财务成本管理(2016) 第五章资本成本课后作业
一、单项选择题
1.
下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A.资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本
B.资本成本是公司取得资本使用权的代价
C.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率
D.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
2.
从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。
A.实际成本
B.计划成本
C.沉没成本
D.机会成本
3.
下列有关公司资本成本的用途的表述，正确的是（）。
A.投资决策决定了一个公司的加权平均资本成本
B.各类流动资产投资的资本成本是相同的
C.资本成本是投资人要求的必要报酬率
D.如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率，此时，公司资本成本没有重要价值
4.
下列有关公司资本成本用途的表述，正确的是（）。
A.投资决策的核心问题是决定资本结构
B.加权平均资本成本可以指导资本结构决策
C.评估项目价值时，会使用公司的资本成本作为项目现金流量的折现率
D.资本成本是投资人要求的实际报酬率
5.
下列有关资本成本变动影响因素的表述中，正确的是（）。
A.利率与公司资本成本反方向变化
B.利率与公司价值反方向变化
C.税率对公司债务资本成本、权益资本成本均有影响
D.公司将固定股利政策更改为剩余股利政策，权益资本成本上升
6.
A公司采用风险调整法计算公司税前债务成本，其中企业信用风险补偿率是指（）。
A.信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率
B.政府债券的市场回报率
C.与上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率
D.信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率减与其同期的长期政府债券到期收益率
7.
公司有多种债务，它们的利率各不相同，短期债务其数额和筹资成本经常变动，所以计算加权平均资本时通常考虑的债务是（）。
A.短期债务的平均值和长期债务
B.实际全部债务
C.只考虑长期债务
D.只考虑短期债务
8.
在计算税前债务成本时，下列选项中，属于可比公司具备的条件是（）。
A.与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式
B.与目标公司信用级别一致
C.与目标公司规模一致
D.与目标公司的财务状况一致
9.
丁公司拟按照面值发行债券筹集资金150万元，每张面值1000元，每季度付息一次。该公司认为发行债券税前成本应该为12%，则丁公司适用的票面年利率为（）。
A.12%
B.14%
C.11.49%
D.14.12%
10.
某公司折价发行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本（）。
A.大于7.5%
B.小于7.5%
C.等于6%
D.小于6%
11.
某公司计划发行债券，面值1000万元，年利息率为10%，期限5年，每年年末付息一次，到期还本。预计发行价格为1200万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为（）。
A.3.54%
B.5.05%
C.4.01%
D.3.12%
12.
在运用财务比率法时，通常会涉及到（）。
A.债券收益加风险溢价法
B.到期收益率法
C.可比公司法
D.风险调整法
13.
ADF公司目前的资产负债率为40%，权益资本全部为发行普通股筹集资本。市场
无风险名义报酬率为5%，无风险实际报酬率为3.5%。ADF公司β资产为0.7851，市场平均报酬率为12.6%，不考虑所得税，则该公司普通股资本成本为（）。
A.13.11%
B.8.6%
C.14.96%
D.17.32%
14.
采用债券收益率风险调整模型计算企业的普通股资本成本，下列公式表述正确的是（）。
A.十年期政府债券利率+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
B.无风险报酬率+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
C.税前债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
D.税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
15.
市场的无风险报酬率是4%，某公司普通股β值是 1.2，平均风险股票报酬率是12%，则普通股的成本是（）。
A.18.4%
B.16%
C.13.6%
D.12%
16.
存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的是（）。
A.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量
B.1+r实际=（1+r名义）（1+通货膨胀率）
C.实际现金流量=名义现金流量×（1+通货膨胀率）n
D.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现
17.
在计算β值时，关于预测期长度的选择下列说法正确的是（）。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度
B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度
C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险
D.较长的期限可以提供较多的数据，得到的β值更具代表性
18.
估计权益市场报酬率时，关于时间跨度的选择下列表述正确的是（）。
A.选择经济繁荣的时期
B.选择经济衰退的时期
C.选择较长的时间跨度
D.选择较短的时间跨度
19.
甲公司税前债务成本为8%，所得税税率为25%，甲公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照债券收益率风险调整模型确定的普通股成本为（）。
A.10.5%
B.9%
C.9.2%
D.8%
20.
甲企业负债的市场价值为6000万元，股东权益的市场价值为4000万元。债务的平均税前成本为15%，β权益为1.4，所得税税率为25%，股票市场的风险溢价是10%，国债的利息率为4%。则加权平均资本成本为（）。
A.15.3%
B.13.95%
C.16.56%
D.16.84%
21.
大山公司现有资产2000万元，全部为权益资本。公司发行在外普通股股数为500万股，本年度息税前利润为200万元，全部用于发放股利，股利增长率为2%。公司为了扩大规模，拟以每股5元的价格增发普通股100万股，发行费用率为2.5%，目前股票市场价格为每股5元，该公司适用的所得税税率为25%，则该公司新增普通股资本成本为（）。
A.8.28%
B.8%
C.8.12%
D.10.37%
22.
某公司拟发行一批优先股，每股发行价格为100元，发行费用5元，预计每股年股息率为发行价格的10%，公司的所得税税率为25%，其资本成本为（）。
A.7.5%
B.7.89%
C.10%
D.10.53%
二、多项选择题
1.
下列选项中，投资项目的资本成本可以采用公司的资本成本的情形有（）。
A.公司新的投资项目的经营风险与公司目前经营风险相同
B.公司新的投资项目资金筹集的资本结构与公司目前资本相同
C.公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同
D.完美市场下公司新的投资项目的经营风险与公司目前经营风险相同
2.
资本成本也称为（）。
A.必要期望报酬率
B.最低可接受的报酬率
C.最高期望报酬率
D.投资项目的取舍率
3.
下列因素会导致各公司的资本成本不同的有（）。
A.经营的业务
B.财务风险
C.无风险报酬率
D.通货膨胀率
4.
下列各项属于公司资本成本用途的有（）。
A.用于投资决策
B.用于筹资决策
C.用于营运资本管理
D.用于企业价值评估
5.
市场如果处于完全有效状态下，下列因素发生变化，影响公司加权平均资本成本的有（）。
A.利率
B.市场风险溢价
C.资本结构
D.投资政策
6.
下列关于资本成本的表述中正确的有（）。
A.估计债务成本时，现有债务的历史成本是决策的相关成本
B.对于筹资人来说，债权人的期望报酬率是其债务的真实成本
C.在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本
D.估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务
7.
企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）。
A.债务成本等于债权人的期望收益
B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益
C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
8.
考虑所得税的情况下，关于债务成本的表述正确的有（）。
A.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本
B.优先股的资本成本高于债务的资本成本
C.利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本
D.不考虑发行成本时，平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利率
9.
下列利用风险调整法确定债务成本的等式中，正确的有（）。
A.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
B.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
C.信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率
D.信用风险补偿率=可比公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率
10.
采用财务比率法估计债务成本的前提条件有（）。
A.公司目前有上市的长期债券
B.公司没有上市的债券
C.找不到合适的可比公司
D.没有信用评级资料
11.
采用风险调整法估计债务成本的前提条件有（）。
A.公司目前有上市的长期债券
B.本公司没有上市的债券
C.找不到合适的可比公司
D.没有信用评级资料
12.
下列模型中，可用于计算普通股资本成本的有（）。
A.资本资产定价模型
B.可比公司模型
C.股利增长模型
D.债券收益率风险调整模型
13.
根据股利增长模型估计普通股成本时，下列说法中正确的有（）。
A.使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g
B.历史增长率法仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础
C.可持续增长率法可以单独使用
D.增长率的估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法
14.
公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权成本（）。
A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.收益的周期性
D.管理目标
15.
以下事项中，会导致公司加权平均资本成本提高的有（）。
A.市场利率上升
B.所得税税率提高
C.证券市场上证券流动性增强
D.股票市场风险溢价上升
16.
下列各项可以作为计算加权平均资本成本权重基础的有（）。
A.账面价值权重
B.实际市场价值权重
C.边际价值权重
D.目标资本结构权重
三、计算题
1.
资料一：C公司拟于2015年年末发行5年期公司债券，债券面值为100元，每
年年末付息一次。C公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本，为了锻炼新入职财务人员小高，财务经理要求小高列明估计企业的信用风险补偿率的具体做法，小高具体呈报做法如下：
（1）选择若干与本公司商业模式类似的可比公司；
（2）计算所选取上市公司的到期收益率；
（3）计算与这些上市公司债券发行时间相同或相近的长期政府债券到期收益率；
（4）计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率。
资料二：小高在财务经理的帮助下修正了信用风险补偿率的具体做法，并收集到如下两家上市公司资料：
假设同期限政府债券的市场回报率为3%。
要求：
（1）根据资料一，假如你是财务经理，请你帮助小高指出呈报的具体做法中不恰当的地方，并作出修正；
（2）根据资料二，计算C公司的税前债务成本。
2.
甲公司是一家制造企业，2014年度财务报表有关数据如下：
甲公司没有优先股，目前发行在外的普通股为2000万股。假设甲公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已经达到稳定增长状态，未来年度将维持2014年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2014年的期末长期负债代表全年平均负债，2014年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算甲公司2015年度预期销售增长率。
（2）计算甲公司未来的预期股利增长率。
（3）假设甲公司2015年年初的股价是12.65元，计算甲公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
四、综合题
1.
甲公司正在编制2015年的财务计划，公司财务主管请你协助计算个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下：
（1）公司银行借款年利率当前是8%，明年将下降为7.9%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年年末付息一次，本金到期偿还；（2）公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，每年年末付息一次，到期还本，当前市价为850元；
（3）公司普通股面值为1元，普通股股数为400万股，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元/股，预计每股收益增长率维持6%，并保持20%的股利支付率不变；
（4）公司当前（本年）的资本结构为：
（5）公司所得税税率为25%；
（6）公司普通股的β值为1.2；
（7）当前国债的收益率为4.5%，市场上普通股平均收益率为12.5%。
（计算单项资本成本时，百分数保留2位小数）
要求：
（1）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后资本成本。
（3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为股权资本成本。
（4）如果仅靠内部筹资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本。答案解析
一、单项选择题
1. 【答案】 D
【解析】
公司的资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，它是投资者对投入资本所要求的必要报酬率，同时也就是企业的机会成本，但并不是企业实际付出的代价，所以选项D不正确。
【知识点】资本成本的概念
2. 【答案】 D
【解析】
一般说来，资本成本是一种机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
【知识点】资本成本的概念
3. 【答案】 C
【解析】
筹资决策决定了一个公司的加权平均资本成本，所以选项A错误；公司各类资产的收益、风险和流动性不同，可以把各类流动资产投资看成是不同的“投资项目”，它们有不同的资本成本，所以选项B错误；如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率，此时，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整的基础，根据项目风险与公司风险的差别，适当调增或调减可以估计项目的资本成本，所以选项D错误。
【知识点】资本成本的用途
4. 【答案】 B
【解析】
筹资决策的核心问题是决定资本结构，所以选项A错误；公司资本成本与项目资本成本是不同的，评估项目价值时，应选用项目资本成本折算，所以选项C错误；资本成本是投资人要求的期望报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率，所以选项D错误。
【知识点】资本成本的用途
5. 【答案】 B
【解析】
利率与公司资本成本同方向变动，选项A错误；税率对公司债务资本成本有影响，权益资本成本是税后支付的成本，所以不受税率影响，选项C错误；改变股利政策，若企业投资机会较多，净利润全部留存，则股东获得的股利较少，不考虑其他条件，有可能导致权益资本成本降低，选项D错误。
【知识点】资本成本变动的影响因素
6. 【答案】 D
【解析】
企业信用风险补偿率是指信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率和与其同期的长期政府债券到期收益率的差额。
【知识点】债务资本成本的因素
7. 【答案】 C
【解析】
短期债务其数额和筹资成本经常变动，所以通常的做法是只考虑长期债务。【提示】值得注意的是，有时候公司无法取得长期债务，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约，这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。
【知识点】债务资本成本的因素
8. 【答案】 A
【解析】
可比公司是指与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式的公司。
【知识点】税前债务资本成本的估计方法
9. 【答案】 C
【解析】
税前债务成本=12%，因为按照面值发行债券，即平价发行，所以税前债务成本等于有效的票面利率，所以根据公式有效年利率=（1+报价利率/一年内计息次数）一年内计息次数-1的逆运算，得：
【知识点】税前债务资本成本的估计方法
10. 【答案】 A
【解析】
在不考虑筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×（1-所得税税率）=10%×（1-25%）=7.5%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。
【知识点】债务资本成本的估计
11. 【答案】 C
【解析】
本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。
NPV=1000×10%×（P/A，Kd，5）+1000×（P/F，Kd，5）-1200
当Kd=5%，NPV=1000×10%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）-1200
=100×4.3295+1000×0.7835-1200=16.45（万元）
当Kd=6%，NPV=1000×10%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）-1200
=100×4.2124+1000×0.7473-1200=-31.46（万元）
Kd=5%+（0-16.45）/（-31.46-16.45）×（6%-5%）=5.34%
债券税后资本成本=5.34%×（1-25%）=4.01%
【知识点】债务资本成本的估计
12. 【答案】 D
【解析】
财务比率法是根据目标公司的关键财务比率和信用级别与关键财务比率对照表，就可以估计出公司的信用级别，然后就可以按照前述“风险调整法”估计其债务成本。
【知识点】债务资本成本的估计方法
13. 【答案】 C
【解析】
产权比率=1/（1-资产负债率）-1=0.67，ADF公司β权益=0.7851×（1+0.67）=1.3111，普通股资本成本=5%+1.3111×（12.6%-5%）=14.96%。
【知识点】普通股资本成本的估计
14. 【答案】 D
【解析】
债券收益率风险调整模型下，权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
【知识点】普通股资本成本的估计
15. 【答案】 C
【解析】
根据资本资产定价模型Ks=Rf+β×（Rm-Rf）=4%+1.2×（12%-4%）=13.6%。
【知识点】普通股资本成本的估计
16. 【答案】 D
【解析】
如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量，所以选项A不正确；1+r名义=（1+r实际）（1+通货膨胀率），则选项B不正确；两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n，所以选项C不正确。
【知识点】普通股资本成本的估计
17. 【答案】 A
【解析】
如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。
【知识点】普通股资本成本的估计
18. 【答案】 C
【解析】
股票报酬率非常复杂多变，影响因素很多，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，要比只用最近几年的数据计算更具代表性。
【知识点】普通股资本成本的估计
19. 【答案】 B
【解析】
风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。所以普通股的资本成本Ks=8%×（1-25%）+3%=9%。
【知识点】普通股资本成本的估计
20. 【答案】 B
【解析】
权益资本成本=4%+1.4×10%=18%，负债的税后资本成本=15%×（1-25%）=11.25%，加权平均资本成本=[6000/（4000+6000）]×11.25%+[4000/（4000+6000）]×18%=13.95%。
【知识点】加权平均资本成本的计算方法
21. 【答案】 A
【解析】
净利润=200×（1-25%）=150（万元），本年发放的股利=150/500=0.3（元/股），则新增普通股资本成本=0.3×（1+2%）/[5×（1-2.5%）]+2%=8.28%。
【知识点】有发行费用时资本成本的计算
22. 【答案】 D
【解析】
Kp=100×10%/（100-5）=10.53%
【知识点】优先股资本成本的估计
二、多项选择题
1. 【答案】 C, D
【解析】
公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，投资项目的资本成本可以采用公司的资本成本；完美市场下，资本成本不因资本结构的改变而改变，所以资本成本只要经营风险相同，则即可采用公司的资本成本进行计算。
【知识点】资本成本的概念
2. 【答案】 A, B, D
【解析】
投资人投资一个公司，如果该公司的期望报酬率高于其他等风险投资机会的期望报酬率，他就会投资于该公司，投资人要求的必要报酬率，是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个。因此，资本成本也称为必要期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
【知识点】资本成本的概念
3. 【答案】 A, B
【解析】
由于公司所经营的业务不同（经营风险不同）、资本结构不同（财务风险不同），因此各公司的资本成本不同。
【知识点】资本成本的概念
4. 【答案】 A, B, C, D
【解析】
公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。
【知识点】资本成本的概念
5. 【答案】 A, B, D
【解析】
依据MM（无税）理论，资本结构不影响企业加权平均资本成本的大小。
【知识点】资本成本变动的影响因素
6. 【答案】 B, C
【解析】
作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项A错误；由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务，选项D错误。
【知识点】债务资本成本的因素
7. 【答案】 A, B, D
【解析】
作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本。
【知识点】债务资本成本的因素
8. 【答案】 B, C, D
【解析】
由于所得税的作用，利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本，所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率，选项A错误，选项C正确；优先股成本的估计方法与债务成本类似，不同的只是其股利是税后支付，没有“政府补贴”，所以其资本成本会高于债务，选项B正确。
【知识点】债务资本成本的估计方法
9. 【答案】 B, C
【解析】
如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收
益率；债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿率相加求得。
【知识点】债务资本成本的估计方法
10. 【答案】 B, C, D
【解析】
如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。
【知识点】债务资本成本的估计方法
11. 【答案】 B, C
【解析】
如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。
【知识点】债务资本成本的估计方法
12. 【答案】 A, C, D
【解析】
可比公司模型是用于计算税前债务资本成本的模型。
【知识点】普通股资本成本的估计
13. 【答案】 A, B
【解析】
根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设，利润留存率不变；预期新投资的权益净利率等于当前期望报酬率；公司不发行新股；未来投资项目的风险与现有资产相同。如果这些假设与未来的状况有较大区别，则可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用。所以，选项C不正确；增长率的估计方法中，采用分析师的预测增长率可能是最好的方法。所以，选项D 不正确。
【知识点】普通股资本成本的估计
14. 【答案】 A, B, C
【解析】
β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本。
【知识点】普通股资本成本的估计
15. 【答案】 A, D
【解析】
市场利率上升，公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，所以选项A正确；所得税税率提高，债务可以抵更多税，进而降低加权平均资本成本，所以选项B不正确；证券市场证券的流
动性增强，则证券变现的风险变小，投资者要求的风险收益率降低，进而导致加权平均资本成本的降低，所以选项C不正确；根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，加权平均资本成本会上升，所以选项D正确。
【知识点】资本成本变动的影响因素
16. 【答案】 A, B, D
【解析】
计算加权平均资本成本是有三种权重依据：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
【知识点】加权平均资本成本的计算方法
三、计算题
1. 【答案】
1）在呈报的具体做法中：①“选择若干与本公司商业模式类似的可比公司”是不恰当的，应该是“选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券（不一定符合可比公司条件）”；
②“计算与这些上市公司债券发行时间相同或相近的长期政府债券到期收益率”是不恰当的，应该是“计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率（无风险报酬率）”，这里的同期并不是指发行时间相同或相近，而是到期日相同或相近。
（2）风险补偿率平均值=[（5.1%-2.98%）+（6.16%-3.22%）]/2=2.53%
税前债务成本=3%+2.53%=5.53%。
【解析】
【知识点】税前债务资本成本的估计方法
2. 【答案】
（1）2015年的预期销售增长率=2014年的可持续增长率
=
（2）因为未来年度将维持2014年的经营效率和财务政策不变，所以预期股利增长率=可持续增长率=12.19%
（3）股权资本成本=
净经营资产=经营资产-经营负债=7687.5-1400=6287.5（万元）
加权平均资本成本=14.19%×(4487.5/6287.5) + (270/1800)×（1-25%）×(1800/6287.5) =13.35%。
【解析】
题目区分经营性和金融性，所以我们按照管理用报表的思路作答；如果给的条件没有区分经营性和金融性的按照传统报表的思路作答。
【知识点】加权平均资本成本的计算方法
四、综合题
1. 【答案】
（1）银行借款的税后资本成本=7.9%×（1-25%）=5.93%
（2）债券成本的计算：
NPV=1000×8%×（P/A，Kd，10）+1000×（P/F，Kd，10）-850
当Kd=10%时：
NPV=1000×8%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）-850 =80×6.1446+1000×0.3855-850 =27.068（元）
当Kd=12%时：
NPV=1000×8%×（P/A，12%，10）+1000×（P/F，12%，10）-850 =80×5.6502+1000×0.3220-850 =-75.984（元）
Kd=10%+ ×（12%－10%）=10.53%
债券税后资本成本=10.53%×（1-25%）=7.90%。
（3）普通股成本和留存收益成本的计算：
股利增长模型：
普通股成本= +6%=12.75%
资本资产定价模型：
普通股成本=4.5%+1.2×（12.5%-4.5%）=4.5%+9.6%=14.1%
普通股平均成本=（12.75%+14.1%）÷2=13.43%。
（4）留存收益数额：
明年每股收益=（0.35÷20%）×（1+6%）=1.75×1.06=1.855（元）
明年留存收益数额=1.855×400×（1-20%）+440=593.6+440=1033.6（万元）
计算加权平均资本成本：
【解析】
（1）在计算个别资本成本时，应注意银行借款和债券的利息有抵税作用，应用税后成本计算。
（2）资本成本用于决策，与过去的举债利率无关，因此在计算银行借款的税后资本成本时，要用明年的借款利率。
（3）在计算债券成本时，筹资额应按市价而非面值计算。
（4）留存收益的资本成本同普通股的资本成本在不考虑筹资费的前提下是一样的。
（5）计算加权平均资本成本时，应注意权数的确定。
（6）在固定股利支付率政策下，每股收益的增长率等于每股股利的增长率，所以，每股收益的增长率为6%，表明每股股利的增长率也为6%。
（7）为了计算明年新增的留存收益，则需要计算明年的净收益，因总股数已知，则只需求出明年的每股收益便可。
今年的每股收益=每股股利/股利支付率
明年的每股收益=今年的每股收益×（1+增长率）。
（8）留存收益是累计数，明年的留存收益=上年年末的留存收益+本年新增的留存收益。
【知识点】债务资本成本的估计方法,加权平均资本成本的计算方法
首页 - 我的作业列表 - 《财务管理(Ⅰ)》第一次作业答案 欢迎你，周婷婷(FC312214008) 你的得分：81.0 完成日期：2014年03月03日19点16分 说明：每道小题括号里的答案是您最高分那次所选的答案，标准答案将在本次作业结束(即2014年03月13日)后显示在题目旁边。 一、单项选择题。本大题共15个小题，每小题3.0 分，共45.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1.某人每年年末存入银行10000元，年利率是6%，求5年后的本利和。在这个题 中，5年后的本利应该由10000乘以（） ( c ) A.年金现值系数 B.单利现值系数 C.年金终值系数 D.复利终值系数 2.资金的时间价值可用绝对数、（）两种形式表示。 ( A ) A.相对数 B.成数 C.概率 D.常数 3.企业资金的来源有两方面：一个方面是由投资人提供的，即（）；另一个方面是由 债权人提供的，即负债。 ( B ) A.资本金 B.所有者权益 C.固定资产 D.流动资产 4.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动 资产周转天数分别为60天和45天，则本年度比上年度的销售收入增加了（）万元。 ( D ) A.240 B.180 C.320 D.360 5.固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比（）。( B ) A.前者长 B.前者短 C.两者一样 D.无法计量 6.销售成本对平均存货的比率，称为( )
( D ) A.营业周期 B.应收帐款周转率 C.资金周转率 D.存货周转率 7.短期投资的目的是（）。 ( D ) A.将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B.将资金分散运用以防范风险 C.利用控股方式实现企业扩张 D.利用生产经营暂时闲置资金谋求收益 8.无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式，无论哪种转让方式取得的 收入，均计入企业的（）。( b) A.产品销售收入 B.其他销售收入 C.营业外收入 D.投资净收益 9.某产品一级品比重为60%，单价为6元，二级品比重为30%，单价为5元，三级 品的比重占10%，单价为4元，则该产品的平均价格为（）( B ) A.5元 B. 5.5元 C.6元 D.6.4元 10.下列哪一个不属于期间费用（） ( B ) A.营业费用 B.制造费用 C.管理费用 D.财务费用 11.资金市场按交易性质可分为（）。 ( c ) A.一级市场与二级市场 B.货币市场与资本市场 C.证券市场与借贷市场 D.资金市场、外汇市场与黄金市场 12.按照行驶里程计算固定资产折旧额，每行驶里程的折旧额是（）。 ( C ) A.递增的 B.递减的 C.相同的 D.不相同的 13.功能成本比值指的是功能与下列哪个的比值（） ( B )
2012注册会计师《会计》课后作业题 第九章负债 一、单项选择题 1.企业在厂房建造期间发生的工程人员的工资，应当计入()。 A.在建工程 B.财务费用 C.生产成本 D.管理费用 2.下列各项关于应付账款及预收账款的表述中，不正确的是()。 A.应付账款一般按应付金额入账，而不按到期应付金额的现值入账 B.如果购入的资产在形成一笔应付账款时是带有现金折扣的，应付账款应当按照扣除最大现金折扣后的余额反映 C.预收账款不多的企业，也可以不设置“预收账款”科目，直接记入“应收账款”科目的贷方即可 D.开出并承兑的商业承兑汇票如果不能如期支付的，应在票据到期时，将“应付票据”账面价值转入“应付账款”科目，待协商后再行处理 3.下列关于应付职工薪酬的相关表述，不正确的是()。 A.职工薪酬包括企业在职工在职期间和离职后给予的所有货币性薪酬和非货币性福利 B.企业应当在职工为其提供服务的会计期间，将应付的职工薪酬确认为负债 C.企业在研发阶段发生的职工薪酬，均应当计入自行开发无形资产的成本 D.以外购商品作为非货币性福利提供给职工的，应当按照该商品的公允价值和相关税费，计量应计入成本费用的职工薪酬金额 4.2011年12月31日，甲公司经批准发行5年期一次还本、分期付息的公司债券5000万元，债券利息在每年12月31日支付，票面利率为年利率6%。假定债券发行时的市场利率为5%。已知：(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/A，5%，5)=4.3295。不考虑其他影响因素，则甲公司该债券的发行价格为()万元。 A.5000 B.5000.22 C.5092.1 D.5216.35 5.信达公司于2012年1月1日按每份面值500元发行了期限为2年、票面年利率为7%的可转换公司债券30万份，利息于每年年末支付。每份债券可在发行1年后转换为200股普通股。发行日市场上与之类似但没有转换股份权利的公司债券的市场利率为9%，假定不考虑其他因素。2012年1月1日，该交易对信达公司所有者权益的影响金额为()万元。 A.0 B.527.74 C.14472.26 D.14472 6.戴伟公司2012年3月按照工资总额的标准分配工资费用，其中生产工人工资为100万元，车间管理人员工资为30万元，总部管理人员工资为20万元;按照工资总额的20%计提“五险一金”、按照工资总额的4.5%计提工会经费和职工教育经费。此外，本月业务员张某预借
一、单选题（共 10 道试题，共 40 分。） V 1. 基本经济进货批量模型所依据的假设不包括（）。 A. 一定时期的进货总量可以准确预测 B. 存货进价稳定 C. 存货耗用或销售均衡 D. 允许缺货 标准答案：D 2. 商业信用筹资的特点不包括 A. 容易取得 B. 若没有现金折扣或使用不带息票据一般不负担成本 C. 期限较短 D. 在放弃现金折扣时成本较低 标准答案：D 3. 约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，下列各项中属于约束性固定成本的有 A. 长期租赁费 B. 广告费 C. 研究开发费 D. 职工培训费 标准答案：A 4. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加40万元，那么，总杠杆系数将变为 A. 15/4 B. 3 C. 5 D. 8 标准答案：C 5. A公司年初投资资本1200万元，预计今后每年可取得税前经营利润400万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（）万元。 A. 3657 B. 7500 C. 2457 D. 8907 标准答案：A 6. 下列指标中，属于效率比率的是 A. 流动比率 B. 资本利润率 C. 资产负债率 D. 流动资产占全部资产的比重 标准答案：B 7. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（）。 A. 股利支付率 B. 权益收益率
C. 企业的增长潜力 D. 股权资本成本 标准答案：B 8. 某公司产权比率为1.5，权益资本为60万元，负债利率为8%，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）。 A. 1.25 B. 1.32 C. 1.43 D. 1.56 标准答案：D 9. 目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的必要报酬率为 A. 15% B. 13% C. 15.88% D. 16.43% 标准答案：C 10. 单耗相对稳定的外购零部件成本属于（）。 A. 约束性固定成本 B. 酌量性固定成本 C. 技术性变动成本 D. 酌量性变动成本 标准答案：C 二、多选题（共 5 道试题，共 20 分。） V 1. 除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。 A. 回归分析技术 B. 交互式财务规划模型 C. 综合数据财务计划系统 D. 可持续增长率模型 标准答案：ABC 2. 当单价和成本水平保持不变的情况下，下面说明中正确的有 A. 本期生产量大于销售量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 B. 本期生产量大于销售量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润 C. 本期生产量小于销售量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润 D. 本期生产量小于销售量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 E. 本期生产量等于销售量时，按完全成本法所确定的利润等于变动成本法下的利润 标准答案：BDE 3. 下列说法不正确的是 A. 计算责任成本是为了评价成本控制业绩 B. 责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本 C. 标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考
一、基本财务比率 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 4、保守速动比率＝（现金＋短期证券+应收票据＋应收账款净额）/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率（次数）=销售成本/平均存货 其中：平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2 存货周转天数=360/存货周转率=（平均存货*360）/销售成本 7、应收账款周转率（次）=销售收入/平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（平均应收账款*360）/主营业务收入净额 8、流动资产周转率（次数）=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益
12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% =销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/（1-资产负债率） 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100% 26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利
1、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元下列结论中正确的是（）。（2002年） A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案 C、甲方案的风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案的风险大小 [答案]B 解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。 2、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年） A、方差 B、净现值 C、标准离差 D、标准离差率 [答案]D [解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 3、[2005年单选题]将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（）。 A. 投入行为的介入程度 B. 投入的领域 C. 投资的方向 D. 投资的内容 【答案】D 【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。 4、[2002年单选题] 某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。 A．400 B．600 C．1000 D．1400 【答案】B 【解析】企业需要的垫支的流动资金，应该是增加的营运资金净额，即增加的流动资产减增加的流动负债。 5、[2004年单选题] 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3 000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1 000万元和1 500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。 A．2 000 B．1 500 C．1 000 D．500 【答案】D 【解析】第二年新增的流动资金投资额=第二年的营运资金-第一年的营运资金=（3 000-1500）-（2 000-1 000）=500（万元），选项D正确。 6、[2005年单选题]下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.新增经营成本
第五章固定资产 一、单项选择题 1. 下列各项资产中，不符合固定资产定义的是（）。 A. 企业以融资租赁方式租入的机器设备 B. 企业以经营租赁方式出租的机器设备 C. 企业为生产持有的机器设备 D. 企业以经营租赁方式出租的建筑物 2. 2011年3月1日，新龙公司购入一台需要安装的生产用设备，取得的增值税专用发票上注明的设备价款为80万元，增值税进项税额为1 3.6万元，发生运输费1万元，款项全部付清；安装过程中发生安装调试费0.5万元。假定不考虑其他相关税费。新龙公司购入该设备的入账成本为（）万元。 A. 81.43 B. 95.1 C. 81.5 D. 95.03 3. 2011年1月1日，新龙公司向大成公司一次性购进了三套不同型号且有不同生产能力的设备X、Y和Z。新龙公司以银行存款支付货款10 000万元、增值税税额1 700万元、包装费20万元。Y设备在安装过程中领用生产用原材料一批，价值为3万元，支付安装费 5万元。假定设备 X、Y和 Z分别满足固定资产的定义及其确认条件，公允价值分别为 1 500万元、4 500万元、6 000万元。假设不考虑其他相关税费，则 Y设备的入账价值为（）万元。 A．3 750 B．3 758 C．3 765.5 D．3 008 4. 如果购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付，实质上具有融资性质的，下列说法中正确的是（）。 A．固定资产的成本以购买价款的现值为基础确定 B．固定资产的成本以购买价款为基础确定 C．实际支付的价款与购买价款的现值之间的差额，无论是否符合资本化条件，均应当在信用期间内费用化 D．实际支付的价款与购买价款的现值之间的差额，无论是否符合资本化条件，均应当在信用期间内资本化 5. 下列关于自行建造固定资产会计处理的表述中，正确的是（）。 A. 工程项目尚未达到预定可使用状态前发生的工程物资盘亏计入工程成本 B. 固定资产的建造成本不包括工程完工前发生的工程物资净损失 C. 为建造固定资产支付的职工薪酬计入当期损益 D. 工程完工后造成的单项工程报废净损失计入工程成本 6. 新龙公司是一家煤矿企业，依据开采的原煤产量按月提取安全生产费，提取标准为每吨12元，假定每月原煤产量为15万吨。2011年5月7日，经有关部门批准，该企业购入一批需要安装的用于改造和完善矿井运输的安全防护设备，价款为80万元，增值税的进项税额为13.6万元，设备预计于2011年6月1日安装完成。新龙公司于2011年5月份支付安全生产设备检查费9万元。假定2011年5月1日，新龙公司“专项储备——安全生产费”余额为300万元。不考虑其他相关税费，2011年5月31日，新龙公司“专项储备——安全生产费”余额为（）万元。 A．391 B．180 C．471 D．480 7. 采用出包方式建造固定资产时，对于按合同规定预付的工程价款，应借记的会计科目是（）。 A. 预付账款 B. 工程物资 C. 在建工程 D. 固定资产
财管计算题作业的汇总 金融资产投资2、5、6、7 2．A公司债券面值为1000 元，5 年期，票面利率8%，每年末付息一次，到发行价格为1105 元。若自发行至期满一直持有，则到期收益率为多少？ 5．某公司准备投资面值为500 元的企业债券，期限为5年。该债券为无息折价债券，公司要求的报酬率为8%，若市价是350 元，可否购买。 6．甲公司持有股票，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％，若要求的投资收益率为20%，求该股票的价值。 7．某人持有A、B、C三种股票，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其|?系数分别为 2.0、1.0 和0.5。无风险收益率为10％，市场收益率为15％，求该组合的风险收益率和必要投资收益率。 流动资产管理1、7、9（1） 1.假设某企业明年需要现金 8400 万元，已知有价证券的报酬率为 7％，将有价证券转换为现金的转换成本为 150 元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是多少？ ７、某企业目前的赊销收入为 2400万元，变动成本率为 50%，资金成本率为10%，目前的信用条件为 N/30，坏帐损失率为 10%。该企业为增强竞争能力，又提出了 A、B 两个较为宽松的信用条件方案：A.将信用条件改为 1/10，N/60，预计赊销收入将增加到 2800 万元，估计赊销收入的 40%会享受现金折扣，坏帐损失率将下降到 8%；B.将信用条件改为 2/10，N/60，预计赊销收入将增加到 3000万元，估计赊销收入的 80%会享受现金折扣，坏帐损失率将下降到 7%。 要求：（1）通过计算说明变更信用条件是否可行？ （2）假设企业拟选用上述信用条件方案中的最优方案，其收帐政策又有两种选择：第一方案.花费收帐费用 50 万元，坏帐损失率将比上述最优方案再下降 1%，应收帐款平均收帐期比上述最优方案再缩短 1 天；第二方案. 花费收帐费用 100 万元，坏帐损失率将比上述最优方案再下降 1.5%，应收帐款平均收帐期比上述最优方案再缩短 2 天。问哪种收帐政策可行？ ９、ABC 公司的一种新型产品原有信用政策 N/30，每天平均销量为 5 个，每个售价为 750 元，平均收账天数 40 天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：?!2/10，N/50?!，同时以每个 600 元的价格销售，预计改变政策后每天能售出 20个，估计20％的客户会享受折扣，预计平均收账天数仍为 40天。若一年按 360 天计算，企业资本成本率为 10％，每个存货的年储存成本是 100 元（其中含存货应计利息），每次订货成本为 144元，该新型产品的每个购买价格为 500元。 要求回答以下的问题：（1）计算公司该产品原有和改变政策后的经济订货量为多少？最佳订货次数为多少？
财务成本管理公式大全 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 4、保守速动比率＝（现金＋短期证券+应收票据＋应收账款净额）/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率（次数）=销售成本/平均存货其中：平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2 存货周转天数=360/存货周转率=（平均存货*360）/销售成本 7、应收账款周转率（次）=销售收入/平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（平均应收账款*360）/主营业务收入净额 8、流动资产周转率（次数）=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% 或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/（1-资产负债率） 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100% 26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利 27、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100% 28、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数 29、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务=经营现金净流入/（到期长期债务+应付票据） 30、现金流动负债比=经营现金流量/流动负债 31、现金债务总额比=经营现金流入/债务总额 32、销售现金比率=经营现金流量/销售额 33、每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股数 34、全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100% 35、现金满足投资比=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 36、现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利
第七章投资性房地产 一、单项选择题 1.下列属于甲公司的投资性房地产的是( )。 A．甲公司持有的已经营出租给乙企业的土地使用权 B．甲公司持有的自用办公楼 C．甲公司以经营租赁方式租入丙企业持有的建筑物 D．甲公司在企业附近购买了一栋商品房，改造成职工宿舍，出租给本企业职工，收取一定的租金 2.甲公司将一栋写字楼出包给某建筑公司承建，建成后准备用于对外出租并采用公允价值模式进行后续计量，该写字楼建造完成时的入账价值是指( )。A．写字楼的实际发生建造成本 B．甲公司向承包单位支付的工程价款 C．写字楼的公允价值 D．写字楼的可变现净值 3.某企业购入一栋写字楼用于对外出租，并与客户签订了经营租赁合同。写字楼买价为2000万元，另支付相关税费150万元。在与客户签订经营租赁合同过程中，支付咨询费、律师费等10万元，差旅费2万元。该投资性房地产的入账价值为( )万元。 A．2000 B．2150 C．2160 D．2162 4.下列项目中，属于外购投资性房地产的是（）。 A. 企业购入的写字楼直接出租 B．企业购入的土地准备建造办公楼 C．企业购入的土地准备建造办公楼，之后改为持有以备增值 D．企业购入的写字楼自用2年后再出租 5.甲公司对投资性房地产采用成本模式计量。2010年1月5日，甲公司购入一建筑物（土地使用权和上层建筑不能区分计价）并准备用于对外出租。2010年2月25日，与客户签订了房屋经营租赁协议，租赁期开始日为2010年3月1日。房屋购买成本为3800万元，预计净残值为200万元，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧。2010年度企业对该房屋应计提的折旧额为( )万元。A．135 B．150 C．165 D．180 6.企业对采用成本模式进行后续计量的投资性房地产计提折旧（摊销），应该计入（）。 A．其他业务成本B．管理费用C．营业外支出D．投资收益 7.企业的投资性房地产采用公允价值模式计量，下列各项中，不影响当期损益的是( )。 A．存货转为投资性房地产时，公允价值大于账面价值的差额
Nankai University Business School Financial Management Fall2016 1.Exercise Sheet 1.True or False questions,explain the reason in one or two sentences. (1)Working capital management is de?ned as the management of a?rm’s long-term investments. (2)A business created as a distinct legal entity and treated as a legal”person”is called a partnership. (3)A stakeholder is a person who owns shares of stock. (4)The decision to issue additional shares of stock is an example of capital bud-geting. (5)Income statement is the?nancial statement that shows the accounting value of a?rm’s equity as of a particular date. (6)Net working capital is de?ned as current assets minus current liabilities. (7)The marginal tax rate is equal to total taxes divided by total taxable income. (8)Income statement is the?nancial statement that summarizes a?rm’s revenue and expenses over a period of time. 1
中级财管全书公式总结 第二章财管基础 一、复利现值和终值 （三）二、年金有关的公式： 1.预付年金 终值——具体有两种方法： 方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。 方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1] 现值——两种方法 方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1] 方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i） 2.递延年金 现值 【方法1】两次折现 计算公式如下： P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m） 【方法2】 P＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）] 式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。 【方法3】先求终值再折现 （四）P A＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）
递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下： F A＝A（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。 3.永续年金利率可以通过公式i=A/P 现值P=A/i 永续年金无终值 4.普通年金 现值 =A*（P/a,i,n） 终值= A*（F/a,i,n） 5.年偿债基金的计算 ①偿债基金和普通年金终值互为逆运算； ②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。 6.年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。 计算公式如下： 式中， 称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。 【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算； （2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。 【总结】系数之间的关系 1.互为倒数关系 2.预付年金系数与年金系数 （五）三.名义利率与实际利率 一年多次计息时的名义利率与实际利率 实际利率：1年计息1次时的“年利息/本金” 名义利率：1年计息多次的“年利息/本金” （六）四.风险与收益的计算公式 1. 资产收益的含义与计算 单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格） ＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值（价格） ＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率
《财务管理学》第四章作业及答案课本P163练习题1和2 一、名词解释 1. 股权资本 2. 直接筹资 3．敏感资产 4．扩张性筹资动机 5．转换价格 6．售后租回 二简答题 1 简述企业筹资的渠道与方式 2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点 二七星公司的有关资料如下： 1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。 2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。 3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。 要求： 1 测算2000年当年留用利润额。 2 测算2001年资产增加额。 三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。预计资产负债表如下：
2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。 1．计算甲公司2009年外部筹资额。 2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。
一、名词解释 1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等. 2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等 3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。 4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。 5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。） 6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。 二简答题 1 简述企业筹资的渠道与方式 （1）筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。企业的筹资渠道有如下七种：政府财政资本；银行信贷资本；；非银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台资本。 （2）企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。企业筹资方式一般有下列七种：投入资本筹资；发行股票筹资；发行债券筹资；发行商业本票筹资；银行借款筹资；商业信用筹资；租赁筹资。 （3）一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。 2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优缺点 普通股筹资的优点：利用普通股筹资的风险小，普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还；发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务的基础。 普通股筹资的缺点：资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于借入资金；利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌；如果今后发行新的普通股票，可能导致
第八章资产减值 一、单项选择题 1。下列资产的减值中，不适用资产减值准则核算的是(). A。存货 B。对子公司、联营企业和合营企业的长期股权投资 C。固定资产 D。无形资产 2。下列迹象中不能表明企业的资产发生了减值的是（）。 A。企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响 B.有证据表明该资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏 C。市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低 D.企业所有者权益的账面价值低于其市场价值
3。下列不能作为确定资产公允价值的是（）。 A。销售协议价格 B.资产的市场价格 C。熟悉情况的交易双方自愿进行公平交易的价格 D.资产的账面价值 4。某企业的一项固定资产,剩余使用寿命为3年，利用该产品生产的产品受市场行情波动的影响比较大，该企业预计该项固定资产未来3年产生的现金流量如下表所示（假定使用寿命结束时处置该项固定资产产生的净现金流量为0，有关现金流量均发生在年末)：各年现金流量概率分布及发生情况单位:万元 要求:根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列（1）至(2）题。 （1）该项固定资产未来3年的现金流量分别为（）万元。 A.150,80，20 B。100，50，10 C.50,20，0 D。110，56，12 （2）假设该企业按照5%的折现率计算未来现金流量现值，已知（P/S，5%，1）=0。9524，（P/S，5%，2）=0.9070，（P/S,5％，3)=0。8638，则该项固定资产未来现金流量的现值是(）万元。 A.232.70 B.149。23 C.65。76 D。165。92 5.2010年12月31日,A公司购入一项设备，作为固定资产核算,该设备的初始入账价值为160万元，预计使用年限为5年，预计净残值为10万元。A公司采用年数总和法对该项设备计提折旧。2011年12月31日，经减值测试，该项设备
一单选题 1. 在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答： B.固定或持续增长的股利政策 标准答案： B.固定或持续增长的股利政策 2. 已知某项成本的习性模型为：y＝1000＋2x，当业务量x由1000单位上升2000单位时，该项成本的增加量为（）。 A.3000 B.5000 C.2000 D.1000 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答： C.2000 标准答案： C.2000 3. A公司的期初股东权益为3000万元，金融负债为2000万元，金融资产为500万元，期初投资资本回报率为10％，加权平均资本成本为8％，则该公司本期的经济利润为（）万元。 90 200 120 180 本题分值： 4.0
用户解答： 90 标准答案： 90 4. 战略分析;战略制定;战略实施;战略决策 战略分析 战略制定 战略实施 战略决策 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答：战略分析 标准答案：战略分析 5. 某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为 671560元 564100元 871600元 610500元 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答： 671560元 标准答案： 671560元 6. 在进行成本差异分析时，固定制造费用的差异可以分解为（）。 A.价格差异和数量差异 B.耗费差异和效率差异 C.能量差异和效率差异 D.耗费差异和能量差异 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0
注会财管各章公式汇总 第二章财务报表分析 1．净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产） 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2．资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益 长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+所有者权益） 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额 3．①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入 ②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货（存货周转率：评估资产变现能力 销售收入 评估存货管理业绩销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入 ③流动资产周转率=收入÷流动资产 流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④净营运资本周转率=收入/净营运资本 净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 ⑥总资产周转率=收入/资产 总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4．销售净利率=净利/收入 资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数5．市盈率=每股市价/每股盈余 每股盈率=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入 6．净（金融）负债=金融负债-金融资产 净经营资产=经营资产-经营负债 净经营资产=（净）投资资本=净负债+所有者权益 =净经营性营运成本+净经营性长期资产
《财务管理(Ⅰ)》第一次作业答案 你的得分：100.0 完成日期：2020年06月16日13点21分 说明：每道小题选项旁的标识是标准答案。 一、单项选择题。本大题共15个小题，每小题3.0 分，共45.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1.某人每年年末存入银行10000元，年利率是6%，求5年后的本利和。在这个题 中，5年后的本利应该由10000乘以（） A.年金现值系数 B.单利现值系数 C.年金终值系数 D.复利终值系数 2.资金的时间价值可用绝对数、（）两种形式表示。 A.相对数 B.成数 C.概率 D.常数 3.企业资金的来源有两方面：一个方面是由投资人提供的，即（）；另一个方面是由 债权人提供的，即负债。 A.资本金 B.所有者权益 C.固定资产 D.流动资产 4.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动 资产周转天数分别为60天和45天，则本年度比上年度的销售收入增加了（）万元。 A.240 B.180 C.320 D.360 5.固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比（）。
A.前者长 B.前者短 C.两者一样 D.无法计量 6.销售成本对平均存货的比率，称为( ) A.营业周期 B.应收帐款周转率 C.资金周转率 D.存货周转率 7.短期投资的目的是（）。 A.将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B.将资金分散运用以防范风险 C.利用控股方式实现企业扩张 D.利用生产经营暂时闲置资金谋求收益 8.无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式，无论哪种转让方式取得的 收入，均计入企业的（）。 A.产品销售收入 B.其他销售收入 C.营业外收入 D.投资净收益 9.某产品一级品比重为60%，单价为6元，二级品比重为30%，单价为5元，三级 品的比重占10%，单价为4元，则该产品的平均价格为（） A.5元 B. 5.5元 C.6元 D.6.4元 10.下列哪一个不属于期间费用（） A.营业费用 B.制造费用 C.管理费用 D.财务费用 11.资金市场按交易性质可分为（）。 A.一级市场与二级市场 B.货币市场与资本市场 C.证券市场与借贷市场
外币折算 一、单项选择题 1.下列关于记账本位币的说法中不正确的是（）。 A.记账本位币是指企业经营所处的主要经济环境中的货币 B.企业的记账本位币只能是人民币 C.无论企业采用哪种货币作为记账本位币，编报的财务会计报告均应当折算为人民币 D.企业的记账本位币一经确定，不得随意变更 2.下列关于记账本位币变更的说法中正确的是（）。 A.记账本位币变更时应当采用变更当期期初的市场汇率将所有的项目进行折算 B.企业的记账本位币变更产生的汇兑差额计入当期损益 C.记账本位币变更时应当采用变更日的即期汇率将所有的项目进行折算 D.记账本位币一经确定不得变更 3.甲股份有限公司（以下简称甲公司）的记账本位币是人民币，对外币交易采用即期汇率的近似汇率折算。2019年根据其与外商签订的协议，外商将投入资本1 000万美元，合同中约定的汇率是1美元=6.8元人民币。甲公司实际收到当日的即期汇率是1美元=6.5元人民币。甲公司2019年对外币交易采用的即期汇率的近似汇率为1美元=6.7元人民币。 要求：根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列第（1）题至第（2）题。 （1）甲公司应当采用哪个汇率折算实际收到的款项（）。 A.合同约定利率 B.即期汇率的近似汇率 C.实际收到当日的即期汇率 D.资产负债表日的即期汇率 （2）甲公司实际收到款项时应当进行的账务处理是（）。 A.借：银行存款——美元户 6 800 贷：股本 6 800 B.借：银行存款——美元户 6 500 贷：股本 6 500 C.借：银行存款——美元户 6 500 资本公积——股本溢价 300 贷：股本 6 800 D.借：银行存款——美元户 6 500 资本公积——股本溢价 200 贷：股本 6 700 4.长江公司的记账本位币为美元，对外币交易采用交易发生日的即期汇率折算。2011年2月15日出售价值为300万美元的存货，当日的即期汇率为1美元=6.3元人民币。2011年2月25日实际收到货款，当日的即期汇率为1美元=6.28元人民币。假定不考虑增值税等其他因素，下列说法中不正确的是（）。 A.2011年2月15日应收账款的初始入账金额是1 890万元人民币 B.2011年2月15日应收账款的初始入账金额是300万美元 C.2011年2月25日实际收到款项时，银行存款的入账金额是300万美元 D.2011年2月25日实际收到款项时，应当计入财务费用的金额是0 5.A公司的记账本位币为人民币，对外币交易采用交易发生时的即期汇率折算。2011年2月28日银行存款（美元户）的期末余额为2 000万美元，应收账款（美元户）的期末余额