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2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 应收账款

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CMA P2中文课程应收账款管理思考企业的信用政策会对其利润产生一定的影响，企业应该怎样制定其应收账款政策呢？◼影响企业应收账款水平的因素➢经济状况➢产品定价➢产品质量➢企业的信用政策◼调整信用政策时涉及的变量➢应收账款的质量➢账期➢较早付款的现金折扣◼应收账款管理相关的成本➢坏账成本（违约成本）➢收账成本➢机会成本回忆应收账款周转率=平均应收账款赊销金额应收账款周转天数=应收账款周转率365/360天◼案例ABC公司一年的赊销金额为$5,000,000，产品的单价和税前变动成本分别为$12和$9。

该公司目前的信用政策是，n/72，即72天内全额付款。

由于目前经济整体上流动性偏紧，所以ABC管理层未雨绸缪，希望能降低未来公司流动性不足的风险。

ABC的管理会计师正在考虑是否能将信用期从72天下调至45天，以此来加快应收账款的收回。

经过预测发现，如果将信用政策从n/72调整至n/45，那么ABC全年的赊销金额可能会减少$200,000。

目前货币市场上的资本成本为10%。

ABC公司的管理会计师应如何进行决策？◼解析ABC 公司的边际贡献率=（$12-$9）/$12=25%变动成本率=1-25%=75%ABC 公司信用期调整前的应收账款周转率=360/72=5次调整后的应收账款周转率=360/45=8次边际贡献减少额$200,000×25%=$50,000应收账款减少额$200,000/5=$40,000应收账款投入减少额$40,000×75%=$30,000账期缩短造成的全部流动资产的减少金额($960,000 -$600,000) + $30,000 =$390,000机会成本减少额$390,000 ×10% =$39,000◼总结信用期的调整主要是为了调节现金流回的速度，但还会直接地影响到企业的赊销金额。

从紧的信用政策，即降低信用期，会加快现金流回的速度，但会降低赊销金额，不过也能同时减少流动资产（存货和应收账款）的投入，进而减少资金投入的机会成本。

宽松的信用政策会提升销售业绩，但是随之而来的是机会成本的上升。

◼案例ABC公司一年的赊销金额为$5,000,000，产品的单价和税前变动成本分别为$12 和$9。

该公司目前的信用政策是，n/72，即72天内全额付款。

由于目前经济整体上流动性偏紧，所以ABC管理层未雨绸缪，希望能降低未来公司流动性不足的风险。

ABC的管理会计师正在考虑是否能为客户提供现金折扣，以此来加快现金流回的速度。

调整后的信用政策为“2/12,n/72”，即12天之内付款有2%的现金折扣，72天内需全额付款。

通过预测发现，有60%的客户会选择在12天之内付款，且全年的赊销金额没有明显变化。

目前货币市场上的资本成本为10%。

ABC公司的管理会计师应如何进行决策？72天账期下，公司需要投入的流动资产$5,000,000/5=$1,000,00036天账期下，公司需要投入的流动资产$5,000,000/10=$500,000全部流动资产减少额$1,000,000-$500,000=$500,000机会成本减少额$500,000×10%=$50,00060%的客户选择在折扣期内付款，公司需要承担的机会成本$5,000,000×60%×2%=$60,000机会成本减少总额$50,000-$60,000=-$10,000◼解析ABC 公司的边际贡献率=（$12-$9）/$12=25% 变动成本率=1-25%=75%调整后的平均账期=72天×40%+12天×60%=36ABC 公司现金折扣调整前的应收账款周转率=360/72=5次调整后的应收账款周转率=360/36=10次现金折扣的调整◼总结企业增加现金折扣主要是为了增加现金流回的速度，但不一定会直接地影响到企业的赊销金额，或者有可能会提升赊销金额（因为在其他条件不变的情况下，现金折扣意味着消费者可以减少购买的支出。

加快的现金流回速度可以使企业减少流动资产（应收账款）的投入，进而减少资金投入的机会成本。

但现金折扣会增加另一项机会成本，即收入的减少。

ABC 公司正在考虑缩紧其信用政策。

新政策将会平均的收款天数从75天缩短至50天，并且将赊销占总销售的比例从70%降至60%。

如果执行该政策的话，企业预计销售额会下降5%。

若明年预计的销售金额为$5,000万，请计算该政策对于应收账款的影响。

假设1年为360天。

A.下降$3,819,445B.下降$6,500,000C.下降$3,333,334D.上升$18,749,7781经典例题EXAMPLE解析账期为75天时:应收账款周转率=360天/75天=4.8赊销金额=$50,000,000×70%=$35,000,000应收账款=$35,000,000/4.8=$7,291,667账期为50天时:应收账款周转率=360天/50天=7.2赊销金额=$50,000,000×(1-5%)×60%=$28,500,000应收账款=$28,500,000/7.2=$3,658,333新政策会使应收账款减少: $7,291,667-$3,958,333=$3,333,333ABC公司正在考虑缩紧其信用政策。

新政策将会平均的收款天数从75天缩短至50天，并且将赊销占总销售的比例从70%降至60%。

如果执行该政策的话，企业预计销售额会下降5%。

若明年预计的销售金额为$5,000万，请计算该政策对于应收账款的影响。

假设1年为360天。

A.下降$3,819,445B.下降$6,500,000√C.下降$3,333,334D.上升$18,749,778ABC公司目前采用的信用条件是2/10、n/40，预计全年销售金额为$3,600,000。

信用经理预计40%的顾客会在第10天付款，50%的顾客会在第40天付款，10%的顾客会在第50天付款。

假设销售是平均发生的，一年为360天，那么预计逾期的应收账款金额为A.$50,000.B.$83,333.C.$116,676.D.$400,000.解析根据题干中的信息，ABC每一次收款的周期为50天，那么1年的收款次数（应收账款周转率）为=360/50=7.2由于销售是平均发生，那么每次收款金额为=$3,600,000/7.2=$500,000 每次收款金额中总有10%的客户会在账期之外付款所以逾期（超期）的应收账款为$500,000×10% =$50,000ABC公司目前采用的信用条件是2/10、n/40，预计全年销售金额为$3,600,000。

信用经理预计40%的顾客会在第10天付款，50%的顾客会在第40天付款，10%的顾客会在第50天付款。

假设销售是平均发生的，一年为360天，那么预计逾期的应收账款金额为√A.$50,000.B.$83,333.C.$116,676.D.$400,000.ABC公司现在采用1/15、n/50的信用条件进行赊销。

目前平均每天的销售量为200个，价格为$100。

根据历史数据，有70%的顾客会在第15天付款，剩下的顾客会在第50天付款，那么ABC的应收账款应为A.$600,000B.$420,000C.$180,000D.$510,000解析ABC的平均账期=15天×0.7+50天×0.3=25.5天ABC的应收账款周转率=365天/25.5天ABC全年的赊销金额=200 ×$100 ×365天当期信用政策下的应收账款=(200×$100×365天)/(365天/25.5天) =200×$100×25.5天=$510,0003经典例题EXAMPLEABC公司现在采用1/15、n/50的信用条件进行赊销。

目前平均每天的销售量为200个，价格为$100。

根据历史数据，有70%的顾客会在第15天付款，剩下的顾客会在第50天付款，那么ABC的应收账款应为A.$600,000B.$420,000C.$180,000√D.$510,000ABC 公司正在评估的信用政策，目前备选的方案有4个，具体信息如下所示：ABC 公司的变动成本占售价的80%，税后的资本成本为25%，有效所得税率为40%。

下列哪项是最佳方法？A.计划A.B.计划B.C.计划C.D.计划 D.方案年收入坏账收账成本应收账款存货A$500,000$4,000$3,500$60,000$125,000B$580,000$6,380$7,540$87,000$145,000C$630,000$11,970$11,655$113,400$157,500D $700,000$17,500$14,000$147,000$175,0004经典例题EXAMPLE解析A方案的税后边际贡献=$500,000×20%×60%A方案的税后坏账和收账成本=($4,000+$3,500)×60%A方案的流动资产的机会成本=($60,000+$125,000)×25%A方案=$500,000 ×20%×60%–[($4,000+$3,500)×60%+($60,000 + $125,000) ×25%] =$9,250B方案=$580,000×20%×60%–[($6,380+$7,540)×60%+($87,000+ $145,000) ×25%] =$3,248C方案=$630,000×20%×60%–[($11,970+$11,655)×60%+($113,400 + $157,500) ×25%] =-$6,300D方案=$700,000×20%×60%–[($17,500+$14,000)×60%+ ($147,000 + $175,000) ×25%] =-15,400A方案产生的收益最大，所以应选择A方案ABC公司正在评估的信用政策，目前备选的方案有4个，具体信息如下所示：方案年收入坏账收账成本应收账款存货A$500,000$4,000$3,500$60,000$125,000B$580,000$6,380$7,540$87,000$145,000C$630,000$11,970$11,655$113,400$157,500D$700,000$17,500$14,000$147,000$175,000 ABC公司的变动成本占售价的80%，税后的资本成本为25%，有效所得税率为40%。

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2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 有价证券的管理

2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 有价证券的管理


美国货币市场的投资工具
◼ 政府债券
担保者：美国联邦政府 二级市场：有活跃的二级市场 利息收入：需要向联邦政府缴纳所得税。 ➢ 按到期时间分类 1 政府短期债券：到期日分别为4、13、26和52周，由美国财政部
以折价的方式发行 2 中期国库券：到期日一般为2而言，有价证券的二级市场是确保其变现性的重要 载体。
3 收益，与证券的回报相关，同时还受市场利率和到期日的影响。 4 到期日，指的是有价证券的时限，与证券的收益正相关。 5 税，指投资者的成本。税费高的有价证券必须提供更高的收益来补
偿投资者。
美国货币市场的投资工具
◼ 类型： ➢ 政府债券 ➢ 回购协议 ➢ 联邦机构债券 ➢ 短期市政债券 ➢ 银行承兑汇票 ➢ 商业票据 ➢ 可转让定期存单 ➢ 货币市场优先股 ➢ 欧洲美元
元存单的收益高于美国国内类型的存单。
目标现金余额
最佳现金余额模型
式中，C = 最佳现金余额；F = 证券交易的固定成本；T = 一段时间内， 企业总的现金需求量；K = 持有现金的机会成本率 案例 固定的交易成本为$1,000，一段时间内企业资金的需求量为 $2,500,000，如果短期的资金成本为8%，那么目标现金余额应为
3 自由现金类 投资的对象主要是企业资金池里闲置的现金。
投资有价证券
◼在进行有价证券投资之前，决策者必须掌握此类投资的5大考量因素 1）安全性，是首要因素。指的是能拿回本金的机率。美国国债一般被
认为是最安全的证券，所以国债收益也被认定为无风险的收益。 2）变现性，即证券的流动性。投资者在短期内可以大体上按市价出售
美国货币市场的投资工具
◼ 联邦机构债券 ◼ 担保者：发行机构（金融危机时，联邦政府会施以援手） ◼ 二级市场：有活跃的二级市场 ◼ 利息收入：需要向联邦政府缴纳所得税 ◼ 短期市政债券
2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 金融市场及其有效假设

2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 金融市场及其有效假设


解析
半强有效性是指，当前价格完全能够反映所有公开的信息 由于所有公开的信息一定包含过去的价格信息，因此，10年股价信息， 5年的债券信息，2年的战略持股信息和年报属于所有公开的信息 金融市场有效性假设中没有半弱有效性
1 经典例题 EXAMPLE
ABC证券公司的分析师正在研究XYZ公司的一些基本情况，具体中，可能系统地赚钱或损失非正常的利润 D. 因为证券市场的投机本质，对于公司财务的选择而言，股价并非是
最 好的标准
4 经典例题 EXAMPLE
在资产市场上，一级市场关注的是为资本投资提供新的资金，主要通过
√A.发行新的债券和股票
B. 现有债券和股票的交易 C. 出售远期或期货商品 D. 发行新的债券和股票和现有债券和股票的交易
市场效率
✓ 弱有效性： ➢ 当前价格完全能够反映历史价格。 ✓ 半强有效性 ➢ 当前价格完全能够反映所有公开的信息，包括年报信息和新项目。 ➢ 通过技术分析来获取更高收益的举措是徒劳的 ✓ 强有效性 ➢当前价格完全能够反映所有信息，包括公开的信息和秘密的信息（如
只有内部人员才知道的信息） ➢ 任何想要获取超额收益的企图都是无聊的。
C. 少量交易
√D.促进新证券的发行和购买
解析： ➢ 金融市场的主要作用是为了投资方和融资方融通资金，提升投资与融资的效率
， 进而降低其交易成本 ➢ 在金融市场中，由于买卖双方的大量交易使得金融资产的价格能够趋于均衡
， 而不是出现频繁的价格波动
➢从时间维度的划分来看，二级市场主要承担着现有证券的交易，因此，它不仅
➢ 此外，在一个有效金融市场中，任何希望通过技术分析来选择绩优股的行为都 是徒劳的，这还是因为证券价格会以最快速地方式对信息进行调整
美国注册管理会计师(CMA) 4.应收账款

美国注册管理会计师(CMA) 4.应收账款

CMA P1 中文课程应收账款应收账款 - 专指因出售商品或劳务，进而对顾客所发生的债权贸易型应收账款✓应收账款✓应收票据非贸易型应收账款✓ 备用金✓ 预存用以支付潜在损失或者保证经营活动的资金✓ 投资股息或利息收入ABC 公司在11/2 销售了$10,000产品给不同的客户, 折扣为2/10, n/30. 11/11,ABC公司收到了$7,000账单对应的款项. ABC公司在11/30收到$2,000账单对应的款项，剩余的$1,000年底没有收回现金折扣Gross method总额法Net method净额法11/2DR:应收账款 10，000CR:销售收入 10，000DR:应收账款 9,800 CR:销售收入 9,80011/11DR:现金 6,860销售折扣 140CR:应收账款 7,000DR:现金 6,860 CR:应收账款 6,86011/30DR:现金 2,000CR:应收账款 2,000DR:现金 2,000CR:应收账款 1,960 销售折扣 40期末调整DR:应收账款20CR:销售折扣20销售退回和销售补贴销售退回和销售补贴✓ 当销售的产品发现存在质量缺陷时，客户会要求保留产品的同时，降低采购价格，这种情况称之为销售补贴✓当出现客户将产品退回给卖家的情况，即销售退回如果企业预计的销售退回为2%，计提：借 销售退回费用 贷 预计的销售退回，实际发生，借 预计的销售退回 贷 应收账款坏账准备-直接核销法坏账准备-直接核销法该方法下，当公司发生特别款项无法收回时，直接计入坏账损失费用 科目一般在坏账金额不大的时候考虑使用该方法11/10 ABC 核销了 XYZ $10,000 的一笔坏账借：坏账费用 10,000贷： 应收账款 10,000坏账准备-备抵法1、销售百分比法按照销售金额计提坏账准备，期末坏账准备累计，如期初2000，本期根据销 售计提18,000，那么期末坏账准备为20,0002、应收账款百分比法按照应收账款余额计提坏账准备，如期初2000，期末根据AR需要20,000，那 么本期只需要计提18,000实际流程案例需要注意：✓ 年末坏账准备金额需要满足2种方法预计的坏账金额✓ 应收账款现金流计算：期初应收账款+客户赊销收入-实际收回=期末应收账款（这里的应收账款不是净额）如果年初的坏账准备是1000✓ 本期计提200，分录为DR：坏账费用 200CR： 坏账准备 200✓ 本期发生1500，分录为DR：坏账准备 1500CR：应收账款 1500✓ 本期收到已经核销的500的坏账，分录为DR：应收账款500CR：坏账准备 500如果年初的坏账准备是1000本期收到已经核销的500的坏账，分录为DR：现金 500CR：应收账款500假如要求年末的坏账准备为应收账款的3%，应收账款为50000，那么期末需要保证的坏账准备为1500。

2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 股息、回购与内部交易

2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 股息、回购与内部交易

◼ 类型 ➢ 现金股息 ➢ 股票股息 ➢ 股票拆分
现金股息
◼ 定义： ➢ 现金股息：指分配给股东的现金收益，每季度支付一次 ◼ 注意： ➢税法允许公司（非个人）的部分股息收入免予纳税，这是为了减少重 复纳税的影响 ➢ 剩下30%的现金股息则要按公司适用的所得税税率纳税
现金股息
◼ 相关日期 ➢ 宣告日：指董事会宣布下一次股息发放的日期与发放的金额 ➢ 除权日：指股票购买者不再享有取得最近一期所宣告股息的第一天 ➢ 登记日：指董事会宣告股息时所确定的，投资者进行股东身份登记并
股票拆分
◼ 会计分录：
不涉及
发放之前
发放之后
普通股*
$4,000,000 普通股
$4,000,000
追加实缴资本
$2,000,000 追加实缴资本
$2,000,000
留存收益
$14,000,000 留存收益
$14,000,000
股东权益合计 $20,000,000 股东权益合计 $20,000,000
◼ 荷兰式拍卖 企业会详细说明希望回购股票的数量，以及愿意支付的最低与最高价格。 在股东报价之后，企业会进行评估，并以可接受的最低价格购回自己的 股票。
◼ 公开市场回购 企业根据自己的要求通过经纪人来购入自己的股票。
作为股息政策一部分的回购
如果企业有多余的现金，却没有足够能盈利的投资机会来使用这笔现金， 企业可能会把这笔资金分配给股东。分配方式可以是股票回购，也可以 是增加股息发放 ➢ 在没有个人所得税与交易成本的情况下，这两种方式在理论上对股东
债务合同的限制
➢ 债券契约中的保护条款通常会限制企业向股东支付高额的股息，即设 定一个最高的股息支付率。以此降低债券发行方对于债券持有人的违 约风险。