一、论述与短期期权相比，长期期权的特点
依据期权到期期限的长短，可将期权分为短期期权与长期期权，二者并无严格界定。市场通常认为，1年以上到期的期权为长期期权，1年以下到期的期权为短期或中期期权。从上证50ETF期权交易状况来看，成交量主要集中在近月合约，也就是短期期权。但这并不意味长期期权功能不及短期期权，事实上，长期期权在某些方面要优于短期期权。
二、论述买进看涨期权和买进看跌期权的应用买进看涨期权
1、赚取权利金2.为空头头寸套期保值
3保持心理平衡期权交易使投资者的心态更稳定，因为毕竟买方的风险是有限的，对于一些进行期权交易心态不稳定或心理素质不好的投资者来说，买进看跌期权比卖出期货更为有利
4各种策略的需要期权的很多策略都不是孤立的买。进看跌期权毕竟有权利金支出，而有时权利金也是很高的，所以将各种策略综合使用，则更利于降低成本，扩大利润，在套利交易中常用到买入看跌期权
三、论述期权与期货的联系与区别1.期权与期货的相同之处(1)都是在有组织的场所—期货交易所或期权交易所内进行交易。由交易所制
定有关的交易规则、合约内容,由交易所对交易时间、过程进行规范化管理。(2)场内交易都采用标准化合约方式。由交易所统一制定其交易数量、最小变动价位、涨跌停板、交易单位、合约月份等标准。(3)都由统一的清算机构负责清算,清算机构对交易起担保作用。清算所都是会员制,清算体系采用分级清算的方式,即清算所只负责对会员名下的交易进行清算,而由会员负责其客户的清算。有的期权由相应的期权交易所进行清算。(4)都具有杠杆作用。交易时只需交相当于合约总额的很小比例的资金(保证金和权利金),能使投资者以小搏大,因而成为投资和风险管理的有效工具。
2期权与期货不同之处
(1)期权的标准化合约与期货的标准化合约有所不同。在期货合约中,买卖的载体
是标的资产,唯一的变量是期货合约的价格;而在相应的期权合约中,载体是期货合约,所以期货合约的价格(即执行价格)是已定的,唯一变量是权利金(2)买卖双方的权利与义务不同。在期货交易中,期货合约的买卖双方都有相应的权利和义务,在期货合约到期时双方都有义务履行平仓或交割,且大多数交易所是采用卖方申请交割的方式,即卖方决定在哪个注册仓库交割,买方在货物交割地点的决定上没有选择权。而在期权交易中,期权的买方有权确定是执行权利还是放弃权利;卖方只有义务按买方的要求去履约,买方放弃此权利时卖方才不执行合约。(3)履约保证金规定不同。期货交易的买卖双方都要交付保证金。期权的买方成交时支付了权利金,他的最大损失就是权利金,所以他不必交纳保证金;而期权的卖方收取权利金,出卖了权利,他的损失可能会很大,所以期权的卖方要支付保证金,且随价格的变化,有可能要追加保证金。
(4)两种交易的风险和收益有所不同期货交易的买卖双方风险和收益结构对称;而期权交易的买卖双方风险和收益结构不对称。
若某股票组合总价值为200000美元,且该股票组合B系数为1.2.当时S＆P500种价格指数为1200点,股票指数每变动一点的价值为400美元,则最佳套期保值合约张数为多少?N=V/(m×p)×β=2000000/(400×1200)×1.2=4
=投资者卖出一份执行价格为390美分，蒲式耳的芝加哥期货交易所12月小麦期货看涨期权,权利金为6.5美分/蒲式耳，同时又卖出了一份具有相同执行价格的12月小麦期货看跌期权,权利金为8.5美分/蒲式耳。试分析到期时小麦期货价格不同时该投资者盈亏状况。
这是一个典型买入跨式期权。具体盈亏状况如下:
◆当到期时小麦期货价格低于390美分/蒲式耳，则看涨期权没有
内涵价值，不会执行，投资者损失权利金6.5美分/蒲式耳，而看跌期权有内涵价值，投资者执行期权，盈亏为: (390 一8. 5一S) 所以总的盈亏为: (381.5 一S)一6.5 = (375 - S)美分/蒲式耳;当价格为375美分/蒲式耳时，达到盈亏平衡;价格低于375就盈利，高于375就亏损;价格达到390，亏损最大，为15 (6. 5+8. 5)美分/蒲式耳。
◆若到期价格高于390美分/蒲式耳，则看跌期权没有内涵价值，
放弃执行，损失权利金8. 5美分/蒲式耳，而看涨期权将会执行,投资者盈亏为: (S - 390一6.5)美分/蒲式耳。总的盈亏为:(S一390-6.5)
一8.5= (S - 405) 美分/蒲式耳;当价格为405美分/蒲式耳时，该策略有另- -个盈亏平衡点;价格高于405则盈利，低于405就亏损。
六、某客户某日买入上海期货交易所8月份铜期货合约15张,每张合约标的资产为5吨,当日买入价格25000元/吨,保证为6％,计算交易保证
金
交易保证金：15×5×25000×6%=112500
七、简述期货合约的的平仓原则
原先买入的就卖出，原先是卖出（沽空）的就买入
看涨行情→买入开仓→卖出平仓
看跌行情→卖出开仓→买入平仓
九、外汇期货套利交易有哪几种类型?外汇套利交易有3种类型,即跨市场套利,跨币种套利和跨月套利跨期套利，跨币种套利和跨市场套
利
十、合成期权在实际中的运用包括包括哪几个方面?
①重新调整其交易策略
②权利金具有虚拟性
十一、简述影响期权价格的因素
1.标的资产市场价格（S）
2.执行价格（X）
3.标地资产价格波动幅度（V）
4.无风险利率（r）
5.距离到期日前剩余时间（T-T）
6.股票分红（只对股票期权有影响）
十二、股票期权的投资交易有哪几类?
1限制性股票期权
2合格的股票期权
3不合格的股票期权
4激励性股票期权
十三、当一K线图可能出现的曲型形态有哪些？
1表示太阳线（光头阳线）开盘后，买方强势，价格一直上扬到收市
2表示太阴线，开盘后，卖方一直强势
3表示先跌后涨行，依买卖方力量变化而有不同的形态
4表示下跌抵抗型，也依买卖力量变化而又不同形态
5表示上升抵抗型，也有不同形态
6表示先涨后跌型，也依买卖力量变化而有不同形态
7表示反转试探型
8上下影线长短不同的各种形态
十四、股票指数期权交易迅速发展的原因有哪些？https://www.doczj.com/doc/d610848587.html,分析股指期权发展迅速的原因从全球范围来看,在金融生品中,股指期权独占鳌头,成为了交易所交易金融衍生产品中的主流产品韩国交易所的股指期权的交易量在股指期货与股指期权交易量中所占的比例达到了97.86%,而在这10名交易所中,这一比例超过50%的有6家,随后的位于第七和第八名的欧洲期货交易所(Eurex)和OM交易所也分别达到了4211%和3447%,近两年,随着股指期权的快速增长,这些数字还在攀升股指期权发展如此迅速的原因到底是什么呢?一、与其他金融行生品相比,股指期权在性质上表现出杠杆效应更强、操作手法和交易策略更多、运作方式繁简相宜、灵活多变,更能满足不同需求的投资者所以,能吸引广大的投资者参与进行投机、套保和套利交易。
二、股指期权的资金运营成本比股指期货要低很多,参与股指期权交易只须缴纳权利金,一般而言权利金相当于股指期货保证金的1/1左右,这样的杠杆机制也就大大提高了资金的利用率。另外,相比股指期货,股指期权的风险已被锁定,但是又不丧失赢利机会,所以更容易受到投资者的青睐
三、股指期权产品本身的成功设计。如连续几年在全球金融衍生品交易量中排名第一的KOSP1200指数期权,首先它的标的选得很好其标的为KOSP1200这一指数价格波动率较大。其次,合约规模适中,不但满足很多机构投资者的投资需要,还吸引了个人投资者的广泛参与。还有其在推出时机上把握比较好。
四、股指期货为股指期权的快速健康发展创建了良好的平台一般的股指期权都是在股指期货的交易机制、投资群体和监管体系等方面都比较成熟的基础上推出的配套合约,所以其在合约设计、交易机制、
投资者结构和风控机制等方面都有很多相似之处,有股指期货做铺垫,再加上股指期权本身的独特优势,能很快被投资者所接受。总之股指共期权的发展是有其内在原因的,分利用了期权的特点和优势相信随看国内股指期权的推出,也会为参与的各方带来更大的盈利机会。
十五、每日期货交易信息的内容有哪些？
1.资金状况:
上日结存：前一日的资金权益。
当日结存(＝客户权益)当天的资金权益。
可用资金：未被合约占用，可供新开仓的金额。
出入金：存取钱情况。
风险度：持仓金额占总权益的百分比。
手续费：当天交易的手续费。
保证金占用：未平仓合约占用保证金。
追加保证金：风险度大于100%就要追保了。
平仓赢亏：当日平仓合约的总盈亏金额。
盯市盈亏：未平仓合约的总赢亏情况。
交割手续费和交割保证金:通常客户这里都是0，有交割需求的另记。
2.成交记录:
有成交日期，品种，持仓方向，价格，盈亏情况和手续费，这些都很好理解的。
3.平仓明细:
这些就是当日平仓合约的明细表，格式和内容与成交记录相似。
4.持仓汇总:
这里就是记录当日未平仓合约的地方。
十六、债券的基本要素有哪些？
1债券的面值
2债券的票面利率
3到期时间
4可赎回条款
十七、关于期权的时间价值，需要注意哪几点？
期权时间价值，也称外在价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。期权的时间价值跟转股的剩余期限、股票价格的历史波动率、以及当前股票价格的高低有关：转股剩余时间越长、价格变动越大、期权时间价值越高；股票波动率越大、期权时间价值越高；股价过高或过低，期权时间价值越低。
十八、套利交易的作用有哪些？
1套利交易不仅有助于期货市场有效发挥其价格发现功能，而且有助于使被扭曲的价格关系恢复到正常水平
2套利交易可抑制过度投机
3套利交易可增强市场流动性，活跃远期月份合约
1.平仓:期货交易中客户在买进一个期货合同后，在交割期前卖出一个期货合同
以结清其买卖金额的行为。
2.宽跨式期权:宽跨式期权是投资者同时买进和卖出相同标地物，相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权。
3.限价:限价指示中所指定的价格，即是指该交易指示的最高的购入价或最低的卖出价。
4基本面分析法:基本面诶法是指根据商品的供给和需求关系，以及影响期货价格的其他基本因素，来预测期货价格走势的分析方法。基本面分析法主要是用来研判期价格的中长期走势。
5.合成期权:是利用期权与期货组合而产生的另一种期权主要用作套利，它包括合成看涨期权和合成看跌期权。
6.间接标价法:间接标价法又称应收标价法。它是定单位(如1个单位)的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。
7.指数长期期权:
8.基差:基差，是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。
9.期转现交易:期转现交易是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。
10股价指数: 股票价格指数即股票指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的，运用统计学中的指数方法编制而成的，反应股市中总体价格或某类股价变动和走势指标。
11.持仓限额制度:基于对上述行为制止,美国证券与交易所委员会颁布了一些规定，限制市场参与者可能只有的期权合约的最大数量。
12.保证金制度:在期货交易中，任何交易者必须照其所买卖期货合约价值的一定比例通常为（5%到20%)缴纳资金，作为其履行期货合
约的财力担保，然后才能参加与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。 2 ?请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。 答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为” ；套利是采取两种或更多方式锁定利润。 ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50 美分，每个合 约交割数量为 5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为 (a) 每磅 48．20美分； (b)每磅51. 30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？ 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：($0.5000-$0.4820 ) X 50, 000= $900; (b) 合约到期时棉花价格为每磅 $0.5130 时，交易者损失 :($0.5130-$0.5000) X 50，000=$650 ▲4. 请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。 ▲ 5?—个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所(CME) 交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约 3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么 ? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。 ▲6.现在为 1997年 7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货合约交易。从1997年 8月到 1999年4月，每隔两个月就有一个交割月份。每份期货合约的金额为 100 盎司。采矿公司应如何运用期货市场进行对冲 ? 答：采矿公司必须逐月估计其产量，同时卖出期货合约来锁定风险。例如，预计 1999
《金融衍生产品概论》课程教学大纲 课程名称：金融衍生产品概论 课程代码：030235 学时：32 学分：2 讲课学时：30 ：考核方式：闭卷考试 先修课程：经济学、金融学（货币银行学） 适用专业：金融专业、 开课院系：管理学院金融系 教材：叶永刚．衍生金融工具概论武汉大学出版社．2000 主要参考书：江秀平．金融衍生品基础知识．中国物价出版社；2001 胡继之．金融衍生品及其风险管理．第1版．中国金融出版社．1998 周笠．金融工程与风险管理．第1版．中国金融出版社．2001 张亦椿．金融市场学．第1版．高等教育出版社．1999 施兵超．金融期货与期权．第1版．三联出版社．1996 王文灵．衍生工具定价理论．第1版．经济科学出版社．1998： 李一智．期货与期权教程．第1版．清华大学出版社．1999 杨迈军．金融衍生品市场的监管．第1版．中国物价出版社．2001 John.C.Hull．Fundamentals of Futures and Options Markets Fouth Edition．Prentice Hall．2001 一、课程的性质和任务 《金融衍生工具》课程从基础上阐述了外汇期货、利率期货、金融期权、互换等主要金融衍生工具的基本理论、基本方法和基本技巧。旨在使学生了解和掌握金融衍生工具监管的主要内容、执行部门、场外交易的发展现状和监管方法，及金融衍生工具监管的国际合作。介绍其新型的衍生工具,其主要内容包括新型的期权、期权，期货在保险业的新运用、衍生工具在其它行业的运用。 二、教学内容和基本要求 第一章金融衍生工具导论 教学要求：本章将系统讲述金融衍生工具的含义、特征、种类等，并通过对金融衍生工具市场发展的研究，进一步分析其性质、功能及其运用，从而对金融衍生工具市场有一个较全面的认识。通过本章教学，在深刻理解金融衍生工具及其特点的基础上，进一步认识金融衍生工具的分类、构件和金融衍生工具市场的功能，了解金融衍生工具产生背景和发展动因。 内容结构： 金融衍生工具的含义和特点 金融衍生工具的含义 1．金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 2．金融衍生工具是对未来的交易 3．金融衍生工具有杠杆效应 二、金融衍生工具的特点 1．金融衍生工具构造具有复杂性
期货与期权交易之间的关系是什么 期货的含义 期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个 标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种现货可以 是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。广义 的期货概念包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时 上市期货与期权品种。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月 之后，三个月之后，甚至一年之后。投资者可以对期货进行投资或 投机。期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场 的动荡。 期权的含义 期权(Option)，它是在期货的基础上产生的一种金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权力和义务分开进行定价，使得权力的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权力， 而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方;买方即是权力的受让人，而卖方则是 必须履行买方行使权力的义务人。具体的定价问题则在金融工程学 中有比较全面的探讨。 期货与期权交易之间的关系一、期货交易与期权交易都是以买 卖远期标准化合约为特征的交易。 期货与期权交易之间的关系二、由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。 期货与期权交易之间的关系三、期货交易是期权交易的基础交易，内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越
发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容。 期货与期权交易之间的关系四、在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据。 期货与期权交易之间的关系五、期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任。
期权与期货的对比分析 期权套保相对期货套保存在很多优势，但期权套保相对期货套保绝对的优势是不存在的，期权和期货一样也仅仅是一种策略工具，最终交易结果的好坏还是要建立在对行情分析的基础之上，是否在恰当的时机选择了合适的交易策略。 大多数现货企业对于如何运用期货进行套期保值比较熟悉，那么我们为什么要用期权替代期货进行套期保值呢？也就是说,只有期权套保具备期货套保所不具备优势的情况下，我们才会选择用期权进行替代。我们来看一下期权相对期货所具备的优势： 期权策略相对期货可以更加精细。比如目前铜价49000，我们认为三个月后铜价很大概率会跌破46000。如果做期货的话，则只能在期货市场上做空，那么反过来看，价格真的从49000跌到了46000，一吨获利3000，这只是体现了铜价会跌3000的结果。至于铜价下跌过程是不是顺利，是先从49000涨到50000然后再跌到46000，还是直接从49000跌到46000，是三个月实现了这样的跌幅，还是一个月实现了这样的跌幅，这些都体现不出来。如果该策略观点用期权来实现的话，我们可以买入一个三个月期限执行价46000的看跌期权，期权费的高低综合反映了我们对执行价、到期期限、可能波动程度的看法。这其实就像赌球押注一样，期货交易只能押注两个队的胜负，而期权交易则可以押注两个队的比分，期权可以从更多的维度帮助我们对行情涨跌过程进行描述。 买入期权可以用来管理极端风险。之前我们运用期货进行套期保值经常会面临套与不套的尴尬，如果全套，确实能够锁住价格单边变动风险，只留基差波动风险，但这样一来也基本上没有了潜在收益的可能，在这样的思忖过程中往往错过了套保的机会。期权的损益结构是非线性的，随着标的价格的变动，我们会发现期权的收益或者亏损会越来越快或者越来越慢。比如，我们用买入看跌期权来对持有现货进行保护，当价格越跌越深，我们会发现标的同样的下跌幅度，看跌期权会加速获利，直到起到和期货做空同等的套保效果；当价格越涨越高，同样的上涨幅度，看跌期权亏损会越来越小，直到期权价值归零，最大亏损仅限于期权费，现货却继续可以因为价格上涨而获利。因此，期权的加入可以更好地帮助企业管理暴涨暴跌的价格风险。 卖出期权可以用来增强保值收益。如果目前螺纹价格是3300，我们持有螺纹现货，并且认为后续因为环保限产可能会上涨到3500，这时候我们肯定不会愿意用期货套保，这样就可以坐享价格从3300上涨到3500的全部好处。虽然基于对未来的判断，我们不愿意做空期货套保，但我们可以卖出一份执行价3500的看涨期权套保，也就是采用期权的备兑策略，这样就可以获得一份权利金。当价格涨幅不超过3500的情况下，我们不但可以获得现货上涨带来的全部收益，还可以获得卖出看涨期权的全部期权费收入，从而增厚了我们的盈利。这种策略早在2002年就被CBOE利用，编制出了BXM指数。 基差对套保方向不利时，买入期权可以起到保险作用，从而减免期货套保进退两难的尴尬。一般情况下，我们希望基差很大时用期货做买入套保，基差很小时用
一、论述题（每题20分，共100分） 1、请结合实际案例，分析下不正当投机对期货市场的危害。 1994年11月22日，提高“327”国债利率消息刚面世，上海证券交易所的国债期货就出现了振幅为5元的行情，未引起注意，许多违规行为没有得到及时、公正的处理。在“327”国债的前期交易中，万国证券预期已经形成错误，当出现无法弥补的巨额账面亏损时，干脆以搅乱市场来收拾残局。事发后第二天，上交所发出《关于加强国债期货交易监管工作的紧急通知》，中国证监会、财政部颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，中国终于有了第一部具有全国性效力的国债期货交易法规。但却太晚了。 保证金规定不合理，炒作成本极低。“327”事件前，上交所规定客户保证金比率是2.5%，深交所规定为1.5%，武汉交易中心规定是1%。保证金水平的设置是期货风险控制的核心，用500元的保证金就能买卖2万元的国债，这无疑是把操纵者潜在的盈利与风险放大了40倍。这样偏低的保证金水平与国际通行标准相距甚远，甚至不如国内当时商品期货的保证金水平，无疑使市场投机成分更为加大，过度炒作难以避免。 缺乏规范管理和适当的预警监控体系。涨跌停板制度是国际期货界通行的制度，而事发前上交所根本就没有采取这种控制价格波动的基本手段，出现上下差价达4元的振幅，交易所没有预警系统。当时中国国债的现券流通量很小，国债期货某一品种的可持仓量应与现货市场流通量之间保持合理的比例关系，并在电脑撮合系统中设置。从“327”合约在2月23日尾市出现大笔抛单的情况看，交易所显然对每笔下单缺少实时监控，导致上千万手空单在几分钟之内通过计算机撮合系统成交，扰乱了市场秩序，钻了市场管理的空子。 管理漏洞，透支交易。我国证券期货交易所以计算机自动撮合为主要交易方式，按“逐日盯市”方法来控制风险，而非“逐笔盯市”的清算制度，故不能杜绝透支交易。交易所无法用静态的保证金和前一日的结算价格控制当日动态的价格波动，使得空方主力违规抛出千万手合约的疯狂行为得以实现。 监管职责不明确。中国的国债期货交易最初是在地方政府的批准下推出的，《办法》颁布前，中国一直没有在法律上明确国债期货的主要主管机构。财政部
商品期货交易的形成与基本概念 一般商品从现货远期合约交易发展到标准化期货合约交易，实现了四项制度和技术的创新，即远期合约标准化、保证金制度、合约对冲制度、结算体系和制度，才形成现代的期货合约交易。 一、远期合约的标准化 关于商品品质的标准化 合约的商品计量单位和数量的标准化 交割月份的标准化 交割地点的确定 二、保证金制度 保证金制度，就是指在期货交易中，任何交易者都必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金。 会员保证金：期货交易所向会员收取的保证金。 客户保证金：期货经纪公司向客户收取的保证金。 结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。 交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 ◆客户保证金的收取比例可由期货经纪公司规定，但不得低于交易所对经纪公司收取 的保证金。 ◆经纪公司对客户保证金进行内部管理时也分为结算保证金和交易保证金，但对客 户而言（如经纪公司出具给客户的交易结算单）结算保证金和交易保证金二者归为一体，只有保证金一项。 ◆经纪公司对客户的保证金应在交易所的交易保证金基础上加2%～3%。但一般情 况下，特别是交易不太活跃时，经纪公司对客户收取的保证金与交易所规定的保证金水平一致。 期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券充抵保证金进行期货交易。 有价证券的种类、价值的计算方法和充抵保证金的比例等，由国务院期货监督管理机构规定。 出现以下几种情况时，交易所可以调整交易保证金比率，以提高会员或客户的履约能力。 ◆对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例，随着交割临近，交易 保证金比率提高； ◆随着合约持仓量的增大，该合约交易保证金将逐步提高； ◆当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高，具体规定看涨跌 停板制度相关内容； ◆当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达 到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，以控制风险； ◆当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金比例； ◆对同时满足本办法有关调整交易保证金规定动作的合约，其交易保证金按规定交易
Chapter 1-3 March 29 Chapter 4-6 April 19 Chapter 7-9 May 17 Chapter 1 Introduction 1.2 Explain carefully the difference between hedging, speculation, and arbitrage. 1.27 The current price of a stock is $94, and 3-month European call options with a strike price of $95 currently sell for $4.70. An investor who feels that the price of the stock will increase is trying to decide between buying 100 shares and buying 2,000 call options (=20 contracts). Both strategies involve an investment of $9,400. What advice would you give? How high does the stock price have to rise for the option strategy to be more profitable? Chapter 2 Mechanics of futures market 2.15 At the end of one day a clearinghouse member is long 100 contracts, and the settlement price is $50,000 per contract. The original margin is $2,000 per contract. On the following day the member becomes responsible for clearing an additional 20 long contracts, entered into at a price of $51,000 per contract. The settlement price at the end of this day is $50,200. How much does the member have to add to its margin account with the exchange clearinghouse? 2.24 A cattle farmer expects to have 120,000 pounds of live cattle to sell in 3 months. The
期权交易与期货交易的区别 一、买卖双方权利义务不同 期货交易的风险收益是对称性的。期货合约的双方都赋予了相应的权利和义务。如果想免除到期时履行期货合约的义务，必须在合约交割期到来之前进行对冲，而且双方的权利义务只能在交割期到来时才能行使。 而期权交易的风险收益是非对称性的。期权合约赋予买方享有在合约有效期内买进或卖出的权利。也就是说，当买方认为市场价格对自己有利时，就行使其权利，要求卖方履行合约。当买方认为市场价格对自己不利时，可以放弃权利，而不需征求期权卖方的意见，其损失不过是购买期权预先支付的一小笔权利金。由此可见，期权合约对买方是非强迫性的，他有执行的权利，也有放弃的权利；而对期权卖方具有强迫性。在美式期权中，期权的买方可在期权合约有效期内任何一个交易日要求履行期权合约，而在欧式期权交易中，买方只有在期权合约履行日期到来时，才能要求履行期权合约。 二、交易内容不同 在交易的内容上，期货交易是在未来远期支付一定数量和等级的实物商品的标准化合约，而期权交易的是权利，即在未来某一段时间内按敲定的价格，买卖某种标的物的权利。 三、交割价格不同 期货到期交割的价格是竞价形成，这个价格的形成来自市场上所有参与者对该合约标的物到期日价格的预期，交易各方注意的焦点就在这个预期价格上；而期权到期交割的价格在期权
合约推出上市时就按规定敲定，不易更改的，是合约的一个常量，标准化合约的惟一变量是期权权利金，交易双方注意的焦点就在这个权利金上。 四、保证金的规定不同 在期货交易中，买卖双方都要交纳一定的履约保证金；而在期权交易中，买方不需要交纳保证金，因为他的最大风险是权利金，所以只需交纳权利金，但卖方必须存入一笔保证金，必要时须追加保证金。 五、价格风险不同 在期货交易中，交易双方所承担的价格风险是无限的。而在期权交易中，期权买方的亏损是有限的，亏损不会超过权利金，而盈利则可能是无限的——在购买看涨期权的情况下；也可能是有限的——在购买看跌期权的情况下。而期权卖方的亏损可能是无限的——在出售看涨期权的情况下；也可能是有限的——在出售看跌期权的情况下；而盈利则是有限的——仅以期权买方所支付的权利金为限。 六、获利机会不同 在期货交易中，做套期保值就意味着保值者放弃了当市场价格出现对自己有利时获利的机会，做投机交易则意味着既可获厚利，又可能损失惨重。但在期权交易中，由于期权的买方可以行使其买进或卖出期货合约的权利，也可放弃这一权利，所以，对买方来说，做期权交易的盈利机会就比较大，如果在套期保值交易和投机交易中配合使用期权交易，无疑会增加盈利的机会。 七、交割方式不同
期货理论部分丛书（名称） 书名作者页数出版时间 * 泛国际金融-从国际金融、期货交易到外汇市场包明宝356 1998年1月第1版 * 股票、债券、期货知识吴俊峰宁兆喜陈永龙257 1988年5月第1版 * 股票的现货市场与期货市场的动态关系[美]俞卫著胡雪峰译155 1998年2月第1版 * 国际金融期货蔡长学187 1991年6月第1版 * 国际金融期货与选择权交易贺金凌245 1995年4月第1版 * 国际期货市场李文贤张春荣237 1990年8月第1版 * 国际期货市场（修订本）李文贤张春荣345 1993年5月第1版 * 国家机关干部知识文库证券期货读本张邦辉任达王宝桐等219 1996年4月第1版 * 话说投资丛书——期货胜算祝合良221 1997年1月第1版 * 货币与利率保值——期权、期货、互换及远期合同使用指南[美]托宾·诸尔·安德森248 1991年3月第1版 * 简明期货与管理要诀廖先旺200 1994年12月第1版 * 交易所、经纪公司与期货市场乔刚陈共炎张建同285 1994年4月第1版 * 接轨“华尔街”：期货市场获利实用技法巴曙松324 1993年9月第1版 * 期货经纪人丛书金融期货台湾证券期货市场发展基金会提供版权研究组185 1993年11月第1版 * 金融期货曹廷贵孙超英356 1996年3月第1版 * 金融期货的理论与实践钱小安265 1997年12月第1版 * 金融期货交易罗会斌261 1993年12月第1版 * 金融期货期权及其市场监管郭宝新罗扬眉曹志刚409 1999年4月第1版 * 金融期货市场概论张庆修康定选赵文杰王士强301 1995年3月第1版 * 金融期货与期权施兵超383 1996年6月第1版 * 金融期货原理及操作吕随启144 1995年8月第1版 * 金属期货交易高孔谅274 1994年3月第1版 * 利率期货市场的理论和实践[德国]克劳斯·克博尔得225 1991年8月第1版 * 粮食期货交易朱运清周用模程国强329 1995年1月第1版 * 伦敦金属交易所及期货交易王新政79 1991年4月第1版 * 美国期货管理法规概论杨光华129 1993年11月第1版 * 美国期货市场[美]J·达瑞尔·杜菲463 1995年10月第1版 * 期货：避险与投机席春迎王丽英158 1993年11月第1版 * 期货操作学木原大辅(日本) 406 1993年12月第1版 * 期货丛书商品期货谢世义229 1993年11月第1版 * 期货高手赚钱绝招邵焰林方昂征419 1993年7月第1版 * 期货管理概论(修订版) 陈松兴199 1993年11月第1版 * 期货经纪人丛书期货合约李杰李革许勇158 1994年7月第1版 * 期货和股票市场交易技巧邵万军等399 1994年7月第1版 * 期货基础知识曹廷贵何晓芳孙超英310 1997年7月第1版 * 期货价格分析李杰王文军刘霞辉等214 1994年9月第1版 * 期货交割[美]安妮·派克杰弗利·威廉斯147 1998年10月第1版
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总（仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司，是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交。 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进
作业名 称 期货投资与期权第二次作业出卷人SA 作业总 分100 通过分 数 60 起止时 间 2016-11-23 21:05:36至2016-11-23 21:19:07 标准题 总分100 标准题 得分 100 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 假设某投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系数分别为1.2、0.9和1.05，其资金分配分别是100万元、200万元和300万元，则该股票组合的自系数为（）。 ?A、1.05 ?B、1.025 ?C、0.95 ?D、1.125 学员答案：b 说明： 本题得分：2 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2
某投资者在3个月后将获得一笔资金，并希望用该笔资金进行股票投资，但是担心股市整体上涨从而影响其投资成本，这种情况下，可采取（）。 ?A、股指期货的空头套期保值 ?B、股指期货的多头套期保值 ?C、期指和股票的套利 ?D、股指期货的跨期套利 学员答案：b 说明： 本题得分：2 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 1981年，芝加哥商业交易所国际货币市场(IMM)推出3个月欧洲美元定期存款合约，它是美国首度采用（）的期货合约。 ?A、期转现 ?B、基差交易 ?C、现金交割 ?D、实物交割 学员答案：c 说明： 本题得分：2
某公司刚刚借入一笔资金，但是担心未来市场利率会下降，可利用利率期货进行（）。 ?A、空头套期保值 ?B、多头套期保值 ?C、空头投机 ?D、多头投机 学员答案：b 说明： 本题得分：2 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 如果一国利率提高，游资持有者就会将资金投向该国，该国外汇供给就会（）。 ?A、增加 ?B、减少 ?C、稳定 ?D、不确定 学员答案：a 说明： 本题得分：2
期货与期权考试重点
名词解释 ●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按 当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议 ●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议的确定价 格，买卖某一确定资产的契约或协议。 ●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内则可向合约 买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量的确定商品的权利 ●期货套期保值是以规避现货价格波动风险为目的的期货交易行为 ●基差是指同时点上现货价格与对应期货价格之间的差额 ●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价 格。 ●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价 格。 ●基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格价格加减双方协商 同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。 ●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标 的物为利息率产品。 ●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系 数，即可使长期标准国债的价格与各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。 ●跨式期权由具有相同执行价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成 的组合。 ●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品 简答 一、期货合约与期权合约的关系 期货合约由远期合约发展而来 共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。 不同点：1.交易场所与管理方式及风险程度不同
在美国期货市场中介机构中，（）的主要业务是：为期货佣金商开发客户或接受期货期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。 ?A、期货佣金商(FCM) ?B、介绍经纪商(IB) ?C、场内经纪人(FB)助理中介人(AP) ?D、期货交易顾问(CTA) 标准答案：b 说明： 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 期货交易与（）有相似之处，主要表现在两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 ?A、分期付款交易 ?B、即期交易 ?C、现货交易 ?D、远期交易 标准答案：d 说明： 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2
期货合约标准化是指除（）外的所有条款都是预先由期货交易所统一规定好的，这声期货交易带来很大便利。 ?A、交易品种 ?B、商品交收 ?C、保证金 ?D、价格 标准答案：d 说明： 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 实物交割是指期货合约到期时，根据交易所的规则和程序，交易双方通过该（），了结未平仓合约的过程。 ?A、期货合约所记载商品的所有权的转移 ?B、期货合约盈亏 ?C、期货合约 ?D、现货合约 标准答案：a 说明： 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2
（）是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 ?A、现货价格 ?B、期货价格 ?C、盈亏额 ?D、基差 标准答案：d 说明： 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 （）不是“货”，而是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约。 ?A、期货 ?B、纸货 ?C、通货 ?D、现货 标准答案：a 说明： 题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 （）必须在高度组织化的交易所内以公开竞价的方式集中进行。
第一章 1早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1851年，引入远期合同。1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，CBOT成立结算公司。1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。（CME）1876年伦敦金属交易所产生[LME]（1987年新建） 2 期货与现货：联系：期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。区别：交割时间不同, 交易对象不同, 交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。期货交易——转移现货市场的价格风险，获得风险利润。交易场所与方式不同, 结算方式 3 期货与远期，交易对象不同，交易目的不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。 4期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。 5 期货市场相比于其他衍生品：1期货市场价格发现的效率较高2 期货市场转移风险的效果高于远期和互换等衍生品市场3 期货市场流动性水平较高，可以较低成本视线转移风险或获取风险收益的目的 4 大宗基础原材料的国际贸易定价采取期货价格+升贴水的点价贸易方式。 6 套期保值的基本原理：1 同种商品的期货价格和现货价格走势一致。2 期货价格和现货价格随着期货合约到期日来临，价格呈现趋同性。3 投资者投机者的参与是套期保值实现的条件。 7价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。 8期货市场的作用：a）提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。b锁定生产成本，实现预期利润。c利用期货市场进行套期保值。d为政府制定宏观经济政策提供参考依据。e)有利于现货市场的完善和发展。f有利于增强国际价格形成中的话语权。 第二章 1期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以（交易盈利）营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。 2期交所的职能1、提供交易场所、设施及相关服务2、制定并实施业务规则3、设计合约、安排上市4、组织、监督期货交易5、监控市场风险6、发布市场信息 3组织结构——会员制，公司制 公司制：定义：会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。 会员资格的取得1、以创办发起人身份加入 2、接受转让3、依据交易所规则加入4、市价购买加入。 会员制交易所的具体机构设置有哪些：会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门公司制与会员制的区别：1三权分配与盈利性是区别会员制与公司制的根本标志。2设立的目的不同，承担的法律责任不同，适用法律不尽相同，资金来源不同 3 公司化是国际期货交易所的发展趋势
期权套保与期货套保的对比 期权与期货都可以用来对冲现货的价格风险（市场风险），在实际应用上有以下几点区别： 1、期货的收益率与现货收益率呈线性关系，而期权的这一关系为非线性的。对于买入看跌期权的套保策略，当标的价格上升的时候，组合由中性Delta变为正Delta，如果不进行调仓，那么此时对冲不完全。理论上讲，完全对冲策略都将得到等于无风险利率的收益。期货对冲的无风险益只来自于基差（价格方面）的不断收敛，而期权对冲的无风险收益来自于价格变化和时间价值损益两个方面。但从我们的从对冲效果上来看，股指期货对冲策略最稳定，套保效果更好，然而简单的期权对冲策略可以在满足套保需求的同时，赚取由收益曲线凸性带来的收益，两者各有利弊。 2、期权套保策略可以在价格对冲的同时实现对波动率的多空。投资者对市场波动的喜好不一，一般来讲，多数投资者是厌恶风险的，该类投资者更适合买入看跌期权来做套保策略。如果市场在套保期内波动增大，那么持有的期权通过波动率增加得到额外的收益；反之如果波动率降低，则满足投资者厌恶风险方面的偏好；同理，对于风险喜好的恶投资者则可以通过卖出看涨期权来对冲。综上，期权不但可以完成价格对冲，还可以做到风险方面对冲，其对冲效果更全面。 3、相对于我国现有的期货保证金制度，期权对冲策略效率更高。对于机构投资者，我国目前不允许用现货多头来充抵保证金，即机构投资者利用股指期货做对冲时必须以现金最为保证金。导致，一方面要预留大量现金，限制仓位（据统计，一般机构的Alpha产品的多头仓位不足70%），另外也会随时收到追加保证金要求（Margin Call）。如果用看跌期权对冲，持有者不存在信用风险，也就不需要保证金，此时多头仓位一般可以达到90%，同时也不用担心由于现货价格变动所带来的追加保证金要求。
区分期货与远期、期权与期货的区别与联系 11406010302 会计三班 黄俊豪（一）区别 一、基本概念 期货——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。 期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。 远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。 二、期货和期权的区别 期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。两者主要区别在于： 1、标的物不同： 期货交易的标的物是商品或期货合约；而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。 2、投资者权利与义务的对称性不同： 期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。 3、履约保证不同： 期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。 4、现金流转不同：
期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。 5、盈亏的特点不同： 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。 6、部位了结的方式不同： 期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行或到期。 7、合约数量： 期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、看涨期权与看跌期权的差异。不但如此，随着期货价格的波动，还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。 8、套期保值的作用与效果不同： 期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。 三、远期与期货的区别 1、交易对象不同。期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。 2、功能作用不同。期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。 3、履约方式不同。期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，远期交易最终的履约方式是实物交收。 4、信用风险不同。期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。
衍生金融工具课程教学大纲 1 课程基本信息 课程编号：123406111 中文名称：衍生金融工具英文名称：Derivate Financial Instrument 课程类别：专业必修课开课时间：2013-2014学年第二学期 总学时：48学时总学分：3学分 期末考核方式：考查；开卷 先修课程：后续课程： 适用专业：11级金融学 学院适用专业 1.经济学院 1.金融学 2 课程简介 衍生金融工具是金融专业的专业必修课。2007年爆发次贷危机导致全球金融危机，因此，对金融衍生工具的发展与监督提出新的课题。本课程较为全面地介绍了国际金融市场上出现的多种衍生金融工具，对衍生金融工具的基本原理、风险特征、产品性质、运用方法、对冲机制作了系统阐述，同时紧密联系我国衍生金融产品发展现状，注重衍生金融工具在实践中的运用。 本课程除介绍必要的有关衍生金融工具的基本理论之外，注重理论密切联系实际，列举实际案例解释基本原理，同时采用将定性和定量相结合的分析方法，同时提供给学生必要的课内实践，使学生全面了解和掌握基本原理，为将来能尽快适应实际工作做准备。通过对衍生金融市场的了解和对价格走势的研判，提高金融专业学生的就业竞争实力。
3 教学的目的、要求、内容与教学安排 3.1 教学目的 通过学习本课程，使学生系统掌握衍生金融工具的基本知识和操作方法，了解我国及国际衍生金融市场交易的发展状况，以便今后更好地投身于我国金融证券市场，为从事衍生金融工具交易的实践打下良好的基础。培养学生准确阅读与收集信息的能力，和精确数据分析与计算的能力。 3.2 教学要求 教师通过对课程中基本概念、基本方法和基本原理的讲解及模拟交易的演示，把理论中所学的知识应用到实践中，提高学生理论联系实践的能力，使他们能正确认识理论和实践相结合的重要性。通过模拟实务操作，使学生熟悉衍生金融工具的交易流程，了解交易的操作方法。要求学生在模拟过程中，学会开户、下单、结算；掌握期货的交易规则和结算规则以及计算浮动盈亏的计账方法；能够利用基本面分析和技术面分析，判断行情走势，进而判断交易结果，提高分析问题、解决问题的能力。 3.3 教学内容、方法及学时分配 序号教学内容 授课 学时 实验 学时 教学方法 1 金融衍生工具 导论 1.1 含义、特点、分类、构 件及功能 1 2 原理讲解 1.2 背景和影响及新发展， 我国金融衍生品市场发展 1 视频教学 2 远期合约2.1 远期利率协议 1 2 原理讲解2.2 远期外汇协议 1 原理讲解 3 期货交易概述3.1期货交易规则和功能 2 4 原理讲解3.2期货交易种类及期货市 场管理 2 原理讲解 4 期货交易策略4.1 套期保值和基差策略 2 4 原理讲解4.2 投机策略 2 原理讲解 5 金融期货交易 机制 5.1外汇和短期利率期货 2 4 原理讲解 5.2 长期利率和股股指期货 2 原理讲解 6 期货定价原理6.1 期货价格和相关价格的 关系，股票指数期货和外汇 期货的定价 2 4 原理讲解6.2 利率期货的定价 2 原理讲解
题号:1 题型:单选题(请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数:2 假设某投资者持有A、B、C三只股票,三只股票得β系数分别为1、2、0、9与1、05,其资金分配分别就是100万元、200万元与300万元,则该股票组合得自系数为( )。 ?A、1、05 ?B、1、025 ?C、0、95 ?D、1、125 标准答案:b 说明: 题号:2 题型:单选题(请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数:2 某投资者在3个月后将获得一笔资金,并希望用该笔资金进行股票投资,但就是担心股市整体上涨从而影响其投资成本,这种情况下,可采取( )。 ?A、股指期货得空头套期保值 ?B、股指期货得多头套期保值 ?C、期指与股票得套利 ?D、股指期货得跨期套利 标准答案:b 说明:
题号:3 题型:单选题(请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数:2 1981年,芝加哥商业交易所国际货币市场(IMM)推出3个月欧洲美元定期存款合约,它就是美国首度采用( )得期货合约。 ?A、期转现 ?B、基差交易 ?C、现金交割 ?D、实物交割 标准答案:c 说明: 题号:4 题型:单选题(请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数:2 某公司刚刚借入一笔资金,但就是担心未来市场利率会下降,可利用利率期货进行( )。?A、空头套期保值 ?B、多头套期保值 ?C、空头投机 ?D、多头投机 标准答案:b 说明: 题号:5 题型:单选题(请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数:2 1975年,( )推出第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证。 ?A、芝加哥期货交易所 ?B、堪萨斯期货交易所 ?C、芝加哥商业交易所