公司理财习题

公司理财习题

1. ⽤黄⾊突出显⽰的题要求交，其他题不要求交，但⿎励⼤家交（可加分）。

2. 少数带*号的题⽐较难。

3. 很多题同属⼀个⼤题，所以题量不算多（尤其是本次删减后）。请⼤家认真完成，平时

成绩占30分，作业是主要得分项。 4. 交纸质版。5. 如有题⽬看不懂，可以和⽼师联系。

公司理财导论 概念测验1、决定购买何种固定资产的决策被称为 决策。

2、企业流动资产与流动负债的差值被称为企业的 。

3、要创造价值，企业 的现⾦流必须⽐使⽤的多。

4、⼀项投资的价值取决于现⾦流的 。

5、公司的主要⽬标是 的最⼤化。

未来现⾦流量估价 概念测验1、表达式()1/1T

R +被称为 。

2、对于某⼀给定的名义利率，当年内复利计息次数越频繁，实际利率 （更⾼/更低）。

3、如果某⼀利率是年内⽆限次复利计息⽽得，那么这被称为 复利。

4、 是⼀系列稳定的现⾦流，其间隔时期固定，同时⽆限持续下去。

5、 是⼀系列稳定的现⾦流，其间隔时期固定，在⼀段固定的时期内持续。

3、你刚刚加⼊⼀家信誉良好的投资银⾏R.B.Cater&Associates 有限公司，他们将为你提供两种薪酬⽅案供你选择。⼀种⽅案是你将未来3年内每年获得81000美元，另⼀种⽅案是你将在未来3年内每年获得60000美元，同时在今天⼀次性获得⼀笔50000美元的签约奖⾦。如果市场利率为16%，那么你更倾向于选择哪⼀种薪酬⽅案？ *

4、银⾏为你提供⼀笔期限为30年，⾦额为150000美元，利率为7.125%的住房抵押贷款。该贷款要求预先⽀付该笔款项的2%。该笔贷款的年利率（APR ）是多少？（提⽰：住房抵押贷款，每⽉等额偿还或每⽉等本偿还）

5、10年后，你计划进⾏⼀次为期⼀年的不带薪休假，横穿⼤西洋，从夏威夷驶向澳⼤利亚。你估计每⽉相应的花费，包括轮船、船员、补给等，为5000美元，航⾏将持续12个⽉。你

应在本次航⾏开始前在银⾏存⼊多少钱，才能在每⽉获得5000美元以⽀持相应的开⽀？假定利率为8.4%，每⽉复利计息，并假定为⽉末⽀付结清。6、今天你需要在银⾏⼀次性存⼊多少钱，才⾜以⽀付你在10年后的这次旅⾏花费？本题仍假定利率为8.4%，每⽉复利计息。

7、第6题所计算的⼀次性存⼊的钱超出了你的⽀付能⼒范围。因此，你认为每⽉系统地存⼊⼀部分钱的计划更好⼀些。你每⽉应存⼊多少钱才⾜以⽀付你在10年后的这次旅⾏的花费？8、如果⼀笔投资将在未来4年内的每个6⽉底付给你100美元，每个12⽉⽉底付给你300美元，那么在今年1⽉初，你最多愿意为该笔投资⽀付多少钱？假设100美元的折现率为4%（半年利率），200美元的折现率为8.1%（年利率）。

债券和股票的估价

概念测验1、承诺在未来某个时点进⾏单笔⽀付的债券被称为债券或债券。

2、承诺在持有期内进⾏有规律的定期⽀付，同时到期时偿付本⾦。

3、平息债券的固定⽀付⾦额被称为。

习题1、Chestnut公司发⾏的平息债券⾯值为1000美元，每年⽀付120美元，到期年限为10年。如果相似债券的收益率为14%，那么该债券的价值为多少？2、假设Chestnut公司的债券要求每半年⽀付⼀次利息，那么该债券价值变为多少？

*3、你正考虑投资⼀份票⾯值为1000美元，两年后到期的债券。该债券票⾯利率为8%，同时每半年⽀付⼀次利息。⽬前，相似债券的到期收益率为6%，且该利率不会改变。该债券今天的价值为多少？在第⼀期利息⽀付结束后该债券的价值⼜为多少？*4、⼀份⾯值为1000美元的债券将于20年后到期，其票⾯利率为12%，同时每半年⽀付⼀次利息。如果相似债券实际年利率为10.25%，该债券在今天的价值为多少？如果相似债券的实际年利率突然上升为14.49%，其价值⼜变为多少？5、Corduroy Diaper公司想要为⼀间新⼚房发⾏债券进⾏融资。与建造该⼚房相关的成本将会导致未来5年的收益下降，使得利息⽀付变得困难。公司的投资银⾏家建议公司发⾏30年期的债券，⾯值为1000美元，同时利息每年⽀付⼀次，但要直到第6年才进⾏第⼀次年利息⽀付。银⾏家建议该债券的票⾯利率定为12%，同时投资者要求该债券的收益率达到13.5%。投资者为每⼀份该债券所愿意⽀付的钱是多少？6、Convex公司刚刚⽀付了2美元的普通股股利。预期该股利将以每年8%的增长速度⽆限增长下去。如果对Convex公司普通股所要求的收益率为16%，其当前价值为多少？7、Cyprus公司下年度的股利预计为4美元，且预计在未来3年中其股利增长率为15%。之后，Cyprus公司的股利增长率将等于⾏业平均⽔平5%。如果对其股票所要求的收益率为18%，那么其股票当前价值为多少？8、某股票⽬前的股价()0P为20美元，去年的股价()1P-为18.87美元，当前年份的股利()

Div为2美元。假定股利和股价的增长率固定为g，请问下⼀年该股票的收益率为多少？

（此题不⽤做）9、Canyon康乐产品公司每股盈利为1.60美元，同时计划分发0.64美元每股股利。Canyon 康乐产品公司曾在过去的投资中获得了25%的收益率，⽽且公司相信这种情况在未来仍将继续。你认为Canyon公司的盈利将会以多块的速率增长？（此题不⽤做）10、接上⼀题，如果Canyon康乐产品公司保持⽬前的股利⽀付政策不变，该公司下⼀年的每股盈利及股利各是多少？（此题不⽤做）11、某公司今天发⾏了⼀⽀⾯额为1000美元的债券，其票⾯利率为8%，到期期限为25年。⼀名投资者以1000美元的价格购买了该债券。请问到期收益率是多少？12、假定在11题中，该投资者以900美元的价格购买了该债券，其到期收益率⼜为多少？

13、⼀⽀纯贴现债券售价为400美元。其⾯值为1000美元，到期期限为14年。该债券的收益率，或到期收益率为多少？

14、Consolidated糖果公司预计将在未来两年内，每年投资100000美元于某个新项⽬，该项⽬从第3年起将会带来每年55520美元的永续现⾦流。投资者对该类项⽬的要求收益率为20%。请问该项⽬对公司价值的影响如何？

收益和风险：资本资产定价模型

习题

收益和风险：APT模型

写下其相应的市场模型⽅程。*3、假设市场的实际收益率为11%，同时对于每只股票来说，收益率中都不含⾮系统性的意外部分，计算每只股票的收益率。

*4、已知第3题中所给出的条件，计算在第2题中所述的投资组合的收益率。

NPV和资本预算的其他⽅法

概念测验1、使得项⽬的现⾦流之和等于初始投资的时长称为。

2、使得项⽬折现的现⾦流之和等于初始投资的时长称为。

3、由于回收期法仅要求简单加合项⽬的现⾦流，因此其忽视了。

4、内部收益率（IRR）是当NPV等于时的折现率。

5、当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之⼀，这样的投资项⽬被称为。

6、如果某项⽬的现⾦流量的符合改变超过⼀次，那么内部收益率（IRR）法将⽆法识别可接受的项⽬，这是由于问题。

7、如果折现回收期法判定某项⽬是可接受的，那么运⽤净现值法是否必然判定该项⽬是可接受的？

*8、假定某项⽬的现⾦流是⼀份永续年⾦。在这种情况下，回收期等于1除以。

9、如果某项⽬的第⼀笔现⾦流为正，余下的现⾦流均为负，那没内部收益率法将变为“IRR 贴现率时，接受该项⽬”。

习题

5、某项⽬的现⾦流分别为（-51美元，100美元，-50美元）。请计算该项⽬的内部收益率（IRR）。该项⽬是否可以接受？本题中必要回报率未知。6、某项⽬的现⾦流分别为（792美元，-1780美元，1000美元）。当必要回报率分别为10%、12%和14%时，请问该项⽬是否可以接受？（此题不⽤做）7、某项⽬耗资125美元，且在未来每年⾥提供15美元的永续年⾦。请问该项⽬的内部收益率（IRR）是多少？

8、某项⽬成本为210美元，且在未来将提供永续的现⾦流⼊。明年，现⾦流⼊将达到10.50美元，且将以5%的增长率增长。请问这项投资的内部收益率是多少？9、某公司正考虑下列互斥投资项⽬：项⽬A要求初始⽀出500美元，同时将在未来7年内每年产⽣120美元；项⽬B要求初始⽀出为5000美元，并将在未来5年内每年产⽣1350美元。

假定必要回报率为10%，请运⽤净现值（NPV）法则来决定哪个项⽬更优。

11、在决定采⽤哪项计划前，Dreadnought⼯⼚的董事会主席希望能够知道各项计划的净现值（NPV）。适当的折现率还不能确定，因此要分别运⽤10%、15%和20%计算各个项⽬的净现值。这些折现率计算的结果中是⽀持A计划还是B计划？*12、由于适当的折现率不确定，请求出使得Dreadnought⼯⼚在A计划和B计划之间⽆差异的利率。

进⾏投资决策

概念测验1、公司投资与不投资某项⽬所产⽣的现⾦流差别被称为该项⽬的。

习题

运⽤以下信息回到第1—4题。Dynode公司最近完成了⼀项耗时2年，耗资200000美元的市场调研。基于调研结果，Dynode公司预计，在接下来的8年内，它能将以每台8000美元的价格，每年出售6000台新型电⼦光学数据扫描硬件装置，也被称为“ElectroScan”。该装置每台可变成本为4400美元，每年总固定称为为540万美元。

开办费⽤包括搭建⽣产设施1760万美元，⼟地150万美元，以及400万的净营运资本。其中搭建⽣产设施的1760万美元在8年间将采⽤直线折旧法计提折旧，残值为0.在项⽬⽣命周期结束后，该设施（包括⼟地）估计将以470万美元出售。8年内⼟地的价值估计不会改变。

最后，在时点0时，开办费⽤还包括可抵税的开⽀40万美元。Dynode公司是⼀个正处于发展时期的公司，盈利性良好，对于所有利润和资本利得所适⽤的税率为35%。同时，Dynode公司为与此同类的项⽬还承担20%的机会成本。1、“ElectroScan”项⽬从第1年到第7年相应的营运现⾦流为多少？

2、在时点0时的初始现⾦流是多少？3、在最后⼀年的现⾦流是多少？

4、“ElectroScan”项⽬的内部收益率和净现值是多少？

5、你正对Roll公司下属的橘园价值进⾏评估。该橘园每年⽣产16亿个橘⼦，售价为每100个0.1美元。对橘园正常维护就可以⼀直保持这种产量⽔平（假设没有意外的天灾发⽣）。每年的可变成本（主要是保养和采摘费⽤）为120万美元。固定成本可以忽略不计。名义折现率为18%，通货膨胀率为10%，假设橘⼦价格和可变成本会随着通货膨胀的变化⽽变化，橘园的价值应为多少？（忽略税收和折旧）6、Deciduous公司正考虑是否引⼊铝质壁板业务。项⽬销售额、总净营运资本（NWC）以及投资额如下所⽰：（单位：美元）

可变成本为销售额的60%，固定成本可以忽略不计。20000美元的⽣产设备在5年内按直线折旧法计提折旧，残值为0.但实际上，如果该设备在第6年卖出，售价为10000美元。必要回报率为10%，且公司的所得税税率为34%。Deciduous公司是否应该引进这项新业务？（此题不⽤做）7、Deceptor体育⽤品公司决定开始销售⼀种新型的⾃由式滑雪板。公司董事会主席更为关注⽑利（收⼊-可变成本）及下表所⽰的其他成本。新的⽣产性将会侵蚀公司现有的⾼价的常规滑雪板的销售，但能提⾼公司靴⼦的销售。新的⽣产设备将耗费1230万美元，同时在3年后可售得200万美元（税后）。净营运资本将⼀次性地增加750000美元，且在第3年恢复为原值。该公司相应的所得税税率为40%，同时采⽤直线折旧法计提折旧。请计算项⽬每年的净现⾦流。