21世纪经济报道/2014年/4月/14日/第010版
特别报道
交易商协会“收编”之后：北金所的新定位
承接集中簿记建档业务,淡化产权市场身份
本报记者王冠
中国银行间市场交易商协会（下称交易商协会）日前发布2014年3号公告。这则名为“关于非金融企业债务融资工具集中簿记建档工作有关事项的公告”落款时间为3月12日，但并未引起市场过多关注。
公告显示，自交易商协会发布公告附件《非金融企业债务融资工具集中簿记建档业务操作规程》（下称“操作规程”）之日起，A类主承销商可自主选择自办或集中簿记建档发行，B类主承销商应通过集中簿记建档系统开展簿记建档发行相关工作。
与此同时，北京金融资产交易所（下称北金所）被授权成为上述集中簿记建档系统的技术支持部门，为通过非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统发行的债券提供技术支持、信息披露服务及信息安全管理。
这意味着，自去年下半年北金所被交易商协会收编之后，正式分得了银行间债券市场自律管理权的第一块蛋糕。债券市场发行分为“簿记建档”和“招投标”两种方式，而簿记建档是信用债发行的主流方式。协会要求，簿记建档发行的债券需在发行前报备发行方案，并向市场披露。
备战集中簿记建档
事实上，自去年银行间债市遭遇核查风暴之后，央行就有意规范市场成员通过非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统开展簿记建档发行业务。去年9月，交易商协会正式对外发布《非金融企业债务融资工具簿记建档发行规范指引》，并对《银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销协议文本》和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销团协议文本》进行了修订。
“协会3号公告亦是经央行备案同意（《关于同意部分地方性银行开展非金融企业债务融资工具B类主承销业务备案的通知》，银市场[2014]11号），而向市场发布。完善簿记建档制度意在增加发行环节的透明度。”接近央行的人士表示，集中簿记建档系统的相关各方应遵循“公平、公正、公开”三项原则，严格遵守此前发布的规范指引等自律规则的要求。
根据公告，北金所将规范开展集中簿记建档业务，做好与登记托管机构的系统连接和数据传输等工作。操作规程还做出汇报具体要求，即北金所需每季度结束后10个工作日内向交易商协会书面报告上一季度簿记建档系统使用有关情况。
与上述公告一同发布的操作规程亦对簿记管理人及发行人的职责作出要求。譬如，簿记管理人工作人员，不得蓄意干涉或操纵发行利率（价格），不得以获取不正当利益为目的泄露债务融资工具簿记建档过程中的相关信息。
簿记建档期间，簿记管理人内部监督人员应全程进行监督、参与集体决策过程，并对簿记建档结果予以书面确认等。发行人可派出工作人员参与簿记建档发行过程，发行人工作人员不得以获取不正当利益为目的泄露簿记建档相关信息、蓄意干涉或操纵簿记建档结果，而交易商协会亦会派出观察员进行现场监督。协会方面将对北金所集中簿记建档业务运行和服务质量情况进行定期评估，并根据市场发展需要适时对集中簿记建档系统适用范围及业务功能进行调整与完善。
涉及对于簿记建档直接要求的，操作规程还要求北金所应设置专有办公区域用作簿记现场，并与其它区域保持相对独立。“今年上半年开始，北金所已经开辟出位于北京金融街总部的一层楼专门用作簿记建档。”接近交易商协会的人士透露。
而按照监管要求，北金所的簿记现场还将建立“进出登记制度”，即簿记建档期间只允许主承销商工作人员、交易商协会观察员、发行人工作人员、技术支持机构工作人员进入，相关人员进出簿记现场应签字确认，其他人员未经许可不得进入簿记现场。簿记现场进出登记记录应由专人负责管理，并妥善保存，保存期至当期债务融资工具本息兑付结束后的五年止。
进一步参与银行间市场
早在交易商协会正式入股北金所之前的2011年3月，双方就已签署合作备忘录，后者正式成为“协会指定交易平台”。
此后，交易商协会开始支持北金所参与金融市场产品创新研发，并利用其交易平台进行创新产品、交易工具的交易。而北金所方面，亦配合协会合作共同开发金融创新产品，在金融资产证券化、地方融资平台发债，信托凭证发行与交易、中小企业融资等监管层的关注问题进行调研并提供解决方案。
21世纪经济报道独家获悉，在2013年年末，交易商协会斥资1亿元正式入主北金所。据接近交易的人士最新透露，具体的交易结构设计非常巧妙：交易商协会作为社团法人自身出资9000万元，与北京产权交易所有限公司（以下简称“北交所”）并列成为北金所第一大股东，另有交易商协会控股的中债资信评估有限责任公司亦出资1000万元，并同时成为北金所股东。
这意味着，交易商协会以及中债资信合计出资将超过此前的北金所第一大股东北交所，对北金所的业务发展更具有控制力。而由此，北交所与北金所之间的关系也将由控股变为参股。
彼时，接近北京市金融工作局的相关人士也强调了北京市在此次交易中的推动作用，即“基于完善北京市金融交易基础设施的考量，在推动新三板这一国家级证券交易平台落户北京金融街后，北京市政府亦希望在国家级债券交易平台上取得突破”。
交易商协会入股北金所之后，北金所的股权结构亦发生明显变化。其中，原有的5个股东增至7个，分别为原有的北京产权交易所、信达投资有限公司、中国光大投资管理公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司，以及新增的中国银行间市场交易商协会以及其下属的中债资信评估有限公司。
持股比例方面，北金所原有的2.1亿注册资本金增至3.1亿。其中，中国银行间市场交易商协会以及北京产权交易所分别出资9000万，各占约29%股份；信达投资有限公司、中国光大投资管理公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司分别出资3000万，各占约9.7%股份；中债资信评估有限公司出资1000万，约占3.2%股份。
值得注意的是，随着股权变更，多达3位交易商协会副秘书长出现在北金所董事会及监事会成员名单中。其中北金所董事长熊焰除继续担任原职外，亦兼任交易商协会副秘书长一职，不过目前其分管业务重心仍未确定。交易商协会副秘书长、中债资信董事长冯光华亦担任北金所董事，而另一位交易商协会副秘书长曹子娟则出任北金所监事长。
“在交易商协会入股北金所后，北金所已经逐渐淡化其产权市场的身份属性，开始在银行间债市寻求新的业务定位，比如此次承接集中簿记建档的相关管理工作就是一个标志。”上述接近交易商协会的人士透露。
附件二： 中国银行间市场交易商协会意向承销类会员 （银行类）市场评价相关材料说明 一、材料内容 1、参与市场评价说明书； 说明书需包括以下内容： （1）参与市场评价的意愿； （2）机构基本情况简介； （3）最近三年无违法和重大违规行为的说明。 如有《评价规则》第十五条规定相关情形，不得参与市场评价。 2、2010年度年检的《营业执照》副本复印件； 3、《金融许可证》复印件； 4、2009年度审计报告复印件； 5、非金融企业债务融资工具承销业务操作规程、风险管理制度和内部控制制度； 应包括以下内容： （1）上述三个制度文体（应为本单位发布实施的制度）； （2）上述三个制度说明，要求简单扼要、清晰明了。 6、从事债券承销业务部门设置、负责人及业务人员简历； 应包括以下内容： （1）本机构组织架构图及相关说明； （2）债券承销业务部门设置情况介绍，包括成立时间、承销队伍规模、债券承销业务部门在本机构的地位和作用、债券承
销业务开展情况等； （3）从事债券承销业务相关人员汇总表（模板见附件1） （4）从事债券承销业务相关人员工作简历（模板见附件2）。 7、2010年度银行间债券市场一级市场、二级市场业务开展情况介绍； 应包括以下内容： （1）一级市场情况介绍应包括2010年度在银行间债券市场一级市场上承销发行的相关业绩情况，如承销发行金额、只数及相关排名等。 （2）二级市场情况介绍应包括2010年度在银行间债券市场二级市场上交易的相关业绩情况，如交易结算金额及相关排名等。 8、市场评价信息表（见附件3）； 9、交易商协会要求提供的其他材料。 二、材料格式 参与市场评价的会员应当按照上述材料顺序将电子版及纸质版材料发送到交易商协会秘书处。 （一）电子材料 1、审计报告电子版可只提供资产负债表、损益表及现金流量表。从事债券承销业务相关人员汇总表应按照EXCEL格式，其他可按照Word或PDF格式提供。 2、邮件标题为“XXX单位参与市场评价材料”； 3、所有材料以附件形式打包发送，每项材料的文件名称和标题一致，如“XXX单位材料一：参与意向承销类会员市场评价说明书”。 （二）纸质材料 1、将材料按照顺序逐份装订； 2、每份材料加盖单位公章。
一文读懂银行间债券市场及发行条件 【交易商协会诞生记：央行短期融资券引发的纠纷】由于历史原因，中国债券市场三分天下，公司债由证监会下属的交易所负责审核，企业债由发改委管理，银行间市场债券则由人民银行管理。为推动直接融资市场发展，2005年人民银行独辟蹊径，开发新品种——短期融资券，并打破了债券发行审批制，引入备案制，实行余额管理。然而，这一行为引来了债券市场管理的“纷争”。2007年下半年，不同的部位对央行发行短期融资券“有意见”。国务院法制办对人民银行发出质询函，主要内容是发行短期融资券的机构是否需要由人民银行审批，如果需要审批就是新市场行政许可，这需要在国务院备案。如果不备案，就违反了行政许可法。这一棘手问题，一度困扰人民银行。怎样才能既推动债券市场的发展，又不违反行政许可法呢？央行经过慎重考虑，最终决定将金融市场司的部分职能分出，成立交易商协会，实行注册制，自律管理。央行随后也修订了央票的管理办法，将其注册机构由人民银行变更为了交易商协会。可以看出，一定程度上，正是因为中国债券市场的多头管理体制促成了交易商协会的诞生。法规依据银行间市场非金融企业债务融资工具管理办法（中国人民银行令[2008]第1号）关于公布《非金融企业债务融资工具注册发行规则》、《非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程》及《非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系》的公告（中国银行间市场交易商协会公告[2016]4号）监管机构 中国人民银行
审批机构银行间市场交易商协会发债主体具有法人资格的非金融企业发 行条件1、超短期融资券：期限在270天以内，所募集的资金应用于流动资金需要，不得用于长期投资。2014年，交易商协会出台《关于进一步完善债务融资工具注册发行有关工作的通知》，规定SCP发行主体需满足五个标准：第一，发行SCP的主体需提供付费模式不同的双评级，任一评级机构出具AA级主体评级，发行人即可注册发行SCP；第二，发行人近三年内需公开发行债务融资工具累计达3次或公开发行债务融资工具累计达50亿元；第三，发行人需根据自身经营规模和周期特点，合理测算短期资金缺口，确定募集资金规模，合理匹配用款期限，满足“实需原则”，不得“发短用长”；第四，公司治理完善，业务运营合规，信息披露规范，不存在重大违法、违规行为；第五，市场认可度高，发行债券具有较好的二级市场流动。关于超短期融资券发行规模是否可以超过企业净资产40%，没有明确规定，但目前公开发行超短融的企业一般都没有超过40%。超短融自2010年推出，经历了四次扩容，发行主体先后由3A级央企逐步扩展到有多次发行记录的AA+企业，但当时AA+承认的是中债资信评级，因为在市场上，中债资信的评级最为保守。2014年又将评级标准将为双评级中只要有一家出具AA即可。2016年修订的《非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程》规定，企业注册超短期融资券，可在注册有效期内自主发行，再次放开超短融的发行。2016年以来，大部分SCP发行仍实行双评级，但有少部分发行实行单评级，有部分主体信用评级为AA-。2016年至2017年3月27日，超短期融资券发行2269只，占银行间债券市场7.8%，余额占银行间债券市场10.72%。无论是只数，还是余额，在非金融企业债务融资工具中使用最多。2、短期融资券：期限在1年以内，短期融资券
非金融企业债务融资工具主承及承销机构名单主承销商（43家） A类主承销商（34家） 中国工商银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司 交通银行股份有限公司 国家开发银行股份有限公司 中国进出口银行 招商银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司 光大银行股份有限公司 中国民生银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 上海浦东发展银行股份有限公司 广发银行股份有限公司 平安银行股份有限公司 恒丰银行股份有限公司 渤海银行股份有限公司 北京银行股份有限公司 上海银行股份有限公司 南京银行股份有限公司 浙商银行股份有限公司 中信证券股份有限公司 中国国际金融有限公司 国泰君安证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 光大证券股份有限公司
中信建投证券股份有限公司 广发证券股份有限公司 华泰证券股份有限公司 银河证券股份有限公司 国信证券股份有限公司 东方证券股份有限公司 海通证券股份有限公司 B类主承销商（9家） 江苏银行股份有限公司 天津银行股份有限公司 徽商银行股份有限公司 北京农村商业银行股份有限公司 上海农村商业银行股份有限公司 杭州银行股份有限公司 宁波银行股份有限公司 大连银行股份有限公司 广东顺德农村商业银行股份有限公司 承销商（36家） 中国邮政储蓄银行股份有限公司 汇丰银行（中国）有限公司 盛京银行股份有限公司 广州农村商业银行股份有限公司 哈尔滨银行股份有限公司 成都银行股份有限公司 中国农业发展银行 汉口银行股份有限公司 广州银行股份有限公司 重庆农村商业银行股份有限公司 长沙银行股份有限公司 厦门银行股份有限公司
NAFMII指引0002 银行间债券市场 非金融企业债务融资工具尽职调查指引 第一条为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商对拟发行债务融资工具的企业（以下简称企业）的尽职调查行为,提高尽职调查质量，根据中国人民银行《银行间市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称的尽职调查，是指主承销商及其工作人员遵循勤勉尽责、诚实信用原则，通过各种有效方法和步骤对企业进行充分调查，掌握企业的发行资格、资产权属、债权债务等重大事项的法律状态和企业的业务、管理及财务状况等，对企业的还款意愿和还款能力做出判断，以合理确信企业注册文件真实性、准确性和完整性的行为。 第三条主承销商应按本指引的要求对企业进行尽职调查，并撰写企业债务融资工具尽职调查报告（以下简称尽职调查报告）,作为向交易商协会注册发行债务融资工具的备查文件。 第四条本指引是对尽职调查的指导性要求。主承销商应根据本指引的要求，制定完善的尽职调查内部管理制度。 第五条主承销商应遵循勤勉尽责、诚实信用的原则，严格
遵守职业道德和执业规范，有计划、有组织、有步骤地开展尽职调查，保证尽职调查质量。 第六条主承销商开展尽职调查应制定详细的工作计划。工作计划主要包括工作目标、工作范围、工作方式、工作时间、工作流程、参与人员等。 第七条主承销商开展尽职调查应组建尽职调查团队。调查团队应主要由主承销商总部人员构成，分支机构人员可参与协助。 第八条尽职调查的内容包括但不限于： （一）发行资格； （二）历史沿革； （三）股权结构、控股股东和实际控制人情况； （四）公司治理结构； （五）信息披露能力； （六）经营范围和主营业务情况； （七）财务状况； （八）信用记录调查； （九）或有事项及其他重大事项情况。 第九条主承销商应保持职业的怀疑态度，根据企业及其所在行业的特点，对影响企业财务状况和偿债能力的重要事项展开调查。 第十条主承销商开展尽职调查可采用查阅、访谈、列席会
银行间市场金融衍生产品交易业务指引》(征求意见稿) 第一章总则 第一条本协会名称为中国银行间市场交易商协会（以下简称“协会”），英文名称为National Association of Financial Market Institutional Investors（缩写为“NAFMII”）。 第二条协会是由银行间市场参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者自愿组成的银行间市场自律组织，为全国性的非营利性社会团体法人。 第三条协会的宗旨：遵守宪法、法律、法规和国家政策，对银行间市场进行自律管理；为会员服务，维护会员的合法权益；维持银行间市场正当竞争秩序，推动市场的规范、健康发展。 第四条协会接受中国人民银行、民政部的业务指导和监督管理。 第五条协会注册地和常设机构均在中国北京。 第六条本章程所称银行间市场包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场。 第二章业务范围 第七条协会的业务范围：
（一）制定行业自律规则、业务规范和职业道德规范，并负责监督实施； （二）依法维护会员的合法权益，代表会员向主管部门、立法机关等有关部门反映会员在业务活动中的问题、建议和要求； （三）教育和督促会员贯彻执行国家有关法律、法规和协会制定的准则、规范和规则，监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分，维护市场秩序； （四）对会员之间、会员与客户之间的纠纷进行调解； （五）组织从业人员接受继续教育和业务培训，提高从业人员的业务技能和执业水平； （六）组织会员进行业务研究、开展业务交流，根据会员需求，按照有关规定组织、管理适合银行间市场特性的产品研发，推动会员业务管理和业务规范； （七）收集、整理和发布有关市场信息，为会员提供服务； （八）对市场发展有关问题进行研究，为会员业务拓展及主管部门推动市场发展献计献策； （九）开展为实现协会宗旨的其他工作； （十）会员代表大会决定的和中国人民银行赋予的其他职责。 第三章会员
中国银行间市场交易商协会公告 [2012]2号 为进一步规范非金融企业在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，促进银行间债券市场健康发展，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及相关法律法规，中国银行间市场交易商协会组织市场成员修订了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》，于2012年3月1日经交易商协会第三届常务理事会第一次会议审议通过，并经人民银行备案同意，现予公布，自2012年10月1日起施行。 中国银行间市场交易商协会 二〇一二年五月十四日银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则 （2008年4月15日第一届常务理事会第二次会议审议通过；2012年3月1日第三届常务理事会第一次会议修订，自2012年10月1日起施行） 第一条为规范非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及相关法律法规，制定本规则。 第二条企业及其全体董事或具有同等职责的人员，应当保证所披露的信息真实、准确、完整、及时，承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带法律责任。个别董事或具有同等职责的人员无法保证所披露的信息真实、准确、完整、及时或对此存在异议的，应当单独发表意见并陈述理由。 第三条为债务融资工具的发行、交易提供中介服务的承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构及其指派的经办人员，应对所出具的专业报告和专业意见负责。 第四条债务融资工具的投资者应对披露信息进行独立分析，独立判断债务融资工具的投资价值，自行承担投资风险。 第五条企业应通过中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）认可的网站公布当期发行文件。发行文件至少应包括以下内容： （一）发行公告；
中国银行间市场交易商协会章程 第一章总则 第一条本协会名称为中国银行间市场交易商协会（以下简称“协会”），英文名称为National Association of Financial Market Institutional Investors （缩写为“NAFMII”）。 第二条协会是由银行间市场参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者自愿组成的银行间市场自律组织，为全国性的非营利性社会团体法人。 第三条协会的宗旨：遵守宪法、法律、法规和国家政策，对银行间市场进行自律管理；为会员服务，维护会员的合法权益；维持银行间市场正当竞争秩序，推动市场的规范、健康发展。 第四条协会接受中国人民银行、民政部的业务指导和监督管理。 第五条协会注册地和常设机构均在中国北京。 第六条本章程所称银行间市场包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场。 第二章业务范围 第七条协会的业务范围： （一）制定行业自律规则、业务规范和职业道德规范，并负责监督实施； （二）依法维护会员的合法权益，代表会员向主管部门、立法机关等有关部门反映会员在业务活动中的问题、建议和要求； （三）教育和督促会员贯彻执行国家有关法律、法规和协会制定的准则、规范和规则，监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分，维护市场秩序； （四）对会员之间、会员与客户之间的纠纷进行调解； （五）组织从业人员接受继续教育和业务培训，提高从业人员的业务技能和执业水平； （六）组织会员进行业务研究、开展业务交流，根据会员需求，按照有关规定组织、管理适合银行间市场特性的产品研发，推动会员业务管理和业务规范； （七）收集、整理和发布有关市场信息，为会员提供服务； （八）对市场发展有关问题进行研究，为会员业务拓展及主管部门推动市场发展献计献策； （九）开展为实现协会宗旨的其他工作； （十）会员代表大会决定的和中国人民银行赋予的其他职责。 第三章会员 第八条协会的会员种类有单位会员和个人会员。协会根据需要对会员进行分类管理。 第九条申请加入协会的会员，必须具备下列条件：
银行间市场交易商协会债务融资工具最新政策 近期，交易商协会拟对债务融资工具的注册发行政策进行调整，建议各分行根据新情况制定相应的营销策略，抓紧时间开展优质客户的营销工作。具体政策调整情况如下： 一、中期票据 协会拟放宽中期票据发行主体、发行期限、募集资金用途等方面的限制，具体情况如下： 1、发行主体限制的放宽 协会拟取消城投类企业作为发行主体的限制（在政府投融资平台名单内的能否发行待定），城投类企业注册中期票据需满足下列条件和要求： （1）公司同级政府出函，说明支持公司发债，并说明政府负债率情况。要求发债后政府负债率不超过100%。 （2）城投类企业发行中期票据的募集资金用途可以部分用于公益项目，部分用于偿还银行贷款和补充流动资金。 （3）鼓励城投类企业发行期限较长的中期票据，鼓励设置摊还条款。 2、发行期限限制的放宽： 协会拟取消对中期票据发行期限的限制，允许发行不约定发
行期限永续的中期票据，发行人按约定时间向投资者付息。该类中期票据发行后可计入发行人权益，因此也不受发行额度不能超过净资产40%的限制。 永续中期票据发行的一些建议： （1）以浮动利率发行； （2）设计合理的含权结构，例如发行人在特定年份的回购权，即发行人在事先约定的时点，可以要求回购已发行的全部或部分债券。 3、募集资金用途限制的放宽： 协会拟允许中期票据募集资金用于并购或归还并购贷款。企业注册并购中期票据需满足下列条件和要求： （1）已签订正式并购合同，并将并购合同做为申报要件； （2）发行金额不能超过并购金额的60%； （3）当期中期票据的募集资金需全部用于并购或归还并购贷款，不得用于补充流动资金、偿还其他贷款等，一次注册可分次发行，满足多笔并购资金需求； （4）若债券已经发行但并购失败，需召开持有人会议。 （5）公募发行和私募发行均可，目前阶段私募发行更易操作。 二、超短期融资券
NAFMII指引0005 银行间债券市场做市商工作指引 第一条为促进银行间债券市场做市业务规范，完善做市商激励约束机制，充分发挥债券市场做市商作用，中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）根据《全国银行间债券市场做市商管理规定》(中国人民银行公告[2007]第1号)(简称《规定》)制定本指引。 第二条做市商应重视做市商资格，积极开展做市业务，为提高市场流动性、完善价格发现机制、推动我国债券市场的健康快速发展发挥应有的作用。 第三条做市商应认真履行做市义务，在做市债券总数、券种类型、待偿期限、双边报价空白时间等合规性方面应严格遵守《规定》的基本要求。 第四条做市商的做市报价应为可点击成交的双边报价，双边价差应当处于市场合理范围。 做市商不得利用做市报价扰乱市场正常价格水平，不得操纵市场。 第五条做市商应积极增加做市债券只数，做市债券尽可能涵盖《规定》所列的全部待偿期限和券种类型，积极参与对长期债券和非政府信用债券的做市报价。 第六条做市商应保证报价质量，有效促进真实的做市成交，不
得虚假做市。 第七条做市商在按时向中国人民银行提交季度报告的同时应抄送交易商协会。 做市商应保证报告质量，内容应包括债券市场分析与展望、本机构债券交易和做市情况、对银行间市场发展的建议等。 第八条做市商应不断加强市场研究和分析，增强做市能力，提高做市水平，树立和维护做市商在银行间市场中的良好形象。 第九条交易商协会定期对做市商进行评价，评价坚持客观公正、科学规范、注重质量、定量与定性评价相结合的原则。评价内容主要包括合规性情况、报价情况、成交情况、配合主管部门工作以及提交季度报告等情况。 第十条做市商评价指标体系包括以下方面： （一）合规性：主要评价做市商是否遵循《规定》的相关要求，满分为24分。 （二）报价价差：主要评价做市商在被评价期间对各待偿期限债券双边报价价差（以bp表示），满分为35分。 （三）报价量：主要评价做市商在被评价期间的报价总量情况，满分为10分。 （四）成交量：主要评价做市商在被评价期间的做市成交笔数和成交总量情况，满分为15分。 （五）配合与报告：主要评价做市商配合主管部门工作、提交季度报告的及时性和质量等情况，满分为16分。
非公开定向发行产品信息管理系统 需求说明书 中国银行间市场交易商协会
1背景介绍 1.1协会介绍 中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织，会址设在北京。 协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。 协会会员包括单位会员和个人会员，银行间债券市场、拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。协会单位会员将涵盖政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业等各类金融机构和非金融机构。 协会的宗旨是： ?自律：对银行间市场进行自律管理，维持银行间市场正当竞争秩序 ?创新：推动金融产品创新，促进市场健康快速发展 ?服务：为会员服务，组织会员交流，依法维护会员的合法权益；为政府服务，贯彻政府政 策意图，更好促进政府和市场的双向沟通。 1.2部门介绍 市场创新部是协会秘书处负责组织会员进行银行间市场产品研发创新、对创新活动进行自律管理的职能部门，具有推动金融产品创新、促进银行间市场制度创新、规范债务融资市场运行等职能。 工作职责 （一）跟踪分析国家宏观政策，研判宏观经济波动，提出贯彻落实国家宏观政策的市场创新建议；（二）分析评估金融市场发展趋势和外部环境变化，研究银行间市场总量增长、结构优化、功能提升等综合性问题，组织拟订银行间市场创新规划；（三）研究银行间市场深化改革的相关问题，提出银行间市场制度创新的政策建议；（四）调查研究市场需求，组织会员进行银行间市场产品创新，研究拟订与产品创新相关的自律规则和指引；（五）综合分析成熟市场经济国家和新兴经济体金融市场创新经验，跟踪评估国际金融市场创新动态，提出金融市场组织创新和对外开放的政策建议；（六）对会员从事银行间市场创新活动进行自律管理；（七）研究完善市场创新机制相关问题，促进行政主导创新向市场自主创新的机制转变，推进长效创新机制建设；（八）会同相关部门评估产品创新效应，修订相关自律规则和指引；（九）承办秘书处领导交办的其他事项。
银行间债券市场 非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引 第一条为建立健全银行间债券市场非金融企业债务融资工具（简称债务融资工具）后续管理体系，指导主承销商开展相关工作，促进银行间债券市场平稳健康发展，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008] 第1 号）及中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称后续管理工作，是指主承销商在债务融资工具存续期内，通过各种有效方法对债务融资工具发行企业（简称企业）和提供信用增进服务的机构进行跟踪、监测、调查，及时准确地掌握其风险状况及偿债能力，持续督导其履行信息披露、还本付息等义务，以保护投资者权益的行为。 第三条主承销商应根据本指引要求，遵循勤勉尽责、审慎判断、及时预警、稳妥处置的原则，有组织、有计划、有步骤地 开展后续管理工作。企业和提供信用增进服务的机构应积极配合主承销商开
展后续管理工作。 第四条主承销商应根据本指引建立后续管理工作机制和相关制度，设立专门机构或岗位从事债务融资工具后续管理工作；后续管理工作应由总部负责，分支机构协助配合。 第五条企业发行一期债务融资工具聘请两家或两家以上 机构担任主承销商的，由相关主承销商与企业协商指定一家主承销商牵头负责后续管理工作，并将各自职责在承销协议中予以明确。 第六条主承销商应协助企业和提供信用增进服务的机构建立和完善信息披露管理制度，督导其真实、准确、完整地披露相关信息。 第七条主承销商应至少提前一个月掌握债务融资工具还本付息的资金安排，并及时了解其他有特殊安排产品的相关情况，督促企业按时履约。
中国银行间市场交易商协会 公告[2012]2号 为进一步规范非金融企业在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，促进银行间债券市场健康发展，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及相关法律法规，中国银行间市场交易商协会组织市场成员修订了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》，于2012年3月1日经交易商协会第三届常务理事会第一次会议审议通过，并经人民银行备案同意，现予公布，自2012年10月1日起施行。 中国银行间市场交易商协会 二〇一二年五月十四日 银行间债券市场 非金融企业债务融资工具信息披露规则（2008年4月15日第一届常务理事会第二次会议审议通过；2012年3月1日第三届常务理事会第一次会议修订，自2012年10月1日起施行）第一条为规范非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及相关法律法规，制定本规则。 第二条企业及其全体董事或具有同等职责的人员，应当保证所披露的信息真实、准确、完整、及时，承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带法律责任。个别董事或具有同等职责的人员无法保证所披露的信息真实、准确、完整、及时或对此存在异议的，应当单独发表意见并陈述理由。 第三条为债务融资工具的发行、交易提供中介服务的承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构及其指派的经办人员，应对所出具的专业报告和专业意见负责。 第四条债务融资工具的投资者应对披露信息进行独立分析，独立判断债务融资工具的投资价值，自行承担投资风险。
中国银行间市场交易商协会公告[2009]第2号——银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则(2009修订) 【法规类别】银行类金融机构债券 【发文字号】中国银行间市场交易商协会公告[2009]第2号 【发布部门】中国银行间市场交易商协会 【发布日期】2009.03.05 【实施日期】2009.03.05 【时效性】现行有效 【效力级别】行业规定 中国银行间市场交易商协会公告 （[2009]第2号） 为进一步规范非金融企业债务融资工具的发行注册，提高发行注册工作效率和服务水平，交易商协会对《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》（NAFMII 规则0001）进行了修订，并经2009年2月24日召开的第一届常务理事会第三次会议审议通过，现予以公布施行。 附件：银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则 二〇〇九年三月五日附件：
NAFMII规则0001 银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则 （2008年4月15日第一届常务理事会第二次会议审议通过， 2009年2月24日第一届常务理事会第三次会议修订） 第一条为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具的发行注册，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及相关法律法规，制定本规则。 第二条本规则所称非金融企业债务融资工具（简称债务融资工具），是指具有法人资格的非金融企业（简称企业）在银行间债券市场发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第三条中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）负责受理债务融资工具的发行注册。 第四条接受发行注册不代表交易商协
中国银行间市场交易商协会公告[2011]1号为加强对非金融企业债务融资工具承销业务相关会员的管理，建立市场化评价机制，规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销业务，强化银行间市场自律管理，促进银行间债券市场健康有序发展，中国银行间市场交易商协会组织市场成员制定了《中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则》，于2010年8月27日经交易商协会第二届常务理事会第二次会议审议通过，并报中国人民银行备案，现予以发布。 中国银行间市场交易商协会二〇一一年四月八日中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则第一章总则第一条为加强对非金融企业债务融资工具（以下简称"债务融资工具"）承销业务相关会员的管理，建立市场化评价机制，规范银行间债券市场债务融资工具承销业务，促进银行间债券市场健康有序发展，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）、《中国银行间市
场交易商协会会员管理规则》和有关法律法规，制定本规则。第二条中国银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）债务融资工具承销业务相关会员（以下简称"承销业务相关会员"）是指已经在银行间债券市场从事债务融资工具承销业务或有意向从事债务融资工具承销业务的交易商协会会员，包括交易商协会主承销类会员、承销类会员和意向承销类会员。 第三条主承销类会员是指已经在银行间债券市场从事债务融资工具主承销业务的交易商协会会员。承销类会员是指已经在银行间债券市场从事债务融资工具承销业务的交易商协会会员。意向承销类会员是指有意向在银行间债券市场从事债务融资工具承销业务且自愿参加市场评价的交易商协会非承销类银行会员和证券公司会员。第四条承销业务相关会员市场评价是交易商协会会员管理的组成部分，交易商协会组织市场成员对承销业务相关会员进行评价，并依据市场评价结果逐步建立市场化的会员分类分级管理机制。第五条承销业务相关会员市
交易商协会注册办研讨会会议纪要（20130711） 背景： · 针对近期国家出台的一系列政策以及工作中的一些新的问题，协会结合注册专家的意见，落实一些政策和针对一些问题的处理方法。· 进一步提高工作中信息共享的效率 · 结合行业，协会注册办三位组长分别就各行业的情况做了阐述，分别为地方政府融资平台组（刘洋文），交通及公用事业组（孙艾静），钢铁行业组（喻美）。 1. 孔雀开屏系统二期预计9月份左右上线，注册过程中公开信息披露的内容更加丰富、及时、全面，对主承销商的材料撰写提出更高要求。 a) 目前使用的孔雀开屏系统，注册报告、主承销商推荐函都不进行公开披露，二期系统会对此进行披露。 b) 注册会议结束后，匿名披露注册专家意见 c) 注册过程中的配套说明性文件，例如专项尽职调查，会计、律师的专项说明性文件都会在孔雀开屏系统中披露。 d) 表格体系、注册文件体系在新系统上线后会有相应修改 e) 二期系统时效性增强。 ?当前系统：发行后10个工作日初稿、推荐函、发行文件向市场公开
?二期系统： ?项目受理后，提交的初稿立即向市场公开 · 初评提交反馈意见后，主承销商修改完成的工作日，向市场公开 · 复核修改完成日，向市场公开 · 发行挂网披露文件 2. 涉及地方政府性债务项目初评工作要点 a) 加强相关政策学习，确保所申报项目没有政策风险。其中重点提到国发（2010）19号，国办发明电(2011)6号，财预（2010）412号，财预（2012）463号，审计署（2013）24号公告。 b) 主承销商在尽职调查中需要加强以下方面。 i. 勤勉尽责，诚实守信，排除相应政策风险，避免被相关各部门点名。 ii. 涉及以下项目的，需要重点进行尽职调查，并在募集说明书或定向协议中披露。 ?BT、代建等形式承担基建、园区开发、公路等建设任务，可能增 加地方政府债务负担的公、私募项目。 c) 尽职调查的内容 主要针对企业是否符合国发（2010）19号， 财预（2010）412号，财预（2012）463号，审计署（2013）24号公告，人民银行六真原则。
附件2： 中国银行间市场交易商协会承销类会员（外资银行类）参与B类主承销业务市场评价相关材料说明 一、材料内容 （一）参与市场评价说明书，须包括以下内容： 1．机构基本情况介绍。包括：本机构基本业务运行情况， 近三年监管评级，《营业执照》及《金融许可证》变更情况等。 另附：《营业执照》副本及《金融许可证》复印件（如《营 业执照》及《金融许可证》自入会以来未发生变更则无需另行提供）。 2. 所在集团基本情况介绍。包括：基本业务运营情况，所 在集团近三年的国际信用评级，全球分支机构设置情况，全球债 券承销业务框架，违法和重大违规情况。 另附：所在集团分支机构名录（模板见附1）、所在集团主 承销境外投资级发行人债券发行明细表（模板见附2）3．债券承销业务部门设置及人员配备情况。包括：本机构 组织架构图及业务联系等相关说明，债券承销相关业务部门及投 资交易相关业务部门的成立时间、部门设置、基本业务范围、业 务框架及业务联系、工作机制和流程、人员配备及在本机构的地 位和作用等情况。 1
另附：从事债券承销业务相关人员汇总表（模板见附3）、从事债券承销业务相关人员工作简历（模板见附4）。 4. 债券承销业务相关制度建设情况说明： （1）关于非金融企业熊猫债承销业务操作规程的制度说明； （2）关于非金融企业熊猫债承销业务风险管理制度的制度说明； （3）关于非金融企业熊猫债承销业务内部控制制度的制度说明； （4）本机构与所在集团后续管理相关安排的情况说明。 5．银行间债券市场相关业务开展情况介绍： （1）上一年度在银行间债券市场上主承销及承销业务开展的情况（发行金额、只数等），其中熊猫债主承销及承销业务开展情况； （2）上一年度在银行间债券市场上债券投资交易业务开展情况（笔数、金额等），其中熊猫债投资交易业务开展情况； （3）为非金融企业熊猫债提供金融服务的情况，具体为非金融企业熊猫债项目提供的服务种类及所担任的角色和职责； （4）参与熊猫债相关研究、推动市场开放的具体情况。 另附：上一年度非金融企业债务融资工具承销发行明细表（模板见附5）、2017年度熊猫债（政府类和金融机构类）主承销发行明细表（模板见附6）、为非金融企业熊猫债提供金融服务项目表（模板见附7）、市场评价基本信息表（模板见附8）。 6．本机构最近三年无违法和重大违规行为的说明。 （二）所在集团母公司对参评机构开展境外非金融企业熊猫2
中国银行间市场交易商协会公告[2017]9号——关于发布《非金融企业债务融资工具市场自律处分会议专家管理办法》的 公告(2017修订) 【法规类别】市场管理 【发文字号】中国银行间市场交易商协会公告[2017]9号 【发布部门】中国银行间市场交易商协会 【发布日期】2017.06.20 【实施日期】2017.06.20 【时效性】现行有效 【效力级别】行业规定 中国银行间市场交易商协会公告 （[2017]9号） 关于发布《非金融企业债务融资工具市场自律处分会议专家管理办法》的公告 为切实发挥自律处分机制对市场失当行为的惩戒警示作用，提升自律处分机制的规范性与严谨性，从加强事后监管角度保障银行间债券市场平稳健康运行，中国银行间市场交易商协会组织对《非金融企业债务融资工具市场自律处分会议专家管理办法》进行修订，经2017年2月15日协会第五届常务理事会第一次会议审议通过，现予公布施行。
附件：非金融企业债务融资工具市场自律处分会议专家管理办法 中国银行间市场交易商协会 2017年6月20日 附件： 非金融企业债务融资工具市场自律处分会议专家管理办法 （2017年2月15日第五届常务理事会第一次会议修订） 第一章总则 第一条为规范非金融企业债务融资工具市场自律处分会议专家的相关行为，提高自律处分工作的透明度，完善自律处分工作机制，根据《非金融企业债务融资工具市场自律处分规则》以及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规定，制定本办法。 第二条自律处分会议专家（以下简称专家），是指经规定的条件和程序产生，由交易商协会聘任，出席自律处分会议并发表处分意见的专业人士。专家根据相关自律规定，以个人名义参加自律处分会议，独立发表处分意见，履行相关职责。 第三条专家履行职责遵循独立、客观、公正的原则。
成立中国银行间交易商协会的背景 市场自律已经成为世界各行各业规范发展的重要基石。自律性协会能够充分发挥作用，是市场经济体制成熟的标志之一。国际金融监管的经验表明，随着市场经济的发展和金融体制改革的逐步深化，市场自律已经成为金融监管的重要组成部分。在金融全球化和市场竞争日益激烈的条件下，充分发挥市场的自律管理更具有重要的现实意义。 首先，加强自律是金融市场发展的一般趋势和内在要求。 国际发达市场发展的经验表明，具有拟订自律规则、制定市场统一行为规范、监督检查会员执业行为等重要职能的市场自律组织在规范市场行为、维护市场秩序、防范市场风险等方面具有重要作用，是市场监管体系的重要组成部分，是提示、防范市场风险的一种重要机制安排。1792年，美国第一次重大投机丑闻使得许多商家和银行破产后，在纽约华尔街的24位证券场外交易商自行组织起来，在华尔街68号楼一棵梧桐树下签订了一纸协定，要求在场的人在证券买卖中遵守协定中的公平原则，这就是金融界著名的“梧桐树协定”，这标志着美国金融市场自律的开始。此后的200多年时间，世界各国金融领域相继成立了自律组织，制定了相应
的市场自律守则。实践证明，在场外市场（OTC市场）中，自律管理更是市场监管体系中不可或缺的重要组成部分。 经过10多年的健康发展，中国银行间市场已成为一个以机构投资者为主要参与者，包括债券、拆借、票据、外汇、黄金等市场，以报价驱动为主要交易方式的多层次的市场体系，市场规模快速增长，市场制度逐步完善，投资者日趋成熟。以银行间债券市场为例，2006年全年累计发行债券5.71万亿元，是1997年的180倍，累计成交38.35万亿元，是1997年的1210倍；截至2006年末，市场存量8.84万亿元，是1997年末的21倍，市场参与者6439家，是1997年的402倍。同时，市场参与者范围从市场建立之初单一的商业银行扩展到涵盖了所有类型的机构投资者，包括商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、基金、财务公司等各类金融机构以及非金融机构；债券品种也已从单一的国债、政策性金融债扩大到包括国债、央行票据、政策性金融债、商业银行金融债券、企业债券、短期融资券、资产支持证券、国际开发机构债券、美元债券等多个品种。随着市场的快速发展，市场对自律的需求不断增强，设立代表广大市场参与者利益，具有组织创新、自律、维权和服务等职能的自律组织，已成为市场进一步规范、快速发展的迫切需要。 其次，设立市场自律组织是转变政府经济管理职能和市场管理方式的需要。
银行间债券市场做市业务指引 第一条为促进银行间债券市场做市业务规范，完善做市机构激励约束机制，充分发挥债券市场做市机构的作用，根据《全国银行间债券市场做市商管理规定》(中国人民银行公告[2007]第1号)(以下简称《管理规定》)等有关规范性文件，制定本指引。 第二条本指引所称做市机构，是指在银行间债券市场按照有关要求连续报出做市券种的现券买、卖双边价格，以及根据银行间债券市场参与者（以下简称市场参与者）的报价请求合理报价，并按所报价格与市场参与者达成交易的做市商、尝试做市机构等。 第三条做市机构应积极开展双边报价、回复市场参与者报价请求等做市业务，严格履行成交义务，在提高市场流动性、完善价格发现机制、形成有效的收益率曲线等方面主动发挥作用。 第四条做市机构应当认真履行做市义务，严格遵守有关管理规定及业务规程的最低义务要求。 做市机构需就因异常情况未履行上述义务要求的情况向中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）出具书面说明。 第五条做市机构应提高报价质量，其双边报价及回复请求报价应当处于市场合理水平，双边报价价差应当处于市场合理范围。
第六条做市机构应不断加强市场研究和分析能力，提高做市业务水平，树立和维护做市机构在银行间市场中的良好形象。 第七条做市机构不得利用做市报价扰乱市场正常价格水平，不得操纵市场。 第八条做市机构的做市报价及所达成的交易须以本机构真实交易需求为基础，不得进行倒量等虚假交易。 第九条做市机构应当于每个季度结束后的10个工作日内向交易商协会提交该季度做市情况的书面报告。 做市机构应保证报告质量，内容应包括债券市场分析与展望、本机构债券交易和做市情况、对银行间市场发展的建议等。 第十条交易商协会会同全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）制定银行间债券市场做市业务评价指标体系（以下简称评价指标体系），制定评价指标体系应遵循客观、公正、科学、合理的原则，并适时根据市场情况进行调整。 第十一条交易商协会发布评价指标体系，按照评价指标体系定期对做市机构的做市业务进行评价。 第十二条评价结果优异的做市机构为优秀做市机构，交易商协会通过中国人民银行网站、交易商协会网站及综合业务和信息服务平台、交易中心网站、中国债券信息网、上海清算所网站等信息平台，对优秀做市机构予以公布，供监管机构、市场参与者参考。 第十三条做市机构开展做市业务应通过交易中心的交易
中国银行间市场交易商协会公告 （[2014]10号） 为贯彻落实十八届三中全会关于建立透明规范的城市建设投融资体制、改善和优化融资结构的要求，防范和化解地方政府性债务风险，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）以及银行间市场相关自律规定，中国银行间市场交易商协会组织市场成员制定了《银行间债券市场非金融企业项目收益票据业务指引》，于2014年6月24日经交易商协会第四届常务理事会第二次会议审议通过，并经人民银行备案同 意，现予公布。 中国银行间市场交易商协会 2014年7月11日银行间债券市场非金融企业项目收益票据业务指引 （2014年6月24日第四届常务理事会第二次会议审议通过）第一条为拓宽非金融企业债务融资渠道，规范城镇建设企业在银行间市场发 行项目收益票据的行为，保护投资人合法权益，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称项目收益票据，是指非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。 第三条企业发行项目收益票据应在交易商协会注册。 第四条本指引所称项目包括但不限于市政、交通、公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目。 第五条企业发行项目收益票据获取财政补贴等行为必须依法、合规，不应存在任何直接、间接形式的地方政府担保。 第六条企业可通过成立项目公司等方式注册发行项目收益票据。 第七条企业可选择公开发行或非公开定向发行方式在银行间市场发行项目收益票据。 第八条企业发行项目收益票据应设置合理的交易结构，不得损害股东、债权人利益。 第九条项目收益票据发行期限可涵盖项目建设、运营与收益整个生命周期。 第十条企业发行项目收益票据所募集资金应专项用于约定项目，且应符合法