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特许经营权资产价值的形成及评估方法探讨2002年8月19日特许经营权作为一类特殊的可确指无形资产,对不少企业的生产经营发挥着举足轻重的作用。
市场经济的发展，对外交往的日益频繁，使国内企业接触、认识和开发利用特许经营权的机会亦日渐增多。
从资产管理与资本经营的角度看，国内企业界对该类无形资产的认识与使用尚处于起步阶段，尤其是对其资产价值的理解和把握还没有形成统一而规范的结论。
为利于进一步开发、利用各类特许经营权为企业生产经营服务，有必要系统性地探讨特许经营权资产价值形成的机理以及如何根据资产的实际状况对其价值作出公允的认定。
一、特许经营权资产界定按传统观点理解，特许经营权是指国家或政府授予企业拥有排他性的某项商品或某类服务（业务）生产、经营的专项权利。
这些权利包括专营权、进出口权、生产许可证等。
从市场经济的发展趋势看，特许经营权的授权主体范围已逐渐扩大，从国家政府延伸到各种类型的经济组织和社会机构；其涵盖的经营范围亦从商品的生产流通扩大至各类经济活动和社会活动的组织、管理和监督。
按此观点，甲企业对乙企业产品的独家代理，某企业所获取的对某旅游区开发权，对某公路的经营权等，都可以归入特许经营权的范畴。
符合上述要求的企业诸项权利并非最终都能形成特许经营权资产并被企业纳入资产管理范围。
从无形资产的特点和性质来看，惟有满足独占性、优越性和收益性且附属于企业的权利才能成为特许经营权资产。
这一论述有两层含义：（1）运用所获取的权利为企业经营服务是其成为无形资产的前提条件，因为某项资产只是使用（或具备使用的能力）才可能创造出收益，也才能满足资产界定的要求。
所以，对那些企业长期搁置不用或因政策等原因无法再用的权利，一般不认定为特许经营权并作为资产进行管理。
（2）如某种权利成为企业经营中不可缺少的一项，并由于企业发展或政府政策原因，使这种权利为一般企业所通有时，也就不再是该企业的无形资产了。
例如航空、铁路等公共企业经营特许权的取得，几乎成了这类企业经营的必要条件，而且这类企业的经营与国计民生关系密切，于是其所提供的价格必然受到下放和社会公众的严格监督，其原有的垄断性权利也就被完全限制。
特许经营权评估核准批复一、特许经营权评估核准批复的概述特许经营权评估核准批复是指对特许经营权价值进行评估，并取得相关部门的核准批复。
它是对特许经营权交易的重要参考依据，有助于各方对特许经营权的价值有更为清晰的认识。
特许经营权评估涉及多个方面，包括经营状况、市场竞争力、经营风险和盈利能力等。
二、特许经营权评估的核心要素1.经营状况分析：对特许经营权的经营状况进行全面了解，包括经营范围、营业收入、利润水平等。
2.市场竞争力分析：评估特许经营权在所属行业的市场地位，分析竞争对手及市场份额。
3.经营风险评估：分析特许经营权所面临的风险，包括政策风险、市场风险、经营管理风险等。
4.盈利能力分析：预测特许经营权的未来盈利能力，为特许经营权交易提供参考。
三、特许经营权评估的方法与步骤1.收集资料：收集特许经营权的各类资料，包括财务报表、经营计划、市场调查等。
2.初步评估：根据收集的资料，对特许经营权价值进行初步评估。
3.深入评估：针对初步评估的结果，进行更深入的调查与分析。
4.出具评估报告：将评估结果整理成报告，提交给相关部门进行核准。
四、特许经营权评估的意义与作用特许经营权评估有助于各方了解特许经营权的真实价值，为交易提供参考依据。
同时，评估结果还能为特许经营权的持有者和投资者提供决策依据，有利于资源的有效配置。
五、如何提高特许经营权评估的准确性1.全面了解特许经营体系：深入了解特许经营权的各个方面，确保评估的准确性。
2.掌握市场动态：关注行业发展动态，及时了解市场变化对特许经营权价值的影响。
3.注重评估方法的灵活运用：根据不同情况选择合适的评估方法，确保评估结果的客观性。
4.结合实际情况进行分析：充分考虑特许经营权的独特性，避免盲目套用评估模型。
通过以上五个方面的阐述，我们对特许经营权评估核准批复有了更深入的了解。
管道燃气特许经营项目中期评估的实践与借鉴基础设施融资部康峰【摘要】虽然依据《江苏省城市市政公用事业特许经营中期评估制度》，特许经营中期评估工作调研分析的框架结构大体一致，但是针对不同的公用事业部门和不同特许经营企业，调研分析的重点都会有所不同，只有把握好中期评估工作的关键问题和分析层次以及行业的特点，才能保证特许经营中期评估工作的效率和价值。
本文通过对管道燃起特许经营项目中期评估的实践分析，简单阐述了系统的调研分析方法，并提出了管道燃气特许经营项目中期评估中典型问题的借鉴。
【正文】一、背景2004年住建部出台《市政公用事业特许经营管理办法》（建设部令第126号），其二十一条第一款明确规定：“在项目运营的过程中，主管部门应当组织专家对获得特许经营权的企业经营情况进行中期评估。
”江苏省住房和城乡建设厅于2007年率先出台《江苏省城市市政公用事业特许经营中期评估制度》（苏建城[2007]325号），进一步明确了中期评估工作的具体原则、内容和方法。
中国现代集团率先在江苏省开展了对于城市管道燃气的中期评估工作，在理论研究和实践探索方面均有一定的积累。
本文以一次中期评估的实践，介绍城市管道燃气特许经营项目中期评估的理论和方法，并提出了管道燃气特许经营项目常见的问题作为政府监管的借鉴。
本次评估的对象是江苏某市城市管道燃气服务的提供主体。
为全面检验项目公司对特许经营协议的履约情况，评估管道燃气项目运行的总体状况，当地燃气主管部门委托中国现代集团开展了对城市管道燃气特许经营项目的中期评估工作，希望通过评估总结经验，提出建议。
二、评估说明1、评估目的公用事业特许经营中期评估的一般目的主要有三点，首先是提升城市公用事业的运营管理，其次是提高公众参与度，保障公众权益，最后是加强政府对公用事业的全面认识，完善监管体系。
2、评估的思路由于特许经营项目以政企双方签订的特许经营协议为根本出发点，在特许经营期中，协议关于双方权利义务约定的合规合理性、责权及风险分配合理性以及协议本身的完整性等条款，对于政企双方持续稳定地履行协议至关重要。
特许经营权评估报告范文一、评估目的和依据本评估报告旨在对特许经营权进行全面的评估，为特许权的购买方提供参考依据。
评估报告依据相关法律法规和评估程序进行，评估对象特许经营权。
二、评估主体本评估报告的主体特许经营权。
该特许经营权为商业实体授予的权利，以对特定品牌、产品或服务进行经营活动为主要内容。
三、评估方法本次评估采用了多种方法，并结合实际情况进行综合分析。
1.文献资料法：通过查阅相关文献和资料，了解该特许经营权的背景、发展历程和市场情况。
2.实地考察法：前往该特许经营权所在地，实地考察特许经营店铺的规模、设施、装修等情况，以及附近的竞争情况。
4.财务分析法：对特许经营权的财务状况进行详细分析，包括利润和利润率、销售额、资产负债表等。
四、评估内容2.市场评估：评估特许经营权所处市场的竞争程度、市场需求和潜在增长空间等。
3.特许经营店铺评估：对特许经营店铺的规模、地理位置、装修和设施情况进行评估。
4.特许经营权的盈利能力：根据财务分析，评估特许经营权的盈利能力，包括利润率、销售额和资产负债表情况。
5.风险评估：评估特许经营权存在的风险和不确定性，包括竞争风险、市场变化风险和法律法规风险等。
6.特许经营权的价值评估：综合考虑以上因素，对特许经营权的价值进行评估，包括现金流量法、市场比较法等方法。
五、评估结论根据以上评估内容和分析，得出以下评估结论：1.特许经营权具有一定的发展潜力和市场空间，应与授权方进行合作并巩固市场地位。
2.特许经营店铺在规模和设施上表现良好，地理位置优越，有利于吸引和保持客户。
3.特许经营权的财务状况良好，利润率较高，资产负债表稳定，具备稳定的现金流。
4.特许经营权面临的风险主要来自于市场竞争和市场变化，需要适时调整经营策略。
5.综合考虑特许经营权的市场地位、发展潜力和财务状况，以及相关法规和市场比较等因素，特许经营权的价值评估为X万元。
六、评估建议综合以上评估结论，提出以下评估建议：1.授权方和购买方应继续合作并共同推动特许经营权的发展，加强市场拓展和品牌推广。
特许经营权评估一、特许权(即特许经营权)概念国际特许经营协会对特许经营的定义特许经营是特许人和受许人之间的契约关系，对受许人经营领域、经营诀窍和培训，特许人有义务提供或保持持续的兴趣;受许人的经营是在由特许人所有的控制下的一个共同标记、经营模式和(或)过程之下进行的，并且受许人从自己的资源中对其业务进行投资。
建设部对市政公用事业特许经营的定义--政府机构许可的特许经营权市政公用事业特许经营，是指政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择市政公用事业投资者或经营者，明确其在一定期限和范围内经营某项市政公用事业产品或提供某项服务的制度。
包括:电力供应、高速公路经营权、交通及城市公交线路经营权、自来水和民航经营权等。
(建设部的2004年第126号令关于《市政公用事业特许经营管理办法》)商务部对商业特许经营的定义--企业契约关系的特许权(目前典型形式)商业特许经营是指通过签订合同，特许人将有权授予他人使用的商标、商号、经营模式等经营资源，授予被特许人使用;被特许人按照合同约定在统一经营体系下从事经营活动，并向特许人支付特许经营费。
特许经营的合同期限一般不少于三年，其包括:麦当劳、肯德基、家乐福等。
(商务部令2004年第25号《商业特许经营管理办法》)二、特许权的本质是以特许经营权的转让为核心的一种经营方式，包含三个方面:特许经营是利用自己的专有技术与他人的资本相结合，来扩张经营规模的一种商业发展模式。
它是技术和品牌的价值的扩张，而不是资本的扩张。
是以经营管理权控制所有权的一种组织方式，被特许者投资特许加盟店而对店铺拥有所有权，但该店铺的最终管理权由特许者掌握。
成功的特许经营应该是双赢的模式，只有让被特许者获得比单体经营更多的利益，特许经营关系才能维持。
三、特许经营历史发展第一代特许经营(也叫产品品牌特许经营)--现代特许经营制度发源于19世纪19世纪40年代，英国的一些啤酒酿造商将专卖权授予一些经营啤酒的小店铺。
特许经营权REITs资产评估说明概述特许经营权R EI Ts是一种特殊的房地产投资信托（R ea lE st at eI nv es t me nt Tr us ts），其主要的资产是特许经营权。
本文将详细介绍特许经营权RE IT s的资产评估过程，并解释其背后的原理和方法。
1.特许经营权REIT s简介特许经营权R EI Ts是指通过特许经营权作为主要资产的房地产投资信托。
特许经营权是指特许经营者（如餐饮连锁店、商场）授予他人使用和经营其商业模式、商标和品牌的权利。
特许经营权RE IT s通过购买并持有特许经营权的产权，从中获得租金收入，实现投资回报。
2.特许经营权REIT s的资产评估流程特许经营权R EI Ts的资产评估是其投资决策的基础，评估结果将直接影响投资者的决策和收益。
以下是特许经营权RE IT s资产评估的流程：2.1收集基础信息首先，评估人员需要收集有关特许经营权的基础信息。
这包括特许经营者的商业模式、品牌价值、特许经营合同的条款、租金收入等。
2.2评估特许经营者的财务状况评估人员需要详细了解特许经营者的财务状况，包括营业收入、利润、资产负债表等。
这些信息将帮助评估人员判断特许经营权的价值和可持续性。
2.3评估特许经营权的市场价值评估人员将利用市场比较法、收益法和成本法等方法，对特许经营权进行估值。
市场比较法将特许经营权与类似特许经营权进行比较，收益法将特许经营权未来的租金收入折现到现值，成本法则是根据建设和维护特许经营权的成本进行评估。
2.4分析特许经营权的风险因素评估人员将分析特许经营权的风险因素，包括市场竞争、商业环境变化等。
这些风险因素将对特许经营权的价值产生影响，并在评估过程中得到考虑。
2.5评估报告的撰写最后，评估人员将根据收集的信息和分析的结果，撰写一份详细的评估报告。
报告中将包含特许经营权的价值估计、相关风险和建议等内容，以供投资者参考。
3.特许经营权REIT s资产评估的重要性特许经营权R EI Ts的资产评估对于投资者和特许经营权R EIT s的运营都具有重要意义。
TOT特许经营权价值评估作者：何长宽来源：《商情》2014年第30期【摘要】蚌埠污水处理项目以TOT方式招标，转让方式为不带资产所有权的特许经营权转让。
本文结合公司自身情况测算其营业收入、营业成本，最终达到测算特许经营权价值的目的。
【关键词】TOT 特许经营权，污水结算价格，经营成本污水处理TOT项目出让价分成两类，一类是按国有资产出让的相关法律法规，将国有资产所有权出让给投资方，同时，授予投资方一定期限的特许经营权，即带资产所有权的特许经营权出让；另一类是单纯的特许经营权，即招商方将污水处理项目特许经营权作价出让给投资者经营，但并不出让该项目资产所有权，即不带资产所有权的特许经营权出让。
本文以蚌埠市污水处理项目为例，就特许经营权出让，测算特许经营权的投资价值。
一、项目概况蚌埠市污水处理厂特许经营权转让项目包括蚌埠市第二、三、四污水处理厂，其中：（1）第二污水处理厂设计总规模为20万吨/日；（2）第三污水处理厂设计总规模为5万吨/日；（3）第四污水处理厂设计总规模10万吨/日。
转让方式为不带资产所有权的特许经营权转让，期限为30年。
在特许经营期限内，项目公司自行承担费用、责任和风险，于特许经营期届满时将项目设施完好、无偿移交给蚌埠市人民政府或其指定机构，并保证其在移交时处于正常运行、正常磨损状态。
二、评估假设1、假设营业收入全部为当期的现金收入，变动成本全部为现金支出；2、假设自有资金和借款各占50%，借款全部为流动资金借款；3、根据蚌埠市的统计年鉴估计未来每年CPI的涨幅为2.5%；4、调价系数均按初始调价系数执行，预计每两年调价一次。
三、营业收入预测1、污水处理量。
污水处理量根据设计规模预测，运营初期适当考虑运行效率，最终达到设计规模，预计经营期总处理量为302，548.5万m3。
2、调价系数测算。
协议规定调价系数根据调价因素每两年调价一次，其中调价因素包括动力费、药剂成本、人工成本、管理费用、其他项目，调价公式为：Pn=Pn-2*K1K1=C1（En/En-2）+C2（Mn/Mn-2）+C3（Sn/Sn-2）+C4CPIn*CPIn-2+C53、营业收入测算。
特许经营权资产评估方法
嘿，咱今儿就来聊聊这特许经营权资产评估方法。
你说这特许经营权啊，就像是一把能打开财富大门的钥匙！
那怎么给它估个值呢？咱可以先看看这市场情况呀。
就好比说你去菜市场买菜，不同的菜有不同的价格，这特许经营权也一样，在不同的市场环境里，它的价值可不一样呢！咱得看看它在这个市场里是不是吃香，是不是有很多人抢着要。
然后呢，咱得研究研究这特许经营权本身的实力。
就跟人似的，有的人能力强，那自然就更值钱啦。
看看它能带来多少收益，有多大的影响力，是不是有独特的优势。
要是这特许经营权特别牛，那它的价值肯定低不了呀！
再想想，要是有两个差不多的特许经营权摆在你面前，一个有很多限制条件，一个相对自由，你会选哪个？当然是那个更自由的啦，所以这限制条件也得考虑进去呀。
还有啊，别忘了未来的发展潜力。
就像种一棵树，你得想想它以后能长成多大的参天大树。
这特许经营权也是，它未来有没有可能发展得越来越好，给你带来更多的惊喜呢？
咱也可以打个比方，这特许经营权就像是一辆汽车，你得看看它的性能、外观、配置，还得想想以后的保养维修成本。
这资产评估不就是这么回事嘛！
你说这评估方法重不重要？那肯定重要啊！要是估高了，你可能就亏了；要是估低了，那不是白白放走了赚钱的好机会嘛！所以咱可得认真对待，不能马虎。
总之呢，评估这特许经营权得综合考虑各种因素，不能只看一面。
要像个精明的商人一样，把每一个细节都琢磨透了。
这样才能得出一个比较准确的价值呀！这可不是一件简单的事儿，但只要咱用心去研究，肯定能做好。
你说是不是这个理儿？咱可不能小瞧了这特许经营权资产评估，它可是关系到咱的钱袋子呢！。
对采用多期超额收益法评估特许经营权案例的几点完善建议1、关于超额收益法的说明对于多期超额收益法的说明建议应该增加以下内容：1）所谓超额收益法的实质是当我们无法单独估算一项资产（特别是一项无形资产）的预期收益时，我们可以将与该标的资产共同发挥作用的其他资产，包括流动资产、固定资产、其他可辨识的无形资产以及组合劳动力辨识出来，并将其组成一个业务资产组；2）对该资产组的预期收益进行预测，可以采用EBIT（1-T）+折旧/摊销-营运资金增加-资本性支出为预测计量口径，也就是税后现金流口径；3）分别估算组成该业务资产组中各单项资产的公允价值，并且在其公允价值基础上估算各单项资产的受益贡献；4）估算组合劳动力的受益贡献；5）将整个业务资产组的整体收益扣除各单项资产和组合劳动力的受益贡献得到超额收益，并将该超额收益作为标的资产的受益贡献；6）恰当估算折现率，将上述每年的超额收益折现得到标的资产评估值。
2、关于贡献资产及贡献资产受益贡献的估算贡献资产的辨识是采用多期超额收益法的一项重要步骤，标的资产在以后经营活动中必不可少的其他资产全部需要辨识出来。
另外，需要特别说明的是组合劳动力成本。
组合劳动力成本不是一项可辨识的资产，但却是资产组中不可缺少的一项生产要素，没有劳动力，资产组也是无法正常运转。
一般认为，组合劳动力归结为是商誉的组成因素，但是可以采用成本法合理估算组合劳动力成本。
组合劳动力成本一般包括劳动力的招募成本和劳动力的上岗培训成本两部分。
流动资产的贡献，可以参考银行流动资金贷款利率估算其受益贡献，也就是采用一年内贷款利率，原因是流动资金多来源于一年内的银行贷款；固定资产的贡献，则最好采用部分自有资金与部分贷款的方式估算。
企业一般的固定资产投资都是采用部分自有资金，如30%，另外的70%采用银行长期贷款解决，因此在估算固定资产收益贡献时，建议采用可比公司的股权投资回报率与5年期贷款利率的加权平均值，权重可以优先考虑资产组所在行业的股权与债权比例平均值，如果无法获得，可以采用股权：债权=30:70替代，这个比例是发改委批复重大项目投资时一般要求的比例。
城市供水特许经营权价值评估所需资料以城市供水特许经营权价值评估所需资料为标题，我们将探讨评估城市供水特许经营权价值所需的必要资料。
供水特许经营权是指政府将城市供水服务的运营权委托给特许经营者，通常通过招标或竞争性谈判的方式确定特许经营者。
评估城市供水特许经营权的价值是为了确定特许经营权的收益和风险，以便政府和特许经营者能够进行合理的谈判和决策。
1. 城市供水市场分析：评估城市供水特许经营权的价值需要对城市供水市场进行深入分析。
包括对供水市场规模、供需状况、市场竞争格局、市场发展潜力等方面进行调研和分析。
通过了解市场的现状和未来趋势，可以帮助评估特许经营权的市场价值。
2. 特许经营合同和政策法规：评估城市供水特许经营权的价值还需要研究相关的特许经营合同和政策法规。
特许经营合同是特许经营者与政府之间达成的协议，其中包括特许经营者的权益和责任，以及政府的监管要求。
政策法规则是特许经营权运营的指导方针，包括特许经营者的准入条件、运营标准等。
通过研究特许经营合同和政策法规，可以了解特许经营权的限制和约束，从而对其价值进行评估。
3. 城市供水设施和资产评估：城市供水特许经营权的价值评估还需要对供水设施和资产进行评估。
这包括供水管网、水处理厂、水源地等供水设施的状况和价值评估，以及与供水设施相关的土地、建筑物、设备等资产评估。
通过评估供水设施和资产的价值，可以确定特许经营权的基础价值。
4. 特许经营者的财务状况和经营能力评估：特许经营者的财务状况和经营能力是评估城市供水特许经营权价值的重要因素。
通过分析特许经营者的财务报表、经营指标和经验背景，可以评估其财务状况和经营能力。
特许经营者的财务状况和经营能力将直接影响特许经营权的价值和可持续发展能力。
5. 政府的监管和支持：政府的监管和支持是评估城市供水特许经营权价值的重要考虑因素。
特许经营者需要遵守政府的监管要求，并获得政府的支持和配合。
政府的监管和支持将影响特许经营者的运营成本和市场竞争力，进而影响特许经营权的价值。
特许经营权评估报告评估机构：XXX评估有限公司评估专家：XXX日期：XXXX年XX月XX日一、评估目的和背景特许经营权评估报告旨在对特许经营权进行全面、客观的评估，为相关利益相关方提供决策依据。
本报告对特许经营权的价值、风险以及未来发展前景进行评估，以帮助管理层做出明智的决策。
二、评估方法和数据来源本次特许经营权评估采用市场比较法、收益法和成本法相结合的综合评估方法。
评估数据的来源主要包括公司内部资料、行业研究报告以及与特许经营权相关的市场数据等。
三、特许经营权概述特许经营权是指特许人授予特许经营者以特定品牌、专利、技术或特定区域内的经营权利，并提供相应支持和服务的一种经营形式。
特许经营权的双方通过合同明确了双方权利和义务，特许经营者在合同约定的范围内经营和使用特许人的品牌和模式。
四、评估结果及分析1. 特许经营权市场价值评估通过市场比较法和收益法的综合分析，我们认为该特许经营权的市场价值为XXX万元。
市场比较法主要依据类似特许经营权的交易进行比较，而收益法则根据特许经营权未来可获得的收入进行估算。
2. 特许经营权的风险评估特许经营权的风险主要包括市场竞争风险、法律合规风险、品牌形象风险、经营管理风险等。
通过对相关风险进行分析和评估，我们认为该特许经营权面临的风险较低，具备稳定经营的基础。
3. 特许经营权未来发展前景根据对特许经营权所处行业的市场趋势和对竞争对手的分析，我们认为该特许经营权未来具备较好的发展前景。
随着市场对特许经营权的需求逐渐增加，该特许经营权有望实现更大规模的拓展。
五、评估结论经综合评估，我们认为该特许经营权具备较高的市场价值，风险较低，并具备良好的未来发展前景。
在进一步考虑经济、法律、市场等因素的前提下，我们建议您合理利用该特许经营权资源，提升市场竞争力，实现更好的经济效益。
六、免责声明本评估报告所提供的价格、建议和意见仅供参考，不构成任何明示或暗示的保证。
对于利用本评估报告所作出的决策所可能产生的任何直接或间接后果，评估机构不承担任何责任。
证券公司价值评估探析摘要：由于证券公司资产、收益的特殊性，且资产基础法、收益法、市场法的适用性不同，在对证券公司价值进行评估时，市场法更能反映其市场价值并能实现评估目的。
关键词：证券公司；市场法；对比公司；流通折扣1 证券公司的特殊性1.1 实物资产较少证券公司属于金融服务业，与生产型企业不同，证券公司营业网点分布在全国各地，办公地点大多为租赁。
证券公司也不像生产型企业有大量的生产设备，其实物资产主要为电子设备、少量办公家具及车辆，总体价值较小。
1.2 无形资产的特殊性证券公司的无形资产不同于生产型企业，主要是一些金融企业特许经营权、相关牌照、销售网络、管理团队等，不像其他类型企业中的专利、商标，目前尚未有较成熟的评估方法。
1.3 收益具有很大的不确定性证券公司业务主要有经纪业务、投行业务、自营业务、资产管理业务等。
目前，证券公司经纪业务和自营业务占比较重，这两类业务对股票市场的波动比较敏感，这将影响到证券公司盈利模式的稳定性。
投资银行业务收入主要为承销费、保荐费、财务顾问费，资产管理业务收入为管理费，投资银行业务如IPO、重大资产重组等历时较长，项目成功的不确定性因素较多，导致收益不确定。
2 估值方法及适用企业整体资产的评估方法主要为资产基础法、收益法和市场法。
2.1 资产基础法资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
鉴于目前评估技术的局限性，评估人员无法对证券公司拥有的证券经营相关牌照、销售网络、管理团队、品牌等无形资产的价值采用合理的方法评估并进行价值分割。
金融企业特许经营权的价值难以准确评估，但又是金融企业价值中很重要的部分。
中国金融行业有严格的行业监管制度，涉及到市场准入、股东资格确认、分支机构要求等，因此特许经营权的价值不容忽视。
金融企业在经营中积累的品牌、网点、客户资源的价值也缺乏科学的评估方法。
在采用成本途径评估证券公司股东全部权益价值时资产基础法评估结论遗漏了与公司持续经营及盈利能力相关的部分无形资产。
特许经营权资产的价值形成及价值评估方法文献综述作者：于倩来源：《商情》2017年第11期（西南财经大学，四川成都 611130）【摘要】特许经营权作为一项权利性无形资产，对拥有企业的生产经营产生显著影响。
特许经营权具有独立性、优越性和收益性的特点。
其价值评估的方法主要有重置成本法、收益法和实物期权法，本文对梳理了这几种方法的研究并分析各自的利弊。
【关键词】特许经营权；价值；评估方法一、引言特许经营权作为一项特殊的可确指的无形资产，对不少企业的生产经营发挥着举足轻重的作用。
经济生活中对该权利本身的利用越来越受到人们的重视，从资产管理与经营的角度看，国内企业界对该类无形资产价值的理解和把握还没有形成统一而规范的结论。
随着我国社会主义市场经济的不断发展，企业资产重组和并购现象已成必然，在对一些具有特许经营权这类无形资产的企业而言，如何进行合理的价值评估成为实际工作中的一个难点，亟待解决。
因此很有必要系统性探讨特许经营权的形成机理，并且采用合适的方式对其价值作出公允的评估。
二、特许经营权的价值形成在我国特许经营权通常分为两大类，一类是企业授予的特许权，一类是政府机构授予企业的特许权。
本文主要探讨政府授予的特许权，即：国家或政府授予企业拥有排他性的某项商品或某类服务生产、经营的专项权利。
这些权利包括专营权、进出口权、生产许可权等。
杨明等（2003）认为特许经营权本质上是一项民事权利，更具体的说是无形财产权。
也就是说特许经营权作为财产权能为企业带来收益，其本身是有价值的。
肖荷花（2001）特许经营权的价值主要体现在：降低了企业开办费用；节约了企业创立上表、开发技术、摸索管理经验的成本；减少了投资回报的不确定性；降低企业运营成本，提高了竞争力。
同时她还认为政府特许权作为无形资产具有无形性、垄断性、可收益性和不确定性。
三、重置成本法评估特许经营权价值梁锋（2004）从定性角度对比分析了采用重置成本法和收益现值法进行特许经营法的价值评估。
特许经营权评估方法特许经营是一种商业模式，通常在商标、专利、技术、商业秘密等知识产权的基础上，授权给特许人在一定区域范围内经营指定的业务。
在特许经营模式中，特许人可以获得品牌、技术和管理支持，而特许经营者则可以获得经营权利和经营利润。
因此，特许经营权评估是一项非常重要的工作，可以帮助特许经营者了解自己的经营状况，以及帮助投资者了解特许经营的价值。
特许经营权评估的基本方法包括市场比较法、收益法和成本法。
其中，市场比较法是最常用的方法。
该方法是通过比较同类特许经营权的交易价格来确定特许经营权的价值。
这个方法的优点是简单易行，市场数据易于获取，但缺点是市场数据可能存在波动和变化，需要谨慎处理。
收益法是一种基于未来收益的估值方法。
该方法基于特许经营者预计的未来收益和现值的关系来确定特许经营权的价值。
这个方法的优点是能够考虑到未来的经济效益，但缺点是需要对未来的经济环境进行预测，存在不确定性。
成本法是一种基于特许经营权的建设和维护成本来确定其价值的方法。
该方法基于特许经营者的成本和市场招标的成本来确定特许经营权的价值。
这个方法的优点是能够考虑到特许经营者的投资成本和市场成本，但缺点是无法考虑到未来的经济效益。
在评估特许经营权时，需要考虑到估值方法的优缺点，并根据实际情况选择合适的方法。
此外，还需要考虑到特许经营权的品牌、技术和管理支持等因素对特许经营权价值的影响。
这些因素可能会影响到特许经营权的交易价格和未来的经济效益，需要进行综合评估。
特许经营权评估是一项重要的工作，可以帮助特许经营者和投资者了解特许经营的价值。
在评估特许经营权时，需要考虑到不同估值方法的优缺点，并综合考虑特许经营权的品牌、技术和管理支持等因素。
只有进行细致的评估工作，才能够有效地确定特许经营权的价值，为特许经营者和投资者带来更好的经济效益。
TOT特许经营权价值评估案例案例分析!"#$ "%"&’#(#特许经营权& ’’水处理项目公开招商的方式有两污价值评估案例种，一种是(建设——运营——%& ’移交) 模式，一种是( 移交——运’&’ —移交)模式。
选择模式的特许—’&’营文 ( 傅业涛姚春旺方竞林傅德良经营权出让，其竞价方式一般有两种:一不带资产所有权的特许经营权出选择“ 财务)顾问，因此，招商方及其咨询( 种是招商方先确定经营权出让价，投资方应该在招商项目的前期工作阶段，事先与投服务单价，以出价低者为优 ;另一种让”方式。
竞产评估机构及注册资产评估师进行及无论是招商方还是投资方，两种出让资是招商方先确定服务单价，投资方竞投经、充分地沟通，让评估师了解项目’&’时式都要求相对准确地确定特许经营权方营权出让价，以出价高者为优。
无论采用商中价值的真实含义，采用“ 收益法” 招出让价格。
哪种方式，招商方都要合理确定或推算特估拟出让特许经营权污水处理企业整评二、如何确定特许经营权出让价许经营权出让价。
价值，包括有形资产、无形资产价值和体一、特许经营权与特许经营权出让价特许经营权出让价应等同于投资者未来收益期净收益价值等。
根据建设部颁布的《关于加快市政特许期内运营项目资产所获得的全部在三、确定特许经营收益权出让价的步公用行业市场化进程的意见》“ 由政府授净现金流的折现值。
换言之，从财务效果骤企业在一定时间和范围对某项市政公予看，特许经营权出让价可视同于现时一次首先，要明确污水处理项目的评估目支付的项目整体资产租赁经营的全部用产品和服务进行经营的权利，即特许经性、评估对象、经济行为依据和前提条件的租金。
“ 不带资产的特许经营权出让”就权”。
准确表述应为“ 特许经营收益营等。
沿着这一思路来确定特许经营权出让是权”，由于在未来期内能产生收益，因此，其次，对项目“ 投资规模”“、近三年价的。
对企业资质评估问题的探讨随着企业股份制改造、资产重组的发展，产权交易的各方越来越重视除土地使用权外的其他无形资产的评估问题。
企业资质也因此成为无形资产评估领域中的一个新问题。
企业资质是否可作为无形资产及如何进行评估的问题，引起了较大的争议。
本文拟对这一问题作一探讨。
一、企业资质的本质属性是一种行政许可在我国经济领域中，企业资质的本质属性是一种行政许可，它通过资质证书的形式得到表现。
行政许可法规定，“行政许可是指行政机关根据公民、法人或者其他组织的申请，经依法审查，准予其从事特定活动的行为”。
该法同时规定，“行政机关作出准予行政许可的决定，需要颁发行政许可证件的，应当向申请人颁发加盖本行政机关印章的下列行政许可证件：许可证、执照或者其他许可证书；资格证、资质证或者其他合格证书；行政机关的批准文件或者证明文件；法律、法规规定的其他行政许可证件”。
此外，该法还就允许设定资质的事项进行了规范。
《行政许可法》第12条规定，“下列事项可以设定行政许可：……提供公众服务并且直接关系公共利益的职业、行业，需要确定具备特殊信誉、特殊条件或者特殊技能等资格、资质的事项；……” 。
从以上《行政许可法》的若干规定可知，通过资质证书的形式所表现出来的企业资质无疑是一种行政认可。
二、企业资质实质上也是商誉的一部分，它是一种非独立的无形资产在国内，原国有资产管理局和现财政部在有关部门规章和规定中对无形资产概念及其种类的界定已经作了最权威的解释。
根据原国有资产管理局于1996年5月7日发布的“国资办发[1996]23号”《资产评估操作规范意见（试行）》第九十二条规定，“无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，而对生产经营长期持续发挥作用并带来经济利益的一切经济资源。
资产评估中的无形资产可分为不可确指的无形资产和可确指的无形资产。
不可确指的无形资产是商誉，可确指的无形资产包含专利权、专有技术(诀窍)、生产许可证、特许经营权、租赁权、土地使用权、矿藏资源勘探权、开采权、商标、版权、计算机软件、地质矿藏勘探成果资料等”。
特许经营权资产价值的形成及评估方法探讨
特许经营权作为一类特殊的可确指无形资产，对不少企业的生产经营发挥着举足轻重的作用。
市场经济的发展，对外交往的日益频繁，使国内企业接触、认识和开发利用特许经营权的机会亦日渐增多。
从资产管理与资本经营的角度看，国内企业界对该类无形资产的认识与使用尚处于起步阶段，尤其是对其资产价值的理解和把握还没有形成统一而规范的结论。
为利于进一步开发、利用各类特许经营权为企业生产经营服务，有必要系统性地探讨特许经营权资产价值形成的机理以及如何根据资产的实际状况对其价值作出公允的认定。
一、特许经营权资产界定
按传统观点理解，特许经营权是指国家或政府授予企业拥有排他性的某项商品或某类服务（业务）生产、经营的专项权利。
这些权利包括专营权、进出口权、生产许可证等。
从市场经济的发展趋势看，特许经营权的授权主体范围已逐渐扩大，从国家政府延伸到各种类型的经济组织和社会机构；其涵盖的经营范围亦从商品的生产流通扩大至各类经济活动和社会活动的组织、管理和监督。
按此观点，甲企业对乙企业产品的独家代理，某企业所获取的对某旅游区开发权，对某公路的经营权等，都可以归入特许经营权的范畴。
符合上述要求的企业诸项权利并非最终都能形成特许经营权资产并被企业纳入资产管理范围。
从无形资产的特点和性质来看，惟有满足独占性、优越性和收益性且附属于企业的权利才能成为特许经营权资产。
这一论述有两层含义：（1）运用所获取的权利为企业经营服务是其成为无形资产的前提条件，因为某项资产只有使用（或具备使用的能力）才可能创造出收益，也才能满足资产界定的要求。
所以，对那些企业长期搁置不用或因政策等原因无法再用的权利，一般不认定为特许经营权并作为资产进行管理。
（2）如某种权利成为企业经营中不可缺少的
一项，并由于企业发展或政府政策等原因，使这种权利为一般企业所拥有时，也就不再是该企业的无形资产了。
例如航空、铁路等公共企业经营特许权的取得，几乎成了这类企业经营的必要条件，而且这类企业的经营与国计民生关系密切，于是其所提供的价格必然受到政府和社会公众的严格监督，其原有的垄断性权利也就被完全限制。
在此情况下，其经营特许权也只能视为一般的企业权利了。
因此，能否给企业带来收益，并且是超出一般的企业获利水平的独占利益（垄断利益），往往成了鉴别企业某项权利是否属特许经营权无形资产的终结条件。
此外，企业获取的不少特许经营权有期限的限定，超出授权经营期限的权利当然不再视为无形资产。
二、特许经营权资产价值形成机理
作为特殊的权利性无形资产，特许经营权价值的形成不能以简单的劳动价值论来说明，而应深入分析特许经营现象（或称之为经济行为）产生的原因及其存在的必然性。
至少可以从三个方面来考察特许经营权资产价值的形成机理。
1、行业优势的价值转换
国民经济的发展在不同时期对不同的行业（产业）有不同的要求。
某些行业保持比较明显的发展优势，既需要政策予以足够的扶持，也依赖于政府对其实施必要的保护。
政府为避免这类行业无序扩张和大量各种类型的经济组织盲目挤入争夺市场及资源，以至破坏该行业良性发展的格局，扰乱国民经济，必然采取准入制度，选择符合经营条件的有实力的企业进入，特许他们实现该行业内的各项经营职能。
因而，这类企业承继了该行业的优势，使他们能够创造出比其他企业更为优秀的经营业绩。
这一优秀的业绩就是行业优势的价值。
就我国的情况看，外贸业、证券业、电信业等行业便是最好的例证。
某些国际性的企业集团如麦当劳、摩托罗拉在其战略性扩张的过程中，正是基于类似的考虑，采取特许经营的方式进入更多的国外市场，从而使授权企业获取了业内的竞争优势。
2、垄断经营的超额收益
实施特许经营的不少行业自身具有一定程度垄断的要求，尤其是关系到国计民生的一些重要基础性产业和经济领域，在相当长时期内有实施国家垄断的必要。
如果政府对这类行业采取价格扶持政策，业内垄断企业便很容易获取较为高额的垄断利润。
我国现阶段的银行、保险业便属此种情况。
收益企业所获取的超额垄断收益实质是特项权利带来的，因而应归入相应的特许经营权资产价值中。
3、风险回报
政府对某些可能存在较大风险的新生行业往往采取偏保守的政策——试点，防止大量企业盲目进入遭受巨额风险损失。
试点权的企业一般具备较雄厚的经济实力、较丰富的从业经验和较强的抗风险能力。
作为高风险的回报，这类企业在经营中往往得到国家给予的多项优惠政策和扶持，只要经营得当，风险控制得力，其收益可能会远远高于其他行业的一般企业。
如果争取不到这类专营权，企业也就失去了创造向额收益的机会。
显然，这类产业更能凸现特许经营权的价值。
我国在旅游、通讯产品制造、信息等高科技产业实施开发权、经营许可证等政策措施，正是从维护新型产业的健康成长出发，也给业内企业带来更多的发展机遇。
当然，如果企业经营不力，因风险太大招致损失，政策赋予的权利也就失去了现实的价值，但不能因此否认其潜在价值。
综上所述，特许经营权资产价值的形成和存在是客观事实，企业不仅要适时将其列入资产管理范围实施管理，而且在涉及该类资产权属变动或经营方式变动等多种经济事项时，有必要了解和把握其资产的现实价值（价格），以便为企业争取公平的权益。
三、价值（价格）评估
1、一般方法探讨
目前，对无形资产价值的评估多采用收益现值法，将使用无形资产在未来年份可能获取的超额预期收益金额按一定的折现率折算为现时资金数额，即为该无形资产的公允价值。
特许经营权价值评估亦适用于该方法，其一般测算公式如下：
n t=1B t （1 + i）t
S：待估特许经营权资产评估值
B t：第t年资产的超额预期收益
n：资产授权经营年限或未来有效经营年限
i：适用折现率
用于计算超额预期收益的指标可以是以下三种情况之一：企业税后利润、企业利润总额或企业税后利润与提取折旧额之和扣除再投资（即企业净现金流量）。
目前国际上采用的现金流量计算法与上述第三种情况吻合。
关键和难点在于预期收益的超额部分如何计量？理论上讲，超额收益是指使用该类资产的企业相对于国民经济总体而言超出其他行业的获利能力，以及企业在本行业中超出其他企业的获利能力，可以用经验的资本利润率指标来测算，即企业与类比对象在该指标的差量推算。
但该方法在操作中存在很大难度，一方面社会平均资金利润率及各行业的资金平均利润率数据较难得到，且波动明显。
另一方面参比两方数据因预测的不确定性可能使差量值产生系统误差，并导致评估值与客观值之间更为明显的差异。
此外，上述作法忽视了不同行业获利水平之固有差异，并将其归入运用无形资产的结果，显然不甚科学。
要解决好特许经营权资产创造的未来超额收益的计量问题，不宜拘泥于一般规则，生搬硬套，而应根据各类资产及所属企业的具体特点，找准“超额收益”的计量契入点，再选择合适的方式予以计算，以求取该资产的客观价值。
2、其他方法
除以上方法外，还可以采用增减法、有无法及其他手段计算企业的超额收益。
（1）增减法。
在其他条件不变的情况下，以企业在正常运营特许经营权状况下的获利水平与企业丧失该项权利状况下的获利水平相比较，据此测算因使用特许经营权企业获取的超额收益。
比如，计算一家有进出口经营权的外贸生产企业未来年份可能创造的超额收益，可分别测算：第一，正常利用外贸权未来年份可获取的收益（含外贸、内贸）；第二，国家收回外贸权企业仅能在国内市场经营未来年份可获取的收益（仅内贸）。
两者的差额即为该企业拥有的进出口权未来可能创造的超额收益。
（2）有无法。
因特许经营权的存在，获授权企业可能独享某经营领域的利益；如取消该项特许，众多企业可能挤入分享市场，原企业经营收益因此让出一定份额。
该份额即是测算其特许经营权资产超额收益的依据。
如某客运企业拥有某公路客运的独家经营权，正常经营可能获取较高收益；假设政府放开该公路的
客运业务，逐渐有多家客运企业参营，竞争的结果一方面将多余的经营力量挤出，另一方面原企业的收益水平很可能下降，最终形成新的市场均势。
比较此两种情况，企业的超额收益能力不难得到。
此外，还可以通过咨询、调查等多种手段对资产的超额收益能力进行估算。
笔者提出的方法当然有等实践验证，但均反映出如下基本观点：第一，超额收益能力的分析应立足于企业自身的比较，因为不同的企业除资产拥有状况的差异外尚存在诸如经营管理水平、外部环境条件等差异，可比性不强无法保证分析结果的客观性。
第二，特许经营权资产类型复杂，价值形成机制不一，应根据具体资产情况选择合适的方法评估，套用一般公式可能造成较大的价值偏差。
四、特许经营权资产价值的实现
特许经营权与一般无形资产在价值实现方式上有一定区别，比如特许经营权一般不能转让，不会产生交易价格；也不能作为长期资本对外投资，获取投资收益，等等。
所以，这类资产的变现能力很差。
通常，拥有特许经营权资产的企业发生重组、兼并等整体性的重大产权变动事项，如产权新主体获授权存续原产权主体专项权利，才有必要对特许经营权资产进行评估，并计入资产价值总量，纳入资产管理。
从资产经营的角度看，管理好、使用好特许经营权资产比掌握其价值更具有现实意义。
对其价值的认识，有助于资产持有人有针对性地处置好、运用好这类资产，为企业经营与发展服务。
