ETF基金介绍及基本策略
一、认识ETF基金
（一）ETF基金介绍
ETF(Exchange Traded Fund)全称为交易型开放式指数基金，此译名全面概括了ETF的三大特征：按投资方式来看，ETF是追踪特定证券指数的指数型基金；按交易途径来看，ETF 是可以在证券交易所进行二级市场交易的可交易及基金；按运作模式看，ETF是可以随时进行申购赎回的开放式基金。
ETF实际上是一种指数投资工具，它代表跟踪某一指数表现的证券组合，ETF使得投资者通过买卖一支证券就实现了一篮子组合证券的交易。ETF具有费用低廉、交易效率高等特点，实际上为投资人提供了一种便捷、低成本的工具，可投资于某个特定市场或行业指数。因此也有人把ETF比喻为一支优秀的“大股票”，没有个股的选股风险，买卖方便，与指数走势保持一致。
传统ETF的交易机制主要有两层：首先，在交易时间内，投资人在一级市场可以随时以组合证券形式申购赎回ETF份额，即申购时，投资人以ETF所指定的一篮子组合证券向基金管理人换取ETF份额，赎回时，以ETF份额换回一篮子组合证券；其次，在二级市场上，ETF与股票一样在交易所挂牌交易，投资人可按市场价格买卖ETF份额。更准确地讲，ETF基金二级市场交易流程和交易规则与目前的封闭式基金相同，投资者可以通过证券公司经纪业务渠道，委托证券商按二级市场价格现价在二级市场上进行ETF基金的基金份额交易。基金管理人在每一交易日开市前向交易所提供当日的申购赎回清单，交易所在开市后根据申购赎回清单中成份股票的价格行情变动，及时计算基金净值估计（Indicative Optimized Portfolio value，IOPV），供投资者、套利者作为买卖、套利的参考，买卖双方根据这些信息形成ETF基金在二级市场上的交易价格。
正是因为这种同步交易机制，ETF基金既解决了封闭式基金容易折价，又解决了开放式基金不能当天即时确认交易的问题，以贴近基金自身净值的价格在二级市场交易。因此，投资者买卖一只ETF就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。当同样的ETF份额在两个市场价格不一致时，套利交易随之产生。
目前ETF在一级市场的最小申购赎回单位通常较高，比如上证50ETF和深证100ETF 的最小申购赎回单位都是100万份，而在二级市场的交易单位仅为100份基金份额，所以散户投资者都通过二级市场买卖来参与ETF日常投资的。当然，为了满足中小投资者的投资需求，其后管理层也推出了ETF联接产品（投资目标ETF基金），降低了网下申购ETF的
门槛。其实这也从一个侧面反映了ETF 的市场需求。
目前，国内市场已经上市交易的共有9只ETF 基金，如下表所示：
除了上述的9只ETF 基金外，目前华宝兴业上证180价值ETF 正在发行，友邦华泰沪深300跨市场ETF 也在紧锣密鼓推进中，监管部门也表示将在强化风险管理的前提下，大力推动交易所交易基金（ETF ）发展，可以预计，ETF 基金是未来基金业的一个重要发展方向，其品种也将得到极大的丰富。
正如前文所言，ETF 有两种交易途径，一是在一级市场通过一篮子股票进行申购、赎回，二是在二级市场进行ETF 份额的买卖。两种交易方式的主要特点和区别如下：
客户资产形式变化 客户把自己的现金或股票先转化
成一篮子股票（指定券商有此服
务），然后进行申购，在赎回的时
候也会收到一篮子股票
在交易所进行买卖，下单、成交与清算方式与股票交易类似 交易依据
基金管理人会每天公告申购赎回
清单 撮合竞价交易，但交易所会发布基金份额参考净值（IOPV ） ETF 与普通开放式指数基金相比有何优势
组合透明度
每季公告持股前10 每日公告投资组合 交易便利性 每日只能申购或赎回一次，采用二级市场可进行盘中实时交易，
交易价格
以日终的基金份额净值为每日唯一交易价格 盘中实时价格，与基金份额净值高度一致 套利机会 无 有 隔日可取 费通常为1.2%，赎回费0.5%，金不超过0.3%，成本优势明显
（二）ETF 基金的特点
ETF 是一种高效的指数投资化工具，具有资产透明、指数跟踪效果好、投资成本低、交易便利、资金运用效率高等特点，拥有较大资金的投资者还能够利用ETF 一二级市场并存的交易机制开展灵活的套利操作。总体上说，ETF 是一种长投短持两相宜的指数投资工具。
借用上交所总经理张育军为ETF基金总结的四大独特优势：一是财富管理标准化；二是标准化带来管理的高度透明化，避免了道德风险；三是标准化管理节约了巨大的管理费用，因此ETF产品的交易费用和管理费用都是世界上最低的；四是投资者对指数基金具有普遍认知，并且长期来看指数收益突出，是市场上为数不多的较高收益产品，适合投资者长期持有。其实，ETF还具有可分散投资风险、流动性好、提供多种交易机会等特点。
（三）关于ETF基金的份额折算
细心的投资者会发现有些ETF基金的累计净值低于单位净值，和其它开放式基金不太一样，百思不得其解。其实一般的ETF基金在建仓期结束后都会设定一个折算日，折算后的基金份额净值与折算日标的指数收盘值的千分之一或万分之一基本一致，这样设置的目的是为了从净值或价格上更好体现与所跟踪的标的指数的误差，目前上市交易的ETF基金中除了中小板ETF外，其余的都采用了折算的方式，因此基金单位净值和累计净值差别是较大的，而投资者持有的ETF基金份额在折算后也会产生变化。
举个例子，假如某ETF基金公告折算后的基金份额净值与折算日标的指数收盘值的千分之一基本一致，而折算日指数为900点，则该ETF基金折算后净值为0.9元，那么折算的方法如下：
X：T日ETF总净值Y：T日ETF总份额
I：T日指数收盘值，目标净值为I / 1000
折算比例= (X/Y) / (I/1000)，以四舍五入的方法保留小数点后8位。
折算后的份额＝折算前的份额×折算比例（四舍五入至整数位）
例如：折算日ETF净值＝X/Y＝1.02元I/1000 = 0.9元
折算比例＝1.02÷0.9＝1.13333333
折算前：持有份额：10000份
折算后：持有份额＝10000×1.13333333 = 11333份
二、ETF基金套利介绍
除了本身作为资产配置功能外，ETF基金可以实现同时在一级市场实物申购赎回以及二级市场交易买卖的机制，也衍生出丰富的交易策略，比如可实现T+0交易，可“买进”、“卖出”停牌成分股等。当然，在这里，套利并不是无风险的。
具体来看，套利策略分为瞬时套利和事件套利，前者是指利用ETF在一级市场与二级市场的交易差别，根据二者的价差实现套利，也即传统意义上的ETF套利；事件套利，则是指当ETF某成分股因公告、配股、增发、重大资产重组等事项出现停牌，造成ETF净值计算方法与ETF净值本身价值之间出现偏离而出现的套利机会。此外，通过ETF延时交易可实现T+0，为交易者提供即日操作机会，而ETF现金替代策略和T+2结算机制，也可实现一定程度上的卖空操作。
（一）瞬时套利
根据套利的方向，可分为折价套路和溢价套利。
具体方法是：（1）折价套利（或称反向套利）：当ETF市值<净值（IOPV）时，买入ETF，赎回ETF，得到一篮子成分股票，在二级市场上卖出一篮子成分股票；（2）溢价套利（或称正向套利）：当ETF净值（IOPV）<市值时，买入一篮子成分股票，申购成ETF，然后卖出ETF。
套利交易过程涉及的申购赎回交易，需要通过参与券商进行。投资者通过参与券商向基金管理提出申购赎回申请，以基金管理人在每个交易日公布的申购赎回清单中的基金股票篮子申购ETF基金的基金份额，或者赎回基金份额换取对应的一篮子股票。
溢价套利：当基金二级市场价格高于基金的单位净值时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额，并将基金份额在二级市场卖出。
套利的收益=基金二级市场价格-单位净值-套利交易成本
折价套利：当基金二级市场价格低于基金的单位净值时，投资者可以在二级市场买入基
金份额，并赎回基金份额，将赎回获得的基金股票篮子卖出。
折价套利的收益=单位净值-基金二级市场价格-套利交易成本
可以看出，套利过程中，基金二级市场价格与单位净值之间的差额再扣除相关的交易费用即为投资者的套利收益，当基金二级市场价格与单位净值之间的差额不超过套利交易费用，套利变得无利可图时，投资者的套利活动将停止。投资者的套利活动有助于缩小基金的二级市场交易价格与单位净值的差异。
一般情况下，每次ETF套利获利空间较小，因此，套利成本是影响套利效果的重要因素。通常，ETF套利的成本包括可预计的交易成本和需要测算的冲击成本。前者是指市场交易成本，主要包括股票交易印花税、佣金、过户费、申购赎回费等，而后者则是指大额买卖对ETF基金及篮子股票价格的冲击，可能会影响买入或卖出的价格进而影响套利的效果。
ETF套利的交易成本大致如下（不考虑交易佣金和申购赎回费）：
溢价套利（沪市）
1、买一篮子股票：经手费0.011%，证管费0.004%，过户费为股票面额的0.1%，
2、申购ETF：篮子股票过户费为面额的0.05%
3、卖出ETF：经手费0.0045%，证管费0.004%
溢价套利（深市）
1、买一篮子股票：经手费0.01475%，证管费0.004%
2、申购ETF：篮子股票过户费为面额的0.05%
3、卖出ETF：经手费0.00975%，证管费0.004%
折价套利（沪市）
1、买入ETF：经手费0.0045%，证管费0.004%
2、赎回一篮子股票：篮子股票过户费为面额的0.05%
3、卖篮子股票：印花税0.1%，经手费0.011%，证管费0.004%，过户费为面额的0.1%
折价套利（深市）
1、买入ETF：经手费0.00975%，证管费0.004%
2、赎回一篮子股票：篮子股票过户费为面额的0.05%
3、卖篮子股票：印花税0.1%，经手费0.01475%，证管费0.004%
（以上交易费用是按照现行规则计算，最终交易费用请以交易所公布的实际费率标准为准）
冲击成本则主要和市场的流动性相关，波动比较剧烈，尤其当市场清淡时，套利会造成
较大的冲击成本。
套利风险：由于从发现套利机会到完成整个套利过程，即使采用专业的套利软件进行，也需要一定的时间，因此最终可能无法实现预定的套利目标甚至出现套利亏损，因此，在把握瞬时套利机会时，应充分考虑套利成功的概率和风险。
此外，在实际操作，需注意现金差额概念。
T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告，其计算公式为：
T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和）T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行资金的清算交收。
T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T 日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）
其中，T日预计开盘价主要根据上海证券交易所提供的标的指数成份证券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值”需扣减相应的收益分配数额。
在ETF套利策略中，预估现金和现金差额的关系是必须考虑的，因为现金差额的数值可能为正、为负或为零。如现金差额为正数，则进行溢价套利操作需要支付相应的现金，而进行折价套利操作将根据其赎回的基金份额获得相应的现金；如现金差额为负数，则进行折价套利操作需要支付相应的现金，而进行溢价套利操作将根据其申购的基金份额获得相应的现金。换而言之，如果现金差额为正的话，投资者向基金公司申购ETF基金时，除了要准备篮子股票外，还需要准备现金差额部分，而如果赎回ETF基金，则除了获得篮子股票外，还会获得现金差额部分，反之亦然。
从长期来考虑，预估现金和现金差额之间的差额不大。但是，在预计指数成分股调整或者出现可能会影响现金差额变化的情况下，需仔细考量对实际套利效果的影响，因为现金差额的波动可能会影响最终的套利收益。
（二）事件套利
事件套利是利用成分股因公告、股改、配股、增发、重大资产重组等事项出现停牌，造
成ETF净值计算方法与ETF净值本身价值之间出现偏离而出现的套利机会，此外，利用ETF 的交易模式实现买入涨停板股票或是卖出跌停板股票，也可视为ETF事件套利的一种形式。基本模式如下：
实际上所谓的事件套利，即利用ETF基金的一级市场实物申赎和二级市场交易的功能以及净值、价格的差异，实现在二级市场难以实施的策略，因此时间套利并非是无风险套利，而是带有方向判断的策略。
比如看好某停牌股票复牌的走势，那么可以在二级市场买入含有该成分股的ETF基金，向基金公司赎回一篮子股票，瞬时卖出除停牌股票外的其余成分股，保留停牌股票至复牌。反之，如果手上有停牌的股票，考虑到复牌后可能会出现下跌，则可以采取相反的策略，在二级市场买入含有该成分股的ETF基金其余成分股，和手头停牌的成分股组合成篮子股票向基金公司申购ETF基金，然后在二级市场瞬时卖出ETF基金，变相将停牌的股票卖出。
当然，如果市场对某一停牌成分股的预期较为一致，比如都看好停牌成分股的复牌走势，那么体现在ETF基金上，则会出现价格高于净值的情况，即出现溢价，如果此时再进行折价套利套取停牌成分股，则ETF基金的溢价水平实际上也是需要考虑的成本之一。反之，如果市场一致看空某一停牌成分股，那么ETF基金的折价也是事件套利的重要成本之一。
在ETF基金事件套利案例中，股改时期出现了较多经典的例子，比如上海机场停牌套
利事件等。此外，长江电力停牌案例也是引起市场的广泛关注，在这里可以做一个简单介绍。长江电力(600900)于2008年5月8日公告,该公司正在筹划重大资产重组事宜,该公司股票自2008年5月8日起停牌。而在此期间，国内证券市场经历了普遍性的下挫，上证指数最大跌幅超过50%。08年底，市场普遍预期，长江电力一旦复牌，将出现大幅补跌走势。
在这种情况下，可有两种套利策略。一是停牌前持有大量长江电力股票的机构，可通过组合一揽子股票，申购50ETF基金，然后在二级市场上卖出ETF基金，从而可以实现按照长江电力停牌前一交易日的收盘价把长江电力这一烫手山芋复牌后的补跌风险甩给50ETF 基金持有人（基金净值的计算是按照停牌成分股停牌前一交易日收盘价计算）。
这也是为何2008年11月份上证50ETF净申购额持续放大的原因。不过，随着套利者越来越多，50ETF的折价率基本维持在套利成本之内，因此套利的空间迅速缩窄。其实，从另外一个角度看，ETF基金净值与ETF市场价格之间的折溢价水平，实际上反映了市场对流通受限股票的预期，比如，现在随着市场回暖，50ETF基金的折价率尽管较去年缩窄，但是套利行为却并不积极，实际上反映了市场对长江电力的预期提升。
另外一种策略则是利用现金替代长江电力，组合篮子股票申购50ETF基金，然后在二级市场上卖出ETF基金。由于50ETF规定现金替代是T+2结算的，也即基金公司待长江电力重组事项公布，股票复牌后，基金公司需在两个交易日内，买回相应的长江电力股份，假设长江电力复牌后连续两个交易日跌停，那么这个结算差价则是投资者的获利。
对于利用ETF交易机制实现买入涨停板成分股或是卖出跌停板成分股，则是在投资者预期该成分股因突发的事件出现连续涨停或跌停的情况下采取的策略。比如，某只成分股出现重大利好消息，当天开盘即涨停无法买入，而市场普遍认为其仍有较大上涨空间，那么交易者可以通过买入ETF基金、赎回一篮子成分股、卖出篮子内其它成分股保留预期出现涨停的股票，等待下几个交易日出现涨停后卖出获利。当然，这个策略的风险首先在于该成分股能否按照交易者预期趋势出现上涨或下跌，此外，在套利过程中，其他篮子股票的买卖过程中的价格波动，亦会影响整个套利的效果，而且这种套利模式动用的资金量比较大，一旦风险控制不当，容易得不偿失。
（三）延时T+0交易和“做空”策略
在国内A股市场，由于不能实现T+0，因此当天买入股票不能在当天卖出，而通过ETF 的一级市场申赎和二级市场交易的机制，策略性地延时买卖ETF，可以实现T+0。这种模式比较灵活，可综合考虑交易成本灵活操作，比如，假如交易者看好当天指数的走势但不愿承
担隔夜风险，可在低点买入篮子股票，申购ETF，在高位卖出ETF，实现T+0交易获利，假如看好篮子股票中某个板块的成份股，同样可以在低点买入ETF，赎回篮子股票，卖出其它篮子股票，保留看好的板块成分股，然后在高位卖出。当然，这一策略的风险也是在于，即使投资者看对方向，也可能面临整个交易过程中篮子股票的价格波动风险。
由于在目前市场下，瞬时套利和事件套利的机会都较难把握，ETF基金延时套利策略反而成为短线高手T+0波段操作的工具。
另外，利用ETF可以一定程度上实现卖空股票的目的。由于用现金替代成分股申购ETF 基金是T+2结算的，也即是按照在T+2日内基金公司实际购入被替代证券的成本（包括买入价格与交易费用），确定应退还投资者或投资者应补交的款项。假如交易者在T日用现金替代成分股申购ETF基金，看空某只篮子股票或某板块篮子股票，可以用现金替代该篮子股票申购ETF，然后在二级市场上卖出ETF，假如该篮子成分股票确实在下两个交易日下跌，那么该股票下跌的幅度则是交易者获利的幅度，具体的案例操作类似于长江电力套利策略中的第二种方法。
当然，延时T+0交易和利用ETF“做空”的策略并非属于市场中性套利，实质上也是带有市场趋势判断的，比如看多市场或看空篮子股票等，因此实际上仅是利用了ETF交易规则中的便利，而交易者仍需承担错判方向的风险。而且，即使看对方向，由于套利过程动用的庞大资金以及篮子股票价格的波动，仍可能影响最后的套利效果。
整体而言，ETF套利动用的资金量庞大，是适合大资金的游戏。不过，ETF套利并非是无风险的，看到的套利机会并不一定能捕捉得到，出色的市场敏锐度、专业的套利软件、市场流动性（流动性直接影响套利的冲击成本）以及对交易规则熟悉程度等都会影响最后的套利效果。
三、ETF基金与股指期货、融资融券
随着股指期货和融资融券渐行渐近，ETF基金在市场上价值低位也愈加凸显。
对于股指期货而言，目前已上市交易的ETF基金标的指数成分股已基本覆盖沪深300指数的成分股，避险、套利、资产配置等需求将增加对拥有沪深300指数成分股的ETF的需求，通过组合ETF基金来替代股指期货合约的实物头寸，除了传统的套期保值功能外，还组合出丰富的策略，比如利用ETF和股指期货可设计出低风险Alpha产品，如果预期某阶段某ETF标的将强于沪深300的走势，可买入该ETF、卖出沪深300期指，获取alpha
收益。采用ETF基金替代股票实物的好处在于建仓成本和冲击成本较低、建仓效率高，也避免成分股停牌带来的交易风险，可以预期，在股指期货推出后，ETF基金的市场地位将得到更大的提升。
融资融券对ETF基金也是较大的利好。第一，根据沪深交易所规定，ETF的最高折算率达到了90%，ETF发生特殊事件、长时间停牌可能性低。投资者可以将投资的ETF充抵保证金，从而用长期较高且稳定的杠杆进行融资融券交易。第二，利用融资融券与ETF能实施更灵活的投资策略，投资者可将ETF视为现金等价物运用于资产配置中。持有ETF作为抵押担保品的同时，还可分享市场上涨的收益。第三，超大盘ETF与融资融券相结合可实施多空头和市场中性策略,在未来融资融券业务全面铺开、ETF成为融资融券标的后,亦可以实施买入股票、融券卖空ETF的策略。
私募基金八大策略介绍 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示，2016年4月，已登记私募基金管理人26045家；已备案私募基金31347只。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。 由于私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,都不是公开进行的，投资者往往误认为私募基金运作风险大于收益。其实，私募基金成立时，都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人，这点就迫使私募基金运作较为谨慎，自律加上内压式的管理模式，有利于规避风险，同时减少监管带来的巨大成本；而且，私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化，往往能抢得市场先机，赢得主动，使创造高额收益成为可能。 私募阳光化一直在曲折中艰难推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。 随着私募基金蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为：股票策略、事件驱动、管理期货、相对价值、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述。 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头
产品营销策划书范文 十三组diy创意服饰策划书 一、团队介绍 我们队的由6个队员组成,分别是宋兵,刘立凡,王栋,史浩,施文懂,潘文龙.我们的口号是"秀出真我,我秀我喜欢". 在有限的时间内,我们就组成了一支有凝聚力,有战斗精神,敢屏敢打的强有力的队伍.相信在本次比赛中,我们队一定能发扬艰苦创业精神,在本次比赛中取得优异的成绩,相信队,就会有奇迹发生!接下来就是见证奇迹的时刻! 二、项目介绍 我们的项目是diy创意服饰，主要就是彰显个性，自主设计服装上的图案，穿上自己设计的衣服与以前穿别人设计的衣服感觉上就有很大的差别。顾客提出要求，我们尽量满足，这就我们的服务宗旨！当然，我们有两种供顾客选择的方案：一是图案全部由顾客自主设计；二是我们先就有一些设计好的图案供顾客选择。我们会根据顾客的需求，提供不同面料的服饰，以满足更多顾客的需求。 三、市场分析 市场调查
您好！你想设计自己的衣服吗？你想秀出自己的风格吗？那就doityourself吧！下面是一份简单的调查表，希望放你在百忙之中抽出一点时间填一下，谢谢!!! 1.您的性别 a.男 b.女 2.请问您是几年级的? a.大一 b.大二 c.大三 d.大四 3.你知道diy服饰吗?【diy:doityourself的缩写，自己设计，自己动手做】 a.了解 b.非常了解 c.没听说过 4.你想自己设计属于自己风格的衣服吗？ a.想 b.不想 c.随便 5.您有没有自己设计一款t-shirt作为朋友、亲人、情侣之间的纪念品的意向? a.有 b.没有 c.无所谓 6.您希望一件diyt-shirt的价格在哪个区间合适? a.10~15 b.15~20 c.20~25 d.25~30 e.30~35 7.你喜欢什么风格的t-shirt? a.浪漫 b.怪异 c.非主流 d.低调 8你觉得一个班级以diyt-shirt作为班服好吗?
产品计划流程说明书 释义 本说明书中，除上下文另有规定外，下列用于应当具有如下含义： 1.产品计划/本产品计划/计划/产品：是对预计发行的产品的统称，包括但不限于信托计划、基金资产管理计划等，具体以当期发行的产品为准进行相应的调整. 2.产品计划发起人：指开发设计产品计划的当事人。 3.产品计划管理人/管理人：指对产品计划进行运作管理的当事人，其职责包括但不限于：选择产品计划托管人/期货经纪商/证券经纪商/投资顾问，推介产品计划，协助投资者办理产品认购事宜，下达投资指令，日常估值，信息披露等。 4.产品计划托管人/托管人：指对产品计划的财产进行托管的当事人，其职责包括但不限于：进行产品计划托管账户、资金账户的开立，保管产品计划的财产，核对并执行管理人发出的投资指令，协助管理人进行产品计划财产的估值、核算与清算，协助进行信息披露等。 5.投资者/客户：满足产品计划规定的资格要求，签署产品计划合同书且合同书正式生效的认购者。投资者缴纳相关认购款项、承担合同书规定的相应义务后，可以享受按合同规定分享产品计划财产收益、分配计划清算后的财产等权利。 6.认购：指在产品计划推介期内，投资者按照产品计划合同的规定购买产品计划份额的行为。 7.投资顾问：受产品计划管理人聘任，为管理人投资提供投资建议的当事人，产品管理人负责执行投资顾问的投资建议等事务。 8.产品计划合同书：证券账户：根据中国证监会有关规定和中国登记结算有限责任公司有关业务规则，由托管人为产品计划财产在中国登记结算有限责任公司上海分公司、深圳分公司开设的专用证券账户，在中央国债登记结算有限责
任公司开立的有关账户及其他证券类账户。 9.产品计划专用证券账户：根据中国证监会有关规定和中国登记结算有限责任公司有关业务规则，由托管人以产品计划的名义为产品计划财产在中国登记结算有限责任公司上海分公司、深圳分公司开设的专用证券账户，在中央国债登记结算有限责任公司开立的有关账户及其他证券类账户。 10.产品计划专用证券资金账户：指管理人以产品计划专用证券账户在证券经纪商处以产品管理人名称开立的资金账户。 11.期货账户：根据中国证监会有关规定和中国金融期货交易所等相关期货交易所的有关业务规则，托管人配合管理人为产品计划资产在其选定的期货公司处开立的用于存放产品计划资产期货保证金的账户，其用途包括出入金、支付期货交易结算款和相关费用等，期货账户对应唯一的期货结算账户，也即资金账户。 12.产品计划财产专户：指管理人以自身名义在保管行开立的产品计划资金专用账户，产品计划成立，产品计划资金交付完成之日起视为保管账户。 13.保管账户：指管理人按照产品合同相关协议约定开立的账户，该账户仅限于满足开展和记录产品计划的资金往来，办理与产品计划运作相关账户之间的转账结算，不得提取现金。管理人不得使用保管专户进行产品文件书面约定以外的活动。 14.资金账户：指托管人根据有关规定为产品计划财产开立的专门用于清算交收的银行账户。 15.产品计划财产/计划财产：指投资者拥有合法处分权，加入本产品计划的全部产品计划资金，由委托管理人管理并由托管人托管的作为本产品计划标的的财产。 16.推介期/初始销售期限：指产品计划合同书中载明，并经相关监管机构核准的产品计划初始销售期（具体期限由产品合同书载明）。 17.存续期：指本产品合同计划生效至终止之间的期限。 18.认购：指在产品计划初始销售期间，投资者按照产品计划合同的规定购买本产品计划份额的行为。 19.代理销售机构：指符合相关监管部门规定的条件，取得产品计划销
私募股权投资基金三种 架构比较 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT
私募股权投资基金三种架构比较 一、基金的架构 当前国内的私募股权投资基金主要有三种组织架构：公司制、合伙制和信托制。本方案一并介绍该三种架构，并简要比较三种架构的特点。根据国际成功的经验和国内基金的发展趋势，我们建议优先选择合伙制架构。 （一）架构 1、架构一：公司制 公司制基金的投资者作为股东参与基金的投资、依法享有《公司法》规定的股东权利，并以其出资为限对公司债务承担有限责任。基金管理人的存在可有两种形式：一种是以公司常设的董事身份作为公司高级管理人员直接参与公司投资管理；另一种是以外部管理公司的身份接受基金委托进行投资管理。 公司制基金的组织结构图示如下： 2、架构二：有限合伙制 合伙制基金很少采用普通合伙企业形式，一般采用有限合伙形式。有限合伙制基金的投资人作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权。其中的 3、架构三：信托制 信托制基金由基金持有人作为委托人兼受益人出资设立信托，基金管理人依照基金信托合同作为受托人，以自己的名义为基金持有人的利益行使基金
三种不同基金的架构之间在投资者权利、税收地位、信息披露、投资者规模限制、出资进度及责任承担等方面具有不同的特点。本方案仅简要介绍各架构在投资者权利和税收地位方面的差别。 1、投资者权利 公司制有限合伙制信托制基金管理人的任命间接直接直接 外部审计机构的任命股东会合伙人会议基金管理人 参与基金管理不参与不参与不参与 资本退出需管理人同 意需管理人同意不需管理人同 意 审议批准会计报表股东会基金管理人基金管理人 基金的终止与清算股东投票合伙人投票信托合同约定 注： 一般而言，受托人应是基金的主要发起人之一。如无重大过失或违法 违约行为，委托人无权解任基金管理人 作为整体，投资者无权参与基金管理。实践中，基金管理人负责投资 决策的委员会中一般会有个别投资者代表。 依照《公司法》和《合伙企业法》，股东或合伙人转让权益需要其他 股东或合伙人同意。实践中，一般投资者与管理人签订协议，允许 管理人代表他们同意其他股东或合伙人的退出。 从《信托法》角度看，委托人可以自行解除委托。但实践中，信托合 同可能会有不同安排。 一般而言，公司制下，基金的投资人不能干预基金的具体运营，但部分投资人可通过基金管理人的投资委员会参与投资决策。有限合伙制下，基金管理人（普通合伙人）在基金运营中处于主导地位；有限合伙人部分可以通过投资委员会参与投资决策，但一般通过设立顾问委员会对基金管理人的投资进行监督。信托制下，投资人基本上难以干预到受托人（基金管理人）的投资决策。 2、税收地位 从税收地位来看，公司制基金存在双重纳税的缺点：基金作为公司需要缴纳公司所得税，但符合财政部、国家税务总局及国家发改委有关规定的公司
产品营销策略及销售 产品营销策略及销售 随着全球金融一体化进程的加快，中国金融业面临的竞争日趋激烈，商业银行必须牢牢掌握发展的主动权，积极推行市场营销策略，占据竞争的制高点。当前，我国金融企业迫切需要树立市场营销观念，需要以市场营销理论指导其经营活动。一、我国商业银行金融产品市场营销的现状当前，在我国商业银行的金融产品市场营销管理中还存有许多问题。(一)商业银行缺乏产品创新和市场营销的宏观条件。从宏观层面来看，目前我国金融业的最大一个特点就是分业经营，国家对金融业实行严格的分业管理。《商业银行法》明确规定商业银行只能从事银行业务，这种局面极大地限制了商业银行利用各种金融工具进行金融产品的创新活动，从而让一些有能力进行金融创新、有意识开展金融市场营销的银行在采取任何创新行为之前必须反复考虑可能引发的法律纠纷和政府干预，从而延迟了其市场营销的进程。(二)商业银行的营销管理机制不健全。缺乏规范的组织和系统的规划，银行整体营销意识不强。尽管某些银行机构已经进行了一些营销创新，但总体而言，由于缺乏对西方先进的市场营销理论的研究和运用，多数银行机构都还没有设置专门的营销管理机构和配置专职从事金融市场营销管理的人员，其市场营销活动还只是一种分散、间断的行为，缺乏系统性。(三)商业银行营销观念不强。商业银行营销观点还停留在低层次的水平上，还没有形成以顾客为导向来转变经营观念。在这种环境中，金融产品市场营销往往只是意味着广告和公共关系。这种状态显然不能适应整个银行业经营环境的改变。20世纪90年代以来，我国商业银行的经营环境已发生了很大变化，已从卖方市场转变为买方市场。同时，银行业内普遍出现利润幅度降低、银行全国性和国际性扩张、银行业内外竞争日益加强、新的银行技术不断诞生和应用等新现象。在这种环境下，银行纷纷采取各种竞争方法来寻求新的顾客市场。这种变化要求商业银行改变传统的以广告和公关为主要内容的营销理念，转而形成以适应买方市场特征为核心的营销理念。(四)金融市场营销的内部统计不够成熟。我国商业银行还没能真正成为现代意义的金融企业，从而影响了银行从企业的角度出发来开展市场营销。现代金融企业是自主经营、自我发展、自负盈亏、自担风险的企业，它是我国金融改革的
国泰金龙系列证券投资基金产品讲明书 ＊产品独特优势 1、国泰金龙系列基金的独特优势 ●同业利率转份额，早买早获利 投资金额在认购期内产生的利息以金融同业存款利率 1.89%来计算（远高于一般性银行存款利率），并于认购期结束后自动转为基金份额为投资者所有。 ●买一万送保险，买五万送基金（只针对个人投资者） 认购金额1－5万元（不含5万元），满1万元赠送保额1万元的太平洋“安居综合保险”C款。 认购金额5－10万元（含5万元，不含10万元），赠送认购份额0.2%的金龙债券基金；认购金额10万元以上（含10万元），赠送认购份额0.3%的金龙债券基金。 2、金龙债券基金独特优势 ●本金相对安全、收益稳定、超额回报 ●治理团队稳定，过往业绩优秀 ●设定自制性措施，分担投资者风险基金经理人郑重承诺：
本基金自成立日起半年后（含半年）累计净值跌破面值，则停止计提治理费直至累计净值达到1元。 3、金龙行业精选基金独特优势 ●产品核心技术（投资评价模型）引进了瑞士银行环球资产治 理集团的先进经验 ●引入QFII（合格的境外机构投资者）选股策略，选对行业确 实是选对市场 ＊历史业绩回忆 稳健的基金投资业绩
优秀的债券投资业绩 注：引自证券时报《专刊：基金公司投资债券市场绩效分析》（2003年4月29日），该文以规模20亿以上的基金作为可比样本。 一、金龙系列基金产品概要 ●基金名称：国泰金龙系列证券投资基金 ●基金组成：国泰金龙债券基金 国泰金龙行业精选基金 ●存续期限：不定期
●子基金类型：契约型开放式 ●子单位面值：人民币1.00元 ●基金治理人：国泰基金治理有限公司●基金托管人：上海浦东进展银行 ●子基金费率：
私募发展简史 一.2004年 2月20日，国内首只阳光私募产品“深国投·赤子之心”诞生。以“投资顾问”的形式开启了私募基金阳光化的模式。 6月1日，《证券投资基金法》正式施行。 附注： 2014年2月20日，“华润信托·赤子之心成长集合资金信托计划”成立，与1个月前（1月22日）成立的“华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划”一起，标志着阳光私募教父-赵丹阳，回归A股。两只产品成立初的总规模为30亿。 时间回到十年前的2004年，也是2月20日，也是赵丹阳作为投资顾问，“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”成立，成为国内第一只阳光私募产品。信托业协会数据显示，截至2014年9月末，私募基金合作的证券投资信托余额为2359.42亿。 十年，阳光私募解决了从无到有的问题，并在一路摸索中发展。十年，赵丹阳和赤子之心回归，深国投却变为华润信托。“深国投·赤子之心”之前，私募只能是地下运作，见不得光。而此番“华润信托·赤子之心价值”成立前夕，基金业协会已于2014年1月17日发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募不仅实现了阳光化，得到各方承认，而且形成了一种制度，私募基金管理人可独立发行产品。 由于没有证券咨询业务资格，许多民间私募基金操盘人只能暗中“盘踞地下”，与投资人私下达成契约，但并没有制度依据，甚至有法律风险。即使在今天，“地下私募”依然盛行不衰。这也说明，证券投资私募基金的市场需求巨大，也正是这种需求一步步自下而上地推动着私募基金的合法化、制度化。 二、2007年 年初私募总规模约10亿。 6月1日，修订的《合伙企业法》施行，为私募证券基金提供了除信托模式外的发展机遇。 第一波公奔私潮涌现，继肖华后，江晖、赵军、田荣华、徐大成等重量级人物纷纷“奔私”。私募草莽时代结束，投资理念、方法等均发生变化。 三、2008年 行业第一部自律公约诞生。深圳市金融顾问协会（深圳市私募基金协会的前身，2006年4月21日成立，2011年3月14日变更）正式面向会员颁布“私募证券基金同业公约”，明确门槛100万和不能公开宣传等。 全年A股从6124点滑落至1664点，市场天寒地冻。私募存续超一年的73只产品中，5只录得正收益，33只超越最牛公募基金。正式开启私募投资新元年。 四、2009年 私募迅猛发展，159个操作满一年的阳光私募平均回报率为58.22%，其中152只取得正收益。巨大的赚钱效应让投资者开始追逐私募冠军。 第二波“公奔私”热潮风起云涌，曾昭雄、孙建冬、许良胜、李文忠、李旭
股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有八成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空两种子策略。由于资本市场发展的缘故，国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略，持续披露净值的产品数量超过3200只，规模占全市场比重的85%左右。 纯股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。 随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择，股票多空策略也应运而生。 代表机构：朱雀投资、民森投资 朱雀投资 自2007年运行以来，朱雀已陆续发行近50款私募产品，目前存续运作的产品数量达到46只，早期设立的4只产品累计收益率已经超过300%，为投资者实现资产的稳步增值。近几年朱雀投资还涉足新的产品类型，在量化对冲、股权投资等领域均有新的突破。尤其是在量化对冲方面，发行多只朱雀漂亮阿尔法产品，该系列产品引入股指期货对冲策略，将净值波动控制在较低水平。 投资策略分析： 稳健风格下的成长股投资。与单纯的选时型或选股型投资者不同，朱雀投资意在两者之间做出一种平衡。一方面，朱雀投资重视自上的仓位决策和行业配置；另一方面，朱雀投资也重视自下的个股选择。前者使得其业绩呈现出较为稳定的风格，后者使得其业绩在市场上行阶段保持一定程度的进攻性。 (1)仓位决策和行业配置。朱雀投资将组合的目标仓位分为高、中、低三个级别，分别对应三个不同风险等级的市场环境。在三个不同的市场环境中，组合目标仓位的运行空间分别为0-33%、33%-66%、66%-100%，具体产品的仓位由基金经理在目标仓位区间内确定。仓位确定后，通过对宏观经济运行趋势、行业景气度趋势等基本面因素的分析判断，确定投资组合中的行业配置比例。 (2)个股选择。朱雀投资在强调仓位决策的同时强调“像内部人一样理解公司”，做到投资的专注。公司长期看好与经济转型相关的行业，其核心是城镇化和内需，包括衣食住行、医疗、娱乐文化等内需产业，以及战略新兴产业等。公司区分周期类(强周期、弱周期)和非周期类(快速成长、稳定成长)，并分别采取有不同的投资方法。 总结： 朱雀的管理业绩给人比较稳健的印象，这可能与核心人物李华轮券商背景有较大关系。一方面，公司会进行主动的仓位决策，另一方面也会执行被动的调仓策略，这使得其业绩可以避免因市场波动带来的大起大落。朱雀投资旗下产品两次最大的净值回撤来自2008年和2011年，但均大大低于市场整体跌幅。 债券策略 债券策略的私募基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组
导入期(介绍期) 的特征与营销策略 导入期 导入阶段指新产品首次正式上市的最初销售时期。这一阶段的主要特征是：产品技术、性能不够完善；生产批量小，试制费用大，产品成本高；用户对产品不太了解，销售量少，需做大量广告，推销费用较大；企业利润较少或无利润，甚至亏损；市场竞争者较少等。根据这些特征，企业营销的重点是提高新产品的生命力，使产品尽快地为用户所接受，促使其向发展期过渡。 导入阶段一般有四种可供选择的策略：①高价高促销策略。即以高价格和高促销费用推出新产品，以便先声夺人，迅速占领市场。采用这一策略的市场条件是：已经知道这种新产品的顾客求新心切，愿出高价；企业面临潜在竞争者的威胁，急需尽早树立名牌等。②高价低促销策略。即以高价格、低促销费用来推出新产品。通过两者结合，以求从市场上获取较大利润。实施这种策略的市场条件是：市场容量相对有限；产品确属名优特新，需求的价格弹性较小，需要者愿出高价；潜在竞争的威胁不大等。③低价高促销策略。即以低价格和高促销费用来大力推出新产品。这种策略可使产品以最快的速度进入市场，并使企业获得最大的市场占有率。采用这一策略的市场条件是：市场容量相当大；需求价格弹性较大，消费者对这种产品还不甚熟悉，却对价格十分敏感；潜在竞争比较激烈等。④低价低促销策略。即以低价格和低促销费用推出新产品。低价目的是使消费者能快速接受新产品，低促销费用能使企业获得更多利润并增强竞争力。实施这一策略的市场条件是：市场容量较大；消费者对产品比较熟悉且对价格也较敏感；有相当多的潜在竞争者等。 成长期 产品成熟期营销策略研究 在现代技术和信息相当发达的情况下，成长期持续的时间愈来愈短,许多产品更多的处于成熟期的长时间竞争。因次，企业应密切注视成熟期的到来，及时采取合适的营销策略，提高市场竞争力。 成熟期的市场特征 成熟期的主要市场特征是：（1）慎重的购买者多已加入了购买的行列，市场需求渐趋饱和，产品销售量达到最高点。（2）产品的生产技术成熟，批量大，成本低，薄利多销，利润达到最高点。（3）很多同类产品进入市场，市场完全被开发，竞争对手最多，企业的市
史上最全私募基金的投资模式和策略总结 模式一股票投资 股票投资系以国内股票为主要的投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。 1代表机构 价值投资：重阳投资、景林资产、淡水泉投资成长投资：鼎锋资产、汇利资产、明曜投资趋势投资：展博投资、星石投资、源乐晟资产行业投资：从容投资的医疗系列基金阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)套期保值：博颐投资、世诚投资趋势策略：重阳投资(对冲系列基金) 2多头投资策略 多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种： （1）价值投资偏爱持有价值股，即那些价值可能被低估的股票，这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。 （2）成长投资偏向选择成长型的股票，即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力，通常对估值的要求不如价值投资严格，即使股票价格已经很贵，只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速，便会投资。 （3）趋势投资此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性，当票价格形成向上趋势时，由于惯性会继续向上运行，反之亦然。因此，在操作上通常较为关注技术分析，对股票和市场运动方向进行研判，在股价上涨时加仓，股票下降是减仓。另外，还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。
《商品销售策略与技巧》 正确认识商品销售 一、销售的基本概念 销售是指企业通过人员或非人员方式，运用各种销售技术和手段，帮助和说服顾客接受特定的产品、劳务及销售观点的整体活动过程。 二、销售的特征 （一）、销售的中心问题是说服。 （二）、销售是一种互惠的活动。 （三）、销售是商品买卖过程、信息沟通过程和人们心理活动过程的统一。 三、销售的三个基本因素 （一）、推销品 1、整体产品的概念 整体产品是指能够满足顾客某种需求或欲望的物质产品和非物质形态的服务的组合，它能够为顾客带来有形与无形的利益。它包括三个层次，即核心产品、有形产品和附加产品。 ①核心产品。这是产品的最基本层次，是顾客所要购买的实质，是满足顾客需要的核心内容，简单讲就是产品的有用性，如购买食品的实质是充饥或营养的需要。不具有核心功能的产品也不具有市场意义，产品的功能和效用是一种客观存在，但是，顾客对产品功能和效用的理解是不同的，如，有人把自行车作为交通工具，有人则作为健身器材，所以，经营者在推销中要视不同顾客，从不同角度宣传产品的功能，以吸引不同的顾客群体。 ②有形产品。产品的用途要以一定的形式表现出来，即产品的样子，这就是有形产品。在市场上表现为产品的款式、品牌、功能、质量、包装等，它是核心产品的物质承担者。同类产品内在质量和产品效用基本相同时，产品的形式则是吸引顾客的重要因素。 ③附加产品。就是顾客在购买产品时得到的服务和附加利益，如，提供信贷、免费送货、安装服务、保修保换、技术培训及其它相关服务等。 产品整体概念为我们参与市场竞争提供了新鲜理念： ①整体产品的涵义告诉我们，产品的价值大小、价格高低并不完全由生产者所决定，顾客才是最终的决定者。产品最优，服务最佳才能使企业具有真正的竞争优势。 ②产品是一个有形因素和无形因素的组合体，产品的创新与竞争不仅包括产品的质量、性能、规格、款式等硬件指标，还包括品牌、包装及多种售后服务等软件指标和形象指标等。 ③随着技术和管理水平的不断提高，以及消费者购买意识的增强，服务在企业销售中的作用日益突出，服务成为决定企业竞争能力的关键。
股票对冲策略以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业中目前最主流的投资策略，目前有近7成的阳光私募基金采用该种策略。 股票多头 纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。 股票多空 随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。 事件驱动型策略 事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。 宏观策略 宏观策略可细分为大宗商品以及宏观对冲两种。 大宗商品 大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品(000061,股吧)、铁矿石、煤炭等。该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系，根据预判的价格走势做出多空仓的操作。按照决策对计算机程序的倚重程度，分为期货主观、期货量化。 目前市场上期货基金多以私密的单账户期货为主，业绩完整度及参考性欠佳，因而格上理财仅统计公开产品。截至2014年11月30日，期货主观类公开产品共有328只，2014年以来平均收益20.62%，期货量化类公开产品共有107只，2014年以来平均收益38.92%。受益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金2014年公开产品发行量大增，2014年新增期货公开产品321只，超过历年总量的70%。 代表机构： 期货主观：混沌投资、敦和投资 期货量化：富善投资、青骓投资 宏观对冲 宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是
科林兴邦投资基金募集说明书 中国〃北京
重要提示 （仅适合特定的且具有相关投资经验的投资者）本募集说明书仅向依据中华人民共和国有关法律及本募集说明书规定愿意入伙的潜在优先级有限合伙人进行说明。 中融科林基金（北京）投资基金管理有限公司作为基金管理人。本次基金募集的资金用于绵阳科林农林开发有限公司万亩林地林间套种中药材扩建项目。根据我们的专业能力和经验对该项目进行充分的风险评估，该项目优先级有限合伙人的风险可控，未来预期投资收益较高。虽然本基金投资者的投资成本及预期收益，已经通过各项风险控制措施而被保护，但仍有可能由于不确定因素而导致损失，投资者应充分认识风险，谨慎投资。 本资料仅以产品介绍为目的，不构成任何形式的保证、承诺或者对投资者及公司权利义务的约束性法律文件。投资有风险，投资者认购产品时应认真阅读本产品说明书。投资管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责、遵守职业操守和道德规范、为投资者高度负责的原则管理资产。本材料为保密材料，仅呈送给中融科林投资基金私募的特定客户。
第一章基金介绍 一、基金概要 ?基金名称：科林兴邦投资基金 ?基金类型：有限合伙 ?投资项目：四川绵阳科林农林开发有限公司（万亩林地林间套种中药 材扩建项目） ?基金管理人：中融科林（北京）投资基金管理有限公司（以下简称 ?中融科林投资基金公司） ?基金担保人：绵阳市万丰生态农业开发有限公司 ?基金规模：人民币5000万元 ?基金封闭期：（1+1） ?收益分配周期：每半年分红一次 ?募集方式：向特定对象非公开募集 ?基金专户银行：中国工商银行股份有限公司北京朝阳支行 ?募集对象：具备投资价值分析和风险判断能力的合格个人及 机构投资者 ?投资起点：自然人投资50万起，以10万的整数倍递增 机构投资人200万起，以10万的整数倍递增 ?年化收益率： 基金预期年化收益率12%-15.5%，每半年分红一次。具体预期收益率如下（税后）： 注：表中S代表合伙人所投资金数额
产品营销策划书 十三组diy创意服饰策划书 一、团队介绍 我们队的由6个队员组成,分别是宋兵,刘立凡,王栋,史浩,施文懂,潘文龙.我们的口号是"秀出真我,我秀我喜欢". 在有限的时间内,我们就组成了一支有凝聚力,有战斗精神,敢屏敢打的强有力的队伍.相信在本次比赛中,我们队一定能发扬艰苦创业精神,在本次比赛中取得优异的成绩,相信队,就会有奇迹发生!接下来就是见证奇迹的时刻! 二、项目介绍 我们的项目是diy创意服饰，主要就是彰显个性，自主设计服装上的图案，穿上自己设计的衣服与以前穿别人设计的衣服感觉上就有很大的差别。顾客提出要求，我们尽量满足，这就我们的服务宗旨！当然，我们有两种供顾客选择的方案：一是图案全部由顾客自主设计；二是我们先就有一些设计好的图案供顾客选择。我们会根据顾客的需求，提供不同面料的服饰，以满足更多顾客的需求。 三、市场分析 市场调查
您好！你想设计自己的衣服吗？你想秀出自己的风格吗？那就doityourself吧！下面是一份简单的调查表，希望放你在百忙之中抽出一点时间填一下，谢谢!!! 1.您的性别 a.男 b.女 2.请问您是几年级的? a.大一 b.大二 c.大三 d.大四 3.你知道diy服饰吗?【diy:doityourself的缩写，自己设计，自己动手做】 a.了解 b.非常了解 c.没听说过 4.你想自己设计属于自己风格的衣服吗？ a.想 b.不想 c.随便 5.您有没有自己设计一款t-shirt作为朋友、亲人、情侣之间的纪念品的意向? a.有 b.没有 c.无所谓 6.您希望一件diyt-shirt的价格在哪个区间合适? a.10~15 b.15~20 c.20~25 d.25~30 e.30~35 7.你喜欢什么风格的t-shirt? a.浪漫 b.怪异 c.非主流 d.低调 8你觉得一个班级以diyt-shirt作为班服好吗?
产品衰退期的营销策略 （1）、策划：策划是一种程序，在本质上是一种运用脑力的理性行为。 策划是以一定的策划对象为立足点，为一定的策划目标服务的，以现代的科学方法 -论为 基础，以追求最佳成效为目标。 (2)、 产品生命周期： 是指一种新产品从投入市场开始到被市场淘汰为止所经历的全部时间， 它一般包括 4 个阶段，即投入期、成长期、成熟期和衰退期。 (3)、 营销策略： 是企业以顾客需要为出发点， 根据经验获得顾客需求量以及购买力的信息、 商业界的期望值，有计划地组织各项经营活动，通过相互协调一致的产品策略、价格策略、渠 道策略和促销策略，为顾客提供满意的商品和服务而实现企业目标的过程。 2 二、产品生命周期的形式：（1）、投入期该时期是企业的新产品刚被投入市场，仅仅 是试探性的推广，销售量缓慢增长的阶段。 其特征为：购买者数量少，销售量小且增长缓慢，产品生产量小成本高，由于是新产品所 以广告费用等销售费用比较高，产品价格高，利润少，风险大，竞争者少，产品性能不稳定， 销售环节不健全。 （2）、成长期该时期是产品逐渐被人们所接受销量迅速增长的阶段。 其特征为：购买者多销量迅速增加，产品基本定型，大规模的生产使产品的成本下降，产 品降低价格，利润增加，而竞争者也将大大增加。 （3）、成熟期该时期是产品被大多数消费者接受销量缓慢增长的阶段。 其特征为：购买者数量增加到一定额度，销量平稳增加到下降的趋势，价格继续下降，而 此时利润达到最高点，销量的下降利润也减少，竞争比较激烈。 （4）、衰退期该时期是产品已过时，消费者需求转移的阶段。 其特征为：产品销量迅速下降，价格下降到最低，利润下降，多数企业退出市场。 三、产品不同阶段的市场营销策略：（1）、企业面对投入期企业在这一时期的基本目标 是创造产品的知名度，提高产品的试用率。 企业在面对各种压力和期望下重点应放在如何提高资本的回收率上。 比如：①快速取脂策略。 这一策略体现在快速，所以首要目的就是增大利润，尽可能的提高销售量，高价与高促销 相结合不仅给顾客一种高端产品的错觉，进行的促销也会让人觉得物有所值。 这种方法适应的人群为：追求新事物好奇心较重，经济能力高，愿意尝试新事物。 ②缓慢取脂策略。 这一策略体现在缓慢，循序渐进，不变的是获取高利润，改变的是促销的力度下降，促销 力度下降营销费用也相应减少，这样企业可以获取多于快速取脂策略的利润。 这一方案的成功需要的基本前提是：竞争力小，产品信息已被大多数人获悉，购买者愿意 支付高价。
国泰金龙系列证券投资基金产品说明书 ＊产品独特优势 1、国泰金龙系列基金的独特优势 ●同业利率转份额，早买早获利 投资金额在认购期内产生的利息以金融同业存款利率1.89%来计算（远高于一般性银行存款利率），并于认购期结束后自动转为基金份额为投资者所有。 ●买一万送保险，买五万送基金（只针对个人投资者） 认购金额1－5万元（不含5万元），满1万元赠送保额1万元的太平洋“安居综合保险”C款。 认购金额5－10万元（含5万元，不含10万元），赠送认购份额0.2%的金龙债券基金；认购金额10万元以上（含10万元），赠送认购份额0.3%的金龙债券基金。 2、金龙债券基金独特优势 ●本金相对安全、收益稳定、超额回报 ●管理团队稳定，过往业绩优秀 ●设定自制性措施，分担投资者风险基金经理人郑重承诺：本基金自成立日起半年后 （含半年）累计净值跌破面值，则停止计提管理费直至累计净值达到1元。 3、金龙行业精选基金独特优势 ●产品核心技术（投资评价模型）引进了瑞士银行环球资产管理集团的先进经验 ●引入QFII（合格的境外机构投资者）选股策略，选对行业就是选对市场 ＊历史业绩回顾 稳健的基金投资业绩 优秀的债券投资业绩
注：引自证券时报《专刊：基金公司投资债券市场绩效分析》（2003年4月29日），该文以规模20亿以上的基金作为可比样本。 一、金龙系列基金产品概要 ●基金名称：国泰金龙系列证券投资基金 ●基金组成：国泰金龙债券基金 国泰金龙行业精选基金 ●存续期限：不定期 ●子基金类型：契约型开放式 ●子单位面值：人民币1.00元 ●基金管理人：国泰基金管理有限公司 ●基金托管人：上海浦东发展银行 (注: 持有时间指的是成功购买的申请日或上一次成功转换的申请日至本次申请转换当日；转换金额指的是转出基金份额当日净资产总值) ●子基金分红：在符合有关基金分红条件的前提下，每年至少分红两次。红利再投资免收 再投资费用。 二、金龙债券基金的投资管理 1、投资管理概要
2016年2月1日，在《私募投资基金管理人内部控制指引（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）广泛征求意见的基础上，中国基金业协会正式发布了《私募投资基金管理人内部控制指引》（以下简称“《内控指引》”）。该《内控指引》自2016年2月1日起开始施行。」 在我国，私募基金经过多年的迅猛发展，其规模和数量大有赶超公募基金之势。但与此同时，私募基金也出现了不少问题。有些私募基金违规开展多种经营，从事P2P网贷、股权众筹等业务。有些私募从未发售过产品，就打着“代客理财”的幌子，进行发售原始股、非法集资等活动，及至投资者上门的时候出现管理人关门或者负责人失联的情况。正是看到了尚处于起步阶段的基金管理人监管问题，国家监管层在立法规范私募基金、私募募资行为的同时，试图通过对基金管理人行为的规范指引，来探索出一条不断完善行业监管、强化行业规范、以提升基金管理人的经营管理水平和风控能力、弱化行业风险之路。《内控指引》就是顺应这样的监管要求而形成的规范性文件。 《内控指引》分为五章，共三十三条，主要从私募基金管理人内部控制的目标与原则、内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通及内部监督等方面的制度建设进行自律管理，构成了私募基金管理人内部控制的自律监管框架。可以归纳为风险控制需加强、内幕交易须防范、销售流程更规范、信息披露更阳光、专业能力是重点几个方面。 相对于《征求意见稿》，正式实施的《内控指引》调整、增加了部分内容。为了便于读者了解其核心内容，本文拟以标亮重点条款后标注“解读”或“关键”的方式，对《内控指引》进行解读，难免挂一漏万，以求方家赐玉。 《私募投资基金管理人内部控制指引》 第一章总则 第一条 为了引导私募基金管理人加强内部控制，促进合法合规、诚信经营，提高风险防范能力，推动私募基金行业规范发展，根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，制定本指引。 解读： 《内控指引》以行业自律规则的形式发布实施，旨在促进私募基金行业的运营管理、风险控制水平的提高，特别是对私募基金管理人，不仅限于登记备案，更重要的是需要加强内控，向专业化、规范化发展。 第二条 私募基金管理人内部控制是指私募基金管理人为防范和化解风险，保证各项业务的合法合规运作，实现经营目标，在充分考虑内外部环境的基础上，对经营过程中的风险进行识别、评价和管理的制度安排、组织体系和控制措施。 第三条 私募基金管理人应当按照本指引的要求，结合自身的具体情况，建立健全内部控制机制，明确内部控制职责，完善内部控制措施，强化内部控制保障，持续开展内部控制评价和监督。 私募基金管理人最高权力机构对建立内部控制制度和维持其有效性承担最终责任，经营层对内部控制制度的有效执行承担责任。
专业技术资料分享 《商品销售策略与技巧》 正确认识商品销售 一、销售的基本概念 销售是指企业通过人员或非人员方式，运用各种销售技术和手段，帮助和说服顾客接受特定的产品、劳务及销售观点的整体活动过程。 二、销售的特征 （一）、销售的中心问题是说服。 （二）、销售是一种互惠的活动。 （三）、销售是商品买卖过程、信息沟通过程和人们心理活动过程的统一。 三、销售的三个基本因素 （一）、推销品 1、整体产品的概念 整体产品是指能够满足顾客某种需求或欲望的物质产品和非物质形态的服务的组合，它能够为顾客带来有形与无形的利益。它包括三个层次，即核心产品、有形产品和附加产品。 ①核心产品。这是产品的最基本层次，是顾客所要购买的实质，是满足顾客需要的核心内容，简单讲就是产品的有用性，如购买食品的实质是充饥或营养的需要。不具有核心功 能的产品也不具有市场意义，产品的功能和效用是一种客观存在，但是，顾客对产品功能和效用的理解是不同的，如，有人把自行车作为交通工具，有人则作为健身器材，所以，经营者在推销中要视不同顾客，从不同角度宣传产品的功能，以吸引不同的顾客群体。 ②有形产品。产品的用途要以一定的形式表现出来，即产品的样子，这就是有形产品。在市场上表现为产品的款式、品牌、功能、质量、包装等，它是核心产品的物质承担者。同
类产品内在质量和产品效用基本相同时，产品的形式则是吸引顾客的重要因素。 ③附加产品。就是顾客在购买产品时得到的服务和附加利益，如，提供信贷、免费送货、安装服务、保修保换、技术培训及其它相关服务等。 产品整体概念为我们参与市场竞争提供了新鲜理念： ①整体产品的涵义告诉我们，产品的价值大小、价格高低并不完全由生产者所决定，顾客才是最终的决定者。产品最优，服务最佳才能使企业具有真正的竞争优势。 ②产品是一个有形因素和无形因素的组合体，产品的创新与竞争不仅包括产品的质量、性能、规格、款式等硬件指标，还包括品牌、包装及多种售后服务等软件指标和形象指标等。 ③随着技术和管理水平的不断提高，以及消费者购买意识的增强，服务在企业销售中的作用日益突出，服务成为决定企业竞争能力的关键。 产品整体概念是以消费者为中心的现代市场营销观念的体现，是现代市场竞争的要求，所以，企业营销策略的制定必须以产品整体观念为基础。 2、根据整体产品的要求，应注意： 向顾客提供满意功能的产品； 向顾客提供满意形式的产品； 向顾客提供满意的服务。 3、不同类型的产品及销售要点 产业用品、生活用品、中间品、劳务 流行品、专用品、选择品、日用品 耐久性消费品、消耗性消费品 常见的几种销售模式 一、爱达模式 爱达（AIDA）模式将顾客购买的心理过程分为四个阶段，即注意（Attention）、兴趣（Interest）、欲望（Desire）、行动（Action），用者四个阶段的第一个字母组成国际上流行的销售模式——AIDA模式。其具体内容可表述为：一个成功的销售人员必须把顾客的注意力吸引或转移到其产品上去，使顾客对其销售的产品产生兴趣和购买欲望，促使顾客实施购买行动。该模式的四个步骤被认为是销售成功的四大法则。 （一）引起顾客注意 所谓引起顾客注意，是指销售人员通过销售活动刺激顾客的感觉器官，使顾客对其所销售的产品有一个良好的感觉，促使顾客对销售活动及产品有一个正确的认识，并产生有利于销
私募基金合规风控要点 及私募基金收益权类产品各类模式解析 私募基金合规风控要点 此私募基金合规风控要点，总共包括了八大方面的内容，包括了登记备案及信息报送合规性、内部管理及运营规范性、募集行为合规性、适当性管理有效性、投资运作合规性、落实《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》有关情况、信息披露完整性、风控有效性等方面。可以作为私募基管理人进行自查时的一个参考依据。 一、登记备案及信息报送合规性 （一）管理人登记：向基金业协会登记信息应真实、准确、完整，并按照《私募办法》规定更新登记信息。 （二）基金备案：私募基金管理人应在私募基金募集完毕后20 个工作日进行备案，完成备案后方可进行投资运作，备案信息应真实、准确、完整、及时，并按照《私募办法》规定更新备案信息。 （三）信息报送：发生重大事项的，应及时向基金业协会报告；每个会计年度结束后的 4 个月内，应向基金业协会报送经会计师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况。 二、内部管理及运营规范性 （一）制度完备性及执行有效性：应健全内部控制制度，包括制定防火墙制度与业务隔离制度、人力资源管理制度、授权制度；风险管理框架及制度、运营风险控制制度；私募基金宣传推介、募集相关规范制度，合格投资者适当性制度，合格投资者风险揭示制度，合格投资者内部审核流程及相关制度，募集机构遴选制度（如涉及委托募集）；信息披露制度；私募基金财产与私募基金管理人固有财产之间、不同私募基金财产之间、私募基金财产和其他财产之间的财产分离制度，私募基金托管人遴选制度（如涉及托管）、保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制（如未进行托管），机构内部交易记录制度，防范内幕交易、利益冲突的投资交易