浅谈“宏伟公司各种利益冲突”
通过案例我们得知，宏伟公司是由三位友人以平均分配股权的方式共同创立，随着企业快速的发展，利润的不断增长，三位创始股东在收益分配上产生了分歧，从而引起了股东之间以及股东同供应商之间的诸多矛盾。以下是对这个案例的分析：
1、赵勇坚持企业长远发展，而其他股东要求更多分红，你认为赵勇的
目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾？
在这个案例中，赵勇希望将更多的利益投入企业的日常运营以及扩大再生产，而其他两位股东希望更多的现金回报。我认为赵勇的目标并没有与股东财富最大化的目标相矛盾，而问题的根本是赵勇与其他两位股东对股东财富最大化这个目标的认识不一致。这种不一致一般来自于以下三个方面的原因，第一个原因是各股东作为自然人在日常生活中对于现金的需求不同，如果赵勇已经有房有车，而其他两位股东还需要进行资产购置来改变生活水平，那么必然会产生不一致。第二方面的原因来自于每位股东对于风险的不同偏好，风险承受能力强（风险贴现率小）的人更愿意将当期获得收益投入下一轮商业运营，获取未来更大收益，而风险承受力弱的人更愿意将收益变现。最后一个原因就是有的创始人具有企业家精神希望开创一个新的商业组织或者模式而更好满足社会的需求，而其他创始人是希望完成一项工作，这方
面的不同也会造成股东之间对于当期收益分配的矛盾。综上所述，我认为赵勇的做法没有与股东最大化利益的目标相矛盾，只是各股东对于这个目标的理解不同。
2.拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，
如何协调？
实质上，任何企业都处于价值链中的一环，任何企业都要协调与供应商和客户的关系，否则无法实现长期稳定的发展。宏伟公司的案例中相关的供应商和客户实质上关注公司能否持续稳定发展并与他们保持稳定的业务关系，并且以此为促使公司请回赵勇。由此可见，如何处理价值链上下游相关利益方的利益是实现公司长远价值最大化的关键。
3、像宏伟这样的公司，其所有权与经营权是合二为一的，这对企业的发展有什么利弊。
宏伟公司最终由股东赵勇一人掌控，成为宏伟的掌门人。所有权与经营权合二为一，从某方面说这种方式可以解决代理人问题（agent problem）,并且大股东对企业的管理效率高于职业代理人，不会出现代理人与股东利益不一致的矛盾
但是这也有很多弊端：
1）影响公司在资本层面的扩张，资本层面的扩张是现代企业发展的重要助推器，而资本层面的扩张必然引来更多的股东或股东代理人，将会导致所有权分散或与经营权不一致。而不进行资本扩张势必影响公司发展。
2）创始人个人能力也限制了企业的发展，尤其在公司初具
规模后，很多情况下公司的瓶颈就是创始人的能力。
3）无法给予关键人员有效的激励，在现代企业中受限制股票（RSU）和期权（Option）都是对员工重要的激励方式。
4）公司无法得到有效监管
4.重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响？
重要直接利益相关者包括创始股东和产业链上下游大的供应商和客户。重要利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，尤其是在上下游产业集中差异很大的情况下，上下游企业对于公司的影响力将会更加显著，例如，在石油行业，上游的原油供应商仅有中石油和中石化，而下游分布着很多炼化企业和销售企业，在这种局面下，作为供应商的中石油对于下游企业的控制权和运营都有很强的话语权，同样的例子还有一些快消企业，娃哈哈和旺旺等都可以决定下游代理商的人员安排。反之，像沃尔玛和家乐福这种大型连锁超市也对于其供应商有很强的控制力。
东华大学继续教育学院 2018学年秋季学期远程学历《财务管理》期末大作业期末大作业提交说明：主观题请以附件形式上传作业文档，客观题请直接在平台内答题区直接勾选答案。实践性课程制作实物作业的，请按要求拍照，以压缩包形式上传平台。 一、单项选择题（每小题2分,共20分）客观题请直接在平台内答题区直接勾 选答案 1、某公司发行认股权证筹资，每张认股权证可按15元/股的价格认购3.5 股普通股，假设股票的市价是18元/股，则认股权证的理论价值是（）丿元。 A 15 B、10.5 C、5 D］、3 2、当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。 3、某企业与银行商定的周转信贷额为800万元，年利率2%承诺费率为 0.5%，年度内企业使用了600万元，平均使用10个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（）万元。1.5 A 3.33 B、0.83 C ［、1.33 D、2.5 4、某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为4%，在复利计息的 方式下，6年后此人可以从银行取出（）元。 A 1240 B、1259.71 C ［、1265.32 D 、1268.24 5、下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）。 A、机会成本 B、管理成本 C、坏账成本D ［、短缺成本 6、确定经济合理的采购批量，就是选择一个最佳的采购批量，使（）最低。
A、进货费用B ［、存货费用C、采购费用D、储存保管费用 7、某企业年如借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年未等额偿 还。已知年金现值系数(P/A, 12%, 10) = 5.6502，则每年应付金额为()元。 A 5000 B 、6000 C ［、8849 D 、28251 &已知国库券利率为6%，纯利率为4%，则下列说法正确的是( ) A、可以判断目前不存在通货膨胀 B、可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C、无法判断是否存在通货膨胀 D可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为2% 9、 ( )是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。 A、期望投资收益 B、实际投资收益 C、无风险收益 D、必要投资收益 C、固定性转换成本 D、短缺成本 二、判断题：(判断下列各题正误，正者括号内打“V”，误者在括号内打 X。本大题共10小题，每题1分，共10分)客观题请直接在平台内答题区直接勾选答案 11、在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润大于零，该方案就是可 行方案。( ) A、Y B］、N 12、利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。 ( ) A Y B、N 13、一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。 ( ) A、Y B］、N 14、固定股利比例分配政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力 相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务 状况恶化。( ) A Y B、N
17秋《财务管理学》作业_1 显示答案 一、单选题( 每题4分, 共15道小题, 总分值60分) 1.最佳订货批量与＿无关。(4分) ?A. 安全库存量 ?B. 全年存货需要量 ?C. 平均每次进货费用 ?D. 存货的年度单位储存成本答案:A 2.下列＿可以反映企业项目的真实报酬率。(4分) ?A. 净现值 ?B. 获利指数 ?C. 静态投资回收期 ?D. 内部收益率 答案:D 3.获利指数小于1，净现值＿。(4分) ?A. 大于0 ?B. 等于0 ?C. 小于0 ?D. 不确定
答案:C 4.净现值大于0，获利指数＿。(4分) ?A. 小于1 ?B. 大于1 ?C. 等于1 ?D. 不确定 答案:B 5.企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率被称为。(4分) ?A. 流动资产周转率 ?B. 营运资金周转率 ?C. 总资产周转率 ?D. 存货周转率 答案:D 6.＿存货种类多，占用资金少。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:B
7.下列不属于负债资金的是__ _。(4分) ?A. 银行借款 ?B. 发行债券 ?C. 发行普通股 ?D. 商业信用 答案:C 8.贴现率越大，净现值越＿。(4分) ?A. 大 ?B. 不变 ?C. 越小 ?D. 不确定 答案:C 9.下列＿的计算需要事先估计贴现率。(4分) ?A. 投资利润率 ?B. 净现值 ?C. 内部收益率 ?D. 静态投资回收期答案:B
10.我国《公司法》规定，公司向＿发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。(4分) ?A. 国家授权投资的机构 ?B. 社会公众 ?C. 发起人 ?D. 法人 答案:B 11.根据对未来情况的掌握程度，投资决策不包括_ __。(4分) ?A. 确定性决策 ?B. 收益性决策 ?C. 风险性决策 ?D. 不确定性决策 答案:B 12.＿存货种类少，占用资金多。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:C
财务管理学作业3 单项选择题 第1题只有当投资项目的投资报酬率（）资金成本时，企业才愿意进行投资。 A、等于 B、高于 C、低于 D、无关 答案：B 第2题下列各项属于短期投资的是： A、厂房 B、机器设备 C、应收帐款 D、无形资产 答案：C 第3题下列各项属于长期投资的是： A、应收帐款 B、固定资产 C、存货 D、短期有价证券 答案：B 第4题下列表述中不正确的是： A、净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差 B、当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部收益率 C、当净现值大于零时，获利指数小于1 D、当净当净现值大于零时，说明该投资方案可行 答案：C
第5题已知某证券的贝塔系数等于2，则该证券： A、无风险 B、有非常低的风险 C、与金融市场所有证券的平均风险一致 D、是金融市场所有证券平均风险的两倍 答案：D 第6题在没有资本限量的情况下，（）是最好的投资决策指标。 A、净现值 B、内部收益率 C、获利指数 D、投资回收期 答案：A 第7题当贴现率与内部报酬率相等时， A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定 答案：B 第8题下列不属于期末现金流量范畴的是 A、固定资产折旧 B、固定资产残值收入 C、垫支流动资金的回收 D、停止使用的土地的变价收入 答案：A 第9题某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为 A、14%
B、15% C、16% D、18% 答案：C 第10题下列债券，质量级别最高的是： A、AA级 B、A级 C、C级 D、BB级 答案：A 第11题下列哪项属于证券投资组合的非系统风险： A、公司破产 B、国家税法的变化 C、国家财政政策和货币政策的变化 D、世界能源状况的改变 答案：A 第12题关于贝塔系数，下列叙述错误的是： A、某股票的贝塔值大于1，则其风险大于市场平均风险 B、某股票的贝塔值小于1，则其风险小于市场平均风险 C、某股票的贝塔值等于1，则其风险等于市场平均风险 D、贝塔值越小，该股票越安全 答案：D 第13题某公司购买A股票，面值为10元，市价为25元，持有期间每股获现金股利4元，一个月后售出，售价为30元，则其投资收益率为： A、36% B、40% C、16%
《财务管理》大作业 一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题0.5分，共5分) 1．现代企业制度安排中，有权对重大财务事项进行监督的主体是( A ) A. 出资者B．经营者 C. 财务经理D．财务会计人员 2．某企业按3／10、N／30的条件购人存货30万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本是( D )(一年按360天计) A．36．7％B．18．4％ C．34．67％D．55．67％ 3．假定有一张面值为1000元的公司债券，票面利率为10％，若市场利率为12％，则在理论上债券的发行价格( B ) A. 高于面值 B. 低于面值 C. 等于面值D．无法判断 4．下列各项中，既有抵税作用，又能带来杠杆利益的筹资方式是( A ) A. 发行债券B．发行优先股 C. 发行普通股D．是用内部留存 5．一个投资方案年销售收入是300万元，年销售成本是180万元，其中折旧85万元，所得税33％，则该方案年营业现金流量为( D ) A. 139万元B．175万元 C．90万元D．165．4万元 6．某投资项目与建设初期一次投入原始投资400万元，现值指数为l.35。则该项目的净现值为( B ) A. 540万元B．140万元 C. 100万元D．Z00万元 7．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( B ) A. 190天B．110天 C．50天D．30天 8．产权比率为3／4，则权益乘数为( B ) A．4／3 B．7／4 C．7／3 D．3／4 9．公司为稀释股权，可采取的股利支付形式是( D )
财务管理形成性考核册答案（2009） 财务管理作业 1 一、单项选择题 1．我国企业财务管理的最优目标是（ C ） A．产值最大化 B.利润最大化C．企业价值最大化 D.资本利润率最大化 2．影响企业财务管理最为主要的环境因素是（C ） A经济体制环境B财税环境C金融环境D法制环境 3．下列各项不属于财务管理观念的是（ D ） A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念 4.下列筹资方式中，资本成本最低的是（C ）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余 5.某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%时，其发行价格为（C ）元。 A 985 B 1000 C 1035 D 1150 6. 企业发行某普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为 21.625%，则股利逐年递增率为（C ） A．2.625% B．8% C．6% D．12.625% 7.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（A ）。 A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本 8.按2/10、N/30的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其成本为（A）。 A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7% 9.最佳资本结构是指( D ) A. 企业价值最大的资本结构B企业目标资本结构 C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构 10．现行国库券利息率为10%，股票的的平均市场风险收益为12%，A股票的风险系数为1.2，则该股票的预期收益率为（ B ） A．14．4% B.12.4% C.10% D.12% 二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。 1．从整体上讲，财务活动包括（ABCD ） A．筹资活动 B.投资活动C．资金营运活动 D.分配活动E.生产经营活动 2．按照收付的时间和次数的不同，年金一般分为（BCDE ） A 一次性年金 B 普通年金 C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金 3.企业筹资的目的在于（AC ）。 A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要 C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本 4.公司债券筹资与普通股筹资相比较（AD ）。 A普通股筹资的风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高 C普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 5．资本结构调整的原因是（BCDE ） A．积累太多 B.成本过高C．风险过大 D.约束过严 E.弹性不足 三、简答题1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.
企业集团财务管理作业3答案（第五章、第六章） 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1.A 2.D 3.B 4.A 5.B 6.C 7.A 8.B 9.B 10.B 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.ACDE 2.ADE 3.BCDE 4.ABE 5.ABDE 6.ABDE 7.ABCDE 8.ACD 9. ABCDE 10.BCE 三、判断题（每小题1分，共10分） 1.√ 2.√ 3.× 4.√ 5.√ 6.√ 7.√ 8.√ 9.√10.× 四、理论要点题（每小题5分，共20分） 1．企业集团融资决策权的配置原则是什么？ 答案要点： 集团融资决策权的配置原则：（1）统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。（2）重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。（3）授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权-执行权-监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。 2．企业集团资金集中管理有哪些具体模式？ 答案要点： 资金集中管理有多种模式，主要包括：（1）总部财务统收统支模式。（2）总部财务备用金拨付模式。（3）总部结算中心或内部银行模式。（4）财务公司模式。 3．怎样处理预算决策权限与集团治理规则的矛盾？ 答案要点： 处理这一矛盾时，需要考虑总部的控股地位、相机而定。 （1）全资子公司：如果下属子公司属于总部全资控股，则总部有权直接下达预算目标；（2）控股子公司：作为控股子公司（不论是母公司直接控股还是间接控股，也不论母公司是绝对控股还是相对控股），母公司一般无权对子公司下达预算，而应当将子公司的预算权交给子公司董事会和股东大会；（3）参股公司：参股公司并不受集团的管控。 4．怎样进行企业集团预算调整？ 答案要点： 预算调整是面对内外环境发生重大变化时对原有预算目标进行适度修正的一种预算行为。预算调整应严格遵循调整规则及相关规范。 从集团预算实践看，只有符合下述“重大”条件之一者方可申请预算调整：（1）企业集团战略、重大经营政策及组织体制发生重大变革；（2）国家经济政策发生重大调整；（3）市场环境发生重大变化；（4）自然灾害等不可抗拒因素；（5）集团总部认可的其他必要调整因素。 预算调整必须程序化、规范化。其基本程序是：（1）调整申请。（2）调整审议。（3）调整批复及下达。 五、计算及案例分析题（共40分） 1．案例分析题（20分） 案例解析： （1）整体上市，也即上市公司的实际控制人通过一定的金融手段将其全部或绝大部分资产置于上市公司旗下，是当前中国资本市场重大变革之一。总的来说，整体上市的主要动机有三：一是符合上市公司的监管要求，避免母公司和上市公司之间的关联交易和同业竞争，实现上市公司在财务和经营上的完全自主，解决我国企业集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、管理问题。二是通过上市公司的市场化估值溢价，将母公司未来的增长能力充分“套现”，从而提升母公司的整体价值；三是为母公司旗下的其他业务提供市场融资渠道，解决公司融资不足问题。 （2）TCL公司整体上市的主要特点是：一是发挥规模效应与协同效应，避免业务单一带来的经营风险；二是加大融资规模，扩大流通市值，增强流动性，支持TCL集团的国际化发展；三是减少关联交易，便于信息公开披露，增加公司运作的透明度；四是原有员工都
宁波大红鹰学院 2010-2011学年第二学期 2008级本科财务管理专业《财务管理案例》 期末考试试卷 考核方式：大作业 题目：昆迪公司的项目投资决策分析 一、引言 在信息时代，市场需求变化的节奏很快。企业生产的产品寿命周期显著缩短；在原先的产品市场不断萎缩的情形下，企业必须及时进行产品升级和新产品或新业务的开发。由于新产品或新业务开发将涉及企业大量资本性支出，因此，新产品开发或新业务开发一旦失败将给企业的可持续发展产生严重威胁。如何根据企业自身的资金状况和经营特征选择合适企业发展的投资项目，是企业财务管理面临的最为重要的课题之一。本案例选择的昆迪公司是一家制造型的上市公司，在酒店投资项目和房地产项目之间，企业决策层必须做出选择。 二、背景 昆迪公司是一家大型的制造企业，目前的资金利用率较低，存在着一定的闲置资金，而且公司的产品单一，有的产品销售高峰期已过，如果一旦市场方面出现问题或是出现价格竞争将严重影响企业的发展，公司董事会觉得这样下去不是办法，必须开发新项目。在公司总经理办公室牵头下，投资管理部会同财务部、销售部、工程部、生产部、采购部、技术部等部门，筛选出下列两个投资项目。作为公司董事长，该如何选择？ 三、酒店投资项目主题内容 （一）项目背景 昆迪公司每年因业务往来招待客人的费用高达几百万元，既然存在着一定
的闲置资金，为了长远发展，改变经营单一的模式，公司拟在2012年组建一家全资子公司——昆迪大酒店，注册资本为5 000万元。 （二）项目概况 1．地理位置：丰南大道与江淮路交汇处往东300米的瓯江大夏。 2．建设规模与目标：昆迪大酒店以每平方米6 600元的价格购买瓯江大厦3 600平方米（不考虑税费），将其改建为集餐饮、住宿、商务、娱乐等为一体的四星级宾馆，投资建设期为九个月。 3．周围环境与设施：步行5分钟可达到公交车站、10分钟可以到达地铁一号线；距离大型超市3分钟路程；周围为高教园区。 4．人员配置见表1 表1 昆迪大酒店人员配置表 5．项目的资金投入情况见表2 表2 昆迪大酒店投资预算表单位：万元
1、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元下列结论中正确的是（）。（2002年） A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案 C、甲方案的风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案的风险大小 [答案]B 解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。 2、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年） A、方差 B、净现值 C、标准离差 D、标准离差率 [答案]D [解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 3、[2005年单选题]将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（）。 A. 投入行为的介入程度 B. 投入的领域 C. 投资的方向 D. 投资的内容 【答案】D 【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。 4、[2002年单选题] 某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。 A．400 B．600 C．1000 D．1400 【答案】B 【解析】企业需要的垫支的流动资金，应该是增加的营运资金净额，即增加的流动资产减增加的流动负债。 5、[2004年单选题] 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3 000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1 000万元和1 500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。 A．2 000 B．1 500 C．1 000 D．500 【答案】D 【解析】第二年新增的流动资金投资额=第二年的营运资金-第一年的营运资金=（3 000-1500）-（2 000-1 000）=500（万元），选项D正确。 6、[2005年单选题]下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.新增经营成本
-财务管理-在线作业答案 单选题 1.某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还（）万元。 ? A 400.51 ? B 440.56 ? C 484.62 ? D 533.08 正确答案:C 单选题 2.下列能反映公司资产管理能力（即营运能力）的财务比率是（）。 ? A 流动比率 ? B 速动比率 ? C 流动资产周转率 ? D 每股收益 正确答案:C 单选题 3.将100元存入银行，年利率为10%，则5年后的终值（）。 ? A 大于150元 ? B 等于150元 ? C 小于150元 ? D 不能确定 正确答案:A 单选题 4.杜邦财务分析体系的核心指标是（）。 ? A 总资产报酬率 ? B 总资产周转率 ? C 股东权益报酬率 ? D 销售利润率 正确答案:C
单选题 5.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。那么，总杠杆系数将为（）。 ? A 3 ? B 4 ? C 6 ? D 8 正确答案:A 单选题 6.某公司租用一套设备，租期3年，每年年初支付租金1万元。假定年利率为10%，则这些租金的现值为（）万元。 ? A 2.254 ? B 2.487 ? C 2.736 ? D 3 正确答案:C 单选题 7.下列筹资方式中，没有筹集费用的是（）。 ? A 发行普通股票 ? B 发行优先股票 ? C 长期借款 ? D 留用利润 正确答案:D 单选题 8.权益乘数是指（）。 ? A 1/(1－产权比率) ? B 1/(1－资产负债率) ? C 产权比率/（1－产权比率） ? D 资产负债率/（1－资产负债率） 正确答案:B 单选题 9.投资组合能降低风险，如果投资组合包括全部股票，则投资者（）。
《财务管理》作业（三） 一、单项选择题（20分，每题2分） 1.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（） A．经营权与所有权的关系 B．纳税关系 C．投资与受资关系 D．债权债务关系 2.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（）A．货币时间价值率 B．债券利率 C．股票利率 D．贷款利率 3. 按照我国法律规定，股票不得（） A 溢价发行 B 折价发行 C 市价发行 D 平价发行 4.放弃现金折扣的成本大小与（） A 折扣百分比的大小呈反向变化 B 信用期的长短呈同向变化 C 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D 折扣期的长短呈同方向变化 5.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（） A 恒大于1 B 与销售量成反比 C 与固定成本成反比 D 与风险成反比 6. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（）的可能性 A 企业破产 B 资本结构失调 C 企业发展恶性循环
D 到期不能偿债 7.“6C”系统中的“信用品质”是指（） A．客户履约或赖帐的可能性 B．客户偿付能力的高低 C．客户的经济实力与财务状况 D．不利经济环境对客户偿付能力的影响 8.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（） A．资产负债率 B．速动比率 C．营业周期 D．产权比率 9.关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（） A．同每日变动储存费成正比 B．同固定储存费成反比 C．同目标利润成正比 D．同毛利无关 10．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（） A．190天 B．110天 C．50天 D．30天 二、多项选择题（20分，每题2分） 1.财务管理目标一般具有如下特征（） A.综合性 B.相对稳定性 C.多元性 D.层次性
高级财务管理作业答案 平时作业（一） 一．名词解释 1．高级财务管理导学第9 页 2．高级财务管理导学第 22页 3．高级财务管理导学第33页 4．高级财务管理导学第33 页 5．高级财务管理导学第 46页 二．判断题（T表示对 F表示错）F T T T F\F T F F T\ F T F F T \T F F T T 三．单项选择题 CCBAC\ABCDB 四．多项选择题 BC ACD BCE CD ABDE ABCDE DE BCDE ACE ABD 五．简答题 1．高级财务管理导学第10 页 2．高级财务管理导学第 11页 3．高级财务管理导学第 24页 4．高级财务管理导学第 35页 5．高级财务管理导学第 47页 六．计算及案例分析题 1．高级财务管理课本第 78页 2．高级财务管理导学第 21页 3．保守型 300 36 264 79.2 184.8 114.576 17.6%激进型300 84 216 64.8 151.2 93.744 33.6% 平时作业（二） 一．名词解释 1.高级财务管理导学第60 页 2.高级财务管理导学第 60页 3.高级财务管理导学第 96页 4.高级财务管理导学第 97页 5.高级财务管理导学第 98页 二．判断题（T表示对 F表示错）
F F T F T F F F F T F T F F F T F F F T 三．单项选择题 BCDACBCCAC 四．多项选择题 ABD ABCDE BCD A ABCDE A ACE CD BCD BE 五．简答题 1.高级财务管理导学第 51页 2.高级财务管理导学第 53页 3.高级财务管理导学第 103页 4.高级财务管理导学第 67页 5.高级财务管理导学第 68页 六．计算及案例分析题 1.高级财务管理导学第95 页 2.高级财务管理导学第 96页 3.高级财务管理导学第 94页 平时作业(三) 一．名词解释 1.高级财务管理导学第 122页 2.高级财务管理导学第 122页 3.高级财务管理导学第 131页 4.高级财务管理导学第 144页 5.高级财务管理导学第 159页 二．判断题（T表示对 F表示错）F F T F F、 F T F F T 、F F F T F、 T F F T T 三．单项选择题 B D B C C 、C B A A D 四．多项选择题 ABCD ABE ABCE ABCD ABCDE BCE CD ABDE AB ABD 五．简答题 1.高级财务管理导学第 110页 2.高级财务管理课本第238 页 3.高级财务管理导学第 146页 4.高级财务管理导学第 147页
主观题作业3（5~7章）及参考答案 一、债券和股票估价 某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择: （1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。 （2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。 如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪些证券可以投资（小数点后保留两位）。 已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561 【参考答案】 A股票的内在价值＝1.5×（1＋5%）/（15%－5%）＝15.75（元/股） B债券的内在价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元） C股票的内在价值计算如下: 预计第1年的股利＝2×（1＋14%）＝2.28（元） 预计第2年的股利＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元） 第2年末普通股的内在价值＝2.60×（1＋10%）/（15%－10%）＝57.2（元） C股票目前的内在价值 ＝2.28×（P/F，15%，1）＋2.60×（P/F，15%，2）＋57.2×（P/F，15%，2） ＝2.28×0.8696＋2.60×0.7561＋57.2×0.7561 ＝47.20（元/股） 由于A股票的内在价值大于当前的市价，所以可以投资。 B债券的内在价值小于当前市价，不可以投资。 C股票的内在价值大于市价，可以投资。 二、资本成本 某公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年付息一次，本金到期偿还；（2）公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，按年分期付息，当前市价为85元； （3）公司普通股面值为1元，股数为400万股，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元/股，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付
单选题 1造成股价波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（）。 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 你的答案B 解析：采用固定股利支付政策，当公司实习较多盈余时，支付较多股利；而当公司盈余较少时，分配的股利也稍少，从而易给投资者以公司不稳定的感觉。 2某公司原发行普通股300000股，拟发行15%的股票股利，已知原每股股利盈余为3.68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将变为（）元。 A.3.2 B.4.3 C.0.4 D.1.1 你的答案C 解析：发放股票股利后的每股盈余为：3.68/(1+15%)=3.2（元） 3在盈余一定的条件下，现金股利支付比例越高，资产的流动性（）。 A.越高 B.越低 C.不变 D.可能出现上述任何一种情况 你的答案B 解析：现金股利支付比率越高，企业现金持有量越低，从而降低了资产的流动性。 4 相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 你的答案B 解析：低政策股利加额外股利政策的优点包括，具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资金结构达到目标资金结构，是灵活性与稳定性较好的结合。5公司采取固定股利政策发放股利的好处主要表现为（） A.降低资金成本 B.维持股价稳定 C.提高支付能力 D.实现资本保全 你的答案B 解析：稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。 6在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间的一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策 你的答案C 解析：本题的考点是四种股利政策的优缺点。固定股利比例政策能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则。 7我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。 A.资本公积 B.任意盈余资金 C.法定盈余资金 D.上年未分配利润 你的答案C 解析：按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利，只能用留存收益发放股利。 8上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（）。 A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象
一、单选题（共 15 道试题，共 60 分。） 1. 某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财 务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是（C）。 A. 偿还部分借款利息 B. 偿还部分借款本金 C. 抛售短期有价证券 D. 购入短期有价证券 满分：4 分 2. 下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的是（C）。 A. 期初期末现金余额 B. 现金筹措及运用 C. 预算期产量及销量 D. 预算期现金余缺 满分：4 分 3. 财务管理与其他各项管理工作相区别，这是因为它是一项（C）。 A. 劳动管理 B. 使用价值管理 C. 价值管理 D. 生产管理 满分：4 分 4. 财务管理的学科体系形成阶段研究的重心是（C）。 A. 筹资 B. 企业的扩展 C. 投资 D. 企业的生存 E. 满分：4 分
5. 金融市场的核心是（A）。 A. 有价证券市场 B. 外汇市场 C. 保值市场 D. 拍卖市场 满分：4 分 6. 资本成本的简化计算公式是(C)。 A. 资本筹资费用/筹资总额（1－筹资使用费率) B. 资本使用费用/筹资总额, C. 资本使用费用/筹资总额（1－筹资费用率） D. 资本筹资与使用费用/筹资总额（1－筹资费用率） 满分：4 分 7. 如果某公司2005年的可持续增长率公式中的权益乘数比2004年提高，在不发行新股且其条 件不变的条件下，则（A）。 A. 本年可持续增长率＞上年可持续增长率 B. 本年可持续增长率＝上年可持续增长率 C. 本年可持续增长率＜上年可持续增长率 D. 无法比较 满分：4 分 8. 企业和税务机关的财务关系体现为（D）。 A. 债权债务关系 B. 所有权关系 C. 资金结算关系 D. 强制无偿的结算关系 满分：4 分 9. 如果只将企业所获利润与投入资本联系起来考虑的财务管理目标是（B）。 A. 利润最大化观点
财务管理补修科平时作业1-2答案 财务管理平时作业一名词解释：（12分） 1．财务活动：财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动、分配活动。 2.财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。 3.货币时间价值：就是资金所有权与资金使用权相分离后，资金使用者向资金所有者支付的一种报酬或代价。资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额和利息率来表示。 4.风险收益均衡观念：所谓风险，是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，它与不确定性是有区别的。风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，即风险收益均衡。判断题：（每题1分，共16分） 1、一般情况下，财务目标的制定和实现与社会责任履行是一致的。（√） 2、借贷关系的存在是货币时间价值产生的前提。（√） 3、利率越高，时间越长，终值就越小，而现值则越大。终值与现值之间存在一定的函数关系。（×） 4、每期期末收付等额款项的年金，称为普通年金。（√） 5、财务管理要求，在一定的风险下必须使收益达到较高水平；在收益一定的情况下，风险必须维持在较低的水平。（√） 6、直接融资是目前我国企业最为重要的筹资方式，同时它也是一种相对节约的筹资方式。（×） 7、现代企业在理财时一定要考虑机会成本。（√） 8、长期借款筹资迅速、弹性大、易于保守财务秘密，但筹资成本高、风险大、使用限制多、筹资数量有限、不利于现金流量安排。（× ) 9、信用筹资管理的重点是多筹资，尽可能延长信用期限，免费使用他人资金。（×） 10、在成本效益观念中，成本和效益都只能是有形和实际发生的。（×） 11、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。（√） 12、利润最大化是现代企业理财时所追求的总体目标。（×） 13、在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越高，风险越小。（×） 14、因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。（√） 15、货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。（√） 16、复利的终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（√）
1.A企业于2014年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。该债券面 值为1000元，期限3年，票面年利率为10%，每年付息一次。购买时市场年利率为8%。 不考虑所得税。要求：利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ 债券的公平价格＝1000×10%×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）＝100×2.5771＋1000×0.7938＝1051.51>1020 A企业以1020元的价格购买债券合算 2.某企业购入面值为5000元，票面利率为8％，期限5年的公司债券100张，在下列各种 情况下，该企业的购入价格低于多少时才合算？（1）该债券利随本清，不计复利，当前市场利率为6％（2）该债券按折现方式发行，期内不计利息，到期时按照面值偿还，当时的市场利率为6%。 （1）债券的公平价格＝（5000＋5000×8％×5）×（P/F,6%,5）＝7000×0.7473＝5231.1（元） (2) 债券的公平价格＝5000×（P/F,6%,5）＝5000×0.7473＝3736.5（元） 3.某公司准备购入甲、乙两个公司的股票，经过调查分析和专家预测可知：甲公司的股票 现在每股的价格27元，甲公司的股票为优先股，每年的股利为每股2.7元，乙公司的股票上年的股利每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设该公司要求的必要收益率为12%，甲公司股票和乙公司股票准备长期持有，试对上述两公司的股票进行估价。 甲公司股票的价格＝2.7/12％＝22.5（元） 乙公司股票的价格＝3×（1+4%）/（12%－4%）＝39（元） 4.某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其β系数分别为1.8，1.5和0.7，在证 券组合中所占的比重分别为50%，30%和20%，股票的市场收益率为15%，无风险收益率为12%。计算该证券组合的风险收益率和必要收益率 证券组合的β系数＝1.8×50％+1.5×30％+0.7×20％＝1.49 证券组合的风险收益率＝1.49×（15％－12％）＝4.47％ 证券组合的必要收益率＝12％+4.47％＝16.47％ 5.股票市场预期A公司的股票股利将在未来3年内高速增长，增长率达10%，以后转为正 常增长，增长率为5％，已知A公司最近支付的股利为每股2元，投资者要求的最低报酬率为8%。试计算该公司股票目前的市场价值。 第4年初股票价值＝2×（1+10％）3×（1+5％）/（8％－5％）＝93.17（元） 该公司股票目前的市场价值： 2×（1+10％）/（1+8％）＋2×（1+10％）2/（1+8％）2＋2×（1+10％）3/（1+8％）3 ＋93.17/（1+8％）3＝80.19（元） 6.A公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250 000元，现金与有 价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。计算：（1）最佳现金持有量； （2）最低现金管理总成本、转换成本、持有机会成本；（3）有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。 答案：（1）最佳现金持有量：50000（2）转换成本：2500持有机会成本：2500 总成本：5000（3）交易次数：5 间隔期：72（天） 7.某公司预计年耗用乙材料6000公斤，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均 每次进货费用为30元，假设该材料不存在短缺情况，试计算：（1）乙材料的经济进货批量；（2）经济进货批量下的总成本；（3）经济进货批量的平均占用资金；（4）年度最佳进货批次。 答案：（1）经济进货批量：200（公斤） （2）经济进货批量下的总成本：1800(元) （3）平均占用资金＝200×15/2＝1500（元） （4）最佳进货批次：30（次）
财务管理 交卷时间：2016-08-19 09:41:06 一、单选题 1. (3分)在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（）。 ? A. 普通股 ? B. 优先股 ? C. 银行借款 ? D. 留存收益 得分：3知识点：财务管理作业题展开解析 答案C 解析2. (3分)某项永久性奖学金，每年计划颁发 50 000元，若年利率为 8％，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为（）元。 ? A. 625 000 ? B. 605 000 ? C. 700 000 ? D. 725 000 得分：3知识点：财务管理作业题展开解析 答案A 解析3. (3分)投资者因冒风险进行投资，所获得超过资金时间价值的那部分额外报酬称为（）。 ? A. 无风险报酬 ? B. 风险报酬 ? C. 平均报酬
? D. 投资报酬 得分：3知识点：财务管理作业题展开解析 答案B 解析4. (3分) 投资一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12．22％，单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是（）。 ? A. 9％ ? B. 11％ ? C. 10％ ? D. 12％ 得分：3知识点：财务管理作业题展开解析 答案C 解析5. (3分)最佳资金结构是指( )。 ? A. 每股利润最大时的资金结构 ? B. 企业风险最小时的资金结构 ? C. 企业目标资金结构 ? D. 综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构 得分：3知识点：财务管理作业题展开解析 答案D 解析6. (3分) 某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为(）。 ? A. 14.74％ ? B. 19.7％
- 财务管理- 在线作业答案 单选题 1. 某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还（）万元。 * A 400.51 * B 440.56 * C 484.62 * D 533.08 正确答案:C 单选题 2. 下列能反映公司资产管理能力（即营运能力）的财务比率是（）。 * A流动比率 * B速动比率 * C流动资产周转率 * D每股收益 正确答案:C 单选题 3. 将100元存入银行，年利率为10%则5年后的终值（）。 * A大于150元 * B等于150元 * C小于150元 * D不能确定 正确答案:A 单选题 4. 杜邦财务分析体系的核心指标是（）。 * A总资产报酬率 * B总资产周转率 * C股东权益报酬率 * D销售利润率 正确答案:C
单选题 5. 某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。那么，总杠杆系数将为（） * A 3 * B 4 * C 6 * D 8 正确答案:A 单选题 6. 某公司租用一套设备，租期3年，每年年初支付租金1万元。假定年利率为10%则这些租金的现值为（）万元。 * A 2.254 * B 2.487 * C 2.736 * D 3 正确答案:C 单选题 7. 下列筹资方式中，没有筹集费用的是（）。 * A发行普通股票 * B发行优先股票 -C长期借款 * D留用利润 正确答案:D 单选题 8. 权益乘数是指（）。 * A 1/（1 —产权比率） * B 1/（1 —资产负债率） * C产权比率/ （1—产权比率） * D资产负债率/ （1 —资产负债率） 正确答案:B 单选题 9. 投资组合能降低风险，如果投资组合包括全部股票，则投资者（）。