1简述金融市场的广义和狭义含义。答：金融市场的含义有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径进行的全部金融性交易活动。包括金融机构与客户之间，各金融机构之间、资金供求双方之间所有的以货币资金为交易对象的金融活动。如存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票、债券买卖、黄金外汇交易等等。狭义的金融市场则一般限定在以票据和有价证券为金融工具的融资活动、金融机构之间的同业拆借，以及黄金外汇交易等范围之内。在一般情况下金融市场主要是指后者。
2、简述直接融资的优点和缺点。答：直接融资的优点是：（1）资金供需双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和使用效率提高。（2）筹资者的成本较低，而投资者的收益较大。缺点：（1）直接融资的双方在资金的数量、期限、利率等方面收到的限制比间接融资多。（2）直接融资使用的金融工具的流动性比间接融资工具的流动性要弱。（3）对于资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资的风险大。
3、简述间接融资的优点和缺点。答：间接融资的优点是：（1）灵活方便。金融机构作为借贷双方的中介，可以提供数量不同的资金和有不同的融资方式。以多样化的融资工具来满足供需双方融资选择的要求。（2）安全性高。在间接融资中，有一项融资活动的风险可由金融机构多样化的资产和负债机构分散承担，因而风险较直接融资低。（3）金融中介机构一般都有相当大的规模、财力雄厚。它们可以雇用各种专业人员对融资活动进行分析，也有能力利用现代化的工具从事金融活动，还有可能在地区、国家、世界范围内调动资金，因而提高了金融的规模经济。缺点：（1）资金供需双方的直接联系被割断，会在一定程度上减少投资者对企业生产的关注和筹资者使用资金时所承受的压力和约束力。（2）中介机构提供服务收取一定的费用，增加了筹资的成本。
4、简述金融市场的功能。答：（1）便利投资和筹资；（2）合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移；（3）方便资金的灵活转移；（4）实现风险分散，降低交易成本；（5）有利于增强中央银行宏观调控的灵活性；（6）有利于加强部门之间、地区之间、国家之间的经济联系。
5、简述金融市场应具备的基本要素。答：任何市场的成立都必须具备金融市场的参与者、金融市场交易工具、金融市场中介和金融市场价格这四个基本要素。（1）金融市场的参与者。所谓金融市场的参与者，即金融市场的交易者。这些交易者或是资金的供给者，或是资金的需求者，或是以双重身份出现。某一时期的资金短缺者，下一时期可能变成资金盈余者，反之亦然，这样角色转移经常发生。金融市场的参与者既可以是自然人，也可以是法人，一般包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭。（2）金融市场交易工具。从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能进行交易，需要借助金融工具来进行交易，因此，金融工具成为金融市场上进行交易的载体。金融工具最初又称为信用工具，它是证明债权债务关系应据以进行货币资金交易的合法凭证。（3）金融市场中介。金融市场中介是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构和个人。金融市场中介又可分为两类：一类是金融市场交易者的受托人，如货币、证券、外汇的经纪人，证券的承销商等；另一类则是以提供服务为主的中介机构，主要是投资咨询公司、投资与保险代理机构、证券交易所、信用评估公司、会计事务所、提供金融法律服务业务为主的律师事务所等。（4）金融市场价格。金融市场的价格通常表现为各种利率和金融工具的交易价格。由于金融市场的交易价格与交易者的实际收益密切相关，自然倍受投资者的关注。
6、简述金融市场发展的新特点。答：金融市场发展的新特点可以归纳为四个方面，即电子化、自由化、虚拟化和全球化。
7、简述金融市场的分类。答：金融市场的分类如下：（1）按照交易工具的不同期限，可以把金融市场分为货币市场和资本市场；（2）按不同的交易标的物，可以把分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场；（3）按交割期限，可以分为现货市场和期货市场；（4）按金融市场的功能，可以分为初级市场和二级市场；（5）按照地域可以分为国内金融市场和国际金融市场。
8、简述金融市场的种类结构。答：金融市场的种类结构简要介绍如下：（1）货币市场和资本市场。从金融市场的客观实践来看，货
币市场同资本市场的共同协调发展，有
利于短期资金的相互变化，使得金融市
场具有较大的弹性，从而有助于提高金
融市场的效率。（2）债券市场和股票市
场。筹资者在金融市场上筹集资金有两
种基本的方法：一是发行债务工具，如
债券或商业票据等。这是一种契约协定，
借款者承诺按期向此项债务工具的持有
者支付利息，并在到期日归还本金。二
是发行股票，但股票只有股份公司才能
发行。这两种获取资金的方法分别形成
了债券市场和股票市场。（3）初级市场
和二级市场。作为金融市场的两个组成
部分，初级市场和二级市场不可分割、
相互依存、相互制约。初级市场是整个
金融市场的基础环节，有了金融工具的
发行，才会有二级市场的流通买卖，初
级市场的发展制约着二级市场的发展和
方向。二级市场一方面为金融工具持有
者提供交易变现的机会，另一方面也使
得筹资者更积极地从事初级市场的发行
活动，推动初级市场的发展。一个规范、
稳妥、高效的金融市场，必然是规范的
二级市场和有序的初级市场的统一。（4）
场内市场和场外市场。场内市场和场外
市场是金融市场不同组织方式，二者的
协调发展具有重要的意义。场内市场是
集中交易制度的载体，其上市证券的高
标准和低风险性，始终发挥着市场运行
的核心和主导作用。场外市场是满足大
量非上市证券流通需求和分散交易的场
所，以新技术为支撑的现代场外市场建
立在电子网络技术基础之上，有效地解
决了传统场外市场信息不畅的问题，提
高了价格传输和交易执行的效率，极大
地降低市场运行的成本。9、简述市场参
与者对金融市场的意义。答：对于金融
市场而言，市场参与者具有决定意义。
一般而言，市场参与者的多寡决定了金
融市场的规模的大小。金融市场是否发
达，除了决定于社会生产力放入发展水
平外，最重要的因素就是该市场是否拥
有足够的市场参与者。同时，金融市场
参与者是造就金融市场上丰富金融工具
的必要条件。众多金融市场交易者势必
造成相互之间的激烈竞争，导致金融市
场业务多样化，从而造就更多的金融工
具和更新的金融交易方式。除此之外，
金融市场参与者的数量及交易的活动程
度多金融市场的深度、广度和弹性也有
影响。金融市场的深度、广度和弹性是
发达的金融市场必须具备的特点；深度
是指金融商品的开价同最后成交价之间
的差额维持在很小范围内；广度是指交
易者的内部组成复杂多样，从而使交易
活动不致“一边倒”，“系统性风险”比
较小，弹性则是指证券价格变动后能迅
速复原。一个金融市场是否具备深度、
广度和弹性，虽然还要取决于金融市场
的组织程度，但一般来说，足够多的金
融市场参与者及其相互间的竞争，是使
市场具备这三个特征的先决条件。10、
简述金融市场中介的两种主要类型。答：
金融市场中介是指那些在金融市场上充
当交易媒介，从事交易或促使交易完成
的组织、机构和个人。金融市场中介又
可分为两类：一类是金融市场交易者的
受托人，如货币、证券、外汇的经纪人，
证券的承销商等；另一类则是以提供服
务为主的中介机构，主要是投资咨询公
司、投资与保险代理机构、证券交易所、
信用评估公司、会计事务所、提供金融
法律服务业务为主的律师事务所等。两
类金融市场中介在开业条件、权利与义
务、活动范围、客观作用、外部管理等
方面有诸多不同。1、简述金融市场的
投资者主要包括那些。答：投资者是金
融市场的资金供应者。金融市场上的投
资者主要包括：（1）个人投资者。个人
是金融市场上主要的资金供应者。个人
在获得货币收入之后，除了消费支出和
保留必要的货币作为预备之外，都有尽
量使手中的货币通过各种投资达到保值
增值的要求，二金融市场的理想的投资
场所。（2）机构投资者。机构投资者是
指在金融市场从事证券投资的法人机
构，主要有保险公司、养老基金和投资
基金、证券公司、银行等。①保险公司。
保险公司包括人寿保险公司、财产保险
公司、灾害保险公司、信贷保险公司、
存款保险公司等。②养老基金。养老基
金通过允许个人存入并投资一部分当前
收入，来保障个人和家庭在其退休后的
经济来源。③投资基金。投资基金是向
公众出售其股份或受益凭证募集资金，
并将所获资金分散投资于多样化证券组
合的金融中介机构。2、简述证券投资咨
询机构在金融市场上具有的积极作用。
答：（1）咨询人员运用自身的专业知识
和丰富经验，通过对证券市场各相关因
素的系统分析和研究，形成报告公布给
投资者，从而有利于提高证券市场的透
明度。（2）咨询机构可以为市场上的发
行人、投资人出谋划策，帮助他们选择
筹资、投资的最佳方案，从而有利于减
少投资者的盲目性，提高资金运作效率。
（3）咨询机构结合宏观经济因素，运用
大量的事实数据上市公司经营情况进行
分析研究，引导投资者理性投资，从而
有利于证券市场稳定发展。（4）咨询机
构通过对上市公司的深入研究，并在有
关媒体发表分析报告文章，对规范上市
公司经营运作也起到一定的监督和促进
作用。3、简述股票有哪些特点。答：股
票是一种有价证券，它是股份有限公司
发行的用以证明投资者的股东身份各权
益，并据以获得股息和红利的凭证。股
票具有证券的基本属性，如收益性、流
动性等，同时，作为一种投资入股并享
有股东权益的凭证，股票又有自己的特
殊性。主要表现在以下几个方面：（1）
股票是一种所有权凭证，是代表投入股
份资本的证书。拥有股票，就拥有了对
股份公司相应的资本所有权，成为公司
的所有者之一，比持有其他证券的权利
要大得多。（2）股票是没有偿还期限的
永久性证券。股份公司发行股票筹集的
资金是作为公司的资本金使用的，它是
公司存在的必要条件，也是公司经营的
基础。（3）股票的收益具有较大的不确
定性。股票的收益与其他证券的收益一
样，主要来自于两个方面：一是股份公
司那里直接或的投资利益。二是从流通
市场上获取价差收益。但股票的收益与
其他证券的收益相比，又有一个明显特
点，即收益大小极不确定。债券的收益
一般是发行时即已确定，而股票的股利
收益要视股份公司的盈利状况而定。当
公司经营良好、盈利增加时，股利收入
就会增多，但当公司经营不善，盈利减
少或亏损时，股利收入就会下降，甚至
为零。4、简述股票分类。答：股票的种
类有很多，股份公司可以根据筹资的不
同目的发行不同类型的股票，认购者也
可以根据自己的爱好选择适合自己的股
票。按不同的标准划分，目前各国的股
票种类主要有：（1）按股东权益的差异，
划分为普通股票和特殊股票两大类。普
通股票是股份公司发行的一种基本股
票。特殊股票是相对于普通股票而言的。
与普通股票相比，特殊股票在持有人权
利和义务上附加了一下特别的规定条
件。优先股是指股份公司发行的在公司
收益和剩余资产分配方面比普通股东具
有优先的股票。（2）按股票票面上是否
标明金额，划分为有面额股票和无面额
股票两类。有面额股票是在股票票面上
标明每股金额和股数的股票。无面额股
票在股票票面上不记载金额，而只在票
面上标明每股占公司资本总额的比例。
（3）按股票票面上是否记载股东姓名，
划分为记名股票和无记名股票两类。记
名股票，即在股票和股东名册上记录股
东姓名的股票。无记名股票，即无需在
股东名册上记载股东姓名的股票。（4）
按公众对公司股票的评价，划分为蓝筹
股票、周期性股票、成长性股票、防守
性股票、投机性股票等。（5）按投资主
体分类，我国有国家股、法人股和公众
股。国家股指有权代表国家投资的部门
或机构以国有资产向股份公司投资形成
的股份。法人股又称为企业股，是企业
法人以其依法可支配的资产性股份公司
投资形成的股份或具有法人资格的事业
单位和社会团体以国家允许经营的资产
向股份公司投资形成的股份。公众股指
由个人投资后持有的股份。（6）按发行
认购对象和计价货币及流通地域分类，
我国有A股、B股、H股、N股、S股
等数种。A股是以人民币计价的股票，
包括票面价格、市场交易价格和股息红
利的发放等，只限于在中国大陆发行、
上市、交易的股票。B股，亦称人民币
特种股票，是以人民币标明股票面值，
专供中国香港、澳门、台湾和外国投资
者认购和交易的股票，它和人民币普通
股票相对应，具有相同的权利和义务。5、
简述债券的基本要素。答：债券作为一
种借款凭证和有价证券，必须具备一下
五个基本要素：（1）面值。债券面值包
括票面金额和币种。票面金额是确定利
息、付息和还本的依据。（2）债务人和
债权人。债券作为借款凭证，要确定债
权债务关系。债务人按法律程序发行债
券，取得所筹集资金在一定时期的使用
权，同时承担着举债的风险和按期还本
付息的责任。而债权人具有按约定期限
转让资金使用权的义务和要求如期偿还
本金及利息权利。（3）价格。债券作为
可买卖的有价证券，必须具有价格。（4）
还本期限。债券票面尚需注明其发行日
期和偿还期限。（5）债券利率。它是债
券年利息额与债券票面金额的比率。6、
简述债券的分类。答：按照不同的分类
方法，证券可以作多种分类：按发行主
体不同，可分为政府债券、公司债券、
金融债券；按发行方式不同，可分为公
募债券和私募证券；按券面是否记名。
可分为记名债券和无记名债券；按偿还
期限不同，可分为1年以内的短期债券、
1—5年的中期证券、5年以上的长期债
券；按有无抵押或担保，可分为抵押证
券、担保债券、信用债券；按受益方式
不同，可分为固定利率债券、浮动利率
债券、贴现债券、转换公司债券、附新
股认购权债券等；按发行地区不同，可
分为国内债券和国际债券；按不同币种
分类，可分为本币债券和外币债券。在
上述分类中，最常见、最重要的分类是
按发行主体分类，即把债券分为政府债
券、企业债券、金融债券。值得注意的
是，同一种债券，根据不同的分类方法
和观察角度，可以同时兼容多种叫法。7、
简述票据的概念及其特征。答：票据是
指出票人自己承诺或委托付款人，在指
定日期或见票时，无条件支付一定金额
并可流通转让的有价证券。票据是国际
通用的结算和信用工具，由于它能够体
现债权债务关系并且有一定的流动性，
因而成为货币市场中的重要交易工具。
票据的主要特征如下：（1）以无条件支
付一定金额为交易规则。（2）无因证券。
无因证券是指持票人行使票据权利时，
可以不向债务人负证明责任，这里“因”
是指产生票据权利义务关系的原因。票
据一经开立，便具有独立的权利义务关
系，并于票据产生或转让的原因相分离。
（3）要式证券。票据必须根据法定方式
开立才有效。票据上必须记载的内容包
括票据签发、转让、承兑、付款、追索
等行为的程序和方式。各国票据法一般
对此做出了详细的规定必须严格遵守。
8、简述一种外币资产要成为外汇，需要
具备哪些条件。答：一种外币资产要成
为外汇，需要具备三个条件：（1）自由
兑换性，即这种外币资产能自由兑换成
其他形式的或以其他货币表示的资产。
（2）普遍接受性，即这种外币资产在国
际经济往来中被各国普遍地接受和使
用。（3）可偿性，即这种外币资产是可
以保证得到偿付的。9、简述衍生金融工
具的特点。答：衍生金融工具的特点有：
（1）衍生性。衍生金融工具以金融相关
资产为基础，因而金融相关资产的价格
支配着衍生金融工具价格的变化。它起
源于原生衍生金融工具或基础性金融工
具，是传统金融相关资产现货发展到一
定阶段后的产物。这些原生金融工具包
括货币、外汇、存单、债券、股票。基
础性金融工具主要包括四种形式：利率
或债券价格、外汇汇率、股票价格或股
票指数、商品期货价格。（2）杠杆性。
衍生金额工具通过预测股价、利率、汇
率等金融现货在一定时期内的市场行情
走势，以支付少量保证金签订远期合约
或互换交易合约。达成衍生金融工具合
约不需要缴纳合同的全部金额，如金融
期货交易一般只需百分之几的的保证
金。利用少量资金据可以进行几十倍金
额的衍生金融工具交易，就好像用一根
长长的杠杆能省力地撬动一块巨石，这
种杠杆交易的基本前提是参与交易的各
方讲求信用。（3）高风险性。所谓风险，
是指投资者投资于衍生金融工具所面临
的未来结果的不确定性。衍生金融工具
有很强的灵活性和风险性。（4）虚拟性。
投资者预测这些金融工具未来的变化，
支付少量的保证金或权利金签订远期性
的合约，合约到期后，交易双方一般不
进行实物交割，而是根据合约规定的权
利和义务进行清算。11、简述发行金融
债券与吸收存款的区别。答：发行金融
债券与吸收存款都是金融机构的筹资方
式，都可以增加金融机构的负债，扩大
信贷资金来源，但二者又有所不同。其
一，发行金融债券是为了解决特定用途
的资金需要。一般吸收存款的目的是扩
大信贷资金总量，无明确的使用目的。
而金融债券发行一开始就有十分明确的
使用目的。其二，筹资主动性强。存款
的存入或支取其额度取决于存款者的意
愿，金融机构不能掌握主动权；发行金
融债券是金融机构的主动负债，发行多
少、发行条件都由金融机构自主决定，
这就使发行者增强了筹资的主动性和灵
活性。其三，资金稳定性高。金融债券
一般有明确的期限规定，不能提前支取。
而银行定期存款当然也有期限规定，但
在未到期之前可凭证件提前支取，所以
存款稳定性较差。最后，筹资成本高。
金融债券的利率一般都要高于同期存款
利率，以吸引投资者认购，这就会增加
金融机构的筹资成本，继而也会加重借
款人的利息负担。11、简述债券和股票
的区别。答：债券于股票都是有价证券，
但彼此间有很大不同。主要区别在于：（1）表明的关系不同。债券是债务凭证，表明债券购买者和发行者之间的债权债务关系；股票是股权证书，表明股东对股份公司的所有权关系。（2）投资者的权利和义务不同，债券投资者有权按约定条件向发行人取得利息和到期收回本金，但却无权过问或干预发行者的经营管理活动；股票投资者可以获得对公司经营、管理、收益分配方面的权利，但不能直接收回本金，不能退股。（3）收益的决定不同。债券的票面收益由其利率决定，与发行者的经营状况没有直接联系；股票收益的多少主要取决于发行公司的经营状况。1、简述货币市场的基本特征。答：货币市场是指一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。从功能上讲，它主要发挥短期资金融通；从风险收益上讲，它具有流动性、风险低、收益稳定的特征。因此，货币市场具有风险性低、收益稳定、流动性强的特征。货币市场风险低，是指市场价格波动的范围较小，投资者形式资本损失的可能性较低，在短期内各种导致市场价格波动的因素发生的频率较小，因而市场价格表现的相对平稳。导致短期金融工具价格（收益率）波动的原因很多，概括起来有债务人经营状况、宏观经济形式、产业形势及其他非经济因素。货币市场流动性强，是指货币市场上金融工具容易变现，并且投资者的本金不易遭受损失。货币市场流动性高是与其风险低的特点相联系的。2、简述同业拆借市场的交易方式、交易利率。答：交易方式主要有直接拆借和间接拆借。同业拆借市场的交易可以由借贷双方直接进行，也可以通过经纪人进行，即直接拆借和间接拆借。无经纪人参与的同业拆借，是同业拆借市场形成初期的主要形式，适合于参与者不多的市场环境。当市场规模扩大，参与者增加后，如果拆借双方相互有长期稳定的拆借关系。但若对市场不熟悉，没有固定的交易对手，寻求经纪人的帮助是必不可少的。同业拆借市场的经纪人的主要职能是沟通拆借双方，促进交易完成。经纪人一般是些专门的经纪人公司。当经纪人接受客户拆出资金的委托后，即按照委托的内容寻找买主。完成交易，经纪人按照交易量收取佣金。由于无乱交易大小，通讯费用和人工费用基本一致，经纪人愿意接受的委托金额往往较高。（2）交易价格是同业拆借市场的市场利率。同业拆借市场交易价格，若不考虑佣金支付，即指拆借利率。拆借市场的利率通常由借贷双方根据资金供求状况和其他有关因素决定。我国拆借市场利率基本由中央银行限定。我国从2002年4月15日开始，银行间拆借市场成员的进入从审批制改为核准制。3、简述银行承兑汇票的业务操作过程。答：先由银行将银行承兑汇票售给货币市场投资者，银行取得资金。汇票到期后，货币市场的投资者向银行收款，银行付给货币市场的投资者。银行承兑汇票的交易价格低于面额。价值于面值差额的大小取决于贴现率，即交易价格=面额×（1－贴现率×贴现天数／360）从上式看出，到期日越短，价格越接近面额；贴现率就越高，价格就越低。在到期日不变的情况下，银行承兑汇票的价格变化取决于贴现率。因此贴现率变化使投资者的收益率也发生变化。银行承兑汇票的参与者主要是创造承兑汇票的银行、市场经纪人和投资者。4、为什么说可转让大额存单对于银行和投资者来说，是一种很好的金融工具？答：可转让大额定期存单是由商业银行发行的，可以在市场上转让的存款证明。银行存单是定期存款的证明，有可转让和不可转让两种。不可转让的存单若提前支取，利率会受到损失；可转让存单则可以在到期日之前在货币市场上转让。可转让大额存单对于银行和投资者来说，是一种很好的金融工具。首先，大额存单的出现使商业银行不必被动地等待客户上门存款，商业银行可以采取主动出击的方式，在市场上发行大额存单筹措资金，也可以主动进行资产和负债的管理。第二，大额存单使投资者随时根据资金状况，买进或卖出大额存单，调节自己的资产组合。第三，大额存单使商业银行资金来源的稳定性提高。尽管大额存单是短期的筹资工具，但在大额存单的期限内，存款资金是不会提前支取的，对银行来说，负债的稳定性大大提高了。5、简述我国发展同业拆借市场的重要意义。答：同业拆借市场是典型的无形市场。参与交易的各金融机构通过电话、传真和计算机网络等进行资金拆借。同业拆借市场的参与者主要有商业银行、证券公司、财务公司、基金、保险公司等。但其中最活跃、交易量最大的是商业银行。因
此，同业拆借市场往往也称作银行同业
拆借市场。从2002年4月15日开始，
银行间拆借市场成员的进入由审批制改
为核准制，交易主体进一步扩大，到2003
年10月，银行间同业拆借市场有市场成
员800多家，包括商业银行、证券公司、
保险公司、财务公司、投资基金、信用
社、信托投资公司等各类金融机构。机
构类型的多元化从而市场资金供求的多
元化极大提高了同业拆借市场的活跃程
度。近年来，随着外商直接投资的不断
增长和对外贸易顺差的增加，我国外汇
储备不断增加，金融机构的外汇资产迅
速增长。为提高金融机构外汇资金运作
效率，推动国内外汇市场发展，中国外
汇交易中心从2002年6月1日起为金融
机构办理外币拆借中介业务，统一、规
范的国内外币同业拆借市场正式启动。
外币同业拆借是金融机构之间临时调剂
外汇头寸余缺的借贷行为，外币同业拆
借市场是短期外币资金融通的市场，由
中国外汇交易中心作为信息平台，利用
现有的外汇交易技术系统，将原来自发、
分割的外汇拆借业务集中到了一个统
一、规范的市场中来。外币拆借市场形
成的利率也称为中央银行掌握外汇资金
的变动情况提供价格信号。同时，建立
统一的国内外币同业拆借市场，也有利
于丰富交易品种，培育国内外汇市场，
为进一步发展外汇市场、实施外汇政策
创造条件。1、简述股票指数期权交易
与股票指数期货交易的主要区别。答：
股票指数期货交易和股票指数期权交易
的最大区别在于，期权合约的购买者能
够决定到期日是否行使选择权，若无利
可图他可以放弃行使权损失最多限于期
权费；但指数期货合约的购买者即使在
市场价格跌至低于指数水平时，仍然必
须以合约价格购买该指数，并蒙受巨大
损失，只有当股价指数升至高于合约价
值时，期货合约的购买者才能赚取收益。
在西方发达国家的金融市场上，股票指
数期权交易近年来发展很快。2、简述股
票发行市场的主要参与者。答：股票发
行市场的参与者主要有股票发行人、股
票投资者（股东）和为发行股票提高服
务的中介机构。（1）股票发行人。主要
是各类股份公司，为了满足经营活动的
资金需求，面向社会发行股票筹集资金。
（2）股票投资者。是指以取得股息和资
本收入为目的而买入股票的机构和个
人，主要包括个人投资者和机构投资者。
机构投资者主要是证券公司、保险公司、
社保公司、证券投资基金、信托投资公
司、企事业单位和社会团体等。根据我
国目前的法律规定，商业银行、行政性
银行和财务公司等金融机构不得直接进
入股票市场。因此，我国证券发行市场
的机构投资者结构与国外有所不同。证
券公司以外的金融结构等不是股票发行
市场的主力机构。（3）证券中介机构。
主要包括证券公司=资产评估事务所等
为证券发行于投资服务的中介机构。它
们是证券发行人和投资者之间的中介，
在在证券发行市场上占有重要地位。3、
简述成立股份公司而发行股票的程序。
答：（1）申请批准。新的股份公司成立，
都要经过政府有关部门的批准。在发起
人申请成立股份公司时，需要提交一系
列的文件，在这些申请文件中一般都包
括了初次发行股票的计划，因而在股份
公司获得批准成立的同时，也即获得了
首次发行股票的资格。（2）确定发行价
格与发行方式。如果是间接发行，要与
经销商签订协议。（3）投资者认购。股
份公司或经销商用广告或书面通知等方
法招股，投资者在发给的认购书上填写
认购股数、金额、交款方式、住址等，
然后签名盖章，有时为了保证认购者按
时交纳股金，还要预交一定比例的保证
金。（4）股票交割。投资者在认购以后，
必须在规定的日期缴纳股金，才能领取
股票。同样，发行者必须在认购后的规
定日期交付所卖的股票，才能收受股金
款。这种一手缴纳股金一手交付股票的
活动称之为交割。股票从交割的翌日起
生效。（5）向管理部门登记备案。在股
票交割后的规定时期内，公司董事会必
须向管理部门登记备案，登记内容有发
行总额和每股金额、发行日期和股金收
足日期、大股东名单、公司董事会和监
事会名单等。4、简述已经成立股份公司
新发行股票的程序。答：（1）制定新股
票的发行计划。该计划说明新发股票的
目的、股票种类、发行方式和发行价格。
（2）形式董事会决议。增发股票的数额
如果在股东大会授予董事会的权限之
内，只需要召开董事会讨论发行计划，
对新股发行的有关事项做出决议即可。
但若股票发行量超过原定董事会发行权
限的范围，必须先召开股东大会，变更
原有章程。规定新的增股数量界限，授
予董事会增发股票的权限，然后再由董
事会具体执行。（3）向主管部门提交发
行申请书，为认购者制订发行说明书。
（4）冻结原有股东名薄，停止办理股票
转让后的过户手续。（5）与经销商签订
合同。（6）向现有股东发出通知或公告。
（7）股东认购或公开发行。（8）股票交
割。（9）处理失股权。失股权是指有新
股认购权的股东自动放弃认购权的那部
分股票，对此种失权股票，股份公司对
采用公开发行的方式处理。（10）向证券
管理部门登记发行情况和结果。5、简述
股票流通市场的交易方式。答：股票流
通市场的交易方式大致有以下几种：（1）
现货交易。现货交易是指买卖双方成交
后马上办理交割手续的交易。在这种交
易方式中，买卖双方一旦成交，卖出者
即时交出股票，买入者即时付款，当场
交割，钱货两清。（2）期货交易。期货
交易是指买卖双方成交后，按合约规定
的价格，到远期才进行交割的交易方式。
其过程是：买卖双方通过经纪人在交易
所内买卖具有标准化数量和质量的合
同，即期货合约。合约规定交易双方必
须按照现在约定的价格和数量，到一定
时间再进行交割。到交割日，无乱行情
任何变化，双方都必须按合约规定的价
格如数交割，钱货两清，否则须承担违
约责任。（3）信用交易。信用交易又称
垫头交易或保证金交易，是指客户向经
纪人支付一定现款或股票作为保证金，
差额部分由经纪人垫付的交易方式。（4）
期权交易。期权交易亦称选择交易，是
指交易双方按约定的价格，在约定的时
间内就是否购买或出售某种股票达成契
约。双方买卖的对象只有一种权利，这
种权利保证期权购买者在特定的时期
内，按契约规定的价格买进或卖出一定
数量的股票，同时也允许购买者放弃行
使买卖的权利，任其作废，即购买者对
期权是否行使具有选择权。（5）股票指
数期货交易。它是指以股票价格指数为
对象的期货交易，其目的在于减少股票
投资的风险，增加股票投资的吸引力。
（6）股票指数期权交易。它是买卖以股
票价格指数为基础的期权合约。购买期
权者有权利在指定的日期以协议价格买
入或卖出股票指数。买入期权者支付的
期权费，追求的是股份指数变动后行使
期权所获得的价差收益；卖出期权者可
赚取的是买入者放弃行使期权时已支付
的期权费。6、简述期权交易的意义。答：
期权交易对于期权买方来说可以控制风
险损失，一旦市场走向与自己预测相反，
他可以放弃行使期权，最多损失的是期
权费；对于期权卖方来说，主要是可以
扩大市场交易量、活跃市场的作用。我
国目前没有期权交易的方式。 1、简述
债券信用等级评定时，需要分析哪些方
面。答：债券评级时需要分析的主要有
以下方面：（1）发行公司的概况。主要
考察发行公司的法律性质、资产规模和
以往业绩；考察公司所在行业的发行状
况及前景；公司在行业中的经济地位、
业务能力及商誉等。此外，还要考察公
司领导干部、管理人员及职工的素质，
如文化程度、知识结构、个人经历、管
理能力、年龄结构等。（2）资产流动性。
主要从资金周转的角度衡量发行者的偿
债能力和经营能力。主要指标是流动资
产与流动负债比率；能迅速变现的资产
比例；现金和视同现金的资产比例。（3）
负债比率。从发行者负债总量和负债结
构的角度分析衡量其偿债能力和盈利水
平。使用的指标主要有：总负债率；流
动负债比率；纯资产对长期负债的比率；
长期负债对全部自有资本的比率等。（4）
金融风险。用来考虑和衡量投资风险和
筹资风险，常用的指标有：纯资产与债
券发行额的比例、盈利对债券利息的比
例、当年盈利对股利的比率等。（5）资
本效益。用以分析发行者的偿债能力，
主要考虑指标有：销售毛利率、销售成
本率、销售纯盈利率、总资产税后收益
率、投资盈利率等。（6）公司债券的法
律性质。主要考察抵押品和偿债基金等
对债券级别的影响。2、简述债券发行市
场的主要参与者。答债券发行市场的主
要参与者有以下几种：（1）发行者，即
债券的发行者。他们是资金的需求者。
发行者主要是政府、企业和金融机构。
（2）投资人，即债券的购买者。他们是
资金的供给者。投资人多为社会公众、
非赢利性社会组织。（3）直接机构，主
要有专业银行、证券公司、信托投资公
司等。（4）签证人。（5）保证人。3、简
述我国债券上市的条件。答：在我国目
前，国债可豁免上市申请、审查等事项，
但金融债券、企业债券则必须想交易所
提出上市申请，并递交必须的文件，包
括金融债券上市申请须提交申请书、上
市公告书、批准发行金融债券的文件、
金融债券发行章程、实际发行数额的证
明、记名金额债券过户事项说明等。企
业债券上市，除了出具与金融债券相应
的文件外，还须说明主要业务状况、财
务状况、债券发行和转让状况；出具债
券资信评估证明、企业登记注册证明文
件等。4、简述国债二级市场的模式。答：
由于债券产品种类不同，定价较为复杂，
因此传统的债券交易大多采用电话询价
的方式进行。从欧美发达的债券市场发
展趋势来看，随着电子技术的发展以及
市场透明度的不断提高，通过电子系统
进行交易的方式越来越受到投资者的青
睐。债券交易依附于电话、电报、电传、
电子交易网络等不同的报价、询价媒介，
形成了两种不同的二级市场交易模式，
即交易所交易模式和场外交易模式。在
我国，1993年至1997年6月间的国债
交易主要在交易所内进行，1997年6月
经国务院批准，银行间债券市场成立，
2002年6月试点开设银行柜台交易。目
前，形成了交易所交易、外场交易和商
业银行柜台交易三种方式并存的格局。
这三种模式的交易方式不同，服务对象
也有所区别。从债券的发行量和交易量
来看，银行间债券市场已成为我国债券
市场交易的主体部分。银行间债券市场
属于外场市场，市场主体为商业银行、
城乡信用设、保险公司、证券公司、基
金管理公司、财务公司等，交易工具为
国债、企业债券。银行柜台交易市场属
于外场市场，市场主体为居民和企业，
交易工具为国债。 1、简述推动金融衍
生工具市场迅速发展的因素。答：推动
金融衍生工具市场迅速发行的因素主要
有以下几方面；（1）金融自由化和金融
市场的发展。金融自由化运动解除了束
缚在金融业身上的种种陈规，金融市场
获得了长足的发展。作为原生资产的金
融产品的极大丰富和流动性的大大增
强，有力地推动了衍生工具的市场范围
和交易量扩张。（2）经济运行不确定性
的增强。利率自由化改革和固定汇率制
度的破产，使得金融市场上利率和汇率
的波动日益加剧，加之20世纪70年代
西方各国普遍出现的高通货膨胀率，使
规避通货膨胀风险、利率风险和汇率风
险变成金融交易的一项重要需求。作为
避险手段的金融衍生工具得以迅速繁衍
和发展。（3）科学技术和金融创新的迅
速发展，成为衍生工具迅速扩张的的物
质条件。2、简述远期利率协议有哪些要
素。答：根据英国银行家协会的规定，
远期利率协议的要素主要有：（1）合同
金额——借贷的名义本金额。（2）合同
货币——合同金额的货币币种。（3）交
易日——远期利率协议成交的日期。（4）
结算日——名义借贷开始的日期，也是
交易支付结算金的日期。（5）确定日—
—确定参照利率的日期。（6）到期日—
—名义借贷到期的日期。（7）合同期—
—结算日至到期日之间的天数。（8）合
同利率——交易双方在协议中商定的利
率。（9）参照利率——在协议中指定的
用以确定结算金的某种市场利率。（10）
结算金——在结算日，根据合同利率和
参照利率计算出来的，由交易一方付给
另一方的金额。3、简述远期利率协议的
功能。答：远期利率协议为银行提供了
一种管理利率风险且无需改变资产负债
表的有效途径。并且，远期利率协议的
本金不流动，利率也是按差额结算，所
以资金流动量很小。远期利率协议以其
简便、灵活和无需保证金等特点深得众
多商业银行和金融机构的青睐。4、简述
金融期货交易的特征。答：（1）期货合
同均在有严密组织的交易所中进行，交
易双方不直接接触，而是各自跟交易所
的清算所或专设的清算公司结算。清算
公司担当所有交易者的对手方，也就是
说，清算公司是所有买方的卖方，所有
卖方的买方，一次交易双方不必担心对
方违约。由于所有买方和卖方有集中在
交易所交易，因此克服了远期交易所存
在的信息不对称风险和违约风险。（2）
期货交易的交易双方都可以在交割日之
前采取对冲交易已关闭其期货头寸（即
平仓），而无需进行最后的实物交割。通
俗地讲，就是买方将原来买入的期货合
约卖掉，卖方将已经卖出的期货合约买
回，这就克服了远期交易流动性差的问
题。由于通过平仓来关闭期货头寸要比
实物家阿哥方便，因此，大部分期货交
易都是通过平仓来结清头寸的。据统计，
只有不到2%的期货交易会进行实物交
割。（3）期货合约是有交易所制定的标
准化的合同文本。合约中规定了标准的
数量、质量、交割地点、交割月份等，
交易双方只需要协商合约的份数和价格
即可。（4）期货市场与现货市场具有密
切的价格关联。在期货合约有效期内，
两个市场的价格具有平行变动性。如果期货市场和现货市场的价格变动幅度完全相同，则交易者可以利用期货市场完全规避价格变动的风险。但在现实中由于预期因素以及期货合约成本的变化，两者的幅度略有差异，随着期货合约越接近到期日，现货市场和期货市场的差价会日趋缩小，当到达交割期限时，期货价格等于或十分接近现货的价格。否则，投资者就可以套取其间的利益。5、简述互换与掉期的区别。答：（1）表现形式不同。掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，电脑金额相同的同种外汇作两笔反方向的交易，它并没有实质的合约，更不是一种衍生工具，而互换则以合约的形式表现，是一种衍生工具。（2）交易场所不同。掉期是在外汇市场上进行的，它本身并没有专门的交易场所。互换则在专门的互换市场上交易。（3）期限不同。互换市场上的互换交易是指1年以上的中、长期的货币或利率的互换交易。外汇市场上的掉期交易是1年以内的货币交易。（4）业务操作不同。互换市场上的互换交易基本形式有两种：利率互换和货币互换。货币互换是包括利率一起的互换交易，前后交割的汇率是一致的，一般均采用交易时的即期汇率。外汇市场上的掉期交易是指在一个交割日出售一种货币以换取另一种货币，并在此后某日做反向外汇交易，其间不包括利率的交换，且前后两个方向相反的交易汇率是不一致的，两个汇率之差是按照两种交易货币的市场利差计算出的升水和贴水。（5）目的不同。互换市场上的互换交易是管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具，外汇市场上的掉期交易一般用于管理资金头寸。 1、我国目前为何规定对基金买卖股票、债券的差价收入暂免征收营业税和所得税？答：目前我国规定，对基金买卖股票、债券的差价收入暂免征收营业税和所得税，但基金管理公司从事基金管理活动取得的收入，依据征收营业税、企业所得税以及其他相关税收。对投资人买卖基金单位的差价收入暂免征收营业税和印花税，基金分红免征利息税。税收是针对收益而言的，而征收的对象则是单位和个人。从基金收益的产生和分配来说，基金公司是创造收益的法人，投资者是取得收益的受益人，理论上都应缴纳所得税，但实际上，证券投资信托有其特殊性，即收益的来源只有一个渠道——信托财产。信托财产归投资人所有，基金管理公司是信托财产的委托代理机构,对其经营的信托财产并没有所有权，事实上基金管理公司没有经营事业，其事务和义务应按比例分配给基金投资者。因此，如果分别征税，势必产生重复征税的情况。据此，各国和地区的税法一般都规定基金管理公司是免税的。但投资人在取得基金收益分配以后所需要缴纳所得税，可由基金管理公司代缴，也可由投资人直接缴纳。2、简述证券投资基金的收入来源。答：（1）利息收入。基金一般要保留一定比例的现款。封闭式基金是为了寻求更好的投资机会或者在遭受投资风险时能做出相应的补救；开放式基金是为了满足基金所有者赎回基金份额的要求，否则容易引发流动性危机。一般来说，基金都会将这部分现金存入银行，从而获得存款利息收入。货币市场基金投资于短期商业票据、CD等货币市场工具，其收益主要是由利息组成。债券基金投资于短期国库券、中长期国债和企业债券。其收益也主要是债券的利息。因此，凡是低风险型的证券投资基金，利息收入通常是收益的主要来源。（2）红利和股息收入。通常股票基金是以上市公司发行的在二级市场上交易的股票为主要投资对象。基金买入并持有上市公司的股票，就是该上市公司的股东，有权分得公司派发的红利或股息，从而获得红利或股息收入。（3）资本利得。资本利得是指股票或其他有价证券因卖出价高于买入价而获得的那部分收入。资本利得是股票基金收益最主要的来源。（4）资本增值。投资者通常的按照市场价格买入一定数量的基金股份。这个买入价就是投资者购买基金的成本。基金的市场价格以基金净资产为基础，而基金的净资产会随着基金的运作情况而发生变动。当基金经营良好、收益增长时，基金的总资产就会增加，进而引起基金净资产的增加，而净资产的增加又会反作用于基金的市场价格，推动市场价格上升，投资者在低价位买入基金股份，然后在高价位卖出或赎回，就可以获得资本增值收入。3、如何区别资本增值和资本得利。答：资本增值和资本得利是不同的。资本得利是由基金管理人通过“低买高卖”而获取差价得到的，能够得多少资本利得取决于基金管理人
的投资决策是否得当。而资本增值是相
对于投资者而言的，投资者能获得多少
资本增值，取决于两方面的因素：一是
其所投资的基金的经营状况。二是投资
者，买入或卖出基金的时机是否得当。
投资者如果能在基金价格地位买入，然
后在基金价格高位卖出，就可以获得资
本增值。否则，不仅不能获得资本利得，
还有可能遭受资本损失。4、简述基金设
立的重要文件有哪些。答：（1）申请报
告。申请报告的主要内容包括基金名称、
拟申请设立基金的必要性和可行性、基
金类型、基金规模等。（2）基金合同。
基金合同是基金的核心法律框架，是受
益人即基金持有人于基金托管人和基金
管理人之间的法律契约。基金合同是基
金的重要文件，是推销基金单位的工具
和保护投资者利益的依据。（3）托管协
议。托管协议是从基金合同派生而来的，
是基金管理人和基金托管人之间为了明
确双方权利和义务关系而订立的合同。
（4）招募说明书。招募说明书又称公开
说明书，它是有关基金设立情况详细、
全部的说明文件，是基金向投资者提供
的经国家有关部门认可的一项法律。招
募说明书的编制是让广大投资者了解基
金详情，以做出是否投资该基金的决策。
基金招募说明书是基金设立过程中申
报、注册必须提交的最主要的文件，也
是基金最重要、最基本的信息披露文件。
5、简述基金管理人的设立条件。答：基
金管理人由依法设立的基金管理公司担
任。按照《证券投资基金法》的规定，
我国证券投资基金的管理人应当经国务
院证券监督管理机构核准。设立基金管
理公司应当具备下列条件，并经国务院
证券监督管理机构批准：（1）有符合本
法和《中华人民共和国公司法》规定的
章程。（2）注册资本不低于1亿元人民
币，且必须为实缴货币资本。（3）主要
股东具有从事证券经营、证券投资咨询、
信托资产管理或者其他金融资产管理的
较好的经营业绩和良好的社会信誉，最
近3年没有违法记录，注册资本不低于
3亿元。（4）取得基金从业资格的人员
达到法定人数。（5）有符合要求的营业
场所、安全防范措施和与基金管理业务
有关的其他设施。（6）有完善的内部稽
核监控制度和风险控制制度。（7）法律、
行政法规规定的和经国务院批准的国务
院证券监督管理机构规定的其他文件。
6、简述证券投资基金的服务机构。答：
基金服务机构是指依法设立的从事基金
服务业务的法人机构，主要包括基金代
销机构、基金注册登记机构、基金投资
咨询机构、基金验资机构、会计、审计、
律师事务所等。开放式基金涉及代销机
构、交易机构和注册登记机构。对封闭
式基金而言，不涉及代销机构，只涉及
交易机构和注册登记机构。开放式基金
单位的注册登记业务可以由基金管理人
办理，也可以委托商业银行或其他机构
办理。商业银行办理开放式基金的注册
登记业务，应当经管理部门审查批准。
除基金承销机构和基金注册登记机构
外，基金服务机构还有为基金投资提供
咨询服务的公司，为基金出具会计、审
计和验资报告的会计师事务所、审计师
事务所和基金验资机构，为基金出具律
师意见的律师事务所等基金服务机构。
7、简述证券投资基金合同。答：证券投
资基金合同是基金的核心法律框架，是
受益人集基金持有人于基金托管人和基
金管理人之间的法律契约。基金合同是
基金的重要文件，是推销基金单位的工
具和保护投资者利益的依据。它不仅载
明有关基金运用情况的各项资料，提供
基金投资目标、决策、行政及管理等方
面内容，还规定了基金各参与者的地位
与责任，以及各方在特定条件下可以豁
免承担的责任和各方保证赔偿的条款。
基金契约是制定其他文件的重要依据。
签订基金契约是为了明确基金契约各方
当事人的权利和义务，规范基金运用，
保护投资者的合法权益。按照《证券投
资基金法》的规定，基金合同应当包括
下列内容：募集基金的目的和基金名称；
基金管理人、基金委托人的名称和住所；
基金运用方式；封闭式基金的基金份额
总额和基金合同期限，或者开放式基金
的最低募集份额总额；确定基金份额发
售日期、价格和费用的原则；基金份额
持有人、基金管理人和基金托管人的权
利、义务；基金份额持有人大会召集、
议事及表决的程序和规则；基金份额发
售、交易、申购、赎回的程序、时间、
地点、费用计算方式，以及给付赎回款
项的时间和方式；基金收益分配原则、
执行方式；作为基金管理人、基金托管
人报酬的管理费、托管费的提取、支付
方式与比例；与基金财产管理、运用有
关的其他费用的提取、支付方式；基金
财产的投资方向和投资限制；基金资产
净值的计算方法和公告方式；基金募集
未达到法定要求的处理方式；基金合同
解除和终止的事由、程序以及基金财产
清算方式；争议解决方式；当事人约定
的其他事项等。8、证券投资基金招募说
明书应包括哪些内容？答：招募说明书
又称公开说明书，它是有关基金设立情
况详细、全部的说明文件，是基金向投
资者提供的经国家有关部门认可的一项
法律。招募说明书的编制是让广大投资
者了解基金详情，以做出是否投资该基
金的决策。基金招募说明书是基金设立
过程中申报、注册必须提交的最主要的
文件，也是基金最重要、最基本的信息
披露文件。我国《证券投资基金法》中
规定，基金招募说明书应当包括下列内
容：基金募集申请的核准文件名称和核
准日期；基金管理人、基金托管人的基
本情况；基金合同和基金托管协议的内
容摘要；基金份额的发售日期、价格、
费用和期限；基金份额的发售方式、发
售机构及登记机构名称；出具法律意见
书的律师事务所和审计基金财产的会计
师事务所的名称和住所；基金管理人、
基金托管人报酬及其他有关费用的提
取、支付方式与比例；风险警示内容等。
9、简述投资基金的分类。答：按照不同
的方式可将证券投资基金划分为以下几
类：（1）按规模是否固定分为封闭式基
金和开放式基金。（2）按组织形式分为
公司型基金和契约型基金。（3）按照投
资对象分为股票基金、国债基金、债券
基金、货币市场基金、期货市场基金和
期权市场基金。（4）按国际特点分为在
岸基金和离岸基金。（5）证券投资基金
还可以从其他许多角度予以分类，其中
包括一下内容：按募集与流通方式分为
私募基金和公募基金，上市基金和不上
市基金。从投资运作的特点出发，可以
将证券投资基金划分为对冲基金、套利
基金、成长型基金、指数基金、收入型
基金、平衡型基金等。 1、简述多要素
模型和套利定价理论。答：多要素模型
和套利定价理论强调影响资产价值的风
险因素有多个。两个理论分别从不同角
度提出定价模型。其一致性是定价模型
中均包含多个影响资产价值的风险因
素，资本资产定价模型认为人们可以很
好地通过分散化投资规避非系统风险，
因此，定价公式中只需要考虑对系统风
险（市场风险）的补偿。但是，一些经
济学家认为这样的分析过于笼统。影响
总体市场风险变化的因素很多，如国民
收入增长、利率水平、能源价格等。如
果能分别在资本资产定价模型的基础上
再增加一些风险因素，结果可能会更准
确一些。1973年，罗伯特·默顿提出了
多要素模型（MultifactorCAPM）。与资
本资产定价模型比较，套利定价理论的
假设条件比较简单，多投资人的风险收
益偏好的假设有更少的限制性。套利定
价理论假设：市场是完全竞争的；在确
定的情况下投资人希望拥有更多的财
富；资产的期望收益率取决于多个因素
而不是一个因素；投资者的资产组合是
高度分散的，因而可以消除全部非系统
风险。套利定价的理论模型也与多要素
资本资产定价模型形似。由于套利定价
理论的假设条件比较简单，无需对资本
收益率的分布做假设，因而有可能通过
实证检验。但是，这是一个比较新的理
论，对它的正确性检验还在进行中。此
外，该模型的实际应用还存在一定的困
难，因此，实践中比较多的还是运用资
本资产定价模型。2、简述实际利率的内
容。答：所谓实际利率，是指物价指数
不变，从而货币购买力不变的条件下的
利率。在上例中，如果物价指数不变，
实际利率就是10%。名义利率，即票面
给出的利率，包含了通货膨胀风险。设
名义利率为R，实际利率为r，借贷期内
物价的变动率p，则有下近似成立：（1）
实际利率的近似计算公式为R=r+p (2)
考虑到通货膨胀对于利息部分也有贬值
作用，计算公式可以写成：
R=(1+r)(1+p)-1 (3)目前国际上通行的
计算实际利率的公式为
r=(1+R)/(1+p)-1。 3、简述固定利率与
浮动利率的区别。答：固定利率是整个
借贷期限内，利率不随资金供求状况变
动的利率，主要适用于短期借贷。实行
固定利率，对于借贷双方准确计算成本
和收益十分方便，是传统的利率方式。
但是，由于通货膨胀日益普遍，实行固
定利率对债权人，尤其是长期借贷的债
权人，会产生较大损失，因此越来越多
的长期借贷开始采用浮动利率。浮动利
率是指在借贷期限内，利率随着市场的
变化而随时调整的利率，主要适用于期
限较长的借贷，一般调整期为半年。浮
动利率固然哭为债权人减少损失，但是
也因为手续繁杂而增加了费用开支，因
此一般多用于3年以上的借贷及国际金
融市场。4、简述贝塔系数的含义。答：
单个资产对整个市场组合风险的影响可
以用贝塔系数表示，相当于资产i与市
场组合M收益的协方差同市场组合方差
的比值，并且资产i也是市场组合的资
产内容之一。β=COV(i,m)/（δ的平方）
单个资产的期望收益率可以用下面的公
式表示，这个公式就是资本资产定价模
型：r=r+β（r-r）,其中，β是第i种
资产的市场风险溢价系数。因此，某种
特定资产收益率与市场组合收益率的斜
方差越大，该资产的贝塔值越大，期望
收益率也越大。从资本资产定价公式中
还可以知道，无风险资产的贝塔系数为
零，即β=0；市场组合的贝塔系数为1，
即β=1。可见，资本资产定价模型反映
的是一个特定资产的风险与期望收益率
的关系。5、简述证券市场线的内容。答：
特定资产风险与期望收益率的关系可以
用证券市场线（SML）表示。证券市场线
是以无风险利率为截距，斜率为（r-r）
的直线。它直观地表现出特定资产风险
与期望收益率的关系。6、简述价值投资
理念的概念。答:准确发现证券价格的变
化趋势（证券价格的变化规律）涉及十
分复杂的因素。目前为止，形成许多发
现证券价格变化规律的方法，其中一个
重要的方法就是确定证券内在价值的方
法。这种方法的理论依据是，证券是有
内在价值的，证券的市场价格始终围绕
其内在价值变化。如果能够发现证券的
内在价值，就可以预知证券的价格走向。
这种观点目前在理论界和实践部门均有
广泛的应用和推广，所形成的投资理念
也称为价值投资理念。 1、简述证券投
资中的基础分析法。答：基础分析的基
本观点是认为有价证券存在内在价值，
证券价格围绕价值波动，因此，基础分
析的工作就是采用适当的方法寻找证券
内在价值。未来现金流现值方法以及市
盈率方法是两种确定证券价值的主要方
法。无论采取哪一种方法，均需要充分
了解发行人的财务状况，需要预测发行
人未来的盈利能力。在基础分析中，大
量的工作是寻找影响企业价值变动的因
素，然后在此基础上估计价值。影响证
券价值变化的因素十分复杂，但总体上
看可以分为三个层面：宏观经济因素、
行业因素和企业内部因素。基础分析也
因此分为三个部分：第一，宏观经济分
析。主要分析宏观经济指标和经济政策
对于相关行业与相关企业盈利能力的影
响。第二，行业分析。主要分析相关行
业所处的所处类型、生命周期、行业结
构、行业风险、行业业绩。第三，企业
价值分析。这是基础分析的最后落脚点。
主要包括企业财务指标分析，企业的产
品与市场分析、企业风险分析，等等。
企业分析必须以宏观经济分析和行业分
析为基础。企业分析的最终结果就是判
断证券发行企业的投资价值。2、简述证
券投资中的技术分析法。答：技术分析
是另一种分析、识别证券价格变动规律
的方法，但是它的基本思想方法与基础
分析的截然不同的。技术分析相信证券
未来的价格表现完全可以从过去的价格
表现中推测出来。技术分析的理论基础
建立在三个假设之上：假设一，市场行
为包含一切信息。假设二，价格沿趋势
移动。假设三，历史会重演。由于证券
的市场行为特征往往表现哎人们过去的
交易行为中，因而技术分析的主要途径
是分析过去价格与交易状况的统计特
征，总结出一些主要的统计规律。只要
掌握一定的分析技术，就可以从历史价
格中预测为未来价格。这些分析技术可
以大致分为K线理论、切线理论、形态
理论、技术指标理论、波浪理论和循环
周期理论等。尽管基础分析与技术分析
有不同的理论假设和分析方法，但在现
实中许多人同时采用两种方法来指导投
资：用基础分析方法选择出较长时期内
有投资价值的证券，用技术分析方法选
择合适的投资时机（通俗的说法是入市
时间）。3、简述经济周期预测指标。答：
人们在探索经济周期变化规律的长期努
力中，形成了经济周期预测指标。经济
周期预测指标先行指标、一致性指标和
滞后指标三组。三组指标的含义如同其
名称一样，先行指标指其变化领先于经
济变化本身，一致性指标指其变化与经
济本身变化时间相一致，滞后指标指其
变化滞后于经济本身的变化。各指标组
的内容一般依照各个国家的经济特征、
统计数据的可获取性而有所不同，但一
般包括以下内容：（1）先行指标组一般
包括：就业者的平均周工作小时；消费
品和原材料等制造业的订单数；不包括
国防工业在内的设备新订单数；收益率
全国2013年1月高等教育自学考试 金融市场学试题 课程代码：00077 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。 选择题部分 注意事项： 1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.现代意义上的证券交易所最早成立于 A.意大利佛罗伦萨 B.荷兰阿姆斯特丹 C.英国伦敦 D.美国费城 2.中央银行发行和回购的市场是 A.政府债券市场 B.货币市场 C.央行票据市场 D.同业拆借市场 3.同业拆借期限最长不超过 ．．． A.3个月 B.6个月 C.9个月 D.1年 4.我国同业拆借市场使用的利率是 A.SHIBOR B.LIBOR C.HIBOR D.NIBOR 5.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是 A.普通可转换公司债券 B.可分离交易转换债券 C.普通股 D.优先股 6.每股净资产反映的是股票的 A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 7.A公司每股净资产值为5元，预计溢价倍数为2，则每股发行价格为 D.10元 8.下列关于股票发行价格的影响因素中，说法正确的是 A.税后净利润越高，发行价格越高 B.股票发行数量越大，发行价格可能越高 C.传统产业且竞争能力较差的企业，其发行的股票价格越高 D.宏观经济前景悲观时，发行价格越高
金融市场学复习资料 一、名词解释 1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。 2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。 6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。 12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。 13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。 14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。 15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。 16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。 17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。 19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。 20、金融市场的聚敛功能：指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产地资金的能力。 21、资产证券化：指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。 22.金融工程：指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计，开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 23、套期保值者：指利用金融市场转嫁自己承担的风险的主体。 第二章 1、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。 2、回购市场、指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 4、商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出手给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。
最新国家开放大学电大专科《金融市场》2020期末试题及答案（试卷号：2027）: 国家开放大学电大专科《金融市场》2020期末试题及答案（试卷号：2027）一、单项选择题（每小题1分，共io分。每小题有一项正确答案.请将正确答案的序号填写在括号内） 1. 按（）可将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A. 交易范围 B.交易方式 C.定价方式 D.交易对象 2. 金融市场的宏观经济功能不包括（）o A.分配功能 B.财富功能 C.调节功能D.反映功能 3. （）是证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人。 A.佣金经纪人 B.居间经纪人 C.专家经纪人 D.证券自营商 4. 回购协议中所交易的证券主要是（）o A.银行债券 B.企业债券 C.政府债券 D.金融债券 5. 金融市场的客体是指（）o A.交易者 B.交易对象 C.金融中介机构 D.金融市场价格 6. 股票买卖双方之间直接达成交易的市场称为（）。 A.场内交易市场 B.柜台市场 C.第三市场 D.第四市场 7. 下列（）不是影响债券基金价格波动的主要因素。 A.利率变动 B.汇率变动 C.股价变动 D.债信变动 8. 以（）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。 A.各国中央银行 B.外汇银行 C.外汇经纪商 D.跨国公司 9. 财
产保险是以财产及其有关利益为（）的保险。 A.保险价值 B.保险责任 C.保险风险 D.保险标的 10. 票据是一种无因债权证券，这里的“因”是指（）。 A.产生票据权利义务关系的原因 B. 票据产生的原因 C. 票据转让的原因 D. 发行票据在法律上无效或有瑕疵的原因二、多项选择题（每小题2分，共20分。每小题有两个以上的正确答案，请将所有正确答案的序号填写在括号内） 11. 在经济体系中运作的市场基本类型有（）o A.要素市场 B.服务市场 C.产品市场 D.金融市场 E. 劳动力市场 12. （）都是不需要经纪人的市场。 A.公开市场 B.议价市场 C.店头市场 D.第四市场 E.次级市场 13. 一般来说，在金融市场上，主要的机构投资者为（）o A.商业银行 B.中央银行 C.投资信托公司 D.养老金基金 E.保险公司 14. 票据具有如下特征（）o A.有因债权证券 B.设权证券 C.要式证券 D.返还证券 E.流通证券 15. 优先股同普通股相比，其优先权体现在（）o A.公司盈余优先分配权 B.优先认购新股权 C.剩余财产优先请求权 D.新股优先转让权 E.企业经营管理优先参与权 16. 债券投资者的投资风险主要由哪些风险形式构成？（） A.利率风险 B.购买力风险 C.信用风险 D.税收风险 E.政策风险 17. 影响股票价格的宏观经济因素主要包括（）o A.经济增长 B.利率 C.股息、红利 D.物价 E.汇率 18. 一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（ A.股权式衍生工具 B.债权式衍生工具 C.货币衍生工具 D.利率衍生工具 E.汇率衍生工具 19. 远期合约的缺点主要有（）o A.
金融市场学复习题 单选题 1、金融市场按（D 交易对象）划分为货币市场，资本市场，外汇市场，保险市场，衍生金融市场。 2、金融市场的宏观经济功能不包括（B财富功 3、金融市场的微观功能不包括（C反映功能）。 4、商业银行在投资过程当中，多将（D安全性）放在首位。 5、如果保险公司按业务保障范围分类，（D人身保险）与其他几项不同。 6、（C拆借利率）是货币市场上最敏感的“晴雨表”。 7、一般说，（C本票）的出票人就是付款人。 8、（C本票）只有两方当事人。 9、（B蓝筹股）是指那些规模庞大，经营良好，收益丰厚的大公司发行的股票。 10、股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（D第四市场）。 11、从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（A所有者权益）。 12、（A利率）对股价变动影响最大，也最直接。 13、下列哪些不是市场风险的特征（C可以通过分散投资来化解）. 14、（C股价变动）不是影响债券基金价格波动的主要因素。 15、一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（B3个月）后，才允许投资者赎回。 16、影响证券投资基金价格波动的基本因素是（A基金资产净值）。 17、以（B外汇银行）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。 18、影响汇率变动的经济因素不包括（D心理预期）。 19、按承保风险性质不同，保险可以分为（A财产保险和人身保险）。 20、在最大诚信原则中，（C保证）是针对投保人的单方面约束。 21、财产保险是以财产及其有关利益为（D保险标的）的保险。 22、从学术角度探讨，（C远期和期权）是衍生工具的两个基本构件。 23利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（B债券产品）。 24、金融期权交易最早始于（A股票期权）。 25、（B效率）是经济学的核心命题。 26、（A）是有效市场的必要条件。 多选题 1、金融市场按交割方式分为（A现货市场B期货市场C期权市场） 2、金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起， 这些因素主要是（A信贷C完美而有效地市场D不完美与不对称的市场E投机与套利） 3、票据具有如下特征（B设权证券C要式证券D返还证券E 流通证券） 4、股票一般具有（A无偿还期限B代表股东权利C风险性较 强E虚拟资产）等特点。 5、基金证券同股票，债券相比，存在如下区别（A投资地位 不同B风险程度不同C收益情况不同D投资方式不同E投资回收方式不同）. 6、政府短期债券的市场特征有（A违约风险小B流动性强C 面额小 D收入免税）。 7、回购利率的决定因素有（A用于回购地证券的质地B回购 期限的长短 C交割的条件D货币市场其他子市场的利率水平E回购双方的供求状况）. 8、确定债券的发行利率，主要依据以下（A债券的期限B 债券的信用等级C有无可靠的抵押或担保D市场利率水平及变动趋势E债券利息的支付方式）因素。 9、债券的实际收益水平主要决定于（A债券偿还期限B债券 票面利率C债券发行价格）。 10、影响债券转让价格的主要因素有（B经济发展情况C物 价水平D中央银行的公开市场操作E汇率）. 11、影响股票的宏观经济因素主要包括（A经济增长B利率 D物价E汇率） 12、股票投资的系统风险包括（B货币市场风险C市场价格 风险D购买力风险）。 13、投资基金的特点包括（A规模经营C专家管理D服务专 业化E分散投资）. 14、证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为（C契约 型基金D公司型基金）。 15、开放型基金与封闭型基金的主要区别在于（A基金规模 的可变性不同B基金单位的买卖方式不同C基金单位的买卖价格形成方式不同D基金投资策略不同） 16、对于一国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于（A商 品和劳务的出口收入C外国政府的援赠D国际资本的流入E 侨民汇款）. 17、从客观上分析，外汇市场交易风险主要来自（A外国货 币购买力的变化B本国货币购买力的变化C国际收支状况）. 18、从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的条件包括（A 存在着不同的外汇市场和汇率差异B从事套汇者必须拥有一定数额的资金C套汇者必须具备一定的技术和经验D信息传递及时准确E在主要的外汇市场拥有自己的分支机构）. 19、影响汇率变动的因素有（A国际收支状况B通货膨胀率 差异C利率差异D政府干预E心理预期）. 20、财产保险通常包括（A财产损失保险B责任保险D信用 保险E保证保险）. 21、保险合同的当事人是指（B保险人C投保人）。 1
《金融市场学》期末复习资料 一、解释下列名词金融衍生工具债券基金证券同业拆借市场回购协议股票行市银行承兑汇票普通股债券现值投资基金远期外汇交易金融期货金融期权看涨期权看跌期权远期升水套期保值交易1、同业拆借市场的支付工具有（本票），（支票），（承兑汇票），（同业债券），（转贴现），（资金拆借）。2、金融衍生工具具有（风险性），（流动性），（虚拟性），（定价的高科技性）的特点。3、套利有（抛补套利），（非抛补套利）两种形式4、可转换公司债券具有（债券性），（股票性），（期权性）三大基本特征5、股票有几种交易方式（现货交易）（期货交易）（信用交易）（期权交易）。6、（本票）是指出票人签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。二、单项选择题1．按（D ）划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象2．（B ）是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定3．金融市场的宏观经济功能不包括（B ）。A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能4．（A ）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场5．（C ）金融市场上最重要的主体。A．政府B．家庭C．企业D．机构投资者6．家庭在金融市场中的主要活动领域（ B ）。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．黄金市场7．（B ）成为经济中最主要的非银行金融机构。A．投资银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金8．商业银行在投资过程当中，多将（D ）放在首位。A．期限性B．盈利性C．流动性D．安全性9．（ A ）是证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人。A佣金经纪人B．居间经纪人C．专家经纪人D．证券自营商10．（C ）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A．官方利率B．市场利率C．拆借利率D．再贴现率11．一般来说，（ C ）出票人就是付款人。A．商业汇票B．银行汇票C．本票D．支票12．（ B ）指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。A．资产股B．蓝筹股C．成长股D．收入股13．下列哪种有价证券的风险性最高（ A ）。A．普通股B．优先股C．企业债券D．基金证券14．基金证券体现当事人之间的（ C ）A．产权关系B．债权关系C．信托关系D．保证关系15．下列哪种金融衍生工具赋予持有人的实质是一种权利（ B ）A．金融期货B．金融期权C．金融互换D．金融远期16、回购协议中所交易的证券主要是（ C ）。A．银行债券B．企业债券C．政府债券D．金融债券17、（ A ）是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单18、最早开发大额可转让定期存单的银行是（ B ）。A．美洲银行B．花旗银行C．汇丰银行D．摩根银行19、下列存单中，利率较高的是（C ）。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单20．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（C ）。A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销21．决定债券内在价值(现值)的主要变量不包括（ D ）。A．债券的期值B．债券的待偿期C．市场收益D．债券的面值22．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C ）。A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的C．期限不同的证券是否可以完全替代
金融市场学模拟试题一 一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。 Ａ.发行者Ｂ.偿还担保 Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；
金融市场学练习题 （一）计算题 1.一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。 2．3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高？ 3.美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%，每半年支付一次利息，假设必要收益率为8%，则债券的内在价值为多少？ 4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？ 5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，（根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16）计算该债券的到期年收益率是多少？ 6.假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。求资本市场线的方程。 7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元的国库券，此国库券的贴现收益率是多少？实际投资收益率是多少？ 8.预计某公司今年年末的股息分配1.5元/股，该公司股权投资适用的市场资本化率为20%。预计未来股息将按照5%的年增长率增长。该股权的内在价值应为多少？ 9.某公司欲发行债券，票面额为100元，票面年利率12％，每年底付息 一次，3年期，当时必要收益率为10％，问应定价为多少？ 10．公司甲预期今年年末未分配10元/股现金股利，年末股价预期在110元，该股票的资本市场化率为10%，那么当前股票价值应该是多少？ 11. 某公司现有资金1000000元，投资10年，年利率为8.25%，则10年后的单
金融市场学 第一章 1金融市场的概念 ：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 金融市场与产品市场的区别： 1、在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系而是一种借贷关系 或委托代理关系，是以信用基础的资金使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 2、交 易对象是一种特殊的商品及货币资金， 货币资金可以进行借贷及有条件的让渡， 是因为当其 转化为资本时能够得到增值； 3、交易场所通常是无形的，通过电子及计算机网络等进行交 易的方式越来越普遍。 2、 金融市场的分类（大标题）货币市场，资本市场，黄金市场，外汇市场，衍生工具市场 3、 资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的 应收账款等，通过商业银行或投资银行予以集中或重新组合， 以这些资产来作抵押来发行证 券，实现相关债权的流动化。 金融工程化的概念：是指将工程思维引入金融领域， 综合采用各种工程技术方法设计、 开 发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。 第二章 1货币市场的种类货币市场共同基金市场以及七种市场的概念 1） 同业拆借市场：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 2） 回购市场：指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3） 商业票据市场：商业票据是大公司为筹措资金， 以贴现方式出售给投资者的一种短 期无担保承诺凭证。 4） 银行承兑汇票市场： 是商业汇票的一种。 是由在承兑银行开立存款账户的存款人出 票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的， 保证在指定远期无条件支付确定的 金额给收款人或持票人的票据 5） 大额可转让定期存单市场：狭义指国库券，是一国中央政府为弥补财政赤字而发行 的期限在一年 以下的短期国债。广义还包括地方政府债券 6） 短期政府债券市场：是指政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一 年以内的债务 凭证。 7） 货币市场共同基金市场： 2、 区分正回购和逆回购 ：正回购：从卖方角度来说，有证券没资金，先卖后买的交易； 逆回购：从买方角度来说，有资金没证券，先买后卖的交易。 懂得不同的经济状况如何使用 3、 计算商业的发行价格：发行价格 =面额/ [1+实际利率* （距离到期日天数/ 360）] p34 4、 计算银行承兑汇票的贴现 ： P38 5、区别贴现转贴现和再贴现 贴现机构给予贴现，以取得资金融通 再贴现：指商业银行或者其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向中央银行再次贴现的票 据转让行为。 贴现贴现是指远期汇票经承兑后， 汇票持有 扣除自贴现日到汇票到期日的贴现息后将票款付 转贴 现：指商业银行在资金临时不足时 给出让 ,将已经贴现 !尚未到期前在贴现市场上转让， 3的行为。 '但仍未到期的票据，交给其他商业银行或 受让人
《金融市场学》复习参考资料 第一章金融市场的功能与构成要素 1、金融市场的涵义是什么？ Answer：金融市场的涵义有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具通过各种途径进行的全部金融性交易活动。狭义的金融市场是指资金供求双方以票据和有价证券为金融工具的货币资金交易、黄金外汇买卖和金融机构间的同业拆借等活动的总称。 2、什么是直接融资？什么是间接融资？ Answer：直接融资是指资金供求者与资金需求者通过一定的金融工具，直接形成债权债务关系的金融行为。 间接融资是指资金供求者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的金融行为。 3、直接融资与间接融资的区别标准是什么？它们的关系是什么？ Answer：直接融资与间接融资的区别标准在于债权、债务关系的形成方式。直接融资活动先于间接融资而出现、直接融资是间接融资的基础，而间接融资又大大的促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展，互相促进的。 4、直接融资的优缺点是什么？ Answer：直接融资优点是（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。 （2）筹资的成本较低而投资收益较大。 ）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到1直接融资的缺点是（．的限制多。 （2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。（3）直接融资的风险较大。 5、间接融资的优缺点是什么？
Answer：间接融资的优点（1）灵活方便。（2）安全性高。（3）提高了金融的规模经济。 间接融资的缺点是（1）资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。 （2）中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。 6、金融市场的功能是什么？ Answer：（1）便利投资和筹资。（2）促进资本集中。（3）方便资金的灵活转换。 （4）合理引导资金流向和流量，促进资本向高效益单位转移。（5）有利于增强中央银行宏观调控的灵活性。（6）有利于加强部门间、地区间、国家间的经济联系。 7、金融市场应具备哪些基本要素？ Answer：金融市场应具备四个要素：（1）交易对象。金融市场的交易对象是货币资金，交易的目的是为了实现货币资金的转移。（2）交易主体。即金融市场的参加者。（3）交易工具。金融市场的交易工具又叫金融工具或融资工具。它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。其共性有三：一、规范化的书写格式。二、广泛的社会可接受性或可转让性。三、具有法律效力。（4）交易价格。金融市场的货币资金交易只是交易对象的使用权的转移，所以交易价格是利率。货币资金交易价格一方面取决于社会资金平均盈利率，另一方面取决于货币资金供求状态。． 8、金融工具具有哪些基本特征？ Answer：金融工具一般具有四个基本特征：（1）期限性。是指金融工具一般都规定了偿还期。偿还期是债务人必须全部归还本金前所经历的时间。（2）流动性。是指金融工具在必要时迅速转变现金而不致遭受损失的能力。（3）风险性。是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。 （4）收益性。是指持有金融工具所能带来一定的收益，收益的大小取决于收益率。 9、金融市场有哪些主要特征？ Answer：金融市场主要特征在于（1）交易对象的单一性。 （2）交易工具和交易方式的多样性。 （3）高收益和高风险并存。
名词解释： 1.金融工具：标准化、具有流动性的金融产品。主要包括债务性金融工具，权益性金融工具，衍生金融工具。是金融市场的交易对象。 金融资产：建立在债权或股权上，对另一方要求在将来提供报偿的所有权或索取权，通常以凭证、收据或其他法律文件表示。 金融工具与金融资产的区别：金融工具范围更小些，是一定要具有流动性的那部分金融产品。 2.同业拆借市场：指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场，目的就是弥补短期资金的不足，解决临时性的货币需求。特点就是期限短，参与者为金融机构，利率高度市场化，交易金额大。 3.同业拆借：是银行间的短期借款，主要用于临时性调剂头寸，用于日常资金周转。 4.货币头寸：头寸，即款项或资金额度，收大于支叫“多头寸”，收小于支叫“少头寸”。货币头寸是指商业银行每日收支相抵之后资金过剩或不足的数量。 5.回购协议：在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。实质是一种以证券资产作抵押的短期资金融通方式。 6.逆回购协议：就是买方按照协议向卖方买进证券，并承诺在日后将该证券卖回给卖方，售价应加上卖方应付的利息。 7.国库券：政府发行的、期限在一年之内的短期债务工具。是指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。其还款保证是政府财政收入，因而几乎不存在信用违约风险。信用度高，流动性强，可享受税收优惠，面额小。 8.票据：指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见到票据时，无条件支付一定金额，并可流通转让的有价证券。特征是完全有价证券，要式证券，无因证券，流通证券，文义证券，设权证券。 9.汇票:由出票人签发的，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。汇票按照出票人的不同可分为商业汇票和银行汇票，即出票人分别是企业，和银行。根据承兑人的不同，商业汇票还可分为商业承兑汇票，和银行承兑汇票。前者承兑人是非银行金融机构，后者是银行。按付款时间：即期汇票、远期汇票。按有无附属票据：光票、跟单汇票。 10.银行承兑汇票：到期后，是由出票人的银行无条件支付的一种票据，相对有保证，只要出票人的银行不倒闭，款到期后就可以收回，风险较小。 11.贴现：银行承兑汇票的持票人可持未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，提前收取票款。银行在扣除一定利息后，向持票人支付一定金额的资金。 12.大额可转让定期存单：简称CDs。是银行发行的可以在金融市场上转让流通的一定期限的银行存款凭证。通常不记名，不能提前支取，但能够在二级市场上转让，面额大，偿还期限短，发行人多是大银行，利率通常高于同期定期存款利率。 13.股票新的发展形式： 欧洲股权：是由国际承销团同时在境外几个国家发行的股票。 保本股票：是债权和股票的混合产品，其持有人按约定在股票发行一段时间后可要求发行人归还其股金的股票。 存托凭证又称存券凭证或存股证。指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 认股凭证：是指公司发行的持有人可按约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买该公司股票的选择权凭证。（认股数量、认股价格、认股期限）14.证券交易所：佣金经纪人、交易所经纪人、自营商、零股交易商、特种会员等。
金融市场学 第一章金融市场概论 一、金融市场的概念及主体 1 金融市场的概念 （1）金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。（它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最主要的是价格机制） （2）金融资产：一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具。 分类：基础性金融资产（债务性资产和权益性资产），衍生性金融资产（远期合约，期货，期权，互换合约等） （3）金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上，市场参与者之间不是单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；交易对象是一种特殊的商品即货币资金；交易场所通常是无形的。 2 金融市场的主体 （1）金融市场的主体：投机者，筹资者，套期保值者，套利者，调控和监管者。这五类主体是由六类参与者构成：政府部门，工商企业，居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。 （2）存款性金融机构：通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。
（商业银行，储蓄机构，信用合作社） 非存款性金融机构：通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金，并投资获利。（保险公司，养老基金，投资银行，投资基金） 二、金融市场的类型 1 按标的物划分 （1）货币市场：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的功能是保持金融资产的流动性。 （2）资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要包括：银行中长期存贷款市场，有价证券市场。 货币市场与资本市场的区别：期限的差别；作用不同，货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金，资本市场融通的资金，大多用于企业的创建，更新等等；风险程度不同，货币市场风险较小。（3）外汇市场：同货币市场一样，也是各种短期金融资产交易的市场，但外汇市场上的交易是以不同种货币计值的两种票据的交换。（4）黄金市场，衍生工具市场 2 按金融资产的发行和流通特征划分 （1）初级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。金融资产的发行方式：私募发行，公开发行。 （2）二级市场：证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。分为场内市场和场外市场。 3 按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场。 三、金融市场的功能
金融市场学 1.金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 2.直接金融市场与间接金融市场差别：不至于是否金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。在直接金融市场上也有金融中介机构，只不过这类公司与银行不同，它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。 3.离岸金融市场：是非居民间从事国际金融交易的市场。资金来源于所在国的非居民或来自于国外的外币资金。所在国的金融监管机构的管制。 4.金融市场功能：聚敛功能。配置功能。调节功能。反映功能。 5.国际资本市场的融资主要是通过发行国际债券和到国际性的股票市场上直接募资进行。国际债券市场分为：一种是各发达国家国内金融市场发行的以本地货币计值的外汇债券，另一种是离岸债券市场，即欧洲债券市场发行的以多种货币计值的债券。它是以政府名义在国外发行的以欧洲第三国计值的债券，但不受本国法规的约束，其发行地也不一定局限于欧洲。 6.同业拆借市场形成的根本原因是存款准备金制度的确立。 7.有代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆借利率，新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。伦敦银行同业拆借利率已成为国际金融市场一种关键利率，一些浮动利率的融资工具在发行时，都以该利率作为浮动的依据和参照物。 8.回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。 9.回购协议中证券的交付一般不采用实物交付的方式，是在期限较短的回购协议中。 10.回购协议的利率水平是参照同业拆借市场利率而确定的。 11.明确买断式的功能以融资为主。 12.销售渠道。尽管在投资者急需资金时，商业票据的交易商和直接发行者可在到期之前兑现，但商业票据的二级市场并不活跃。主要是因为商业票据的期限非常之短，购买者一般都计划持有到期。另一个原因是商业票据是高度异质性的票据，不同经济单位发行的商业票据在期限，面额和利率等方面各有不同，其交易难以活跃。 13.初级市场：出票和承兑。 14.二级市场：背书和贴现，转贴现，再贴现。 15.大额可转让定期存单不同：1.定期存款记名，不可流通转让，而大额定期存单则是不记名的，可以流通转让。2.定期存款金额不固定，可大可小，而可转让定期存单金额较大，在美国向机构投资者发行的CDs 面额最少为10万美元，二级市场上交易单位为100万美元，但向个人投资者发行CDs面额最少为100美元。在香港最小面额为10万港元。3.定期存款利率固定，可转让定期存单利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高。 4.定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息。可转让存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。 16.货币市场共同基金一般属于开放型基金，货币市场共同基金与其他投资于股票等证券的开放型基金不同，其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。 17.信用交易又称证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。 18.信用买进交易又称为保证金购买，指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。如果未来该证券价格下跌，客户遭受损失而使保证金低于维持保证金的水平时，经纪人会向客户发出追缴保证金通知。 19.收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于该资产预期的未来现金流的现值。根据资产的内在价值与市场价格是否一致，可以判断该资产是否被低估或高估，从而帮助投资者进行正确的投资决策。
金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1．金融市场以( C)为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( D ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 ( B ) A．公司制B．会员制C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( B ) A．成正比关系 B．成反比关系 C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( C ) A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票 6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( A ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是(A ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机
9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( ) A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行 D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 ( ) A．10股 B．50股C．100股 D．1000股 16．专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 ( ) A．专业经纪人 B．专家经纪人C．零股交易商 D．交易厅交易商 17．我国上市债券以___交易方式为主。 ( ) A．现货 B．期货C．期权 D．回购协议 18．我国外汇汇率采用的标价法是 ( ) A．直接标价法 B．间接标价法C．美元标价法 D．直接标价和间接标价法相结合 19．黄金市场按交易类型和交易方式可分为 ( ) A．一级市场和二级市场 B．直接市场和间接市场C．现货市场和期货市场 D．官方市场和黑市
金融市场学练习题 (—)计算题 1. 一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。 答：(1)短期债券利率=(面值一市值)/面值x( 360/到期天数) = (1000—950)/ 1000X( 360/ 90) =20% (2)短期债券收益率=(面值一市值)/市值X( 360/到期天数) = (1000— 950)/ 950 X( 360/ 90) =21.1% 2.3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39 元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高？ 答：令3个月和6个月贴现式商业票据的年收益率分别为宀和心，则1+r 3=(100/97.64) 4=1.1002 1+r 6=(100/95.39) 2=1.0990 求得r3=10.02% r6=9.90%o所以3个月贴现式商业票据的年收益率较高。 3. 美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%每半年支付一次利息，假设必要收益率为 8%则债券的内在价值为多少？ 答：V 45 r+ 100020 =1067.96 (美元) t±(1 +0.04)七(1+0.04) 上式中，C/2=45,y/2=4%,2* n=20 4. 假设影响投资收益率的只有一个因素， A、B两个市场组合都是充分分散的， 其期望收益率分别为13呀口8% B值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？ 答：令RP表示风险溢价，则APT可以写为： 13%=r f+1.3RP 8%=r f+0.6RP 解得r f=3.71% 5. 现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，(根据已知条件，该债券每半年的利息为 3.5元，以半年为单位的期限变为16)计算该债券的到期年收益率是多少？ 16 94.17=、 11 3.5 (1 YTM)t 1000 16 得出半年到期收益率为4%年到期收益率为8% 6. 假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10唏口15%标准差为20唏口28%权重40%5 60%已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%求资本市场线的方程。 答：我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。 16 (1 YTM) 答:
金融市场学复习题 一、单项选择题 1.最先开展利率期货业务的交易所是（） A.纽约证券交易所 B.芝加哥商品交易所 C.伦敦证券交易所 D.东京期货交易所 2.下列各项中，投资风险最大的是（） A.上市股票 B.定期存款 C.可转换债券 D.长期国债 3.在我国上海、深圳证券交易所中，股票交易单位“一手”是指（） A.50股 B.100股 C.500股 D.1000股 6.金边债券的特点有（） A.流动性强 B.安全性低 C.信誉差 D.收益高 7、发生（B ）情况时，国库券和BAA级公司债券的收益率差距会变大。 A.利率降低 B.经济不稳定 C.信用下降 D.以上均可 8、一债券有可赎回条款是（C ） A.很有吸引力的，可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益 B.当利率较高时期倾向于执行，可节省更多的利息支出 C.相对于不可赎回的类似债券而言，通常有更高的收益率 D.以上均不可 9、考虑一个5年期债券，息票率10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会（B ）。 A.更高 B.更低 C.不变 D.等于面值 10、以下（C ）情况对投资者而言，可转换债券不是有利的。 A.收益率通常比标的普通股高 B.可能会推动标的股票价格的上涨 C.通常由发行公司的特定资产提供担保 D.投资者通常可按期转换成标的普通
股 11、一种债券有可赎回条款的时候是指（C ）。 A．投资者可以在需要的时候要求还款 B．投资者只有在公司无力支付利息时才有权要求偿还 C．发行者可以在到期日之前回购债券 D．发行者可在前三年撤销发行 12、假如你将持有一支普通股1年，你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末 以26美元/股的价格卖出，如果你的预期收益率是15%，那么在期初你愿意支付 的最高价为：（ B ） A.22.61美元 B.23.91美元 C.24.50美元 D.27.50美元 13、下列( C )因素不影响贴现率? A. 无风险资产收益率 B.股票的风险溢价 C. 资产收益率 D.预期通货膨胀率 14、当股息增长率（ B ）时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限 的股票内在价值。 A. 高于历史平均水平 B.高于资本化率 C.低于历史平均水平 D.低于资本化率 分析：根据不变增长模型的第3个假定条件：模型中的贴现率大于股息增长率。 所以，要使题目成立则要使股息增长率高于贴现率，选B。 15.不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列( C )公司的股票价值。 A.若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司 B.高成长的公司 C.处于成熟期的中速增长的公司 D.拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 16、证券的系统性风险又称为（ C ）. A、预想到的风险 B、独特的或资产专有的风险 C、市场风险 D、基本风险 17、下面（ D ）说法是正确的. A、系统性风险对投资者不重要 B、系统性风险可以通过多样化来 消除