证劵投资学

《证券投资学》2012年4月份考试考前练习题✧单项选择题练习题练习题1．证券投资基本分析的理论基础是（）。

A．金融资产的真实价值等于预期现金流的现值B．混沌理论和博弈论C．股票价格取决于宏观经济形势和政策D．市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复2．一般而言，当股价形成（）时，股价形态不构成反转形态。

A．双重底后突破颈线位并上涨一个形态高度B．双重顶后突破颈线位并下降一个形态高度C．旗形形态D．头肩底后突破颈线位并上涨一个形态高度3．销售净利率指标是（）的百分比。

A．销售净利润与销售成本B．销售收入与销售成本比C．销售净利润与销售收入D．主营业务利润与销售成本4．（）只能用于综合指数，而不能应用于个股。

A．ADRB．PSYC．BIASD．WMS%5．适合入选收入型组合的证券有附息债券、优先股和（）的普通股。

A．低派息低风险B．高派息低风险C．较多股票股息D．较少分红附：参考答案题号 1 2 3 4 5答案 A C C A B✧多项选择题练习题练习题1．按计息的方式分类，债券可分为（）。

A．附息债券B．贴现债券C．单利债券D．复利债券E．可转换债券A ．实行保值补贴储蓄政策，对股价上涨有积极影响B ．汇率上升对本国股价上涨有积极影响C ．提高利率对股价上涨有消极影响D ．紧缩银根对股价上涨有消极影响E ．以上4个都正确3．一般说来，技术分析认为买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。

一般规律是（ ）。

A ．认同程度大，成交量大B ．认同程度小，成交量小C ．价升量增，价跌量减D ．价升量减，价跌量增E ．上面有3个是正确的4．（ ）是影响股票投资价值的内部因素。

A ．公司资产重组B ．公司盈利水平C ．行业因素D ．公司股份分割E ．国家政策5．我国财政补贴主要包括（ ）。

A ．职工出差补贴B ．企业亏损补贴C ．财政贴息D ．房租补贴E ．合适补贴6．计算（ ）需要用到证券的价格。

A ．OBVB ．MACDC ．ROCD ．ARE ．KD7．封闭式基金的交易价格（ ）。

A ．并不必然反映基金的净资产值B ．受市场供求关系的影响C ．可能出现溢价现象D ．可能出现折价现象E ．经常变化8．证券投资的宏观经济分析主要包括（ ）。

A ．宏观经济运行分析B ．宏观经济政策分析C ．经济指标分析D ．行业和公司分析E ．投资者分析附：参考答案判断练习题 练习题题号 1 2 3 4 56 7 8 答案 CD AB AC ABD CD ABCD E ABCD EABC2．道氏理论认为开盘价是最重要的价格。

3．虽然不同层次的管理人员所需要的能力构成不同，但协调能力是各层次管理人员都必须具备的。

4．流动比率可以反映公司的短期偿债能力。

附：参考答案题号 1 2 3 4答案 A B A A简答题练习题练习题1．基本分析与技术分析的优缺点和适用范围有何不同？2.简述财务报表分析的功能。

3. 何谓基本分析和技术分析？4．如何分析公司的盈利能力？5．什么是货币政策？货币政策的调控作用表现在哪些方面？6．为什么要进行行业分析？附：参考答案1. 基本分析与技术分析的优缺点和适用范围有何不同？解答:基本分析的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。

基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。

技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。

与基本分析相比，技术分析进行证券买卖的见效快，获得利益的周期短。

此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。

技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。

基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。

技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。

技术分析所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。

2. 简述财务报表分析的功能。

解答:有三个方面的功能。

第一，分析资产负债表，可以了解公司财务状况，对公司能力、资产结构是否合理、流动资金充足性等做出判断。

第二，分析损益表，可以了解公司盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续能力做出判断。

第三，分析现金流量表，可以了解公司营运资金管理能力，判断公司资金合理利用能力，以及支持日常周转的资金来源是否充分并可持续。

3. 何谓基本分析和技术分析？有以下的要点：（1）基本分析是通过对宏观经济、行业、公司进行系统的分析；研究证券的价值；解决"应该购买何种证券"的问题；（2）技术分析是通过对股票的市场价格、成交量等市场的历史资料进行系统的分析；预测证券价格涨跌的趋势；解决"何时买卖证券"的问题。

4. 如何分析公司的盈利能力？解答:公司的盈利能力分析包括五个方面的指标：（1）销售毛利率。

毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

（2）销售净利率。

该指标表示销售收入的收益水平。

（3）资产收益率。

指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

（4）股东权益收益率。

该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

（5）主营业务利润率。

该指标反映公司的主营业务获利水平。

5. 什么是货币政策？货币政策的调控作用表现在哪些方面？解答:所谓货币政策，是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。

货币政策对宏观经济进行全方位的调控，其调控作用突出表现在以下几点：（1）通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡；（2）通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定；（3）调节国民收入中消费与储蓄的比例；（4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

6. 为什么要进行行业分析？解答:行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济是行业经济活动的总和。

行业特征是直接决定公司投资价值的重要因素之一。

行业分析是上市公司分析的前提，是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁。

行业分析旨在界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。

行业分析的目的是挖掘最具投资潜力的行业，进而选出最具投资价值的上市公司。

计算题练习题练习题1．某上市公司股票的当期股息是5元，折现率是10%，预期股息每年增长为5%，则该公司股票的投资价值是多少？2．某一累进利率债券面额是1 000元，持满1年的利率是8%，每年递增2%，计算持满5年的利息。

3．A公司股票总股本5000万股，上一年每股收益0.50元；经预测，该公司每年税后利润将以5%的速度增长。

B公司总股本10000万股，上一年每股收益为1.20元，股价为28元。

B公司与A公司生产同一类产品。

B公司为了扩大生产规模，决定对A公司实施吸收式兼并。

双方经过谈判后，决定以A公司的股息（按股息支付率80%计算，必要收益率10%）贴现值的1.8倍与B公司的当前股价之比作为股票的交换比例。

假设在当年初完成吸收兼并。

试问：（1）合并后的公司的每股收益是多少？（2）如果B公司宣布这项决定时，您的客户持有B公司的股票，您将会向您的客户提出什么样的投资建4．预计某公司今年年末每股收益为2元，每股股息支付率为90%，并且该公司以后每年每股股利将以5%的速度增长。

如果某投资者在今年年初以每股42元的价格购买了该公司股票，那么一年后他售出该公司股票的价格至少不低于多少元时，才能使内部收益率等于或超过12%。

5．假设市场上有三种风险证券，下表列示了它们的期望收益率和β系数。

证券 A B C期望收益率（%）10 40 7β系数 1 2 3试问：可以用上述三种证券构造套利组合吗？说明理由。

6．某股份公司去年支付每股股利2.50元，预计在未来该公司股票的股利按每年2%的速率增长，假定必要收益率为8%，现实该股票价格为45元，试计算该公司股票的内在价值和内部收益率，并对现实股票价格的高低进行判断。

附：参考答案1. 某上市公司股票的当期股息是5元，折现率是10%，预期股息每年增长为5%，则该公司股票的投资价值是多少？解答:这是用不变增长模型计算股票理论价格的计算题。

根据第二章的公式，在不变增长的特殊情况下，现金流贴现模型为：P＝D/（i-g）＝5元/（10%－5%）＝100元P是投资价值，D是当期股息（5元），i表示折现率（＝10%），g表示股息增长率（＝5%）。

2. 某一累进利率债券面额是1 000元，持满1年的利率是8%，每年递增2%，计算持满5年的利息。

解答:按单利计算。

5年后的利息＝1000×5×（8%＋（5－1）/2×2%）＝600元。

3. A公司股票总股本5000万股，上一年每股收益0.50元；经预测，该公司每年税后利润将以5%的速度增长。

B 公司总股本10000万股，上一年每股收益为1.20元，股价为28元。

B公司与A公司生产同一类产品。

B公司为了扩大生产规模，决定对A公司实施吸收式兼并。

双方经过谈判后，决定以A公司的股息（按股息支付率80%计算，必要收益率10%）贴现值的1.8倍与B公司的当前股价之比作为股票的交换比例。

假设在当年初完成吸收兼并。

试问：（1）合并后的公司的每股收益是多少？（2）如果B公司宣布这项决定时，您的客户持有B公司的股票，您将会向您的客户提出什么样的投资建议？解答:（1）按照不变增长模型计算A公司股息贴现值：V=0.5×80%（1+5%）/（10%－5%）＝8.4（元）B公司与A公司股票的交换比例为：（8.4×1.8）：28＝0.54：1，即A公司1股可交换B公司0.54股；根据此交换比例，合并后两公司的总股本为：5000×0.54+10000×1=12700（万股）合并后两公司的总收益为：5000×0.5+10000×1.2=14500（万元）合并后公司的每股收益为：14500/12700=1.14（元/股）（2）由于B公司每股收益下降5%，应当建议持有B公司股票的投资者抛出该公司的股票。

4．预计某公司今年年末每股收益为2元，每股股息支付率为90%，并且该公司以后每年每股股利将以5%的速度增长。

如果某投资者在今年年初以每股42元的价格购买了该公司股票，那么一年后他售出该公司股票的价格至少不低于多少元时，才能使内部收益率等于或超过12%。

解答:这是一个简单的收益率计算问题。