第七章外汇期货与外汇期权
本章结构框架：
1. 外汇期货交易概述
2. 外汇期货交易中的套期保值
3. 外汇期权交易概述
4. 外汇期权的应用
第一节外汇期货交易概述
一、外汇期货交易的定义
外汇期货交易：在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格买进与卖出远期外汇的一种业务。
二、外汇期货交易的特征
●标准化合约
●集中交易结算
●交易双方缴纳保证金
●市场流动性高
1.标准化合约
（1）外汇期货合约（Foreign exchange future contract）
定义：
在未来的某个时间，按双方约定的汇率以一定数量的某种货币换取另一种货币的合同，是一个标准化的远期合约。
例如：
注意：
在外汇期货市场上交换的是期货合约，期货合约是标准化的，但不同货币的合约规模（交易单位）是不同的。多数情况下，给经纪人交易指令时，只须指出要买卖多少张合约既可。
（2）交割月份
即：外汇期货合约规定的合约的期限，一般有3个月、6个月、9个月、12个月是最长的合约期限。
交割方式有两种：（A）到期日交割：到期日即为1年中交割月份中的第三个星期中的星期三。
实际上，只有很少的合约在到期日实际交割（仅占1%-2%）。（B）对冲方式：作一笔方向相反的、合约数量和交割月份相同的期货交易进行对冲，退出原来的买方或卖方地位。当交割月份临近时，大多数外汇交易者就开始平仓退市。
（3）报价：
外汇期货一般采用美式报价，标价货币是美元，而且采用小数的形式，小数点后一般是4位。
此外，还规定了每一种合约的最小变动价位，即价格的最小波幅。
2.集中交易结算
（1）订单或指令制度
买卖外汇期货合约的交易者把买卖委托书，也就是订单或指令，交给经纪人，由他们传递到交易大厅。
（2）公开叫价制度
经过场内经纪人之间的“公开喊价”或电子计算机的自动撮合，决定外汇期货合约的价格。
（3）每日清算制度
每天交易结束后，要算出因当日期货价格波动而引起的账户余额波动。若新余额
比维持保证金低，则投资人会接到追缴保证金通知，要求补足差额。这种结算制度可以
防止损失的累积而避免大宗违约案件发生。
（4）佣金制度
佣金是经纪人代客户进行期货买卖所收取的报酬。佣金的收取是在一回合交易完成后进行的。来回一次交易大约为期货合约的百分之零点几，可谓是成本较低。
3.保证金制度
期货市场的参与者在进行交易时必须存入一定数量的履约保证金。履约保证金是要求买卖双方确保履约的一种财力保证。保证金一般在全部结算或部分结算后的48小时内退还。
保证金分为初始保证金和维持保证金。
初始保证金：交易开始时缴纳的保证金。保证金高低与该外币的价格波动性有关。初始保证金的数量不仅会因不同的合约而不同，而且在不同时期也会不相同。
维持保证金：指给账户增加货币以前，允许保证金下降的最低水平，如果账户余额低于维持保证金，经纪人将要求他的客户再存入一笔钱，以使账户余额达到维持保证金或初始保证金
的水平。
三、外汇期货合约与外汇远期合约的比较
外汇期货外汇远期交易方式场内交易，公开喊价场外交易，用电讯联系成交
银行、公司、财务机构、个人各类型
少数规模极大的机构才可参加交易参与者
皆可
契约交易单位标准化合约自行协商约定
交易形成价格机制完全竞争下的公开竞价受交易规模、信用风险等影响
结算机构即保证人，双方交易可不考
履约保证
没有结算机构，须考虑对方信用
虑对方的信用度
保证金制度必须缴纳保证金一般无
交易佣金有无（除通过经纪人交易的外）
第二节外汇期货交易中的套期保值
一、外汇期货套期保值的定义（hedge)
1. 定义：
指预期将来某一时间要支付或收到一笔外币资产时，为了避免汇率变动带来的损失，在外汇期货市场买入或卖出相应的外汇期货合约以达到保值的目的，即在外汇期货市场采用与现货市场上买卖相反的对冲交易的方法来规避外汇价格风险。
2. 套期保值的前提：
国际金融市场上的外汇期货价格与远期汇率之间是同步关系。
二、空头套期保值（short hedge）
1. 定义：
交易者的某种外汇将来在现货市场处于多头地位，或预测其外汇汇率将下跌，于是在期货市场上卖出，进行空头套期保值。
一般是外汇市场上有资金流入者防止外汇贬值而进行的套期保值交易。
2. 举例：
美国某出口商3月10日向加拿大出口一批货物，价值400000加元，以加元结算，3个月后收回货款。为防止3个月后加元汇率下跌，该出口商卖出4份6月期加元期货合
约面值100,000加元，价格为0.8340美元/加元。
已知：
3月10日即期汇率：0.8339美元/加元
6月期加元远期汇率：0.8340美元/加元
6月10日即期汇率：0.8310美元/加元
6月期加元远期汇率：0.8301美元/加元
解答：
现货市场：3月10日按即期汇率计算可以收到美元数为：
40万×0.8339=333,560美元
6月10日按即期汇率计算可以收到美元数为：
40万×0.8310=332,400美元
现货交易市场：损失=1160美元
期货市场：3月10日卖出4份六月期加元期货合约，共40万加元，合约价格0.8340
6月10日买入4份六月期加元期货合约，共40万加元，
合约价格0.8301
期货交易市场：收益=1560美元
6月10日，总共收益为：40万×0.8310美元+1560美元
= 333,960美元
三、多头套期保值（long hedge）
1. 定义：
交易者的某种外汇将来在现货市场处于空头地位，或预测其外汇汇率将上升，于是在期货市场上买进，进行多头套期保值。
一般是外汇市场上有资金流出者防止外汇升值而进行的套期保值业务。
2. 举例：
美国某进口商2月10日从英国购进价值250,000英镑的一批货物，1个月后支付货款。
为防止英国英镑升值而使进口成本增加，该进口商买入2份3月期英国英镑期货合约，面值125,000英国英镑，价格为1.6258美元/英镑。
已知：2月10日即期汇率：1.6038美元/英镑
3月期英镑远期汇率：1.6258美元/英镑
3月10日即期汇率：1.6875美元/英镑
3月期英镑远期汇率：1.7036美元/英镑
解答：
现货市场：2月10日按即期汇率计算应支付美元数为：
25万×1.6038=400,950美元
3月10日按即期汇率计算应支付美元数为：
25万×1.6875=421,875美元
现货交易市场：损失=20,925美元
期货市场：2月10日买入2份3月期英镑期货合约，共25万英镑，合约价格1.6258。
3月10日卖出2份3月期英镑期货合约，共25万英镑，合约价格1.7036。
期货交易市场：收益= 19450美元
3月10日，实际支出为：25万×1.6875美元-19450美元
= 402,425美元
3. 注意：
（1）暴露于风险中的外汇头寸不一定找得到相匹配的期货合约；
（2）外汇市场汇率的变动与外汇期货价格的变动不能完全一致，导致汇率风险无法彻底消除。
第三节外汇期权交易概述
一、外汇期权的含义（currency options）
它是一种选择权合约，它授予买方以一种权利但不是义务，在未来某一特定日期或某一特定日期之前，以协定的汇率买入或卖出合约所规定的特定数量的某种外汇资产。
二、外汇期权的类型
1. 按期权性质，分为看涨期权和看跌期权
（1）看涨期权（call option）——买权
外汇期权的买方可依据合约约定的汇率向外汇期权的卖方要求购买某种特定数量的货币，即买入某种外汇资产的权利。
（2）看跌期权（put option）——卖权
外汇期权的买方可依据合约约定的汇率向外汇期权的卖方要求卖出某种特定数量的货币，即卖出某种外汇资产的权利。
2. 按行使期权时间，分为美式期权和欧式期权
（1）美式期权（American option）
允许期权持有人在期权到期前的任何时间执行期权。
（2）欧式期权（European option）
期权持有人只能在期权到期日才能执行期权
三、外汇期权价格的构成
1.期权价格（期权费）= 内在价值 + 时间价值
2. 内在价值（Intrinsic Value)
（1）定义：期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所获得的收益。
（2）看涨期权内在价值＝标的资产的市场价格－期权执行价格
看跌期权内在价值＝期权执行价格－标的资产的市场价格
3.时间价值（time value)
（1）定义：
时间价值= 期权价值—内在价值
（2）实质——“波动的价值”
在期权合约的有效期内标的资产价格波动给期权持有者带来收益增加的可能性所隐含的价值。
对于美式期权而言，离到期时间越远，价格波动的可能性越大，期权的时间价值也就越大。
区别“货币的时间价值”：它是延续的价值。
第四节外汇期权的应用
一、买入看涨期权
1. 含义：
期权的买方或持有者获得在到期日或之前按协定汇率买入合约中所规定的某种货币的权利。
2.例题
假设某投资者预期JPY/USD, 在未来5个月内USD将升值，投资者将以协定汇率JPY/USD=115买入期限为6个月的100万美元的看涨期权，期权费为1%。试计算损益平衡点？
解答：
损益平衡点： JPY/USD=115+（1万×115÷100万）=116.15
3.应用
当客户拥有一笔外币债务时，倾向于购买看涨期权。
二、卖出看涨期权
1. 含义：
期权的卖方或出售者有义务在到期日或之前应买方的要求按协定汇率出售合约中所规定的某种货币。
2.例题：
假设某投资者预期JPY/USD在未来5个月内USD将贬值，投资者将以协定汇率JPY/USD =115，卖出期限为6个月100万美元的看涨期权,期权费为1%。试计算损益平衡点？
解答：
损益平衡点： JPY/USD=115+（1万×115÷100万）=116.15
三、买入看跌期权
1. 含义：
期权的买方或持有者获得在到期日或之前按协定汇率卖出合约中所规定的某种货币的权利。2.应用
当客户在进出口交易中有一笔应收账款时，倾向于购买看跌期权。
四、卖出看跌期权
1. 含义：
期权的卖方或出售者有义务在到期日或之前应买方的要求按协定汇率购买合约中所规定的某种货币。
五、四种情况比较
国际财务管理考试资料整理（根据P P T整理） 第一章、第四章、第五章、第七章、第八章、第九章 考试题型：单选20*1’=20；多选7*2’=14’；简答4*6’=24；计算2*12’=24’；案例18’ 第一章 1、国际财务与国内财务的区别 1、外汇风险与政治风险； 2、市场的不完善性； 3、扩大的市场机遇 2、国际企业的目标 1、股东权益最大化； 2、雇员利益最大化； 3、企业价值最大化 3、国际财务管理目标的合理组合 1、合并收益最大化； 2、经营风险最低化； 3、国际税负最小化 4、国际财务管理目标的特点 1、相对稳定性； 2、多元性； 3、层次性； 4、复杂性 5、财务管理与国际财务管理 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。包括资金的筹措、投放、运营，以及对财务进行计划、组织、协调和控制。 国际财务管理不是国内财务管理的简单延伸。各国的汇率、税率、通胀率、资本市场、会计制度以及基本环境不同，使得国际企业的财务管理内容更复杂。 6、国际财务管理的一般内容和特殊内容 一般内容：融资管理、投资管理、营运资金管理、利润管理。 特殊内容：外汇风险管理、国际资金转移管理、国际税收、国际结算。 7、国际企业财务管理的决策控制模式（集权管理模式和分权管理模式） 1、集权管理模式。财务决策权绝大部分集中于企业集团财务总部，母公司对子公司实施严格控制和统一管理。优点：保证下属分支企业的财务活动更好地服从企业的总体目标。缺点：管理线过长，反应不及时；不利于对分支机构的绩效考察。 2、分权管理模式。子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。其优缺点与集权式管理模式互为正反 3、集权与分权的选择。最好的集权就是有效的分权。分权职责明确，并相互协调一致本身就实现了集权的要求。 第二章关于时间价值和风险的论述 1、资金的时间价值。今天的1元钱比明天的1元钱更值钱。货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、时间价值存在的三条理由 1、通货膨胀减少了未来1元钱相对于当前1元钱的购买力； 2、收款日期越久，能否收到货币的不确定性就越大； 3、机会成本因素。 3、货币时间价值的运用意义 不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。 4、风险价值观念。保险的1元钱比有风险的1元钱更值钱。风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。它可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 5、风险的类别。个别投资主体包括市场风险和公司特有风险；公司本身包括经营风险和财务风险。 6、计算期望报酬率、标准离差、标准利差率 期望报酬率：指各种可能的报酬率按其概率加权计算的报酬率，包括单个项目的期望报酬率和投资组合的期望报酬率。计算标准离差，指各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映随机变量离散程度的指标，
1.1 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（） A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特别风险 参考答案：C 1.2 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（）来计算。 A.NCF=没年营业收入-付现成本 B.NCF=每年营业收入-付出成本-所得税 C.NCF=税后净利+折旧+所得税 D.NCF =税后净利+折旧-所得税 参考答案：B 1.3 在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（） A.差量分析法 B.平均净现量法 C.年均成本法 D.最小公值寿命法 参考答案：A 1.4 已知某设备原值60 000元，税法规定的残值率为10%。最终报废残值值5000元，该公司所得税税率为25%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）元 A.5250 B.6000 C.5000 D.4600 参考答案：A 1.5 肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量这算为大约相当于确定的现金流量。然后，用（）去计算净现值。 A.内部报酬率B、资本成本率C、无风险的折现率D、有风险的折现率 参考答案：C 1.6 某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6000元，年折扣额为1000元。所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（）元 A. 1680 B.2680 C.3250 D.3990 参考答案：C 1.7 可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（）。 A.风险调整折现率法 B.肯定当量法 C.内含报酬法 D.获利指数法 参考答案：B 1.8 某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所以项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的折现率为（） A.14% B.15% C.16% D.18% 参考答案：C 1.9 当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，应该选用的固定资产更新决策方法是（） A、差量分析法 B.最小公倍寿命法 C.年均净现值法 D. 年均成本法 参考答案：D 1.10 下列各种投资决策分析方法中，属于对项目的“基础状态”进行分析的方法是（） A.决策树法 B.肯定当量法 C.敏感性分析法 D.风险评分法 参考答案：C 1.1 在考虑所得税因素以后，下列公式中能够计算出营业现金流量的有（） A.营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少 B.营业现金流量=营业收入*（1-所得税税率）-不现成本*（1-所得税税率）+折旧*所得税税率 C.营业现金流量=税后净利+折旧
国际财务管理学 一．单项选择题 1、以下那个属于经济全球化的推动因素？（B）第一章7、8页 A、获低成本生产要素 B、信息技术革命的推动 C、企业规模经济要求的产能扩大 D、国外生产阶段 2、在一定时期内某一经济体（通常指一国或地区）与世界上其他经济体之间的各项经济是什么？（C）第二章40页 A、国际融资 B、融资收益 C、国际收支 D、国际支出 3、下列不属于影响企业成长过程的联系以及对整个企业生存和发展的是？ （ D ）第五章 118页 A、初期简单筹资方式 B、冒险筹资方式 C、保险稳健筹资方式 D、发售债券筹资方式 4、下列不是国际融资具有的特点的是？（A ）第五章115页 A、国际性 B、风险性大 C、被管制性 D、复杂性 5、亚洲开发银行贷款不包括？（D）第五章126页 A、项目贷款B规划贷款 C、部门贷款D个人贷款 6、下列不属于国际直接投资的方式是那个？（C）第六章167页 A、国际合资投资 B、国际合作投资 C、国际财物支助 D、国际独资投资 7、国家风险分为政治风险和经济风险，根据跨国公司受影响的方式，下列不属于微观政治风险的是（A）第六章 184页 A、销售风险 B、经营风险 C、转移风险 D、控制风险 8、现金的特点（A）第七章199页 A、流动性好盈利能力较差 B、流动性好盈利能力较好 C、流动性差盈利能力较好 D、流动性差盈利能力较差 9、影响国际转移价格制定的外部因素不包括下列哪一项：（B）第八章P233-235 A、税制差异 B、经营战略 C、通货膨胀 D、市场竞争 10、一个国家单方面采取措施来免除本国居民或公民来自全世界所得已经或可能出现的国际重复征税的是哪项税？（B）第九章252页 A、多边方式 B、单边方式 C、双边方式 D、重复方式
《国际财务管理》章后练习题及参考答案 第一章绪论 一、单选题 1. 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是(C)。 A. 国际财务管理是学习财务管理的基础 B. 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科 C. 国际财务管理是财务管理的一个新的分支 D. 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄 2. 凡经济活动跨越两个或更多国家国界的企业，都可以称为( A )。 A. 国际企业 B. 跨国企业 C. 跨国公司 D. 多国企业 3.企业的（ C）管理与财务管理密切结合，是国际财务管理的基本特点 A.资金 B.人事 C.外汇 D成本 4.国际财务管理与跨国企业财务管理两个概念( D) 。 A. 完全相同 B. 截然不同 C. 仅是名称不同 D. 内容有所不同 4.国际财务管理的内容不应该包括( C )。 A. 国际技术转让费管理 B. 外汇风险管理 C. 合并财务报表管理 D. 企业进出口外汇收支管理 5.“企业生产经营国际化”和“金融市场国际化”的关系是( C )。 A. 二者毫不相关 B. 二者完全相同 C. 二者相辅相成 D. 二者互相起负面影响 二、多选题 1.国际企业财务管理的组织形态应考虑的因素有（）。 A.公司规模的大小 B.国际经营的投入程度 C.管理经验的多少 D.整个国际经营所采取的组织形式 2.国际财务管理体系的内容包括（） A.外汇风险的管理 B.国际税收管理 C.国际投筹资管理 D.国际营运资金管 3.国际财务管理目标的特点（）。 A.稳定性 B.多元性 C.层次性 D.复杂性 4.广义的国际财务管理观包括（）。 A.世界统一财务管理观 B.比较财务管理观 C.跨国公司财务管理观 D.国际企业财务管理观 5. 我国企业的国际财务活动日益频繁，具体表现在( )。 A. 企业从内向型向外向型转化 B. 外贸专业公司有了新的发展 C. 在国内开办三资企业 D. 向国外投资办企业 E. 通过各种形式从国外筹集资金 三、判断题 1.国际财务管理是对企业跨国的财务活动进行的管理。（） 2.国际财务管理学是着重研究企业如何进行国际财务决策，使所有者权益最大化的一门科学。（）
第七章外汇期货与外汇期权 1. $1,700 + [($1.3140 - $1.3126) + ($1.3126 - $1.3133) + ($1.3133 - $1.3049)] x EUR125,000 = $2,837.50, 2. $1,700 + [($1.3126 - $1.3140) + ($1.3133 - $1.3126) + ($1.3049 - $1.3133)] x EUR125,000 = $562.50, 因为保证金账户余额只有562.50，将会经历追加保证金要求，增加保证金账户余额至最初的水平 3. 3496 x SF125,000 =62000000 4. 因为未来即期价格高于期货合约价格，因此多头方有利。 3个合同多头方的预期利润为 3 x ($0.083800 - $0.077275) x MP500,000 = $9787.5 如果期货的价格与未来的即期价格相同，则没有获利。 5. 空头 3 x ($0.077275- $0.07500) x MP500,000 = 3412.5 如果期货的价格与未来的即期价格相同，则没有获利。 6. 若到期的即期价格低于或等于108.5，看涨期权的净到期价值为0,； 若到期的即期价格高于108.5的，看涨期权的净到期价值为St-E。 因此，若即期价格为110美分，则净到期价值=110-108.5=1.5美分。 若即期价格为112美分，则净到期价值=110-108.5=3.5美分。 7. 若到期的即期价格高于或等于108.5，看跌期权的净到期价值为0； 若到期的即期价格低于108.5的，看涨期权的净到期价值为E-St。 因此，若即期价格为106美分，则净到期价值=108.5-106=2.5美分。 若即期价格为108美分，则净到期价值=108.5-108=0.5美分。 若即期价格为大于等于108.5美分，则净到期价值为0.
《国际财务管理》 教学大纲 课程代码：ACC412 课程名称：国际财务管理 英文名称：International Financial Management 课程性质：国际商学院财务管理专业必修，其他专业和学院选修或根据专业培养方案确定 教学对象：全校三年级以上本科生或具有同等学力的学生 先修课程：ACC314《公司财务管理》（或ACC304《公司理财》） FIN420或IFI422 《国际金融学》 学分课时：2学分，36课时。 主讲教师：蒋屏，郑建明，浦军，任冠华，赵秀芝 所属院系：国际商学院会计学系 办公室：宁远楼503，516，533，405 联系电话：64494297, 64494368，64493506，64494285 教学方法：本课程以课堂讲授为主，同时教师通过向学生提问、引导学生进行课堂讨论，创造生动活跃的课堂气氛。 教学手段：多媒体教学。 考核方式：平时作业，每月一次，上交要求的课程论文或调查报告。 课堂讨论/案例分析，每月一次，采取问题研究法的方式。 期末考试，开卷/闭卷，笔试。 评分标准：平时成绩占20%，课堂讨论/案例分析占20%，期末考试占60%。 出勤要求：学生累计旷课不得超过6课时，缺课累计不得超过该门课程教学总课时的1/3。 选用教材：蒋屏主编，《国际财务管理》（北京市精品教材），对外经济贸易大学出版社，2004年4月 主要参考书目： 1. Eiteman, Stonshill and Moffett, Multinational Business Finance, Sixth Edition.，2004 by Pearson Education, Inc. publishing as Pearson Addison Wesley 2. Alan C. Shapiro,Foundations of Multinational Financial Management, Third Edition 2005 by Prentice-Hall, Inc. 3. Butler, Kirt C. Multinational Finance (3rd Edition). 2004 by Thomson.
《第一章国际财务管理导论》 1与国内财务管理相比较，国际财务管理具有何特点？包括哪些主要内容？（一）理财环境的复杂性 跨国经营涉及多个国家和地区，财务管理环境相当复杂且不确定。 (二）财务风险的多重性 1、经济和经营方面的风险 2、政治风险 （三）资金融通的多样性 1.资金来源广泛 2.筹资方式灵活多样 3.货币软硬差别、利率高低不一 （四）财务管理内容更丰富 （五）理财技巧的复杂性 《第二章外汇市场》 直接标价汇率：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干本国货币表示的汇率标价方法。即表现为一定单位外币可兑换的本国货币金额。 间接标价汇率：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干外国货币来表示的汇率标价方法。即表现为一定单位本币可兑换的外国货币金额。 欧洲术语：报出单位美元的外币价格。 （如SFr1.1745/48/＄， J￥107.43/50＄） 美国术语：报出单位外币的美元价格。 （如＄1.4560/64/￡ , ＄1.2540/45/€） 套汇：利用不同外汇市场的汇率差异，同时在低价市场上买进,高价市场上卖出某种货币,以获取汇差利润。 套利：利用不同国家货币市场短期利率的差异，将资金从一国转移到另一国进行投资以赚取利率差额的外汇交易。 外汇掉期：又称时间套汇,指在买进（或卖出）某种货币的同时，卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同种货币。 外汇投机：通过对汇率变动趋势的预计，贱买贵卖，获取汇率变动的差价收益。掉期汇率：又称点数报价，报出远期汇率与即期汇率差异的点数。 1什么是抵补的套利？它与非抵补的套利有何不同？实施抵补套利的意义何在？ 根据是否对汇率变动风险进行套期保值，套利分为： ①未抵（抛）补的套利交易(uncovered interest arbitrage) 非抵补套利：又称不抵补套利，指把资金从利率低的货币转向利率高的货币，从而谋取利率的差额收入。 ②抵（抛）补的套利交易(covered interest arbitrage） 抵补的套利是指把资金调往高利率货币国家或地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。
国际财务管理课后习题答案chapter-7
CHAPTER 7 FUTURES AND OPTIONS ON FOREIGN EXCHANGE SUGGESTED ANSWERS AND SOLUTIONS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS AND PROBLEMS QUESTIONS 1. Explain the basic differences between the operation of a currency forward market and a futures market. Answer: The forward market is an OTC market where the forward contract for purchase or sale of foreign currency is tailor-made between the client and its international bank. No money changes hands until the maturity date of the contract when delivery and receipt are typically made. A futures contract is an exchange-traded instrument with standardized features specifying contract size and delivery date. Futures contracts are marked-to-market daily to reflect changes in the settlement price. Delivery is seldom made in a futures market. Rather a reversing trade is made to close out a long or short position. 2. In order for a derivatives market to function most efficiently, two types of economic agents are needed: hedgers and speculators. Explain. Answer: Two types of market participants are necessary for the efficient operation of a derivatives market: speculators and hedgers. A speculator attempts to profit from a change in the futures price. To do this, the speculator will take a long or short position in a futures contract depending upon his expectations of future price movement. A hedger, on-the-other-hand, desires to avoid price variation by locking in a purchase price of the underlying asset through a long position in a futures contract or a sales price through a short position. In effect, the hedger passes off the risk of price variation to the speculator who is better able, or at least more willing, to bear this risk. 3. Why are most futures positions closed out through a reversing trade rather than held to delivery? Answer: In forward markets, approximately 90 percent of all contracts that are initially established result in the short making delivery to the long of the asset underlying the contract. This is natural IM-1
第二章 练习题 1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初 需付租金1500元。假设利率8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PVA n = A·PVIFA i，n 得： A = PVA n／PVIFA i，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVA n= A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值 法： 年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示
解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： %1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ 南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-=σ （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资，根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6% 2000=160.673 ? 万元 5、现有四种证券资料如下：abcd,1.5,1,0.4,2.5. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：
国际财务管理问答题整理版 第一章 1、为什么必须学习财务管理？ 答：如今，人们生活在一个高度全球化和一体化的世界经济里。因此，了解财务管理的“国际性”就显得十分必要。鉴于国际贸易和投资的持续自由化，以及通信和运输技术的迅速发展，世界经济将变得更加一体化。2、国际财务管理与国内财务管理有什么区别？ 答：有以下三点： （1）外汇风险与政治风险。即如果企业或个人从事跨国交易，就有可能遭受外汇风险和政治风险；如果完全从事国内交易，通常就不会遇到。（2）市场不完全。国际财务管理中，由于各种贸易壁垒的存在，世界市场是相当不完全的，这对于激励跨国公司赴海外从事生产起着重要作用。同时世界金融市场的不完全性会限制投资者将投资组合分散化的程度。而国内财务管理则不会考虑这些问题。 （3）市场机会的增加。当企业在全球市场进行投资时，就可得益于市场机会的增加。此外如果企业能从全球范围内开发利用其有形资产和无形资产就可获得更多的规模经济效益。与只进行国内投资相比，个体投资者也可通过国际化投资获得巨大的利益。 3、一国经济福利是如何通过商品和劳务的自由贸易而增加的？ 答：根据比较优势理论，如果每个国家专业化生产各自最有效生产的商品，然后相互进行交换，那么参与各方都能获益。（PPT有图的吧，可到时画一下解释）因此，自由贸易可以增加全球居民的福利。
第五章 1、给出外汇市场的完整定义。 答：广义而言，外汇交易市场涉及货币间购买力的转换、银行的外汇储备、以外币标价的信用延期、对外贸易融资以及外汇期权与期货合约的交易，是世界上最大、最活跃的金融市场。 2、零售或客户外汇市场与批发或银行同业外汇市场之间的区别是什么？答：零售或客户外汇市场是指国际性银行为那些因进行国际贸易或国际金融资产交易而需要外汇的客户提供服务的市场。 批发或银行同业外汇市场中部分交易是为了调整它们所持有的各种外汇头寸。不过大部分银行同业交易都属于投机性或套利性交易。 3、远期市场中外汇市场的升水或贴水是指什么？ 答：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水是指远期汇率低于即期汇率4、什么是三角套利？存在三角套利机会的条件是什么？ 答：三角套利是指先将一种货币（如美元）兑换成另一张货币（如英镑），再将该货币兑换成第三种货币（如欧元），最后将第三种货币兑换成美元的过程。 条件：只有当第二种货币与第三种货币的直接汇率与套算汇率不一致时，就可以通过与这两种货币的交易来套利。 第六章 1、给出套利的完整定义。 答：套利是指为了获得一定的收益，同时买进和卖出相同或相等价值的资产或商品的行为。
《高级财务管理》教案 课时分配表： 总课时为51
主要参考文献： 1、王庆成、郭复初：《财务管理学》，北京，高等教育出版社，2000。 2、杨雄胜：《高级财务管理》，大连，东北财经大学出版社，2004。 3、伍中信：《高级财务管理理论》，上海，立信会计出版社，2002,。 4、周首华、【美】杨济华：《当代西方财务管理》，大连，东北财经大学出版 社，1997。 5、赵德武：《财务管理》，北京，高等教育出版社，2000。 6、陆正飞：《财务管理》，大连，东北财经大学出版社，2001。 7、荆新、王化成、刘俊彦:《财务管理学》，北京，中国人民大学出版社， 1998。 8、杨淑娥、胡元木:《财务管理研究》，北京，经济科学出版社，2002。 9、郭复初:《财务通论》，上海，立信会计出版社，1997。 10、郭复初:《财务专论》，上海，立信会计出版社，1998。 11、彭韶兵:《财务管理》，北京，高等教育出版社，2003。 12、刘兴云、汪平:《财务管理学》，北京，经济科学出版社，2002。 13、汤谷良:《经营者财务论—兼论现代企业财务分层管理架构》，载《会计研究》，1997（5）。14、胡玉明:《公司理财》，大连，东北财经大学出版社，2002。15、张先治:《企业资本经营论:现代企业财务管理新探》，北京，中国财经经济出版社，2001。 16、张先治:《财务分析》，北京，中国财政经济出版社，2004。 17、张先治:《财务学概论》，大连，东北财经大学出版社，2006。 18、张先治:嵘内部管理控制论》，北京，中国财政经济出版社，2004。 19、张先治、傅荣：《企业重组财务与会计问题研究》，大连，东北财经大学出版社，2003。 20、【美】David F.Scott , john D. Martin , J. William Petty , Arthur J. Keown :《现代财务管理基础》，金马译，北京，清华大学出版社，2004。 21、【美】Stepten A Ross , Randolph W.Westerfield , Jeffrey F. Jaffe :《公司理财》，吴世农、沈艺峰等译，北京，清华大学出版社，2004。 22、【美】詹姆斯·C.范崔恩：《财务管理与政策》，刘志远主译，大连，东北财
《国际经济学》课程简介 1． 本课程教学队伍的知识结构、年龄结构、师资配置情况： 本课题组成员的知识结构合理，课题负责人长期从事国际经济学及其相关课程的教学与科研工作，在相关领域具有丰富的科研成果，具有将科研成果融入课程教学的有利条件，特别在国际经济合作、全球化发展与中国经济发展实际、跨国公司与外资技术资源主导框架下我国工业技术体系的发展，和国家创新体系的作用等等，都是与我国经济发展实际密切相连的国际经济学问题，并具有长期开展英语教学的经验；课题组方虹教授长期从事我国经济和社会发展的实际课题和相关教学，开展大量有关区域经济、我国流通产业发展、市场营销等多个典型领域的研究项目，积累大量涉及宏观经济与微观经济领域的科研经验；田东文副教授长期从事国际经济法相关领域的教学与科研，并获得中国人民大学经济学(中国政法大学经济法专业）博士学位，具有长期从事贸易争端、WTO框架下的反倾销、关税及非关税贸易壁垒方面的科研经验积累；刚健华博士长期在英国约克大学从事国际经济学学科的科研与教学，可用流利的英语开设国际经济学相关课程，这些资源都使得本教学项目具有反映中国经济对外开放发展框架下主要问题的研究工作基础。 本精品教学项目课题组成员的年龄结构合理，四位教授分别在50/60、40/50、25/30年龄段，师资配备合理，共同负责本教学项目并以自己最为擅长的知识资源贡献本教学项目，学科基础知识与科研经验丰富；同时，根据以往教学经验，常规参与学生的规模为80，因此师生比可达到1：16。 主要成员的教学经历如下： 陈向东教授，具有16年教学经历，特别在国际经济学、国际技术转移、国际金融学、国际商务管理，以及宏观经济学和管理经济学等教学课程上具有丰富的教学经验，年终考核成绩为优良（2007年为优秀），国际国内发表论文70余篇（包括SCI，SSCI，EI检索论文），专著和教材共计5部，可熟练应用英语进行教学科研。 方虹教授，具有年教学经历，特别在地理经济学、国际经济学等课程具有丰富的教学经验，年终考核成绩为优良；可用外语从事科研； 田东文副教授，经济学（2004年获得国际经济法专业）博士学位，具有多年国际经济法领域的科研和教学经验，并开展多项相关科研项目，年终考核成绩为优良；可熟练应用英语教学； 刚健华博士，留学英国5年获得硕士和博士学位，期间获得英国约克大学助教奖学金，负责担任教授经济系和数学系本科生、硕士生的教学任务，在英国全英文教学经历4年，领域涉及国际经济、国际金融、统计学，金融数学等，特别在国际经济学和国际金融学理论研究及其教学领域上有显著成绩，公开出版论文一篇（SSCI检索），论文涉及国际经济学和宏观经济。国际合作与科研经历丰富，可熟练应用英文教学。 2．近五年来教学队伍教研活动涉及的领域、提出的教改项目和措施、已经解决的问题和取得的教改成果；在国内外主要刊物上发表的教改教研论文；获得的教学研究表彰/奖励： 近五年来本教学队伍科研活动涉及的主要领域包括以下部分： （1） 主要教学成果反映为与国际经济学相关领域教材的编写，本项目负责人完成三部重要的与本教学项目相关的教材撰写和出版工作，即有关国际金融、跨国公司的相关教材，如《当代跨国公司管理》（21世纪国际经济与贸易教材系列，陈向东、魏拴成主编，机械工业出版
第一章： 1.什么是国际财务管理 国际财务管理，也叫国际理财，是国际企业从事跨国性生产经营活动所面临新的财务管 理问题，是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理，它是财务管理在国际领域中的延伸和发展。 2.促使国际财务管理发展的分析 ①历史发展到20世纪80年代，由于商品经济的国际化发展、世界经济的一体化趋势、 国际金融市场体系的形成和跨国公司的崛起，使诞生国际财务管理的社会环境开始成熟。 ②跨越国界的生产经营活动是国际财务管理产生的条件。国际财务管理的诞生是企业的 跨国性生产经营活动所产生的需求，其条件必须是商品经济国际化发展到一定程度，国际市场已经比较成熟的时期。 2.促使国际财务管理产生的社会环境:⑴、商品经济国际化的发展；⑵、世界经济的一体化趋势；⑶、跨国公司的全球性经营战略。 3.国际财务管理的基础理论 国际财务管理研究的内容 （一）外汇风险及其管理 （二）全球性的融资策略和方法 ①．跨国企业可以进行全球性的股本融资。 ②．国际企业可以在国际金融市场上筹集多品种的短期流动资金贷款，但要注意融资成 本的测算和风险的规避； ③．国际企业可以在国际金融市场上筹集中长期信贷。 ④．国际企业有机会在更广泛的金融市场进行债务融资。 ⑤．国际企业还可以选择特定方向的融资 （三）国际投资决策 （四）财源的全球性调配 （五）国际营运资本管理 （六）国际税务管理 （七）国际反倾销的财务对策 4.财务管理目标理论: (一)利润最大化(二)净现值最大化 (三)资金成本最小化(四)股东财富最大化 第二章： 1. 直接标价法又称为应付标价法，是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货 币来表示其汇率。 间接标价法又称为应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额 的外国货币来表示其汇率。 2．汇率的分类 (1)按外汇交易交割期限为标准，可划分为: 即期汇率:也叫现汇汇率，是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率。 远期汇率:是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。 (2)按制订汇率的方法为标准，可划分为: 基本汇率:各国在制定汇率时必须选择某一国货币作为主要对比对象，该货币称之为关 键货币。 套算汇率:是指根据货币A、货币B分别基于第三种货币的相对价值计算得出的货币A、
第二章 格雷欣法则：在复本位制的体系下，由于两种金属的兑换率由官方决定，只有数量充足的金属才能成为货币，而数量不足的金属会被逐出流通。 布雷顿森林体系：每个国家都建立其货币与美元挂钩的平价制度，而美元与黄金挂钩，即每盎司35美元。即为一种金汇兑本位制。 特里芬难题：在布雷顿森林体系下，长久来看，美国无法满足货币日益增长的需求，同时又避免国际收支逆差带来的信用危机，并最终将会导致布雷顿森林体系瓦解。 特别提款权：SDR是由几种主要货币组成的一篮子货币，用于IMF成员国之间的交易，作为国际贸易的支付手段。各种货币在SDR中的份额主要由各国的贸易份额来决定。 牙买加协议：牙买加协议确立了替代布雷顿森林体系的浮动汇率制度，而浮动汇率制度也成为美国、日本等主要国家现行的汇率制度。 第三章 国际收支：以复式记账的形式对一个国家在某一时期内的国际经济交易所做的统计记录。 第四章 代理问题：由于信息不对称而产生的，代理人为了谋取自身利益而使得委托人利益受损的现象。 自由现金流量：指满足了所有盈利性投资项目所需资金后的企业的内生资金。 第五章 场外交易市场：买卖双方不需要集中在某个特定地点进行交易的市场。 即期外汇市场：现在买入或卖出外汇而现在签订合约的市场。 远期外汇市场：未来买入或卖出外汇而现在签订合约的市场。 远期升水/贴水：某种货币相对于另一种货币的远期汇率大于（小于）即期汇率，则称该种货币相对于另一种货币在远期市场升水（贴水）。 掉期交易：在远期做出与即期完全相反的交易。 三角套汇：由于直接汇率与套汇汇率不一致而产生的，通过第三种货币的交易来赚取利润的行为。 第六章 套利：为了获得一定的收益，同时买进或卖出相同或相等价值的资产或商品的行为。俗称空手套白狼。
第十二章 国际财务管理 一．教学目的及要求 1．了解三种外汇风险之间的区别和联系 2．掌握主要的会计报表折算方法 3．明确会计风险管理的基本原则 4．熟悉交易风险衡量中需注意的主要问题 5．各种交易风险管理工具的全面掌握 6．了解经营风险的主要影响因素 7．了解经营风险的主要管理方法 二．学时安排 非财务管理专业学生：3 学时 三．重点和难点 1．三种外汇风险的比较 2．四种会计报表折算方法 3．会计风险管理原则 4．交易风险衡量 5．交易风险管理工具 6．经营风险的影响因素 7．经营风险管理的基本方法 四．教学内容 第 1 节 外汇风险管理基础 1．三种外汇风险 外汇风险是指一家公司受汇率变动影响的程度，主要包括会计风险、交易风险和经营风险。 会计风险是指由于汇率变化而导致的资产负债表中资产和负债的账面价值以及损益表项目 的变化。有关的资产负债表中的资产和负债项目以及损益表项目已经存在，所产生的汇兑损益 由会计准则的具体规定来决定，并且仅仅是纸面上的。由于会计风险是建立在发生在过去的企 业活动的基础上的，因此，对会计风险的衡量实质上是面向过去的。 交易风险是指由于汇率变化而导致的在外未结算的、以外币计价的合约（即该合约会在未 来产生以外币计量的现金流量）价值所发生的变化，所产生的汇兑损益实际上是由已经存在的 合约决定，并且是真实存在的。合约已经存在，但将在未来某日进行结算。由于交易风险是建 立在发生于过去的企业活动、但将在未来进行结算的基础之上，因此，对交易风险的衡量是面 向过去与面向未来的混合，已经在资产负债表中反映的合约部分属于会计风险，而尚未在资产 负债表中反映的合约部分属于经营风险。 经营风险是指由于汇率变化而导致的未来/预期经营现金流量的变化，所产生的汇兑损益是 由公司的未来竞争地位的变化来决定的，并且是真实存在的，如销售量的变化、销售价格的变 化、销售成本的变化等等，与未来的销售相联系的收入和成本。由于经营风险是建立在企业未 来活动的基础之上，因此，对经营风险的衡量是面向未来的，很难进行准确衡量。任何收入和 成本受到汇率变化影响的公司都存在经营风险，即使其是一个纯粹的国内公司，并且所有的现 金流量都由本国货币标价。 2．三种外汇风险的比较 交易风险和经营风险是现金流量风险，而会计风险是非现金流量风险
《高级财务管理与风险防范》提纲 第一章第一部分财务管理第二章财务战略管理1 第一节财务战略概述1 第二节财务战略管理过程8 第三节财务战略决策方法10 案例1-1 开元旅业的财务战略管理过程13 第三章计算与分析题16 第四章财务预算管理20 第一节财务预算管理概述20 第二节财务预算管理模式21 第三节财务预算管理控制28 第五章案例2-1 上海宝钢集团的预算调整和预算追加35 第六章企业业绩评价37 第一节企业业绩评价概述37 第二节责任中心业绩评价37 第三节基于EV A的业绩评价模式44 第四节基于战略的业绩评价模式50 案例3-1 “长虹”的两种利润语言57 计算与分析题58 第四章公司并购62 第一节并购概述62 第二节并购的价值评估66 第三节并购的支付方式及其筹资策略75 第四节并购的财务分析79 第五节接管防御89 计算与分析题90 第五章集团公司财务管理93 第一节集团公司概述93 第二节集团公司财务管理体制95 第三节集团母子公司财务控制系统96 案例5-1 华润集团的财务管理模式96 第六章计算与分析题97 第七章国际财务管理101 第一节国际财务管理基本理论101 第二节外汇风险管理102 第三节国际融资管理106 第四节国际投资管理109 第五节国际运营资金管理110 第六节国际税收管理111 案例6-1 中集集团应收账款保理融资117 计算与分析题122 第七章股份公司IPO决策124 第一节股份公司IPO概述及决策问题124 第二节中国证券市场的IPO 132 第三节全球主要资本市场的IPO 137 计算与分析题144
第八章风险投资146 第一节风险投资概述146 第二节风险投资的融资决策147 第三节风险投资的投资决策150 第四节风险投资的退出决策150 计算与分析题157 第九章财务危机、重整与清算159 第一节财务危机159 第二节公司重整159 第三节公司清算164 第十章计算与分析题171 第十一章非营利组织财务管理173 第一节非营利组织概述173 第二节非营利组织财务管理概述174 第三节非营利组织的预算管理175 第四节非营利组织的筹资管理176 第五节非营利组织的投资管理177 计算与分析题179 第二部分以内控为切入点的财务风险防范 一、筹资管理风险与防范181 二、投资管理风险与防范182 三、资金运营防范措施183 四、贷款管理风险与防范 184 五、现金管理风险与防范 186 六、票据管理风险与防范188 七、电子银行支付风险与防范189 八、采购业务风险与防范190 (一)案例190 (二)主要风险及其管控措施190 (三)会计控制196 九、资产管理风险与防范196 (一)存货控制196 (二)固定资产风险与防范200 (三)无形资产风险与防范203 十、销售业务风险与防范205 (一)案例:205 (二)销售业务主要风险点206 (三)销售计划管控措施207 (四)客户开发与信用管控措施207 (五)销售定价管控措施208 (六)订立销售合同管控措施208 (七)发货管控措施209 (八)会计系统控制210 十一、研究与开发业务风险与防范210 (一)知识链接210 (二)研究与开发业务的主要风险及管控措施211 十二、工程项目风险与防范214
《国际财务管理》随堂随练 第一章 绪论 1、 企业财务管理的目标就是要使资金成本（），资金利润率（），从而实现所有者权益最大化。 A 、最低、最低B 、最低、最高C 、最高、最高D 、最高、最低 2、 财务管理中最重要的关键环节是（）。 A 、财务预测B 、财务决策C 、财务预算D 、财务分析 3、 国际财务管理是指对企业与其他国家的（）之间发生的财务所进行的管理活动。 A 、政府B 、企业C 、单位D 、个人 4、 国际财务管理是指对国际财务所进行的（）等一系列活动。 A 、组织B 、协调C 、指挥D 、计划E 、控制 5、 国际财务管理是以（）为主体进行的一系列管理活动。 A 、国家B 、政府C 、企业D 、个人 6、 国际金融是以（）为主体进行的一系列研究活动。 A 、国家B 、政府C 、企业D 、个人 7、 国际财务管理学与（）学科都有一定的联系。 A 、国际贸易B 、国际信贷C 、国际投资D 国际税收E 、国际结算 8、 国际财务管理人员最应该通晓（）知识。 A 、国际贸易B 、国际投资C 、国际金融D 、国际税收 9、 在实际应用时，国际财务与国际金融在（）方面是没有区别的。 A 、英文名称B 、角C 、围D 、容 10、 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是（）。 A 、国际财务管理是学习财务管理的基础 B 、国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科 C 、国际财务管理是财务管理的一个新的分支
D、国际财务管理研究的围要比财务管理的窄 11、西方财务管理是按照（）进行分类得出的结论。 A、社会性质 B、地理位置 C、财务活动是否跨越本国国界 D、政治制度 12、国际财务管理与跨国企业财务管理两个概念（）。 A、完全相同 B、截然不同 C、仅是名称不同 D、容有所不同 13、国际财务管理与国际企业财务管理（）。 A、完全相同 B、截然不同 C、仅是名称不同 D、对象不同 14、站在一个跨国公司的角度来考虑，国际财务管理与跨国公司财务管理的围（）。 A、前者大于后者 B、前者等于后者 C、前者小于后者 D、二者没有任何关系 15、国际财务管理与世界财务管理的关系是（）。 A、前者是后者的理想状态 B、后者是前者的理想状态 C、二者完全相同 D、二者截然不同 16、比较国际财务管理学的容（）纳入到国际财务管理的容中来。 A、完全可以 B、绝对禁止 C、可以，但不提倡 D、可以，并且大力提倡 17、凡是对外开放的国家，一般都存在（）的分类方法。 A、国财务管理与国际财务管理 B、东方财务管理与西方财务管理 C、国财务管理与跨国公司财务管理 D、比较财务管理与世界财务管理 18、只要财务活动一跨越国界，就构成了（）。 A、西方财务管理 B、跨国公司财务管理 C、国际财务管理 D、世界财务管理 19、国际财务管理的产生与发展主要取决于（）。 A、跨国公司的出现 B、会计职业界的国际化 C、企业生产经营的国际化金融市场的国际化 D、财务知识交流的国际化 20、我国企业的国际财务活动日益频繁，具体表现在（）。