２０１７年ＤＴＰ药房行业专题分析报告
?DTP药房掀起医药零售新模式--零售药店V2.0。1）DTP（Direct to Patient）
药房模式即药店获得制药企业产品经销权，患者在医院获得处斱后从药店
直接购买药品幵获得专业指导与服务的模式。2）处斱药市场洪流待疏，
DTP面临巨量机遇，短期启动与长期空间兼具。DTP药房仍处于起步阶段，
2015年销售觃模约80亿，2016年已超过百亿；短期来看，零售渠道在
2017年能够享有的处斱流出增量超过900亿，到2020年市场空间约6100
亿元，5年内CAGR将超过100%；预计处斱药流向将以DTP药房及院边
店为主，各占约54%和46%。3）流通领域大力布局DTP药房，迎来高
速収展时代。目前DTP药房主要由大型医药流通企业、连锁药店、电商线
下门店三类涉及。
?DTP药房有望成为多斱需求的最佳解决斱案。1）多斱政策频出，集体利
好DTP収展：公立医院改革政策坐实医药分家大趋势；各地集采招标及医
保谈判品种推动药品降价，倒逼高值药品流向零售终端；药审制度改革，
新药収展提速、仺制药质量提升咫尺眼前；医保支付政策推迚，补齐药店
収展最后一块短板。2）DTP药房是药品流通链的内生需求：①为专业药
厂商提供了医药分家后的药品销售渠道，同时为其提供了稀缺的一手患者
用药信息，帮助厂家及时调整产品及确定适应症等；②容纳医院流出的大
量处斱药购买需求，同时承担部分慢病管理职能，降低医院成本；③通过
职业药师为患者提供个性化用药意见及专业物流配送服务；④助力药房本
身实现业态升级，通过增值服务获得新市场空间及盈利动力。
?DTP药房是联接药企、医院及患者的平台，成功需具备四大兲键要素：1）
专业服务能力，包括为患者提供专业用药指导的能力及向药厂提供有用患
者数据的能力；2）渠道把控能力，优先选择获得疗效明显，有一定市场
觃模且需求稳定的重磅品种的销售权；3）专业冷链物流能力，与第三斱
专业医疗冷链物流（顺丰等）联手或将获得弯道超车机会；4）O2O布局
能力，短期受网售处斱药限制，借助大型电商平台中长期布局O2O可起
到亊半功倍的效果。
?美国专科药房収展路径借鉴，30年变辿如出一辙。1）2016年美国专科药
零售药店市场觃模约1,150亿美元，在整个零售药店的占比已接近50%，
预计市场容量从2011年的500亿美元扩大至2021年的2,400亿美元，
10年间扩容近5倍。2）Diplomat Pharmacy是全美最大的独立专科药房，
市场仹额约4%，排名第五。2016年营业收入44.10亿美元（+31%），
2006-2016年CAGR 54%。毛利率7.4%，净利率0.6%。近80%收入来
自于肿瘤、克疫、多収性硬化症等高值治疗领域。差异化的专业服务巧妙
定位获得细分领域竞争优势，外延幵购整合区域性专科药房扩大区域覆盖
面实现扩张。
?投资建议：在政策推动及多斱需求的合力推动下，DTP药房是联接药企、
医院及患者的平台，将成为医药零售新模式的重要収展斱向。综合考量
DTP药房収展所需要的专业服务、渠道把控、物流能力以及O2O未来布局等成功兲键因素，我们认为三类公司将更有机会在DTP药房的业态下脱颖而出：1）全国医药商业龙失収挥批零一体优势：上药医药（上海众协-国内DTP药房No.1）、国药一致（国大药房-开创店企联手模式先河）；2）区域医药流通龙失延伸区位优势：柳州医药（桂中大药房-区域市场获得先机）；3）连锁药店龙失觃模优势尽显：一心堂（院边店布局和广药合作品种同步推迚）。
?风险提示：政策落地低于预期，新模式推迚低于预期。
正文目录
一、DTP药房掀起医药零售新模式 (6)
1.1 DTP药房——零售药店V2.0 (6)
1.2 处方药市场洪流待疏，DTP面临巨量机遇 (6)
1.3 DTP药房正式迎来高速发展时代 (8)
二、DTP药房有望成为多方需求的最佳解决方案 (9)
2.1 多方政策频出，集体利好DTP发展 (10)
公立医院改革政策坐实医药分家大趋势 (10)
各地集采招标及医保谈判品种推动药品降价，倒逼高值药品流向零售终端 (12)
药审制度改革，国内新特药収展迚入快车道 (13)
医保支付政策推迚，补齐药店収展最后一块短板 (14)
2.2 DTP药房是药品流通链的内生需求 (16)
医院端：处斱外流是医院取消药品加成后的本能选择 (16)
制药企业端：国内创新药步入快车道，数据信息锦上添花 (16)
零售药店端：利润空间压缩，差异化路线开启新市场 (17)
消费端：购药模式专业便捷，医保账户充分利用 (18)
三、DTP药房是联接药企、医院及患者的平台 (19)
专业服务：药企、患者两手抓 (19)
渠道把控：承接处斱外流，寻求优质品种 (20)
物流能力：与第三斱专业医疗冷链物流联手或将获得弯道超车机会 (21)
O2O布局：长期向好，只欠东风 (22)
四、美国专科药房发展路径借鉴 (22)
4.1 繁花落尽，三大寡头主导市场 (23)
4.2 美国药店行业近30年变革的四大特征，专科药房占比近一半 (24)
药品价栺大幅下降，药房利润遭重创 (24)
单体药店数量锐减，行业集中度提升 (24)
药店支付斱式由现金为主向医保为主过渡 (24)
专科药房关起，药店承接药亊服务与慢病管理职能 (25)
4.3 Diplomat Pharmacy——美国专科药房龙头 (25)
五、国内流通领域大力布局DTP药房 (27)
5.1 上海医药——国内DTP药房No.1 (27)
5.2 国药一致——开创店企联手模式先河 (28)
5.3 柳州医药——延伸区域流通龙头优势 (28)
5.4 医保全新大药房——最先布局的连锁专科药房 (29)
5.5 康德乐药房——引入国外DTP成功经验 (29)
六、投资建议 (29)
七、风险提示 (29)
图表目录
图表1DTP药房整合产业链需求 (6)
图表2零售药店业态分类 (7)
图表3处方外流市场容量极限推算 (7)
图表42017年处方外流市场增量推算 (8)
图表5国内DTP药房发展历程 (9)
图表62016年国内DTP药房业务情况 (9)
图表7医药制造业收入情况 (10)
图表8医药商业盈利情况 (10)
图表9关于医药分家、处方外流政策 (10)
图表10关于降低公立医院药占比和取消药品加成的政策 (11)
图表11三明市22家公立医院收入及占比情况 (12)
图表12医院医疗服务收入占比对比情况 (12)
图表138项谈判失败品种市场规模 (13)
图表14我国药审改革政策列表 (14)
图表15医保支付政策变化历程 (14)
图表162002-2015年商业保医保相关政策 (15)
图表172016年中国处方药终端分布 (16)
图表18医药创新力企业TOP10 (16)
图表192016销售额TOP10治疗领域分布 (17)
图表20部分上市药企平均研发投入占比 (17)
图表21我国药店连锁率情况 (18)
图表222016年中国医药连锁企业前10强 (18)
图表23我国城镇基本医疗保险运作方式 (18)
图表24我国城镇基本医疗保险账户结余 (19)
图表25我国城镇基本医疗保险人均个人账户结余 (19)
图表26流通链各方需求所对应的DTP药房竞争优势 (19)
图表27DTP药房实体形式 (20)
图表282015年全球Top10药品国内销售规模 (20)
图表292015年国内Top10药品销售规模 (21)
图表30各省第三方药品物流资格企业数（截止2014年底） (21)
图表31顺丰医药物流发展历程 (22)
图表32医药电商模式归纳 (22)
图表33中美零售药店发展对比 (23)
图表34美国1990-1997年药房数量统计 (23)
图表35美国Top 5零售药店 (23)
图表36美国医药零售市场构成 (24)
图表37美国零售药店服务形式 (24)
图表381990-1997年美国零售药店连锁化率 (24)
图表391990-2000年美国药房医保业务收入占比 (25)
图表402016年美国专科药零售业态竞争格局 (25)
图表41PBM下美国专科药市场规模 (25)
图表422011-2016年Diplomat营业收入（亿美元） (26)
图表432011-2016年Diplomat净利率 (26)
图表44Diplomat参与专科患者诊疗全过程方式 (26)
图表45Diplomat相对其他专科药零售方式的独道竞争优势 (27)
图表46上海医药2013-2016年DTP药房门店情况 (27)
图表47上海医药DTP业务收入及增速 (27)
图表48国大药房2013-2016年DTP药房门店情况 (28)
图表49国大药房2015-2016年业务收入及增速 (28)
图表50桂中大药房2014-2016年药房门店情况 (28)
图表51桂中大药房2014-2016年业务收入及增速 (28)
2017年中国农业行业分析报告 2017年7月出版
文本目录 1、从农业生产大国走向农业强国 (5) 1.1、我国农业生产中结构失衡和高成本问题突出 (5) 1.2、农业供给侧改革的核心在于提升效率 (8) 2、提升农业生产效率手段之一——现代育种技术应用推广 (9) 2.1、转基因推广：道路曲折 (9) 2.2、他山之石：美国的转基因商业化之路 (11) 2.2.1、研发实力雄厚 (15) 2.2.2、监管体系健全 (16) 2.2.3、作物应用安全 (17) 2.3、知往鉴今：我国转基因棉花的推广 (18) 2.4、转基因商业化大有可为，玉米有望首先实现 (21) 3、提升农业生产效率手段之二——土地流转促进生产成本降低 (23) 3.1、土地流转促进农业供给侧改革推进 (23) 3.1.1、土地流转不畅通 (23) 3.1.2、农村土地经营权实现市场化流转为发展农业适度规模经营创造条件 (24) 3.2、我国农村土地流转政策不断完善 (27) 3.3、我国土地流转现状 (33) 3.4、日本经验：土地流转的“陷阱” (38)
图表目录 图表 1：2016 年我国粮食作物供需结构失衡 (5) 图表 2：当前我国大豆自给率仅为 12% (6) 图表 3：我国耕地中平原和盆地面积不足 1/3 (6) 图表 4：我国机械化程度还有较大提升空间 (7) 图表 5：粮食作物化肥施用量超过 24 公斤/亩 (7) 图表 6：粮食生产成本逐年增长 (8) 图表 7：转基因技术原理图 (9) 图表 8：转基因作物推广路线图 (11) 图表 9：全球转基因种植面积达到 1.8 亿公顷 (12) 图表 10：全球转基因作物市值超 150 亿美元 (12) 图表 11：种植转基因作物的发展中国家达到 20 个 (13) 图表 12：美国与巴西转基因作物推广进程最快 (13) 图表 13：美国转基因作物种植面积占全球 39% (13) 图表 14：全球大豆和棉花转基因比例超过 70% (14) 图表 15：复合性状的转基因作物 CAGR 为 45% (14) 图表 16：转基因棉花研发推广路线 (18) 图表 17：我国转基因棉渗透率超过 96% (18) 图表 18：转基因棉的推广使得单产呈现明显的增长趋势 (19) 图表 19：转基因棉农药施用量远低于常规棉 (20) 图表 20：转基因棉农药成本远低于常规棉 (21) 图表 21：土地流转是农业供给侧改革的根本 (23) 图表 22：我国农业就业人口逐年下降 (25) 图表 23：我国农机保有量情况 (26) 图表 24：2009-2014 年我国耕地面积变化 (28) 图表 25：2010-2014 年我国耕地增减变化情况 (29) 图表 26：土地流转制度是农村土地制度的核心 (31) 图表 27：2015 年全国农村土地流转面积占比达 33.3% (33) 图表 28：江苏土地流转率达 60%，领先全国平均水平 (34) 图表 29：土地流转中各类型农业用地发布面积占比 (34) 图表 30：土地流转中各类型农业用地需求面积占比 (34) 图表 31：我国家庭承包耕地流转面积逐年提高 (35) 图表 32：耕地流转去向以农户及专业合作社为主 (36) 图表 33：农村土地制度改革 33 个试点地区分布图 (37) 图表 34：国际上三种发展农业现代化的模式对比 (39) 表格 1：转基因的主要优势 (10) 表格 2：美国获批的转基因作物品种 (16) 表格 3：美国的转基因安全监管体系健全 (17) 表格 4：美国转基因作物研发推广的流程 (17) 表格 5：转基因作物在中国和美国的主要应用 (18) 表格 6：转基因棉花的主要品种 (19) 表格 7：转基因抗虫棉农药及种子用量显著小于常规棉 (20)
2018全球医药行业深度研究 报告 2018年12月
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 海外行业深度研究报告 图表目录 表1、2015年-2018年药品审评审批政策 .............................................................. - 6 - 表2、优先审评发布进展 ......................................................................................... - 7 - 表3、优先审评代表品种获批上市的时间（天）.................................................. - 8 - 表4、一致性评价关键政策梳理 ............................................................................. - 8 - 表5、通过一致性评价品种发布进展 ..................................................................... - 9 - 表6、4+7城市药品集中采购品种与竞争格局（一致性评价数据截止2018.11.15） .................................................................................................................................. - 13 - 表7、竞争程度决定基药中标价维护能力（2011-2013年） ............................. - 18 - 表8、抗癌药医保准入专项谈判药品结果 ........................................................... - 21 - 表9、基本药物目录调入和调出的标准 ............................................................... - 23 - 表10、部分重点公司品种调入基药目录情况...................................................... - 25 - 表11、未进入国家医保目录的新纳入基药品种.................................................. - 26 - 表12.港股医药板块近一年收入利润增长 ........................................................... - 29 - 表13. 港股医药公司和子版块上半年业绩情况.................................................. - 29 - 表14：已披露三季报香港上市公司业绩情况...................................................... - 30 - 表15：2018年港股上市医药公司新药及仿制药上市一览表 ............................. - 31 - 表16. 2018年港股医药板块部分新上市独角兽公司一览 ................................. - 32 - 表17.港股未盈利生物科技公司上市情况总结（截止2018.11.23） ................. - 32 - 表18.港股医药公司和子版块估值情况 ............................................................... - 34 - 表19：全国性流通商业2017-2018Q3收入利润情况 .......................................... - 37 - 表20：各省市完全执行两票制的时间 ................................................................. - 37 - 图1、国家医疗保障局职能整合 ........................................................................... - 11 - 图2、分级诊疗解决医疗供需矛盾 ....................................................................... - 27 - 图3、医生资源是医疗体系的核心 ....................................................................... - 27 - 图4、全国各地分级诊疗政策措施最新进展 ....................................................... - 28 - 图5、上海“1+1+1”模式示意图 ......................................................................... - 28 - 图6、我国医联体合作示意图 ............................................................................... - 28 - 图7. 中药配方颗粒市场规模（亿元） ................................................................ - 39 - 图8. 配方颗粒销售额占中药饮片比例 ................................................................ - 39 - 图9.复星医药（2196.HK ） .................................................................................... - 43 - 图10.中国中药（0570.HK ）.................................................................................. - 43 - 图11.康哲药业（0867.HK ） .................................................................................. - 43 - 图12.石药集团（1093.HK ）.................................................................................. - 43 - 图13.国药控股（1099.HK ）.................................................................................. - 43 - 图14.中国生物制药（1177.HK ）* ........................................................................ - 43 - 图15.三生制药（1530.HK ）.................................................................................. - 44 - 图16.绿叶制药（2186.HK ）.................................................................................. - 44 - 图17.华润医药（3320.HK ）.................................................................................. - 44 -
环保子行业及细分行业（不含环境咨询业）
附件........环保子行业及细分行业资料整理一、环保产业分类 二、环保子行业之大气污染治理 大气污染物来源及主要治理技术：
1、环保细分行业 - 大气污染治理之脱硫 1.1 现状 我国电力行业脱硫发展的高峰期已过，2008年我国电力SO2排放绩效已经超过美国。截止2010年底，火电脱硫装机容量占火电装机容量的比例已达81%，未来电力脱硫市场主要在新建火电机组和现有火电机组的改造。脱硫行业已经进入平稳发展的时代，未来脱硫市场拓展的领域主要在钢厂脱硫。 历年中美电力SO2 排放绩效情况（克/千瓦时） 1.2、火电脱硫 我国脱硫行业的发展起步较晚，2003-2004 年才进入快速发展期，技术基本依靠从国外引进，现有十多种脱硫工艺，包括石灰石-石膏湿法、循环流化床干法烟气脱硫、海水法烟气脱硫、湿式氨法烟气脱硫等等，其中石灰石-石膏湿法以运行成本优势，占据了火电脱硫市场90%以上的市场份额。 脱硫技术介绍
全国已投运烟气脱硫机组脱硫方法分布情况 1.3、钢铁行业脱硫 1.3.1 钢铁烧结机烟气脱硫难度高于火电行业脱硫 钢铁烧结项目的脱硫和火电行业的脱硫在处理的烟气成分及烟气量波动等方面有较大的不同，具有以下特点：一是烟气量大，一吨烧结矿产生烟气在4,000－6,000m3；二是二氧化硫浓度变化大，范围在400－5,000mg/Nm3之间；三是温度变化大，一般为80℃到180℃；四是流量变化大，变化幅度高达40%以上；五是水分含量大且不稳定，一般为10－13%；六是含氧量高，一般为15-18%；七是含有多种污染成份，除含有二氧化硫、粉尘外，还含有重金属、二噁英类、氮氧化物等。这些特点都在一定程度上增加了钢铁烧结烟气二氧化硫治理的难度，对脱硫技术和工艺提出了更高的要求。因此，烧结机得延期脱硫、净化工艺的设施，必须针对烧结机的上述运行特点来进行选择和设计，具体要求有：（1）必须有处理大烟气量得能力；(2)为降低脱硫成本而进行选择性脱硫时，其脱硫效率必须达90%以上；（3）必须能适应烟气量、SO2浓度的大幅度变化和波动；（4）脱硫设施必须具有高的可靠性以适应烧结机长期连续运行。 1.3.2、钢铁烧结机脱硫方法 已投入运行的烧结烟气脱硫装置采用的工艺主要有石灰石——石膏湿法、循环流化床法、氨——硫铵法、密相干塔法、吸附法等。这些工艺在我国处于研发和试用阶段，主流工艺尚未形成。
四、存在的问题及分析 1、农村和农业结构矛盾依然突出，农业产业化程度不高。表现在：一是落后的思想观念是农户走入市场致富的障碍，部分农民延续过去计划体制下的习惯，思想不解放、保守，在需求资金项目上希望政府给予扶助，“等、靠、要”思想严重;二是种植结构单一，优质产品的比重依然很低，高效经济作物面积较小，科技扶持的力度不够，农产品附加值低，市场竞争力不强;三是畜牧养殖业在农业总产值中比重不高，农村二、三产业发展缓慢，主导产业优势没有发挥，辐射带动能力不强，这导致农民经济发展农民收入增幅较慢。 4、农业投入不足，金融支持跟不上，农业增收动力不足。一是财政投入不足。就政府而言，XX年各级财政对农业的投入22687万元，占财政总支出141676万元的16%，比上年的支出17%低1.0个百分点。就大部分农民而言，维持生活已属不易，根本无力增加投入。二是农民贷款难更是一个普遍问题。信贷部门由于受管理权限、效益比较低等方面的影响，信贷支农的门槛设置过高,农民难以取得贷款。 5、农业基础设施条件差，农业抗风险能力弱。农业为弱势产业，由于农业生产成本高，灾害、疫情、市场等风险较大，加之水利设施带病运行多、水利设施遭人为毁损严重、重建设轻管理现象普遍存在等因素导致保灌率降低，严重制约和影响了农业生产规模化、集约化的发展， 6、农民工就业增收能力不高。表现在：一是获取市场信息和外出务工渠道狭窄，据调查通过亲朋好友介绍外出务工的占60%以上，政府、中介组织只占15%左右，自由外出达到了25%。二是农民工收入偏低，月纯收入在1200—1300元占20%，1300--1500元的占70%，纯收入1500元以上的占10%。三是农民工整体素质不高，应对风险能力较弱。 7、农业科技的开发应用程度不够。科技是第一生产力，但目前农村农业科技的开发和应用存在许多不足之处，一是投入不足，农业科学研究和技术推广受资金困难，基础设施条件不到位等因素影响，难以实施。二是农机推广体系不健全，与市场、农民要求存在诸多不协调之处。三是推广方式不合理，成效不明显。四是农技成果转化率低，很多农业科研成果停留在基础理论上，转化实用新型成果少。 五、对策及建议 1、加快农业结构调整步伐，推进农业产业化进程。全面建设小康社会，重点在农业，焦点在农村，作为农业大县，民不富则县不兴，因此必须以增加农民收入为核心，进一步加大农业结构调整力度，强力推进农业产业化经营。一是立足本地区实际，发挥区域优势，以市场需求为向导，抓好以优质小麦为重点的优质粮基地建设，发展高效农业和特色农业，把优势农产品做大做强，增强市场竞争力，扩大经济作物种植面积，压缩低品质粮食作物种植面积，促进种植结构进一步优化。二是以规模化养殖为重点，加快优质农产品生产加工基地建设。畜牧业是实现粮食转化增值，增加农民收入的重要途径，要大力发展规模经营，优化畜产品区域布局，搞好农产品深加工，推广“公司+基地+银信+农户”的模式，以牛、羊、
2016年中国零售药店药品销售规模及渠道分析 2016年零售药店药品销售规模达3375亿，同比增长8.5%。实体药店药品销售规模达3327亿，同比增长8.1%。2016年网上药店药品销售规模达48亿，同比增长50%。从占比来看，2016年实体药店占比98.6%，成为零售药店主要销售渠道。 数据来源：米内网中商产业研究院整理 2016年零售药店药品销售规模达3375亿，同比增长8.5%。2010-2016年零售药店药品销售规模保持增长态势，7年累计增长94.0%，但是增速却有所放缓。 数据来源：米内网中商产业研究院整理 零售药店包括实体药店和网上药店两大销售。2016年实体药店药品销售规模达3327亿，同比增长8.1%，增速下降1.6个百分点。2010-2016年实体药店销售规模不断扩大，7年累计增长91.3%。，增速却不断下降。2016年网上药店药品销售规模达48亿，同比增长50%。2010-2016年网上药店销售规模虽然量小，增长快速，7年累计增长159.0%。 数据来源：米内网中商产业研究院整理 从占比来看，2016年实体药店占比98.6%，成为零售药店主要销售渠道。网上药店虽然只占1.4%，但是近几年高速发展，占比不断扩大。
近年来，多家公司涉足医药电商，康美药业、九州通、上海医药、国药股份等在医药电商方面均有加码动作。 近日，国务院印发《关于第三批取消中央指定地方实施行政许可事项的决定》，明确取消39项中央指定地方实施的行政许可事项，其中取消“互联网药品交易服务企业（第三方平台除外）审批”引发销售关注，然而在网售处方药未放开的前提下，医药电商难言春天。 在药品销售增长空间方面，中国将是潜力最大的市场。随着我国开始向中高收入国家迈进以及人口老龄化的加快，人民生活需求和消费结构将发生重大变化，对医疗卫生服务和自我保健的需求将大幅度增加，药品销售增长潜力巨大，网上药店潜力无穷，只期待政策开放。 中商产业研究院简介 中商产业研究院是深圳中商情大数据股份有限公司下辖的研究机构，研究范围涵盖智能装备制造、新能源、新材料、新金融、新消费、大健康、“互联网+”等新兴领域。公司致力于为国内外企业、上市公司、投融资机构、会计师事务所、律师事务所等提供各类数据服务、研究报告及高价值的咨询服务。 中商行业研究服务内容 行业研究是中商开展一切咨询业务的基石，我们通过对特定行业长期跟踪监测，分析行业需求、供给、经营特性、盈利能力、产业链和商业模式等多方面的内容，整合行业、市场、企业、用户等多层面数据和信息资源，为客户提供深度的行业市场研究报告，全面客观的剖析当前行业发展
干货！购物中心最新客群分析报告完整版 购物中心，已成为城市的各区域地标及超级线下聚客点。截止到2016年6月，国内总开业纯粹意义上的购物中心超过4500家，总营业面积超过4000万平米，且以每年新增400余家加速增长。其中又以面积大于10万平的超级购物 中心为新增主体。越来越大，配置越来越多元丰富，满足更多不同消费以及体验需求的人群成为购物中心建设和运营 常态。 本次报告选取北京和上海代表商圈的典型知名购物中心进 行全景洞察分析。从业态、客群吸引力，客群线上线下行为多维画像等方面进行分析，目的是为了供行业以及相关品牌商能够对代表性聚客点以及关联客群进行参考分析，也可以对自身业态的运营，目标客群用户体验、客群经营能力等方面的提升提供参考。北京上海典型购物中心客群分析报告1、本次分析对象 2013-2015期间开业项目较多的知名商业地产品牌，分别为万达、中粮大悦城、凯德、华联、红星美凯龙、华润、百联七个品牌旗下北京和上海16个代表性购物中心项目。 整体看，本次分析的16个北京上海典型购物中心中，北京 地区以定位于中端消费人群居多，上海则以定位中高端消费群体为主。2、经营业态比例分析
1）零售快消类占比比较北京的万达广场和以超市为依托的华联零售业占比最多。▼上海的百联又一城荟萃了2000余种国际国内精选品牌，零售类占比较上海其他项目高出一个维度。2）餐饮类占比比较 北京红星爱琴海和上海凯德mall餐饮占据比例远超其他项目。值得一提的是，北京红星爱琴海大胆打破了传统购物中心百货、娱乐、餐饮5：3：2的常见比例，重点锁定体验式餐饮业态服务，大幅增加了休闲娱乐和餐饮等体验式业态比例。▼上海凯德七宝购物中心以时尚家庭生活购物广场为特色，以社区家庭为单位的各年龄段人群为目标客群，中外快餐、美食广场和特色餐饮一应俱全。3）儿童类业态占比比较 北京天通苑华联纯立足社区，以『社区好邻居』为理念，开业了多种儿童大型活动与娱乐类场馆，并引进了杨梅红私立美校等儿童教育业态。▼上海项目儿童类业态占比均较低，则只有华润时代广场儿童品类占比相对较多。4）休闲娱乐体验类业态占比 红星美凯龙在北京的爱琴海购物中心则是国内首创『社交式商业空间』，包括引入韩国PORORO，太平洋影院，欢唱KTV，高尔夫会所，美体休闲等业态。▼而在上海，百联和万达的购物中心休闲娱乐品类占比高于其他品牌购物中心同等品类。3、客群行为画像分析
2018年健身行业分析 报告 2018年1月
目录 一、2018健身热持续，新机遇带来增长重启 (3) 1、健身行业概况：2020年预期登上千亿元大关 (3) 2、健身产业链：综合布局健身培训较多，互联网企业还需努力 (4) 二、“传统”健身业：和国际相比仍旧略慢一步 (4) 1、以美国为例：市场竞争激烈，商业模式由“大”变“小” (4) 2、国内线下健身房：仍以大型为主，收入结构还未优化 (6) 三、互联网新机遇：提前实现高阶需求，“小”也可以很“美” (7) 1、“颠覆”健身产业，互联网都对健身做了什么 (9) （1）纯线上企业：领先公司已经崭露头角 (10) （2）线上线下结合：不再是互联网企业单方努力，传统健身业正在谋取合作 (11) 2、行业风向：互联网与新技术牵头，重点在于挖掘产业深度价值 (12) 四、互联网是一个好去处，但还称不上“颠覆” (16) 1、市场空间测算：群众的力量总是巨大，互联网覆盖广泛有其优点 (16) 2、风险犹存：前浪已死在沙滩，后浪扑打之方需要再三考虑 (17)
一、2018健身热持续，新机遇带来增长重启 1、健身行业概况：2020年预期登上千亿元大关 2015年健身热情升温、公共健身设施、新型健身俱乐部等的出现使得商业健身行业重启快速增长。而2017年，热词“A4腰”、“马甲线”持续“霸屏”社交网络，健身这一大众运动不仅是各路明星圈粉的手段，更是年轻人群争相参与的活动之一。根据智研咨询发布的《2017-2022年中国健身房行业市场需求预测及投资前景分析报告》预计，未来五年有望保持12%的年复合增长率，到2020年将达到1230亿元。 2014年以来体育产业以超出政府预期的状态呈跨越式发展和政 策的利好不无关系：2014年“46号文”《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》发布。2016年，更是有《“健康中国2030”规划纲要》和《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》两条政策相继发布，强调重点发展全民健身及业余体育，引导社会资本参与健身休闲产业，到2025年健身休闲产业规模达到3万亿元。
2020年连锁零售药店行业分析报告 2020年10月
目录 一、行业管理 (5) 1、行业主管部门 (5) 2、行业主要法律法规 (5) 3、行业产业政策 (6) （1）《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》及其重点实施方案 (6) （2）《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》 (7) （3）《关于促进健康服务业发展的若干意见》 (7) （4）《国家发展改革委关于改进低价药品价格管理有关问题的通知》 (7) （5）《推进药品价格改革的意见》 (8) （6）《关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》 (8) （7）《全国药品流通行业发展规划（2016-2020年）》 (8) （8）《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》 (9) （9）《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》 (9) （10）《深化医药卫生体制改革2018年下半年重点工作任务》 (10) （11）《关于完善国家基本药物制度的意见》 (10) 4、相关医疗行业政策 (10) （1）医保控费相关政策 (11) （2）“带量采购”相关政策 (11) （3）“两票制”相关政策 (13) 二、行业发展概况 (14) 1、全球医药市场发展概况 (14) 2、中国医药市场发展概况 (14) 3、我国零售药店行业发展概况 (15) （1）零售药店市场规模较大、增长较快，但市场集中度、连锁率仍有较大提升空间 (15) （2）区域性竞争特征较明显，竞争程度较弱的地区内仍有进一步开发的空间 (16) （3）网上零售药店市场初步形成，处于快速增长阶段 (17)
4、我国零售药店行业发展趋势 (18) （1）我国零售药店市场仍有较大空间，预期将持续稳定增长 (18) （2）大型医药零售企业将不断进行横向整合以提升综合竞争力 (18) （3）药店的专业化服务能力将进一步提高 (19) （4）多元化经营将成为零售药店行业发展新趋势 (19) （5）大型连锁开始探索加盟模式以形成有益补充 (20) 三、进入行业的主要壁垒 (20) 1、品牌壁垒 (20) 2、规模壁垒 (21) 3、资金壁垒 (21) 4、渠道壁垒 (21) 5、人才壁垒 (22) 6、资质壁垒 (22) 四、影响行业发展的因素 (23) 1、有利因素 (23) （1）产业政策支持零售药店行业的持续健康发展 (23) （2）我国国民经济持续发展，居民可支配收入稳步提高 (25) （3）居民健康意识不断增强，城镇居民医疗保健消费支出持续增长 (25) （4）我国城镇化水平的提高将进一步促进医药零售行业的发展 (26) （5）我国城镇居民医疗保险参保人数和比例不断增加，政府在医药领域的投入不断加大 (27) （6）我国人口老龄化加剧、慢性病患者增多等因素增加医药需求 (27) 2、不利因素 (28) （1）医改政策的影响 (28) （2）经营成本上升 (28) （3）行业内外部竞争激烈 (29) 五、行业周期性、区域性和季节性特征 (29) 1、周期性特征 (29)
海通医药行业深度报告：医药下一个十年，创新为王——2014年创新药物产业链系列研究之二 2014-06-10余文心/周锐海通医讯 过去大半年的时间里，常常会被问到的问题：今年你们团队三大主线提得不错（服务、并购、创新），前两个挺火，那对药怎么看？推还是不推了？ 作为医药行业分析师，整个医药板块1.6万亿市值，其中药占比达到70%以上。怎么可能不推？况且我们团队的传统优势就是化学药的研究。可是，药类股票数量多达160支，在行业增速放缓的大背景下，挑选走出独立行情的个股难上加难。 医药行业增速的放缓始于2012年，源于基数过大、医保控费、公立医院改革、打击商业贿赂常态化等原因，这也直接影响了14年制药个股的表现（截止6月10日，医药各子行业涨得最多的仍然是医疗服务和器械，而中药制剂、化学药制剂、生物制药等子板块均有不同程度的下跌）。即使对于我们一向认为相当靠谱的好公司，也无奈的每季度跟踪时总要略微下调一些盈利预测。这是对于全行业而非某单家公司的影响。也因此，是时候静下来想一想，如果把眼光放得更长远一些，下一个十年，对于A股的制药公司，我们投资什么？ 答案是肯定的，唯有创新。 不知道是否有客户还记得，2011年秋天我们发布了医药行业第一本创
新药物蓝皮书，1000本两天之内被一抢而空；2012年秋天我们团队在上海举办的那场爆满的创新药物高峰论坛，除了原SFDA的领导，微芯生物的总裁鲁先平、复星医药企业技术中心主任肖振宇、浙江贝达医药副总裁谭芬来、泰格医药副总陈文、华医药总裁陈力（前罗氏研发首席科学家）、迈瑞医疗研究院副总张士玉等行业专家与数十家医药上市公司董事长董秘、近800名投资者一起畅谈创新药物的研发，关于数据背后的梦想、困境、坚持和不易。 近3年过去了，这几个月我再见到当年在我们论坛上演讲过的嘉宾和上市公司，都有了很大变化。这变化，让我欣喜。 一如去年9月我们组织了30余家机构去台湾调研医药产业，那种来自产业强烈的冲击让我回来之后写下了随笔《我们为什么看好医疗服务和创新药物——台湾医药产业调研有感》。那个时候，我们并不知道国务院会发40号文鼓励民营医院，是这些亲身的来自产业的草根调研，让我们最早把握了去年10月以来医疗服务波澜壮阔的行情。 而如今，在制药领域，这些产业里的暗流涌动再次打动了我们。 是的，这个议题讲了很久，我们也无意给行业打鸡血，抑或重复不合理的体制带来的诸多抱怨。现实是，国内创新药的研发进度低于预期，市场的热情一再受到打击，很多客户提出国内除了恒瑞之外的大部分制药企业的创新基础都很薄弱，重啤的阴影也导致许多人提起创新药就觉
2018-2019年轻奢行业市场现状与发展趋 势分析报告
【目录名称】2019年中国直播行业分析报告-行业运营态势与发展前景预测 【交付方式】Email电子版/特快专递 目前，网络媒体自身还没准确抽象概括出网络直播的界定，为方便起见，不妨参照传播学及电视现场直播的概念给网络直播下个简单的定义：在现场随着事件的发生、发展进程同步制作和发布信息，具有双向流通过程的信息网络发布方式。其形式也可分为现场直播、演播室访谈式直播、文字图片直播、视音频直播或由电视（第三方）提供信源的直播；而且具备海量存储，查寻便捷的功能。 根据直播的媒介、技术发展以及直播的内容品类，将直播行业分别经历了直播1.0到直播4.0时代，从PC端向移动端转移，从单一品类演变成垂直品类、泛娱乐品类，从收入单一向多元化模式探索。 资料来源：互联网 目前在线直播行业商业模式逐渐成熟，行业发展进入新阶段，头部平台通过差异化发展建立核心优势，加上直播用户基础不断扩大，2018年有望成为在线直播行业资本上市的最佳时机。随着在线直播平台用户逐渐消失，头部平台已经形成稳定的用户规模和运营模式，同时明星主播资源基本垄断在头部平台，新入局者很难对头部平台造成强冲击。 用户规模方面，2017年，在线直播人数达3.98亿，相比移动端视频5.49
亿，仅有1.51亿的差距， 2018年超过5亿人。市场规模方面，直播市场规模已经超过了付费视频市场规模。直播2017年的市场规模为432.2亿，相比2014年增加了7倍，2017年网络视频付费市场规模为150亿，再对比同期电视剧版权市场规模450亿左右、电影票房市场规模524亿（不含服务费），直播市场体量不容小觑。 2014-2019年直播市场规模 数据来源：文化委 移动互联网发展助力移动直播行业兴起，PC端向移动端分流。数据显示,中国移动端直播的每月活跃用户群由2012年的5.6百万人增加至2017年的176.0百万人，复合年增长率为99.3%，预计2022年可达到501.3百万人。随着购买力持续上升，硬件与网络基础设施升级，人们对更佳娱乐体验的需求日增，加上移动支付日益便利和普及，大众为优质内容付费的意识稳步提升。中国移动端直播每月付费用群由2012年的10万人增至2017年的620万人，预计2022年将达到1980万人。相应地，付费用户的比例从2012年的1.79%增至2017年的3.52%，预计将在2020年达到3.95%的水平。（GYTCJP） 【报告大纲】 第一章直播行业相关概述 1.1 直播行业定义及特点 1.1.1 直播行业的定义 1.1.2 直播行业的特点 1.2 直播行业基本分类 1.3 直播相关概念 1.3.1 网络互动直播 1.3.2 网络现场直播
２０１６年ＨＴＭＬ５行业深度分析报告
目录 1HTML5, 最新一代网页标准通用标记语言 (5) 1.1专为移动互联网而生的HTML5 (5) 1.1.1HTML5动态多媒体交互特性契合移动互联网标准 (5) 1.1.2国际互联网组织、移动厂商与各大浏览器巨头积极参与推动HTML5标准的最终确立 (6) 1.2HTML5搭载微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.1首次国外投资失利，却借国内微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.2二次爆发成功时机俱备 (12) 1.3HTML5改变网页前端内容呈现形式及产品分发渠道 (15) 1.3.1网页内容形式由动态图片向视频制作演变 (15) 1.3.2应用商店渠道商角色弱化 (16) 2移动互联网端多场景应用 (17) 2.1HTML5营销助推移动营销新增长 (17) 2.1.1移动营销新形态---HTML5营销 (17) 2.1.2HTML5的网页多媒体交互特征契合移动营销 (19) 2.1.3营销传播路径实现病毒式营销闭环 (20) 2.1.4行业格局初显，内容端由动态图片交互视频转换 (23) 2.1.5HTML5营销企业：易企秀与兔展 (24) 2.2HTML5游戏是游戏行业新的绿洲 (25) 2.2.1手游后的新蓝海----HTML5游戏 (25) 2.2.2HTML5游戏占巨大流量渠道，即点即玩即分享解决用户痛点 (27) 2.2.3中重度和社交化发展方向，多渠道分发 (28) 2.2.4新一轮游戏行业市场启动 (33) 2.2.5HTML5游戏企业：白鹭科技--引擎平台联运商 (33) 2.2.6国外HTML5游戏厂商研发先行，发行商数量集中 (35) 2.3HTML5视频有效替代FLASH，实现跨平台网页视频直接调用 (36) 2.3.1移动互联网视频增长迅速，流量占比过半 (36) 2.3.2FLASH是PC视频编码霸主，HTML5从移动端实现逆转 (37) 2.3.3HTML5契合移动互联网视频需求，巨头支持 (40) 2.3.4HTML5除占领FLASH存量市场，还形成新的增量市场 (42) 2.4HTML5嵌入APP实现HYBRID APP与轻应用平台结合的形式 (43) 2.4.1类似PC端桌面应用向浏览器转换，移动端也经由native app向web app的转换 (43) 2.4.2Web app实现hybrid app与轻应用平台相结合的形式 (44) 2.4.3微信小程序是仿HTML5语言改编的特殊封闭系统 (46) 3HTML5是移动终端新绿洲，WEB领域新蓝海 (48) 3.1HTML5发展趋势展望 (48) 3.1.1设备端由移动设备终端向物联网设备渗透,跨多种平台终端 (48) 3.1.2垂直领域细化 (49) 3.1.3与3D/VR/无人驾驶新技术结合，提升用户体验 (50) 3.2HTML5资源整合企业 (51) 3.2.1云适配：移动办公领域全平台方案解决商 (51) 3.2.2火速轻应用：全平台资源整合 (54)
健身行业市场研究报告 （内部资料稿） 泰实医疗 2019年12月
目录 第一部分健身产业概况 (4) 1.1 健身产业定义及产业链 (4) 1.2 健身产业主要政策汇总 (4) 第二部分全球健身市场现状 (5) 2.1 全球健身产业市场规模 (5) 2.2 全球主要国家健身产业情况 (5) 2.3 主要国家健身俱乐部数量 (6) 第三部分国内健身市场现状 (8) 3.1 中国健身产业发展特点 (8) 3.2 健身俱乐部数量 (8) 3.3 健身俱乐部会员数 (9) 3.4 健身器材收入规模 (9) 3.5 中国健身产业规模 (10) 第四部分国内企业竞争格局 (11) 4.1 信隆健康 (11) 4.2 舒华体育 (12) 4.3 威尔仕 (12) 4.4 一兆韦德 (12) 4.5 浩沙健身 (12) 第五部分未来发展趋势 (14) 5.1 健身产业规模预测 (14)
5.2 龙头企业市场份额提高 (14) 5.3 智能化健身趋势兴起 (14)
一、健身产业概况 随着我国人民健身意识的进一步提升和健身房商业模式的进一步成熟，我国健身产业发展迅速。2016年体育总局与国务院分别颁布《体育发展十三五规划》、《全民健身计划（2016-2020）》，提出到2020年，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达7亿，经常参加体育锻炼的人数达4.35亿，体育消费总规模达1.5万亿元等，目标是把全民健身打造成国家名片。 （一）健身产业定义及产业链 健身除了体育含括的项目之外，还有很多内容，例如，写字、唱歌、做家务、瑜伽等。健身大致分为器械锻炼和非器械锻炼。狭义的健身是指以健身俱乐部/工作室为主要场所，并且通常借助体育器械进行锻炼的活动。 健身产业上游涉及健身器械、教练培训等，中游主要是各类健身服务，下游则是各类健身服装/装备等。 （二）健身产业主要政策汇总 随着我国经济社会的快速发展，越来越多的人注重运动健身。同时我国政府高度重视体育活动在增强体质、提高健康水平中的重要作用。 1995年，国务院颁布实施《全民健身计划纲要》； 2007年，国务院下发《关于加强青少年体育增强青少年体质的意见》； 2014年，国务院下发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》； 2016年6月，为促进健身产业发展、增强全民身体素质，国务院印发《全民健身计划（2016—2020年）》。对发展群众体育活动、倡导全民健身新时尚、推进健康中国建设做出了明确部署； 2017年8月11日，针对中国居民参加体育健身活动状况实际，国家体育总局发布了《全民健身指南》。
２０１８年医疗服务行业深度研究报告
投资要点 ◆以互联网为载体的医疗服务，政策明朗终获支持：互联网医疗，是互联网在医 疗领域的新应用，弥补了我国稀有且分布不均的医疗资源与日益增长的医疗健康需求之间的巨大缺口，缩短传统诊疗程序，并大大减少相关医疗成本，极大的改变了人们的生活方式。国家对于互联网医疗的态度也日渐明显。2018年4月12日，李克强主持召开国务院常务会议，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题、提升人民健康水平。我们认为，未来国家将大力推广“互联网+医疗健康”发展，行业即将迎来新的变革。 ◆我国互联网医疗快速发展，2000亿市场规模可期：我国互联网医疗近年来快速 发展。根据弗若斯特沙利文的报告，2012-2016年，我国互联网医疗保持38.7%的年复合增长率，2016年已经达到109亿人民币的市场规模。随着我国人民医疗健康意识的日益提高，以及互联网技术的进步、我国居民收入的增加，预计2016-2026我国互联网医疗市场仍将保持高速增长的态势。根据弗若斯特沙利文的预测，2016-2026年我国互联网医疗的年复合增长率将维持在33.6%的水平，并与2026年达到将近2000亿人民币的市场规模。 ◆平安好医生：互联网医疗龙头企业，港股上市在即：平安好医生作为互联网医 疗行业的龙头企业，积极构建综合服务的一站式医疗健康平台，公司的家庭医生业务涵盖平安（青岛）互联网医院于2017年5月取得医疗机构执业许可证以来患者的典型就诊过程（包括挂号、在线咨询及自有医生电子处方），同时公司的消费型医疗、健康商城以及健康管理和互动业务等使得用户可以享用广泛的医疗健康资源以解决健康方面的需求。（1）家庭医生服务：公司利用人工智能、自有医疗团队以及外部医生，通过公司的合作医院网络为用户提供家庭医生服务，主要包括在线咨询、转诊及挂号、住院安排及二次诊疗意见。截至2017年12月31日，公司自成立以来服务了超过211百万次在线咨询。（2）消费型医疗：公司根据用户的需要，设立多种标准化的医疗健康服务组合，这些组合以公司的品牌给予出售，主要包括公司网络内的第三方医疗健康机构提供的服务及体检服务组合有关的增值健康管理服务，具体组合包括体检、基因检测、医美、其他。 （3）健康商城：公司于2015年8月开始健康商城业务，通过在线健康商城提供范围广泛的医疗健康及健康产品，以满足客户需求。公司的健康商城自成立以来实现了快速增长，2015-2017年的交易额分别为人民币250万元、1.78亿元和11.93亿元。（4）健康管理与互动：公司的健康管理与互动平台旨在提高用户的健康意识及培养健康生活方式，以刺激用户持续关注平台从而保持客户忠诚度，公司主要向客户提供健康头条、奖励计划、健康管理及健康测评等。 ◆平安好医生收入规模大幅增长，集团外客户逐渐成为重要收入来源：随着平安 好医生规模的扩大，公司的营业收入出现了大幅的增长，2015-2017年公司的营业收入分别为2.79亿元、6.02亿元和18.68亿元，增长极为迅速。同时，公司的客户结构也在发生着重要的变化。2015年公司为平安集团提供服务收到的收入2.26亿元，占比80.9%，而到2017年为平安集团提供服务收到的收入为 8.66亿元，占比下降到46.4%，来源于平安集团内部的收入占比逐渐下降，集 团外客户成为公司的重要收入来源。 ◆风险提示：行业增速不达预期，政策监管风险，竞争加剧。
2018年DTP药房行业分析报告 2017年12月
正文目录 一、DTP 药房掀起医药零售新模式 (6) 1.1 DTP 药房——零售药店V2.0 (6) 1.2 处方药市场洪流待疏，DTP 面临巨量机遇 (6) 1.3 DTP 药房正式迎来高速发展时代 (8) 二、DTP 药房有望成为多方需求的最佳解决方案 (9) 2.1 多方政策频出，集体利好DTP 发展 (10) 公立医院改革政策坐实医药分家大趋势 (10) 各地集采招标及医保谈判品种推动药品降价，倒逼高值药品流向零售终端 (12) 药审制度改革，国内新特药収展迚入快车道 (13) 医保支付政策推迚，补齐药店収展最后一块短板 (14) 2.2 DTP 药房是药品流通链的内生需求 (16) 医院端：处斱外流是医院取消药品加成后的本能选择 (16) 制药企业端：国内创新药步入快车道，数据信息锦上添花 (16) 零售药店端：利润空间压缩，差异化路线开启新市场 (17) 消费端：购药模式专业便捷，医保账户充分利用 (18) 三、DTP 药房是联接药企、医院及患者的平台 (19) 专业服务：药企、患者两手抓 (19) 渠道把控：承接处斱外流，寻求优质品种 (20) 物流能力：与第三斱专业医疗冷链物流联手或将获得弯道超车机会 (21) O2O 布局：长期向好，只欠东风 (22) 四、美国专科药房发展路径借鉴 (22) 4.1 繁花落尽，三大寡头主导市场 (23) 4.2 美国药店行业近30 年变革的四大特征，专科药房占比近一半 (24) 药品价栺大幅下降，药房利润遭重创 (24) 单体药店数量锐减，行业集中度提升 (24) 药店支付斱式由现金为主向医保为主过渡 (24) 专科药房关起，药店承接药亊服务与慢病管理职能 (25) 4.3 Diplomat Pharmacy——美国专科药房龙头 (25) 五、国内流通领域大力布局DTP 药房 (27) 5.1 上海医药——国内DTP 药房No.1 (27) 5.2 国药一致——开创店企联手模式先河 (28) 5.3 柳州医药——延伸区域流通龙头优势 (28) 5.4 医保全新大药房——最先布局的连锁专科药房 (29) 5.5 康德乐药房——引入国外DTP 成功经验 (29) 六、投资建议 (29) 七、风险提示 (29)