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股权激励文献综述
周绍妮 郄敏 曾柳芳 赵思雨 北京交通大学 北京 100044
摘要:本文对近十年来研究股权激励的文献进行综述,总结出控制权与股权激励有着非常重要的相关关系。本文首先从股权激励的角度展开论述,研究发现股权激励的方案特征、激励效果以及绩效的影响因素是目前主要的研究方向,但这些因素实质上都是控制权的一个方面,因此提出了从控制权这个新角度来研究股权激励,并从控制权的角度总结归纳了股权激励的相关文献。关键词:股权激励 绩效 控制权
一、引言
美国经济学家Berle和Means(1932)在洞悉企业所有者兼具经营者的做法存在极大的弊端后提出“委托代理理论”,倡导所有权和经营权分离。但这种委托代理关系同时带来了“逆向选择”和“道德风险”等委托代理问题。Jensen和Meckling(1976)及Jensen(1993)指出增加经营者的持股比例能有效抑制其从事道德风险行为的动机,降低所有者和经营者之间的委托代理问题,从而实现股东财富和公司价值的最大化。因此20世纪90年代后管理层股权激励这种公司治理方式就在西方发达国家得到了广泛运用,关于管理层股权激励的研究也迅速展开。中国也在本世纪初开始讨论、试行管理层股权激励制度。
股权激励的理论一经提出,便引起了学者的广泛关注,国内外学者都从不同的角度进行了大量研究。总结前人相关研究的角度,分为股权激励产生的根源、股权激励方案特征、股权激励绩效及其影响因素等几方面。但前人研究成果中不乏相互矛盾的结论,本文将在这些文献的基础上,尝试提出新的研究视角。
二、股权激励相关文献综述
(一)股权激励的根源:委托代理
经营者股权激励主要基于现代企业制度下的委托代理理论和契约理论。现代公司制度的一个重要特征是企业所有权与经营权相分离。在国外的研究中,Fama(1980)认为,在这种现代企业制度下,两权分离是经济组织中的一种有效形式,尤其是对于大公司。解决两权分离带来的冲突问题,最好的办法是通过给予经营管理者一定的企业股权,将其利益与所有者利益紧紧联系一起。Jensen和Mecklinng(1976)论证了股权激励能有效降低代理成本,提高公司价值。Chen et al(2012)也指出企业的所有权与经营权分离可能会促进企业实施股权激励。在国内文献中,吕长江等(2011)对基于中国的制度背景对上市公司为什么选择股权激励计划的原因进行了系统的探究,发现了上市公司选择股权激励的内在动机。他们发现,对人力资本的需求是其主要的动机,除此之外不完善的治理结构、严重的代理问题或是出于福利的考虑也都是上市公司进行股权激励的动机。(二)股权激励绩效的实证研究:有效与无效
目前国内外对股权激励研究的主流方向是检验股权激励与公司经营绩效的相关性。但不同学者的研究结论是截然不同的,股权激励对公司经营绩效的有效性和无效性一直处于激烈的争论之中。
1、股权激励与公司业绩正相关。周建波和孙菊生(2003)对1999至2001年间34家试行股权激励的上市公司的研究发现,实施股权激励计划的上市公司,其业绩在实施股权激励计划之前普遍比较高,表明我国试行股权激励的上市公司样本中存在一定的选择性偏见。黄桂田和张悦(2008)使用非参数Matching方法对2007年38家提出股权激励计划的上市公司进行研究,发现股权激励对Tobin’s Q值存在显著的正向影响。阮素梅等(2013)发现股权激励对公司业绩有积极的影响,但是不同的激励方式对于公司业绩无显著影响。
2、股权激励与公司业绩负相关。俞鸿琳(2006)对2001至2003年间933家上市公司进行研究,发现国有上市公司的管理者
持股水平和Tobin’sQ值之间呈显著的负相关关系,而全部上市公司和非国有上市公司则不存在显著的相关关系,认为由于政府对国有上市公司的控制、股权结构高度集中以及董事会机制不完善,导致国有上市公司的股权激励机制未能发挥其应有的治理效应。姚伟峰等(2009)对2002至2007年间108家上市公司进行研究,发现管理层持股比例与企业效率在股改之前不存在显著的相关关系,而在股改之后两者却呈显著的负相关关系。
3、股权激励与公司业绩不相关。魏刚(2000)对1998年791家上市公司进行研究,发现高管持股比例普遍较低,以致高管持股变为一种福利制度安排,并且高管持股数量与公司经营绩效之间也不存在显著的相关关系。顾斌和周立烨(2007)、白洁(2013)对在2002至2005年沪市56家在2002年前试行股权激励的上市公司进行研究,发现股权激励对公司业绩的激励作用不明显,股权激励实施后业绩的提升不显著,并且不同行业具有不同的激励效应。
综合以上对股权激励绩效的文献来看,国内对股权激励绩效是否有效争议颇多。但从文献的发表时间上我们发现,认为股权激励与公司业绩不相关的研究都是在我国股权激励发展的早期阶段进行的,这个阶段股权激励刚被引进,上市公司对股权激励的运用还正处于探索阶段,激励作用不明显也是可理解的。从国有企业的角度来研究得到的多为股权激励绩效负相关的结论,而得出股权激励绩效正相关的文献则从公司的成长性来考虑的。(三)股权激励绩效的影响因素研究
关于股权激励影响因素的研究,国内外学者最早始于1976年。他们大多从公司所属行业、规模、企业战略行为、治理结构等公司特征与高管自身特征层面研究对管理层股权激励的影响因素进行研究。
1、公司特征的影响。这类因素主要包括公司性质、公司成长性、大股东的控制权、股权制衡度、公司治理结构等。国外学者从公司治理特征(Hallock,1997;Rosenberg,2002;Kona ri,2006)、独立董事比例(Harley E.Ryan Jr,Roy A.Wiggins II1,2004)、公司发展阶段(Palia,2001;R.osenberg,2002)等不同角度作出了解释。而黄洁、蔡根女(2009)通过研究发现,企业性质、成长性都是决定股权激励效果好坏的重要影响因素:国有企业实施股权激励将比民营企业的效果更好,成长性好的企业实施股权激励将有利于纠正经理人短期行为。潘颖、刘广生(2009)研究指出,股权制衡度与股权激励实施效果正相关,即中小股东对大股东制衡能力越强,股权激励实施效果越好。吴育辉和吴世农(2010)收集了我国82家上市公司的股权激励计划草案,分析发现公司财务状况好坏、行业差异和规模大小对高管自利程度并无影响;而从公司治理角度来看,大股东持股比例实施股权激励公司的高管自利行为有一定的约束作用,但这种约束行为的约束作用有限。Laux, V(2012)也认为在股东控制下的公司股权激励作为一种激励方式可以有效地减轻管理层的短视行为。
2、高管自身特征的影响。Attaway(2000)、Phillip和Cyril(2004)都从首席执行官(CEO)的特点对股权激励绩效作了研究。李秉祥、惠祥(2013)认为公司在对高管选择进行股权激励时,考虑到股权激励的绩效,优先考虑了政府监管、高管年龄、股权集中度、行业竞争和人才需求等五个主要因素;而高管现
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金薪酬也会对企业选择股权激励方式产生影响。PLegros、AF Newman(2012)指出当管理层被允诺激励计划时,此时他们做出的决策会更加理性,激励效果也会越好。Chourou等(2008)、吕长江(2011)认为对年龄大的高管进行股权激励的效果并不好,股权激励是一种长期激励机制,很难对临近退休的管理者产生作用,临近退休的管理者更偏好于现金报酬。(四)文献总结与新视角提出
1、文献总结。上述部分从股权激励的根源委托代理理论出发,主要讨论了我国上市公司选择股权激励方案的内在动因基于我国特色的制度背景和公司动机;从股权激励方案设计的角度出发,对国内研究股权激励方案特征的文献进行了回顾;从有效、无效以及不相关三方面对股权激励绩效的实证研究以及出现这种结果的原因进行了简要分析;最后对股权激励绩效的影响因素进行了文献回顾。
通过文献回顾我们发现,不管是股权激励的动机、方案特征还是绩效,其影响因素都可以归结为公司自身特征和高管特征两个角度,但是现有研究大多是基于一个角度进行研究,或者只从一个角度的一两个指标进行研究。但事实上,在管理层进行股权激励时,这两个方面的多个因素通常是在共同起作用,单单研究一个角度或者一两个方面无法从根本上解释股权激励的相关问题。而总结这两个方面的因素,不管是其股权性质、大股东股制度、公司成长性、高管特征等等,从其本质上看都可以归结为公司实际控制权归属不同。因此我们创新性的提出了公司控制权归属与股权激励的关系角度,从这一角度进行深入研究。
2、研究新视角——公司控制权归属。那么现有的研究中对控制权这一问题的研究角度都有哪些呢？它们都利用控制权研究了哪些问题呢？它们又是如何度量控制权的呢？下面我们将对控制权的相关文献进行回顾。
(1)控制权研究角度。不同学者对于控制权的理解和研究视角是不同的。继Bebchuk、Fried(2003)提出了管理层权力论后,卢锐等(2011)指出在我国特殊的资本市场中,国有控股上市公司长期处于“一股独大”的状态,存在“所有者缺位”等先天产权缺陷。也就是说企业产权基础不同导致委托代理的差异。周仁俊等(2012)认为大股东收益最大化的目标需要通过对公司的控制权来实现,此时大股东控制权被视为控制权的一种形式。此外我们发现学者们并没有单独对控制权进行研究,而是以控制权与其他因素是否存在一定的联系作为切入点进行研究的。宋秀芳等(2010)将控制权作为变量研究其与房地产业上市公司的投资决定机制之间的相互作用。唐跃军等(2012)从终极控制权理论的视角,解析了上市公司营销战略风格的成因。王福胜、叶建宏等(2013)则研究了影响控制权的因素,具体地探究了不同地区的投资者保护水平对于控制权影响的差异,并最终得出公司股东控制权的角度能够揭示出股东高额持股的内在动机的结论。
(2)管理层权力度量。对于如何有效度量控制权,目前常采用两种方法:控制源法和控制度法。前者是将公司划分为内部控制和外部控制这两种控制类型。La Porta等(1999)则是根据第一大股东持股比例对控制权进行简单分类,分为大股东控制(最大股东持股比例高于20%)、管理层控制(最大股东持股比例低于20%)。这是迄今普遍采用的标准方法,但其没有考虑到其余股份的持股差异。时春苓(2012)、岳宝成(2013)则认为当第一大股东持股比高于30%时,此时管理层对于公司有绝对的控制权。由于该标准的确立是基于公司法中对控股股东的相关规定,与实际情况存在很大的出入,因此也有一定的局限性。
控制度法是用一个连续变量来加以测度,其取值通常是在0-1之间。学者们较常采用的是股权集中度比例——Hendahl指数(简称H指数)、集中比率。但是H指数和集中比率只给出了所有权结构的量化标准,并不是真正意义上股东对公司的控制状况。因此学者们希望通过更加合理的方式来衡量管理层的权力。卢锐(2007)将两职兼任、股权分散、高管长期在位这三个指标合成为权力积分变量,并通过比较这三个指标的加和与他们选取的标准值2的大小来构建权力虚拟变量。权小峰等(2010)则是借鉴现有文献,通过使用主成分法将CEO是否兼任董事职位、CEO任期、
董事会规模、董事会中内部董事比例与国企金字塔控制链条的深度这五个指标合成为管理层权力综合指标。朱乃平等(2013)在Claessens等学者的研究基础上,用实质上的和名义上的两种现金流权与表决权比相结合综合得对控制权进行度量。
三、总结
通过以上文献回顾,我们发现控制权的确是影响股权激励的一个重要因素,不同的学者对此进行的相关研究发现,不管是企业性质、大股东、股权集中度等对控制权有影响的因素都对股权激励有着重要的影响意义。
但是我们也不难发现,在股权激励的相关研究中,目前尚未有学者将控制权归属这一问题明确提出去进行研究,在其他研究中对于控制权的度量方法也是各不相同。因此这将成为我们接下来研究的主要方向,将影响股权激励的多个因素进行综合,综合为一个控制权指标,在度量方法上加以创新,并在此基础上研究控制权归属与股权激励之间的关系。
我们希望能通过相关研究,得到上市公司控制权归属与股权激励的关系,从而为上市公司制定股权激励方案、政府制定监督与激励指引政策提供建议。
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作者简介
1、周绍妮,女,1972.09,07,汉族,山东,北京交通大学,副教授,博士,企业治理。
2、郄敏,女,1993.03.09,汉族,山东,北京交通大学,本科生,本科,会计学。
3、曾柳芳,女,1992.07.16,汉族,广东,北京交通大学,本科生,本科,财务管理。
4、赵思雨,女,1992.09.03,蒙古族,内蒙古,北京交通大学,本科生,本科,会计学。
传统文化视野下企业社会责任体系的构建
于少青 刘霞 中国海洋大学社会科学部 山东青岛 266100
摘要:随着中国企业逐渐融入世界经济的发展潮流,企业社会责任正成为中国企业发展必须面对的问题。中国传统文化中有丰富的关于社会责任观念的理论源泉,需要在系统分析传统文化中责任观念的四个维度的基础上,结合具有鲜明中国传统文化特色的老字号企业承担社会责任的实践,构建新的企业社会责任体系,可以为中国特色的企业社会责任理论的发展提供更多的借鉴。
关键词:传统文化;企业社会责任;老字号企业
企业履行社会责任目前已经成为社会和企业界领域广泛认同并实践的共识。对企业社会责任的研究不单单可以从西方经济文化思想中寻找灵感。企业社会责任本身作为外来的理论,其与中国企业实际的结合必然是一个文化冲突和融合的过程。因此,从本民族的文化思想中寻找可以与外来文化思想中可以对接融合的思想资源,才能让冲突减少,融合加强,推进其本土化,民族化的发展,同时也是增加人类共同精神财富的需要。
然而目前大部分的中国企业履行社会责任只是流于形式,认为所谓社会责任只是简单的慈善和捐助行为,而不是让这种价值观念真正融合到企业的使命、愿景、文化中去,真正提升企业内涵,实现企业的长远发展。中国老字号企业,继承中国优秀的历史传统文化,在当代打造民族企业独特的文化责任经营理念,可以为承担中国特色的企业社会责任贡献力量。
一、传统文化视野下的企业社会责任体系构建的基础和动力
尽管现代经济的市场概念已远非传统市场所能比拟,但将传统文化与道德因素纳入世界市场经济体系构建的考量中,乃是现代化本身发展的需要,也是形成有自身民族特色和符合本民族历史发展水平的现代化模式的必由之路。(一)传统文化中的“利己观”与“利他观”的辩证统一
“天行健,君子以自强不息”与“地势坤,君子以厚德载物”,这是一直影响中国几千年并成为中华民族民族精神的思想之一。“自强不息”的精神就有说明我们要像天体运行规律一样奋发向上,“厚德载物”则突出强调“利他”的重要性。如同“天乾”与“地坤”二卦的辩证关系,其反映的“利己”与“利他”观也具有这样的辩证关系:“利己”是“利他”的责任基础,反过来“利他”也是“利己”的互补条件。只有“自强不息”的基础上才有资格谈“厚德载物”,而“厚德载物”才能更好实现“自强不息”。这反映了企业要想更好地履行社会责任,必须要锐意进取,自强不息,才能有资格去履行社会责任,而企业履行社会责任,又是对企业发展壮大本身的进一步肯定和促进。现代营销学之父菲利普?科特勒认为“伟大的企业是那些致力于挣钱并解——以中国老字号企业为例
可竞争市场理论（theTheory of Contestable Markets）又叫可竞争性理论（Contestability Theory），形成于20世纪70年代末80年代初。1981年12月美国著名新福利经济学家威廉·鲍莫尔（William．Baumol）在美国经济学会年会上作了题为“可竞争市场：产业结构理论的一次革命”的发言。1982年，鲍莫尔与美国西北大学教授潘扎尔（Panzar）、普林斯顿大学教授威利格（Willig）一起出版了《可竞争市场与产业结构理论》一书，标志着系统化的可竞争性理论的形成。可竞争性理论在价格理论、产业组织理论等方面都提出了极具创新意义的见解，在西方学术界引起较大的反响，并对政府规制体制改革具有相当大的影响。 可竞争市场理论-产生背景 美英等主要西方发达国家自20世纪70年代陷于经济“滞涨”，由此引发了理论界对凯恩斯主义的全面反思。供给学派、货币主义、理性预期等一大批新的理论派别纷纷崛起，可竞争市场理论也是这一时代背景的产物。当然，可竞争市场理论与这些理论流派的基本立场并不完全相同，比如，可竞争市场理论不是一般的反对国家干预，而是主张重新认识市场和政府的作用。 可竞争市场理论的产生与传统微观经济学的内在缺陷和理论应用中存在的问题有着直接的关系。传统微观经济学的核心内容是论证“看不见的手”原理。该原理由十八世纪经济学家亚当·斯密提出，经过几代经济学家的努力，这一原理发展成为形式优美、逻辑严密的完全竞争理论。该理论证明，在特定的假设条件（大数目厂商、自由进入、产品同质和完全信息假定）下，市场机制能够使一个经济体获得良好的绩效特征，比如，边际成本定价、不存在超额利润等等，并具有帕累托效率。这就给“看不见的手”赋予了具体而实际的内涵。从此，“边际成本定价”、“帕累托效率”等概念成为经济学家用来评价市场结构、企业行为和政府政策的福利基准。 然而，完全竞争具有帕累托效率的结论依赖于非常严格的假设前提，比如，它要求大量的（小）厂商存在。当产业中由于规模经济而不存在大量厂商时，就无法实现完全竞争的效率。这就是规模经济与自由竞争的矛盾，即著名的“马歇尔冲突”。从现代经济学的角度看，“马歇尔冲突”实际上可以理解为：效率要求价格等于边际成本，但是当边际成本低于平均成本（即存在规模经济）时，按效率定价将给生产该商品的厂商带来损失。这是在规模报酬递增条件下实现效率的一个基本障碍。 为了解决这一冲突，许多经济学家进行了不懈的努力。如斯拉法对马歇尔的批判、张伯伦的垄断竞争理论、罗宾逊夫人的不完全竞争理论。不过，张伯伦等人没有能够很好地把规模经济与竞争效率结合起来。张伯伦依然是用厂商数目来定义垄断和竞争，市场结构（完全竞争、垄断竞争、寡头等）也是按照厂商数目的多少来划分的。换句话说，张伯伦等人只是发展了对规模经济（垄断竞争）条件下的厂商行为分析，并没有解决规模经济与竞争效率的矛盾。并且，仍然把完全竞争作为评价不完全竞争厂商行为的基准。显然，这种做法——用不存在规模经济条件下得到的结论作为评价规模经济存在时厂商行为的基准——缺乏逻辑基础。
股权激励研究的背景
股权激励研究的背景、目的与意义 1.1.1股权激励的背景 我们了解到，在阿里等上市公司中，员工持股造就了许多百万富翁。股权激励已然成为众多企业留住人才的关键手段。随着市场经济逐渐规范，以前公司都是给予员工工资和奖金，但是人力资本的提升，很多公司招不到员工，老员工幸福感不强，面对公司的发展，必须要考虑股权激励的模式。 这种制度的设计产生于美国，主要是那个时间段美国适用个人所得税的税率非常高，导致个人所得税税负比较重，这在一定程度上影响了管理者的积极性[1]。在20世纪40年代，由于美国股份制企业数量逐渐攀升，在这其中委托代理问题就频频出现，股权激励制度很好地替公司解决了这一问题。股权激励的目的不仅仅是为了让激励对象达到设定目标或业绩水平，更重要的是可以让经营者和所有者拥有共同的目标，让大家团结在一起，共同促进公司的发展。在改革开放初期，随着社会主义市场经济的发展股权激励制度逐渐开始引入中国。越来越多的公司开始探索股权激励制度。 1972年，上海首次引入了企业股权激励制度试点方案。到2002年，高新技术企业股权激励工作的试点意见开始发布。政策层面发布相关文件, 在2007年为了调整因为股权激励的制度的影响，中国证监进一步完善了会计处理,对于职工因此而取得的相应的股息分红进行了确认和尽量。在2008年这段期间就有大量的有关控股上市公司股权激励的一些相关规范性文件开始出现，其中国资委就发布有关上述的相关问题通知，2016年中国证监会又发布了有关上市公司股权激励的部门规章。 这些年来，股权激励在上市公司的应用越来越普遍。一个法律更加规范、市场更加自由、制度更加灵活的社会，对股权激励的实施条件和实施效果的评价就需要越来越成熟。 1.1.2股权激励的目的 日本著名的“松下电器”的创始人松下幸之助有这样一句经典的名言，他说：“一个企业能否成功关键的核心在于人力上，人力是企业获得财富的源泉，是企业赖以生存和发展的基础。那么如何评价一个企业的人力管理能力主要在于是否能够留住企业的人才，适当和定性的供给，则无事不成。随着人力资本在企业中的重要作用逐渐明显，不管是国企老总还是私企老板，只要谈到股权激励，他们当中一定都还有正在实施股权激励计划的。股权激励并不是挽救一家倒闭公司的万灵药，但它又是企业前进的车轮之一。 从改革开放到现在新中国成立快70周年、从以前的引进外资到鼓励中国企业走出去、从以前计划经济到现在市场经济占主导，越来越多的中国公司正面临着全面开放带来的机遇和挑战。在当今世界，企业需要提高自身的运营效率，掌握核心技术和人才。在中国中，几乎每天有两家公司关闭，超过8000万家中小企业倒闭，预期寿命只有2.9岁。例如，世界通信、通用汽车、而安然和起亚两个大公司也都因此而进入了破产宣告。在2014年9月，我们国家的总 [1]熊姣.股权激励在企业管理中的应用[J].财经界(学术版),2013(19):117
电子商务论文参考文献精选3篇 电子商务论文参考文献精选1篇 [1]赵晓津。计算机安全技术在电子商务中的应用探讨[J]。硅谷，2014(4)：140-141。 [2]雷殷睿。网络安全技术在电子商务中的融合[J]。计算机光盘软件与应用，2014(4)：162-163。电子商务论文参考文献精选3篇电子商务论文参考文献精选3篇。 [3]余佩颖。微信电子商务模式探讨[J]。软件，2013(10)：124-125。 [4]邵泽云。数字签名技术在电子商务中的应用研究[J]。农业网络信息，2014(3)：83-85。 [5]齐赫。电子商务论文参考文献精选3篇lolosophy and Social Science Edition)] 翟凤荣 我国电子商业上的事务付出的近况及瞻望 The Actuality and Expectation of Electronic Business Payment in Chellona [重庆广播电视机大学学报 Journal of Chongqing RTV University] 刘波 我国电子商业上的事务成长远景瞻望 [互助经济与科学技术 CO-Oerativeconomy & Science] 张元慧 , 李少伟 , 许丽红 电子商业上的事务瞻望现代贸易摩登 Business 2001年,第11期 浅析我国电子商业上的事务的近况与趋向 Present Situation and Development of Electronic Commerce 蔺建霞 Lin Jianxia 电子商业上的事务的成长近况与瞻望 The Current Development and Prospects for E-Bussiness 很多顶 Xu Duoding 我国电子商业上的事务成长远景瞻望 张元慧李少伟许丽红 我国电子商业上的事务情况下CA的成长瞻望 Development Prospect of Electronic Commerce CA in Chellona 江艳霞左明
３２ 商业时代 （原名 《商业经济研究》） ２００６年３３期 牌是相关事物的象征，Ｊａｙ Ｐ．ＭｃＣｏｒｍａｃｋ和Ｊｏｎａｔｈａｎ Ｃａｇａｎ （２００３）认为建立和保持一个一致 的品牌陈述是建立一个成功产品的重要部分。自１９３１年美国宝洁公司（Ｐ＆Ｇ）的麦克尔?罗伊提出品牌经理制以来，品牌日益成为提升企业竞争力的主要源泉。实业界的操作需求带来了品牌理论研究的繁荣。品牌理论研究与发展经历了一个相对长期的过程。笔者根据品牌一词在使用时具体语言环境的差异，把对品牌的理解划分为三类：服务的理念、利益的源泉和进化的角度。 品牌的传统观——服务的理念 由Ｂｕｒｌｅｉｇｈ Ｂ．Ｇａｒｄｎｅｒ和ＳｉｄｎｅｙＪ．１ｅｖｙ（１９５５）发表的第一篇有关品牌的论文阐明了下列原理：品牌的发展是因为品牌具有一组能满足顾客理性和情感需要的价值，品牌的创建要超越差异（ｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉａｔｉｏｎ）和功能主义（ｆｕｎｃｔｉｏｎａｌｉｓｍ），它应该注重开发一种个性价值（ｐｅｒｓｏｎａｌｉｔｙ），让顾客得到满意的服务。Ｋｉｎｇ（１９７０）指出，品牌不仅由于其功能性价值而被喜爱，而且由于其心理和社会的价值而被喜爱。Ｄａｖｉｄ Ａ． Ａａｋｅｒ（１９９３）则指出，目前大多数经理仍 然过多地关注于短期的财务收益，而不注意对品牌的长期投资。纵览当前国内外品牌界，对于传统品牌观的描述归纳起来主要有以下几类（张焱、张锐，２００４）。 （一）符号说 Ｌｙｎｎ Ｂ．Ｕｐｓｈａｗ（１９９９）在其出版的《塑造品牌特征》一书里指出：品牌是使某种产品和服务能够区别于其他产品和服务的名称、标识和其他可展示的标记。美国市场营销协会（ＡＭＡ）定义委员会（１９６０）认为，品牌是用以识别一个或一群产品或劳务的名称、术语、标记、符号或设计，或是它们的组合运用，其目的是借以辨认某个销售者或某群销售者的产品或服务，并使之同竞争对手的产品和服务区别开来。美国管理协会认为，品牌是经营者或经营者集团的产品与服务，基于与其他竞争者有所区别而赋予之名称、术语、记号、象征、设计，亦或是上述方式的结合（ＰｅｔｅｒＤ．Ｂｅｎｎｅｈ，１９９８）；Ｐｈｉｌｉｐ Ｋｏｔｌｅｒ（１９９７）认为，品牌就是一个名字、称谓、符号或设计，或是上述总和，其目的是要使自己的产品或服务有别于其他竞争者，从本质上说，品牌是销售者向购买者长期提供的一组特定的特点、利益和服务的允诺和质量的保证。 （二）情感说 由Ｂｕｒｌｅｉｇｈ Ｂ．Ｇａｒｄｎｅｒ和Ｓｉｄｎｅｙ Ｊ．１ｅｖｙ（１９５５）发表的第一篇有关品牌的论文是具有创新性的，他们阐明了下列原理 ：品牌的发展是因为品牌具有一组能满足顾客理性和情感需要的价值，品牌的创建要超越差异性（ｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉａｔｉｏｎ）和功能主义（ｆｕｎｃｔｉｏｎａｌｉｓｍ），它应该注重开发一种个 品牌理论研究综述 ■ 宋旭琴１ 向 鑫２ （１、广州航海高等专科学校 广州 ５１０７２５２、广东工业大学文法学院 广州 ５１００９０） 品 内容摘要：品牌是使某种产品和服务能 够区别于其他产品和服务的名称、标识和其他可展示的标记。这些名称和标识等会由于不同的品牌表述方式而产生差异，又将会产生不同的品牌观念。本文整合了国内外有关品牌理解的各种观点，并对各种品牌理论研究进行评述和归纳，以期能对品牌的历史及未来的发展进行概括，揭示品牌理论研究的新趋势。关键词：品牌 品牌理论 品牌观念 性价值（ｐｅｒｓｏｎａｌｉｔｙ），因此，品牌管理的一项任务就是要建立品牌的个性，要创造性地运用广告资源来为品牌建设（即企业的长 期收益）投资。Ｋｉｎｇ（１９７０）指出，品牌不仅由于其功能性价值而被喜爱，而且由于其心理和社会的价值而被喜爱。Ｄａｖｉｄ Ａ．Ａａｋｅｒ（１９９３）则指出，目前大多数经理仍然过多地关注于短期的财务收益，而不注意对品牌的长期投资。Ｌａｎｎｏｎ和Ｃｏｏｐｅｒ（１９８３）坚持了品牌创建中的情感主题，他们运用人类学与心理学的理论对这一课题的研究做出了贡献，并指出美国广告方式（其是信息传播的工具）和欧洲广告方式（其是神话和仪式的具体化，即它使人们可以看到品牌如何随着文化的变化而演变）的不同特点。 （三）关系说 奥美公司认为，品牌是消费者与产品的关系，消费者才是品牌的最后拥有者，品牌是消费者经验的总和。Ｍｉｃｈａｅｌ Ｐｅｒｒｙ认为，品牌是消费者如何感受一个产品，它代表消费者在其生活中对产品与服务的感受而滋生的信任、相关性与意义的总和。Ｄａｖｉｄ Ａｒｎｏｌｄ认为，品牌就是一种类似成见的偏见，成功的品牌是长期持续地建立产品定位及个性的结果，消费者对它有较高的认同。王新新（２０００）认为，品牌是一种关系性契约，品牌不仅包含物品之间的交换关系，而且还包括其他社会关系，如企业与顾客之间的情感关系；苏晓东等（２００２）认为，品牌是一种复杂的关系符号，它包含了产品、消费者与企业三者之间的关系总和，基于这个认识从而架构了“７２００品牌管理系统（ＢＭＳ）”。 （四）资源说 Ａｌｅｘａｎｄｅｒ Ｌ．Ｂｉｅｌ认为，品牌资产是一种超越生产、商品及所有有形资产以外的无形资产，其带来的好处是可以预期未来的进账远超过推出具有竞争力的其他品牌所需的扩充成本；而陈伟航则指出，品牌会渗透人心，因而形成不可泯灭的无形资产，品牌资产的妥善运用可以给企业带来无穷的财富；韩志锋认为，品牌是企业内在属性在外部环境中创造出来的一种资源，它不仅是企业内在属性的外部环境集中体现出来的（外化的）有价值的形象标志，而且因为其能整合企业外不同资源对企业内在属性发展产生反作用，它更是一种资源。 营销谋略 Sale Stratege
股权激励与公司绩效关系的文献综述 摘要: 股权激励作为一种长期激励机制，是否发挥了应有效用是理论界和实务界长期关注和争论的热点。为了检验股权激励机制的效用，国内外学者对股权激励与公司绩效的相关性问题进行了大量的研究，结论并不统一。不同的学者在研究问题时的政策环境、选择的样本、指标及分析方法等存在差异，导致研究得出不同的结论。国内外学者的观点主要有以下三种：1、股权激励与公司绩效存在正相关关系；2、股权激励对公司绩效没有显著影响；3、股权激励对公司绩效的影响具有区间效应，即存在非线性相关关系。 关键词：股权激励；公司绩效；综述 Review on the Relationship between Equity Incentive and Corporate Performance Abstract：Whether the equity incentive system, as a long term incentive, has played its due effect is concerned and debated long-term by theory and practice. To test the effectiveness of equity incentives，domestic and foreign scholars had done a lot of research on the relationship between equity incentive and corporate performance．But the conclusions are not uniform, because of different scholars research policy environment，samples and research methods．Domestic and foreign scholars have the following three viewpoints, first of all, equity incentive is positively related to corporate performance．Secondly, equity incentive and corporate performance are not related．Thirdly, equity incentive has interval effect on corporate performance, which as to say that there is a non-linear relationship between equity incentive and corporate performance. Keywords：equity incentive；corporate performance；review 一、引言 股权激励作为一种长期激励机制，通过授予高级管理者一定比例的公司股份，将高管的个人收益与公司利益紧密联系，以激励高管努力工作，减少短视行为，从而改善公司治理，优化股权结构，提升公司绩效。股权激励使经营者能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。中国股权激励的实践源于20世纪90年代，起步较晚，但发展较快。随着股权分置改革的完成，股权激励被越来越多的上市公司采用，国有控股上市公司股权激励与公司绩效之间的相互关系越来越受到关注。 二、国外关于股权激励与公司绩效关系的研究 Morck，Shleifer和Vishny (1988) 以美国1980年《财富》500强的371个公司研究样本，选取托宾Q值为被解释变量，以拥有的股份不少于0.2％的董事们的持股比例之和来衡量管理层持股比例，对样本的横截面数据运用分段回归，根据管理层持股的利益一致假说和战壕挖掘假说，提出管理层持股可能区间有效并设计模型实证检验得出：持股比例在0一5％范围内，托宾Q值与董事的持股比例正相关；持股比例在5％一25%范围内，托宾Q值与董事的持股比例负相关；超过25％，二者又正相关，但托宾Q值与持股比例的
股权激励研究综述 广西大学商学院覃少波 【摘要】近年来股权激励在公司内部治理中的重要作用越发凸显，越来越多的企业推行股权激励计划。本文通过分析2010—2014 年国内外有关股权激励的研究文献发现，学者对股权激励的研究主要集中在股权激励实施的动机、股权激励机制的影响因素、股权激励与高管行为的关系、股权激励的效应等方面。 【关键词】股权激励激励动机影响因素高管行为公司绩效 一、引言 股权激励一直是公司治理领域十分重要的问题。委托代理理论认为，在现代企业中，公司股东拥有的所有权与高层管理者实际掌控的经营权相互分离，企业中产生了委托－代理关系，由于契约的不完善和信息的不对称，容易导致企业管理层逆向选择和道德风险行为，大股东的利益有可能会被损害，这就是所谓的委托代理问题。 为有效解决股东和高管之间的委托代理问题，股权激励应运而生。股权激励作为公司薪酬结构的一种制度安排，目的是
让企业经营者能够获得公司以股权形式给予的经济权利，并将公司员工报酬与企业的经营业绩相联系，使其能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而更好地为公司的长期发展服务。这种激励机制在一定程度上解决了企业所有者与经营者目标不一致问题，从而降低了委托人和代理人之间的利益冲突。 股权激励被正式引入我国公司治理的时机较晚，但其被视为更加完善的公司激励机制，在我国得到了政府的高度关注和市场的积极反应。2006 年《上市公司股权激励管理办法》和《国有控股上市公司( 境内) 实施股权激励试行办法》等文件的颁布为标志的股权激励改革，标志着我国真正意义上的股权激励拉开序幕。随着股权激励实施的逐步推行和规范，国内外学者对股权激励的研究也达到了新的高潮。本文将从股权激励实施的动机、股权激励机制的影响因素、股权激励与高管行为的关系、股权激励的效应等方面，对近几年来有关股权激励的研究成果进行梳理，并探寻可能的研究方向。 二、股权激励相关文献综述 （一）上市公司实施股权激励动机 吕长江等研究发现，我国上市公司实施的股权激励计划具有两类动机：激励型动机和福利型动机（或非激励型动机）。冯星等（2014）引入Black-Scholes 模型对实施股权激励动
文献综述 财务管理 浙江龙盛股份有限公司股权激励方案研究自从股权激励制度形成开始，各界学者们就对其很感兴趣，有关股权激励的理论和实证研究层出不穷。美国作为股权激励的起源在这方面的研究历史较长，无论是对纯理论研究还是面对公司的实践研究，其相关的研究成果都很丰富。与此同时，逐渐发展成熟的欧洲和日本等国家中很多的学者也都对自己国家的公司进行了股权激励的研究。而我国在股权分置改革后，股权激励也逐渐在各大上市公司中兴起。良好的实践往往需要强大理论指导。因此学者们努力了解分析研究国外的股权激励相关成果，然后结合我国国情，提出了自己的观点。目前，股权激励研究大都主要以实证研究为主，且研究内容大体分为两方面：一是研究影响股权激励产生实施的因素及其方式；二是研究股权激励与公司经营业绩的关系。除此之外，小部分可能还将股权激励与交叉学科联系，以独特的视角进行探索。本文根据其研究的内容，按照不同的方面对相关文献进行综述。 1 关于股权激励方案的理论基础 人力资本理论是股权激励的前提。人力资本的显著标志是，它既是人自身的一部分，同时又是一种资本，是未来收入的源泉。对于两种资本的价值，舒尔茨(1982)指出:“1909-1929年间物质资本对经济增长的贡献几乎是科技和教育对经济增长贡献的两倍，但在1929-1957年间，科技和教育对经济增长的贡献却超过物质资本”。郝晓东（2006）指出人力资本价值是企业最主要的无形资产，人力资本作为要素投入，必须同其他资本一样参与企业的利润分配，而人力资本与其所有者不可分离的特征决定了对人力资本要进行充分的激励。 委托代理理论——正相关论。现代企业基本特征是所有权与经营权分离,股东往往不直接参与企业的经营管理,而是委托专门的经理人员进行管理。Jensen and Meckling(1976)把股东与业主——经理人员之间的契约称为代理关系,他们把代理关系定义为“一个或若干个委托人(委托人)聘用其他人(代理人)代表他们从事某种活动的一种契约关系,其中包括授予代理人某些决策权”。他们指出委托人可以通过对代理人进行适当的激励,以及通过承担用来约束代理人越轨活动的监督费用,以限制其利 益偏差。Kaplan and Atkinson(1999)表明激励方案的目的是使委托人（股东）和代理人（经理）具有共同利益。谭小红（2007）指出委托代理理论从原理上解释了为什
基于企业发展战略相关理论的国内外研究现状
战略分为总体战略和经验战略两类。他认为：战略是一个正式的过程，有控制而且有意识，山閒层的管理者负责。战略的完成通过目标、项目、预算的层层分解, 将各个小的部分进行实施，进而完成整个战略。此后，企业战略的研究逐渐由单纯的组织内部转向组织与环境的关系研究. 设计学派代表人物是美国著名蚀理学者钱德勒。1962年在《战略与结构：工业企业史的考证》一书中，他提出“结构追随战略”的观点，拉开了现代战略管理研究的序幕。他认为企业的战略、市场（环境）需要、组织结构三者是相互联系的，首先市场的变化引导战略的制定，而组织结构又要跟随企业战略制定的要求，战略应当清晰、简明、易于了解和贯彻。 同样为设计学派代表人物的哈佛大学教授安德鲁斯著有《商业政策：原理与案例》、《公司战略概念》等书.他和他的同爭认为：战略的构造由战略的制定和实施两个阶段组成的，而且在战略的制定中可以使用SWOT分析。 另一位哈佛商学院的教授边克尔?波特则是定位学派的代表人物。他根据产业经济学里的相关理论，将产业组织理论引入战略研究，重点放在行业竞争分析上，提出了以竞争为基础的竞争战略理论.波特教授的著作《竞争战略：产业和竞争分析技巧》以及《竞争优势》被祥为是竞争战略及其管理思想的开山Z作。他的这一思想在管理理论和实践中产生了深远的彩响，山此产生了波特“五力分析"模型。这一模型认为一个行业的收益受五个方面压力的共同影响，其中三个足水平方向上的：行业克?者、潜在克争者、替代品威胁。另外两个足垂直方向上的：供应商议价能力和消费者议价能力。而在这五种影响压力中，它们分别又有自己的决定因素，企业管理者要根据自己的行业所处的环境，综合分析这五种力联对企业的影响，然后选择、制定适合企业生存和发展的战略，能够大大减少企业Z 间程式化的产业结构分析而带來的定位趋同，并降低企业之间的克争强度。波特教授根据自己的研究得出了三种基本竞争的战略：成本优先战略、差异化战略和目标集聚战略。 上世纪60年代福雷斯特开发了系统动力学，在这之后用动力学的思想和方法來分析和研究企业战略管理的理论被称为战略动力学，它是将动力学的思想和方法引入到传统的战略管理理论，是对传统的战略借理理论的改进，使得战略管理理论能够向更加深入、更加帮细化、更加符合实际的方向发展，也必将对企业的战略实贱起到更好的指?作用。⑴沃伦提宙了战略动力学模型帮助企业对已经取得的绩效进行解释，并Ji在企业所保有的资源利能力的基础上，制定战略提升金业耒來绩效。
股权激励问题文献综述 高杨2013年8月3日星期六
目录 一、国内外研究侧重综述 (3) 二、股权激励问题研究现状综述 (3) （一）股权激励的特征 (4) （二）股权激励定量研究 (5) （三）关于股权激励模式的细化分析 (5) （四）股权分置改革与股权激励的关系研究 (5) （五）对我国已实行的股权激励的效果分析 (6) （六）选择股权激励的动机 (7) （七）股权激励在我国的运用应关注的问题 (8) （八）股权激励结合公司治理分析企业价值 (8) 三、关于股权激励效果问题的详细总结 (8) （一）股权激励效果问题的争论与发展 (9) 1.高管股权激励具有治理效应，能够改善企业绩效 (9) 2.高管股权激励不具有治理效应，甚至会毁损企业绩效 (10) 1.高管股票期权的授予问题 (12) Lie发现，期权授予日期前公司股价的异常收益为负，而期权授予日期后公司股价 的异常收益为正，并且这一异常波动有逐渐加强的趋势，高管的择机行为则成为此 现象的可能解释。Heron和Lie则进一步指出，上述期权授予日期前后的股价异常 波动在监管当局出台更为严格的披露要求之后则完全消失了，这表明高管存在倒填 期权授予日期的动机。 (12) 2.高管股票期权的重新定价问题 (12) 3.高管股票期权的执行问题 (13) （二）高管股权激励模式的治理效应差异 (13) 1.高管股票期权的治理效应优于高管持股的治理效应 (13) 2.高管持股的治理效应优于高管股票期权的治理效应 (14) （三）高管股权激励的内生性 (14) （四）公司治理与高管股权激励的治理效应 (16) 四、股权激励实证问题研究详细总结 (18) （一）关于实行股权激励企业的数量 (18) （二）股权激励企业的行业分布特点 (19) （三）股权激励的模式 (19) （四）股权激励的额度 (20) （五）股权激励制度运行效果 (20) 五、总结与新进展的可能方向 (21) （一）深入剖析高管股权激励对企业绩效的作用机理 (22) （二）充分关注并尽可能解决高管股权激励的内生性问题 (22) （三）全面研究并比较不同股权激励模式的实施效果 (22)
现代公司的两大特征是公司所有权结构的广泛分散和只拥有少量股权的经理人员对公司具有控制权。在所有权与控制权分离的情况下，公司资源可能被用来最大化经理人员的利益而不是股东的利益。为解决高级经理人员激励问题，早在２０世纪３０年代，美国企业就开始把一定的股权授予经理人员，将经理人员的收益与公司的长期发展计划联系起来，对股权制度安排进行了实践性的探索。从理论上来讲，企业经理人股权激励约束机制的基础主要是经济学中的契约理论、委托—— —代理理论和人力资本理论以及管理学中的激励理论。 契约理论及委托—— —代理理论现代契约理论的分支之一是委托代理理论，它是研究经营者激励机制问题的主流。信息不对称是委托代理理论的出发点和契约设计的基本动因。信息不对称是２０世纪７０年代兴起的信息经济学中的一个核心范畴，在信息经济学中，委托代理关系泛指任何一种涉及信息不对称的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。代理人很清楚他的决策（努力等）如何影响所观察的业绩，而委托人对这种影响并不确定，这时就存在着信息不对称。最早对信息不对称范畴加以规范和分类的是阿罗（ＡｒｒｏｗＫ．），他将信息的不对称性按照以下两种标准划分：一是信息不对称发生的时间：产生于契约行为发生之前的信息称为事前不对称信息，即逆向选择；由契约签订后无法观测的行为所导致的不对称信息，称为事后不对称信息，即道德风险。二是信息不对称的内容：包括隐藏行动和隐藏信息两类。 詹森和麦克林（１９７６）将委托代理关系定义为一种企业契约，“在这种契 约下，一个人或更多人（即委托人）聘用 另一个人（即代理人）代表他们来履行某 些服务，包括将若干决策权托付给代理 人。如果这种关系的双方当事人都是效 用最大化者，就有充分的理由相信，代 理人不会以委托人的最大利益而行 动”。企业中的委托代理关系包括：①所 有者和经营者；②股东和债权人；③企 业与非投资的利害关系人，例如雇员、 供应商以及顾客之间的关系。由于所有 者和经营者的委托代理关系影响着企 业代理链条上的全部委托代理关系，所 以所有者和经营者之间的利益冲突是 最典型也是最重要的代理问题。 企业经营者代理问题可以归结为 两个方面：其一是，经营者直接侵蚀所 有者的财富；其二是，经营者不尽心尽 力为增加所有者的财富而工作。因此存 在着代理成本，詹森和麦克林（１９７６）将 代理成本定义为三部分的总和：委托人 的监督成本，代理人的担保成本以及由 于信息不对称与契约不完全所导致的 契约损失。 在有限理性、交易成本为正和信息 不对称的环境中，所有者与经营者之间 的委托代理契约是不完全契约，在此情 境下，解决代理成本问题，必须进行企 业控制权和剩余索取权的调整。剩余索 取权则是指对企业总收入扣除所有固 定合约支付后的剩余额要求权。在一个 不确定的市场环境中，企业的总收入肯 定不是一个常量，而是一个不确定的变 量。因此，不可能企业的所有者、债权 人、经营者及工人均以自身投入获得一 个固定的报酬，总得有人分享一个不确 定的报酬。这就是企业剩余。剩余可能 是负的，那就意味着以投入来承担损 失，所以，分享剩余索取权就意味着分 担企业的风险。 法玛和詹森（１９８３）认为，在企业内 部，解决经理人的代理问题有两种途 径：其一，经营权和控制权分离，并且由 所有者掌握控制权。其二，是分配给经 营者一部分剩余索取权（即承担风险）， 让其承担决策的一部分财富效应。与经 营者业绩相联系的报酬契约（如股权激 励）就属于这一类。 控制经营者在报酬上承担的风险 是非常重要的。按照斯蒂格利茨的分 类，企业经营者存在着风险规避和风险 偏好两种行为。一般认为企业经营者都 有规避风险的行为倾向，即避免向那些 期望收益很高，符合所有者长期利益， 但风险很大的项目投资；同样，出于对 自己人力资本市场价值的关注，经营者 还会避免那些预期收益高，但投资周期 长的项目。当经营者在报酬上承担的过 大风险时，规避风险的行为倾向会更加 突出，从而导致短期行为问题。 人力资本理论 以西奥多?舒尔茨、加里?贝克尔为 代表一批美国经济学家系统地研究和 发展了人力资本理论。舒尔茨的人力资 本理论认为，经济制度的最显著的特征 就是人力资本的增长。人力资本是促进 经济增长的重要的生产要素，人力、人 们的知识和技能是资本的一种形态；对 人力资本的投资包括教育、培训、医疗 保健和迁移等方式，对人自身生产能力 的投资带来的收益率超过了对一切其 他形态资本的投资收益率。中国经济学 家对人力资本理论也进行了大量的研 究和发展，周其仁认为，企业是一个人 力资本和非人力资本共同订立的特别 市场合约。企业合约在事前没有或不能 完全规定各参与要素及其所有者的权□广州刘进 股权激励的四种相关理论研究与探讨 ２２ 现代企业２００８?５
物流英文文献翻译英语论文 物流英文文献翻译及物流论文参考文献[1] 崔介何.物流学概论[M].北京〆北京大学出版社，2004年〆1-2. [2] 叶怀珍.现代物流学[M].北京〆高等教育出版社，2003〆49-56. [3] 许建帄.对培育广州物流市场的再思考[EB/OL]. [4] 深圳新闻网.“入仓即予退税”新政策助推物流发展[EB/OL]. [5] 吴德群.“入仓退税”适应国际采购商全球配送[N].深圳特区报，2006-01-23. [6] 广东禾田物流有限公司网.广东禾田物流有限公司简介[EB/OL]. [7] 快递公司网.广州物流市场[8] 来源.十一月回顾〆物流篇（三）[EB/OL]. [9] 徐晓阳,饶欠林. 深圳盐田港出口监管仓的现状与发[DB/OL].，2002. [10] 中华人民共和国国务院公报,中华人民共和国海关总署令——中华人民共和国海关对出口监管仓库及所存货物的管理办法[DB/OL]. [11] 公共商务信息导报，海关对出口监管仓库及所存货物的管理办法[DB/OL]. 2005-12-06. [12] Wei Liu,Wenshun Li,Wendy Huang.Analysis of the dynamic relation between logistics development and GDP growth in China[DB/OL]. http:// 毕业论文[13] Deng Mingran,Wang Hua. A government guarantee system of logistics development in China[DB/OL].,2006. [14] Goh,M,Ling,C. Logistics development in China[DB/OL]. ,2003. [15] Chen Siyun, The developing trend and countermeasures of Yantian port logistics[DB/OL]. 研究物流业及中国物流技术摘要为了进一步推进同中国发展物流业,作者基于中国物流业的现状,肯定其在中国工业发展过程中所取得的成就。通过学习物流产业的各方面,包括了解物流产业，标准术语,物流技术和管理知识,剖析主要的问题存在于中国当前的物流业,并提出合理化建议。关键词〆物流，发展，问题，方法1 前言现代物流工业是现代最受欢迎的行业。自从20世纪80年代早期物流概念从海外引入，物流业得到了迅猛的发展。目前,我国已有相当多的物流园区及中心, 发展了一系列现代物流技术和取得了一大批自主知识产权的创新成果。研制开发了具有自主知识产权的集成化物流管理系统（LOG++/SMCS），成功实现了与著名ERP系统（SAP R/3）的实时连接。改变了我国传统物流系统性能单一、集成度低的现状，标志着我国物流软件系统与国际现代物流管理系统的接轨。研究开发了新型结构快速堆垛机。其运行速度0～150m/min，起升速度0～40m/min，货叉速度0～20/40m/min々水帄方向采用激光测距技术，测距误差±1mm（500m以内），定位精度达到±3mm々垂直方向采用旋转编码器加齿形带技术，定位精度达到±3mm。进行了结构研究和动态性能分析，增加了设备的稳定性和可靠性々成功地将激光认址和旋转编码器、齿形带测距等新型检测技术整合到一起，运用于认址，从根本上改变了传统的认址方式，并采用冗余控制技术和故障自诊断技术等大大提高系统的效率与可靠性々新型货叉结构、带尺寸检测与条形码检测的新型载货台等10多项新技术，促进了物流关键设备的技术进步，大大缩短我国物流关键设备与国际先进水帄的差距。在2003年，国内外首创开发了具有国际先进水帄的推挽式激光导引AGV小车（专利产品）々攻克了路径规划、反射板布置、精确定位等难题，使小车能在卷接包机组内安全、灵活地行走和定位，实现完全自动化运送。2003年设计应用具有国际先进水帄的视觉识别移动式机器人自动辅料搭配系统。红河卷烟厂自动化物流系统和联想电脑公司集成化物流系统的成功开发与应用，填补了多项国内空白，创新出一批具有国际先进水帄的系统和设备，大大缩小我国物流系统关键设备及主要技术指标与先进国家的差距，在行业中产生了广泛影响。经过多年研究和探索，太原钢运储存公司通过与科研机构的合作，成功地发展出由电脑计划设计的自动化的仓储打包系统，同样也是处于世界领先水帄。由于受到政府的大力指出与重视，中国的现代物流业正以前所未有的速度发展。但是，还是值得指出的是，中国的物流业整体还是处在初级阶段。中国在2000 年的国内生产总值是8.94×1000亿元，其中流通领域总占比重仅仅百分之8.1 这比发达国家如英美日要低许多。2000年，沃尔玛，世界零售巨头的销售总额达193.3亿美元，占中国年零售业总额的46%。从上面可以看出，沃尔玛的销售额以每年20—30亿美元的速度增长。在国内的零售业领先的上海联合利华仅仅XX 人民
国内外市场细分理论研究综述 物流工程——沈伟钦摘要：随着经济的发展，市场上各行业之间的竞争日益激烈。市场细分理论的提出在实践中得到了有效的应用，并引起国内外学术界的广泛关注。国内外学术界通过多年的研究已形成较为完整的理论体系。本文通过对目前国内外关于市场细分研究的回顾，从研究视角、细分方法、细分标准以及各种细分模型等方面对市场细分理论进行概括与评价，并对于国内对于市场细分研究的方向进行展望。 关键词：市场细分细分方法细分模型聚类回归分析客户价值研究 一，引言 市场细分是指营销者通过市场调研，依据消费者的需要和欲望、购买行为和购买习惯等方面的差异，把某一产品的市场整体划分为若干消费者群的市场分类过程。每一个消费者群就是一个细分市场，每一个细分市场都是具有类似需求倾向的消费者构成的群体【1】。 在行业发展的成熟期，消费者的需求变得越来越细致。因此如何进行市场细分并选择适当的细分市场，成为企业战略营销分析的核心。随着后工业化时代的到来，差异化营销战略也进入目标客户终身化的阶段，即差异化营销围绕客户终身价值来进行。但无论是差异化营销还是顾客的终身化战略，其实施的前提是对市场消费需求进行有效的细分。 二，国内外市场细分理论研究状况 市场细分理论最早是Smith Wendell在1956年首先提出来的，多年来，市场细分一直都是西方市场营销学界与实业界普遍关注的热点问题【2】。国内外的的研究者主要是从研究视角、细分标准、细分方法以及细分模型等方面进行系统的理论分析。下面本文就这些方面进行归纳阐述。 （一）市场细分研究的视角 对于市场细分的研究，目前主要有两个视角，由此也形成了两大流派【3】：一派是消费者导向的细分，主要为理论界所采用；另一派是产品导向的细分，主要是营销决策者所采用。对于消费者导向细分的研究重点是对消费者的需求和行为特征进行分类，主要以顾客总体特征为细分标准去对消费者进行分群，这些学者运用分析解剖方法论，从个体的心理（包括感知、动机、认知、个性等）、社会文化环境以及消费者行为决策过程这三个不同的侧面对消费者进行细分。产品导向细分则是根据不同的营销决策目标（例如：产品定位、产品定价、广告定位
文献综述 股权激励对上市公司发展的影响 背景： 经理人和股东实际上是一个委托代理的关系，股东委托经理人经营管理资产。但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。 在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从股东投资角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财务指标的实现。 为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致。对此，股权激励是一个较好的解决方案。通过使经理人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。股权激励对防止经理人的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。 股权激励定义： 股权：有广义和狭义之分。广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利。狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并参与公司经营管理的权利。从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。 激励：是人力资源的重要内容，是指激发人的行为的心理过程。激励这个概念用于管理，是指激发员工的工作动机，用各种有效的方法去调动员工的积极性和创造性，使员工努力去完成组织的任务，实现组织的目标，有效的激励会点燃员工的激情，促使他们的工作动机更加强烈，让他们产生超越自我和他人的欲望，并将潜在的巨大的内驱力释放出来，为企业的远景目标奉献自己的热情。
物流管理专业毕业论文参考文献范例 的引用应当实事求是、科学合理，不可以为了凑数随便引用，下面是搜集整理的物流管理参考文献，供大家阅读查看。 参考文献一： [1]陈兵兵.SCM供应链管理策略、技术与实务[M].电子工业出版社.2004:21-22 [2]邹文涛.经营性营运资金管理效率与公司绩效的相关性分析[D].江西财经大学硕士学位论文.2012(6) [3]刘文静.业务流程管理影响营运资金管理的机制研究[D].中国海洋大学硕士学位论文.2010(5) [4]刘作仪.我国供应链管理研究进展与分析-基于自然科学基金项目[J].中国管理科学.2009(4)：185-192 [5]宋玉,杨长春.中国汽车物流与供应链管理研究[D].对外经济贸易大学硕士学位论文.2002 [6]李方峻.基于供应链管理的连锁零售物流模式研究[D].武汉职业技术学院学报.2013 [7]苗亚娟.基于供应链的营运资金管理研究[D].燕山大学硕士学位论文.2011(12) [8]王凡.基于渠道理论的营运资金管理模式研究[D].中国海洋大学硕士学位论 文.2007(6) [9]王兴河.渠道管理影响营运资金管理绩效的实证分析[D].中国海洋大学硕士学位论文.2010(5) [10]刘涛,李帮义,公彦德.商务信用下的供应链协调策略及其测度[J].系统工程理论与实践2010(8):1345-1353 [11]杨桢,罗兵.一种价格折扣和延期支付条件下最优支付时间确定[J].中国管理 学.2008(10)：473-476 [12]王颐中.制造企业的物流信息化概况[J].物流技术与应用(京)，2008,9:55-59 [13]王国文.2006-2007美国物流与供应链管理八大趋势[J].现代物流报(石家庄)，2007,7:31.B