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20201018研究所证券分析师：朱珠S0350519060001 *************************.cn联系人：于越S0350120080038**************.cn 金投赏叠加电商节有望带热营销CTE开启助力IP内容板块——传媒行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M 3M 12M 传媒-0.6 -1.1 34.1 沪深300 3.4 5.4 22.1相关报告《传媒行业周报：关注业绩环比回暖板块细分垂直行业头部优质企业占优》——2020-10-11《传媒行业周报：国庆档预售破亿可关注三四季报业绩环比回暖板块》——2020-09-27 《传媒行业周报：《夺冠》提档迎国庆假期有望助推线上与线下内容消费共荣》——2020-09-20《传媒行业事件点评报告：字节跳动旗下TikTok在美达成原则性共识可关注字节跳动的红利》——2020-09-20《传媒行业周报：外部调整中不改对细分垂直行业优质公司的看好可关注院线营销动漫》——2020-09-12 投资要点：⏹本周观点更新：第四季度，2020年全年业绩也逐步被预期，企业端也开始为2021年的业务发展进行规划，行业端峰会在10月陆续开展，10月14日结束的中国网络视听大会后，16日芒果迎来金鹰节，19日广告营销行业重要峰会金投赏也将开启，21日是第十九届中国国际玩具展（CTE China T oy Expo），IP授权玩具以及行业发展趋势有望带来内容板块热度。
以双十一为代表的电商促销节作为商家销售主要节点，社交媒体渠道的发展使广告营销市场保持较强的增长态势，期间的营销规模也达到新的高度。
院线电影端，《金刚川》提档至10月23日，国产片再度提振票房（截止10月16日全国分账票房120亿，2020年疫情后院线及电影内容公司损失半年票房收入，拉长至2021年再回看，头部院线及优质内容公司的布局时点渐渐显。
游戏端，10月份首批国产游戏版号下发，本批次共有67款游戏过审且全部为移动游戏，网易《机动都市阿尔法》、B站《拾光梦行》、三七互娱《荣耀大天使》在列，叠加《天涯明月刀手游》《鸿图之下》等游戏10月陆续上线，短期有望助推行业规模进一步增长。
2013年10月29日简要分析光线传媒 (300251.SZ) 人民币43.15元证券研究报告宣布拟收购新丽传媒股权；维持中性评级最新消息光线传媒于10月28日宣布欲出资人民币8.293亿元现金收购新丽传媒（未上市）27.6%的股权。
截至2013年三季度末，光线传媒拥有现金人民币10.73亿元。
公司还计划发行人民币7.5亿元的短期债券筹措营运资金并优化资本结构。
收购与债券的发行均需要股东审批。
分析(1) 新丽传媒的主业为电视剧制作，过去3年内获得了18部电视剧的发行许可，其中《北京爱情故事》、《悬崖》、《辣妈正传》等剧集均在一线电视台播出，根据这些电视台提供的数据，取得了较高的收视率。
公司还涉足电影行业，截至目前投资了5部电影。
公司2012实现净利润人民币8,160万元，并预计将在2014年实现人民币1.5亿元，对应20倍的2014年预期市盈率。
(2) 光线传媒通过投资页游、电视剧和社交网络积极拓展其产业链。
在我们看来，继公司于2012年收购欢瑞世纪影视传媒4.6%的股份、投资几部电视剧的少数股权后，收购新丽传媒股权将助力公司制作并发行更多的电视剧。
我们认为该交易的协同效应即将显现，因为光线传媒应可以利用新丽传媒的专长，同时开发知识产权的电视剧和电影作品。
此外，本次收购将为一流电视台输送流行电视节目和优质电视剧，进一步巩固光线传媒与一线电视台的关系。
(3) 若此项交易取得进展且其他条件保持不变，我们计算得出光线传媒2014年预期每股盈利或将增厚7%。
潜在影响我们维持对光线传媒的中性评级，并保持该股的12 个月目标价格不变。
所属投资名单中性行业评级：中性廖绪发, CFA 执业证书编号: S1420510120006+86(21)2401-8902 xufa.liao@ 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。
证券研究报告 | 行业周报2020年10月25日传媒游戏买量成本上涨仅是短期波动行业长期需求向上，《金刚川》表现抢眼三季报披露窗口期及四季度估值切换行业预期下，市场对业绩确定性要求提升，预计确定性强公司短期有望跑赢。
当下正值三季报披露及四季度估值切换前期，市场对业绩确定性要求快速提升，且在市场短期波动加大情况下业绩确定性强公司受到市场更多关注。
上周披露的三季报中，芒果超媒和分众传媒大超市场预期，而游戏公司中吉比特受三季度买量成本上升影响略低于预期，引发市场对于游戏行业长期逻辑担忧，我们认为一方面短期成本的上升仅是受投放周期影响长期仍将回到正常变化通道，另一方面《万国觉醒》、《原神》等产品的大热则说明市场对于优质产品的极高付费热情，长期看游戏消费将持续维持高景气。
在5G 应用即将迎来大爆发的当下，我们对游戏板块的长期投资机会依然乐观。
【游戏】《天涯明月刀》《原神》《万国觉醒》表现强势，行业维持高景气，成本波动仅是短期影响。
吉比特三季报低于预期引发市场对游戏买量逻辑质疑，我们认为短期买量成本在《万国觉醒》、《原始传奇》等游戏大规模买量及四季度电商竞争下短期快速上涨仅是事件性波动，长期看整体买量成本波动仍将回归正常曲线，头部公司依然能够享受买量红利。
另一方面长期看，《万国觉醒》、《原神》等产品的大热使得SLG 、二次元等品类的流水天花板被打破，新品类付费能力的全面提升将带动行业成长并验证了优质内容长期将价值不断提升的逻辑。
从《原神》《万国觉醒》到《天涯明月刀》，行业依然维持高景气度，手游竞争加剧、有望加速板块活性，改变用户碎片化时间上的娱乐习惯。
随着行业全球化布局加速、5G 、云游戏的落地，游戏板块将保持全年行业高增长，虽然短期游戏板块股价可能受业绩影响股价承压，但是长期看行业景气度依然持续向上，长期推荐完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、号百控股。
【院线】《金刚川》首日场次达15.84万场,刷新国产电影首日场次纪录，中国电影预计充分受益。
财务管理案例分析——光线传媒一、公司背景光线传媒（ENLIGHT MEDIA）成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。
光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。
光线（控股）由北京光线传媒股份有限公司（简称光线传媒）、北京光线影业有限公司（简称光线影业）两个独立运营的公司组成。
光线传媒的定位是中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商。
光线是国内最大的电视节目制作公司，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目；拥有全国最大的地面电视节目联播网，覆盖全国所有地市级以上城市，更有上百个城市频道每日在黄金时间连续播出；他是国内最大的演艺活动公司之一；中国娱乐整合营销的先行者。
光线聚焦娱乐领域，见证了中国娱乐界的变幻风云，成为影视音乐作品、明星和娱乐事件首选的信息传播平台和对中国娱乐界影响最大的民营公司。
光线也是国内重要的电视剧制作和营销公司，未来将向全新的电视剧发行平台发展。
公司正在打造新型艺人经纪公司，在主持人领域首屈一指。
光线的娱乐内容已经实现了工业化流水线生产和经营，内容的策划、制作、包装、发行、广告和增值业务等各个环节，专业分工、环环相扣，加上强势的品牌影响力和资源共享的内容协同效应，使光线可以在控制成本的同时，不断扩大生产规模并保持稳定的质量。
而发行网络的不断扩大和整合营销手段的不断丰富，使节目内容价值实现最大化。
公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。
电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。
演艺活动一般在电视台播出，属于特殊类型的电视节目。
电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。
电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，又以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。
二、案例内容公司是由北京光线传媒有限公司（原名北京光线广告有限公司）依法整体变更设立的股份有限公司。
学号：17051226 姓名：臧梦雅专业：12级平面设计光线传媒有限公司案例分析一、案例背景光线传媒核心的商业模式是通过制作电视节目，换取电视媒介资源，再对媒介资源销售获得收入和利润。
2011年8月3日该公司在深圳证券交易所挂牌上市，注册资金由8220万元变更为10906万元。
巨额投资导致公司资产周转率低、财务风险加大。
但它的快速发展能力、快速运营效率、高效的资产和资本收益都是所值的称道的。
公司各经营部门按照年度经营计划积极有序开展工作，并定时提交公司有关运营状况的财务报表。
下列表格是对2011年财务报表进行的简要分析，目的是考察该公司的经营情况是否良好，并通过对该公司各项表的综合分析，提高公司的流动能力和对经济形势的应变能力。
保持并增加各项主营业务持续快速增长的势头。
二、2011年公司财务报表分析1、资产结构及增减变动表从表中的数据可看出，公司的流动资产的比重略微高于非流动资产的比重，说明该公司资产的流动性和变现能力较强，对经济形势的应变能力较好，运营情况较好，资产结构较合理。
2、负债能力分析高，而非流动负债的比重都较低，这就使公司的资本结构不稳定，公司的财务风险加大。
3、偿债能力分析4、资产周转速度分析平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2=477260356.215总资产周转率较低，企业利用其全部资产进行经营的成果差，效率低。
5、盈利能力分析6、市场分析表三、财务数据1、主营收入+营业利润11年前3季实现主营收入41,375.91万元，营业利润12,295.48万元。
2、净利润+每股收益11年前3季实现净利润10,073.72万元，每股收益0.92元。
3、股东权益+未分配利润截至11年前3季最新股东权益171,199.25万元，未分配利润19,255.67万元。
4、总资产+负债截至11年前3季最新总资产186,728.53万元，负债15,529.28万元。
四、财务对比五、结论分析通过对该公司的资产负债表和利润表的分析，公司经营情况良好，公司各经营部门按照年度经营计划积极有序开展工作，各项主营业务均保持持续的速增长。
2012-2015年度财务报表分析班级：14-2财管姓名：郭永芳目录一、公司概况............................................................................................................................ - 2 -二、横向分析............................................................................................................................ - 2 -（一）研究对象................................................................................................................ - 2 - （二）行业市场概况........................................................................................................ - 2 - （三）同行三家公司财务数据对比................................................................................ - 3 - 1．三家公司财务数据对比...................................................................................... - 3 -·偿债能力分析.......................................................................................................... - 6 -·营运能力分析.......................................................................................................... - 7 -·盈利能力分析.......................................................................................................... - 7 -·发展能力分析.......................................................................................................... - 7 -2．横向分析总结...................................................................................................... - 7 - 三、纵向分析............................................................................................................................ - 8 -（一）偿债能力分析........................................................................................................ - 8 - 1．短期偿债能力分析.............................................................................................. - 8 -2．长期偿债能力分析.............................................................................................. - 9 - （二）盈利能力.............................................................................................................. - 10 - （三）资产运营能力分析.............................................................................................. - 11 - 四、总结及建议...................................................................................................................... - 11 - 附录一：.................................................................................................................................... - 12 - 附录二：.................................................................................................................................... - 12 - 附录三：.................................................................................................................................... - 15 - 附录四：.................................................................................................................................... - 19 -一、公司概况光线传媒（ENLIGHT MEDIA）成立于1998年，经过10年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团，其日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》均已连续播出10年以上。
《基于哈佛分析框架下的影视公司财务分析研究——以光线传媒为例》篇一一、引言随着文化产业的快速发展，影视行业已成为经济的重要组成部分。
光线传媒作为国内知名的影视公司，其财务状况对投资者和研究者具有重要参考意义。
本文旨在利用哈佛分析框架对光线传媒的财务状况进行全面深入的分析。
二、哈佛分析框架概述哈佛分析框架是一种集战略分析、会计分析、财务分析和前景分析为一体的综合分析方法。
本文将利用这一框架对光线传媒的财务状况进行全面解读。
三、战略分析（一）行业背景光线传媒所处的影视行业是一个竞争激烈的行业，但随着国家政策的支持和消费者需求的提升，该行业具有巨大的发展潜力。
（二）公司战略光线传媒通过多元化的内容制作和发行策略，以及与各大平台的合作，成功在市场中占据了一席之地。
公司积极拓展海外市场，同时注重培养新的人才和团队。
四、会计分析（一）财务报表概述通过对光线传媒的资产负债表、利润表和现金流量表进行分析，我们可以了解公司的资产规模、负债结构、盈利能力和现金流量状况。
（二）关键会计政策与估计关键会计政策与估计是影响财务报表的重要因素。
光线传媒在会计政策的选择上较为稳健，能够真实反映公司的财务状况。
五、财务分析（一）盈利能力分析通过分析光线传媒的毛利率、净利率、净资产收益率等指标，我们可以了解公司的盈利能力。
同时，我们还需关注公司的成本结构和费用控制情况。
（二）营运能力分析营运能力是衡量公司运营效率的重要指标。
通过分析光线传媒的存货周转率、应收账款周转率等指标，我们可以了解公司的运营效率和管理水平。
（三）偿债能力分析偿债能力是衡量公司偿还债务的能力。
通过分析光线传媒的流动比率和速动比率等指标，我们可以了解公司的短期偿债能力。
同时，我们还需关注公司的长期负债情况和未来偿债压力。
六、前景分析（一）发展机遇与挑战光线传媒面临的发展机遇包括行业增长、政策支持、技术进步等。
同时，公司也需应对行业竞争加剧、政策变动等挑战。
（二）未来展望与建议基于哈佛分析框架的分析结果，我们认为光线传媒具有较好的发展前景。
长城影视2020年三季度财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况长城影视2020年三季度资产总额为122,747.64万元，其中流动资产为48,864.27万元，主要以应收账款、存货、预付款项为主，分别占流动资产的46.42%、26.03%和14.77%。
非流动资产为73,883.37万元，主要以固定资产、无形资产、商誉为主，分别占非流动资产的39.66%、33.68%和12.5%。
资产构成表(万元)2、流动资产构成特点企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的46.42%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的40.8%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表(万元)项目名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产174,563.58 100.00101,720.98100.00 48,864.27 100.00应收账款107,283.1461.46 64,778.72 63.68 22,682.84 46.42存货21,629.06 12.39 15,887.51 15.62 12,720.57 26.03 预付款项29,544.3 16.92 14,700.66 14.45 7,217.3 14.77 货币资金8,308.59 4.76 2,739.45 2.69 2,810.45 5.75 其他流动资产545.14 0.31 475.34 0.47 751.85 1.54 应收票据178.66 0.10 0 - 37.69 0.083、资产的增减变化2020年三季度总资产为122,747.64万元，与2019年三季度的269,381.75万元相比有较大幅度下降，下降54.43%。
