江苏省区域性股权市场监督管理实施细则（试行）
第一章总则
第一条为规范省内区域性股权市场活动，保护投资者合法权益，防范区域性股权市场风险，促进区域性股权市场健康发展，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发〔2017〕11号，以下简称《通知》）、《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会令第132号，以下简称《办法》）、《区域性股权市场信息报送指引（试行）》（证监会公告〔2018〕3号，以下简称《指引》）及国家相关法律法规，制定本细则。
第二条在本省区域性股权市场开展展示、挂牌，股权登记托管，非公开发行和转让中小微企业股票、可转换为股票的公司债券和国务院有关部门认可的其他证券，以及相关活动，适用本细则。
第三条区域性股权市场是为本省行政区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所。
区域性股权市场应当作为地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运
用平台，为地方人民政府市场化运用贴息、投资等资金扶持中小微企业发展提供服务。
第四条在区域性股权市场内的证券发行、转让及相关活动，应当遵守法律、行政法规和规章等规定，遵循公平自愿、诚实信用、风险自担的原则。禁止欺诈、内幕交易、操纵市场、非法集资行为。
第五条省地方金融监管局承担对区域性股权市场的日常监督管理职责，依法依规查处违法违规行为，指导督促各设区市人民政府做好行政区域内分支机构以及展示、挂牌企业的统筹管理，组织开展风险防范、处置工作。
第六条江苏证监局依法依规对省地方金融监管局开展区域性股权市场监
管工作进行指导、协调和监督，对市场规范运作情况进行监督检查，对可能出现的金融风险进行预警提示，协助做好区域性股权市场风险处置工作。
省地方金融监管局与江苏证监局建立区域性股权市场监管工作会商和信息
共享机制，就监管协同、信息共享、风险处置等方面签订监管合作备忘录，建立日常信息交换机制，共享区域性股权市场监管相关数据，提高发现、查处违法违规行为的及时性和准确性。
第七条区域性股权市场不得为本省行政区域以外企业证券的发行、转让或者登记托管提供服务。
除区域性股权市场外，省内其他各类交易场所不得组织证券发行和转让活动。
第二章运营机构
第八条江苏股权交易中心有限责任公司是省内唯一合法的区域性股权市
场运营机构（以下简称运营机构），负责组织区域性股权市场的活动，对市场参与者进行自律管理。
省外运营机构不得在本省行政区域内设立分支机构，不得开展相关业务。对不符合本条规定的，须按照《通知》要求，积极配合监管部门限期清理、妥善处置，防范和化解可能产生的风险。
第九条运营机构应完善公司治理，合理设置业务部门，建立以股东会、董事会、监事会、高级管理层为主体的组织架构，保障公司建立明晰的治理结构、科学的决策机制、有效的约束机制建立健全与区域性股权市场发展战略相适应的全面风险管理体系。
第十条运营机构的职责主要包括：
（一）组织企业展示、挂牌，开展中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动；
（二）监督证券交易活动；
（三）制定和修订业务操作细则（包括不限于企业展示、挂牌、证券发行和转让、股权托管、信息披露、投资者适当性管理、中介机构管理、风险管理）和自律管理规则；
（四）对市场参与者进行自律性管理；
（五）管理和发布本省区域性股权市场相关信息，监督信息披露义务人履职尽责；
（六）监管部门要求的其他事项。
第十一条运营机构应当具备下列条件：
（一）股东具有较强的实力，信誉良好，最近三年无重大违法违规和严重失信行为；
（二）开展业务活动所必需的营业场所、业务设施、运营资金、专业人员；
（三）健全的法人治理结构；
（四）完善的风险管理与内部控制制度；
（五）法律、行政法规和监管部门规定的其他条件。
第十二条区域性股权市场运营机构的董事、监事、高级管理人员，应符合相关法律法规的规定。
有《中华人民共和国证券法》第一百零八条规定的情形，或者被中国证监会采取证券市场禁入措施且仍处于禁入期间的，不得担任运营机构的负责人。
第十三条运营机构下列事项应报省地方金融监管局备案，并抄送江苏证监局：
（一）变更名称、注册资本、经营范围、办公地址；
（二）变更股东、法定代表人；
（三）新增、变更或撤销业务品种；
（四）修改公司章程；
（五）对外担保或股权投资事项；
（六）设立、撤销子公司及分支机构；
（七）分立、合并或解散；
（八）变更注册地址，更换董事、监事、高级管理人员；
（九）制定或修订业务操作细则和自律管理规则；
（十）监管部门认定的需备案的其他事项。
第（六）项经备案后通报子公司及分支机构所在地人民政府。
第十四条运营机构解散，应妥善处理投资者交易资金、展示、挂牌企业及其他潜在风险，并按照《公司法》等法律法规进行清算。清算结束后，按规定向登记机关申请办理注销登记。
第三章业务管理
第十五条展示是指企业在区域性股权市场披露企业基本情况、融资需求等信息的行为。挂牌是指非上市企业在区域性股权市场披露企业信息，并开展股份（股权）登记、托管、交易及融资等业务的行为。企业在区域性股权市场申请展示、挂牌，应当符合下列条件：
（一）具有符合《公司法》规定的治理结构；
（二）股东人数不超过200人（国家另有规定的除外）；
（三）企业承诺履行相关信息披露义务；
（四）没有处于持续状态的重大违法行为，且不存在依据《公司法》第一百八十条规定解散的情形，或法院依法受理公司重整、和解或者破产申请；
（五）法律、行政法规和监管部门规定的其他条件。
第十六条在区域性股权市场申请发行股票，应当符合下列条件：
（一）发行主体为股份有限公司，且符合本细则第十五条规定的条件；
（二）最近一个会计年度经审计的财务报告为标准无保留意见；
（三）企业依照公司章程就申请股票发行做出决议，并承诺履行相关信息披露义务；
（四）法律、行政法规和监管部门规定的其他条件。
第十七条在区域性股权市场申请发行可转换为股票的公司债券，应当符合下列条件：
（一）发行主体为股份有限公司，且符合本细则第十五条规定的条件；
（二）最近一个会计年度经审计的财务报告为标准无保留意见；
（三）企业依照公司章程就申请债券发行做出决议，并承诺履行相关信息披露义务；
（四）债券募集说明书中有具体的公司债券转换为股票的办法；
（五）本企业已发行的公司债券或者其他债务没有处于持续状态的违约或者迟延支付本息的情形；
（六）法律、行政法规和监管部门规定的其他条件。
第十八条在区域性股权市场进行证券发行或转让，应当遵守以下原则：
（一）未经国务院有关部门认可，不得在区域性股权市场发行除股票、可转换为股票的公司债券之外的其他证券；
（二）不得采用广告、公开劝诱等公开或变相公开方式发行或转让证券，不得以任何形式非法集资；
（三）不得采取集中交易方式进行证券发行或转让，本细则所称的集中交易方式包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式，但协议转让、依法进行的拍卖不在此列；
（四）投资者买入后卖出或者卖出后买入同一证券的时间间隔不得少于5个交易日；
（五）单只证券的权益实际持有人累计不得超过200人，法律、行政法规另有规定的除外；
（六）运营机构、证券发行人、中介机构及区域性股权市场的其他参与者不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。
第十九条通过互联网络、广播电视、报刊、移动终端等向社会公众发布招股说明书、债券募集说明书、拟转让证券数量和价格等有关证券发行或转让信息的，属于前一条第（二）项规定的公开或变相公开方式，但符合下列条件的除外：
（一）通过运营机构的信息系统、官方网站、手机APP、微信小程序等网络平台向在本市场开户的合格投资者发布证券发行或者转让信息；
（二）投资者需凭用户名和密码等身份认证方式登录后才能查看。
第二十条运营机构依法依规对证券发行或转让申请文件进行完备性审查，出具审查意见，并在每个交易日发布证券转让的最新价格行情。证券发行或挂牌完成后5个工作日内，运营机构应当按照《指引》要求报省地方金融监管局和江苏证监局备案。
第二十一条展示、挂牌企业、证券发行人、中介机构及区域性股权市场的其他参与者应当按照规定和协议约定，真实、准确、完整、及时地向投资者披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
第二十二条信息披露文件包括不限于招股说明书、债券募集说明书、年度报告和临时报告等。
挂牌企业应当在每一会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告，并在发生可能对证券转让价格产生较大影响的重要事件时5个交易日内，披露临时报告。
证券发行人应当披露招股说明书、债券募集说明书等，并在发生可能对已发行证券产生较大影响的重要事件时5个交易日内，披露临时报告。
招股说明书、债券募集说明书、年度报告应当包括公司基本情况、公司治理、控股股东和实际控制人情况、业务概况、财务会计报告以及可能对证券发行或者转让具有较大影响的其他情况。
第二十三条运营机构应当建立信息披露网络平台，为信息披露义务人按照规定披露信息、与投资者开展互动交流提供便利。
运营机构负责区域性股权市场信息系统的开发、运行、维护以及信息安全的管理，保证区域性股权市场信息系统安全稳定运行。区域性股权市场的信息系统应当符合有关法律法规和信息技术管理规范，并通过中国证监会组织的合规性、安全性评估；未通过评估的，应当限期整改。
第二十四条运营机构应对展示、挂牌企业、证券发行人及其他信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法、及时、准确地披露信息，对证券交易实行实时监控。运营机构应依法依规制定挂牌展示、证券发行与转让规则和其他信息披露规则并报省地方金融监管局和江苏证监局备案。
运营机构发现拟披露的信息或已披露信息存在任何错误、遗漏或误导的，或者发现存在应当披露而未披露事项的，可以要求展示、挂牌企业、证券发行人在5个交易日内进行更正或补充。展示、挂牌企业、证券发行人拒不更正或补充的，运营机构可以发布风险揭示公告并向监管部门报告。
第二十五条在区域性股权市场发行或转让证券，应当面向合格投资者。本细则所称合格投资者，应当具有较强风险识别和承担能力，知悉并自行承担证券的投资风险，并符合下列条件之一：
（一）证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等依法经批准设立的金融机构，以及依法备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人；
（二）证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品等金融机构依法管理的投资性计划；
（三）社会保障基金，企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，以及依法备案的私募基金；
（四）依法设立且最近一年末净资产不低于1000万元的法人或者其他组织；
（五）在一定时期内拥有符合中国证监会规定的金融资产价值不低于人民币50万元，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业或相关工作经历的自然人。
投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资区域性股权市场证券。
第二十六条在区域性股权市场发行或转让证券，不得通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准。有下列情形之一的，应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数：
（一）以理财产品、合伙企业等形式汇集多个投资者资金直接或者间接投资于证券的；
（二）将单只证券分期发行的。
理财产品、合伙企业等投资者符合本细则前一条第（二）项、第（三）项规定的除外。
第二十七条符合下列情形之一的，不受本细则合格投资者规定的限制：
（一）证券发行人、挂牌企业实施股权激励计划；
（二）证券发行人、挂牌企业的董事、监事、高级管理人员及发行、挂牌前已持有股权的股东认购或者受让本发行人、挂牌企业证券；
（三）因继承、赠与、司法裁决、企业并购等非交易行为获得证券。
第二十八条中介机构指在区域性股权市场从事相关业务的服务机构。中介机构可以推荐符合条件的企业在区域性股权市场进行展示、挂牌、证券发行与转让及其他活动。
中介机构及其业务人员在区域性股权市场从事相关业务活动的，应当诚实守信、勤勉尽责，遵守法律、行政法规、中国证监会和地方人民政府有关规定等，遵守行业规范，对其业务行为承担责任。
第二十九条运营机构可以自行或者组织有关中介机构开展下列业务活动：
（一）为参与区域性股权市场的企业提供改制辅导、管理培训、管理咨询、财务顾问服务；
（二）为证券的非公开发行组织合格投资者进行路演推介或者其他促成投融资需求对接的活动；
（三）为合格投资者提供企业研究报告和尽职调查信息；
（四）为在本市场开户的合格投资者买卖证券提供居间介绍服务；
（五）与商业银行、小额贷款公司等开展业务合作，支持其为参与本市场的企业提供融资服务；
（六）监管部门规定的其他业务。
第三十条运营机构开展本细则前一条规定的业务活动，应当按照下列规定采取有效措施，防范运营机构与市场参与者、不同参与者之间的利益冲突：
（一）为参与本市场的企业提供服务的，应当采取业务隔离措施，避免与投资者的利益冲突；
（二）为合格投资者提供企业研究报告和尽职调查信息的，应当遵循独立、客观的原则，不得提供证券投资建议，不得提供虚假、不实、误导性信息；
（三）为合格投资者买卖证券提供居间介绍服务的，应当公平对待买卖双方，不得损害任何一方的利益；
（四）向服务对象收取费用的，应当符合有关规定并披露收费标准。
第三十一条运营机构应当建立中介机构管理制度及监督机制，明确参与的中介机构的种类、资格条件、权利和义务、业务规则等事项，公示其名单和相关资料，建立诚信档案。严禁中介机构将业务资格以任何形式交由其他机构和个人使用，并采取有效措施防范中介机构损害投资者合法权益。
第四章登记结算与账户管理
第三十二条在区域性股权市场内发行、转让的证券，应当由运营机构或中国证监会认可的办理登记结算业务的机构（以下简称登记结算机构）集中存管和登记。登记结算机构应制定账户管理规则、登记结算规则和交易结算资金管理办法，规定区域性股权市场账户管理体系、登记结算操作规程、资金存管要求等，并报省地方金融监管局备案。
第三十三条登记结算机构应当根据证券登记结算的结果，确认证券持有人持有证券的事实，提供证券持有人登记资料。登记结算机构应当妥善保存登记、结算的原始凭证及有关文件和资料，保存期限不得少于20年。
登记结算机构应按照规定办理证券账户开立、变更、注销和证券登记、结算，保证证券持有人名册和登记过户记录真实、准确、完整，证券和资金的清算交收有序进行。
登记结算机构不得挪用投资者的证券，应积极推动登记结算机构与中国证券登记结算有限责任公司建立证券账户对接机制，将区域性股权市场证券账户纳入全国资本市场统一证券账户体系。
第三十四条登记结算机构有权拒绝任何单位和个人查询证券持有人名册
及其相关资料，但下列情况除外：
（一）证券持有人本人或者委托经公证的受托人查询；
（二）依法向证券发行人提供证券持有人名册及其他有关资料；
（三）监管部门、司法部门及其他国家机构依照法律、法规的规定和程序进行的查询和取证。
第三十五条投资者在区域性股权市场买卖证券，应当向登记结算机构申请开立实名证券账户。登记结算机构可以直接为投资者开立证券账户，也可以委托登记结算机构认可的中介机构代为办理。
登记结算机构应当对申请人是否符合本细则规定的合格投资者条件进行审查，对不符合规定条件的申请人，不得为其开立证券账户。申请人为自然人的，还应当在为其开立证券账户前，通过书面或电子形式向其充分揭示风险，并要求其确认。
申请人应当如实填写个人信息，并对其真实性、准确性和完整性负责。填写虚假信息或者提供虚假文件的，应当承担相应责任。
本细则施行前已开立证券账户但不符合本细则规定的合格投资者条件的投
资者，不得认购和受让证券；已经认购或者受让证券的，只能继续持有或者卖出。
第三十六条投资者在区域性股权市场内买卖证券的资金，应当专户存放在商业银行或者国务院金融监督管理机构批准的具有证券期货保证金存管业务资格的机构。任何单位和个人不得以任何形式挪用投资者资金。
运营机构应当建立投资者资金第三方存管制度，开立独立的专用结算账户，专门用于存放投资者资金。投资者资金专用结算账户与运营机构自有资金账户要严格分离，不得混同。非因投资者本身的债务或者法律、行政法规规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行投资者的资金。
运营机构应当每日监测投资者资金的变动情况，发现异常情形及时处理并向省地方金融监管局和江苏证监局报告。
第五章风险防范与处置
第三十七条运营机构、证券发行人、中介机构及区域性股权市场的其他参与者应通过投资者适当性管理、培训、风险提示等方式开展风险教育，提高投资者风险意识。
第三十八条运营机构应当对区域性股权市场进行风险监测、评估、预警和采取有关处置措施，防范和化解市场风险。
省地方金融监管局和江苏证监局对区域性股权市场的安全规范运行情况、风险管理能力等进行监测评估，对可能出现的金融风险进行预警提示。评估结果作为区域性股权市场开展先行先试相关业务的审慎性条件。
第三十九条发生影响或者可能影响区域性股权市场安全稳定运行、损害投资者合法权益的重大事件的，运营机构应当立即向省地方金融监管局和江苏证监局报告事件的起因、目前的状态、可能产生的后果、已采取和拟采取的相应措施。
下列情况为前款所称重大事件：
（一）投资者在区域性股权市场内买卖证券的资金、投资者的证券被挪用；
（二）投资者资金存放、动用情形或者划转路径不符合《办法》和本细则的规定；
（三）证券（或股权）转让、结算的重大异常事件；
（四）运营机构或其董事、监事、高级管理人员因涉嫌重大违法违规被立案调查或者采取强制措施；
（五）出现重大财务风险或经营风险，可能影响投资者利益；
（六）重大信息安全事件；
（七）监管部门认定的其他事项。
第四十条在发生重大事项风险时，运营机构可启动投资者保护应急预案，包括不限于：
（一）要求证券发行人提前还本付息；
（二）暂停证券交易；
（三）禁止资金转出；
（四）向监管部门报告，涉嫌违法犯罪的移送司法机关；
（五）其他必要措施。
在重大事项风险处理过程中，运营机构应严格遵守报告制度、保密规定、信息披露和保障措施要求。
第四十一条省地方金融监管局应细化风险处置制度，规范风险处置程序，建立风险处置和防范的长效机制，应针对运营机构可能出现的经营风险、业务违规行为及突发性事件共同研究制定应急处置预案，并按照相关规定，积极稳妥组织区域性股权市场风险防范、处置工作。
第六章市场自律与监督管理
第四十二条运营机构应当按照规定对区域性股权市场参与者的违法行为
及违反自律管理规则的行为，采取自律管理措施，并向省地方金融监管局和江苏证监局报告。
第四十三条运营机构应当建立区域性股权市场诚信档案，并按照规定提供诚信信息的查询和公示。
运营机构、登记结算机构和其他参与者及其相关人员的诚信信息，应当同时按照规定记入中国证监会证券期货市场诚信档案数据库。
第四十四条运营机构应当建立健全投诉处理机制，在官方网站醒目位置公开投诉电话及其他投诉渠道，安排专人接待和处理投诉事项，确保投诉渠道畅通，及时妥善处理投资者投诉，保护投资者合法权益。
第四十五条运营机构依照法律、行政法规、部门规章和《指引》要求向省地方金融监管局和江苏证监局报送的信息，必须真实、准确、完整、及时，指标、格式、统计方法应当规范、统一，并符合《指引》规定。
运营机构应当自每个月结束之日起7个工作日内，按照《指引》要求向省地方金融监管局和江苏证监局报送区域性股权市场有关信息；运营机构应当在每一年度结束后2个月内，向省地方金融监管局和江苏证监局报送年度经营报告。
运营机构制定、修订的业务操作细则和自律管理规则，应当符合法律、行政法规等规定，并应当自制定、修订完成之日起5个工作日内，报省地方金融监管局和江苏证监局备案。省地方金融监管局和江苏证监局发现业务操作细则和自律管理规则违反相关规定的，可以责令其修改。
第四十六条省地方金融监管局和江苏证监局对运营机构采取现场检查和
非现场检查，可以采取下列措施：
（一）进入运营机构、登记结算机构或有关参与者的办公场所或者营业场所进行检查；
（二）询问运营机构或有关参与者的负责人、工作人员，要求其对有关检查事项做出说明；
（三）查阅、复制与检查事项有关的文件、资料，对可能被转移、隐匿或者毁损的文件、资料、电子设备予以封存；
（四）检查运营机构或者有关参与者的信息系统，复制有关数据资料；
（五）法律、行政法规规定的其他措施。
第四十七条省地方金融监管局和江苏证监局依法履行职责，被检查、调查的单位和个人应当配合，如实提供有关文件和资料，不得拒绝、阻碍和隐瞒。
第四十八条运营机构在业务经营过程中违反有关规定的，省地方金融监管局应当责令其限期改正，约谈高管人员，出具警示函；逾期未改正的，视情节轻重，采取以下监管措施:
（一）责令暂停发展新投资者；
（二）责令更换董事、监事、高级管理人员或者限制其权利；
（三）移交司法部门依法追究刑事责任；
（四）其他监管措施。
第四十九条展示、挂牌企业、证券发行人、中介机构或者区域性股权市场的其他参与者违反本细则规定的，省地方金融监管局可以采取责令改正、监管谈话、责令参加培训、责令定期报告等监督管理措施；情形严重的，可视情况采取停牌、摘牌、取消资格等监管措施；依法应予行政处罚的，给予警告，并处以3万元以下罚款；涉嫌违法犯罪的，依法移送司法机关处理。
对违反本细则规定的行为，法律、行政法规或者国务院另有规定的，依照其规定处理。
第五十条运营机构从业人员或者其他参与区域性股权市场的人员违反法律、行政法规或者本细则规定，情节严重的，江苏证监局可以依法对其采取证券市场禁入的措施。
对运营机构或者区域性股权市场参与者从事内幕交易、操纵市场等严重扰乱市场秩序行为的，依法从严查处。
第五十一条违反本细则相关规定，组织证券发行和转让活动，或者擅自组织开展区域性股权市场活动的，按照《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）规定予以清理，并依法追究法律责任。
第七章附则
第五十二条区域性股权市场为省内有限责任公司股权融资或者转让提供服务的，参照适用本办法。
第五十三条本细则由省地方金融监管局负责解释。
第五十四条本细则自发布之日起施行。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/e98343593.html, 区域性股权市场国内研究综述 作者：白春梅杨江丽 来源：《时代金融》2017年第20期 【摘要】区域性股权市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，其发展为化解中小企业融资难、融资贵，促进企业去杠杆、优化实体经济融资结构有重大作用。目前中国的区域性股权市场才刚刚起步，交易不活跃、筹资规模有限、尚未建立完善的转板机制。未来，各地区域性股权市场应规范经营管理，提高交易活跃度，不断为二板和主板市场输送优质企业，为所在地经济发展做出贡献。 【关键词】区域性股权市场研究综述 区域性股权市场是为所在地省级行政区域内的企业、特别是中小微企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场，区域性股权市场是多层次资本市场的重要组成部分。 中国的区域性股权交易市场脱胎于地方产权交易市场和技术产权交易市场，最初是为国有企业产权转让而建立的。从1988年5月，武汉市成立全国第一家产权交易市场——武汉企业兼并市场事务所起，各省开始建立区域性产权交易市场。1993年到1997年，全国陆续建立28家证券交易中心、100多个地方交易市场，有的市场交易非常活跃。1997年金融危机后，政府开始清理地方性股权交易市场，区域性股权交易市场进入缓慢发展阶段。2006年国务院《关 于印发实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006～2020年）〉若干配套政策的通 知》（国发[2006]6号），首次明确我国多层次资本市场由主板（第一层次）、创业板（第二层次）、国家级高新区内未上市高新技术企业股权交易代办系统（第三层次）和区域性股权交易市场（第四层次）组成，区域性股权交易市场正式走上历史舞台。2008年天津股权交易所 成立，是全国首家真正意义上的区域性股权交易市场。之后，重庆股份转让中心、齐鲁股权托管交易中心、上海股权托管交易中心和深圳前海股权交易中心陆续成立；截止2016年底，我国已有区域性股权交易市场37家，基本实现一省一市场的格局。2017年1月20日，国务院发布《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发〔2017〕11号），至此， 我国多层次资本市场雏形基本形成： 第一层：主板，专门为成熟大盘蓝筹企业和规模较大的细分行业领军企业提供筹资场所； 第二层：创业板，为创新性、科技型中小企业提供融资场所； 第三层：新三板，全国性中小企业融资场所； 第四层：区域性股权交易市场，本区域内其他中小微企业融资场所。 国内关于区域性股权交易市场的研究是伴随着区域性股权交易市场的发展而发展的。
江苏省主要建筑材料价格行情回顾和展望 （仅供参考） 2006年，我省主要建筑材料市场价格走势基本平稳，总体上讲稳中有升，但涨幅并不大。我们对全省各辖市主要建筑材料市场价格进行了全年跟踪，对我省2006年度主要建筑材料价格走势进行了回顾，同时对省内几种主要建筑材料价格在新的一年中面临的形势及发展态势进行了初步展望。 一、对2006年主要建筑材料市场价格走势回顾 纵观2006年度江苏主要建筑材料市场价格的情况，总体上属于阶段性、区域性、季节性的震荡波动，但是震荡幅度并不是很大，市场杠杆调节的作用基本上使2006年度材料价格趋于平稳。由于受今年暖冬季节影响，许多工程项目为赶工期，市场出现供求关系失衡，导致年末价格小幅上涨。 普通硅酸盐水泥（32.5级）在1月-10月价格维持在252元/吨，价格变化幅度很小，趋于平稳。11月和12月价格呈明显上升态势，12月份更是涨到了300元/吨以上。因今年暖冬季节影响，很多工程项目为赶工期，使江苏的水泥供给市场出现货源不足，直接导致价格的上涨。 石子（5-20mm）在前三季度单价出现反复波动情况，但变化幅度维持在1元/吨以内，第四季度单价直线上升，12月单价达到41.1元/吨。 板材（综合）的单价在2006年一年中，除了从4月的1368元/方降至5月的1329.9元/方，幅度较大外，其余时间段价格总体上
都在上涨，11月份达到最高的1370.8元/方。上涨原因主要受房地产装修市场升温和木材市场供给速度减缓所至。 钢筋（综合）单价在6月份出现最高3465元/吨，可能受国家产业政策影响，在2006年6月14日多部委联合下发《关于钢铁工业控制总量淘汰落后加快结构调整的通知》，而6月份江苏的建筑市场钢筋需要量表现强劲，价格的上涨也就顺利成章。到了8月份，价格开始趋于平缓，基本维持在3300元/吨左右。钢筋（综合）价格相比于2005年同一时间段，今年的价格均有不同程度的回落，说明国家的宏观调控政策起到作用，市场表现也趋于理性。 黄沙（中沙）的单价在2006年总体表现一直呈上升趋势，除前二季度稍有震荡波动外，后两季度一直呈上涨态势。12月份达到最高的44.5元/吨。与去年同期相比黄沙的价格在前三季度都比2005年低，第四季度比2005年度同期高。 商品混凝土C30价格在2006年的大部分时间里一直很平稳，第四季度单价波动较大，11月份最高309.3元/方，到了12月稍有回落。相对2005年同期，2006年价格都有不同程度的上升。 KP1型多孔砖（240*115*90mm）单价在2006年变化较大，一季度呈明显上升态势，3月-6月又明显下降，6月份达到全年最低42.9元/百块。7月份涨到46.1元/百块，8月份稍有回落，8月-12月单价一直呈上涨趋势，12月达到最高的48元/百块。 以下是几个主要建筑材料价格在2006年的具体情况： 1、普通硅酸盐水泥32.5级（元/吨）
区域性股权交易市场——服务中小微企业创新之源 纵观中国资本市场近三十年的发展历程，呈现“自上而下”的特点，最先发展起来的是金字塔顶的沪深交易所，之后是创业板、新三板，最后是区域性股权交易市场。新三板在过去十几年里，经历过低迷，也经历过火爆；期间从试点到发展、从一系列政策红利的推出到挂牌数量的成倍增长，一路坎坷，一路壮大，新三板成长为如今较为成熟的市场。行路难,行路难,多歧路,今安在。这句话也同样适用于区域性股权交易市场。区域性股权交易市场从开始的星星之火，到如今的燎原之势，也经历了困难坎坷，承受过质疑，经过近十年的发展，区域性股权市场已经发展成为多层次资本市场的重要组成部分。从党的十九大、中央经济工作会议、全国金融工作会议到区域性股权市场规范发展座谈会，党和中央不断加强对区域性股权市场发展的重视和支持，市场的认可度也不断提高。区域性股权交易市场不仅补齐了我国资本市场的短板，更成为了服务中小微企业的创新之源。 一、精准定位，不忘初心 美国企业通过发行股票和债券获得的资金的比例差不多是43%，通过像金融机构进行借贷获得融资的比例差不多是57%，而我国的直接融资占比仅为15%左右，由此可见我国资本市场还有广阔的发展空间。直接融资是整个资本市场的核心功能，也是区域性股权市场的重要存在意义。区域性股权交易市场只有做好做实直接融资服
务，才能真正立足于资本市场，真正实现服务中小微企业的初心。而对于中小微企业来说，亟待解决的也是融资难融资贵问题，新的融资渠道和途径能有效吸引中小微企业的目光，形成聚集效应。 直接融资包括股权质押融资、股权直接融资和债券融资，将直接融资作为核心发展动力，并不意味着强调区域性股权交易市场的流动性。作为一个综合服务平台，如何发挥信用优势，整合资源，创新产品，提高整个市场的活跃度才是关键。所有为企业提供的服务都以更好帮助企业实现直接融资为出发点，再向外发散，形成一个以融资为核心的服务体系。在此基础上，进一步完善交易机制，落实投资者利益保护，促进二级市场流动性。 二、集众人之智，采众家之长 部分区域性股权交易市场深入研究小微企业的发展特点，探索适合小微企业的直接融资模式，有效提高了市场的直接融资能力。安徽设立特色板块，打造多层次、常态化路演服务体系，提高投融资服务效率；浙江台州构建小微金融信息服务共享平台，实现了企业信用价值向股权价值的转换；山东省设立直投基金并配套贷款，同时联合各类金融机构，开发了上市贷、发票贷、云税贷等创新金融产品，并设立股e融平台，为企业提供更便捷的融资服务；湖北武交中心通过县域金融工程的方式，全面覆盖全省县市区，帮助企业“走出去”；上海股交所大力发展合格投资者，通过完善的交易制度和健全的信息披露体系，
区域性股权交易市场融资研究 2012年8月23日，中国证监会公布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》(证监会公告[2012]20号，以下简称”20号公告”)，第一次以官方文件的形式承认区域性股权交易市场(以下简称“区域股权市场”)是多层次资本市场的重要组成部分。该文件指出：“区域股权市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，接受省级人民政府监管。”区域股权市场在中小微企业融资体系中发挥枢纽作用，能有效连接政府、银行、投资基金、高层次资本市场，具备拉动中小微企业融资体系在深度和广度两个方向发展的能力。目前学者的研究集中在对“区域股权市场”的上位概念“场外交易市场”及“全国性场外交易市场”的研究，未将“区域股权市场”视为独立的研究领域;即便是对“区域股权市场”的研究，也集中在对区域股权市场的构建上，而对区域股权市场的融资研究较少。如周友苏(2012)认为现行的场外交易是指独立于证券交易系统并带有明显区域特色的股票交易市场，可分为三板市场和区域股权交易市场两大板块。场外交易市场要获得大的发展，需要来自顶层设计的突破和推进。李有星、罗栩(2013)认为场外交易市场的功能定位直接影响制度设计，全国性的交易市场应当定位在投资者交易功
能上，地方性场外交易市场应定位为融资功能，实现企业发行融资与进场交易的分离。陈颖健(2013)认为，区域股权市场采用宽松的准入制度以及较低的信息披露要求，这就决定了区域性股权交易市场的高风险性。为了防止该高风险传递给公众投资者，造成系统性的金融风险，需要对投资者人数、资格作出限定，在交易机制和监管制度上作出相应的设计。 目前，区域股权市场呈现遍地开花、一哄而上的局面，到目前为止共有约10家区域股权市场正式营业，另有部分股权交易市场正在筹备中。由于缺乏统一的法规和监管，区域股权市场出现“跑马圈地”、只注重挂牌企业数量而忽视市场功能的盲目竞争局面，区域股权市场的融资功能没有正常发挥。鉴于此，笔者拟在阐述区域股权市场融资实践的基础上，深入分析区域股权市场融资现状，进而提出可行性的完善路径。 一、区域股权市场融资实践 (一)天津股权交易所的融资实践 天津股权交易所(以下简称“天交所”)是经天津市人民政府批准设立的公司制交易所，2008年9月在天津滨海新区注册营业。天交所的融资模式包括挂牌前股权私募融资、挂牌后定向增发，同时通过股权质押获得银行贷款及由直接融资带动的与天交所战略合作银行融资方式的银行授信额度增加等间接融资方式，并开始探索中小企业私募债融资等形
江苏建材项目可行性研究报告 投资分析/实施方案
报告摘要说明 建筑防水材料是一种使建筑物具有防渗透、渗漏和侵蚀的材料，是建筑功能材料的组成部分；具体而言，建筑物的围护结构要防止雨水、雪水和地下水的渗透，要防止空气中的湿气、蒸汽和其他有害气体与液体的侵蚀，以及建筑物的分隔结构要防止生活用水的渗透。防水材料主要分为柔性材料和刚性材料，柔性材料防水原理是通过卷材、涂料、密封材料、堵漏灌浆等材料来阻断水路，刚性材料防水原理是所采用的砂浆或混凝土本身具有很好的水密性；其中，柔性防水材料是建筑防水材料的主要产品，在建筑防水工程应用中占主导地位。 2018年建筑防水协会统计的防水材料生产量合计22.1亿平方米，近5年和10年的复合增速分别为7.2%和10.6%。统计局发布的主营业务收入超过2000万元的规模以上防水企业784家，主营业务收入累计1147亿元，利润总额79.5亿元。主业营收近5年和10年复合增速分别为6.0%和13.6%。 该防水卷材项目计划总投资3090.65万元，其中：固定资产投资2467.85万元，占项目总投资的79.85%；流动资金622.80万元，占项目总投资的20.15%。 本期项目达产年营业收入5015.00万元，总成本费用3847.52万元，税金及附加52.51万元，利润总额1167.48万元，利税总额
1381.02万元，税后净利润875.61万元，达产年纳税总额505.41万元；达产年投资利润率37.77%，投资利税率44.68%，投资回报率28.33%，全部投资回收期5.03年，提供就业职位100个。 目前国外发达国家更加注重材料应用性和耐久性指标，新型环保建筑 防水材料已经占市场总量的90%以上。国外防水材料生产企业，拥有足够的科研人员、优良的生产和测试设备、可靠的施工队伍，稳定的原材料供应商，从而使防水体系有了保证、产品质量、产品功能、施工配套和施工质 量达到一个较高的水平，施工机械化程度高，防水服务体系业基本建立， 防水材料市场也主要体现在规模、特色方面。比如美国为坡物面，油毡、 瓦类材料应用普遍，另外三元乙丙橡胶也是主要防水材料之一，但是我国 现代防水事业从无到有、从小到大，尤其自20世纪80年代改革开放以来 得到迅猛发展。 防水卷材主要用于建筑墙体、屋面、以及隧道、公路、垃圾填埋场等处，是一种可以起到抵御外界雨水、地下水渗漏的一种可卷曲成卷状的柔 性建材产品。随着我国技术的提升，部分骨干企业的产品质量已接近或达 到国际同类产品先进水平。
区域性股权市场信息报送指引（试行） 第一条为了规范区域性股权市场信息报送工作，促进区域性股权市场稳定健康发展，根据《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发〔2017〕11号）和《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会令第132号，以下简称《办法》），制定本指引。 第二条区域性股权市场运营机构（以下简称运营机构）应当依照法律、行政法规、部门规章和本指引，向所在地省级人民政府金融监管部门和中国证监会派出机构报送区域性股权市场有关信息和资料。 第三条运营机构报送的区域性股权市场有关信息和资料必须真实、准确、完整，指标、格式、统计方法应当规范、统一，并符合本指引规定。 第四条企业在区域性股权市场发行证券的，运营机构应当在证券发行完成后5个工作日内，将下列信息和资料报地方金融监管部门和中国证监会派出机构备案： （一）运营机构审查意见书； （二）招股说明书或者债券募集说明书； （三）证券发行时间、价格、数量、募集金额等情况； （四）证券发行人及其董事、监事、高级管理人员的基本信息。 —1—
第五条企业在区域性股权市场挂牌转让证券的，运营机构应当在证券挂牌完成后5个工作日内，将下列信息和资料报地方金融监管部门和中国证监会派出机构备案： （一）运营机构审查意见书； （二）挂牌转让证券说明书； （三）挂牌公司及其董事、监事、高级管理人员的基本信息。 第六条有限责任公司参照《办法》有关规定在区域性股权市场进行股权融资或者挂牌转让的，运营机构应当按照《办法》第十九条规定，在股权融资、挂牌完成后5个工作日内，参照本指引第四条、第五条规定备案。 第七条本指引施行前企业证券（或股权）已在区域性股权市场挂牌转让的，运营机构应当自本指引施行之日起3个月内，参照本指引第五条规定备案。 第八条运营机构应当自每个月结束之日起7个工作日内，向地方金融监管部门和中国证监会派出机构报送下列信息： （一）企业在本市场挂牌、展示、登记托管情况； （二）企业在本市场融资情况； （三）证券（或股权）在本市场转让情况； （四）本市场投资者情况； （五）运营机构主要财务情况； —2—
关于规范发展区域性股权市场的通知 为切实防范和化解金融风险，支持实体经济发展，保护投资者合法权益，促进我省区域性股权市场规范发展，进一步完善多层次资本市场体系，根据《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发〔2017〕11号）精神，经省政府同意，现就有关事项通知如下： 一、提高思想认识 区域性股权市场是服务于省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，是扶持中小微企业政策措施的综合运用平台，是多层次资本市场体系的重要组成部分。规范发展区域性股权市场，对于推进供给侧结构性改革、促进大众创业万众创新、服务创新驱动发展战略、降低企业杠杆率等具有重要意义。各地各有关部门要切实处理好监管和发展的关系，按照既有利于规范，又有利于发展的要求，加强监督管理，落实支持措施，积极稳妥推进区域性股权市场规范发展。 二、明确工作要求 （一）对接全国市场。要密切区域性股权市场与沪深交易所、全国中小企业股份转让系统及有关金融机构对接，充分发挥企业上市、新三板挂牌的孵化站作用。
（二）服务实体经济。重点支持科技型、创新型、现代农业企业和中小微企业做优做强，推动产业转型升级，促进我省优势产业、战略性新兴产业加快发展。 （三）鼓励创新发展。要始终把创新作为推动区域性股权市场发展的源动力，不断提升、拓展和丰富市场功能，增强服务经济社会发展的能力。 （四）加强风险防范。区域性股权市场运营机构要加强市场自律，落实准入、监管等各项制度，切实保护投资者合法利益，守住不发生系统性金融风险的底线。 三、切实规范发展 （一）加强市场运营管理。甘肃股权交易中心股份有限公司（以下简称“甘肃股权交易中心”）作为省政府批准设立的我省唯一合法区域性股权市场运营机构，要负责组织好全省区域性股权市场活动，协助培育企业上市和新三板挂牌后备资源，加强对市场参与者的自律管理，保障市场规范稳定运行。 （二）依法规范市场交易行为。甘肃股权交易中心要严格遵守法律法规和监管部门制定的业务和监管规则，不得为注册地在省外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务；在甘肃股权交易中心发行或转让证券的，限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院
中国建材市场分析(2009/12/31 14:51) 目录：公司动态 〖当前位置〗：中华商务网- 地板- 市场分析- 市场分析 上海建材卖场(市场)纵横谈 https://www.doczj.com/doc/e98343593.html, 2002-11-26 10:29 [关键词]上海建材 中华商务网讯: 一．权威统计： 国家统计局和国家经贸委首次进行的商品交易市场快速调查结果表明，我国的 建材市场前景不可小视。 目前全国拥有以经营建筑材料及装饰材料为主的交易市场1084个，其中以批发 经营为主和以零售经营为主的各有542个。条件较好的封闭市场有684个，露天市场 有302个。90年代以后开业的建材装饰材料市场有1047个，占 96.6％。 1998年建材装饰材料市场成交额达758.1亿元，比上年同期增长40.5％；市场 管理费总额4.5亿元，增长近5倍；税金总额9.6亿元，增长2.1倍；摊位租金总额9 .8亿元，增长近1倍。建材装饰市场累计营业面积已达1201万平方米，累计固定资
产投资总额达94.5亿元。 全国建材装饰材料市场摊位容量为15万个，其中已出租摊位11万个，出租率7 2.9％。在已出租的摊位中，建筑及装潢材料类摊位有8.9万个，占81.2％；木材及 制品类、金属材料及制品类、家具类和化工材料及制品类也分别占有一定的比重。 江苏省有建材装饰材料市场181个，是全国拥有建材装饰材料市场最 多的省； 其次是山东，有84个；再次是浙江，有75个。上海在大卖场（超市） 方面走在前列 。 民住房条件的改善，建材装饰材料市场已成为市场中的新亮点，对启动消费， 必将起到积极的促进作用。 二.建材市场毛病多 这两年，人们一提建材两字，就觉得脑瓜仁疼。为什么呢？让假冒伪劣产品给 闹的。去年中国消费者协会的’十大投诉热点’之首，就是建材装修。 去年第四季 度 的消费者投诉中，有关建材装修的投诉占了一半。 房子是眼下的消费热点。建房也好，建好的房搞装修也好，都离不开建材。建 材，可以说是让老百姓掏腰包最多的东西。正因为如此，做建材买卖的人趋之若鹜 。市面儿上也有’想发财，搞建材’一说。如今，建材买卖，已经不是 商店或批发 部 了，改叫’城’了。建材城在全国各地遍地开花。据调查统计，1995年 京城近万米 的
区域性股权市场功能定位应体现在四方面 中国证监会主席肖钢3月7日接受媒体采访时表示，四板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，下一步将积极发展和规范四板市场，不过，其定位还需要进一步研究。每个省的股权市场定位在服务当地小微企业，是针对本省的区域性市场，不宜变成全国性的，不宜扩大范围，不宜让区域性的资本市场扩大到全国。 区域性股权市场定位应该体现在四个方面：对小微企业培育和规范的园地；小微企业的融资中心；地方政府扶持小微企业发展综合政策运用的平台；资本市场中介服务的延伸。扶持小微企业，需要提供个性化、专业化、数量不是很大的中介服务。因此，鼓励证券公司下基层，到区域性市场深耕细作，提供个性化服务。下一步，证监会将从政策和要求上发展一批小型、微型的证券公司，以扶持小微企业。 针对快速发展的两融业务，肖钢表示，近两年融资业务发展较快，在办理融资融券业务中，有些证券公司存在违法违规现象。所以，证监会从去年开始分两批进行现场检查，查处了一些公司的违规问题并作了处理。在两次检查中，证监会一方面纠正了违规行为，另一方面也听取了客户、证券公司等市场主体针对融资融券业务提出的意见。目前证监会正在研究修订融资融券相关办法，部分指标放松的同时，部分指标可能会收紧，使其更加贴近市场需求，一方面促进融资融券业务规范发展；另一方面防范系统性风险。 就证监会会否新增证券公司牌照的问题，肖钢表示，总体来说，证券公司的发展加速不少，但同质化现象严重。这既不利于规范竞争，也不能很好地满足客户对资本市场中介服务的需求。市场既需要大的、综合性的公司，也需要小型的、专业性的、提供差异化服务的公司。目前证监会正在研究相关办法和规定，等规定修改完善后，才会考虑是否新增证券公司牌照。
中国装饰建材市场的发展现状与发展趋势 作者：tonymore提交日期：2007-8-9 8:17:00 | 分类: | 访问量：8 一、国内建材装饰市场的现状 （一）建材装饰业加速发展 据建设部有关方面统计，2004年全国住宅装饰的总产值为4000亿元，是1992年的53倍，年均递增50%，大体上每两年翻一番，相当于全国城镇住宅年投资总额的30%。据预测，住宅装饰装修在未来两三年内将达到5000亿元，即相当于住宅投资总额的一半左右。 房改正将10倍于新建住宅的存量公房转化为城镇居民的自有财产。这批旧住宅的改造和装饰已随着产权关系的改变启动，存量住宅装饰的总量将赶上和超过新建住宅的装饰，它为住宅装饰装修业提供了一个新的、更为广阔的市场。 专家指出，中国现阶段经济发展的特性，决定今后若干年内对建材工业产品需求将维持一个较大的总量。 国家拉动经济增长的各项宏观调控政策继续发挥作用，是中国建材和装饰市场发展前景广阔的主要原因。随着国家增发国债、扩大投资的政策效应在今后进一步显现，中国固定资产投资在上年大幅度增长的基础上，今年继续平稳增长。 住房制度的改革，为建筑装饰装修行业提供了巨大的发展空间。改革开放以来，中国的住宅建设稳步增长，据统计，2002年全年共建成城镇住宅6.5亿平方米，城镇居民人均居住面积已由1978年的3.6平方米提高到2004年的14.7平方米。住宅建设经历了近20年的连续增长之后已具有相当可观的规模。目前现阶段住宅建设仍将处于增量型发展时期，但是随着人民生活水平的提高和住宅制度改革的推进，住宅建设也将向数量与质量并重的新阶段发展。 （二）装修建材需求有望突破7000亿元 伴随我国房地产行业的迅速发展，近些年来我国装饰装修行业也同步前行，其总产值每年以20%左右的速度递增。建筑装饰装修业的兴旺，大力牵动建筑装修材料的消费。专家预测，从现在起，今后五年装修建材的需求有望突破7000亿元，从而成为国民经济中不可忽视的重要增值因素。 从消费结构看，住房以及相关商品是我国消费结构开展主要内容之一，目前在住宅、汽车、旅游、教育以及信息资讯服务五大消费热点中，住宅为首要增长点。 从市场空间看，国内城镇居民住房需求正处于高速增长时期，根据我国
区域性股权交易市场股权登记托管 业务问答 一、什么是区域性股权交易市场？ 《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》（中国证监会公告[2012]20号）明确指出： 1、区域性股权交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，对促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有不可替代的作用。 2、区域性股权交易市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，接受省级人民政府监管。 二、什么是股权登记托管? 1、股权登记托管是未在主板市场挂牌的公司（简称“非上市公司”）将股东名册委托股权登记托管机构管理的民事行为，是为降 低公司管理股东名册的运营成本、明细股权结构的一种社会化服务，也是现代金融体系中体现登记托管机构社会化职能的一种重要形式。 2、股权登记托管的本质在于弥补非上市公司股东名册的管理缺位，由客观公正且具有社会公信力的第三方为非上市公司提供具有 公示力和公信力的股东名册记载，为非上市公司股东出具有效的股 权权属证明。
3、登记托管的后续服务包括：股权质押、私募债、账户管理、代理分红派息、非交易过户、股权查询、股权证明、股权冻结/解冻等服务。 三、股权集中登记托管的政策背景是什么？ 1、2001年，中国证监会下发了《关于未上市股份有限公司股票托管问题的意见》（证监市场字[2001]5号），明确非上市公司股权登记托管业务必须继续进行；地方政府有必要加强对该项工作的规范和指导。 2、根据新《公司法》要求，股份制公司应当自备股东名册，记载股东身份、地址、股权数量/出资额、出资证明书/股票或权证（编号）及日期等内容，股权转让或质押的应登记在股东名册之中。然而，依靠公司自身管理股东名册会造成公信力的缺失和责任风险，同时，很多人想当然以为工商登记会包揽这一切内容，因此，绝大多数公司并没有自备股东名册。实际上，依据《公司登记注册管理条例》，工商登记并不包括非发起人股、募集股、内部职工股、及其他形式的二级股权。因此，引入股权登记托管的概念为解决这一管理责任的缺失提供了完善的制度安排。股权集中登记托管后，由依法设立的具有公信力的机构统一管理股东名册，发放股权登记托管卡，明确股东身份，并对其持有的股份予以确认，从而保护股东的合法权益。 3、股权的集中登记托管，可使公司从繁杂的股权管理事务中解脱出来，提高管理效率，降低管理成本。 4、集中登记托管后，非上市公司股权转让在依法设立的具有公信力的机构依法进行，并可及时办理股权变更登记，避免因私下转让产生的各种纠纷。
股东人数限制与区域性股权交易市场 国发37号文件明确：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。任何交易场所利用其服务与设施，将权益拆分为均等份额后发售给投资者，即属于“均等份额公开发行”。股份公司股份公开发行适用公司法、证券法相关规定；权益持有人累计不得超过200人。除法律、行政法规另有规定外，任何权益在其存续期间，无论在发行还是转让环节，其实际持有人累计不得超过200人，以信托、委托代理等方式代持的，按实际持有人数计算。也就是说，目前区域性股权交易市场中的股权“不得拆细、不得集中交易、持有人不得超过200人”。由此我发现，监管层试图在以200人为中线，划定区域性场外市场与全国性场外市场，并且对两个市场的交易方式作出不一样的规定。纵观全球发达的资本市场，大多都建立了多层次的场外交易市场。场外交易市场是一个包括众多子市场的市场体系，不同的子市场执行着不同的功能以此构成一个综合的市场体系功能，但是这些场外市场的挂牌标准都不是以“人数上线”来确定，都是有一套完善的挂牌制度。下面将以美国场外市场的挂牌标准为例。 （一）美国场外市场介绍 1、纳斯达克市场 NASDAQ市场于1975年建立了自己的上市标准，并要求所有在此上市的公司遵照执行。为进一步优化市场结构，吸引不同层次的企业上市，2006年2月，NASDAQ将市场划分为三个层次：NASDAQ全球精选市场、NASDAQ全球市场和NASDAQ资本市场。表1、表2、表31分别为在这三个市场首次上市的标准，在这些市场上市的公司必须至少完全满足所列标准中的任一项。 1秦洪军，刘忠燕：《美国场外交易市场监管及启示》，载《金融教学与研究》，2010年第五期
中国股权交易市场状况 一、中国资本市场的结构概述 中国的资本市场分为一板、二板、三板及股权交易市场四个层次。一板与二板称为场内交易市场，三板及股权交易市场称为场外交易市场，场内市场与场外市场共同组成了我国多层次的资本市场体系。场外市场作为资本市场的基础，对场内市场的培育发挥着基础性作用，非常适合中小企业的融资需求以及建立现代企业制度规范发展的需求，为中小企业的快速发展已及将来的上市起到关键的促进作用。 股权交易市场做为资本市场中的基础，在中小企业融资，规范企业发展，培育上市企业方面已经发挥了重要作用。经过近几年的发展，挂牌企业越来越多，股权交易市场获得了蓬勃的发展。 二、中国股权交易市场的建立及发展情况 （一）中国股权交易市场的建立情况 目前中小企业在我国经济社会中所起作用越来越重要，而我国中小企业高度依赖间接融资体系，且“两多两难”问题即企业多融资难，资金多投资难问题突出，加快多层次资本市场建设，促进中小企业直接融资，化解中小企业和科技型企业发展困局已经刻不容缓。 2012 年《国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》中明确提出“拓宽融资渠道，搭建方便快捷的融资平台，支持符合条件的小企业上市融资、
发行债券”。证监会主席郭树清也表示，要加快多层次资本市场体系建设，形成功能互补、相互促进、协调发展的多层次市场体系。除加紧推出新三板、中小企业私募债外，证监会正在推动区域性股权转让市场建设，未来企业可先登陆区域股权转让市场，然后向全国新三板市场及创业板转化。从多层次资本市场的结构看，区域性股权交易市场处于最基础地位,是在主板、创业板市场之外进行高科技、高成长型中小企业股票交易的场所，是多层次资本市场的重要组成部分,对于促进中小微企业股权交易和融资等具有重要作用。 美国股票市场中，纽交所有2311家上市公司，纳斯达克2717家，场外电子柜台交易市场（OTCBB）2386家，粉单市场6199家，大致呈金字塔状，结构相对稳定合理。而我国市场结构则是一个倒金字塔。在我国起步阶段最早定位为全国区域股权交易市场的天津股权交易所也是2008年年底才开始运营，目前建成的有上海、山东、天津、重庆、武汉等20多个市场，我国场外交易市场的实际发展，已严重滞后于小微企业的融资需求增长。而近日公布的《关于规范区域性股权交易市场的指导意见（试行）》的发布为我国场外市场的建设添了一把火，根据该文件，区域性股权交易市场将定位为“为本省级行政区划内中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场”，并增加了场外市场分层结构设计，一层是新三板，一层为区域股权交易市场，后者和新三板对接，主要服务对象为中小微企业。 （二）中国股权交易市场的发展情况 1、中国区域性股权交易市场整体概况
中国证券业协会关于发布《证券公司参与区域性股权交易市 场业务规范》的通知 【法规类别】证券公司与业务管理 【发文字号】中证协发[2013]17号 【失效依据】中国证券业协会关于发布《区域性股权市场自律管理与服务规范（试行）》的通知 【发布部门】中国证券业协会 【发布日期】2013.02.07 【实施日期】2013.02.07 【时效性】失效 【效力级别】行业规定 中国证券业协会关于发布《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》的通知 （中证协发[2013]17号） 各证券公司： 为规范证券公司参与区域性股权交易市场（以下简称区域性市场），中国证券业协会（以下简称协会）制定了《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》（以下简称《业务规范》），经协会常务理事会审议通过，现予发布。 证券公司参与区域性市场应按《业务规范》要求将相关材料报协会备案，备案方式目前暂采用纸质材料备案，待备案系统启用后将采用远程电子备案。对尚未完成清理整顿工
作并通过验收的区域性市场，证券公司不得参与，协会不受理备案。证券公司参与区域性市场应遵循《业务规范》，并做好投资者适当性管理工作，建立隔离墙制度。证券公司参与区域性市场过程中，如遇重大事项或问题，应及时向协会报告。 特此通知。 中国证券业协会 2013年2月7日 证券公司参与区域性股权交易市场业务规范 第一章总则 第一条为规范证券公司参与区域性股权交易市场（以下简称“区域性市场”），根据《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》（以下简称《指导意见（试行）》）制定本规范。 第二条证券公司投资入股区域性市场，或在区域性市场提供推荐公司挂牌、股权或私募债券转让、定向股权融资、私募债券融资、投资咨询、登记结算及其他有关服务适用本规范。 第三条证券公司参与区域性市场应具备中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）批准的与所开展业务相适应的资格条件。
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区域性股权交易市场发展简述 一、区域性股权交易市场发展阶段 1.发展时期 早在2008年9月，国内第一家区域性股权交易市场——天津股权交易所便已在天津滨海新区注册营业；但直到2012年8月31日，《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》的出台，各地区域股权交易市场才开始掀起了建设热潮。该指导意见明确提出了区域性股权交易市场的发展定位：区域性股权交易市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募证券市场，接受省级人民政府监管。 2015年9月23日，国务院印发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，明确提出健全多层次资本市场。建立规范的区域性股权市场，为企业提供融资服务，促进资产证券化和资本流动，健全股权登记、托管、做市商等第三方服务体系。以具备条件的区域性股权、产权市场为载体，探索建立统一结算制度，完善股权公开转让和报价机制。制定场外市场交易规则和规范监管制度，明确监管主体，实行属地化、专业化监管。 从2012年开始，各省开始纷纷成立区域性股权交易市场，到目前，全国已经注册运营的区域性市场达40家，由此，区域性股权市场基本覆盖全国。 2.规范时期 2017年1月9日，由证监会牵头召开了清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议。该联席会议指出，部分地区盲目重复批设交易场所，导致交易场所过度过滥；部分股权交易场所违规上线私募债，产生兑付风险。 2017年1月26日，国务院办公厅印发了《关于规范发展区域性股权市场的通知》（下称《通知》）。《通知》指出：省、自治区、直辖市、计划单列市行政区域内已设立区域性股权市场运营机构（以下简称运营机构）的，不再设立；尚未设立运营机构的，可设立一家；已设立两家及以上运营机构的，省级人民政府要
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区域性股权市场监督管理试行办法 第一章总则 第一条为了规范区域性股权市场的活动，保护投资者合法权益，防范区域性股权市场风险，促进区域性股权市场健康发展，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》等规定，制定本办法。 第二条在区域性股权市场非公开发行、转让中小微企业股票、可转换为股票的公司债券和国务院有关部门认可的其他证券，以及相关活动，适用本办法。 第三条区域性股权市场是为其所在省级行政区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所。 除区域性股权市场外，地方其他各类交易场所不得组织证券发行和转让活动。 第四条在区域性股权市场内的证券发行、转让及相关活动，应当遵守法律、行政法规和规章等规定，遵循公平自愿、诚实信用、风险自担的原则。禁止欺诈、内幕交易、操纵市场、非法集资行为。 第五条省级人民政府依法对区域性股权市场进行监督管理，负责风险处置。 —1—
省级人民政府指定地方金融监管部门承担对区域性股权市场的日常监督管理职责，依法查处违法违规行为，组织开展风险防范、处置工作。 省级人民政府根据法律、行政法规、国务院有关规定和本办法，制定区域性股权市场监督管理的实施细则和操作办法。 第六条中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及其派出机构对地方金融监管部门的区域性股权市场监督管理工作进行指导、协调和监督，对市场规范运作情况进行监督检查，对市场风险进行预警提示和处置督导。 地方金融监管部门与中国证监会派出机构应当建立区域性股权市场监管合作及信息共享机制。 第七条区域性股权市场运营机构（以下简称运营机构）负责组织区域性股权市场的活动，对市场参与者进行自律管理。 各省、自治区、直辖市、计划单列市行政区域内设立的运营机构不得超过一家。 第八条运营机构应当具备下列条件： （一）依法设立的法人； （二）开展业务活动所必需的营业场所、业务设施、营运资金、专业人员； （三）健全的法人治理结构； （四）完善的风险管理与内部控制制度； （五）法律、行政法规和中国证监会规定的其他条件。 证券公司可以参股、控股运营机构。 —2—
江苏省全图
一、苏州主要建材市场： 1、中翔国际家居广场（相城区相城大道1200号） 2、红星美凯龙园区店（工业园区扬清路1号） 11 12 9 4 10 7 2 5 6 3 1 8
东明装饰城（工业园区扬帆路101号） 3、万豪名家（虎丘区横塘镇滨河路425号，香港万豪名家集团在内地投资的第一家高档家居品牌会馆） 4、金屋好饰家装饰城（虎丘区滨河路55号） 5、红星美凯龙横塘店（虎丘区横塘镇苏福路） 6、好易家家居广场（虎丘区横塘镇迎宾路35号） 7、美之国装饰城（吴中区苏蠡路88号，3万ｍ2） 8、华东建材城（工业园区东环路1号） 9、东方装饰城（吴中区东方大道与东环南路口，16万ｍ2,2008年开业） 10、好得家装饰城（吴中区东方大道258号） 11、斜塘建材市场（工业园区东旺路52号） 12、荣华建材市场（工业园区车郭路海汇码头附近） 13、华东商业城（吴江区江陵东路8号，5万ｍ2） （是鹏云置业集团继苏州华东装饰城、华东电器城、 好得家东方店、东明装饰城之后又一扛鼎力作） 14、大发市场（吴江区交通南路2351号） 苏州市共辖5个市辖区：姑苏区、高新区（虎丘区）、吴中区、相城区、吴江区； 1个县级行政管理区即苏州工业园区； 昆山市（864.9k㎡）、太仓市（620k㎡）、常熟市（1094k㎡）、张家港市（999k㎡） 4个县级市：常熟市、张家港市、昆山市、太仓市。
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昆山主要建材市场： 1、港龙喜临门建材家居广场（339省道与青阳路交叉口西侧） 2、红星美凯龙（玉山镇翠薇东路518号） 3、亿丰装饰城（朝阳东路111号）