可转债的价值发现与非理性投资的实证研究

可转换债券定价模型及其实证研究的开题报告一、研究背景和意义：可转换债券是指其持有人在规定期限内可以按照一定比例把债券转换为股票的债券。

可转换债券作为一种资本市场工具，已经被证明具有非常广阔的发展空间和巨大的市场需求。

然而，由于可转换债券的转换权利以及股票的价格等因素的存在，其定价模型相对复杂。

因此，研究可转换债券的定价模型及其应用具有重要的理论意义和现实意义。

本文将通过对现有的可转换债券定价模型进行评估和比较，进一步探讨可转换债券的实际定价应用和投资策略分析，提高投资者的理论和实践水平，进一步促进可转换债券市场的健康发展。

二、研究内容和技术路线：本文的研究内容包括：可转换债券的基本特征和定价理论、可转换债券各种定价模型比较与评价、可转换债券的风险特征分析、可转换债券的实证研究等。

针对这些研究内容，本文将采用实证分析的方法，通过收集可转换债券市场的相关数据，建立多个可转换债券定价模型，并进行模型比较和评价，进一步探究可转换债券的实际应用和投资策略分析。

三、研究计划和进度安排：1. 第一阶段：通过相关文献资料的收集和整理，对可转换债券的基本特征和定价模型进行系统学习和分析。

2. 第二阶段：通过实证分析的方法，建立多个可转换债券定价模型，并通过实证分析比较和评价各个模型的优劣。

3. 第三阶段：分析可转换债券的风险特征，并探讨针对不同风险情况的可转换债券投资策略。

4. 第四阶段：通过实证分析的方法，对可转换债券的实际定价应用及其投资策略进行研究和分析。

四、预期的研究成果及特色：本文研究的主要成果有以下几点：1. 综合评估和比较各种可转换债券定价模型的优劣。

2. 分析可转换债券的风险特征，提出针对不同风险情况的投资策略。

3. 对可转换债券的实际应用和投资策略进行研究和分析。

4. 针对现有的可转换债券定价模型，提出改进和完善的建议。

本文的特色在于综合分析了多个可转换债券定价模型，并重点探究了可转换债券的实际应用和投资策略。

多因素可转换债券定价模型及实证研究
一、多因素可转换债券定价模型
1.首先，计算可转换债券的固定贴现率。

把可转换债券的现金流当做一系列等额的现金流，计算出相应的贴现率。

2.其次，考虑其他因素，如市场条件，投资者的风险偏好，资产组合结构等。

3.然后，计算出债券的多因素定价模型，其中包括：贴现率模型、博弈模型、随机游走模型、市场细分模型、行业和公司本身的模型以及可转换债券的价值理论。

4.最后，调整计算出的多因素定价模型，比如调整每种因素的数值大小，最终得出可转换债券的价格水平。

二、实证研究
实证研究可以帮助研究者更好地理解多因素可转换债券定价模型，以及通过它来定价可转换债券的结果，分析多因素可转换债券定价模型的应用价值。

一般而言，实证研究主要通过收集历史数据，从可转换债券的市场表现出发，进行统计分析。

Biblioteka ・证 券与投资 ・
中国上市公司可转换债券非理性转股行为研究
饶 育 蕾 ，陈永耀 ，肖美 玉
（ 中南 大 学 商 学 院 ， 湖南 长 沙 ４０８） １ ０ ３
摘 要 ： 以上 海证 券 交 易所上 市 的 ３ Ｏ只 已进 入 转股 期 的 可转换 债 券 为样 本 研 究 ， 现 约 ５ ． 的 自愿 转 发 ８５
１ ９ 年 ， 转换公 司债 券 （ ９１ 可 简称 可转 债或 转债 ） 的推 出不但 丰富 了我 国证 券投 资 品种 ， 而且 极 大地
活跃 了交易市 场 。 目前 可转债 已发 展成 为上 市公 司 再 融资和 二级 市 场 投 资 者 青 睐 的 主 流 品种 。截 至
２０ ０ ８年 ４月 ， 深 两 市 共 有 ５ 沪 ８家 上 市 公 司 发 行 了
响 ， ＂历 史收益 为 正时 ， 的收 益 波动 会增 加 非理 性 转股 ； 当历 史收益 为 负 时 ， 即－ ５ 高 而 高的 收益 波动 会 减 少 非理 性
转股 。
关 键词 ：可转 换 债 券 ｉ 转股 ； 理性 ； 非 非参 数 回 归分 析
中 图分 类 号 ：８ ２３ Ｆ ３． ８
归 ， 现累计 红利发放 次数 、 发 红利率及标 的股票价格 波动率 都加快 了转 股速 度 ， 累计 送股 次数 和 每股 而
送股 比例则 会 减慢转股 速度［ 。汤晶（ ０ ７ 以机场 ５ ］ ２０ ） 转债 的月转股数 据 为样 本 ， 究 发 现转 股 比例 与标 研
的 股 票 的 收 益 率 显 著 相 关 。 ｊ
第３ １卷
第 １７ ６ 期
财 经 理 论 与 实践 ｆ 月 刊） 双

我国可转换债券定价模型的改进和实证研究的开题报告一、研究背景随着我国金融市场的发展，可转换债券作为一种重要的金融工具已经得到广泛应用。

可转换债券具有债券和股票的双重属性，其在发行之初，通常是以较低的利率发行，但持有人可以在一定条件下选择将其转换为普通股票，从而参与公司的收益和成长。

因此，可转换债券的定价模型既要考虑债券的基本特征，又要考虑设立和行权规则与股票价格的关系，具有一定的复杂性。

目前，国内外学者已经提出了多种可转换债券的定价模型，其中基于期权定价理论的模型应用最为广泛。

然而，这些模型在实践中往往存在着某些局限性和偏差，需要通过改进和实证研究来提高其预测精度和实用性。

因此，本文旨在对我国可转换债券定价模型进行改进和实证研究，以提高其适用性和准确性。

二、研究目的本研究旨在：1.对可转换债券的基本特征进行梳理和分析，建立恰当的数学模型，以反映可转换债券的基本定价原理。

2.对国内外流行的可转换债券定价模型进行评价和比较，确定其优缺点和适用情况，探究其适用性在实践中出现的问题和局限性。

3.针对当前可转换债券定价模型在实践中的局限性，提出相应的改进方案，提高其预测精度和实用性。

4.通过实证研究，对改进后的可转换债券定价模型进行验证和检验，以确定其对市场实际情况的适应性和预测准确度。

5.最终旨在为我国可转换债券市场的健康发展提供参考依据，为投资者和发行人提供科学的决策支持。

三、研究内容和方法1.研究内容本研究主要包括以下内容：(1) 可转换债券的特征分析和数学模型构建(2) 国内外流行的可转换债券定价模型评价和比较(3) 基于期权定价理论的可转换债券定价模型的改进方案研究(4) 实证研究及验证，确定改进后的可转换债券定价模型适应性和预测准确度。

2.研究方法本研究主要采用文献研究、理论分析和实证研究相结合的方法，以探究我国可转换债券定价模型的改进和实证研究。

(1) 文献研究法：系统梳理已有的国内外可转换债券定价模型和相关研究成果，对可转换债券的基本特征和定价理论进行分析和比较。