第一章
一、财务管理假设的构成
1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开
来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。
2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。它明确了财
务管理工作的时间范围。
3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。这个假设是
指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。
4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。
5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也
是理性的。
第二章
一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重
组活动。
2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并
控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。
吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。
新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。
二、并购的类型
1、按照双方所处的行业划分：
横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。能有效的节约成本。
纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。
混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。
2、按照并购的程序划分：
善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。
非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。
3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产
三、并购的动因
1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。
2.降低交易费用：通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系，从而大大降低交易费用。
3.多元化经营战略：能使企业快速的进入到另一个行业，实现企业多元化经营。
四、并购效应
1.并购正效应：（1）效率效应理论（2）经营协同理论（3）多元化优势效应理论（4）财务协同效应理论（5）战略调整理论（6）价值低估理论（7）信息理论
2.并购零效应：向目标企业出价过高，或者投资本身没有意义仍坚持投资
3.并购的负效应：（1）管理主义（2）自由现金流量假说
五、并购过程：第一阶段（1）发现目标公司（2）审查目标公司（3）评价目标公司
第二阶段（1）评估企业价值（2）选择支付方式（3）资金筹集
第三阶段：（1）签约谈判（2）企业整合
第三章
一、目标公司的选择：发现目标公司审查目标公司评价目标公司
1、发现目标公司：（1）依靠企业自身的能力去寻找（2）通过金融中介的能力去寻找
2、审查目标公司：（1）对目标公司动机的审查：公司经营不善、需要投入另一个新的行业、现有股东不满企业管理等原因（2）对公司法律文件等的审查：审查目标企业的产业是否符合国家规定、了解目标公司资产的所有权、使用权以及相关资产的租赁情况。（3）审查目标公司的业务能否与本企业业务融合（4）对目标公司财务状况的审查，审查目标公司的偿债能力、盈利能力、营运能力（5）对目标公司风险的审查：市场审查、投资风险、经营风险
3、评价目标公司：1.（1）确定目标公司的价值是否被低估（2）确定目标公司的合理价值（3）并购整合的重要手段2.估价的难题：（1）并购企业的价值并不是整体的单个价值的简单相加，而是体现出整体大于个体价值的加总。（2）对于可以预计现金流量的企业可以通过计算其未来现金流量的现值来计算其价值，但对于很长一段时间内都没有现金流量的企业来说，估算价值是困难的（3）对于并购效应的估价也是一个难题。
第四章
一、并购上市公司的方式
1、要约收购：要约收购是指收购人向被收购的公司发出收购的公告，待被收购上市公司确认后，方可实行收购行为。当拥有目标公司30%的股份后要继续增持则应该进行要约收购
2、协议收购：协议收购是指依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股票持有人以协议方式进行股权转让的收购。
3、间接收购：指收购人通过股权收购或投资关系、协议、其他安排等方式,获取上市公司的母公司或控股股东的控制权,从而间接控制上市公司的收购行为。
4、一般收购：是指收购人持有一个上市公司已发行的股份达到5%，要继续增持目标公司已发行的股份，但不超过目标公司已发行股份的30%的收购。
二、并购支付方式
1、现金支付：并购企业向目标公司支付一定数量的现金从而取得被收购企业的所有权。
优点：
?最清楚而又快捷的一种支付方式
?只涉及到目标企业的估价，简单明了
?支付金额明确界定，不会发生变化
?如果现金流问题不大，便于交易尽快完成
缺点：
?付给并购方巨大的现金压力
?目标公司股东会涉及到较重的税务负担
?适合小规模公司的并购交易和敌意并购
2、股票支付：通过获得被收购企业的股权以达到控制目标公司的目的。
2）特点
A、主并企业不需要支付大量现金
B、影响主并企业现有股权结构，稀释股权
C、所需手续较多，耗时耗力
D、常见于善意并购
3、混合支付方式：将现金、股权等一系列作为支付工具。
特点：结合一下
三、如何选择支付方式
对于并购方来说，应当考虑：（1）现金的充裕程度（2）控股权的稀释（3）并购方的股票是否被市场低估（4）并购后企业的风险大小
对于目标企业来说，应当考虑：（1）价格是否支付过多（2）并购后企业的风险大小（3）并购税务安排
四、杠杆并购：是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。
特点：（1）绝大部分资金系举债而来
（2）用以偿付贷款的款项来自目标公司的资产或现金流量
（3）并购过程中存在一个经纪人
五、杠杆并购成功的条件
（1）具有连续稳定的现金流量（2）拥有人员稳定责任感强的管理者（3）被并购前的资产负债率较低（4）拥有易于出售的非核心资产
六、
管理层收购：公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。
七、
管理层收购的方式：（1）收购上市公司（2）收购集团的子公司或分支机构（3）公营部门私有化（看书）
八、
管理层收购在中国的实践：（1）管理层个人直接持股（2）管理层设立公司持股（3）管理层收购上市公司的控股公司（4）收购上市公司的子公司（5）其他间接收购的模式：通过其他信托机构来完成管理层收购。
九、
并购防御战略：指目标企业为了保全公司的控制权，采取一定的措施来防止并购的发生。
1.提高并购成本：资产重估：提高净资产的账面价值，从而抬高收购价格，抑制并购
股份回购：减少流通在外的股票，抬高公司股价，进而提高收购成
本
寻找“白衣骑士”：目标企业为免遭恶意收购而自己寻找的善意的
收购者被称为“白衣骑士
“降落伞计划”：通过事先约定一旦并购后导致的管理层与员工的
更换而对管理层或员工的补偿标准
2.降低并购收益：出售“皇冠上的珍珠”
“毒丸计划”：包括负债毒丸计划和人员毒丸计划
焦土战术：一种两败俱伤的办法。
3.收购并购者：帕克曼防御战略，目标公司进行反向收购，以达到保护自己的目的
4.建立合理的持股结构：交叉持股计划和员工持股计划
5.修改公司章程：董事会轮选制、绝对多数条款：即一项决定需经过2/3的股东同意
才能执行
第五章
一、企业集团财务管理的特点
（一）更加突出战略性，确保集团公司战略目标的一致性
（二）财务管理的基础是控制
（三）母子公司之间往往以资本为联系纽带
（四）财务管理主体的复杂化：由于企业集团的规模、战略以及国别，使得财务管理集团主体具有复杂化
二、财务公司在企业集团的功能和作用
?内部结算功能
?筹资融资功能
低成本融入资金
?投资管理功能
保证资金安全、提高资金收益
?中介顾问功能
更好的为成员单位提供金融服务
第六章
分拆上市：是指一家公司以所控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上市。
多元化经营：是指一个企业在两个或者更多的行业从事经营活动，向不同的行业市场提供产品或者服务。
一、多元化经营的风险与障碍
资源配置过于分散
产业选择误导
内部管理整合风险
技术性壁垒和人才性壁垒
成本性壁垒和顾客忠诚度壁垒
抵制性壁垒和政策性壁垒
二、内部转移价格
企业集团内部所确定的一系列关联交易的产品或劳务的价格
三、企业集团的资本经营
资本经营：资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，从而实现资本盈利能力最大化
第七章：
1、企业集团财务控制的重点：（1）预算控制：是在预测的基础上，为了实现特定的目标，以一定的方式，对企业未来的生产经营活动所做的数量说明。其有四个特点：预算是包括财务预算在内的全面预算、预算可以以价值形式来表示，也可以以其他数量形式来表示、预算应该有明确的目标、预算以预测为前提。
企业的全面预算包括经营预算、财务预算、资本支出预算。经营预算与企业的原材料购置，费用等生产经营相关的预算组成。财务预算则是企业的现金流量、经营成果等方面的预算。资本支出预算则是企业对长期投资如固定资产购置等的预算。
企业的全面预算管理程序包括预算的编制、执行、分析、调控和考评多个方面。
预算的编制过程为：（1）确定企业的总目标与各部门的目标（2）各级责任部根据目标确定本部的预算方案（3）选择最优的预算方面呈交（4）预算委员会拟确定整个组织的预算方案（5）预算反馈再征求意见
预算的执行与控制：各部门应该严格按照部门预算来执行，过程中还有一个重要的环节即预算的分析：（1）分析实际开销与预算的差异（2）分析差异的原因（3）提出解决措
施。
预算的考评与激励：预算考评起着评价是否严格按照预算来执行生产经营，并施以一定的激励政策，有助于推进工作的顺利进行。
2、全面预算的管理模式：（1）以利润为核心的全面预算管理模式（2）以成本为核心的全面预算管理模式（3）以现金流量为核心的全面预算管理模式（4）以销售为核心的全面管理预算模式
3、以利润为核心的模式：特点是以利润最大化为预算编制的核心。应遵循：（1）战略性：以长远目标作为目的（2）可行性：预算利润若定的太高会降低运作效率同时挫伤工人的积极性（3）科学性：应遵循一定的方法来制定（4）统一性：各部门的利润预算目标应与企业集团预算目标一致
由于母子公司是以资本为纽带联系在一起，因此对子公司的考核只能从利润指标来判断，因此，以利润为核心的全面预算管理模式适合企业集团使用。
4、以成本控制为核心的模式：按照价值工程理论V=F/C，V为产品的价值，F为产品的功能，C为产品的成本，因此，对于强化成本的控制有助于提高企业的经济效益。过程为：确定目标成本、分解目标成本、实现目标成本。目标成本可通过修正方式和倒挤方式来确定。
5.业绩评价：是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险等各方面进行的综合评判。
6.业绩评价的模式有：财务模式、价值模式和平衡模式
价值模式：EVA:公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。可以反映出经营者的真实业绩，但其计算具有复杂性，只能为战略制定提供支持性的信息。
平衡模式：引进非财务指标。
平衡记分卡：强调财务指标与非财务指标之间的因果关系和平衡关系。特点：财务指标与非财务指标之间的平衡、成果与成果驱动因素之间的平衡、短期目标和长期目标的平衡、企业外部与内部的平衡。内容有：财务角度、顾客角度、内部业务角度、学习与创新角度
第九章
1.中小企业：指营业收入或者资产总额较少，职工人数较少，管理组织简单，职责分工有限的企业。
2.中小企业财务管理的特点：内部管理基础普遍较弱、抗风险能力较弱，信用等级低、融资渠道相对有限、对管理者束缚较多
3.融资难问题如何解决：
初创阶段：（1）自融资：指创业者自己出资或从家庭、亲朋好友筹集资金。
（2）天使投资：指具有一定净财富的有钱人，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。
通常是这几类人：一是传统意义上的有钱人，医生或律师等高收入人群，
?二是从创业者转向投资者的人群，
?三是任职于高科技公司对技术等趋势非常了解的人
天使投资具有独特的优势：降低融资成本、资金供给者的风险态度、提供增值服务（3）众筹：借助互联网和SNS向公众募集项目资金，由发起人、支持者和平台组成。
特点：低门槛、借助大众、多样性、注重创意
众筹的价值：对于发起人而言，通过众筹平台获得的资金，可以判断这个项目
是否有进行的必要，即便没有筹到资金，也可以明白不需要为这个项目多花时
间与精力。
对于投资者而言：可以获得实物或者股权等的回报
对于平台而言：可以获取一定的佣金
众筹的类型：股权众筹、债券众筹、回报众筹、捐赠众筹
成熟阶段：（一）股权融资：
（1）风险投资：是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、具
有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为，是一
种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种投资行为。
特点：高风险性、高收益性、低流动性、高专业化和程序
化。
?如何获得风险投资：高科技
?小规模
?范围
?市场
?管理
经验
（2）私募股权投资基金
（二）债务融资：
资产抵押贷款、知识产权抵押贷款
供应链融资、联保贷款等
供应链贷款：是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。
（1）应收账款融资模式——应收类：企业以赊销产生的应收账款
进行质押向建行申请融资。
（2）融通仓融资模式——存货类
（3）保兑仓融资模式——预付类：
（4）供应链金融其他衍生融资模式
中小企业联保贷款是指农村信用社向联保组织内的中小企业发放的用于技术改造，购建、维护固定资产，购买专利权、商标权、特许经营权等知识产权的贷款。
?成熟阶段：（1）上市：上市的意义：
?创新型创业活动的需求
?风险资本退出的需求
?资本市场多元化的需求
创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上
市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。
特点：一：对上市公司降低准入门槛
二：凸显创新型创业型企业
三：强调主业突出
2.中小企业的商业模式
?（一）直接交叉补贴：如买一送一等
?（二）第三方市场
?（三）免费+收费
?（四）直接收费
第十章
1、非营利组织：是指除营利组织和政府机构以外的一切社会组织，是以向公众和社会提供不能由盈利组织或者政府机构提供的社会服务组织。
2.非营利组织的特点：（1）不以盈利为目的（2）税收优惠政策（3）不排斥企业化管理（4）业务收入并不一定是主要的资金来源（5）非营利组织的责权利难以界定
3.非营利组织自有资金的筹集：（1）政府拨款或者补助（2）社会捐赠（3）事业收入或者经营收入。债务资金筹集方式：（1）通过信用担保取得贷款（2）在事业单位下设公司，用公司来吸收贷款
4.非营利组织是否要考虑项目的盈利能力：首先非营利组织是不以营利为目的的组织，其经营业务收入的分配等受到法律的严格管制，但这不意味着非营利组织不需要考虑项目的盈利能力，非营利组织获得的收入利润可以作为其资金筹集的来源，很大程度上避免了由于资金不足不能营运的问题，对于保持其财务活力，进行新的投资，不依赖政府的补助和调拨起着很大的作用。
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高级财务管理课程案例作业 高级财务管理课程作业名称： 通过一家跨国公司年报 对其公司财务进行分析
Financial analysis——Elizabeth Arden Introduction Elizabeth Arden, Inc. is a global prestige beauty products company with an extensive portfolio of prestige fragrance, skin care and cosmetics brands. Their common stock is traded on the NASDAQ Global Select Market under the symbol “RDEN.” In addition to their owned and licensed fragrance brands, they owned and licensed fragrance brands. They sell prestige beauty products to department stores, retailers and other outlets in the United States and internationally. Sales and profits The net sales and gross profit kept growing in the last three fiscal years, in which net sales grew by 5.3% and gross profit grew by 9.5% from fiscal year 2011 to fiscal year 2012. The most remarkable performance was the net income. It increased rapidly by 40% from fiscal year 2011 to 2012. According to the annual report, the CEO stated that the performance was beyond most of other companies in this industry. It was a good signal for investors that Elizabeth Arden was a prospecting company. New chances Elizabeth Arden is a very famous brand in America. Since the company has already run stably there, it is in the bottleneck to spread further. So the wise choice is to find another market. And they did explore outside America. Thanks to the development of international media and commerce, they now share larger and larger markets all over
第一章 一、财务管理假设的构成 1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开 来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。 2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。它明确了财 务管理工作的时间范围。 3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。这个假设是 指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。 4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。 5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也 是理性的。 第二章 一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重 组活动。 2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并 控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。 吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。 新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。 二、并购的类型 1、按照双方所处的行业划分： 横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。能有效的节约成本。 纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。 混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。 2、按照并购的程序划分： 善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。 非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。 3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产 三、并购的动因 1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。 2.降低交易费用：通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系，从而大大降低交易费用。 3.多元化经营战略：能使企业快速的进入到另一个行业，实现企业多元化经营。 四、并购效应 1.并购正效应：（1）效率效应理论（2）经营协同理论（3）多元化优势效应理论（4）财务协同效应理论（5）战略调整理论（6）价值低估理论（7）信息理论 2.并购零效应：向目标企业出价过高，或者投资本身没有意义仍坚持投资 3.并购的负效应：（1）管理主义（2）自由现金流量假说
财务管理认识实习内容 及总结 文档编制序号：[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-FTT688]
实习内容大纲此次实习的时间为8月11日至8月15日为期五天，通过这为期五天的认识实习，主要了解了郑州市正兴置业有限公司的主要概况，包括企业的单位性质、所在行业特点、注册资本等，以及该企业的组织结构、公司环境、公司理财环境、资产管理、投资方案决策方法、成本预测及其方法、关于企业营运能力、获利能力、偿债能力和发展能力的财务分析和其方法。此外还了解到郑州市正兴置业有限公司各组织结构的职责以及在该行业中处于的位置和该企业的营运状况。其中，此次实习工作部门为财务部门，所以主要围绕该企业的财务状况进行了了解，并通过亲自操作简单的会计实务，对该公司财务工作的流程做了简单的了解。 实习日记 8月11日
主要部门职责为： 工程部：主要负责公司的技术管理、开发项目工程质量管理、建筑材料与设备质量等工作； 采购部：主要负责掌握建材市场信息，为工程提供各种建材的最新价格、质量指标及供货能力以及负责拟定材料、设备的供货合同等工作； 合约部：负责组织工程范围内的招标，编制招标的资格预审文件及招标文件，开展招标资格预审及招投标工作以及相关的报批工作，组织整个工程项目的合同谈判工作，，负责准备合同文件及有关资料； 财务部：结合实际情况制定本公司的计划、统计、财务、会计制度及实施办法，组织编制与综合平衡本公司年度、季度、月度计划，办理计划的上报、下达和调整工作，拟订相应的资金需求量预测计划和各种财务预算计划，合理分配资金。组织公司经济核算和会计核算，组织成本核算工作，并负责成本控制
浙江省2012年1月高等教育自学考试 高级财务管理试题 课程代码：00207 一、单项选择题(本大题共10小题，每小题1分，共10分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1.当市场无风险报酬率为5%，市场组合的期望收益为10%，A股票的β值为2，根据资本资产定价模型，投资者对A股票的要求报酬率应为( ) A.5% B.10% C.15% D.20% 2.企业战略管理的主体是( ) A.股东 B.一般管理者 C.财务经理 D.高层管理者 3.利润中心是属于哪个层次的预算责任中心?( ) A.最高层次 B.次高层次 C.中层次 D.最低层次 4.企业财务预警分析时按利用指标或因素的多少，预警分析分为( ) A.指标判断和因素判断 B.单变量分析和多变量分析 C.定性分析和定量分析 D.总体分析和分部门分析 5.业绩评价包括下列哪两个层次?( ) A.动态评价和静态评价 B.动态评价和综合评价 C.静态评价和综合评价 D.综合评价和详细评价 6.资本经营的核心是( ) A.资本控制权问题 B.资本使用权问题 C.资本所有权问题 D.资本经营权问题 7.并购企业测算并购后使被并购企业健康发展而需支付的成本，称为( ) A.整合与营运成本 B.并购完成成本 C.并购退出成本 D.并购机会成本 8.对于集权型混合式企业集团一般分为几个层次?( ) A.一个 B.二个 C.三个 D.四个 9.下列企业哪个不是法人?( ) A.股份合作企业 B.股份有限公司 C.有限责任公司 D.合伙企业 10.下列关于风险投资，说法不正确的是( ) A.投资的方式主要是股权性投资 B.投资的周期长 C.高风险、高回报 D.它只是一种投融资体系 二、多项选择题(本大题共7小题，每小题1分，共7分) 在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。 11.预算管理包括下列哪些必要的组织?( ) A.预算协调机构 B.预算管理委员会
黑龙江财经学院 《高级财务管理》 案例分析 班级会计学-8班 小组成员陈瑞琪.陈征.王艳辉小组成员董庆波.刘砾瞳 小组成员杨晓丽.李艳艳
海尔集团财务战略案例分析 一、案例背景 海尔集团(Haier)是中国大陆最大、也是世界上10大综合家电厂商之一。创立於1984年，22年来持续稳定发展，产品从单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电在内的96大门类15100多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团，在中国市场，海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场占有率高达33%，海外销售营收28亿美元 海尔的发展历程分为四个阶段：1984年～1990年，内向型发展阶段；1990年～1996年，出口阶段；1996年～1998年，海外投资阶段(在印尼等地投资)；1999年以后，本土化阶段(在美国南卡罗来纳州投资、设计、生产、销售)。 二、案例分析 1.社会因素 创业25年以来，在“真诚到永远”的理念指导下，首席执行官张瑞敏带领海尔集团在快速发展的同时，一贯积极投身社会公益事业，用真情回报社会，以海的品格年复一年地为社会默默地奉献：1993年开始海尔投资制作了212集的动画片《海尔兄弟》；1994年海尔开始投资参加希望工程，在莱西援建了第一所海尔希望小学，从来拉开了援建海尔希望小学的序幕以及各种活动。海尔集团先后被云南团省委、青岛团市委、希望办授予“希望工程贡献奖”和“社会的海尔”等奖项。同时，在广大消费者心目中也建立了良好的企业形象。 2.政治因素 自1978年改革开放以来，中国的经济腾飞发展，国家各级政府机构对于经济企业的发展机遇了许多较开放优惠的政策，改变了重农抑商的政策，促进了商业的发展，许多落后的商业思想观念逐渐被西方发达国家的先进的商业思想所取代，国有企业、集体及民办小厂也随之经历了一系列大刀阔斧的改革，有许多亏损严重濒临破产的厂子因此而起死回生，而海尔集团正是在这种机遇下发展壮大起来的。 3.经济因素 2008年，海尔品牌价值高达803亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续7年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。2008年3月，海尔第二次入选英国《金融时报》评选的“中国十大世界级品牌”。2008年6月，在《福布斯》
高级财务管理 第一章： 1.企业的性质 2.企业价值的表现形式：有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值 3.企业价值评估方法：调整账面价值法、市价法、未来现金流量折现法 第二章： 1. 英美模式，日德模式等治理结构下，企业的财务目标：英美模式下，股东权益最大化；日德模式（关系控制型），股东、债权人、经理及员工的利益最大化； 2.代理成本产生的原因及其表现形式 3. 信息不对称的含义及其经济后果 4. 利益相关者的含义 5. 财务目标的冲突的表现形式：经理VS股东，股东VS债权人等 第三章： 1.财务战略与企业战略含义，二者的区别与联系 2. 财务战略的规划方法：SWOT、波士顿矩阵分析法的原理 3.波士顿矩阵各象限产品的财务策略 知识点： 市场增长率＝（本期的销售额－上期的销售额）÷上期的销售额（高低分界点没有绝对的标准） 相对市场占有率＝本企业某产品的市场占有率÷该产品最大竞争对手的市场占有率（一般以1为高低分界点） 4. 基于企业生命周期理论的各阶段的经营风险、财务特征与战略定位（如发展期的投资战略等） 第四章： 1. 并购与重组的涵义 2.并购重组的发展历史以及各阶段的特征 3.并购重组的动因理论分析（如效率理论解释的前提假设等） 4.并购与重组支付方式 5.影响并购重组支付方式的主要因素 6.与并购有关的税收优惠来源 第六章： 1.业绩评价的目的 2.业绩评价的模式 3.会计指标评价的优缺点 4.EVA的含义，以及如何基于EVA进行薪酬体系设计
5.平衡计分卡的含义，及其进行业绩评价的原理和方法 6.非财务指标评价的方法 第七章： 1.IPO与SEO的概念 2.我国IPO市场准入制度的变迁（如审批制，核准制，注册制，IPO定价的方法，询价制等） P282；审批制：是指拟发行的公司在申请公开发行股票时，在首先征得地方政府或者中央企业主管部门同意后，向其所属的证券管理部门提出股票发行的申请，然后经证券管理部门受理审核同意并专报中国证监会核准发行额度之后，公司提出上市申请，经过审核，复审，由证监会出具批准发行的有关文件后，方可发行新股。核准制：是指法律规定发行实质条件，发行人须将证明其具备实质条件的材料向核准机构申报，经后者审核确认发行人具备法律规定的实质条件后，方可公开发行证券。注册制：是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 3.IPO与SEO的相关制度规定（如新股发行的条件，原新股发行的辅导制度，再融资的要求等） 4.IPO上市的利弊分析 5.SEO的效应分析 （融资优序：①内部融资；②外部融资；③间接融资；④直接融资；⑤债券融资；⑥股票融资。） 简答： 1. 企业价值评估包括哪些方法？ 调整账面价值法，投资者要求权法和资产—负债法，调整的资产账面价值法。市价法，对于证券公开上市交易的公司来说，其价值评估一个简单的做法即加总公司所有发行在外的证券的市场价值。未来现金流量折现法，如果从现值角度来考虑企业的价值，那么企业价值即其未来收益的折现值。 2. 描述企业的价值形式，并简要论述它们相互之间的关系。 有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值。 企业价值的本质为内在价值，但由于内在价值的难以精确性，通常用企业的FMV代表。而企业的FMV又常常用它的清算价值与持续经营价值中较高的一个，企业的持续经营价值一般以企业的盈利能力价值为基础。 *3.阐述企业的性质。 第一种性质，企业是由于凭借其有效的(完全理性与充分信息下的决策)行政权威关系而更能节约交易费用的一种垂直一体化生产组织。第二种性质，企业是综合了各生产要素所有者目标的一系列契约的组合。第三种性质，企业是一种具有核心知识与能力、能为各种生产要素所有者创造财富的资产组合。 *4. 代理成本的含义及其表现形式。 代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括：1、直接的契约成本，如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用（奖金）；2、委托人、监督代理人的成本（如审计费用）；3、尽管存在监督，代理人仍会有不当行为，如雇员用途不明的过量开支，此时，委托人的财富会遭到损失（剩余损失）
最新高档财务管理小抄 1、财务管理发展阶段1）成本管理与财务核算、监督为主阶段2）分派管理与财务控制、考核为主阶段3）筹资管理与财务预测、决策为主阶段 2、财务管理理论定义。财务管理理论是依照财务管理实践进行科学总结而形成一整套概念体系，其目是用来解释、评价、指引、完善和开拓财务管理实践。 3、财务管理目的是财务管理理论和实务导向。 4、财务管理办法——是财务管理工作中所采用品体技术和手段，是财务管理理论体系精华和灵魂，财务管理理论对实践指引作用通过财务管理办法来实现。P9 5、财务管理业务理论内容1)筹资管理理论2）投资管理论3）利润分派理论 6、财务管理环境内容1）宏观环境财务管理环境和微观管理环境2）公司内部管理环境和公司外部管理环境3）静态财务管理环境和动态财务管理环境 7、财务管理假设含义和分类。财务管理假设——人们运用已有知识、依照财务活动内在规律和理财环境规定所提出、具备一定事实根据假定或设想，是研究财务管理论和实践问题基本前提。分类：财务管理基本假设、财务管理派生假设和财务管理详细假设。 8、财务管理假设构成1）理财主体假设2）持续经营假设3）有效市场假设4）理性理财假设5）资金增值假设。 9、财务管理目的优缺陷。财务管理目的有：产值最大化、利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化或公司价值最大化、多重目的论。股东财富最大化优缺陷：长处：1）考虑了报酬时间价值2）能克服公司在追求利润上短期行为3）有助于社会财富增长4）考虑了风险与报酬之间关系5）比较容易量化。 缺陷：1）在很大限度上不属于管理当局可控范畴之内，理财人员行为不能有效地影响股东财富2）只强调股东利益，对其她有关利益关系人利益注重不够3）迫使股东制定一系列监管制度和奖励制度，其运营成本较高4）只合用于股份有限公司。 10、影响财务管理目的利益集团有哪些。公司所有者、公司债权人、公司职工、政府。 11、公司价值最大化是当前财务理论中最为合理、对的或最优财务管理目的。 12、资本构造理论流派。初期资本构造理论流派：净利理论、经营利润理论和老式理论。当代资本构造理论流派：MM理论、权衡理论和信息不对称理论。
第1章讨论题： 1、保护小股东利益与保护控股股东利益是否可以协调？ 讨论这个问题时，建议引导学生从静态和动态两个角度进行分析和讨论。静态来看，控股股东为了获取私有利益，就会做出一些损害小股东利益的行为（如通过非公允的关联交易，掠夺上市公司的利益）。但是，动态来看，大股东为了实现自身的长期利益，必须考虑到小股东的利益诉求，否则，小股东通过“用脚投票”，使得公司股价下跌，虽然小股东首先受损，但最终也会损害大股东的利益——股价下跌，意味着公司未来再融资成本的上升）。因此，大股东也就有动机协调好与小股东之间的关系。例如，公司治理较好的公司，信息披露（包括法定披露和自愿披露）做得好，有助于降低公司与小股东之间的信息不对称程度，进而有助于降低股权融资成本。当然，大小股东之间的利益协调，也有赖于公司外部治理机制（法律法规等）的完善。 2、如何根据具体情况选用不同的资本成本估算模型？ 不同的资本成本估算模型，其理论基础有所不同，对参数的要求也不一样。选用资本成本估算模型时，一般来讲需要考虑以下一些因素：（1）资本市场特征。例如，在我国上市公司股权分置改革之前，由于非流通股不能流通，导致流通股股价中包含了一部份流动性溢价，因此，在这种市场环境下，使用CAPM模型以外的估算模型（如股利模型、剩余收益模型等），估算出来的资本成本都会偏低。一旦完成了股权分置改革，公司的融资成本就不会农民低了。（2）公司未来的成长性。公司未来成长性越强，使用静态模型和动态模型的估算结果差异就越大。（3）参数取得的可能性。例如，当一家公司未来盈利增长预测非常不确定时，使用股利增长模型就会面临困难和挑战。 案例：1、国美电器大股东与董事会权力之争 一、教学目的和用途 本案例主要涵盖公司治理、法律和财务管理三个领域。从公司治理的角度而言，涉及股东大会与董事会权责划分、董事会治理效率；从法律的角度而言，涉及公司注册地的选择和法律适用、法律制度和投资者利益保护；从财务管理的角度而言，涉及财务管理目标和股东财富最大化、高管激励与股东财富创造。 二、案例分析方法 对于本案例的分析，可沿着国美电器大股东与董事会权力斗争的发展主线，从最初的大股东控制董事会到大股东失去对董事会的控制，而后又重新获得公司的控制权。在案例分析中，需要把握以下几个关键点： （一）大股东控制董事会阶段 1. 公司法律适用问题。公司在百慕大注册，因此适用百慕大的相关法律。根据百慕大公司法的规定，其奉行的是董事会中心主义，董事会拥有法律或公司章程规定赋予股东以外的一切权力。这也正是大股东和董事会出现权力之争的根源。 2. 股东大会对于董事会的一般授权的意图是什么？这是大股东为了满足自身控制权的需要，利用法律的相关规定，实现大股东利用较少的股权对公司的实现完全控制。 （二）黄光裕入狱和董事会重组 对于该案例的报道，媒体大多从这个阶段开始。在本阶段中，需要注意的关键点是： 1. 国美引入贝恩资本并签署相关的保护条款。为什么国美在众多投资者选择贝恩资本？如何评价贝恩资本与国美电器签订的保护条款？这里需引导学生比较国内外战略投资者入股公司的一般情况，分析贝恩资本与国美电器签订的条款是宽松还是苛刻。 2. 国美电器的股权激励方案与高管立场转变。股权激励是一种被广泛使用的高管激励措施。教师应该引导学生运用股权激励的相关理论分析国美电器的股权激励方案。 （三）大股东和董事会的权力争夺
2.非效率管理理论 现有管理层未能充分利用既有资源达到潜在绩效。外部集团的介入，可以通过更换管理层而使得管理更有效率。 两个基本假设：a.被并企业所有者无法或必须通过高昂并购来更换无效率的管理者。 b.收购完成后，目标公司的管理者会被替换。 3.协同效应理论 经营协同效应 行业中存在规模经济的潜在要求 财务协同效应 投资机会和内部现金流的互补性 管理协同效应 统一企业领导，分担管理费用 4.多元化经营理论 企业面临的经营风险越来越大，为降低非系统风险，企业不应该把所有的资本投入到一个行业领域，而应实行多元化战略。 多元化途径：内部扩张、外部兼并收购 5.长期规划理论（策略性结盟理论） 通过并购活动可以实现分散经营，战略规划不仅仅与经营决策有关，还与公司的环境和顾客有关。隐含了规模经济或挖掘出公司目前为充分利用的管理潜力的可能性。通过外部并购进行调整的速度要快于内部发展的调整速度。 6.价值低估理论 公司的价值被低估（管理潜能为充分发挥；收购方拥有未为外界所知的内部信息；通货膨胀造成市场价值小于充值价值，托宾Ｑ理论Ｑ＜１） 7.内部化理论 基于跨国公司内部贸易日益增长现象而提出 企业为避免市场不完全带来的影响而把企业的优势保存在企业内部，将市场上的讨价还价转化为企业内部的行政行为。 四、并购与重组支付方式 （一）现金支付 优点：简单易行，易为目标公司所接受，缩短并购时间。 收购方股东权益不会因此而淡化，防止股权的稀释，避免逆向收购。 缺点：短期需支付大量现金，自有资金/借入资金。 目标公司确认投资收益，使股东税负增加。 （二）资产置换 优点：减轻收购方现金支付压力 缺点：资产评估何评估需要双方认可 （三）股权支付方式
第一章目标规划 1、了解财务管理在企业管理中的地位和作用。 2、掌握财务活动、财务关系和财务管理等重要概念，掌握财务管理对象的内容。 3、掌握财务管理总体目标的不同观点及其评价，了解企业目标和财务管理的具体目标。 4、熟悉财务管理的环境。 5、了解财务管理的预测、决策、计划、控制、分析评价的概念。 第二章货币时间价值与风险分析 1、掌握单利现值和终值的含义与计算方法。 2、掌握一次性收付复利现值和终值的含义与计算方法。 3、掌握年金的概念、分类、各年金现值和终值的含义与计算方法。 4、掌握风险的衡量，风险报酬的计算。 5、掌握证券组合的风险及风险报酬。 第三章筹资管理
1、熟悉筹资的原则。 2、熟悉各种筹资渠道、筹资方式及其特点。 3、掌握权益资金筹集方式的特点及优缺点。 4、掌握负债资金筹集方式的特点及优缺点。 5、掌握各种资本成本的计算。 6、掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算。 7、掌握最优资本结构确定的加权平均资本成本法和普通股每股收益分析法。 第四章项目投资管理 1、正确理解现金流量的概念，熟悉现金流入量、现金流出量的内容。 2、掌握现金流量的计算、各项投资决策指标的计算。 3、能根据投资决策指标，做出固定资产更新决策和资金限量决策。 第五章证券投资 1、掌握证券、证券投资（包括股票投资、债券投资、基金投资、证券组合投资）的基本概念、种类和投资目的等。
2、掌握是否购买债券、股票的决策方法。 3、掌握债券投资、股票投资、基金投资的优缺点。 第六章营运资金管理 1、了解营运资金的概念和特点，掌握单位持有现金的动机。 2、了解现金、应收账款和存货的日常管理内容。 3、掌握现金成本、应收账款成本和存货成本的内容。 4、掌握应收账款信用政策的制定方法。 5、掌握应收账款占用额与应收账款成本之间的关系。 第七章收益分配管理 1、掌握营业收入的构成与影响因素，了解营业税金的种类。 2、熟悉企业所得税的计算与缴纳。 3、掌握国有企业及股份公司利润分配的基本程序，理解股利政策的类型，了解股利种类及影响股利政策的因素。 四、考试题型及比例
第一章 1.企业价值：企业价值就是企业能够值多少钱或者能卖多少钱。财务内涵有总体价值、债务价值、权益价值 2.企业价值的特征：a企业拥有或控制的全部资源的价值总和b取决于其潜在的未来获利能力c体现了时间价值和风险价值d企业价值是市场评价结果e企业价值极富动态性 3.企业价值的主要形式：账面价值、内涵价值、市场价值、清算价值、重置价值 账面价值：采用账面价值对企业进行评价是指以会计的历史成本原则为计量依据，按照权责发生制的要求来确认企业价值。 内涵价值：是指企业预期未来现金流收益以适当的折现率折现的现值 市场价值：是指企业出售所能够取得的价格。 清算价值：企业由于破产清算或其他原因，要求在一定期限内将企业或资产变现，在企业清算日预期出售资产可收回的快速变现金额，即为该企业的清算价值。 重置价值：重置价值是指在市场上重新建立与之相同规模、技术水平、生产能力的企业需要花费的成本。 4.企业价值的表达形式： 1市场定价：企业价值=股票市场价值+债券市场价值 2投资定价：企业价值=现有项目投资价值+新项目投资价值 3现金流量定价 5.企业价值估计：是指通过对企业的未来财务状况及资产价值的分析，简言之，就是对持续经营的企业的价值进行估算和计量。 6.企业价值估计的基本步骤（程序）1进行估价分析的基础工作2绩效预测3选择估计方法4实施评估5结果检验与解释 7.企业估价方法：账面价值法（资产账面净值法、账面收益法、未来收益现值法、经济利润模式）现金流量折现法（折现现金流量模型、固定增长型、分阶段增长型、生命周期模型）市场价值法（资本资产定价模型、托宾的Q模型）期权定价模型 8.企业价值型管理模式的主要特征（区别于传统财务管理的特征）1以未来价值为核心2更关注企业的现金流量管理3人的价值实现是价值性管理的实质内涵4以资本经营和商品经营相结合的管理理念取代现行单一的商品经营理念5以价值为基础的财务决策是企业实行价值性管理的前提6企业价值性管理是整体性、综合性的管理，实现相关者利益最大化 9.实现价值性财务管理的途径：1坚持企业价值最大化的财务目标，制定价值最大化战略2企业从价值驱动因素的角度，确定价值化指标，将战略化为长期指标与短期指标、财务指标与非财务指标、主营目标与金融目标等。3制定基于价值目标的行动或预算，以确定在未来一段期间为实现这些指标将要采取的步骤，将价值思维落实到每个行动4价值性会计系统是价值化管理的载体，会计再造势在必行5确立价值化绩效测度和奖励制度，以根据指标来监测绩效，并鼓励雇员实现其目标 第二章 战略管理：是企业高层管理人员为了企业长期生存与发展，在充分分析企业外部环境和内部条件的基础上，确定和选择达到目标的有效战略，并将战略付诸实施和对战略实施过程进行控制与评价的一个动态管理过程。 战略管理系统：小型企业所采用的战略管理大多是“企业家式战略管理系统模式”。大型企业集团组织，战略决策者主要有公司最高管理当局（总经理等）、事业部长和职能部门经理组成，这种战略决策模式被称之为“计划性模式”。中型企业组织一般采用“适应性模式”其战略决策者一般由管理总部、子公司经理人员组成。 战略管理结构：公司级战略、事业部级战略、职能级战略
浙江省2012年1月自考 高级财务管理试题 课程代码：00207 一、单项选择题(本大题共10小题，每小题1分，共10分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1.当市场无风险报酬率为5%，市场组合的期望收益为10%，A股票的β值为2，根据资本资产定价模型，投资者对A股票的要求报酬率应为() %% %% 2.企业战略管理的主体是() A.股东 B.一般管理者 C.财务经理 D.高层管理者 3.利润中心是属于哪个层次的预算责任中心?() A.最高层次 B.次高层次 C.中层次 D.最低层次 4.企业财务预警分析时按利用指标或因素的多少，预警分析分为() A.指标判断和因素判断 B.单变量分析和多变量分析 C.定性分析和定量分析 D.总体分析和分部门分析 5.业绩评价包括下列哪两个层次?() A.动态评价和静态评价 B.动态评价和综合评价 C.静态评价和综合评价 D.综合评价和详细评价 6.资本经营的核心是() A.资本控制权问题 B.资本使用权问题 C.资本所有权问题 D.资本经营权问题 7.并购企业测算并购后使被并购企业健康发展而需支付的成本，称为() A.整合与营运成本 B.并购完成成本 C.并购退出成本 D.并购机会成本 8.对于集权型混合式企业集团一般分为几个层次?() A.一个 B.二个 C.三个 D.四个 9.下列企业哪个不是法人?() A.股份合作企业 B.股份有限公司 C.有限责任公司 D.合伙企业 10.下列关于风险投资，说法不正确的是() A.投资的方式主要是股权性投资 B.投资的周期长 C.高风险、高回报 D.它只是一种投融资体系 二、多项选择题(本大题共7小题，每小题1分，共7分) 在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。 11.预算管理包括下列哪些必要的组织?()
高级财务管理案例分析 《高级财务管理》案例分析 学生姓名: 占慧学号: 200795250124 班级: 企财07——01 专业: 财务管理指导教师: 邓学衷 2010 年 5 月 案例简介: 泸天化(集团)有限责任公司，我国特大型化工企业，年销售额近20亿元，利润2亿元左右，是中国500家最大工业企业和最佳经济效益企业之一。集团公司形成了以“十个统一”为内容的财务管理机制和会计核算体系: 1、统一资产管理。集团公司拥有的资产由公司统一管理，各单位受托经营本单位资产，受托经营限额以内的部分资产处置权必须报集团公司批准并备案，集团公司内任何单位和个人不具备资产处置权。 2、统一资金管理。集团公司财务部成立了资金结算中心，取消了二级财务机构在各专业银行的账户，1997年度财务费用比上年同期减少了1500多万元。具体措施主要有:(1)集团公司内所有资金应由公司集中统一管理，通过资金结算中心对内部各单位统一结算和收付;(2)各二级单位在资金结算中心开立内部结算账户，并执行资金的有偿占用;(3)统一包括附营业务收入在内的所有财务收支，各单位通过资金结算中心统一结算。 3、统一银行帐户管理。各二级单位开立的账户均予以注销，二级单位确因生产经营、科研开发、基本建设等需要，在各专业银行或非银行金融机构开立账户时、需报经集团公司批准。集团公司有权调用各单位的结余，并实行有偿占用。
4、统一信贷管理。集团公司作为一级法人，统一向各专业银行、非银行金融机构和有关单位办理各种资金信贷事项，各二级单位向集团公司申请内部贷款，有偿使用。 5、统一税费征纳管理。 、统一物资采购管理。集团公司内主要原材料、燃料、设备、备品备件、辅助材料由6 公司统一采购，各项物资采购必须编制采购计划，严格物资进出库的计量和检验制度。集团公司内有部分采购权的二级单位，其采购业务在供应部门指导下进行，并优先使用公司内各级库存物资。 7、统一财务收入管理。集团公司各种主营业务收入和附营业务收入都归口为财务部门管理，各单位和部门的非财务机构不得截留公司的各项收入。各单位财务部门必须将所实现的收入通过资金结算中心的内部结算制度集中统一到集团公司。 8、统一发票管理。集团公司实施了由财务部统一购领发票，统一解缴税金等一系列发货票管理制度。 9、统一会计核算和管理。(1)各单位财务负责人对所设会计科目和会计账簿的真实性和准确性负责，并全面及时地反映资产、负债，权益的财务状况和收入、成本(费用)、利润及其分配的经营成果，各内部报表编制单位必须及时、定期向集团公司财务部报送内部报表;(2)集团公司各单位必须建立财产清查制度，保证公司财产物资的账实、账账和账证相符;(3)各单位审核报销各种费用，必须按照集团公司的有关规定执行;(4)集团公司内各财务部门应当建立健全稽核制度，严格执行出纳人员不得兼管稽核、会计档案保管和有关收入、费用、债权债务等账务的登录。坚持出纳和会计核算岗位分开的内控原则。 10、统一财会人员管理。集团公司财务实行月度例会制，由财务部负责人主持，负责总结和布置集团公司财务工作。集团公司会计人员的业务接受财务部监督
高级财务管理课程教学大纲 大纲说明 课程的性质和目的与相关课程的衔接、配合、分工课程的学时和学分教学媒体的应用教学环节 教学内容 第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章第八章第九章第十章第十一章第十二章第十三章 第一部分大纲说明 一、课程的性质和目的 《高级财务管理》是广播电视大学会计学专业(本科)的一门必修课程,是在专科《企业财务管理》基础上,为进一步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课。 二、与相关课程的衔接、配合、分工 与《高级财务管理》关系最为密切,同时也是最需要清晰界定的是专科阶段的《企业财务管理》。《企业财务管理》的着眼点是单一法人治理结构下由财务专业部门(财务部门)实施的日常性的财务管理的具体操作事宜,而《高级财务管理》则立足于多级法人治理结构下由管理总部实施的财务
战略、财务政策与财务管理策略。二者具有一种企业微观财务与企业宏观财务的差异。 三、课程的学时和学分 本课程计划课内学时90课时,共5学分。 四、教学媒体的应用 本课程的教学媒体有文字教材、IP课程、录像教材和CAI课件等。 (1)文字教材。文字教材作为教学的主要媒体和课程考核的基本依据,除全面、系统地介绍本学科的基本知识以外,还以注解、小结等形式对本课程的重点、难点内容的掌握进行方法性指导,并配备了一定量的思考与练习题,以强化学生对高级财务管理基本技能的掌握和运用。本课程的文字教材采用教学基本内容和教学辅助内容合一型形式. (2)IP课程、录像教材.录像教材主要是对文字教材中的重点、难点和疑点问题教学讲解,同时对学习的方法和思路进行提示和指导。 (3)CAI课件主要介绍一些高级财务管理的典型案例及多种形式的自测题等。 五、教学环节
20XX年4月高等教育自学考试福建省统一命题考试 高级财务管理试卷 （课程代码00207） 本试卷满分100分，考试时间150分钟。 考生答题注意事项： 1．本卷所有试题必须在答题卡上作答。答在试卷上无效，试卷空白处和背面均可作草稿纸。2．第一部分为选择题。必须对应试卷上的题号使用2B铅笔将“答题卡”的相应代码涂黑。3．第二部分为非选择题。必须注明大、小题号，使用0.5毫米黑色字迹签字笔作答。4．合理安排答题空间，超出答题区域无效。 第一部分选择题 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡” 的相应代码涂黑。未涂、错涂或多涂均无分。 1．以企业已经公布的会计利润数据为核心指标，据以评价企业的经营业绩好坏的企业价 值估价方法是 A．资产账面净值法B．账面收益法 C．未来收益现值法D．经济利润模式 2．处于市场增长期的企业的预算管理模式是 A．以资本预算为重点B．以销售为重点 C．以成本控制为重点D．以现金流量为起点 3．企业财务预警分析按照分析时利用指标或因素的多少可以分为 A．单变量预警分析和多变量预警分析 B．指标判断和因素判断 C．定性分析和定量分析 D．总体财务预警体系和分部门财务预警体系 4．下列不属于预算管理组织构建原则的是 A．高效B．庞大 C．系统D．权威有力 5．分权式的企业组织适合采用的预算编制程序的方式是 A．自下而上式B．自上而下式 C．上下结合式D．集权式 6．分部门财务预警体系中属于财务部检查要点的是 A．产品利润贡献度是否达到标准B．品质成本控制是否达到标准 C．资金规划及营运是否达到标准D．研发专案的进行是否在控中 7．国有资本金效绩评价体系的核心指标是 A．资产负债率B．总资产周转率C．净资产收益率D．销售增长率 8．在财务分层管理理论中，出资者财务的管理特征是 A．直接控制B．间接控制C．长远战略D．短期经营 9．企业并购按并购的实现方式可以划分为 A．横向并购、纵向并购、混合并购B．债务承担式、购买式和股份交易式 C．整体并购和部分并购D．横向并购和整体并购
第二章企业估值与价值管理 1、计算题：价值评估FCF分段 ?现金流量折现法 企业自由现金流量（FCF）＝息税前利润（EBIT）（1－所得税税率）＋折旧－资本性支出－营运资本净增加额可以通过计算企业自由现金流量的现值来估计当前的企业价值 ?折现率为企业的加权平均资本成本，用rwacc表示；它是反映企总体业务的风险，即企业股权和债务的组合风险的资本成本。 VN是企业的预测期期末价值，或称持续价值。通常持续价值的预测是通过对超过N年的自由现金流量，假定一个固定的长期增长率gFCF实现的： 长期增长率gFCF通常是以企业收入的期望长期增长 例题：W公司2011年的销售收入为51,800万元。假设你预期公司在2012年的销售收入增长9％，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递减1％，直到2017年及以后，达到所在行业4％的长期增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的9％，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10％，资本支出等于折旧费。公司所得税税率是25％，加权平均资本成本是12％，你估计2012年初的公司价 值为多少？
预期公司的自由现金流量在2017年后，以不变的比率增长，计算预测期期末的企业价值为： 2简答什么是FCF：是指扣除税收、必要的资本支出和营运资本增加后，能够支付给所有的清偿权（债权人和股东）的现金流量 3、论述举例说明如果你是CFO怎样运用高财知识帮企业做市值管理？ 做利润与做市值的盈利模式不同——卖产品到卖股权 1. 产品经营： –核心命题是产品利润（产品成本－收益对比） –主要经营内容是产品的供研产销 2. 资本经营： –核心命题是资本增值 –主要经营内容是资源获取和资源配置，以及在此条件下的产品经营 在EMH下，公司市场价值是对公司真实价值的准确反映和估计，市场对未来的预测 和对公司价值的评估更为准确。 ?值得注意的是：股票价格并不单纯是公司内在价值的被动反映。?市场预期对于企业市场价值有重大的影响
课程设计案例 1.企业兼并可行性分析 A公司拟兼并与其经营相近的B公司，有关材料如下： （1）经资产评估公司评估，B公司的资产总额为5500万元，负债总额为3500万元，所有者权益总额为2000万元。 （2）经双方协商，A公司为收购B公司的资产，在兼并时向B公司所有者支付现金2000万元，以后分期代偿3500万元的债务（其中2000万元在2年后到期，利率12%，另1000万元在1年后到期，利率为10%，500万元在半年内到期，年利率6%，以上长期负债均半年付息一次，到期还本）。 （3）A公司预测，若兼并B公司，前3年可望全公司增加现金流入量每年1200万元，以后3年可使全公司现金流入量每年增加1000万元，第六年年末将重组后的B公司出售，估计售后流入4800万元。 （4）兼并过程中支付的可行性咨询费与法律等费用为30万元。 （5）当年市场平均基准利率为15%。 要求：根据上述资料，评价此兼并的可行性。 用贴现现金流法来评价兼并的可行性。 1、计算各长期负债的半年利息； （1）2000×（12%÷2）=120（万元） （2）1000×（10%÷2）=50（万元） （3）500×（6%÷2）=15（万元） 2、计算在兼并过程中各期现金流出量，如下所示； （1）第0年现金流出量=2000+30=2030（万元） （2）第0.5年现金流出量=120+50+15+500=685（万元） （3）第1年现金流出量=120+50+1000=1170（万元） （4）第1.5年现金流出量=120（万元） （5）第2年现金流出量=120＋2000=2120（万元） 贴现现金流出量公式为：
高财复习要点 第一部分：名词解释 1. 财务假设：人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和 理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是 进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。 2. 经济附加值EVA（Economic Value Added）：指从税后净营业 利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。(百 度) 3. 自由现金流量：企业的现金在支付了所有净现值为正的投资计 划后所剩余的现金流量。 4. 托宾Q值：用来衡量企业价值是否被低估。Q等于企业市场价值 和其重置成本的比值。Q<1，表明企业价值被低估。 5. 杠杆收购：指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投 资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司 的收益或是出售其资产来偿本付息。 6. 管理层收购：指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的 股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进 而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 7. 财务管理体制：指企业处理财务活动中的组织框架和管理机 制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理 机构的设立等内容。 8. 财务公司：指依据《公司法》和《企业集团财务公司管理办 法》设立的，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品 销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。 9. 分拆上市：指一家公司（母公司）以所控制权益的一部分注册 成一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上 市。 10. 多元化经营：指一个企业在两个或者更多的行业从事经营活
动，主要是同时向不同的行业市场提供产品或服务。 11. 资本运营：指可以独立于生产经营存在的，以价值化、证券化 了的资本或可以按照价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过收购、兼并、分立、剥离、拍卖、改制、上市、托管、清算等手段及其组合，对企业的股权、实物产权或无形资产的知识产权等优化配置来提高资本运营效率、谋求竞争优势的经济行为。 12. 业绩评价：指根据企业所处社会环境的变化，依据业绩评价原 则，按照企业目标设计相应的评价指标体系，根据特定评价标 准，采用特定评价方法，对企业一定经营期间的价值实现程度做出客观、公正和准确的综合判断，并出具评价报告的企业管理活动。 13. 平衡计分卡：是一种综合业绩评价体系，是一套能使高层经理 快速而全面的考察企业的测评指标，是从财务、客户满意度、内部程序组织的创新和提高活动进行测评的业务指标，来补充财务衡量指标。 14. 国际财务管理：是财务管理的新领域，是基于国际环境，按照 国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支特 点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。 15. 创业板市场（二板市场）：指主板市场以外的融资市场，是为 高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。 16. 风险投资：是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、 经营管理的综合工程。 17. 典当融资：指中小企业在短期资金需求中利用典当行救急的特 点，以质押或抵押的方式，从典当行获得资金的一种快速、便捷的融资方式。（百度） 18. 范围经济：指由厂商的范围而非规模带来的经济，也即是当同