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【市场评述】大盘还会震荡激烈，短线注意风险控制
A 股市场回顾与后市展望：短期内市场面临较大的调整风险，只有经过充分整理蓄势，垫高市场成本，才有利后市运行。短线还是建议投资者适度逢高减仓，更切勿追涨。
外盘评述：目前美股上升的趋势仍然存在，但出现一段时间的修整也在情理之中，量化宽松创造出的流动性最终是利于市场走高的。
操作策略：操作上，若大盘指数继续震荡冲高，且成交量继续放大，则持股观望，若成交量萎缩，逢高对近期涨幅过高股进行止盈，先落袋为安；如果大盘回落，则以回避短线调整风险为第一要务，降低仓位。
【影响今日市场走势的主要消息】
“七成银行家认为房地产市场风险担忧居首”等六条消息。
【消息综述】
今日消息整体偏中性。
【资金流向数据解析】
周四深沪两市合计资金净流出157.93亿元，其中：大宗资金净流出57.08亿元，超大宗资金净流入63.39亿元，非大宗资金净流出164.25亿元。
【投资组合变动】
泉友价值型组合今日操作计划：卖出上海家化、大北农。
【一周个股推荐】
隆平高科（000998），顺鑫农业（000860），中金岭南（000060）
【其它市场日评】
股指期货日评：整体来看近期期指涨幅过大，主力会员在IF11合约上的布局偏空，期指周五存在整理要求，建议投资者持有期指多单波段操作。
B 股市场日评： B 指近期存在进一步消化获利盘的要求，建议投资者逢低继续关注人民币升值受益的地产、航空、造纸板块。
基金市场日评：基金近日持续获利回吐，不过回吐力度有所减弱，而前几大基金公司则出现加仓，这对市场走势有利，但目前我们并未看到基金有明显的回补仓位的迹象，因此建议投资者继续保持谨慎。
方证开盘必读
第605期 2010-10-15
债券市场日评：从上证国债指数走势来看，5日、10日、30日均线已经粘合，并开始下行，如果进一步跌破60日均线，债券市场半年多的牛市极有可能发生逆转，提请投资者注意风险。
【市场评述】
大盘还会震荡激烈，短线注意风险控制
A股市场回顾与后市展望：
周四A股市场全天维持高位震荡态势，但个股跌多涨少，“二八格局”显现。最终大盘以上涨18.28点收盘，报收在2879.64点，较前一交易日上涨0.64%。两市总成交量为4424.4亿元，较前一交易日增加388.39亿元。收盘时，两市共有17只股票涨停，7只股票跌停，上涨家数与下跌家数比基本为1:5，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的13.6%。从各板块来看，周四市场绝大多数板块均出现下跌，上涨的板块主要为权重板块。当日，涨幅居前的板块主要有煤炭、有色、金融、造船等，而跌幅居前的板块主要有西藏板块、家具、酒店旅游、水泥、汽车、商业百货、生物制药、酿酒、外贸、造纸、仪器仪表等。
周四，沪指延续涨势，且一度站在2900点上方，但是这主要是由金融、煤炭、有色等板块贡献，而个股则呈普跌状态，因此对很多投资者来说，如果把握不好热点，近期市场就是只赚指数不赚钱。由于周四大盘成交量再创新高，按照股谚来看，“天量之后，必有天价”，理论上后市还有新高。但是，周四市场留下了一个2.49个点的缺口，这已经是这轮市场上攻以来的第三个跳空缺口，回补第三个缺口已是趋势，因此短期内市场调整风险较大。同时，后市操作难度也进一步加大，在权重股方面，近期持续上涨幅度已经过大，追涨并不可取，而中小市值板块周四出现断头式杀跌，弱势格局非常明显。另外，周五农业银行将有50亿解禁股，如果按周四收盘价计算，这部分股票目前约有4%的收益，虽然收益并不算高，但是这表明潜在抛压是存在的。综上所述，我们认为短期内市场面临较大的调整风险，只有经过充分整理蓄势，垫高市场成本，才有利后市运行。短线还是建议投资者适度逢高减仓，控制好仓位，切勿追涨。（策略分析师陈敏）
外盘评述：
周四，美国劳工部发布的数据显示，在食品和能源价格上涨的推动下，9月份批发层面的通胀率大幅超出市场预期，生产者价格指数(PPI)环比增长了0.4%，这表明美国通胀状态温和。而美国劳工部公布的数据显示，美国10月9日当周初请失业金人数为46.2万人，高于市场预估的44.5万人，意味这美国的失业问题仍然没有缓解。此外，美国商务部公布的数据显示，美国8月贸易逆差扩大8.8%，至463.5亿美元，高于市场预估的440亿美元，且对中国的贸易逆差达280.4亿美元，达创记录之最。周四早盘美股略微低开，盘中一度下挫，尾盘道指微跌0.01%，美股没有继续走强的原因是上周首次申请失业救济报告令人失望，银行业界的房贷止赎造假案导致金融板块普遍下跌。但美国市场在美联储的会议纪要公布之后的上涨中已将美元贬值的因素反映出来，昨日美元继续下挫，黄金继续走强，白银突破24美元/盎司。另外，周四新加坡政府宣布将以紧缩的货币政策抑制通货膨胀的压力的措施让市场颇感意外，在该政策宣布之后美元加剧了跌势。目前，美股上升的趋势仍然存在，因为量化宽松创造出的流动性最终是利于市场走高的。（策略分析师宋一宁）
操作策略：
周四，虽然指标股继续发威，指数盘中一度越过年线，冲击到2919点，但个股普跌导致市场信心遭受重挫，资金流出158亿，最终股指回落到年线之下。由于指数连续大幅拉升，导致市场心态不稳，多空分歧较大，市场成交量再放天量。今日大盘还会震荡激烈，年线多空还会争夺，个股还会分化，我们认为经过充分蓄势整理后，大盘还会创新高，因为“天量之后必有天价”，此次行情是流动性过剩所致。操作上，若大盘指数继续震荡冲高，且成交量继续放大，则持股观望，若成交量萎缩，逢高对近期涨幅过高股进行止盈，先落袋为安；如果大盘回落，则以回避短线调整风险为第一要务，降低仓位。仓位较轻者今日可逢低关注“十二五规划”受益股，以及美元继续下挫给有色、煤炭等带来的交易性机会。现阶段，切忌满仓和追高操作，控制好仓位。本轮行情中，我们推荐的股票多涨幅较大，获利丰厚的有色、资源、农业
股，重仓者逢高可适当减仓，待市场企稳后再逢低加仓不迟，仓位适中者可持股观望；对于回调中损失不大的股票，可逢高先止损。（策略分析师赵伟）
影响今日市场走势的主要消息：
七成银行家认为房地产市场风险担忧居首
一才网：10月14日发布的《中国银行家调查报告（2010）》披露，在“当前最值得中国银行业关注的风险”的调查中，72%的银行家选择了“房地产市场大幅调整带来的风险”，位居首位。
【点评】与房地产相关的贷款从上端的土地储备贷款，到中间的开发贷款，再到终端的住房按揭贷款是一条环环相扣的资金链条，一旦某一环出现问题，那么整个链条都会出现问题，给银行带来巨大风险。而从目前的情况来看，自从今年4月房地产新政出台以来，大量投资性购房受到极大的限制，甚至被禁止，由此造成地产企业资金链紧张；与此同时，房地产企业的A股及债券融资计划无一单获批，而且信托融资渠道也于近期被堵死，由此造成大量地产企业资金链日益紧张。而一旦地产企业资金链出现断裂，银行无疑会成为最后的买单者。但考虑到金融体系在国民经济中的重要地位，以及近期银行业大规模的再融资，我们认为银行业存在收益下降的可能，但发生系统性的风险可能很小。（此消息为银行业、地产业利空）（策略分析师陈吉）
差别化信贷显效上海个人住房贷款月增量逐月减少
新华网从上海银监局获悉，自2010年4月17日国务院颁布新“国十条”以来，差别化信贷政策效果初现，上海个人住房贷款月增量逐月减少。截至9月末，上海主要商业银行的个人住房贷款余额为4721．63亿元，同比减少177．49亿元。
【点评】从这则消息中，我们解读出三层意思：第一，房屋贷款的减小意味着房屋价格上涨的压力减弱；第二，上海银监局对上海的房贷政策给予了肯定，意味着在目前已有的“沪12条”的基础上，再增加新的政策的可能性降低。第三，消息中还提到在沪银行业房贷质量保持在较好水平，这说明上海房贷的违约风险仍然很低。从以上消息中我们认为，上海银监局对相关政策的满意态度可以减小进一步调控的预期，但由于这仅仅是地方的一个表态，意味着对房地产板块的整体走势的影响力终究有限。因为，这不意味着上海会推后房产税推出。（该消息为房地产板块中性）（策略分析师宋一宁）
山西建三座煤电基地或超三峡成最大外送电基地
中国之声《新闻晚高峰》：中国之声今天报道了山西通过建设煤电基地，从而实现产业结构调整升级的努力，十二五期间，山西将在晋北、晋中、晋东建设三个煤电基地，让本省由过去单纯输送煤炭，转为对外输电。希望通过角色的转换来实现产业结构转型。乐观估计十二五期间，这三大煤电基地的发电量有可能超过三峡，成为全国最大外送电基地。
【点评】目前，我国以煤为主的能源供应结构仍未改变，如此庞大的发电基地，将利好山西省内煤电企业，有能力进行电厂建设的公司将最先受益，同时输电设备供应商也将最早受益，而煤炭企业将成为未来最大的受益者。投资者可关注有可能受益煤电基地建设的火力发电公司通宝能源，电力生产销售的漳泽电力、煤电一体的西山煤电、郑州煤电、国阳新能，另外煤电基地建成后山西多家煤炭企业潞安环能、兰花科创、山煤国际、大同煤业等也将直接受益。（该消息为山西煤电板块利好）（策略分析师邓焜）
四季度棉花价格仍将高位波动
上海证券报：国家发改委价格监测中心近日发布报告预测称，今年后几个月棉花价格呈高位波动走势。报告认为，全球棉花虽然增产，但是仍面临产不足需的状态，且2010/2011年度（2010年9月开始）棉花库存将降至近6年来新低。
【点评】从供给来看，报告指出，全球棉花产量大幅增加，且正值集中上市期，将对棉价的持续上涨产生一定抑制作用，但由于全球经济总体增长形势趋好，棉花消费需求回暖。另外，投机资金的炒作也将加剧棉花价格波动。今年7月份以来，欧美及亚洲部分农产品主产区恶劣气候给未来供给带来不确定性，投机资金借此机会大量涌入农产品期货市场进行炒作。从国内来看，不利天气可能导致我国棉花产量略微减少，而我国棉花消费旺盛加之“千年寒”来袭，国内棉花供需缺口可能进一步扩大。而国储提前释放调控能力，在完成近期的100万吨抛储后，预计剩余的储备棉不足50万吨，仅够战略储备之用，不再具备增加市场供应的能力。棉花价格存在进一步上升的动力，这将利好棉花生产企业新农开发、冠农股份，但是棉花下游的棉纱、棉布近期的涨幅却不如棉花，纺织厂的利润被逐渐压缩，这对纺织行业不利，同时棉花的继续上涨将加大通胀预期。（该消息为棉花板块利好）（策略分析师邓焜）
农行50.32亿A股今日解禁
21世纪经济报道10月15日，农业银行网下配售的50.32亿股解禁上市，众多参与其中的机构是否会选择获利了结也成为悬念。
【点评】限售股解禁一般来说对股价的影响是负面的，但我们认为农业银行的个案倒不至于过度看空。第一，农业农行并非普通股票，这点从农行绿鞋机制到期后仍然存在的神秘护盘资金中可以反映出来。第二，近来众多银行股A股与H股倒挂，银行板块对资金的吸引力还是非常大的。第三，由于机构投资者在农行的股票上并没有真正赚到多少钱，因此解禁动力不会很大，毕竟目前市场是钱多人傻。（该消息为市场中性）（策略分析师宋一宁）
沪深“疯狂”融资买入两融余额首破50亿
上海证券报数据显示，10月以来两融市场投资者买入规模渐次升级，到13日，沪深日融资买入额已经迫近10亿元级别。当天两市共买入9.41亿元左右，其中沪市和深市的买入额分别为5.12亿元、4.29亿元。这一买入规模创出融资融券上线运行6个半月以来的纪录，几乎达到10月之前沪深最高日融资额的2.5倍。
【点评】截至周三收盘，两市融资融券余额总规模已经超过50亿元大关，达到50.12亿元，包括沪市29.61亿元、深市20.51亿元；其中沪深融资余额为49.81亿元，占比99.38%。通过历史观察发现，融资占绝对主导的状况一直就是存在的，且两融余额一直是不段上升的。该消息透露的真正有利信息是“沪深日融资买入额已经迫近10亿元级别”，这说明投资融券投资者对后市是比较看好的，其中融资买入为主的金融股、资源股有可能成为市场的持续热点。（该消息为市场利好）（策略分析师宋一宁）
消息综述
今日消息整体偏中性。“七成银行家认为房地产市场风险担忧居首”，此消息披露了目前市场存在的风险状况，表面利空地产实则是对银行贷款的担忧，我们认为银行业存在收益下降的可能，但发生系统性的风险可能很小。“差别化信贷显效，上海个人住房贷款月增量逐月减少”上海银监局对此次差别化信贷成效较为满意，这将减小进一步调控的预期，此消息整体偏中性。另外“农行50.32亿A股今日解禁”，限售股解禁一般来说对股价的影响是负面的，但我们认为农业银行的个案倒不至于过度看空。而“沪深‘疯狂，融资买入两融余额首破50亿”，这显示投资者对后市的乐观太度，利好后市。此外“山西建三座煤电基地，或超三峡成最大外送电基地”以及“四季度棉花价格仍将高位波动”将利好山西煤电企业以及棉花生产企业。（策略分析师邓焜）
资金流向数据解析
周四深沪两市合计资金净流出157.93亿元，其中：大宗资金净流出57.08亿元，超大宗资金净流入63.39亿元，非大宗资金净流出164.25亿元。
周四沪深两市二八特征进一步增加，两市资金合计净流出157.93亿，其中超大单资金净流入仍然维持强势，流入63.39亿，但小单资金净流出高达164.25亿；沪强深弱的态势仍然延续，从资金流量与指数涨跌的对比中可以明显看到沪市量价配合一致，而深市的反弹反而伴随着资金的巨大净流出，显示出中小板、创业板的调整压力。行业方面，煤炭采选板块经过昨日短暂休整，继续获得资金狂热追逐，全天净流入20.78亿元。有色采选、有色金属加工板块分别流入15.4亿元、15.16亿元。金融股也全面受到青睐，银行业流入19.59亿元，证券期货板块流入10.7亿元，保险业流入5.48亿元。医药制造板块本周四个交易日均高居抛售榜首位，今日流出金额进一步扩大至26.22亿元。交通运输设备板块流出17.19亿元，零售业流出16.33亿元，电子元器件、化学原料制品板块分别流出14.65亿元、13.85亿元，非金属矿物、饮料制造、电器机械及器材板块均流出超过10亿元。
鉴于自9月30日6个交易日以来沪深300累计上涨幅度已达12.5%，且周期类板块股票已轮流上涨了一遍，虽煤炭又有重新大涨趋势，但沪指的第三个跳空缺不可忽视，因此，一旦盘中股指出现短线长阴实质性技术调整，则周期类板块股票走势将面临分化的压力，我们建议对周期类股票，如有色金属板块、煤炭板块、保险股、券商板块、农业板块与汽车板块等这些股票可还持有，但不宜追高。（策略分析师陈硕）
投资组合变动
泉友价值型组合101015：
组合表现情况：
起始资金1000000 总盈亏258305.7 总盈亏率25.83%
资金余额165197.738 股票市值1093108 持仓比例86.87%
同期沪深300指数涨跌幅-1.09%
组合目前持有品种：
买入时间代码名称持仓成本持有股数
（股）
最新价格累计盈亏
率%
0709 600315 上海家化32.34 3000 37.70 16.57
0906 002385 大北农44.64 4200 46.89 5.03
0915 600481 双良节能16.71 8000 15.96 -4.49
1008 000488 晨鸣纸业7.78 8000 8.26 6.12
1008 600489 中金黄金41.93 3000 47.23 12.65
1008 600257 大湖股份8.47 14000 8.39 -0.89
1013 000562 宏源证券18.87 7000 19.44 3.04
1013 002146 荣盛发展11.24 10000 12.64 12.42
1014 600219 南山铝业10.86 6000 11.28 3.84
周四，按照计划组合买入了南山铝业、南山铝业盘中一度大涨尾市有所回落，最终上涨2.92%，整体还算不错，不过我们建议重点关注的云铝股份和焦作万方表现更好，云铝股份强势涨停，焦作万方也是录得5.39%的涨幅。周四个股冰火两重天，中小盘股重挫，大盘二八分化现象明显，为避免中小盘个股继续下跌的系统性风险，组合明日决定卖出上海家、大北农，。
今日操作：卖出上海家化、大北农，将组合仓位下调至65%。
一周个股推荐
隆平高科（000998）
投资要点：1、调整品种结构，水稻种业毛利率有望迅速提高；2、先锋种业中国区总裁刘石加盟将提高公司运营效率；3、进军玉米种子市场，形成水稻和玉米种业并进架构；4、在国家种业政策支持下有望成为国内种业航母。（农业食品行业研究员陈光尧）
顺鑫农业（000860）
公司是北京市第一家农业类上市公司，下设五家分公司、十一家控股子公司，范围覆盖整个大农业并涉及房地产业务，从公司当前业务和盈利来看未来的架构是种猪和屠宰食品加工、白酒、农产品批发市场、房地产建筑工程。2010年上半年公司净利润1.58亿元，同比翻番，下半年是公司白酒和猪肉的消费旺季，在上半年的基础上公司下半年及全年业绩有望超出预期。（农业食品行业研究员陈光尧）
中金岭南（000060）
公司的铅锌储量不断增加，国内外已经拥有铅锌权益储量720余万吨，近日子公司佩利雅又向多伦多全球星矿业公司发出全面要约收购，扩张势头异常强劲。大股东增持显示股东对公司前景看好。加之铅锌价格自6月份以来均上涨30%以上，对公司收益将有显著贡献。我们给予公司“增持”评级。（有色金属行业研究员邓新荣）
一周推荐股票跟踪（累计涨跌幅）
其它市场日评
股指期货日评
周四，期指在隔夜美股上涨的带动下高开，随后在金融板块带动下一度冲高此后小幅回落，全天呈现高位震荡走势，期指走势强于现货。IF10合约周五即将交割，最终报收3230.80点，上涨36.60点，涨幅为1.15%，成交57606手，持仓减少6355手至5442手。IF11合约周四正式成为主力合约，报收3233.20点，上涨1.75%，成交176158手，持仓增加5600手至18424手。远月合约方面IF1012较上一交易日上涨1.01%，持仓减少92手至4532手，IF1103上涨0.72%，持仓增加279手至1525手。四合约总成交240210手，较上一交易日略微萎缩，总持仓29923手，较上一交易日减少568手。周四现货市场成交量超过期指成交额，目前现货市场大资金涌入明显，而这些资金短期迅速撤离的几率不大，现货市场存在继续向上的动能。
周四，IF11合约成为主力合约，从主力会员在IF11合约上的布局来看，国泰君安依然是空军一号，而浙江永安为多头老大，整体来看近期期指涨幅过大，6个交易日涨幅超11%，主力会员在IF11合约上的布局偏空，期指周五存在整理要求，建议投资者持有期指多单波段操作。(策略分析师邓焜）
B股市场日评
周四，双双出现调整。上证B指收报271.73点，下跌2.32，跌幅为0.85%，成交7.07亿美元，较上一交易日放大1成，深证B指收盘报791.47点，下跌7.78点，跌幅为0.97%，成交9.23亿港元，较上一交易日有所放大。两市B股呈普跌格局，104家交易个股中仅10家上涨，93家下跌，制造业股领跌两市市。
周四，两市B指冲高回落，盘中深证B指一度创出历史新高，不过随后在个股普跌的影响下指数结束此前的12连阳。周四人民币对美元汇率中间价升破6.66再创新高，将继续利好B股指数，不过B指在连创新高后获利盘十分丰厚，周四盘中个股杀跌显示一部分获利盘开始获利了结，B指存在进一步消化获利盘的要求，建议投资者逢低继续关注人民币升值受益的地产、航空、造纸板块。（策略分析师邓焜）
基金市场日评
周四沪深基金市场均出现下跌，其中此前连续创出新高的深基跌幅高达2.01%。截至收盘，沪基指收于4645.18点，下跌12.34点，跌幅为0.26%；深基指收于5326.15点，下跌109.12点，跌幅为2.01%。两市基金全天成交量为66.01亿元，比上一交易日减少13.65亿元。在44家封基中，上涨的5家，平盘的1家，下跌的高达38家。由上述数据可见，随着近期上涨家数的持续减少，基金市场周四终现普跌格局。
在基金仓位上，WIND统计数据显示，截至10月13日，开放式基金整体仓位为78.79%，比上一交易日减少0.04%，虽然减仓幅度不大，但是这是基金连续第三个交易日减仓。再从前几大基金公司的操作来看，10月13日前五大基金公司则主要以加仓那个为主。其中，华夏、易方达、嘉实、博时当日分别加仓0.12%、0.06%、0.09%和0.31，这样他们的仓位分别为72.23%和83.10%、75.09%和78.07%。仅南方基金出现减仓，减仓幅度为0.23%，仓位为77.89%。从上述数据来看，基金近日持续获利回吐，不过回吐力度有所减弱，而前几大基金公司则出现加仓，这对市场走势有利，但目前我们并未看到基金有明显的回补仓位的迹象，因此建议投资者继续保持谨慎。（策略分析师陈敏）
债券市场日评
周四，债券市场收益率以下行为主，短端变动尤为明显。利率品种中，银行间固定利率国债曲线各期限平均下行0.68bp；固定利率政策性金融债曲线整体平均下行0.50bp；央行票据收益率曲线整体下调幅度较大，各期限平均下行1.98bp。信用品种中，固定利率中短期票据AAA级曲线短端下行、中长端上行，各期限平均上行0.09bp；固定利率铁道部曲线平均上行0.03bp；浮动品种以小幅下行为主。同期，上证国债指数下行0.02点，报收于126.63点；全天成交；量为3.12亿，较前一交易日小幅增加。
周四，央行进行了450亿的91天正回购，这样，本周央行共实现1810亿的净投放。另外，央行今日公布的数据显示，新增贷款和外汇占款均持续增加，以上数据都意味着目前市场流动性充裕，受此影响，债券市场收益率普遍下行。由于人民币升值预期强烈，导致海外热钱持续大幅流入，这将为市场提供充足的资金。但由于当前债券市场已经处于历史高位，又正逢股票市场近期大幅反弹，市场交投踊跃，这不可避免会对债券市场资金构成分流。从上证国债指数走势来看，5日、10日、30日均线已经粘合，并开始下行，如果进一步跌破60日均线，债券市场半年多的牛市极有可能发生逆转，提请投资者注意风险。（策略分析师陈吉）
联系人：傅敏
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