当前位置：文档之家 › 第十章 证券投资风险与证券投资组合

第十章 证券投资风险与证券投资组合

  • 格式：ppt
  • 大小：130.00 KB
  • 文档页数：23

下载文档原格式

  / 23

合集下载

投资学投资风险与投资组合课件

投资学投资风险与投资组合课件
1990年4月的682点急挫到1991年11月的223点， 19 个 月 跌 幅 高 达 67%
〔三〕购置力风险 1、定义：由于通货膨胀、货币贬值使投资者的实际收 益水平下降的风险
2、影响:固定收益证券受通胀风险影响大 长期债券的通胀风险大于短期债券 不同公司受通胀风险影响程度不同 通胀阶段不同，受通胀影响不同
投资者张某2021年1月1日以每股10元的价 格购入A公司的股票，预期2021年1月1日可以 每股11元的价格出售，当年预期股息为元。A 公司股票当年的持有期收益率是多少？
rA11 110 00.21% 2
单一证券期望收益率
单一证券期望收益率的含义
由于投资者在购置证券时，并不能确切地知道在 持有期末的收益率，因此，持有期末的收益率是 一个随机变量。
〔三〕财务风险：
指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者 预期收益下降的风险。即负债融资占公司总资产 的比例。财务杠杆是双刃剑，当融资后利润率大 于债息率时，给股东带来收益增长的效应，反之 造成收益减少。
PT中浩是两市PT公司中亏损最严重的公司之一。公司经营范围涉及家 具、化装品、房地产、通讯等多个领域，对资金需求较大，因此上市后 始终高负债经营。1994年后，公司业绩下降失去配股资格，也就失去了 资本市场筹资的功能。为了维持多元化开展，不得不扩大举债规模。到 2000年中期，整个集团的资产负债率已达169．24％，短期借款额达 6．74亿元。由于盈利能力下降，负债过多，公司运营资金越来越少，终 于出现负数，到2000年中期已到达－94002万元，正常经营难以为继。
在实际生活中，预测股票可能的收益率，并准确 地估计其发生的概率是非常困难的。
为了简便，可用历史的收益率为样本，并假定其
发生的概率不变，计算样本平均收益率，并以实

第十章风险与投资组合

第十章风险与投资组合
E(R) B0 i Fi
小结
协方差对资产组合风险的影响：正的协方差 提高了资产组合的方差，而负的协方差降低 了资产组合的方差，它稳定资产组合的收益
相关系数 0.12 0.12
投资比重 30% 70%
组合P的期望收益 =( 0.1×0.3+0.05×0.7)×100%=6.5%
组合P的方差=(0.32×0.062) + (0.72 × 0.022 ) + (2 ×0.3×0.7×0.06×0.02×0.12 ) = 0.0327
协方差与相关系数
第九章 市场风险
第一节 收益与风险概述 第二节 投资组合与分散风险 第三节 资产定价理论
第一节 收益与风险概述
价格与回报率 期望收益率
单项资产的风险 投资组合的收益 投资组合的风险
一、价格与回报率
对于单期投资而言，假设你在时间0（今天） 以价格P0购买一种资产，在时间1（明天） 卖出这种资产，得到收益P1。那么，你的投 资回报率为： r=(P1-P0)/P0
证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的简单加权平均，证券组合 的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。
五、两项资产投资组合的风险
已知证券组合P是由证券A和B构成，证券A和B的期望收 益、标准差以及相关系数如下：
证券名称 A B
期望收益率 10% 5%
标准差 6% 2%
系统风险是指整个市场承受到的风险，如经济的景 气情况、市场总体利率水平的变化等因为整个市场 环境发生变化而产生的风险。
二、系统风险与非系统风险
系统风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫 市场风险。
非系统风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险， 这种风险是可以通过多样化投资来分散的，因此，也叫可分 散风险。

投资10-证券投资组合理论

投资10-证券投资组合理论

系统风险
市场风险 利率风险 汇率风险 购买力风险 政策风险
非系统风险
财务风险 信用风险 经营风险 偶然事件风险
组 合 收 益 率 标 准 差 总风险 系统风险 非系统风险
0
证券投资风险由两 部分组成， 部分组成，它们是 不可分散的系统性 风险和可分散的非 系统性风险。 系统性风险。 非系统性风险随证 券组合中证券数量 的增加而逐渐减少。 的增加而逐渐减少。 系统风险由市场变 动所产生， 动所产生，它对所 有股票都有影响， 有股票都有影响， 不能通过证券组合 而消除。 而消除。
Risco股票回报率的概率分布 Risco股票回报率的概率分布 经济状况 看好 一般 衰退 Risco股票回报率（%） 股票回报率（ ） 股票回报率 50 10 -30 概率 0.20 0.60 0.20
E(r)=0.2*50%+0.6*10%+0.2*(-30%)=10%
概 率 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -40 -10 10 30 50
风险
系
证券组合按不同的投资目标可以分为避税 收入型、增长型、收入和增长混合型、 型、收入型、增长型、收入和增长混合型、 货币市场型、国际型及指数化型等。 货币市场型、国际型及指数化型等。
避税型证券组合以避税为目的，通常投资于市 避税型证券组合以避税为目的， 政债券； 政债券； 收入型证券组合追求基本收益的最大化， 收入型证券组合追求基本收益的最大化，通常 投资于附息债券、优先股及一些避税债券； 投资于附息债券、优先股及一些避税债券； 增长型证券组合以资本升值为目标， 增长型证券组合以资本升值为目标，很少会购 买分红的普通股； 买分红的普通股；
风险的定义
风险是一个非常笼统的概念， 风险是一个非常笼统的概念，其基本含 义是损失的不确定性。 义是损失的不确定性。根据著名的韦伯斯特 Webster）词典的解释， （Webster）词典的解释，“风险是指遭受 损失、伤害、灾害、损害和危险的可能性” 损失、伤害、灾害、损害和危险的可能性”。 风险是各种意外事件和不利影响发生的机会 或概率。从证券投资的角度来分析， 或概率。从证券投资的角度来分析，风险是 指债券投资和股票投资所获得的实际报酬低 于事前预测的水平， 于事前预测的水平，甚至导致本金或资本遭 受亏损的可能性。 受亏损的可能性。

第十章 证券投资组合理论

第十章 证券投资组合理论
• 当我们对无风险资产和风险资产进行组合投资时，由这两 种资产各种组合的预期收益和风险数据所构成的是一条直 线。
第二节 马科维茨选择资产组合的方法
4. 确定最小方差资产组合集合的方法 ➢ 确定最小方差资产组合集合和有效资产组合集合
的方法有三种:图像分析法、微积分法和非线性方
程。
➢ 利用图像法建立最小方差资产组合集合的过程,就 是在以资产权数为坐标轴的空间内,绘制反映资产 组合各种预期收益和风险状况的线,然后依理性投 资者选择资产和资产组合的原则确定最小方差资 产组合集合的过程。
➢ 组合管理的必要性：降低风险，实现收益最大化。
2. 证券投资的风险
➢ 按证券投资风险的来源分类：市场风险，偶然事 件风险，贬值风险，破产风险，流通风险，违约 风险，利率风险，汇率风险，政治风险。
➢ 按照证券投资风险性质分类：系统性风险和非系 统性风险。
3. 证券组合的基本类型 分类标准：组合的投资目标
10 请分析资产的数量与资产组合风险的关系。 11 什么是系统风险和非系统风险？
12 根据单一指数模型的假设，资产 I 的收益率可 表示如下：
ri=ai+βirm+εi (1)式中各符号分别代表什么？ (2)宏观因素对这一模型会有什么影响？哪个符号可
以反映这种影响的大小？ (3)什么样的事件可以造成资产实际收益对回归线的
第二节 马科维茨选择资产组合的方法
5. 单一指数模型——一种简化的构建组合的方法 通过引入一个基本假设，即各种资产的收益率变 动都只受市场共同因素的影响，单一指数模型极 大地简化了组合投资理论的实践运用。单一指数 模型被广泛用来估计Markowitz模型要计算的资产 组合的方差。
习题
一、名词解释

第十章 证券投资组合习题与参考答案

第十章 证券投资组合习题与参考答案

第十章证券投资组合练习题单项选择题1、现代证券投资理论的出现是为解决（）。

A 证券市场的效率问题B 衍生证券的定价问题C 证券投资中收益－风险关系D 证券市场的流动性问题2、20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为（）的新理论，发展了现代证券投资理论。

A.套利定价模型B.资本资产定价模型C.期权定价模型D.有效市场理论3、对证券进行分散化投资的目的是（）。

A.取得尽可能高的收益B.尽可能回避风险C.在不牺牲预期收益的前提条件下降低证券组合的风险D.复制市场指数的收益4、收益最大化和风险最小化这两个目标（）。

A.是相互冲突的B.是一致的C.可以同时实现D.大多数情况下可以同时实现5、投资组合的意义在于（）。

A.能分散所有风险B.能分散非系统性风险C.能分散系统性风险D.不能分散风险6、在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（）。

A.不同种类的证券搭配B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配D.不同公司的证券搭配7、低风险、低收益证券所占比重较小,高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（）。

A.冒险型投资组合B.适中型投资组合C.保守型投资组合D.随机型投资组合8、非系统风险是（）。

A.可分散风险B.可用β系数来衡量C.由于某些因素给市场上所有证券都带来经济损失的可能性D.对不同的公司、不同的证券有不同的影响9、非系统风险归因于（）。

A.宏观经济状况的变化B.某一投资企业特有的事件C.不能通过投资组合得以分散D.通常以贝塔系数来衡量10、由于通货膨胀而给企业的投资组合带来的风险是（）。

A.不可分散风险B.可分散风险C.违约风险D.流动性风险11、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（）。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误12、在财务管理中，那些由影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（）。

证券投资风险与证券投资组合

证券投资风险与证券投资组合
重点及难点
以课堂教授为主，辅以启发式讨论、自学
主要教学方法
多媒体教学，与证券市场同步的网络教学，模拟投资
教学手段
第十章 证券投资风险与证券投资组合
目录
在此输入你想要阐述的观点。
在此输入你想要阐述的观点。
1
2
3组合收益率
三、资产组合收益率的计算
其中：表示资产组合预期收益率，n表示资产组合中证券种类数，xi表示各种资产价值占资产组合的比率，Ri表示资产组合中各种金融资产的预期收益率。
保守型投资组合的资金分布是将80％左右的资金用于购买股息较高的投资股，以领取股息和红利，而只将20％左右的资金偶尔用作投机操作。
保守型投资组合要注意经济形势的变化，一般在经济稳定增长时期比较适宜采用，而在经济结构的转型与衰退期则要谨慎使用。
二、保守型投资组合的选择
投机型投资组合是指投资者以选择价格起落较大的股票作为其主要投资对象的一种股票投资组合策略。
投资人减少自我风险的办法：(1)认真搜集和对待市场信息。（2）学习基本的股票投资知识和基本的投资技巧，建立正确的投资理念。（3）不可过份迷信技术分析。（4）放松心态，学会自我克制。
4、减少投资者自己造成的风险
本章思考题
重要概念 票面收益率 直接收益率 持有期收益率 到期收益率 系统风险 非系统风险 预期收益 证券组合 本章思考题 债券的收益包括哪些内容？影响债券收益率的主要因素是什么？ 债券收益率的计算。 股票收益率如何计算？这些收益率各有什么不同的意义？ 什么是证券投资的风险？证券投资的风险有哪些类型？如何回避这些风险？ 试简要分析收益与风险的关系。 证券组合的期望收益率含义及其计算。 投资组合风险的含义及其确定。 系统风险和非系统风险各自包含的主要构成。

第十章 证券投资的收益与风险 《证券投资学》PPT课件


3.利率风险 利率风险是指市场利率变动引起证券投资
收益变动的可能性。 4. 购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于 通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水 平下降的风险。
实际收益率=名义收益率-通货膨胀率
二、非系统性风险
非系统性风险是指只对某个行业或个别公 司的证券产生影响的风险，它通常是由某一 个特殊的因素引起，与整个证券市场的价格 不存在系统、全面的联系、而只对个别或少 数证券产生影响。
P0 ] /
n2
100 %
Ｙm —到期收益率；
Ｖ—债券面额；
Ｐ０—债券买入价； n1 —债券的有效年限（自发行到期满年限）；
n2 —债券的持有年限；
i —债券票面利率；
（ 5 ）贴现债券收益率
贴现债券收益是贴现额，即债券面额与发行 价格之间的差额贴现债券发行时，只公布面额和贴 现率，并不公布发行价格。所以，要计算贴现债券 到期收益率，必须先计算其发行价格。由于贴现率 通常以年率表示，为计算方便起见，习惯上贴现年 率以 360 天计，在计算发行价格时还要将年贴现 率换算成债券实际期限的贴现率。。
离差标准差方法是常用的衡量单一证券投资风 险的方法这是因为风险的大小与股价变动或报酬率 的大小是一致的，呈对称分布或近似对称分布。而 “离差”正可以通过衡量股价的变动程度（偏离程 度）来衡量其风险的大小。。
至于“标准差”，是通过对离并平方的开方而 计算得到的，它数值性质与离差是一样的，因此， 它一可以衡量股市风险。
①到期收益率
贴现债券发行价格的计算公式： Ｐ０＝Ｖ·（１－ dn) 其中： Ｐ０—发行价格 Ｖ－债券在面值 d —年贴现率（ 360 天）； N —债券有效期限
贴现债券现期收益率的计算公式为：

投资学(第五版)第十章证券投资收益与风险


股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止，整个持
有期间内的收入，由股利收入、资本利得和公积金转增收益组成。
证
券
1.股利收入
投
股利收入包括股息和红利两部分。股息是指股票持有者依据股票
资
从股份有限公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持 股比例向股东分配的剩余利润。但在概念的使用上，人们对股息和红
是期限长的债券，利息再投资收益就会在总收益中占有越大的比例，因而
对总收益的影响程度也越大。
第 一 三、债券的投资收益
节
（二）影响债券收益率的因素
影响债券收益率的因素有很多，可把它们分为内部因素和外部因素。
证
内部因素主要是债券的票面利率、价格、期限和信用级别等；外部因素主
券
要有基础利率、市场利率和通货膨胀等。在其他因素不变的情况下，只要 上述其中一个因素发生了变化，债券的收益率就会发生变化。
利收益率，该指标对做出投资决策有一定帮助。
第 一 二、股票的投资收益
节
2.持有期
收益率
证
持有期收益率是指投资者持有股票期间的股利收入与买卖差价占股票买 入价格的比率，它反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本
券
利得占资本金的比率。其公式为：
投
持有期收益率=D+(PP10−P0)×100%（10.5）
券
作用。
投
1. 利息收入，是指按照债券的票面利率计算而来的收益。如果是息票 累计债券，投资者将于债券到期时一次收入该债券的全部利息；如果
资
是附息票债券，则债券持有人可以定期获得利息收入。显然，这一部
分收益是确定的。
收
益
2.买卖差价,也被称做“资本利得（Capital Gain）”，是指债券投资 者购买证券时所投入资金与债券偿还时（或者是未到期前卖出时）所

第十章 证券投资风险与投资组合


二.资本资产定价模型的假设条件：
• 关于投资者行为的假设 ：
1.投资者基于预期收益率和收益率的方差（或标准差）来 进行投资决策。决策行为遵循如下原则：当风险（方差或 标准差）相同时，选择期望收益率高的证券组合；当期望 收益率相同时，选择风险小的证券组合。 2.投资者对所有证券的收益、方差及证券间的相关性具 有完全相同的预期。 3.所有投资者都是在单一投资期内进行投资决策。
（一）利率风险。它是指源于市场利率水平的变动而对 证券资产的价值带来的风险。一般而言，利率上升会导致证 券价格下降；利率下降会导致证券价格上升。 （二）购买力风险。它是指源于通货膨胀率水平的变动 而引起货币购买力水平的变化，进而对证券资产的价值产生 的影响。 （三）市场风险是指由于证券市场行情变动而引起的投 资实际收益率偏离预期收益率的可能性。当行情上涨时，多 数证券价格通常会上涨；当行情下跌时，证券价格通常会下 跌。 （四）经营风险。是指由于企业的经营活动带来收益率 的不确定性。经济波动、企业的经营活动和企业管理状况的 变化会影响企业的销售收入和经营费用，进而影响企业的利 润，间接地也会对相应的股价产生影响。
综上所述，证券投资组合即在进行证券投资时， 将资金分别投向若干不同性质、特征、种类的证券， 以形成一定的证券持有结构，借以分散投资风险的投 资方式。 进行证券投资组合的主要目的可以概括为以下三 个方面： 1、分散投资风险 2、扩展收益途径 3、保障既得收益
第二节 均值－方差模型
• 证券或证券组合的二维表示 • 投资者本身对风险好恶程度的描述－无差异曲线 • 对构成投资组合的各种证券本身特点的描述－－ 可行集和有效集 • 最优投资组合的选取－有效集与无差异曲线的切 点
四、最优投资组合的选取－有效集与无差异 曲线的切点

第10章投资风险与证券组合


二、 偶然事件风险：这种风险可归入系统性风险，是绝 大多数投资者所必须承担的，且剧烈程度和时效性因 事而异。偶然事件涉及自然灾害、异常气候、战争危 险，也有各种政策，法律法规的出台所致；
三、 贬值风险。这种风险通过通货膨胀反映出来。在通 货膨胀率高企的时候，投资者所得的名义收益和实际 收益有一差别，这种差别越大，投资者的损失也越大。 一般的浮动利率债券和短期债券所受影响要小些，而 长期的固定利率债券、股票、权证等证券受影响要大 些。
资料：证券投资风险的来源与分类
一、市场风险：这是金融投资中最常见，也是最普通的 风险。市场风险涉及股票、债券、期货期权、票据、 外币、基金等有价证券及衍生品，也涉及房地产、贵 金属、国际贸易等有形投资，资产投资及项目投资。 这种风险来自于市场买卖双方供求不平衡引起的价格 波动，这种波动使得投资者在投资到期时可能得不到 投资决策时所预期的收益，甚至造成本金损失。
衰退 0.20 8.0% 10.0% 6.0% 9.0%
一般 0.50 8.0% 9.0% 11.0% 12.0%
增长 0.20 8.0% 8.5% 14.0% 15.0%
繁荣 0.05 8.0% 8.0% 19.0% 26.0%
１．期望值——期望收益率的度量
n
RA Pi RA,i i1
四、破产风险。这是典型的公司风险，是持有中小型公 司或新兴产业公司的股票或债券的投资者所必须面对 的。由于企业经营不善倒闭，有股票下跌，甚至清盘 退市等结果。
五、流通风险。流通风险常与偶然事件相关联。当有关 公司的坏消息进入市场时，有时会立即引起轩然大波， 投资者争先恐后抛售股票，致使投资者无法及时脱手 持有的股票。
第10章
投资风险与投资组合
本章内容
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

第四章 证券投资基金
精品课件
6
二、保守型投资组合的选择
保守型投资组合是指投资者以选择具有较高股息的 投资股作为主要投资对象的一种股票投资组合策略 。 保守型投资组合的资金分布是将80％左右的资金用 于购买股息较高的投资股，以领取股息和红利，而 只将20％左右的资金偶尔用作投机操作。 保守型投资组合要注意经济形势的变化，一般在经 济稳定增长时期比较适宜采用，而在经济结构的转 型与衰退期则要谨慎使用。
以课堂教授为主，辅以启发式讨论、自学 教学手段
多媒体教学，与证券市场同步的网络教学，模拟投资
第四章 证券投资基金
精品课件
1
教学内容
l 第一节 资产组合收益率 l 第二节 证券投资组合 l 第三节 证券投资风险
第四章 证券投资基金
精品课件
2
第一节 资产组合收益率
债券投资的收益回顾 股票投资的收益回顾
一、资产组合的概念
如果投资者不是买一种股票或债券，而是持有多种金融 资产，即形成一个资产组合。
二、资产组合的收益率
资产组合的收益率就是组成资产组合的所有金融资产收益 率的加权平均数。权数是各种金融资产的价值占资产组合 总价值的比例。
第四章 证券投资基金
精品课件
3
n
E(rP) xiRi i1
三、资产组合收益率的计算
第四章 证券投资基金
精品课件
9
设有两种证券A和B，证券A的预期收益率为 E(rA),证券B的预期收益率为E(rB)，则分 别以xA和xB的比例投资于两种证券构成的 投资组合的预期收益率为：
第四章 证券投资基金
精品课件
10
五、证券组合的风险
由于每种证券在一定时期后的实际收益率 与期望收益率可能不一致，因此证券组合 的实际收益率与期望收益率也会不同，从 而要对证券组合的风险加以考虑。
购买力风险－－又称为通货膨胀风险，是指由通 货膨胀、货币贬值给投资人带来的实际收益水平 下降的风险。
政策风险－－是指由于国家政策变动而引起投资 人收益变化的风险。
第四章 证券投资基金
精品课件
15
二、非系统风险
财务风险－－是与企业的融资方式相联系 的风险，是由企业的不同的筹资方式带来 的风险。 信用风险－－又称违约风险，是指企业在 债务到期时无力还本付息而产生的风险。 经营风险－－由于公司经营方面的问题而 带来盈利水平的下降而给投资人带来的风 险。
第四章 证券投资基金
精品课件
7
三、投机型投资组合的选择
投机型投资组合是指投资者以选择价格起 落较大的股票作为其主要投资对象的一种 股票投资组合策略。 选择投机型投资组合的投资者通常采用“ 见涨抢进，见跌卖出”的追价方式来买卖 股票。 采用这种组合的投资者大多是经验丰富的 老股民，能够对未来的行情做出准确的判 断。
其中：表示资产组合预期收益率，n表示资 产组合中证券种类数，xi表示各种资产价 值占资产组合的比率，Ri表示资产组合中 各种金融资产的预期收益率。
第四章 证券投资基金
精品课件
4
例： 某投资者持有A、B、C、D 4种股票 ，组成一个资产组合，这4种股票价值占资 产组合总价值的比率分别为10%、20%、30% 、40%，它们的预期收益率分别是8%、12% 、15%、13%。该组合的预期收益率为: E(rp)=0.1×8%+0.2×12%+0.3×15%+0.4× 13%=12.9%
证券投资的风险指证券的预期收益变动的可能性 及变动幅度。 与证券投资相关的所有风险统称为总风险，总风 险可分为系统风险和非系统风险两大类。
第四章 证券投资基金
精品课件
14
一、系统风险
市场风险－－是指由于证券市场行情变化而引起 的风险。
利率风险－－利率变动会使货币供应量发生变化 ，从而带来股市供求关系的变化，从而导致价格 波动，形成风险。
第四章 证券投资基金
精品课件
12
六、投资组合风险的因素
投资组合风险的大小取决于：①持有的每 一种证券的比例；②持有的证券收益率的 方差；③持有的证券收益率的相关程度。
第四章 证券投资基金
精品课件
13
第三节 证券投资风险
风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证 券收益的不确定性。 从时间上看，投入本金是当前的行为，其数额是 确定的，而取得收益是在未来，其数额是无法确 定的。在持有证券这段时间内，有很多因素可能 使预期收益减少甚至使本金遭受损失，而且相隔 时问越长，预期收益变动的可能性越大，因此， 证券投资的风险是普遍存在的。
如果用实际收益率代替预期收益率，计算 结果为资产组合的实际收益率。
第四章 证券投资基金
精品课件
5
第二节 证券投资组合
一、证券投资组合
投资者在进行投资时，一般不会把所有资金都集中投资于 一种证券上，而是把资金按 照不同的比例分成许多份， 把每一份资金投向不同的证券，于是便形成一个证券组合 。 证券投资组合是投资者依据股票的风险程度和获利能力， 按照一定的原则进行恰当的选股、搭配，以降低风险的一 种投资策略。 证券投资组合的基本原则：同样风险水平，选择利润较大 的股票；相同利润水平下，选择风险较小的股票。 证券投资组合的核心和关键是有效地进行分散投资。在分 散投资过程中应把握：投资行业、企业、时间、地区的分 散。
第十章 证券投资风险与证券投资组合
教学目的
通过本课程的学习，使学生系统了解证券投资收益 主要指标含义、股票投资收益率及其计算公式、债券投资 收益率及其计算公式、资产组合收益率及其计算公式。使 学生系统了解证券投资风险的含义和分类。了解证券投资 组合及其期望收益率的计算。 重点及难点
股票投资收益率及其计算公式、债券投资收益率 及其计算公式、资产组合收益率及其计算公式均为本章的 重点内容，也是难点内容。 主要教学方法
第四章 证券投资基金
精品课件
8
四、证券组合的期望收ห้องสมุดไป่ตู้率
证券组合的期望收益率，即将证券组合中各种证 券的期望收益率加权平均而得到，其权数就等于 每一个证券在组合中所占的比重，其公式如下：
式中：E(rp)为证券组合的期望收益率；E(ri)为 第i种证券的期望收益率；xi为权数，即各项证券 投资金额在组合总投资金额中所占的比重；N为组 合中所包含的证券总数。
任一投资组合风险可用该投资组合的标准 差
第四章 证券投资基金
精品课件
11
(r P )x 2 A 2 (r A ) x 2 B 2 (r B ) 2 x A x B co r A ,rB v ) (
A和B两种证券的任一投资组合风险可用该 投资组合的标准差来表示
N种证券的投资组合的标准差可表述为：