桂林三金药业股份有限公司投资价值分析（一）公司简介
本公司系经广西壮族自治区人民政府桂政函[2001]458号文《关于同意桂林三金药业集团有限责任公司整体变更为发起设立桂林三金药业股份有限公司的批复》批准，由“桂林三金药业集团有限责任公司”整体变更为“桂林三金药业股份有限公司”。注册资本12,000万元。2001年12月13日，由邹节明等541名自然人发起设立的股份公司，注册资本20,000万元，设立时名称为“桂林三金股份有限公司”，本公司发行前总股本为40800万股，不超过4600万股，占发行后总股本的比例不超过10.14%。经营范围：片剂、硬胶囊剂、散剂、颗粒剂、酊剂(外用)(中药提取)、药用辅料，片剂(中药前处理)、软胶囊剂、滴丸剂，中药前处理和提取的生产(有效期至2010年12月31日)；医药科技开发；进出口贸易(国家有专项规定的除外)。
（二）公司2010年的报告分析
报告期内，2010年公司实现销售收入9．83亿元，较上年同期减少11．50％；实现营业利润3．09亿元，较上年同期减少16．41％；实现利润总额3．13亿元，较上年同期减少17．12％；归属于上市公司股东的净利润2．55亿元，较
上年同期减少17．09％。
公司这些年在市场上取得了良好的业绩，主营业务收入和净利润稳步上升，但也出现了一些弊端，比如调拨价格倒挂、经销商窜货等，不利于公司进一步发展。针对公司在市场营销上存在的一些弊端，结合公司产能建设情况，公司于2010年开始对营销策略开始进行调整，重新梳理产品营销体系中各环节的利益，理顺流通渠道，为今后营销的快速发展打好基础。
（三）从微观方面分析公司
1，公司采用了一系列投资管理制度
投资事项包括收购，出售，置换股权，实物资产或其他资产等等。如第六一条购买，出售，置换的资产的审批应严格按照《公司法》及其他有关的法律，法规和《股东章程》，《股东大会规则》，《董事会会议规则》等规定的权限履行审批程序。公司购买资产的总额占公司做紧一期经审计总资产的20%以上，该交易涉及的资产总额同时存在账面面值和评估值的，以较高者作为计算依据。等等规则，各种管理让公司能有效的营运，效率更好，目标更明确。
2，公司的印章管理制度
公司原使用印章需作废时，由印章管理人填写印章作废申请书，按公司规定批准后，交公司办公室处理。公司办公室及时将旧印章收回，并建立印章作废登记账，必须要发布印章作废公告.已作废印章要妥善保管至少三年后销毁。这点让投资者放心去投资，不会担心公司的管理有问题。
（四）从宏观方面分析公司
在药材方面，国家加强了管理，建立了药材的数据库，包括中药材的资源库，同时建立对药材生产基地的质量管理规范，有一批药材生产基地通过了GMP的认证。在最初始的药材基地加强中药材质量管理。本公司根据国家对药业的管理政策积极检查药品的成分，履行国家政策，尽量做到质量第一，确保人民的生命安全。相比其他药业企业，本公司的药品成分是最好的。还积极配合国家的检查。同时制定了一些要求如要是有人服用本公司的药出现问题的话，本公司负责一切责任，赔偿一切损失。
（五）竞争优势
(1)公司品种结构比较合理，储备品种丰富，部分品种业已处于导入期和成长期，为公司提供了增长动力；(2)公司主力品种提价能力较强，2007-2008年的提价效应有望在2009年继续释放；(3)财务指标稳健并逐步改善。国泰君安预计公司2009-2011年EPS分别为0.74元、0.84元和0.96元，给予25-28倍市盈率，合理价值为18.5-20.7元。建议询价区间为14.0-17.0元。由于公司是IPO 重新开闸后的首家公司，市场首日表现可能比较疯狂，不排除到30块钱。
（六）从行业分析公司的优势
续创新和品牌经营是公司核心竞争力。公司利用传统中药配方，经过公司现代化改造并辅以现代化品牌经营，10多年以来已成为多个细分领域的龙头。利用创新和品牌经营的核心竞争力，公司将这一路径复制到其他二线产品三金清咽含片眩晕宁片和脑脉泰胶囊，借助现有营销网络二线产品将逐步进入成长期。咽喉类产品市场潜力巨大，经营需稳中求变。口腔咽喉类疾病发病率高，发病持续时间长，市场潜力大，是中成药的传统强势领域。拥有这样的药业品牌，使本公司在其行业中处于领先地位，有很大的竞争优势，在成本上就可以减少了很多。运用品牌又可以增加公司知名度等等。总之本公司在这行业中是拥有很好的优势的。
（七）公司最近的会计数据
（一）合并资产负债表主要数据单位：人民币元
项目2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31
资产合计1,165,752,775. 84 1,078,833,616. 3 831,810,595.21
负债合计378,649,274. 1 8 349,578,690.02 204,483,373.34
股东权益787,103,501.66 729,254,926.61 627,327,221.87
桂林三金药业股份有限公司招股说明书
1-1-18
归属于母公司
股东权益
778,263,235.21 720,776,636.71 619,168,927.70
（二）合并利润表主要数据单位：人民币元
项目2008 年2007 年2006 年
营业收入986,157,950.30 893,048,449.99 7 97,851,762.12
营业利润326,726,023.25 289,176,635.55 230,470,005.52
利润总额327,558,651.95 297,817,537.01 231,230,104.09
净利润274,088,575.05 249,497,704.74 195,016,133.02
归属于母公司
所有者的净利润
273,726,598.50 249,177,709.01 194,803,906.37 这些数据表明了，本公司处于成长阶段，是可以投资的，它有好大的发展空间，未来走势良好，获利能力强，有很大的看好点。资产总额也在增加，所有者权益也在上涨，虽说负债在增多可是根据公司的财务指标来看它增加了公司的财务杠杆，促进了公司的盈利能力，适当的负债是好的，没有负债反而不利于公司的发展。总体来说该公司还是适合去投资的，不管从它的财务数据来看，还是从它的管理制度和该行业来看都是很好的投资对象。因为在行业上它有很大的优势，竞争能力强。