美日企业在沪投资效果的比较分析
摘要
本文对美国、日本对上海的直接投资的投资的效果进行了初步研究，其中，对投资效果的分析是通过对美日具体企业在华直接投资中的规模和情况进行分析其投资效果和影响因素。综合效果分析的比较是通过建立多层次综合评价体系，从总体上把握美日对华投资企业的优劣。
关键词:美日企业；上海；投资效果
The us-japan enterprise in Shanghai investment effect
of comparative analysis
Abstract
In this paper, the United States, Japan direct investment in Shanghai and studied the effect of the investment, which, on the analysis of the effect of investment is based on the concrete enterprise scale of direct investment in China and Japan is analyzed its investment effect and influence factors. Based on the analysis of effect of comparison is by establishing a multi-level comprehensive evaluation system, the overall grasp the us-japan investment enterprises in China.
Key words: Japan enterprise; Shanghai; Investment efficiency
目录
摘要 ........................................................................ I Abstract .................................................................... I 前言 (1)
（一）选题背景及意义 (1)
1 上海外商投资环境、情况的简介 (3)
1.1 上海外商投资环境分析 (3)
2 企业（美日各两家）投资情况、投资规模介绍 (6)
2.1 日本企业在上海投资介绍 (6)
2.1.1 三菱电梯（上海）有限公司 (6)
2.1.2 上海欧姆龙集团 (8)
2.2 美国企业在上海投资介绍 (9)
2.2.1 3M中国有限公司 (9)
2.2.2 通用汽车有限公司 (10)
3 企业投资分析 (12)
3.1 对企业进行简单的SWOT分析 (12)
3.1.1 日本企业的SWOT分析 (12)
3.1.2 美国企业的SWOT分析 (13)
3.2 国家文化分析 (13)
3.3 企业因素分析 (15)
3.3.1 企业文化因素分析 (15)
3.3.2 融资策略因素分析 (16)
4 投资效果综合对比（得出结论） (17)
4.1 评价标准 (17)
4.2 指标体系 (17)
4.3 实际效果分析 (18)
参考文献 (20)
前言
（一）选题背景及意义
随着我国对外开放程度的不断加快深化,和改革放三十多年来,每年中国经济都保持较高速度的增长,并且在此期间国外跨国的国际资本也不断持续流入中国市场,再加上技术、设备和及其相关配套服务资本的进入,使得中国已经成为全世界瞩目的世界工厂和经济保持高速增长的发展中国家之一,并且一跃成为整个世界第二大经济体,其年度GDP紧随美国之后,并已经成功超越日本经济。
从世界的地理范围来讲,上海位于处于整个太平洋经济辐射中心,在太平洋西岸的中部,是连接我国大陆经济和东亚、东南亚的枢纽。再从整个中国的角度来看,上海处于我国东部沿海经济发达地区和长江的交汇点。上海不但具有“面向海洋、背靠陆地、内怀黄浦、依临长江。”优良的自身天然地理区位条件,而且自从上海开掉以来,因商立市,就享有“五口通商、独占鳌头”的美名。这正是得益于这种得天独厚的地理区位优势条件,上海才成为国内少数几个能吸引海外国际投资的理想地之一。同时,融合中西的“海派文化”又是上海吸引跨国国际资本投资的潜在因素。上海对外开放的历程历史久远,也是中国最早向世界进行对外开放的城市之一。自从开博以来,就作为纵多西方国家进入中国的窗口之一。在东、西方文化的对撞过程中,因其特殊的政治环境和历史背景,从而形成了上海独具特点的“海派文化”。正是这种中西文化独特交汇的环境,使上海成为联系海内外客商交流、贸易的纽带。还有,上海地区巨大潜在的市场容量和多层次的腹地范围是吸引纵多海外国际资本的进入主要因素。上海较高的科技水平、雄厚的产业基础和丰富的人力资源也是吸引各种工具跨国公司加入的重要条件,并且在其经济腹地的多层次方面,上海也拥有其他国内城市所不具备的独特优势。上海
经过四十多年的不断的发展和建设,目前己经成为中国最大的工业基地之一,也形成了庞大规模的较为先进的工业体系,并在此基础上,可以有效地吸收和更新各类国内外先进的生产技术。因此,在上海吸引国际跨国公司投资方面,发挥着特殊作用,具有不容忽视的潜在影响力。
另外,上海作为我国最大的城市和经济中心,同时也成为了许多跨国公司主要的投资地点,其外商投资规模一直保持不断的增长,截止至2011年签订外资项目达63,829个,累计签订合同金额1952. 27亿美金,实际吸收外资1190. 28亿美金,外资企业数量
1680家,累计投资额达1,034,119万美金I。分别与2010年相比分别增加了7.28%,1. 15%,1.18%,1.14%, 34.6%。并且,跨国公司己经在在上海地区投资额连续十年保持亿元数量增长。当前,仍有众多国外公司正在寻求在中国境内的投资,而上海地区又是他们首选城市之一。再加上上海浦东地区的进一步的快速发展和开发,上海已经成为这些跨国公司公司集团地区总部最为聚集的城市之一。这些国外跨国公司企业的投资它对上海地区经济发展的做出巨大贡献,不但加快上海城市国际化的进程,同时也推动了上海地区经济高速增长。
自从2008年的国际金融危机爆发以后,和在“十五”和“十一五”期间,整个中国经济都正处于产业转型、结构调整阶段,其投资的动机、方式和策略也发生了一些新的变化,并与前期的经济模式有了巨大的转变,这也给整个上海地区经济发展带来的新的挑战和问题。并且,在以往过去一些相关的实证研宄主要集中在外商资本投资对我国整体产业经济发展的研究上,而基于跨国公司的投资对一特定地区相关产业经济发展的影响问题研宄并不多见,以上海地区为例,较为系统全面地考察研宄跨国公司对其产业投资的经济发展影响的研究较少。所以,
有必要对近些年来跨国公司在上海直接投资的情况进行研究和分析,也需要了解上海利用跨国公司投资现状,并通过对历史的分析和总结相关经验,发现当前所面临的一些问题并采取相关的对策办法。本文以相关理论为指导,遵循经济发展的规律研究,为了避免单一分析的不足与缺陷,以及可能导致的偏差,而采用定量、定性分析,从而提高分析的质量和准确度,
1 上海外商投资环境、情况的简介
1.1 上海外商投资环境分析
上海位于太平洋西海岸,中国南北海岸线的中心部分。充足的高技术劳动力,广泛的科技基础,生产商合作的优良传统以及便捷的交通和通讯设施使上海成为中国的产业中心。现在越来越多的跨国公司在上海建立公司,而上海市政府为了吸引外资,也制定了一系列优惠政策。外资现已完全融入了上海的经济。
作为中国的经济中心———上海,截至2008年年底,已吸引外商直接投资签订合同项目52501项,合同金额1465.16亿美元,实际利用外资金额847.67亿美元。其中包括制造业,房地产业以及社会服务的第三产业占据主导地位。作为中国改革开放,上海现代化进程的标志———浦东,有着天然的地理优势,同时又具备一流的基础设施,丰富的人才储备,发展良好的工业以及高效的政府及配套服务。截至2003年3月,浦东新区已吸引来自81个国家和地区外资项目8869项,投资金额200亿美元。在这些项目中,328项由174家世界五百强公司投资。浦东新区的光辉商业前景,吸引了30家跨国公司包括西门子和阿尔卡特,选择将地区总部搬至浦东。统计显示,制造业外资投资金额稳步增长。显著的经济增长,充沛的技术工人以及倾向于制造业投资政策的实施,吸引着国际制造业巨头们将
目光放在了上海。根据上海的总体城市规划和工业发展计划,上海将着重致力于4个主要工业基地的建设,其中包括郊区微电子产品基地,国际汽车城,精细钢铁基地以及化工区。上海还建立了临港新城工业区,加速了上海核心工业发展。同时,上海致力于为跨国公司建造更为高效的购买平台。中国加入世贸组织后,上海正加速成为国际购买中心,这对上海的工业重组,以及从传统工业向高科技和服务型产业过渡十分的重要。上海是继香港和广州之后的中国第三大供应中心,购买网络的建成将进一步刺激上海的贸易增长。
随着越来越多的跨国公司将制造基地迁至中国,越来越多的研发中心也同时设立起来。有着一流大学和快速发展经济的上海成为全球化公司眼中设立研发基地的“宠儿”。与此同时上海外国投资委员会也发布了关于外资企业在沪设立研发基地的意见。根据“意见”,研发中心可以以合资企业,合作企业,独资企业或者外资公司部门的形式设立。设立研发中心,可以使这些公司享受到不同的税金优惠政策,同时在外汇,海关,签证,人力资源,专利申请方面也可以得到相应的惠利。这些政策都在鼓励跨国公司在上海设立研发中心上起到了刺激作用。根据上海市政府的报告,外资企业在上海已建立了100多个全球或地区研发中心。上海已不仅成为外国直接投资的理想地点,同时也成为全球工业公司设立研发中心的有利地区。高质量的人力资源,一流的基础设施,宽广的投资渠道,优势的地理位置以及经济环境使上海渐渐超过香港和广州,成为更为理想的投资地区。尽管最初跨国公司在上海设立研发中心的目的只是为了发展更适合中国市场,更低成本得产品,但这对整个中国的技术能力起到了刺激作用。有着强大研发能力的跨国公司进入市场将促进产品开发的本地人才的增加,而研发中心的国际化也会促使本地区知识网络的形成。例如,罗氏作为世界领先的保健集团,在浦东新区的张江
高科技园区建造了全球第五个研发基地,这个研发基地也是罗氏在发展中国家建造的第一个研发基地。这同时也是上海的第一个由国际制药公司完全独资并运营的研发基地。统计数据还显示,第三产业的海外投资也稳步上升。过去十几年来,上海一直致力于推进第三产业的发展,这也是将上海建设成为国际金融贸易中心的计划部分。根据中国加入世贸组织所做出的承诺,上海将在包括商贸,旅游,教育,科技,会展,物流,保健,公共设施,信息服务,中介服务和顾问方面的现代服务部门作出更多的努力来吸引外资。
自从1990年国家战略优先向长三角地区转移后,中国的改革开放逐也渐从广东和福建省向长三角以及长江地区转移。国有经济在长三角以及长江流域地区占据一定比例,拥有许多著名的产量非常高的大中型企业。1992年14届人大会议上,明确指出“要利用浦东新区的龙头地位,进一步打开长江流域城市以及尽快把上海建成为世界经济,贸易中心,来带动长江流域地区乃至整个长三角地区的快速经济发展。”
长江作为黄金通道,流经中国许多省市,并最终由上海流入大海。而作为重要港口城市的上海肩负着带动整个长三角繁荣和发展的任务。上海的周边城市,例如昆山,苏州是许多跨国公司感兴趣的城市。现在从苏州到上海,坐高铁只要40多分钟。而这理想的地理位置,使苏州成为大型ＩＴ制造基地。超过一万个投资者纷纷在苏州注资,著名的日本佳能公司也是其中之一。苏州有许多优势,特别是地理优势。苏州离上海非常的近,这对运用上海港的产品的流通以及货运非常的方便。在中国大陆35个最富有的城市中,有10个坐落于长三角。而世界100强的公司中,有一半公司都在长三角城市注资投资。长三角地区能够吸引到这些外资注是有许多原因的,其中之一就是上海以及周边卫星城市的良好结构的合作,
以及政府提供的标准激励政策。
由于上海市政府的优惠政策,以及在上海投资带来的巨大利润,许多跨国公司决定在上海扩大投资。但是,投资方向有了变化,开始向化学,旅游,汽车,保险方向改变。拜耳材料科技公司是拜耳全球集团通过重组所成立的三个子公司之一,它将公司的财务及管理资源主要集中在核心产业,比如保健,营养和创新材料。作为调整全球重要战略后所作的决定,拜耳宣布在中国开设最大的投资项目。其中包括坐落于上海嘈泾化工区的投资高达4.5亿美金的化学工厂,于2006年投入运营,每年生产高达20万吨的聚碳酸酯。这个项目是拜耳在中国投资计划的一部分,同时也是拜耳在太平洋地区的最为重要的投资项目。
截至2010年底,拜耳材料科技已募集到了全球战略投资的75%用于在上海项目的建造,总投资额达到31亿美元。跨国公司在上海的投资刺激了上海的经济发展,根据数据统计,外资项目已占到了城市利润以及税收的三分之一。上海市政府也在规范市场结构以吸引更多的外资投入。上海对许多跨中公司来说已成为进入中国市场的一项战略投资,这对上海保持快速的经济发展以及提升城市的国际化水准是必要的。
2 企业（美日各两家）投资情况、投资规模介绍
这部分通过具体案例分析来对比美日企业的投资效果，美日企业各选择两个具体企业。
2.1 日本企业在上海投资介绍
2.1.1 三菱电梯（上海）有限公司
1987年由上海机电股份有限公司与日本三菱电机等四方合资成立上海三菱电梯有限公司，是国内规模最大的电梯制造销售企业，产品市场占有率自1941年到今在国内市场保持领先地位，是全国最大的500家外商投资企业之一。合资
公司由四方组成，四方投资比为中方60%，外方40%。公司投资总额2亿美元，占地面积18.87万平方米，现有员工2000余人。
公司经过20年的创业与发展，已成为中国最大的电梯制造和销售企业之一。产品市场占有率已连续多年在中国电梯市场保持领先地位。2006年销售电梯突破2万台，达到了21,489台，创造了新的历史最高纪录。20多年来，累计制造和销售电梯15.7万台。公司从1993年起连续14年实现的经济指标和效益在中国电梯行业中名列前茅。于1999年5月通过国家CIMS主题办和上海市科委的验收和鉴定，并被评为全国CIMS应用先进企业，获得2000年上海市科学技术进步二等奖。2002年～2004年又被列入上海市科委和国家863计划的“制造全过程的企业信息化”课题。在2004年，上海三菱再次入选了由国家信息化测评中心评选出的“中国企业信息化500强”，并获得了该年度中国企业信息化500强特别奖中的“最佳计算机辅助设计应用奖”。
作为目前国内最大规模的大型电梯制造、销售企业,上海三菱的总资产已经达到47亿元,是合资初期的59倍,产品市场占有率连续多年保持在18%-20%。该公司2002年生产销售电梯达12647台,实现了电梯超万台的历史性突破,位居世界单体企业年产量的第二位。
金茂大厦位于上海浦东陆家嘴，是一座88层的超高层大厦，建筑高度420.5m，建筑面积28.9万m，是目前亚洲第三、中国第一高楼，他是中国改革开放、经济腾飞的象征之一。大厦全部选用三菱垂直电梯及自动扶梯共计79台，其中2台为目前中国大陆最高速的9m/s电梯。
上海世博会是国家项目。位于世博园区浦东核心地块B区沿江位置，作为世博永久性场馆中最重要的场馆之一的世博中心以会议接待、公共活动为主。世博
期间，将作为园区的庆典中心、文化交流中心、新闻中心、接待宴请中心和指挥运营中心。世博以后将作为高规格国际性和国内重要论坛和会议的场所，提供一流的国际会议和配套设施。该项目全部选用了三菱电梯和三菱自动扶梯共65台，并已委托上海三菱电梯有限公司负责安装及承担长期的维护保养工作。
2.1.2 上海欧姆龙集团
欧姆龙集团始创于1933年，立石一真先生在大阪建立了一个名为立石电机制作所的小型工厂，当时只有两名职员。公司在起步阶段除了生产定时器外，后来一度专门生产保护继电器。这两种产品的制造成为欧姆龙株式会社的起点。为了适应时代的发展，在公司成立50周年纪念时，公司名称与品牌名称实现了统一，改为“欧姆龙株式会社”。
欧姆龙与上海的渊源可以追溯到30年以前，创始人立石一真先生作为日本经济界代表开始与上海各界的交流与合作。
1980年开始，欧姆龙在中国的继电器委托加工贸易不断发展。
1994年，作为第一家日本电子制造企业，欧姆龙被中国国家有关部门批准成立了投资性公司——欧姆龙（中国）有限公司。此后，欧姆龙在华的投资和业务规模迅速扩大。
1996年在上海同时投资生产继电器、传感器和可编程控制器的3家工厂。
随着中国市场经济不断深入发展，2002年，欧姆龙在中国成立了仅次于日本总部的“中国本部”，立志在中国创建第2个欧姆龙。2005年至2007年度三年当中向中国投资300亿日元，进一步增强欧姆龙中国的研究开发，生产，销售等机能。
截止到2012年3月31日有员工35,992人，全球营业额6,195亿日元，产
品品种达几十万种，涉及工业自动化控制系统、电子元器件、汽车电子、社会系统以及健康医疗设备等广泛领域。
欧姆龙集团是一个引领工业自动化产品和应用先进技术的跨国公司，作为欧姆龙全球事业的一部分，它已经成为自动化领域的佼佼者。
在中国，欧姆龙自动化（中国）统辖集团建有研发、生产、技术服务和物流基地，在华北、华东和华南拥有销售公司，其下属近40个事务所、办事处遍布全国，为客户提供最直接的服务。
欧姆龙以其特有的“传感与控制”技术，利用我们多年的经验，以及对生产现场的深刻理解，不断满足客户对产品多样化和高品质的追求。
2007年9月4日欧姆龙（上海）有限公司董事长兼总经理小林雪生获“白玉兰奖。2008年荣获2008年度上海市“白玉兰纪念奖”。
2.2 美国企业在上海投资介绍
2.2.1 3M中国有限公司
3M公司全称 Minnesota Mining and Manufacturing（明尼苏达矿业制造公司），创建于1902年，总部设在美国明尼苏达州的圣保罗市，是世界著名的产品多元化跨国企业。 3M公司素以勇于创新、产品繁多著称于世，在其百多年历史中开发了6万多种高品质产品。百年来，3M的产品已深入人们的生活，从家庭用品到医疗用品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域，极大地改变了人们的生活和工作方式。现代社会中，世界上有50%的人每天直接或间接地接触到3M公司的产品，如：生活防护产品3M口罩、3M耳塞等。
3M中国有限公司是3M公司于1984年11月在中国上海注册成立，是在经济特区外成立的中国第一家外商独资企业，也是上海市第一家外商独资企业。目前
3M中国有限公司已建立了12家公司、11个生产基地、27个办事处、1个研发中心和4个技术中心，员工超过8,2 00人。
1984年 3M中国有限公司在上海注册成立，成为中国第一家在经济特区外的外商投资的独资企业。
1995年 3M中国有限公司进入上海年度工业产品销售500强。
2003年“非典”肆虐期间，3M通过上海市政府，为全国抗非典捐赠50万只N95口罩。
2005年 3M全球第四大研发中心之一的3M中国研发中心于上海落成。
2005年在上海了建成3M中国地区最大的物流中心。
2007年 3M第八个生产基地在金山上海化工园区开工。
2009年 3M上海浦江亚太医疗产品生产基地和金山特殊材料生产基地正式投入运营。
2009年 3M成为2010年上海世博会美国馆首位赞助商。
2010年3M中国成功完成了历史上第一个收购项目——收购了杭州奥杰医疗器材有限公司。
2010年3M亚太区设计中心在3M中国研发中心成立。
2.2.2 通用汽车有限公司
通用汽车公司（GM）成立于1908年9月16日，自从威廉·杜兰特创建了美国通用汽车公司以来，通用汽车在全球生产和销售包括雪佛兰、别克、GMC、凯迪拉克、宝骏、霍顿、欧宝、沃克斯豪尔以及五菱等一系列品牌车型并提供服务。2014年，通用汽车旗下多个品牌全系列车型畅销于全球120多个国家和地区，包括电动车、微车、重型全尺寸卡车、紧凑型车及敞篷车。
通用汽车公司进入中国已超过90年，在中国的发展愿景是：携手战略合作伙伴，致力于打造中国汽车工业的最佳参与者和支持者。通用汽车公司在中国建立了12家合资企业和2家全资子公司，拥有超过58,000名员工。通用汽车公司在中国进口、生产和销售别克、凯迪拉克、雪佛兰、欧宝、宝骏、五菱及解放品牌的系列产品，所提供的产品系列之丰富位居所有在华跨国汽车企业之首。2012年，通用汽车及其合资企业在华销量为2, 836,128辆，同比增长11.3%。
1999年8月正式启动的通用汽车仓储贸易（上海）有限公司是由通用汽车公司投资320万美元建立的独资零部件分销中心。它的成立确保了通用汽车及时向中国大陆的客户提供货真价实的通用汽车零部件。同时，该中心采用了一套全面电脑化的仓储管理与存货控制系统。
2002年6月由上汽集团、通用汽车、五菱共同组建合资公司“上汽通用五菱汽车股份有限公司”，总投资9,960万美元，三方持有的股份比例分别为50.1%、34%、15.9%。公司生产商务用车、微型厢式客车、微型双排货车、微型单排货车四大系列共210个品种车型，是中国销量第二的微型车生产企业。
2004年3月，上汽集团、通用汽车中国公司和上海通用汽车重组金杯通用汽车，上汽集团与通用汽车中国公司各拥有25%的股权，上海通用汽车持有50%的股权。其产品规划、生产制造、零部件采购、信息系统、质量体系和人力
资源管理等方面全部纳入上海通用汽车的管理体系。
中国最大的中美合资企业上海通用汽车有限公司成立于1997年6月，是通用汽车公司与上海汽车工业（集团）总公司各出资 50%
建立的中国最先进的整车生产合资企业。2009年12月，通用集团将1%股权转让给上汽集团，使上汽集团成为上海通用汽车有限公司的最大股东。上海通用汽车
目前已拥有遍布全国的完整的销售、售后服务和零部件供应网络。
上汽通用汽车金融有限责任公司是中国第一家汽车金融公司。由全球最大汽车金融公司之一的通用汽车金融服务公司和上海汽车集团财务有限责任公司共同合资组建。其目前的主要业务是：在批发和零售两大领域为通用汽车和上汽集团在华的合资企业和相关合作企业的汽车销售提供批发和零售信贷等金融服务。
通用汽车（中国）投资有限公司是通用汽车公司在上海建立的独资企业，拥有通用汽车在中国全部的本地员工，同时也是通用汽车在中国的合资企业的投资方。进口汽车的销售、市场营销和售后服务是通用汽车中国公司的经营业务之一。通用汽车中国公司从全球的通用汽车生产厂进口欧宝汽车并推向中国市场。通用汽车的售后服务系统向全国的授权维修服务中心和零部件分销商提供支持。
通用汽车－上海交大技术研究院是由通用汽车公司与上海交通大学合作建立的研究院，它致力于技术培训和科研项目合作。下属有动力总成研究所、PACE中心和车身制造技术卫星试验室三个机构。通用汽车－清华大学技术研究所由通用汽车和清华大学合作建立，致力于共同研究开发和其它科技方面的合作。
3 企业投资分析
3.1 对企业进行简单的SWOT分析
3.1.1 日本企业的SWOT分析
（1）优势分析
日本与中国距离比较近，利于货物的流通运输，成本较低。中国与日本贸易往来历史悠久，文化传统交融，大大有利于两国贸易。
（2）劣势分析
由于历史的因素，中国人对日本的企业还不能毫无保留的包容，两国之间的
摩擦都会在很大程度上影响日本企业在上海的利益。
（3）机遇分析
随着中国改革开放的历史化进程加快，对外开放程度提高，对外商的优惠政策的制定，这些都成为日本这个经济大国进入中国市场的机遇。
（4）威胁分析
中国的贸易市场大开，对日本来说既是机遇又是挑战，因为对外开放的同时，美欧企业也入住中国，美国是世界上的超级大国，对日本的企业冲击是很明显的。
3.1.2 美国企业的SWOT分析
（1）优势分析
美国的科技力量雄厚，在全世界都具有很强的竞争力，科技的先进就会生产出高质量的产品，好的产品势必会占有中国很大的市场份额。
（2）劣势分析
美国距离中国远隔大洋的对岸，物流的运输，人才的交流和技术的交流都受到时间和空间的限制。
（3）机遇分析
美国与中国之间的经济、文化、军事等交流日益紧密，国家之间的各项优惠贸易协议都为美国企业提供良好的契机。
（4）威胁分析
劳动力成本逐渐提高，美国的资源消耗过快，社会动荡，恐怖活动时有发生，没有充足的资源和良好的社会环境会威胁到美国企业的发展。
3.2 国家文化分析
作为世界上最具经济管理实力的两个国家——美国和日本。其管理文化呈现出迥然不同的特点。美国是西方管理的典型代表．而日本则是东方管理的典型。
通过比较美日管理文化的差异，便可在很大程度上把握东西方管理的差异。美日管理文化差异主要体现在以下几个方面：
第一．管理总体风格。美国总体上体现为个人主义和能力主义的风格．日本则呈现为团队协作和资历主义的风格。
第二．管理行为。美国实施的是数量化的理性管理，重视刚性制度安排．组织结构具有明确的指令链和等级层次，分工明确，责任清楚，讲究用规范加以控制．对常规问题处理的程序和政策都有明文规定：日本实施的是关系化的情感管理．重视富有弹性的制度安排．组织结构具有含蓄的职务主义．讲究一种无形的约束和含蓄的控制，情感上的互动，良好稳定的人际关系是管理的主要手段。
第三，人力资源配置。美国人力资源配置主要靠外部劳动力市场．在市场机制的作用下，组织从劳动力市场上招聘所需人员，同时．组织的过剩人员再流向劳动力市场，组织与劳动力之间通过双向流动．实现最优配置，组织与劳动力之间是简单的”劳动契约“关系：日本人力资源配置主要靠内部培训．聘用员工非常谨慎．特别强调基本素质，而不注重个人基本技能．进入组织后，先要进行各种培训，员工不仅要学习技术方面的硬技能．还要学习组织内部的管理制度、上下人际关系等“软知识”、“软技能”．这决定了员工所学到的技能只在本组织有用，一旦离开，进入人才市场便失去价值，组织巨大的培训费用和职工技能的专业性使组织与劳动力之间形成“相互忠诚”的关系。
第四，人力资源使用。美国在人力资源的使用上采用多口进入和快速提拔，组织重能力不重资历，对外具有非歧视性，组织的中高层领导，可以从内部提拔．也可以从其他组织中选用有建树者．一视同仁．员工只要有良好的工作绩效，就能很快得到提升和重用，公平竞争，不必熬年头．论资排辈：日本在人力资源的使
用上采用有限进入和内部提拔．组织看重资历．具有保守性和排他性．对人的评价和提拔采取比较谨慎的态度，不以一人一事取人．侧重于全面、历史地考察。第五．激励方式。美国以物质激励为主，实行按能力付酬的”能力待遇“制度，企业不必向员工说明此项工作的意义，但必须说明此项工作的操作规程．员工不必理解工作的价值．但必须把本职工作做好．这样便能获得相应的报酬：日本以精神激励为主．采取“终身雇用+年功序列”制度．不轻易解雇员工．工资与员工服务年限密切挂钩，在干部提拔和晋升制度中都规定有必需的资历条件．组织吸收员工参加管理．雇主与雇员之间是相互信任的亲密合作关系。
3.3 企业因素分析
3.3.1 企业文化因素分析
美国的文化精神追求个人主义、创新、勤奋工作和冒险，也崇尚物质追求与实用主义、道德关心和人道主义、民族主义和爱国主义。这就决定了美国企业文化有以下的特征：
（1）以人为中心的价值追求；
（2）管理体制的开放性；
（3）强调顾客至上、树立企业形象
日本企业文化的主要内容：
（1）“和”的观念。日本的企业都依据“和”的观念行事。在日本人看来，一个团体或企业界如果失败，多半由于缺乏“和”的精神真正实行了“和”的团体，势必带来和谐和成功。
（2）终身雇佣制。日本的年轻人一旦进到一家大公司，就把自己一生交给了这家公司。企业可以有计划、有步骤地对企业员工进行培训，而不必象西方公司那
样时时担心员工成为“熟”之一后将"跳槽"而去。
（3）推行企业工会制度。在欧美，企业工会多是在行业范围内组织，不同企业的工人右以与工会串通联系、协调行动，工会的力量比日本企业工会大，可以起到抑制资历方滥用权力，而日本企业工会多封诸在一个企业里，力量有限，但他们容易与资历方达成各种协议。因此，日本企业推行工会制度，以缓解劳资历关系的紧张。日本企业工会的作用主要表现在：与资方商议职工福利、工资待遇、生产条件等问题，维护工会会员的利益。同时积极参与此同时企业管理的各项活动，协助资方贯彻完成各项生产任务。
3.3.2 融资策略因素分析
美国大企业的融资以直接融资为主。主要依赖于证券市场，而非银行。美国对银行的业务有一个较为严格的限定范围．并在1933年出台法律规定商业银行和投资银行的业务必须分离．禁止商业银行持有公司的股票．并且规定银行只能经营短期贷款。在这种情况下，企业长期资本不能通过银行中介间接融资，因此，在美国，企业通过银行等金融机构进行间接融资的比例相对较小，企业与银行的关系不密切。而美国拥有世界上最发达、规模最大的证券市场．美国证券市场功能齐全、制度完善、结构合理，具有很强的创新性．这为美国企业在证券市场上直接获取资金提供了极大的便利。在股票融资和债券融资这两种直接融资方式中．美国企业又以债券融资为主．以股票融资为辅．当企业需要资金时．更多的时候是通过在证券市场发行债券来获取企业发展的各种长期资金．而靠发行股票来融资的比例相对较小。如在美国企业的融资结构中．股票占公司筹资总额的30%，企业债券占70％。
与美国决然不同．日本企业的融资具有两个显著特点：一是以银行间接融资
为主，直接融资为辅；二是主银行制。日本的股市不很发达．公司筹措资金的主要靠银行贷款．这就使股份资本在资本总额中的比例下降．企业自有资本率较低．上世纪50年代为18％．上世纪80年代为15．6％．企业所需要的大量资金都是通过银行贷款筹集。另外．在日本，所有大企业都有自己的主要贷款银行．银行与企业之间的关系一般比较固定．一旦结成很少变动。这就是日本的主银行制。企业的贷款人可以是众多的银行．但是主银行只有一家．主银行不仅是公司的股东．而且还是主要的贷款者．一般把在某企业接受贷款中居第一位的银行称为该企业的主银行．主银行除了为企业提供长期资金外．还负责企业的短期贷款和账户管理．当企业遇到危机时主银行必须采取救助措施。
4 投资效果综合对比（得出结论）
在对若干事务进行综合比较和评价时，其关键问题是建立综合性的评价标准、指标体系和采用科学的、定性和定量相结合的评价方法。本文根据中国目前社会经济发展和吸引外国直接投资的现状，提出一下评价标准和指标体系，并采用多层次综合评价方法对美日企业进行综合评价。
4.1 评价标准
(1)有利于引进先进科学技术和现代化管理经验;(2) 提高资本输入地区的收入水平和居民生活水平;（3)扩大就业:(4)增加税收。
4.2 指标体系
综合指标 c分为四个二级指标:投资总量，记为C1:;投资力度，记为C2
投资实现率，记为C3。;投资实现率，记为C4。各二级指标又分为若干分指标(三级指标)。投资总量是衡量一个投资者投资能力大小的重要指标，同时也表示对东道国经济发展影响力的大小，投资总量越大影响就越大，投资总量C.又分为
三个三级指标:总项目数，记为C11: 合同利用外资额，记为C12; ，实际利用外资额，记为C13。投资力度是衡量投资规模大小的一个重要指标，其中还包含着技术含量的高低。一般来说，力度越大表示大项目多，而大项目往往技术含量高。小项目多为劳动密集型，其投资力度一般较小。投资力度C2:又分为两个三级指标:合同外资力度，记为C21;实际外资力度，记为C22。投资实现率C3、是表示资余到位的重要指标，而资金到位率越高，投资效果越好。如果说前面三个指标表示对己投资的效果的事后评估，则投资潜力C4、表示对未来的估计。投资潜力
C4又分为两个三级指标:投资年均增长率，记为C41;投资强度，记为C42。投资强度为负指标，投资强度越小表明东道国在投资母国的对外投资中所占份额越小，因而投资增长潜力越大。投资年均增长率是一个趋势指标，一般来说，增长势头比较好的国家或地区有望继续保持这种势头。
图1多层次综合评价分析法指标体系〔具体指标)
4.3 实际效果分析
企业价值评估案例分析 某咨询企业股权转让项目评估： 内容提要 ZX公司的外放股东拟购买中方股东所拥有的ZX的股权。本项目评估基准日为2002年11月30日，资产评估的目的是通过对ZX公司的企业价值进行评估，为股权交易双方提供中方股权价值的参考依据。 ZX公司是一家经营状况良好的中外合资企业，其中外双方股东都有实力雄厚的企业集团的背景。由于其外方股东出于对整个亚洲市场业务的战略考虑，希望能收购中方持有的全部股权，使ZX公司成为其全资子公司，并调整ZX公司未来的业务结构。评估人员结合被评估企业所处的具体环境和经济背景，在特定的评估目的下，结合各种评估方法的特点和优势，选择收益法进行评估。 一、基本情况 说明公司性质、业务范围、近年来所经营产品（或服务）的业务量及业务收入、资产、负债及财务状况等等。 ZX公司是一家从事咨询业的中介机构，其业务以市场调查和投资咨询为主，另外也从事经营咨询和基金管理等业务。 二、评估方法选择 （一）选择评估方法的理由 （二）本项目满足所选方法的条件 净现金流现值采用分段法。 方法中的特点：ZX没有财务杠杆、假设现金流是平均流入、至评估基准日ZX公司已成立9年、存在溢余资产。 三、评估的技术说明 （一）咨询行业分析 1、国内咨询行业基本情况 2、影响咨询行业发展的因素：（1）社会经济发展（2）全球化和国际资本的流动（3）市场 的发育情况和客户的认知程度（4）行业环境（5）人力资源 （6）企业的管理水平和专业化水平 3、我国咨询行业市场分析 （1）当前咨询市场宏观经济环境分析 （2）当前我国咨询市场供需形势及特点 （3）A国企业对华投资情况分析（？） （二）待估企业分析 1、企业的发展经营计划和措施 2、企业的经营优势：（1）品牌优势（2）服务质量优势（3）其他优势 3、企业面临的主要风险：（1）同行竞争的影响（2）服务价格的影响（3）业务市场来源单 一的风险 （三）企业未来现金流预测 1、现金流预测基础 2、未来现金流预测的基本前提 （1）未来主要精力在咨询业务、调查业务、经营咨询，现有的基金业务结束后将不再开
国际企业价值评估师分析师协会 世界范围内对企业价值评估和反欺诈的专业支持 21世纪无形资产日益快速增长的重要性和金融欺诈行为在全球范围内的泛滥日趋受到重视。 IACVA （国际企业价值评估师分析师协会）成立于2000年，旨在为从事企业价值评估和从事反欺诈工作的专业人士提供世界范围的支持。IACVA是全世界第一个也是唯一的提供此类技术支持的国际性组织。 IACVA的宗旨: 致力于在企业价值评估和反欺诈领域提供最佳的实际操作模式。在评估领域，IACVA在世界各地推动评估原理、方法和模型的规范性应用。在反欺诈和法庭诉讼支持领域，IACVA鼓励发展和传播在侦察和反欺诈方面的一致性，使用可示范的系统和技术。 IACVA的使命成功完成是基于各国特许协会的建立和发展。特许协会代表着不同的国家和地区，每个特许协会由从事企业价值评估和反欺诈服务的专业成员组成。 在企业价值评估和反欺诈这两个领域，IACVA在世界范围内是最大的统一授权认证和教学组织，现已在全世界拥有超过8000人的会员。目前IACVA在中国、韩国、加纳、德国、美国、黎巴嫩等国家和地区设立有特许协会。特许协会独特的组织结构赋予了IACVA与众不同的能力，即具有国际评估和反欺诈两个领域的专业知识，又可以在两个专业相关的规范规则进行交叉培训。这得利于每个IACVA会员所带来的丰富的经验和资源。 1．资格证书 (1)最被广泛认知的IACVA资格证是: 注册企业价值评估分析师证书，简称CVA。IACVA已 授予超过5500人CVA 证书。 (2)专业反欺诈师证书，简称CFD。培训内容以防范企业内部金融欺诈为主导，对经济犯罪的 诱因及动机做了详尽的分析，对于此类犯罪的构成（犯罪成因三角）有深刻描述。 ? 2008 International Association of Consultants, Valuators and Analysts — 1 —Rev May 2008
项目投资成功案例 项目投资成功案例1: 通货膨胀、物价飞涨，朝九晚五的打工生活已经远远满足不了人们的正常生活所需，创业也就成了打工仔们最先考虑到的问题。谁都想要做小本投资、低风险、高回报的项目，但是成功并不是一下子的事情，它需要一点一滴的积累，制定详细的发展计划，通过自己的努力一步步的实现这个计划，这样想要创业致富的梦想才会可能实现。这里讲述：小本项目投资成功案例。 小本项目投资成功案例：在沈阳的一个普通社区里面，有一家叫做笨山大叔泡泡锅的特色小吃店，虽说好多人都没有听过这个，但是当店铺开业不久以后，社区内其它小吃店的生意明显变得不如以前，而笨山大叔小吃店内的生意却异常火爆。根据对店内食客们的询问得知，他们最开始也是看着店内的菜品比较新颖而且价格还比较便宜，就想着试试看味道如何，没想到的是店内不光菜品丰富而且口感还特别的好，时间长了，人们口口相传的也就都知道了这家店。 这个笨山大叔泡泡锅的小吃店是由三个刚毕业不久的大学生开设的，他们有着年轻人的创新精神，所以在选择项目的时候就对这个台湾着名小吃品牌格外钟情。加盟之后就开始他们的创业之路，最开始做的时候，他们没有想着一下子赚多少钱，就是想着一步步的来，将店内的环境、食物的口感以及用餐服务做好，脚踏实地的一步步来，正是这种实事求是的经营原则才让他们有了今天的成就。 小本项目投资成功案例，作为小本投资创业者，需要的就是一步一个脚印的精神，在成长的过程中不断的积累经验，切忌好高骛远。 项目投资成功案例2: 私营企业交手VC：小肥羊风险投资案例 在私营企业发展的过程中，上市融资的吸引力和上市所需
严格的财务规范构成了推动其前行的马力强劲却又制动有序的引擎。从国内餐饮连锁企业小肥羊的身上，我们清晰地看到活跃的外资风险投资基金与干练的国内经理人熟练驾驭这个引擎前行的身影 卢文兵与王岱宗第一次在包头的会面虽然只花了一天半的时间，却奠定了内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司和国际性创业及私募投资机构3i的合作基础。九个月之后的2006年6月，小肥羊与3i以及另一家来自西班牙的风险投资机构普凯(Prax Capital)达成协议，3i和普凯对小肥羊分别投资2000万美元和500万美元，获得20%和5%的股权，三者将2008年香港上市作为小肥羊的发展目标。 这已经不是卢文兵第一次与外资风投合作，却是他2004年6月加盟小肥羊担任负责财务的常务副总裁之后第一次与外资谈判。之前，卢是另外一家内蒙古私营企业中国蒙牛乳业股份有限公司上市的幕后策划者之一，与摩根士丹利打过不少交道。 上市融资是企业谋求更快发展并引入人才、提升管理的契机，而与风投合作则是海外上市的前奏，对此卢深有体会。引入外资复制蒙牛海外上市的发展模式正是他加入小肥羊后的使命。 3i对小肥羊的投资源于3i亚太区董事王岱宗的一次偶然发现。2005年6月，王看到中国商务部的数据显示，国内餐饮业以每年25%的速度增长，2006年营业额将超过1万亿元。而同时，中国却没有一家知名的餐饮上市公司。为什么这个行业发展那么快，规模那么大，就没有一家上市公司呢? 王岱宗想。也是这个时候，王在报纸上看到关于小肥羊企业的报道，这促使他与卢开始联系。 通过后续接触，双方确立了合作。3i请来了国际快餐连锁企业汉堡王(Burger King)的前任国际业务总裁尼什堪基瓦拉(Nish Kankiwala)在北京与小肥羊管理层会面，针对困扰小肥羊连锁的诸多问题展开讨论，表现出帮助企业发展的诚意。3i对小肥羊进行外部审计和财务尽职调查之后，对结果也十分满意。我很惊讶，他们的财务状况非常好，小肥羊在纳税和内控方面都很规范。王岱宗说。
关于企业价值评估方法运用的分析 发表时间：2011-09-27T11:51:29.280Z 来源：《时代报告》2011年7月供稿作者：张来法[导读] 现金流量，大量实践表明，现金流是企业的血液，决定企业的兴衰存亡，最能反映企业的本质。 张来法 （洛阳天诚会计师事务所有限公司河南洛阳 471000） 中图分类号：F045.3 文献标识码：A 文章编号：41-1413（2011）07-0000-01 摘要：本文结合EVA在企业价值评估收益法中的应用方式进行讨论，通过讨论EVA计算的方法，以及预期EVA（即MVA）的计算方法，来说明EVA在企业价值评估中的应用。 关键词：价值评估经济增加值收益法 企业价值评估是一项综合性的资产评估，是对企业整体价值进行评估判断的过程。在经济全球化和以信息数据为核心的高新技术迅速发展的形势下，企业价值评估的应用空间得到了极大扩展。评估方法的选择是企业价值评估中的核心问题，直接影响到企业价值评估的结果及市场交易的实现。 一、企业价值评估的方法有三种 企业价值评估的方法有三种：（1）市场法，其是从目前市场价格的角度评估企业的价值。（2）成本法，其是从历史成本的角度评估企业的价值。（3）收益法，其是从企业未来收益的角度评估企业的价值。 1.市场法。市场法在企业价值评估中的应用时通过在市场上找与被评估企业相同或相似的参照企业，以参照企业的市场价格及其财务数据为基础测算出来的价值比率，通过分析、比较、修正被评估企业的相关财务数据，在此基础上确定被评估企业的价值比率，并通过这些价值比率得到被评估企业的初步评估价值，最后通过恰当的评估方法确定被评估企业的评估价值。因此运用市场法评估企业价值存在两个障碍。一是被评估企业与参照企业直接的“可比性”问题。企业不同于普通的资产，企业间或多或少都会存在差异。二是企业交易案例的差异。即使存在能与被评估企业直接进行比较的类似企业，要找到能与被评估企业的产权交易相比较的交易案例也相当困难。 2.成本法。成本法也称资产基础法和加和法。具体是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值的评估方法。其理论基础是“替代原则”，即任何一个精明的潜在投资者，在购买一项资产时所愿付出的价格都不会高于建造一项与所购资产具，有相同用途的替代品所需的成本。成本法以企业单项资产的再建成本为出发点，有忽略企业获利能力的可能性，没有从资产的使用效率和企业的运行效率考虑，而且很难考虑那些未在财务报表中出现的项目。 3.收益法。在运用收益法对企业价值进行评估时，一个必要前提是判断企业是否具有持续的盈利能力，因此只有当企业具有持续的盈利能力时，运用收益法对企业进行价值评估才有意义。选择收益法进行企业价值评估，则应具备以下三个前提条件：一是投资主体愿意支付的价格不应超过目标企业按未来预期收益折算所得的现值；二是目标企业的未来收益和风险能合理的予以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。收益法以预期的收益和折现率为基础，对于目标企业来说，若目前的收益为正值，具有持续性，同时在收益期内折现率能够可靠地估计，则更适宜用收益法进行价值评估。有下述特点的企业不适合用收益法进行评估：处于困境中的企业、收益具有周期性特点的企业、经营状况不稳定以及风险问题难以合理衡量的私营企业等。 二、对EVA的模型分析 EVA是英文EconomicValueAdded的缩写，我们将其译为经济价值增值，EVA是基于税后营业利润、产生此利润所需的实际投资额以及投资实际成本的一种绩效评价指标：EVA=税后净利润-资本成本=投资成本*（投资会回报率-加权平均资本成本率）。 用EVA模型估算企业价值的基本原理与企业自由现金流贴现模型相似，不同的是，在EVA模型中是对预期的EVA进行贴现并且需要加上企业的投资资本，而在现金流贴现模型中只需对未来现金流量进行贴现就行了。在利用EVA指标评估企业价值时，企业价值应等于投资资本加上未来年份EVA的现值，用公式表示为： 其中：EVAt——第t期的经济增加值，R——贴现率在选择和采用经济增加值作为收益额，也有其独特优势：首先从股东角度定义企业利润。从股东的角度来看，只有当企业的税后收益高于投资的机会成本时，该项投资才是真正盈利，这是EVA较其他会计指标具有的优势所在。其次与直接将股价作为业绩评价依据相比，EVA具有天然的优越性。市场上股价的形成是多种因素综合的结果，除了经营者经营上的因素，还有很多其他方面的因素。EVA不仅能给上市公司，也能为非上市公司提供业绩标准，并使得非上市公司具有能与上市公司进行业绩比较的共同基础。本文重点讨论收益法怎样应用EVA指标。收益法有3个基本前提要素：被评估资产的预期收益是能够完整、准确测算得到货币数据的；资产评估中需用的折现率或资本化率是能够完整、准确测算得到数据的；被评估资产取得预期收益持续的时间准确无误。 二、收益法在企业价值评估中的应用方法探讨 1.合理预测企业未来收益。在用收益法评估企业价值时，建议使用净现金流量预测企业的未来收益。同时需要注意的是，此时折现率的选取应与收益额的选取口径一致。企业在确定收益时还要考虑企业产品技术发展前景、市场发展前景、产品的销售价格和生产成本以及地理环境等。总之，对企业资产进行价值评估时，必须对影响企业未来收益的各种因素进行综合考察，从而使评估价值尽可能合理。 2.合理预测企业收益期限应将企业具有核心盈利能力的资产的收益期限作为整体企业的收益期限。具有核心盈利能力的企业资产的盈利状况，跟企业的生命周期较为一致，盈利状况良好且收益稳步上升，说明企业进入成长发展阶段；盈利状况趋于平稳，说明企业已进入成熟期；盈利状况日趋下降，说明企业开始步入进入衰退期。 3.科学选择折现率预期收益每年都发生变化，折现率也会因银行利率、社会经济的变化、通货膨胀、行业发展情况等因素发生变化。现金流与折现率的匹配原则为一定的现金流对应一定的折现率。利用变动的折现率对整体现金净流量进行折现，可以更好地反映企业的资本结构变动和风险大小，比较恰当地反映企业价值。在进行企业资产价值评估时，必须承认和考虑风险报酬因素的存在。 三、收益指标的种类 1.净利润，净利润指标是我国在收益法使用初期经常采用的指标，该指标获得方便，可以根据企业利润表经简单调整后获得。净利润指标的主要优点是获取容易，可以直接从会计报表中获得，对专业性要求不高，使用直观。
\摘要《企业价值评估指导意见（试行）》于2005年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据，对三种方法进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。关键词企业价值资产评估成本法市场法收益法1 引言2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题，对此进行深入的讨论具有现实意义。2 企业价值评估方法应用现状企业价值评估实践中，目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法，期权法较少采用。而在我国的价值评估实践中，成本法是企业价值评估的首选和主要使用的方法，收益法、市场法很少采用，期权法几乎不用。赵邦宏博士对我国2003年企业价值评估使用方法做了问卷调查，调查结果显示，成本法在我国企业价值评估业务中所占的比例达95%左右，而收益法一般作为成本法的验证方法，不单独使用，市场法很少使用，期权法一般无人采用，而且在2004年12月30日中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见书（试行）》中也未涉及到期权法，基于此，本文中对企业价值评估方法的比较及选择研究中不考虑期权法，仅以成本法、市场法、收益法三种方法为研究对象。3 成本法、市场法、收益法比较分析要选择适合于目标企业价值评估的方法，首先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差异性，以下从方法原理、方法的前提条件、方法的适用性和局限性对成本法、市场法、收益法进行比较分析。3.1 各方法的原理成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。收益法的基础是经济学中的预期效用理论，一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益。这一理论基础可以追溯到艾尔文·费雪，费雪认为，资本带来一系列的未来收入，因而资本的价值实质上是对未来收入的折现值，即未来收入的资本化。企业价值评估市场法是基于一个经济理论和常识都认同的原则，类似的资产应该有类似的交易价格。该原则的一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上就可能产生套利交易的情况，市场法就是基于该理论而得到应用的。在对企业价值的评估中，市场法充分利用市场及市场中参考企业的成交价格信息，并以此为基础，分析和判断被评估对象的价值。[!--empirenews.page--]3.2 各方法的前提条件运用成本法进行企业价值评估应具备的前提条件有三个：一是进行价值评估时目标企业的表外项目价值，如管理效率、自创商誉、销售网络等，对企业整体价值的影响可以忽略不计；二是资产负债表中单项资产的市场价值能够公允客观反映所评估资产的价值；三是投资者购置一项资产所愿意支付的价格不会超过具有相同用途所需的替代品所需的成本。若选择收益法进行企业价值评估，应具备以下三个前提条件：一是投资主体愿意支付的价格不应超过目标企业按未来预期收益折算所得的现值；二是目标企业的未来收益能够合理的预测，企业未来收益的风险可以客观的进行估算，也就是说目标企业的未来收益和风险能合理的予以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。采用市场法进行企业价值评估需要满足三个基本的前提条件：一是要有一个活跃的公开市场，公开市场指的是有多个交易主体自愿参与且他们之间进行平等交易的市场，这个市场上的交易价格代表了交易资产的行情，即可认为是市场的公允价格；二是在这个市场上要有与评估对象相同或者相似的参考企业或者交易案例；三是能够收集到与评估相关的信息资料，同时这些信息资料应具有代表性、合理性和有效性。3.3 各方法的适用性和局限
企业价值评估案例分析 —以腾讯公司为例 学生姓名： 学号： 系 部： 专 业： 指导教师： 二零一五年 十二 月 经济与管理系 财务管理 康翻莲
摘要 随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。 在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。 关键词：企业价值评估、评估方法、收益法
目录 摘要 (1) 1 理论综述 (3) 1.1企业价值理论概述 (3) 1.2企业价值评估的理论和方法 (3) 1.2.1企业价值评估的含义 (3) 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 (3) 2 企业价值评估的一般方法 (4) 2.1收益法 (4) 2.2成本法 (4) 2.3市场法 (4) 2.4期权定价法 (4) 3 腾讯公司企业概况 (5) 3.1腾讯公司简介 (5) 3.2企业财务状况 (5) 3.2.1企业财务指标分析 (6) 3.2.2营运能力分析 (7) 4 企业价值评估 (8) 4.1收益法 (8) 4.2期权定价法 (11) 4.2.1参数估计 (11) 4.2.2计算过程 (11) 5 结论及不足 (12) 参考文献 (12)
1.理论综述 1.1 企业价值理论概述 效率是企业价值的最好评判指标，企业财产的最佳的表现形式是企业价值，企业价值可以看成是一种效用，这种效用满足了主体的需要。企业价值的观点可以分别从劳动价值和效用价值理论分别看待。从劳动价值的观点看，价值等于凝结在生产中的必要劳动时间的总和。按照经济学的理论，效用决定价值，那么企业的价值就应当等于企业能够给投资者带来的最大效用。资本收益的多少，资本结构的变化，资本成本的多少增减，以及政府税收政策的改变，都对企业价值的增长有着很大的影响。 1.2 企业价值评估的理论与方法 1.2.1 企业价值评估的含义 企业资产价值评估是一种行为，同样也是一种过程。这种行为包括对企业整体价值、股东权益价值等的分析估算以及最终结论的撰写与显现，所谓过程就是说，企业进行资产价值评估具有一定的流程，企业要想得到准确的评估结果，就必须经历科学的具体的操作流程【1】。企业是一个有机的动态的整体系统，企业的本质就是追求利润最大化，在利润的引诱下，企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发，去追求企业整体经济效益，从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估。 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 （1）为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据 在企业产权转让及收购的活动中，企业的购买方需要估计目标企业的公平价值，企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值，双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上，进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约。 （2）在企业财务管理中，为衡量经营者绩效作参考 企业价值是企业在市场中交易的定价基础，投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策；而对于企业管理者来说，企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标，也即价值目标管理的核心。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。如何提高企业价值，实现企业价值最大化的目标,成为企业管理当局业务活动的中心内
第八章企业价值评估 本章考情分析 从本章内容来看，属于财务管理比较重要的章节，而且客观题、计算分析题和综合题都 年度题型 2014年2015年2016年 试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ 单项选择题1题1.5分1题1.5分1题1.5分1题1.5 分 多项选择题1题2分1题2分计算分析题1题8分1题8分综合题 合计2题10分2题10 分 1题1.5分1题1.5分1题1.5分 1题1.5 分本章教材主要变化 本章内容与2016年的教材相比删除了判断企业进入稳定状态的标志，删除了预计财务报表的编制，简化了现金流量折现模型的运用例题。 本章主要内容 第一节企业价值评估的目的和对象
一、企业价值评估的目的 （一）含义 企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。 （二）企业价值评估的目的 1.价值评估可以用于投资分析 2.价值评估可以用于战略分析 3.价值评估可以用于以价值为基础的管理 二、企业价值评估的对象 价值区别 会计价值会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值；而经济价值是未来现金流量的现值。 现时市场价值现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的；而经济价值是公平的市场价值。 1.实体价值与股权价值 2.持续经营价值与清算价值 3.少数股权价值与控股权价值
理解： 股权价值在这里不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值。 净债务价值也不是它们的会计价值（账面价值），而是债务的公平市场价值。 2.持续经营价值与清算价值 持续经营价值（简称续营价值）：由营业所产生的未来现金流量的现值。 清算价值：停止经营，出售资产产生的现金流。 【提示】 （1）一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。 （2）一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是若控制企业的人拒绝清算，企业就能得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。 3.少数股权价值与控股权价值 （1）所有权和控制权关系 （2）少数股权价值与控股权价值关系 少数股权价值[V（当前）]：是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量现值。
** 公司投资收益分析 一、钢铁电子交易行业前景 随着我国钢铁产量的增加和钢贸行业竞争的加剧，上千家钢铁生产企业、近百万家钢铁流通企业及逾百万的终端用料单位构成了巨大的市场链条，传统的钢铁物流供应链体制必将受到严重的冲击，行业内信息不通畅、上下游脱节、资源分散等现状亟待改善，打造大生产、大流通、大市场的钢铁产业格局势在必行。在此背景下，钢铁行业电子商务更加突显出了个性魅力，它以快捷的交易速度，便捷的交易方式，广阔的交易范围和低廉的交易成本受到钢铁产业的广泛关注。 钢材电子交易作为一种新兴的交易模式，依赖现货市场的发展而发展，是对现货市场交易功能的有效补充。钢材电子网上交易逐渐被众多贸易商所接受，最主要的是网上钢材交易有诸多功能是传统现货交易市场所不具备的。它通过改善市场和交易信息的不对称性而提高物流和资金流的流动效率；通过促进供需双方的直接见面，缩短钢材流通路径，来减少流通的中间环节，大幅度降低产、供、销企业之间的交易成本；通过扩大市场交易范围，促使产品在更广阔的区域内顺畅流通，从而弥补了现货交易市场的不足，这种便捷的、公开的、平等的交易平台，让一批贸易商所认可和接受。
什么是钢铁电子交易 钢材电子交易，是针对我国钢铁物流的特点，引用互联网通讯技术，借鉴电子商务的各种成熟模式对钢铁流通行业的创新与发展而衍生出的新型贸易模式。 它作为一种远期交易，是买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。 钢材电子交易市场实质上就是一个公共地、广域地、专业化地、规范化了的互联网超级钢材大店铺 三、钢铁电子交易的优势分析 钢铁电子交易并不是传统贸易的简单网络化，它是在对钢铁传统贸易链的深入研究下，结合电子商务的特点进行的模式创新。它并不是想要也不可能取代现货批发市场和传统的钢材贸易，相反，它在功能上对现货市场应该能够起到积极的补充作用，可弥补现货市场自身无法克服的缺陷。 当然，由于行业正处于发展初期，无论从社会环境、消费习惯以及行业自身的完善体系而言，尚存在着一些普遍性的问题。 1、钢铁电子交易的优势如下： 通过电子交易平台，钢铁贸易企业具有更多更好的机会来更广泛地访问有用的销售信息以指导自己的销售。同时，企业的信息本身也将成为重要的可销 售商品；而且企业的内部数据有时候在销售决策时将起重要作用；对钢铁贸易企业来说，
企业价值评估中的问题及案例分析内容介绍 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 第二节以报告为主线表现的问题 第二节具体操作中表现的问题 第二部分企业价值评估案例分析 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1.3 企业价值评估指导意见在评估准则体系中的作用 1.4 企业价值评估的突破点 1.5 相比资产评估操作规范的不同之处 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布
为了规范企业价值评估行为， 2004年12月30日中国注册资产评估协会，以中评协［2004］134号文“中国资产评估协会关于印发《企业价值评估指导意见（试行）》的通知”正式予以发布，自2005年4月1日起施行。 《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布是中国资产评估的一场重大变革。 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1）《企业价值评估指导意见（试行）》突破了目前关于企业价值评估所存在的认识误区，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了重要的指导作用，开创了中国企业价值评估的新局面。 2）促使资产评估机构和注册资产评估师按照统一的执业规范开展企业价值评估业务，有利于提高评估工作质量和注册资产评估师的业务素质、业务水平，从而更好地维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法利益。 3）促进企业价值评估经验的交流，代表着企业价值评估实践的总结和升华，构成了中国资产评估理论的重要组成部分。指导意见的实施一方面标志着我国评估理论水平的提高，另一方面也有利于推动国内和国际间评估经验的交流，提升了我国评估在国际评估行业中的地位和影响力。 1.3 企业价值评估指导在评估准则体系中的作用 我国资产评估准则体系划分为业务准则和职业道德准则两个部分。 资产评估业务准则在纵向关系上分为四个层次: 资产评估基本准则；
企业价值评估和基本面分析 一、比较经营业绩指标 对于股东来说，企业的价值在于未来能够产生的现金流量。而财务会计提供的经营业绩指标中包含未来现金流量的信息。企业价值评估模型采用的参数源于或与业绩指标相关，因而对经营业绩进行讨论，有助于对价值评估模型进行分析。 对企业经营业绩进行衡量的会计指标有多种，如基于历史成本的收益、基于现行成本的收益、剩余收益、经营现金流量等。那么何种指标更优？这是许多学者所关心的问题。要解决这个问题，首先要弄清业绩指标的作用。研究资本市场的文献一般假设业绩指标的作用有二，一是提供管理绩效的信息，二是提供企业价值的信息。管理绩效的信息应包括管理者在一定期间内，通过各种管理活动为企业创造了多少价值；而企业价值的信息包括企业的经济收益或股东财富的增加。前者主要出于契约目的，而后者主要出于价值评估的目的。实际上，出于两个目的所需的信息是正相关的，管理绩效的提高意味着企业价值提高得更快。研究者们往往用“收益质量”来衡量会计报表中的收益信息对于投资者进行价值评估和对管理者进行业绩评价的有用性。 许多学者将业绩指标与股票收益的相关性作为评价业绩指标优劣的标准。早期研究（如Ball and Brown, 1968）的结论是会计收益提供的信息只占影响股票价格的所有信息一部分而非全部。不过，这些研究并未运用实证的方法比较不同的业绩指标。80年代，有几篇论文（Bernard and Stober, 1989, Rayburn, 1986, Bowen, Burgstahler, and Daley, 1986/7987, Livnat and Zarowin, 1990, Wilson, 1986,1987）将基于应计制的收益及基于现金制的收益与股票收益联系起来，对前者的信息含量进行了比较。大部分的研究结果表明，应计制收益比现金流量包含更多的关于股票价格的信息。 根据与股价相关性的标准，有些文献检验了FASB1要求披露的新的业绩指标（如Subramanyam, and Trezebant, 1999）；另外一些文献比较了几种由咨询公司提出来的业绩指标（如Biddle, Browen and Wallace, 1997, 比较了会计收益与EVA2）以及评价特定行业企业经营的指标（如Vincent, 1999, and Fields, Rangan，and Thiagarajan, 1998, 检验了“房地产信托投资基金”所用的业绩指标）。这些研究的结果表明，非强制下自发发展起来的业绩指标比法规强制使用的业绩指标更富有信息含量。 不过，对于把与股票收益的相关性作为评价业绩指标的标准尚存在争议（见Holthausen and Watts, 2001; Donedes and Dopuch, 1974）。研究者必须清楚，提供某种业绩指标的目标影响着对其进行评价所选用的测试。比如会计报表及经营业绩计量指标的目的可能并非局限于业绩评价和价值评估。有时提供会计报表及业绩指标的目的在于满足债务契约的要求；有时提供业绩指标是为报告过去期间的产出。显然，在上述两种情况下，将业绩指标与股票收益联系起来，评价其优劣是不恰当的。因为股票收益是对企业过去产出中未预期到的部分的反映和对未来预期产出的修正。既然与股票收益的相关性既非衡量业绩指标的必要又非其充分条件，那么将所谓“更多的信息含量”作为评价业绩指标的标准就是有疑问的。 也有的学者（如Dechow, 1994）主张用与股票价格的相关性作为评价业绩指标的标 1 Financial Accounting Standards Board，美国财务会计准则委员会 2 Economic Value Added，经济增加值
三种企业价值评估方法的比较分析 摘要:在传统的理论中,基于折现现金流量模型一直是价值评估的主流,它在解释和评估传统公司价值时起到了不可忽视的作用。但随着经济和证券市场的发展,一些现象却无法仅用传统的方法进行解释。于是从传统的现金流量折现模型引申出了一种新的评估指标体系EV A评估指标体系,EV A成了公司价值提升的手段之一。而实物期权将资产价值区分为选择权价值和时间溢价,使人们能够现实地衡量资本价值中的增长机会价值或者机会价值,是一种针对柔性投资决策进行经济评价的有效方法。本文系统分析了传统企业价值评估方法以及现在流行EV A 定价法和期权定价法各自的优点和局限性。 关键词:经济增加值实物期权现金流量折现 企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也是价值驱动管理的核心企业价值评估是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息,以帮助投资人和管理当局改善决策的一种经济评估方法。企业价值评估方法主要有折线现金流量模型、实物期权法和EV A法,本文着重三种价值评估方法进行了比较研究。 一、现金流量评估方法 现金流量折现法就是对一定时期内企业整体的未来收益进行预测,并确定一个科学合理的折现率或适用资本化率,将预测的各期未来收益折现成评价基准日的现值,作为企业价值的评价值。 1.现金流量法及其理论基础 现金流量折现法分析是以投资的整个生命期中的现金流为基础的。从继续经营来看,投资的生命期可能是永远的,但实际上这是不可能的,因此有必要计算“终值”,它表示未来某一时间点对目标企业的估价。在使用永久增长模型时,有一点是很明确的,就是企业过去或目前的增长率不是必然地要保持到永远。但是,一个高的比率不可能在一个延续的时间内始终保持下去。 2.现金流量法在企业价值评估中的应用 现金流量折现法分析中使用的折现率必须反映企业的边际资本成本。如果是用来评价高技术企业的投资,那么折现率必须反映高技术企业基础上投资中所固有的风险。净现金流量与以会计为基础计算的股利及利及利润指标相比,更能全面、精确反映所有价值因素。以现金流量为基础的价值评价的基本思路是“现值”规律,任何资产的价值等于其预期未来全部现金流量的现值总和。这也是需要研究现金流量折现法的重要原因。 二、EV A价值评估方法
投资回报分析 公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-
连接教师与学生的高校教育系统—超校 投资回报分析 指导老师：张修军 队名：霍比特人 队员：伍云江、邹忻江、范婷 时间：2016-03-25 目录
第1章引言 1.1编写目的 阐述基于辅助教学的高校教育平台《超校》商业组织管理，好的项目需要好的管理，才能创造商业价值最大化。好的管理团队才会诞生出好发展的策略，好的发展策略才吸引更多人的眼球，才会收获更多的利润。 1.2项目背景 如今大学的普遍式点名系统是基于名单的人为式点名，在如今高科技时代的背景下，这样的点名无疑会浪费很多的上课时间，而且在点名的过程中，学生的杂乱的声音也会给教师带来很大的苦恼。有些时候学生并不愿意去上课，这样就会产生很多的逃课现象，这对于教师而言，明显不是一件愉快的事情。 随着科技的发展，各方面也应该有较大的进步，在高校点名这一块更是不能落后，时间就是生命，这一句话，无论是对于老师而言还是对于学生而言都是很在乎的。在我们国家，课堂上学生与老师的交流总是很有限，往往是老师一个人在说，下面的学生去听，互动性很差，这样就很有必要有一款软件能够增加老师与学生的互动性。我们的软件便是在这样的条件下产生了。 1.3优秀的项目团队 任何一个好的产品的都缺少不了一个优秀的团队，我们的想法来自我们每一位成员，我们的成果来自我们每一个成员。我们有自己的口号“我成长，我快
乐”，在项目开发期间我们团结一致、互帮互助、齐心协力为团队尽自己的一份力量。同时我们制定了自己的项目开发计划表如下： 项目的开发周期：2016年4月----2016年6月 角色分工：伍云江（项目负责人）、周忻江（技术负责人）、范婷（市场负责人）
连接教师与学生的高校 教育系统—超校 投资回报分析 指导老师：张修军 队名：霍比特人 队员：伍云江、邹忻江、范婷 时间：2016-03-25 目录 1.1编写目的 ............................................... 1.2项目背景 ............................................... 第2章市场分析................................................. 2.1国外市场需求预测 ....................................... 2.2国内市场需求分析 ....................................... 2.3产品分析 ............................................... 2.4市场定位 ............................................... 2.5图表展示外部一般环境 ................................... 第3章核心价值体系............................................. 3.1品牌的培养.................................................. 3.2资源整合.................................................... 3.3战略结盟.................................................... 第4章竞争策略.................................................
项目投资分析案例 ——对某化学纤维厂的经济评价 （国家统计局培训学院毛盛勇） Tel：63266600—28172 提示：在实践中，要对一个投资项目的可行性进行广泛的分析、论证和评价，通常需要具备多方面的知识。由于本课程定位于扩大学员的知识面，教材内容涉及工业项目投资分析，房地产项目投资分析、金融投资分析等多个方面，不可能将每一方面的全部内容都容纳进来，因此本课程仅对工业项目投资可行性分析的几个主要方面（市场分析、财务效益分析、国民经济效益分析、不确定性分析）作了简要的介绍。学员在阅读本案例时可能会发现，有些内容本课程没有涉及或涉及不多，在理解上稍有些困难。这没有关系。我们给大家提供这样一个实际案例，一方面是希望通过它使大家对教材前几章的内容加深认识，另一方面也是希望通过它使大家对工业项目投资前期的可行性分析有一个更全面的感性认识。学员在实践中如有机会参与某个项目的可行性研究，还应参阅其他有关的专门书籍。 一、项目概述 某化学纤维厂是新建项目。 项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原料。国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进。 主要技术和设备拟从国外引进。 厂址位于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水、电供应可靠。 该项目主要设施包括生产主车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。 二、基础数据 该项目经济评价是在可行性研究完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进行研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。基础数据如下：（一）生产规模和产品方案 生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种，以棉型为主。 （二）实施进度 项目拟三年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%。生产期按15年计算，项目寿命期为18年。 （三）总投资估算及资金来源 1．固定资产投资估算 （1）固定资产投资估算及依据。固定资产投资估算是依据1988年原纺织工业部颁发的《纺织工业工程建设概预算编制办法及规定》进行编制的。引进设备价格的计算参照外商公司的报价。国内配套投资在建设期内根据国家规定考虑了涨价因素，即将分年投资额按年递增率6%计算到建设期末。固定资产投资估算额为42542万元，即工程费用34448万元，其他费用3042万元，预备费用5052万元，三者之和其中外币为3454万美元。外汇按国家外汇管理局当时（1992年6月份）公布的外汇牌价1美元=5.48元人民币计算。 （2）固定资产投资方向调节税估算，按国家规定本项目投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元=42542万元×5%。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/e511446970.html, 企业价值评估方法分析 作者：邓和智马睿清 来源：《现代商贸工业》2016年第24期 摘要：金融危机以来，企业经营面临更大的挑战。随着企业并购活动的活跃，运用相关的方法和工具对企业价值的衡量，已经成为学者和投资者的一项研究内容。据此，将通过描述企业价值评估方法的相关理论、应用所需的环境以及应用中需要注意的问题，提出如何应用好企业价值评估方法的对策和建议。 关键词：企业价值评估方法；局限；适用范围 中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/https://www.doczj.com/doc/e511446970.html,ki.16723198.2016.24.058 1研究背景 在以往企业并购活动中，如何衡量一个企业的价值成为各方关注的焦点。20世纪80年代以来，价值管理（Value Based Management VBM）的思想得到广大专家和学者的推崇，企业价值逐步成为并购决策的一个关键的指标。企业价值评估方法的地位和运用得到了广泛的认同。相关学者在研究各种评估方法的优势及局限的基础上，意识到单种企业价值评估方法难以满足复杂的评估实践需求。虽然有不少观点提出了使用多种方法进行估值，但仍未就最后如何整合运用各种估值方法评估出的结果达成共识。 企业价值评估的概念：从不同的角度考虑，企业的价值有多种不同的表现形式，如：账面价值、公允价值、公平市场价值、投资价值、清算价值等。客观来讲，企业价值的每一种表现形式都有其合理性和适用性。按照2005年中国资产评估师协会颁布的《企业价值评估指导意见（试行）》的规定：企业价值评估“是指注册评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益或部分权益进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”。企业价值评估主要包括三个方面的评估内容：其一是评估一个企业的整体价值（也称公司股价）；其二是评估企业股权（所有者权益）的价值，可能是全部股权，也可能是部分股权；其三是评估企业的无形资产价值。也有学者认为企业价值更侧重与未来通过未来经营实现的收益，因此对企业获利能力将成为企业价值评估的一个重要内容。 综上所述，企业价值评估是在特定的环境下，采用一系列特定的方法和工具对企业全部或部分价值进行估价的过程，评估的主要内容是企业的持续获利能力。 2企业价值评估主要方法分析 2.1基于资产的企业价值评估方法分析