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通信新业务增厚行业利润家机构看好：国信证券、广发证券、东方证券、上海证券、爱建证券看好理由：3G市场发展是行业增长的新驱动力。

电信收入增速回升，移动通信较快增长，按工信部统计，2009年电信主营业务收入8424.3亿元，同比增长3.9%，2010年1月份，电信主营业务收入完成669.7亿元，同比增长5%，增速逐步上升。

电信重组后，预计2010年全年电信收入逐步恢复增长，增长率逐步向GDP增速靠拢，未来2年复合增长6%以上。

电信收入构成中，移动通信保持快速增长。

2009年，移动通信收入和数据通信收入在电信收入占比中分别上升为60.4%和11.8%。

而长途电话业务收入和固定本地电话业务收入比上年同期减少，在电信主营业务总收入中所占的比重下降至11.66%和16.11%。

2010年1月，移动通信收入累计完成440.3亿元，比上年同期增长10.0%，在电信主营业务收入中所占的比重从上年同期的62.79%上升到65.74%;固定通信收入累计完成229.4亿元，比上年同期下降3.3%，在电信主营业务收入中所占的比重从上年同期的37.21%下降到34.26%。

2009年下半年开始，国内三大运营商已经都全面3G放号，截至2009年底，国内3G用户数约为1300万户以上。

目前，国内3G用户市场处于导入期，2009年底3G用户渗透率约为1.81%左右，10年1月份渗透率升至2.12%左右。

从运营商的3G发展战略看，10年将是国内3G用户市场快速增长的一年，未来3—5年亦是3G渗透率快速提升的时期。

3G用户市场的发展将是行业增长的新驱动力。

3G数据业务增长带来网优覆盖及测试服务行业机会。

随着3G用户增加，运营商对网络质量的关注度逐步提升，网络优化测试分析系统的采购也逐年递增，网优服务需求上升。

根据CCID预测，未来几年国内移动网优市场仍将较快成长，预计2010年移动网优测试分析系统规模为71.4亿元，增长率为16.3%，而移动网优服务市场规模为136.1亿元，同比增长33.2%左右。

另外，未来3-5年中，移动网优服务市场增速预计在24%左右，移动网优测试分析系统的市场增长速度约10%左右，移动网优服务市场的成长性和成长空间更大，预计2013年移动网优服务市场规模将达到253亿元左右，高于移动网优测试分析系统的92亿元左右的市场规模。

重点关注快速成长的网优测试分析系统和服务供应商世纪鼎利，适当关注华星创业。

3G移动宽带化及FTTx带来接入网增长机会。

目前，虽然国内宽带用户近亿户，但宽带渗透率仍然只有7.5%左右，离发达市场差距较大，仍有巨大的上升空间。

宽带对拨号的替代效应持续，宽带/拨号用户比升至11.28。

另外，从宽带接入速度看，国内仍在2M—4M/秒左右，离发达市场70M/秒以上的接入速度相差巨大。

2009年国内三大运营商在PON领域的投入加大，预示着宽带提速和光接入市场的快速发展机会来临。

投资策略：各子行业上市公司在产业链中的受益时序，大致顺序可分为：（1）网络规划设计与承建商：中通服；（2）光通信、基础器件商与主系统设备商：中天科技、烽火通信、亨通光电、武汉凡谷、中兴通讯、光讯科技、日海通讯；（3）网络覆盖优化与测试商：三维通信、奥维通信、世纪鼎利、华星创业、中创信测；（4）网络支撑、运维与系统集成商：亿阳信通、国脉科技、华胜天成、神州泰岳、联信永益、天源迪科；（5）智能卡与移动增值服务商：东信和平、恒宝股份、大唐电信、拓维信息、北纬通信、科大讯飞。

（6）运营商：中国联通、中国电信、中国移动。

家机构看好：中信证券、高华证券、广发证券、国海证券、国金证券、世纪证券、浙商证券、东方证券看好理由：首先，在2010年的国际形势和政策形势下，经济可能出现阶段性的波动，但整体实现平稳过渡的可能性较大。

政策已步入从紧通道，但需要综合平衡低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡四大目标，因此在调控上较为谨慎。

近期货币政策依然以公开市场操作以及存款准备金率的调整为主，但强调前瞻性、针对性和灵活性的货币政策在2季度下旬可能会有出其不意的表现。

其次，业绩与股价将形成向上合力。

2010年，银行的业绩增长确定性很高，加之行业受益于从紧政策初期，年内业绩同比增长20%-25%较无悬念。

然而年初至今，股价走势与业绩预期相背离，流动性是其中的关键原因。

在2009年上半年信贷快速投放后，流动性拐点已现。

在政府投资浪潮过去后，2010年7.5万亿的新增信贷总量已能满足实体经济的信贷需求。

而从信心角度看，年初政策预期不明朗及银行业融资的不确定性亦使资金较为谨慎，风格转换难以实现。

2季度开始，预期这样的局面有望改观。

一是负面政策的预期已逐渐释放并包含在股价中，后续政策面压力较小；二是银行股保持了合理偏低的估值水平，具备上涨的空间；三是伴随1季报的发布，业绩将重新成为推动股价上涨的驱动因素。

再次，股值期货、升值与加息成为催化剂。

股价催化剂方面，股指期货有望于二季度开闸，对于市值较大的银行股具备一定利好效应。

人民币升值预期，对于银行业而言，本币升值使商业银行的资产和负债价值同比例增加，并不能直接提高行业盈利能力，其对银行股的利好作用更多的是源于估值角度和资产效应。

在经济与外围环境存在不确定性的背景下，加息的时点和方式也存在较高不确定性。

是否加息需要综合考虑三方面因素：一是通货膨胀的具体数字。

央行关注CPI，也关注PPI，不能有长时期实际负利率存在是央行作出加息决策的重要依据。

由于货币政策经调整到产生作用大概会有一年的滞后期，所以要提前对CPI、PPI及整个物价的走势有预估，政策需要具备前瞻性；二是实体经济状况。

需要观察和预判实体经济的走势，考虑加息对实体经济的可能影响；三是国际资本流动。

在全球化的条件下，资金的跨境流动受到世界各国利率水平的影响。

因此，央行除了考虑本国利率水平不能为负之外，还要考虑在国际环境下，一个国家的利率水平对其他国家资金影响程度。

由于美国、日本等主要经济体仍保持低利率，当前的利差水平持续对人民币造成了很高的升值压力。

是否加息亦要平衡这方面因素。

综合以上因素看，二季度存在较高的加息可能，年内小幅、仅加一次的可能性较大。

加息方式上，对称加息可能性较大。

在2008年下半年的五次降息中行业的息差在2009年中期触底，预期2010年下半年可能的加息也将推动行业息差明显回升，加息效应将延续至2011年。

由于在升降息周期中利率因素是比规模因素敏感得多的驱动因素，行业整体的业绩有望受益改善。

投资策略：选股思路上，关注三条主线：季报超预期、加息弹性及融资线。

看好业绩弹性高，融资方案好于预期且后续改善空间大的银行。

个股可关注兴业银行、招商银行、浦发银行、宁波银行、民生银行、华夏银行、深发展A。

二季度策略：18家实力机构力荐5大行业65只金股2010年一季度，大盘指数一直呈现胶着状态，上证指数在2月3日最低探至2890.02点后，昨日反弹最高达到3132.58点，振幅不过8.4％。

指数表现虽然不甚精彩，但个股行情却异彩纷呈，以区域相关公司股票走势∙中信证券28.42+0.150.53%∙*ST天方9.19-0.09-0.97%∙国金证券20.47-0.27-1.30%∙广发证券55.55-0.76-1.35%∙新和成46.35-0.85-1.80%振兴为核心，新疆、西藏、川渝、皖西、海南、上海等各板块轮动，市场交易机会时时涌现。

那么在即将到来的二季度，行业热点是否有望取代区域振兴而成为市场交易的主线呢？在此，我们收集汇总近百份二季度行业策略报告，编辑整理包括中信证券、莫尼塔、高华证券、国金证券、东方证券等各大实力机构点击率最高的五大板块，为投资者提前布局提供一些参考。

医药需求刚性增长稳定家机构看好：高华证券、中信证券、浙商证券、莫尼塔、爱建证券、国海证券、中投证券、上海证券、广发证券看好理由：结合来源于医药经济信息网直至2009年12月的最新行业统计数据可以发现，2009年5月以来，包括化学药、中成药以及生化与生物医药各细分行业在内的医药行业生产与销售呈现强劲增长，增幅持续提升，全行业总产值全年同比增长21.02％，销售产值同比增幅21.19％，产销两旺的势头十分突出。

新医改刺激内需扩大引领医药行业实现稳定增长。

早先开展的增加政府公共投入、扩大医保覆盖和提高保障水平等新医改前期工作顺利展开，政府在卫生总费用当中的支出已经从2006年的18.1%提升到目前的接近25%，个人付费从2000年的50%多降到了近年来的40%左右；新型农村合作医疗参加人数达到8.33亿，筹资水平达到人均113元，最高支付限额达到了当地农民人均纯收入的6倍左右，2009年全年，有7.59亿人次的农民通过新农合得到了补偿。

截至2010年2月底，全国28个省份已完成30%政府办基层医疗卫生机构实施国家基本药物制度的任务，并且已经有27个省份启动并完成了基本药物招标采购工作，确定了基本药物品种、品规，启动招标采购的地区招标价格平均降幅在25%-50%。

公共投入支持力度的加大与基本药物制度顺利展开带来药品消费门槛的下降有效地推动了医药消费的持续扩大，成为推动医药行业内需增长的主要驱动力。

受惠于国内消费的扩大，主要面向国内中西制剂药市场的企业营业收入与利润呈现出5％—30％同比涨幅的稳定增长。

新兴产业振兴为行业注入高速成长未来。

作为一个新兴产业，我国生物医药行业在经历多年开拓积累后，开始取得明显的进展，表现在与国际生物医药行业联系越来越紧密，产品创新与产业化步伐不断加快，正展现出快速成长开端。

目前生物医药企业已经发展到500余家，生物医药产业销售收入超过400亿元人民币。

来自中国医保商会的数据显示，2009年，生物医药进出口额为8.87亿美元，同比增长44.35%。

其中，出口额为8717.5万美元，同比增长53.16%；进口额为8亿美元，同比增长43.35%。

来自多方的信息显示，酝酿已久的《战略性新兴产业发展规划》有可能在今年出台，其中以生物技术为核心的生物医药预计将成为其中的重要组成。

相关政策的推出无疑将推动对生物医药行业的投入，进一步加快生物医药产品创新与产业化步伐，促进行业高速成长。

投资策略：医药行业是一个重局部轻整体的行业，主要有以下三大投资路径：1.原料药涨价进一步改善相关企业的盈利水平。

随着环保以及原材料成本转嫁等问题，原料药产品又迎来了“春天”。

原料药行业产品涨价的过程是：抗生素—>激素—>维生素。

对于投资而言，后两者中具有绝对定价能力的企业更有投资价值，相关公司有新和成、*ST天方；2.融资平台搭建促医药次新股成为高成长新星。

就行业发展前景而言，心脏手术用药组合—信立泰+乐普医疗；依托肝纤维化用药，搭建肝病平台—福瑞股份；眼科领域的民营医院—爱尔眼科。