海外市场投资机遇与风险
2007 年12 月8 日汇添富基金在北京朝阳剧场举办了“扬帆海外，你准备好了吗？”基金讲座，本次讲座由新浪理财进行独家网络支持。以下为王致人先生给大家讲解“海外市场投资机遇与风险” 。
首先介绍一下王致人先生大概在海外有超过十年的投资经验，先后在美国、台湾、香港的基金公司和资产管理公司从事相关的工作。下面我们请王致人先生给大家讲解“海外市场投资机遇与风险” 。
王致人：很感谢大家的时间。刚才听到刘老师提的非常多就是彼得林奇怎么样教大家买基金。其实说起来我根彼得林奇还真的有点关系。我在美国的时候，是在波士顿念书，这个波士顿这个城市它是美国共同基金的大本营，就是说所有的像刚才刘老师提到富达基金、麦哲伦基金，这家公司实际上它的总部就是在美国的波士顿。
甚至，我跟这位彼得林奇我们也是进同一所学校，受同样的训练，甚至在我念书的时候，我也见过彼得林奇。这个部分来讲，在提供一些投资上，训练上、事业上来讲的话，可能这个部分来讲，也就是说希望能够给大家做一个分享。
今天可能要跟大家提到一个部分就是“海外投资” 。首先讲海外投资先讲一下投资，投资的概念没有一个人说的准有的人说投资就是为了追求长期的收益，有些人是为了风险的分散。其实，基本上这两个观念都对。就是说我们在谈投资的时候，长期的这个收益跟风险是一样的重要。打个比方来讲，我们怎么样用一个比较量化的角度看这个东西，一般来讲所谓的收益，长期收益，其实不过想要知道，我今天进去买了基金，我的一个长期的收益率到底有多少，所以说有一些基金公司，当我们的基民或者投资人在考虑基金到底是否值得购买的时候，当然要考虑预期的收益率。
另外来讲考虑风险的部分，风险其实这个东西也是一个非常抽象的概念，到底什么叫做高
风险，什么叫做低风险。其实风险与基金来讲的话，其实跟你投资的市场，有非常重要的关系。
比方说，投资一些新兴市场，相对来讲波动高，所以说反映在这个基金上的这个不管是排名，或者是基金的收益，相对来讲也会波动一些。所以说，我这边可能给提供给大家，就是说如果像刘老师讲的，彼得林奇教你怎么买基金，我这个基金经理人也教你怎么选基金，所谓选基金就是刚才提到，先要从我们的这个收益率，跟这个风险的估算，能够取得一个最理性的一个状态。就是说你能取得一个比较理想的状态，比方说，在座的各位，我可能买过基金，我也买过股票，但是我甚至都不知道，我是属于拿多一点风险的人，还是说风险相对来讲比较低，甚至我们自己都不清楚。
这边来讲的话，提供给大家一个指标，我们大家希望收益率高，我以算术的角度来讲，我把收益率放在一个分值下，我这个风险，可能市场上大家会用到，比如市场波动率，你的基金的波动率，你去做一个比较，假设这个比较出来，一个比率是高过于1，表示你的报酬率，每个单位的收益率相对于你的风险来讲它是更高。这样一个基准之下我们可以去判断，很多QDII 在目前，不管是建仓期还是准备期，可是等到过一阵子以后，这些绩效出来以后，我们可以根据这样一个准则，把你的收益率除以你的风险，市场的波动率，这是不是一个好的基金。这样一个想法跟大家做一个分享。
同样的一个角度就是说，假如是我今天A 股基金，它是15%的预期收益率，15%
的波动率，它是30%的预期收益率，跟30%的市场波动率，到底我要选哪一只基金。
这个跟刘老师讲的一样，每一个人的风险程度不一样，如果我是年轻人，市场震荡一下我不怕，可能你选30%预期收益率跟30%市场的波动率。如果我是一个下岗人
士，在风险来讲我的承受度不是特别高，我就会选择一个，也许是15%，所以说这
样一个准则，其实它是可以适应于任何市场。
不管今天投QDII 也好，甚至投国内A 股基金市场也好，这样一个准则都可以适用。在我们谈到海外市场之前，这个部分的信息可以先供大家做一个参考。再来提到QDII 这样一个产
品，顾名思义，QDII 这个产品大家都知道，它要投资的是海外市场，海外市场以我们就是说，
基金行业来讲，其实我们所谓的关系人，可能有几个。第一个是股票或者是基民，第二个包括基金公司，第三个包括基金公司跟大家募到这些钱以后，我要准备投资的这些公司。
其实在这个部分来讲，QDII 来讲，它还新加一个关系人，叫境外的投资顾问。为什么需要一个境外的投资顾问？我们打一个生活化的比方。像刘老师提到，我们的这个一般的投资人，我在选择基金公司的时候，我自己的讲法好象有点搞对象，你要看看这个人喜不喜欢，看看他的精力，看看他过往基金的绩效，等等我觉得这是一个好的基金公司，我买下去，就像麦哲伦基金，或者汇添富非常优秀的产品，能够长期为投资人带来收益。
我们的基金公司看这些投资的上市公司，我们的心态跟搞对象不一样，我们好象医生一样，我今天观察一个行业，或者观察一个上市公司的时候，它的健康程度怎么样，比方说未来的盈利增长怎么样，或者未来行业的风险怎么样，我们好象一个医生在把脉，在诊断一样，我要知道这一家公司到底健不健康，未来是不是能够给我的基金，或者给我的投资人带来非常大的收益。
相对来讲，因为海外市场非常大，可能现在大家比较关注，或者比较了解的，可能都是A 股基金，所以说相对来讲，我们今天要航向海外的时候，我要去帮助外国人看病了，这样一个角
度来讲的话，我当然是希望能够找一个外国人一起跟我把
脉，一起跟我讨论一下，到底这个病情怎么样，到底这个人是健康的还是不健康？
所以在我们QDII 整个基金运作上，跟一般的产品，跟一般现在A 股的国内的产品不一样的，至少有这样一个程度的差别，也就是为什么，就是说，在基金经理人的选择上，可能也会比较不一样。像我个人来讲的话，在国外的经验多一些，所以在帮病人把脉，我国外的市场懂，都有一个把脉的经验，对来讲真正我们做投资的时候，能够给大家带来预期的收益率，跟整个风险的控制上，把握度更高一些。
大家任职到QDII 最近传的沸沸扬扬，不管是正面还是负面的因素，我想大家关心投资的
都非常清楚。为什么要投资QDII 基金？我们这边给大家提供九个，算是黄金的准则，跟黄金的
原因，就是说，到底为什么我们要投资这个QDII 基金？第一个就是说，我们从这张图表看出来，相对于我们现在的 A 股市场，虽然是
大牛市，涨的非常多。但是相对于这边看到的，纽约证交所、东京证交所、纳斯达克的市值还是比较小的，投资一个市值大还是投资小的，整个基金在中国迅猛的每个QDII 基金的规模，大概在四十亿、五十亿这样一个规模，如果你放在全世界的角度不算小的基金，所以这个也就是为什么，我们今天在投资的时候，我们肯定要考虑，在投资国外的市场选择上，比方一些新兴市场，相对来讲，也许它的总市值可能比中国更小，比方越南、巴基斯坦，他们的投资收益非常好，可是以我们基金规模这么大的一个规模，要投到类似这样的比较小的市场，它一定会有一些操作难度。什么样的操作难度？就是QDII 的基金一出航为什么全部跌破面值，这个多多少少跟基金规模一大，所以你在建仓期的时候，尤其比较不流通的市场，尤其不流通的股票，你在潜藏初期的时候，非常有可能把建仓成本一路拉大。
所以在投资上你会有这个风险，同样基金经理人考虑这个股票，或者这个市场，我要减持的时候，通过随着交易行为的持续，也可能会去影响整个市场的表现，所以这个就是为什么我
们在这边提到，国外的这个市场非常的宽阔，我们再去投资
QDII 基金的时候，为什么需要去考虑到，到底有那些市场我们可以去投资，这些市场的市值有多少，我们QDII 怎么样去影响，怎么减少对这些市长的影响。我今天买一些比较看好的精选的股票，整个建仓成本大幅上升，这个我们首先要关注这一点。
第二点就是说，从收益率这部分来讲，国外来讲，比方说我们看到最上面那一条线，（如图），是俄罗斯，第二条线是印度，第三条的红线才是中国。也就是说在国外市场来讲。即使中国处于大牛市，实际上国外的市场还是有非常诱人的市场的表现。
另外来讲就是寻找一个更高的一个安全边际。这是什么意思？很多不管是股民或者是基民，大家从市场的股值，或者是个股的股值，考虑就是说，到底现在是不是一个好的时间点，比如买这个市场的的基金，或者是特定公司的股票。我们做个很简单的分析，中国经过这两年大
牛市的时候，相对于世界上一些非常主要的市场，它的估值偏高，这个字体不是特别的清楚，跟大家抱歉一下。
中国是最左边的柱状图（如图），过去12 月市场盈利状况来讲，目前中国市盈率接近50 倍左右的水准。这是什么意思？相对于第二个是香港，相对于香港来讲，目前的市场估值大概在15 倍。大家也都知道，中国一些比较牛或者比较蓝筹的股票，像中石油，中石化，或者向中国人寿，同时都在中国跟香港挂牌，可能大家也都听过，相对来讲的话，在A股和H股，比如你今天买一个杯子，比如中石化这样一个杯子，在中国买这个杯子他要四十块钱，我在香港买只需要15 块钱，等于今天政府已经把这个大门敞开，让我们有机会去海外淘金，让我们有机会投资同一个体制非常好的公司，用更低一个估值做这样一个投资的时候，何乐而不为。
另外来讲的话，就是说，刚才提到，市场波动率的这个问题，就是刚才提到，
24 左右，学我们以现在来看，沪深三百指数，五年平均的市场波动率，大概是在
过统计学的朋友会说，计算所谓市场波动，隐含一个所谓的常态分布，这样一个想法。这样一个常态分布的一个想法，就是说，以我今年来讲，不管今年从我基金市场或者从股票市场，我攒了20 个波动率，很可能今天在市场反转的状况之下，假设说短期之内有所修正，沪深三百，或者一般的A股市场，它的波动率，24个波动
率，相对于亚太其他临近国家来讲，比如欧洲、香港、新加坡、韩国、泰国这些市场比起来，他的市场波动率是更高，虽然我们大家都觉得有些人会觉得这个牛市还没有结束，继续投资或者有些人觉得风险比较分散，至少会觉得从这样一个数字，我们希望能够告诉大家的，实际上这个市场我们本地的这个市场相对来讲的话，他的这个市场的波动率，隐含的风险的确跟至少亚太临近国家来讲，是比较高的，所以我们希望，能够有这样的QDII 的产品，能够帮助大家去分散风险。
其实可以想像，过去这几年，甚至这两年，其实有投资股票、有投资基金大家一定攒了不
少钱，攒了这么多钱以后到底怎么样再这样一个基础上，我们能够用一个比较稳健投资的一个方式，来保护我们的资产？现在已经不是考虑我还要再赚多少钱，我要买最牛的基金。现在要考虑的是，我这几年这么好的丰厚的利润，在这个时间点，我怎么样去保护我这几年辛辛苦苦从资本市场赚到的这个钱。这个也就是我们在做风险提示上，希望帮助大家在这部分多了解。
再讲，刚才提到的，比方说投资的观念，其实非常的清楚，大家都提到，鸡蛋里面不要放在同一个篮子。比如，刘老师也提到了，有什么大婶买了四五十个基金，鸡蛋不要放在同一个篮子里面的体现，但是你的基金的表现和收益也就会平均化，也许这四十个基金有一些翻了一番，有一些涨有一些跌，到最后一年以后、两年以后，五年以后基金收益率不是特别高。
同样的，今天我们再要去考虑投资海外的时候，我们当然要考虑风险分散，可是风险分散还要有重点，就是说，根据我们从上而下这样一个研究的思维逻辑，怎么样在现在这个时间点，即使你要建军海外，即使你要做风险分散，怎么从经济这个基本面从这个行业的获利提升的程度，真正找到在这个时间点能够帮投资人创造收益利润，是我们基金经理人的挑战。
可是也就是说，在这部分来讲的话，风险的分散还是重要，可是风险分散的同时，怎么样也能够去在预期收益上能够给大家一个非常满意的报酬，这个是艺术，这已经不是科学，是艺术。刚才刘老师也提出，投资为什么这么难？为什么有些人每天看盘，炒这个股票，炒那个股票，但是长期还没有赚到钱，就是刚才提到的风险个报酬，跟收益上能够取得一个非常好的平衡，这一点其实真的真的非常困难。
我们这边刚才提到，在风险分散上来讲，比方说（如图），上证指数跟标普，我们有0.06 期，这个东西是讲什么东西？我不堪懂也听不听。这个很简单，相关系数这样一个概念，所谓相关系数这个概念就是更具体化落实，我们刚才提到怎么样真正利用QDII 基金帮助你去巩固你现在的投资的收益。
比方，假设今天上证指数涨了一个指数，或者今天跌了一个指数，反映在标普，可能相对来讲，他受到的影响也许只是涨或跌0.067 个指数，美国标普的联动性非常低，我们怎么样
透彻这个财务的分析，能够去体现这个风险分散它的意义，大概是这个样子。五
所以说这里可能就是一个小结，我们在投资海外，实际上都有机会帮助投资人，国内基金集中性的风险。刚才提到投资真是一门艺术，我们国内的投资人，我相信很多投资人非常用功每天看报纸，打听一些小道消息，有很厉害的门路去打听。我们基金公司，一个所谓专业的投资人，我们怎么看待这样一个东西？
我们在这张图表当中，我们以汇添富来讲，我们怎么样去思考，怎么运作这个基金？（如图）这个图是我们的大概的运作方式，开始由上而下怎么选到强势的市场怎么精选股票？从上面
来讲我们跟我们的境外顾问必须有一个非常密切的配合，在
这样之下，基金经理人不是一下子就去下单。投资决定经过投资总监的认可再经过风险经理，跟刚才提到的比较统计，也许比较学术的东西做个精算，你今天这个投资决算下下去以后，对我现在既有这个投资组合影响是怎么样？这个东西其实非常重要。以我们公司QDII 这个团队，我们有专门这样一个人，他在法国巴黎银行工作十年的经验，这个经验非常丰富的风险经理，除了帮助投资人研究宏观经济，我们追求的是报酬率、收益率希望给大家带来一个更好的报酬率跟收益率，可是同时，我们还必须要有这样一个风险经理，它去根据刚才所谓的那些相关系数也好，或者市场波动率也好，能够把这个东西做一个非常精确的计算。
最后经过合规审核到交易，这是汇添富QDII 基金运作上来讲的话，我们是非常非常的严谨。
另外来讲，刚才一直提到“风险”到底什么叫做风险？以学术上、财务上的风险来讲，风险有非常多种。打比方，大家最容易认知就是市场风险，就是我今天钱砸下去，基金买下去，或者股票买下去，每天市场、股市都会开盘，市场的上上下下，包括股价的变化，包括投资海外的市场，每天汇率的变化，其实都会去影响到我的收益率。所以说，为什么一再提示风险跟风险的抵御这么重要，必须做风险的识别跟做风险的量化，你才有办法管理风险，这个部分来讲，可以说我们在这个部分的准备是非常非常的周全的。
这个是证监会的要求，今天做QDII 不是谁都可以做的，以现在来讲，我们中国的基金公司，将近50家左右，实际上现在真正有机会、有资格去申请QDII 资格的，大概只有20 家左右，那其中这20家里面目前真正拿到资格的可能大概只有10
企业海外投资的法律风险及其防范 （法律法规）企业海外投资的法律风险及其防范。 （法律法规）企业海外投资的法律风险及其防范。国际经济学界的主流观点认为，当一个国家或地区的人均GDP超过2000美元时，这个地区就产生了境外投资扩张的内驱力。2006年，我国人均GDP超过了2000美元，有些发达地区更是超过了4000美元，经多年外商资本的大量引进和积累，我国在纺织、轻工、化工、机械等传统产业已经有了相当规模的技术和水准，越来越多的中国企业开始关注到境外投资。然而，在降低成本、追求利润和布局网点的过程中，中国企业对海外投资的投资环境和法律风险没有充足的认识。 企业海外投资的主要法律风险 保障跨国成功投资最重要的因素就是安全和成本，因此，企业在走出去的过程中要获益，离不开对国外实体法律的了解和投资发生争议时的解决办法。改革开放以来，为了保护外国来华投资的合法权益，我国在制定有关的法律法规的同时，已与112个国家签订115个双边投资协定，不仅为国外企业到中国投资，为中国企业进行海外投资提供了基本的保障。然而，由于面临着完全不同的政治、文化环境，我国企业在海外并购、经营方面存在的法律风险仍是极高的。 并购风险。企业并购一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、购买品牌等等。对于中国企业来讲，有获取现成的销售渠道、规避欧美反倾销、配额限制等贸易壁垒以及利用国外高水平劳动力等目的更明确。 并购的法律风险以财务风险、汇率风险和融资风险为主。中、外财务系统不匹配、税收漏洞和其它未登记风险、有形与无形资产的定价等都会造成并购项目实现不了预定的盈利目标。另外，投资者多数需要通过贷款筹集资金，融资及偿还币种的选择就存在极大的风险，如果选择不当，在还款期内汇率大幅变化，可能给企业带来极大损失。对国外的经济体制不了解，还有可能被认为触犯了反垄断法和危及其经济安全等等。 并购中要有明确的战略规划，有吸收并购项目的技术能力和融资能力。必须与并
国企境外投资风险管理控制案例研究 ——基于淮南矿业境外投资的经验借鉴 摘要：随着我国国有企业境外投资步伐加快,面对风云变幻的国际局势，对于我国国有企业境外投资目前处于起步状况的国企来说,无疑潜藏着巨大的风险。本文主要分析最近几年来我国国有企业境外投资面临的风险以及全面风险管理运用措施，就如何提升我国国有企业境外投资风险管理及控制水平提出具有建设性建议。 关键词:国有企业境外投资风险管理 一、研究背景 近年来,随着经济全球化趋势的加强，我国国有企业也在其内外因素共同作用下,纷纷迎合经济全球化趋势，实施走出去战略。在我国整个的境外投资领域中，国企的境外投资,无论在企业数量上，还是境外投资规模上都占绝对的主体地位。特别是在一些重要的领域项目上，国企的境外投资更是占绝对的优势。随着我国经济的飞速发展,特别是我国加入WＴO之后,我国的经济形势也悄然发生了变化，表现在经济形式更加多元丰富，企业也在这样的大浪潮之中开始重新的审视自己的地位，以国际化的标准评价企业的实力.有了这样放眼世界的眼光，企业的投资也开始走向多元化，这种多元化，既是投资区域的多元，同时也是投资领域的多元。 虽然境外投资在我国风起云涌，但是，成功及失败并存. 因为境外投资对我国国企来说，可以说是一个新生事物,我们缺乏必要的境外投资经验，尚处在一个初级阶段，因此，企业的
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浅议海外投资风险及其防范措施 【摘要】：随着经济全球化的进一步发展，海外投资作为一种重要的国际资本流动方式，不仅在各国国民经济中占据重要地位而且它的发展程度成为衡量一国的对外开放程度和参与国际市场竞争的重要手段。加入世贸组织后，中国虽然始终坚持走对外开放的基本国策，但面临着国际市场激烈的竞争，中国必须坚持“引进来”的前提下实施“走出去”的战略，从全球范围配置生产要素，它既遵循经济国际化规律又是我国经济国际化深化发展的必然过程，推动有比较优势的国内产业开拓国际市场、扩大利用国际资源,成为中国参与经济全球化的必然选择。然而，长期以来，受到政治、军事的影响，国际社会动荡海外投资的企业面临着诸多的风险。再加上世界经济受美元贬值与美国次货危机的影响，国际贸易的摩擦日益加剧，各国之间的政治、经济利益冲突增多，也加剧了企业海外投资的风险、以及经营环境的不稳定性这就使得海外投资比境内投资面临的风险更大,因此中国企业要在政府的配合下努力加强海外投资风险的识别和防范,尽可能的减少风险造成的损失，提高本国企业国际竞争力，拓展国际市场。本文主要论述了海外投资风险的特点和种类，并建议投资前做好可行性研究、强化行业协会和政府的服务功能、了解运用相关的法律及保险制度等方面来规避防范风险。 【关键词】海外投资风险防范
改革开放以来，我国综合国力的增强，“走出去”战略的实施以及人民币汇率的增强，都加快了我国企业近年海外投资的步伐，海外投资当然有许多成功的事例,例如联想并购IBM个人电脑业务使得联想走出国门、吉利并购沃尔沃使得中国汽车进入国外市场等案例，但是,在降低成本、追求利润和布局网点的过程中,由于中国企业对海外投资风险的种类和投资环境缺乏足够的认识而遭受严重的经济损失。本文就海外投资风险做出了简单的分析并提出相应的对策。 一、海外投资风险的主要特点 1、客观存在性 海外投资风险的存在是因为有各种造成风险的经济政治等因素决定的，它是不以人的主观意志为转移，是客观存在的。在海外投资各种项目工程中风险无时不有、无处不在。只要存在海外投资行为，风险就不可消除。 2、不确定性 风险本质的特征就是不确定性，投资风险的存在是确定和可观的，但是风险的发生却是不确定。海外投资风险的不确定性主要包括投资风险是否发生不确定、发生的时间不确定、发生的状态不确定以及海外投资风险的结果不确定。 3、海外项目投资风险的可变性 海外投资风险的可变性是指在项目的整个过程中，存在的各种风险在质和量上会随着项目的进行发生变化。在这个过程中，有些风险可能会得到控制，有些风险可能会发生并且得到很好的处理，
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国外风险管理理论研究综述 2011-11-22 17:04:46 来源：《金融发展研究》2011年第2期 王东（对外经济贸易大学保险学院） 摘要：风险管理在五十年的发展中实现了从多领域分散研究向企业风险管理整合框架的演进，本文对传统风险管理理论、金融风险管理理论、内部控制理论和企业风险管理理论的主要观点进行了综述，并对后危机时代的风险管理发展趋势进行了展望。 关键词：风险管理；内部控制；企业风险管理 Abstract：Risk management transited from disperse study of multiple fields to integrated framework of enterprise risk management in last fifty years. This paper summarizes the major views about traditional risk management theory，financial risk management theory，internal control theory and enterprise risk management theory，and reviews the future development tendency of risk management after the subprime crisis. Key Words：risk management，internal control，enterprise risk management
2007年次贷危机的爆发，各大金融机构的破产，使得风险管理再度成为理论界研究的热点，雷曼兄弟、美林等公司都曾经是风险管理的先行者，但还是在危机面前走向了破产，那么究竟该如何进行风险管理呢？在回答这个问题之前，我们有必要回顾一下风险管理理论的演进与发展，从历史的脉络中来寻找企业风险管理的精要所在。 一、传统风险管理理论 风险管理作为一门学科出现，是在二十世纪60年代中期。1963年梅尔和赫奇斯的《企业的风险管理》、1964年威廉姆斯和汉斯的《风险管理与保险》出版标志着风险管理理论正式登上了历史的舞台。他们认为风险管理不仅仅是一门技术、一种方法或是一种管理过程，而且是一门新兴的管理科学，从此风险管理迅速发展，成为企业经营和管理中必不可少的重要组成部分。 传统风险管理的对象主要是不利风险（也就是纯粹风险），目的就是为了减少纯粹风险对企业经营和可持续发展的影响；企业风险管理所采取的主要策略就是风险回避和风险转移，保险则成为最主要的风险管理工具。 在这个阶段，研究者的主要工作就是对风险管理对象的界定和区分，辨别出那些对企业只有不利影响的风险类型并着手解决，是传统
西安培华学院 专科毕业论文 题目：风险投资存在的问题及对策研究 姓名： 院系： 专业： 学号： 指导教师： 摘要? 随着我国高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析，并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词：风险投资；投资主体；投资资本 目录 摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)
3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境，加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论 随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。 2风险投资概述 风险投资（Venture?capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中
从海外市场融资融券业务看投资者的机遇与风险 【摘要】有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%－20%。但对大多数内地投资者来说，对该项业务还相对陌生。因此，如何认识这项业务，如何把控融资融券业务的机遇与风险就显得非常重要。 融资融券制度是现代多层次证券市场的基础，其推出将有利于市场的稳定和发展，有效缓解市场的资金压力，从而为新股发行和上市公司再融资创造良好的外部环境。目前，绝大多数成熟市场和新兴市场允许融资融券交易。各种迹象表明，我国内地证券市场也即将引入融资融券制度。有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%－20%。但对大多数内地投资者来说，对该项业务还相对陌生。因此，如何认识这项业务，如何把控融资融券业务的机遇与风险就显得非常重要。 推出融资融券业务意义深远 （一）积极意义 1、在当前情况下推出融资融券业务有利于为新股发行和上市公司再融资创造良好的外部环境。一批大型优质企业持续不断到海外上市，对于投资者利益、证券市场发展、国家税收、解决眼前经济运行矛盾、国家金融战略等都是不利的。一般发达国家往往也出于本国利益考虑，并不鼓励优质企业到海外上市。优质企业是内地证券市场的新鲜血液，这些企业发行股票有利于分流国内储蓄资金，并让内地的投资者分享这些企业经济增长的成果。因此，从长远角度考虑，也为了增加内地证券市场的投资价值，将来必将鼓励优质的大盘企业在内地上市。但是，大盘股发行带来的扩容压力有可能导致市场短期供求失衡。 从国际的做法来看，信用交易体系对新股发行提供强有力的支持，一般都为新股的发行上市提供保证金信用（欧美国家的融资业务比例一般限制在不超过2％的标准水平），从而在一个低风险的水平上，保证发行的成功。一般来说，提供融资融券的机构都会对所发行的新股提供承销认股融资。无论是发行公司的经营者、股东、员工或者是中签人，以及其他特定人，都可以向提供融资融券的机构提出特殊的承销认股申请。在这种情况下，并不需要申请人已经拥有股票或者信用账户，而只要凭借认股缴款书，就可以以所认购的新股作为担保品，获得所认购新股的资金（比如，在我国香港，证券公司可向客户提供高达九成的IPO申购融资）。而提供融资的范围，不限于交易所所提供的融资融券范围，只要是增发新股、配股、初次发行，都可以适用。这种制度，在于利用发行新股折价概率小的特点，提供信用融资，扩大了社会对新股的购券意愿和申购能力，有助于发行的成功，提高了整个证券市场的融资能力。 因而，在当前情况下，尽快推出融资融券制度，率先在IPO发行中试行，或者使之与新股发行配合，有助于缓解大盘扩容压力，成为证券市场发展的“源头活水”，保障证券市场长远发展。 2、融资融券业务连通货币市场与证券市场，拓宽证券市场的资金来源。证券金融公司成立后，该公司可以一手连接着货币市场，一手向证券公司提供资金和证券的转融通服务，证券公司再向投资者提供融资融券服务，这样融资融券业务连通货币市场与证券市场，为证券市场提供长期稳定的资金来源。比如，韩国证券金融公司的资金来源有：资本金、转融通担保资金、发行短期融资票据、银行借款、同业拆借、证券公司和期货公司存放的客户保证金。
国内外项目风险管理的现状分析 一、国外研究现状 1.问题起源 风险管理作为一门系统科学产生于本世纪初的西方工业化国家。问题的提出最先起源于第一次世界大战时期及战后的德国，当时德国出现了近乎天文数字的恶性通货膨胀，企业经营程度的好坏已成为能否生存的严重问题。在这种情况下，德国开始研究企业风险，并制定了若干经营政策，以1915年著名学者莱特纳的著作《企业风险论》为标志。德国的风险政策，以理论性研究为主，以保护企业为目的，同时根据实际需要，在理论体系上结合了一些实际问题。德国学者强调处理风险的手段是风险的控制、分散、转移、回避和抵消等，至于应当选择哪一种，则要根据企业的具体情况而定。 2.初步实践 在企业的风险管理出现之初，美国的学术界对于进行风险管理的必要性就已经有了认识。1921年，著名学者马歇尔在《企业管理》一书中提出了风险负担管理的观点，他提出了风险转移和风险排除的风险处理方法。1931年美国管理协会首先倡导风险管理，并在以后的若干年里，以学术会议及研究班等多种形式集中研究和探讨风险管理问题。 从此，对风险管理问题的理论探讨在一些大企业中开始初步实践并逐步展开。 3.概念产生 本世纪五六十年代，特别是在西欧经济战后复苏时期，在欧美兴建了一大批的煤炭、水电、能源、交通、水利项目，由于很多项目工期长，投资大，技术复杂，涉及因素广泛，加之宏观和微观环境的不确定性，使得项目在质量、成本、进度管理本身面临着许多风险因素，于是，项目风险管理概念就应运而生。 4.独立学科 1963年，在美国出版了《企业风险管理》一书，引起了欧美各国的普遍重视。此后，对风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化，使风险管理逐步成为一门独立的专门的学科。 5.风险划分 1987年，美国学者Cooper和Chapmen按照风险的特性将风险分为技术风险与非技术风险。1993年美国学者Tahetal应用风险分解结构原理对风险进行了相应的研究。 1999年T ah和Carr在HRBS方法的基础上发展的风险评估方法主要用于风险的定性分析。2000年Zdoganmeal为了有效进行项目的风险管理，将项目的风险分为国家风险、政府风险和项目风险三大类，并形成决策策划程序，大大提高了项目的风险管理水平。 6.领域渗透 在西方工业发达国家，项目管理的应用范围已从最初的国防、航天和建筑部门，广泛普及到了医药、化工、矿山等部门。随着对风险管理的重视，在西方发达国家，各企业都相继建立了风险管理机构，专门负责风险分析和研究等方面的工作。美国还成立了全美范围的风险研究所和美国风险管理协会等专门研究工商企业风险管理的学术团体。风险管理协会的建立和风险管理教育的普及，表明风险管理已渗透到社会的各个领域。 7.管理准则 1983年，在美国风险与保险管理协会年会上，云集纽约的各国专家学者，讨论并通过了“101条风险管理准则”作为各国风险管理的一般原则，这标志着风险管理已达到了一个新的水平。 8.走向全球 国外一些大型土木工程项目均采用了风险管理，如美国的英国伦敦地铁项目、华盛顿地
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/d6121161.html, 中国企业投资非洲的机遇与风险探讨 作者：杨咏梅彭文华 来源：《现代商贸工业》2012年第12期 摘要：近年来，非洲国家存在巨大的市场潜力，是投资者投资的热土，已成为中国企业 对外投资的重点地区之一。分析了中国企业投资非洲机遇与优势，进而分析了中国企业投资非洲的应该重点选择哪些行业，同时提出了中国企业投资非洲应该注意的一些问题。 关键词：投资；非洲；机遇；风险防范 中图分类号：F74文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2012）12-0064-02 近年来中非贸易高速发展，中国正成为非洲仅次于美国和法国的贸易伙伴，2009年，中 国首次成为非洲第一大贸易伙伴国。中国已经成为总要的投资国，在非洲贸易中排第三位，我国越来越多的企业选择在非洲投资，成为了我国海外投资的热点。商务部发布数据，2011年 我国对非洲的直接投资达到17亿美元，同比增长58.9％。据商务部统计我国在非洲投资的企业超过1000 家，涉及资源、农业、制造、高新技术、贸易医药等多个领域。本文对通过对非洲的分析，对中国企业投资非洲的机遇与风险防范进行一些简单的探讨。 1 非洲的基本状况与投资机遇 非洲是世界第二大陆，位于亚洲的西南面。几十年来，我国与非洲建立了非常友好的外交关系，中国企业在非洲具有良好的形象与声誉。非洲的矿产资源种类多储量大，分布集中、便于开采、黄金和金刚石产量居世界首位，铬、钴、钛、钽、锗、锂和金钢石储量占世界总储量的绝大部分，黄金、白金、铀、铝土、铜、锡及石油和天然气储量也很大。但是，从从总体上看我国对非洲的投资规模偏小，具有较大的发展空间。据统计，2009年中国对非洲的投资仅为，而我国对亚洲投资比例为71.4%、对欧洲投资比例为5.9%、对投资拉丁美洲比例 为13%。 中国企业投资非洲目前正面临着前所未有的机遇。十年来，中非投资合作进入了全面发展的新时期，取得了丰硕的成果。随着全球经济一体化步伐的加快，中国企业走进非洲，本着互惠互利、促进发展、共同繁荣的原则，充分利用“两种资源，两个市场”在全球更大范围、更宽领域配置资源和生产要素，已经成为很多我国企业下一步发展的重要方向。 非洲整体属于发展中国家，经济处于发展阶段，中国在资金、技术、人才和管理等方面具有高度互补性。同时，在中国企业投资非洲越来越多的进程中，中国企业的人身与财产安全事件日益增多，如何防范风险也成为企业必须面对和重视一个重要问题。 2 中国企业投资非洲的行业选择
利比亚政局动荡、日本强烈地震和海啸……随着连日来一系列国际政治危机和自然灾害的出现，中国在海外的投资安全问题开始凸显。从20世纪90年代以来，中国海外投资发展迅猛，在“走出去”政策的促进下，越来越多的中国企业通过海外投资积极参与国际竞争。这一方面为国内经济借助两个市场、用好两种资源开辟了道路，另一方面，随着国际政治经济局势的变化以及不可预知的因素的增多，海外投资也面临着越来越多的风险。 对外投资年均增速达52% 商务部数据显示，2002年至2010年，我国对外直接投资年均增速达52%。“十一五”期间，中国企业境外投资增长35%，增速是“十五”时期的4倍。2010年我国境内投资者共对全球129个国家和地区的3125家境外企业进行了直接投资，实现非金融类对外直接投资590亿美元，同比增长36.3%。截至2010年底，中国累计非金融类对外直接投资2588亿美元。 商务部部长陈德铭表示，“十二五”期间，商务部将更加重视“走出去”，统筹推进企业对外开展能源资源、基础设施、加工制造、农业等领域的投资合作，培育若干具有国际竞争力的跨国公司，使其成为我国参与经济全球化的骨干力量和重要依托。 海外并购困难风险并存 金融危机既带来冲击，也带来机遇。中国受危机冲击较小，更兼有庞大的外汇储备和活跃的资本冲动，一跃成为全球第二大对外投资国，引发了中国企业2009—2010年的海外投资热。今年，中国企业海外投资热度依然不减。 那么，中国企业海外投资面临哪些风险与困难？以中国企业海外并购为例，半数以上中国企业的海外并购交易未取得成功，无法达到增值的底线。这充分表明海外并购交易非常复杂，具有一定难度。专家告诉我们，中国企业海外并购遭遇的政治风险、法律风险、财务风险、运营风险和战略风险始终存在。不少发达国家对中国企业的境外收购非常警惕，尤其对于关键技术和重要资源的收购，他们设置了许多障碍。 在近期大量的海外并购案中，中国的国有企业受到了来自外国监管机构的限制。部分专家用“雷声大、雨点小、并购率低”来概括中国企业海外并购的现状，“雷声大”说明中国企业对境外收购有着强烈需求，“雨点小”是因为并购行为遭遇重重困难，“成功率低”说明很多并购不理想。境外收购有政治的因素，也有国家文化的差异，而公司管理体系也是海外并购需要注意的问题。 应在四方面作出努力 联合国工业发展组织中国投资促进办事处首席代表胡援东建议“走出去”的企业应在以下四方面作出努力： 首先，知己知彼，把握投资风险。中国企业参与全球化的进程，面临技术壁垒、绿色壁垒和行业壁垒这三大壁垒。企业一定要做到知己知彼，对待风险心里有数，提前做好预警准备。其次，做好功课，识别市场风险。中国企业投资应该在准确判断并承担风险的基础上，对风险进行评估，进而寻找到降低风险的方法。第三，科学管理，规避市场风险。最后，整合资源，化解管理风险。能够获取和组合别人的资源也是一项重要的能力，机会是以能力和知识为前提的。中国企业应该抓住机遇，同时努力提高自身整合资源的能力，有效化解管理风险。 专家还建议，中国企业要优先进行国际化人才的培养，优先进行内部管理体系的构建和实施管理信息化，并且按照跨国企业运作模式进行公司运营。从简单粗放模式转向市场运作模式，从人治管理向制度管理过渡，这样才能更好地开展日后的海外投资及运营。 随机读管理故事：《勇气》 只要能生死相共，便是痛苦也成为欢乐了。罗曼罗兰你认为我很有勇气？她问道。没错，你很有勇气。如果我有几分勇气，那也是因为经过几位良师的启蒙，我可以举一位给你听听。多年前，我曾在史丹福医院担任义工，那时认识了一个叫丽莎的小女孩。她身患重疾，病情十分罕见，唯一能挽回她性命的机会，便是接受五岁幼弟的输血，因为她弟弟也曾罹患此病，后来奇迹般地被救活，现在体内产生出了能对抗病毒的抗体。医生向这个小男生解释了情况，问他是否愿意输血给姐姐。我见他只迟疑了半秒钟，便深深地吸口气说：如果能救活丽莎，我愿意。进行输血时，他静静躺在姐姐身旁，见到姐姐双颊恢复红润，他不禁面露微笑。但接着
编号：AQ-Lw-03097 ( 安全论文) 单位：_____________________ 审批：_____________________ 日期：_____________________ WORD文档/ A4打印/ 可编辑 浅谈中国企业海外项目的安全 风险识别与控制 Safety risk identification and control of overseas projects of Chinese Enterprises
浅谈中国企业海外项目的安全风险 识别与控制 备注：加强安全教育培训，是确保企业生产安全的重要举措，也是培育安全生产文化之路。安全事故的发生，除了员工安全意识淡薄是其根源外，还有一个重要的原因是员工的自觉安全行为规范缺失、自我防范能力不强。 随着我国经济持续、稳定、健康发展，特别是实施“走出去”发展战略以来，我国对外经济技术交流与合作在深度和广度上都得到发展，合作领域不断拓宽，从单纯提供劳务、设计施工发展到带资承包，市场多元化得到加强，在海外设立的项目也逐年增多，但当前我国企业的海外项目基地大多分布在政治不稳定、经济较落后的敏感地区，而这些地区又是战乱、教派、骚乱和恐怖主义活动猖獗的高风险区域，所以有必要对这些企业的海外项目进行有效的风险识别与控制，才能最大限度地防范恐怖袭击和其他安全事故的发生。 一、海外项目的安全风险识别 海外项目的安全风险在这里主要指社会环境下的政治风险，政
治风险是指东道国国内的政治事件以及东道国与第三国政治关系变化给跨国投资企业经济利益带来不利影响的可能性。政治风险在发展中国家和发达国家各有特点，部分发展中国家政局不稳、政权更迭、宗教、民族冲突此起彼伏，甚至爆发内战造成国家分裂，这些都会给海外项目带来风险；而发达国家一般政局稳定，基本上没有这方面的风险。我国企业大部分海外项目存在的政治风险主要表现为以下三种形式： （一）地区冲突与恐怖活动 恐怖主义者为了扩大事端，制造声势，达到某种政治目的，不惜袭击在其境内工作和生活的外国人。如2004年5月，中国港湾建设集团援建的巴基斯坦瓜达尔港口工地遭到汽车炸弹袭击，3人死亡，多人受伤。6月，中铁十四局在阿富汗昆都士的施工人员在驻地遇袭，死亡11人，重伤5人。 （二）地方民族分裂势力排外行为 世界上不少国家都存在民族分裂势力，比如巴基斯坦部落地区、阿富汗、埃塞俄比亚等都存在处于割据状态的地方民族分裂势力，
我国企业海外投资问题研究综述 随着我国企业“走出去”的步伐逐渐加大，对外投资金额逐年增高，“走出去”战略取得了显著成果。不过，中国企业境外投资仍有很多问题，尤其是在投资环境、地区结构、产业结构和投资主体等方面，与世界跨境投资的一般特点有明显背离，值得注意并深入研究。 一、当前中国企业海外投资状况变化 （一）投资规模。中国企业的海外投资大多数还是以中小型项目为主。根据中国国际贸易促进委员会2011年4月发表的《中国企业对外投资现状及意向调查报告（2008—2010）》显示，2010年度被调查的已对外投资的企业中，约有2/3的企业现有投资规模小于500万美元，投资额超过1亿美元的企业仅占8%，这说明中国企业目前对外投资的规模总体来说比较小，只有为数很少的企业进行较大规模的海外投资。 从近三年的调查数据来看，受访企业的对外投资规模呈现逐渐增大的趋势。2008年、2009年、2010年度的调查中，对外投资额超过1亿美元的企业占的比重分别为6%、1%、8%。2009年由于受到全球次贷危机的影响，所以海外投资规模有所下降，而2010年为历年来最高。2010年对外投资额低于100万美元
的企业占的比重为32%，同时低于2008年的41%和2009年的61%。总体来说，中国企业对外投资的规模依旧较小，因此对外投资空间很大，所以对外投资的总体发展趋势呈上升态势。 （二）投资方式。中国企业采用最多的海外投资方式是直接投资建厂，有51%左右的企业采取了这种投资方式。其次采取的方式是拓展或升级现有设施，超过34%的企业采取了这一方式进行投资。兼并与收购作为跨国公司国际化经营的一种重要手段，目前中国企业海外投资时使用得较少，通过并购方式进行对外投资的企业只有15%，并购还没有成为中国企业海外投资的主流选择。但是相较于2008年只有8%的企业采用并购方式进行海外投资已经有了较快的增长。根据商务部披露的数据，2010年中国以并购方式实现的直接投资238亿美元，占中国对外投资总额的40.3%。这说明，采取并购方式的海外投资项目数量虽然不多，但涉及的投资金额较大。 2010年在全球范围内的重大跨国并购项目中，不时有中国企业的身影闪现，如吉利收购沃尔沃、中石化收购Repsol公司巴西子公司、中海油与Bridas Energy Holdings合资公司收购Pan American Energy公司股权等，无论是交易金额还是受关注程度，都足以成为年度最重要的并购交易。《华尔街日报》评选出的2010年全球十大跨国并购案中，中国企业的并购占据四席，兼并和收购将在中国海外投资方式中扮演越来越重要的角色。 （三）投资目的地。在中国海外投资刚起步的阶段，因为地缘优势、人缘优势以及与中国在经济结构方面有较强的互补性，
企业海外投资的法律风险及其防范 国际经济学界的主流观点认为，当一个国家或地区的人均GDP超过2000美元时，这个地区就产生了境外投资扩张的内驱力。2006年，我国人均GDP超过了2000美元，有些发达地区更是超过了4000美元，经多年外商资本的大量引进和积累，我国在纺织、轻工、化工、机械等传统产业已经有了相当规模的技术和水准，越来越多的中国企业开始关注到境外投资。然而，在降低成本、追求利润和布局网点的过程中，中国企业对海外投资的投资环境和法律风险没有充足的认识。 企业海外投资的主要法律风险 保障跨国成功投资最重要的因素就是安全和成本，因此，企业在走出去的过程中要获益，离不开对国外实体法律的了解和投资发生争议时的解决办法。改革开放以来，为了保护外国来华投资的合法权益，我国在制定有关的法律法规的同时，已与112个国家签订115个双边投资协定，不仅为国外企业到中国投资，为中国企业进行海外投资提供了基本的保障。然而，由于面临着完全不同的政治、文化环境，我国企业在海外并购、经营方面存在的法律风险仍是极高的。 并购风险。企业并购一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、购买品牌等等。对于中国企业来讲，有获取现成的销售渠道、规避欧美反倾销、配额限制等贸易壁垒以及利用国外高水平劳动力等目的更明确。 并购的法律风险以财务风险、汇率风险和融资风险为主。中、外财务系统不匹配、税收漏洞和其它未登记风险、有形与无形资产的定价等都会造成并购项目实现不了预定的盈利目标。另外，投资者多数需要通过贷款筹集资金，融资及偿还币种的选
择就存在极大的风险，如果选择不当，在还款期内汇率大幅变化，可能给企业带来极大损失。对国外的经济体制不了解，还有可能被认为触犯了反垄断法和危及其经济安全等等。 并购中要有明确的战略规划，有吸收并购项目的技术能力和融资能力。必须与并购规划相匹配。足以给企业带来灭顶之灾。韩国的大宇公司的海外并购就是前车之鉴，当年的扩张成主要是关注企业海外市场规模，但终因资金链的断裂而未能续写神话。一些著名国际咨询公司的数据显示，中国企业60%-70%的合并案例是失败的。其中，3/4收购企业的股价下降20%以上，36%的企业能维持其收入增长，67%的中国企业无法获得交易时承诺的效益。 经营风险。经营阶段的法律风险有环保风险、知识产权、劳务、合同管理、公司治理以及母公司责任等等。不同的国际环境、不同的国家、不同的文化，任何一个小的问题都有可能酿成巨大的危机。1989年埃克森公司瓦尔德茨油轮发生石油泄漏，因为违反被收购国家的环境保护法，被控要求40亿美元的惩罚性赔偿。江苏中江公司在“走出去”之初，曾经因为承建一条1800万美元的公路，而亏损2900万美元。 东道国法律、财税制度的变化也可能影响企业的经营。当前，所有在美国上市的国外企业，必须执行《萨班斯》法案，美国一些州已根据《萨班斯法》出台了州法律，中国公司需要付出高昂的成本代价。统计显示，大型美国公司履行《萨班斯》法中的有关“完善内部控制”的条款，第一年建立内部控制系统的平均成本就高达430万美元，而在美的中国企业了解这些州法律非常重要。 跨国产权风险。
投资学期中课程作业国外文献有关中国企业对外投资的研究综述 姓名丁金超 学号 21501080 指导教师戴志敏 学院经济学院
国外文献有中国企业对外投资的研究综述 一、国外文献有关中国企业对外投资文献综述 随着中国对外投资规模的迅速发展，中国企业的对外投资和跨国经营活动越来越受到国际学术界关注，有关的研究主要集中在以下几个方面： 1、中国企业对外投资的重要性研究 英国著名经济学家约翰·邓宁教授(2006)就中国对外投资的现状、重要性以及对中国政府的启示等问题做了探讨。邓宁认为，随着经济全球化进程的加快，中国日益成为全球经济组织的重要参与者，在国际经济舞台上扮演着重要的角色，中国企业的对外投资和跨国经营进入了一个加速发展的新阶段，中国经济正在更加完善地融入全球经济体系，像中国这样的发展中国家正在逐渐地涌现为对外投资活动的新主体。 比利时安特卫普国际管理与发展中心(CIMDA)主任丹尼尔·封·登·布尔克教授(2006)，以东道国为欧洲的中国对外直接投资为研究对象，基于20世纪80年代到2005年的中国对外直接投资存量、流量、占全球总数的百分比、与其他国家的比较等数据，研究了中国对外直接投资的现状及重要性。认为中国的对外直接投资有了飞速的发展，但是与世界总数以及其他发达国家相比仍然处于较低的水平。 2、中国企业对外投资的动机的研究 Poncet（2007）认为经济全球下市场竞争的压力、生产的高成本、研发能力的低下等都是促使中国企业对外直接投资的动因。Deng（2004）认为中国企业对外直接投资的主要动因是获得重要性资产和生产的多元化。Morcketal.（2008）认为在中国对外直接投资的企业中以国有企业占了很大比重，因为国有企业能更加容易的获得资金上的支持，这种优势是促使更多国有企业对外直接投资的动因。Cai（1999）总结了中国企业对外直接投资主要为了寻求市场、资源、管理经验以及技术四方面的动因。 比利时学者丹尼尔·封·登·布尔克教授(2006)通过比较中国公司对于国际拓展动机，比如规避风险、寻求生产材料资源、促进生产、环境保护、扩展市场、
中国企业海外投资的风险及对策 课程名称：《财务案例》 学生学号： 学生姓名： 学生班级：
一、中国企业海外投资面临的风险 近年来，我国企业海外投资渐成风潮，因为风险控制不到位，或是责任心的缺位等原因，很多投资项目产生了亏损。海外投资的风险控制制度往往形同虚设。我国海外投资主要面临以下风险： 1、企业的海外投资缺乏风险防范意识。 我国很多国企在投资时缺乏风险意识，缺乏全面的前期调查，盲目进入新的市场。在国内投资，对于重大项目由于政府协助，无需进行较科学的风险防范程序就可顺利进行，导致了央企一直以来忽视风险的预测与防范，进入海外市场，由于对于市场不熟悉，且没有经过慎重的市场分析，在投标时也没有获得充分的数据，导致投标时估计的成本过低。陌生环境存在着太多隐形的风险，又存在特殊的自然条件，企业仍然带着这种在国内投资的优越感去面对海外市场，势必遭受失败。 2、中国缺乏具有跨国经营能力的人才。 中国企业在推进企业的国际化进程当中, 需要解决的最大难题就是如何寻找到具有海外背景、适合海外经营的人才。企业在选拔驻外人员的过程中，仅仅考虑语言能力是远远不够的，还需要考量选派人员的专业技能和工业经验, 同时还必须要求驻外人员具有对异文化的较强适应力, 具体表现在对异适应性、当地文化适应性、人际关系适应性、以及良好的沟通能力和快速学习新知识的能力。而目前存在的问题则是, 很多企业缺乏有效的评估能力和培训机构, 而这种盲目的外派, 多数情况下会造成外派失败。 3、企业对外投资扩张过快，管理水平和技术水平无法跟上。 企业进行跨国投资，应该具备所有权优势，包括资金、产品、技术、管理、品牌等构成企业竞争力的各种要素。我国多年来的对外投资，大多数是失败的。这也反映出中国企业管理上所存在的巨大漏洞，由于项目管理混乱、成本无法控制，或者根本不具备实施的能力，最后被业主终止合同、没收保函的案例也经常出现。 4、政治障碍：中国威胁论。 随着中国经济的日益强大, 主要是随着中国融入经济全球化进程的加快,“中国制造”在国际市场上的份额日益提高, 不仅同发达国家、客观上也同一些发展中国家的产品形成了竞争。 5、境外投资企业的业绩下滑，经营成本上升。
企业对外投资风险的内部控制 摘要：随着我国市场经济的不断发展和经济全球化的深化，企业的生存环境变得更加复杂多变，企业的经营面临着巨大的风险。企业对外投资是企业经营中的重大决策，对企业的未来发展具有重要意义。企业的对外投资必然面对着投资风险，那么，企业如何有效地通过内部控制机制来控制对外投资的风险呢？ 一对外投资内部控制概述 企业对外投资是指企业为了通过分配增加财富，或为谋求其他利益，而将资产让渡给其他企业，获得另外一项资产。对外投资可以按照不同的标准进行分类，通常有以下几种： 1 按投资持有的期限和目的，可以分为长期投资和短期投资 2 按对外投资的性质，可以分为权益性投资，债权性投资和混合型投资 3 按对外投资的方式，可以分为直接投资和间接投资 企业对外投资内部控制的目标主要有以下几点： 1 确保对外投资活动经过适当的审批程序 2 确保对外投资活动的合法性 3 保护投资资产的安全、完整 4 保证对外投资的会计核算符合国家统一会计制度的要求 通常而言，企业应当根据对外投资的规模设置专门的投资机构或者部门，或者由财务会计部门专门负责企业的对外投资业务。对外投资一般有以下业务环节： 1 编制对外投资预算 2 评估和选择投资对象 3 对外投资计划的审批 4对外投资的执行 5 对外投资的管理 6 对外投资的会计核算 对外投资业务主要有以下控制点：投资项目的立项，投资项目的评估，投资项目的决策，投资项目的实施和投资项目的检查 二岗位分工与授权制度 （一）不相容岗位的分离 企业应当建立对外投资业务的岗位责任制，明确相关部门和岗位的职责、权限，确保办理对外投资的不相容岗位相互分离、相互制约和相互监督。企业不得由一个人同时负责投资业务中的两项或两项以上的工作，不得由同一部门或个人办理对外投资业务的全过程。不相容岗位的分离主要包括以上几个方面： 1 对外投资项目可行性研究岗位与评估岗位必须分离 2 对外投资计划的编制岗位与该计划的审批岗位应当分离 3 对外投资决策岗位与对外投资执行岗位应当分离 4 负责证券购入或出售的岗位与有关证券的会计记录岗位应当分离 5 证券的保管岗位与投资交易的会计记录岗位应当分离