责人由国务院期货监督管理机构任免。期货交易所的会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或其他经济组织。
二、设立条件
1.首先，交易所所在地为经济、金融中心城市
2.其次，交易所要有良好的基础设施（如优质的物业、高效的计算机系统、先进的通
讯设备等）
3.再次，交易所应具备各种优质软件（包括大批高素质的期货专门人才，完善的交易
规则等）。
我国《期货交易管理条例》第六条规定，设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。
三、职能
(一)提供交易场所、设施和服务
(二)制定并实施业务规则
(三)设计合约、安排合约上市
(四)组织和监督期货交易、结算和交割
(五)监控市场风险（保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持
仓报告制度、风险准备金制度等风险管理制度）
(六)保证合约履行
(七)发布市场信息
(八)按照章程和交易规则对会员进行监督管理
(九)监管指定交割仓库
四、组织形式
一般分为会员制和公司制
期交所的领导机构人选任免：
《期货交易管理暂行条例》规定：期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。
期交所总经理、副总经理由证监会任免
法定代表人：总经理
（一）会员制
会员制：全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任，权力机构是由全体会员组成的会员大会。会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。会员制交易所是实行自律性管理的非盈利性的会员制法人。
目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所3家期货交易所也实行会员制。
1、会员构成
我国：不允许自然人成为会员，必须是在中国境内登记注册的法人才能成为会员。
2、会员资格
会员在进场交易或代理客户交易之前必须取得会员资格。
期货交易所会员的资格获得方式有多种，主要是：以创办发起人身份加入；接受转让；依据交易所规则加入；市价购买加入。
3、会员的权利和义务（教材P55-56）
4、机构设置——会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门
（1）会员大会。按照国际惯例，会员大会由期货交易所的全体会员组成，作为期货交易所的最高权力机构，就期货交易所的重大事项作出决定。
（2）理事会。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。按照国际惯例，理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生，设理事长一人，副理事长若干，由理事会选举和任免。
理事会中还有若干名政府管理部门委任的非会员理事。（因此，理事会中不全是交易所会员）理事会负责召集会员大会。
（3）专业委员会
1.会员资格审查委员会——负责审查入会申请，并调查其真实性及申请人的财务状况、
个人品质和商业信誉。
2.交易规则委员会——负责起草交易规则，并按理事会提出的修改意见进行修改。
3.交易行为管理委员会——负责监督会员的市场交易行为，使会员的交易行为不仅要
符合国家的有关法规，还要符合交易所内部有关交易规则和纪律要求，以保证期货交易正常进行。
4.合约规范委员会——负责审查现有合约并向理事会提出有关合约修改的意见。
5.新品种委员会——负责对本交易所发展有前途的新品种期货合约及其可行性进行研
究。
6.业务委员会——负责监督所有与交易活动有关的问题。
7.仲裁委员会——负责通过仲裁程序解决会员之间、会员与非会员之间以及交易所内
部纠纷及申诉。
5、业务管理部门及其职能（总经理的职权见课本 P58）
（二）公司制
公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。
英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易所。
中国金融期货交易所是以股份有限公司形式成立的，分别由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海证券交易所及深圳证券交易所五家股东各出资1亿元组成。
1、主要特点
（1）对场内交易承担担保责任。
（2）交易所在交易中完全中立，其人员也不得参与交易。
（3）注重扩大市场规模，提高经营效率。
（4）成本观念强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度。
（5）收取的交易费用较多，使交易商负担较大。
2、机构设置：一般采用公司管理制，入场交易的交易商的股东、高级职员或雇员不能成为
交易所的高级职员。
（1）股东大会——由全体股东共同组成，是公司最高权力机构，就公司的重大事项做出决议。
（2）董事会——公司制交易所的常设机构，对股东大会负责。董事会的职权。
董事会负责聘任或解聘经理；根据经理的提名，聘任或者解聘公司副经理、财务负责人等。（即，经理有提名权）
（3）经理——经理对董事会负责，由董事会聘任或者解聘。经理列席董事会会议。
经理负责提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人。
（4）监事会——股份公司设置的监事会由股东代表和适当比例的公司职工代表组成。监事列席董事会会议。
同会员制期货交易所一样，公司制期货交易所也设有一些专业委员会。
1999年10月27日，芝加哥商业交易所（LME）董事局通过了公司化的决议，目前已经完成改制并成功上市。
第二节期货结算机构
一、期货结算机构的产生
在19世纪中期，买卖双方汇集于交易所，面议价格，并安排交收实货商品。
在美国，1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，现代意义上的结算机构产生了。
二、期货结算机构的组织方式
第一种，作为某一交易所的内部机构而存在，如美国芝加哥商业交易所的结算机构。
第二种，附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司就同时为纽约期货交易所和费城交易所提供结算服务。
第三种，由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家全国性的结算公司，多家交易所共用这一个结算公司。如英国的伦敦结算所（LCH）就不仅为英国本土的数家期货交易所提供结算服务，还为大多数英联邦国家和地区及欧洲许多国家的期货交易所提供结算服务。
我国期货结算机构的情况：
目前，我国期货交易所采用的是第一种形式——作为某一交易所内部机构的结算机构。
从市场发展的角度看，建立全国统一的结算公司应当成为重点考虑的选择（上面第三种形式）。其主要原因：
1.一是有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率；
2.二是可以为市场参与者提供更高效的金融服务，提高市场整体效率；
3.三是为新的金融衍生品种的推出打基础；
4.四是有利于我国期货市场参与国际竞争。
（简化条款，记住核心词即可，考试不会考那么长，回顾要点）
三、期货市场的结算体系
1.期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构通常采用会员制。
2.期货交易的结算大体上可以分为两个层次：第一个层次是由结算机构对会员进行结
算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户(即非结算会员)进行结算。
3.我国目前的结算机构均是作为交易所的内部机构来设立的。但在具体结算制度上有
两种类型：
一种是分级结算（公司制交易所），即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员进行结算。目前，中国金融期货交易所实行的就是分级结算制度。
另一种则不做结算会员和非结算会员的区分（会员制交易所），交易所的会员既是交易会员也是结算会员。目前，郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所就实行的后一种结算制度。
1.根据我国《期货交易管理条例》规定，结算会员的结算业务资格由国务院期货监督
管理机构批准。
四、结算机构的作用
(一)计算期货交易盈亏
期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算。
平仓盈亏结算——当日平仓的总值与原持仓合约总值的差额的计算。
(二)担保交易履约（结算机构是所有合约卖方的买方和所有合约买方的卖方）
期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。
正是由于结算机构替代了原始对手，使得期货交易独有的以对冲平仓方式免除合约履行义务的机制得以运行。
(三)控制市场风险
保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任。所谓结算保证金，就是结算机构向结算会员收取的保证金。
五、全球期货市场统一结算趋势
1.根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；
2.对客户账户进行管理，控制客户交易风险；
3.为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。
期货经纪机构在期货市场中的作用----与其职能相对应：
1.代理期货交易：拓展市场参与者范围，扩大市场的规模，节约交易成本，提高交易
效率，增强期货市场竞争的充分性，有助于形成权威、有效的期货价格；
2.管理账户：有效地控制客户的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担。
3.提供信息咨询：有专门从事信息收集及行情分析的人员为客户提供咨询服务，有助
于提高客户交易的决策效率和决策的准确性。
三、设立条件
期货经纪机构的设立必须根据有关法律、规章，按照规定程序办理手续。公司设立前须经政府主管部门批准，并到政府有关部门办理登记注册后才能开业。
根据《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。
申请设立期货公司，应当符合公司法的规定，并具备下列条件：
1．注册资本最低限额为人民币3000万元；
2．董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格。
3．有符合法律、行政法规规定的公司章程。
4．主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法、违规记录。
5．有合格的经营场所和业务设施；
6．有健全的风险管理和内部控制制度；
7．国务院期货监管机构规定的其他条件。
四、业务部门及其职能（课本P69）
期货公司：财务部、客户服务部、交易部、结算部、现货交割部、研究发展部、行政管理部、（电脑工程部、风险控制部）。
五、期货经纪机构营业部
第四节期货投资者
一、期货市场投资者的分类
1.套期保值者
商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等；
金融期货的套期保值者有金融市场的投资者（或债权人）、融资者（或债务人）、进出口商等。
1.投机者(投机者中包括套利者)。
对于投机者来说，实际的合约标的物本身并不重要，重要的是标的物的价格走势与自己的预测是否一致。
按价格预测方法来区分，可分为基本分析派和技术分析派。
按投机者每笔交易的持仓时间，可分为：一般交易者、当日交易者、“抢帽子”交易者（或长期、短期、当日、“抢帽子”）。
1.套利交易，是指交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时
进行买低卖高的交易。
(一)投机者是期货风险的承担者，是套期保值者的交易对手
(二)投机交易促进市场流动性，保障了期货市场价格发现功能的实现
(三)适度的期货投机能够减缓价格波动
投机交易减缓价格波动作用的实现是有前提的：一是投机者需要理性化操作，二是投机要适度。
第五节期货监管机构
一、政府监管机构
（一）名称与职能
政府管理机构的职能主要有：资金要求、账户管理、日常管理。
1.规定市场参与者经营期货业务所必需的最低资本额标准。（资金要求）
2.规定严格的账户设立制度。（账户管理）
3.核准交易所的有关业务活动，比如负责批准新合约的上市、审查交易所批准的会员
资格、审查交易所做出的裁决等。（日常管理）
（二）美国政府期货监管机构
1.1936年，《商品交易所条例》第一次直接对期货交易所以外的市场参与者
进行管制，加强了联邦政府对期货交易的直接监管，在农业部内设立了商品交易所委员会，管理所有国内农产品的期货交易。
2.1947年，商品交易委员会改为商品交易局。
3.1975年，依据1974年通过的新的商品交易委员会法成立了商品期货交易委
员会（CFTC），行使对期货交易的管辖权。
4.1978年的期货交易法授予CFTC管理所有期货合约交易的特权，包括对已经、
正在和将要上市的商品期货合约、货币期货合约、金融工具期货合约及金属期货合约的管理。
5.CFTC直接对国会负责。
二、期货行业协会
期货行业协会组织是期货市场自我管理协调的期货业联合会，它的成立需经过政府主管部门的审查和批准，并受政府管理。
1.负责会员的资格审查和登记工作。
2.监管已登记注册会员的经营情况。
3.调解纠纷，协调会员关系。
4.普及期货知识、宣传期货业协会的作用。
第六节相关服务机构
一、交割仓库
二、结算银行
1.结算银行是指交易所指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。
2.交易所规定，交易所在各结算银行开设一个专用的结算账户，用于存放会员的保证
金及相关款项。会员须在结算银行开设专用资金账户，用于存放保证金及相关款项。
3.交易所专用结算账户、会员专用资金账户须在同一家银行。
三、信息服务公司
信息从交易所传到投资者的流程如下：
1.IB （Introducing Broker）：为期货公司开发客户或接受期货期权的指令，但不能
接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。
2.国际上IB分为：独立执业的IB(IIB)、期货公司担保的IB(GIB)。
独立执业的IB(IIB)——必须维持最低的资本要求，并保存账簿和交易记录。
期货公司担保的IB(GIB)——与期货佣金商签订担保协议，借以免除对IB的资本和记录的法定要求。
1.目前，我国已经引入券商IB制度：即由券商担任期货公司的介绍经纪人，提供中间
介绍业务。
另有会计师事务所、律师事务所和资产评估机构等中介服务机构。
期货市场存在的意义 (一)发现价格的功能。在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求 信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的 价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格， 起到了"发现价格"的功能。 (二)回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进 行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产 经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。 (三)有利于市场供求和价格的稳定。首先，期货市场上交易的是在未来一定时间履约的期货合约。它能在一个生产周期开始之前， 就使商品的买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导 商品的生产和需求，起到稳定供求的作用。其次，由于投机者的介 入和期货合约的多次转让，使买卖双方应承担的价格风险平均分散 到参与交易的众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易 者承担的风险。 (四)节约交易成本。期货市场为交易者提供了一个能安全、准确、迅速成交的交易场所，提供交易效率，不发生"三角债"，有助于市 场经济的建立和完善。 (五)期货交易是一种重要的投资工具，有助于合理利用社会闲置资金。 宏观经济中的作用 1.调节市场供求，减缓价格波动;
2.为政府宏观调控提供参考依据; 4.有助于市场经济体系的建立和完善。 微观经济中的作用 1.形成公正价格; 2.对交易提供基准价格; 3.提供经济的先行指标; 4.回避价格波动而带来的商业风险; 5.降低流通费用，稳定产销关系; 6.吸引投机资本; 7.资源合理配置机能; 8.达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。
期货市场价格发现功能文献综述 价格发现是期货市场的基本功能之一。价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。根据安妮·派克(1976)的解释，至少有三个原因使期货市场倾向于增加市场价格信息，一是交易成本在交易活跃的市场比现货市场低；二是期货市场吸引投资和投机者，主要是他们有对不同风险的偏好，由于投机报酬取决于交易技巧，搜寻价格信息的动机比不从事期货交易的投资者要强烈，所以投资和投机者增加了反映在现货价格上的信息量；三是市场参与者必须考虑各方面对价格的反映，提高了市场价格的理性。因此这些都说明期货市场的存在使得市场价格更加有效。 对价格发现功能的实证检验具有十分重要的理论与现实意义。借此我们可以了解期货价格是否能够担当指导大宗商品现货市场价格的任务，了解在何种情形下期货市场价格发现作用得不到有效地发挥。这不仅有助于从事套期保值、套利和投机交易的市场参与者理解期货价格与现货价格变动的机制，而且有利于交易所的管理和政府部门的监管，从而进一步推动市场的发展。 1、国外期货市场价格发现功能的研究 Garbade and Silber(1983)最早对期货价格引导现货市场价格进行实证检验，因此，称之为GS模型。随后大量的研究文献都以GS模型为基础，在一下几个方面做出拓展：(1)延长滞后的结构，以考察期货价格与现货价格对前期价格的依赖性；(2)对期货价格和现货价格进行Granger因果检验；(3)利用误差纠正模型分析期货市场价格与现货市场价格对长期均衡和短期偏离因素的依赖性；(4)解决收益序列数据中的异方差性(Heteroskedasticity)交易问题，提高统计检验的精确度，利用高频数据来验证期货市场与现货市场之间的领先－滞后关系。Bigman，Goldfarb and Schechtman(1983)利用传统的OLS回归方法检验了在CBOT 交易的小麦、玉米和硬麦等期货合约的价格发现功能，他们分析了从1975年1月到1980年9月间期货价格与现货市场价格的数据，利用交割日的现货市场价格对前j个星期的期货价格进行简单回归，认为期货价格不是相应的到期日现货价格的有效估计，期货市场的“简单效率”不能成立。
目录 蜡烛图技术与期货市场技术分析 (3) 蜡烛图技术 (3) 一、反转形态 (3) 强势信号： (4) 1.锤子线和上吊线 (4) 2.吞没形态 (4) 3.乌云盖顶 (5) 4.刺透形态 (6) 5.启明星形态 (6) 6.黄昏星形态 (7) 7.十字启明星和十字黄昏星 (8) 8.流行形态与倒锤子形态 (8) 9.三只乌鸦 (9) 10.三山顶部形态和三尊形态 (9) 11.三川底部形态和倒三尊形态 (10) 12.圆形顶和圆形底 (10) 13.塔形顶部形态和塔形底部形态 (11) 弱信号： (11) 1.孕线形态 (11) 2.平头顶形态和平头底形态 (12) 3.捉腰带线 (12) 4.向上跳空两只乌鸦 (13) 5.反击线形态 (14) 二、持续形态 (14) 1.窗口 (14) 2.上升三法和下降三法 (15) 3.前进白色三兵形态 (15) 4.分手蜡烛形态 (16) 三、十字线 (16) 1.不同的十字线 (17) 2.三星形态 (18) 期货市场技术分析 (18) 一、道氏理论 (18) 二、图表简介 (19) 三、趋势的基本概念 (19) 1.三种趋势类型 (19) 2.支撑和阻挡 (20) 3.趋势线 (22) 4.扇形原理 (24) 5.趋势线的相对陡峭度 (24) 6.管道线 (25)
7.百分比回撤 (26) 8.速度阻挡线 (27) 9.价格跳空 (28) 四、主要反转形态 (29) 1.头肩反转形态及倒头肩形态 (29) 2.圆顶和圆底，v形顶和v形底 (30) 五、持续形态 (31) 1.对称三角形 (31) 2.上升三角形与下降三角形 (31) 3.扩大形态（喇叭形态） (33) 4.钻石形态 (35) 5.旗形和三角旗形 (35) 6.楔形和矩形 (36) 六、交易量和持仓兴趣 (36) 1.交易量： (36) 2.持仓兴趣： (36) 3.交易量和持仓兴趣的一般解释规则： (36) 4.权衡交易量（OBV）法 (37) 5.交易量累积（VA)法 (37) 七、移动平均线 (37) 1.加权移动平均线与MACD摆动指数 (38) 八、摆动指数 (38) 1.相对力度指数（RSI) (39) 2.随机指数KDJ (39) 3.动力指数MTM (39) 九、艾略特波浪理论 (40) 十、市场剖面图 (40) 十一、期权交易 (41) 结语 (41) 参考文献 (41)
第一章：理论基础 1、技术分析：以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。 2、市场行为：价格、交易量、持仓兴趣。 3、技术分析的基本假设：市场行为包容消化一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。 第二章：道氏理论 1、查尔斯·H·道于1884年7月3日首创股票市场平均价格指数。 2、基本原则： A.平均价格包容消化一切因素。 B.市场具有三种趋势。趋势的定义：上升趋势（依次上升的波峰波谷）、下降趋势（依次下降的波峰波谷）。三类：主要趋势（一年以上）、次要趋势（三周到三个月）和短暂趋势（不到三周）。 C.大趋势可分为三个阶段：积累阶段、趋暖还阳或趋冷还阴、最终阶段。 D.各种平均价格相互验证。与道氏理论不同，艾略特波浪理论只要求单个平均价格给出讯号。 E.交易量必须验证趋势：大趋势向上，价格上涨配合交易量增加，价格下跌配合交易量减少；大趋势向下，价格下跌配合交易量增加，价格上涨配合交易量减少。 F.惟有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。 3、道氏在股市平均价格图表中纯粹依赖收市价格，其信号是以收市价格对前一个高峰或低谷的穿越为标志的。除了首饰价格之外，其余日内价格变化即使穿越了上述高低点也是无效的。 4、辅助直线：某一段时间内界定价格上下变化范围的水平直线，现代术语称为“矩形”。 5、批评：买入卖出信号来得太迟。道氏认为，道氏理论的真正价值在于利用股市方向作为一般商业活动的晴雨表。 第三章：图表简介 1、日线： A.标准日线图：以竖线表示当天最高价格、最低价格和收市价格，竖线向右伸出的小横线标志收市价位。 B.单线图：连线每日收市价格。 C.点数图：X表示价格上升，O表示价格下跌。仅需要每日最高价和最低价。 2、期货市场的交易量与持仓兴趣： A.交易量：当日在某商品市场发生的交易总额，也就是该商品市场到期月份不同的各种合约，在这一天内参与买卖的总张数。相当于股市上某日易手的普通股票总股数。 B.持仓兴趣：所有交易商到当日收市为止累计的未平仓合约的总数目，为买盘或卖盘单边的总数。 3、大多数图表系统中只采用某商品全体合约下的交易量和持仓兴趣的总额。在合约上市时，其交易量和持仓兴趣一般较小，随着其逐渐成熟，这两个数字相应增长，临近到期的几个月，交易量和持仓兴趣又逐步萎缩。交易活动只宜限于那些持仓兴趣最高的合约。 4、周线、月线图与日线图绘制方式一致。 第四章：趋势的基本概念 1、上升趋势：一系列依次上升的峰和谷。下降趋势：一系列一次下降的峰和谷。横向延伸趋势：一系列依次横向伸展的峰和谷。
期货市场的功能与作用 一、期货市场的功能 1.规避风险 借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。 2.价格发现 在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。该功能有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。 二、期货市场的作用 1.锁定生产成本，实现预期利润 零用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定成本、实现预期利润的目的，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。 2。利用期货价格信号安排生产经营活动 期货市场具有价格发现功能，并根据该功能的特点，利用期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性。 3。提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 期货品种设计农产品、金属、能源、金融等行业，而这些行业在国民经济中都起着举足轻重的地位。期货市场为这些行业提供了分散、转移价格风险的工具，可以减缓价格波动对行业发展的不利影响，有助于稳定国民经济。 4。为政府宏观政策的制定提供参考依据 期货交易是通过对大量信息进行加工，进而对远期价格进行预测的一种竞争性经济行为。它所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，引导工商企业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观调空政策的需要。 5。有助于现货市场的完善与发展 期货市场功能的正常发挥，有利于形成合理的市场价格体系。期货市场不同交割品级升贴水的确定，有助于确立商品的品质标准，体现优质优价原则，促进生产企业的质量改进。 6。有助于增强国际价格形成中的话语权 期货价格在国际和国内贸易中发挥了基准价格的作用，期货市场自然成为市场定价中心。在世界经济联系越来越紧密的现在，一些大国的期货市场甚至已经成为全球的定价中心。因此，在经济全球化的背景下，发展中国家应积极建立自己的期货交易所，增强国际价格形成中的话语权地位。
期货功能作用 一、风险转移: 人们往往有一种错误的印象：期货合约的买卖纯粹是为了投机，而不能带来社会效益的增长或促进市场经济的发展。事实上标准商品期货合约是为了解决某些商品的内在经济风险而制订的。 一般地，价格风险是交易过程中时间作用的结果，可以说是无处不在。在国际市场上，干旱、洪水、战争、政治动乱、暴风雨等等各种情况变化会传遍世界各地，并直接影响商品的价格。拥有大量这种商品的个人或公司将会很快发现，几乎一夜之间，他的存货的价值已大幅上升或下降。激烈的市场竞争会导致价格在较短时期内大幅度波动。与供求相关的风险因素还包括一些商品收获的季节性和需求的季节性。由供求的不可预测所带来的潜在价格风险是市场经济所固有的，也是买主和卖主无法抵御的。 由此可见，期货市场的风险是从现实的经济活动中派生出来的，是一种客观存在，而赌博的风险是人为制造的。这也是期货交易与赌博的最本质区别。在期货交易中，风险的产生不同于赌博。赌博是随着将钱压在滚动的骰子或分发的牌上而产生，如果他不赌博，风险就不复存在。但在期货交易中，正如我们所知道的，风险是商业活
动中固有的一个组成部分，交易所是将风险由套期保值者转移给投机者的场所。 二、发现价格: 在市场经济中，生产经营者根据市场提供的价格信号做出经营决策。价格信号的真实、准确程度，直接影响到他们经营决策的正确性，进而影响经营效益。在期货市场产生以前，生产经营者主要是依据现货市场上的商品价格进行决策，由于现货交易多是分散的，生产经营者不易及时收集到所需要的价格信息，即使收集到现货市场反馈的信息，这些信息也是零散和片面的。自期货交易产生以来，发现价格功能逐渐成为期货市场的重要经济功能。所谓发现价格功能，指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势。期货市场之所以具有发现价格功能，主要是因为期货价格的形成有以下特点。 第一，期货交易的透明度高。交易指令在高度组织化的期货交易所内撮合成交，所有期货合约的买卖都必须在期货交易所内公开竞价进行，不允许进行场外交易。交易所内自由报价，公开竞争，避免了一对一的现货交易中容易产生的欺诈和垄断。
什么是期货交易_期货交易基本功能有哪些 导语：期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。以下是小编为您收集整理提供到的范文，欢迎阅读参考，希望对你有所帮助!什么是期货交易_期货交易基本功能有哪些基本简介 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来。 其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 期货是继外汇外的最大的交易手段。 基本功能 发现价格 由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。 回避风险
期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。 套期保值 在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品(期货合约)，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。 期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。 交割：期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式，一是对冲平仓;二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割
《期货市场技术分析》 内容摘要： 第一章技术分析的理论基础 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。 理论基础 技术分析有三个基本假定或者说前提条件 1、市场行为包容消化一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演 市场行为包容消化一切 技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。价格以趋势方式演变 当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。此为趋势顺应理论的源头。 历史会重演 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
技术分析与基础分析之辨 技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。 技术分析与出、入市时机选择 决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。 技术分析的灵活性和适应性 技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。另一个优势为“既见树木又见森林”
期货交易的种类及功能 根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。下面分别介绍这三种期货交易。 1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。 2、投机(speculate)：“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。 根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜；第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。 投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。 3、套利( spreads): 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅
期货市场价格发现功能的作用 1、期货市场的价格发现功能是实现套期保值功能的基础。如果期货市场具有良好的价格发现功能, 期货价格与现货价格对新的市场信息的反应应该较为接近, 价格变动的幅度也应该比较接近。 2、期货市场价格发现功能的实现有利于宏观调控。由于期货市场反映了商品价格未来一定时期的变化趋势, 政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策, 引导工商企业调整生产经营规模和方向, 使其符合国家宏观经济发展的需要, 从而避免经济运行的大幅波动。同时, 政府还可以利用期货市场对信息反映灵敏的特点, 及时地为期货市场提供经济信息, 从而达到调控经济运行的目的。 3、期货市场价格发现功能的实现有利于优化资源配置。一方面, 期货市场近似于完全竞争市场, 其价格接近于供求均衡价格, 优于用即期信号配置资源的效果; 另一方面, 期货市场的价格是基础市场价格的预期, 能反映基础市场未来预期的收益率。期货市场对资源配置的作用比现货市场大得多, 不仅能配置近期资源, 而且能配置远期资源; 不仅能配置商品资源, 而且能配置资金资源。 4、期货市场价格发现功能的实现有利于提高资产定价效率。由于期货产品的交易成本大大低于现货市场的交易成本, 因而将新信息反映在价格中的成本也就随之降低, 加上期货产品对新信息的反映速度高于现货市场, 这些都会改善资产的定价效率。 5、期货市场的价格发现功能具有价格稳定效应。利用远期价格信号, 生产者和库存商可在收获季节到来之后, 在期货市场卖出期货, 增加现货购买量, 减弱现货市场供给过量的压力, 客观上阻止了即期现货价格的过分下跌。在下一个收获季节到来之前, 市场产品的供给由于此前库存量的增多而相对增加, 从而可缩小供求差额, 抑制即期产品价格的过度上升, 稳定供给和价格 、期货价格的特性分析 1、期货价格是基准价。由于期货市场的独特优势, 期货价格在确定现货价格方面起着巨大的作用。期货价格是现货价格的基准价格。 2、期货价格反映价格的动态走势。期货价格形成机制的运作实际上检验了、期货价格的特性分析 1、期货价格是基准价。由于期货市场的独特优势, 期货价格在确定现货价格方面起着巨大的作用。期货价格是现货价格的基准价格。 2、期货价格反映价格的动态走势。期货价格形成机制的运作实际上检验了
1、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给（） A:套期保值者 B:生产经营者 C:期货交易所 D:期货投机者 答案:D 2、小麦生产商以20无的期权费在敲定2000无处买入一份看跌期权，如果最终现货价涨到2500，刚该商亏损（不计手续费）（） A:20元 B:500元 C:480元 D:520元 答案:A 3、政府可以依据（）确定和调整宏观经济政策，引导工商企业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观调控政策的需要 A:现货价格 B:批发价格 C:期货价格 D:零售价格 答案:C
4、通过期货交易形成的价格具有（）的特点 A:对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能 B:连续不断地反映供求关系及其变化趋势 C:集中在交易所内通过公开竞争达成 D:被视为一和权威价格，成为现货交易的重要参考依据 答案:A,B,C,D 5、现代期货市场交易制度的重要意义在于（） A:有效控制期货市场风险 B:保障期货市场的平稳运行 C:降低投机者投入成本 D:提高转手效率并可避免实物交割环节 答案:A,B,C,D 6、下列交易所中，实行公司制的是（） A:郑州商品交易所 B:大连商品交易所 C:上海期货交易所 D:中国金融期货交易所 答案:D 7、从市场发展的角度看，今后（）应当成为我国期货市场重点考虑的选择A:作为某一交易所内部机构的结算机构
B:附属于某一交易所的相对独立的结算机构 C:由政府出面组建的具有监管职能的结算机构 D:由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司 答案:D 8、在会员制期货交易所中，一般都设有总经理，副总经理及其相关的（）等业务部门A:交易 B:交割 C:研究发展 D:市场开发 答案:A,B,C,D 9、期货经纪机构必须对营业部实行统一管理，即（） A:统一结算 B:统一风险控制 C:统一资金调拨 D:统一财务管理和会计核算 答案:A,B,C,D 10、申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，须具备的条件包括 A:董事，监事，高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格 B:主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近五年无重大违法，违规
期货交易技术分析之文华 量仓指标 Revised by Jack on December 14,2020
量仓指标 1. 均量线[MV] 均量线--是以一定时期市场的成交量平均值在图形中形成的较为平滑的曲线。用于反映市场交投的主要趋向的一种技术指标,是价格未来变动的辅助性指标。 计算方法： 均量线通常以十日作为采样天数,即在十日平均成交量基础上绘制,亦可以同时选设两个采样天数绘制两条均量线 其中,五日均量线代表短期的交投趋势,二十日均量线则代表中期的交投趋势。 分析原则： 1. 均量线的成交量图中,可以看出均量线在成交量的柱条图之间穿梭波动,从而推动价格波动的趋势。 2. 在上涨行情初期,均量线随价格不断创出新高,显示市场人气的聚集过程。 3. 行情进行尾声时,尽管价格再创新高,均量线却显示出下降态势,形成价量分离,这显示出市场追高意愿已发生变化,价格已接近顶峰区,投资者应考虑退出市场。 4. 下跌行情初期,均量线一般随价格持续下跌,显示市场人气涣散,有气无力。当行情接近尾声时,价格虽不断跌出新低,而均量线多已走平,或有上升迹象,这时价格已经见底,投资者可以考虑伺机买进。 2. 双向成交量 该指标准确揭示一定时间内外盘和内盘的力量对比，试用于分钟图、日线图、周线图以及月线 图，外框代表总成交量，红柱代表外盘量（主动买，以卖价成交），绿柱代表内盘量（主动 卖，以买价成交）。 3. 能量潮[OBV] ■ OBV分析技术主要通过将交易量值数量化,构造OBV曲线,并配合价格走势图,从价格变动与交易量的增减关系来证实价格运动或给出价格逆转的警告信号 ■OBV基本运算: 用收盘价确定每日的价格变化,价格升高,交易量设为正;价格下降,交易量设为负;若平盘,则为零。 1. 当价格上涨而OBV曲线下降时,表示能量不足,价格可能回跌。 2. 当价格回跌而OBV曲线上升时,表示买气旺盛,价格可能即将止跌回升。 3. 当价格上涨而OBV曲线同步缓慢上升时,表示市场前景看好。 4. 当OBV曲线暴升,无论价格是否暴涨或回跌,表示能量即将耗尽,价格可能止涨反转。 4. 容量比率 成交量比率--是一项通过分析价格上升日成交额与价格下降日成交额的比值，从而掌握市场买卖气势的中期技术指标
期货市场组织结构 Document number：BGCG-0857-BTDO-0089-2022
期货市场组织结构包括：期货交易所，期货结算机构，期货经纪结构，期货投资者，期货监管机构，期货相关服务机构。 １、提供集中交易场所的期货交易所。 ２、提供结算服务的结算机构。 ３、提供代理交易服务的期货经纪公司。 ４、参与期货市场交易的投资者 ５、对市场进行监督管理的监管机构 ６、相关服务机构 第一节期货交易所 一、定义
5.根据我国《期货交易管理条例》规定，期货交易所不以盈利为目的 （指交易盈利），按照其章程的规定实行自律管理。期货交易所以其全部财产承担民事责任。期货交易所的负责人由国务院期货监督管理机构任免。期货交易所的会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或其他经济组织。 二、设立条件 1.首先，交易所所在地为经济、金融中心城市 2.其次，交易所要有良好的基础设施（如优质的物业、高效的计算机 系统、先进的通讯设备等） 3.再次，交易所应具备各种优质软件（包括大批高素质的期货专门人 才，完善的交易规则等）。 货监督管理机构审批。 三、职能 (一)提供交易场所、设施和服务 (二)制定并实施业务规则 (三)设计合约、安排合约上市 (四)组织和监督期货交易、结算和交割
(五)监控市场风险（保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度等风险管理制度） (六)保证合约履行 (七)发布市场信息 (八)按照章程和交易规则对会员进行监督管理 (九)监管指定交割仓库 四、组织形式 一般分为会员制和公司制 期交所的领导机构人选任免： 《期货交易管理暂行条例》规定：期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。 期交所总经理、副总经理由证监会任免 法定代表人：总经理 （一）会员制 会员制：全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任，权力机构是由全体会员组成的会员大会。会员大会的常设机构是由其选举
期货市场对国民经济的功能和作用 全球已从百年不遇的金融危机中成功走出，一方面，中国期货市场经过20年的积累沉淀，凸显出 对国民经济服务的价值功能；另一方面，正是本轮危机还原和提升了中国期货市场服务实体产业和国民经济的本质功能。随着行业和市场格局的新变化，特别是产业客户大规模进入，为期货市场功能的进一步发挥创造了条件。 从行业发展的脉络来看，国内期货市场的发展共经历了三个重要阶段：一是首先解决了“规范”问题，解决规范就是解决了信用问题，正是有了这样的信用制度期货市场才有了大发展；二是解决了“为谁服务”的问题；目前，我们已进入行业发展的第三个阶段，即“如何服务”的问题。 2000年以前，由于缺乏对中国特色市场环境监管的经验，“清理整顿”导致国内期货市场发展陷入停滞状态。步入21世纪，整顿政策让位于培育和引导政策，国内期货市场在适度宽松政策环境下逐步发展起来。特别是2007年国务院正式颁布《期货交易管理条例》，明确将期货公司定位为金融机构， 后续密集型政策法规的出台解决了长期以来困扰期货行业的定位问题，使期货行业真正融入到金融服务体系和金融市场生态建设进程中，并为期货市场持续快速发展提供了良好的制度支持和政策环境。 一、期货市场对经济的宏观作用——“平衡杆”和“弹簧” 从理论角度看，套期保值和价格发现是期货市场的两大功能，实际情况也确实如此。在长期的运作实践中，我们逐步对期货市场功能有了更深刻的理解。 1.套期保值起着“平衡杆”作用 从宏观视角来看，套期保值发挥的是“平衡杆”作用。企业进行套保正如运动员手中握着平衡杆，实体产业的风险通过期货市场价格波动，通过套期保值功能得以化解。2008年国庆假期后开盘，国内19个期货品种全线连续跌停的行情确属历史罕见。行情结束后，我们对部分产业进行了走访调研， 结果发现，有期货品种可以避险的行业，受冲击程度远小于那些没有相关期货品种的行业，比如有色金属、农产品价格波动风险对行业的冲击相对较小，而钢铁行业面临价格断裂却无计可施，整个行业全面亏损。 案例一：油脂产业 2008年国庆节后席卷全球的金融海啸引发国际大宗商品市场出现狂跌浪潮，国内农产品产业中开放最早也最彻底的油脂产业突然间失去既有平衡和秩序，面临2004年以后的新一轮洗牌。 2007年下半年以来受大豆减产、生物能源概念热炒等影响一路飙升的豆油价格，让国内压榨行业感受到了2004年以来久违的春光，2007年国内油脂行业全行业盈利100亿元，平均到1000家压榨企业，每家盈利千万元。可惜好景不长，在国家不断加大调控食用油市场价格的力度下，大商所豆油期货于2008年3月初短暂冲高至15000元/吨后滑落至8000元/吨，国庆节后的连续跌停，使豆油主力
上海文华财经咨询有限公司 赢顺期货交易软件功能说明 2013年8月20日
目录 一、软件登录................................................... ■如何登录软件............................................. ■如何选择服务器........................................... ■如何保存交易密码......................................... ■如何使用动态备份......................................... 二、下单功能操作............................................... 1、横式下单——智能化交易...................................... ■如何开仓................................................. ■如何平仓................................................. ■如何撤单................................................. 2、竖式下单——明明白白交易.................................... ■如何开仓................................................. ■如何平仓................................................. ■如何撤单................................................. 3、画线下单——最直观的下单方式................................ ■案例一：根据图表形态直接在图表上画线下单 ................ ■案例二：画线下单可对突变行情做急速应变 .................. ■调用方法................................................. ■画线下单触发原理......................................... ■使用方法................................................. ■按钮动作解析.............................................
期货市场价格的功能是什么 期货市场的介绍 期货市场(英文：futuremarket)，是指交易双方达成协议或成交后，不立即交割，而是在未来的一定时间内进行交割的场所，即期货交易所。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。 期货市场标的可以分为投资性资产和消费性资产。 投资性资产，是指投资者持有的资产的目的主要是投资，例如股票、债券等金融资产和黄金、白银等资产;消费性资产，是指持有的资产处于的目的是消费，如石油、铜、农产品等。 期货市场价格的功能是什么 定价原理不同，在分析期货价格发现功能时，需要对期货的标的资产进行分类，分出是属于投资性还是消费性。投资性资产及其期货，投资决策不受消费等其他目的的影响，投资者所追求的是金融资产中所蕴涵的风险收益特征而非金融产品本身，标的资产及其期货之间存在高度的可替代性，只要相对价格水平表现不合理，随时可以在这两者之间进行转换。这时期货的定价就成为一个纯粹的金融问题，相应地无套利原则就成为期货定价的基本原理。 在一定程度上，期货市场价格可以引领当前标的资产现货价格变化，但是在进行预测的时候，期货价格不能被用来作为未来现货价格的无偏估计。 金融期货市场上，按照无套利原理的分析得出，只要系统性风险不为0，期货价格必然不等于预期的未来现货价格。从理论上得到的这个结论是无需实证检验的，因为就算进行了实证研究，验证的也是现实市场的有效性，而不是非理论的正确性。
国家货币之间的交换比率，也就是汇率，具有一定的特殊性，在远期汇率和未来即期汇率之间并没有比较有效的规律可循。对于标的资产具有一定消费价值的期货来说，在理论上，我们同样无法充分证明或证伪其“价格发现”功能，而实证研究也无法提供明确的结论，所以，运用期货价格预测未来现货价格的行为是不可靠的。 通过上面期货基础知识的介绍，我们可以得出结论，期货市场的最本质功能应当是风险管理，可以为套期保值者提供了一个转移风险和管理风险的市场。
《期货市场技术分析》（https://www.doczj.com/doc/de12139829.html,/subject/1089991/）被西方社会誉为技术分析的《圣经》，以它对技术分析学习的价值和推动技术分析发展的成就来看，确实当之无愧！我们当然也要感谢作者，并记住他的名字——约翰·墨菲（John J. Murphy）。我们还要感谢将这本书引入中国大陆地区的译者丁圣元和《金融市场技术分析》（本书的新版）的译者陈鑫。 本文是《期货市场技术分析》的导读，目的是提高大家的阅读效率，本身这本厚厚的书，就让很多人望而却步。建议大家在使用这篇导读同时，也不要忘记自己的阅读方式。本书可谓字字珠玑，经常在不显眼的地方出现一句犹如五雷轰顶的话，让我们傻傻地琢磨很长时间，越琢磨越有味道！有时在经历一场惊涛骇浪后，寂寥之中翻到书中某处，顿时眼泪哗哗的…… 第一章技术分析的理论基础 在这一章，需要掌握的重点是技术分析得以成立的三个核心理念： １、市场行为包容消化一切； ２、价格以趋势方式演变； ３、历史会重演。 不管你现在是否能够接受这三个理念，如果你学习技术分析，就必须接受“全部”这三个观点，所有的技术分析方法都是以它们为基础；如果经过一段时间后，
你发现这三个观点确实与你的理念和实践相冲突，那么就放弃技术分析，继续走下去的话，只能走上歧路，因为没有基本理念支持的技术分析方法是空中楼阁。 约翰·墨菲（John J. Murphy） 第二章道氏理论 几乎所有的技术分析大全都将道氏理论放在最前面，因为道氏理论是技术分的指导原则，虽然查尔斯·H·道在创立道氏理论的时候并未将其当作一种股市预测手段，就像老子在撰写《道德经》的时候，也没想到它以后会成为一个宗教的基本经典。 １、平均价格包容消化一切因素； ２、市场具有三种趋势； ３、大趋势可以分为三个阶段； ４、各种平均价格必须相互验证； ５、交易量必须验证趋势；
期货的主要功能 有人对我说：“股票能够融资，期货有什么用？ 那么期货有什么功能呢？经笔者整理，期货功能主要有以下： 一、避险。有人说：期货风险大，怎么还能避险？此言差矣，期货的产生，本身就是为了避险。关于避险，我的理解有以下几层： 1）企业套期保值，大家都知道，一个公司，如果原材料老是大幅波动，对于生产是相当不利的，就拿铜来说吧，2007年冬季，铜从68000跌到53000，一吨就下跌15000元，用铜企业为了加工，常常会有一定的库存，那么，这些库存价值的缩水有可能会将其利润消耗殆尽，同样，对于贸易商而言，如果有库存，那么，损失更大，江都有个小镇上有许多做锌的企业，06年赚了许多钱，买了二十几辆小车，但是到了2007年四季度的一次下跌中亏损巨大，更多企业面临倒闭。因为原材料的价格波动而造成的风险，使得企业生产活动难以正常进行，这就需要一种避险工具，这就是期货，套期保值的方法就不多说了，这是一个层面。 2）产业系统风险。原材料的剧烈波动不但会影响一个企业，也会影响一个产业，2006年由于铜的暴涨，国内2000多家企业倒闭，整个产业的运行能力大大削弱，对于这种系统性的风险，有了期货，就可以大大减小，比如说农产品，就是因为有大的进出口贸易商在期货上做空，利用现货优势，平抑价格，从而影响现货价，才使得涉农产业相对平稳，不像金属产业这么脆弱。 3）金融风险，当一国家遇到金融风险时，往期货和商品市场注入资金，可以减小这种风险，比如拉抬股指期货，就能稳住股市，从而减少金融危机的整体风险。同时，一个对外开放的金融市场，当有大量投机外资进场干扰金融市场时，政府可以采取措施，运用期货武器，对抗外来流动性。香港保卫站就是充分利用了期市、股市和汇市的关系，运用合理的手法，才得以保全，如果没有期货经验，在世界经济一体化的未来，是很难抵御国际投机资金的袭击的。 二、发现价格。有人说，做期货的人都知道它有发现价格的功能，这有什么好说的？其实发现价格，只能说了一个方面，其意义却不是一般人都知道的： 1）为企业和贸易商提供价格信息，方便企业进行生产活动。这是人人都知道的功能。 2) 为国家发现价格，当某个产业的价格不正常时，为了保证行业安全，国家可以通过税收和收放国储等来调节价格，保障行业安全。 3）为外贸发现价格，一个开放市场，必然有对外贸易，当世界经济一体化的趋势越来越明显，对外贸易也成了许多国家最重要的经济活动之一，对外贸易就必须对产品进行报价，报价就必须有权威的市场，交易量越大的市场，报价越权威，建立发展期货市场，争夺定价权，对于一个国家的外贸活动，影响深远。 三、其他功能：吸收流动性，期货可以进行投资，能够吸引社会闲散资金。减少资金在别的行业投机产生的负面影响，为通货膨胀提供预警。由于国家提倡公民应该增加财产性收入，期货品种也越来越多，这也这许多投机者提供创业平台，期货交易不像传统行业需要复杂的投资程序，如果一个人拥有足够的知识和智谋，就可以在期货市场上进行交易，不用缴纳税收，不用复杂的人际关系等等，可以作为创业的一种方式。
《期货市场技术分析》学习笔记 一、技术分析前提基础：市场行为包容消化一切 价格以趋势方式演变 历史会重演 二、技术分析与基础分析及价格之关系： 技术分析在价格变动之前，基础分析在价格变动之后。 在技术分析感觉价格变动之时，基础分析还看不出任何的原因。倒是价格变动之后是可以在基础分析上找到为什么上涨的原因的。 三、不管你是用基础分析还是用技术分析，但买入卖出的决定还是要靠技术分析来做。 四、唯有供求规律才能决定牛市或熊市的发生发展。 不理解具体的过程进行规则，任何过程都会显得杂乱无章，比方说一张心电图，在外行看来，活象一长串杂乱无章的噪音，可在一个训练有素的医生眼中，其中每一个小波折都充满了意义，肯定不是随机而来，对没有花功夫研究期货市场行为规律的人来说，市场动作也可能是随机的。随着技术水平的提高，随机的错觉渐渐消失，相信深入学习后能体验这种现象。 道氏理论六原则： 1、平均价格包容消化一切因素 2、市场具有三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势(潮汐、浪涛、波纹) 3、大趋势可分为三个阶段：
第一阶段为积累阶段，熊末牛初，坏消息为市场消化，机敏者买进。 第二阶段为经济转暖，技术者买进，快速上扬。 第三阶段为好消息满天飞，机敏者卖出。 4、各种平均价格必需相互验证：两个指数同是高过上一峰值，认为验证有效，只有一个突破那不算。 5、交易量必需验证趋势。价格是第一位的，成交量是第二位的，当大趋势是上涨的时候，应当上涨放量，下跌缩量。当大趋势是下跌时，应当下跌放量，上涨缩量。这样就验证了原趋势。 6、唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。一个既成趋势具有惯性，要继续发展，所以通常还是“趋势还将继续”最常见的批评可能是嫌信号来得太迟。通常道氏理论的买入信号发生在上升趋势的第二阶段，即当市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值的时候。一般来说，在信号发生之前，我们大约错过了新趋势全部价格变化的20％一25％。 道氏理论的目的是捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段。就这种意义上说，上述批评是不能成立的。 在一个预计持续数月的中等上升趋势中，顺应趋势者会利用短暂的价格下跌买进。而在一个中等下降趋势中，短暂的价格上弹是卖出的好机会。 我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都是有充分的依据的。许多人习惯上认为市场只有两种趋势方向，要么上升，要么下降。但是事实上，市场具有三个运动方向——上升，下降，以及横向延伸。仅就保守的估计来看，至少有三分之一的时间，价格处在水平延伸的形态中，属于所谓交易区间，所以，弄清楚这个分别颇为重要。这种水平伸展的状况表明，市场在一段时间内