摘要
作为国民经济的重头产业，航空业一直是国民关注的重点。而海南航空一直是比较引人注目的一个，海航诞生在中国历史上最为繁荣和昂扬的崛起时代，这个时代造就了现代“贞观之治”。改革开放的战略决策为海航发展创造了有利的宏观环境。它的发展对于其他航空公司而言，尤其是业内各家航空公司，都有比较好的启示。
本文首先分析国内目前的经济形势及其对行业的影响，并对航空业进行简单的行业分析；然后对海南航空公司2009年-2010年盈利能力、偿债能力、现金流状况进行分析，并对企业经营战略、经营能力、经营和财务风险进行分析；最好针对以上分析对企业进行估值分析并判断公司股票的投资潜力。
关键词：海南航空；财务分析；投资潜力
一、民航业概况
（一）民航业经济形势以及对行业的影响
当前，中国民航正处于由民航大国向民航强国转变的关键时期。作为全球化运输的主要方式，我国航空业不可避免地会受到国际政治经济形势的影响。在复杂的政治经济环境下，如何保持我国航空业的健康发展是摆在我们面前的难题。
航空运输企业是航空业的基础与生产经营的核心。保持航空运输企业的健康可持续发展是实现民航强国战略的现实基础。需要科学、客观地研判当前国际政治经济形势对中国航空运输业影响，并有针对性地提出前瞻性的对策建议，利用产业政策，扶持和引导航空运输企业走稳健发展道路，最终实现由民航大国向民航强国的历史性跨越。
（二）民航业行业分析
进入2011年，中国宏观经济继续保持平稳较快增长，中国制造业经济总体保持增长态势，增速加快。国家统计局网站数据显示：3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为53.4%，这是自2009年3月以来，该指数已连续二十五个月位于临界点（50%）以上的扩张区间。在宏观基本面积极向好带动下，国内航空运输需求保持平稳增长，一季度国内运量同比累计增长7.9%。预期伴随国家紧缩性货币政策见效，通货膨胀风险将降低，中国经济将步入新一轮增长周期。与此适应的国内航空运输需求将保持稳定增长，并继续成为支撑民航经济增长的核心力量。
二、海南航空财务能力分析
（一）盈利能力分析
分析所用财务指标有：
（1）每股收益=净利润 /年末普通股股数*100%
（2）销售净利率=(净利润/销售收入)*100%
海南航空的总资产，净利润，每股收益和销售净利率呈现逐渐增长，且增长速度较快，呈现一个良好的态势。说明海航具有较好的盈利能力。（二）偿债能力分析
其中用来分析短期偿债能力财务指标的有：
（1）流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%
（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债
（3）现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 *100%
分析长期偿债能力的有：
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
首先根据流动比率，速动比率和现金比率来看短期偿债能力，海航三年来的流动比率，速动比率和现金比率逐渐增高，说明其偿债能力逐渐加强。再看资产负债率，海南航空每100元的资产就有81.2元来自负债，虽三年来资产负债率也在逐年下降，但海南航空的财务风险仍较高，偿债能力仍应加强。但公司积极筹资，努力更换经营机制，深刻规划更具前景的“大新华”蓝图，一致被外界看好。更有国际金融界巨鳄对其信心的注入“海航是中国版的西南航空公司。在决策、经营、管理、财务监控等方面基本都达到了国际标准”。
（三）现金流量状况分析
本期公司实现现金总流入5837702.10万元,其中,经营活动产生总现金流入的比例为45%,投资活动产生的现金流占总现金流入的比例为
52.4%,筹资活动产生的现金流入为3.6%，与09年同期相比，公司的投资
活动资金有所减少，经营活动投入的资金有所增加，这主要是因为公司的业务增加，规模扩大的原因。
三、海南航空经营策略与财务风险分析
（一）经营策略与经营能力
公开资料显示，海航集团旗下海航旅业、海航实业、海航置业、海航商业等4个产业集团的运营总部均设在北京：海航旅业可整合、调动海航
集团旗下200余架飞机、（海航置业）近50家星级酒店、20余家旅行社
等丰富资源；资产总额达35亿元的海航商业涉及的主要商业业态有百货、超市、专业店、免税店等。
而如今，代表政府与海航合作的首旅集团更是占尽旅游业优势，有媒体源引接近海航集团人士的话，称此次合作，“得到的不仅仅是政府的注资，海航得到的要更多。”合作方的地产、旅游以及其他相关产业群建设，都是海航的目标所在。“航空，仅仅是产业链中的一环。”
首旅集团的加入使海航集团在民航业“兵家必争”的北京全产业链实力大增，更为其发展旅游业奠定了坚实的基础。结合此前海航集团在全国范围内的一系列动作（获云南国资2.9亿元注资；旗下大新华获得天津保税区2亿元注资并更名为天津航空；与大连保税区组建大连航空等），海航大有改变民航业经营模式的“志向”。
（二）财务综合分析
2010年度海航杜邦分析图
股东权益报酬率
26．32%
┏━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━┓
资产净利率×平均权益数
1/(1-0.812) ┏━━━━┻━━━━━━━┓
销售净利率×总资产周转率
15% 33%
┏━━┻━━┓┏━━━┻━━━━┓
净利润／销售收入销售收入／资产总额
┏┻━┳━━┳━━┓┏━━┻━━┓
销售－全部＋其他－所得税长期 + 流动
收入成本利润固定资产资产
根据杜邦分析法分析海航的财务状况的，其股东权益报酬率达到了26.32%，较2009年度的 17.39%，有了较大的提高。这说明，在2010年，海航在销售规模，成本水平，资本营运，资本结构这几个因素构成的系统中，个因素的关系安排，协调的能力提高，所以海航的总体发展状况是良好的。
四、海南航空发展分析
通过，对海航2010—2009年的财务指标的分析可得，这两年来，海航的发展状况良好，逐渐走出了金融风暴所带来的发展低谷。而对于海航未来发展的展望，我认为是机遇与挑战同在的。
随着国民收入的增加，旅游业得到发展，这会是促进海航乃至整个交通业的发展。尤其是随着《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》得到国家发改委的正式批复,海南旅游业的发展将会成加速之势,这对于海南航空而言将是会直接受益。同时，由于国际间贸易的逐渐增多，贸易逐渐开放，航空业在接待前来商洽的人士及往来货运方面也会得到增加。
而我们还应看到的是，随着高铁等地面交通工具的发展，他们以较低的票价及逐渐提高的速度吸引着越来越多的人选择地面交通工具，这无疑会给航空业带来一定的影响。同时在全球经济逐步复苏所带来需求增长和通胀预期的背景下,航油价格和利率水平也许会呈现逐步走高之势,将会加大公司航油和利息费用支出,从而影响今后的利润水平。
但毕竟航空业较之其他交通工具还是有不可比拟的优势，如速度最快，抗恶劣天气能力强，受地形影响小等。且在国家的积极应对下及市场的逐渐消化下，全球经济逐步复苏所带来需求增长和通货通胀也将得到控制。所以我依然对海航未来的发展持有一个相对乐观的态度。
海航科技2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为110,572.3万元，与2019年上半年的 53,664.1万元相比成倍增长，增长1.06倍。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为14,022,635万元，与2019年上半年的14,589,403万元相比有所下降，下降3.88%。2020年上半年销售费用为195,109.6万元，与2019年上半年的194,545.2万元相比变化不大，变化幅度为0.29%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年销售费用基本不变，但企业营业收入却有所下降，企业经营业务的市场形势不太理想，应当引起关注。2020年上半年管理费用为654,779.8万元，与2019年上半年的674,212.5万元相比有所下降，下降2.88%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为4.31%，与2019年上半年的4.29%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出水平正常。2020年上半年财务费用为158,364.4万元，与2019年上半年的177,579.9万元相比有较大幅度下降，下降10.82%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，海航科技2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为582,090.5万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 海航科技2020年上半年的营业利润率为0.73%，总资产报酬率为 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
财务报表分析 ——以海南航空与东方航空为例一．公司背景介绍 海南航空股份有限公司（以下简称海南航空），是一家总部设在海南省海口的中国第一家A股和B股同时上市的航空公司，以海口美兰国际机场为基地。海南航空是继中国南方航空公司、中国国际航空公司及中国东方航空公司后中国第四大的航空公司，是中国发展最快和最有活力的航空公司之一。 中国东方航空股份有限公司（以下简称东方航空）是总部设在中国上海的国有控股航空公司，于2002年在原中国东方航空集团公司的基础上，兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司重组而成。东方航空是中国民航第一家在香港、纽约和上海三地上市的航空公司，1997年2月4日、5日及11月5日，中国东方航空股份有限公司分别在纽约证券交易所（NYSE：CEA）、香港联合交易交所（港交所：0670）和上海证券交易所（上交所：600115）成功挂牌上市。是中国三大国有大型骨干航空企业（其余二者是中国国际航空股份有限公司、中国南方航空股份有限公司）之一。 以下以东方航空为标杆企业，和海南航空进行财务指标对比分析。 二．财务指标分析 净资产收益率是反映企业所有者权益的投资报酬率的一项重要的综合指标，计算公式为 净资产收益率= 净利润÷平均净资产 表1.净资产收益率 项目海南航空东方航空 净资产收益率24.1% 34.54% 海南航空的净资产收益率低于东方航空，说明海南航空所有者权益的投资报酬率要明显低于东方航空公司。总体上看，前者综合实力弱于作为行业领先者的后者。 又净资产收益率= 总资产收益率×权益乘数 下面依次分析公司的权益乘数指标和总资产收益率指标。 1．权益乘数 权益乘数= 平均资产总额÷股东权益
上市公司财务风险案例分析 １引言 财务风险是指企业在财务活动过程中，受难以控制的因素影响，企业实现的收益和预期收益蒙受损失的可能性。在日趋变化的２１世纪，企业面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的方向发展，企业的风险管理能力尤其是财务风险的管理能力＆经成为核心问题之一。本文以中国制造业某企业为例，对该企业的财务风险管理提出建议，分析其如何维持品牌优势以及实现产业创新目标，最终实现持续健康的发展。 ２集团业务概况 ２０１７年度内，该集团从事光电电子和信息显示超薄基板玻璃的生产和销售，拥有三条超薄玻璃生产线，产品销售区域分布在安徽、广东、江苏、XX、浙江、河北等１８个省（直辖市）。 ３集团财务现状分析 ３．１筹资活动风险 ３．１．１短期偿债能力对于企业的短期偿债能力，也就是流动性风险，有学者采用速动比率来衡量。速动比率是企业流动资产减去存货后的余额与流动负债的比率，被用于衡量企业可以立即偿还流动负债的能力。由于该集团的存货占其流动资产的比率较大，而存货又可能因为滞销无法变现而影响资产流动性。为了准确评估企业短期偿债能力，速动比率更适合被用于该集团的短期偿债能力的衡量。２０
１６年该集团速动比率为ａ５２，２０１７年为０．７４。速动比率升高，原因是该集团某子公司停产导致存货减少，存货在总流动资产中所占比例减少，致使速动资产比往年数额大，同时一部分短期应付票据到期解付，致使总流动负债数额减少。虽然该数值依然低于正常的１：１，反映出该公司有一定的短期偿债风险，但目前公司的现金及现金等价物基本可以满足公司的经营需要，因此短期偿债风险虽存在但并不大。 ３．１．２长期偿债能力长期偿债能力比率旨在揭示公司在长期内偿还债务的能［ＨＭ４８２０１９．５力，通常用总资产负债率来评估这种能力。总资产负债率考虑了针对所有债权人的所有债务，其定义是总资产负债率＝负债总额／资产总额。一般认为该比率越低，企业偿还债务的能力越强。详见表１。２０１５年以来，资产负债率逐渐变小，截止２０１７年基本控制在６０％左右，说明贷款有足够的资产抵押。从资产与负债总额上看，该集团新增土地使用权，致使占总资产比重较大的无形资产大幅增加，其增加数量要大于库存商品因子公司停产而减少的数量，因此总资产近年有小幅上升。而该集团又偿付了全部的到期短期应付票据和大部分到期长期负债，致使总负债下降。因此资产负债率逐渐变小。由此得出：资产、负债的变动受营业量变动的影响较小。说明该集团有能力应对其子公司停产造成的变化，且长期偿债能力较好。 ３．２投资活动风险 在公司的投资活动中，投资项目的预期收益有时较难保证，给公
海航资本运营案例整理 摘要：经济全球化和中国入世的新形势下，资本流动速度加快，资本运营在中国大上如火如茶，己成为当今企业共同关注的问题之一。资本运营作为一种与市场经济相适应的管理理念，是我国深化企业改革的必然趋势和结果。但综观十几年来我国企资本运营的实践，成功开展资本运营的企业并不多。造成这种状况的原因是多方面，但其中很重要的一点，就是目前对成功企业资本运营理念、模式的研究还不够，很企业缺乏成功资本运营的经验和行之有效的借鉴方式。本文以海航集团公司的资本运营为实证案例，对海航集团公司开展资本运营的背景、动因和方式进行分析，总结归纳海航资本运营的模式以及其资本运营模式所产生的效应。 关键字：海南集团资本运营运营模式 1.1 海航集团简介 海航集团公司(前身“海南航空公司”)起步于20世纪90年代初期，法人代表是董事长陈峰。1989年，海南省政府建省不久，就决定组建海南省航空公司，并投资1000万元人民币作为为启动资金，1993年1月，在省委、省政府的大力支持下，海南省航空公司进行改制，并通过定向募集方式，设立了拥有股本金25010万元(股)的全国第一家规范股份制航空运输企业，并于1993年5月2日正式投入运行。海航集团公司注册资本45 亿元人民币，目前，海航集团资产规模逾1600 亿元，年经营收入近500 亿元，提供就业岗位近80000个。海航集团以航空运输业为主体，以航空旅游、现代物流、现代金融服务三大产业链条为支柱，涵盖“吃、住、行、游、购、娱”六大产业要素的现代服务业综合运营商，在构筑自身竞争优势的基础上，实现了产业价值链的有效延伸。 海航集团航空运输产业以大新华航空有限公司为核心企业。运营飞机逾230余架，2009年海航航空企业群飞行总小时约56万小时，旅客运输量突破2775万人次。 1993年至今，海航先后建立了北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、兰州、三亚、海口、宁波、天津十个航空营运基地，航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个。截止到目前，海航已开通北京＝布达佩斯、北京=布鲁塞尔、北京=大阪、北京=澳门、北京=新西伯利亚、北京=圣彼得堡、乌鲁木齐=阿斯塔纳、海口=大阪、海口=曼谷、三亚=首尔等多条国际定期、包机航线。其中，海航至欧洲的布达佩斯和布鲁塞尔两条航线，可中转多数欧洲其他城市。通过基地战略布局的形成，海航集团的航线网络将形成覆盖国内各大中城市的客运网络，连接中小城市的支线网络，构筑以飞往日韩、俄罗斯和中
财务风险是指企业财务成果和财务状况的风险，有狭义和广义之分。狭义财务风险是指由企业负债引起的，具体是指企业因为借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润（股东权益）的 可变性，它是指企业现金支付风险和筹资风险，它与经营风险、资本市场风险一起构成了企业所 面临风险的主体。广义财务风险是指企业财务系统中客观存在的，由于各种难以或无法预料、控 制的因素作用，使得企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。 2 企业财务风险的成因分析 2.1 外部原因 2.1.1 财务环境复杂。企业财务管理面临的环境包括国家宏观经济、法律及社会文化环境等 因素。这些因素存在于企业之外是企业所无法控制的，对企业的财务管理活动产生重大影响。当 企业面临的外部风险增大时，企业经营风险和财务风险也有增大的趋势。因此，企业的经营管理 者应该全面分析各种不同的风险产生原因，增强企业抵御风险和防范风险的能力，提高企业的市 场竞争力，从而立于不败。 2.1.2 自然原因及其他原因。自然原因也是引起企业财务风险的原因。由于自然原因是不确 定的，正体现了财务风险的基本特征之一。其他原因是指国家政策等不可预料的因素。国家政策 的复杂多变是企业产生财务风险的外部原因，财务风险涉及到相关政策的稳定程度和完善程度。 2.2 内部原因 2.2.1 财务活动自身因素。企业资金结构不合理，资产流动性弱，负债资金比例过高是引起 财务风险的原因之一。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在。企 业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息，如果企业的资金流动状部较差 变现能力不强而无法保证足够的现金，这些都会导致使企业财务风险由潜在的变成现实的，从而 使企业陷入财务危机。 2.2.2 管理人员认识滞后。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。
海南航空公司财务分析报告 北京邮电大学 王飒
1、公司概况 海南航空股份有限公司，通常简称“海南航空”、“海航”。前身为于1989年登记注册成立的海南省航空公司。海南省航空公司于1993年1月由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司。1995年，成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司。1997年正式更名为“海南航空股份有限公司”。海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。1997年6月，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业。1999年10月11日，海南航空A股（股票代码600221）获准在上海证券交易所公开上网定价发行。截至2007年12月大新华航空有限公司持有海南航空股份有限公司的48.62%的股份，成为其控股股东。海南航空航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，并开通国际包机航线。2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继中国南方航空﹑中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。 2、近期行业概况 民航市场保持高速增长态势，2006年1-12月我国民用航空货运量累计为341.0万吨，比上年同期增长11.2%，其中12月份的货运量达到最高，为31.7万吨。2006年1-12月我国民用航空货物周转量累计为90.7亿吨公里，与上年同期累计相比，增长了14.9%，其中9月份和11月份的货物周转量最高，都达到8.7亿吨公里。2006年1-12月我国民用航空客运量累计为1.6亿人，累计同比为15%；2006年1-12月我国民用航空旅客周转量累计达2359.6亿人，进而累计同比为15.4%。 07年2月份，我国国内各航空公司实现运输总周转量25.1亿吨公里，旅客运输量1363.9万人，货邮运输量24万吨，分别
海南航空财务分析 海南航空（600221） 2009年度调整后的资产负债表金额单位为：人民币千元 时间：2009年12月31日
2009年度调整后的利润表金额单位为：人民币千元
以2009年指标为例 2009年度财务分析： （一）偿债能力分析： 1、短期偿债能力分析： 营运资本=流动资产-流动负债=14,123,589 -27,433,045 =-13,309,456 营运资产的正负也可以反映一个企业资金来源地稳定程度，从营运资本分析可知，海南航空的营运资本为负，表明其长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供，企业的偿债压力比较大，资金结构不太稳定。当然，这仅仅是从指标分析，具体公司营运情况还要根据企业的自己筹集，营运等相关政策分析。 流动比率=流动资产/流动负债=14,123,589/27,433,045=0.5148 速动比率=速动资产/流动负债=0.5055 速动资产：速动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、预付账款等。一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，实际坏账可能比计提的准备要多，可能报表上的应收账款不能反映平均水平，故要结合企业实际情况分析。本企业的速动比率适中，表明企业较高的运用了财务杠杆，并也由于其主营业务的特殊性（食品），经营风险较其他行业偏高。 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债= 0.4653 相应的减少了变现能力差的资产，能够更加明确的反应企业的短期偿债能力。本企业的现金比率偏低，也表明企业较大程度的运用财务杠杆，企业偿债压力较大。 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债= 0.0710 本企业的现金流动负债比率较低，表明企业的现金流动较慢，短期偿债能力弱。 2、长期偿债能力分析： 资产负债率=负债总额/资产总额=52,157,745 / 59,343,425 = 0.8713 一般情况下，资产负债率越小。表明企业的长期偿债能力越强。从以上指标看出，企业的资产负债率偏高，较短期偿债能力指标来看，企业的长期偿债能力更弱。 产权比率=负债总额/股东权益=72.5857 从企业的产权比率分析，企业的产权比率高。表明企业较大程度的运用了财务杠杆，同时也增大了企业的偿债风险。 权益乘数=资产总额/股东权益= 7.771 本企业的权益乘数也较高，说明所有者投入企业的资本占总资本的比重较低，企业的负债程
网通公司财务风险案例分析 背景介绍 中国网通集团公司是我们国家为了打破行业垄断，实施电信行业市场化经营，于2002年5月16日，根据国务院《电信体制改革方案》，将原有全国独家垄断的巨无霸企业中国电信集团公司按地域一分为二，将北方10省（区、市）电信公司分离出去、和中国网络通信（控股）有限公司、吉通通信有限责任公司三家基础上合并组建而成。该公司合并后，形成的局面是北强南弱，南方21省区基本是重新组建公司，因此南方各公司网络基础、管理基础都比较薄弱。因此存在的经营风险、财务风险都比较大。 新组建的中国网络通信集团公司是中国特大型电信企业，由中央直接管理，在国家财政及相关计划中实行单列。中国网通注册资本为600亿元人民币，资产总额近3000亿元。是国内外知名的电信运营商。 2004年11月，中国网通在纽约、香港成功上市。是北京2008年奥运会固定通信服务合作伙伴。 2007年以来，集团业务收入增幅连续下降，在国内四家主要运营企业当中收入增幅最低。目前，中国移动所占市场份额是%，中国电信%，中国联通%，中国网通为%，市场占有率比去年下降了%，下降速度高于主要竞争对手中国电信。 中国网通集团作为中央企业的重要一员，担负着国有资产保值增值的重任，必须充分认识风险管理的重要意义，开展全面风险管理，贯彻落实国资委《中央企业全面风险管理指引》，确保国有资产保值增值的要求。特别是要借鉴中航油事件，短期内亏损超过5亿美元，国有资产损失惨重，其集中暴露出内部控制体系不健全，财务风险防控失效给国家及企业造成严重后果。 而网通现在所面临的风险一方面来自企业内部战略风险、投融资决策风险、财务风险和运营风险。另一方面是外部市场需求变化，政策法规改变，宏观经济调整，资本市场波动等风险。 案例分析 网通公司为了防止整个集团，尤其是南方各公司出现重大经营风险和财务风
海南航空资本运营分析 1、案例背景 2、公司简介 3、案例过程 4、分析评价 5、总结 1、案例背景 资本运营是指通过投融资、资产重组和产权交变化形态)进行优化配置和有效使用，从而实现资本增值最大化的活动过程。资本运营的对象是价值化、证券化了的物化资本，或是可以按价值化、证券化操作的物化资本。它十分注重资本的流动性，注重对资本的支配和使用，力图通过对资本的组合来规避经营风险，是一种高风险、高收益的活动。其目的是通过优化配置来提高资产的运行效率，以确保资本不断增值。 20世纪90年代后期，我国企业掀起了资本运营的热潮。改革开放后，我国的市场体系和产权交易市场获得了快速的发展，为促进企业产权交易创造了较好的市场环境。现代企业制度的建立必然要求企业转换经营机制，资本经营是企业经营机制的扩大和完善，有利于改善我国航空公司规模太小的限制，提升我国航空公司的竞争实力。西方国家从19世纪末20世纪初开始至今共经历了五次大规模的企业并购浪潮，西方国家的企业也由此得到了迅速的发展，由小规模、分散生产经营的企业发展为今天实力雄厚的跨国企业。西方国家的航空公司也在几次并购浪潮中不断兼并重组，大大提升了其在全球范围内的竞争实力。美国的航空市场在激烈的并购浪潮中形成了多厂商并存型的寡头市场；除美国外，欧洲和亚洲等其他地区的民航运输市场主要形成了以一厂商居优型的寡头市场。随着企业经营规模的扩大和竞争的加剧，全球航空运输市场正逐渐形成新的格局。法航与荷兰航的整合取得了巨大的成功。德国汉莎通过收购亏损的瑞士航空，进一步扩大了自己的规模，加强了自己的竞争力，巩固了自己在欧洲的第二地位。而英国航空公司与西班牙伊比利亚航空公司也正在商讨合并事宜。以法荷集团、汉莎航空、英航为核心的欧洲三大巨型航空公司主导欧洲航空市场的竞争格局已经形成。为了应对“9·11”以后面临的困境以及欧洲巨型航空公司的威胁，同时在资本市场的积极推动下，美国的航空公司也在酝酿新的行业重组与合并，美国前六大航空公司很可能整合成为三家。 世界民航业竞争格局的变化深刻地影响着我国的民航运输市场。随着经济全
资本运营案例分析 ------ 海航集团收购GE SEACO 关键词：海航集团、GE SEACO、收购、国际化 摘要：2006年以来，海航逐渐加快海外拓展的步伐，并将国际化作为集团发展战略的重要组成。2010年初，海航顺利完成对澳大利亚ALLCO金融集团旗下的优质航空租赁业务收购，使其航空租赁业务一举进入行业前十。2011年初，海航集团在经过审慎性调查后，携合作伙伴香港投资公司Bravia Capital参与竞购GE SEACO。经过三轮激烈竞标后，在最后一轮以10.5亿美元的价格成功中标，并在2011年7月29日正式签署意向协议。 正文： 一、企业介绍 海南航空股份有限公司（上交所：600221），简称海航，是一家总部设在海南省海口市的中国第一家A股和B股同时上市的航空公司，IATA代码为HU，ICAO 代码为CHH，以海口美兰国际机场为基地。海南航空是继中国南方航空公司、中国国际航空公司及中国东方航空公司后中国第四大的航空公司。也是中国首家航空被SKYTRAT评为五星级的航空公司。海南航空股份有限公司也是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰国际机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。海航集团是一家以航空旅游、现代物流和现代金融服务为三大支柱产业的现代服务业综合运营商。截至2010年12月，海航集团资产规模逾2000亿元，营业总收入达647亿元。海航集团已拥有全国第一家租赁上市公司渤海租赁及境内外多家租赁企业，涉足基础设施、飞机航材等各类租赁业务，旗下大新华物流是国内第一家海陆空一体化大型物流集团。截至2010年12月，海航集团资产规模逾2000亿元，营业总收入达647亿元。2006年以来，海航逐渐加快海外拓展的步伐，并将国际化作为集团发展战略的重要组成。2010年初，海航顺利完成对澳大利亚ALLCO金融集团旗下的优质航空租赁业务收购，使其航空租赁业务一举进入行业前十。2010年，海航又参与了美国Triton集装箱租赁公司（同为世界前五大集装箱租赁公司）的全球竞购，但在最后一轮竞标中因出价比竞争对手稍低未能中标。 GE SEACO公司于1998年成立，是通用电气资本公司（General Electric Capital Corporation ）与海洋集装箱有限公司（Sea Containers Ltd，后被SEACO取代）的合资公司，它的注册地位于巴巴多斯，是一个独立运营的企业。GE SEACO是全球第五大海运集装箱租赁公司，拥有并管理着超过130万TEU的标准集装箱，其集装箱出租率、回报率均处于行业领先地位。目前公司运营总部位于新加坡，业务网络覆盖6大洲，为世界80多个国家和地区提供全方位集装箱租赁服务，同时在全球设有21家分支机构，在40个国家拥有超过120个仓库。截至2010年底，通用海洋（GE SEACO）总资产达19.08亿美元，总收入3.55亿美元。它的总部位于新加坡，在80多个国家设有代表处。GE SEACO在近几年
资本结构及其分析 ------以海南航空股份有限公司为例 一、资本结构及其影响因素。 资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。 1、企业经营状况的稳定性和成长率 企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业务量稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则要负担固定的财务费用将承担较大的财务风险。经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。 2. 企业的财务状况和信用等级 企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资本。相反，如果企业财务情况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资本筹资的资本成本。 3. 企业资产结构 资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债筹集资金；资产适用于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。 4. 企业投资人和管理当局的态度 从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资。从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。 行业特征和企业发展周期5. 不同行业资本结构差异很大。产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。在同一企业不同发展阶段，资本结构安排不同。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务，保持企业持续经营能力，减少破产风险。 6. 经济环境的税务政策和货币政策 资本结构决策必然要研究理财环境因素，特别是宏观经济状况。政府调控经济的手段包括财政税收政策和货币金融政策，当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用来提高企业价值。货币金融政策影响资本供
海航处置资产案例(内 附答案)
海航今年全年计划处置资产规模约3000亿元 资料： 1、2018年1月，海航创始人陈锋坦承海航集团出现流动性困难。 这9个月，海航出售各种金融、股权和物业资产的消息不断披露出来。 海口。位于国兴大道7号的海航集团大厦，外形曾经被视为如佛坐莲花，紧邻东侧就是海南省政府，南侧则是一片开阔的海航文化体育广场。在大厦高层一望，随手一指就可能是海航集团已经开发或等待开发的大片物业。 北京。东三环三元桥所在地是首都机场进入市区的咽喉，也被誉为“国门”。紧邻三元桥一角伫立着醒目的红色HNA标识的海南航空大厦以及大新华航空大厦。 相隔1公里，东四环四元桥霄云路甲26号，北京海航大厦以及居于这座大厦的万豪酒店，一直是亮马桥使馆区域的标志性建筑。大厦周围商业繁华，灯红酒绿，往南不远处是美国大使馆馆区。 而海航集团最近的物业资产抛售交易就是这个“国门”位置的海南航空大厦。 9月22日，海航控股12.99亿元转让仅成立两个多月的全资子公司，后者旗下仅一项资产——海南航空大厦，接盘方为北京厚朴蕴德投资管理合伙企业，由北京万科持股99%。 10月9日晚，有外媒报道称，海航集团或申请出售价值110亿美元的房地产资产，且大部分位于海南岛内。 断流危机 与很多大集团类似，在海航，负债是一种信仰。但2017年下半年以来，“去杠杆”成为主基调，把财务杠杆用到极致的海航不幸成为“出头鸟”。 陈峰在8月考察海口美兰国际机场二期改扩建工程时说：“海航目前的中心任务是聚焦主业、健康发展。” 海航旗下业务： 而聚焦主业这条路，海航走得异常艰辛。
从2017年下半年起，海航流动性危机凸显，债务压力陡增，迅速从“买买买”切换至“卖卖卖”，以仓促解决资金链危机。 2017年7月，海航公告以46.9亿元出售天津航空部分股权。 2016年7月，在海口市红城湖棚改用地竞拍的车轮战中，海航将多家知名房企斩落马下，以总价8.15亿元，楼面价4613元/平方米拿地，创造了海口大英山地价新高。。 海航曾对大英山CBD区域给予了极高重视，未来五年将再增投200亿元用于大英山CBD建设，海航在此规划了多栋包括海航大厦在内的5A超甲级写字楼，海航豪庭北苑/南苑等大型高端小区，以及海南慈航国际医院等，目前已有诸多知名企业进驻大英山CBD，未来将吸引10万人工作就业，满足13万人居住生活。 然而，2018年3月，海航以19.33亿元对价，将红城湖棚改项目和望海国际广场出售给融创；4月20日，海航以57亿元将大英山CBD东侧的海航首府卖给富力；9月27日，海航基础公告称，孙公司海航地产集团拟与海南富力房地产开发有限公司签订《股权转让协议》，出售其所持有的海南航孝房地产开发有限公司70%的股权，转让价款约3496.04万元。 除上述已经达成的交易，曾是海南最大商业综合体的地标日月广场正在找人接手；在建地标建筑海南第一高楼双子塔也在寻求合作。 还有媒体陆续报道，北京唐拉雅秀酒店、海口海航国际广场、三亚皇冠假日酒店、三亚喜来登酒店以及尚未完工或开业的广州中央海航酒店广场、云南海航广场项目、苏州饭店项目等资产可能已经进入可转让名单。 根据海航集团发布的公告，今年上半年累计出售的资产已达600亿元人民币，超过集团上半年未合并报表净资产的10%。而海航集团曾经的董事长王健生前曾透露，海航今年全年计划处置的资产规模约3000亿元。 海航子公司香港国际建投从2016年到2017年，以227亿港元接连揽下启德四宗地块，当时，海航正在全世界“买买买”，曾表示，要对这四块地进行统一规划，联动开发，兴建国际级大型住宅综合项目。 但是，2018年初，海航把其中两宗地出售给香港恒基兆业地产，作价160亿港元，溢价率仅12%。随后，另一家港企会德丰以64亿港元收购第三宗地块。 孙宏斌二次接手购入海航 2018年3月，海航基础先后以合计近20亿元的价款转让孙公司海航地产所持的两家海南地产公司各100%股权，而受让方为孙宏斌。 8月13日，海南海岛航翔投资开发有限公司的股东已从海航地产集团有限公司，悄然变更为海南融创基业房地产有限公司，孙宏斌认缴出资额近10亿元。 3、海航重组失败 2018年1月23日，海航基础首次对外公布资产重组。海航拟以发行股份及支付现金购买的方式，购买海航金融一期100%股权，主要包括香港国际建投74.66%股权和香港汇海晟投资有限公司100%股权，交易对价103.81亿元。 海航基础很快就收到了上交所的问询函。就在年初，国家发改委发布2018年境外投资敏感行业目录，明确提出需要限制企业境外投资的行业包括房地
（财务分析）海南航空公司财务分析
海南航空公司 财务分析报告 北京邮电大学 王飒 1、公司概况 海南航空股份有限公司，通常简称“海南航空”、“海航”。前身为于1989年登记注册成立的海南省航空公司。海南省航空公司于1993年1月由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司。1995年，成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司。1997年正式更名为“海南航空股份有限公司”。海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。1997年6月，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业。1999年10月11日，海南航空A股（股票代码600221）获
准在上海证券交易所公开上网定价发行。截至2007年12月大新华航空有限公司持有海南航空股份有限公司的48.62%的股份，成为其控股股东。海南航空航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，并开通国际包机航线。2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继中国南方航空﹑中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。 2、近期行业概况 民航市场保持高速增长态势，2006年1-12月我国民用航空货运量累计为341.0万吨，比上年同期增长11.2%，其中12月份的货运量达到最高，为31.7万吨。2006年1-12月我国民用航空货物周转量累计为90.7亿吨公里，与上年同期累计相比，增长了14.9%，其中9月份和11月份的货物周转量最高，都达到8.7亿吨公里。2006年1-12月我国民用航空客运量累计为1.6亿人，累计同比为15%；2006年1-12月我国民用航空旅客周转量累计达2359.6亿人，进而累计同比为15.4%。 07年2月份，我国国内各航空公司实现运输总周转量25.1亿吨公里，旅客运输量1363.9万人，货邮运输量24万吨，分别比
摩托罗拉核心竞争力与市场迷失原因分析 在数字机上螳臂当车 以V3为代表的RAZR系列虽然在几年中为摩托罗拉带来了数十亿美元的利润，却同时也使摩托罗拉一叶障目，没有将所获利润用于新产品的研发，而是用于收购Symbol等公司和回购股票，战略的转移使得摩托罗拉空有2万多项专利技术却没有转化为产品和卖点。 产品战略的失误直接导致危机与溃败误入MOTO歧途 押宝于一款明星机型，并不能简单归结为是摩托罗拉战术的失误，错误的根源还在于其背离了当初赖以崛起的科技制胜战略，而改走了重营销轻技术的“MOTO”路线。从“Motorola”到“MOTO”，并不仅仅是一句简单的口号改变，这意味着在迎合市场，追逐潮流的同时，摩托罗拉也失去了对市场的主导权。因为时尚是可遇不可求的，而潮流更是只能追随的，没有谁能有十足的把握创造时尚或者主导潮流。 对产业利润区的预测不准 铱星计划虽然发现了通讯卫星产业链上存在问题，并针对通讯卫星产业链的缺陷制订了铱星计划，但是铱星计划还是没有充分分析潜在竞争的产业链：移动通讯产业链，对移动通讯发展潜力缺乏正确的判断，使铱星计划误入歧途。按照铱星复杂的科技，从构想到推广的时间是11年。在这期间，手机已经覆盖了几乎整个欧洲，甚至还进入了发展中国家如中国和巴西。 对顾客需求的判断盲目乐观 虽然铱星计划来自于客户的需求，但是对于顾客的需求，必须进行客观的分析，不是所有的顾客需求都意味着商机，需求规模较小，或者需求得不到购买力的支撑，这样需求是不值得开发的。 铱星把它的市场目标锁定在跨国商务人士身上，因为他们经常会去到手机服务无法到达的偏远地区。1998年，首席执行官斯坦阿诺就预言到1999年底，铱星将会有50万用户。而事实上，铱星的市场目标——商务旅行者的要求却日益被服务优越得多的手机所满足，手机的发展大大削减了市场对铱星服务的需求。 市场运营构架问题 铱星的市场运营构架无法建立起一支整体的销售队伍，设计完整的行销计划，建立各地区的分销渠道，形成统一有效的行销攻势。很多合伙人严重缺乏电讯业经验，比如委内瑞拉的投资者除了从事手机业务之外，还经营着奶制品。 价格大战：价格跳水自毁品牌形象 近几年内，摩托罗拉除了推广高端产品之外，大力发展低端产品。但由于价格优势一直保持在国产手里，与摩托罗拉的低价产品相比，国产手机的功能更丰富。大批推出低价手机，虽然能很快提升市场份额，却不能带来相应利润的增加，反而给摩托罗拉带来沉重的压力和市场风险，让它们的品牌形象显得很尴尬。 以价取胜，在博取市场份额的同时也降低了顾客的品牌忠诚度，只要出现更具价格优势的竞争产品，就难以坚守市场了。然而整个行业加快了从产品迈向大众产品的步伐，其结果是消费者更不注重品牌，整个行业更趋于价格竞争、平均利润更趋于恶化——短期性的价格行为真是害人又害己。 帕玛拉特帝国“神话的终结” 一、内部环境方面 帕玛拉特是一家大型家族企业，存在一股独大缺陷。企业中的董事会、托管委员会未履行监督职责，在财务造假中董事会如同虚设。企业中人员的诚信存在问题。
2010年中国电子信息产业集团（合并）财 务风险报告 目录 1综合评价 (4) 1.1行业标准评价及预警 (4) 1.2异常波动预警 (5) 1.2.1重要科目异常 (5) 1.2.2过快下降警示 (5) 1.2.3过快增长警示 (5) 1.2.4亏损异常 (6) 1.3经营安全性 (6) 1.4经营协调性 (6) 1.4.1营运资本 (6) 1.4.2营运资金需求 (7) 1.4.3经营协调性及支付能力 (7) 1.5资金链监控 (7) 1.5.1是否存在长期性资金缺口 (7) 1.5.2是否存在经营性资金缺口 (7)
1.7相对流动性 (8) 1.8资产结构分析及合理性评价 (8) 1.8.1资产变化情况 (8) 1.8.2资产构成情况 (8) 1.8.3资产各项目与营业收入的比例 (10) 1.8.4盈利与偿债水平 (10) 2.偿债能力 (10) 2.1短期偿债能力 (10) 2.1.1可用于偿还流动负债的资金 (10) 2.1.2流动比率 (11) 2.1.3速动比率 (11) 2.2长期偿债能力 (12) 2.2.1资产负债率 (12) 2.2.2长期付息能力 (13) 2.2.3负债经营可行性 (13) 3.盈利能力 (13) 3.1经营损益预警模型 (13) 3.2盈利能力基本情况 (14) 3.3盈利能力变化的原因 (14) 3.3.1净资产收益率 (14) 3.3.2总资产报酬率 (14)
3.4资金运动图（效益图） (15) 4.营运能力 (16) 4.1总资产周转天数 (16) 4.2流动资产周转天数 (17) 5.现金流量分析 (18) 5.1现金流量变化及协调性评价 (18) 5.2现金流动结构分析 (19) 5.2.1现金流入结构分析 (19) 5.2.2.现金流出结构分析 (20) 5.3现金流动的有效性评价 (20) 6.发展能力 (21) 6.1增长状况 (21) 6.2挖掘发展潜力 (21) 6.3经营增长预警模型.....................................................................错误！未定义书签。 7.收入费用能力 (21) 7.1收入费用指标分析 (22) 7.2成本费用构成及变动情况 (22) 7.3成本费用变动及合理性评价 (23)
海南航空股份有限公司2014年度财务报告分析 华北电力大学 经管学院
目录 一、综合浏览 (1) 1．企业年度报告的总体情况 (1) 2．企业所在行业及生产经营业绩 (1) 3．企业自身财务报告的描述 (1) 4．公司控股股东及实际控制人简介 (2) 5．主要子公司、参股公司分析 (2) 6．公司的发展沿革 (3) 二、审计报告 (3) 三、四张报表的分析评价 (4) 1．资产负债表分析 (4) 2．利润表分析 (7) 3．现金流量表分析 (10) 4．所有者权益变动表分析 (13) 四、财务指标分析 (14) 1．偿债能力分析 (14) 2．营运能力分析 (15) 3．盈利能力分析 (16) 4．发展能力分析 (16) 五、未来展望 (16)
海南航空股份有限公司财务报告分析 一、综合浏览 1．企业年度报告的总体情况 海南航空股份有限公司选定的信息披露报纸名称为：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《香港文汇报》。公司在上海证券交易所网站（https://www.doczj.com/doc/fc6486056.html,）上公布公司年度报告等信息。年度报告中不仅披露了上市公司自身财务报表，还披露了已上市公司为母公司的合并报表，在重点披露合并报表附注的同时，还披露了母公司的报表附注。对主要的会计数据和财务指标做了分析，对公司的重大事项进行了披露，就股份变动和拥有公司股份排名前十的股东情况的说明，充分体现了公司年度报告的完整性，为财务分析质量提供了保障。 2014年，公司实现主营业务收入324.15亿元，同比增长4.66%。其中航空客运收入314.60亿元，占主营业务收入97.05%；货邮及逾重行李收入8.94亿元，占主营业务收入2.76%，其他收入0.62亿元，占主营业务收入0.19%。全年实现归属上市公司股东净利润25.91亿元。 2014年，公司实现总周转量610,945万吨公里，同比增长14.27%；实现旅客运输量3,560万人，同比增长15.10%；公司平均客座率86.80%，同比增长1个百分点。2014年，公司共引进运力24架，退出8架。截至2014年12月31日，公司运营飞机共169架。 2．企业所在行业及生产经营业绩 海南航空股份有限公司是中国四大航空公司之一，海航拥有波音787、767、737系列和空客330系列为主的年轻豪华机队，适用于客运和货运飞行，为旅客打造独立空间的优质头等舱与宽敞舒适的全新商务舱。 受国内外经济形势影响，国内航空运输市场竞争更趋激烈。市场需求放缓、高铁网络化冲击、高端商务需求减少等成为中国民航业发展的新常态。虽全年民航运输量仍保持较快增长，但呈现增"量"不增"价"态势。 在董事会报告中，就公司报告期内经营情况进行了讨论和分析，2014年国内航空运输市场竞争更趋激烈，面对错综复杂的经济环境和民航运输行业环境，公司董事会及管理层积极探索创新，深耕国内市场，进一步增强区域市场优势；拓展国际市场，新增北美、西欧数条国际航线；狠抓安全监管，保证零事故率，继续增强公司的综合竞争力，实现了较好的经济收益。 3．企业自身财务报告的描述 报告期内，公司完成营业收入36,043,771千元，同比增长8.32%。其中公司完成运输收入32,415,023千元，同比增长4.66%，主要系2014年我司机队规模扩大所致。 报告期内，公司销售费用发生额2,166,136千元，较上年同比增长4.26%，主要系系统订座费及促销费增加所致；公司管理费用发生额768,210千元，同比增长9.84%，主要系管理人员薪酬及保险费增长所致；公司财务费用发生额3,401,198千元，同比增长66.29%，主要系本年汇兑损失所致。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为6,004,642千元，同比下降44.13%，主要系应付款项结算周期缩短所致；公司投资活动产生的现金流量净额-6,312,266千元，支出同比减少62.50%，主要系公司本年对外投资减少所致；公司本年度筹资活动的现金流量净额460,477千元，同比下降88.29%，主要系公司本年度支付融资租赁款增加所致。 从主要财务数据和财务指标来看，与上一年相比，公司盈利能力有所增长，各方面发展态势良好。
海南航空公司 财务分析报告 北京邮电大学 王飒 1、公司概况 海南航空股份有限公司，通常简称“海南航空”、“海航”。前身为于1989年登记注册成立的海南省航空公司。海南省航空公司于1993年1月由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司。1995年，成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司。1997年正式更名为“海南航空股份有限公司”。海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。1997年6月，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业。1999年10月11日，海南航
空A股（股票代码600221）获准在上海证券交易所公开上网定价发行。截至2007年12月大新华航空有限公司持有海南航空股份有限公司的48.62%的股份，成为其控股股东。海南航空航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，并开通国际包机航线。2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继中国南方航空﹑中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。 2、近期行业概况 民航市场保持高速增长态势，2006年1-12月我国民用航空货运量累计为341.0万吨，比上年同期增长11.2%，其中12月份的货运量达到最高，为31.7万吨。2006年1-12月我国民用航空货物周转量累计为90.7亿吨公里，与上年同期累计相比，增长了14.9%，其中9月份和11月份的货物周转量最高，都达到8.7亿吨公里。2006年1-12月我国民用航空客运量累计为1.6亿人，累计同比为15%；2006年1-12月我国民用航空旅客周转量累计达2359.6亿人，进而累计同比为15.4%。 07年2月份，我国国内各航空公司实现运输总周转量25.1