化学纤维制造业：产业转型一触即发
投资银行部杨棕越宫智新【摘要】随着工业化进程的加快，我国长期受短缺经济抑制的纺织品需求迅速膨胀，极大地刺激了化学纤维制造业的发展。“十二五”期间，我国化纤工业持续快速发展，综合竞争力明显提高，有力推动和支撑了纺织工业和相关产业的发展，并且国际市场还有继续扩大的空间。目前，中国化学纤维工业协会完成了《化纤工业“十三五”发展规划》的制定工作并正式上报工信部。根据《规划》，中国化纤产量的年均增长速度目标将由“十二五”时期的9.2%下调至3.6%。同时，鼓励企业并购重组，大力发展产业用化纤，带动化纤行业转型。
一、化学纤维制造业概述
化学纤维制造业是现代工业生产的重要领域，对于国民经济的贡献是不可或缺的。不同于由棉花、羊毛、蚕丝等为原料而制成的天然纤维，化学纤维是指使用天然高分子化合物或人工合成的高分子化合物为原料，经过制备纺丝原液、纺丝后处理等工艺制造而成的纤维。其通常是把天然的或合成的高分子物质或无机物制成纺丝熔体或溶液，然后经过过滤、计量，由喷丝头挤出成为液态细流，接着凝固而成纤维。
我国对化纤行业的管理是遵循市场化发展模式的市场调节管理体制，采取政府宏观调控和行业自律相结合的方式。国家发改委负责制定化纤行业规划、行业法规和经济技术政策；工信部主要负责产业政策研究制定、标准研究与起草、行业管理与规划等工作。工信部主要通过行业政策的制订对化纤产业发展产生影响；中国化学纤维工业协会是化纤产品制造行业的自律管理机构，引导和服务我国化纤产品制造行业，其宗旨是贯彻国家的产业政策，维护会员的合法权益，促进技术进步，推动全行业的发展。
二、化学纤维制造业现状
进入21世纪后，化纤工业加大结构调整力度并取得明显成效。企业经济规模显著提高，企业所有制结构发生改变，行业资本结构日趋多元化，产业集群在
东部地区已经形成。产业基础的加强，又极大地促进了技术进步，以大容量、高起点、低投入国产化聚酯及涤纶长丝工程与技术的开发与广泛应用为代表，中国化纤工业技术产品全面升级，已完全具备了国内外两个市场的竞争力，为世界化纤产业的结构调整做出了贡献。
自中国加入WTO，在中国经济高速增长、国内外纺织市场需求快速扩大的形势下，化纤工业连续7年出现了近20%的高速增长，取得了举世瞩目的巨大成就，为我国纺织工业和国民经济发展作出了突出贡献。，近年来，我国化纤工业仍高速发展，中国化纤制造业在国际上的竞争力与日俱增。在世界经济全球化、知识经济日益发展的今天，中国化纤行业需要与世界同行密切合作，推进自主创新，优化自身产业结构，扶持开发高附加值产品，不断提高化纤行业竞争力。早在2008年，我国化纤总产能已达到2712万吨，总产量达到2405万吨，占世界总产量的57%，成为名副其实的世界化纤生产大国。
近几年，我国化纤工业更是高速发展，化纤产量高速增长。最新数据显示，2015年中国化纤行业运行总体表现良好，前6个月中国化纤产量同比增长11.63%，增速比去年同期提高4.11个百分点。
图1 2009-2014年全国化学纤维制造业产量情况
数据来源：国家统计局据中国化纤工业协会，2015年上半年中国化纤行业平均开工率同比有所提
高，产量增速有所加快；利润同比大幅增加，特别是二季度增加较为明显；固定资产投资平稳增长。而从中国化纤行业运行质量来看，2015年整个行业盈利能力明显增强，全国化学纤维制造业全年利润总额为313.4亿元，同比增长15.2%。2012-2015年，化学纤维制造业全年利润总额一直保持上涨的态势，2013-2015年，化学纤维制造业全年利润增长率一直保持在10%以上。
图2 2011-2015年全国化学纤维制造业实现利润情况
数据来源：国家统计局2015年中国化学纤维制造业主营业务收入7293.2亿元，同比增长1.2%。2013-2015年，全国化学纤维制造业主营业务收入较为平稳，一直保持在7200-7300亿元的区间内。
图3 2011年-2015年全国化学纤维制造业营收情况
数据来源：国家统计局目前下游纺织行业处于相对低迷的状态中，而化纤却仍然保持逐年发展的状态下，其原因是多方面的。首先，中国化纤行业的快速成长离不开中国经济黄金十年的大背景；其次，技术进步带来的后发优势，使得化纤工业的投资成本不断下降，能耗不断地降低，品质更加稳定，加速了优胜劣汰；再次，还有国家政策的支持，随着化纤工业对纺织工业以及国民经济发展的贡献日益突出，得到了国家的高度重视和政策的大力支持；另外一个重要的原因，那就是充分的市场化竞争。但是充分竞争带来的后果也很严重，那就是阶段性的过剩。当前化纤行业面临的主要问题就是常规品种产能增长过快，产能结构性过剩问题越来越突出。（三）行业发展面临的风险
1、行业周期性波动风险
化学纤维行业的发展取决于下游纺织行业厂家的需求状况，同时受到全球宏观经济影响，具有较强的周期性特征。化纤行业在经历2009 年至2011 年的上行周期后，从2012 年开始行业景气度下行。目前，我国经济下行压力较大，纺织品需求的萎靡造成了化纤制造行业整体开工率下降。宏观经济的周期性波动，特别是纺织行业尤其是服装、家纺细分行业的市场需求下降或者行业面临周期性调整，将直接造成化学纤维市场需求的下降，进而对公司的销售额及净利润产生
较大的不利影响。2015年，依然是全球经济处于调整和恢复的一年，我国经济的整体发展在这一年中经历了自改革开放以来增长减速持续最长的时间，实体经济也受到了不同程度的影响。受大环境影响，内外市场需求疲软、产能惯性增长、生产要素成本不断上升等诸多因素，使得化纤行业运行颇为艰难。但在全行业的共同努力下，也取得了一定的成绩。生产稳中有增，投资规模恢复性增加，利润总额有所增加。
2、原材料价格波动的风险
由于公司主要原材料为石油制品，原材料随原油价格的波动存在一定波动性。近几年，石油价格经历了巨大波动。一度冲上147.5美元/桶超级高位的布伦特原油，如今已跌破28美元/桶，这也成为其12年来价格的相对低位。据统计，2015年国际油价在已经暴跌近35%，而2016年1月的原油跌幅已超过20%。
3、环保政策变化风险
化学纤维产品在生产过程中可能会产生部分废水、废气、噪声、固体废弃物、废液，如果不加以治理会对周边环境造成一定程度的污染。生产企业必须高度重视环保治理，对生产过程中产生的废水与废液采取了回收利用的措施。但若我国环保政策发生调整，相关的环保标准提高，将对企业的环保治理提出更高要求，行业内企业可能面临支付更多成本和资本性支出的风险。
4、下游市场需求变动的风险
下游纺织品市场需求持续旺盛是影响化纤行业运行的最主要的因素。化纤行业作为下游纺织品行业的主要原材料，受到下游纺织品行业发展情形的影响，如下游纺织品行业发展变缓，或者纺织品出现替代产品，则化纤行业的发展将会受到影响。纺织品是我国传统劳动密集型出口产业，一直以来在我国出口贸易中占很大比重。然而，今年以来受全球经济增速放缓、汇率波动、国内制造成本高企等因素影响，我国纺织品出口连续下滑，形势不容乐观。
四、化学纤维制造业发展的利好因素
（1）国家政策支持
化学纤维行业是关系到我国国计民生的重要产业之一，也是国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展
等方面发挥着重要作用。因此，国家在产业政策上给予了大力支持。
国家发改委于2012 年1 月19 日出台《化纤工业“十二五”发展规划》。该规划指出，提高差别化纤维的比重，满足差异化、个性化需求；到2015 年，化纤差别率提高到60%以上；高档面料及制品用化纤自给率达到85%；产业用化纤比例达29%；以弥补棉花不足为主要目标的高仿真、超仿真纤维占化纤总产量15%。
国家发改委于2013 年2 月16 日颁布《产业结构调整指导目录（2011
年本）（2013 年修正）》。该指导目录指出，“智能化、超仿等差别化、功能聚酯（PET）及纤维生产（东部地区限于技术改造）；腈纶、锦纶、氨纶、粘胶纤维等其他化学纤维品种的差别化、功能性改性纤维生产”被列为“鼓励类”产业。
根据科技部、财政部、国家税务总局于2008 年4 月联合发布的《高新技术企业认定管理办法》中将“成纤聚合物的接枝、共聚、改性剂纺丝新技术；成纤聚合物制备的具有特殊性能或功能化纤维；高性能纤维产品；环境友好及可降解型纤维”列入《国家重点支持的高新技术领域》。
（2）供给侧改革驱动
当前中国经济发展处于新常态，其标志性的表现就是经济下行趋势非常明显。为了保增长、稳增长，国家提出“供给侧改革”的思路。2016 年1 月26 日下午主持召开中央财经领导小组第十二次会议上，习近平总书记强调，供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平，落实好以人民为中心的发展思想。要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。从宏观层面理解，这一思路是一个“长短结合”的考虑，其中最大的变化是，过去比较强调从需求方面的管理，比如“三驾马车”对行业经济发展的拉动作用等等；现在在向供给侧进行转换，在保证需求的同时，加大转向对供给侧的改革。近日，国务院工信部对化纤、炼钢、炼铁、焦炭、制革、印染等工业行业淘汰落后产能。
（3）行业结构进一步优化，产品结构稳步升级
从产品结构来看，化学纤维行业目前出现了两种趋势，一种是主要针对普通化纤市场，立足较大的市场份额，强化对整个行业的话语权、定价权，追求规模
化效应；另一种是主要针对差别化化纤市场，立足精细化、差别化的特点，注重产品竞争策略，力争在细分市场确立优势，追求产品的高附加值带来的较强的盈利能力，以增强抵抗行业周期波动风险的能力；对于化纤织造加工业，随着功能性、差别化化纤产量的逐年提升，化纤织物向薄型、超薄型及功能性方向发展，产品结构逐步改善。
四、我国化学纤维制造业发展趋势
从2012年起，受国内外市场需求不足、行业自身产能惯性增长等因素影响，中国化纤行业就已经开始进入了一个低速增长、竞争加剧的“新常态”，部分常规产品的生产能力存在阶段性、结构性过剩，市场过度竞争问题突出。与此同时，产业链上下游发展不平衡问题依旧存在；节能减排、绿色环保压力持续增大；产品研发和创新能力与国外仍存在差距；标准体系建设有待进一步整合和完善……所有的问题和矛盾都给“十三五”期间的中国化纤工业发展提出了极高的要求。
然而随着“一带一路”战略的提出、《中国制造2025》的出台、“互联网+”的风靡、信息化和工业化两化融合的不断推进，又给行业发展指明了前进的方向也创造了新的机遇。目前，尽管国内外经济增长压力仍然较大，但预计全球经济将继续保持弱复苏。国内经济随着一系列稳增长政策逐步见效，纺织行业预计保持平稳发展，行业增长基本可保持上半年水平。从原料角度看，原油供应充足，油价低位震荡。
未来我国将着重发展高性能化学纤维，高性能纤维是具有特殊的物理化学结构、性能和用途，或具有特殊功能的化学纤维。如耐强腐蚀、低磨损、耐高温、耐辐射、抗燃、耐高电压、高强度高模量、高弹性、反渗透、高效过滤、吸附、离子交换、导光、导电以及多种医学功能。这些纤维大都应用于工业、国防、医疗、环境保护和尖端科学各方面。在中国经济进入“新常态”的背景下，我国纺织化纤行业的发展主要靠自身调整深化促进行业竞争力的提升，以创新驱动行业的转型升级。
五、行业主要公司情况
（一）古纤道（834677）
浙江古纤道新材料股份有限公司是一家成立于2003年6月的国家高新技术企业。公司主营业务为研发、生产和销售民用涤纶长丝，包括超细涤纶长丝和差别化涤纶长丝两大系列，是国内较早实现规模化生产超细涤纶长丝和差别化涤纶长丝的企业之一。古纤道先后被评为外商投资先进技术企业、国家级重点高新技术企业、海关总署红名单企业、浙江省守法诚信进出口示范企业、浙江省工业行业龙头骨干企业等。产品荣获浙江出口名牌、浙江名牌产品、浙江省著名商标等称号。
古纤道致力于技术的创新和新产品的研发工作。目前已有九项发明专利获得授权，多个项目被列入省部级重点科研项目、国家重点火炬计划项目、国家重点新产品项目等。另一方面，古纤道大力建设科技创新平台，建设有省级企业研究院、省级企业技术中心、省级高新技术企业研究开发中心、中国涤纶工业丝新技术高性能材料研发基地等。古纤道全套引进欧盟最领先的生产设备，已建成投产年生产能力34万吨改性聚酯切片、38万吨差别化涤纶工业纤维生产线。客户遍布美国、加拿大、德国、沙特阿拉伯等全球50多个国家和地区，同时在国内的北京、上海、江苏、浙江等多个省市也拥有较高的市场份额。公司主导产品涤纶工业纤维的国内市场占有率达22%，出口份额达30%以上，产品得到了国内外用户的广泛认可和一致好评。
（二）汇隆新材（831444）
浙江汇隆新材料股份有限公司是国内较早实现规模化生产差别化有色涤纶长丝的企业之一，主营业务为差别化有色涤纶长丝的研发、生产和销售，所属化学纤维制造业。公司目前具备年产量 5 万吨有色涤纶长丝生产能力，子公司合纤科技年产10 万吨差别化有色涤纶长丝（FDY）柔性生产项目正在建设当中，计划于2015 年初正式投产。合纤科技正式投产后，公司将成为一家具备年产量15 万吨差别化有色涤纶长丝的生产企业。公司自主研发、生产和销售差别化有色涤纶长丝，由于产品在纺丝工序中加入了色母粒，成品具备有色特性，可直接作为下游服装、家纺行业的基料，规避了常规涤纶长丝后期高温印染工序，不仅有效降低了下游行业加工成本，同时杜绝了污水的排放，产品更加节能环保。公司于2012 年10 月被认定为国家高新技术企业。
公司主要定位于生产销售差别化有色涤纶长丝产品，产品涵盖涤纶有色网络
丝DT 系列、有色涤纶长丝FDY 系列、有色涤纶长丝POY 系列、有色涤纶长丝DTY 系列等共四大系列。有色涤纶长丝FDY 系列可进一步分为FDY 复丝系列和FDY 单丝系列。公司可根据下游客户的个性化需求，提供千余种不同规格和不同色泽的细分产品。