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价值投资手册
摘要：
1.价值投资的基本概念
2.价值投资的三大原则
3.如何进行价值投资
4.价值投资的优势和风险
5.结论
正文：
价值投资是一种长期投资策略，其核心理念是寻找并购买那些市场价格低于其内在价值的股票。
这种投资策略旨在利用市场的短期波动，寻找被低估的优质资产，以获取长期的稳定回报。
价值投资的三大原则是：第一，坚持长期投资，避免短期投机。
第二，寻找并投资那些具有稳定、可预测的现金流的公司。
第三，只在市场价格低于内在价值时购买股票。
进行价值投资，首先要对投资目标进行深入的研究和分析。
这包括了解公司的财务状况、市场地位、竞争环境等。
其次，需要对公司的内在价值进行估算，以便判断市场价格是否低于内在价值。
最后，需要有耐心和决心，坚持长期投资，不为市场的短期波动所动。
价值投资的优势在于，它可以帮助投资者避免市场的短期波动，专注于长期的投资回报。
此外，由于价值投资关注的是公司的内在价值，因此，它可以帮助投资者避免投资那些仅凭市场人气或炒作的股票，降低投资风险。
然而，
价值投资也存在风险。
例如，如果市场价格长期低于内在价值，投资者可能会因为缺乏耐心而提前卖出股票，从而导致投资失败。
总的来说，价值投资是一种长期投资策略，它可以帮助投资者获取长期的稳定回报。
什么是价值投资,如何用价值投资理论指导纸币投资一、什么是价值投资价值投资理论是从股市投资的实践中总结出来的一个重要的投资理论学说，在20世纪90年代的股市狂潮中,少量坚持自己原则的投资者生存了下来,他们坚持寻找那些被市场低估的股票.而其他靠在市场投机获利的投资者则承担了巨大的风险,最后损失惨重.那些少量的投资者所坚持的理念就是价值投资哲学. 尽管投机者似乎可以夸耀短时间内的高回报,但价值投资者却会在长期内遥遥领先. 因此,价值投资值得我们给予足够多的重视.价值投资就是：对于上市公司股票进行比较科学的合理估值，当其市场价格低于估值时就有投资价值，就可以买进。
这种投资方式就是价值投资。
其基本思想如下：首先，股票市场的价格波动带有很强的投机色彩，但是长期看来必将回归“基本价值”，谨慎的投资者不应该追随短期价格波动，而应该集中精力寻找价格低于基本价值的股票；其次，为了保证投资安全，最值得青睐的股票是那些被严重低估的股票，即市场价格明显低于基本价值的股票，这些股票几乎没有再次下跌的空间，从谷底反弹只是时间问题，投资者集中持有这些股票就能以较小的风险牟取较大的收益。
价值投资的基本思想很简单，关键是把握股票的“基本价值”和判断那些股票算是“严重低估”。
二、如何用价值投资理论指导纸币收藏投资？尽管价值投资理论是股票投资理论，但是对其它投资行为具有指导作用，尤其是对于钱币收藏投资，借鉴意义十分重大。
投资，简单地说就是期望金钱能够再生金钱。
如何用价值投资理论指导钱币投资行为，我认为应该：1、钱币做为收藏品，最终决定钱币价格的主要因素是收藏价值，而不是其它，你的投资价值是由收藏价值带来的。
很多人受到现有的行情影响和限制，只知在买进与卖出间追逐价差，而忘了所买卖和持有的钱币价格最终来源于收藏价值．你持有的不是一张币，而是它的收藏价值。
没有收藏价值钱币一旦出现市场变化，真的是“击鼓传花”，传到你手中的就是一张废纸。
2、选好投资品种，在强势板块中选精品，选价值低估的品种，在弱势板块中选强势品种，选好以后专注于少数几种有价值的品种，不要太多太杂，便可大大降低投资风险。
价值投资原则随着资本市场的发展，越来越多的人开始了解并接触到投资。
而在众多的投资方式中，价值投资成为了备受关注的一种方式。
那么，什么是价值投资？它有哪些原则？我们一起来了解一下。
一、什么是价值投资？价值投资，顾名思义，就是寻找有价值的投资标的，并将其以相对低价位买入，等待其价值得到充分体现以后以更高的价格卖出，获得稳定的投资收益。
二、价值投资的原则1.保持耐心耐心是价值投资最为重要的一项原则。
在市场行情波动非常剧烈的情况下，许多投资者会盲目跟随市场热点，忽略了基本面的分析。
此时，积极的投资者就可以耐心等待市场沉淀，然后找到一些性价比极高的标的进行投资。
2.优先选择行业龙头在选择投资标的时，首要的选择应当是行业龙头。
行业龙头通常会集中了大部分的资源，具备高品质的先进技术、良好的品牌信誉以及广泛的客户群体。
这些都可以为价值投资者带来更为稳定的收益，因为龙头企业往往能够持续地获得市场份额。
3.关注企业财务状况对于价值投资者来说，企业的财务状况非常重要。
首先，企业的现金流必须保持稳定。
其次，企业的盈利能力需要具备持续性。
最后，企业的资产负债表必须保持健康，且非常清晰地显示其债务水平，包括债务到期的时间、利息率等指标。
4.重视股利分红有一句话叫做“股息不撒手，本金不怕跌”。
这恰恰就是价值投资者的核心理念。
股息分红是评估企业经营现状的一个重要标志。
众所周知，很多企业都会采取定期分红政策，如果一个企业通过持续分红的方式回报股东，通常能够吸引到更多的价值投资者。
5.持续学习持续学习是成为一名优秀价值投资者必须具备的素质。
这是因为市场行情变幻莫测，投资标的也在不断变化。
除了基本面分析之外，了解政治、全球资本市场等方面的信息也应当加以关注。
同时，了解其他投资者的观点和分析技巧也有助于提升个人成长。
三、总结价值投资原则非常重要，不仅是在选择投资标的时，也是在投资过程中需要遵循的原则。
如果我们能够在价值投资的过程中充分学习和实践，了解企业的基本面和市场动态，坚持长期视角，相信未来，那么我们也将能够成为优秀的价值投资者。
价值投资概念
价值投资是一种投资策略，通过挖掘低估股票或其他资产的机会，寻找被市场低估的优质资产，以长期持有的方式获取回报。
价值投资的核心理念是相信市场会存在偏颇的定价，在一段时间内低估和高估的情况都会出现。
通过进行充分的研究和分析，价值投资者努力找到那些被错误定价的资产，并购买它们。
这种策略强调投资者在购买资产时的安全边际，即购买价格远低于资产内在价值的安全折价。
价值投资的目标是实现长期资本增值。
价值投资者相信，尽管市场波动和短期行情会对股票价格产生影响，但长期来看，真正有价值的公司和资产将反映其内在价值，并实现良好的回报。
价值投资的基本原则包括：
1. 关注资产内在价值：价值投资者应该关注资产的基本面，包括盈利能力、市场地位、财务状况等。
他们会通过对公司的财务报表和行业研究，寻找那些低于其内在价值的股票。
2. 确保安全边际：价值投资者会对购买股票设定较高的安全边际，即购买价格远低于其内在价值。
这样，即使市场的波动和短期行情对股票价格产生影响，投资者仍然能够获得合理的回报。
3. 长期持有：价值投资者注重长期持有资产，以便充分实现资产的内在价值。
他们相信，长期来看，市场会认识到被低估的资产的价值，从而使其价格上涨。
4. 独立思考：价值投资者独立思考，并不盲目追随市场的短期行情或媒体报道。
他们更关注长期的价值创造，而不是短期的市场表现。
价值投资是一种基于深入研究和分析的投资策略，旨在寻找被市场低估的优质资产。
通过确保购买价格远低于资产内在价值的安全边际，并长期持有，价值投资者期望获得稳健的回报。
投资学中的价值投资理论价值投资理论是投资学中的一种重要理论，它强调寻找被市场低估的优质资产，并长期持有这些资产以获取超额收益。
该理论起源于20世纪初的美国，由投资大师本杰明·格雷厄姆和大卫·杜德尔提出并形成了系统的理论体系。
本文将探讨价值投资理论的核心概念、投资策略和实践案例，旨在帮助投资者更好地理解和应用这一理论。
一、核心概念价值投资的核心概念是市场对于某些股票或资产的定价并不总是准确的。
投资者应该通过分析和评估公司的内在价值，并与市场价格进行对比，找到被低估的股票或资产。
内在价值是指公司所拥有的资产、盈利能力以及增长潜力等方面所体现出来的真正价值。
当市场低估了一家公司的内在价值时，投资者可以以相对较低的价格买入股票，并等待市场逐渐认识到其价值，从而获得超额收益。
二、投资策略基于价值投资理论，投资者可以采取以下策略来寻找低估的优质资产。
1. 选择具有安全边际的股票：投资者在选择投资标的时，要选择那些具有较低风险的股票。
安全边际是指公司的内在价值与市场价格之间的差距，它提供了一定的保护措施，使投资者在市场波动时能够更好地应对风险。
2. 重视财务指标：投资者可以通过分析公司的财务指标来评估其内在价值。
例如，关注公司的盈利能力、成长潜力、股息分配等情况，以确定公司是否被低估。
3. 长期持有投资组合：价值投资理论鼓励投资者长期持有投资组合中的股票。
这是因为市场往往需要一定的时间来发现和认识被低估的股票，并将其价格推向合理水平。
因此，投资者应该具备足够的耐心和长期视野。
三、实践案例以下是一些成功应用价值投资理论的实践案例。
1. 伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）：由投资大师沃伦·巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司是价值投资的典型案例。
巴菲特通过深入分析和评估公司的内在价值，选择了一些被低估的股票进行投资，并长期持有这些股票。
这使得伯克希尔·哈撒韦公司获得了长期稳健的投资回报。
股市分析价值投资还是成长投资的选择股市分析：价值投资还是成长投资的选择股票市场一直以来都是投资者关注的热门话题之一。
在进行股票投资时，一个重要的决策是选择价值投资还是成长投资。
价值投资与成长投资是两种不同的投资策略，它们的核心原则和方法各有特点。
在进行选择时，投资者需要充分了解两者的基本概念、优势和风险，并结合自己的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。
一、价值投资价值投资是一种侧重于购买低估股票的投资策略。
价值投资者相信市场会在一定时间内正确地评估股票的价值。
他们通过研究公司的基本面，包括财务状况、盈利能力、竞争优势等因素，来找到被市场低估的股票。
价值投资者更关注公司的真实价值，而不只是它们当前的价格。
价值投资的优势在于具备较低的风险和较稳定的回报。
由于价值投资者购买的是低估的股票，它们有较大的上涨潜力。
此外，价值投资者通常更加关注公司的财务健康状况，这也使他们对股票的安全边际更加重视。
然而，价值投资也存在一些风险。
首先，市场可能需要一段时间才能认可所投资的股票真实价值，因此回报并非立竿见影。
其次，随着市场和行业的变化，有些低估的股票可能会持续下跌。
此外，价值投资并不适用于所有公司，对于发展迅速的高科技企业等，价值投资可能无法准确评估其潜力。
二、成长投资成长投资是以寻找增长潜力较高的股票为目标的投资策略。
成长投资者专注于那些具有高速增长、创新能力强的公司。
他们相信这些公司的市值将在未来的增长中得到充分体现，并且愿意为此支付更高的估值。
成长投资的优点在于具有较高的回报潜力。
一些优秀的成长股常常以相对较高的价格交易，因为市场对其增长潜力的预期。
如果公司的增长符合或超过市场的预期，股票的价值将迅速增长。
然而，成长投资也面临着一些风险。
首先，成长股往往市值较高，如果市场对该公司的增长预期不再持续或实际增长不及预期，股票价格就可能出现较大幅度的下跌。
其次，由于成长股的高估值，如果公司增长速度放缓或者行业整体增长不及预期，投资者可能会承受较大的损失。
价值投资名词解释
价值投资是一种投资策略，它的基本原则是在对股票等金融资产进行深入研究后，寻找低估或高增长潜力的股票并投资进去。
它通常与另一种投资策略——成长投资相对。
下面是几个与价值投资相关的名词解释：
1. P/E比（市盈率比率）：P/E比是指股票价格与每股盈利的比率。
它是常用的衡量一只股票是否被低估或高估的指标。
2. P/B比（市净率）：P/B比是指一家公司的股票市场价值与其账面净值的比率。
同样也是衡量一支股票价值的重要指标。
3. 股息收益率：指某一支股票的年度股息总额与最近收盘价之比。
股息收益率通常表明一支股票的收益程度。
4. 投资组合：指一个投资者持有的全部投资资产，通常包括股票、债券、房地产和现金等资产。
5. 宏观因素：指影响市场、经济运行的整体因素，如利率、通胀率、失业率等。
6. 个股分析：对于每只股票的财务状况、行业地位、市场表现等进行深入分析，以确定该股票的投资价值。
7. 长期持有：指投资者在研究和分析后选择具有较高价值的股票，长期持有以获得长期的回报。
8. 单一库存：指在投资组合中仅仅投资一支股票，这是一种较高风险的投资策略。
以上是价值投资相关的一些名词解释，它们在价值投资分析和实践中起到了至关重要的作用。
价值投资经典案例【原创实用版】目录1.概述价值投资的概念和原则2.介绍价值投资的经典案例3.分析案例中体现的价值投资原则4.总结价值投资的重要性和启示正文一、价值投资的概念和原则价值投资，是由本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特等投资大师发展起来的一种投资理念。
其核心原则是寻找市场上被低估的优质资产，长期持有，以获得持续的回报。
价值投资主张投资者应关注企业的内在价值，而非市场价格，通过分析企业的财务状况、行业地位和管理团队等因素，判断企业是否具有长期成长潜力。
二、价值投资的经典案例1.伯克希尔·哈撒韦公司沃伦·巴菲特是价值投资的典型代表，他所创立的伯克希尔·哈撒韦公司就是价值投资的经典案例。
巴菲特通过收购被低估的企业，然后对其进行优化和管理，使这些企业实现价值回归，为投资者带来丰厚的回报。
2.亚马逊公司亚马逊公司在上市初期，并不被市场所看好，其股价长期低迷。
然而，杰夫·贝索斯带领的亚马逊团队，专注于提升企业的内在价值，发展电子商务、云计算等业务。
随着公司业绩的不断提升，亚马逊股价也实现了大幅上涨，成为价值投资的成功案例。
三、案例中体现的价值投资原则1.寻找被低估的优质资产在以上案例中，巴菲特和贝索斯都遵循了价值投资的核心原则，即寻找被低估的优质资产。
他们分别在不同的市场环境下，发现了具有潜力的企业，并把握时机进行投资。
2.长期持有，获得持续回报价值投资者注重长期投资，相信时间是优秀企业的朋友。
巴菲特和贝索斯都选择了长期持有他们的投资，不仅为企业创造了价值，同时也为投资者带来了持续的回报。
四、价值投资的重要性和启示价值投资在现代投资领域具有重要的地位，它提醒投资者要关注企业的内在价值，而非短期的市场价格波动。
从以上案例中，我们可以得到以下启示：1.投资者应学会分析企业的内在价值，挖掘潜力股。
2.坚定信仰，长期持有，才能获得价值投资的最大收益。
3.关注企业基本面，以企业内在价值作为投资决策的依据。
45. 如何看待“价值投资”与“成长投资”？45、如何看待“价值投资”与“成长投资”？在投资的世界里，“价值投资”和“成长投资”是两个常常被提及的策略。
对于投资者来说，理解这两种投资方式的特点、优势以及适用场景，是做出明智投资决策的关键。
首先，让我们来聊聊价值投资。
价值投资的核心思想是寻找被市场低估的股票。
这意味着投资者会去寻找那些价格低于其内在价值的公司。
那什么是内在价值呢？简单来说，就是通过对公司的财务状况、资产负债表、盈利能力等进行深入分析，估算出这个公司真正应该具有的价值。
价值投资者通常会关注一些传统的财务指标，比如市盈率、市净率等。
他们会寻找那些市盈率较低、市净率相对较小的公司。
因为在他们看来，这些公司的股价没有充分反映其真实的价值，一旦市场发现了这种低估，股价就有望上涨，从而为投资者带来收益。
价值投资的一个重要特点是强调安全边际。
也就是说，投资者在买入股票时，要给自己留下足够的“容错空间”。
即使对公司的价值估算出现了一定的偏差，由于买入价格足够低，仍然能够在一定程度上保证本金的安全。
举个例子，假如一家公司的内在价值被估算为每股 10 元，而当前股价只有 5 元。
价值投资者可能就会认为这是一个很好的投资机会，因为他们相信市场最终会纠正这种低估，使股价回归到其内在价值附近甚至更高。
然而，价值投资也并非没有挑战。
首先，准确估算公司的内在价值并非易事。
这需要投资者具备深厚的财务分析能力和丰富的经验。
而且，市场可能会长时间地低估某些公司的价值，这就需要投资者有足够的耐心等待价值的回归。
接下来，我们再看看成长投资。
成长投资则侧重于寻找那些具有高增长潜力的公司。
这些公司通常处于新兴行业或者具有创新的商业模式，其业绩有望在未来实现快速增长。
成长投资者更关注公司的未来发展前景、市场份额的扩张能力、创新能力以及行业的增长趋势等。
他们愿意为了未来的增长潜力而支付相对较高的股价。
比如说，一家新兴的科技公司，虽然当前的盈利可能并不高，但其产品具有巨大的市场潜力，并且公司在技术研发方面投入大量资源，有望在未来几年实现爆发式增长。
什么是价值投资？
到底什么是价值投资？
价值投资一定是一种基于价值规律而不断追求高成长、低估值并循序渐进、借助股价波动来可续增加投资收益的投资行为。
目前通常用于股市及大宗商品投资。
价值投资和成长投资这两种投资哲学有所重叠。
它们对价格-价值关系有相同的看法。
但它们各自侧重于强调未来的不同方面。
价值投资强调确定股票价值并将之与价格相比较。
成长投资则强调由增长带来的价值并将这个价值与价格相比较。
从这个意义上说，成长投资战略是价值投资战略的堂兄弟。
这两种战略的支持者认为投资分析者是可以确定股票价值并与价格相比较的。
价值投资的优势：
第一、价值投资策略，其基础建立在尽可能规避掉亏损风险。
由于，存在安全边际的保护，理论上不存在止损，每一笔买入，都有获利空间。
这就保证了，持续增长复利模型的可行。
第二、价值投资策略，基本上属于逆向操作策略。
低估买入、高估抛出，这种操作方法逆反人性，容易形成大规模资金操作。
价值投资的逆向，保证了少数人针对多数人的反向操作，也就保证了少数人的巨量资金针对多数人的分散资金逆向操作，形成大规模资金获利。
第三、价值投资策略，利用市场无效，攻击市场内在缺陷。
这对于任何一个资本市场来说，都是难以避免的内在漏洞，并不涉及到法律法规限制，属于合法操作，不会遭到监管机构剪羊毛。
（待续）——普臣配资小李。
价值投资第一节一、价值投资理论价值投资是世界上最要紧的投资战略，价值投资是一种买入价格低于价值的股票，以期获得长期最大利润的投资艺术。
价值投资理论由本杰明•格雷厄姆制造并由他的学生巴菲特发扬光大。
本杰明•格雷厄姆1934年《证券分析》是最早、也是迄今为止最深刻最杰出的投资专著。
从理论上讲，公司的长期价值等于以后所有收益的现值总和。
如果投资标的的现在价格低于那个现值之和，那确实是有利可图的。
价值投资不仅局限于绩优股，如果绩差股标价专门廉价，低于其以后现金流之和，或者低于重置成本，那也是有利可图的。
价值投资驾驭市场的第一法则，通过实证分析，它是一种长期超越市场基准收益率的投资回报，美国价值型基金的长期回报率最高。
中长期看，价值股的收益率高于成长股。
价值投资基于内在价值（价值的多少)和安全边际（永不赔钞票），这是价值投资的两大原则。
内在价值是一家企业在其余下的生命中能够产生的现金流量的贴现值。
格雷厄姆认为内在价值确实是把握充分信息的理性买方与理性卖方通过协商进行公平交易时，买方为购买一个企业需要向卖方支付的价款。
内在价值确实是能用事实证明的价值,资产（营运资本）、企业收益（现金流量）和股息等。
投资者要挖掘价格跌破内在价值的潜在机会，如果一种股票的市场价格低于其内在价值，这种偏差最终将为市场认识，将促使市场价格上升到反映其内在价值的水平。
内在价值是价值投资方法中最核心的概念。
巴菲特对这一概念给出了如下简单明确的定义：它是一家企业在其余下的寿命中能够产生的现金流的折现值。
这一定义尽管简单明确，同时揭示了企业价值的真正含义，然而如果直截了当用来估算内在价值，则涉及专门复杂而且没有必要的运算。
格雷厄姆发明了下面的体会公式用来简单的估算企业的内在价值：内在价值= E(2r + 8.5) × 4.4/Y公式中E代表企业的每股收益，r代表预期增长率，Y代表目前AAA 级公司债的收益率。
内在价值专门重要的一点是查找折价交易的机会。
在历史市场上，专门多缘故导致企业股票价值经常处于高估或低估两个极端，熊市时股票疯狂低估，市场价格偏离其内在价值。
作为价值投资者，就要不失时机买入物超所值的打折股票，在买入时需要确定其是否确有价值，幸免买入疯狂高估的股票（永久性资本缺失）。
随着市场扩大与投资者的进一步细分，整体市场中的各个细分部分必定不可能得到相同程度的关注与价值分析，必定会存在严峻的价值判定差异。
折价交易的机会在熊市中会普遍存在。
完全的价值投资者所要做的，只是查找那些价格跌破内在价值的潜在机会（内在价值> 账面价值> 清算价值）。
账面价值（B00k Value)：账面价值确实是以会计为基础测量公司的实际净值，通常也称作每股净资产、股票净值或股东权益。
在市场弱势时也经常会显现股价低于每股净值的情形。
在国外，有许多价值型投资人是要紧借助账面价值来查找被低估的股票，其理论依据确实是：公司的股价可不能长期低于净值。
在传统的商业思维里，净资产是最重要的收购指标，净资产的背后是实实在在的固定资产和流淌资产。
价值投资查找市价低于每股账面价值的股票和市价低于资产价值（净现金余额Net Cash Baiances）的股票是投资的第一法则。
下面来谈谈价值投资的基石和第二法则：安全边际。
格雷厄姆告诉他最喜爱的学生巴菲特两个最重要的投资规则：第一条规则：投资永久不要亏损；第二条规则：永久不要不记得第一条。
在实际投资操作中如何应用以上两条规则呢？现代证券分析创始人、巴菲特最尊敬的导师格雷厄姆在他的名著《聪慧的投资者》给出的答案是：“我大胆地将成功投资的隐秘精练成四个字的座右铭：“安全边际”。
格雷厄姆认为，“安全边际”是价值投资的核心。
格雷厄姆认为价值投资的核心是价值和价格之间的差距，即“安全边际”。
在证券的市场价格明显低于运算所得的内在价值时买进股票，以相当于或高于价值的价格卖出，最终必将产生超额回报。
巴菲特认为安全边际是投资中最为重要的，是巴菲特永不亏损的投资要领。
安全边际的内涵确实是价格与价值之间的明显差异。
安全边际是对投资者自身能力的有限性、股票市场波动庞大的不确定性、公司进展不确定性的一种预防和保险。
有了较大的安全边际，即使我们对公司价值的评估有一定的误差、公司进展受到临时的挫折，都可不能阻碍我们投资资本的安全性以及保证我们取得最低程度的中意酬劳率。
格雷厄姆的安全边际确实是按照内在价值的2/3甚至更低的价格购入股票,即用66美分去买1美元是他们战胜市场的要领和投资盈利的保证。
安全边际的三大原则：1、幸免高负债率；2、多样化；3、抓住良机，与众不同。
流淌资产也是关注较多的指标。
其是公司最具变现性的资产：（现金＋存货＋应收帐款－负债）/流通股=每股净流淌资产。
而当股价等于每股净流淌资产或低于每股净流淌资产2/3时买入，就让价格和价值存在了偏差，记住价格是你所付出的，价值是你所得到的。
一样来讲，价格和价值的偏离程度超过10％以上就具有安全边际，价格和价值的偏离程度小于10％，缺乏安全性。
安全边际显现后往往会显现更大的安全边际,安全边际常常是一个区域，而不是一个点。
股价与价值的偏离程度达到10%之后，尽管在现在买入是相对安全的，但股价在大部分情形下会连续下跌，形成更大的安全边际，同时股价在安全边际之下往往会停留一段时刻，因此当显现了股价低于价值10%时赶忙买入并不是最佳选择，再等一等、看一看，比安全边际一显现就买入成效要好。
1926年，在研究北方管道公司的年报之后，格雷厄姆发觉该公司握有每股约值95美元的国债。
格雷厄姆认为，没有任何商业上的理由支持该公司连续持有这些国债。
由于竞争加剧和收益下降，北方管道公司的股票不再被看好。
该公司的股价下跌至65美元，有6美元的分红。
格雷厄姆决定买进。
他会见了北方管道公司的治理者，指出公司不需要这些国债，而且他们支配的这些资金实际上是属于股东的。
最后，北方管道公司卖掉了国债，并分给股东们70美元的红利，格雷厄姆后来卖掉了这只股票，盈利可观。
本小结的结论是价值投资的差不多原理为把握内在价值和安全边际两个准则，抛弃喧嚣，抓住股票打折良机买进，关于市场股价没有安全边际，超过内在价值的股票，唯独选择确实是抛出。
因此当股票价格跌的专门低，即使投机证券也具备投资时，你支付的价格，同样具有安全边际。
（巴菲特）第一讲价值投资的差不多认知第二节二、价值投资在我国证券市场的进展价值投资在中国经历了忽视、逐步意识、质疑、认同、再质疑、再认同的过程。
在运用价值投资的时候必须考虑中国自身的因素。
查找真正适合我们自己的价值理论。
基金认为：价值投资是自上而下与自下而上相结合的差不多面投资方法。
关注的焦点是宏观经济、行业景气和上市公司的差不多面。
在A股市场上，估值是结构和动态的。
总体来看，投资能够分为三个时期：价值投资、价值发觉、价值制造。
市场往往失效，故此差不多分析以及实地调研能起作用。
要充分把握股价催化剂（price catalyst）：治理层和大股东的动向、政府政策面以及市场资金面动向和市场滞后预期。
要审时笃势，调校投资风格，幸免陷“价值圈套”（value trap）幸免惟稳固成长论，惟估值论，幸免付出过高的溢价。
另一个投资大师费雪尽管没有使用安全边际的概念，但他同样指出成功投资的全然在于发觉和利用市场严峻低估某只股票的错误。
“任何个股在特定时点的价格，由当时金融圈对该公司所处行业，以及在某种程度内股价水平的评判决定。
要决定某只股票在特定时点的价格是否有吸引力、不具吸引力或者介于两者之间，要紧得看金融圈（financialcommunity)的评判偏离事实真相的程度。
”所有的价值投资大师最强调的确实是股票价格低于其内在价值所形成的安全边际，这是价值投资能够连续战胜市场的全然所在。
如何做到只在能力圈内进行投资呢？原始能力圈的确定要了解以下咨询题：1、企业能提供什么产品和服务。
2、生产的产品是人们需要的么?3、公司产品与它可能的替代品有区不么？4、公司提价的同时可不能降低销量的可能性有多大？5、公司的目标顾客范畴？6、公司的收入的绝大部分是否依靠于一个或几个客户？7、客户的依靠性有多大？8、公司以何种方式来销售产品？9、该公司的地域市场范畴？如果能回答出这些咨询题，该企业就进入你的能力圈。
证券市场的不确定性是无时不在的，却是长期价值者的朋友。
格雷厄姆讲：长期看，市场是一台称重机，短期看，是投票机。
查找到安全边际的前提在于对公司价值的准确评估，价值评估的最大困难和挑战是内在价值取决于公司以后的长期现金流，而以后的现金流又取决于公司以后的业务情形，而以后是动态的、不确定的，推测时期越长，越难准确地进行推测。
1、关注公司和内部人士回购行为：低估导致回购，行业状况、以后增长潜力、公司所持有的低估资产、新的营销打算，治理人员是最清晰的。
一旦增持股票达到5％，是值得关注的信号。
2、当具有良好差不多面的优秀公司临时显现危机或股市下跌时被过度低估，毫不犹疑买入。
安全边际的显现总相伴着负面的和不利的情形。
美国运通1963年, 由于提诺·德·安吉利牌色拉油丑闻，美国运通的股价从65美元直落到35美元。
相似的案例还有1973年联合出版公司和1990年富国银行，1992年，强生股票跌到只有12倍市盈率和2001年911事件后美国运通从55美元跌倒25美元。
3、从有阻碍的坏消息中获得收益，选择性反向投资策略。
具有连续竞争优势的公司有足够的能量将公司从坏消息逆境中脱离出来。
在市场下跌过度而导致许多公司的股票被过度低估时，是应用安全边际原则进行投资的大好时机。
我们认为安全边际会与大的利空同时显现。
另一种安全边际是差不多面，巴菲特认为基于差不多面的安全边际更重要。
“我是85%的格雷厄姆+15%的费雪”，这是巴菲特对自己投资理论的总结。
安全边际是格老价值投资理论最核心的部分，但过于强调安全边际有时会走进误区。
如果能确认一只股票是值得长期投资的优质股票，过度追求安全边际有时会错过好的机会，更有立场不坚决者会为了等待更低的股价反而被迫追高买入。
股票差不多面远比安全边际更重要。
优质公司只要价格合理，安全边际少一点并不是大咨询题，优质股票本身就有安全保证，而低价买入优质股票的机会并不是经常都有。
差不多面差的股票即使以专门大的安全边际买入，同样会显现亏损。
因为如果公司的差不多面连续恶化，原先的安全边际就会消逝。
这也是巴菲特发觉格老应用价值投资过程中的最大错误，这讲明股票差不多面远比安全边际更重要。
特许经营权、稳固性、确定性差不多上两位先辈所没有的，这些是巴菲特理论最有价值、最核心的部分。
他认为垄断、稳固、确定性、成长是获得超额收益的利器，是投资的刀刃。
这些因素比安全边际更有价值，在任何价格买入优质股票，长期一样能够获得超额收益，关于优秀公司来讲，股票价格向下的空间是有限的，向上却是无限的。
