中国航空企业主体信用评级方法
摘要
航空业作为国家重要的基础交通运输行业，在国家综合交通运输体系中的地位显著，在国民经济及地方经济发展、外交外贸等方面发挥着重要的作用。为帮助受评对象、投资者及其他机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）航空企业主体信用评级的基本思路，了解中债资信所采用的评级要素，提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。
需要说明的是，由于中国航空企业在经营环境、经营模式、管理体制等方面与其他国家同类型企业存在较为明显的差异，因此，本信用评级方法仅适用于中国航空企业。同时，中债资信的分行业主体评级方法是以《中债资信工商企业评级方法总论》为指导，旨在说明对特定行业评级时，级别确定和报告编写需要重点考察和分析的评级要素，对于适用于所有行业的公共评级因素采取了简化处理，甚至没有提及，但并不影响中债资信在该行业评级时对这些要素的应用。另外，对于一些特殊的航空企业，需要依据受评对象的特性采取有针对性的分析，本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。
本评级方法主要包括以下几个方面的内容：
一、行业划分及界定
二、行业特点及发展趋势
三、评级思路
四、评级要素
五、主要衡量指标
一、行业划分及界定
航空运输业是国民经济重要的基础性和服务性行业，根据国民经济行业分类（GB/T 4754－2002），主要包括航空客货运输业、通用航空服务业和航空运输辅助业三大类。本评级方法所讨论的航空业主要是指以旅客、货物和邮件为主的航空运输活动；航空企业是指获得官方认可运行证书或批准，以各种航空飞行器为运输工具为旅客、货物和邮件提供民用航空服务的企业，按业务性质的不同可分为旅客运输和货邮运输两大类。
二、航空业特征和发展趋势
（一）行业特征
1．周期性特征明显
航空业作为重要的基础交通运输行业，其运输需求是派生于商务、货物周转、旅游、探亲等经济社会活动而产生的，这就使得航空业对经济环境具有较高的依赖性，其发展易受经济环境变动的影响，行业周期性特征明显。
2．政府管制程度高
航空业作为公共交通运输体系重要的组成部分，受到来自国家发展和改革委员会（以下简称“国家发改委”）、中国民用航空局（以下简称“民航总局”）等政府部门的管制。航空企业的设立、飞机的购买、航线的开设及关闭、航班的密度以及各种安全标准、维修资质等均需要取得民航总局的批准，在日常经营、收费、运输生产等过程中也受民航总局的监督和指导。
3．寡头垄断格局
由于航空业技术和资金壁垒较高，加之市场需求较低，我国航空业发展初期仅有少数几家航空企业进行垄断经营。随着航空投资体制改革的推进和市场准入制度的放开，民营航空企业日渐增多，但初期运营的三家大型国有航空企业在航线和时刻资源的先发优势明显，行业整体成寡头垄断的竞争格局，且短期内不会发生根本性变化，行业集中度较高。
4．受突发事件影响较大
由于航空业务的特殊性，航空业整体对安全、客流波动、自然条件和社会事件的敏感性较高，行业整体受突发事件的影响较大。特别是飞机安全事故的发生，可能会使得航空企业的品牌价值和市场份额急剧下降，甚至面临破产的危机。
5．航油价格波动影响大
航空企业经营成本主要由航油、折旧、起降费、维修费、租金等构成，其中航油成本占比最大，约占40%左右。航油价格的波动一方面会使得航空企业经营面临巨大的成本压力；另一方面也会带来航空企业所签订的燃油套期保值合同收益的大幅波动，二者共同作用使得航油价格波动对航空业的影响较大。
6．属资本密集型行业，固定成本占比高，财务风险大
飞机和飞机周转件等飞行设备的造价高，且随着飞机专业化和大型化的发展，飞机及飞行设备的造价水平日益提高，同时航线开辟的资金投入也不断增加，使得航空业的固定成本较一般产业要高。航空企业为扩大自身经营规模、提升运输能力，需引进飞机，融资方式多样，且存在经营性租赁等表外负债，财务杠杆较高，加大了其财务风险；特别是外币债务规模较大，国家汇率政策调整使得航空企业经营和收益面临一定不确定性。此外，航空企业还需承担大规模的航油燃料费用、后勤维护、飞行员队伍培养等变动成本，因此，在行业波动频繁的情况下，航空企业财务风险较高。
（二）行业发展趋势
1．行业需求前景良好
随着国民经济的发展，国内各地区间经济贸易活动日趋频繁，与全球其他国家和经济体的往来不断增加，对外贸易规模也不断上升；加之，人民生活水平的不断提高，消费结构不断升级，私人旅游需求的迅速扩张，使得全社会对交通运输行业，特别是航空运输的需求量迅速增加，航空业整体的需求空间进一步扩大，需求的快速增长为航空业未来的发展提供了动力。
2．竞争环境日趋激烈
随着高速铁路路网效益的显现和航空业管制的逐步放开，航空企业未来面临的竞争环境日趋激烈。竞争压力一方面是来自于高速铁路通车对航空企业票价的打压和客流的分流作用；另一方面也来自于航空业内部合资、民营航空企业数量的增加以及国外航空企业的进入，使得各航空企业间的竞争加大。
3．航线分布日趋网络化和全球化
航空企业运输功能的实现除依赖自身拥有的机队规模外，主要依赖航线网络和基地的发达程度。随着经济全球化的发展，各地区、各国家之间的人流、物流往来更加频繁，航空运输需求也不断增长。为提供更加便利、快捷的航空服务，吸引更多的客货源，各航空企业的航线和基地分布日趋网络化；特别是对于铁路和公路运输体系便利性差的地区，支线航线发
展速度不断加快。同时，越来越多的航空企业纷纷加入国际航空联盟，弥补自身运力不足，实现航线资源共享。
4．货运业务和通用航空成为发展新方向
随着经济的发展，商品贸易量不断增加，消费结构不断升级，信息及咨询处理速度也不断加快，这使得全社会货物运输周转量和专业作业、私人、公务等专业化航空需求迅速扩大；加之航权的开放、国际货运公司的引入、低空领域的逐步放开和国家的扶持，货运业务和通用航空将成为航空业新的发展方向。
三、评级思路
按照《中债资信工商企业评级方法总论》，中债资信对航空运输行业的评级思路是：首先在综合评价受评企业的经营风险和财务风险的基础上评定受评企业自身的信用水平，再考虑外部支持对受评企业主体信用的增级，最终得出受评企业的信用等级。中债资信在充分考虑航空运输行业特点和发展趋势的基础上，归纳出航空运输企业的经营风险评级要素和财务风险评级要素，以及外部支持评级要素，以此确立航空运输企业的评级方法。在评级方法的指导下，中债资信依据行业重点评级要素提炼出航空运输企业的模型评价指标，依据模型指标的分布情况和分析师经验设定各评价指标的等级标准，并采用最优化拟合函数求出各指标的模型权重，由此得出航空运输行业的简化评级模型。在评级实践过程中，中债资信分析师在分析受评企业在各个评级要素表现的基础上，通过航空运输行业评级模型获得受评企业的初步信用等级，再由公司信用评审委员会评审会议参考评级模型结果，最终讨论确定受评企业的信用等级。
在经营风险要素方面，作为重要的交通运输行业，航空业运输需求是派生于经济活动产生的，与宏观经济活动紧密相关，呈现周期性波动的特点，而行业运力引进和退出均需一定的时间，这就使得行业整体供需关系存在是否匹配的问题，从而直接决定行业整体经营效率和票价水平的高低，进而对行业整体利润水平产生影响；作为提供运输服务的公共基础行业，航空业的运营和发展状况关系到国家及社会安全，受国家管制程度较高；加之航油成本占航空企业经营成本的比重普遍较高，油价波动普遍影响行业内企业的成本支出和经营稳定性，同时考虑到行业内外的竞争程度也会对行业内企业的经营产生显著影响，因此，行业供需关系、政策环境、航油价格波动和行业竞争程度是影响航空业所有企业经营风险的四个重要因素。受评企业经营层面，航空运输企业的市场地位直接决定了其获得运输资源和外部支持的能力，直接影响其对成本支出的承受能力和抵御外部风险的能力，是航空运输企业持续稳定
大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有、或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。
受评主体 广铝集团前身广州市白云五金铝厂成立于1993年。后经增资扩股及股权转让，截至2013年3月末，公司注册资本为2.80亿元，注册地址为广州市白云区江高镇青云路55号，法定代表人和实际控制人为叶鹏智，其持股比例为90%，另外10%的股份由吴秋颜持有，二人系夫妻关系。 公司是以铝矿山开采、氧化铝生产、铝产品生产和销售及铝制幕墙工程安装于一体的集团企业。截至2013年3月末，公司已形成年产能10万吨铝型材、40万平方米门窗幕墙、80万吨氧化铝的生产能力。公司拥有9家全资下属子公司和9家控股子公司，6大生产基地，分别位于广州市（3个）、佛山市、东莞市和贵阳市。 宏观经济和政策环境 2013年一季度，中国国民经济增速继续放缓，固定资产投资增长较快，货币供应量稳定增长，新增贷款同比增长；预计未来1～2年，中国经济增长水平将阶段性放缓，但长期来看经济将保持平稳较快增长 2013年一季度，中国国民经济增速继续放缓，实现国内生产总值（GDP）11.89万亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，增速同比下降0.4个百分点；分产业来看，第一产业增加值7,427亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值54,569亿元，同比增长7.8%；第三产业增加值56,859亿元，同比增长8.3%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.6%。 2013年一季度，固定资产投资较快增长，为58,092亿元，同比名义增长20.9%，增速与2012年同期持平，比2012年全年加快0.3个百分点。分产业看，第一产业投资930亿元，同比增长31.4%；第二产业投资24,635亿元，增长16.2%；第三产业投资32,527亿元，增长24.5%。在第二产业投资中，工业投资24,254亿元，同比增长17.4%；其中，采矿业投资1,338亿元，增长2.7%；制造业投资20,473亿元，增长18.7%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资2,443亿元，增长15.3%。 货币供应量稳定增长，新增贷款同比增长。2013年3月末，广义货币（M2）余额103.61万亿元，同比增长15.7%，增速比2012年末加快1.9个百分点；人民币贷款余额65.76万亿元，人民币存款余额97.93万亿元。2013年一季度，新增人民币贷款2.76万亿元，同比多增2,949亿元。 预计未来1～2年，受外需疲弱、劳动力增长放缓和发展方式转变等影响，中国经济增长水平将呈现一个阶段性放缓的过程。但长期来
美国信用评级机构监管法律制度介绍 次贷危机及欧债危机以来，全球范围内引发了对信用评级机构所扮演角色的热烈讨论，国际监管机构和各国针对评级机构的监管改革展开大范围的探索并陆续付诸实践。从2009年4月，G20伦敦峰会明确提出将信用评级机构纳入金融监管范畴、确保评级机构满足规范的国际执业准则后，金融稳定理事会（FSB）、国际证监会组织（IOSCO）、巴塞尔银行监管委员会（BCBS）等国际组织在此框架下共同合作，推动国际信用评级行为标准的修改完善并积极协调各国监管标准的统一。各国和地区按照G20路线图设定的改革方向、结合自身实际情况，积极加快信用评级行业立法改革的步伐和节奏，相继采取一系列具体措施完善信用评级机构法律制度体系。其中，作为现代评级行业诞生地、同时也是次贷危机爆发始源地的美国所采取的监管改革较具代表性，故本文重点对美国的信用评级机构监管法律制度框架的演变及现状进行梳理和分析，以期对我国信用评级行业的监管制度构建有所启示。 一、美国信用评级机构法律制度框架演变历程 （一）21世纪前美国评级机构几乎游走于联邦监管外 美国信用评级行业在20世纪初成立初期并未得到监管部门特别关注。至30年代经济大萧条后评级机构声望渐起，监管机构才开始予以重视。1930年货币监理署于监管规则中首次引用信用评级来限定投资范围，以发挥其对投资者的参考作用。1975年，美国证券交易委员会(下称”SEC”)首次在其制定的《1934年证券交易法》下的证券公司净资本规则中使用了“NRSRO”一词，并通过向特定评级机构发送无异议函（no-action letters）、确认该评级机构发布的评级结果为国内大部分重要使用者承认为可靠的，从而授予该评级机构以全国统计信用评级机构（NRSROs）的资质。首批获得NRSRO资质的评级机构经过发展成为了现在的三家国际性评级机构穆迪、标普、惠誉。 此后，联邦和州立法开始广泛地引用“NRSRO”，以借助外部评级结果来监管银行等金融机构，如《1933年证券法》、1935年《银行法》、《联邦储备法》、1940年《投资公司法》以及SEC制定的规则。但是，相应的监管制度却几乎空白，甚至有SEC制定了规则 Rule436（g）将评级机构明确排除在《1933年证券法》规定的专家责任之外。加之宪法第一修正案对言论自由的保护，使得美国的评级机构在2001年之前处于弱监管状态。 （二）安然事件后逐步强化监管 2001年安然公司破产事件敲响了警钟，人们恍然发现扮演着重要角色的评级
中国AAAAAAA主体信用评级企业一览（附3496家名单） 你看到的是资管从业必备公众号资管君就是资管万人实名社区居委会主任主任正在筹建amc群。四大amcer（只要在体系内的母分子孙都可以）和地方amcer凭名片进入。非amcer邀请三名amcer入群即可入群。感兴趣加微信positioningpigamc 一群快满了，大家快来占坑哦。 长按识别二维码添加positioningpig个人微信号加amc群来源一：WIND来源二：债市研究bond-research 一般意义而言，国内的债券市场评级是标准化业务。公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。评级越高，意味着该企业抗风险能力、盈利能力越强，发债融资成本越低。国内的评级业务发展时间不长，各家评级公司所持有的牌照也不一样，出现了不少评级虚高的问题。 除了万达，你该记住这些AAA评级企业，都是站在金字塔顶端的企业，往往也是债券狗争抢的肥肉，只不过因为竞争过于激烈，某券商开始赔本做买卖，40亿的债承销费只收1万。编号企业名称评级评级机构1TCL集团股份有限公司AAA中诚信证券2安徽海螺集团有限责任公司AAA中诚信国际3安徽省交通控股集团有限公司AAA 大公国际4安徽省能源集团有限公司AAA联合资信5安徽省投资集团控股有限公司AAA联合资信6安信证券股份有限公司AAA联合信用7鞍钢股份有限公司AAA中诚信国际8鞍钢集团公司AAA中诚信国际9鞍山钢铁集团有限公司AAA中诚信国际10
影响企业债券（包括公司债券）信用评级的各方因素： 第一，发行债券的主体信用。目前，每个信用评级公司主要是参考发行债券主体单位的资产负债情况，以还债能力以及其资金流动性，来对主体进行信用评级。 第二，债券的担保机构。在我国企业债券市场不发达的情况下，企业债券发行过程中申报复杂、审批漫长、额度控制、债券必须担保等措施严重制约了企业债券的发行。因而发行债券的企业几乎全为大型优质企业，并且大部分债券均由四大国有商业银行担保。拥有强有力保障的企业债券在信用评级上具有很大的优势。同时，我们也应该看到，如果我国所发行的企业债券都在“准政府”机构的担保之下发行的，这在一定程度上提高了企业债券的信用评级，但这扭曲了其实际的价值，给债券市场带来了潜在的风险。 第三，债券的融资项目。融资项目的未来现金流状况以及该项目的发展前景决定了该债券的价值，是信用评级的参考因素之一。 第四，宏观因素。在我国，国家政策对资本市场的影响不容忽视。在利好的国家政策扶持之下，企业债券所融资项目的价值会相对提高，债券主体的未来现金流流动性会更强，偿债能力会相对提高，从而提高了该债券的信用评级等级。 二、运用Altman 的Z 模型对我国发债企业的信用评级分析 从上述分析来看，我国企业债券评级的主要参考因素仍然是发行债券的主体信用等级。因此，运用Altman 的Z 计分模型对我国企业主体信用进行评级，这对我国外部评级有一定指导作用。 其判断函数为： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5 其中： X1 为营运资金/ 总资产；X2 为留存收益/ 总资产，X3 为息税前利润/ 总资产，X4 为股权市价总值/ 总负债，X5 为销售收入/ 总资产 为了对非上市公司进行资信评级，Altman 对模型进行了改进，将用账面价值代替了市场价值，并改变各个比率的参数，得到对非上市公司资信评级Z 模型： Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5（2） 其中，各个变量的含义同式（1）。 在非上市公司资信评级 Z 模型中，将反映公司的偿债能力比率、获利能力比率以及营运能力比率有机地联系起来，采用综合的方式预测公司财务失败或危机的可能性，从而在这一分析模型中提出了判断公司破产的临界值。当Z<1.2 时，公司有很大的破产危险；当1.2
目录 一、公司简介 (2) 二、行业分析 (2) （一）行业政策法规 (2) （二）行业竞争情况 (4) （三）行业技术标准 (5) （四）行业地位 (5) 三、企业财务分析 (6) （一）偿债能力分析 (6) （二）盈利能力分析 (7) （三）营运能力分析 (8) （四）发展能力分析 (8) 四、企业资信评估 (9) （一）资信评估指标设计 (9) （二）企业实际得分 (9) （三）资信结论 (9) 五、结论 (9)
公司简介 民丰特种纸股份有限公司坐落在人杰地灵的杭嘉湖平原的中心——嘉兴东郊。嘉兴西倚苏州，南临杭州，东望上海，沪杭铁路、沪杭高速公路、京杭大运河穿境而过，水陆交通极为便利。自古就是投资的热土，财富的摇篮。 1923年，社会活动家、著名爱国人士褚慧僧先生以36万大洋的价格买下嘉兴角里街一带的三千平方米地皮并募资建厂，民丰特种纸股份有限公司的前身——禾丰造纸厂由此诞生。民丰特种纸股份有限公司是由民丰集团为主发起人，将其与主营产品生产相关的最精良资产进行重组改制，于1998年11月正式创立。公司目前占地面积382424平方米，建筑面积84985平方米，拥有造纸生产线14条，以及与之相配套的供水、产气、发电、机加工维修制造、自制纸浆、纸品加工印刷和造纸污水处理等辅助设施。为促进企业的科技进步和可持续发展，公司还建立了企业技术研发中心，下辖造纸研究所、环保研究所、设计所、计算机所和档案情报所。企业现有员工约2500人，是国家大型特种纸综合性企业之一。公司于2000年6月15日在上海证券交易所正式挂牌上市，股票代码600235。公司前次募集资金投入项目——3150薄页纸工程项目于2001年全面竣工并于2001年末正式投产。公司将通过该项目的达产，以先进的设备和工艺水平为后盾，以优异质量为保证，迅速占领高档卷烟纸市场的制高点，逐步替代进口，并利用产品质量及价格优势打入国际市场。 行业分析 （一）行业政策法规
什么部门出具的企业信用评估报告最权威 一般来说，招投标企业AAA信用评级是需要由被政府批准的第三方认证机构申办，其他的都是不合规。如果想申报招投标企业信用评级，可以联系我们。我们拥有相关的备案资质，可以出具招投标企业的信用评级和信用报告。 一、政府及有关部门对企业评信用等级不符合法律法规规定 政府及有关部门对企业评定信用等级没有任何法律依据，不仅如此，有关法规规定政府部门不得组织信用评比活动，如浙江省企业信用信息征集和发布管理办法（浙江省人民政府令第194号）第二十条就规定：“除法律、法规、规章和国家有明确规定外，行政机关及其所属的机构不得组织或者变相组织企业信用评比活动。社会中介机构向社会提供企业信用状况调查评估等服务的，应当按照有关规范进行”。 二、金融机构对企业评信用等级只能内部使用，不得向社会公布 银行对企业评信用等级只是银行内部风险管理的手段。内部评级是企业内部信用风险管理的一个环节，评级结果的使用者是评级主体本身，它不具备第三方信用评级的基本特征和广泛用途。内部评级是利益关联方的评判，银行对贷款人这种缺少第三方的评判不可能客观。根据有关政策规定：各金融机构对借款企业进行信用评级的结果只能供系统内部掌握使用，不得向社会公布或开具书面证明提供给企业，也不得向企业收取评级费用。 三、商会协会对企业评信用等级不符合信用评级的基本要素和要求
商协会的性质和职能决定了商协会不具备信用评级独立、专业、见证的功能。根据全国整规办、国务院国资委关于印发《商会协会行业信用建设工作指导意见》的通知（整规办发[2005]29号）规定：商会协会对会员企业进行信用评价要在企业自愿的基础上进行，不得以盈利为目的。首先，商会协会评信用等级只能限于会员企业；其次，必须实行自愿的原则；再次，对会员企业评信用等级不得以营利为目的。 在经济发达国家，信用评级是通过信用评级公司来完成的，自世界上建立第一家信用评级机构以来，在揭示和防范风险、降低交易成本及协助政府加强市场监管等方面发挥着重要作用。信用评级机构都是独立的中介机构，按照独立性、中立性和公正性的基本原则运作，每个评级机构都有自己的评级方法、评级标准和评级模型，对所评级的各方面都确定了不同的指数，评价结果由市场验证。 十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》特别提出，要“积极发展独立公正、规范运作的专业化市场中介服务机构”。政府是游戏规则的制订者，但不是游戏的参与者。为了有良好的信用评级环境，并保证社会合法有效地使用信用评级报告，可以制定有关信用评级、信息披露、使用的法律。但是政府不能直接参与对企业信用的评定工作，否则，信用评级缺乏公正性、独立性、科学性。目前，已有相关规范信用评级行为，禁止行政机关参与企业信用评级的规章。
中诚信证券评估有限公司公司债券信用评级基本方法 一、公司债券信用评级的基本模式 中诚信公司债券信用评级方法借鉴了国际著名评级机构的行业评级方法与债项评级方法，并充分考虑了国内不同行业内企业所面临的运营环境与市场特点。这一方法适用于对中国企业发行的人民币债券的信用评级。 公司债券信用评级本身是针对公司债券这一产品进行的评级，因此债券获得的信用等级（债项级别）一般反映了两方面因素：一是债券发行人自身的信用风险，即主体信用等级；二是公司债券的特点，主要包括担保、抵押及债券的优先偿付次序等因素。 在主体信用评级方面，中诚信的评级方法体现了个体评级与支持评级相结合、质的分析与量的分析相结合、历史考察与未来预测相结合的信用评级基本原则。 所谓个体评级与支持评级相结合，是指发行人的主体信用等级综合体现了发行人个体信用品质和股东或政府的支持作用。在评价发行人个体信用品质时，中诚信主要从宏观、中观与微观三个层面来考察。在宏观层面，主要考察宏观环境或区域环境对发行人所处行业及发行人自身信用品质的影响；在中观层面，中诚信主要考察发行人所处行业的特点，主要包括行业周期性、行业监管环境及政策、行业竞争程度、行业供求趋势、行业进入壁垒等等因素；在微观层面，中诚信主要考察发行人自身的素质，主要包括竞争地位、战略与管理、运营模式、会计政策、规模与分散化、盈利能力、资本结构、财务实力、流动性等方面的因素。同时，在个体评级与支持评级的原则指导下，某些具有相同或相近个体信用品质的发行人，由于已获得或可能获得的股东或政府的支持力度不同，或者股东、政府的实力不同，其最终获得的主体信用等级有可能不同。 所谓质的分析与量的分析相结合，是指在评价发行人信用品质时，中诚信综合运用定量分析与定性分析的方法。对于那些能够量化分析的因素（如财务指标），中诚信尽量运用定量的评价方法，而对一些难以量化的因素（如政策因素），则运用定性的方法进行评价。 所谓历史考察与未来预测相结合，是指在分析影响发行人信用品质的风险因素
资信评估的分析方法 第一条静态与动态相结合，过去的分析与未来分析相结合，要将企业的发展过程以及影响企业未来发展的内外部因素，经济和非经济的因素结合起来进行分析和预测，才能对企业的可持续发展状况作出准确的估计和判断。同时还要对受评企业进行持续的跟踪评估。 第二条定量评价与定性评价相结合，资信评估以定量分析为基础，主要检查企业内部，如财务结构和质量、偿债能力、经营能力、经济效益等经济数据的真实性，准确性和全面性。在企业资信评估中，定性研究主要在定量分析的基础、外部支持力度等方面的特性及存在差异。 第三条资料分析与实地考察相结合，担保项目企业资信评估需要特别注意现场考察和资料核实。现场考察可直接了解企业规模、设备能力、主要产品、经营状况、管理能力、技术能力、人员素质等方面，均可得到直接信息，我们必须进行进一步核实，有必要会聘请行业专家共同进行考察及评估。 第四条宏观分析与微观分析相结合，资信评估对企业内部因素，企业外部因素，直接间接影响企业的因素、现实、潜在的因素，从国内、国际市场的等等进行全面分析，才具有全面性、科学性和权威性。 宏观经济环境分析，包括经济形势、经济政策因素的影响以及行业情况的分析： （一）外部支持力度等方面的特性及存在差异。 1.经济形势分析：分析国民经济总体运行情况，以及消费、金融、投资、财政等方面影响； 2.经济政策分析：分析财政政策、货币政策、收入政策等方面影响； 3.行业分析：分析产业政策、行业特征、行业周期、行业水平、行业前景等方面的影响； （二）微观分析主要包括下面几个方面： 1.基本分析，分析市场环境、行业地位、经济区位、产品、竞争能力、成长性、领导素质、员工素质、管理水平及技术装备水平等； 2.财务分析，分析现金流量、收益、资产、负债等财务信息； 3.重大事项分析，分析重大关联交易、重大投资项目、重大资产重组、重大损失、重大或有事项、重大诉讼案件等。 第五条横向分析与纵向分析相结合，将评估对象与相关行业（企业、项目等）比较，分析其所处的地位和优势劣势；将评估对象的当前状况与历史发展相比较，分析其成长性、发展潜力和趋势。 第六条对企业申报资料及报表的真实性分析，我们公司采用要求企业提供审计报告，对企业进行现场考察，对企业提供的财务数据进行抽样检查包括进行账表、账证、账务等方面核查，要求企业提供贷款卡信息、银行对账单，查询工商、税务、海关等相关记录，审查企业供货及销货合同等方法了解其财务状况、经营能力、盈利能力及资金需求的真实情况。
浪潮电子信息产业股份有限公司 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
主要财务数据及指标 注：根据浪潮信息经审计的2016-2018年及未经审计的2019年第一季度财务数据整理、计算。此表中的负债总额和刚性债务不含永续中票。评级观点 主要优势： ●国家政策支持。服务器等高新技术产业为国家重点发展的战略新兴产业，国家不断出台相关政策给予扶持；同时信息安全已上升为国家战略，本土企业面临良好的发展机遇，浪潮信息每年可获得政府专项资金，并享受税收优惠。 ●服务器产品市场占比高。浪潮信息是国内领先的服务器供应商，2018年浪潮服务器销售额全球前三、国内第一，且不断推出有竞争力的新产品，行业地位突出。 ●业务规模增长快。受益于国内产业不断发展及国产化替代兴起，浪潮信息近年来业务规模增长快速。 ●客户关系稳定。浪潮信息在新兴互联网领域采用联合开发（JDM）创新业务模式，有效增加客户粘性并有效提高公司研发效率。 ●资产流动性好。浪潮信息资产以流动资产为主，变现能力强，资产流动性好，为公司债务偿还提供一定保障。 主要风险： ●核心原材料供应风险。浪潮信息主业开展所需核心原材料（三大件等）供应基本被海外原厂商垄断，目前供应相对稳定，但如若原厂商发生重大变化，将对公司经营产生不利影响。 ●主业盈利能力较弱。浪潮信息销售、研发支出规模随着经营规模扩大而不断增长导致期间费用总体偏高，对主业利润形成侵蚀，公司主业实际盈利能力较弱。 ●债务集中于短期债务，即期偿付压力较大。伴随经营规模扩张，2017年以来浪潮信息刚性债务规模增长较快，且债务结构偏重短期，即期债务偿付压力较大。 编号：【新世纪企评(2019)020288】 评级对象：浪潮电子信息产业股份有限公司 主体信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间：2019年8月23日 概述 分析师 吴晓丽wxl@https://www.doczj.com/doc/d114617977.html, 杨亿yangyi@https://www.doczj.com/doc/d114617977.html, Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路398号华盛大厦14F https://www.doczj.com/doc/d114617977.html,
中国信用债券评级模型构建及评级效果检验 摘要：本文在借鉴国际机构评级模型的基础上，结合国内评级环境的自身特点，构建了适用于国内的信用债评级模型，进行了评级体系设计及指标体系权重设置，最后对模型评级效果进行了检验。 关键词：信用债券评级模型主成分分析权重设置 监管环境和债券市场的发展使得金融机构未来将承担更多的个体投资信用风险，机构的长期盈利目标也迫切要求自身强化风险识别与资产配置能力。其中关键环节在于借助内部评级体系实现有效的风险评估和资产选择。正确的信用评级以科学的评级模型为基础，以公正合理的专家评审规则为保障。因此，评级模型的构建至关重要。 国际机构评级模型的启示与国内评级模型的自身要求 (一)国际机构评级模型的特点及启示 本文以穆迪的钢铁行业和煤炭行业两个评级模型为例进行分析，发现其具有如下特点：(1)定量指标权重占比很高，数据可靠性和客观性较高，指标数量虽不多，但覆盖了经营与财务的核心要素，简洁明了，具有较强的可操作性；(2)在运营规模和财务稳健性指标上，穆迪对钢铁行业配置更高的权重；(3)重视经营性现金流对债务的保障程度；(4)对煤炭行业注重资源储备和经营多元化的考察，虽然钢铁行业对上游铁矿石依赖程度较高，但穆迪模型并未设置资源控制方面的指标；(5)两个行业模型的权重配比和指标设置存在较明显的行业差异；(6)重视现实的公司财务稳健性考察。 根据上述分析，笔者认为穆迪模型不乏借鉴之处：(1)指标简单、数量较少，但能覆盖核心要素，代表性强；(2)注重财务稳健性考察而不是盈利，强调评级模型的行业风险特征差异。 (二)中国信用债券评级模型的自身要求 尽管穆迪模型不乏借鉴之处，但构建中国信用债券评级模型要有自身特点而不能照搬其固有框架。 1.国内信用评级范围(rating scope)不同于国际机构 本文界定的评级范围为中国国内，被评的行业信用和个体信用均在国内范围内进行排序，评级结果表明其在国内的风险序列，不受主权评级上限的约束。这与国际机构全球化的评级范围有显著的不同。 从经济发展阶段和市场结构来看，中国作为新兴市场与发达市场也存在不同之处：中国市场行业集中度相对不高，公司竞争力主要依靠规模或来自外部的特许支持；在对待发行人
* * * * 公司 信用评级报告 信用等级：AA 评级编号：CHNOOOOOOOO1 评级单位： 分析师：*** 目录 一、信用评价级别------------------------------------------ - 3 -
二、综合结论---------------------------------------------- - 3 - 1、【SWOT分析】-------------------------------------------- -3- 2、【发展前景】-------------------------------------------- -4- 三、被评企业信用评价-------------------------------------- - 4 - 1、【外部因素】-------------------------------------------- -4- 2、【内部因素】-------------------------------------------- -5- 3、【经营状况】-------------------------------------------- -6- 4、【财务分析】-------------------------------------------- -8- 5、【信用风险管理现状】----------------------------------- -11- 6、【行业特性因素】--------------------------------------- -11- 7、【信用状况】------------------------------------------- -11- 附录：财务报表------------------------------------------- - 12 -SINORATING 企业信用风险评价级别的符号及释义 -------------- - 17 - - 2 -
评级技术债项规范编码：P-J-N-0010-F 个人住房抵押贷款资产支持证券 信用评级方法 （2016年12月版）
个人住房抵押贷款资产支持证券信用评级方法 摘要 资产证券化是将企业或金融机构缺乏流动性但能够产生稳定的、可预期的现金流的资产进行组合，并以此基础资产产生的现金流为支持，在资本市场上发行证券的一种融资方式，以此方式发行的证券即为资产支持证券。信贷资产支持证券主要包括公司信贷资产支持证券、个人汽车抵押贷款资产支持证券、信用卡应收账款资产支持证券、个人住房抵押贷款资产支持证券、不良资产支持证券等产品。其中，RMBS是一款在成熟的金融市场较为流行的证券化产品，在美国等发达国家，RMBS在结构融资产品总量中的占比连续多年保持首位。 RMBS的主要功能包括增强资产的流动性和风险转移等；对于投资者而言，其分散的投资标的和相应的交易结构设计能有效降低证券的违约风险。目前我国缺乏完善的个人征信系统建设，对个人信用风险的评估存在一定困难，以及个人住房抵押贷款一般期限很长，在很长的风险暴露期内，宏观经济、房地产价格等外生因素可预测性弱，且波动幅度大，综上，RMBS的信用风险评估比较复杂。 鉴于个人住房抵押贷款资产支持证券评级方法的复杂性和重要性，以及帮助投资者及其他机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）对个人住房抵押贷款资产支持证券进行信用评级的基本思路、了解评级时重点参考的评级要素、提高信用评级的透明度，中债资信制定了本方法。 需要说明的是，由于RMBS在基础资产特点、交易结构等方面与国外同类证券化产品存在差异，在中国境内发行RMBS的法律环境与其他国家也不同，因此，本方法仅适用于中国境内RMBS的信用评级。中债资信的RMBS评级方法是以中债资信资产支持证券评级方法总论为指导，旨在说明RMBS产品信用等级的确定，以及需要重点考察和说明的评级要素。另外，对于一些交易结构特殊的RMBS，可能需要依据受评对象的特性采取有针对性的分析，本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。
贷款企业评级程序 信用评级工作程序指进行信用评级所遵循的操作步骤，包括：评级预备、实地调研、业务例会、级不建议、级不评审、撰写报告、级不确认、级不公告、文件存档、跟踪监测等时期。 评级预备 评级预备工作始于公司与受评企业双方签定评级托付协议之后。依照受评企业所属行业及其性质，确定评级人员。评级人员在初步了解受评企业的基础上，预备相关资料及工作底稿，并将受评企业需要提供的资料清单、实地调研工作安排表等发送给受评企业。 实地调研 实地调研包括与有关人员的访谈及现场勘察，旨在了解企业经营状况，直接感受企业的治理氛围。其中与治理层的会谈特不重要。会谈内容涉及企业业务开展状况、竞争状况、财务政策、以往业绩、以及长短期经营展望等。此外，企业的营运风险、经营策略和内控机制差不多上重
要的访谈议题。为提高访谈效果，评级人员应在正式访谈之前，将访谈要点通知访谈对象。如有必要，还需与地点主管部门及与企业有要紧债权债务关系的单位访谈。与主管部门访谈旨在了解地点主管部门对企业的看法、对该行业的态度以及对企业支持的可能性等。与企业有债权债务关系的单位，要紧包括向企业贷款的商业银行、大额应付账款的债权人、企业应收款的要紧欠款单位等，与这些单位的访谈是为了了解受评企业历史资信记录、目前债务压力，以及企业款项回收情况。在这时期，评级人员要紧通过多样化、表格化、简单化和有用化的工作底稿将调研的内容程序化、规范化、书面化，班次级人员在现场调查取证，特不是在查帐时，要尽可能取得第三方出具的函证为准，或者由评级人员按经验取值，第三方函证通常指税务局出具的纳税务局凭证、银行出具的扣息凭证等。 业务例会 信用评级业务部门每周召开一次业务例会，在那个业务例会充分讨论和分析，集思广义。 提交等级建议
中国AAA AA AA主体信用评级企业一览（附3496家名单） 你看到的是资管从业必备公众号资管君就是资管万人实名社区居委会主任主任正在筹建amc群。四大amcer（只要在体系内的母分子孙都可以）和地方amcer凭名片进入。非amcer邀请三名amcer入群即可入群。感兴趣 amc一群快满了，大家快来占坑哦。 长按识别二维码添加positioningpig个人微信号加amc群来源一：WIND 来源二：债市研究 bond-research 一般意义而言，国内的债券市场评级是标准化业务。公司主体长期信用等级划分成 9 级，分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。评级越高，意味着该企业抗风险能力、盈利能力越强，发债融资成本越低。国内的评级业务发展时间不长，各家评级公司所持有的牌照也不一样，出现了不少评级虚高的问题。 除了万达，你该记住这些AAA评级企业，都是站在金字塔顶端的企业，往往也是债券狗争抢的肥肉，只不过因为竞争过于激烈，某券商开始赔本做买卖，40亿的债承销费只收1万。编号企业名称评级评级机构1TCL集团股份有限公司AAA中诚信证券2安徽海螺集团有限责任公司AAA中诚信国际3安徽省交通控股集团有限公司AAA大公国际4安徽省能源集团有限公司AAA联合资
信5安徽省投资集团控股有限公司AAA联合资信6安信证券股份有限公司AAA联合信用7鞍钢股份有限公司AAA中诚信国际8鞍钢集团公司AAA中诚信国际9鞍山钢铁集团有限公司AAA中诚信国际10百联集团有限公司AAA上海新世纪11邦银金融租赁股份有限公司AAA联合资信12保利南方集团有限公司AAA中诚信国际13北大方正集团有限公司AAA联合资信14北方联合电力有限责任公司AAA中诚信国际15北京城建集团有限责任公司AAA东方金诚16北京城市排水集团有限责任公司AAA中诚信国际17北京国有资本经营管理中心AAA大公国际18北京海国鑫泰投资控股中心AAA中诚信国际19北京金融街资本运营中心AAA联合资信20北京金隅股份有限公司AAA大公国际21北京京能电力股份有限公司AAA联合资信22北京京能国际能源股份有限公司AAA 大公国际23北京京能清洁能源电力股份有限公司AAA联合资信24北京经济技术投资开发总公司AAA联合信用25北京控股集团有限公司AAA中诚信国际26北京能源集团有限责任公司AAA联合资信27北京农村商业银行股份有限公司AAA联合资信28北京汽车股份有限公司AAA大公国际29北京市保障性住房建设投资中心AAA大公国际30北京市朝阳区国有资本经营管理中心AAA 大公国际31北京市国有资产经营有限责任公司AAA中诚信国际32北京市海淀区国有资本经营管理中心AAA大公国际33北京市基础设施投资有限公司AAA中诚信国际34北京市首都公路发展集团有限公司AAA中诚信国际35北京市文化投资发展集团有限责任公司AAA中诚信国际36北京首创股份有限公司AAA中诚信
国内四大资信评级机构简介 1、大公国际资信评估有限公司 大公国际资信评估有限公司(简称“大公”)1994年经中国人民银行和原国家经贸委批准成立，是面向全球的国际信用评级机构。 作为新型国家信用评级标准的创建者，大公是世界第一家向全球提供国家信用风险信息的非西方国际评级机构，财政部推荐参加亚洲债券市场建设的评级机构，是参与国际信用评级体系改革，争取国际评级话语权的中国信用评级机构的代表。 作为中国信用评级行业和评级市场的创建者，大公具有国家特许经营的全部资质，是中国唯一可为所有借款和发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。 作为中国行业、地区、企业信用评级标准的创建者，大公参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用，先后为万余家企业与项目进行信用评级，债券发行总额度逾万亿元。 作为多元化的金融信用信息服务商，大公建立了我国评级业第一个博士后科研工作站，为资本市场提供前沿风险评价技术与研究服务；与天津财经大学联合 创建了我国第一所以培养信用评级和风险管理高端专业人才的高等院校——大公信用管理学院。 作为中国最具规模化、规范化的评级机构，大公拥有员工400余人，其中，硕士和博士分析师200多名，博士后科研人员30多名；在国内设有30多个分 支机构，每年为国内外客户提供信用信息服务。 作为致力于民族品牌国际化发展的评级机构，大公把自己的命运与国家战略发展和民族伟大复兴紧密联系在一起，正在努力通过研究中国和国际信用问题的本质规律和解决方案，向资本市场提供公正的信用信息，建设并发展成为一个拥有国际资本市场话语权的民族信用评级机构。 2、中诚信国际信用评级有限公司 中诚信国际信用评级有限公司（简称“中诚信国际”，英文简称“CCXI”）是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。2006年4月13日，中国诚信信用管理有限公司（简称“中国诚信”，英文简称“CCX”）与全球著名评级机构穆迪投资者服务公司（简称穆迪，Moody's）签订协议，出让中诚信国际信用
国内外信用评级原则研究 评级原则是信用评级公司开展评级工作的纲领性文件，是评级公司评级理念的核心内容。信用评级行业在100多年的发展历程中，已形成了一些公认的评级原则，本文梳理了国际和国内主要评级公司在这方面的具体做法、以及国内外评级原则的有关监管规定，从中总结出对现有评级原则存在的问题及对评级原则选用和贯彻的启示。 一、国际主要评级公司采用的评级原则 全球三大评级公司——穆迪、标普和惠誉采用的评级原则具有很强的代表性，也构成了评级原则的国际惯例。这三家公司的评级基本原则介绍和分析如下： 1、穆迪无论是对发债人评级，还是各种债务工具的评级，都遵循如下基本原则：（1）定性与定量相结合，强调定性分析；（2）关注长期信用品质；（3）注重现金流量的分析和预测；（4）强调全球评级的一致性；（5）合理的不利环境假设（压力测试）；（6）“看透”不同准则下的会计数字。穆迪对各项原则的具体解释详见附件一。 2、标普进行发债主体或债项评级时，一般遵循以下评级原则：（1）独立性，（2）客观性，（3）定性分析和定量分析相结合，（4）强调信用评级的前瞻性，（5）重视现金流分析。各项原则的详细解释参见附件二。 3、惠誉进行各项评级业务时，主要遵循如下的评级基本原则：（1）注重深入实地调研，获得第一手分析资料；（2）定性和定量相结合，强调定性分析；（3）注重行业差异和全球一致性；（4）侧重对未来偿债能力和现金流量的分析评估。各项评级原则的详细解释参见附件三。 “强调信用评级的前瞻性”（标普）、“侧重对未来偿债能力的分析”（惠誉）都要求评级时关注受评主体偿付能力的长期因素，考虑商业周期中的上升期和低谷期，预估可预见的未来事件的潜在影响，因此可以合并到“关注长期信用品质”原则。“合理的不利环境假设”原则（穆迪）强调分析判断过程的谨慎态度，实质属于审慎性原则。 上述三家评级公司的合计15条评级原则可以归纳、合并为8条，如表2所示。由表2可以看出，“定性和定量相结合、强调定性分析”、“关注长期信用品质”和“注重现金流量的分析”三大原则是3家公司的共同选择。“全球一致性”原则也有2家公司采用。
关于企业信用评级 企业信用评级概述及等级划分 概述：企业信用评级指信用评级机构对征集到的企业信用信息，依据一定指标进行信用等级评定的活动。企业主体信用分析的主要内容包括：产业、企业素质、经营管理、财务状况和偿债能力等方面。我们主要针对中小企业企业的贷款偿债能力进行评估，对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究，就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价，并将评级结果提供至银行，作为银行对企业发放贷款的考评依据。 分级：借款企业信用等级划分为三等九级，符号表示为：、、、、、、、、。借款企业信用等级符号及其含义如下所示： 级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力具有最大保障；经营处于 良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响最小； 级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强；经营处于良性循环 状态，不确定因素对经营与发展的影响很小； 级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强；企业经营处于良性 循环状态，未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会产生波动； 级：短期债务的支付能力和长期债务偿还能力一般，目前对本息的保障尚 属适当；企业经营处于良性循环状态，未来经营与发展受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会有较大波动，约定的条件可能不足以保障本息的安全； 级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力较弱；企业经营与发展状况不佳，支付能力不稳定，有一定风险； 级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力较差；受内外不确定因素的影响，企业经营较困难，支付能力具有较大的不确定性，风险较大； 级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力很差；受内外不确定因素的影响，企业经营困难，支付能力很困难，风险很大； 级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力严重不足；经营状况差， 促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素很少，风险极大； 级：短期债务支付困难，长期债务偿还能力极差；企业经营状况一直不好，基本处于恶性循环状态，促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素极少，企业濒临破产。 注：每一个信用等级可用“”、“”符号进行微调，表示略高或略低于本等级， 但不包。 企业信用评级行业发展前景 由于中小企业自有资金少、知名度不高,所以依靠内部融资以及通过资本市场直接发行债券、股票融资都比较困难,这就决定了中小企业比大企业更加依赖
资信评估 市场经济是信用经济、法制经济。人类的商品交换经历了物物交易、货币交易，进而步入了信用交易的时代，良好的社会信用是现代经济金融正常运行的根基。资信等级评级和征信业是现代市场经济中社会信用体系的重要组成部分。商业银行参与开展资信等级评级业务，是支持国家建立健全社会信用制度、维护规范的社会主义市场经济秩序、营造良好的市场信用环境的需要，是完善自身金融服务、开辟新的利润增长点、提升核心竞争力的需要。 一、资信评级业务的重要作用 1、揭示市场主体和信用工具的信用风险、降低交易成本。通过专业的资信评级服务，准确、客观、公正地评价和披露各市场主体和信用工具的资信、风险状况，消除市场主体之间的信息不对称，提高市场主体投资和交易的决策效率。 2、构建市场主体的信用记录、监督和约束机制，奠定市场经济运行的信用基础。市场化运作的资信评级服务，能够有效地促进市场微观主体信用制度的建立，有助于市场主体树立良好的信用形象，增强全社会的信用观念，树立诚信守约的道德规范，促进市场机制的完善。 3、提供市场主体投资、交易和信用风险管理所必需的信用信息和量化评估的支持。各市场主体根据资信评级结果实施客户授信、应收账款管理、商账追收及合理使用各种信用工具等信用管理方式，控制信用风险，开拓市场。 4、协助国家建立完善的社会信用管理体系，维护市场经济正常秩序。专业化的资信评级服务，为国家的社会信用体系管理提供支持；为全国企业和个人征信体系的建立和完善奠定基础，从而确保规范的市场信用关系和良好的信用环境，实现正常的市场经济秩序。 5、综合治理信用秩序的重要措施，促进经济发展。资信评级服务与国家法律、政府监督共同作用，在全国范围内形成统一的多层次的信用信息沟通环境和失信惩罚机制，能够有效地矫正和控制市场主体各种失信行为，由此促进银行信用、商业信用、个人信用的发展，从而扩大投资、消费和国际贸易，实现社会资源的优化配置和拉动经济增长。 二、当前我国资信评级业务现状 1、资信评级市场概况。当前我国资信评级市场主要集中在两个子市场：企业资信评级市场和证券资信评级市场。企业评级的对象主要是银行内部评级级别较高的贷款企业，但各类金融机构如商业银行、保险公司、证券公司、信托租赁公司、财务公司、银行内部评级级别较低的工商企业以及其他咨询类企业尚未进入评级范围。证券评级的对象主要是企业债券，其他证券如股票、政府债券、商业票据等也尚未进入评级范畴。 2、资信评级市场的供给。当前国内评级机构数量多、规模小。能够开展资信评级业务的机构有50家左右，其中具备债券评级资格的机构有9家，包括中诚信、长城、大公等公司，真正有市场竞争力的机构也只有这9家。从国际资信评级业发展的历程看，一个成熟市场内的资信评级机构不会超过 3、4家，大部分评级机构将被淘汰出局。 此外，国外著名评级机构目前只是与国内评级机构进行合作，如大公与穆迪的合作主要是技术、培训方面的合作。由于不熟悉中国国情、缺乏中国企业数据库等原因，他们实际上尚未涉足国内评级市场。当然，随着我国加入世贸组织和外资金融机构办理人民币业务，国际著名评级机构以适当方式进入国内市场将不可避免。国际评级机构将凭借其强大的品牌优势进入国内评级业务市场，并将占据高端评级市场作为其主攻目标。 3、资信评级市场的需求。一方面，由于我国信用制度不够完善，企业对资信评级的潜在意愿不强；同时，我国的资本市场不够发达，证券种类少、规模小，特别是与评级直接相关的债券市场发展缓慢，如1999年无企业债发行，2000年仅批了7个发债主体共89亿元。债券评级市场僧多粥少。另一方面，评级机构评出的资信等级本身缺乏公信，难以为市场接