利用外汇交易防范外汇
风险
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实验三：外汇风险防范
一、实验内容
分析以下案例，写出分析思路与结论。
案例1
（1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险
某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样
（2）利用期权交易规避汇率风险
一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。
假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。
日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220；
日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240；
日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。
案例2
2009年下半年，的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。
最近，一的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币元。
由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢
银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。
结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。
1.用远期锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用的汇率换回3400万人民币。
2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3万美元。期权到期日，美元兑人民币的汇率如果低于就可执行看跌期权，如果高，可视情况放弃执行期权，执行期权，企业用500万美元换回来的是3425万元人民币。放弃或执行所付出的成本：3
万美元的期权费，约折合万人民币。如果美元兑换人民币价格高于时，企业将部分或全部回收期权费，并有可能获取美元升值后的额外收益。
问题：
试对两种方案作出点评。
案例3
某企业进出口业务外汇风险防范
中国某企业的业务涉及进出口交易，该企业进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑，这就存在非美元货币在实际对外支付时，与签订商务合同或开立远期信用证时的成本汇率相比升值的风险。从实际情况看，该企业签订的一批进口合同大都是在2002年年中，那时欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在美元左右，而2003年合同执行到需要分批对外支付时，欧元、英镑兑美元已大幅上涨，企业为此蒙受了巨大的由于汇率大幅变动引起的汇率风险损失。
此外，该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，但有约合400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付，存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，而且收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。
问题：
试分析该企业能够采取什么方法防范汇率风险？
案例4
利用外汇交易防范外汇风险
张先生是一家大型跨国贸易公司的财务部经理，每天为公司业务忙的焦头烂额。一天下午，张先生正在看上月的会计报表，突然桌上的电话铃响了，原来是财务经办王小姐：“张经理，进口欧洲的那批设备下个月到港，后天就要给外商支付首付款560万欧元，但现在咱们账户上只有120万欧元，美元倒是有3000万的富余，怎么办？”张先生不假思索地说：“这好办，找中国银行做即期外汇交易。”
按照张先生的指点，李小姐找到中国银行资金全球金融市场部客户业务处交易员高明，以当天市场价格EUR/USD＝的价格买到了需要的欧元，顺利完成了对外支付。
公司业务蒸蒸日上，营业额和利润不断增长。但是，由于公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。张先生又找到了高明，高明建议张先生叙做远期外汇交易进行保值，锁定风险。按照高明的建议，张先生将预计三个月后收到的一笔亿日元按照目前远期市场行情卖出，卖得美元12,516,185，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动烦心。
做完交易，张先生突然想起一个问题：“高明，三个月后是12月6号，万一出点意外那天外方款付不到怎么办？”高明微笑着说：“正是考虑到这种情况，我们银行提供择期交易，择期最长三个月，就是说企业可以在12月6号到明年3月6号期间内任意一天都可以按照的价格来交割日元。”
一天，张先生郁闷地打电话给高明：“高明啊，还记得上次卖的那笔日元吗？现在市场价格到了，业务部门向公司老总告状，说当时还不如不做保值。”高明说：“利润锁定的同时也就意味着放弃了更大利润的可能，但也可以确保不再承担市场波动风险。按项目成本估算在就可以保本，在锁定利润并没有错。”张先生于是问：“那有没有当时锁定利润，但市场价格上涨后又可以按照市场价格卖日元的方法呢？”
问题：
1、根据上述资料背景，分析三笔外汇交易的类型，阐述各自的特点及作用。
2、针对张先生最后的提问，假如你是高明，你会建议他怎样做为什么
案例5
外汇风险管理之历史经典：海因茨的辩护
1986年2月14日，Lufghansa (德国汉莎航空)集团主席赫尔·海因茨·拉胡拉应公司董事会要求回答公司外汇套保相关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔·海因茨·拉胡拉的任职。赫尔·海因茨· 拉胡拉已经被前联邦德国运输部长传讯，要求其解释Lufghansa公司在购买美国波音公司客机的过程的外汇风险管理问题。 1985年1月，在赫尔·海因茨·拉胡拉的主持下，Lufghansa公司从波音公司购买了20架737客机。合同的总金额达到5亿美元，货款在一个年后（即1986年1月）用美元支付。由于自1980年以来美元持续上涨，至1985年1月1美元差不多可兑换德国马克。如果美元再继续上涨，Lufghansa购买客机的成本将大幅增加。海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见或想法。像当时有些人的看法一样，他相信随着美元的持续上涨，到1986年1月，美元价格也许会出现回落。但是他并不是完全拿自己的钱作赌注，他采用了一个折衷方案，他以德国马克=1美元价格购入亿远期美元，剩下的亿美元则放任自流。
当时摆在Lufghansa公司前的几个选择：
Lufghansa公司和海因茨可以采用下列几种外汇管理方案：
1．不从事风险规避方案；
2．采用远期外汇买卖的方法；
3．一部分采用风险规避的方法，另一部分放任自流；
4．采用外汇期权的方法；
5．现时买入美元，一直持到付款日。
我们事先不知道每一种方案的最终的花费是多少，因为每种方案的最终结果跟未来汇率的变化息息相关。当然对于一般的公司来说，最常见的采用如远期或期权等金融合同来规避外汇风险的方法使公司外汇现金流配对。在正常情况下，如果Lufghansa公司在美国出售机票时采用美元，公司就有美元的流入。尽管这种方法正好通过美元的流入与购买波音客机的美元流出来配对在理论上是行得通的，但是实际情况却非常复杂，常常是现金融流不匹配，因为Lufghansa公司在其美元的收入中，一年甚至是几年达到5亿美元几乎是不可能的。
1．不从事风险规避。不从事风险规避是风险最大的方法。它一方面有可能带来最大的收益（如果美元对马克贬值），但也有可能带来无限的潜在的亏损（如果美元对马克不断升值）。如果外汇的汇率1986年1月降到1美元=德国马克，则购买波音737的货款仅为11亿德国马克。当然如果1986年1月1美元=4德国马克，总货款将高达20亿马克。
2．完全规避风险的远期外汇买卖。如果Lufghansa对风险非常敏感而希望完全消除外汇风险，其可以购买5亿美元的远期外汇合同。假定合同的价格为1美元＝德国马克，则总成本为16亿马克。
3．部分规避风险的远期外汇买卖。这种方法只是对外汇头寸中的风险作一部分的补偿，而剩下的部分不做任何风险规避。海因茨预测美元将会下跌，所以他希望Lufghansa 公司将从没有规避的外汇头寸中间获得收益。这种策略在某种程度上来说有点主观臆断，但无论如何决定正确的头寸有很多种方法，如（20-80%、40-60%、50-50%等），如果采用50%-50%的策略，则亿美元以1美元兑换德国马克的远期外汇买卖的合约，剩下的亿美元
在期末按照当时市场的价格购买。采用部分远期外汇买卖合约的策略必须要注意两个要点：第一，海因茨总的潜在风险是无穷大的，美元以天文数字般的大幅度升值的可能性仍然存在。因此亿美元可以兑换无穷数量的德国马克；第二点和第一点完全不同，如果出现美元大幅下跌，那么远期外汇头寸将出现亏损，最大理论亏损就是美元价值为零，此时达到最大亏损额即8亿马克。
4．外汇期权交易。外汇期权交易是一种非常常见的外汇风险管理办法。如果海因茨以1美元＝马克的价格购买看跌期权，他就能使很多人相信他是目前最好的方法。如果美元持续上涨到1美元＝德国马克，购买5亿美元的成本将会锁定16亿美元。加上期权的费用。与此同时，如果美元按照海因茨的预测出现下跌，Lufghansa公司在合约期满进将放弃期权，而在即期市场以较低的价格购买美元。在这个例子中海因茨将不得不以1美元=德国马克的执行价格总计16亿美元购买看跌期权。1985年1月1日，当海因茨在众多方案进行选择德国马克的看跌期权费用大约为合同金额的6%，也就是9600万德国马克或者是3000万美元，购买这单期权的总成本将会是亿德国马克。
5．购入即期现汇。购入即期现汇是在外汇市场上采用一定的金额进行套期保值：首先购入5亿美元，然后据此成立一个基金账户其期限直至付款日。尽管这种方法可以消除外汇风险，但是他需要该公司现在拿出所有资金。购买波音公司的客机必需跟该公司的融资计划一起付之于实践。因此，到1986年1月该不可能从资本市场上筹集到资金。另外值得该公司需要关注的是在其财务收支平衡表中对外汇付账的数量和准备有很多非常严格的限制。
海因茨的决策
尽管海因茨的确相信美元在今后的一年里将会下跌，但是他相信如果完全不进行外汇头寸的规避管理将会对该公司产生很大风险。按照近期的统计资料，运用技术分析方法，美元在今后的3年里有可能对德国马克出现加速上涨。因为海因茨本人强烈的感到今后美元将会下跌。于是他选择了部分的套期保值策略，他选择50%的外汇头寸运用远期外汇合约的方法（一年的远期汇率的价格为1 美元＝德国马克），另外50%未作任何风险管理。因为外汇期权对于绝大多数公司还是一种非常新的外汇风险管理办法，而且此方法需要大量的前端费用。因此外汇期权的方法没有被采用。
结果
海因茨的方法既有对的方面又有错的方面。他的预测100%正确，美元在后来的几个月里连续下跌一直到1986年初。事实上，美元不仅仅越来越弱，而且出现了大跳水，到1986年1月当该公司支付波音公司货款市场上的即期汇率下跌到1美元兑换德国马克。这种市场上的即期价格无疑对该公司非常有利。坏消息是由于50%外汇头寸的套期保值的总成本为亿德国马克，比不套期保值要多亿德国马克，而且比采用外汇期权合约总成本要多亿德国马克。
Lufghansa公司内外的海因茨政治对手对此并不是十分高兴，他们控告海因茨无视该公司的利益而进行主观臆断而招致损失。
海因茨被控告犯了下列四个错误：
1.购买波音公司客机的时间错误。在购买的过程中即1985年1月份，美元的价格一直处在最高峰。
2.当其预测美元的价格下跌而采用50%外汇头寸的套期保值。如果他始终坚持他的观点而对所有外汇头寸不采取套期保值则效果更佳。
3.选择采用远期外汇的合同而不采用期权作为套期保值的。
案例讨论：
以上这些批评能否作为该董事会辞退海因茨主席的理由海因茨该怎样为自己的行为辩护
案例6
外汇风险管理在宣钢的应用
宣化钢铁集团有限责任公司是国家大中型钢铁企业,自2001年开始,为配合企业上规模上水平,设备更新改造和技术改进的节奏加快,进出口贸易额大幅度增加,而贸易过程中潜在的外汇风险也在加剧。为规避风险,宣钢利用远期外汇结售汇、押汇、期权等金融工具对宣钢自营进出口货物包括成套设备、备件以及大宗原料等进口贸易适时采用不同的金融工具进行外汇风险管理.取得了显着成效。在2001～2003年总贸易额约35亿元人民币的项目中比较敞口管理和风险管理的差距,产生直接经济效益万元人民币。同时宣钢整体外汇风险管理水平也不断提高.不仅较大程度地应用了中国金融体系下现有的金融工具.同时也为在未来进一步开放的汇率体制下进行国际贸易、规避外汇风险奠定了基础。
（一）宣钢实施外汇风险管理的背景
我国目前已成为一个进出口贸易大国。2004年,对外贸易再创新高,全国进出口贸易总额达11547亿美元,名列美国、德国之后,成为世界第三大贸易国.比上年增长%。净增长3037亿美元。在2004年,海关统计的进出口额度中,我国与欧盟国家贸易量的比重很大.居日本之后列我国十大进口国的第二位。我国从欧盟国家进口产品中很大一部分是技术含量高的机械设备、精密仪器。这部分贸易目前都直接或间接地使用欧元来报价和进行成本核算。由于人民币汇率目前仍与美元挂钩。与欧元的兑换率随外汇市场自由浮动.这就使得企业不可避免地要面对汇率风险。而1999年欧元的全面启动,更加大了外汇风险。经营进出口业务的外贸企业和生产企业一般在国际贸易中面临三种风险:一是由于外汇汇率波动使企业的未来收益变得很不确定的经济风险:二是由于外币汇率波动而使企业的应收外币资金与应付外币价值变得不确定的交易风险;三是由于外币汇率变化而使涉外企业的资产负债表中某些外汇项目金额发生变动的会计风险。宣钢也无一例外要面对这些风险。
（二）以保值的理念控制外汇风险
由于汇率波动并不总是朝一个方向运动。因此在进行保值操作的事后评价时经常会发现保值后市场并没有向想象的不利方向变动,与此时的市场价格相比,保值交易会处于潜亏状态,因此。有些人自然而然会认为保值策略失败了,保值交易使自己失去了享受到更好市场价格的机会。但实际上对于一个保值方案的正确评价,其关注的要素主要应包含保值的水平与原来成本的比较.而不受日后市场的变动影响,只要所做保值的水平好于预算成本,保值交易就是成功的,市场的变动只是影响了其保值功效而已。而不做保值从本质上讲是将希望寄托在对市场波动方向的猜测与幻想中,但没有人能够描绘出未来远期市场的运行轨迹,心存侥幸地等待,其结果往往是与市场反向而行。
正确的保值理念首先要树立“固定成本”的概念.锁定成本、规避风险是保值交易的根本出发点,当交易价格低于债务成本时,企业便应理智地开始保值。其次不应以投机的思维看待保值,保值者的盈利状况能够进行事前的估算与衡量,它取决于债务成本与保值成本的差额,因此,保值者关注市场的主要目的应是寻找更为有利的降低及锁定成本的市场时机。
为控制未来现金流并保持长期项目的连续性,宣钢以保值的理念规避与管理汇率风险,将债务成本固定在公司财务所能承受与认可的范围之内.保证按预算支出获得稳定与可预
见的现金流:固定甚至降低公司的债务成本支出.从而保障项目持续盈利:同时.防范市场汇率向不利方向波动而导致公司债务成本增加。宣钢在外汇管理中随着管理目标的不同。采取固定汇率、期权等金融工具来消除或适当保留汇率波动的影响.从而达到多种保值增值
的目标。经过近几年的实践,目前在组织结构、管理模式、实施步骤、风险评价上已经形
成了一套办法。宣钢公司成立了外汇风险管理办公室.秘书处设在进出口公司,成员单位是财务处、计划处、工程指挥部、进出口公司、企管办及具体设备或原料的使用单位。公司董事长直接负责.并由董事长授权操作外汇额度、最高成本。管理模式是项目负责制,具体到每个项目。
由相关的成员单位提出成本要求,并根据市场讨论确定公司能承受的风险水平。董事长签字确认项目计划和风险水平以及最高成本线。进出口公司根据宣钢公司对项目签署的意见,选择可以实现预期目标的金融工具后,与银行等金融机构签署意向协议。公司项目计划、银行协议、资金申请三单备妥后。进出口公司报由宣钢公司财务处进行审核、批准和资金拨付。然后,与银行签定正式协议并进行外汇锁定或期权买卖。项目进行完毕,设备或原料要对工厂进行交库,按照实际执行汇率确定进厂价格,工厂在与计划比较确定无超支的情况下完成交接。对公司进出口业务财务处分季度、年进行项目风险评价。对比原来计划水平确定项目完成情况和实施水平,并与考核指标挂钩进行奖罚。通过以上办法.宣钢把外汇风险管理纳入正常的管理程序,建立了良好的运行机制,设立专门的操作和监管部门进行管理,由董事会负责保值政策的制定与重大问题的决策:成立专门的风险管理办公室秘书处。负责保值交易的具体实施并将相关情况向董事会汇报;建立健全内部授权机制,明确秘书处职责与权利,确保成功保值:将进出口业务与财务核算衔接起来,通过有效沟通使董事
会能够掌握资金的整体运作。
（三）外汇金融工具在宜钢的应用
l、即期外汇买卖。
宣钢的进口产品包括铁矿石和设备、备件,出口产品主要为钢材和化工产品。按照国际大宗原料贸易惯例,铁矿石的进口和钢铁、化工产品出口均以美元计价。在1995～2000年,宣钢还没有外汇风险管理的概念,收款和付款同样为美元,而美元相对人民币多年保持稳定,因此,所有的业务都采用即期外汇买卖。以2002年3月15日提单的一船万吨矿石为例,该船矿石价格为CIF天津新港约36美元/吨。宣钢于2月10日开出100%的即期信用证,卖
方实际交单日期为3月15日。3月21日,银行通知议付,3月25日,宣钢通知银行付款,付款金额为万美元。3月25日的银行美元现汇卖出价为,宣钢实际付款为万元人民币。
2、期结售汇的操作。
宣钢使用远期外汇买卖是从2002年大量进口成套设备时开始的。当时的进口设备供货商90%为欧盟成员国,如德国、法国、意大利、卢森堡等,这些国家的公司在投标时无一例外是用欧元报价的,具体执行时可以换算成美元,但换算比例是按签订合同当日的汇率中间价格确定的。下面以2002年5月宣钢进口“15 000立方米制氧机组”为例说明远期结售汇的操作过程和成本核算。
(1)进口项目说明:2002年5月20日宣钢以国际招标的方式签订该项目.最后中标单位为德国ATLAS公司,中标价格为279万欧元,交货时间为2003年4月30日之前。付款方式:预付款在合同签订以后一个月之内,金额为合同总价的15%;合同交货前3个月,即在2003
年1月30日之前,开立受益人为卖方的不可撤销即期信用证。金额为合同总额的85%。
(2)实际执行情况(敞口管理)。当时由于欧元刚刚开始运行。汇率波动不明显,同时宣
钢也没有汇率风险的管理意识,因此采用了即期外汇买卖。成本分析如下:2001年5月20日,欧元汇率银行卖出价为,成本预算为万元人民币。2002年6月19日,支付15%的合同预付款:金额为万欧元。当天中国银行欧元卖价为,实际付款额为万元人民币。
(3)损失计算。2003年4月30日,外方交货,5月28日,设备到达天津新港。宣钢于5
月15日从银行赎单,当天欧元汇率为,实际付款额为2 万人民币。由于欧元汇率的变化,
实际支出成本为2 万元人民币,比预算成本增加万元人民币。可见,如果对外汇风险不加
以管理,企业将会因汇率波动产生极大的损失。
(4)假设A:若15 000立方米制氧机组项目采用远期结售汇，支付成本如下:2002年5
月20日签订合同后,按照结售汇具体操作办法,分两笔向银行提出《保值外汇买卖申请书》,签订远期结售汇协议,一笔金额为合同总值的15%。即:万欧元.到期时间为一个月。当时远期汇率为。另一笔到期时间为180天,远期汇率为,到11月15日申请展期,汇率不变。宣钢第一次付款万欧元,合人民币万元。第二次付万欧元。合人民币万元。总计采购
成本万元。
(5)假设B:如果签订合同时与外商协议换算成相对人民币较为稳定的美元计价,根据国际惯例,2002年5月20日当天中国银行的欧元汇率中间价为,实际付汇成本为万元。
通过实际操作与A、B两种假设方式的比较可以看出.在欧元不断升水的情况下,使用远期结售汇是最为有效的规避风险手段。因此,从2003年6月份开始,宣钢进口设备、原料
均采用了远期结售汇操作方式。到2003年11月底之前,宣钢进口的80万吨铁矿石全部采用了远期结售汇。由于美元远期汇率一直处于贴水状态,汇率相对稳定,但总体水平低于美元的即期汇率水平,因此,使用远期结售汇比采用即期外汇买卖节约了万元人民币的支出。
3、外汇期权的使用
从2003年开始,随着设备更新与技术改进,宣钢的产品在质量和品种上有了很大的改观,出口额达到2300万美元,银行经常项目账户可存放300-500万美元.完全可以支付单台套
设备的货款,可以实现欧元兑美元的直接交易,同时也满足了期权工具的使用条件即外币之间的直接兑换。因此宣钢也开始尝试使用期权工具,最先使用的是差式期权。利用公司经
常账户中的美元,在即期价,买入一个执行价在的欧元买权,同时卖出一个执行价在的欧元
卖权。有效期限为3个月,即期参考汇率为。当3个月以后的欧元价格高于时,企业有权在的价格买入欧元.当3个月以后的价格低于时.企业只能在的价格买入欧元;当3个月以后
的欧元价格处于和之间时。企业可以以市场价格买入欧元。上述期权的优势在于手续费为0,而且可以将汇率风险锁定在以下,消除了欧元继续向上穿越的风险,其劣势在于欧元若反转走势至以下.企业只能在的价位买入欧元。
宣钢在现有的银行体制和外部环境下。通过研究风险水平和现有金融工具,有选择地采取远期、即期外汇合约,在特殊情况下通过押汇等办法规避一定程度和一定时期内的汇率
风险.从而达到风险管理目标。随着外汇风险管理的深入和管理手段的不断完善，宣钢在2001—2003年通过外汇风险管理取得的经济效益也不断提高,分别取得万元,万元和1208
万元人民币的收益。
案例讨论：
1、宣刚外汇风险管理的理念对我们从事企业外汇风险管理有什么启示
2、案例中涉及的外汇风险管理的交易手段有哪些它们的特点是什么
二、实验要求
根据每位同学的案例分析结果，在小组讨论的基础上撰写实验报告。实验报告主题：汇改后涉外企业如何防范汇率风险
内容摘要 随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。加入WTO必将促进我国与其他国家及地区之间的经济贸易和经济合作迅速发展。同时国际金融形势动荡及我国汇率制度改革和利率市场化进程的稳步推进，人民币汇率波动的幅度增大、频率加快，外汇风险凸现，因此国内企业必须尽早学习和掌握防X外汇风险的方法和工具。强化对市场化条件下汇率风险防X与控制，关系到我国对外企业的生死存亡，有利于我国企业国际竞争力增强。本文将从外汇风险防X的目标和原则，以及我国防X 外汇风险中存在的问题中进行分析，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，总结了一些企业防X外汇风险的措施。 关键词：外汇风险主要措施汇率外汇储备
我国防X外汇风险的必要性和主要措施 一．外汇风险的概述 随着世界经济一体化的日益成熟，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而我国国内经济主体与全球经济的关联性也越来越大。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。因此，我国企业要真正融入世界经济的浪潮，在国内外激烈的市场竞争中求生存、图发展，其中一个重要环节就是强化预防外汇风险的意识以及落实防X风险的方法和措施。 （一）外汇风险的含义 外汇风险（foreign exchange risk），又称汇率风险，简单说就是因外汇市场变动引起汇率地变动，导致以外币计价地资产遭受损失地风险。其受险主体是从事对外经济，贸易，投资及金融服务的公司、企业组织、个人及国家外汇储备地管理与营运部门等，他们通常在全球X围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进行货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受的经济损失，我们就称之为外汇风险。 另外，并不是所有的外币结算都会导致外汇风险。资产或负债是否承受外汇风险还要具备两个条件：具备外汇风险对象和风险构成要素。 外汇风险对象又称为“受险部分”、“敞口（exposure）”或“风险头寸(exposure position)”，是指在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分。比如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。 外汇风险构成要素主要包括五个方面，如具备上面所说的受险部分，存在成交与清算时间，发生货币兑换或折算。我们就可以说该外汇交易或资产存在外汇风险。如果此时产生汇率变动，并蒙受经济损失，那么我们可以说外汇风险已经发生。因此，外汇风险五个要素分别是风险头寸、货币结算、受险时间、风险事故和风险结果。
第四章外汇交易与外汇风险 第一节外汇交易概述 一、外汇交易的类型 外汇交易是指把一国货币兑换成另一国货币的行为，即外汇市场上外汇的买卖行为，是国际金融交易的基本方式。随着国际金融业的发展，外汇市场的外汇交易不仅规模不断扩大，而且种类也越来越多。外汇交易的类型可以从不同角度来看。一般说来， 1、根据外汇交易的参与主体可分为各国中央银行之间的交易、中央银行与外汇银行之间的交易、外汇银行与外汇银行同业之间的交易和外汇银行与外汇经纪或客户之间的外汇交易。 2、根据外汇交易的动机可分为贸易结算而进行的外汇交易，为投资而进行的外汇交易，为保值而进行的外汇交易和为投机而进行的外汇交易等。 3、根据交易时间分为即期交易和远期交易。 4、根据交易的形式套汇交易、期货交易、期权交易等。 5、这些不同的分类从内容上看是互相交叉的，并且每一类又可根据不同的交易方式分为不同种类。 二、外汇交易的主要规则 1、外汇交易采用以美元为中心的报价方法，除非特别说明，所有货币汇率报价都是针对美元的。 2、除了英镑、美元、澳大利亚元、新西兰元、欧元等采用间接标价法外，其它所有货币交易都使用直接标价法。 3、报价力求简洁，银行同业交易只报出汇率最后几位数，远期汇率只报出升水、贴水和平价值，目的在于提高交易效率。（最右边一位是货币最小单位的1%，称为一个基本点） 4、外汇交易报价以及报刊上刊登的和电脑终端显示的参考汇率都是以100万美元（或更大金额）为交易单位，这主要适合于银行同业间的大批量外汇买卖。假如一般进出口商和投资者对小规模外汇交易的汇率感兴趣，则必须在询价时预先讲明，并报出具体买卖金额，在这种情况下，银行会对其原先报价作出适当调整，一般说来，调整后的交易价格对客户不利。 5、银行在接受客户的询价之后，银行有道德义务进行报价，包括买入价和卖出价。在采用直接标价法时，买价在前，卖价在后，在采
外汇风险及防范实务知识点解析 一、名词解释 外汇风险：又称汇率风险，是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产或负债由于外汇汇率的变动，导致其以本币折算的价值变化，从而给外汇交易主体带来损失或收益的可能性。 交易风险：是指在以外币进行计价成交的交易活动中，由于外汇汇率发生变动而引起的应收资产与应付债务价值变化的可能性。 转换风险：又称会计风险或折算风险，是指经济主体在对资产负债表和损益表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率波动而呈现账面损失的可能性。 经济风险：又称为经营风险，是指意料之外的汇率变动使企业计划收益蒙受损失的可能性。 国家外汇储备风险：是指一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险。它主要包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。 国家外债风险：是指国家不能或不愿意偿还到期债务的可能性。 货币保值：是指选择某种与合同货币不一致、价值相对稳定的货币，将合同金额转换为由所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币完成收付。 平衡法：是指经济主体在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔币种、金额、收付日完全相同但资金流向正好相反的交易，使两笔交易面临汇率变动的影响相互抵销的一种方法。 组对法：是指制造一个与存在风险的货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险，另一种货币与某种货币流动方向相反，但金额相同，时间相同。 福费廷：是指在延期付款的大型机器设备交易中，出口企业把经进口商承兑的、期限在半年以上的远期汇票无追索权的向出口商所在地银行或贴现公司进行票据贴现，提前获得现款的资金融通形式。 出口信贷：是由出口方银行直接或间接向进口企业提供货款垫付，其目的是通过对进口商提供资金支持促进本国的出口。它包括买方信贷和卖方信贷。
第三章外汇交易与外汇风险 第一节外汇市场概述 一、外汇市场的概念： 是个人、企业、银行和经纪人可以从事外汇交易的组织系统或网络。 二、外汇市场的参与者 外汇市场主要有以下参加者构成： 外汇银行(Appointed or Authorized Bank)。 外汇经纪商(Foreign Exchange Broker)。 外汇交易商(Foreign Exchange Trader or Dealer)。 进出口商及其它外汇供求者。 中央银行(Central Bank)。 外汇投机者(Foreign Exchange Speculator)。 三、外汇市场的类型： （一）从一般来说，可分为： 广义（批发、零售） 狭义（批发）银行间的外汇市场 （二）按照外汇管制的程度来划分： 官方市场； 自由外汇市场； 黑市。 四、现代外汇市场的特征 (一)外汇交易加速增长
(二) 外汇交易的币种集中 世界外汇交易量虽十分庞大，但交易的货币种类却不多，主要是美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元、加元、法国法郎、荷兰盾、比利时法郎和意大利里拉。其中，美元占了80％以上的交易量，美元交易在伦敦、纽约、东京市场的份额分别为80％、85％、90％以上。其次是欧元、英镑、瑞士法郎，近年来欧元和日元的交易量已在递增。 (三) 远期外汇交易成为占主流的交易类型 在伦敦国际金融中心，即期外汇交易占整个外汇交易的40％左右；60％为远期外汇交易，比较10年前这个比例提高了一倍还多。仅从近期看，远期外汇交易占外汇交易增加量的80％，也就是说，外汇交易的迅速增加主要是远期外汇交易的增加所致。 (四) 外汇结算的电讯网络趋于全球化 全球银行间电讯协会，简称SWIFT系统，于1977年5月投人使用，开始传递外汇交易业务信息。到1983年，它已同世界各国1千多家银行联网．平均每天传递40万份电文，通过布鲁塞尔、阿姆斯特丹和美国弗吉尼亚州的三个联网中心，向全世界各地该系统的信息处理中心传递。 (五)外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷 新工具的发展，金融创新是世界外汇市场发展的一大趋势。重要的新金融工具如货币与利率互换，利率期权、远期利率协议等在各国的外汇市场都得到采用和发展。采用这些新工具的业务取代了一部分传统业务。这极大便利了套期保值和分散风险，也极大地促进了外汇市场营业额地增加。 (六)外汇投机活动异常猖獗，外汇市场风险加大
浅析外贸企业的外汇风险及其防措施 摘要： 随着世界经济一体化进程的加快，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。为了提高企业产品出口竞争力，提高企业营运实力，便于企业正常开展外贸业务的需要，我国的外贸企业不得不加强外汇风险管理。外汇风险对我国的外贸企业的影响巨大。本文将分析外汇风险防的必要性，以及防外汇风险中存在的问题，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，浅析外汇风险及外汇风险的一些防措施。 Abstract: With the globalization of the world economy, the continuous development of our national economy and the deepening of reform and opening up, a lot of enterprises no longer meet the competition in the domestic market, but to actively explore the international market, the development of international business. While the renminbi and foreign currency and often have frequent and uncertainty of exchange rate fluctuations, so that enterprises in the international economy transaction currency settlement process will generate foreign exchange risk. In order to improve the export competitiveness of enterprise products, to improve working strength, facilitating enterprise normal development of foreign trade business needs, our foreign trade enterprises have to strengthen the management of foreign exchange risk. Foreign exchange risk on China's foreign trade enterprises have great influence. This article will analyze the foreign exchange risk prevention of necessity, as well as the guard exchange risk problems, combined with China's exchange rate system and the actual situation of financial markets, the foreign exchange risk and foreign exchange risk guard measure. 关键字：外汇风险必要性防措施 Keywords: foreign exchange risk necessary precautionary measures 正文：
第二章外汇交易与外汇风险 本章将重点阐述外汇交易与外汇风险的防范问题。 外汇交易即外汇买卖，是指不同货币按一定汇率进行的兑换。凡有交易就会有市场，凡有市场就会有风险(外汇市场问题将在国际金融市场一章中讲述)。 外汇交易与外汇风险及其防范问题，是国际金融活动中业务性技术性较强的问题，也是较为繁杂的问题。 要求能够对主要的外汇交易种类和主要的外汇风险有所知晓就可以了，若要深入掌握，则须更多阅读一些专门阐述外汇交易的书籍和更多地到有关业务部门考察或实践。 本章内容分三节进行讲述。 第一节主要讲授外汇交易种类，重点应掌握即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易四种类型。 第二节主要讲授外汇风险及其防范问题，重点应掌握外汇风险的种类及其相应的风险管理办法。 第三节主要讲授金融衍生交易问题，重点应掌握金融衍生工具的含义、作用和风险。 第一节外汇交易 基本概念与常识： 1、柜台交易：指外汇银行与客户（企业或个人）发生买汇或卖汇 的交易关系。 2、同业交易：外汇银行之间的交易。 3、长余头寸：（多头寸）买入大于卖出。 4、短缺头寸：（空头寸）买入小于卖出。 5、报价：双价制——即同时报出买价（BID RATE）和卖价 （OFFER RATE）。 6、五位有效数字，通常采取省略方式，即报价仅报出汇价的“小数”。 7、有效量：报价只对一定数量外汇交易有效。通常为对100-500万美元额度的常款交易量有效。 外汇银行为什么和怎样进行外汇抛补? 外汇抛补即外汇银行的同业交易，是外汇银行与外汇银行之间进行的外汇头寸调整性的交易。银行在营业日同客户进行柜台交易后，每天要进行外汇买进与卖出的分类统计，以便进行汇总。汇总后某种外汇常常会出现头寸长余(超买)或头寸短缺(超卖)情
实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？ （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP ￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币6.85元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢？ 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期外汇交易锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币6.80元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用6.80的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为6.85，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3
外汇交易风险提示 刚进入市场的投资者一般来说对市场了解都不深，认为这是一个有赚钱机会的场所，一进来就迫不及待地进行交易，似乎若不抓紧时间财富会很快从手边溜走。其实，随着市场发展，聚集在市场中的财富会越来越多，投资者做好交易前的准备比急匆匆地交易更加重要。没有充分准备的交易往往只能带来灾难性的后果，古人云：磨刀不误砍柴功。做交易也同样如此。笔者认为，交易前的准备工作至少应包括以下几个方面： 一、基本准备 基本准备是个初步认识和了解市场的过程，也是进行交易所必不可少的过程，它包括：学习基本交易理论；了解常用的技术工具；熟悉交易品种；掌握各交易所的交易交割规则；熟悉开户、交易流程等。这是一个学习过程，任何人都可以通过一段时间的学习来掌握。既可以通过看书来掌握，也可以通过各期货公司办的培训班来掌握。在这个过程中，投资者应特别注意的是：不要认为书上的理论和方法完全可以在实际交易中发挥理想作用，真正的交易远比书本上写的更加复杂；不能学完之后就认为财富等着你去“拿”而迫切地开始交易，学习完这些基本知识只能说明你对市场有了一个基本的初步的认识，但离有效的交易还差得很远。 二、模拟交易 进行模拟交易是对你所学习的知识的一个验证。在你不具备交易能力之前，进场实地交易一定会付出巨大的代价，所以，多做几次模拟交易可以减少和缓冲这个痛苦过程。严格来讲，模拟交易是纸上谈兵，也可以叫做实习阶段，它不可能带给你如同真实交易般那种刻骨铭心的体会和感觉。我们常听说，很多投资者模拟交易都赚钱，但一进入实战就不行了。这里，我怀疑的是，投资者所做的是否是真实的模拟交易？有没有真实记录自己的模拟交易过程？在模拟交易中，是否在验证自己的交易理论和纪律？是否会因为是模拟交易而放任亏损或做一些自我安慰式的忘记亏损纪录？ 严格的模拟交易并不像我们听说的那样都赚钱，只是因为很多人把亏损忘记了或因为对亏损没感觉而没当回事，但却把盈利牢牢记在心头，所以给人一种错觉：模拟交易都赚钱！带着这种错觉很多人迫不及待地开始真正交易，但结果却往往令自己无法想象，不能接受。投资者所要注意的是，模拟交易的本质是要验证你所学的知识而非模拟的利润。 三、小单量交易 小单量交易是对严格意义上的模拟交易的进一步考验，在这个阶段获利仍不能是你追求的目标，你仍处于学习阶段。小单量交易可以减少亏损给你带来的对市场的恐惧感，你可以最真实地体验到市场中发生的各种始料不及的情况及这种情况给你带来的伤害或意外的惊喜，真实地体会交易的各个环节及可能的交易障碍，全面了解真实的交易过程，这也是对你所学的知识的真正考验。在这个过程中，你才会切实感悟到交易理论和技术工具在交易中的作用究竟如何，这是进行真正交易的重要准备活动。在这个过程中，关键的是何谓“小单量”？单量若太小就会像模拟交易那样难以给你心灵上的冲击，单量若太大会让你措手不及没能力
外汇交易重要的一点就是对风险进行控制。很多投资者之所以没有达到最终的盈利的目标甚至出现严重的亏损其中一个很重要的原因就是不懂得如何进行风险控制。很多外汇交易投资者都有这样的体验，刚开始做时，都赚钱，虽然赚的不一定很多，毕竟是赚。但时间一长，亏的就多起来。这是什么原因呢？下面来与你分享一些关于风险方面的知识，以帮助您尽可能的将风险最小化，同时实现盈利最大化。 1、控制好每次交易的开仓比例，对于入市不久的交易者来说，开仓比例不能过大，只有当积累了充分的交易经验以及拥有持续良好的交易记录时再考虑逐步扩大开仓比例。对于初涉汇市的新手，我们认为开仓比例不超过5% 会比较安全。而拥有比较好经验的交易者一般可以开仓10%（100 倍的杠杆）。 2、每次交易都要设置止损价，并且严格执行，当汇价向自己操作的有利方向运行时，可以不断跟踪缩小止损（比如做多的，当汇价上涨后可以提高止损价；做空的，当汇价下跌时可以下调止损价），但是反过来当汇价向不利于自己开仓方向运行时不能扩大止损，不然就有违原先为控制风险而设置止损的初衷了。 一般来说比较小的止损控制住的风险也就比较小，短线操作时可以设置相对比较小的止损，中长线操作时可以设置相对大些的止损。另外止损点的设置不要比强制平仓点（注1 ）更远，不然还没到止损价就被强制平仓，这个止损价也就不起作用了。 3、设置止赢也能降低风险，因为未平仓部位产生的浮动盈利不算真正赚钱，只有获利了结了才是真正赚到钱。一般来说短线操作，止赢可以相对小些，长线操作，止赢相对大些。另外，每次操作时止赢空间最好是止损空间的两倍甚至更高，只有潜在收益风险比相对较高时才值得去做。 4、持仓时间不要过长，因为持仓时间越长，期间可能发生的不确定事件就越多，给开仓部位带来的风险就越大，所以短线交易的潜在风险要小于长线交易。 5、避免持仓过重大数据、事件的公布，做短线的也不要持仓过周末。 6、努力提高自己交易的稳定性，一段时期内获取同样点数收益的交易记录波动比较小，其蕴涵的风险也较小。 此外，提高交易平台运用的熟练度，也有助于投资者更好的控制外汇交易风险。在实际操作前，通过大量的模拟交易平台操作，可以有效地规避因为下错单、下反单等低级错误所造成的无谓损失
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实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样 （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3万美元。期权到期日，美元兑人民币的汇率如果低于就可执行看跌期权，如果高，可视情况放弃执行期权，执行期权，企业用500万美元换回来的是3425万元人民币。放弃或执行所付出的成本：3
《外汇交易与外汇风险管理》练习 班级：姓名：学号： 一、名词解释 外汇市场 远期外汇交易 套汇 外汇期权 二、不定项选择题 1、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在（B ）之间。 A．央行与客户 B．央行与外汇银行 C．央行与财政部 D．外汇银行与客户 2、掉期交易中最常见的形式是（ A ）。 A．即期对远期B．明日对次日 C．远期对远期D．即期对即期 3、如果一个投机者认为欧元对美元的汇价在年底将会上升，则他会（A ）。 A．买进12月份交割的欧元期汇 B．卖出12月份交割的欧元期汇 C．买进12月份交割的美元期汇 D．或A或C 4、存在抛补套利机会的条件是（ D ）。 A．两国存在利率差异B．存在汇率差异 C．交易者的操作技巧D．利率平价不成立 5、外汇风险包括（ ABC ）。 A.交易风险 B.经济风险 C.折算风险 D.掉期风险 6、在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有（ACDE ）。A．中央银行B．财政部C．顾客 D．外汇银行E．外汇经纪人 7、套汇交易的具体方式有（AD ）。 A．直接套汇B．货币互换 C．利率互换D．间接套汇 E．抛补套利 8、外汇市场的三个层次包括（ABC）。 A．银行与顾客之间 B.银行同业之间 C.银行与中央银行之间 D.中央银行与客户之间 三、判断题 1、央行为了保持公正性，所以不参与外汇市场的交易。（错误） 2、目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用T+2交割。（正确） 3、2月23日甲公司与乙银行达成一笔3个月的部分择期外汇交易，约定5月份交割，那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意营业日内向乙银行提出交割。（正确） 4、预计未来将在现汇市场出售某种外汇时，为防范外汇汇率下跌，需要做多头的套期保值。（错误） 5、交易风险是国际企业的一种最主要的风险。（正确） 6、交易风险代表了企业未来竞争力的可能变化。（错误） 7、预期想卖出的货币未来会低于挂牌价，就买进这种看跌期权。（正确） 四、简述题 1、美元与瑞士法郎汇率报价为：1.2704/1.2709，一个月的掉期率为18/12，计算一个月的远期汇率。 1.2704-0.0018/1.2709-0.0012=1.2686/1.2697 2、伦敦市场上年率12%，纽约市场上年利率9%， 即期汇率为GBP1=USD1.6200，则6个月远期汇率是多少？ 贴水额=（12%-9%）*6/12*1.6200=0.0243（美元） 6个月远期汇率=1.6200-0.0243=1.5957，所以6个月远期汇率是GBP1=USD1.5957 3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下： 纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80 法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20 伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70 试问上述三种货币之间是否存有套汇机会？若有，如何套汇？获利多少？ 由纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80 法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20 得到GBP/USD=1.1660*1.4100/1.1680*1.4120=1.6441/92 与伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70存在差异，故存在套汇机会 策略是：假设持有1英镑，在伦敦外汇市场卖英镑得到1.6550美元，在纽约外汇市场卖1.6550美元得到1.6550/1.1680欧元，在法兰克福外汇市场卖1.6550/1.1680欧元，得到 1.6550/1.1680/1.4120=1.0035英镑，即最终收益0.0035英镑。 4、已知伦敦外汇市场英镑兑美元即期汇率为： GBP/USD = 1．6640/50，一年期远期汇率升水“200/190”，两地金融市场利率分别为伦敦5%，纽约3%， 求有无套利机会，有的话，如何套利？ 英镑贴水率=0.02/1.6650=1.2%<（5%-3%）=2%,故存在套利机会。 假设投资者持有1美元，首先在伦敦外汇市场兑换成英镑 =1/1.6650=0.6（英镑），同时签订一年期远期协议。 然后再伦敦存一年，一年后的本利和=0.6*（1+5%）=0.63（英镑），按照远期汇率兑换成美元=0.63*（1.6640-0.02）=1.036（美元） 若1美元在纽约存一年本利和=（1+3%）=1.03（美元），多收入1.061-1.03=0.006（美元） 5、某美国贸易公司在1个月后将收进1000000欧元，而在3个月后又要向外支付1000000欧元。假设市场汇率情况如下：欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80，3个月的远期汇率为1.2229/46， 写出掉期交易的策略并分析该公司做掉期交易的损益情况
第四章外汇风险管理 一、填空题 1、外汇风险有广义和狭义之分：________外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是________。 2、外汇风险的构成要素一般包括：________、________、________。这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可 3、外汇风险分为一般管理和综合管理。________所采取的方法是单一的，而________采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。 4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是________,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。 5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。常见的外汇风险的综合管理方法有三种：________、________、________。 二、不定项选择题 1、外汇风险的不确定性是指( )。 A．外汇风险可能发生，也可能不发生 B．外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利 C．给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利 D．外汇汇率可能上升，也可能下降 2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。这属于( )。 A．时间风险C．经济风险B．交易风险D．转换风险 3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。时间越长，外汇风险就越( )。 A．大C．没有影响B．小D．无法判断 4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )。 A．软币C．黄金B．硬币D．篮子货币 5、LSI法中的S是指( )；L是指( )。 A．提前收付C．即期合同B．借款D．投资 6、时间结构对外汇风险的影响是( )。 A．时间越长，风险越大C．时间越短，风险越大B．时间越长，风险越小D．时间越短，风险越小 7、BSI消除外汇风险的原理是( )。 A．在有应收账款的条件下，借入本币B．在有应收账款的条件下，借入外币C．在有应付账款的条件下，借入外币D．在有应付账款的条件下，借入本币
外汇风险管理措施以及风险控制措施 风险分析是指应用各种风险分析技术，用定性、定量或两者相结合的方式处理不确定 性的过程，其目的是评价风险的可能影响。风险分析和评估是风险辨识和管理之间联系的 纽带，是决策的基础。 在项目生命周期的全过程中，会出现各种不确定性，这些不确定性将对项目目标的实 现产生积极或消极影响。项目风险分析就是对将会出现的各种不确定性及其可能造成的各 种影响和影响程度进行恰如其分的分析和评估。通过对那些不太明显的不确定性的关注， 对风险影响的揭示，对潜在风险的分析和对自身能力的评估，采取相应的对策，从而达到 降低风险的不利影响或减少其发生的可能性之目的。 风险分析具有以下好处： 1使项目选定在成本估计和进度安排方面更现实、可靠。 2使决策人能更好地、更准确地认识风险、风险对项目的影响及风险之间的相互作用。 3有助于决策人制定更完备的应急计划，有效地选择风险防范措施。 4有助于决策人选定最合适的委托或承揽方式。 5能提高决策者的决策水平，加强他们的风险意识，开阔视野，提高风险管理水平。 风险分析包括以下三个必不可少的主要步骤： 1.采集数据 首先必须采集与所要分析的风险相关的各种数据。这些数据可以从投资者或者承包商 过去类似项目经验的历史记录中获得。所采集的数据必须是客观的、可统计的。 某些情况下，直接的历史数据资料还不够充分，尚需主观评价，特别是哪些对投资者 来讲在技术、商务和环境方面都比较新的项目，需要通过专家调查方法获得具有经验性和 专业知识的主观评价。 2.完成不确定性模型 以已经得到的有关风险的信息为基础，对风险发生的可能性和可能的结果给以明确的 定量化。通常用概率来表示风险发生的可能性，可能的结果体现在项目现金流表上，用货 币表示。 3.对风险影响进行评价
第七章外汇风险及其防范 内容：学习；与种类外汇风险的含义业风险防范的基本措施；重点把握各种具体防范措施的适用性以及效果。企第一节外汇风险概念与分类 7.1.1外汇风险的概念 外汇风险（foreign exchange risk）亦称汇率风险，是指有关经济主体在外汇兑 换或折算过程中，由于汇率的变动而遭受经济损失的可能性或收益的不确定性。 上述外汇风险的定义向我们提示了三方面的内涵： 一、外汇风险因素 外汇风险因素是外汇风险产生的前提条件。外汇风险是某一经济主体在一定时期内进 行外汇兑换或折算过程中发生的。由此可见，外汇风险涉及到两大基本因素：一是货币或 货币兑换；二是时间。由此，外汇风险相应地分化为货币风险和时间风险。 从货币因素来看，如果某经济主体在经济交易过程中未使用外币而使用本币计价收付， 这笔交易就不存在外汇风险，因为它不涉及外币与本币的兑换与折算，汇率的变动对此不 产生影响。 从时间因素方面看，时间的长短与外汇风险的大小呈正相关关系。时间越长，汇率波 动的可能性就越大，外汇风险也就越大；反之亦然。因此，外汇风险可以通过改变债权债 务清偿的时间结构来减缓。 二、外汇风险事故． 国际金融2外汇风险事故是指在既定的前提条件下产生外汇风险的直接原因。从上述外汇风险的 定义中我们可以看出，外汇风险是由于在一定的时期内，汇率发生了变动，而这里的变动 又主要指变动方向与预期相反的变动。 三、外汇风险结果 外汇风险结果是由于汇率的变动给经济主体带来的后果。这可以从两个方面考察。一 是从收益角度考察，表现为现实的收益与预期的收益发生偏离，更直接地说是没有实现预 期收益；二是从损失角度考察，表现成本费用的增加以至出现亏损。但必须注意到这一点， 即无论是收益的减少或是损失发生仅表现为可能性，从本质来看，风险是一种预期，是事
银行外汇有哪些主要风险归类 供你参考。 银行外汇风险企业外汇风险交易风险会计风险经济风险业务风险1、外汇买卖风险银行与外汇买卖业务代客户买卖2、外汇信用风险:在外汇交易中由于当事人违约而给银行带来的风险。 3、清算风险国家外汇储备风险一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险。 它主要包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。 自1973年国际社会实行浮动汇率制以来，世界各国外汇储备都面临同样的一种运营环境,即储备货币多元化,储备货币以美元为主,包括美元在内的储备货币汇率波动很大。 这样,就使各国的外汇储备面临极大的风险。 由于外汇储备是国际清偿力的最主要构成,是一国国力大小的一个重要象征,因此外汇储备面临的风险一旦变为现实,其造成的后果是十分严重的。 从其产生的领域看，外汇风险大致可分为商业性汇率风险和金融性汇率风险两大类商业性汇率风险：商业性汇率风险主要是指人们在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性，是外汇风险中最常见且最重要的风险。 金融性汇率风险：金融性汇率风险包括债权债务风险和储备风险。 银行外汇风险的归类 1.外汇中首要的资金安全资金安全是交易中
最重要的问题。 由于炒外汇没有结算机构的担保，客户用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护，且在破产时不被优先考虑;在经纪商破产的情况下客户的资金也得不到保护。 根据美国破产法的规定，股票客户或商品客户拥有清算理赔的优先权，所以当经纪商破产时他们保全全部资金的可能性相当高。 但是，由于外汇现货既不属于股票也不属于商品，所以外汇现货客户既不是股票客户也不是商品客户。 正是由于法律地位的缺失，只能以无担保债权人的资格进入破产清算程序，这将可能导致血本无归。 2.市场本身的风险由于外汇市场二十四小时不间断的运转以及汇率的浮动没有最高最低的限制，波动剧烈时可能在一天之内的几个小时走完一个月甚至几个月的波动。 由于外汇走势受众多因素的影响，所以没有人能确切的预测判断出外汇的走势。 在持有头寸的时候，任何意外的汇率波动都有可能导致资金的大笔的亏损甚至所剩无几。 3.高杠杆带来高风险虽然每种投资都存在风险，但由于外汇交易使用的是资金杠杆模式，从而也放大了亏损的额度。 尤其是在使用高倍杠杆的情况下，即便是与你交易的趋势相反的一丁点不同，都会带来巨大的损失，甚至包括所有的开户资金。
我国当前的外汇风险及其防范措施 内容提要：由于人民币不是自由兑换货币，我国的外汇风险较之西方国家要复杂，而且防范的难度要大得多。我国的外汇风险主要有外币与外币、外币与本币的风险，由于在1994 年以前我国实行外汇留成制度，因此，各单位分配持有的外汇额度也会因汇率的变化，价值发生变化。1994 年汇率并轨后，风险形式又发生了变化。 一、外汇风险的概念 外汇风险是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的收付款项、资产与负债业务因汇率变动而蒙受损失或获得收益的可能性。 凡从事对外经济往来的公司、企业、个人以及国家外汇储备的营运与管理，通常在国际范围内收付交易大量外币或持有外币的债权债务或以外币表示其资产负债的价值，由于各国使用的货币不同，加之各国货币汇率、利率间经常发生变化，因此在上述往来结算中就会产生风险。 需要注意的是，在我们日常实际活动中，对外汇风险的理解习惯于从风险的主体出发，也就是说从损失的可能性来进行分析和研究，而且主要着重于因汇率变动引起的风险。因此，当我们表述汇率风险的一般含义时，主要系指，在一定时期内，在持有或运用外汇的场合，因汇率变动而给有关主体带来损失的可能性。 二、外汇风险的类型 1 、交易风险 交易风险指以外币计价成交的交易因汇率波动而引起收益或亏损的风险。主要表现在： （1）以信用为基础的即期或延期付款为支付条件的商品或劳务的进出口，在货物装船或劳务提供后，出口商承受出口收入的外币汇率下降的风险，同样进口商承受进口支出的外币汇率上升的风险。 （2）以外币计价的国际投资和借贷活动，在债权债务未清偿所存在的风险。这里有两种状况：（1）对外投资中的汇率或利率风险；（2）在对外筹资或对外债务中的汇率或利率风险。对外筹资的风险与对外投资的风险正好相反。 2 、经济风险 经济风险也称（经营风险）是指由于意料不到的汇率变动，引起企业在未来一定时间内收益发生变化的一种潜在性风险。使收益成本与原来的预期目 标发生较大的偏差，从而引起净收入下降的可能性。收益变化的大小，主要取 决于汇率变动对该企业产品成本、价格乃至生产数量的影响程度。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/282271320.html, 国际贸易中的外汇风险及其防范 作者：张彭 来源：《决策与信息·下旬刊》2015年第09期 [摘要]随着我国经济改革开放的不断深入，全球经济一体化格局日益加深，我国经济与世界经济市场的联系也愈发紧密，国际贸易成为我国对外经济发展的重要平台。借助这一平台，世界各国企业均获得了很好的发展机遇，同时也面临着相应的风险，其中外汇风险成为企业面临的主要风险，研究与防范外汇风险对于增强企业国际竞争力具有重要意义。 [关键词]外汇风险；国际贸易；防范 我国汇率机制改革始于自2005年，发展至今已整整10年了，取得了不错的效果，汇率是一个国家经济运行的重要指标，人民币汇率的变动直接影响着国际贸易平台的运行环境，对外贸企业的影响尤为突出[1]。随着我国经济实力不断提升，国际社会对我国人民币升值不断施压，加之我国汇率弹性不断增强，使得外贸企业面临的汇率风险也随之加剧。就简单的理论而言，人民币汇率上升1个点，就相当于我国出口商品在国际贸易中的相对成本提升了1个点，必然会削弱其国际市场的竞争力，对于国外来说，价格上涨了，对该产品的市场需求就会相应减少，出口规模受到严重影响，无疑给外贸企业的生产经营活动构成巨大的威胁。面对当今国际贸易的整体环境，为保证外贸企业在国际贸易平台中不断的发展，就需要对国际贸易中的外汇风险进行分析与预测，以便依据企业实际情况采取相应的风险防范措施，提高企业国际竞争力。 1.外汇风险的概念及其种类 1.1何为外汇风险 所谓外汇风险是指外贸企业在日常经营活动中，因汇率的变化使企业的各项经济活动面临损失的可能性风险。由于外贸企业主要从事进出口业务，业务核算过程中涉及不同货币的相互兑换，汇率波动自然就成为外贸企业必须面临的风险因素，汇率的波动是一个复杂的系统，受到多种因素的影响，主要为一国的经济实力、国际收支、通货膨胀以及整体政治、经济的发展环境，这些因素有些会使企业遭受外汇损失，有的也会使企业获得外汇收益。但由于我国尚处于发展中国家阵营，与世界发达国家经济水平还存在较大差距，加上国际贸易中，当前以美元为流通货币，人民币汇率波动不断加剧，外汇风险不断增大，成为外贸企业发展过程中面临的首要风险。因此，外贸企业预防和化解外汇风险尤显重要，企业只有积极采取防范措施，才能保障自身长期稳定的发展。 1.2外汇风险的种类
案例：利用外汇交易规避汇率风险某进出口企业情况如下，该企业进口支付的货币主要有欧元和英镑，而该企业的外汇收入主要以美元为主，该企业在2004年1月签定了一批进口合同约合500万美元左右的非美元（欧元、英镑），那时欧元兑美元汇价在1.1美元，英镑兑美元也在1.5美元，该企业大约还有300万美元的外汇收入，这样该企业存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，收付时间也不一致，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。该企业可以采取以下几种方法： 1. 积极分析当前汇率的走势，如果认为汇率将向有利的方向变化时，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益。但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测，否则将给企业带来更大的风险。 2.在签定进出口合同时，事先确定货币汇率，以防范未来资金支付时汇率剥夺的风险。为更好地达到公司保值避险的目标，在签定非美元商务合同或开立非美元远期信用证时，将支付时的汇率提前确定，避免出现到实际支付时，由于市场的即期汇率大幅升值造成汇率风险损失的局面。
3.利用远期合同法，规避汇率风险 该方法，公司在叙做远期外汇买卖时交易当天并没有实际的资金交换，而是在预先确定的到期日才按照交易时已确定的远期汇率完成实际资金交割。买进远期的英镑和欧元，卖出美圆，在交割时，公司可以选择用已收入的美元支付，因为美圆收入小于欧元和英镑的支付，因此不足部分可用人民币即期购买美元完成远期外汇买卖项下的资金交割。另外，公司在进行远期外汇买卖交割美圆时，如果时间不匹配的话，需支付的美元也可考虑用美元的短期流动资金贷款解决，到期后用美元收入归还。与期权法相比，将放弃了汇率如果向有利方向发展所带来的汇率收益。 4.利用外汇期权合同法，规避汇率风险 期权的买方（公司）有权利在能够执行该期权的时间决定是否按期权的协议价和金额买入该货币、卖出美元。一旦期权买方决定执行,则期权的卖方（银行）有义务按协议价卖出该货币。但是公司买入期权后，虽然达到了既能规避汇率朝不利方向变动的风险，又能享有汇率向对公司有利的方向大幅变化时，公司可以选择不执行期权而在即期外汇市场用更好的汇率买入需对外支付的货币。为了享有期权的这种全面性好处，公司必须先行支付一笔期权费，如果期权费用小于汇率波动带来的风险收益，期权交易将优于远期交易。