防范外汇风险的必要性
和主要措施
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内容摘要
随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。加入WTO必将促进我国与其他国家及地区之间的经济贸易和经济合作迅速发展。同时国际金融形势动荡及我国汇率制度改革和利率市场化进程的稳步推进，人民币汇率波动的幅度增大、频率加快，外汇风险凸现，因此国内企业必须尽早学习和掌握防范外汇风险的方法和工具。强化对市场化条件下汇率风险防范与控制，关系到我国对外企业的生死存亡，有利于我国企业国际竞争力增强。本文将从外汇风险防范的目标和原则，以及我国防范外汇风险中存在的问题中进行分析，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，总结了一些企业防范外汇风险的措施。
关键词：外汇风险主要措施汇率外汇储备
我国防范外汇风险的必要性和主要措施
一．外汇风险的概述
随着世界经济一体化的日益成熟，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而我国国内经济主体与全球经济的关联性也越来越大。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。因此，我国企业要真正融入世界经济的浪潮，在国内外激烈的市场竞争中求生存、图发展，其中一个重要环节就是强化预防外汇风险的意识以及落实防范风险的方法和措施。
（一）外汇风险的含义
外汇风险（foreign exchange risk），又称汇率风险，简单说就是因外汇市场变动引起汇率地变动，导致以外币计价地资产遭受损失地风险。其受险主体是从事对外经济，贸易，投资及金融服务的公司、企业组织、个人及国家外汇储备地管理与营运部门等，他们通常在全球范围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进行货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受的经济损失，我们就称之为外汇风险。
另外，并不是所有的外币结算都会导致外汇风险。资产或负债是否承受外汇风险还要具备两个条件：具备外汇风险对象和风险构成要素。
外汇风险对象又称为“受险部分”、“敞口（exposure）”或“风险头寸(exposure position)”，是指在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分。比如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。
外汇风险构成要素主要包括五个方面，如具备上面所说的受险部分，存在成交与清算时间，发生货币兑换或折算。我们就可以说该外汇交易或资产存在外汇风险。如果此时产生汇率变动，并蒙受经济损失，那么我们可以说外汇风险已经发生。因此，外汇风险五个要素分别是风险头寸、货币结算、受险时间、风险事故和风险结果。
（二）外汇风险的特点及形成原因
外汇风险具有三大特征：或然性、不定性和相对性。
或然性是指外汇风险具有发生和不发生两种可能。不定性是指大小无法确定。相对性之损失是相对某一特定时刻而言。因此，外汇风险的特性决定了外汇风险只能以稳定并尽可能降低成本为目标。
而外汇风险主要受到四个方面的影响。
1.汇率制度
从当前的形势看，浮动汇率制度需要重点把握美元、欧元和日元的走向，这三种货币构成90％以上的国际储备和国际支付手段，其他国家的货币基本盯住这三种货币浮动。
2.会计制度
不同国家的会计制度往往会在会计科目的划分、会计方法的选择、会计核算标准上存在差异。会计制度不同，折算风险损益也大相径庭。
3.市场经济结构
外汇风险形成中，汇率波动是首要原因，但汇率波动造成的外汇风险究竟有多大，主要取决于市场经济结构。
4.国家政治体制
外汇风险中的国家风险是因国家强制力造成外汇交易，正常外汇业务中断而产生的风险，由此可知，一国政治体制构成必然影响国家风险。
（三）外汇风险的主要类型
由以上四个外汇风险形成的原因中，根据外汇风险作用对象和表现形式划分，我们可以将外汇风险分为四种类型。即交易风险、会计风险、经济风险和国家风险。
1.交易风险（T r a n s a c t i o n E x p o s u r e）
又称为结算风险，是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性，是一种流量风险。交易风险是一种常见的外汇风险，多存在于进出口贸易、国际信贷业务、对外直接投资和外汇买卖中，个人和企业都会遇到。比如在进口贸易时，结算外币升值，购买外币的成本将会增加，造成损失。出口贸易时，结算外币贬值，实际收入低于预期，企业也会亏损。在国际信贷业务中，因存在汇率变动而产生的资产减少或负债增加的风险。
2.会计风险（A c c o u n t i n g E x p o s u r e）
又称为折算风险，主要指由于汇率波动而引起的跨国企业资产负债表上某些项目价值的变化。因为跨国企业发生经营活动，必然涉及其注册国主权货币和开展经营活动的东道国货币之间的折算转换，即使企业的外币资产和负债数额没有发生变化，但由于汇率波动，企业会计账目的本币数量必然会增加或者减少。同时，拥有国外子公司的跨国公司合并利润报表也受到会计风险影响，由于利润直接影响股价，因此会计风险间接影响企业的价值。跨国公司，尤其是上市跨国公司不得不高度重视会计风险。
3.经济风险（E c o n o m i c E x p o s u r e）
又称经营风险，是指汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在风险。只进行国内业务的企业没有交易风险，但是可能具有经济风险。一般情况下，企业在本币贬值时现金流净增，本币升值情况下现金流净减。
4.国家风险
又称政治风险，是指企业或个人的外汇交易因国家强制力而中止所造成的损失的可能性。当大量“热钱”冲击一国外汇市场时，一国货币当局可能关闭外汇市场，这期间外汇交易暂时中止，因此就导致企业无法在该国进行外汇交易，从而蒙受损失。
二．我国防范外汇风险的必要性
随着我国汇率制度改革的不断深入，特别是从2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动制以来，人民币不再盯住单一美元，而是形成高弹性人民币汇率机制。这一动作就好像将人民币汇率改革的面纱缓缓揭开了一个角，汇率改革究竟要何去何从呢那么我们可以依照经济学家克鲁格曼着名的三角形假说来进行推论。假说认为，一国无法同时达到货币政策完全独立，汇率稳定和资本完全流动，必须放弃其中一种金融政策目标。过去我国维持货币政策的独立性，也使人民币汇率稳定，所以无法让资本的自由流动。但随着中国金融市场的开放程度不断加大，我们也必然要使资本完全流动，而作为一个独立的主权国家我们也不能放弃货币政策的独立性，因此，最后一个顶点必须放弃，即实行浮动汇率制，让人民币汇率真正的市场化。所以，我认为这才是我国人民币制度改革的最终目标。而对外汇风险造成最大影响的因素就是汇率波动，因此我国政府和企业都要看清汇率市场化的发展趋势，提高企业规避外汇风险的能力，提高我国企业的国际竞争力。
（一）企业防范外汇风险的必要性
近些年来，对于我国很多涉外企业来说，外债结构所带来的外汇交易风险逐渐显露出来。特别是一些钢铁公司、航空公司、电力公司,如宝钢股份、漳泽电力、南方航空、东方航空等都因购买欧洲或日本的设备而背负上巨额的欧元或日元长期债务。由于日元和欧元的相对升值,造成这些企业长期借款项下的债务偿还时,将增加数千万元到上亿元人民币的汇兑损失。
我国是进出口的大国，据统计，我国2010年全国进出口总额29728亿美元，累积实现非金融类对外直接投资2588亿美元，这些对外的经济活动承受着严重的外汇风险。经过对我国上市公司2005年度的财务报表进行考察,我们清楚地看到,由外汇交易风险造成的汇兑损益在涉外企业财务费用中占有很大比重,从而对企业的利润产生重大影响。
以下为2005年度部分上市公司汇兑损失。单位：百万元
上市公司名称汇兑损失汇兑收益汇兑净损失财务费用汇兑净损失/财务费用%年度净利润南方航空1640164996*
东方航空369306637858826
青岛啤酒**
夏新电子858
包钢股份**145281565
中国石化3163028641291901分析表中提供的数据,我们看到,我国一些具有代表性的涉外经营企业均在不同程度上存在汇兑损失,并在公司财务费用中占有相当大的比例,成为超过利息收支影响企业财务费用以及盈利能力的最重要因素。
反观我国也有不少规模较大，从事对外业务经验较足，专业性也相对较高的企业,如中国兵器工业集团公司、上海宝山钢铁集团公司,他们通常设有相对完整的出口部门建制,拥有较多的专业人才和较强的技术实力,在外汇交易风险管理中能够享受国家相关的优惠政策,并能通过专业银行对风险头寸进行管理。
由此可知，提高企业外汇风险防范能力不仅可以减少企业的经济损失，甚至可以带来相当可观的经济收益，因此，防范外汇风险对于我国企业来说是有百利而无一害的。
（二）国家相关部门防范外汇风险必要性
中国是全球官方外汇储备最高的国家，据中国人民银行提供的数据，截至2009年9月末，我国外汇储备余额达到万亿美元。对于外汇储备中美元的占比，市场普遍认为占比在70%左右，日元占比10%，欧元和英镑各占比约20%。
社科院的一份研究报告进行了一项测算：假定在2009年9月30日至2010年9月30日，美元对包括人民币在内的各种主要货币均一次性贬值20%，即使不计算这一期间新增外汇储备的汇兑损益，中国央行遭受的资本损失也将高达人民币万亿元。这相当于同年央行总资产的%，中国GDP的%以及央行自有资本金的倍。
当前中国外汇储备所面临的风险主要来自两个方面。一是外汇储备资产的市场价值下降，比如我国在美国所买入的美元债券的票面价值下降，而因为美元贬值同时导致这
部分外币资产的实际价值缩水；二是外币对本币贬值造成的资本损失。我国现在大量的外汇储备正因为汇率的波动，外币对人民币相对贬值而造成我国外汇储备大量缩水，造成难以估量的损失。
而自中国加入WTO以来，我国的市场开放程度越来越大，正如上文所论述的，我国的人民币汇率改革也渐渐趋向于市场化的浮动汇率，近期试验实行的人民币成为结算终端货币也证明了这一点。因此，我国未来面临着外国金融市场更大的冲击，因此高额的外汇储备更需要通过科学的外汇管理方式保值增值。否则，我国的经济发展成果将无可避免的蒙受重大损失。
三．我国外汇风险管理中存在的问题
目前，我国许多企业，特别是中小企业虽然已注意到汇率风险问题，但大多采取的是调整产品结构、提高产品技术含量、降低中间消耗、增加产品内销比例等被动办法来应付可能发生的外汇风险，而不重视运用风险管理工具，从根本上解决问题。不少企业在经营过程中过分追求产品市场的完善，而忽视了资金运用，只知道银行能为企业提供存款贷款业务，而对如何运用金融工具和产品，提高资金使用效益，特别是对如何运用金融衍生工具规避汇率风险的知识知之甚少，企业的财务管理工作还停留在一般的账务处理、会计核算和日常筹资工作上，很少有汇率风险防范意识。中小企业本来产品竞争力不强，利润不高，一年辛苦下来的利润，还要承担相当程度的汇率损失。而一些大的企业对外汇风险管理也基本上处于凭经验管理甚至采取放任态度，风险防范意识淡薄，风险管理手段和人才严重不足，致使一些企业常常出现巨额汇兑损失。具体地分析，我国企业外汇风险管理存在的问题有以下几点：
（一）涉外企业普遍缺乏外汇风险防范意识
汇率制度神话改革以前，我国实行固定汇率制度，汇率相对稳定。因此大多数企业缺乏外汇风险防范意识。而许多的国内企业高层管理者认为汇率波动是国际经济变动的产物，是企业无法预测和影响的，是必然要遭受的损失。他们中的大部分对于国际经济交往中所面临的外汇交易风险暴露要么干脆置之不理,要么抱着侥幸的心理消极应对。加上企业管理者和财务管理人员对防范外汇风险的重要性缺乏深刻的认识，对防范、管理外汇风险的金融衍生工具不了解，不能充分利用现有的金融衍生工具有效地防范风险。
（二）企业没有建立有效的外汇风险管理体系
我国为数众多的涉外企业普遍缺乏完备的外汇风险管理体系。这些企业在实际经营的过程中,凡是涉及到外汇的业务通常都由财务部门兼管,而没有在组织机构上设置专门的外汇风险管理部门或人员,也没有专门的机构向企业高层管理人员负责并报告外汇交易风险暴露的具体情况。由于企业的财务人员不具备专门的外汇风险管理知识和技能，因而也就无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对企业所面临外汇交易风险进行防范。这就使企业的外汇头寸很难最大程度的规避风险，使企业的外汇风险管理无法达
到最佳效果。同时,我国的涉外企业还不能对外汇风险管理工作进行及时、有效评估,即通过衡量外汇交易风险管理的收益和成本,从整体上提高企业的外汇风险管理水平，达到企业利润最大化或损失最小化。
（三）缺乏外汇风险管理方面的专业人才
国际上有许多公司都有专设部门和专业人才负责分析、研究、预测国际金融市场上各种汇率走势的变化，以及如何规避公司本身面临的外汇风险。而我国企业在汇率风险管理方面的机构设置和人员配备都相当不足，不能很好的防范外汇风险。
（四）规避外汇风险的途径有限
通常来讲，企业可以通过金融或者非金融手段来进行外汇风险的规避和管理,而金融市场的操作则应当是涉外企业进行套期保值的主要外部途径。但针对我国目前的实际情况，由于资本市场不够成熟以及受经济发展水平的限制，我国现阶段仍然对外汇经营实行较为严格的管制。因此，我国许多涉外企业还难以利用国外发达的资本市场，通过金融衍生工具来规避外汇交易风险。
同时，金融服务配套机制跟不上也是制约涉外企业防范外汇风险的一个不容忽视的问题。涉外企业要对风险头寸进行管理，只能委托国内为数不多的几家商业银行来进行。很多套期保值的工具在基层金融机构还没有全面开办。而国有大型商业银行的部分金融衍生业务面向的主要对象是一些龙头出口型企业和大型国有企业，对于一般规模较小业务量少的涉外企业而言可以选择的保值业务就更加有限了。
四．加强我国企业外汇风险管理对策
（一）宏观方面的对策
1.深化结售汇制度改革
（1）逐渐向意愿结售汇制过渡。
应扩大企业持汇的自主度，逐渐向意愿结售汇制过渡。企业能够根据进出口贸易的需要和人民币汇率变化在额度内自主结汇，从而增强了企业的外汇风险意识，同时增强了企业的外汇需求，可以减轻国家外汇储备量不断上升的压力。
（2）简化进口用汇的行政审批内容和程序。
在减少审批环节方面，可以通过开展试点，简化企业到外汇局办理外汇贷款登记、申请开户、偿还审核等手续。
（3）允许部分有实力的企业由外汇指定银行结售汇向外汇市场直接交易转变。
由企业必须到开户外汇指定银行结售汇，向可以到多家外汇指定银行开户结售汇过渡，最终允许有实力的企业委托中间机构在外汇市场进行外汇买卖。这样，可以减轻外汇买卖价差，节约了交易成本，减少外汇风险。同时，还增加了外汇市场的交易主体，拓展了市场的深度和广度，使人民币汇率的形成更加市场化。
2.发展外汇交易市场
积极推出新的外汇交易品种，发展外汇交易市场。在发达国家，外汇风险管理已经形成一个由保险市场和金融衍生品市场构成的风险管理市场，并基本上实现了电子化、信息化。而在包括中国在内的广大发展中国家，由于对资本流动的实行较严格的管制，风险管理市场发育非常不成熟。虽然现在我国退出了一系列较为先进和超前的风险管理工具。如中国银行已经开始提供外汇买卖、外汇期权、货币互换、人民币远期结售汇、利率互换等业务，这些金融衍生工具为企业规避外汇风险开辟了新的渠道，但目前的交易币种和交易规模尚不能充分满足企业有效规避外汇风险的要求。随着我国国际贸易的持续增长，增加交易所的交易币种有利于我国涉外企业的外汇风险管理。
因此，增加交易币种，实现币种多元化，可以减少企业对外经济往来中的交易成本和交易风险，也有助于全面真实地反映人民币汇率的变动情况。
3.改善宏观经济环境
企业要成功地降低外汇风险,还依赖国内宏观经济环境的改善,这其中包括:更好地发挥政府部门的监控作用;经济法律、法规的完善及执行;银行系统金融风险防范能力的增强及与企业的相互联系、制约机制的形成;专业队伍的形成及汇率信息网络的资源共享等等。在宏观上致力于改善我国国际收支结构和状况,使人民币汇率走势与外汇汇率变动相适应,在国民经济得到迅猛发展的前提下,有强大的国力作支撑,才能从根本上使我们的企业乃至整体防范外汇风险能力得到不断强化,达到有效规避外汇风险的目的。
（二）微观方面的对策
中国企业的外汇风险管理外部环境固然并不健全，但时刻暴露在外汇风险之中的企业的内部管理环境更加令人担忧。我国众多的涉外企业，包括在海外具有相当生产经营规模的大公司在内，有许多都没有健全的涉外风险管理机制，并且专业的管理人才较为缺乏。如何利用外部已有的有利条件，发挥企业自身优势，提高风险管理能力，合理规避外汇风险，是企业当前必须面对和解决的一个关键问题，毕竟对于微观的经济主体来说，提高外汇风险管理技术及手段首先在于主体的自我防范。具体来说，我国的涉外企业应从以下方面加强外汇风险管理体系的建设:
1.提高风险管理意识
在目前的情况下，企业进行外汇风险管理的前提就是要提高风险管理意识，把企业外汇风险管理列为企业日常工作的一项重要日程，同时要建立和健全专职的管理机构，配备相应的管理人员。特别是要建立完善的外汇风险管理体系，包括外汇风险的识别、风险限额的设定、不同类型外汇风险的测量和管理手段的选择以及事后风险管理的评估系统。
2.吸引和储备人才
做好外汇风险管理的基础是大量专门人才的储备和运用。当前的客观事实是,许多企业的外汇风险管理职能是由财务部门代为履行的，因此，由于知识结构的不同使得财务人员在外汇风险管理中面临专业化的问题时显得力不从心。因此，加快吸引和储备人
才以应对中国市场开放后不断加剧的国际竞争,是企业建立健全外汇风险管理体系的当
务之急。
3.制定外汇风险管理战略
从事国际业务的企业要把外汇风险管理战略作为企业经营战略系统的重要组成部分,了解和重点掌握外汇风险管理的各种方法，通过管理战略的谋划、防范策略的实施和避险工具的采用，把外汇风险损失控制在最小范围内。每一个涉外企业都应设置专门机构或专人负责分析国际金融局势及进行外汇风险防范工作。根据企业自身特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，并选择相应的外汇风险管理战略。其工作内容应包括：分析研究汇率变动趋势,了解本企业业务部门的交易国别、币种、汇率情况，编制即期、远
期外汇头寸汇总表，研究外汇风险管理的战略、策略、技术和方法，向公司决策层提出外汇避险建议，负责实施外汇风险管理战略和采取避险措施，定期总结风险管理的经验教训等。
4.借鉴和利用国际上成功的外汇风险管理经验和方法
在外汇风险管理的方法中，国际上通行的远期外汇、外汇期货、外汇期权等避险工具，大多具有适用面广、运用灵活、避险效果可靠等优点，因而在外汇风险管理的方法体系中占据重要地位。然而这些方法均是以存在发达的国际外汇市场、国际金融期货市场和国际金融期权市场为先决条件的。而对我国企业来说，这就存在一个对这些避险工具如何加以利用和引进的问题。由于中国目前尚不存在完备的国际外汇市场、期货市场和期权市场，我国涉外企业的现实选择就是在海外的国际金融市场上对这些避险工具加以利用，并建立适合自己的外汇风险管理系统。
五．企业防范外汇风险的主要措施
我国企业所面临的外汇风险可以通过一些内部技术手段，即对外汇头寸的风险管理来有效地规避风险。上文中我们阐述了企业主要面临四大外汇风险，即交易风险、会计风险、经济风险和国家风险。以下下我们将介绍一些可以有效规避前三种外汇系统风险的方法，对于相对来说不确定性较大，发生几率较低的国家风险将不予详细说明。
（一）交易风险的防范措施
1.计价货币选择法避险
（1）选择本币计价
目前一些发达国家，尤其是储备货币发行国的出口贸易大多数是以本币计价结算的。选择本币作为计价货币，不涉及到货币的兑换，进出口商就不承担外汇风险。当然，并不是所有的进出口商都能一致的接受同一种支付货币。
（2）选择自由兑换货币计价
选择自由兑换货币计价，就能让资金具有高度灵活性，便于外汇资金的调拨和运用，一旦出现外汇风险可以马上转换成另一种更为有利的货币。
（3）选择有利的外币计价
进行有效地汇率预测，选择有力的货币作为计价的结算货币，这是一种根本性的防范措施。选择这种计价方式的基本原则是“收硬付软”。应收外汇、资产、债权应当原则汇率相对稳定并且具有升值趋势的“硬货币（hard currency）”，而应付外汇、负债、债务则应选择汇率相对不稳定且有贬值趋势的“软货币（soft currency）”。在实际业务中，必须把握汇率变动趋势，灵活运用，选择好真正有利的币种。
（4）选用“一揽子”货币
通过使用两种以上的货币计价来消除外汇汇率变动所带来风险。比较典型的“一揽子”货币有SDR和ECU。
（5）软硬货币搭配
因为软硬货币具有负相关的性质，一种升值另外一种就会相对贬值。因此，将软硬货币合理搭配，就能减少外汇风险损失。交易的双方在选择计价货币难以达成共识的时候，可以采取这种折中方法。尤其是对于机械设备的进出口贸易，由于时间长、金额大，也可采用这种方法。。
2.提前收付或拖延收付法避险
提前收付或延期收付法就是根据有关货币对其他货币的变动情况，更改该货币收付日期的一种防止外汇风险的方法。其具体做法是：
（1）在出口贸易中，如果预期计价货币汇率下降，本币升值，外币贬值。则出口企业应与外商尽早签订出口合同，提前收汇。反之，则可设法拖延出口商品，鼓励进口商延期付款。
（2）在进口贸易中，如果进口企业预期货币汇率上浮，则需尽可能采取提前预付货款方式。反之，则可以推迟向外商购货，或要求延期付款。
3.平衡抵消法避险
（1）平衡法
也称为配对法（matching），指交易方在进行一笔交易时，同时进行一笔与该笔交易在货币、金额、收付日期上完全一致，但资金流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率变化影响抵消。
（2）对组法（pairing）
指交易主体通过利用两种资金的流动对冲来抵消或减少外汇风险。它与平衡法相比区别在于：平衡法是基于同一种货币的对冲，而对组发则是两种货币的相互对冲。对组法相对灵活，也容易应用，但需要注意对组货币的选择，以免产生新的风险。
（3）借款法（borrowing）
指具有远期外汇收入的企业向银行介入一笔与该远期收入币种、金额和期限相同的贷款来预防外汇风险的方法。这种方法能够改变外汇风险的受限时间构成，等于将未来的外汇收入现在从银行借出，等未来外汇到账后再返还给银行。但是该方法只是消除了时间因素，还存在着外币对本币贬值的风险。
（4）投资法（investing）
是指当企业面对未来一笔外汇支出时，将闲置的资金换成外汇进行投资，等支付日来临时，再将投资的本息支付。最好选择规定到期日、低风险的投资对象。需要注意的是，投资者如果用本币进行投资，则仅能消除时间风险；只有把本币兑换成外币再投资，才能同时消除货币兑换的价值风险。投资法和借款法的主要区别是，前者是将未来的支付移到现在，后者是将未来的收入移到现在，他们都是通过改变外汇风险的时间结构来避险。
4.综合避险法
前面介绍了几种简单的避险法，有的只能消除时间风险，不能消除价值风险，有的则恰恰相反，但都无法完全消除外汇风险。只有将这些简单避险法相互配合，综合应用，才能达到完全消除事件风险和价值风险的目的。以下介绍两种综合避险法：（1）BSI法
BSI法即借款（Borrow）—即期合同（Spot）—投资（Invest）
在面临应收外汇账款的情况下，为防止外汇风险，现借入与应收账款货币相同、金额相等的外汇，将外汇风险的时间结构转移至现在，但价值风险依然存在。此时可以通过即期外汇合同法予以消除，也就是将介入外币卖出换回本币，价值风险也消除。此项操作将产生一定费用支出，因此可以用换回的本币进行投资，得到的投资回报可以抵冲一定费用。
在面临应收应付外汇账款的情况下，应借入本币，再向银行购买外汇，接着将买入的现汇投放于国际货币市场，期限与应付外汇账款到期日相同。
（2）LSI法
LSI发是提早收付（lead）—即期合同（Spot）—投资(Invest)
在面临应收外汇账款的情况下，可以给予债务方一定折扣请其提前支付货款，以消除事件风险，在进行即期外汇交易消除价值风险，再转换成本币进行投资。
在面临应收应付外汇账款的情况下，先接入本币，在通过及其交易换成外汇，最后将还得的外汇提前支付。
5.运用系列保值法避险
（1）合同中加列保值条款
保值条款是经贸易双方协商，同意在贸易合同中加列分摊未来汇率风险的货币收付条件。在条款中交易金额以某种比较稳定的货币或综合货币单位表示，结算时按支付货币对保值货币的当时汇率加以调整。这种方法在长期合同中经常采用。这种方法主要采用的保值货币有黄金、硬货币、“一揽子”货币。
（2）调价保值
调价保值包括加价保值和压价保值等。在国际贸易中出口收硬币，进口付软币是一种理想的选择，但在实际当中有时有可能“一厢情愿”。在某些情况下出口不得不收取软
币，而进口被迫用硬币。此时就要考虑实行调价避险法，即出口加价和进口压价，借以尽可能减少风险。保值条款的签订需要双方协商。
6.开展各种外汇业务避险
（1）即期合同法(spot contract)
指具有近期外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同，以消除外汇风险的方法。即期交易防范外汇风险需要实现资金的反向流动。企业若在近期预定时间有出口收汇，就应卖出手中相应的外汇头寸；反之，则应买入相应的即期外汇。
（2）远期合同法(forward contract)
指具有外汇债权或债务的公司与银行签定卖出或买进远期外汇的合同，以消除外汇风险的方法。
具体做法是：出口商在签定贸易合同后，按当时的远期汇率预先卖出合同金额和币别的远期，在收到货款时再按原订汇率进行交割。进口商则预先买进所需外汇的远期，到支付货款时按原定汇率进行交割。该法能在规定的时间内实现两种货币的风险对冲，能同时消除时间风险和价值风险。选择这种避险工具的关键是对未来汇率变动预测是否准确，若预测失误就会失去本应得的收益。因此，这是一种保守型的避险工具。
（3）期货交易合同法(future contract)
指具有远期外汇债务或债权的公司，委托银行或经纪人购买或出售相应的外汇期货，借以消除外汇风险的方法。通过对冲，实际上是将未来的外币交易汇率事先定下来，从而避免汇率波动风险。这种避险工具可满足中庸型或保守型的风险管理需要。这种方法主要有多头套期保值和空头套期保值。
（4）期权合同法(option contract)
该法与远期外汇合同法相比，更具有保值作用。因为远期法届时必须按约定的汇率履约，保现在值不保将来值。但期权合同法可以根据市场汇率变动作履约或不履约的选择，，最多损失期权费。进出口商利用期权合同法的具体做法是：进口商应买进看涨期权，出口商应买进看跌期权。这种避险工具适合于积极型的风险管理需要。
（5）掉期合同法(swap contract)
指具有远期的债务或债权的公司，在与银行签订卖出或买进即期外汇的同时，再买进或卖出相应的远期外汇，以防范风险的一种方法。它与套期保值的区别在于：套期保值是在已有的一笔交易基础上所做的反方向交易，而掉期则是两笔反方向的交易同时进行。掉期交易中两笔外汇买卖币种、金额相同，买卖方向相反，交割日不同。这种交易常见于短期投资或短期借贷业务外汇风险的防范上。
（6）利率互换(interest rate swap)
指交易双方依据预先约定的规则，在一段时间内，交换一系列付款的交易。它的基本做法是，交易双方以协定的汇率呼唤本金，并根据互换金额计算利息；互换交易期
间，双方按约定的付息期和金额进行利息互换；在交易到期日，双方本金再次互换。在货币互换交易中，由于汇率是预先确定的，因此不必承担汇率变动风险，达到避险作用。因为它的期限较长，比运用期货、远期合同等方式来避免长期外汇风险要简洁得多，加上其筹资成本低、灵活性大的特点，故收到企业广泛采用。
（二）会计风险的防范措施
由于不同经济主体资产负债表中的不同项目性质各异，人们对不同项目是否面临着会计风险的看法也不尽相同，因此，产生四种主流的会计折算方法：
1.流动—非流动法（current—not current method）
这种方法是将海外分支机构的资产负债划分为流动资产负债和非流动资产负债。流动资产是指可以迅速变现的资产，如库存现金、应收账款、存货等；流动负债是指期限在一年以下的短期负债，如应付账款、应付税金、短期票据等；非流动资产是指不能迅速变现，持有期在一年以上的资产，如固定资产、长期票据等；非流动负债即不要求在一年内偿还的长期负债，如长期票据、抵押负债等。这种方法要求对流动性资产和负债使用现行汇率，即编制资产负债表时的汇率折算，对非流动性资产负债使用历史汇率，即交易发生时的汇率折算。在这种方法下，流动性资产负债将面临折算风险，而非流动性资产负债则不会面临折算风险。
2.货币—非货币法（monetary—not monetary method）
这种方法是将海外分支机构的资产负债划分为货币资产负债和非货币资产负债。货币性项目是指持有的货币以及将以固定金额或可确定收回的资产和负债，除此之外，都属于非货币性项目。这种方法要求，对货币性项目采用现行汇率折算，对非货币性项目和所有者权益项目，则采取历史汇率折算；对于利润表项目，所有收入和费用项目均以当期平均汇率折算。这种折算方法体现了货币性项目承受外汇风险的事实。
3.时间度量法（temporal method）
这种方法是货币—非货币折算法的变形，他们的区别仅在于对真实资产的处理上。如果真实资产以现行市场价格表示，则按现行汇率折算；如果真实资产以原始价格表示，则按历史汇率折算。
4.现行汇率法（current—rate method）
该方法对海外分支机构的所有资产和负债项目都按现行汇率折算。因此，这种方法下，海外分支机构的所有资产负债项目都会面临折算风险。
5.操作性策略管理
跨国企业应根据对子公司所在国货币或功能货币的汇率预期来采取行动，即在功能货币预期升值时，增加货币资产，减少货币负债；在功能货币预期贬值时，减少货币资产，增加货币负债。这种方法可以在防范会计风险时同时减少交易风险。
（三）经济风险的防范措施
经济风险管理的目的是为了减少由于汇率意外变动而给企业的业务现金流造成的损失。经济风险涉及面积广，而管理方法也不尽相同。而本文介绍的经济风险管理模式是通过调整销售收入和投入品的币种组合，使未来销售收入与投入成本变化两者可以相互抵消。主要避险策略包括三个方面：
1.营销管理策略
（1）市场选择
涉外企业首先要决定在那些市场销售自己的产品以及在不同市场上各自需要多少成本来进行市场营销。如果本币对外币升值，通常国内产品在国际市场将缺乏竞争力，应更加注重国内市场；如果本币对外币贬值，则国内企业在国际和国内同样具有优势，企业应当同时大力拓展货币升值国市场和国内市场。
（2）定价策略
企业在面对外汇风险进行的产品定价要考虑两个方面的问题。一是在保持市场份额和保持利润率之间做出艰难选择；二是调整价格的频率。频繁调价会增加企业交易成本。
（3）促销策略
企业促销要考虑到广告、零售和批发的成本预算，在做预算时应该对未来汇率走势有一个预期，然后将此预算在各个国家和地区进行合理分配。在货币升值国加大促销力度，扩大促销预算，因为出口企业可以在本币相对贬值情况下提高他们对于促销所花费的成本回报率，而减少在货币贬值国的促销，因为本币相对升值不利于企业利润增长。
（4）产品策略
一是要选择新产品推出的时机，例如当本币升值时，企业可以拓展海外经营，推出产品；二是要更新生产线，如果本币贬值，就要尽量扩大生产，以适应市场需求的增加。
2.生产管理策略
（1）要素组合策略
从世界不同的地方，以不同的货币购买原材料，可以减轻汇率变动对成本的影响。如当以某种外币定价的原材料成本上升时，在贬值地区重新寻找新的原材料供应，以避免损失。
（2）海外建厂策略
低廉的劳动力能大大减轻企业生产成本。可以将更多的生产转移到货币贬值的国家。这也是为什么跨国企业面临的外汇风险要小于一般出口商的原因。
（3）提高生产效率
这是降低成本，提高企业的持续盈利能力和市场竞争力的根本途径。可以提高自动化程度，激励员工，终结低效率的生产线，严把产品质量关等措施来提高企业整体的生产效率。
（4）增强应变能力
规避经济风险不仅是在汇率波动已经发生或形势十分明朗才采取行动，企业应当未雨绸缪，面对局势突然变化所造成的损失。
3.财务管理策略
（1）资产债务匹配
就是企业将融资计价货币和未来主要受益计价货币进行搭配，以消除汇率变动带来的损失。比如企业拥有美元计价的大量出口业务，那么该企业就应该将其部分债务也以美元计价。
（2）业务分散化
企业在全球范围内分散其生产基地和销售市场，可以有效防范外汇风险。
（3）融资分散化
对各种债务融资的计价货币实施分散化策略，可以使其汇率变动相互抵消，也就是我们上文所说的软硬货币搭配防范外汇风险。
（4）营运成本管理
跨国公司可以通过转移定价在母公司和子公司之间、子公司和子公司之间转移资金和利润。当预期某子公司所在国货币贬值，应通过转移定价及早将子公司以当地货币表示的利润转到母公司所在国或其他子公司；相反，当某子公司所在国货币升值时，应当通过转移定价及早将母公司或其他子公司的利润转到该子公司。
参考文献
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[4]涂永红.外汇风险管理[M] 北京:中国人民大学出版社,2004
[5]王琛.浮动汇率制下企业规避外汇风险的选择[J].上海金融，2006.
致谢
经过不懈的努力，我的毕业论文终于截稿了。在这次论文写作的过程中充满着艰辛坎坷，期间甚至在我完成大半部分论文正文的情况下，我的电脑出现问题，重装后写好的论文和精心搜集筛选相关资料全部丢失了。但我最终面对了残酷的现实，没有选择放弃，从头开始坚持完成了这篇倾注了我太多心血的论文。
论文完成之际，我首先需要由衷感谢的是我的论文指导老师，张勇张老师。这篇毕业论文从选题到定稿的过程中得到了张勇老师的悉心指导。张老师多次殷切的询问论文写作进程，并为我指点迷津，帮助我开拓写作思路，精心点拨、热忱鼓励。期间张老师的关怀使我如沐春风，沁入心脾，让我对于论文的写作信心倍增，动力磅礴。张老师一丝不苟的作风，严谨求实的态度，踏踏实实的精神，让我深深体会到做学问如同做人，虽相处短暂，却给以终生受益无穷之道。对张老师的感激之情是无法用言语表达的。
同时，我蓦然发觉四年的大学生涯伴随着论文的完成，也画上了句点。时间虽然短暂，但是这四年我在华商学院却经历了重要的人生蜕变。厚德励志，博学创新这八个字的华商校训，正是我完成这篇论文所遵从的原则，原来它早已深深烙印在我的心中，体现在我待人处事，求索学问的行为当中。在此，我对育我成才的华商学院表达我最诚挚的感谢和敬意，祝愿我的母校越办越好，再育英才。
最后，感谢我大学期间所有的任课老师老师，是你们的传教授业奠定了我的学识基础。感谢热情帮助我的同学们，还有学校的各位领导的栽培，以及在百忙之中亲临现场的各位论文答辩老师。感谢大家对我的关怀和帮助！
内容摘要 随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。加入WTO必将促进我国与其他国家及地区之间的经济贸易和经济合作迅速发展。同时国际金融形势动荡及我国汇率制度改革和利率市场化进程的稳步推进，人民币汇率波动的幅度增大、频率加快，外汇风险凸现，因此国内企业必须尽早学习和掌握防X外汇风险的方法和工具。强化对市场化条件下汇率风险防X与控制，关系到我国对外企业的生死存亡，有利于我国企业国际竞争力增强。本文将从外汇风险防X的目标和原则，以及我国防X 外汇风险中存在的问题中进行分析，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，总结了一些企业防X外汇风险的措施。 关键词：外汇风险主要措施汇率外汇储备
我国防X外汇风险的必要性和主要措施 一．外汇风险的概述 随着世界经济一体化的日益成熟，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而我国国内经济主体与全球经济的关联性也越来越大。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。因此，我国企业要真正融入世界经济的浪潮，在国内外激烈的市场竞争中求生存、图发展，其中一个重要环节就是强化预防外汇风险的意识以及落实防X风险的方法和措施。 （一）外汇风险的含义 外汇风险（foreign exchange risk），又称汇率风险，简单说就是因外汇市场变动引起汇率地变动，导致以外币计价地资产遭受损失地风险。其受险主体是从事对外经济，贸易，投资及金融服务的公司、企业组织、个人及国家外汇储备地管理与营运部门等，他们通常在全球X围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进行货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受的经济损失，我们就称之为外汇风险。 另外，并不是所有的外币结算都会导致外汇风险。资产或负债是否承受外汇风险还要具备两个条件：具备外汇风险对象和风险构成要素。 外汇风险对象又称为“受险部分”、“敞口（exposure）”或“风险头寸(exposure position)”，是指在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分。比如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。 外汇风险构成要素主要包括五个方面，如具备上面所说的受险部分，存在成交与清算时间，发生货币兑换或折算。我们就可以说该外汇交易或资产存在外汇风险。如果此时产生汇率变动，并蒙受经济损失，那么我们可以说外汇风险已经发生。因此，外汇风险五个要素分别是风险头寸、货币结算、受险时间、风险事故和风险结果。
商业银行外汇风险管理与监管 在外汇管理体制改革之前，我国实行的是固定汇率制，外汇风险全部由国家承担，商业银行没有必要，也没有工具管理外汇风险。从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，原来集中由国家承担的汇率风险一下子分散到外汇持有者手里，外汇风险管理成为商业银行不得不面对的一个话题。 银行的许多业务活动都蕴含着风险，但像外汇交易那样能够使银行迅速蒙受巨额损失的却并不多见。随着人民币汇率波动幅度慢慢扩大，我国商业银行面临的外汇风险程度是相当大的，这给商业银行的经营机制和风险管理带来了新挑战。 挑战 银行账户和交易账户面临的外汇风险同时加大。新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，构成了商业银行的外汇风险。初步测算表明，我国部分商业银行的全部外汇风险敞口头寸较大，银行面临的币种错配风险较高。而且，在没有特殊安排的情况下，部分商业银行持有的外汇资本会因人民币升值而缩水。 客户的外汇风险上升使银行受损的可能性增加。汇率波动不仅会直接影响商业银行的敞口头寸，也会通过影响银行客户的财务状况，进而对银行的资产质量和盈利能力带来影响。汇率波动的频率提高后，会使从事国际贸易的企业客户的外汇风险增加。例如，造船行业生产周期长、利润微薄，人民币小幅升值就会导致其由盈利变为亏损。人民币升值会导致国内出口企业竞争力下降、盈利减少，从而影响企业的偿贷能力，使银行贷款的风险增加。 从各国经验看，在本外币利差较大的情况下，内向型企业倾向于向银行借用外汇贷款满足本币融资需求，货币错配风险较大。例如20世纪90年代亚洲金融危机前夕，泰国本币利率比美元利率至少要高5个百分点，于是金融机构从境外拆借出大量美元、英镑等外币转贷给本国的房地产业、建筑业、零售业，甚至是医疗制造业企业。其后泰铢
如何规避汇率风险？ 在人民币兑美元不断升值、原材料涨价、劳动力成本大幅增加，以及出口环境面临诸多变化的背景下，应采取哪些技术方法进行“自救”，从而规避汇率风险，成为摆在国内企业面前的紧迫课题。 出口企业大受影响 从事外贸物流业的小陈最近心里比较烦，由于手头有大量美元用作业务结算工具，所以他几乎天天“揪心”于汇率的变化。眼瞅美元贬值速度之快，让他心里直发慌。他表示，如果汇率达到了6.5%左右，像自己这类外贸小企业可能濒临倒闭，他希望能顺利捱过这一关。 和小陈一样，在上海经营箱包进出口生意的吴先生，这阵子为人民币升值这件事也没少跑银行。由于6月底他的公司预计有一笔40万美元的货款到账，如果人民币汇率在此前再升值1.5个百分点或者更多，粗略计算汇率的调整可能令吴先生至少损失好几万元。 汇率的加速变化让人们的神经绷紧，尤其对外向型企业的影响更为明显。在人民币加速升值、美元加速贬值的情况下，一些外贸企业处境尴尬。 运用汇率避险工具 有关专家表示，由于汇改之前，人民币汇率长期相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，对汇率避险工具了解不够，限制了其对避险产品的运用。 一方面，企业缺乏专业知识与人才。在传统经营理念下，一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感，对各种金融衍生工具了解较少，影响了对汇率避险工具的运用。 另一方面，一些企业汇率避险意识长期以来都比较淡薄，尤其部分国有企业，仍未完全转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策性因素，缺乏主动避险意识。 专家指出，要有效应对人民币升值可能带来的出口变局，有实力的企业可以通过创立自主品牌、海外建立生产基地等长远发展策略来规避汇率风险。而大多数外向型企业，不妨采取一些技术性汇兑方式进行“自救”。目前，企业可使用的汇率避险方式主要包括：贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重等。企业可运用的主要金融产品包括：远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理业务等。汇率风险规避工具的灵活使用，能在一定程度上减少人民币升值对出口造成的不利影响。譬如，上述中像经营箱包进出口生意的吴先生这样，没有进行任何外汇保值的企业并不在少数。而对进出口企业来说，由于收入和支出的币种、期限及金额不匹配，其间隐藏的汇率风险会直接导致企业的支付成本、收入核算及财务预测等的不可确定。因此，控制汇率风险是各类有外汇收支需求的企业实现保值盈利的首要课题。 据了解，随着人民币升值及新的汇率制度的日益完善，越来越多的出口企业前往银行咨询远期结汇等业务，希望能通过银行金融产品固定财务成本。目前，各商业银行纷纷推出远期结汇业务，帮助企业规避外币与人民币之间的汇率风险，改变企业因没有保值而出现潜亏的状况。 防范海外利率波动 除了人民币升值影响企业效益，海外利率波动也是企业需面对的风险之一。如前两年美联储连续升息的情况下，美元利率节节攀高；让不少持有美元长期债务的企业面临市场风险。根据市场惯例，企业持有的一般为浮动利率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LIBOR 利率。一旦美元升息，LIBOR利率也相应提高，这就意味着企业的贷款成本随之增加。 不过，银行在这方面已拥有多种保值工具可供企业选择，常用的就是利率调期交易。 通过该交易，企业可将原有浮动利率贷款转为固定利率贷款，避免在美元加息过程中可能增加的贷款成本。此外，随着国际金融市场日益完善，企业可根据实际情况及市场判断，在基本的利率调期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本
林晓鸿2010301063 10工商管理外汇风险及规避外汇风险的有效措施 在当代的中国，有很多的企业与国外联系密切，尤其像广东珠三角、长三角等中国沿海地区的很多企业就是典型代表，它们与国外交易的金额数目巨大，有的资金交易跨度长，在这跨度期间，资金价值将面临很多风险，因此研究外汇风险和如何规避外汇风险对于中国很多外向型企业就显得尤为重要了。 企业跨国经营的一大特点，就是需要运用多种货币。通常，货币作为国家主权的一大组成部分，各国政府都要求在本国范围内进行生产、销售及会计活动，使用本国的货币作为支付手段和计价尺度。企业的跨国经营涉及两个以上的主权国家，涉及资金在不同国家之间的流动，因此，需要将一种货币兑换成另一种货币，才能实现国际贸易、跨国投资和融资、红利分配等等。在越来越多国家选择和实行浮动汇率制度的情况下，汇率的波动给跨国企业的国际经营带来了风险，使它们的现金流不确定，企业的价值受到不利的影响。因此，外汇风险是跨国企业必须正视和面对的经营风险。 何为外汇风险? 外汇风险，又称为汇率风险，即外汇暴露是指一个经济实体或个人的资产或债务以外币计价时，由于存在未抵补的净头寸，受汇率的变动，使之“暴露”在可能好的或坏的结果之前，从而面临着不利或有利结果的可能性。自20世纪70年代国际汇率制度由固定汇率转向浮动汇率制以来，跨国公司积极探索外汇风险管理的处理方式和技巧，极大地提高了外汇风险的处理能力。 外汇风险种类 风险识别跨国公司面临的外汇风险主要有换算风险、交易风险和经营风险3种。 (一)换算风险。由于跨国公司生产和经营活动的国际化，其国外子公司经营成果和资产负债用当地货币进行计量。但是，跨国公司的股东和金融市场要求的不是以当地货币而是以本币来计量。所以，跨国公司在编制合并会计报表时，需将外币换算成本币。由于汇率变化不定，换算时所用的汇率可能与入账时的汇率不同，这就产生了汇兑损益。承受转换风险的资产与负债就称为暴露资产和暴露负债。由于暴露资产和暴露负债的风险可以相互抵消，故公司的总转换风险就取决于暴露资产与暴露负债之间的差额。转换风险亦称会计风险，指的是由于有关货币汇率的变化而当本国货币(或报告货币，下同)升值、东道国货币贬值时，企业现有资产和负债用本国货币表示的数额都将下降；当本国货币贬值、东道国货币升值时，企业现有资产和负债转换成本国货币的数额都将提高；在企业为净贷方的情况下，用本国货币表示的净现有资产价值随本国货币对东道国货币的贬升而增减；在企业为净借方的情况下，用本国货币表示的净资产随本国货币对东道国货币比值的升贬而增减。 (二)交易风险。交易风险是指汇率变动对已达成契约的影响，从而造成以外币计价的在不久将来结账的资产或债务发生外汇损益的可能性。它包括以下几种基本情形： 1.已结交易风险。即以信用为基础延期付款的已结外币应收应付账款，因交易发生至实际结算期间的汇率已发生了变化而引起的风险。
考试科目：国际贸易 答题：第（1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。 可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇 率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、 交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。 一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会 因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订 各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006 年8月签订一笔价值1亿美元的 出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人 民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2 月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方 式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当 天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际 上出现了巨大的汇兑损失，为（7.97-7.75）×8000 万美元=1760万元人民币。汇改后， 由于人民币长期被低估，中国出口顺差和外汇储备持续上涨，以及国际上对人民币升值的普 遍预期，致使人民币升值的压力加大。人民币升值势态无疑会压缩出口商品附加值普遍降低 的国内外贸企业的利润空间，使其面临的汇率风险相当严峻。当前形势下，外贸企业必须结 合自身实际情况，未雨绸缪，谨慎决策，在外贸合同实际履行前，领定交易的成本及收益或 交易期间采取适当措施进行规避。 二、当前汇率制度下外贸企业规避汇率风险的主要措施 （一）妥善选择交易中的计价货币 在对外出口交易中，尽可能采用本币作为计价货币；在必须使用外币交易的条件下，要 选择在国际金融市场上可以自由兑换的货币，如欧元、英镑等；在自由兑换货币中，应避“软”就“硬”，选择硬货币。 随着我国货币与单一美元脱钩，实行与一篮子货币挂钩的浮动汇率制度，选择非美元货 币计价，这本身就是规避汇率风险的一种办法。价格谈判能力较强的企业，可以通过与贸易 伙伴的协商方式，选择人民币作为计价货币，由此锁定成本。但有些出口商品由于国际竞争 激烈，企业不可能在贸易谈判中取得主导地位，从优选择记价货币。如双方对计价货币不能 达成一致，则可考虑双方提出的计价货币在货物总值中各占一半，使得利益风险双方共担。（二）在合同中增加保值条款及汇率风险分摊条款 签订合同时，增加保值条款，把汇率定下来，以后无论汇率发生什么变化，仍按合同规 定的汇率付款。外汇风险分摊的方式就是在主约上附一个价格调整条款，允许汇率在某一上 下的区域内调整，若真正的汇率波动超过此上下限，则超过部分所引起的差额由买卖双力平 均分担。 为规避人民币升值风险，企业在签订出口合同时，应在合同中设立相应条款来规避这一 风险，最好的办法就是在价格条款上增加汇率变动损失分担的约定。金额较大的贸易订单可 以在签订合同时设立相应条款，协议当人民币升值或贬值时，相应地提高或降低出口价格。（三）采取提前付款或延迟收款策略 企业若有以外币计价的应付帐款或借款，如果这货币是强势货币，即该外币预期会升值
浅析外贸企业的外汇风险及其防措施 摘要： 随着世界经济一体化进程的加快，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。为了提高企业产品出口竞争力，提高企业营运实力，便于企业正常开展外贸业务的需要，我国的外贸企业不得不加强外汇风险管理。外汇风险对我国的外贸企业的影响巨大。本文将分析外汇风险防的必要性，以及防外汇风险中存在的问题，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，浅析外汇风险及外汇风险的一些防措施。 Abstract: With the globalization of the world economy, the continuous development of our national economy and the deepening of reform and opening up, a lot of enterprises no longer meet the competition in the domestic market, but to actively explore the international market, the development of international business. While the renminbi and foreign currency and often have frequent and uncertainty of exchange rate fluctuations, so that enterprises in the international economy transaction currency settlement process will generate foreign exchange risk. In order to improve the export competitiveness of enterprise products, to improve working strength, facilitating enterprise normal development of foreign trade business needs, our foreign trade enterprises have to strengthen the management of foreign exchange risk. Foreign exchange risk on China's foreign trade enterprises have great influence. This article will analyze the foreign exchange risk prevention of necessity, as well as the guard exchange risk problems, combined with China's exchange rate system and the actual situation of financial markets, the foreign exchange risk and foreign exchange risk guard measure. 关键字：外汇风险必要性防措施 Keywords: foreign exchange risk necessary precautionary measures 正文：
如何规避汇率风险？ 在过去的一段时间里，由于国际外汇市场动荡不定，以及人民币汇率调整出现新变化，汇率风险成为外贸行业的普遍问题。一些外贸企业遭受了较大的汇兑损失，造成企业自身的经营困难和财务亏损；也有的外贸企业通过行之有效的方式积极规避汇率风险，从另一个角度提高了企业的竞争力。那么，我们该如何利用好汇率这把“双刃剑”呢？中国制造网外贸智囊团本期将从一些客户案例出发，和您一起分享如何规避汇率风险。 客户案例 案例一、来自上海A公司的谭先生提及08年5月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！” 案例二、来自青岛B公司的刘小姐与谭先生情况差不多，不过刘小姐公司遭遇的是澳元贬值，08年4月份当时澳元还与美元差不多为1：1，谁知8月份交单时澳元贬值高达40％，刘小姐表示之前半年为公司赢得的利润在这笔订单里全都“贴”进去了。 中国制造网专家解析 这些鲜活的案例都反映了08年我们出口企业在汇兑方面遭受的损失。究其原因，主要有以下几个方面： 错误地使用计价结算货币。由于美元自2002年持续贬值，加上2005年汇改后人民币对美元稳中有升，一些企业开始改用其他货币计价结算。“欧元取代美元成为外贸报价首选”是去年5、6月份一些媒体报道的醒目标题。然而，美元汇率在5、6月份跌至历史低点之后，从7月下
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实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样 （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3万美元。期权到期日，美元兑人民币的汇率如果低于就可执行看跌期权，如果高，可视情况放弃执行期权，执行期权，企业用500万美元换回来的是3425万元人民币。放弃或执行所付出的成本：3
跨国公司的外汇风险管理 一、外汇风险的分类及外汇风险管理 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。 一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。 （二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生
考试科目：国际贸易 答题：第（ 1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。 一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以
外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006年8月签订一笔价值1亿美元的出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际上出现了巨大的汇兑损失，为（7.97-7.75）×8000万美元=1760万元人民币。 汇改后，由于人民币长期被低估，中国出口顺差和外汇储备持续上涨，以及国际上对人民币升值的普遍预期，致使人民币升值的压力加大。人民币升值势态无疑会压缩出口商品附
案例一：工行案例：锁定出口收汇待核查帐户中外汇资金汇率风险 A企业是绍兴一家大型纺织品生产企业，产品要紧出口到阿联酋等中东国家，出口结算方式采纳美元前T/T50%+后T/T50%。自2008年7月14日起，企业出口收汇必须执行国家外汇治理局联合商务部和海关总署新公布的《出口收结汇联网核查方法》，出口收汇必须先划入待核查账户，只有通过海关数据的联网核查之后才能够办理结汇或划出资金的手续。由于A企业有大量的美元预收货款，收汇资金进入待核查账户与通过海关联网核查往往有近20天的间隔期，在人民币对美元汇率持续升值的大背景下，客户的正常美元收汇资金在这几天中承担了市场汇率升值的风险。为此，A企业专门是着急。08年8月初，工行对A企业进行了专门的走访，据了解，A企业在8月-9月期间累计有约150万美元的预收货款，在人民币汇率波动加剧的今天，如何规避这部分预收货款的汇率风险成为企业最大的需求。针对A企业的情况，工行重点推举了“汇即通”远期结汇产品。“汇即通”结汇业务是工行推出的针对客户待核查账户美元收汇资金的一款结汇产品。客户与工行签订“汇即通”远期结汇交易托付书，在交易托付书中约定交割金额、交割汇率及交易到期日，其中交割金额不得超过待核查账户的资金余额，交割汇率为客户签约时的市场即期结汇汇率，交易到期日为交易签约日确定的期限为1个月的标准起息日。客户在与工行签订“汇即通”远期结汇交易托付书之后，在交易到期日之前的任一工作日，假如客户待核查账户中的收汇资金通过海关数据的联网核查，客户即可按交易托付书约定的成交汇率与工行进行资金交割。通过沟通，2008年8月12日，
A企业与工行签定“汇即通”远期结汇交易业务协议书，协议约定总成交金额150万美元，交易方式为一个月内择期交易。2008年8月12日，A企业待核查账户收汇150万美元，当天的即期结汇价为6.8522。企业向工行提交“汇即通”远期结汇托付书，约定金额为150万美元，约定交割汇率为6.8522，约定到期日为9月12日。在9月12日之前A企业待核查账户资金通过海关数据联网核查，客户即可按6.8562的价格与工行进行资金交割。8月28日，A企业待核查账户资金通过海关数据联网核查，客户按6.8562的价格与工行进行资金交割。（8月28日的即期结汇价为6.8133）通过叙做“汇即通”远期结汇产品，B企业额外获得收益：150X（6.8562—6.8133）=6.435万元人民币。 7月14日，我国实施了出口收结汇联网核查制度，客户出口收汇资金必须先进入待核查账户并与海关联网核查，这过程往往需要几天的等待时刻，在人民币对美元汇率升值的大背景下，几天的等待时刻即意味着客户需承担几天因市场汇率波动的损失。“汇即通”远期结售汇产品要紧针对该情况，客户只要在工行办理“汇即通”产品就可享受在一个月内结汇均按收汇当天牌价结汇，完全摆脱了因几天等待而可能遭受汇率损失的困绕，产品较为切合市场需求。 问题一：案例中的A企业面临的要紧问题是什么？ 问题二：简要介绍工行的“汇即通”业务。 问题三：“汇即通”为何能够关心A企业规避预收账款的外汇风险（结合案例进行讲明）
ORTHERN ECONOMY 浅谈我国企业面临外汇风险的现状及对策 徐鸿燕 （内蒙古水利水电勘测设计院内蒙古呼和浩特010020） 摘要：受全球金融形势的影响，金融市场外汇汇率波动幅度日趋加大，尤其是2005年7月21日以来，我国进行了突破性的外汇体制改革，人民币一直保持强势的增值态势。汇率波动的频繁性和不规则性，对任何一个国际经营的企业都会带来不确定的汇率风险。国内企业如果缺乏一定的外汇及汇率风险意识，不采取相应措施规避风险，企业的经营将难以为继。 关键词：外汇风险防范规避 企业发展 一、外汇风险及其分类 外汇风险，又称为货币风险，指源于汇率变动而带来的风险。是在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家金融主体实际收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 一般来说，公司因汇率变动而必须承担的风险有三种：一是折算风险；二是交易风险；三是营运风险。 （一）折算风险又称为会计风险。它是因每会计年度结算时，公司必须编列合并财务报表，如果一家公司有子公司在国外，就得承受折算风险，就得先将子公司以外币编制的财务报表转换成以母公司所在地货币编制财务报表，再进行合并。由于合并报表的编制涉及到汇率的折算，因此报表上的利润会因为汇率的变动而产生变化。由于折算风险是因会计处理而产生，因此同一公司在不同会计准则下，有可能承担不同程度的折算风险。目前，世界各主要国家会计折算上基本上以现行汇率法与时点法并用。 （二）交易风险是指公司以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在企业经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订的是哪一种合约，只要以外币作计价单位，则此合约就会带给公司额外的交易风险。也就是说，只要公司有以外币计价的合约现金流，就要承担交易风险。 比如，企业与外国贸易伙伴进行赊销或赊购，从报价开始一直到货款收齐，其间经历三个阶段的风险，报价风险（卖方以外币报出单价，到双方签约为止）；订货风险（从签约开始，到交货为止）；收款风险（从交货开始，到货款收齐为止）。公司真正承受交易风险是从签约开始，一直到货款收齐为止。而且交易风险的原因，还包括以外币计价的借款或投资，签订外汇远期合约等。如以外币计价的应收账款和应付账款、以外币计价的长期投资的应付利息和应收利息、尚没有列入财务报表中的以外币计价的销货承诺和购买承诺、尚未交割的外汇远期合约等，都构成了公司交易风险的原因。 （三）营运风险是指公司非合约现金流的本国货币价值有可能因非预期的实质汇率变化而产生变化，因而影响公司整体的价值。一家公司所承受营运风险的程度则是衡量实质汇率变化会影响公司整体价值到何种程度。营运风险的产生主要是因为两国经济因素的相对变化而引起实质汇率变化，进而影响到公司在国际市场上竞争情势，因此营运风险又称竞争性风险。营运风险与交易风险合称为经济风险。 实质汇率的改变会引起产品相对价格变化，因而会改变企业在国际市场上的相对竞争力。公司在面对本国货币实质升值时，就得判断这种升值是长期或短期的，以此来决定是保住价格以维持利润还是以牺牲利润来保住市场占有率。如何来管理因实质汇率变动所带来的营运风险，一般来说是采取多元化策略。如产品市场多元化、生产地点多元化、原料来源多元化等。其中，还有自然避险、外币转换及外汇交换等多种方式。 二、当前我国企业面临的外汇风险现状 全球金融市场一体化，是国际金融发展的一个重要趋势。在金融自由化发展，放松外汇管制、开放国内金融市场的前提下，金融国界逐步消失，金融风险日趋增大，加之美国次债危机的后果逐步蔓延，致使全球外汇市场中累计的金融风险更加突出。这些潜在的汇率变化，对已经国际化、市场化的企业来说，无疑充满了考验，需要在变化中寻求规避风险的办法。 由于我国企业外汇风险管理尚处于一个发展过程中，所以，尽管许多企业已经感受到外汇风险所带来的种种影响，外汇风险管理对于许多企业来说依然是一个陌生的问题。目前，在我国只有极少数大型公司认识到外汇风险规避问题的重要性，但对于绝大多数中、小型企业，由于受人力、财力等方面的限制，在外汇风险防范中采取“随波逐流”的态度。因此，由于外汇变动带来的损失的情况在一些企业中 59 2010年第4 期
金融危机下企业如何规避汇率风险 近期，在美国华尔街金融风暴影响下，美欧日等主要经济体的央行陆续向金融体系注资，各国正在极力采取措施防止经济走弱。在经济全球一体化的大背景下，中国经济与世界联系日益紧密，由于出口一直是中国经济增长的重要拉动力量，国际金融变化对中国出口影响深远。; 目前及未来一段时间，我国出口主要面临两方面风险，一是在金融危机可能蔓延至实体经济的风险下，我国外需持续减弱的风险，二是汇率波动加剧的风险。; 我国出口所面临的不确定性因素增强; 自次贷危机爆发以来，外部需求放缓就成为影响我国出口的原因之一，特别是今年以来世界经济增长放缓迹象明显，主要出口目的地欧、美、日等需求出现不同程度的下降，影响了企业出口。中国人民银行此前的一份调查显示，超过半数的企业认为国际市场需求变化是影响企业出口的最主要因素。; 今年前8个月，我国出口9376.9亿美元，增长２２．４％，增速有所放缓，累计贸易顺差１５１９．９亿美元，比去年同期下降６．２％，净减少１００．８亿美元。;
不过，由于此前美国经济出现问题的领域尚局限在金融和房地产行业，因此对外需主要是产生间接影响。但最近美国金融风暴加剧了人们对衰退扩散至实体经济的担忧，我国出口所面临的不确定性因素增强。; “对金融风暴可能对美国经济的进一步打击要给予充分考虑和高度关注，如果美国经济走弱，将在一定程度上引发世界经济走弱，因此要关注美国经济走弱对我国出口的抑制作用。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群评价说。; 就当前国际经济环境来看，外需减弱问题可能不会在短期结束。亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健预计，外需减弱将在明年继续影响我国出口行业。; 努力扩大内需促进经济健康发展; 今年以来，面对外需减弱和前期人民币对美元升值加快给出口行业带来的冲击，我国在财政政策方面采取了一些措施。财政部、国家税务总局宣布自８月１日起调整部分纺织品、服装等商品的出口退税率，这也是我国自２００６年下调企业出口退税率以来的首次回调。;
以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规 避技巧;
考试科目：国际贸易 答题：第（ 1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。
一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006年8月签订一笔价值1亿美元的出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际上出现了巨大的汇
实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？ （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP ￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币6.85元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢？ 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期外汇交易锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币6.80元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用6.80的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为6.85，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3
外汇风险管理的三种基本方法 外汇风险管理的三种基本方法一远期合同法此种方法是借助于远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出来消除外汇市场汇率风险;例如：一家意大利企业向美国某公司出口货物，该企业三个月后将从美国公司获得80000美元的货款。 为了防范三个月后美元汇率价格的波动风险，意大利企业可与该国外汇银行签订出卖80000美元的三个月远期合同。 假设签订此远期合同时美元对欧元的远期汇率为US$1.0000=EUR0.8900，三个月后，意大利公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的80000美元售予外汇银行，获得本币71200欧元;如此操作就消除了时间风险与货币风险，最后得到了本币的流入。 外汇风险管理的三种基本方法二提早收付——即期合同——投资法提早收付——即期合同——投资法(Lead-Spot- Invest即LSI)，此种方法是具有应收外汇账款的出口商，征得进口方的同意，请求其提前支付货款，并给予其一定的折扣。 应收外币账款收讫后，时间风险消除。 以后再通过即期合同，换成本币从而也消除了外汇汇率风险。 为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。 提早收付——即期合同——投资法(LSI) 与提早收付——即期合同——投资法(BSI)的整个过程大体上相似，但两者只是第一步从银行借款并对其支付利息，改变为请债务付款方提前时间支付，并给其一定折
扣。 以上三种外汇汇率风险管理的防范基本方法，均能消除从现在到将来这一时间段，出口商应收外币与本币价值之间因为外汇汇率价格波动而带来不利于出口商的外汇风险。 借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，货币风险则可通过即期合同法予以消除。 这样操作可将借入外币卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在。 消除风险虽然有一定费用的支出，但可将借外币后通过即期合同法卖得的本币存入银行或再进行投资，从而赚得投资收入，抵冲一部分采取防险措施相关费用的支出。 外汇交易中存在的几大风险外汇交易存在的风险1、账户亏损交易者在进行外汇交易时面临最大的风险或许是账户面临亏损。 账户的亏损会给让交易者遇到巨大的资金压力并且使交易者信心大减。 因此，制定一套风险控制系统，能帮助交易者最大程度上减少资金的损失。 外汇交易存在的风险2、缺乏耐心有的时候，交易者会面临较小的市场波动或者自己的交易策略完全和市场趋势相反。 此时，如果交易者缺乏耐心，一意孤行，仍旧坚持交易，那么将会面临巨大的风险。