１、证券投资学定义证券投资学是一门研究投资者如何将资金投资到不同证券上，
以有效规避风险，获得最大收益的科学。
２、证券投资学内容：有价证券种类？有价证券评估？有价证券交易？有价证券买卖
时点？有价证券组合？
3、证券投资步骤
●准备阶段：筹措投资资金、具备一定投资意识和消费观念。（制定储蓄计划）
●了解阶段：了解自己对收益和风险的态度、了解金融资产特征、了解经纪商的
职能和作用（掌握投资工具特点）
●分析阶段：分析证券真实价值、分析证券市场价格、分析证券价格涨落趋势
（掌握分析方法和理论）
●管理阶段：构建投资组合、管理投资组合（具备组合投资理念）
４、证券投资分析方法
5、投资与投机
1）.共同点：投资者和投机者都是证券买卖的积极参与者。
①投机的片面理解：相互勾结不法商人，操纵市场价格，欺骗伪造。②正确理解：中性，买卖参与者。<例证1>英文单词“虚抛、垄断、集资”、“操纵市场价格行为”→manipulation “投机”→speculation.<例证2>债券评级：前4等级为投资级，后4等级为投机级。后4等级同样被公众接受，法律认可。
2）、区别
①动机与目的不同：证券投资者以获取较为稳定收入为目的；证券投机者频繁买进卖出，获取差价收入②投资期限不同：证券投资期限较长，而证券投机期限较短③分析方法不同：投资者关心证券价值如何，注重基本分析方法；投机者关心市场价格如何
变动，侧重技术分析方法。④风险态度不同：投资者厌恶风险，力图通过各种方式规避风险；投机者偏好风险，愿意承担较大风险
案例讨论：
投资者小王经过慎重分析，认为湖北兴化是一只绩优股，值得长期投资。于是小王在2012年6月25日以每股15．22元价格买入1000股湖北兴化，准备长期持有，令小王失望的是，此后不久，该股票的价格就开始下跌。最令小王无法接受的是，该
股票的申报显示出业绩极差，每股收益竟为-0．243元，于是小王果断出局，在当年
8月13日以每股12．01元的价格抛出该股票。
请问，上述事实说明了什么问题？
分析要点投资与投机是可以相互转化的，如投资者购入证券后准备长期持有，但因短期内证券价格大幅飙升而卖出，投资就变成了投机。反之，如投机者买入证券后被套牢而不得不长期持有，投机就转变成了投资。一次良好的投资，实质是一次成功的投机
目录
1、有价证券是对某有价物具有一定权利，具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
2、股票
（1）股票定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。
(2)股票的特征：收益性、风险性、稳定性、流通性、股份的分割性、股份的合并性、价格的波动性。
（3）股票种类
1）普通股、优先股【股东权益】
2）国家股、法人股、公众股、外资股【投资主体】
3）A股、B股、H股、N股、S股、L股【上市地点】
4）记名股票和不记名股票【记载股东姓名】
5）蓝筹股，成长股，周期股，防守股，投机股【特点】
普通股和优先股权利比较
优先股：约定股息率、优先分派股息和清偿、剩余资产、表决权受限制、股票可由公司赎回
普通股：重大决策参与权、盈余分配权、剩余资产分配权、其他
（4）普通股种类
☆蓝筹股大公司发行绩效较好股票，通常是在行业中处支配地位、收益丰厚，业绩优良，市值高的优秀企业。一线蓝筹如中石化、中国联通、宝钢、招商银行、长江电力、华能国际。二线蓝筹如上海汽车、五粮液、中兴通讯，在市值、行业地位上以及知名度上略逊于一线蓝筹。
☆成长股
销售额和利润额持续增长，其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。
如高科技产业，商业模式创新，受国内外政策倾斜，有发展潜力的行业，进入新的经营领域，引入战略投资者的公司。
☆周期股
股价表现与经济周期相关性很高的股票，经济的表现与股价表现基本一致。
典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础原材料，水泥等建筑材料，工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。
☆防守股
股价表现与经济周期相关性很低的股票，公司经营状较少受经济大环境影响。
典型的防守性行业包括公用事业、食品，日用消费品，医药业。
3、债券
（1）债券票面要素：发行价格、交易价格、偿还期限、利率
（2）债券类型
1）政府债券、金融债券、公司债券、国际债券【发行主体】
2）付息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券【计息方式】
3）短期债券、中期债券、长期债券【偿还期限】
4）固定利率债券、浮动利率债券【利率浮动】
5）信用债券、担保债券【抵押、担保】
6）实物债券、凭证式债券、记帐式债券【债券形态】
（3）债券与股票的比较
材料讨论：
2011年12月6日财政部发行第15期国债券、信用债券、（7年期），利率2.93%。2011年12月16日国家开发银行发行19期金融债券（7年期），利率3.4%。
2011年11月5日武汉钢铁集团发行债券（7年期），利率4.02%。
分析点：债券类型；利率比较；风险大小；（我国企业债券划分的标准：期限5年以上为长期，1年以上5年以下为中期，1年以下为短期）
4、证券投资基金
（1）证券投资基金概念即通过发行基金证券，集中投资者基金，交由专家管理，以资产的保值和增值为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按比例分享收益并承担风险的一种制度。
（2）基金种类
1）开放式基金与封闭式基金【基金规模的可变性】
2）契约型基金与公司型基金【基金制度】
3）股票型；配置型；债券型；货币市场【投资标的】
4）指数型基金、ETF基金、LOF基金【基金特点】
证券投资学—证券投资基金
（3）基金当事人
1）基金份额持有人
2）基金管理人：
职责：基金募集与销售、投资管理、基金运营（基金估值、信息披露）、投资咨询
资格：注册资本≥1亿元（实缴货币资本）
发起人：证券公司、信托投资公司，注册资本≥3亿元，
其它：从业人员达到法定人数，
3）基金托管人
资格：具有基金托管资格的商业银行
职责：资产保管、资金清算、会计复核、投资监管
4）基金代理人
（4）基金投资过程
第一步确定目标
投资者对应个人或家庭财务情况进行分析。检查收入、支出、现金流等财务指标确定个人收支情况、可投额可投资期限等关键数据。据风险承受能力，分析自己风险偏好，考虑主观因素和客观因素，通常分为保守型、稳健型、积极型三类。家庭理财目标指
购房、购车、子女教育、养老等阶段性目标，家庭理财目标制约了投资期限，预期收
益率等指标，投资者在考虑自己的投资目标时，要充分结合自己的家庭理财目标第二步制定方案
①确定资产配置结合当前市场行情，确定各类基金投资比例；股市向好时，
应调高股票型和配置型基金，股市面临调整时，应更多转向货币市场基金和债券型基金。
②选择基金
一看基金管理公司
二看基金历史业绩（同类型，同期，大盘走势对比）资产配置和具体持仓（持仓是否符合国家产业政策；符合市场热点；业绩具有可持续性）
三看基金经理（从业经历、选股哲学、稳定性）
②组合构建与优化
a 适度分散：不同基金类型、不同基金公司分散b设置每只基金比例：核心组合（大盘平衡型基金）+非核心搭配（行业基金和中小盘基金） c组合优化
第三步检查调整
市场行情出现重大变化
2002—2005 熊市，债券型，货币市场型，回报稳定
2005—2007 牛市投资股票型，收益大
2007—2008 调整投资次新基金，平衡型基金，中盘基金，风险较小
2008—2012 熊市投资防守型，收益稳定
自身财务状况变化：意外收入或支出造成可投资额度变化，应仔细考虑认购或赎出哪只基金
自身理财目标变化：投资者理财目标产生大的变化，都会影响到投资目标的变化，进尔影响到基金投资组合
目录
1、股票交易市场
（1）股票交易市场概述
1）证券交易所深圳证券交易所纽约证券交易所
2）场外交易市场（OTC市场）
3）二板市场
4）三板市场（代办股份转让系统）
（2）股票交易的程序
开设股票账户、开设资金账户、委托买卖、竞价成交、清算、交割过户
（3）股票交易规则
☆交易时间：我国9.30-11.30；1.00-3.00
☆交易单位：股票、基金每100股或100基金单位为一手；债券以100元面值为1张，10张即1000元面值为一手；零股可一次卖出，但不得买入。
☆价位：A股、债券、基金的价格变化为0.01元，上交所B股为0.001美元，深交所0.01港元。
☆报价方式：电脑报价
☆价格决定：连续竟价、集合竟价
☆涨跌幅限制：前日收盘价的10%
（4）竟价与成交
1）竟价原则：价格优先、时间优先
价格优先：价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报
优先于价格较高的卖出申报。
时间优先：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。先后顺序按证交所主机接受申报时间确定
2）竟价方式
集合竟价：①内涵：全部有效委托一次集中处理②开盘价③确定成交价原则：全部有效委托产生最大成交量的价位。如满足以上条件价位有多个，上交所取中间价为成交价，深交所取离上日收市价最近价位为成交价。
例：某只股票当日在集合竟价时买卖申报价格和数量如下表，该股票上日收盘价为10.13元，那么该股票在上交所和深交所当日开盘价及成交量分别是多少？
根据上表可见,符合上述竞价确定成交价的原则的价格有两个:10.20元和10.10元。那么，上海证券交易所的开盘价为：取这两个价格的中间价10.15元;深圳证券交易所的开盘价为:取离上日收市价(10.13元)最近的价位10.10元。成交量均为300手。
连续竞价
（1）最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；
（2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；
（3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。
卖三：15.60 1000 买一：
卖二：15.50 800 买二：15.20 1000
卖一：15.35 100 买三：15.15 800
则应以15.35元成交100股、15.50元成交500股
（5）股票交易费用
1）委托手续费:是证券公司在办理委托买卖时，向投资者收取的，主要用于通讯、设备、单证制作等方面的费用。
2）佣金:由证券公司经纪佣金、证交所手续费、证券交易监管费组成。目前实行最高上限向下浮动制度，不高于证券交易金额的3‰，不得低于代收的监管费和证交所手续费。
3）过户费①上交所：A股过户费为成交面额的1‰，B股为成交金额的0.5‰，②深交所： A股过户费免收，B股，（称为结算费），为成交金额的0.5‰，但最高不超过500港元。
4）印花税A股、B股交易的印花税按成交金额的1‰单边（出让方）计收。
2、股票价格指数
（1）股票价格指数的编制步骤
第一步：选择样本股。选择一定数量有代表性的上市公司股票作为样本股。
第二步：选定某基期，计算基期平均数或市值
第三步：计算计算期平均股价或市值
第四步：指数化。
即将基期平均股价定为某一常数（通常为100点、1000点），并据此计算计算期股价的指数值。
（2）股票价格指数计算
（3）我国主要证券价格指数
1）沪、深300指数：
指数基期为2004年12月31日，基点为1000点。上海行情使用代码为000300，深圳行情使用代码为399300。
2）上证成分股指数（上证180指数）
基点为2002年6月28日上证30指数的收盘点数3299.05。当样本股股价出现非交易因素变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维护指数连续性。每年调整1次成分股，调整比例不超过10%。
（4）国际主要股价指数
道.琼斯工业股价平均数、香港恒生股价指数、日经225股价指数、标准普尔股价指数、《金融时报》股价指数
目录
1、股票价格决定
2、宏观经济分析
（1）宏观经济指标
国内生产总值（GDP）失业率、通货膨胀(CPI)、国际收支（贸易顺差或逆差）利率、汇率
（2）宏观经济政策
1）财政政策政府购买水平、政府转移支付水平、税率
2）货币政策
法定存款准备金、再贴现政策、公开市场业务
（3）宏观经济运行分析
影响途径：企业经济效益、居民收入水平、投资者预期、资金成本
3、行业分析
（1）行业分类
（2）行业分析框架
（3）行业特征分析
1）行业市场结构分析
2）行业竞争结构分析
3）行业生命周期分析
典型行业的生命周期图
行业生命周期阶段判断
盈利能力分析
（4）影响行业兴衰的主要因素
技术进步(催生新行业，迫使旧行业加速进入衰退期)、
产业政策（产业结构政策，组织政策，技术政策，布局政策）
社会习惯改变（消费心理、消费习惯、文明程度、社会责任感）
产业全球化（国际竞争、国际投资）
4、公司分析
(1)公司基本素质分析
①行业地位分析：是否为领导企业、价格是否具有影响力、是否有竞争优势、指标
是行业综合排序和市场占有率
②经济区位分析：区位内的自然条件与基础条件、区位内政府的产业政策、
区位内的经济特色
③产品分析
产品的竞争能力、产品的市场占有情况、产品的品牌战略
④经营能力分析：公司法人治理结构、公司经理层素质、从业人员素质和创新
能力
⑤成长性分析：公司经营战略分析、公司规模变动特征和扩张潜力分析
（2）公司基本素质分析步骤：
公司背景、经营管理、市场营销、研发能力、投资与融资
（3）公司财务分析
资产负债表、损益表、现金流量表
目录
1、技术分析概述
（1）基本分析与技术分析区别
区别
（2）技术分析三大假设
假设1:市场行为涵盖一切信息
假设2:证券价格沿趋势移动
假设3:历史会重演
?（3）技术分析方法
切线类、指标类、k线类、形态类、波浪类
?（4）技术分析四要素
价格、成交量、时间、空间、
2、 K线理论
（1）K线基本画法
阴线
（开盘价低于收盘价）
?（2）K线基本种类
正常阳线光头光脚光脚线光头线十字线
一字线
（3）K线分析要素
阴阳代表整体趋势
长短代表内在动力
影线是转折信号
（4）单根K线分析
大阳线和大阴线小阴线和小阳线
（5） K线组合分析
组合内股价重心方向多空双方力量变化识别既定图形
1）上升形态和见底形态图形
早晨之星、早晨十字星、好友返攻、曙光初现、旭日东升、锤头线、平底、圆底、连续跳空三阴线
早晨之星
1、出现在下跌途中
2、由三根K线组成，第一根是阴线，第二根是小阳线或小阴线，第三根是阳线。
3、第三根K线实体深入到第一根实体之内
早晨十字星
1、出现在下跌途中
2、由三根K线组成，第一根是阴线，第二根是十字线，第三根是阳线。
3、第三根K线实体深入到第一根实体之内
好友反攻
1、出现在下跌行情中
2、由两根K线组成，第一根是大阴线，第二根是大阳线。
3、阳线收盘价在阴线收盘价相同或相近的位置
曙光初现
1、出现在下跌行情中
2、由两根K线组成，第一根是大阴线，第二根是大阳线。
3、阳线实体深入到阴线实体二分之一以上处
旭日东升
1、出现在下跌行情中
2、由两根K线组成，第一根是大阴线，第二根是大阳线。
3、阳线收盘价已高于阴线的开盘价。
比较三者信号强烈程度？
锤头线
1、出现在下跌途中
2、实体很小，无上影线，下影线大于或等于实体两倍
3、如果锤头线与早晨之星同时出现，信号更可靠。
阳线锤头和阴线锤头的信号强烈？
锤头实体与下影线比例越悬殊，信号的强烈程度？
平底
1、出现在下跌途中
2、由两根或两根以上的K线组成。
3、最低价处于同一水平位置上。
圆底
1、出现在下跌途中
2、股价形成一个圆弧底。
3、圆弧内的K线多为小阴线和小阳线，最后以向上跳空缺口来确认圆弧形态成立。连续跳空三连阴
1、出现在下跌途中
2、连续出现3根向下跳空低开的阴线
3、如在股市已经大幅下挫的情况下出现，见底可能性更大。
2）下降形态和见顶形态图形
黄昏之星、黄昏十字星、淡友返攻、乌云盖顶、倾盘大雨、射击之星、平顶、圆顶、连续跳空三阳线
黄昏之星
1、出现在上升行情中
2、由三根K线组成，第一根是阳线，第二根是小阳线或小阴线，第三根是阴线。
3、第三根K线实体深入到第一根实体之内
黄昏十字星
1、出现在上升行情中
2、由三根K线组成，第一根是阳线，第二根是十字线或小阴线，第三根是阴线。
3、第三根K线实体深入到第一根实体之内
淡友反攻
1、出现在上升行情中
2、由两根K线组成，第一根是大阳线，第二根是大阴线。
3、阴线收盘价在阳线收盘价相同或相近的位置
乌云盖顶
1、出现在上升行情中
2、由两根K线组成，第一根是大阳线，第二根是大阴线。
3、阴线实体深入到阳线实体二分之一以下处。
倾盆大雨
1、出现在上升行情中
2、由两根K线组成，第一根是大阳线，第二根是大阴线。
3、阴线收盘价在阳线开盘价以下的位置
射击之星
1、出现在上涨趋势中
2、实体很小，无下影线，上影线大于或等于实体两倍
3、如果锤头线与黄昏之星同时出现，信号更可靠。
阳线实体和阴线实体的信号强烈？
锤头实体与下影线比例越悬殊，信号的强烈程度？
平顶
1、出现在上涨趋势中
2、由两根或两根以上的K线组成。
3、最高价处于同一水平位置上。
圆顶
1、出现在上涨趋势中
2、股价形成一个圆弧顶。
3、圆弧内的K线多为小阴线和小阳线，最后以向下跳空缺口来确认圆弧形态成立。连续跳空三阳线
1、出现在上涨趋势中
2、连续出现3根向上跳空高开的阳线
3、如在股市已经大幅上掌的情况下出现，见顶可能性更大。
3）既是下降形态，又是上升形态图形
大阳线、大阴线、十字线、一字线、T字线、穿头破脚、身怀六甲、加速度线大阳线
1、可出现在任何行情中
2、阳线实体较长，可略带上下影线。
3、阳线实体越长，信号越可靠。
技术含义：
上涨刚开始时出现，后市看涨
上涨途中出现，继续看涨；
连续加速上涨行情中，见顶信号；
连续下跌行情中出现，见底信号；
大阴线
1、可出现在任何行情中
2、阴线实体较长，可略带上下影线。
3、阴线实体越长，信号越可靠。
技术含义：
在涨势中出现，见顶信号；
下跌刚开始时出现，后市看跌；
下跌途中出现，继续下跌；
连续加速下跌行情中，见底信号；
十字线
1、既可出现涨势中，也可出现在跌势中
2、上下影线越长，信号越可靠。
技术含义：
在涨势末端出现，见顶信号；
在跌势末端出现，见底信号；
在上涨途中出现，继续看涨；
在下跌途中出现，继续看跌；
T字线
1、既可出现涨势中，也可出现在跌势中
2、下影线越长，信号越可靠。
技术含义：
在涨势末端出现，见顶信号；
在跌势末端出现，见底信号；
在上涨途中出现，继续看涨；
在下跌途中出现，继续看跌；
穿头破脚
1、既可出现涨势中，也可出现在跌势中
2、由大小不等，阴阳相反的2根K线组成
3、第一根K线颜色与趋势相同
4、后者将前面实体全部包容在内
5、K线包含前面的根数越多，信号参考价值越大
技术含义
上涨趋势中出现，是卖出信号；下跌趋势中出现，是买进信号
身怀六甲
1、既可出现涨势中，也可出现在跌势中
2、由大小不等，阴阳相反的2根K线组成
3、第一根K线颜色与趋势相同
4、前者将后面实体全部包容在内
5、K线包含后面的根数越多，信号参考价值越大
技术含义
上涨趋势中出现，是卖出信号；下跌趋势中出现，是买进信号
加速度线
1、既可出现涨势中，也可出现在跌势中
2、由系列相同K线组成
3、实体越来越长
技术含义
上涨趋势中出现，是头部信号
下跌趋势中出现，是底部信号
上升三法
长阳线形成于上升趋势中，之后，是一群抵抗原趋势的小实体。这些反向的K 线一般是阴线，但更重要的是这些小实体都在长阳线的最高和最低范围内。最后一根K线的开盘高于前一根K线收盘价，且收盘价出现新高，维持了原来的趋势。
下降三法
与上升三发含义正好相反，是下降趋势经过停顿后继续下降的组合形态。
Ｋ线技术分析讨论
空中加油
盘面信息
1、跳空高开形成突破
2、如果能以涨停突破则最为有效
3、3—5个交易日不能回补这个缺口适合强势的市场中选择强势股
适合强势的市场中选择强势股
基本面
1、十二五规划大背景下，物联网板块成为市场热点。LED芯片都符合国家的产业发
展方向，尤其是RFID与LED业务在未来三年将进入高速增长阶段，并能够凭借技术
领先优势保持较高利润水平。公司的能源环保业务面临极好的发展机遇。
2、该股近期公司分拆上市为热点，短期注资晶源电子效应明显。
技术面
1、资金流入增大。从成交量就可以看出上涨有量，下跌缩量，主力吸筹明显，近一个月资金净流入19亿。可看出主力做强决心。
2、跳空高开形成突破，以涨停突破则最为有效
3、3—5个交易日不能回补这个缺口适合强势的市场中选择强势股
基本面
1、人民币升值再创新高。
2、业绩良好。第三季度是航空业的传统旺季，让在国内航班量最大的南航受益匪浅。第三季报显示南方航空盈利30.41亿元同比增近10倍。
3、需求旺盛。世博会和亚运会所带来的人气聚集将使10月、11月的行业需求仍然保持平稳较快的增长态势。
技术面
1、首日出现较长的上影线，次日收出强劲有力的长阳，收于上影线的上方。
2、低价圈内，不能有欺骗的成分
3、当日成交放量适合震荡的市场中选择强势股
?天鹰开路
盘面信息
1、首日出现较长的上影线，次日收出强劲有力的长阳，收于上影线的上方。
2、低价圈内，不能有欺骗的成分
3、当日成交放量
适合震荡的市场中选择强势股
?红三兵
盘面信息
1、在股票低位运行过程中连续三根阳线，收盘价高于昨日收盘价。
2、每天的开盘价在昨日阳线实体内（低开）
3、实体较短，无上影线或上影线较短
适合大盘大幅下跌的市场中选择市场机会。
?射击之星（图）
K线理论应用问题
1、K线分析方法只能作为战术手段，必须与其他方法结合
2、 K线分析的结论在空间和时间方面的影响力不大
3、根据实际情况，不断修改和调整组合形态
?3、切线理论
（1）趋势分析
趋势定义：价格波动的方向
趋势方向：上升、下降和水平
（2）趋势的类型
主要趋势、次要趋势、短暂趋势
（2）支撑线和压力线
1）作用：
支撑线：阻止股票价格继续下跌的作用
压力线：阻止股票价格继续上升的作用
2）有效突破
收盘价突破
突破幅度3%，5%，10%
停留时间：至少3-5天
3）相互转化
支撑线被有效突破后，转为压力线
阻力线被有效突破后，转为支撑线
?压力线和阻力线的相互转化
4）支撑线和阻力线的确认
价格在这个区域持续时间长短
价格在这个区域伴随成交量大小
发生时间距离当前时期的远近
持续时间越长，伴随成交量越大，离现在越近，则这个支撑区域或压力区域对当前影响就越大。
（3）趋势线和轨道线
5、形态理论
反转突破形态
?双重形态双重顶和双层底
?多重形态多重顶和多重底
?头肩形态头肩顶和头肩底
?圆弧形态圆弧顶和圆弧底
?V型反转喇叭形态和菱形
持续整理形态
?三角形态矩形旗形楔形
技术指标分析
趋势型指标、超买超卖指标、人气指标、大势型指标
MA移动平均线
ＭＡ的含义MA（N）=第1日收盘价+第2日收盘价+……+第N日收盘价/N ＭＡ的特点
ＭＡ的应用法则
?ＭＡ的特点
追踪趋势：表示股价的趋势方向，并追踪这个趋势
滞后性：股价趋势发生反转时，调头速度落后于大趋势
稳定性：股价变化较大时，ＭＡ变化较小
助涨助跌性：股价突破ＭＡ后，有继续向原有方向发展的愿望
支撑线和压力线的特征：ＭＡ在股价走势中起支撑线和压力线的作用
参数选择的越大，上述的特征就越大。
?ＭＡ的应用
单根移动平均线应用法则－－葛兰威尔法则（图）
1）移动平均线下降后转为平移或上升状态，而股价曲线从其下方逐渐上升并突破移动平均线时，说明股价将继续上升，为买入信号。
理由：移动平均线走平并上升说明股价将转为上升趋势，若当天平均线被突破，
说明股价已脱离卖方压力，买方已处于相对优势地位。（图）
2）移动平均线呈上升状态，而股价曲线却降至其下方，说明股价趋向反弹，为买入信号。
3）股价曲线在移动平均线的上方，并朝着接近移动平均线的方向下降，但在其相交之前又转为上升状态时，说明每日股价与周期平均股价趋向一致，都是上升，为买入信号。
（4）股价跌破平均线之下，突然连续暴跌，远离平均线时，很可能会再向平均线靠近，买入信号。
（5）移动平均线上升后转为平移或下降状态，而股价曲线则从其上方向下突破移动平均线时，表明股价将继续下跌，为卖出信号。
6）移动平均线处于下降过程，股价曲线却由其下方升至上方，表明股价大势趋跌，为卖出信号。
7）股价曲线在移动平均线的下方，并朝着接近移动平均线的方向上升，但在与其相交之前又转而开始下降，表明股价疲软，看跌，为卖出信号。
8）股价曲线在移动平均线上方暴涨，远离移动平均线，表明股价高峰已差不多，极可能会落，为卖出信号。
最好的买入时机是第一种情况，最佳的卖出时机是第五种情况。
ＭＡ的组合应用
1）长、短期移动平均线的配合
投资者可利用快、慢两种移动平均线的交叉情况来决定买进和卖出的时机。当现
在行情价位站稳在长期与短期移动平均线之上，短期移动平均线向上突破长期移动平
均线时，为买进信号，此种交叉称为“黄金交叉”；反之，则为卖出信号，交叉称之为“死亡交叉”
2）长、中、短期移动平均线的配合使用
①方向一致－－多头排列和空头排列
在空头市场中，经过长时间的下跌，股价与10日平均线、50日平均线、250日平均线的排列关系，从下到上依次为股价、10日均线、50日均线和250日均线。若股市出现转机，股价开始回升，反应最敏感的是10日平均线，首先跟着股价从下跌转为上升；随着股价继续攀升，50日平均线才开始转为向上方移动。至于250日平均线的方向改变，则意味股市的基本趋势的转变，多头市场的来临。若股市仅出现次级移动，股价上升数星期或两三个月，使得短期均线和中期均线向上移动；当次级移动结
束后，股价再朝原始方向运动，平均线则从短期均线、中期均线依次向下移动。
③向不一致
当股价进入整理盘旋后，短期平均线、中期平均线很容易与股价缠绕在一起，不能正确地指明运动方向。有时短期均线在中期均线之上或之下，此种情形表示整个
股市缺乏弹性，静待多方或空方打破僵局，使行情再度上升或下跌。
另一种不协调的现象是中期平均线向上移动，股价和短期平均线向下移动，这表
明股市上升趋势并未改变，暂时出现回档调整现象。只有当股价和短期均线相继跌破
中期均线，并且中期均线亦有向下反转迹象，则上升趋势改变。或是中期平均线仍向
下移动，股价与短期平均线却向上移动；这表明下跌趋势并未改变，中间出现一段反
弹行情而已。只有当股价和短期均线都回到均线之上，并且中期均线亦有向上反转，
则趋势才改变。
MACD-指数平滑异同移动平均线
ＭＡＣＤ含义:包括ＤＩＦ、ＤＥＡ和ＢＡＲ
1、首先分别计算12日平滑移动平均线（12EMA）与26日（26EMA）
今日12EMA=0.1538X今日收盘价+0.8462X作日12EMA
今日26EMA=0.0741X今日收盘价+0.9259X作日26EMA
2、计算正负差（DIF）
DIF=12EMA—26EMA
3、对DIF进行连续数天的算术平均，得出DEA
4、计算拄状线BAR
BAR=2X（DIF—DEA）
ＭＡＣＤ的应用法则
1）ＤＥＡ和ＤＩＦ的绝对取值和相对取值来预测行情
１、ＤＥＡ和ＤＩＦ是正值，属多头市场。ＤＩＦ向上突破ＤＥＡ，买入，ＤＩＦ
向下跌破ＤＥＡ，卖出。
2016年10月高等教育自学考试国际投资学真题 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 1、国际直接投资的核心是（ B ） A、实现资本增值 B、控制企业经营管理权 C、产生新的投资主体 D、获取债券利息或股票利息 2、国际投资对母国的潜在消极效应之一是（ A ） A、劳动力需求下降，母公司裁员 B、创造就业 C、刺激多种产业发展 D、产业重构时技能提高 3、投资发展周期论认为发展中国家对外直接投资倾向所取决的要素包括该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势和（ D ）A、社会意识形态B、政治经济制度 C、国际利率水平 D、经济发展阶段 4、波特将企业的竞争优势分为产品差异型竞争优势和（ D ） A、技术优势 B、政策扶持优势 C、内部化优势 D、低成本竞争优势 5、西方学者即将投资环境的因素均折合为数字作为成本的构成，然后得出是否适合于投资的决策。这种方法称为（ A ） A、成本分析法 B、加权等级分析法 C、等级尺度法 D、抽样评估法 6、国际直接投资发展趋势的若干分支趋势之一是（ C ） A、发达国家间的投资不再占主流 B、跨国并购逐渐消失 C、发展中经济体异军突起 D、投资结构未出现变化
7、跨国公司实现对外投资可采用的股权参与方式为（ D ） A、许可证合同 B、交钥匙合同 C、技术转让 D、控制海外子公司95%的股权 8、跨国公司到资源禀赋丰富的国家进行投资，以解决资源短缺问题。这种投资属于（ B ） A、出口导向型投资 B、资源导向型投资 C、降低成本型投资 D、技术寻求型投资 9、跨国银行拓展的主要新业务中包括（ D ） A、存款业务 B、国际结算业务 C、贷款业务 D、信托业务 10、按资金的待定用途可将国际信贷分为项目贷款、出口信贷、福费廷和（ C ） A、计息贷款 B、自借自还贷款 C、承购应收账款 D、统借统还贷款 11、证券投资基本分析中发行公司内部因素分析应该包括的要素是（ B ） A、政治因素 B、公司财务状况 C、财政政策 D、货币政策 12、出租人一般只需投资购置设备所需款项的20%——40%，即可在经济上拥有对设备的所有权，享受如同对设备100%投资的同等税收待遇，这种租赁形式是（ D ） A、转租赁 B、回租租赁 C、维修租赁 D、衡平租赁 13、以项目所属资产为基础，以该项目所属资产所能带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来筹集资金的项目融资方式称为
投资学复习纲要 第一章、导论 三大学科的不同研究方向： 金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结 构等。（金融市场学） 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价 模型等。（投资学） 投资实务：基本和技术分析。（证券投资学） 投资：为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value）的行为。 投资特征 ◆时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 ◆风险性：损益的不确定性（Uncertainty） ◆收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 实物资产与金融资产 ◆实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、 建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 ◆金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（Claims on real assets ），定义实物资 产在投资者之间的配置。 ◆金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。 ◆整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。 有价证券的买卖（注意四点） ?买卖数量 ?时间限制 ?交易指令的种类 ?保证金帐户
几种买卖方式 A.在保证金帐户下买卖 ①初始保证金要求 例如：投资者以每股50元价格购买100股初始保证金60％的话，他必须付给经纪人3000元现金。 ②实际保证金率 ③每天计算投资者帐户实际保证金的做法，称为盯住市场（Marked to The Market） 维持保证金 经纪人要求投资者在帐中保留一定比例的实际保证金，这一定比例的保证金被称为维持保证金。 卖空 卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。 卖空包括两种形式 其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润； 其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。 从平均收益来看，第四种>第三种>第二种>第一种； 从风险来看，第四种<第三种<第二种<第一种。 金融市场：金融资产的交易场所。 ◆按合约性质分类：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。 ◆期限长短：货币市场和资本市场 ◆功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。 ◆组织结构：交易所、场外市场等 金融市场通常分为货币市场和资本市场。货币市场工具包括短期债券、可售债券、流动债券和低风险债券。货币市场有时被称为现金等价物，或简称现金。相反，资本市场包括长期债券和风险较大的债券。资本市场证券比货币市场证券种类更多，因此将资本市场又分为四大部分：长期债券市场、权益市场以及期权和期货衍生品市场。 金融市场与证券市场的区别 金融市场指的是所有金融资产或产品的市场。证券市场指的是证券化、标准化的金融产品市场。金融市场包括所有证券市场，保险市场、同时还包括许多非证券化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲基金市场、私募基金、各种未上市的信托产品市场、风险投资市场等。
国际投资学 名词解释 第一章 1.国际投资：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方 机构和居民个人等，将其拥有的货币或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 2.国际直接投资：国际直接投资又称为海外直接投资，是指投资者参与企业的生产经营活 动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资：又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司的股票、公司债券、 政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 第二章 1.内部化：是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之 像固定的外部市场同样有效地发挥作用。 2.产品生命周期：是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周
期变化过程。 3.资本化率：是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率， C为资产价值，I为资产收益流量。 4.有效边界：是马科维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称为效集或者有效组合， 位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。 5.Black-Scholes期权定价模型：以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、 商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已经成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛用于企业债务定价和企业投资决策分析。 第三章 1.跨国公司：是具有全球性经营机构和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营 活动的实体，并将它们至于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 2.价值链：是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的联结总和。 3.职能一体化战略：是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作 的一体化战略安排。
第一篇投资总论 一、投资的定义 一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。 二、投资的主要特征 1、投资总是一定主体的经济行为。 2、投资的目的是为了获取投资效益。 3、投资可能获取的效益具有不确定性。 4、投资必须放弃或延迟一定量的消费。 5、投资所形成的资产有多种形态。 三、产业投资，又称为实业投资，是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产和无形资产的经济活动。 四、证券投资证券是各种收益凭证的总称。证券投资是指一定投资主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。 一、市场经济的特征 1、自利性 2、自主选择性 3、激励互溶融性 二、市场失灵与缺陷 市场失效 1、市场本身固有的缺陷，即各种不同类型的市场经济普遍存在的缺陷，又称市场失灵。导致市场失灵的主要原因有：垄断、外部效应、公共商品或准公共商品、市场不完全、分配不公平、市场在宏观经济领域的失灵。 2、非市场本身固有的缺陷。市场发育不完全、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护。 三、完善整个经济体制包括投资体制的根本目标是发展生产力，促进经济社会可持续和谐发展。为此，必须同时解决好四个基本问题：效率、公平、经济稳定增长和人与自然和谐发展。 四、完善投资体制的主要内容 1、推进投资主体多元化 2、构建有效的投资激励与约束机制 3、发展和完善资本市场 4、完善投资监管制度 5、完善投资宏观调控体系 第三篇产业投资 一、固定资产投资是指购置或建造固定资产的投资。 特点：1、固定资产在生产过程中发挥劳动手段的作用。2、固定资产可以多次反复地参加生产过程，并始终保持原有的实物形态，汉子道完全报废才需要更换。3、固定资产在整个发挥作用的时期内，其价值是按耗损程度铸件地转移到产品中去的。 二、流动资产投资是增加流动资产的投资，其中主要是增加存货的投资。 特点：1、流动资产在生产过程中起着劳动对象的作用。2、流动资产只能参加一次生产过程，并在生产过程中改变或消失原有的实物形态，而且在每个生产周期后都必须重新购买新的原材料。3、流动资产只参加一次生产过程，他的价值则是一次全部转移带产品中去。 三、重置投资，又称折旧投资，是指补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产。为补偿固定资产有形损耗而进行的重置投资和为补偿固定资产无形损耗而进行的重置投资。
1.有效市场假说 有效市场假说的三种形态 一、弱式有效市场假说（weak Form efficiency） 该层次假说是有效市场假说的最低层次。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等； 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则以分析历史价格来做出投资策略的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 二、半强式有效市场假说(Semi—Strong Form Efficiency) 半强式有效市场假说认为现行的股票价格不只是反映了历史价格所包含的的信息。该层次里明显的、具体的信息包括历史价格所反映的和所有公开的可得到的信息组所反映的信息。由此可见，这一信息较第一层次的信息范围更广，内容更丰富。前面所说的所有公开的可得到的信息实际上指的是公司的财务报表，如资产负债表、利润分配表、现金流量表以及有关重大事件的公告所包含的信息。 推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 三、强式有效市场假说(Strong Form of Efficiency Market) 强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。 四、三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上 强式有效假说成立时，半强式有效必须成立； 半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。 所以，先检验弱式有效是否成立；若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立。顺序不可颠倒。 2.收益率曲线的形状特征
证券投资学各章节知识点汇总 第一章证券投资工具 1．总体而言，投资者进行投资主要出于以下几个目的：本金保障、资本增值、经常性收益。 2、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限换本付息的有价证券。 3、发行人在确定债券偿还期长短时，主要考虑的因素有：自身资金周转情况、债券变现能力、市场利率变化 4．债券的票面利率受如下因素的影响：银行利率水平、筹资者的资信、债券期限长短、资金市场资金供求情况、计息方法等。 5．债券具有如下特征：偿还性、安全性、收益性、流通性 6．根据发行主体的不同，债券可以分为：政府债券、金融债券、公司债券7．按照付息方式不同，债券可分为：零息债券、附息债券、息票累积债券8．按照债券形态不同，债券可分为：实物债券、凭证式债券、记账式债券9．债券筹资的优点：资本成本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金、债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的缺点：财务风险大、限制条款多，资金使用缺乏流动性 10．可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股票的债券，它具有债务与债权双重属性。 11、股票是一种有价证券，它是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。股票具有如下性质：股票是有价证券，股票是要是证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权利证券。股票具有如下特征：收益性、价格的波动性和风险性、不可偿还性、参与性、流通性12．普通股东享有以下权利：公司决策参与权、利润分配权、剩余资产分配权、优先认股权。优先股与普通股相比具有如下特征：股息率固定、股息分配优先、剩余资产分配优先、一般无表决权 15．A股，即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国港澳台地区的投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股，即外币特种股票，是以外币标明面值，以外币认购和买卖，在上海和深圳两个交易所上市交易的股票。其中，在上海交易的B股以美元计价，在深圳交易的B股以港币计价。H股，即在内地注册，在我国香港特别行政区上市的外资股。在纽约上市的股票为N股、在新加坡上市的为S股。 16、证券投资基金具有如下特点：集合投资、专业理财；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。 17、根据基金是否可以赎回基金可以分为：开放式基金和封闭式基金 18、根据基金组织形态的不同，基金可以分为：公司型基金和契约型基金 19、基金管理人：是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。 20、从事衍生金融工具买卖的参与者包括：对冲者、投机者和套利者。 21、期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。 按照买卖形式的不同，期权可以分为：看涨期权和看跌期权 22、可转换债券是指由公司发行的，投资者在一定时期内可以选择按一定条件转换成公司股票的公司债券。
厦门大学网络教育2015-2016学年第一学期 《投资学（本科）》课程复习题 一、判断题 我们常用股票的账面价值表示股票的真正投资价值。（×） 风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。（√） 若市场风险溢酬是3％，某项资产的β系数为2，则该项资产的风险报酬率为6％。（√）对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。（√） （复利）债券的实际收益率总比单利债券的实际收益率高。（×） 系统风险包括市场风险、利率风险和购买力风险三种。利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。一般来说，利率与证券价格呈正向变化。（×） 资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例。（×） 不能指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能通过风险的分散来消除的。（√） β系数的经济意义在于，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。（√） 一个充分分散化的资产组合的非系统风险可忽略。（√） 若股票A的β系数大于1，说明股票A收益率的变动幅度大于市场组合收益率变动幅度。（√） 系统风险对所有资产或所有企业都有相同的影响。（×） 在资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。（√） 欧洲美元期货是一种货币期货。（×） 期权合约是指由交易双方签订的、规定在未来的某一确定日期以交易当天约定的价格买卖既定数量某种资产的协议。（√） 无差异曲线簇中的每一条对应着一定的期望效用，越靠近左上方的曲线代表的期望效用越小。（×） 在其他属性不变的情况下，债券息票率与债券价格的波动幅度之间呈正向变动关系。（×）可赎回债券允许投资者可以在需要的时候要求公司还款。（×） 简答题 简述有效集和可行集的区别 对于给定的两项或多项资产，可行集代表了所有可能构成的组合。由于各项资产的期望收益不能够改变，任何投资者都不能选择出一个期望收益率超过可行集的组合。同时，任何人也不可能选择出一个标准差低于可行集的组合。有效集是可行集的一部分，它是可行集中同等风险下期望收益最高的点的组合，因此所有投资者只会有效中的点所代表的投资组合，而不会选择可行集中的其他组合。具体选择有效边界中的哪一点，则取决于投资者的风险承受能力。 2.简述证券市场线和资本市场线的区别。 1.“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只包括系统风险）”； 2.“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；所以，
国际投资学期末考试重点整理 题型： 一、不定项选择题（2分X 10题=20分，错选、多选、少选均不给分） 二、名词解释（3分X5题=15分） 三、简答题（5分X5题=25分） 四、论述题（13分X2题=26分） 五、案例分析（14分XI题=14分） 具体： 一、不定项选择题（2分X 10题=20分） （一）国际直接投资与国际间接投资（核心观点、区别）【第一章】 1、分类标准 根据投资主体是否拥冇对海外企业的实际经营管理权。 2、含义 （1）国际直接投资★ 乂称为海外直接投资（FDI）,指投资者参与企业的生产经営活动，拥冇实际的管理权、控制权的投资方式。 其投资收益乂要根据企业的经营状况决定，浮动性强。 国际直接投资根据控制方式的不同，分为： 股权联系（独资经营、合资经营） 介于两者Z间（合作经营、战略联盟） 非股权联系（许可证交易、特许专营、限制性中长期贷款）。 （2）国际间接投资： 又称为海外证券投资（FPEI）,指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资木增值的投资方式。 相对于直接投资而言，其收益较为固定。 3、两者区別与比较 （1）二者的区分： 有效控制原则（理论上区分标准：对企业有无有效的控制权；实践中区分标准：各国不同）、持久利益原则（持久利益含义是肓接投资者和企业之间存在一种长期的关系，肓接投资者对金业冇重大影响） （2）国际直接投资少国际间接投资的波动性差界★ 国际直接投资的波动性要低于国际证券投资，英原因如卞： ①投资视界比较：FDI长期收益；FPEI短期收益。 国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者。 ②投资动机的多样性比较：羊能效应，FDI减少，FPEI引发。 国际肓接投资者的投资动机更加趋于多样性。 ③流动性比较：FDI很难在短期内拆除或变卖；FPEI能够轻易套现或撤出和转投资金。 国际直接投资客体貝有更强的非流动性。 （二）解释国际直接投资发生机理的理论学派（核心观点、区别）【第二章P39】国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，也可以称为国际直接投资动因理论。
第一章证券市场与证券交易 概念: 二级市场：证券交易市场也称二级市场，是已发行的证券在投资者之间进行交易的场所。 简答： 一、证券市场的定义与特征 （一）定义 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。 （二）特征： ①交易对象是有价证券； ②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机； ③市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估； ④风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。 二、证券市场的基本功能 （一）优化了融资结构 （二）拓展了融资渠道 没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有资金。 （三）促进了资源合理配置 使资金流向效益好的企业或地区。 （四）为资产交易提供了定价机制 三、上市公司是否关心本公司股票在二级市场的交易与价格?为什么？ 四、公司和资本市场间的资本流动（书P12-13） 第二章证券投资工具 概念： 申购费：申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用＝申购金额×申购费率。我国目前申购费费率通常在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。 赎回费：赎回费是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖基金单位时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。 债券：是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。
股票：股票是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。它代表了股东对股份有限公司的部分所有权。股票可以分为普通股和优先股两类。 证券投资基金：证券投资基金既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具； 本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。 衍生证券：衍生证券是指其价值由其他资产的价值决定，或者其价值是由其他资产的价值衍生出来的证券。投资学主要关注期权、可转换债券、期货和互换等四类衍生证券。 买入期权：买入期权（call option），又称看涨期权，它给予其持有者在将来一定时期内以一预定的价格买入一定数量的相关资产的权利。 简答： 一、公司融资的目的有哪些？ 1、降低平均资金成本 2、改变资本结构，优化财务结构 3、为特定项目或基本运作进行融资 4、为扩大生产规模融资 5、满足临时性、周转性资金需求而融资 6、其他目的 二、ETF与LOF型基金的区别主要有哪些？ ETF LOF 产品类型绝大多数为指数型股票基金多样 管理费用低，如国外指数型ETF产品费率 多为0.1%~0.6% 高，如我国内地现有积极管理 型股票基金费率一般为1.5% 投资组合透明度高，每日公告投资组合低，每季度公告持股前10名申购赎回采用组合证券换取基金份额方式采用现金申购赎回方式 申购赎回费用低，不超过0.5% 高，一般申购费为 1.5%，赎回费为0.5% 两个交易渠道之间的连 通 套利交易当日即可完成转托管需要2个工作日
证券投资学重点 题型：填空，选择，名词解释（15%），简答（25%），论述（15%） 一、名词解释 1．可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。 2．基金托管人：又称基金保管人，是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。 3．基金管理人：是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。 4．优先股：是相对于普通股而言，主要指在利润分红及剩余财产分配的权力方面，优先于普通股。 5．封闭式基金：指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预期的发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追加发行新基金份额的基金。 6．证券经纪商：即证券经纪公司，是指代理买卖证券的证券机构，接受客户委托，代客户买卖证券并以此收取佣金的中间人。 7．场外市场：场外通常是指柜台市场（店头市场）以及第三市场、第四市场，场外市场是指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。 8．同步指标：这些指标的高峰和低谷顺次出现的时间与经济周期相同，例如实际GNP，失业率等。 9．先行指标：这些指标的高峰和低谷顺次出现在经济周期的高峰和低谷之前，因此对将来的经济状况有预示作用。例如货币供应量，股价指数，房屋建造许可证的批准数量，机器设备的订单数量等。 10．防守（御）型行业：防守（御）型产业的运动状态不受经济周期的影响。也就是说，无论宏观经济处于经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。 11．周期型行业：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。 12．利息保障倍数：利息保障倍数指标是指企业税息前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。 13．关联交易：指在关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。14．市盈率（P/E）：是指股票理论价值和每股收益的比例。当每股收益为过去一年收益数据时,称为静态市盈率；当每股收益为未来一年的预测收益数据时，为动态市盈率。15．市净率（PB）：是指股票价格与每股净资产的比例。市净率反映了市场对于上市公司净资产经营能力的溢价判断。 二、简答 1．普通股股东享有的主要权利有哪些？ 普通股按其所持有股份比例享有以下基本权利： （1）公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使股东权利。 （2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，
对外经济贸易大学远程教育学院 2005— 2006年第一学期 《国际投资》期末考试大纲 本复习大纲适用于本学期的期末考试,所列题目为期末试题的出题范围 本次期末考试题型分为六种:单项选择题、多项选择题、判断题、名词解释、简答题和论述题(其中单项选择题占 10%、多项选择题占 20%、判断题占 10%、名词解释占 15%、简答题占 30%、论述题占 15% 期末复习思考题 一、单项选择题(下面各题所给四个选项中,只有一项是符合题干要求的,多选、错选均不得分 1.下列各项中,不属于跨国公司的法律组织形式的是( 。 A .子公司 B .分公司 C .国际业务部 D .联络办事处 2.根据国际生产折中理论,企业要从事对外直接投资活动,必须具备的优势不包括 ( 。 A .比较优势 B .所有权优势 C .区位优势
D .内部化优势 3.债券投资者从买入债券到卖出债券期间所得的实际收益率称为( 。 A .本期收益率 B .名义收益率 C .持有期收益率 D .到期收益率 4.在下列国际直接投资理论中,被称为对外直接投资“通论”的是( 。 A .垄断优势理论 B .国际生产折中理论 C .产品生命周期理论 D .内部化理论 5.在国际直接投资环境的评估方法中,依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的方法,被称为( 。 A .投资障碍分析法 B .国别冷热比较法 C .投资环境等级评分法 D .动态分析法 6.与一般金融投资相比,下列说法中不属于风险投资特点的是( 。 A .投资对象为高新技术产业及其新产品开发
B .一般不介入企业决策系统 C .投资方式通常采用股权式投资 D .参与企业的经营管理与决策 7.并购是收购与兼并的简称,收购与兼并的相同之处是( 。 A .被并购企业的法人地位将不复存在 B .被并购企业的资产、债权、债务将全部转移 C .收购与兼并一般都发生在被并购企业的财务状况不佳时 D .收购与兼并都是增强企业实力的外部扩张策略或途径 8.收购公司以其资本及未来买下的目标企业的资产和收益为担保进行举债,以借贷资本获得目标公司的股权或资产,并用目标公司的现金流量偿还负债的收购方式,称为( 。 A .杠杆收购 B .管理层收购 C .联合收购 D .直接收购 9.习惯上人们把外国人在美国发行的美元债券、在英国发行的英镑债券以及在日本发行的日元债券分别称为( 。 A .杨基债券、哈叭狗债券、武士债券 B .杨基债券、哈叭狗债券、将军债券 C .哈叭狗债券、杨基债券、将军债券
()p f p f m f p r r r r r r t ββ -=+-?=()()() p f m f p f m f p p p p r r r r r r r r e a e ββασ=+-?=+-+? 夏普比率：也就是风险溢价与超额收益的标准差之比，反映股指基金过去的业绩。也是资本配置线的斜率，等于每增加一单位标准差整个投资组合增加的期望收益。 确定等价收益率：即风险投资的效用值，也就是为使无风险投资与风险投资具有相同的吸引力而确定的无风险投资报酬率。换句话说，就是在确定收益相同情况下，能够提供与正在考虑的这个投资组合相同的效用值的收益率。 套利：套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。 风险资产的有效边界：所有从全局最小方差投资组合往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合。全局最小方差以上的边界被称为风险资产的有效边界。 期望假说：即远期利率等于期货短期利率的期望值，换句话说，F2=E(r2)和流动性溢价等于0。如果F2 =E(r2)，可以将长期收益等于未来期望收益利率。 久期：即有效到期时间，每一息票期限或债券本金偿付的加权平均。每次偿付时间的权重与那次偿付所占的债券总价值成比例，即：偿付的现值除以债券价格。 利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率期限结构是由一系列的远期利率和一个本期已知的即期利率组成。 凸性：久期本质上是价值曲线在当前利率和债券价格点的斜率，凸性则是斜率的变化量。其是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。 免疫：债券组合的主要风险来自利率变化，就是期限结构的改变。免疫是保护债券组合避免利率风险的一种策略。管理者选择久期等于他们负债的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资利率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。 M2测度：它与夏普测度类似，也是基于全部风险的度量，但它解释为什么相对于不同的市场基准指数有不同的收益水平。它等于混合资产的平均收益率与市场指数的平均收益率 夏普测度：夏普测度是收益波动性比率，是资产组合单位标准差的超额收益率，每单位风险获得收益，夏普指数越大越好。 特瑞诺测度：资产组合p 的超额回报与系统风险的比值， 由于证券市场线只对系统风险衡量，因此没有包括全部风险，无法衡量风险分散的程度。 估价比率：估价比率计算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益。由于α值代表特有风险的收益，因此用资产组合的α值除以非系统风险。
第1章投资概述 1、投资的定义 一定的经济主体为了获取不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本（或资产）。 2、投资的五个基本特征 (1)投资主体:可以是居民、企业或其他营利性机构，也可以是政府或其他非营利 性组织。条件：①必须拥有一定数量的货币资金；②拥有对货币资金的支配权；③可以享有投资收益；④必须承担投资可能发生的损失。 (2)投资收益：投资主体总是处于一定的目的才进行投资的，基本目的是为了获 取资本增值收益。 (3)投资风险：投资可能获取的效益的不确定性。 (4)投资来源：在投资以前必须拥有一定数量的资金，如果不借入资金，投资必 须花费现期的一定收入。 (5)资本形态：投资所形成的资产有多种形态，一般分为真实资产和金融资产。 3、区别产业投资与证券投资，以及直接投资与间接投资 产业投资是指为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。 证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。 证券投资和产业投资的关系：（1）证券投资是产业投资发展的必然产物，不能脱离产业投资存在。（2）产业投资和证券投资相互影响、相互制约。（3）产业投资与证券投资的“矛盾性”。
直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。 间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券或发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。 直接投资和间接投资的区别：是否有企业的控制权 4、如何理解投资决策是投资学研究的核心问题 答：①“经济学研究人和社会如何作出最终抉择，在使用或不使用货币的情况下，来使用可以有其他用途的稀缺的生产性资源在现在或将来生产各种商品，并把商品分配给社会的各个成员或集团以供消费之用。它分析改善资源配置形式所需的代价和可能得到的利益。”②经济资源总是稀缺的，在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟或牺牲现期消费。③要尽可能增加投资者的收入和增加社会财富总额，就必须合理分配投资资源，最优配置资源，这就是一个抉择问题。 5、投资决策的6个W ①WHY②WHAT③WHO④WHERE (WHICH)⑤WHEN⑥HOW 第2章市场经济与投资决定 1、投资环境 投资环境是指投资者所面对的客观条件。 2、市场经济的基本特征 （1）自利性：经济活动主题具有独立或相对独立的物质利益，实现自身利益最大化。
《投资学》复习 一、名词解释: 市场投资组合:由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。 风险:风险指在一定条件下特定时期内，预期结果和实际结果之间的差异程度。 如果风险发生的可能性可以用概率进行测量，风险的期望值为风险发生的概率与损失的乘积。 系统性风险：（P74）是指由于某种全局性的因素而对所有资产收益都产生影响的风险。这种风险主要源于宏观经济因素的变化，如利率、汇率的变化，因此又称为宏观风险 消极性的投资策略：（P229）一般把证券的市场价格当作公平价格，并在既定的市场状态下保持一个适度的风险收益平衡。 积极性的投资策略：（P235）即试图分析市场目前的非均衡（定价错误）或预测 市场未来的走势，并利用这一发现或预测获得更高利润的投资策略。 非系统性风险:(P74)是指由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险只与该公司本身的情况有关，而与整个市场无关，也称为微观风险。 指数型基金：顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。 优先股: （P55）优先股的特点有三个。1、风险较低2、股东的投票权受限3、优先股一般不能在二级市场流通转让，但当优先股股东要行使用脚投票权时，可按照公司的有关规定由公司赎回。优先股可分为累积优先股和参与优先股两类 预期报酬：是指如果没有意外事件发生时根据已知信息所预测能得到的收益。通常未来的资产收益是不确定的。不确定的收益可以用多种可能的取值及其对应的概率来表示，这两者的加权平均，即数学期望值，就是资产的
《国际投资学》期末复习资料 第二章国际投资理论 一、西方主流投资理论 1. 垄断优势论——海默P31 该理论是以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着直接投资理论研究的开端。 市场不完全是垄断优势的根源。所谓市场不完全性，是指由于各种因素的影响而引起的偏理完全竞争市场的一种市场结构。市场的不完全包括：①产品市场不完全；②要素市场不完全； ③规模经济和外部经济的市场不完全；④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全； 垄断优势是进行国际直接投资的动因。一般而言，敢于向海外进行直接投资并能在投资中获利的跨国公司多在以下几个方面具有垄断优势：①资金优势；②技术优势；③信息与管理优势；④信誉与商标优势；⑤规模经济优势；跨国公司通过水平一体化经营，可以扩大规模，降低单位成本，增加边际收益，即获得内部经济优势。同时，跨国公司通过垂直一体化经营，利用上、下游专业化服务，实现技术劳动市场的共享和知识外溢带来的利益，即获得外部规模经济优势。 垄断优势论的发展和完善 ①海默、金德尔伯格等研究显示，跨国公司的垄断优势来自于其独有的核心资产； ②约翰逊——研究认为，跨国公司的垄断优势主要源于其对知识资产的控制； ③凯夫斯——认为，跨国公司所拥有的产品发生异质的能力是其所拥有的重要优势之一。 ④尼克博客——指出，寡占市场结构中的企业跟从（即寡占反应）是对外直接投资的主要原因。 评价： （1）垄断优势开创了国际直接投资理论研究的先河，首次提出不完全市场是导致国际直接投资的根本原因。 （2）垄断优势论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的，是基于美国知识和技术密集部门境外直接投资而得到的结论。因此，该理论缺乏普遍的指导意义，难以解释发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具有垄断优势的发展中国家的境外投资行
投资学
一．绪论： 1.1投资：定义当前消费和未来消费的关系投资收益率的决定偏好、市场、投资选择1.2投资的过程： 目标的设定：偏好：对比传统经济学与行为金融学的理性概念；对信息的认识和反映收益和风险衡量：单一资产的风险与收益、资产组合的风险与收益、市场模型与系统风险、风险度量的下半方差法、风险价值 投资策略的选择：市场属性、投资者具备的条件、其他投资者的状况密切相关。 1.市场的微观结构：技术、规则、信息、交易者、金融工具→有效市场理论(被动投资策略、主动投资策咯） 2.从投资者对自己和其他投资者认识角度：知情交易者和未知情交易者贝叶斯学习过程 3.行为金融学分析下的行为投资模式：噪声交易者模型、投资情绪模型、正反馈投资策略、行为套利策略 资产价值分析：债券价值分析、股票价值分析、衍生品价值分析 投资组合的构建：tobin资产组合理论、markowitz证券组合理论、CAPM、APT 投资组合的业绩评价：单因素整体业绩评估模型、多因素整体业绩评估模型、时机选择和证券选择能力评估 2.投资环境 证券交易机制：市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。目的是什么？比较竞价市场和做市商制度？交易执行过程和交易订单？交易机制的价格确定过程（竞价市场的价格确定过程、做市商市场的价格确定过程、大宗交易机制的价格确定过程以及信息在价格确定过程中的作用）？怎样设计证券交易机制（证券交易机制的六大目标和各目标之间的关系、信息披露机制、市场稳定措施、交易机制设计的原则？ 2.1广义的交易机制：市场微观结构 狭义交易机制（上述）：规则和技术方面以价格形成过程为主线，交易机制分为六个部分：交易委托方式、价格形成机制（核心要素）、委托匹配原则、信息披露方式、市场稳定措施、其他选择性手段 价格形成机制:做市场制、竞价制（连续竞价、集合竞价）；可以把证券市场划分为：报价驱动的做市商市场、指令驱动的集合竞价与连续竞价市场、两者兼有混合式市场。 研究意义：揭露市场价格形成过程中的组织和内在运行机理，从而在市场的建立、交易规则的制定和实施、以及市场的监督等方面遵循市场的客观规律，维护和保障市场的效率。 1）做市商制度：做市商是提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商，做市商制度就是以做市商报价形成交易价格，通过价格驱动交易实现的证券交易方式。 特点：1.客户订单不能直接交易，必须由做市商用自己的账户买入卖出。 2.做市商在看到订单前报出买卖价格，投资人在看到报价后才下订单。 代表：NASDAQ多元做市商制纽约证券交易所的专家交易机制 2)指令驱动交易机制：集合竞价：根据买方和卖方在一定价格水平下买卖订单数量，计算
投资学知识点整理 主编：陈尊厚 副主编：李建英 第一章导论 1.投资定义：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资金建造厂房、 购置设备和原材料等从事扩大再生产的经济行为，也包含了“金融学”领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及衍生品的交易；狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象有政府公债、公司股票、公司股票、公司债券、金融债券等。 2.投资的特点：系统性、复杂性、长期性和风险性。 3投资的分类： 直接投资和间接投资 政府投资、企业投资和居民个人投资 实物投资和金融投资 国内投资和国际投资 4.投资的作用： ①投资影响国民经济的增长速度 ②投资促进吧国经民济持续、稳定、协调发展 ③投资创造新的就业机会 ④投资影响着人民的物质文化水平 ⑤投资是促进技术进步的主要因素 5.实物投资的概念：从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益的行为：从投资对象的角度看，实物投资的直接结果是形成实体资产，包括从事生产经营活动必需的有形资产和无形资产，形成新的、改造现有的固定资产、生产经营能力，为从事某种生产经营活动创造必要条件，或者购买有增值潜力的实物，如黄金、艺术品等。
6.实物投资的特点： ①实物投资与生产经营紧密联系在一起 ②实物投资的变现速度较慢，资本流动性差，投资回收期长 ③实物投资依次经历货币资产、生产资产和商品资本三种不同的资本形态，三者存在时间上的继起性和空间上的共存性 ④实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点 ⑤实物投资的收益具有风险性和不确定性 ⑥实物投资具有资本投入的持续性和均衡性的特点 7.金融投资的概念：金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的金融市场中的经济行为。 8.金融投资的特点： ①金融投资是在金融市场上，以金融资产为直接投资对象进行交易的一种间接投资方式 ②金融投资的运行要求具有偿还期限 ③金融投资具有很强的流动性 ④金融投资具有风险性和收益性 9.投资对经济总量增长的促进效果通过三种运行机制实现： ①投资对经济总量增长的需求效应 ②投资对经济总量增长的供给效应 ③投资对经济总量增长的均衡效应 第二章投资规模、投资结构和投资布局 1、投资规模的概念:投资规模是指一定时期内一个国家、地区或部门为形成资产而投入的资金总量，即某一时刻内投资活动的总量，所以投资规模又称为投资总量。 2、年度投资规模和在建投资规模的区别: 按投资时间或项目开工与否投资规模分为年度投资规模和在建投资规模 年度投资规模是指一个国家或地区在一定年度内所有在建项目当年完成的投资额，流量在建投资规模是指一个国家或地区一定年度内所有在建项目建成投产所需要的投资，存量 ①统计口径不同 ②反应的供求关系不同