目录
1 绪论 (1)
1.1 研究背景及意义 (1)
1.1.1 研究背景 (1)
1.1.2 研究意义 (1)
1.2 研究内容与方法 (1)
1.2.1 研究内容 (1)
1.2.2 研究方法 (2)
1.3 理论基础与文献综述 (2)
1.3.1 理论基础 (2)
1.3.2 文献综述 (4)
2 哈药集团发展及现状 (6)
2.1 公司简介 (6)
2.2 经营现状 (6)
3 基于哈佛分析框架下的哈药集团财务报表分析 (9)
3.1 战略分析 (9)
3.1.1 宏观环境分析 (9)
3.1.2 波特五力模型 (11)
3.1.3 SWOT模型分析 (12)
3.2 会计分析 (12)
3.2.1 会计政策和会计估计 (12)
3.2.2 分析关键会计政策和会计估计 (14)
3.2.3 会计信息披露质量 (16)
3.3 财务分析 (17)
3.3.1 偿债能力 (17)
3.3.2 营运能力 (17)
3.3.3 盈利能力 (18)
3.4 前景分析 (18)
3.4.1 医药行业发展趋势 (18)
3.4.2 未来风险预测 (19)
4 哈药集团发展中存在的主要问题 (20)
5 哈药集团未来的发展战略与建议 (21)
5.1 未来的发展战略 (21)
5.2 建议 (21)
5.2.1 提升管理水平完善治理结构 (21)
5.2.2 稳固产品质量，加大研发投入 (21)
5.2.3 实施市场渗透战略，摆脱客户依赖 (22)
5.2.4 加大支持战略发展的企业文化建设 (22)
6 结论 (23)
致谢 ............................................................................................................................. 错误!未定义书签。参考文献 . (24)
摘要
医药行业关系国计民生，药品消费支出与国民经济发展水平、居民生活质量都存在较强的相关性，但行业周期性特征不突出。随着我国人口老龄化问题日益加剧，居民人均收入水平的提高及医疗保健意识的增强，国家医疗卫生体系建设的不断完善，医药行业仍将保持良好的发展态势。医药制造业以市场为导向，竞争十分激烈，机遇和挑战并存。哈药集团作为一个拥有众多明星产品的企业，在医药制造业的市场竞争中率先突出重围，其突出的品牌影响力广受业内关注。本文以哈药集团为例，在哈佛分析框架的基础上，对公司的财务报表进行分析，找出该公司近几年发展停滞、遭遇瓶颈的根本原因，并提出发展战略的改进建议。通过分析企业所处的宏观环境与行业环境，结合企业自身的财务拫表数据，运用财务分析工具判断企业的行业定位，提出企业未来的发展战略以及战略实施具体措施。
关键词：哈药集团；哈佛分析框架；财务报表分析；发展战略；
ABSTRACT
The pharmaceutical industry is related to national economy and people's livelihood. There is a strong correlation between drug consumption expenditure and the level of national economic development and the quality of life of residents, but the cyclical characteristics of the industry are not outstanding. With the increasing aging of China's population, the increase in the per capita income level of residents and the enhancement of health care awareness, the continuous improvement of the construction of the national medical and health system, the pharmaceutical industry will maintain a good development trend. The pharmaceutical manufacturing industry is market-oriented, competition is fierce, and opportunities and challenges coexist. Harbin Pharmaceutical Group, as an enterprise with many star products, is the first to stand out in the market competition of the pharmaceutical manufacturing industry, and its outstanding brand influence has attracted wide attention in the industry. Taking Harbin Pharmaceutical Group as an example, this article analyzes the company's financial statements on the basis of the Harvard analysis framework, finds out the root cause of the company's development stagnation and encounters bottlenecks in recent years, and proposes improvement suggestions for its development strategy. By analyzing the macro environment and industry environment of the company, combining the company's own financial statement data, and using financial analysis tools to determine the industry positioning of the company, it proposes the company's future development strategy and specific measures for strategic implementation.
Keywords:Harbin Pharmaceutical Group; Harvard Analysis Framework; Financial Statement Analysis; Development Strategy;
1 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1 研究背景
医药制造业在我们国家国民经济的组成中，占据了重要的地位，与我们的日常生活息息相关。医药制造业的持续发展，主要来自于人们对其药品的需求性高，而且其周期性较弱。自2015年药审改革后，医药制造业在医药、医保、医疗等所有方面制定了全新的标准，主要的关注点是医药的国际化与创新，以及新规定的发布与实行。最近几年，发布了“4+7”集采试点、一致性评价、招标降价等一系列的政策，这些政策在惠及民众的同时，也增大了行业发展的压力。
哈药集团有限公司拥有众多的工业企业和精良的研究团队，其旗下的众多药品是医药制造业中不可缺失的重要成员之一，在医药制造业的竞争市场中率先突出重围。本文以哈药集团作为研究案例，运用哈佛分析框架对哈药集团的财务报表进行综合的评价，分析其优势所在，为医药行业处于探索期的企业提供借鉴，并找出哈药集团未来可能存在的风险，提出相关的建议。
1.1.2 研究意义
近年来，中国的市场经济发展进入了新常态，在经济下行压力大、困难多的情况下，为了规范我国的医药产业的一些问题，我国政府不断推出一系列政策法规，再加上我国医药行业在研发和创新方面的不足，使其发展面临了更大的考验。现阶段我国的医药制造业面临着快速分化、结构升级、淘汰落后产能的现状，不具有医药研发创新能力和知识产权保护的企业将会处于劣势地位，甚至可能会被淘汰。本文选取医药行业的老牌企业“哈药集团”为案例研究对象，研究意义可概况为以下两个方面：（1）理论意义：哈佛分析框架对医药行业的分析还是比较少的，本篇文章的分析可以丰富医药行业的财务分析理论。（2）实践意义：结合当前的经济形势和行业状况，找出哈药集团未来可能出现的风险及可以改进的地方，并提出相关的建议。
1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
本文基于哈佛分析框架，对哈药集团的发展状况和财务状况进行分析评价。文章中将运用PEST分析法、波特五力模型，以哈药集团历年的财务报表为基础，找出哈药集团作为医药行业的老牌企业，其在管理和经营上面的优势，借鉴给同行业的其他公司，
并找出哈药集团未来可能存在的风险，加以防范。
本文分为六个章节，内容如下：
第一章，引言。介绍研究背景及意义，然后整理国内外文献综述并做简要评述，最后对本文的研究内容、研究方法以及所用到的理论基础进行简要阐述。
第二章，哈药集团的发展及现状。对哈药集团进行简单的介绍，以及现在公司发展的近况如何。
第三章，基于哈佛分析框架下的哈药集团财务报表分析。本章将遵循哈佛分析框架的逻辑对哈药集团进行分析，找出其从上市以来的公司状况及经营状况。
第四章，哈药集团发展中存在的主要问题。根据第三章的分析大致概括哈药集团现在对于发展展现的一些问题。
第五章，哈药集团未来的发展战略及建议。对哈药集团未来的发展战略做一个概述，并给出相应的建议。
第六章，结论。主要是对文章的全篇进行总结，并概括哈药集团作为医药行业的老牌老大，现在可供借鉴的地方。
1.2.2 研究方法
①文献梳理法。通过查阅和分析相关文献，梳理之前的专家学者在相关领域的研究，深入思考分析，得出本文想要分析的结果。
②案例分析法。本文选取医药行业中的老牌企业——哈药集团作为具体的分析对象，对其进行分析，总结其经营及战略上的独到之处，希望对同行其他企业的经营发展有所启示。
③比较分析法。本文研究过程中，选取哈药集团所在行业中具有代表性的公司，将哈药集团的财务状况与这些公司进行对比分析，总结哈药集团的可取之处，以及可以提升的空间，并借鉴于其他企业。
1.3 理论基础与文献综述
1.3.1 理论基础
（1）传统财务分析基本理论
传统的财务分析方法一般有：比率分析法，比较分析法和趋势分析法。
比率分析法是对财务报表的有关指标的比率进行适当的计算。运算简单、易于理解，既可以企业自身进行趋势分析，也可以和其他企业对比进行结构分析。
比较分析法是指对多个指标进行分析，不仅能对公司与其竞争对手的情况进行对比
分析，也可以分析公司近几年的变化情况。
趋势分析法是以某一年的数据为基期，通过各期与基期的比值变化来进行分析对比，进而分析公司未来的发展趋势。
传统财务分析的不足：
①重视财务分析和分析技术，忽略了综合分析与环境分析。
②没有站在战略的角度进行分析，不重视分析市场发展方向和企业自身的核心竞争力，不能适应目前行业激烈的竞争环境的变化。
（2）哈佛分析框架基本理论
哈佛分析框架是美国哈佛大学的三位教授佩普、希利、和伯纳德在《运用财务报表进行企业分析与估价》一书中提出。哈佛分析框架主要分为战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析四个方面，从战略角度分析企业外部竞争环境，结合企业的特点、会计信息和财务状况，综合评判企业的经营，预测企业未来的发展。
①战略分析。根据企业竞争战略的选择和企业的行业现状，通过分析对企业的宏观环境、行业竞争现状及企业本身的情况进行分析，从而对企业进行定位，找到适合企业发展的战略，提高其行业竞争力。
②会计分析。考量企业的会计政策和会计估计的使用是否恰当。行业情况的不同，使得企业在选择会计政策和会计估计时也会有些差异，为后续分析提供可靠的基础。
③财务分析。在战略分析和会计分析之后，通过趋势分析、结构分析等方法对企业的财务状况进行具体的分析，具体从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力对其进行分析。
④前景分析。基于上述分析，对企业所处的行业进行分析，明确该行业存在的风险及机遇，并对企业未来的发展方向及前景进行预测。
哈佛分析框架的优势：
①将财务报表分析立足于战略视角：通过战略分析可以对所处的宏观环境、行业环境，为下文的会计分析、财务分析和前景预测建立分析基础基础。
②分析了企业的会计质量：财务报表在经过会计师事务所的独立审计后，虽然其有效性收到颇多质疑，单身节报告仍然传递了财务报表的重要信息，有助于财务报表的分析人员确定分析重点。
③结合估值分析的全面财务分析：哈佛分析框架的财务分析涵盖面非常全面，通过共同比分析、趋势分析法分析企业财务报表数据的变动是否与对应的发展战略相适应，改善公司资金管理，以及对会计利润质量的评估。
1.3.2 文献综述
（1）国外研究综述
传统的财务分析体系中，最典型的便是杜邦分析法。它是以净资产收益率为核心指标的一种财务分析体系，主要通过将核心指标层层分解，利用各项财务指标间的关系来对企业财务状况进行分析。后来，随着资本市场的发展，杜邦分析体系的缺陷日渐显露，新的财务分析体系得到了迅猛的发展。
K.G.Palepu,P.M.Healy 以及V.L.Bernard（2012）对之前提出的哈佛框架进行完善，提出首先要对企业的战略进行分析，其次是对企业进行会计分析，然后通过计算指标对公司进行财务分析，最后则是对企业的发展进行前景分析。
Maria Tissen,Ruta Sneidere（2014）指出在对企业的财务状况进行分析以及确定企业的发展潜力时，仅仅拥有常规的财务分析指标是不够的，此时就需要加入定性指标对其进行分析。
Chad Albrecht 和Daniel Holland（2016）指出对财务管理方法、工具以及概念基础的分析是提高财务管理效率的第一步，越来越需要建立与公司战略目标直接相关的财务管理制度，为公司建立一套以战略为导向的有效财务分析体系。
（2）国内研究综述
而我国对财务报表分析框架的研究起步较晚，早期并未形成完整的财务分析框架，一般是以企业的财务报表为基础，利用比率分析、趋势分析等传统的财务分析方法对企业财务状况进行分析，直至二十世纪末，国内学者才开始关注财务报表分析体系的构建。
冯瑶（2015）提出财务报表分析与企业战略相结合的基本思路，从战略、会计、财务以及前景分析四个方面对基于战略的财务报表分析的框架进行阐述，指出企业处于不同成长阶段的财务特征，从盈利、营运、偿债、现金以及成长五个方面进行指标选取以构建新的指标体系。
郭婉真（2016）指出财务分析在企业管理以及投资决策中都有着重要的作用，从四项能力方面对财务分析指标体系的内容进行研究，指出现有财务分析指标体系缺少非财务方面的指标等缺陷，并针对这些问题提出应引入战略管理指标，健全财务分析指标体系等优化建议，使财务分析体系的指标构建更加完善。
周慧楠（2017）认为传统财务分析体系在当今激烈的市场竞争环境下，已不能满足企业的要求，提出了构建战略导向的财务分析体系的建议并分析了其必要性，指出应在了解公司基本情况的基础上，熟悉公司的战略，然后再对企业进行会计分析以及财务能力分析，使财务分析体系日趋完善。
苏新尧（2018）运用哈佛分析框架，对医药企业华润三九的财务报表进行了分析。文章认为华润三九拥有较强的品牌和产品优势，盈利能力、营运能力及发展能力均高于行业平均水平，但偿债能力较差，因此应当重点关注财务风险，实施差异化战略，提升品牌竞争力和创新能力。
2 哈药集团发展及现状
2.1 公司简介
哈药集团有限公司（以下简称“哈药集团”）是国有控股的中外合资企业。哈药集团的前身为哈尔滨医药集团股份有限公司，是1988年5月16日经哈尔滨市人民政府批准，在原哈尔滨市医药管理局所属的31家国有企业的基础上组建成立的。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。
集团主营涵盖抗生素、非处方药及保健品、传统与现代中药、生物医药、动物疫苗及医药商业六大业务板块。2018年销售收入超亿元的品种达8个，拥有“哈药”、“三精”、“盖中盖”、“护彤”、“世一堂”5件中国驰名商标及“世一堂”1件中华老字号的使用权。经评估，仅“哈药”的品牌价值就达238.29亿元。几年来，集团先后荣获“全国制药工业百强企业”“中国医药最具社会责任感企业”“中国医药十大领军品牌企业”“中国医药质量管理奖”及“黑龙江省政府质量奖”等荣誉。
2.2 经营现状
哈药集团成立于1988年，由哈尔滨市人民政府批准，并在原哈尔滨市医药管理局所属的31家国有企业的基础上组建成立，堪称当地企业的标杆。1993年，哈药股份上市，并由此成为中国医药行业第一家上市公司。此后，业绩一路攀升，且在2010年，其归属上市公司的净利达到11.3亿的峰值，在2013年，营收也实现了181亿的爆发点。同时，由于广告营销的投入，公司旗下的“哈药牌”系列产品早已家喻户晓。但是实际上，哈药业绩的“至暗”时刻早在几年前就悄然降临。哈药股份在2010年，净利润达到峰值之后，下滑的形势趋于明显。而营收入自2013年以后，也是逐年递减。具体数值如图2-1所示。
图2-1 2010-2018年哈药股份营收及净利润情况
从细分行业情况看，公司医药工业、商业板块营业收入在2015-2018年均呈
现下滑趋势，累计降幅分别为38.16%和27.36%；原料药行业营业收入从2015
年的6.12亿元降至2018年的1.44亿元，累计降76.47%，同时毛利率自2016年
开始转负，报告期毛利率为-16.22%；医药商业板块中的批发类营业收入自2015
年的86.70亿元降至2018年的58.53亿元，降幅较大。
从产品结构看，抗感染类产品作为该公司的主要产品之一，营业收入规模自
2015年的29.37亿元下滑至2018年的12.41亿元，累计降幅57.75%，同时毛利
率为29.69%，较2016年下滑5.19个百分点；营养补充剂和感冒药产品毛利率分
别为73.96%和61.14%，毛利率较高，营养补充剂毛利率已累计下滑10.73个百
分点。具体数值如表2-1所示。
表2-1 2015-2018 哈药集团结合细分行业和产品的收入变化情况（单位：万元）年份2015201620172018四年复合增长
率%
哈药工业合计604,022 510,163 399,469 373,545 -11.32
按细分行业分类
化学原料药61,186 33,017 22,160 14,449 -30.29 化学制剂364,925 295,578 250,024 254,000 -8.66
中药91,952 92,528 72,703 69,340 -6.81 生物制剂25,943 16,155 11,934 9,945 -21.31 保健品55,699 66,888 40,981 24,196 -18.81 其他4,317 5,997 1,667 1,615 -21.8
按产品分类
抗感染药293,652 197,241 139,761 124,118 -19.37 感冒药41,987 62,108 54,914 50,024 4.48 心脑血管药70,052 74,306 51,885 49,208 -8.45 消化系统用药2,426 24,058 19,533 19,834 -8.6 抗肿瘤用药23,837 15,870 11,129 8,880 -21.87 营养补充剂115,365 118,343 108,449 108,273 -1.57 其他30,704 18,238 13,799 13,207 -19.01 同时，从哈药股份披露的2019年Q1业绩报中看出，营业收入与净利润双双
达到迎来新“颓势”，即营业收入26.74亿，同比增长-6.43%；净利润-1.45亿，
同比增长-203.51%，季度环比增长-240.62%。并且，哈药股份还预计2019年半
年度报告净利润仍然为负。由此，上海证券交易所向哈药集团发起的《关于对哈
药集团股份有限公司2018年年度报告及2019年第一季度报告的事后审核问询函》（上证公函【2019】0499号）（以下简称“《问询函》”）。
哈药集团在回复上述《问询函》，难掩经营“每况愈下”，“囊中羞涩”的尴
尬境地。其提及环保政策大影响医药化工品、医药中间体和医药原料药的供应和
生产。还有招标降价、限制输液、限辅助用药、药占比考核、取消药品加成等医
保控费措施，对旗下重要产品的销量造成负面影响。
3 基于哈佛分析框架下的哈药集团财务报表分析
3.1 战略分析
3.1.1 宏观环境分析
（1）政治环境
随着医药行业的不断发展，其标准和准入门槛越来越高。从2007年新版《药品注册管理办法》出台，2009年新医改逐步落地施行，都预示着药品销售渠道的变化。次年，新版《药品生产质量管理规范》的施行，使我国医药行业的生产更加严格，也增加了医药企业的生产成本。2011年，卫生部对药物进行严格管制，部分药品限制售卖，使销售渠道的药品竞争更加激烈。2017年，逐步推行两票制，即明确公立医疗机构在进行采购时必须实行，并提倡其他医疗机构在药品采购中采用两票制。2018年，医疗卫生体制改革发生了很大的变化。
（2）经济环境
2017年，医药制造业累计实现收入2818.5亿元，与去年同期增长了12.5%；实现利润总额3314亿元，比去年增长17.8%。然而，2018年由于医保控费以及药品价格下降等行业政策的影响，全国医疗卫生机构数增速放缓，甚至有减少的趋势（如图3-1所示），医院终端市场的增长率持续走低，医院市场的总体增长率有所下降，部分原处方药流出。
图3-1 2012-2018全国医疗卫生机构数量统计
（3）社会环境
随着人们收入的增长及对生活的高要求，人们对身体健康、人身安全，赢得尊重和自我实现有了更高的要求，我国的城镇基本医疗保险参保人数不断增加（如图3-2所示）。随着我国的经济发展，人民的保健意识逐步提升，卫生费用
也在稳步的增长（如图3-3所示），这些都为医药行业的发展带来曙光。随着消费结构的转型升级，我国的产业结构也不断进行调整，人们在教育、医疗的消费金额及规模不断扩大。
图3-2 2011-2018全国城镇居民基本医疗保险参保人数
图3-3 2014-2018全国卫生总费用变化情况
（4）技术环境
现阶段，医药制造业有很多问题：①仿制药过多、创新及研发药很少；②即使资源匮乏，仍不乏很多浪费现象。最近几年，在我国政府的扶持下，使我国的研发水平及质量上升，但还是有很大的提升空间。中国的经济发展正处于转型升级的关键时刻，使我国当前的产业体系受到一定的影响。不论是什么行业，都应
以“人”为本，与人们的生活息息相关，向“大健康”的领域延伸。互联网与医疗的结合，使我国的医药行业发生巨大的变化，医药产业在市场行为、市场结构等方面将出现根本性的改变。
3.1.2 波特五力模型
行业竞争环境的分析，利用“波特五力模型”，从五个方面分析公司所处行业的获利能力，从而制定出适合该行业的、具有竞争优势的发展战略。
（1）现有企业的竞争
纵观我国医药行业，可见其市场规模大，但存在企业数量多、规模小、经营效益低以及流通秩序乱等问题。截止到2017年12月，我国的医药生产企业有7556家，中小型企业就占据了其中的80%。药物创新及研发的过程太长，使得药物同质化的现象比较普遍，制药公司之间只好从价格和服务上竞争，市场增速变慢。同时，跨国制药公司以独资和合资的方式与当地的药企建立了联系，凭借其优质的产品和服务获得了人们的认可，持续扩大市场份额。
（2）新企业的威胁
医药制造业是朝阳产业，具有高投入、高风险、高利润等特点，医药制造业有三种新进入者：一是首次投资制药公司的投资者、其他行业来投资医药制造业的公司；二是原本就属于医药行业的集团企业开始投资制药产业；三是之前的医药企业之间的相互兼并合伙。近年来，医药制造业的快速发展，引起了众多投资者的关注，因此有很多的企业集团投资者有意投资医药制造业。我国的医药制造业处于快速发展期，市场非常具有吸引力，使得国内资金雄厚的企业集团可能会通过收购的方式进入该市场。
（3）替代品的威胁
药品是一种特殊的商品，它的替代品是新技术以及新机理的产物。一种新药的产生从研发、临床试验、投入市场以及大规模的人群使用，都需要投入大量的人力、物力和财力。创新研发的过程少则几年，多则几十年，漫长的努力可能还是会换来失败的结果，机会成本太高，所以替代品对医药制造业的竞争威胁比较小。
（4）购买者的议价能力
医药制造行业的购买者主要包括医疗机构药房、药品批发企业和终端零售药店等。现在我国药品批发企业大概有1.3万家，根据我国对药品流通实行“两票制”的规定，药品应直接从生产企业流向药品批发企业。最近几年，药品批发企
业已逐步形成联盟，其规模化发展趋势十分明显，例如华润医药、国药控股等大型药品批发企业对医药市场有着较大的影响，市场占有率不断增加，主要还是由于在进行谈判时有很大的议价优势。
（5）供应商的议价能力
医药制造业所需的各种设备以及资源，包括企业的医疗器械和生产设备等，都受到国家能源价格监管的控制。今年的能源危机导致药品价格持续上涨，生产企业的价格上涨使药品生产企业的固定成本增加，在不调整成药价格的情况下使得药品生产企业利润不断减少。
3.1.3 SWOT模型分析
SWOT分析法是一种常用的战略分析法之一，本文采用SWOT分析法对哈药集团的战略进行详细分析，具体如表3-1：
表3-1 SWOT分析表
优势S 机会O
品牌知名度高，产品资源丰富，质量监管体系完善，产品涉及面广居民消费水平提高，医疗卫生体制改革，互联网发展线上业务增长，宏观经济形势好
劣势W 威胁T
专业人才缺乏，国际市场规模不大，产品结
构需进一步完善国外药企加剧竞争，现在疾病变化迅速，行
业内的无序竞争
根据上表我们可以制定四种战略。
SO战略：利用自身优势抓住外在机遇，合理利用国家政策，发挥品牌优势加速资本扩展，加大自主研发力度，增强营销模式。
ST战略：利用品牌及老牌产品加大营销力度，扩展国际市场，高薪聘请专业研发人员加入。
WO战略：加大科研投入，引进和培养创新人才。
WT战略：加强企业文化建设，优化产品结构，将强产品创新。
3.2 会计分析
3.2.1 会计政策和会计估计
哈药集团2014-2018年的会计政策变更过三次，而会计估计一直未变过。具体的变更内容如表3-2所示。
表3-2 哈药集团2014-2018年会计政策变更情况
年份会计政策变更的内容和原因备注(受重要影响的报
表项目名称和金额)
2014 国家财政部于2014年1月26日起对企业会计准则进行修订，相继修订和发布了《企业会计准则第2
号——长期股权投资》、《企业会计准则第9号——职
工薪酬》、《企业会计准则第30号——财务报表列报》、
《企业会计准则第33号——合并财务报表》、《企业会
计准则第3号——公允价值计量》、《企业会计准则第
40号——合营安排》和《企业会计准则第41号——在
其他主体中权益的披露》七项具体的会计准则。
新会计准则自2014年7月1日起在所有执行企业会计准则的企业范围内实施，并采用追溯调整法进行
调整。长期股权投资：
-4,900,000.00
可供出售金融资产：4,900,000.00
递延所得税资产：4,476,866.64
应付职工薪酬：
2,006,326.56
递延收益：
531,963,583.41
其他非流负债：
-531,963,583.41
长期应付职工薪酬：46,494,104.49
少数股东权益：
-11,762,060.17
2017 2017年5月10日，财政部发布了关于印发修订《企业会计准则第16号——政府补助》的通知（财[2017]15
号），对相关准则进行了修订，自2017年6月12日起
施行，对于2017年1月1日存在的政府补助，要求采
用未来适用法处理；对2017年1月1日至本准则施行
日之间新增的政府补助根据本准则进行调整。其他收益：72,868,906.20 营业外收入：-72,868,906.20
根据《财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会[2017]30号，将原归集于营业外收入、营业外支出的非流动资产处置损益调整至资产处置收益单独列报。2017年度的比较财务报表按新口径追溯调整。本期资产处置收益：35,450,926.23
本期营业外收入：-39,527,144.26
本期营业外支出：-4,076,218.03
上期资产处置收益：
30,813,877.58
上期营业外收入：-33,127,966.82
上期营业外支出：-2,314,089.24
2018 根据《财政部关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），在资产负债
表中删除原“应收票据”及“应收账款”项目，将其整合
为新增的“应收票据及应收账款”项目。应收票据及应收账款：3,460,984,055.17
根据《财政部关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），在资产负债表中删除原“应收利息”及“应收股利”项目，归并至“其他应收款”项目。其他应收款：36,450,822.00
根据《财政部关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15 号），在资产负债表中删除原“应付票据”及“应付账款”项目，将其整合为新增的“应付票据及应付账款”项目。应付票据及应付账款：3,368,888,630.17
3.2.2 分析关键会计政策和会计估计
（1）存货的质量分析
哈药集团的存货，主要包括原材料、在产品、半成品、产成品、库存商品、周转材料等六大类。其医药工业企业的存货按照成本进行初始计量，购入并已验收入库的原材料按实际成本入账，发出原材料按移动加权平均法计量；入库产成品按实际生产成本入账，发出产成品按加权平均法计量。医药商业企业取得时按实际成本计价，库存商品发出时采用先进先出法计价。公司的周转材料——低值易耗品在领用时采用一次转销法计入当期损益。存货盘存制度为永续盘存制。公司通常按照单个存货项目计提存货跌价准备，对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。
表3-3哈药集团2014-2018年存货构成及跌价准备计提情况
年份2018 2017 2016 2015 2014
存货余额1,685,195,11,730,824,575.1,748,709,992.84 2,226,600,983,342,856,
08.06 05 6.95 511.74 其中：
原材料321,873,727
.31（19%）311,084,584.91
（18%）
312,027,039.48
（18%）
351,688,907.
25（16%）
677,849,31
5.98（20%）
在产品51,973,851.
40（3%）164,656,384.88
（10%）
168,917,931.26
（10%）
160,651,409.
38（7%）
389,185,72
5.52（12%）
库存商品1,141,632,0
38.81
（68%）1,169,798,583.
81（67%）
1,140,559,141.23
（65%）
1,490,233,98
2.15（67%）
2,077,760,
943.03
（62%）
委托加工物资485,198.38
（0%）
14,664,753.51
（1%）
38,121,724.63
（2%）
57,355,652.4
5（3%）
31,665,983
.86（1%）
自制半成品169,230,292
.16（10%）70,620,267.94
（4%）
89,084,156.24
（5%）
166,671,035.
72（7%）
166,394,54
3.35（5%）
跌价准备：
原材料20,916,598.
88（6%）22,305,085.89
（7%）
30,335,010.56
（10%）
25,719,096.3
7（7%）
10,766,997
.32（2%）
在产品5,014,529.1
2（10%）9,638,157.95
（6%）
8,276,303. 81
（5%）
5,646,577. 50
（4%）
库存商品73,036,037.
34（6%）53,150,085.59
（5%）
51,850,696.70
（5%）
67,410,437.2
3（5%）
116,380,86
9.76（6%）
委托加工物资
自制半成品20,376,036.
13（12%）14,061,897.16
（20%）
31,637,200.25
（36%）
60,308,785.3
5（36%）
27,077,668
.28（16%）
从表3-3来看，库存商品占比最高，近五年来平均占比高达66%，且其占比常年较为稳定，其次原材料的占比仅次于库存商品，2018年仅原材料和库存商品总占比就高达87%。而跌价准备中在产品和自制半成品的占比要高于原材料及库存商品，几乎是其的两倍之多，说明哈药集团对原材料及库存商品的需求量大，对未来形势看好，持乐观态度。
（2）应收账款的质量分析
哈药集团将500万元以上的应收账款定为单项金额重大的判断依据，可回收
估计为其坏账准备的计提方法，主要采用账龄分析法计提坏账准备。
表3-4 哈药集团2014-2018年应收账款及坏账准备计提情况2018 2017 2016 2015 2014
应收账款2,932,931,511.
46 3,341,673,030.
07
3,377,432,365.
16
2,791,991,148.
38
2,687,325,551.
40
坏账计提412,256,760.63 439,869,123.67 420,832,998.56 364,927,137.59 300,410,276.62 计提比例14% 13% 12% 13% 11% 根据表3-4来看，哈药集团近五年来的应收账款的坏账计提比例较为稳定，坏账计提持续上涨直到2018年才没有上升，说明公司回收账款的能力有所欠缺，其选择的客户信用有待提高。
（3）现金质量分析
现金是流动性最强的资产，也是公司非常非常重要的项目。因而现金质量如何关系到企业能否持续地发展。
表3-5 哈药集团2014-2018年货币资金情况
根据表3-5所示，哈药集团的近五年货币资金在2016年达到高点，后不断货币资金不断减少，其增长率屡创新低，说明其资产流动性不太好。
3.2.3 会计信息披露质量
近年来，哈药集团在国家的会计准则要求下披露信息，其所使用的各个会计估计和会计政策与同行业其他公司大致相同。整体上符合其公司战略。这将为下文的财务分析提供依据。
3.3 财务分析
3.3.1 偿债能力
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。
表3-6 哈药集团2014-2018年偿债能力分析数据
2018 2017 2016 2015 2014 流动比率141% 160% 166% 149% 156% 速动比率108% 130% 136% 109% 107% 现金比率41% 63% 77% 33% 36% 资产负债率47% 45% 45% 46% 46%
利息保障倍数26.30 35.61 36.14 21.60 24.52 权益乘数 1.89 1.82 1.82 1.85 1.85 如表3-6所示，流动比率、速动比率、现金比率分析的是短期偿债能力，资产负债率、利息保障倍数、权益乘数分析的是长期偿债能力。近五年来哈药集团的流动比率都未达到200%左右，速动比率都达到100%以上，现金比率2016-2017年状态较好，资产负债率一直维持在一个良好的范围内，利息保障倍数在安全的范围内但是其数值有些偏低偿债的安全性下降。总体分析来看，其偿债能力水平一般，但也不会出现重大问题。
3.3.2 营运能力
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。
表3-7 哈药集团2014-2018年营运能力分析数据
2018 2017 2016 2015 2014
应收账款周转率 3.99 4.1 5.25 6.59 6.6
应收账款周转天数91.48 89.02 69.52 55.39 55.3 存货周转次数 4.6 5.12 5.23 4.27 3.59 存货周转天数79.35 71.29 69.79 85.48 101.67 流动资产周转次数0.97 0.93 1.13 1.26 1.1
总资产周转次数0.61 0.62 0.72 0.79 0.73
哈药集团有限公司财务报表分析 一、哈药集团（600664）基本情况 1.公司简介 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人，注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。1991年12月28日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改发(1991)39号文批准，由原“哈尔滨医药集团股份有限公司”分立而成的股份有限公司，1993年6月在上海证券交易所上市。 2.经营范围 医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经贸部核准的范围从事进出口业务；生产生物农药阿维菌素。保健食品、日用化学品的生产和销售(仅限分支机构)项目。卫生用品（洗液）的生产和销售项目。 3.发展历程 1988 年5 月16 日，经哈尔滨市人民政府批准，在原哈尔滨市医药管理局所属的 31 家国有企业的基础上组建成立了哈尔滨医药集团股份有限公司，即哈药集团有限公司的前身。集团股份有限公司于 1990 年 1 月 12 日向社会公众发行 6500 万元股本金，由哈尔滨医药股份有限公司使用和管理。 1993 年6月，哈尔滨医药股份有限公司在上海证券交易所上市（股票代码： 600664 ），成为黑龙江省医药行业首家上市公司。 1997 年1月，由集团公司收购股份公司医药供销分公司。 1997 年12 月，由股份公司采取用亚兴工程公司、千手佛房地产公司的资产等值置换和现金分期付款的方式，收购了集团公司子公司哈尔滨制药二厂，并将其与哈尔滨制药厂实行强强联合，组成了哈尔滨医药股份公司哈尔滨制药总厂。 2000年2月，哈尔滨医药股份公司更名为哈药集团股份有限公司。集团公司占地面积171万平方米，建筑面积91. 5万平方米。 2007年，集团2007年营业收入首次突破120亿元大关，达122.8亿元，同比增长22%；利润首次突破10亿元大关，达10.36亿元，同比增长32%；出口创汇首次突破1亿136.81亿元大关，达130；品牌价值首次突破120%亿美元，同比增长1017美元大关，达 亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经亿元，两年内升值30强行列。在国家商务部公布的中国最大的营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50名。哈药集团控股的上市公司——哈药集88500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军；哈药集团控股的上市公司——哈药集团三强医药类公司首位。精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50日）12月314.哈药集团主要股东（截至日期2012年 %）持股比例（股东名称股本性质持股数量（股）流通A哈药集团有限公司股45.06 864094000 流通中国建银投资有限责任公司 A股11.17 214163000 中国证券投资者保护基金有流通A股2.24 42865500 限责任公司中国农业银行股份有限公司流通A股1.01 19432600 上海市分行流通A 浙江省财务开发公司股0.96 18371900
（三）、特殊的管理模式和企业管理者的英明决策 哈药集团的总经理刘存周说过：“我们知道自己是一个非常特殊的企业，走的是一条非常特殊的路，目前遇到的问题是高速发展中的问题，我们也在反思哈药到底成功在哪儿。”哈药的特殊性何在呢？ 哈尔滨医药集团股份有限公司成立于1989年，和很多医药行业上市公司一样，是在原哈尔滨市医药管理局所属的31个企业的基础上组建而成。1998年哈药集团提出将集团内企业注入上市公司，全面铺开以提高优势产品规模，1999年销售大幅增长。2000年2月哈医药更名为哈药集团。这三年，哈药集团已经将90%的下属企业并入上市公司，这使哈药集团的产品种类和生产品种得以扩展。国内医药企业中单品销售过亿的并不多，而哈药集团的严迪、盖中盖、葡萄糖酸钙口服液、双黄连粉针、益萨林等11个产品的销售都超过亿元，“哈药模式”成为医药业经营策略研究的一个主题。 1997年，刘存周上任集团总经理，开始着手集团内部资源整合，他主张分权，通过授权的方式把经营权全部下放，集团只负责资本运营和战略规划，这是一种类似事业部制的管理架构。据了解，国有企业集团通常将集团总公司作为利润中心和决策中心，而下属企业只是成本中心，只管生产不管销售。刘存周认为这使下属企业缺少积极性，
哈药没有采用这种一刀切的做法，下属企业有销售权，集团公司将财务进行整体核算，职能集中在资本和发展战略，包括对各厂的产品和市场调控。这种“管理”方式利于调动各厂的积极性。 还是以哈药六为例。现在的哈尔滨制药六厂是1988年由哈药六与药七合并而成，哈药七厂长汪兆金担任合并后的新哈药六舵主。直到1991年，该厂还是一级法人企业，之后，哈尔滨医药管理局(简称药局)将旗下31个工、商企业打包组建哈药集团股份有限公司(600664)，进而1993年在沪上市，哈药六正在其中，并与其它企业一样，成为哈药集团的分公司，二级法人，既是生产中心，又是利润中心。哈药集团董事会秘书林本松认为，集团脱胎于行政管理机关，这就为企业挡住了行政干预，同时为融资方面提供后盾，政策放权使哈药六市场决策权掌握了的大手笔广告，都是企业自已操作的，集团不干预。哈药集团特有的体制架构为哈药六提供了良好的环境，并促其迅即成势，在此环境中，哈药六迅速地完成了自身的原始积累。此时，旧有体制架构的负面作用开始显现：非“独立法人”的企业性质，成为现实的制度障碍，因为这使企业没有资本运作的功能，从防范风险角度讲，它束缚企业产权多元化，不能有效分散经营决策风险，从发展角度看，只能进行集团内部整合，社会范围内的优化资源配置功能无从实现。哈药六的有关人士认为，这实质是一个企业长久持续
哈药集团 三精制药股份有限公司——2010年度财务报表分 析
一、公司简介 历经几十年药品生产经营的磨练，公司已从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。 主要生产经营:注射剂、口服液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针剂等20多个剂型、300多个规格品种，形成了丰富的产品阵容。拥有亿元以上的品种四个，千万元以上的品种十二个。主导产品包括葡萄糖酸钙（OTC药品）、葡萄糖酸锌（保健品）、双黄连口服液（OTC 药品）、司乐平（处方药品）等。 二、资产负债表分析
表1资产负债表的结构 根据公司资产负债表中的两年数据可以看到（见表1）：1.流动资产与非流 动资产的占总资产的结构分别为62.83%和37.17%。流动资产所占比重较高，体现该公司的资产流动性和变现能力较强，公司的抗风险能力和应变能力也较强。并且相比2009年，今年的流动资产占总资产的比例仍在上升。2.公司的流动资产结构比例为62.83%，流动负债结构比例为45.63%，这说明公司有比较充足的流动资产，可以用于日常经营及偿还流动负债。3.2010年负债占权益结构比例为47.64%，而2009年负债占权益结构比例为41.94%，2010年相比2009年负债增加了5.7%。其中主要是由于流动负债有较多的增长。4.2010年的股东权益结构为52.35%，2009年的股东权益结构为58.06%，2010年相比2009年虽下降了6.25%,但比重仍较高，说明公司自主资金比较充裕，负债成本相对低，财务风险较小。 项目 2010年金 额 2010年比重（%） 2009年金额 2009年比重（%） 项目 2010年金额 2010 年比 重（%） 2009年金额 2009年 比重 （%） 流动资产 2,086,646,340.48 62.83 1,721,045,500.75 60.31 流动负债 1,515,526,410.10 45.63 1,114,709,847.60 39.06 非流动资产 1,234,378,681.85 37.17 1,132,468,477.88 39.69 非流 动负 债 66,778,686.39 2.01 82,194,483.59 2.88 股东权益 1,738,719,925.84 52.35 1,656,609,647.44 58.06 资产 3,321,035,022.33 100.00 2,853,513,978.63 100.00 负债及股东权益 3,321,025,022.33 100.00 2,853,513,978.63 100.00
哈药集团的营销策略 一、关于哈药集团 （一）、公司简介 哈药集团是集科、工、贸为一体的大型骨干企业,全国最大的中西合璧，工商一体化综合性医药企业。集团现拥有一个控股上市公司、12个全资子公司，职工总数为2.01万人，共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品等6大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第1位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。集团控股的哈药集团股份有限公司是黑龙江省和全国医药行业首家股票上市公司，并于1996年被国家批准为第四批境外上市预选企业。集团1996年被定为全国512家重点联系的企业之一，1997年被国家正式列为120户大型企业集团试点单位，2000年被黑龙江省认定为高新技术企业龙头。 集团组建以来，遵循改革发展的思路，坚持“三改一加强”的方针，积极推进现代企业制度的建立，努力完善集团化和股份制改造，在医药市场形势极为严峻的条件下实现了滚动式发展。 在市场经济大潮中，集团在“精干主业，优化副业，收拢五指，形成拳头，调整经济结构，发展规模经济”总的改革方针指引下，从技术改造入手，致力于技术装备水平、产品档次、产品结构实现与市场需求相对接，提高企业整体实力。为此，集团坚持高起点和合理布局的原则，对企业实施了大规模的技术改造。自“七五”末期以来，按国际标准，实施“六大基地”的改造和建设，并重点推进哈药集团制药总厂、制药三厂、中药二厂和技术中心改造的步伐，使主导产品的生产条件和技术经济指标，达到或接近国际先进水平。通过引进和开发，集团掌握了抗生素三大母核(6—apa、7—aca、7—adca)及其下游衍生产品的生产技术，并具备了年产西药粉针21亿支、中药粉针6,000万支、水针1.4亿支、片剂110亿片、胶囊15亿粒的生产能力，在国内同行业中具有明显的规模优势和技术优势。为适应市场需求，放大经营能力，我集团在国内形成了独具特色的经营优势。集团明确提出要使“经营能力大于生产能力”的思想。首先是建立强大的市场营销队伍，目前集团各企业营销人员已占员工总数的10％以上，营销人员中具有大专以上学历的科技人员比例达到总数的50％以上，全面推进了高智商和科技营销。目前已在全国29个省、市布点10 0余个，形成覆盖广、功能强的营销网络。 1999年工业总产值完成43.6亿元、、主营业务利润16.7亿元，净利润1.46亿，同比分别增长48.8%、47％、41％。 2000年哈药集团实现产值65亿元、利税32亿元,净利润2.28亿，同比分别增长49.1%、91.6％、 56.2％。追求卓越，不断创新，昂首迈向充满希望的新世纪。 （二）、组织结构 （三）、经营状况 哈药集团2000年实现销售收入64亿元，居全国医药行业第一位。从公司的经营状况看，目前的主打产品没有技术或质量上的优势，公司取得这样好的销售业绩，主要在于公司的营销能力和市场策略的成功。分析公司的经营特点，在未来2－3年内能保持较好的业绩增长。 公司占主营业务收入和主营业务利润10％以上的产品包括青霉素粉针、严迪、葡萄糖酸钙、钙中钙等，以及公司其他单个产品年销售额超过亿元的战略产品，虽然市场容量大，但产品技术要求不高，生产厂家众多，市场竞争激烈。公司能在补钙、补血产品市场脱颍而出，是因为公司根据非处方药和保健品市场的特点，采用了密集广告的营销策略，在市场上树立了哈药集团几个大产
哈药集团股份财务报告 分析 2014-2015年 小组成员： 胡春燕欣可 舒艳朱思雨谭婷婷
目录 一：公司简介 (2) 二：财务状况总体评述 (2) 三：比较财务报表分析 (2) 1、比较资产负债表分析 (2) 2、比较利润表分析 (2) 四、财务报表分项分析 (2) 1.偿债能力分析： (2) 2.营运能力效果分析： (2) 3.盈利潜能分析： (2) 4.发展能力分析 (2) 五、综合财务分析评价 (2) 1.杜邦分析.............................................................................................错误！未定义书签。 六、财务预测与评价 (2) 七、分析结论及建议 (2)
一：公司简介 哈药集团股份是国有控股的中外合资企业，1989年5月15日成立。拥有2家在证券交易所上市的公众公司哈药集团股份和哈药集团三精制药股份)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。 哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、综合制剂等7大系列、20多种剂型、1000多个品种。哈药集团所属生产企业已全部通过GMP认证，主要流通企业已通过GSP认证，哈药总厂、三精制药等部分集团所属企业通了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001国际管理体系认证。哈药集团在全国30余个主要城市区建立了130多个销售办事处，并拥有200余家零售连锁药房，形成覆盖广、功能强的营销网络。 哈药集团秉承“做地道药品，做厚道企业”的企业宗旨，市场份额迅速提升，业务领域不断扩大，部分产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场，年出口创汇1亿美元以上。凭借“以正合、以奇胜、以德存”的企业理念，积极实施品牌创新战略，赢得了社会各界的普
《证券投资分析课程》研究报告 哈药集团（600664）投资价值分析报告 生物制药行业 2011年12月
目录 一、宏观经济分析 (3) 1.1医疗行业的宏观经济分析 (3) 二、中国生物制药行业分析 (4) 2.1生物制药概述及产业特征 (4) 2.2生物制药的重点发展领域和发展趋势 (4) 2.3生物制药业的发展现状 (4) 2.4中国生物制药发展面临的问题和发展策略 (5) 2.3发展前景展望及投资价值分析 (5) 三、公司分析 (5) 3.1哈药集团公司（600664）概况 (5) 3.2 经营范围 (6) 3.3 公司主要产品 (6) 3.4 上市情况 (6) 四、财务报表分析 (6) 4.1 资产负债表分析 (6) 4.11 资产规模变动分析 (7) 4.12 负债及所有者权益规模变动分析 (8) 4.2 利润表分析 (9) 4.3 现金流量表分析 (10) 五、财务指标分析 (12) 六、技术分析 (13) 七、总结 (15)
一、宏观经济分析 1. 1医疗行业的宏观经济分析 从国际上来看，我国卫生总费用占GDP比例较低(中国4.7%、美国15.2%、欧洲国家8.2-11.2%)；政府投入占卫生总费用构成比例较低(包含社会保障的政府投入占卫生总费用构成：中国38.8%、欧洲国家80-90%、美国45%)。再从历史上来看：自从1980年以来，我国卫生总费用发生了巨大的结构性变化，政府支出(不包含社会保障的政府支出)比例从1980年的36.2%降到目前的18.1%，个人支出比重从21.2%上升到49.3%。 政府对三大保险的投入中大约40-50%花费在药物上，但因为国家一般报销40%左右，所以除以40%以后得到的是对行业的增量。即对行业新的增量等于政府投资的1-1.25倍。2009年政府对三大保险新的增量是260-320亿元(2008年全国医药工业收入预计为6740亿元)，即政府投入对医药制造业的增幅为3.8%-4.7%，加上行业自身的存量增速，预计明年医药制造业收入增幅大约为20%。 医药工业利润总额增速名列前茅，经营情况好于其它消费品行业。从2004年-2006年，医药行业持续低迷，利润增速低位运行平均维持在12.26%的水平。而从2007年初开始行业出现了高速增长，在12个下游消费品中排名屡创新高，到2007年底行业利润增幅排名已经进入三甲。特别值得关注的是2008年5月份的数据显示在美国次贷危机对全球经济的负面影响进一步加剧，和国内地震、CPI高企的不利因素影响下，许多行业的利润增速都出现了下降，但医药工业的利润增长势头却依旧强劲，增长率高达41.4%。在12个下游消费品中的排名升至第三位。我们认为，医药行业已经走出了2004年以来的低迷，并且随着医改等行业不确定因素的逐步明朗，行业未来的增长仍然可期。 09年医药行业的老牌市场由于受金融危机的蔓延，外需或有所放缓；对于国内市场而言，虽然我国的经济也受到了经济下滑的影响，但在刚性需求的背景下恰逢行业的扩容。因此综合考虑政治、经济、市场等多种因素的影响，我们预计在09年医药行业成长明确，但收入增速会有所回落至21.50%。 医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。 2007年1-11月，医药制造行业实现累计工业总产值565,901,53千元，同比增长24.87％；实现产品销售收入520,723,086千元，同比增长24.56％；实现利润总额为49,921,461.00千元。2008年1-11月，医药制造行业实现累计工业总产值713,658,303千元，同比增长25.94％；实现产品销售收入656,130,219.00千元，同比增长25.84%；实现利润总额为64,530,215千元。2008年，尽管金融危机席卷了全球，但是中国医药购销仍然保持了稳定增长的态势，这不仅来自于人类对药品的刚性需求，也由于中国正处于完善医疗保障体系的上升通道，国家财政给医药市场扩容提供了强有力的支撑。 2009年1月21日，国务院常务会议通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》，新一轮医改方案正式出
机密 哈药集团有限公司 战略规划管理制度 北京新华信管理顾问有限公司
2004年4月
目录
战略规划管理制度 第一章总则 第一条为加强哈药集团战略管理，更好地整合优势资源，获取竞争优势，实现集团的高速发展，特制定本制度。 第二条本制度中的哈药集团战略规划是指哈药集团在集团公司的领导下，在充分保障集团权属公司经营自主性的前提下，所做出的集团中长期发展战略规划。 第三条本制度中除特殊注明之外，“集团公司”是指哈药集团有限公司，“集团”是指哈药集团，“权属公司”是指哈药集团有限公司拥有实际控制权的对外投资企业。 第四条本制度对哈药集团战略规划的流程、周期与内容做出规定，是哈药集团开展战略规划工作的依据，哈药集团公司和集团各权属公司必须遵照执行。 第二章战略规划管理机构 第五条哈药集团战略规划的管理机构包括哈药集团公司董事会、哈药集团公司总裁办公会和哈药集团公司战略发展部 第六条哈药集团公司董事会是集团战略规划的最高决策机构，其职责包括：（1）审批哈药集团战略规划； （2）审批哈药集团战略规划年度调整提案； （3）审议哈药集团权属公司战略规划，形成决议； （4）审议哈药集团权属公司战略规划年度调整提案，形成决议； （5）对相关哈药集团战略规划的各项重大事项进行决定。 第七条哈药集团公司总裁办公会是集团战略的审核机构，其主要职责包括：（1）审核哈药集团战略规划，形成意见； （2）审核哈药集团战略规划年度调整提案，形成意见； （3）审核哈药集团权属公司战略规划，形成意见； （4）审核哈药集团权属公司战略规划年度调整提案，形成意见；
（5）对相关哈药集团战略规划的各项重大事项进行讨论，形成意见。 第八条哈药集团公司总裁办公会在审议集团战略规划议题时，权属公司相关负责人应列席并参加讨论。 第九条哈药集团公司战略发展部是集团战略规划的执行机构，在哈药集团公司分管副总裁领导下开展工作，其职责包括： （1）组织制订哈药集团各项战略规划管理制度； （2）组织制订哈药集团战略规划，对哈药集团战略规划进行年度调整； （3）建议并审核权属公司战略规划，审核权属公司战略规划的调整； （4）组织进行集团战略规划相关重要问题的研究； （5）监督集团战略规划的实施。 第三章战略规划内容要求 第十条哈药集团战略规划包括集团战略规划和权属公司战略规划 第十一条集团战略需要包括以下内容： （1）集团战略总结与环境分析：对集团内外部环境、现有核心业务的市场前景、经营状况、核心竞争力做出系统分析和综合评价； （2）集团战略规划：分析并确定集团愿景、使命、价值观、现有业务和规划业务的战略定位、发展目标及业务组合选择； （3）集团核心业务发展战略：规划集团核心业务的发展策略、盈利模式和支持体系； （4）集团财务指标规划：对集团整体和各核心业务未来的关键业绩指标进行系统分析和设定。 第十二条权属公司战略需要包括以下内容： （1）权属公司战略总结与环境分析：对权属公司内外部环境、现有业务的市场前景、经营状况、核心竞争力做出系统分析和综合评价； （2）权属公司战略规划：分析并确定权属公司现有业务和规划业务的战略定位、发展目标及业务组合选择，该部分内容必须同集团战略保持一致； （3）权属公司核心业务发展战略：分析并确定权属公司核心业务的发展策略、盈利模式、营销策略、竞争策略、支持体系，该部分内容必须同集 团战略保持一致；
哈药集团财务分析 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力 1?流动比率 营运资金=流动资产-流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 2?速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债3?短期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表可得表格如下： 由表格可以看出： （1 ）从2012年到2014年，营运资金、流动比率和速动比率都在降低。借鉴同行业其他企 业的经营状况，可以发现，全行业的这三项指标的总体趋势都是在降低，而哈药集团的指标 处于同行业较高水平。 （2）单从流动比率、速动比率这两项指标来评价哈药集团的短期偿债能力，哈药集团近几 年的偿债能力实在不断降低的。同时哈药集团总体偿债能力不高，企业闲置的现金持有量不 多。 （3）从速动比率看，速动比率能始终保持在略高于1的水平，说明哈药集团的短期偿债能力水平较好，同时也能较充分地利用货币资金投资获利的机会。 （二）长期偿债能力 1?资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2?产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 3. 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1 +产权比率 （利息支出为未披露） 4?长期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表披露信息可得表格： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团资产负债率能始终保持在 45%~50%之间这样一个比较合适的比
重。说明哈药集团长期偿债能力较好，也利于企业再度举债。也说明哈药集团能较好的利用财务杠杆来提高其资金利用率。 （2）根据表格可知，哈药集团2012年~2014年产权比率和权益乘数偏高，但都保持在行业的 一个正常水平。其资本结构的变动对此有直接的影响。 （3 ）根据哈药集团的资产负债表和利润表，哈药集团并未披露其相关利息费用，无法对其利息保障倍数做出判断。 二、盈利能力分析 （一）营业利润率 1?销售毛利率=（销售收入-销售成本"销售收入 2?销售净利率=净利润/销售收入 3?营业利润率分析 根据哈药集团利润表数据可知： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团销售毛利率持续降低，一定程度上反映其盈利能力在略有降低。但销售利润总体水平还是偏高的，它从主营业务的盈利能力和活力水平方面对净 资产收益率给予进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部 收益的影响程度。从这个指标看，这三年中哈药集团收入中包含的利润较多，产品的附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高，而且为提高净资产收益率奠定了基 础。 （1 ）综合比较哈药集团销售毛利率和销售净利率，可以发现，其销售毛利率与销售净利率比重相差过大，销售净利率所占比重较低。 （二）资产收益率 1?总资产收益率=净利润/总资产平均余额*100% 2?净资产收益率（权益净利率）=净利润/所有者权益平均余额*100% 3?资产收益率分析 根据哈药集团资产负债表和利润表的数据，经计算可得： （1）根据表格可知，哈药集团的资产收益率比重较低。但2014年较2013年比率均有所提高。也反映出企业的资金运用水平有所提高、营运能力有所提高。 （2）哈药集团近两年总资产收益率较低。越是规模经济型的企业，总资产收益率越小。对 于哈药集团这样一个大型企业，这也反映出其利用资产规模实现盈利的能力较低。 （3）哈药集团近两年净资产收益率较低。这反映出股东权益所获得的报酬比重较小，公司 产品的最终利润较少，同时企业利用权益性筹资实现盈利的能力也较低。
医药行业财务报表分析--- 以哈药股份公司为例
目录 第一章医药行业分析 第二章公司简介 4 5 5 5 6 8 6 7 7 8 8 8 9 9
第一章医药行业分析 改革开放为我国医药行业的发展送来了东风，医药行业是关乎国计民生的产业，医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出，中国的制药行业起步于20 世纪，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入了快车道，整个制药行业生产年平均增长17.7%。高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30 年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。 我国药品行业持续多年的效益高增长态势正在发生变化，赢利水平趋降，行业开始步入平稳增长期。在市场和政策环境推动下，药品行业面临重大调整。药品行业关系到国计民生，自身行业特点突出，尽管近年来我国药品行业生产、出口保持较快增长，产销情况也处于较好水平，但行业的整体毛利水平却持续下降，效益下滑。同时，国外药品生产企业不断涌入，加剧了竞争的激烈程度。面对竞争激烈的经营环境，如何更好地利用行业资源来推动企业的长远发展，成为药品行业需要考虑的问题。面对增长放缓的局面，找出问题的根源，并且寻找出解决办法，成为药品行业未来发展的首要任务之一。我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。我国医药行业的规模逐渐显现，具有巨大的潜力，化学药物、天然中药和生物制药品将三分天下，成为新世纪药业的三大新兴市场，这是我国未来医药行业的重要特点。总之，我国医药行业的发展状况良好。 第二章公司简介 2.1 公司简介： 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有 2 家在上海证券交易所上市的公众公司（即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司）和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119 亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。2007年，集团2007 年营业收入首次突破120 亿元大关，达122.8 亿元，同比增长22％；利润首次突破10 亿元大关，达10.36 亿元，同比增长32％；出口创汇首次突破 1 亿美元大关，达1017 亿美元，同比增长120％；品牌价值首次突破130 亿元大关，达136.81 亿元，两年内升值30 亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50 强行列。在国家商务部公布的中国最大的500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第88 名。哈药集团控股的上市公司——哈药集团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军； 哈药集团控股的上市公司——哈药集团三精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50 强医药类公司首位。“处事没从俗流走，立身敢与古人争” ，凭借自主创新的优势，哈药集团距离“创新型世界级新哈药”的宏伟战略目标越来越近。 2.2 经营范围： 医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经
《营销管理》课题报告 哈药集团的营销策略 班级：清华大学MBA班 时间：
哈药集团的营销策略 一、关于哈药集团 （一）、公司简介 哈药集团是集科、工、贸为一体的大型骨干企业,全国最大的中西合璧，工商一体化综合性医药企业。集团现拥有一个控股上市公司、12个全资子公司，职工总数为2.01万人，共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品等6大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第1位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。集团控股的哈药集团股份有限公司是黑龙江省和全国医药行业首家股票上市公司，并于1996年被国家批准为第四批境外上市预选企业。集团1996年被定为全国512家重点联系的企业之一，1997年被国家正式列为120户大型企业集团试点单位，2000年被黑龙江省认定为高新技术企业龙头。 集团组建以来，遵循改革发展的思路，坚持“三改一加强”的方针，积极推进现代企业制度的建立，努力完善集团化和股份制改造，在医药市场形势极为严峻的条件下实现了滚动式发展。在市场经济大潮中，集团在“精干主业，优化副业，收拢五指，形成拳头，调整经济结构，发展规模经济”总的改革方针指引下，从技术改造入手，致力于技术装备水平、产品档次、产品结构实现与市场需求相对接，提高企业整体实力。为此，集团坚持高起点和合理布局的原则，对企业实施了大规模的技术改造。自“七五”末期以来，按国际标准，实施“六大基地”的改造和建设，并重点推进哈药集团制药总厂、制药三厂、中药二厂和技术中心改造的步伐，使主导产品的生产条件和技术经济指标，达到或接近国际先进水平。通过引进和开发，集团掌握了抗生素三大母核(6—APA、7—ACA、7—ADCA)及其下游衍生产品的生产技术，并具备了年产西药粉针21亿支、中药粉针6,000万支、水针1.4亿支、片剂110亿片、胶囊15亿粒的生产能力，在国内同行业中具有明显的规模优势和技术优势。为适应市场需求，放大经营能力，我集团在国内形成了独具特色的经营优势。集团明确提出要使“经营能力大于生产能力”的思想。首先是建立强大的市场营销队伍，目前集团各企业营销人员已占员工总数的10％以上，营销人员中具有大专以上学历的科技人员比例达到总数的50％以上，全面推进了高智商和科技营销。目前已在全国29个省、市布点100余个，形成覆盖广、功能强的营销网络。 1999年工业总产值完成43.6亿元、、主营业务利润16.7亿元，净利润1.46亿，同比分别增长48.8%、47％、41％。 2000年哈药集团实现产值65亿元、利税32亿元,净利润2.28亿，同比分别增长49.1%、91.6％、56.2％。追求卓越，不断创新，昂首迈向充满希望的新世纪。
市场医药营销策划 方案案例
江中牌健胃消食片品牌定位战略 江中药业股份有限公司总经理刘辉 “ ，我们（江中药业）与广州成美营销顾问公司合作，经一个多月的研究，成美公司确立了江中健胃消食片‘日常助消化用药’的品牌定位，并制定了广告语‘肚子胀、不消化，用江中牌健胃消食片！’这个定位我们一直沿用至今，江中健胃消食片的销量也由的1.7亿攀升到的15亿，位居国内非处方用药单品销量第一。” 前言 ，江中健胃消食片销售突破15亿元，持续6年位居国内OTC 药品单品销量第一。 简单回顾一下江中健胃消食片的发展，能够看出该产品在历史上有过两次的“激增”，一次是在上市初期，当时还鲜有企业大量投入广告，江中药业以阿凡提形象制作了一条至今让很多消费者有印象的电视广告进行投放，销售迅速提升，到1997年销量达1亿多元后就一直无法突破。第二次激增是在的7月份，江中健胃消食片一改往日的沉默，突然发力，在各大电视频道重磅出击，在当年销售达到3亿多元，随后一路攀升，销售高达15亿元。
，江中健胃消食片是如何突破多年的销售瓶颈，实现这一飞跃的？本文将从企业的最初动机到决策直至实施逐一叙述，其目的是希望经过对该案例的剖析，为其它类似的企业决策者制定战略时提供借鉴和参考。 充满疑虑的市场突破点 ，对于国内制药企业而言，是极不平静的一年。国内药企纷纷重组，随着越来越多的中小企业被兼并，一些大型企业也在逐渐成型，如哈药集团、广药集团等。 在这个大趋势下，江中药业要避免被更大的鱼吞噬，就必须自己成长为一条大鱼。成长的压力，迫使江中药业从或更早些时候，就一直在寻找新的增长点。中，由于一些客观原因，江中药业寄予厚望的新产品被延期上市。同时，健胃消食片的“国家中药品种保护”即将被终止（即国家不再限制其它制药企业生产健胃消食片），使江中健胃消食片的市场受到威胁。为了巩固江中的市场，加之江中药业的总裁依然看好其市场潜力，力主将江中健胃消食片作为新增长点，承载起江中药业上台阶的艰巨任务。 对于总裁的主张，江中药业内部有两种截然不同的意见，一派赞同，另一派反对。持反对意见的人认为江中健胃消食片的市场
哈药股份[600664]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (6) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (10) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (11) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (13) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
3.随着时代的进步，科学技术日新月异，新产品、新材料会不断出现，如果企业存货投 资过大，不便于灵活的应对市场的变化。 4.存货资产投资过大也会给人形成企业管理不善的印象，影响企业的声誉。 形成存货过多的原因往往有如下因素： 一是就供应方面来说，没有合理的采购计划，会出现盲目的大量采购；供应与生产、销售不配套，会形成存货的增加；使用多种材料时，各种材料储备不平衡，会使某些材料储备超过其储备量；为应付材料涨价，或抢购紧俏物资也会形成库存增大。 二是就生产方面来说，生产组织工作不善，投料与生产不配套、生产与销售不配套，产品质量不过关等原因，也会形成库存半成品、在产品积压。 三是就销售方面来说，产品老化，不适应市场需求会形成库存积压；销售基础工作跟不上，如产品包装、发运、运输设备等，不能尽快将产品送给消费者而形成过多库存；未能积极处置积压滞销的产品，也会形成库存过多。 存货周转率是衡量企业销售能力强弱和存货是否过量以及存货流动性的指标。存货周转率以多少为适宜，应根据企业购货所需的时间、销售的商品品种、经营的性质等因素决定，不存在某一绝对标准。一般而言，存货周转率越高越好。存货周转率越高，说明企业存货从投入资金到被销售收回的时间越短，其变现速度越快，短期偿债能力越强，用于存货上的资金越低，资金的利用效率越高，相应的获利能力也越大。 ③流动资产周转率是指企业一定时期的销售净额与流动资产平均占用额之间的比例关系。反映企业投入在全部流动资产上的资金的运用效率和周转的快慢，是企业流动性分析的重要指标。流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产完成的周转额越高，说明企业流动资产的经营利用效果越好，企业的经营效率越高，进而是企业的偿债能力和盈利能力得到增强。 ⑥总资产周转率是指企业一定时期的销售净额与全部资产平均占用额之间的比例关系。是反映企业的总资产在一定时期内创造了多少销售收入或周转额的指标。总资产周转率反映了企业全部资产的周转快慢，说明企业全部资产的综合利用效率。因此，该比率指标总是越高越好。该比率指标越高，说明资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力和获利能力就越高。 4、发展能力分析 （1）销售增长率 （2）资产增长率 （3）权益增长率 5、财务综合分析 （1）杜邦分析图 （2）综合评价
哈药集团的营销策略 广告创意，策略第一 ——兼谈医药保健品的广告创作思路 ·严敬华· 有一种说法： 80年代，做广告是打固定靶； 90年代是打移动靶； 现在是打飞靶了。 所以，不在运动中调整，一定在思考中失败。 能够打中飞靶的广告都是卖货的广告，卖货的广告实际上有几个共同的特征：别人没说时，你先说（概念先行）；别人都说时，你大声说（加大传播力度）；别人大声说时，你怪声怪气地说（突现个性，吸引注意）；别人都南腔北调时，你优雅地说（展现风格，走向品牌）。 ◆为什么要策略第一？ 策略是什么？策略就是解决问题的方法。广告策略是什么，就是用广告解决问题的方法，任何产品和企业都存在问题的，每个决策者认为企业或产品存在的问题也许是不一样的，这就导致同一个产品在不同广告公司的操作下会有不同的广告策略，如果你认为“策略”是个能把人蒙的头晕眼花的东西，策略是个不能够用一两句话把它说清楚的东西，那么就大错特错了，本人认为保健品的广告策略就象穿衣吃饭一样简单。任何保健品广告的策略都逃不了这四种：1、说理2、说情3、送礼4、解决信任。 有人说广告创意是“戴着枷锁起舞”，细细想来，此话一点不假，这也就犹如打仗，战术必须服从战略。创意人员拿到任务后，理应首先制定广告策略，然后在策略的引导下，设计出广告的具体表现手法，也即“戴枷锁而舞”。 但实际上，现在许多所谓“品牌创意”来源于“主观发想+灵感激发”。“创意”的过程，就是大家在“头脑风暴”上海阔天空的想象，继而“碰撞”出“火花”，最后“蹦”出几个“大创意”。令人惋惜的是，这种以主观认识为出发点构思创意，而不考虑创意的前提——广告策略的幼稚做法，如今正在使企业的巨额广告费用打水漂。 随着产品自身特性的差异，消费者对广告信息的处理方式也有很大不同，在制定广告策略的过程中，需要找出二者的结合点，用以引导、制约和检验广告创意的具体表现方式。 医药保健品的广告，就不能沿用快速消费品的那套方法。 对于此类产品，消费者在购买决策时负有较高的风险与不确定性，他们处理广告信息的动机和能力都较高，一般会主动搜集材料、历经分析和归纳，最终形成对产品的理性认识，这时的产品广告就需要通过剖析产品特点，提供令人信服的和逻辑上的消费者利益解释。 其次，产品处于生命周期的不同阶段，也应区别对待广告策略。当某一类产品处于导入期和成长期时，消费者缺乏关于种类或品牌的知识，他们会积极寻求合理的和能够解决问题的产品信息，此时运用USP（独特的销售主张）策略为佳，集中宣传能带给消费者积极报酬的产品特点或功效。 随着“整合传播”观念的深入，广告也要由传统的“传播者（发讯者）导向”转变为“消费者（接受者）导向”，“整合传播”理论强调企业通过与消费者进行有效的沟通，来满足消费者需要的价值。国内的广告公司比较重视消费者本身特征方面的因素，其通用的方法是用问卷调查来分析目标消费者在年龄、身份、收入、教育程度、生活形态和消费
哈药集团财务分析 哈药集团财务分析 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力 1?流动比率 营运资金=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债 2?速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债3?短期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表可得表格如下： 由表格可以看出： （1 ）从2012年到2014年，营运资金、流动比率和速动比率都在降低。借鉴同行业其他企 业的经营状况，可以发现，全行业的这三项指标的总体趋势都是在降低，而哈药集团的指标 处于同行业较高水平。 （2）单从流动比率、速动比率这两项指标来评价哈药集团的短期偿债能力，哈药集团近几 年的偿债能力实在不断降低的。同时哈药集团总体偿债能力不高，企业闲置的现金持有量不多。 （3）从速动比率看，速动比率能始终保持在略高于1的水平，说明哈药集团的短期偿债能力水平较好，同时也能较充分地利用货币资金投资获利的机会。 （二）长期偿债能力 1?资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2?产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 3.权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1 +产权比率 （利息支出为未披露） 4?长期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表披露信息可得表格：
（1 ）从2012年到2014年，哈药集团资产负债率能始终保持在 45%~50%之间这样一个比较合适的比重。说明哈药集团长期偿债能力较好，也利于企业再度举债。也说明哈药集团能较好的利用财务杠杆来提高其资金利用率。 （2）根据表格可知，哈药集团2012年~2014年产权比率和权益乘数偏高，但都保持在行业的 一个正常水平。其资本结构的变动对此有直接的影响。 （3 ）根据哈药集团的资产负债表和利润表，哈药集团并未披露其相关利息费用，无法对其利息保障倍数做出判断。 二、盈利能力分析 （一）营业利润率 1?销售毛利率=（销售收入-销售成本"销售收入 2?销售净利率=净利润/销售收入 3?营业利润率分析 根据哈药集团利润表数据可知： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团销售毛利率持续降低，一定程度上反映其盈利能力在略有降低。但销售利润总体水平还是偏高的，它从主营业务的盈利能力和活力水平方面对净 资产收益率给予进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。从这个指标看，这三年中哈药集团收入中包含的利润较多，产品的附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高，而且为提高净资产收益率奠定了基 础。 （1 ）综合比较哈药集团销售毛利率和销售净利率，可以发现，其销售毛利率与销售净利率比重相差过大，销售净利率所占比重较低。 （二）资产收益率 1?总资产收益率=净利润/总资产平均余额*100% 2?净资产收益率（权益净利率）=净利润/所有者权益平均余额*100% 3?资产收益率分析 根据哈药集团资产负债表和利润表的数据，经计算可得： （1）根据表格可知，哈药集团的资产收益率比重较低。但2014年较2013年比率均有所提高。也反映出企业的资金运用水平有所提高、营运能力有所提高。 （2）哈药集团近两年总资产收益率较低。越是规模经济型的企业，总资产收益率越小。对 于哈药集团这样一个大型企业，这也反映出其利用资产规模实现盈利的能力较低。 （3）哈药集团近两年净资产收益率较低。这反映出股东权益所获得的报酬比重较小，公司 产品的最终利润较少，同时企业利用权益性筹资实现盈利的能力也较低。