4个价值投资方法
+6个价值投资策略方法
4个价值投资方法
01、选出好公司
主要有三种选股思路。
1、投资那些长期稳定向上的行业，
比如金融行业、消费行业、医药行业。
这种弱周期行业很容易出现长期慢牛的股票。
所以，长期不变的弱周期行业是我愿意进行长期投资的。
2、投资那些强周期行业，
比如养猪行业、海运行业、基建行业等。这
些行业的好处是弹性大，我们很有可能从中赚到大钱。
强周期行业的底部特征是行业里的龙头企业开始亏钱；
强周期行业的顶部特征是行业里最“烂”、业绩倒数的公司都开始大赚特赚。
具体来说：
在周期性底部，龙头企业因为业绩差，往往看起来估值比较高，虽然估值的确高得吓人，但实际上这是该买入股票的时候；
在周期性顶部，因为企业的业绩都很好，往往行业内最“烂”的公司看起来估值都很低，虽然大家会觉得这个时候股价比较便宜了，但实际上这是该卖出股票的时候。
3、投资未来时代风口上的行业，以及未来时代浪潮上的“雄鹰”公司。
这个选股思路比较难，因为需要投资者对时代的发展有深刻的洞察力。
02、组合持仓
做价值投资的投资者一般都是组合持仓。
投资者要永远对市场心怀敬畏。
这个市场中可能有无数的“事件”在等着你，投资者永远不要过度自信到满仓买入一两家公司的股票。
03、低估时买入
往往在市场比较低迷的时候，投资者会有更多机会买到“便宜的好货”。
这个理论为“股市万有引力”定律。
如果一个东西贵了，价格高于价值，总会有人卖，价格就会跌下来。
如果一个东西便宜了，价格低于价值，总会有人买，价格就会涨上去。
04、长期持有
投资者做价值投资就是做伟大公司的股东，而做了股东就相
当于做了公司的老板。
如果我们能以一个合适的价格买入好公司的股票，成为全国最优秀企业甚至世界最优秀企业的老板，难道不是人生之幸事吗？
上市公司有许多优秀的员工，他们每天辛勤耕耘，为持有股票的投资者即股东创造财富，难道投资者不应该放下担心静静等待吗？
做价值投资，要把金钱和时间交给公司，静静等待公司给大家创造价值和财富。
实际上，股票市场给投资者提供了这样一个机会：
通过持有上市公司的股票，间接获得平时不可能获得的资源，并且让上市公司里那些厉害的人掌握充分的资源，持续地给投资者“打工”。
做投资一般赚的是两种钱：
一种是公司的团队努力工作创造财富和价值的钱，这是公司持续成长和盈利的钱；
另一种是市场波动的钱，比如好公司在遭遇恐慌性杀跌的熊市时，反倒给了投资者低价买入的机会，投资者未来很可能会赚到公司估值修复的钱。
6个价值投资策略方法
1、关于价值投资策略即价值投资法。
2、何为价值，弄清这个问题首先要了解你所要投资的这家
上市公司价值之所在。
不仅仅为了简单的投机而所投资，只有在对这家上市公司有了充分的了解，有了深刻的认识，对公司的发展以及未来的趋势有了正确的判断，才能做出的一个理性经过了分析后的决策，及投资。
3、普通投资者，也要有全局观，如果简单的盲从，以及短期时间内进进出出，难免会有错误的操作，而错误的次数决定了最终的投资失败，短期的频繁操作，难免主观情绪，市场环境会占了主导。
4、何时进何时出，是决定了获利的基础，在时间点判断上范范而谈就是说，在市场或则某一上市公司低点位进入，在整体市场环境低迷时无疑是一个安全边界，这会大大降低投资风险。
5、高点位置出货，及时的出货可以有效的降低成本，从而获得更高的利润。
6、价值投资法讲的重点是投资价值，在一个合理的价格区间购买上市公司股票，并长期持有，当股价远远高出其市值的价格时抛出。
存档日期：存档编号： 徐州师范大学科文学院本科生毕业论文（设计） 论文题目：价值投资在中国股票市场 的可行性与策略分析姓名：陶鑫元 学号：078313224 专业：金融工程 年级： 07级 指导教师：李刚 科文学院教务部印制
徐州师范大学科文学院学位论文 独创性声明 本人郑重声明：本人所呈交的学位论文是我在老师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人承担本声明的法律责任。 学位论文作者签名：____________日期：__________
价值投资在中国股市的可行性与策略分析[摘要]：价值投资理论经过许多价值投资者的不断完善和发展，已经构建起了以“内在价值”和“安全边际”为核心的价值投资理论体系。本文从价值投资的含义跟特点出发，结合中国股市的具体情况。从宏观因素、中观因素和微观因素三个方面反映其对价值投资的影响，研究价值投资在中国股票市场的可行性以及具体价值投资股策略。 [关键词]：股票市场价值投资影响因素选股策略
Investment in China's stock market value of the feasibility and Strategic Analysis Abstract:Theory of Investment Value After many value investors in the continuous improvement and development, has built up a "intrinsic value " and "margin of safety " as the core value investing theories.In this paper, with the characteristics of the meaning of value investing, combined with the specific situation of China's stock market.From the macro factors, factors and micro factors in the outlook reflects the three aspects of its value investing.Research investment in China's stock market value of the feasibility and the specific value of the investment stock strategy. Key Words：Stock market Value investing Factors Stock pickin
布局2007—2006年四季度投资策略报告 截止06年9月30日，今年以来上证指数上涨50.93%，而按照申万一级行业分类，涨幅居前的行业包括：有色金属以99.24％遥遥领先，食品饮料和商业贸易紧跟其后，涨幅分别为91.65％和90.36％，超越指数涨幅的行业还包括交运设备、房地产、机械设备、餐饮旅游、建筑建材、农林牧渔、化工、金融等。纵观第三季度（6/30-9/30），超越上证指数4.80%涨幅的仅房地产、餐饮旅游、金融三个行业，涨幅分别为23％、19％、12.8％。采掘、黑色金属和公用事业继续走弱，跌幅分别为14％、6.5％和4.5％。而食品饮料和有色金属出现2％－3％左右的调整。 从行业角度看，强势行业集中在：消费领域、有色、机械等。 从行业角度看，第三季度的强势行业主要是一些补涨的行业，主要集中在：地产和金融领域等。从主题热点观察，旅游、奥运、3G、军工仍是一些热点板块。 在对2007年市场进行布局之时，我们有必要对证券市场所处的历史阶段及其特征做一剖析。这是美好的投资时代，但也是需要警惕的投资时代，因为我们的证券市场还需要经历太多太多的考验和挑战，尤其是股权文化的挑战，在这种格局之下，股价的“二元分化”将是一个趋势，因此更加需要“专业投资”来规避风险。
这是美好的投资时代，中国经济进入历史的起飞阶段，将将催生很多的商业机会，大股东正向改善也将推升企业价值。 历史的起飞———正确看待中国经济增长 一个国家的制度演进、人口结构、资源禀赋、资本积累、技术进步发展到一定阶段，必然会带来经济的起飞。就中国而言，经济制度改所蕴含的经济增长动力还远远没有释放完毕。在跨过人均储蓄1000美元的“资金双缺口”、“贫困陷阱”门槛之后，中国的高额居民储蓄为本国经济发展提供了充足的资本保证；从引进技术到培育自主创新技术，必将在制度、人口、资源、资本等要素之外，为中国经济增长培育新的动力源泉。 在中国当前的制度红利、人口红利、技术创新、消费升级，城市化、工业化，经济货币化和证券化阶段，所有政策的调控都会使得经济增长更加稳健，并不会影响整个社会的财富增长和国力的增强。因此，所有目前有关调控的政策和措施都不会改变中国经济历史性起飞的趋势，将进一步推动经济的快速增长。 因此，在此背景下，两大趋势不会扭转： （1）人民币升值————国家实力的最终体现 近期，人民币的升值势如破竹，兑美元的汇率一举突破7.90，由此今年以来的升值幅度已经达到2.1％。虽然太快的升值幅度有些让人担心，但无论如何随着中国经济的发展，人民币的升值势不可挡，“买入中国，买入人民币”已经成为国际市场流行的口号。因此在此渐进式的背景下，对于股市整体的估值将会形成根本的利好，尤其是那些“非贸易品”的公司具有很高的投资价值。 （2）QFII————将中国市场纳入全球配置 自从QFII进入中国市场后，就一直深受国投资者关注。目前，证监会已批准了45家QFII，其中的39家QFII获得了100亿额度中的74.95亿美元，成为我国A股的重要投资力量。随着QFII 新规的实施，将对我国资本市场的资金面和投资理念产生更加深远的影响。 2006年8月25日，《合格境外机构投资者境证券投资管理办法》（以下简称《办法》）正式颁布。同时，中国证监会发布《合格境外机构投资者证券投资管理办法实施通知》（以下简称《实施通知》）。这是对2002年12月底《合格境外机构投资者境证券投资管理暂行办法》的一次全面修订，新《办法》自今年9月1日开始实施。QFII新规的颁布和实施，意味着在我国资本市场发展中发挥重要作用的QFII，将进入一个新的发展阶段。QFII新规的变化主要有以下五个方面：一是对资格标准适度调整，放宽了QFII资格条件。二是允许QFII直接开立多个证券账户，并实施分账户管理。三是资金锁定期适度放宽。四是QFII交易实行多券商制度。五是完善了对QFII名义持有人背后持有者的监管，细化了对股票投资的比例限制及信息披露的规定。
行业分析：07年旅游行业投资策略 科学发展观的树立，使得旅游业这个绿色产业受到国家越来越多的肯定和支持；而扩大内需、建设社会主义新农村等重大战略举措的确立，也为旅游业提供了更广阔的发展空间。我们认为，在“十一五”期间，旅游业总体将保持持续、稳定、较快发展的良好局面，旅游板块的长期投资机会已经出现。2008年北京奥运、2010年上海世博会两个国际性盛会的举行将是未来几年旅游行业迎来的难得机遇。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。 06年回顾：发展保持稳定增长 2006年1-10月，我国旅游入境人数万人次，过夜旅游者人数万人次，国际旅游（外汇）收入亿美元，同比分别增长％、％、%。 旅行社行业 市场竞争依然十分激烈，行业整合力度加大，2005年行业毛利率为%,虽然较04年略有提高,但仍显偏低，2006年有望小幅回升并有见底迹象。当前外资旅行社正加大进军内地市场，07年旅行社市场将全面放开，但合资或独资旅行社仍被禁止从事中国公民出境游服务的政策将给国内旅行社提供养精蓄锐的机会。随着行业的竞争及进一步规范，旅行社行业集中度将进一步提高，赢利能力也将同步提升。 景区 景区行业具有一定的资源垄断特征，竞争压力相对较小，消费升级的最大受益行业之一。景点门票价格仍有较大的上升空间，特别是一些竞争力强的世界精品旅游点更能享受到行业景气度提升带来的机会。
酒店行业 随着旅游行业的增长，酒店子行业景气度不断提升。由于在经营管理、服务理念等诸方面与外资酒店都存在较大差距，我国酒店业的发展面临巨大的挑战。最值得关注的是近年来随着我国商务旅游的发展，作为一种新兴业态的经济型酒店（BudgetHotel）得到迅速发展。连锁经营形式成为经济型酒店发展的主要模式。这些品牌呈现蓬勃的发展趋势，在短短的几年时间里得到迅速的扩张。由于奥运会及世博会的带动，未来5年内仍将保持快速发展态势。07年展望：奥运升温，放飞希望 07年还是北京奥运召开之前的一年。根据国际经验，07年我国旅游业将进入高速发展阶段。三大子行业将因此获益。而且韩国和澳大利亚案例还表明，与奥运相关行业在奥运召开前和召开时都将有不俗表现。 经济发展促进旅游业繁荣 经济发展推动消费升级，随着旅游休闲的观念逐渐深入人心，旅游消费也势必成为消费升级的必然之选；根据历年的统计数据，我国旅游行业收入与GDP的相关性十分强，旅游业的发展在国民经济中亦日益扮演越来越重要的角色。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。 行业发展催化剂——北京2008奥运与上海2010世博会 国民经济持续快速发展、消费结构升级等将是旅游业发展向好的长期因素。而大型事件活动也日益成为举办城市旅游业发展的推动力量，举办城市由于大型活动的筹备、举办将迅速提升其作为旅游目的地的知名度，在树立城市形象的同时也使其旅游吸引力得到极大的增强。2008年北京奥运、2010年
全国中文核心期刊· 财会月刊□2010.4下旬·21 ·□【摘要】在世界金融危机全面蔓延的背景下,中国证券市场的泡沫逐渐破灭,许多散户和机构投资者损失惨重。随着市场的理性回归,人们的投资理念也开始发生转变,股票的内在价值受到越来越高的重视。本文以深证300指数股为样本,对2006~2008年观察期内上市公司主要财务指标与股票价格之间相关性和影响程度进行分析,研究价值投资在中国证券市场的有效性。 【关键词】价值投资股票价格市场有效性王竞 (中南财经政法大学新华金融保险学院武汉430074 价值投资策略在中国证券市场的有效性分析 目前,国内外涉及价值投资的研究主要集中在以下三个领域:市场有效性的研究、股票内在价值的决定及评估和价值投资的实证研究。由于中国证券市场的建设远远落后于美国等发达国家,因此我国学者大多数是借用国外理论模型对国内股票市场进行价值投资的适用性分析。虽然研究很多,但结论却不能达成一致,对于中国股票市场的价值投资意义存在与否有较大分歧。如王孝德和彭艳(2003的《价值投资策略:国际经验与中国实证》一文中,采用Fama 和French 的投资组合方式对中国股市进行检验,认为价值投资策略获得的超额收益率不能由市场风险因素解释,中国股票市场现有的数据尚不足以验证投资者对价值股的增长率预期是否正确。但也有学者认为中国股票市场正在逐步完善的过程中,价值投资的功能渐渐明朗。 本文从价值投资策略的基本概念入手,借助对上市公司财务指标的分析,通过具体数据解答中国股票市场是否存在价值投资的问题。 一、实证分析 1.理论基础。目前在中国股票市场中,普遍认为影响股票内在价值的因素有三个:基本面因素、技术面因素和题材面因素。其中,基本面因素主要包含国内外经济形
2005 年行业投资策略:上下求索双向防御 一、行业表现回顾 自2004 年11 月出现阶段性行情以来,主流资金的行业投资思路大致经历了三个阶段:第一阶段整体经济仍处于加速上行期,前期的蓝筹股行情得以延续,有色、采掘、电子、通信设备等周期性行业有较好表现。第二阶段,4 月随着宏观调控出台,加速了相关行业的景气回落或预期,周期类行业被逐个抛弃,防御型策略成为主流,业绩稳定或具有持续成长能力的能源、交通运输和这些领域的专用设备行业,以及 部分消费品、医药企业成为避风港。 第三阶段即9月中旬以后,市场政策因素成为关注的焦点,行业方面缺乏持续热点,周期类和防御类公司进入胶着状态,新的投资品种缺乏。市场正在寻找新的方向,这需要我们对宏观、产业和行业近期趋势进一步认清。 二、宏观经济温和减速 对于当前的经济,我们认为正处于温和减速的轨道上,前三季度GDP 增速呈现逐渐下降的趋势。从历史经验来看,这样的下降还是比较温和的。另外投资增速经过1、2 季度的大起大伏,也正趋于稳定,2、 3 季度的环比增速接近历史平均水平。对于下一阶段的调控,中央经济 工作会议提出了"适度控制总量、着力调整结构"的目标,以及双"稳健"的财政和货币政策,由此来看稳定将会是下一阶段的"基调",在此基础上我们预期明年可能加息更多是一种"中性"政策,是从行政的总量控制过渡到市场的价格调节,通过调整利率这样的价格工具可以达到" 巩固宏观调控成果"的目标,在时机和幅度的选择上应会避免对经济造成大的冲击。 在整体经济减速的背景下,今年消费的表现就显得比较突出。今年1-10 月消费品零售总额同比增长13.1%,剔除价格和SARS 的影响,应该说保持了快速的增长势头。更为明显的则是消费升级的趋势,居民 支出结构的长期变化以及近两年新消费热点的层出不穷,都充分反映 出了这一点。 总体而言,尽管经济表现出减速的势头,但仍处在健康运行的轨道上。我们认为2005 年GDP 增速将温和回落至8%-8.5%的区间,仍处于历史的较好景气水平上。 三、产业趋势:失衡将得到缓解 从近期宏观数据看,我国的经济整体增速正在逐渐放缓,主要经济指标向调控目标靠拢。下一阶段将在合理调控总量的基础上,着力进行 经济结构调整,"区别对待,有保有压" 政策将进一步体现。宏调对于各 大产业的调控目标及其影响,我们认为: 对于汽车、房地产两大先导产业,在政策和行业自身环境变化下,其需
股票投资策略相关资料(doc 6页)
（第四部分.股票投资策略） 一、股票投资策略类型 （一）含义 ?消极型投资策略以市场有效理论为基础 认为在市场有效的假设 下，证券价格服从随机游 走理论，没有人能够准确 预测市场，也没有人能比 他人更具有优势，投资者 不可能战胜市场。 因此，投资者只能通过投资组合、分散投资或通 过指数化投资来构造市场 组合，在不损害收益的情 况下有效降低风险。 （一）含义 ?积极型投资策略是以市场无效理论为基础 认为市场的无效使证 券的未来趋势成为可预测 的，而且投资者应该充分 利用和挖掘这种无效，来 获得竞争优势。 在市场无效的假设下，每个投资者都面对不同的 有效边界，并努力并发掘 市场的无效之处，从而获 得竞争的优势，并取得超 额收益。混合投资策略 ?混合投资策略将消极技术与 积极决策合并形成的。 （二）两种投资策略不同之处 ?1、投资组合的构造 消极投资组合是获得市 场平均收益，根据一些客 观而简单的规则来构建组 合。主要是复制指数,跟踪 指数； 积极投资组合的目的 是为了取得高于指数的收 益。一般采用主动的分析 判断作为决策的依据，确 定有利买卖时机，买入低 估或有成长潜力的证券。 （二）两种投资策略不同之处 ?2、证券交易的频繁程度 消极投资策略则一般采用 程序化的交易方式； 积极投资策略的证券交易 一般较频繁。 （二）两种投资策略不同之处 ?3、投资组合的监测 消极投资需要复制指 数，因此必须不断地监测 组合的表现，以确定组合 的跟踪误差在允许的范围 内； 积极投资策略则根据 投资对象市场环境变化调 整组合，增加超额收益。 （三）积极型投资策略增加投资 收益的途径 ?1、市场时机的把握 积极投资策略通过对 股票市场大势的预测，把 握资金进出股市时机，努 力扩大收益。实际上这与 资产配置策略接近，因为 资金从一类资产转移到了 另一类资产； 2、投资风格的选择 积极型投资策略对着 重投资的是小盘股还是大 盘股，是公用事业股还是 科技股，是成长型股还是 价值型股等投资类别进行 积极主动的选择，从而形 成不同的投资风格。 ?3、阶段性集中投资某些行业 某类个股 ?4、侧重个股选择 积极型投资策略则试图通过 “高超”的市场预测能 力和“高超”的选股能力去超 越其他投资者。 （四）消极型投资策略稳定保持 市场平均收益的途经 ?消极型投资策略不去选 股，也不去把握市场时机或市 场热点。它是一个股票组合的 管理策略，其股票投资组合很 分散，最简单的形式是指数基 金。 （五）消极股票投资策略与积极 股票投资策略的结合 ? 20世纪80年代以前，投资 者普遍相信市场有选股高手 和把握时机高手，相信他们能 取得超常的投资收益，因此积 极投资策略一直是传统上的 主流投资策略。 ?但在80年代后期，消极投 资策略越来越受到基金的重 视，取得了长足的发展，并由 两种基础投资策略派生出混 合投资策略。 （五）消极股票投资策略与积极 股票投资策略的结合 ?消极策略与积极策略如 何更好地结合，应视不同情况 而定：
def initialize(context): g.stockindex = '000300.XSHG' # 指数 g.security = get_index_stocks(g.stockindex) set_universe(g.security) set_benchmark('000300.XSHG') # run_daily(update_benchmark, time='before_open') set_commission(PerTrade(buy_cost=0.0003, sell_cost=0.0013, min_cost=5)) g.stocknum = 25 # 持股数 ## 自动设定调仓月份（如需使用自动，注销下段） f = 4 # 调仓频率 https://www.doczj.com/doc/f210906931.html,(range(1,13,12/f)) g.Transfer_date = range(1,13,12/f) ## 手动设定调仓月份（如需使用手动，注销上段） # g.Transfer_date = (3,9) # run_daily(dapan_stoploss) #根据大盘止损，如不想加入大盘止损，注释此句即可## 按月调用程序 run_monthly(Transfer,20) # 每个单位时间(如果按天回测,则每天调用一次,如果按分钟,则每分钟调用一次)调用一次def Transfer(context): months = context.current_dt.month if months in g.Transfer_date: ## 分配资金 if len(context.portfolio.positions) < g.stocknum : Num = g.stocknum - len(context.portfolio.positions) Cash = context.portfolio.cash/Num else: Cash = context.portfolio.cash ## 获得Buylist Buylist = Check_Stocks(context) https://www.doczj.com/doc/f210906931.html,(len(Buylist)) # https://www.doczj.com/doc/f210906931.html,(Buylist) ## 卖出 if len(context.portfolio.positions) > 0: for stock in context.portfolio.positions.keys(): if stock not in Buylist: order_target(stock, 0) ## 买入 if len(Buylist) > 0: for stock in Buylist:
数字电视行业投资策略 报告 Document number【SA80SAB-SAA9SYT-SAATC-SA6UT-SA18】
数字电视行业2003-2004年度投资策略报告 主要观点： 总体有线数字电视用户数量很少，只有有线用户的1%，投入规模仍有一定保留 有线用户中数字用户在主要城市增长会比较快，地面数字用户则会在06年之后才会有所发展 中国的电视机和有线电视的普及率与其它国家相近，但家用PC普及率远远低于其它国家这一特殊情况，数字电视在中国的市场潜力甚至可能大于别的市场 面临的主要支出包括双向改造、节目源购买、机顶盒采购，简单预计网络和运营维护约为总成本的1/4，购买节目成本约为3/5，摊销赠送机顶盒等约为15%左右 机顶盒产品生命周期大约在5-6年左右；电视机每年约有10%左右的电视换机市场，其中新增的数字电视用户里有15%左右购买数字电视机受有效需求不足影响，市场启动缓慢；数字电视终端产品的投入与产出还不对等 对数字电视板块以观望为主，板块内的上市公司的数字电视业务占目前业务的比例极低，以其他业务为主，数字电视仍停留在概念上 行业背景分析 我国数字电视试播现状 中国的数字电视试点范围逐步扩大，由2001年的13个城市扩展到19省、区的84个城市。
目前数字电视系统平台的搭建投资约为6亿，每个城市平均投资约在1800-2000万之间，估计全国投资总额约为7亿。 系统平台搭建包括几种模式，一是运营商直接购买，二是与厂商进行合作，厂商提供相关系统设备作为投入。
目前有六个地区的网络公司的系统容量在100万户以上，包括山东广电网络有限公司（300万户）、上海文广互动电视有限公司（180万户）、天津广播电视网络有限公司（200万户）、湖南省广播电视网络有线责任公司（200万户）、南京广电集团邦联有线广播电视信息产业有限公司（100万户）、深圳市天威视讯股份有限公司（100万户）。 原有电视传播方式 目前我国城镇居民的电视接入方式主要是通过有线网络，用户群稳定，基数大，2002年年底，有线电视可覆盖用户超过1亿，实际接入用户数9000万户。经国家广电总局批准的有线电视台1,300座，各类有线电视系统4,000多个，地方电视台943座。有线电视网络里程总长超过300万公里，光纤网30万公里，近2000个县建设有线电视网络，其中600多个县已实现光缆到乡镇、乡村。并以每年500万户的速度增长。
不同类型股票的投资策略 按照经济周期表现对股价的影响进行划分,所有股票可以归为三大类： 一是股价表现与经济周期相关性很高的股票,经济的起落与股价起落基本一致,这类股票被称为周期型股票,也是数量最多的股票类型； 第二种是非周期型股票,既经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现,而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害,所以这类股票也被称为防守型股票,是在市况不佳期间投资者规避风险的防守型品种； 最后一类是成长型股票,是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品种,这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持,不受经济周期影响,多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。 周期型股票投资策略 绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然作为新兴市场,中国经济预计还要经历20年的工业化进程,在此期间经济高增长是主要特征,出现严重经济衰退或萧条的可能性很低,但周期性特征还是存在。中国的经济周期更多表现为GDP增速的加快和放缓,如GDP增速达到12％以上可以视为景气高涨期,GDP增速跌落到8%以下则为景气低迷,期间多数行业都会感到经营压力,一些行业和公司甚至会爆发亏损。 典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料,水泥等建筑材料,工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高增长时,市场对这些行业的产品需求也高涨,业绩改善会非常明显,这些行业的公司股票就会受到投资者的追捧,而当景气低迷时,各行各业都不再扩大生产,对其产品的需求及业绩和股价就会迅速回落。 此外,一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征,如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅游业,人们收入增长放缓及对预期收入的不确定都会直接减少对这类非必需商品的消费。金融服务业(保险除外)由于与工商业和居民消费密切相关,也有显著的周期特征。 上述这些周期型行业占据股票市场的主体,其业绩和股价因经济周期更迭而起落,因此经济周期就成为主导牛市和熊市的根本原因。
主动股票投资策略 讲课1 课后测验第一章 主动股票投资的理… 第二章 主动股票投资策略… 第三章 主动股票投资决策…第四章 课后测验 1 . 将公司未来发放的全部股利折现为现值来衡量当前股票价格贵贱的估值模型是指 2 . 对以下哪个指标的分析属于公司层面的分析 1 . 关于成长投资策略，以下说法正确的是 2 . 以下哪些属于宏观经济分析指标 3 . 在股票评价时，属于相对价值指标的是 单选题（共2题，每题10分） A.自由现金流模型 B.股利折现模型 C.切线模型 D.量价模型 我的答案： B A.再贴现政策 B.盈利指标 C.GDP 缩减指数 D.M1增速 我的答案： B 多选题（共4题，每题 10分） A.注重公司股票收益的增长潜力 B.投资于那些公司预期前景光明、正开始或已开始受关注的股票 C.重视公司技术创新能力和管理创新能力的研究上 D.以股票的上涨或下跌来作为股票买卖的依据，不考虑股票的业绩支撑，出现上涨趋势时就买入，出现下跌趋势时就卖出 我的答案： ABC A.GDP B.M2 C.ROE D.PE 我的答案： AB A.市盈率 B.市净率 C.自由现金流 D.企业价值倍数 我的答案： ABD 主动股票投资策略返回上一级 自测 课件自测笔记课程评价学习时长：03:17:11
4 . 以下属于主题投资策略主题的是 A.一带一路 B.并购重组 C.互联网+ D.大健康 我的答案： ABCD 判断题（共4题，每题 10分） 1 . 技术分析策略主要侧重于从股票的基本面因素，试图从公司角度找出股票的投资价值 对错 我的答案：错 2 . 市净率是股票的价格除以当其每股收益所得的值。 对错 我的答案：未做答 3 . 绝对价值分析方法主要包括自由现金流模型和股利折现模型 对错 我的答案：对 4 . 产业型投资主题指的是产业升级或新兴产业所带来的多个行业投资机会，往往涉及多个行业 对错 我的答案：对
天风证券徐彪：“好公司”与“便宜的好公司”谁更胜一筹？ 权益市场最关心的企业盈利能力指标莫过于反映权益资产回报率的指标ROE。近两年，价值投资的兴起也使得ROE倍受重视，高ROE的公司代表着盈利能力强的“好公司”，叠加了PB因子的PB-ROE模型代表着“便宜的好公司”。 本文主要探讨三个问题： 1、怎么理解“好公司”与“便宜的好公司”？ 2、ROE策略和PB-ROE策略在个股层面和行业层面应用的有效性如何？ 3、有哪些个股和行业长期表现出较高的盈利水平？ 怎么理解“好公司”与“便宜的好公司” 首先，关于“好公司”：ROE是最好的度量指标。巴菲特表达一个理念：衡量一个公司是否优秀，如果只用一个财务指标，那就是ROE。这与其钟爱消费股的做法是一致的，消费股长期ROE普遍较高，且能穿越周期，易出长期牛股，2017年伯克希尔哈撒韦的重仓股中，苹果ROE达37%，卡夫亨氏18%，可口可乐长期R OE在25%附近(17年ROE下滑主要受税改和非经常损益影响)。当前，A股中主板、中小板和创业板的ROE(TTM)分别为11.1%、9.7%和7.2%，可以认为如果一个公司长期的ROE保持在15%以上，基本上能算作是一个非常优秀的公司了。 ROE的提升主要通过业绩高增长来实现。从公式ROE=EPS/BV看，高增速作用于分子端，EPS上升带来ROE上升；高分红作用于分母端，留存收益下降，导致股东权益降低，ROE上升，但这种途径作用有限。一个公司分红与否，主要取决于其留存收益的投资收益率能否超过WACC.ROE体现了企业内在的盈利增长潜力，决定了盈利长期复利增长的极限速度，因为可持续增长率g=ROE*留存收益率/(1-ROE*留存收益率)。
最好的投资策略介绍 对于股票市场的投资者而言，牛市已经走到了尽头，1月份全球股市的回调并不是市场继续走高前的准备，而是市场下跌的开始。投资者对于未来过于乐观的预期让股市走过了头，而当各种担忧一一被证实后，市场将逐步回到自己应该处于的位置。 在股市中，那些有着稳定现金流的公司将受到追捧，比如公众事业公司，由于缺乏成长性，这些公司往往在市场极度乐观的时候被忽视，但在未来，它们稳定的回报以及丰厚的股息将成为市场追逐的焦点。 大宗商品市场未来将很大程度上取决于中央银行的政策。如果中央银行错误估计了经济潜在增长率水平和自然失业率所在位置，那么他们可能会将利率水平置于一个过低的水平，导致通货膨胀率在未来大幅攀升。这种情况上世纪60到70年代在美国出现过，当时美联储认为自然失业率水平应该在4%，而事实上，失业率在6%的时候通胀水平已经开始上升了。这种情况可能出现，事实上几率非常高，所以大宗商品价格可能在近期受到市场情绪回落影响，但从长期来看，仍将继续走高。
从去年下半年开始，我们就认为美元将在今年出现回升的行情，而现在这种行情并没有结束。美元的'上升并不是因为什么因素在支 撑这个货币走高，而是其他货币的糟糕表现。 英国是发达国家中最依赖金融行业的国家，在这次危机中受创 最深，加上庞大的政府债务与日益高企的通胀，对于投资者而言，至少在目前这仍是一个需要避开的国家。 欧洲在过去几周面对的问题主要是希腊的主权债务危机，投资 者担心这会影响欧元区稳定性，但这远不是欧元问题最为核心的地方。 欧盟建立初衷是重建战后欧洲，避免重陷战乱。从欧洲共同体（包括关税同盟、统一市场、单一货币、申根条约等等）、共同外交与安全政策以及刑事案件之警务司法合作，欧洲似乎正一步步走向最终的目标：政治统一。 就像是维克多·雨果说的，“总有一天……欧洲所有国家，无 需丢掉你们各自的特点和闪光的个性，都将紧密地融合在一个高一级的整体里；到那时，你们将构筑欧洲的友爱关系。” 但欧洲宪法公投失败令整个欧洲陷于一个 * 境地。缺乏了政治上的统一，欧盟将不可避免地遇到一次又一次的冲击。
《海立信套计学院学报》双月刊）上（姐趟蜷掣零｝／ Ⅱ２１０景删制１年第１期Ｎｒ、ｔ＂ｑｎＩｎｎ罱００罱０００蹈ｎＮ葛等００。。∞ ｎｒ＂－∞ ｔｑ＂００００００００ ｌｎｎ曷ｎｎ０００ｌｎｒ、ｖ、ｒ０∞ ＿＿Ｉｎ卜ｎｎｏ。ｔ＂ｌ。。ｎｔｌ＇ｎ ００００００００６６６６６昌０ｎ０ｎ０寸００ｎ器荨荨昌ｎｎ∞ ｎｎｇ葛卜寸ｎ００００００００ ００ｎｎｔ＂ｌ兽∽姐日∞ ０餐蜷耀墼｝姬－一ｔ４＂寸ｎｎ寸ｎ卜寸＼ｎ昌ｔｌ咖ｎ＇００ｌｎ舞罱Ｎ０００００００００００００ｒ、ｎ∽ＨＩｎＩｎｎ０寸ｎｎ。。ｎ０ｎ卜ｔ４＂ｏ。ｎ寸ｎ ｎ寸ｎ器０００００００００００ ００００Ｉｎ一０＿＿导葛星０００００导ｔ导＂ｌｎｎｔｌ＇ｘ卜ｎ∽ＨＩｎ寸 ｎｏ。０００００００００００ｎ ｎｎ荨Ｎ０ｎ．ｎｎＨｎｎｎｌｎ０００００００００００００００Ｈ ｏ。譬导；姐耳ｎ０００餐蜷昌嫠幂丰｝ｌｎ００∞０∽哪制ｉｌｎＩ０００ｔｌ＇ｃｚｌｎ００００００一０∞ 卜０Ｈｎ寸０ＩｎＩｎ０∞ ｎｏ０寸ｎ。。ｏ。０ｎｎ荨 ０答∽导器ｎ０００００００００００００ｒ、ｒ、ｏ。ｔ＇ｌ００昌导∞ ｎ。。ｎ。。寸００寸０Ｎｎｔ－＇Ｉｔｌ＇ｔ３－￣导Ｉｎ０００００Ｓｎ０吕
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股票分析报告 课程证券投资学 学院商学院 专业财务管理 姓名唐承志 学号 任课教师廖莎 完成日期2016、06、17 成绩 目录 一、宏观经济分析 1、全球经济环境分析 2、中国经济环境分析 3、国家宏观政策分析 二、多氟多（002407） 1、行业分析 2、公司分析 3、中长线策略分析
4、K线图及技术指标分析 5、结论 一、宏观经济分析 1、全球经济环境分析 2016年世界经济仍将呈现复苏乏力态势。发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并存,新兴经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制。主要经济体宏观政策方向不一致,大规模跨境资本流动,外汇与金融市场动荡,地缘政治变化和自然灾变等,都可能对世界经济运行带来负面干扰。按购买力平价计算,预计2016年全球国内生产总值(GDP)增长率可能仅为3.0%左右。 全球物价形势也将持续低迷。大宗商品价格下跌和总需求不足,是2015年主要国家物价水平持续下降的原因。大宗商品价格在2016年仍将低位震荡,总体来看可能只有小幅度上行,难以推动全球物价水平上涨。美联储加息不仅抑制本国需求扩张,而且将降低欧元区、日本和其他经济体宽松货币政策的效果。新兴市场和发展中经济体增长放缓局面仍将持续,经济金融风险加大还将进一步抑制新兴市场和发展中经济体的需求扩张。美国、欧元区、日本等主要经济体还有陷入通货紧缩的风险。当然,巴西和俄罗斯等少部分新兴经济体处于物价高涨和GDP负增长并存的滞胀阶段,这些国家需要付出较大代价调整,较长时间后才能恢复到物价和经济增长同时稳定的局面。 全球贸易低增长局面难以得到根本扭转。全球金融危机以来,世界货物出口增长率曾于2010年—2011年间恢复到20%左右。2012年开始,世界货物出口增长率急剧下跌,2012年—2014年间,基本保持在3%左右。2015年全球贸易低迷状况进一步恶化,全球货物出口出现较大幅度的负增长。全球贸易低迷主要因为全球需求不旺、世界经济增长从主要依靠制造业转向主要依靠服务业,全球价值链扩张趋势放慢,国际贸易谈判进展缓慢。这几个因素在2016年仍将继续抑制国际贸易增长。全球贸易增长持续低迷,将提高贸易保护和竞争性汇率贬值的风险。同时,也应看到,在全球贸易增长下降的情况下,服务贸易增长趋势可能得到加强。需要强调的是,美国等12个国家签署的跨太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)意味着区域贸易谈判和新型国际贸易规则谈判取得重要进展。不过,由于该协定最早于2017年生效,它对2016年全球贸易增长的正面效果极其有限。 国际直接投资将保持基本稳定,跨境资本流动将更为活跃。国际直接投资至今没有恢复到2008年国际金融危机以前的高峰。2015年全球并购活动开始增加,国际直接投资有企稳趋势。2016年国际直接投资仍将继续稳定增长,但难有大幅扩张。与此同时,跨境资本流动将更为活跃。跨境资本活跃程度主要受三大因素推动:一是欧元区、日本等量化宽松给全球市场持续注入流动性;二是美联储进一步加息的时间、力度与速度不确定,使跨国资本更倾向于短期化配置;三是国际货币多元化程度提高,跨国资本币种配置空间加大,发行国际货币经济体的宏观形势、政策变动以及外汇市场的变动引起跨国资本重新配置的规模和频率会加大。 2016年将是全球金融市场比较动荡的一年。发达经济体的政府债务状态虽然有所好转,但新兴市场与发展中经济体的政府债务负担持续加大。同时,全球非金融企业债务水平进一步升高,成为全球金融市场中新的脆弱点。非金融部门的债务违约可能通过降低金融部门的资产质量和增加政府部门的债务负担引起全球金融市场新的动荡。另外,跨国资本对新兴市场和发展中经济体外汇市场和国内金融市场的冲击,也可能成为引发金融不稳定的重要因素。 2.中国经济环境分析 从2015年中国政府确定经济转型以来，经济增速由以前的高速增长逐渐放缓，国家统计局数据显示，2015年前三季度GDP同比增长6.9%，其中一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，从全球整体看2015年全球经济总体温和复苏，各主要经济体经济增速放缓，全球贸易增速依然处于金融危机
新疆证券研究所：06年医药行业投资策略 投资要点： 国家在“十一五”规划的建议中，从6方面阐述了对医药行业的要求，未来一些价格低、疗效确切的药品将获得很好的市场机会，同时我国中医药行业继续获得政府支持，有较好的政策发展环境。 国家发改委会继续完善药品的政府定价方法及相关配套措施，对市场调节价药品和医疗器械价格依法进行必要的干预，将重新修订了政府定价药品目录，把政府管理药品的品种从1500种增加到2400种，增强政府监管药品价格的能力，药价继续处在一个长期的下降通道中。 2006年，国家继续加强疾病防治工作，医疗卫生体制改革深化，医药市场需求继续保持稳定增长，医药工业销售收入增长可以达到20％－25％，而随着药品进一步降价，利润增长将低于收入增长，整体水平和2005年相当。 原料药面对全球市场，价格竞争较为充分，未来药品降价对其直接冲击不大。未来药品降价将逐步扩大到心血管药以及抗肿瘤药，制剂生产企业面临较大的盈利压力。我国中药具有国际比较优势，目前中药暂未受到药品降价的较大冲击，但随着药品价格矛盾的日益凸现，低端的普通中成药难以避免受到药品降价的冲击。世界范围内疫病暴发趋于活跃，疫苗以及生物诊断试剂等生物制药工业在2006年将获得较大的发展机会。
2005年前3季度，医药上市公司总体收入增长14％，利润却同比下降1.41％，说明上市公司在行业内并不具备总体的竞争优势，公司素质差别较大。其中中成药公司表现较为平稳，这和我国中药具有很好的市场基础和比较优势相关。 多品种的中成药类公司、专科市场的制剂类公司、生物制药类公司等三类公司将获得很好的发展机会。重点关注马应龙、华邦制药、山东药玻等6家上市公司 目录 1、影响2006年医药工业发展的重要因素 1.1“十一五”规划的建议指明医药工业发展方向 1.2药品降价政策压制药企盈利空间 1.3频繁的疫病暴发将推动相关药品市场发展 2、2006年国内医药工业发展情况预测 2.1医药工业将继续延续2005年在高位平稳运行的态势
价值投资基本方法 一、价值投资简介 (1) 二、宏观经济运行分析 (4) 三、宏观经济政策分析 (7) 四、行业分析 (10) 五、公司基本面分析 (11) 六、公司财务分析 (12) 七、公司估值方法 (18) 八、新形势带来的新问题 (20) 从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。 一、价值投资简介 从长期来看，真正让投资者分享股市上涨的仍将是大盘绩优蓝筹股，市场中蓝筹股和低价题材股的涨升其性质是有区别的，因而投资策略也是需要有所不同。它从行业的发展态势入手，立足于预测相关上市公司未来的业务收入和净利润水平，从而选择有潜力的股票进行投资，这种投资模式不管从程序上还是内容上都是科学的、理性的，这种理念就是价值投资。随着我国证券市场制度建设和监管的日益完善，价值投资理念正日益成为主流投资理念，所谓价值投资，是指对影
响证券投资的经济因素、政治因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础，以上市公司的成长性以及发展潜力为关注重点，从而判定股票的内在投资价值的投资策略。价值投资的真谛就在于通过对股票基本面的经济分析，去估计股票的内在价值，并通过对股价和内在价值的比较去发现并投资那些市场价值低于其内在价值的潜力个股，从而以期获得超过大盘指数增长率的超额收益。进行证券投资分析有利于提高投资决策的科学性，减少盲目性，采用基本分析和技术分析等专业分析方法和手段，指导投资决策，从而保证了在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。一般来说，价值投资包括宏观经济分析、行业分析、公司分析。 １、宏观经济分析是价值投资的前提。通过宏观经济分析，可以把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的影响力度与方向，宏观经济分析以国家整体经济走势和经济政策走向为研究基础，主要研究国内生产总值、就业状况、通货膨胀、国际收支等宏观经济指标对证券市场的影响，并结合对财政、货币政策的分析，来分析和预测宏观经济走势，以此来判断大盘的走势。证券市场对国家经济政策十分敏感，近年来,我国宏观经济形势一片大好,经济高速稳定增长,这加速了蓝筹股股票业绩的提升。因此，对国家预算、税收、投资政策、利率和汇率变动的分析是价值投资模式的基础。 ２、行业分析是价值投资的基础。从证券投资分析的角度看，宏观经济分析是为了掌握证券投资的宏观环境，把握证券市场的总体趋势，但宏观经济分析并不能提供具体的投资领域和投资对象的建议。行业分析主要是针对行业现状和前景的
股票投资的技巧分析探讨(doc 6页)
股票投资的技巧 从事于股票投资的投资者，不仅要将投资建立在科学的分析判断的基础上，并 运用一定的投资策略，而且还要选择投资方法，讲究投资技巧。投资技巧运用 得好，可以使投资获得事半功倍的效果。相反，如果不善于运用投资技巧，则 可能是事倍功半，甚至致使投资失败。股票投资的基本技巧主要应体现在投资 的收益性、灵活性、智慧性、时间性、自主性、自制性、冷静性和分散性等方 面。 投资的收益性 进行任何投资都必须体现投资的收益性，从事股票投资亦毫不例外。而且从事 股票投资的投资者往往要追求的是，获得比其他投资更高的投资收益，否则他 就不会选择股票投资。股票投资的收益主要体现在股息、红利和买卖的价差收 益两个方面。投资收益还有短期收益、中期或长期收益的区别。因此，投资者 追求收益的方式不同和收益时效不同，他的投资技巧亦是不同的。以追求股息 和红利为主要收益的投资者，其投资的基础是全面详细地研究分析股份公司的 经营状况和发展前景，正确地计算其可能得到的股息和红利。而追求短期收益 的投资者，必然十分看重短期的股息和红利收益水平是否值得投资。短期收益 高就投资，否则就不投资。追求中期或长期收益的投资者，并不过份看重短期 的股息和红利水平，他们着眼于将来，即将来的股息和红利不平，特别是股票 价值不断增值而带来成倍成倍的收益好处，如果投资者有一笔可以长期不用的 资金，而且一间股份公司肯定具有长期发展前景，那么，不妨作出长期投资的
决策，而不计较现有收益的多少。以赚取买卖交易价差为主要收益的投资者， 其投资的基础是及时而准确地分析判断股价的走势变动，根据判断进行买卖， 赚取价差收益。这种投资者要追求最大的投资收益亦是大有技巧可言的。在股 价走势不明朗的情况下，投资者不妨观望等待一下；在股价一开始扭降转升， 而且预测会有一个较长的上升过程中时，投资者可即刻买进，而在最高时 出；在股价上升到一定程度。而未来上升趋势又不明朗时，投资者不妨先行卖 出，以赚取价差收益，而在股价仍然上升情况下迅速买进补回，而在最高时卖 出。同样，在股价一开始从高价应滑落时，而且预测会有一个较长的下跌过 程，投资者要即刻卖出；在股价下跌到一定程度，而今后的下跌趋势不明朗 时，投资者可静待观望，或者不妨先卖出，以防止继续下跌，但一旦是扭降为 升的走势，投资者应即刻买进，以减少损失，和寄期望于股票不断上升而弥补 损失。这种投资者也有短期收益和中期或长期收益的区别。短期收益是运用股 价的短期波动趋势，而在股票市场时行频繁的买卖交易以获取短期价差收益。 而中期或长期收益是运用股价的中期或长期波动趋势，而进行买卖交易以获取 中期或长期的价差收益。 投资的灵活性 相对于其他的经济投资活动，股票的投资更要讲究灵活性技巧。股票投资者在 股票市场的投资活动必须具有颇强的灵活性，以便随机应变地应付股票市场上 瞬息万变的情况。投资者投资灵活性的技巧主要应体现在：投资策略的灵活 性。投资者要根据股份公司、股票市场和投资者的具体情况，确定灵活的投资 策略。作为投资者特别要注意以下几方面的灵活性：一是股票选择的灵活性。 投资者要有股票选择的灵活性，即能够随时地选择变化投资的股票，而不要被