全球华商名人堂|龚虹嘉：“非主流”投资人
年少时的龚虹嘉是一介“凡人”，对未来毫无规划，不争的性格使他信奉顺其自然。然而时过境迁，后来的他不仅是中国收音机市场份额最大、品牌最响的德生公司创办人，还是因惯于投资“冷门”而炙手可热的投资客，特别是他投资成立海康威视，回报率高达4000倍，更使他一跃成为单个项目赚得最多的天使投资人，更于2014年以139亿元资产排位中国家族财富榜第46位。
然而，坐拥巨额财富的龚虹嘉却自叹处于“主流”之外，始终不敢苟同外界对于他“著名企业家”、“最优秀天使投资人”的恭维。他崇尚“水利万物而不争”的价值观，一心以低调的姿态在创业与投资的交错舞台上力求有所为。
另辟蹊径以平凡创造不凡
龚虹嘉出生于1965年，中学时期非常喜欢文科，成绩优异，当年高考时他的作文成绩是全省唯一的满分作文。本来他一心想成为一名记者、或者律师，或其他与人文相关的工作，但在十分欣赏他的老师眼里，龚虹嘉的才华并不局限于此。经过老师的指点，龚虹嘉开始不那么执着于文科的追求，而且在高考时，他甚至在理科成绩并不理想的情况下，凭借运动健将(国家标枪三级运动员)和优秀学生干部的加分，最终填报了以理科为主的大学志愿，进入华中科技大学学习。
可是当他走进大学校门，面对强手如林的理科高材生们，龚虹嘉的学习优势似乎微乎其微，就算拼命追赶，也并不一定能满足他对大学生活的追求和向往。不甘示弱的他一定要让自己的大学生活精彩丰富，干出一番事情来。怎么办?龚虹嘉决定在学习之外，另造一个光荣的天堂。
很快，龚虹嘉发现了一个机会。当时学校各个院系都有官方足球队，但其他对足球有激情的学生却没有资格参与，只能看着他们心里痒痒，龚虹嘉便酝酿着建立一个民间的足球俱乐部，以吸引更多
对足球有激情的学生参与进来，造就另一场校园里的足球盛宴。于是龚虹嘉从零开始，到各个院系游说，由于优秀的运动员都参加系队了，他只能鼓动那些水平不一定特别突出、但对足球充满激情的学生加入。各院系的俱乐部队逐步组织起来后，他又租来历届世界杯的录像带，在学校播放收费录像取得收入，为球队日后的训练及开办俱乐部联赛筹够了经费。在他的不懈得努力下，足球俱乐部联赛搞得风风火火，成为学校重要的体育赛事，俱乐部球队甚至可以和一些专业的球队同场竞技，差距也越来越小。这是龚虹嘉大学时代最引为骄傲的一件事。后来，他因为这个“成就”还获得了留校做辅导员的机会。
当然，在龚虹嘉的人生履历中，这件事情的深远意义更多得还在于对他未来事业与投资风格的影响。他说：“我自认为不是最聪明的人，但我一直坚信平凡的人可以成就不平凡的事。我为自己定了三不原则：别人不想做、不愿做、不敢做的事情，我们才可以去做。因为如果大家都看到了机会，我们竞争不过更优秀的人。”
龚虹嘉(左三)在华中大校友大讲坛之投融资论坛上
事实上，后来的龚虹嘉也确实是这样做的。
1994年，中国内地的房地产热潮正处于颠峰，龚虹嘉的目光却避开了这个火热的捞金市场，在东莞毅然做起了夕阳产业收音机的生意。当时，国产收音机一般都是十多块钱一台，但索尼、三洋这些外国品牌却能卖到上百元。经过对比，龚虹嘉得出结论，这些洋品牌在市场走俏并非由于掌握了什么独有技术，无非只是外观和品牌的支撑。他认为自己完全可以做出卖上好几十块的收音机。在这样的目标驱动下，龚虹嘉和创业伙伴投资不到100万创办德生公司，并在随后几年陆续推出了几十款收音机产品，包括调频调幅收音机、数字调谐式收音机、短波二次变频收音机、数字显示多波段收音机、手摇发电环保型收音机、广播爱好者收音机以及专业型收音机等，其中相当部分的产品具有挑战性及独特的创造性。最终由于德生牌收音机产品外观美观、性能稳定、质量优秀、售后服务有保证、价格
合理，获得了全国用户的喜爱，“德生”、“TECSUN”迅速成长为中国市场份额最大的收音机品牌。
投资创办德生获得的巨大成功为龚虹嘉日后打开投资事业格局开了一个好头，更使他嗅到商机并果断下注的动作越来越放开。
例如，如今作为全球领先数据安全解决方案提供商握奇数据(WATCHDATA)是龚虹嘉于90年代中期投资成立。那个时代，智能卡在中国还是个新名词，很少有人知道，更没有人敢预料这个一向被看作是让中国公司不敢碰的“死亡地带”——操作系统，却被龚虹嘉瞄准，首创了国内第一个智能卡安全操作系统 TimeCOS，并先后创造了包括引领国内公共事业收费由后付费向预付费变革的ESAM技术、国内首款融合非接触小额支付与网上交易的产品URpass、引领中国市场网银安全发展趋势的WatchKEY 和WatchKEY OCL等一系列创新成就。中科院计算所的首席科学家曾在后来与龚虹嘉的会面时问他：“你怎么在2001年就敢做这个事情?”龚虹嘉回应说：“等你们觉得可以做的时候，还轮得到我吗?政府投资给你，优秀的科技人才给你，想跟谁合作、想让信产部部长讲话都没问题，那我还能干啥。”
正是龚虹嘉这种善于另辟蹊径的狠劲使得他所创立的企业往往能在行业内占得先机。在随后的几年时间里，他先后围绕着电子科技行业，成功投资创业15 次，成绩斐然，其中最受人关注的包括——1994年投资创立的握奇数据技术公司(Watchdata)是中国最大、全球前十位的智能卡应用解决方案提供商与智能卡产品供应商;1995年投资创立的德康通信技术公司，曾是国内市场份额最大的手机实时计费软件提供商，后来与亚信进行股权置换后于2000年3月在纳斯达克上市，成为在美国纳斯达克成功上市的第一家中国高科技企业;2002年，龚虹嘉在手机流媒体市场成形之前，顶着风险率先创立富年科技，实现了编解码技术的运算和应用，是福布斯全球7家“2004电子先锋”中唯一一家亚洲公司，并入选《财富》2005酷公司。
但是，最让龚虹嘉声名大噪还当属投资创立海康威视。
海康威视数字技术公司(Hikvision)，作为国内安防监控行业提供数字视频压缩、传输和存储产品市场份额超过50%的领先企业，是龚虹嘉与合伙人于2001年11月创立而成。创立初期，安防技术在国内还并未普及，随着城市对安全设备的重视和智慧化城市的升级，视频监控等安防技术迅速受到追捧，海康威视的估值和股价得以上扬。2014上半年，海康威视实现营业收入60.16亿元，同比增长53.92%，实现母公司净利润15.11亿元。据媒体披露，龚虹嘉对海康威视的初始投资额仅为245万元，而根据2011年海康威视的市值，其投资回报率已超过4000倍，是目前投资界里单个项目回报率最高的个例。
当下，海康威视已不仅仅是一家安防设备企业，通过加大研发投入，未来将以互联网业务为基础，同时与互联网企业及大型运营商合作，抢占视频互联网服务，加快互联网业务方面的布局，以云服务的方式继续拓展业务空间，转型内容服务提供商。近期，海康威视打造了一套住宅小区安防整体解决方案，提升了包括智能安防、智能家居在内的九大物联网产业应用。
上善若水利万物而不争
有趣的是，龚虹嘉的财富似乎都不是通过“竞争”而来，而是在别人嗅到一块肥肉前，他早已将其盘在自己的碗里。
“害怕与人争抢，是我骨子里的性格。”龚虹嘉说。10来岁时，正碰上经济短缺，什么东西都要凭票和排队。“买猪肉凭票，但要买到瘦肉，不仅要排到前几位，还要跟肉匠关系好。坐公车也要抢。
那时候我就不愿跟人抢，或者跟什么人拉关系。我父母就说，你长大不会有出息。”龚虹嘉说，这种“不争”的性格影响了他一生的事业轨迹。
2010年11月2日-5日，一年一度的中国国际社会公共安全产品博览会在北京隆重举行，海康威视应邀参加，对最新的研发成果进行集中展示，吸引了众多新老客户前来现场体验，其展场始终爆满。
很多人都已经发现，龚虹嘉的创业伙伴几乎无一例外都是“草根”，龚虹嘉笑说，“为什么我的创业伙伴总是‘老土’，就是因为不愿跟人抢。海归和职业经理人有好看的履历，谁都想要，我怎么抢得过。”
在十几个创业公司里，龚虹嘉也都扮演着天使投资人和引路人的角色，一旦公司走上正轨，他就会把管理位置让给别人。“当一个公司做到被外界看得懂的时候，就会有很多人来争着做，那就放开。因为我骨子里不强势，所以公司一起来就交给别人，我就能去做更多别的事情。”
“这就是上善若水”，龚虹嘉说，“我们就是水，水利万物而不争。”
上善若水的法则被龚虹嘉彻底运用到富年科技的运筹之中。早在2002年创立富年时，2.5G上的流媒体应用还几乎不被人提起，更没多少人相信移动流媒体的应用前景。龚虹嘉为把产业链做出来给他们看，在为编解码技术提供演示的平台都没有的情况下，一口气围绕这个产业链设立了5家关联公司，从技术研发的富年科技，到作为手机门户的富信掌景、从事芯片设计的富瀚微、做内容整合的富美视、还参与一家与国内最强势电视媒体有合作的SP。到2005年，当3G牌照的发放提上日程、业界巨头竞相入场的时候，富年的移动流媒体技术忽然间得到追捧。但龚虹嘉并没有将富年技术垄为私有，而是在极大范围内寻找合作伙伴，包括极端偏执于技术的高通、第一个获得手机牌照的上海文广、正营建2.75G网络的广东移动、以及大的SP搜狐新浪等等，都同时使用富年的技术平台。
“有人指责，说富年有自己的展示和应用平台，为什么还去跟潜在对手合作。我说，我们是水啊。”龚虹嘉说：“水就应该去承载更多的东西，而不是回避和拒绝什么。能够承载越多的东西，你就越能成为黄金水道，成为事实上的标准。因为底层是我嘛，水是我放出来的，我更有能力把握这个通道。我不着急。”
海康威视应用涉及行业广泛
感性天使投资人的投资经
1998年，两位还没毕业的穷学生，去向Sun公司的共同创始人安迪?贝托尔斯海姆讲述他们的创业梦想。讲了半天，老头也不是很理解，但是被两个年轻人的激情和梦想所感染，对他们说：我听不懂你们的商业模式，先给你们一张支票，半年之后你们告诉我你们在做什么。于是，靠着这20万美元支票起家，两个人一步步打造出了今天的Google，而贝托尔斯海姆的20万美元后来演变成近3亿美元的传奇故事。
这个流传于投资圈中的著名故事被龚虹嘉常挂嘴边，也常与人分享。他的身上似乎也具备着某种“天使情结”。他认为做一名优秀的风险投资人首先就需要要有天使一般的心境，慈悲、仁慈、感动、感性，有了这样的心态，才能有正常的投资。
龚虹嘉不喜赶热闹，“如果一个项目聚焦的不是谁都感兴趣的事情，而是要有一段时间的积累才能有所顿悟的知识和应用;或是比较执著、有一种强烈的想追求更高成功愿望的创业者比较容易打动我。”
在团队选择上，龚虹嘉偏好选择一帮“平凡”的人去成就“不平凡的事”。他投资的企业家一般并非具备特别骄人的背景，但他要求这些企业家对所做的事情有激情、够坚持，同时在该领域有深厚的积淀。
在龚虹嘉看来，海龟和职业经理人有亮眼的履历，是众人争抢的香饽饽，而他以自有资本投资，与人拼抢这些职业经理人并不划算，因此通常找的都是“老土”的企业家，例如以总经理胡扬忠为代表的海康威视创业团队，之前在国有企业积累了丰富的实践经验，而握奇数据的创业伙伴则是一位中专老师，在他的坚持下，公司业绩逐渐转好并且把上市提上日程。
龚虹嘉长年的选人体会是，“老土”的企业家机会远小于有名牌大学学历的职业经理人，他们受到的诱惑少，如果其思维敏捷又好学执著，反而能做成一些事情。他自己并非职业经理人出生，判断能力是在商业实践中摸爬滚打出来的，因此他认为，职业经理人通过学习和掌握一些方法和管理工具来做事，可以避免错误，但也可能错失时机。
被龚虹嘉选中的人才一经聘用，龚虹嘉总是给予充分信任。富年创立之时，龚虹嘉看上了一个在编解码技术上很有潜力的年轻人王刚，但王刚提出的条件一是在家办公，二是先给一笔钱保证下半辈子生活，三是只签一年合同，对此龚虹嘉全都答应下来。后来王刚在富年做了4年，和同事一起把编解码技术的应用做到了世界前沿。
不仅如此，龚虹嘉还很擅长利用股权激励来“收买”人心。一般PE/VC都是财务投资，只是参股，大股东依然是创始人，因而公司管理层也有动力把企业做好。而龚虹嘉则既是创始人，又持有较多股份，为了让随后招募的核心技术人才和公司高管“死心塌地”为公司效力，股权激励就成了他的“杀手锏”之一。
2004年1月，龚虹嘉向海康威视经营团队表示，若未来公司经营状况良好，将按照公司的原始投资成本向经营团队转让15%的股权。经营团队果然不负所望，公司成立后发展迅速。为了兑现承诺，2007年11月，龚虹嘉向管理团队持股的杭州威讯投资以75万元的“白菜价”转让了所持的15%股权。
2014年，海康威视董事长龚虹嘉与妻子以139亿元资产排位中国家族财富榜第46位。在很多人眼里，龚虹嘉已经非常有钱了。可龚虹嘉这样衡量属于自己的财富：“我们在计算一个人财富的时候，总是看他获得了多少，没有看他用出去多少。当一个人用自己的钱在扮演一个投资者的时候，这个人一定是穷的。”
(注：本文综合网络资料编辑整理)
海康威视2019年上半年财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 5 页 海康威视2019年上半年财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 2,392,327.3 4 14.6 2,087,575.82 26.92 1,644,753.97 0 实现利润 515,768.19 8.05 477,338.89 24.16 384,459 0 营业利润 512,778.91 8.99 470,482.26 23.41 381,235.43 0 投资收益 2,122.44 -72.88 7,826.71 57.63 4,965.22 0 营业外利润 2,989.29 -56.4 6,856.62 112.7 3,223.58 2019年上半年实现利润为515,768.19万元，与2018年上半年的477,338.89万元相比有所增长，增长8.05%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 2,392,327.3 4 100.00 2,087,575.8 2 100.00 1,644,753.9 7 100.00 营业成本 1,284,050.6 3 53.67 1,158,629.88 55.50 942,069.5 57.28 营业税金及附加 16,754.79 0.70 17,789.06 0.85 17,423.26 1.06 销售费用 321,326.01 13.43 264,939.33 12.69 172,692.5 10.50 管理费用 73,111.02 3.06 250,353.11 11.99 176,170.99 10.71 财务费用 -12,994.34 -0.54 -15,852.13 -0.76 6,550.06 0.40 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 营业毛利率 45.63 43.65 41.66 营业利润率 21.43 22.54 23.18 成本费用利润率 30.51 27.94 28.69
【海康威视】公司近期财务（简版） 投资经理：【杨乐兵】 【2016】年【10】月
一、公司简介：海康威视是一家专业从事安防视频监控产品研发、生产和销售的高科技企业，产品包括硬盘录像机（DVR）、视音频编解码卡等数据存储及处理设备，以及监控摄像机、监控球机、视频服务器（DVS）等视音频信息采集处理设备。公司是国内视频监控行业的龙头企业，销售规模连续数年居于国内全行。 二、行业发展研究(简版)： 1安防市场规模 根据IMS Research对全球主要国家和地区的安防视频监控设备的销售收入预测，全球市场销售额将在2015年至2020年间保持11.86%的年均复合增长率。ABI预测，2020年整个视频监控市场价值将超过410亿美元。 2行业发展的两大趋势 ①智能安防产品管理模式的发展趋势 随着安防技术的发展，安防市场的成熟，以及政策、法规的完善，安防产品管理模式也将随着发展而变化，安防产品管理正处于逐渐市场化的过程之中，处于由政府管理向行业自律模式的转型期，安防产品市场将发展成为：对涉及公共安全的安防产品，由国家公布统一的强制性安全认证产品目录(对于民用安防产品可以采用自愿认证),确定统一适用的标准、技术规则和实施程序，制定统一的标志，规定统一的收费标准。由经国家权威部门批准的有资格的认证机构具体完成对安防产品的认证。政府主管部门的职能正在由管理型转变为服务型，大部分的管理职能将转移给行业协会和中介机构。 ②安防工程管理模式的发展趋势 安防行业将全面实行资质信用制度,由行业协会来组织认定安防企业的资质信用，由专门的监理公司负责安防工程全过程的监理，由行业协会组织专家对安防工程的设计方案进行认证，由权威部门指定的检测机构进行检验，由主管部门、行业协会、公安部门、建设单位、设计施工单位和一定数量的专家组织成临时机构对工程进行验收，公安部门负责日常的监督。三、近三季度的财务分析（16年的财务数目前披露截止到9月30日） 1利润分析 利润及利润分配表
海康威视2019年一季度财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 海康威视2019年一季度财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 994,244.86 6.17 936,482.82 32.95 704,372.41 0 实现利润 186,010.14 -13.73 215,604.22 19.86 179,887.18 0 营业利润 184,166.68 -14.12 214,455.58 48.07 144,837.34 0 投资收益 1,573.94 -28.15 2,190.47 -17.7 2,661.67 0 营业外利润 1,843.46 60.49 1,148.65 -96.72 35,049.83 2019年一季度实现利润为186,010.14万元，与2018年一季度的215,604.22万元相比有较大幅度下降，下降13.73%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 994,244.86 100.00 936,482.82 100.00 704,372.41 100.00 营业成本 548,576.59 55.18 514,486.6 54.94 403,063.6 57.22 营业税金及附加 7,733.74 0.78 7,029.14 0.75 6,617.83 0.94 销售费用 131,755.75 13.25 108,462.81 11.58 70,061.96 9.95 管理费用 33,983.51 3.42 99,505.95 10.63 74,781.74 10.62 财务费用 14,043.73 1.41 25,743.01 2.75 2,161.95 0.31 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 营业毛利率 44.05 44.31 41.84 营业利润率 18.52 22.9 20.56 成本费用利润率 25.26 28.36 31.97 总资产报酬率 12.9 18.72 17.34 净资产收益率 15.66 22.62 23.46
2019年海康威视分析 报告 2019年8月
目录 一、安防龙头引领行业趋势，下半年有望回暖 (6) 1、以视频为核心的大数据服务提供商，不断开拓进取 (6) 2、半年度收入增速回暖，下半年乐观预期 (7) （1）半年报增速符合预期，安防行业有望企稳 (7) （2）19Q2收入增速回暖，乐观展望下半年 (8) （3）上半年利润总额增速超过净利润，Q3利润指引中枢15% (8) （4）单季度毛利率大幅提升，安防产品升级、盈利能力增强 (8) （5）积极备货，重视供应链安全 (9) （6）员工数不断增长，转型期重投入 (9) （7）持续高强度研发投入，人均收入/利润效率较高 (9) （8）2019年是股权激励高点，上半年股权激励费用约2.5亿元 (10) （9）转型期股权激励加强，AI时代人才是核心竞争要素之一 (10) （10）汇兑贬值时，利好公司出口业务，并产生一定的汇兑收益 (11) 3、国企背景与创业文化融合的典范 (11) 4、开创解决方案，引领行业向数据分析升级 (13) （1）2001~2007：产品主要是后端，模拟时代起家发展成DVR龙头 (13) （2）2008~2012：拓展全系列产品，数字时代超越 (13) （3）2013~2015年：开创解决方案模式，定位是一体化解决方案提供商 (14) （4）2015年以来：开拓数据分析蓝海市场。定位智能视频服务，技术上智能化，全线升级产品 (14) 5、竞争优势：立根于编解码能力，具备较强的战略选择能力 (15) （1）立根于视频编解码，远见的策略与贯彻的执行力 (15) （2）软硬结合提升产品竞争力，一体化护城河更强 (15) （3）生产上具有规模效应，销售上具有品牌溢价 (16) （4）强大的研发团队，长期进行研发投入 (16) （5）具有较强市场影响力，国内市场渠道下沉，海外推进项目市场 (16)
海康威视2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 海康威视2018年资产总额为6,348,435.22万元，其中流动资产为 5,362,678.37万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的49.51%、30.99%和10.68%。非流动资产为985,756.85万元，主要分布在固定资产和其他非流动资产，分别占企业非流动资产的51.56%、16.06%。 资产构成表 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的54.31%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的30.99%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为6,348,435.22万元，与2017年的5,157,096.35万元相比有较大增长，增长23.1%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加1,008,397.2万元，固定资产增加205,838.97万元，应收账款增加191,423.12万元，存货增加78,477.18万元，其他非流动资产增加72,395.39万元，长期投资增加71,846.38万元，无形资产增加44,075.21万元，一年内到期的非流动资产增加31,422.88万元，递延所得税资产增加5,527.63万元，交易性金融资产增加186.01万元，共计增加1,709,589.97万元；以下项目的变动使资产总额减少：商誉减少3,669.48万元，预付款项减少6,727.26万元，其他应收款减少58,368.12万元，在建工程减少102,022.67万元，应收票据减少
海康威视2019年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 海康威视2019年一季度资产总额为6,054,776.21万元，其中流动资产为5,046,224.25万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的46.94%、33.22%和11.62%。非流动资产为1,008,551.96万元，主要分布在固定资产和其他非流动资产，分别占企业非流动资产的51.55%、14.48%。 资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产6,054,776.2 1 100.00 5,157,096.3 5 100.00 4,265,781.9 1 100.00 流动资产5,046,224.2 5 83.34 4,255,464.5 8 82.52 3,766,985.2 3 88.31 长期投资90,318.52 1.49 44,131.72 0.86 55,150.72 1.29 固定资产519,933.61 8.59 302,402.55 5.86 285,026.56 6.68 其他398,299.84 6.58 555,097.49 10.76 158,619.4 3.72 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的47.45%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的33.22%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产5,046,224.2 5 100.00 4,255,464.5 8 100.00 3,766,985.2 3 100.00 存货586,254.3 11.62 530,914.66 12.48 442,217.12 11.74 应收账款1,676,497.6 5 33.22 1,597,067.1 8 37.53 1,204,666.3 8 31.98 其他应收款0 0.00 58,005.74 1.36 55,514.85 1.47 交易性金融资产943.71 0.02 0 0.00 1,200.35 0.03 应收票据24,691.41 0.49 396,197.72 9.31 336,064.94 8.92 货币资金2,368,921.9 5 46.94 1,142,655.1 7 26.85 1,620,893.6 8 43.03 其他388,915.23 7.71 530,624.11 12.47 106,427.91 2.83 3.资产的增减变化 2019年一季度总资产为6,054,776.21万元，与2018年一季度的
“海康威视”股票投资价值分析（一）股票概况 （二）宏观分析 1、国际宏观分析：
①国际金融市场动荡在宏观面上间接影响我国证券市场。 改革开放以来，我国国民经济的对外依存度大大提高。国际金融市场动荡导致我国出口贸易增长减缓；利用外资数量下降导致我国经济增长率下降、失业率上升；宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心下降，最终使证券市场价格下跌。其中，国际金融动荡影响外向型上市公司和外贸行业上市公司业绩，影响其在证券市场上的表现。 ②国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响我国证券市场。 汇率对证券市场的影响是多方面的。一般而言，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，当国际金融动荡越激烈时，证券市场受汇率的影响越大。汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力增强，出口型企业收益增加，因此企业的股票和债券价格将会上涨；相反，进口型企业成本增加，利润下降，股票和债券价格下降。同时，汇率上升、本币贬值将导致资本流出本国，资本的流失将使本国证券市场需求减少，从而使证券价格下跌。另外，汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。为维持汇率稳定，政府可能运用外汇储备，抛售外汇，从而将减少货币的供应量，使证券市场的价格下跌，直到汇率回落并恢复均衡。相反的效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的长势，又不减少货币供应量的目的，即抛售外汇的同时回购国债，这将使国债市场价格上涨。
纳斯达克指数走势图： 道琼斯指数走势图： 上证综合指数走势图：
深证综合指数走势图： “海康威视”股票走势图： 由上图比较可见，中国股市在总体走势上与国际市场呈正相关，而该股票整体走势在10年的时候也大致跟随我国股市行情，但海康威视在11年11月19日，发生过一次除权除息，10转增10派6元，致使股价下跌。随着全球经济总体增速放缓，国际股市行情也趋于平缓，使得我国证券市场也很难呈现上涨趋势，在这种情况下，多少会给该股票带来一定压力。 （3）国际宏观政策对我国证券市场影响以及对该股票的影响： 欧洲主权债务危机进一步恶化。欧元区受到主权债务危机波及的国家范围进一步扩大;银行受到波及,市场对欧洲银行业信用风险的担忧程度比雷曼倒闭时更为严重。2012年1季度为欧洲重债国的债
财务分析大体上分六个阶段： 第一阶段：确定分析的目的 第二阶段：获取数据 第三阶段：处理数据 第四阶段：分析/解释数据 第五阶段：交流结论并提出建议 第六阶段：跟进 本文就按照这六步骤的方法来分析海康威视，体现了我的整个分析的过程和思路，水平有限，欢迎多交流。本文较长，先放结论。想看过程的慢慢看 海康威视增速放缓，结束了持续多年的业绩连续高增长。高额的利润增长并没有与之相匹配的现金流，资金紧张，增长难以为继，在花完IPO募集的三十几亿资金后，从2015年开始，公司开始通过应付债券等方式融资，带息负债率约占30%，随着贷款规模的扩大，融资成本的增加，加上复杂的海外市场环境，以及传统安防业务市场的瓶颈期，注定会拖累海康威视未来的增长业绩。 Phase 1 :Define a Purpose for the Analysis（给分析找个目的） 海康威视作为国内安防领域的龙头企业，在国内的影响力日益增加，随便在路边走走，可能就有一个海康威视的监控系统在盯着你，那么海康威视这家上市公司是否值得作为一个主要的投资项目呢？为了回答这个问题，我们需要知道以下几点： ●海康威视业绩增长的驱动是什么？利润的持续性如何？ ●公司的财务报告是否真实反映了公司的经济实质？ ●这种状态是否在未来相对较长的时间内保持持续（投资期限内）？ ●如果准备在一个较长的时间期间内投资，目前的利润与现金流是否足够支撑 公司价值？ ●市场上高商誉、高质押、大存大贷等新的财务造假信号，海康威视是否也存 在？ 基于以上问题，本次分析的目的主要集中于分析海康威视的业绩驱动，业绩的成
长性和可持续性，以及评估财务数据是否公允反映了经济业务。 Phase 2: Collecting input data （找数据） 数据来源主要是公司财务数据、年报以及公司网站披露的相关信息（包括年报、半年报、公司公告等），为了分析的便利，本文的主要数据取材于东方财富choice 终端，部分数据经与公司年报核对无误。 Phase 3：Process Data and Phase 4：Analyze and Interpret the Processed Data（加工数据并解释分析数据） 处理数据和数据分析比较紧密，这两个阶段通常交替进行。基于Phase 1中的 投资目的，拟采用如下的分析工具和方法 ●杜邦分析 ●盈利能力及成长性分析 ●应计项目分析 ●现金流与利润分析 ●经营活动现金流与公司持续经营战略适当性分析 ●市值解构与分析 杜邦分析 本次分析的时间跨度选3年，即2016-2018年，以及对2019年中报数据做跟踪。 我决定通过杜邦分析开始对海康威视的评估。预计投资将是公司的普通股，杜邦分析最终将影响普通股回报的部分分离出来。此外，股权回报率（ROE）组成部分的分解导致了在评估海康威视绩效驱动因素时需要更多跟踪。我还还打算调查利润和基本现金流的质量。 所有研究和分析的一个基本前提是，不断地从所呈现的信息的层次下寻找有意义的见解，通过对所呈现的信息的分解，无论是财务报表上的一条线，还是财务报表中的一个实体，将信息不断减少为较小的组成部分可以揭示公司的利润驱动因素；同时也可以突出表现出整体上较强的公司隐瞒了的较弱业务。“细化颗粒度”
海康威视2019年上半年财务分析综合报告海康威视2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年上半年实现利润为515,768.19万元，与2018年上半年的477,338.89万元相比有所增长，增长8.05%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，但这种增长主要是应收账款增长的贡献。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为1,284,050.63万元，与2018年上半年的1,158,629.88万元相比有较大增长，增长10.82%。2019年上半年销售费用为321,326.01万元，与2018年上半年的264,939.33万元相比有较大增长，增长21.28%。2019年上半年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。2019年上半年管理费用为73,111.02万元，与2018年上半年的250,353.11万元相比有较大幅度下降，下降70.8%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为3.06%，与2018年上半年的11.99%相比有较大幅度的降低，降低8.94个百分点。管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。本期财务费用为-12,994.34万元。 三、资产结构分析 2019年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，海康威视2019年上半年是有现金支付能力的。企业内部资料，妥善保管第1 页共3 页
海康威视2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为410,713.04万元，与2019年三季度的433,125.48万元相比有所下降，下降5.17%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却有所下降，企业应注意在市场销售业绩迅速上升背后所隐藏的经营压力和风险。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为977,711.37万元，与2019年三季度的849,680.44万元相比有较大增长，增长15.07%。2020年三季度销售费用为181,354.8万元，与2019年三季度的194,014万元相比有较大幅度下降，下降6.52%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。2020年三季度管理费用为 47,005.15万元，与2019年三季度的44,658.07万元相比有较大增长，增长5.26%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.65%，与2019年三季度的2.81%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。2019年三季度理财活动带来收益49,662.82万元，2020年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付38,268.02万元。 三、资产结构分析 2020年三季度应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，海康威视2020年三季度是有现金支付能力的，其现内部资料，妥善保管第1 页共3 页
海康威视2019年三季度财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 5 页 海康威视2019年三季度财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 1,591,564.2 8 23.12 1,292,693.3 14.58 1,128,220.24 0 实现利润 433,125.48 27 341,039.52 16.04 293,896.76 0 营业利润 431,474.56 28.02 337,030.55 17.36 287,179.97 0 投资收益 832.76 148.74 -1,708.48 -450.34 -310.44 0 营业外利润 1,650.92 -58.82 4,008.98 -40.31 6,716.8 2019年三季度实现利润为433,125.48万元，与2018年三季度的341,039.52万元相比有较大增长，增长27.00%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 1,591,564.2 8 100.00 1,292,693.3 100.00 1,128,220.2 4 100.00 营业成本 849,680.44 53.39 703,600.54 54.43 605,696.87 53.69 营业税金及附加 9,696.31 0.61 10,405.07 0.80 10,267.5 5 0.91 销售费用 194,014 12.19 152,654.93 11.81 123,350.14 10.93 管理费用 44,658.07 2.81 -154,323.7 8 -11.94 110,035.55 9.75 财务费用 -49,662.82 -3.12 -20,915.95 -1.62 15,279.85 1.35 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 营业毛利率 46 44.77 45.4 营业利润率 27.11 26.07 25.45 成本费用利润率 42.24 48.35 33.51
海康威视2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 海康威视2018年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为1,243,843.29万元，与2017年的1,048,682.05万元相比有较大增长，增长18.61%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2018年营业成本为2,748,346.96万元，与2017年的2,346,731.06万元相比有较大增长，增长17.11%。2018年销售费用为589,250.04万元，与2017年的443,022.01万元相比有较大增长，增长33.01%。2018年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。2018年管理费用为137,601.37万元，与2017年的420,543.76万元相比有较大幅度下降，下降67.28%。2018年管理费用占营业收入的比例为2.76%，与2017年的10.04%相比有较大幅度的降低，降低7.27个百分点。管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。本期财务费用为-42,425.79万元。 三、资产结构分析 2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。从流动资产与收入变化情况来看，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，海康威视2018年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 海康威视2018年的营业利润率为24.75%，总资产报酬率为20.88%，净资产收益率为33.20%，成本费用利润率为35.80%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为6,190,661.87万元，经营资产的收益率为19.93%，而
2018年论文开题报告 股权激励对高新技术企业研发创新影响的研究 ——以海康威视为例 一、选题依据（包括研究目的、意义，国内外研究现状和发展趋势并附参考文献）： 1 选题背景和意义 1.1选题背景 企业是国民经济的细胞，中国经济的发展依赖于中国企业的技术创新。技术创新是企业核心竞争力的重要体现，是企业发展的灵魂。其中，高新技术企业在企业创新中发挥重要作用。据统计，在2008年—2012年五年中，中国高新技术企业户均研发投入是全国工业企业平均水平的7.6倍，盈利面高达99%，远高于全国54%的平均水平。但技术创新投入具有投入资金额大，投资期限长，投资见效慢，投资回报不确定性大等特点。企业决策者在作出技术创新投入决策时往往面临长期业绩和短期业绩的跨期选择问题。管理层的短视现象，人类普遍存在的对现有收益的偏好等问题天然地制约了企业对研发投入的积极性。因此，人为设计一套合理的机制，促使决策者进行技术创新投入，关注企业战略发展，将其注意力从短期业绩转向长期发展是一个关键问题。股权激励因其有助于驱使企业高管选择和执行有利于提高股东利益的管理方案，激励员工努力工作、降低代理成本，在现代企业中得以广泛运用。管理层薪酬理论认为，通过授予经营者股权激励的方式，一定程度上可以改善管理层的短视行为。正是基于该理论，本文尝试从技术创新投入和创新产出角度研究股权激励的实施能否改善管理层的短期行为，増加公司的技术创新投入和创新产出，推动企业长期发展。 1.2选题意义 （1）理论意义。理论界一般认为，股权激励是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度，可解决所有者与经营者的利益冲突问题，能克服企业的“短期行为”。本文则通过股权激励和企业研发投入之间的关系发现，企业可能存在弃研发追求短期股权激励目标的“短期行为”，为完善管理层薪酬理论提供依据，并证实非财务指标在企业业绩评价时同样重要。 （2）现实意义。本文还案例分析实施股权激励对上市公司研发投入产生的作用，对如何完善股权激励制度、加大研发投资提出政策建议。当前我国正处于经济转轨时期，股票期权制度刚刚建立和实施，存在很多不完善的地方，而加大企业研发投资力度，提升技术创新能
海康威视2019年上半年经营风险报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 海康威视2019年上半年经营风险报告 一、经营风险分析 1、经营风险 海康威视2019年上半年盈亏平衡点的营业收入为836,021.49万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为65.05%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过1,556,305.85万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。 2、财务风险 企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 经营风险指标表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 盈亏平衡点 836,021.49 -26.94 1,144,280.9 9 34.14 853,058.41 0 营业安全率 0.65 43.97 0.45 -6.13 0.48 0 经营风险系数 1.78 -15.69 2.12 11.86 1.89 0 财务风险系数 1.29 10.89 1.17 -6.38 1.24 二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供3,149,178.33万元的营运资本，投融资活动是协调的。 营运资本增减变化表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营运资本 3,149,178.3 3 40.72 2,237,848.54 -3.98 2,330,719.52
海康威视2020年一季度财务分析综合报告海康威视2020年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年一季度实现利润为187,096.32万元，与2019年一季度的186,010.14万元相比变化不大,变化幅度为0.58%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。企业在减收的情况下营业利润却并没有明显降低，企业成本费用支出控制较好，但要注意营业收入下降带来的不利影响。 二、成本费用分析 2020年一季度营业成本为496,338.69万元，与2019年一季度的548,576.59万元相比有所下降，下降9.52%。2020年一季度销售费用为137,563.13万元，与2019年一季度的131,755.75万元相比有所增长，增长4.41%。2020年一季度尽管企业销售费用有所增长，但营业收入却有所下降，表明企业销售活动开展得不太理想。2020年一季度管理费用为34,974.2万元，与2019年一季度的33,983.51万元相比有所增长，增长2.92%。2020年一季度管理费用占营业收入的比例为3.71%，与2019年一季度的3.42%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出水平正常。本期财务费用为-20,949.68万元。 三、资产结构分析 2020年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2019年一季度相比，2020年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，海康威视2020年一季度是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
海康威视财务报表分析及投资价值分析
目录 海康威视财务报表分析及投资价值分析 (1) 一、公司基本情况 (3) 1.1 公司基本介绍 (3) 1.2公司发展战略 (4) 1.3 公司股东情况 (5) 一．公司经营情况讨论与分析 (5) 1、加大研发，继续以技术创新为核心驱动 (6) 2、数智融合，助力行业智慧化升级 (6) 3、协同发展，创新业务打造市场新格局 (6) 4、规范运营，继续推进全球合规体系建设 (6) 5、调整策略，应对外部环境的不确定性 (7) 三、公司财务报表分析 (7) 3.1 资产负债表 (7) 3.2利润表 (13) 3.3 现金流量表分析 (17) 三、估值分析 (21)
一、公司基本情况 1.1 公司基本介绍 杭州海康威视数字技术股份有限公司是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商,业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务,构建开放合作生态,为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务,致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。在综合安防领域,根据Omdia1报告,海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一,拥有全球视频监控市场份额的24.1%2。在a&s《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中,海康威视连续4年蝉联第一位。公司在资本市场也获得证券时报第十三届中国上市公司价值评选“中国中小板上市公司价值五十强前十强”和“中国中小板上市公司十佳管理团队”,央广网“2019最值得投资者信任的上市公司”,复旦大学管理学院“公正财富2019荣誉一星企业”等荣誉。 有两个行业第一，而且视频监控市场份额全球24.1%，这个确实厉害。行业地位很高，这个等会儿再来看看的财报看看是不是真的牛逼，海康的业务范围非常复杂，整体来说是以视频监控为底层的安防智慧系统解决方案和产品，生活中熟知的交通违章、测速的系统，智慧门禁系统，汽车的智能自动驾驶辅助，还有一些新开发的业务，比如智慧智能家居、机器人业务、智慧消防系统等等。由于海康的业务范围很多，所以公司自己也做了分类，三个部分：为公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）、中小企业事业群（SMBG）三个业务群，以技术为核心，挖掘生活的应用场景。
海康威视综合体综合安防解决方案 方案简介 针对商业综合体业态繁杂、系统零散不便管理的现状，结合各类综合体业务管理特征与业务需求，采用基于综合管理平台（iVMS-8700）的统一管理方案，融合网络高清、行为分析、人脸识别、车牌识别以及数据挖掘等技术，并结合综合体业务需求提供多种业务对接模式，最终实现资源的统一管理，提高管理效率，以及提升综合体终端客户的消费体验等，为系统投资带来最大效益。 背景与挑战 随着城市建设步伐的加快，人们需要快节奏加以适应，综合体做为新型地产形态已渗透到社会发展中，逐渐成为城市建设的主力军。一方面是快速的城市发展；另方面是高品质的生活追求，综合体根据人们的不同需求，以多种的组合形态满足城市发展。 由于综合体业态复杂，项目建成后交付管理是一项头痛的事，通常会由多家管理公司或部门分区片进行管理。直接导致安防管理界限不清，管理效率不高；内部多为公共场所，人流量庞大，对公共设施使用情况很难做到时实跟踪管理。如何做到统一管理、实时在线监管，是综合体项目面临的一大难题。 综合体停车场等配套设施属各业态共享资源，通常会出现多种业态交叉管理的局面，如何高效使用有限资源，降低综合体运营成本；提升增值服务收入，是运营管理部门重点关注的问题。 项目建成后的数据深度挖掘，是未来增效管理的一大亮点。如何通过现有数据对设备的工作状态管理；紧急事件如何统一调度支援等多维度管理方式，将给相关管理部门带来全新的使用体验。 解决方案 综合体建成后其参与者可归纳为三类人群，分别为投资者、消费者、运营管理人员。我们上述三类人群在项目中的关注点做如下梳理： 投资者在综合体项目中，较为关注 商铺价值 商铺客流情况 投资回报率 消费者在综合体项目中，较为关注 商品信息
海康威视2019年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 海康威视2019年三季度资产总额为6,828,882.88万元，其中流动资产为5,729,160.31万元，主要分布在应收账款、货币资金、存货等环节，分别占企业流动资产合计的38.86%、36.95%和17.18%。非流动资产为1,099,722.57万元，主要分布在固定资产和其他非流动资产，分别占企业非流动资产的50.69%、13.37%。 资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产6,828,882.8 8 100.00 5,493,290.3 7 100.00 4,430,440.8 7 100.00 流动资产5,729,160.3 1 83.90 4,623,067.8 2 84.16 3,849,100.4 1 86.88 长期投资112,122.19 1.64 48,583.65 0.88 54,613.59 1.23 固定资产557,496.33 8.16 431,700.9 7.86 292,851.56 6.61 其他430,104.05 6.30 389,938 7.10 233,875.31 5.28 2.流动资产构成特点
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的38.86%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的37.47%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产5,729,160.3 1 100.00 4,623,067.8 2 100.00 3,849,100.4 1 100.00 存货984,463.47 17.18 579,767.7 12.54 544,062.67 14.13 应收账款2,226,383.5 3 38.86 1,818,045.5 8 39.33 1,517,177.8 6 39.42 其他应收款0 0.00 0 0.00 55,455.09 1.44 交易性金融资产0.05 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据29,548.65 0.52 199,389.81 4.31 326,068.72 8.47 货币资金2,117,057.3 4 36.95 1,827,331.1 6 39.53 1,316,761.5 9 34.21 其他371,707.28 6.49 198,533.57 4.29 89,574.48 2.33 3.资产的增减变化 2019年三季度总资产为6,828,882.88万元，与2018年三季度的
海康威视2019年一季度财务分析综合报告海康威视2019年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年一季度实现利润为186,010.14万元，与2018年一季度的215,604.22万元相比有较大幅度下降，下降13.73%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。 二、成本费用分析 2019年一季度营业成本为548,576.59万元，与2018年一季度的514,486.6万元相比有所增长，增长6.63%。2019年一季度销售费用为131,755.75万元，与2018年一季度的108,462.81万元相比有较大增长，增长21.48%。2019年一季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。2019年一季度管理费用为33,983.51万元，与2018年一季度的99,505.95万元相比有较大幅度下降，下降65.85%。2019年一季度管理费用占营业收入的比例为3.42%，与2018年一季度的10.63%相比有较大幅度的降低，降低7.21个百分点。同时营业利润也出现了较大幅度下降，管理费用的严格控制并没有带来企业经济效益的提高，应当关注控制管理费用支出水平的合理性。2019年一季度财务费用为14,043.73万元，与2018年一季度的25,743.01万元相比有较大幅度下降，下降45.45%。 三、资产结构分析 2019年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年一季度相比，2019年一季度其他应收款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2018年一季度相比，资产结构趋于恶化。 内部资料，妥善保管第1 页共4 页
海康威视2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为561,942.37万元，与2019年上半年的515,768.19万元相比有所增长，增长8.95%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入增长的同时，营业利润也有所增长，但这种增长主要是应收账款增长的贡献。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为1,219,371.99万元，与2019年上半年的1,284,050.63万元相比有所下降，下降5.04%。2020年上半年销售费用为342,029.15万元，与2019年上半年的321,326.01万元相比有较大增长，增长6.44%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。2020年上半年管理费用为86,495.95万元，与2019年上半年的73,111.02万元相比有较大增长，增长18.31%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为3.56%，与2019年上半年的3.06%相比有所提高，提高0.51个百分点。企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。本期财务费用为-22,797.22万元。 三、资产结构分析 2020年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。与2019年上半年相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，海康威视2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为1,723,165.91万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页