分级基金产品审核指引(正式稿)

基金产品评级制度（基金管理公司）要点基本管理公司关于基金产品评级制度，较详细的对产品等级划分的依据、方法、标准等进行了说明。

基金产品评级制度（试行）第一章总则第一条为落实投资者适当性管理相关要求，维护投资者利益，确保将适当的产品销售给适当的投资者，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《证券期货投资者适当性管理办法》、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》等法律法规和公司制度的相关规定，特制定本制度。

第二条基金产品风险等级评估结果作为公司向投资者推介基金产品的重要依据之一，可以由产品部/投资管理部完成，也可以委托第三方基金评级或评价机构提供。

完成产品风险等级划分后，产品部/投资管理部应当将结果通报合规风控部、销售部、客户服务部。

由第三方基金评级或评价机构提供基金产品风险等级划分的，应当要求服务方提供基金产品风险等级划分方法及其说明。

第三条公司销售部应当基于产品风险等级划分结果制定营销策略，并在具体销售过程中坚持投资者适当性原则”，确保将产品销售给对应风险承受能力等级的客户。

第四条公司所使用的基金产品风险等级划分方法及其说明可以通过公司直销柜台、网站或其他适当途径告知投资者。

第二章产品等级划分的依据第五条公司将基金产品按照风险由低到高的顺序依次划分为：R1、R2、R3、R4、R5五个等级。

第六条公司对基金产品进行风险等级划分，要了解以下信息：6.1基金管理人的诚信状况、经营管理能力、投资管理能力、内部控制情况、合法合规情况；6.2基金产品的合法合规情况，发行方式，类型及组织形式，托管情况，投资范围、投资策略和投资限制概况，业绩比较基准，收益与风险的匹配情况，投资者承担的主要费用及费率。

第七条公司进行基金产品风险等级划分要综合考虑以下因素：7.1基金管理人方面基金管理人成立时间，治理结构，资本金规模，管理基金规模，投研团队稳定性，资产配置能力、内部控制制度健全性及执行度，风险控制完备性，是否有风险准备金制度安排，从业人员合规性，股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等；7.2基金产品方面基金产品结构（母子基金、平行基金），投资方向、投资范围和投资比例，募集方式，投资单位产品的最低金额，运作方式，流动性，结构的复杂性，存续期限，过往业绩及净值的历史波动程度，成立以来有无违规行为发生，基金估值政策、程序和定价模式，申购和赎回安排，杠杆运用情况等。

中金基金管理有限公司
基金产品风险等级划分规则说明
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》等相关规定，本公司在考虑基金管理人综合情况、基金产品的构架（母子基金、平行基金）、投资方向、投资范围和投资比例、募集方式及最低认缴金额、运作方式、存续期限、过往业绩及净值的历史波动程度、成立以来有无违规行为发生，基金估值政策、程序和定价模式，申购和赎回安排，杠杆运用情况等因素的基础上，对基金产品风险等级依照其风险水平由低至高依次分为五个等级：R1 级（低风险等级）、R2 级（中低风险等级）、R3 级（中风险等级）、R4级（中高风险等级）和R5级（高风险等级）。

通常情况，基金产品风险分级规则如下：
如相关法律法规、自律规则要求或实际情况需要等，需增加或减少基金产品风险等级的，本公司可对上述分级规则进行适当的合并或分拆。

近年来，随着金融市场的不断发展，基金产品作为一种重要的投资工具，受到了越来越多投资者的青睐。

然而，基金产品的风险程度千差万别，不同的基金产品在投资风险上存在着明显的差异。

为了帮助投资者更好地进行风险评估和选择适合的基金产品，金融监管部门对基金产品或服务的风险等级进行了划分。

本文从风险等级划分的角度出发，深入探讨基金产品及服务风险等级划分标准。

一、风险等级划分的背景在金融市场上，不同的金融产品或服务存在着不同的风险程度。

投资者在选择投资标的时，往往会考虑其风险等级，以便更好地进行资产配置。

基金产品作为一种受监管的金融产品，其风险等级划分对投资者具有重要的指导意义。

通过对基金产品或服务的风险等级进行划分，可以帮助投资者更好地认识和理解产品或服务的风险特征，从而更加全面地进行投资决策。

二、风险等级划分的原则金融监管部门在制定基金产品或服务风险等级划分标准时，通常会遵循一定的原则，以保障投资者的合法权益。

风险等级划分的原则主要包括以下几个方面：1.科学性原则。

基金产品或服务的风险等级划分应当基于科学的分析方法和评估模型，充分考虑产品或服务的市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险因素，确保划分结果具有客观性和科学性。

2.针对性原则。

风险等级划分应当根据不同类型的基金产品或服务的特点和风险特征进行具体分级，避免一刀切的划分标准，确保划分结果更加符合实际情况。

3.透明度原则。

风险等级划分应当公开透明，使得投资者能够清晰地了解产品或服务的风险等级，并据此进行投资决策，避免信息不对称导致的投资风险。

4.动态性原则。

随着金融市场的变化和产品或服务的发展，划分风险等级的标准也应当具有一定的动态性和灵活性，以适应市场变化和产品创新的需要。

三、风险等级划分的标准基金产品或服务的风险等级划分标准通常包括了以下几个方面的考量：1.产品或服务的投资对象。

不同类型的投资对象具有不同的投资风险，一般可以分为股票型、债券型、混合型、货币市场型等。

1、什么是分级基金？分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。

从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。

例如：中证A股资源分级基金2、如何购买和交易分级基金？分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。

场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。

场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。

分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。

分级基金的基础份额可以通过场外、场内按净值办理申购和赎回。

A类份额与B类份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票，以撮合成交价交易。

份额类别交易依据交易类型交易场所基础份额份额净值申购赎回场外、场内A类份额交易价格买卖场内B类份额交易价格买卖场内3、净值是怎么计算的？首先计算分级基金的基础份额净值（根据基金总资产净值和基金份额总数），然后计算A类份额净值（根据A份额的约定年收益率），再计算B类份额净值（根据分级基金的总资产净值扣除A份额的资产净值）。

例如：中证A股资源分级基金备注：N为当年实际天数；t=min{自年初至T日，自基金合同生效日至T日，自最近一次会计年度内份额折算日至T日}。

计算详细步骤可参考本基金招募说明书。

*鹏华资源分级A份额的年基准收益为一年期存款基准利率（税后）＋3％温馨提示：A份额净值和B份额净值都是虚拟参考净值，场内根据市价交易，存在折溢价风险。

4、如何配对转换？分级基金具有份额配对转换机制，创造了套利的机会。

基金份额的配对转换有分拆和合并两种转换行为。

例如：中证A 股资源分级基金温馨提示：配对转换只能针对鹏华资源场内份额，对于场外鹏华资源份额，需要先进行跨系统转托管至场内才能与A、B 份额进行转换。

分级基金介绍一，分级基金定义及介绍分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益按照一定规则分解和重新分配，形成两级（或多级）有差异化风险收益特征的基金份额的基金品种。

通常分为低风险收益端（如：鹏华资源A份额）和高风险收益端（如：鹏华资源B份额）两类份额，因此能够满足不同风险偏好投资者的理财需求。

此外，分级基金的两类基金份额上市后增加了基金份额的交易性，更有利于投资者进行资产配臵。

“分拆”：是指分级基金份额持有人将其持有的母基金份额申请转换成一定配比的子基金份额的行为“合并”：是指基金份额持有人将其持有的一定配比的子基金份额申请转换成母基金份额的行为。

基金基础份额拆分成的两类份额中，一类是预期风险和收益相对较低且优先享受收益分配的份额，在此称之为"A类份额"，另一类是预期风险和收益相对较高且具有一定投资杠杆的份额，在此称之为"B类份额"。

A类份额与B类份额的风险收益分配类似其他结构化产品，B类份额"借用"A类份额的资金来投资，从而具备一定杠杆特性，也正是因为"借用"了资金，B类份额会支付A类份额一定基准的"利息"。

二、分级基金的风险分级基金是通过折算机制来实现收益分配,分级基金份额折算包括定期份额折算和不定期份额折算。

分级基金通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎，大部分分级基金基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。

其中，分级基金基础份额也称为“母份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A类份额”或“稳健份额”并获取约定收益，预期风险收益较高的子份额称为“B类份额”或“进取份额”并获取剩余损益。

投资分级基金除了面临证券市场中的宏观经济风险、政策风险、市场风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险等之外，还可能面临包括但不限于以下风险：1、B类份额净值和价格大幅波动的风险。

产业引导股权投资基金管理有限责任公司基金资产投资分级分类授权细则模版产业引导股权投资基金管理有限责任公司基金资产投资分级分类授权细则第一章总则为规范基金资产投资行为，促进基金管理业务的健康发展，根据《基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等有关法规和规定，产业引导股权投资基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）制定本《基金资产投资分级分类授权细则》（以下简称“本细则”）。

第二章投资分级分类一、仅限实物资产的投资基金分级分类1.一级分类投资范围为股权投资及固定收益类资产。

股权投资的投资比例不超过总募资金额的70%；固定收益类资产的投资比例不超过总募资金额的30%。

2.二级分类投资范围为不动产和其他实物资产。

不动产和其他实物资产的投资比例不超过总募资金额的70%。

二、仅限金融资产的投资基金分级分类1.一级分类投资范围为股权投资及固定收益类资产。

股权投资的投资比例不超过总募资金额的70%；固定收益类资产的投资比例不超过总募资金额的30%。

2.二级分类投资范围为权益类金融资产。

权益类金融资产的投资比例不超过总募资金额的70%。

三、实物资产和金融资产“双限”投资基金分级分类1.一级分类投资范围为股权投资及固定收益类资产。

股权投资的投资比例不超过总募资金额的50%；固定收益类资产的投资比例不超过总募资金额的20%。

2.二级分类投资范围为不动产和其他实物资产。

不动产和其他实物资产的投资比例不超过总募资金额的50%。

3.三级分类投资范围为权益类金融资产。

权益类金融资产的投资比例不超过总募资金额的50%。

第三章投资分级授权一、对一级分类基金的授权1. 对一级分类基金的股权投资，总经理或总经理直接授权下属人员进行；2. 对一级分类基金的固定收益类资产投资，总经理或总经理直接授权下属人员进行。

二、对二级分类基金的授权1. 对二级分类基金的不动产和其他实物资产投资，应经董事会审议通过后，由总经理或总经理直接授权下属人员进行；2. 对二级分类基金的权益类金融资产投资，应经董事会审议通过后，由总经理或总经理直接授权下属人员进行。

分级基金产品审核指引为规范分级基金的发展，适当控制分级基金的风险，确保分级基金的平稳运作，特制订本审核指引。

一、分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金，其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险、收益较低的子份额称为A类份额，预期风险、收益较高的子份额称为B类份额。

二、分级基金产品设计应遵循以下原则：1、产品结构简单，易于投资者理解；2、风险可控，分级份额的杠杆合理；3、风险和收益相匹配，分级份额的约定收益与风险特征相匹配；4、充分揭示基金各类份额的风险。

三、分级基金的名称中需包含“分级”字样，不得包含“高收益”、“双赢”等有误导性词语。

四、分级基金可以采取以下两种募集方式。

1、合并募集并分拆。

以母基金代码进行募集，募集完成后，场内份额按比例分拆为两类子份额；2、两类子份额分开募集。

分别以两类子代码进行募集，通过比例配售实现两类份额的配比。

分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金，且此类基金不得设计母基金份额净值低于一定阀值时，两类份额共同下跌的条款。

五、分级基金应当设定单笔认/申购金额的下限，合并募集的分级基金，单笔认/申购金额不得低于五万元，分开募集的分级基金，B 类份额单笔认购金额不得低于五万元。

六、分级基金需限定分级份额的初始杠杆率，债券型分级基金不超过10/3倍，股票型分级基金不超过2倍。

其中，初始杠杆率＝（A 类份额配比数＋B类份额配比数）/B类份额配比数。

例如，A类份额、B 类份额的配比比例为7：3，则初始杠杆率为（7+3）/3＝10/3。

七、股票型分级基金和无固定分级运作期限的债券型分级基金需限定分级份额的最高杠杆率。

其中，股票型分级基金不超过6倍，无固定分级运作期限的债券型分级基金不超过8倍。

若上述分级基金的分级份额的实际杠杆率达到最高杠杆率，则需通过份额折算或其他方式，降低分级份额的实际杠杆率。