5分钟动量交易策略的做多规则
第一、查看汇价走势是否位于20期指数移动均线之下，同时MACD柱线位于0轴之下，也就是负值；
第二、等待汇价上穿20期指数移动均线，然后确认MACD 柱线正在上穿或者上穿完成后正值柱线不超过5根；第三、在20期指数移动均线上10个点处做多；
第四、对于激进交易者，将停损位置在5分钟图的波段低点处，对于保守交易者，在20期移动均线之下放置一个
20点的停损；
第五、当汇价上升到进场价加风险时，平掉一半的多头头寸，同时将剩下一半持仓的停损移到盈亏平衡点；
第六、利用盈亏平衡点止损或者20期指数移动均线减去15点（或者20点）的跟进止损。
5分钟动量交易策略的做空规则
第一、查看汇价走势是否位于20期指数移动均线之上，同时MACD柱线位于0轴之上，也就是正值；
第二、等待汇价下穿20期指数移动均线，然后确认MACD柱线正在下穿或者下穿完成后正值柱线不超过5根；
第三、在20期指数移动均线上10个点处做空；
第四、对于激进交易者，将停损位置在5分钟图的波段高点处，对于保守交易者，在20期移动均线之上放置一个20点
的停损；
第五、当汇价下降到进场点减去风险时，平掉一半的空头头寸，同时将剩下一半持仓的停损移到盈亏平衡点；
第六、利用盈亏平衡点止损或者20期指数移动均线减去15点（或者20点）的跟进止损。
26日、60日均线组合系统在镑美15分钟图型的应用2009、07、08
切记：此均线系统一定要结合长期的趋势（从日线或周线找长趋势）一起使用，当长期趋势是看跌，则只能做此均线系统向下相交的死叉（26线向下与60线相交）；当长期趋势是看涨，则只能做此均线系统向下相交的金叉（26线向上与60线相交）；当看不清趋势时，不要做单。
当长期趋势是看跌，均线系统向下相交形成死叉，满足以下条件，才可以下单
一、两线的方向都是向下发散，且形一定的斜度，
1、
二、K线应在26线下方
三、K线不得偏离26线太远，必须在50点以内，
1、偏离26线30—50点
2、偏离26线10—30点
3、偏离26线10点以内
A、下跌时第几次回调
四、止损点的设置
1、26线的上方20点（最大止损）
五、止盈点的设置
1、下一密集区较多的支撑点，盈利视近期波动幅度而定，一般在70—130点左右。
六、当第三次接近26线，而不破26线时，且下方的是强阻力位与26线相差点数在30点内，当再次冲向26线时，则应注意，此时很大可能要破26线，向上走的趋势，如没能破60日线，势还没变，如破了60线，则势改变的可能性就十分的大了。
《淘宝规则》变更通知(2012.2.3) 2012-02-03 出处：天猫 为持续改善消费者购物体验，给广大淘宝会员创造良好的交易环境，拟对《淘宝规则》 （https://www.doczj.com/doc/e710533289.html,/support/help-12185.htm）进行规则补充变更。 本次变更，涉及到：部分商品关闭评价、虚假交易的违规纠正的变化，发布违禁信息和滥发信息规则条文的变更。 此次变更详情如下：
本次规则变更将于2月13日和2月20日分批生效！ 请广大会员仔细阅读规则变更内容，及时调整相关行为。 《淘宝规则》全文请见：https://www.doczj.com/doc/e710533289.html,/support/help-12185.htm 特此通知，敬请知悉。 天猫 2012年2月3日 附录： 一、规则解读： 1、买卖双方有权基于真实的交易在支付宝交易成功后十五天内进行相互评价，特殊类目商品的交易不开放评价。“特殊类目商品”指什么？ 答：特殊类目商品，是指“其他”类目下的订单、赠品、定金、新品预览、邮费五个二级类目下的商品。 2、如果属于上述特殊类目的商品错放到了其他的类目下怎么办？ 答：如果属于上述特殊类目的商品错放到了其他类目下并产生了评价，淘宝将根据规则进行处理，同时对本条规则生效之日起该商品产生的评价（包括信用积分和店铺评分）进行删除。 二、修订后的总则第四十四条全文： 第四十四条发布违禁信息，是指会员发布以下国家法律法规禁止发布的商品或信息的行为，包括以下情形： (一)发布以下商品或信息的： 1、枪支、弹药、麻醉注射枪、军火或相关器材、配件及仿制品； 2、易燃、易爆物品（不含烟花爆竹）； 3、毒品、强腐蚀性化学品； 4、含有色情淫秽内容的音像制品；色情陪聊服务;成人网站论坛的账号及邀请码； 5、毒品、制毒原料、制毒化学品、致瘾性药物、吸食工具及配件； 6、可致使他人暂时失去反抗能力，对他人身体造成重大伤害的管制器具，如电(dian)击器、防(fang)
动量练习 ；类型一：弹簧问题 1、一轻质弹簧，两端连接两滑块A和B，已知m A=0.99kg ，m B=3kg，放在光滑水平桌面上，开始时弹簧处于原长。现滑块A被水平飞来的质量为m c=10g，速度为400m/s的子弹击中，且没有穿出，如图所示，试求： （1）子弹击中A的瞬间A和B的速度 （2）以后运动过程中弹簧的最大弹性势能 类型二：板块问题 2. （18分) 如图所示，质量为20kg的平板小车的左端 放有质量为10kg的小铁块，它与车之间的动摩擦因数 为0.5。开始时，车以速度6m/s向左在光滑的水平面上运动，铁块以速度6m/s向右运动，小车足够长。(g=10m/s2)求： (1) 小车与铁块共同运动的速度大小和方向。 （2）系统产生的内能是多少？ （3）小铁块在小车上滑动的时间 3矩形滑块由不同材料的上下两层粘合在一起组成，将其放在光滑 的水平面上，如图所示，质量为m的子弹以速度v水平射向滑块．若射向上层滑块，子弹刚好不射出；若射向下层滑块，则子弹整个儿刚好嵌入滑块，由上述两种情况相比较（）A A．子弹嵌入两滑块的过程中对滑块的冲量一样多 B．子弹嵌入上层滑块的过程中对滑块做的功较多 C．子弹嵌入下层滑块的过程中对滑块做的功较多 D．子弹嵌入上层滑块的过程中系统产生的热量较多 类型三：圆周运动 4．（18分）质量为m的A球和质量为3m的B球分别用长为L的细线a和b悬挂在天花板下方，两球恰好相互接触，．用细线c水平拉起A，使a偏离竖直方向θ= 60°，静止在如图8所示的位置．b能承受的最大拉力F m=3.5mg，剪断c，让A自由摆动下落，重力加速度为g． ①求A与B发生碰撞前瞬间的速度大小． ②若A与B发生弹性碰撞，求碰后瞬间B的速度大小． ③A与B发生弹性碰撞后，分析判断b是否会被拉断？ 5、半径为R的圆桶固定在小车上，有一光滑小球静止在圆桶的最 低点，如图38所示，小车以速度v向右匀速运动，当小车遇到障 碍物突然停止时，小球在圆桶中上升的高度可能是（）ACD A．等于v2/2g B．大于 B A b a c h θ 图8
Investor overconfidence meets momentum, reversal and market states. By Richard deaves and peter miu 文献 Jegadeesh and Titman (1993) 世界上较早使用美国数据阐述了投资组合中的动量效应的学者。他们发现，基于回报计算，买空卖空且零成本的投资组合在前六个月的回报比后六个月平均每月高0.95%。对于理论研究来说，这种现象是不正常的。因为常规的资产定价模型不能够解释这样的异常，甚至于现在主流的三因子模型也不能够解释动量效应。 Rouwenhorst and Griffin (1998) Ji and Martin (2003) 提供了其他国家股票市场的实证研究，进一步证实动量效应并不局限于美国市场。 Cleary and Inglis (1998), Deaves and Miu (2007) 论文重点集中于加拿大市场，且证实了动量效应。他们使用数据从1979到1990，发现了每季度超额动量回报4.1%。 Deaves and Miu发现加拿大市场的动量效应已经开始有消散的迹象。这种发现是存在理论支撑的：
1．符合可变市场效率观点，市场异象一旦被发现，都最终会被套利行为所纠正。 2. 符合适应性市场假说，Lo (2004)，他认为当市场作为推动力的时候，策略盈利中的周期性才会如人们预期那样出现。在足够的时间和竞争性力量存在的情况下，任何市场异象都会被逐渐重新塑造以适应现有的市场环境。这导致了对于异象的探索和套利的限制会最终消失，但也说明市场异象和盈利机会是一定会存在的。换句话说，如果探寻特别套利机会的交易者离开了市场，那么套利机会一定会再次出现。 动量效应消散的原因我们尚且不管，如何准确运用动量效应依赖于研究动量效应发生的条件。 Grinblatt and Moskowitz (2004) 研究重点在回报的期限结构，发现了与反转效应一直的事实。他们发现股票的中期回报（3-12month）是正相关的，但是长期回报是负相关的。这种现象说明一个更加详细的股票回报期限分类能够有助于找到短期正回报和长期负回报。事实上，Deveas and Miu也提示要注意动量效应和反转效应的结合运用来提高在加拿大市场的获利。 其他研究探索了动量效应和市场状态的关系。 Chordia and Shivakumar (2002) 认为宏观经济变量主导了大比例的动量效应收益，并且像风险因子一
中国股票市场动量策略和反转的实证研究 作者：程石 作者单位：广西大学,商学院,南宁,530004 刊名： 经济研究导刊 英文刊名：ECONOMIC RESEARCH GUIDE 年，卷(期)：2008(9) 被引用次数：2次 参考文献(10条) 1.方军雄我国证券投资基金投资策略及绩效的实证研究[期刊论文]-经济科学 2002(04) 2.黄静;高飞基金投资行为与投资绩效实证研究[期刊论文]-证券市场导报 2005(02) 3.攀登;施东晖;曹敏中国个人投资者采用股价趋势交易策略的经验研究[期刊论文]-世界经济 2003(11) 4.王永宏;赵学军中国股市"惯性策略"和"反转策略"的实证分析[期刊论文]-经济研究 2001(06) 5.吴世农;吴超鹏我国股票市场"价格惯性策略"和"盈余惯性策略"的实证研究[期刊论文]-经济科学 2003(04) 6.周琳杰冲国股票市场动量策略赢利性研究[期刊论文]-世界经济 2002(08) 7.朱战宇;吴冲锋;王承炜不同检验周期下中国股市价格动量的盈利性研究[期刊论文]-世界经济 2003(08) 8.Jegadeesh,N;S,Titman Returns to Buying Winners and Selling Losers:Implications for Stock Market Effciency 1993 9.Barberis,Nicholas;Andrei Shleifer;Robert Vishny A Model of Investor Sentiment 1998 10.Carbart,MarkM On Persistence in Mutual Fund Performance 1997 本文读者也读过(10条) 1.刘飞.于恩锋.郑丽熊市中深市动量策略与反转策略绩效对比研究[期刊论文]-现代商业2008(11) 2.高雷.李芬香.GAO Lei.LI Feng-Xiang中国股票市场动量及反转策略实证研究[期刊论文]-汕头大学学报（人文社会科学版）2007,23(2) 3.吴伟中国股市动量策略和反向策略投资绩效的研究[学位论文]2006 4.吴凌凌.Wu Lingling基于中国股市的动量策略和反转策略盈利性研究[期刊论文]-南方金融2008(8) 5.罗洪浪.王浣尘中国股市动量策略和反向策略的赢利性[期刊论文]-系统工程理论方法应用2004,13(6) 6.林松立.唐旭中国股市动量策略和反向策略投资绩效之实证研究[期刊论文]-财经科学2005(1) 7.张强.杨淑娥.戴耀华.ZHANG Qiang.YANG Shu-e.DAI Yao-hua中国股市动量策略和反转策略的实证分析[期刊论文]-华东经济管理2007,21(5) 8.王翼动量交易策略和反向交易策略绩效研究[期刊论文]-统计与咨询2007(1) 9.马超群.张浩结合交易量的股票价格惯性和反转现象研究[期刊论文]-市场研究2004(9) 10.张钢基于交易量的中国股市短期动量与反转策略研究[学位论文]2008 引证文献(2条) 1.赵萌.王海军反转效应、负反馈交易与股价波动——基于面板数据的开放式基金投资策略研究[期刊论文]-产经评论 2010(5) 2.柯军.卢二坡不同规模公司股票在不同市场状态下动量效应研究[期刊论文]-财经问题研究 2011(1) 本文链接：https://www.doczj.com/doc/e710533289.html,/Periodical_jjyjdk200809035.aspx
有句话说，幸福的家庭总是相似的,而不幸的家庭各有各的不幸。但是在期货中，成功的期货者个性鲜明各有不同，而失败者,无一例外的都有相同的故事,全部输给了自己。 1、你必须输得起 没有人,会在看了一本简易外科手术的书籍后，就去开一个诊所;没有人，会在看了一本烹调书后,就去开一个餐馆;但更多的人，在看了一本投资书籍后，在没有任何时间和金钱上准备的情况下,就杀入到这个残酷的期货市场了。 《庄子·达生》：“以瓦注者巧，以钩注者惮,以黄金注者殙。其巧一也,而有所矜，则重外也。凡重外者，内拙。”用现代语言表示就是：用瓦片作赌注时赌者就心里就轻巧,用带钩作赌注时赌者心里就担心害怕,用黄金作赌注时赌者心里就头昏脑胀了。赌博的技巧是一样的，但赌者所有的顾忌与拘谨,那是由于看重外物的缘故。凡是注重外物者，内心自然就会笨拙。大多数的交易者把盈亏看的太重，导致了操作的变形。往往是现实与梦想的巨大差距导致错上加错,从而产生了更坏的后果。 据?美国期货管理机构统计,一个成功的交易者,一般需要五年时间，5万美元的学费，而即便你付出了时间和金钱,成功的概率也小于1％。 我们开一个餐厅，需要装修、需要人工费用,期货也是投资。所以,在投身期货市场之前,你必须有充分的心理准备,那就是有足够的金钱和时间。
2、期货的反人性 从小的时候开始,老师就教我们认识事物，什么是对的,什么是错的，什么是好的事情，什么是坏的事情。在我们的认识中,输钱自然是坏事和错误了,但诡异的是，在期货里,有时候一笔亏钱的交易却是正确的事情，而一笔赢利的交易反而是错误的。比如矩形突破,是最可靠的形态交易之一,突破箱体上部则买入,如果最后价格下破箱体下沿被止损,那么我们错了吗？没有!我们做了正确的交易。 所以，所谓正确的交易就是执行了交易计划的交易，错误的交易就是没有执行计划的交易。评注：在系统内,盈利与亏损不是判断正确与错误的依据。 在日常生活中，我们知道１＋1＝2，我们知道天是蓝的云是白的，但在期货中,行情却是非确定性的。 一个常见的新手陷阱就是交易完美综合症。比如某交易者用A方法赚了一次钱，然后用A方法又连续亏损几次,于是在仔细研究观察后他发现了更好的方法，然后又因为亏损而放弃,周而复始，他的交易生涯不是交易的生涯,而是一个寻找完美方法的生涯，这样的人在期货交易者中应该不少。 为什么会这样呢?原因有二: 一是我们的人性释然,我们渴求完美和进步,我们追求确定，但残酷的现实是期货是非确定性的。 二是图表陷阱。可以这样说，打开任何一张历史行情图表，在每一个位置，都有多空的理由,而我们总是放大了顺着趋势和主观意愿的理由，而忽略了对立面,但在实际操作,却不是那么简单,真相是行情往往会朝着大多数人没有看到的 图形去发展。 可以说,没有一个交易员有与生俱来的期货秉性,成功者都是在历经心灵折磨和历练后重生并脱颖而出! 3、趋势交易者心理
投资者行为及策略分析 摘要：行为金融学认为投资者是非理性的，注重研究投资者在投资过程中的心理特征。从行为金融学的视角，对证券市场上投资者的行为进行了分析，解释了证券市场上出现的一些异象，并从投资者的各种行为偏差出发提出了相应的一些投资策略。关键词：行为金融；投资行为异化；投资策略中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1672-3198（2011）16-0153-02 1 引言传统金融学认为投资者是理性的，在同质预期的假设下市场是有效的，任何人都不可能基于现在可获得的信息获得超过均衡的预期收益之上的超额收益（fama，1970）。然而，在金融交易中，投资者的心理因素将使其实际决策过程偏离经典理论所描述的最优决策过程。大量的实证研究和观察结果表明证券市场存在异象，表现出与理性人假设和有效市场假设相悖的情形，如：股利之迷，赢者输者效应等。行为金融学从实证的角度研究人们在认知和行为偏差的情况下如何理解和利用信息作出投资决策，对现在证券市场上的一些异象做出了很好的解释，并提出了相应的投资策略。 2 证券市场上投资者行为的分析金融市场上的投资者都试图以理性的方式判断市场并进行投资。但人们在判断和决策中会不由自主地受到认知、情绪、意志、欲望、信仰等各种心理因素的影响，从而产生非理性的行为偏差。一方面，人类是“认知吝啬鬼”，在有限的信息加工能力下，并不总是遵循贝叶斯规则，从而产生一种启发式的认知捷径，包括代表性启发法、可得性启发法、锚定与调整等。这一过程会导致启发式偏差。另一方面，人们所面对的问题的背景、问题的表述方式、信息的呈现顺序不同也会对人们的判断带来影响，如对比效应、晕轮效应等，从而产生框定依赖。这一过程会导致框定偏差。
高考物理电磁感应中动量定理和动量守恒定律的运用 （1）如图1所示，半径为r的两半圆形光滑金属导轨并列竖直放置，在轨道左侧上方MN 间接有阻值为R0的电阻，整个轨道处在竖直向下的磁感应强度为B的匀强磁场中，两轨道间距为L，一电阻也为R0质量为m的金属棒ab从MN处由静 止释放经时间t到达轨道最低点cd时的速度为v，不计摩擦。 求： （1）棒从ab到cd过程中通过棒的电量。 （2）棒在cd处的加速度。 (2)如图2所示，在光滑的水平面上，有一垂直向下的匀强磁场分布在宽度为L的区域内，现有一个边长为a（a﹤L）的正方形闭合线圈以初速度v0垂直磁场边界滑过磁场后，速度为v(v ﹤v0)，那么线圈 A.完全进入磁场中时的速度大于（v0+v）/2 B.完全进入磁场中时的速度等于（v0+v）/2 C.完全进入磁场中时的速度小于（v0+v）/2 D.以上情况均有可能 （3）在水平光滑等距的金属导轨上有一定值电阻R,导轨宽d电阻不计,导体棒AB垂直于导轨放置,质量为m ,整个装置处于垂直导轨平面向上的匀强磁场中,磁感应强度为B.现给导体棒一水平初速度v0,求AB在导轨上滑行的距离. (4)如图3所示,在水平面上有两条导电导轨MN、PQ，导轨间距为d，匀强磁场垂直于导轨所在的平面向里，磁感应强度的大小为B，两根完全相同的金属杆1、2间隔一定的距离摆开放在导轨上，且与导轨垂直。它们的电阻均为R，两杆与导轨接触良好，导轨电阻不计，金属杆的摩擦不计。杆1以初速度v0滑向杆2，为使两杆不相碰，则杆2固定与不固定两种情况下，最初摆放两杆时的最少距离之比为： A.1:1 B.1:2 C.2:1 D.1:1 5:如图所示，光滑导轨EF、GH等高平行放置，EG间宽度为FH间宽度的3倍，导轨右侧水平且处于竖直向上的匀强磁场中，左侧呈弧形升高。ab、cd是质量均为m的金属棒，现让ab从离水平轨道h高处由静止下滑，设导轨足够长。试求： (1)ab、cd棒的最终速度；
基于时间序列动量策略的研究 众所周知，Moskowitz、Ooi和Pedersen（2012）在《时间序列动量》中发现，包括股指期货、外汇远期、商品期货、债券期货在内的58种金融资产的价格都存在明显的“时间序列动量效应”。这些金融资产收益率在短期（一年以内）内具有持续性，而在长期（一年以上）出现反转。显然，这与投资者情绪理论中投资者“短期反应不足，长期反应过度”一致。 基于时间序列动量效应，用不同类别金融资产构建的组合具有可观的超额收益，此策略收益不能用传统资产定价理论的风险因子所解释，并且在极端市场行情下表现尤其优异。观察投机者和套期保值者的交易行为，发现投机者基于时间序列动量效应的收益来源于套期保值者的损失。 一、数据来源及处理 本文选取期货交易所52个交易活跃的期货主力合约作为研究对象，时间跨度为2002年1月至2017年2月，涵盖的期货合约品种包括商品期货、股指期货和债券期货。为了了解不同期货品种的收益和波动情况，在只考虑单边做多的情形下，分析不同期货品种的年化收益率和年化波动率。在后面的分析中，本文会详细分析在做多和做空的情况下，各期货品种的收益及波动情形。 从图1可以发现，不同期货合约的收益和波动差异极大。从收益率指标来看，锰硅的年化收益率最低，为-47.38%；锡的年化收益率最高，达到13.3%。从波动率指标来看，5年期国债的年化波动率最小，仅为4.1%；中证500指数的年化波动率最高，高达48.8%。 图1 期货合约的收益和波动
二、时间序列动量策略 在上面的图形中，我们简单地考虑了单边做多情形下，不同期货合约的收益率及波动率。在构造时间序列动量策略的过程中，我们进行如下的设定：当某种期货合约过去X个月的超额收益为正时，则该期货具有向上的趋势；反之，当该期货合约在过去X个月的超额收益为负时，则该期货合约具有向下的趋势。 接下来，我们具体考虑1个月、3个月和12个月的时间序列动量策略，这样分别对应于短期、中期和长期的趋势遵循策略。如果某期货合约的前一个月超额收益为正值，则1个月的时间序列动量策略为做多；如果该超额收益为负值，则对应的时间序列动量策略为做空。相应地，3个月和12个月的时间序列动量策略按照类似的方式构建。
会。第二，在许多情况下，权证不利于中小投资者作为对价支付工具。由于权证数量少，普遍存在着高溢价，发行人从权证非理性溢价中获利，从而助长了投机行为，而产生的损失最终由中小投资者承担。第三，出于防范投机风险的考虑，监管部门对权证产品的推出实施严格管理，这在一定程度上限制了权证产品的发展。第四，创设机制不完善，权证创设人可以从自身利益出发决定是否创设权证，在一定程度上损害了投资者的利益。 2.监管力量不够。虽然我国权证市场的法律法规很多，但是受监管力量和监管水平的制约，内幕交易、信息披露不规范以及价格操纵等违规行为依然存在，且没有受到相应的惩罚，严重的损害了中小投资者的利益。在目前市场条件下，各种违规行为很难杜绝。 三、我国权证市场的发展对策 发展权证市场不仅活跃了市场交易，促进了证券市场功能的发挥，为投资者提供了理财和避险工具，同时也开拓了新的盈利模式，提高了券商的竞争力。完善权证市场，使其平稳健康持续的发展才是长久之计。针对我国权证市场存在的问题提出以下几点建议：（一）加强宣传力度，提高投资者整体素质 由于权证市场在我国发展时间相对较短，绝大多数普通投资者对权证了解甚少，甚至把权证当成股票，存在严重的认识不足。同时，由于信息的不对称性，中小投资者本身处于弱势地位，为此，管理者和券商应加大对投资者的教育培训，加强权证产品的宣传力度，让投资者深入了解权证的基本知识、特性、交易规则等，增强投资者的风险意识，从而让投资者注意到规避风险，杜绝盲目跟风，过度投机，减少不必要的损失，保证权证市场稳定发展。 （二）健全证券市场，为权证发展提供良好的环境 权证作为一种金融衍生品，其发展依赖于基础证券市场，进一步完善和规范证券发行和交易，能够为权证健康稳健发展创造良好的市场环境。同时，由于我国权证市场品种少，规模小，价格极易操纵。增加权证供给，开发更多优质权证，扩大市场规模等对解决我国权证市场目前的问题起到重要作用。市场管理者应当在保证权证发行质量的基础上，适当放宽权证的供给，调节权证的供不应求，稳定权证价格。 （三）完善相关法律制度，加强市场监管 完善权证交易制度体系是保证和促进权证市场健康发展的前提。第一，设立做市商制度。由于权证具有高杠杆性，价格和成交量波动较大。投资者在交易中面临着较大的价格风险和流动性风险。实行做市商制度有利于保持市场的流动性，防止价格大幅度波动，从制度上控制权证交易的风险，创造一个良好健康的权证市场。第二，完善权证创设机制。我国应对创设人资格，创设量以及创设时间做出更加严格的规定，防止利润输送和操作权证，保护权证中小投资者的合法利益。 加强权证市场的监管需要各层管理者共同努力，不仅要从继续完善监管规则，而且要对发行人和创设者建立一套有效的约束办法。健全和完善与价格操作行为相对应的监管办法和处罚制度，加强对参与者的跟踪和监管。规范市场环境，促进权证市场健康稳定的发展。同时，要加强对权证市场的信息披露，尤其是券商创设权证的信息披露，增强权证发行人的透明度有利于权证市场的平稳发展。 参考文献 [1]吴家尧.当前权证市场发展存在的问题及相应对策[N].金融时报,2011-1-31. [2]侯迎春,门明.关于我国认股权证市场的研究和探讨[J].金融与经济,2009(8). [3]季小雪.中国权证市场发展探讨[J].现代商业,2008(6). [4]熊志钢.中国新兴权证市场规范发展研究[J].经济技术协作信息,2007(6). 作者简介： 王洪彪（1989—），男，山东潍坊人，现就读于长春工业大学金融学专业。 张洁宇（1989—），女，吉林松原人，现就读于长春工业大学金融学专业。 动量交易策略在国内股市的适用性实证分析 刘晓磊 （河北政法职业学院，河北 石家庄 050061） 【摘要】基于投资者有限理性和有限的信息加工利用能力的假设，行为金融学提出动量交易策略，文章运用事件分析方法，采用动量交易策略投资于样本股票的收益情况，证明了策略在国内股市的适用性。 【关键词】动量交易策略；适用性；实证分析 一、引言 在证券市场效率不高，投资者存在诸多的非理性心理和行为时，价格会系统性地偏离价值，出现高于或低于其合理区间的情况。基于投资者有限理性及卖空限制的假设和投资者的有限的信息加工利用能力，行为金融学提出动量交易策略，即寻求并确定由于投资者系统性的行为偏差和心理错误所引起的证券定价偏差，在大多数投资者认识到这些错误之前投资于这些证券，并随着大多数投资者意识到这些错误并投资于这些证券时卖出这些证券。本文试图随机选取样本股票，运用动量交易策略检验模拟投资效果，以期待给中小投资者策略建议。 二、动量交易策略原理 动量交易策略（momentum trading strategy）又称为惯性策略、相对强度交易策略（relative strength trading strategy），即首先对股票收益和交易量设定过滤准则，当股市收益和交易量满足过滤准则就买入或卖出股票的投资策略。动量交易策略主要论据是投资者的过度自信和赌博投机心理。 动量交易策略源于对股市中期收益（intermediate horizon return）延续性的研究。Jegadeesh与Titman（1993）在对资产股票组合的中期收益进行研究时发现，与DeBondt和Thaler （1987）的价格长期回归（long-term price reversal）趋势、Jegadeesh（1990）与Lehmann（1990）的以周为间隔的短期价格回归（short-term price reversal）趋势的实证结果不同，以3—12个月为间隔所构成的股票组合的中期收益会呈现出延续性、即中期价格具有向某一方向连续变动的动量效应。Rouvenhorst （1998）对其他121个国家的研究，也发现了类似的中期价格动量效应，这表明这种效应并非来自于数据采样偏差的偶然性。 目前对于中期价格动量效应的论述，比对价格长期和短期回归趋势的解释要少。Chan，Jegadeesh和lakonishok（1996）认为这是对收入消息（earning news）的反应不足所导致；Conrad 和Kaul（l998）则认为，是单个证券的平均收益的截面变化引起的；而Moskowitz和Grinblatt（1998）认为，该现象由特定公司的行业动量导致。不管怎样，动量交易策略在实践中己得到广泛应用，美国价值线排名（value line rankings）就是动量交易策略利用的例证。国内学者施东辉（2001）等对基金数据行了分析，认为国内股市存在价格动量效应。 关于动量交易策略的大量研究表明：第一，价格惯性策略是有利可图的；第二，这种超常收益与价格对企业收入突变的缓慢调整相关；第三，分析师们的盈利预测是缓慢调整的。 三、研究步骤和实证检验 （一）样本空间 样本数据选自沪市和深市100支A股股票，为了保证样本数据的随机性，本文样本股票选择沪市代码为600000—600067共50支股票；选择深市代码000001—000058共50支股票。数据选取2010年1月1日至2011年6月30日共18个月的股票交易数据，考虑到我国股市涨跌停板等重大制度的影响和数据的连贯性、可比性，对检验期内退市的股票进行了剔除。价格涨跌均按照股票的日均价计算。股票数据来自上海证券交易所网站（http://www.sse. https://www.doczj.com/doc/e710533289.html,），深圳证券交易所网站（https://www.doczj.com/doc/e710533289.html,）和大智慧股票数据软件。 （二）研究步骤 1.将2010年1月1日至2011年6月30日这18个月时间分成三
规则，才是交易者的核心优势 轻仓、顺势、止损、止盈，是老调常谈，但是它能成为任何一种交易策略的普适获利基础。如果在此基础上，加上规则，并完善成为系统，则可以稳定获利；加上机会很少却值得操作的重仓出击，即可获得较大利润。 有些人看重K线，有些人看重分时，有些人看重均线或技术指标，并以此为交易的核心。这些都是陷入细节只见树木不见森林的表现，就像有人认为美国强大是因为它有航空母舰，孰不知印度也有航母，却很少有人说印度强大。 美国的强大，是因为它有一套完整的强势规则体系，这套体系是通过近百年的发展完善起来的，例如它完善的法律制度和法制文化是效率的保证，对创新和知识产权的保护是依靠科技力量进步的动力，美元的国际货币地位可以向全世界征收货币税，以及地球上最强势的军队是其霸权得以实施的根本。法制是骨架，创新是肌肉，美元是脂肪，军队是拳头，可以说美国是地球上最性感的流氓和混蛋。 无论是航母，还是卫星，或者导弹，或者超级电脑，都不足以成为长久制胜的核心力量。即使把它们组合到一起，也不能成为坚实可靠的力量。无论是K线、分时图、均线、或者盘口语言，都不能成为长久稳定盈利的法宝，即使把它们组合到一起，仍然不能保证长期稳定获利。 那什么是坚实可靠的力量呢？规则和系统。 规则是交易理念的核心，是长期优势或劣势的制造商，它源源不断地输出“势”这种东西，即概率，或可能性。期货市场上，大部分人是稳定亏损的，因为他们使用的是一套具有稳定劣势的规则，即他们亏损的可能性是稳定地超过50%；一小部分人，时盈时亏表现不稳定，是因为他们有时能坚持对自己有利的规则，而有时则做不到；只有极少数人能够稳定盈利，因为他们已经了解了期货的规则秘密，建立了起来适合自己的交易规则、策略、乃至完整的交易系统，并且，最重要的是他们能够坚持使用它。 所以，市场上有人用日K线、周K线或均线稳定地通过长线操作获利，也有人只看盘口的申买申卖量的对比变化，完全不考虑K线、均线或技术指标，只通过赚取短则几秒长则一两分钟的价差（炒单）这一种方法稳定获利。这是两个极端例子的表现，还有其它的日内波段交易法、5分钟动量交易法、日间短线交易法、或者选取长线的某个阶段的波段交易法，使用这些方法的人有很多很多，但是能够稳定获利的人，永远只是少数。这些人少数派，通过大量的交易实践，最终想明白了，并不是交易时间周期的不同，导致了他们的成败，而是他们是否选
动量定理和动量守恒定律的应用 1. A、B、C三个质量相等的小球以相同的初速度v0分别竖直上抛、竖直下抛、水平抛出．若空气阻力不计，设落地时A、B、C三球的速度分别为v1、v2、v3，则 [ ] A、经过时间t后，若小球均未落地，则三小球动量变化大小相等，方向相同 B、A球从抛出到落地过程中动量变化的大小为mv1-mv0，方向竖直向下 C、三个小球运动过程的动量变化率大小相等，方向相同 D、三个小球从抛出到落地过程中A球所受的冲量最大 2. 某消防队员从一平台上跳下，下落2m后双脚触地，接着他用双腿弯屈的方法缓冲，使自身重心又下降了．在着地过程中地面对他双脚的平均作用力估计为[ ] A、自身所受重力的2倍 B、自身所受重力的5倍 C、自身所受重力的8倍 D、自身所受重力的10倍 3. 一个质点受到合外力F作用，若作用前后的动量分别为p和p’，动量的变化为△p，速度的变化为△v，则 A、p=－p’是不可能的 B、△p垂直于p是可能的 C、△P垂直于△v是可能的 D、△P=O是不可能的。 4. 一粒钢珠从静止状态开始自由下落,然后陷人泥潭中。若把在空中下落的过程称为过程Ⅰ，进人泥潭直到停止的过程称为过程Ⅱ, 则( ) A、过程I中钢珠的动量的改变量等于重力的冲量 B、过程Ⅱ中阻力的冲量的大小等于过程I中重力的冲量的大小 C、I、Ⅱ两个过程中合外力的总冲量等于零 D、过程Ⅱ中钢珠的动量的改变量等于零 5. 质量为m的木块下面用细线系一质量为M的铁块，一起浸没在 水中从静止开始以加速度a匀加速下沉(如图)，经时间t1s后细
v 1 线断裂，又经t2s 后，木块停止下沉．试求铁块在木块停上下沉瞬间的速度． 6、 质量为M 的楔形物块上有圆弧轨道，静止在水平面上。质量为m 的小球以速度v1向物块运动。不计一切摩擦，圆弧小于90°且足够长。求小球能上升到的最大高度H 和物块的最终速度v 。 7、设质量为m 的子弹以初速度v0射向静止在光滑水平面上的质量为M 的木块，并留在木块中不再射出，子弹钻入木块深度为d 。求木块对子弹的平均阻力的大小和该过程中木块前进的距离。 8、质量为m 的人站在质量为M ，长为L 的静止小船的右端，小船的左端靠在岸边。当他向左走到船的左端时，船左端离岸多远 9、如图所示，一质量为M 的平板车B 放在光滑水平面上，在其右端放一质量为m 的小木块A ，m ＜M ，A 、B 间动摩擦因数为μ，现给A 和B 以大小相等、方向相反的初速度v0,使A 开始向左运动，B 开始向右运动，最后A 不会滑离B ，求： （1）A 、B 最后的速度大小和方向； （2）从地面上看，小木块向左运动到离出发点最远处时，平板车向右运动的位移大小。 s 2 d s 1 v 0 v
淘宝规则是在什么情况下推出的，淘宝规则制订目的与依据是什么，下面，淘宝开店教程的小编告诉大家。 规则正文： 为促进开放、透明、分享、责任的新商业文明，保障淘宝网用户合法权益，维护淘宝网正常经营秩序，根据《大淘宝宣言》及《淘宝网服务协议》，制定本规则。 规则解读： 一、什么是《大淘宝宣言》？ 《大淘宝宣言》是淘宝网引领“开放、透明、分享、责任”的新商业文明纲领性文件。 二、什么是《淘宝网服务协议》? 《淘宝网服务协议》是淘宝网与用户共同缔结的、具有合同效力的文件。 三、为什么要根据《大淘宝宣言》及《淘宝网服务协议》，制定淘宝规则？ 《大淘宝宣言》明确了淘宝规则的核心思想和基础原则，并确定了大淘宝参与各方的基本权利与义务，是淘宝规则的思想灵魂；《淘宝网服务协议》是淘宝网与会员明确服务关系的文件，所有淘宝网的会员在注册时均需认可，具有合同效力，受法律保护。这两份文件均是明确淘宝网与会员权利义务关系的基本文件，因而，它们共同构成了淘宝规则的基础，告诉大家淘宝规则是什么。 淘宝规则适用于淘宝全部用户，具有以下的法律效益。 规则正文： 用户应遵守国家法律、行政法规、部门规章等规范性文件。对任何涉嫌违反国家法律、行政法规、部门规章的行为，本规则已有规定的，适用本规则；本规则尚无规定的，淘宝有权酌情处理。但淘宝对用户的处理不免除其应尽的法律责任。 用户在淘宝网上的任何行为，应同时遵守与淘宝及其关联公司所签订的各项协议。 淘宝有权随时变更本规则并在网站上予以公告。若用户不同意相关变更，应立即停止使用淘宝网的相关服务或产品。 淘宝有权对用户行为及应适用的规则进行单方认定，并据此处理。 淘宝规则，只有在用户出现违规的时候才适用，那么怎么界定用户行为是不是违规呢？看下面的规定： 规则正文： 违规行为的认定与处理，应基于淘宝认定的事实并严格依规执行。淘宝网用户在适用规则上一律平等。 规则解读： 一、为什么应“基于淘宝认定的事实”？ 淘宝作为平台的运营者，负有对平台监管的责任，为保障淘宝网用户合法权益，维护淘宝网正常经营秩序，淘宝制订了本规则，并有权依照规则对违规行为进行独立的判断与处理。 二、违规行为淘宝如何进行认定？ 淘宝依靠有限的技术手段和普通人的认知，以及在争议双方提交的证据和陈述的事实基础上进行判断与处理。 三、“依规执行”是什么意思？ 指依照本规则及相应规则解释执行。对于本规则中没有规定的，淘宝不作任何违规的认定与处理。 具体淘宝条列不写了0.0
动量定理与动量守恒定律·典型例题解析 【例1】 在光滑的水平面上有一质量为2m 的盒子，盒子中间有一质量为m 的物体，如图55－1所示．物体与盒底间的动摩擦因数为μ现给物体以水平速度v 0向右运动，当它刚好与盒子右壁相碰时，速度减为 v 02 ，物体与盒子右壁相碰后即粘在右壁上，求： (1)物体在盒内滑行的时间； (2)物体与盒子右壁相碰过程中对盒子的冲量． 解析：(1)对物体在盒内滑行的时间内应用动量定理得：－μmgt ＝ m mv t 0·－，＝v v g 0022 (2)物体与盒子右壁相碰前及相碰过程中系统的总动量都守恒，设碰 撞前瞬时盒子的速度为，则：＝＋＝＋．解得＝，＝．所以碰撞过程中物体给盒子的冲量由动量定理得＝－＝，方向向右． v mv m v 22mv (m 2m)v v v I 2mv 2mv mv /61001212210v v 0043 点拨：分清不同的物理过程所遵循的相应物理规律是解题的关键． 【例2】 如图55－2所示，质量均为M 的小车A 、B ，B 车上 挂有质量为的金属球，球相对车静止，若两车以相等的速率M 4 C C B 1.8m/s 在光滑的水平面上相向运动，相碰后连在一起，则碰撞刚结束时小车的速度多大？C 球摆到最高点时C 球的速度多大？ 解析：两车相碰过程由于作用时间很短，C 球没有参与两车在水平方向的相互作用．对两车组成的系统，由动量守恒定律得(以向左为正)：Mv －Mv ＝
2Mv 1两车相碰后速度v 1＝0，这时C 球的速度仍为v ，向左，接着C 球向左上方摆动与两车发生相互作用，到达最高点时和两车 具有共同的速度，对和两车组成的系统，水平方向动量守恒，＝＋＋，解得＝＝，方向向左．v C v (M M )v v v 0.2m /s 222M M 4419 点拨：两车相碰的过程，由于作用时间很短，可认为各物都没有发生位移，因而C 球的悬线不偏离竖直方向，不可能跟B 车发生水平方向的相互作用．在C 球上摆的过程中，作用时间较长，悬线偏离竖直方向，与两车发生相互作用使两车在水平方向的动量改变，这时只有将C 球和两车作为系统，水平方向的总动量才守恒． 【例3】 如图55－3所示，质量为m 的人站在质量为M 的小车的右端，处于静止状态．已知车的长度为L ，则当人走到小车的左端时，小车将沿光滑的水平面向右移动多少距离？ 点拨：将人和车作为系统，动量守恒，设车向右移动的距离为s ，则人向左移动的距离为L －s ，取向右为正方向，根据动量守恒定律可得M ·s －m(L －s)＝0，从而可解得s ．注意在用位移表示动量守恒时，各位移都是相对地面的，并在选定正方向后位移有正、负之分． 参考答案 例例跟踪反馈．．．；；．×·3 m M +m L 4 M +m M H [] 1 C 2h 300v 49.110N s 04M m M 【例4】 如图55－4所示，气球的质量为M 离地的高度为H ，在气球下方有一质量为m 的人拉住系在气球上不计质量的软绳，人和气球恰悬浮在空中处于静止状态，现人沿软绳下滑到达地面时软绳的下端恰离开地面，求软绳的长度．
淘宝最新规则变动及详细解读 首先看一下目前所了解的即将改变的淘宝规则，有不对或不全的地方欢迎大家补充更正。 一。【淘宝搜索排名规则的改变】 1.人气宝贝权重将不断下降； 2.降权宝贝将影响到其他正常宝贝和甚至卖家信誉; 3.以后索引的关键字将不仅包括标题也包括宝贝详情页的关键词和sku 的页面信息; 4.卖家服务质量权重将大幅升高; 5.作弊刷流量服务器后台都有记录。 二。【淘宝宝贝详情页面折扣展示方式调整】 2011年8月30日起，宝贝详情页面展示的打折成交记录全部显示为“拍下价格”，女装先开始运行。改动： 1. “当前售价”→“当前原价” 2.“成交价格”→“拍下价格”
3. “价格”→“拍下价格” 4.成交记录价格统一显示为“拍下价格” 如图： @ 淘宝金蛇郎君：【及时信息】目前根据小二那边反馈信息，是针对全网实施。仅仅女装类目开始，陆续会全网普及。女装类目的list与search页面下的“最近成交笔数”，会去掉聚划算的成交笔数（暂时只针对聚划算8月30号之后的成交笔数，包括商城店铺）。谢谢反馈信息的朋友 图： 三。【#聚划算#产生销量不在参与销量排序】 @_ 行癫：商品标价1000，利用打折工具5折，最后订单拍下价500，成交价格LIST就显示500。如果店铺定向优惠、会员议价等最终实际付款450，成交价格仍然显示500。成交总数量不再统计聚划算产生的数量，另外注明，聚划算产生销量不在参与销量排序。很快就会发布，有更好建议尽快。 四。淘宝排名算法将面临一次新的改变------------摘自淘宝金蛇郎君的博客
搜索小二有讲到搜索排名规则的改变 1、人气宝贝的权重将不断下降，并将在8月4号全部下线！（在后续的宝贝排名中，收藏量将不作为考核参数） 2、降权宝贝将影响到其他正常宝贝和甚至卖家信誉，请大家慎重操作。有些宝贝降权通过店铺自带的“搜索诊断工具”是看不出来的，最简单的办法就是你自己操作过的宝贝，复制名称，在淘宝搜索一下，看是不是能搜索到，不能的话还是抓紧下架吧！ 3、以后索引的关键字将不仅包括标题也包括宝贝详情页的关键词和sku的页面信息，比方说sku里有“纯棉”两个字，那么即使你的宝贝标题里没有这几个字，你的宝贝也会被搜索到的。淘宝在后续的搜索排名中，SKU，宝贝描述将作为重点。宝贝标题30个词语不能描述完全的，可以在详情里添加文字描述，也是可以被搜索到的。也就是说，每个宝贝，你越用心，被搜索到的可能性也越大！ 4、卖家服务质量在搜索排名的权重将大幅升高包括动态评分、好评率、退款纠纷率（不包括因七天无理由退换货服务引起的退货）、包括客服响应速度，投诉，顾客维权等 5、作弊刷流量服务器后台都有记录，惩罚力度将不断加强。大家不要觉得你操作了一两次没有被处罚，实际上你已经被发现了，只是没有到一定的限度，一旦触犯这个底线，淘宝机器人可是毫不留情的哦……扣分，降权，封店！一些与小二有幕后操作的即使是金冠店也已经被处
预习题: 1. 质点动量定理和质点系动量定理的微分形式和积分形式是怎样?它们与动量守恒定律什么关系? t P F d d = 0 21P P t F t t -=?d 外互相等价的,守恒定律可以说是在质点系 受合外力为零时动量定理的一种特殊情况. 2. 质心和重心是一样的吗? 参考答案: 质心是物体系的质量中心，可按质心公式求出质心的位置。而重心则是地球对物体系各质点重力的等效合力的 作用点，没有重力自然就没有重心，但质心永远存在。对于地球上的不太大的物体，其质心与重心重合。 3. 内力是否会改变质点系的动量? 参考答案: 不会. 作业题: 1.一质量为m 的小球从某一高度处水平抛出，落在水平桌面上发生弹性碰撞．并在抛出1 s ，跳回到原高度，速度仍是水平方向，速度大小也与抛出时相等．求小球与桌面碰撞过程中，桌面给予小球的冲量的大小和方向．并回答在碰撞过程中，小球的动量是否守恒? 解: 由题知，小球落地时间为s 5.0．因小球为平抛运动，故小球落地的瞬时向下的速度大小为g gt v 5.01==，小球上跳速度的大小亦为g v 5.02=．设向上为y 轴正向，则动量的增量 12v m v m p -=?方向竖直向上， 大小 mg mv mv p =--=?)(12 碰撞过程中动量不守恒．这是因为在碰撞过程中，小球受到地面给予的冲力作用．另外，碰撞前初动量方向斜向下，碰后末动量方向斜向上，这也说明动量不守恒． 2. 一质量为m 的质点在xOy 平面上运动，其位置矢量为 j t b i t a r ωωsin cos += 求质点的动量及t ＝0 到ωπ2=t 时间内质点所受的合力的冲量和质点动量的改变量． 解: 质点的动量为 )cos sin (j t b i t a m v m p ωωω+-== 将0=t 和ω π2=t 分别代入上式，得 j b m p ω=1,i a m p ω-=2 , 则动量的增量亦即质点所受外力的冲量为 )(12j b i a m p p p I +-=-=?=ω c a m F =
金专一班张建伟 213025100109 从行为金融学角度总结动量效应产生的原因“动量效应”是金融经济学英文中momentum effect一词的中文翻译，也有根据含义译为“惯性效应”，它属于资产定价理论研究中异常现象的一种，是由Jegadeesh和Titman（1993）提出的。动量效应一般是指在过去较短时期内收益率较高的股票，在未来的中短期收益也较高；相反，在过去较短时期内收益率较低的股票，在未来的中短期也将会持续其不好的表现。动量效应的存在对市场有效性提出严峻的挑战.这种现象如何产生,其背后的根源究竟是什么？这是很值得探讨的问题。通过阅读文献，下面我从行为金融学的角度对股票市场动量效应形成的原因进行解释。 行为金融理论认为投资者行为偏差有两个层次：一是投资者个体行为偏差，指投资者因受个体主观因素影响导致的行为方式偏差。它侧重于分析投资者个体行为，以及这种普遍的个体行为偏差对市场可能产生的中长期影响。另一个层次是投资者群体行为偏差，它主要是指因投资者之间行为的相互影响而导致的市场整体表现出的行为方式偏差。投资者群体行为偏差分析则侧重于分析这种投资者行为相互影响制约条件下的群体行为，以及投资者是如何形成连贯的市场行为的。在这两个层次的行为偏差的基础上，逐渐发展出噪声交易理论、羊群行为理论、投资者过度反应和反应不足等有一定代表性的投资者行为理论。 第一个层次的原因：基于投资者认知和情绪偏差的解释，主要有BSV模型和DHS模型以及处置效应解释和羊群效应解释。 （1）BSV模型假设真实的公司盈余变化服从随机游走过程。考虑下面两类
投资者：一类持有“均值回归机制”的观点，认为公司盈余变化是均值回归，因而表现为具有一定的保守性偏差，这种偏差导致公司股票价格对公司盈余变化反应不足；另一类持有“趋势机制”的观点，认为公司盈余变化有一定的趋势，因而表现为具有一定的代表性偏差，这种偏差导致公司股票价格对公司盈余变化反应过度。 （2）D H S模型将投资者分为无信息的和有信息的投资两类。无信息的投资者不存在认知偏差，而有信息的投资者受到自我归因偏差的影响。由于存在这种认知偏差，有信息的投资者依据赢者未来表现好的正收益信号，将股票未来表现好归为他们的选股水平高，股票未来表现不好归为运气不佳，结果导致投资者对自己的选股能力过度自信。这种滞后的反应过度推动赢者的市场价格超过其基础价值，从而产生动量收益，但最终市场价格向其基础价值回归，导致股票收益的长期反转。 （3）“处置效应”（Disposition Effect）认为投资人为了避免后悔，会倾向继续持有具有资本损失的股票，而去变现具有资本利得的股票。Grinblatt 和Han （2001）用处置效应来解释惯性。在公司有利好（空）消息的时候，股价会随之上涨（下跌），使得投资获利（亏损）的投资者人数增加，在处置效应的趋势下，投资者会选择卖出（持有）股票，这样就延缓了价格的上涨（下跌），使得股价对新信息反应不足。但是这种反应不足又会吸引新的投资者买入（卖出）股票，导致价格继续上涨（下跌）。这就导致股票价格持续的上涨（下跌），动量效应得以体现。 （4）“羊群效应”（Herd Effect）是一种特殊的非理性行为，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其它投资者的影响，模仿他人的决策，或者