上市公司分红的形式与内容
在国外发达的证券市场中,上市公司分红大致可以分为4种形式。
(1)现金股利形式。即上市公司分红时向股东分派现金。
这种分红方式可以使股东获得直接的现金收益,方法简便,是分红的主要形式。但是在确定分派现金比例时,往往存在公司与股东之间的矛盾。分派现金过多,受到股东的欢迎,但是公司用于扩大再生产的资金就会减少,不利于公司的长远发展。而分派现金过少,虽然公司扩大再生产的资金增加,但是股东的眼前利益受到影响,从而影响公司股票的价格。
(2)股票股利形式。
即上市公司以本公司的股票代替现金作为股利向股东分红的一种形式。这种分红形式即送红股的形式。所送红股是由红利转增资本或盈余公积金转增资本形成的,属于无偿增资发行股票。由于所送股票是按股东所持股份的比例分派的,每位股东在公司拥有的权益不发生变化。同时,这种分红方式只是使公司帐户上的一部分留存收益转化为股本,公司的资产及负债并未受到影响。送红股方式的好处在于,现金股利可保留在公司内部,防止其流出公司,既增加了公司的资本,又扩大了公司的生产经营活动。股东活动分派的股票不需支付现金,而且在一些发达国家,获得股票股利可以不缴纳所得税。
(3)财产股利形式。
即公司以持有的财产代替现金作为股利向股东分红的一种形式。主要是以公司所持有的其它公司的有价证券作为股利发放。有时也可以用自己公司的产品等实物作为股利向股东分红,这样做既扩大了产品销路又保留了现金。
(4)负债股利形式。
即公司用债券或应付票据代替现金作为股利向股东分红的一种形式。通过这
种分红形式,股东虽然没有得到现金收益,但是通过股东对公司所享有的债权,可以获得利息,也可达到股东的投资目的。
在以上四种分红形式中,现金股利形式是西方最普遍的一种分红形式。目前,
我国的上市公司主要采取现金股利和股票股利两种分红方式。在证券市场建立的初期,采取现金股利形式分红的上市公司较少,随着证券市场的发展,采取现金股利形式分红的公司越来越多。在1995年的红利分配中,沪市采取现金股利形式分红的达到101家,深市达到73家,均超过分红公司总数的半数以上。这说明在我国,现金股利形式已成为上市公司分红的主要形式。
此外,股票股利形式也是我国上市公司在分红过程中采用的一种重要形式。但是在实践中存在一些问题,正在逐渐规范,最主要的问题是股票股利应当包括哪些内容。在这一问题上曾经出现过两种错误作法。
一种作法是将配股作为股票股利分红。这种作法在前几年非常流行,而且一度成为上市公司分红的主要方式。配股实质上是,一种有偿增资发行,是上市公司发行新股的一种方式。上市公司配股时,需要股东花钱认购,制定的配股价格虽然低于老股的价格,但实际上也是一种高溢价发行,一般上市公司制定的配股价都在2元多至6元多,最高的达到8元多,远远高于面值。而且认购配股后,一除权,老股价格立即大幅下降,股东并没有从公司本身得到什么利益,反而还要向公司集资。有许多投资者,作了几年公司的股东,没有从公司分到l分钱,而且公司每年分红时配股,还要交钱,因此投资者不满地提出质询,到底是谁给谁分红?一般来讲,如果股市行情看涨时,股东还能通过配股在市场中博取一些差价。但是在前几年股市持续低迷,许多投资者被严重套牢的情况下,有一些公司还采取配股的方式分红,使投资者陷入进退两难的境地。例如某公司股票价格已大幅下跌至2.50 元,投资者已被套得很深,但该公司却推出了配股方案,每股配股价2.40元。股民不想配股,就得将手中已方亏很大的股票割肉卖出。如果不愿意冒着巨大亏损的风险忍痛割肉,就得配股,否则配股除权后,手中的股票价格还要下跌。可是参加配股的话, 股民拿出资金已经很困难,因
此当时市场中曾流传着拿股民当人质,强行配股的说法。在市场低迷时,这种用配股代替分红的作法,不仅对投资者造成很大的伤害,而且也不利于上市公司自身的发展。因为通过配股,不但可以节省分红资金,而且可以大量集资,因此上市公司不是把精力放在如何搞好经营多创造利润方面,而是想方设法多找股民要钱,这种状况怎么会有利于公司经营管理水平的提高呢?还有一些经营业绩很差的公司,用
配股代替分红,来掩盖公司的业绩。甚至有个别不规范的公司,刚上市时只有资本几十万元,但是通过几年的高比例配股,竟然是资本金扩充至一亿5千万元,而经营业绩却越来越差。
面对配股中出现的问题,证监会曾几次下文件,规定配股比例不能超过公司发行在外总股本的30%。但有许多公司采取先送股再按30%配股的方法,使刚送的红股也参加配股,其实际配股比例突破了30%。由于上市公司在配股时出现的不正常规象,证监会又对配股问题作出了新的规定,其中最重要的一条是上市公司净资产收益率没有达到10%以上的,不得配股。这一规定对乱配股的行为起到了很大的限制作用。但是天津的一家上市公司,本来公布的财务报告中净资产收益率只有9%多一点。为了配股,又另请了一家会计师事务所重新核算,使净资产收益率超过了10%。这实际上是一种打擦边球的不规范的作法。随着市场的逐步规范化,目前已经将配股与分红区分开来。配股已经不能算作是分红的一种方式。但是有些公司采取先配股,然后再派现金或送股的办法。这样,不但是刚配的股票也参加送股使股本迅速扩大,而且是先拿股民的钱,再分给股民钱,上市公司等于没出钱。分红变成了一种游戏。因此有必要对配股的时间进行限制性规定,配股时间与分红时间保持一定间隔。
另一种作法是将公积金转增资送股与红利转增资送股混淆起来,均作为分红的内容。送股属于无偿增资,即上市公司扩充股本增发股票,股东在认购时不用花钱。由于送股的形成方式不同,因此上市公司向股民送股时,不一定都是分红。送股按照形成方式可以分为红利转增资形式的送股和公积金转增资送股,后者又分为盈余公积金转增资形式的送股以及资本公积金形成的送股。红利转增资是指上市公司分红
时,不是将现金红利分给股东,而是将其留在公司内部,转为资本,相应地将一定比例的股票作为股利送给股东。红利转增资送股,属于上市公司分红的内容。盈余公积金是从公司税后利润中提取的一种公积金。由于盈余公积金的来源是公司的净利润,是通过分配形成的,因此盈余公积金与未分配利润在性质上可以认为是相同的。所不同的是,盈余公积金具有指定的用途。盈余公积金的用途是弥补公司亏损,扩大公司生产经营和增加公司注册资本及分派红利。我国《公司法》规定,股份有限公司用法定盈余公积金转为股份,所留存的该项公积金不得少于注册资本的25%。应当
注意的是,有关文件还规定,公司
无盈利时,一般不得分派股利。但当公司的法定盈余公积金超过全部注册资本的50%时,经批准,可以按不超过注册资本的一定比例(我国股份制企业规定6%)分派红利。资本公积金是指从公司的利润以外的收入中提取的一种公积金。其主要来源有股票溢价收入、财产重估增值以及接受捐赠资产等。资本公积金的来源不是公司的利润,因此资本公积金转增资本送股不能作为上市公司分红的一种内容(除了美国的少数州之外)。资本公积金的用途是扩大公司生产经营活动和增加公司注册资本,我国没有对资本公积金转增资本的数量进行规定。有些国家的公司法规定了在法定盈余公积金不足弥补亏损的前提下,可以用资本公积金弥补亏损。
目前,我国的许多上市公司在分红时,往往将公积金转增资本送股与红利转增
资本送股混在一起,作为红股向投资者分红。这不仅是一种概念上的混淆,而且这种作法对实际也存在一些害处。首先这种作法容易掩盖公司的不良业绩,分红时现金不够,用股票凑。其次,滥用资本公积金高比例送股作为分红,容易引起股市过度投机,而由于每股净资产被严重稀释,平均每股的业绩大幅降低。因此股价一除权后,就很难上涨,甚至不断下滑。股民形象地把这种情况叫作一除权就死。例如厦华电子股份有限公司,公布的分红方案为每10股送8股,投资者以为这家公司业绩很好,将其股票炒至20多元,除权后,在大盘不断上涨的情况下,该股票却难以上涨。至8月底公布中期业绩时,该公司每股收益只有4分钱,消息一出,其股价应声跌去几元钱,其股东损失惨重。再次,还有一些新上市的公司,在发行股票时,采取缩容上市的办法,减少公司的总股本,待上市后,利用分红,通过资本公积金高比例送股的办法再
将股本进行扩充。这种作法,既节约了本省上市的计划额度,又应付了股东的分红需要。纯粹是一种钻政策空子,欺骗股东的行为。证监会已下发文件对缩股上市的作法进行制止。同时,证监会于96年7月25日颁布了《关于规范上市公司行为若干问题的通知》,该《通知》第四条规定:上市公司的送股方案必须将以利润派送红股和以公积金转增股本予以明确区分,并在股东大会上分别作出决议,分项披露,不得将二者均表述为送红股。这一规定具有重要的意义。它严格区分了以送股方式分红的内容,为规范上市公司的分红行为创造了条件。但是我们应当看到,由于我国上市公司绝大部分都是通过高溢价发行的股票,致使公司形成了大量的资本公积金。
有些公司,资本公积金大于公司股本几倍,公司中这种大量资本公积金的存在,为高比例送股提供了条件。如果不加控制地让公司随意送股,将会扰乱市场交易。因此有必要对资本公积金的数量以及转增资本的比例进行控制。
我国上市公司分红问题的探讨 本课程在教学过程中有关于普通股价值的计算问题，通过红利贴现模型来计算普通股价值，也就是通过上市公司的现金分红贴现来计算普通股的现值。某种意义上上市公司持续一段时间的分红情况决定了公司的价值。这是书本上的理论，它建立在同股同权，法律法规比较健全的资本市场的基础之上，就我国而言，对于上市公司分红的问题则一直有不断的争论：是不是只有长期稳定分红的公司才是值得投资的公司？不分红的上市公司就一定是业绩差的公司？上市公司只要大比例分红就会得到投资者的赞同？从这些年中国A股市场的情况看，这些答案可能都是否定的，从中可以探讨为何我们的市场现金分红没有普遍化？为何有了上市公司分红了，市场还是有很大反对的声音？ 中国A股的上市公司过去一般对现金分红都很“吝啬”，大部分热衷于转增股份或者送股。说白了，现金分给股东还不如自己手里拿着。所以过去若干年，市场的投资者都极力要求上市公司进行现金分红，以此来标准来判别该上市公司是不是“蓝筹”股。所以近年来，A股上市公司现金分红的公司更多了，从理论上讲，现金分红应该是鼓励的，也是一个上市公司价值的体现，但A股市场的现实却并不如理论上所阐述的那样，部分上市公司的现金分红确招来更多的讨论。首先，监管部门为了迎合市场的需要，出台了再融资政策与现金分红挂钩的政策，现金分红已经已成为上市公司能否再融资的考核条件，并且要考核上市公司“最近三年历次分红派息情况”。因此，很多市公司的派现都是奔着再融资而来的，在部分上市公司而言，派现不过是公司为了获得再融资资格而不得不做的行为。 其次，过去，上市公司大股东通过种种手段，来获取上市公司的资源，由于监管的严格，现在这种做法越来越少了，由于我国上市公司大股东一股独大，再加大股东获得股份成本很低的历史原因，现金分红（特别是高比例现金）成为了大股东获取上市公司资源的重要手段，大量分红派现的现金都流入到大股东的腰 1 包，上市公司对发展需要的资金，则在通过二级市场增发的方式获取大量资金，如此往复，大股东可获得极大利益。 第三，派现（特别是高派现）作为一种炒作题材往往被机构所利用。少许的派现是难以对投资者构成吸引力的，但高派现往往引人注目。然而，令人深感失望的是，一些高派现公司的分配预案往往能被先知先觉的机构投资者事先获悉，于是，方案还未出台，股价已被炒到了高处，等方案出后之时，机构正好借利好出货，高派现因此而变成了套牢中小散户的陷阱。 第四，派现并不能使投资者真正受益。因为上市公司派发现金红利时都要作除息处理，这就使得上市公司提供的红利忽然间化为乌有。投资者不仅得不到任何的回报，相反还要倒贴10%的税收，以至上市公司派现越多，投资者损失越大。既然如此，这种只能给投资者带来损失的派现，要它何用？很多投资者反而希望上
. 上市公司的定期报告和分红派息公告 上市公司应当定期向证监会和证券交易声所提供报告。定期报告包括中期报告和年度报告两种，中期报告在每个会计年度的前6个月结束后60日内提交；年度报告在线个会计年度结束后120日内提交，年度报告应经注册会计师审计。中期报告和年度报告均应符合国家的会计制度和证监会的有关规定，由上市公司授权的董事会或者经理签字，并由上市公司盖章。 本资料来自：中企资料网— 上市公司的中期报告应当包括下列内容： 1.公司财务报告； 2.公司管理部门对公司财务善和经营成果的分析； 3.涉及公司的重大诉讼事项； 4.公司发行在外股票的变动情况； 5.公司提交给有表决权的股东审议的重要事项； 6.证监会要求载明的其他内容。 上市公司的年度报告应当包括下列内容： 1.公司简况； 2.公司的主要产品或者主要服务项目情况； 3.公司所在行业简况； 4.公司所拥有的重要的工厂、矿山、房地产等财产简况； 5.公司发行在外股票的情况，包括持有公司5%以上发行在外普通股的股东名单及前10名最大的股东的名单； 6.公司股东的数量； 7.公司董事、监事和高级管理人员简况、持股情况和报酬； 8.公司及其关联人一览表和简况； 9.公司近3年或者成立以来的财务信息摘要； 10.公司管理部门对公司财务状况和经营成果的分析； 11.公司发行在外债券的变动情况； 12.涉及公司的重大诉讼事项； 13.经注册会计审计的公司最近2个年度的比较财务报告及期附表、注释；该上市公司为控股公司的，还应当包括最近2个年度的比较合并财务报告； 14.证监会要求载明的其他内容。 上市公司的分红派息事宜属重大信息，按照证监会的规定，应当公告予以披露。分红派息决议经股东大会通过后，应报送有关部门审批，然后再公告。分红派息公告的主要内容是：公司的基本情况；公司的资产状况和经营范围；分红派息期间之内的公司经营业绩和资产负债情况；分红派息的主要事项，包括分红派息依据、分红派息对象、分红派息方案、分红派息实施办法等内容。采用送配股形式分红派息的，还应公告送股的资金来源和配股的资金投向以及效益预测。 上市公司的分红派息一般应委托证券经营机构作为承销商办理有关事宜。上市公司分红派息公告分
分红方案分析 投资收益的构成 上市公司分红的规则与程序 上市公司分红的形式与内容 上市公司分红水平分析 上市公司分红过程中的复杂状态投资收益的构成 进入1996年后，由于我国宏观经济形势的好转及宏观政策的转变，我国股市出现了一个持续一年多的牛市行情。在这－轮行情中，追捧绩优股，热炒公司业绩成为与往年不同的最主要特点。如四川长虹、深发展等股票，因为公司业绩优异，股价一涨再涨，而一些公司业绩较差的股票，其价格不涨反跌。投资者如果误买了这些股票，就可能饱尝牛市套牢之苦。 投资者看中上市公司的业绩，是一种巨大的进步，这说
明我国的投资者已经逐渐走向成熟，我国的股市也逐步朝着健康的方向发展。但是我们也不能不看到，在我国目前的股市中，绝大多数人看中公司业绩，并不是以公司业绩来投资，而是用公司业绩去投机，人们往往是将公司业绩作为一个投机的题材，进行短线炒作以博取差价。这种状况的形成有其深刻的原因。 一般来讲，投资者看中上市公司的业绩并不是投资的根本目的，其投资的根本目的是追求收益最大化。投资者获取收益的大小，决定着投资者的行为方式。也就是说投资者行为完全受利益驱动，在特定的市场中，如果投资获得的收益大于投机获得的收益，投资者必然趋向于投资；如果投机获得的收益大于投资获得的收益，投资者必然倾向于投机。而投资者获得收益的大小，首先与上市公司的分红有关。上市公司分红问题是一个关系到股票市场发展的、带有根本性的问题，它直接涉及到上市公司能够给股东多少投资回报。只有当上市公司能够支付给股东满意的投资回报时，人们才愿意向上市公司投资，否则人们只能去投机，博 取短线差价，而股市也只能成为一个高度投机的市场。应当注意的是，上市公司的分红问题并不是一个简单的数量比较问题，有些效益好的上市公司分红比例不高，而投资者仍然愿意向这些公司长期投资，因为这些公司具有较好的成长性，投资者购买的是这些公司的未来，是为了获取长期的差
市公司收益分配 案例分析 班级： 财务管理一班学号：113 姓名： xx 、中外收益分配政策对比一）、我国上市公司利润分配政策 目前，我国的上市公司主要采取现金股利和股票股利两种分红方式。在证券市场建立的初期，采取现金股利形式分红的上市公司较少，随着证券市场的发展，采取现金股利形式分红的公司越来越多。 案例江苏康缘药业股份有限公司2010 年度利润分配方案（摘录） 1、分配年度：2010 年度。 2、本次分配以公司总股本415,646,691股为基数，向全体股东每10 股派发 现金红利 0.6 元（含税）。 3、每股税前现金红利金额 0.06 元。 4、对于持有公司无限售条件A 股股份的个人股东（包括证券投资基金），公司按10％的税率代扣个人所得税后，实际派发现金红利为每股 0.054元。对于持有公司无限售条件A股股份的合格境外机构投资者 （QFI D，公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司按照扣除10%企业所得税后的金额，即每股人民币 0.054 元进行派发；如该类股东在本公告刊登之日起10个工作日内向公司提供相
关纳税证明文件： 1）以居民企业身份向中国税务机关缴纳了企业所得税的纳税凭证；2）以居民企业身份向中国税务机关递交的企业所得税纳税申报表； （3）该类股东虽为非居民企业，但其本次应获得的红利属于该类股东在中国境内设立的机构、场所取得的证明文件。由本公司核准确认有关股东属于居民企业股东后，安排不代扣代缴10％企业所得税，并由本公司向相关股东补发相应的现金红利款每股 0.00 元。 如果该类股东未能在规定的时间内提供证明文件，则本公司将按照10％的税率代扣代缴QFII股东的红利所得税。对于其他非居民企业，我公司未代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳。对于属于《企业所得税法》项下居民企业含义的持有公司无限售条件A 股股份的机构投资者的所得税自行缴纳，实际发放现金红利为每股人民币 0.06 元。 二）、国外上市公司利润分配政策 在国外发达的证券市场中，上市公司分红收益分配方案大致可以分为4 种形式。 （1）现金股利形式。即上市公司分红时向股东分派现金。这种分红方式可以使股东获得直接的现金收益，方法简便，是分红的主要形式。但是在确定分派现金比例时，往往存在公司与股东之间的矛盾。分派现金过多，受到股东的欢迎，但是公司用于扩大再生产的资金就会减少，不利于公司的长远发展。而分派现金过少，虽然公司扩大再生产的资金增加，但是股东的眼前利益受到影响，从而影响公司股票的价格。 （2）股票股利形式。即上市公司以本公司的股票代替现金作为股利向股东分红的一种形式。这种分红形式即送红股的形式。所送红股是由红利转增资本或盈余公积金转增资本形成的，属于无偿增资发行股票。由于所送股票是按股东所持股份的比例分派的，每位股东在公司拥有的权益不发生变化。同时，这种分红方式只是使公司帐户上的一部分留存收益转化为股本，公司的资产及负债并未受到影响。送红股方式的好处在于，现金股利可保留在公司内部，防止其流出公司，既增加了公司的资本，又扩大了公
完善上市企业分红管理提升投资者水平 论文关键词：上市公司分红制度建议 论文摘要:文章分别分析研究我国上市公司分红的状况和特点,以及境外市场上市公司现金分红的状况和特点,总结境外上市公司股利政策和现金分红的经验,提出完善我国上市公司现金分红的建议。 一、我国上市公司分红的状况和特点 （一）总体状况 我国上市公司的股利分配有两种基本形式，即现金股利（派现或称分红）与股票股利（送红股或称送股）。尽管上市公司通常在公布股利分配方案的时宣布转增，但转增并不属于股利分配的范畴。以wind的数据为基础进行统计可以发现，从总体看，我国上市公司股利分配表现为以下特点： 1.2000年以前发放现金股利的公司比例起伏较大，但2000年以后趋于稳定。1995年以前，我国上市公司发放现金股利的比例较高；占所有上市公司比例的50％以上；1996年至1999年，发放现金股利的公司比例大幅降低，仅为30％左右；2000年以后，基本稳定在50％～60％之间。 2.发放股票股利的公司比例逐渐减少，公积金转增股本仍是许多公司的偏好。1992－1993年，高达80％以上的公司采取发放股票股利的方式；1993－1996年，选择发放股票股利的上市公司比例超过一半。1996年以后，选择发放股票股利的上市公司比例逐年减少，2001年后该比例降到10％以下。尽管目前发放股票股利的公司比例下降到较低水平，但公积金转增股本仍是许多公司的偏好。1999年以来，上市公司采取公积金转增股本的比例一直在10％上下波动。 3.我国上市公司的股息率仍处于较低水平，但逐年有所增加。我国上市公司的股息率一直处于较低水平。1998年以前上市公司股息率远低于同期一年期银行储蓄存款利率。1999年以后，由于我国一年期银行储蓄存款利率已降至较低水平，而上市公司股息率上升，因此两者的差距有所缩小。2001年以后，我国上市公司股息率逐年有所提高，2004年以后年平均股息率均超过1％。 4.不分配公司的比例逐渐上升，近年维持在50％左右。1994年以前，不分配的上市公司数量不到10％；1995年以后，不分配的上市公司比例逐渐提高，
我国上市公司分红的历史、现状与特征 我国上市公司的股利分配政策 1993年12月公布（1994年7月1日实施）的《公司法》对股份有限公司的利润分配做了明确规定：其中第三章第103条规定，股份有限公司股东大会行使职权包括“审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案”。 第六章第177条规定：“公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金，并提取利润的5%至10%列入公司法定公益金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可不再提取。公司的法定公积金不足以弥补上一年度公司亏损的，在依照前款规定提取法定公积金和法定公益金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司在从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，可以提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金、法定公益金后所余利润，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配。股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金、法定公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定分配的利润退还公司。” 第178条还规定：“股份有限公司依照本法规定，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政主管部门规定列入资本公积金 的其他收入，应当列为公司资本公积金。”第179条：“公司的公积金用于弥补公司的亏损，扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。股份有限公司经股东大会决议将公积金转为资本时，按股东原有股份比例派送新股或者增加每股面值。但法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。” 1993年12月证监会关于上市公司送配股的暂行规定：为加强证券市场管理，使上市公司的运作规范化，现根据《股票发行与交易管理暂行条例》规定上市公司向股东送股应符合以下条件： 已按规定弥补亏损(如果有的话)、提取法定盈余公积金和公益金；动用公积金送股后留存的法定盈余公积金和资本公积金不少于股本的50%；发送的股票限于普通股，发送的对象为根据股东大会决议规定的日期持有该公司股票的全体普通股股东；因送股增加的股本额与现一财务年度内配股增加的股本额两者
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/ef10023769.html, 我国上市公司分红制度的问题和对策 作者：张晓冬 来源：《科技经济市场》2015年第12期 摘要：上市公司分红制度是衡量证券市场成熟度和吸引力的重要标志。但目前在我国资 本市场上，上市公司重筹资、轻分红现象明显，证券市场的分红存在着很多不合理的现象，有待于进一步完善。本文分析了我国上市公司分红制度的现状，对我国上市公司分红制度存在的问题进行了深度剖析，并对进一步完善分红制度提出了应对策略。 关键词：上市公司；分红制度；应对策略 1 我国上市公司分红制度的现状 （一）我国上市公司分红现状 分红是指股份公司将当年的收益，按照一定的规定提取法定公积金、公益金等项目后向股东发放红利的一种分配方式。一般来说，上市公司实现分红的方式有以下三种：以上市公司当年的利润派发现金或新股或以公司盈余公积金转增股本。2010-2014年A 股上市公司分红情况见附表。 从附表中可以看到，A股上市公司实现分红的数量2010年为1304家、2011年为1610家、2012年为1799家，2013年为1866家、2014年为1650家，占同期上市公司总家数的比例2010年为66.70%、2011年为72.07%、2012年为75.37%、2013年为78.30%、2014年为 65.76%。据中国上市公司市值研究中心的统计数据显示：在2006年到2010年期间，2006年 底前在沪深两地挂牌上市的1387家上市公司中，有411家公司五年都未向股东分配任何现金分红，占总公司数比达到29%；有146家公司只有一年分红，两者合计占总公司数比高达40%；只有368家上市公司在五年中都能做到分红，占比26%。在2010年之后，资本市场的总体派现情况出现了市场派现意愿逐渐上升的趋势，分红公司占比提高，但派现水平却没有出现明显的上升，股利支付率在20%-30%之间，仍然处于一个较低的水平。如附图所示。 （二）我国上市公司分红制度的主要内容 上市公司的现金分红不仅是使投资者实现投资回报的重要形式，而且能够提高资本市场的吸引力、增强资本市场的活力。但是在我国的资本市场上，许多上市公司热衷于融资却不愿进行分红。在这种情况下，为了鼓励上市公司形成持续的现金分红政策并建立有效的利润分配机制，监管层不断推进上市公司的分红制度改革。从2001年开始证监会陆续发布了若干规范性文件，形成了颇具中国特色的现金分红制度，由于这一分红制度具有浓重的行政监管色彩，所以也被称为"强制性"现金分红制度。该制度的内容主要建立与再融资需求相挂钩的现金分红制度和完善公司利润分配事项的决策程序和机制。其中，完善公司利润分配机制要求上市公司在
上市公司分红的规则与程序 投资者获得的股利收益主要来源于上市公司的净利润，它是通过上市公司分红而得到的。上市公司分红一般是在公司营业年度结束，公司年度决算和公布财务报告之后进行的。大部分公司是在营业年度下一年的4月至7月进行分红。有一些公司，特别是含H股的上市公司，其公司章程规定一年进行中期和年终两次分红。中期分红一般只能在中期以前的利润余额范围内分配，并且是在预期本年度结束时不会出现亏损的前提下方可进行。 上市公司分红是上市公司对利润进行分配的一项重要内容。公司利润主要包括公司的营业利润。投资收益和营业外收支净额。上市公司对利润进行分配必须严格按《公司法》等有关法规的规定进行。其分配顺序如下： 1．纳税。即向国家税务机关依法缴纳所得税。纳税后的净利润称为税后利润。 2．弥补亏损。公司在上一年度存在亏损的必须弥补亏损，否则不能分红。 3．提取法定公积金（即法定盈余公积金）。《公司法》规定，公司在缴纳所得税和弥补以前年度的亏损后，应当提取百分之十的法定公积金。当法定公积金的累计总额相当于公司注册资本总额的百分之五十时，可以不再提取。 4．提取法定公益金。公益金主要是用于职工的集体福利方面的资金。《公司法》规定，公司应当在缴纳所得税和弥补公司的亏损后，再提取利润的百分之五至百分之十列入公司的法定公益金。 5．提取任意盈余公积金。这部分公积金并不是法定必须提取的，可以提取也可以不提。一般是根据公司章程或者由股东大会提议进行提取。剩余利润作为股利向股东分红。 6．分配优先股股息。在上市公司中，如果有优先股股东，则公司应按照一定的股息率向优先股股东分派股息。 7．向普通股股东分配股利。公司向普通股股东分配股利时，可以采取分红利（即派现金）和送红股的方式。如果分派现金，按有关税法规定，公司要代扣20％的个人所得税。有关的税法还规定，送红股也要缴纳20％的个人所得税，但目前难以执行。 上市公司分红时，除了要严格按照以上的顺序进行外，还必须符合有关的法规要求。我国有关法律规定，公司当年未盈利，或者流动资产不足抵偿债务以及公司利润未扣除各项应缴纳税金、未弥补亏损、未提取法定盈余公积金和法定公益金时，均不能分红。此外，公司分红不得影响公司资产的完整性。不得有与公司章程相违背的分红方案。上市公司分红时，还要通过一定的程序来实现。 第一，分红预案公布日。上市公司分红时，首先要由公司董事会制定分红预案，具体确定本次分红的数量，分红的方式。安排召开股东大会或临时股东大会的时间、地点及
中小板上市公司现金分红力度和分红倾向研究 【摘要】股利分配是我国中小板上市公司处理投资者利益关系的重要财务政策。通过采用多元线性回归和Logistic回归对2006—2012年中小企业板上市公司分红数据进行面板数据（用Stata 分析软件）的实证分析，发现控股股东的意愿、上市公司的资本结构、资产规模和经营业绩显著影响中小企业板现金股利分配力度和分红倾向，而相应的中小企业板板块因素并不明显。 【关键词】现金分红；中小企业板；每股股利 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1 004-5937（2015）08-0040-04 引言 股利分配政策是在平衡企业内外部相关利益的基础上，对于税后净利润采取的基本态度和方针政策，关系到上市公司未来发展、对股东的投资回报和资本结构的合理性。作为新生板块的中小企业板，相对于主板而言具有一定的独立性，其上市公司的发展对我国经济的长远发展具有举足轻重的作用。研究中小板上市公司股利分配的影响因素对于促进中小企业板上市公司可持续发展及其相关利益者利益均衡具有重要参考价值。 越来越多的西方学者都认为股利分配政策与企业价值及其相关经
营决策相关，由此提出了一系列股利相关论，“一鸟在手”理论（Gordon ，1962 ）、税差理论（Farrar and Selwyn ，1967）等从不同角度分析出股东关心股利分配，且不同条件下其偏好的不同导致分配方式不一致，从而影响企业的市场价值。不仅仅股东的意愿能影响股利分配，其他因素也产生一定的作用：投资需求越低反而股利支付率越高（Higgins ，1972）；法律制度越健全股利发放水平就越高（La Porta et al.，2000）等。 我国关于股利分配的研究开始于20 世纪90 年代，相对主板而言，国内学者对刚成立不久的中小企业板的研究甚少，主要是通过对中小板上市公司分红数据进行简单统计或是只对某一年的截面数据进行实证研究得出我国中小板上市公司具有普遍分配、以派现为主、每股股利高的特征（李泽平，2010），而影响股利分配的原因主要有法规政策、板块因素、股权结构、盈利能力等（赖丽娜，2013）的结论。 因此，笔者力图从中小板上市公司现金股利分配倾向和力度两方面进行面板数据实证分析，从而验证哪些因素对中小板上市公司现金分红产生重要影响。 一、研究设计 （一）研究假设 根据学者的分析，中小企业板上市公司的股利分配主要 受到以下因素的影响。 1. 板块因素中小板是深圳证券交易所为鼓励自主创新专置的中
上市公司分红派息、转增股本实施公告格式（第3号） XXXXXX股份有限公司分红派息、转增股本实施公告 证券代码：证券简称：公告编号： 本公司及董事会全体成员（或除董事XXX、XXX外的董事会全体成员）保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 董事XXX因________（具体和明确的理由）不能保证公告内容真实、准确、完整。 特别提示： 上市公司本次实施的利润分配及资本公积金转增股本方案（以下简称“分配方案”）为仅向部分股东而不是全体股东的定向分配特殊方案的，应做出特别提示，并披露按公司总股本折算的每10股现金分红、送红股、资本公积金转增股本（以下简称“分红、送股、转增”）的比例以及据此计算证券除权除息参考价的相关参数和公式。 一、股东大会审议通过利润分配及资本公积金转增股本方案等情况 1.应披露公司股东大会审议通过的分配方案的具体内容； 2.应说明自分配方案披露至实施期间公司股本总额是否发生了变化。如股本总额发生了变化，应说明分配比例是否调整、如何调整； 3.应声明本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案及其调整原则是一致的； 4.应说明本次实施分配方案是否距离股东大会审议通过的时间超过两个月。如超过，公司董事会应说明原因并向股东致歉。 二、本次实施的利润分配及资本公积金转增股本方案 1.说明发放年度、发放范围。 应以每10股表述分红、送股、转增的比例，确定分配比例的股本基数应当以分配方案实施前的实际股本（即最新股本总额）为准。 自分配方案披露至实施期间，公司股本总额发生变化的，应当区别以下几种
情形确定分配比例并予以披露： （1）公司股东大会审议通过的分配方案已确定了股本基数、分配比例和分配总额，而公司股本总额在分配方案披露后至分配方案实施期间因新增股份上市、股权激励授予行权、可转债转股、股份回购等事项而发生变化的，公司应按照股东大会审议确定的“现金分红金额、送红股金额、资本公积金转增股本金额”固定不变的原则，披露按最新股本总额计算的分配比例； （2）公司股东大会审议通过的分配方案如果只确定了分配比例，但选择以分配方案未来实施时股权登记日的股本总额为股本基数，从而未确定分配总额的，则公司股本总额在分配方案披露后至分配方案实施期间因各种原因发生变化的，在实施公告中无需因为股本总额的变动而调整原先确定的分配比例； （3）若公司存在通过回购专户持有本公司股份的情形，应说明根据《公司法》的规定，该部分已回购的股份不享有参与本次利润分配及资本公积金转增股本的权利，公司应以扣除该部分已回购的股份后的最新股本总额为基数，计算并披露分配比例。 如本次实施的分配方案为仅向部分股东而不是全体股东的定向分配特殊方案，公司应披露按公司总股本折算的每10股分红、送股、转增的比例，并披露据此计算证券除权除息参考价的相关参数和公式。 2.说明含税及扣税情况。 如扣税的，说明扣税后每10股实际分红派息的金额、数量。 三、分红派息日期 应明确说明：股权登记日、除权日（除息日）和新增可流通股份上市日(红利发放日)。 四、分红派息对象 截止股权登记日下午深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的全体股东。 公司实施仅向部分股东而不是全体股东的定向分配特殊方案的，请相应说明分红派息的具体对象。 五、分配、转增股本方法
上市公司分红方案 分析 1
分红方案分析 投资收益的构成 上市公司分红的规则与程序 上市公司分红的形式与内容 上市公司分红水平分析 上市公司分红过程中的复杂状态 投资收益的构成 进入1996年后,由于中国宏观经济形势的好转及宏观政策的转变,中国股市出现了一个持续一年多的牛市行情。在这－轮行情中,追捧绩优股,热炒公司业绩成为与往年不同的最主要特点。如四川长虹、深发展等股票,因为公司业绩优异,股价一涨再涨,而一些公司业绩较差的股票,其价格不涨反跌。投资者如果误买了这些股票,就可能饱尝牛市套牢之苦。
投资者看中上市公司的业绩,是一种巨大的进步,这说明中国的投资者已经逐渐走向成熟,中国的股市也逐步朝着健康的方向发展。可是我们也不能不看到,在中国当前的股市中,绝大多数人看中公司业绩,并不是以公司业绩来投资,而是用公司业绩去投机,人们往往是将公司业绩作为一个投机的题材,进行短线炒作以博取差价。这种状况的形成有其深刻的原因。 一般来讲,投资者看中上市公司的业绩并不是投资的根本目的,其投资的根本目的是追求收益最大化。投资者获取收益的大小,决定着投资者的行为方式。也就是说投资者行为完全受利益驱动,在特定的市场中,如果投资获得的收益大于投机获得的收益,投资者必然趋向于投资;如果投机获得的收益大于投资获得的收益,投资者必然倾向于投机。而投资者获得收益的大小,首先与上市公司的分红有关。上市公司分红问题是一个关系到股票市场发展的、带有根本性的问题,它直接涉及到上市公司能够给股东多少投资回报。只有当上市公司能够支付给股东满意的投资回报时,人们才愿意向上市公司投资,否则人们只能去投机,博 取短线差价,而股市也只能成为一个高度投机的市场。应当注意的是,上市公司的分红问题并不是一个简单的数量比较问题,有些效益好的上市公司分红比例不高,而投资者依然愿意向这些公司长期投资,因为这些公司具有较好的成长性,投资者购买的是这些公司的未来,是为了获取长期的差价收益。因此,在研究上市公司的分红问题 3
《证券投资学》参考资料之六 分红方案分析 投资收益的构成 上市公司分红的规则与程序 上市公司分红的形式与容 上市公司分红水平分析 上市公司分红过程中的复杂状态 投资收益的构成 进入1996年后，由于我国宏观经济形势的好转及宏观政策的转变，我国股市出现了一个持续一年多的牛市行情。在这－轮行情中，追捧绩优股，热炒公司业绩成为与往年不同的最主要特点。如长虹、深发展等股票，因为公司业绩优异，股价一涨再涨，而一些公司业绩较差的股票，其价格不涨反跌。投资者如果误买了这些股票，就可能饱尝牛市套牢之苦。 投资者看中上市公司的业绩，是一种巨大的进步，这说明我国的投资者已经逐渐走向成熟，我国的股市也逐步朝着健康的方向发展。但是我们也不能不看到，在我国目前的股市中，绝大多数人看中公司业绩，并不是以公司业绩来投资，而是用公司业绩去投机，人们往往是将公司业绩作为一个投机的题材，进行短线炒作以博取差价。这种状况的形成有其深刻的原因。 一般来讲，投资者看中上市公司的业绩并不是投资的根本目的，其投资的根本目的是追求收益最大化。投资者获取收益的大小，决定着投资者的行为方式。也就是说投资者行为完全受利益驱动，在特定的市场中，如果投资获得的收益大于投机获得的收益，投资者必然趋向于投资；如果投机获得的收益大于投资获得的收益，投资者必然倾向于投机。而投资者获得收益的大小，首先与上市公司的分红有关。上市公司分红问题是一个关系到股票市场发展的、带有根本性的问题，它直接涉及到上市公司能够给股东多少投资回报。只有当上市公司能够支付给股东满意的投资回报时，人们才愿意向上市公司投资，否则人们只能去投机，博取短线差价，而股市也只能成为一个高度投机的市场。应当注意的是，上市公司的分红问题并不是一个简单的数量比较问题，有些效益好的上市公司分红比例不高，而投资者仍然愿意向这些公司长期投资，因为这些公司具有较好的成长性，投资者购买的是这些公司的未来，是为了获取长期的差价收益。因此，在研究上市公司的分红问题之前，我们有必要先对投资者收益的构成进行研究。 投资者购买股票，是为了获得收益。而投资收益根据其来源和形式不同，又可以划分为不同的组成部分。从总体上讲，投资者的收益主要由两部分构成。－部分是股利收益，这种收益主要是通过上市公司分红来实现。上市公司分红又可以采用两种方式，即派现金和送红股。股利收益是投资者向上市公司投资而获得的收益，因此是一种投资收益。另一部分是资本收益，这种收益也叫股票的买卖差价收益，即投资者低价买进高价卖出股票所获得的收益。许多人将这种收益看成是投机收益，这是不正确的。实际上，买卖差价收益也分为两种不同的形式，一种是由于上市公司具有较高的成长性，在公司业绩不断提高的基础上，其股票价
企业税后分红所得如何纳税 法律规定：按照我国公司法规定，公司的股东可以为个人股东，也可以为企业法人股东。 一般来说，企业年度实现的利润，按照《企业所得税法》规定缴纳企业所得税后，其税后利润应按照规定分配给股东。 国家税务总局《关于非居民企业取得B股等股票股息征收企业所得税问题的批复》(国税函〔2009〕394号)规定，在中国境内外公开发行、上市股票(A 股、B股和海外股)的中国居民企业，在向非居民企业股东派发2008年及以后年度股息时，应统一按10%的税率代扣代缴企业所得税。 股东从被投资企业取得的税后分红所得，该如何纳税呢?对此，具体分析如下： 个人股东分红要缴个人所得税 《个人所得税法》规定，利息、股息、红利所得应纳个人所得税，适用比例税率，税率为20%。但个人股东从上市公司取得的分红可以减半征税。财政部、国家税务总局《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》(财税〔2005〕102号)第一条规定，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。 外籍个人从外企分红不缴个人所得税 财政部、国家税务总局《关于个人所得税若干政策问题的通知》(财税字〔1994〕第020号)第二条第八项规定，外籍个人从外商投资企业取得的股息、红利所得，暂免征收个人所得税。我国税法同时还规定，对外籍个人取得境内上市公司股票的分红也不征税。国家税务总局《关于外籍个人持有中国境内上市公司股票所取得的股息有关税收问题的函》(国税函发〔1994〕440号)明确，对持有B股或海外股(包括H股)的外籍个人，从发行该B股或海外股的中国境内企业所取得的股息(红利)所得，暂免征收个人所得税。 居民企业税后利润分红不缴企业所得税
我国上市公司的股利分配政策 1993年12月公布（1994年7月1日实施）的《公司法》对股份有限公司的利润分配做了明确规定：其中第三章第103条规定，股份有限公司股东大会行使职权包括“审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案”。 第六章第177条规定：“公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金，并提取利润的5%至10%列入公司法定公益金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可不再提取。公司的法定公积金不足以弥补上一年度公司亏损的，在依照前款规定提取法定公积金和法定公益金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司在从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，可以提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金、法定公益金后所余利润，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配。股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金、法定公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定分配的利润退还公司。” 第178条还规定：“股份有限公司依照本法规定，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政主管部门规定列入资本 公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。”第179条：“公司的公积金用于弥补公司的亏损，扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。股份有限公司经股东大会决议将公积金转为资本时，按股东原有股份比例派送新股或者增加每股面值。但法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。” 1993年12月证监会关于上市公司送配股的暂行规定：为加强证券市场管理，使上市公司的运作规范化，现根据《股票发行与交易管理暂行条例》规定上市公司向股东送股应符合以下条件： 已按规定弥补亏损(如果有的话)、提取法定盈余公积金和公益金；动用公积金送股后留存的法定盈余公积金和资本公积金不少于股本的50%；发送的股票限于普通股，发送的对象为根据股东大会决议规定的日期持有该公司股
上市公司分红的形式与内容 在国外发达的证券市场中，上市公司分红大致可以分为4种形式。 （1）现金股利形式。即上市公司分红时向股东分派现金。 这种分红方式可以使股东获得直接的现金收益，方法简便，是分红的主要形式。但是在确定分派现金比例时，往往存在公司与股东之间的矛盾。分派现金过多，受到股东的欢迎，但是公司用于扩大再生产的资金就会减少，不利于公司的长远发展。而分派现金过少，虽然公司扩大再生产的资金增加，但是股东的眼前利益受到影响，从而影响公司股票的价格。 （2）股票股利形式。即上市公司以本公司的股票代替现金 作为股利向股东分红的一种形式。这种分红形式即送红股的形式。所送红股是由红利转增资本或盈余公积金转增资本形成的，属于无偿增资发行股票。由于所送股票是按股东所持股份的比例分派的，每位股东在公司拥有的权益不发生变化。同时，这种分红方式只是使公司帐户上的一部分留存收益转化为股本，公司的资产及负债并未受到影响。送红股方式的好处在于，现金股利可保留在公司内部，防止其流出公司，既增加了公司的资本，又扩大了公司的生产经营活动。股东活动分派的股票不需支付现金，而且在一些发达国家，获得股票股利可以不缴纳所得税。 （3）财产股利形式。即公司以持有的财产代替现金作为股
利向股东分红的一种形式。主要是以公司所持有的其它公司的有价证券作为股利发放。有时也可以用自己公司的产品等实物作为股利向股东分红，这样做既扩大了产品销路又保留了现金。 （4）负债股利形式。即公司用债券或应付票据代替现金作 为股利向股东分红的一种形式。通过这种分红形式，股东虽然没有得到现金收益，但是通过股东对公司所享有的债权，可以获得利息，也可达到股东的投资目的。 在以上四种分红形式中，现金股利形式是西方最普遍的一种分红形式。目前，我国的上市公司主要采取现金股利和股票股利两种分红方式。在证券市场建立的初期，采取现金股利形式分红的上市公司较少，随着证券市场的发展，采取现金股利形式分红的公司越来越多。在1995年的红利分配中，沪市采取现金股利 形式分红的达到101家，深市达到73家，均超过分红公司总数的半数以上。这说明在我国，现金股利形式已成为上市公司分红的主要形式。此外，股票股利形式也是我国上市公司在分红过程中采用的一种重要形式。但是在实践中存在一些问题，正在逐渐规范，最主要的问题是股票股利应当包括哪些内容。在这一问题上曾经出现过两种错误作法。 一种作法是将配股作为股票股利分红。这种作法在前几年非常流行，而且一度成为上市公司分红的主要方式。配股实质上是，一种有偿增资发行，是上市公司发行新股的一种方式。上市公司配股时，需要股东花钱认购，制定的配股价格虽然低于老股的价
分红现状存在问题与发展 趋势 The document was prepared on January 2, 2021
我国上市公司分红的历史、现状与特征 我国上市公司的股利分配政策 1993年12月公布（1994年7月1日实施）的《公司法》对股份有限公司的利润分配做了明确规定：其中第三章第103条规定，股份有限公司股东大会行使职权包括“审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案”。 第六章第177条规定：“公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金，并提取利润的5%至10%列入公司法定公益金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可不再提取。公司的法定公积金不足以弥补上一年度公司亏损的，在依照前款规定提取法定公积金和法定公益金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司在从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，可以提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金、法定公益金后所余利润，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配。股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金、法定公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定分配的利润退还公司。” 第178条还规定：“股份有限公司依照本法规定，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政主管部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。”第179条：“公司的公积金用于弥补公司的亏损，扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。股份有限公司经股东大会决议将公积金转为资本时，按股东原有股份比例派送新股或者增加每股面值。但法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。” 1993年12月证监会关于上市公司送配股的暂行规定：为加强证券市场管理，使上市公司的运作规范化，现根据《股票发行与交易管理暂行条例》规定上市公司向股东送股应符合以下条件： 已按规定弥补亏损(如果有的话)、提取法定盈余公积金和公益金；动用公积金送股后留存的法定盈余公积金和资本公积金不少于股本的50%；发送的股票
上市公司监管指引第3号 ——上市公司现金分红 第一条为规范上市公司现金分红，增强现金分红透明度，维护投资者合 法权益，根据《公司法》、《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》和《上市公司证券发行管理办法》等规定，制定本指引。 第二条上市公司应当牢固树立回报股东的意识，严格依照《公司法》、《证券法》和公司章程的规定，健全现金分红制度，保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定性，保证现金分红信息披露的真实性。 第三条上市公司制定利润分配政策时，应当履行公司章程规定的决策程序。董事会应当就股东回报事宜进行专项研究论证，制定明确、清晰的股东回报规划，并详细说明规划安排的理由等情况。上市公司应当在公司章程中载明以下内容： （一）公司董事会、股东大会对利润分配尤其是现金分红事项的决策程序和机制，对既定利润分配政策尤其是现金分红政策作出调整的具体条件、决策 程序和机制，以及为充分听取独立董事和中小股东意见所采取的措施。 - 1 -
（二）公司的利润分配政策尤其是现金分红政策的具体内容，利润分配的 形式，利润分配尤其是现金分红的期间间隔，现金分红的具体条件，发放股票股利的条件，各期现金分红最低金额或比例（如有）等。 第四条上市公司应当在章程中明确现金分红相对于股票股利在利润分配方式中的优先顺序。 具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。 采用股票股利进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。 第五条上市公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策： （一）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%； （二）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%； - 2 -
上市公司分红是怎么分的_上市公司分红规定 (2)股票股利形式。即上市公司以本公司的股票代替现金作为股 利向股东分红的一种形式。这种分红形式即送红股的形式。所送红 股是由红利转增资本或盈余公积金转增资本形成的，属于无偿增资 发行股票。由于所送股票是按股东所持股份的比例分派的，每位股 东在公司拥有的权益不发生变化。同时，这种分红方式只是使公司 帐户上的一部分留存收益转化为股本，公司的资产及负债并未受到 影响。送红股方式的好处在于，现金股利可保留在公司内部，防止 其流出公司，既增加了公司的资本，又扩大了公司的生产经营活动。股东活动分派的股票不需支付现金，而且在一些发达国家，获得股 票股利可以不缴纳所得税。 (3)财产股利形式。即公司以持有的财产代替现金作为股利向股 东分红的一种形式。主要是以公司所持有的其它公司的有价证券作 为股利发放。有时也可以用自己公司的产品等实物作为股利向股东 分红，这样做既扩大了产品销路又保留了现金。 (4)负债股利形式。即公司用债券或应付票据代替现金作为股利 向股东分红的一种形式。通过这种分红形式，股东虽然没有得到现 金收益，但是通过股东对公司所享有的债权，可以获得利息，也可 达到股东的投资目的。在以上四种分红形式中，现金股利形式是西 方最普遍的一种分红形式。 目前，我国的上市公司主要采取现金股利和股票股利两种分红方式。在证券市场建立的初期，采取现金股利形式分红的上市公司较少，随着证券市场的发展，采取现金股利形式分红的公司越来越多。在1995年的红利分配中，沪市采取现金股利形式分红的达到101家，深市达到73家，均超过分红公司总数的半数以上。这说明在我国， 现金股利形式已成为上市公司分红的主要形式。 此外，股票股利形式也是我国上市公司在分红过程中采用的一种重要形式。
教你看懂上市公司分红公告 上市公司披露的公告中，有不少与分红相关，投资者看懂它们，有重要的实际意义，原因有三：一是分红方案在短期内对股价走势往往有较为明显的影响；二是现金分红已经成为一些上市公司回报投资者的主要手段；第三，分红也成为观察上市公司财务健康状况、公司治理优良与否的重要窗口。 确定与实施 一般来说，上市公司分红，需经过这样几个步骤：首先，由上市公司向董事会提交初步拟定的分红方案；接下来由董事会确定分红预案；之后，将预案提交股东大会表决，确定分红方案；最终，上市公司按照确定方案实施分红。 相应的，分红系列公告也是亦步亦趋。首先，部分上市公司会在每年年初的业绩快报、业绩预告或单独的利润分配方案预披露公告中，披露初步拟定的分红方案（注：由于披露分红的初步方案并非强制性要求，因此，只有部分公司会披露该内容），然后在披露年报的董事会决议公告当中，会看到董事会通过的分红预案，接着在年度股东大会决议公告中，会看到最终的分红方案，最后，是上市公司披露的分红派息实施公告。 从程序上讲，股东大会表决通过的分红方案，才是定论，拟定案与预案都尚存变数。但从目前实际情况看，在股东大会召开前，对拟定案和预案进行调整，或者预案不能被股东大会通过的案例并不多见。投资者若想及时参与分红，就必须密切关注最后的“分红派息实施公
告”。 两项内容 分配预案可以包括两项内容：一是利润分配预案，二是资本公积金转增股本预案。其中利润分配又有两种方式可以选择，分现金与送红股。送红股是指用未分配利润或盈余公积金转增股本，实际上是会计科目之间的调整，不涉及现金流出，但公司通常需代个人投资者代扣代缴个人所得税。 资本公积金转增股本，严格来讲，不属于分红范畴。在上市公司年报中，利润分配预案与资本公积金转增预案被并置表述。至于盈余公积金转增股本预案，虽然在理论上可行，但上市公司极少实施。 分红 假设有一家上市公司叫人民控股，总股本100股，共有10个股东，每个股东持有10股。2009年人民控股赚了200元，公司股东大会决定，从200元中拿出100元分红。这100元怎么分呢？有两种方式可选：一种是真分，一种是“假分”。 真分是分现金，每1股可分得1元（上述操作在现实中通常被表述为每10股派发10元现金红利，或简称为10派10），分完后，每位股东的账户上就多了10元现金，但除权后公司股价每股将下降1元。“假分”是送红股，将100元折合成100股股票送给股东，每1股可得到1股红股（上述操作在现实中通常被表述为每10股送10股红股，或简称为10送10），每位股东会发现，账户上的股票变成了20股。当然，这时人民控股的总股本也变成了200股。