医院投资的重要概念解读—非营利性医疗机构与营利性医
疗机构
近年来，国家下发一系列政策，鼓励社会资本投资、举办医疗机构。医院投资也成为近期投资热点之一。本周，环球律所合伙人赵博嘉为大家带来“医院投资的重要概念解读—非营利性医疗机构与营利性医疗机构”，详细介绍营利性医疗机构与非营利性医疗机构的基本概念、差别以及由非营利性医疗机构向营利性医疗机构转变的基本程序及注意事项。赵博嘉环球律师事务所合伙人赵律师于2004年毕业于对外经济贸易大学。自2004年1月起从事证券、并购相关工作，从业时间已逾10年。赵律师近期在医疗健康领域，为国家开发投资公司、泰康之家、鼎晖、中民国际、红杉资本、康桥、首都医疗集团等机构，以及为众多医院集团、医生集团、移动医疗公司、基因检测公司、医疗器械耗材公司等，提供投融资、并购、上市等相关法律服务。1非营利性医疗机构和营利性医疗机构的基本概念
原卫生部、国家中医药管理局、财政部、原国家计委在2000年联合制定了《关于城镇医疗机构分类管理的实施意见》（卫医发[2000]233号），明确将医疗机构分为两大类：营利性医疗机构和非营利性医疗机构。划分的主要依据是医疗机构的
经营目的、服务任务，以及执行不同的财政、税收、价格政策和财务会计制度。1、非营利性医疗机构是指为社会公众利益服务而设立和运营的医疗机构。它不以营利为目的，其运营的结余不向举办人进行分配，只能用于弥补医疗服务成本以及自身的发展。这些非营利性医疗机构主要向公众提供基本医疗服务，满足社会公众的最基本医疗需求，只提供少量的非基本医疗服务（例如公立医院中的特需门诊）。常见的非营利性医疗机构有几种：（1）公立医院。政府举办的非营利性医疗机构，隶属于卫生主管部门。主要提供基本医疗服务并完成政府交办的其他任务（对口支援、交流培训等，政府也会给补贴）。公立医院一般以事业单位的形式存在。（2）国有企业举办的企业医院。这些医院设立的初衷，主要为国有企业的职工提供医疗服务，比如石油、石化系统的企业医院。国有企业医院，一般以事业单位或者民办非企业单位的形式存在，也有个别企业医院，没有独立的运营实体，仅为企业以自身名义领取了非营利性的《医疗机构执业许可证》；（3）民营资本举办的非营利性医院，多以民办非企业单位的形式存在。大家可能会有疑问，为何民营资本会选择开办不能进行利润分配的非营利性医院呢？这主要是因为，非营利性医院享受国家各种优惠政策，下面我们会详细介绍。2、营利性医疗机构营利性医疗机构，是指医疗服务所得收益可用于投资者经济回报的医疗机构，就是所谓的可以
向股东分红。营利性医疗机构可根据市场需求自主确定医疗服务项目。营利性医疗机构通常设立为有限责任公司。医疗机构的性质是如何确定的呢？当一家医疗机构申请设立时，由接受其登记注册的卫生行政部门会同有关部门，根据医疗机构投资来源（国家投入或是民营投入）、经营性质等有关分类界定的规定予以核定，并在执业登记中注明“非营利性”或“营利性”。3、营利性医疗机构与非营利性医疗机构的区别根据我国现行法律、法规等规范性文件的规定，非营利性医疗机构和营利性医疗机构主要存在以下区别：（1）关于非营利性医院的结余分配早期规定：结余不得分配给举办人《关于城镇医疗机构分类管理的实施意见》中明确规定，非营利性医院的运营的结余不向举办人进行分配，只能用于弥补医疗服务成本以及自身的发展。《国务院办公厅转发发展改革委卫生部等部门关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗
机构意见的通知》（国办发〔2010〕58号）中也有规定，非营利性医疗机构所得收入除规定的合理支出外，只能用于医疗机构的继续发展。对违反经营目的、收支结余用于分红或变相分红的，卫生部门要责令限期改正；情节严重的，按规定责令停止执业，并依法追究法律责任。现阶段规定：可给予举办人一定奖励自国务院于2013年9月28日颁布《关于促进健康服务业发展的若干意见》（国发[2013]40号）以来，各地先后出台奖励社会办非营利性医疗机构举办者的政策。
2015年6月11日，国务院办公厅颁布的《关于促进社会办医加快发展若干政策措施》（国办发[2015]45号）（以下简称“45号文”）第五条更是明确规定：“鼓励地方探索建立对社会办非营利性医疗机构举办者的激励机制。”根据上述国务院的政策，一些省市先后出台地方性法规，同意非营利性医院给予举办人一定的回报。例如：云南省：根据云南省于2014年开始实施的《云南省医疗机构管理条例》的规定，社会举办的非营利性医疗机构在扣除办医成本、预留发展基金以及按照国家有关规定提取的其他必需费用后，出资人可以从办医结余中取得合理回报。长沙市：根据长沙市《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的实施意见》（长政办发〔2014〕29号）的规定，非营利性社会办医疗机构在扣除运行成本、提取其他有关费用后的结余部分，按60%预留医疗机构发展基金，40%用于奖励举办者。河南省：河南省人民政府《关于进一步完善社会办医支持政策的意见》（豫政[2014]54号）规定，社会办非营利性医疗机构在扣除办医成本、预留医疗机构发展基金以及提留其他有关费用后，可以从收支结余中提取一定比例用于奖励举办者，年奖励总额不超过以举办者累积出资额为基数的银行一年期贷款基准利率1.2倍的利息额。福建省：福建省人民政府办公厅《转发省医改办等部门<关于加快推进社会办医若干意见>的通知》（闽政办[2015]117 号）规定，各级政府对非营利性社
会办医疗机构在扣除办医成本、预留医疗机构发展基金以及提留其它有关费用后，可以从收支结余中提取一定比例用于奖励举办者，年奖励总额不超过以举办者累积出资额为基数的银行一年期存款基准利率2倍的利息额；非营利性社会办医疗机构经依法清算后，可对举办者给予不超过资产增值部分10%的一次性奖励。河北省：《河北省卫生计生委等七部门关于加快发展社会办医的若干意见》（冀卫规医政〔2014〕5号）规定，社会举办的非营利性医疗机构在扣除办医成本、预留发展基金以及按照国家有关规定提取的其他必需费用后，出资人可以从办医结余中取得合理回报。江西省：《江西省卫生和计划生育委员会关于加快推进社会资本举办医
疗机构的若干意见》（赣卫体改字〔2014〕3号）规定，社会资本举办的非营利性医疗机构在扣除办医成本、预留发展基金以及按国家有关规定提取其他必要费用后，出资人可从办医结余中取得合理回报。辽宁省：《辽宁省人民政府办公厅关于促进社会办医加快发展的实施意见》（辽政办发〔2015〕96号）规定，社会办非营利性医疗机构在扣除办医成本、预留医疗机构发展基金以及提留其他有关费用后，可以从收支结余中提取一定比例用于奖励举办者。安徽省：安徽省人民政府办公厅《关于加快推进社会力量举办医疗机构的实施意见》（皖政办[2015]56号）规定，社会办非营利性医疗机构在扣除办医成本、预留医疗机构发展基金以及提留其他有关
费用后，可以从收支结余中提取一定比例用于奖励举办者，具体政策由各市、县（市、区）依据有关法规制定。
当然，部分地区仍不允许非营利性医疗机构向举办人进行结余的分配。相对于非营利性医疗机构，营利性医疗机构的组织形式通常为有限责任公司，是可以向股东进行分红的。（2）税收政策《国务院办公厅转发国务院体改办等部门关于城镇医药卫生体制改革指导意见的通知》（国办发〔2000〕16号）规定，对非营利性医疗机构按照国家规定的价格取得的医疗服务收入，免征各项税收。不按照国家规定价格取得的医疗服务收入不得享受这项政策。非营利性医疗机构将取得的非医疗服务收入，直接用于改善医疗卫生服务条件的部分，经税务部门审核批准可抵扣其应纳税所得额，就其余额征收企业所得税。医疗服务是指医疗服务机构对患者进行检查、诊断、治疗、康复和提供预防保健、接生、计划生育方面的服务，以及与这些服务有关的提供药品、医用材料器具、救护车、病房住宿和伙食的业务。这也是非营利性医疗机构与营利性医疗机构享受税收政策最大的区别之一。（3）土地使用原则根据《国务院办公厅转发发展改革委卫生部等部门关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》的规定，社会资本举办的非营利性医疗机构享受与公立医疗机构相同的土地使用政策。即，社会资本举办的非营利性医院是
可以使用划拨地的。而营利性医疗机构只可以出让方式使用土地。但即使如此，很多地方的医疗用地基准地价，要远远低于其他性质的土地，因此，也有越来越多的医疗机构选择以出让方式使用土地。（4）抵押贷款政策对于非营利性医疗机构：国家层面的法规明确规定，以公益为目的的医疗设施（包括非营利性医院用于医疗用途的土地、房产），不可用于抵押。探索允许社会办医疗机构利用有偿取得的用于非医疗用途的土地，以及使用权和产权明晰的房产等固定资产办理抵押贷款。根据《中华人民共和国物权法》（以下简称“《物权法》”）、《中华人民共和国担保法》（以下简称“《担保法》”）规定：“学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体的教育设施、医疗卫生设施和其他社会公益设施不得抵押。”根据《最高人民法院关于适用<中华人民共和国担保法>若干问题的解释》（法释[2000]44号）第五十三条规定：“学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体，以其教育设施、医疗卫生设施和其他社会公益设施以外的财产为自身债务设定抵押的，人民法院可以认定抵押有效。” 2015年6月11日颁布、实施《国务院办公厅印发关于促进社会办医加快发展若干政策措施的通知》（国办发[2015]45号）第二条第（七）款提出：“探索允许社会办医疗机构利用有偿取得的用于非医疗用途的土地使用权和产权
明晰的房产等固定资产办理抵押贷款。”对于营利性医疗机
构：为鼓励民营医疗机构的发展，地方出台一些规定，允许民营医疗机构可以使用有偿取得土地、房产抵押。《杭州市人民政府关于促进健康服务业发展的实施意见》（杭政函[2014]74号）规定，营利性医疗机构可以利用有偿取得的土地使用权、产权明晰的房产等固定资产为自身债务提供担保，申请抵押贷款。《成都市人民政府关于进一步鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业的意见》（成府发[2010]26号）规定，民营医疗机构可以用其固定资产向银行申请抵押贷款。根据财政部下发的《医院会计制度》，“固定资产”是指医院持有的预计使用年限在1年以上（不含1年）、单位价值在规定标准以上、在使用过程中基本保持原有物质形态的有形资产，包括房屋及建筑物、专用设备、一般设备和其他固定资产。1、《杭州市人民政府关于促进健康服务业发展的实施意见》（杭政函[2014]74号）规定，营利性医疗机构可以利用有偿取得的土地使用权、产权明晰的房产等固定资产为自身债务提供担保，申请抵押贷款。实践操作可能与法规规定有出入：根据我们的实践经验，一些办理了出让手续、使用出让性质土地的非营利性医疗机构，也成功使用土地房产办理了抵押登记，并为银行贷款提供了担保。由此可见，各地方土地主管部门、贷款银行对上述法规、政策的执行态度可能并不一致。
2非营利性医疗机构变更为营利性医疗机构的相关规定和操作
1、政策导向及法律法规的规定国务院办公厅印发《关于促进社会办医加快发展若干政策措施的通知》（国办发〔2015〕45号），其中明确规定：支持符合条件的社会办营利性医疗机构上市融资或发行债券，对接多层次资本市场，利用多种融资工具进行融资。因此，众多有上市预期的非营利性医疗机构，开始探索变更性质为营利性医疗机构，以便享受国家鼓励其上市融资的相关政策。关于非营利性医疗机构变更为营利性医疗机构，2010年11月26日颁布、实施的《国务院办公厅转发发展改革委卫生部等部门关于进一步鼓励和
引导社会资本举办医疗机构意见的通知》（国办发[2010]58号，以下简称“58号文”）、《卫生部有序开展部分公立医院改制试点工作的若干意见》等规定，确定原则如下：（1）公立医院改制不得改变其非营利的性质；（2）国有企业举办的医院可改制为营利性，但需履行国有资产处置的相关程序；（3）社会资本举办的非营利性医疗机构原则上不得转变为营利
性医疗机构，确需转变的，需经原审批部门批准并依法办理相关手续。但我国现行有效的法律、法规并未明确“确需转变”的具体界限，也未系统化地规定具体的变更办法和程序。2、非营利性医疗机构变更为营利性医疗机构的一般流程（1）医院内部进行清算以厘清资产，并聘请中介机构对医院资产
进行审计和评估，形成内部改制关于资产处置的方案；（2）内部决策。医院的举办人以及医院的内部决策机构，分别做出决策，同意医院的经营性质变更为营利性、民办非企业单位改为公司。如果涉及国有资产处置、职工安置等，还需要召开职工代表大会进行表决；（3）主管部门的批准。行业主管部门，即卫生主管部门（三级及以上的综合医院，通常为省级及以上卫生主管部门；其他综合医院为地方卫生主管部门）对医院性质变更的相关事项作出批复。国有企业医院，因涉及国有资产处置，还需要履行财政主管部门的审批程序（包括对资产评估报告的备案以及对经济行为的审批），确保国有资产不流失；（4）至工商行政主管部门办理有限责任公司设立登记手续，领取《营业执照》；（5）完成医疗机构性质变更手续，新设立的公司主体领取营利性的《医疗机构执业许可证》，办理各项经营资质、许可证的变更。办理社会保险定点资格承继等手续；（6）民政部门批准民办非企业单位清算注销。需关注的是，新设立的有限责任公司办理取得医疗相关经营资质需要一定时间。通常情况下，需待新主体办理取得其开展经营所需的一切经营资质后，再办理民办非企业单位的注销工作，以避免过渡期间新主体无照经营。办理民办非企业单位注销的过程中，可能还会涉及补缴税费，我们会在下一段详述。3、经营性质变更中的注意事项（1）不同省市出台的相关规定不同，需根据具体的规定制
定、调整方案例如，在实践中，有些省市要求，社会办非营利性医疗机构发生变更主体时，增值部分应当留在原非营利性医疗机构中。或者有些省市要求，先注销民办非企业单位，再设立新的有限责任公司等。我们需要根据不同地方的地方性法规的规定，制定具体的改制方案。（2）关于补缴企业所得税根据《企业所得税法》及其实施条例的规定，符合条件的非营利组织的收入为免于征收企业所得税的收入。根据财政部、国家税务总局于2014年1月29日发布的《关于非营利组织免税资格认定管理有关问题的通知》（财税[2014]13号），取得免税资格的非营利组织注销时，如注销后的剩余财产未用于公益性或者非营利性目的，且未由登记管理机关转赠给与该组织性质、宗旨相同的组织，并向社会公告的，主管税务机关应追缴其应纳企业所得税款。由此可知，民办非营利性医疗机构变更为营利性医疗机构的过程中，主管税务机关可能对其免税收入追缴企业所得税款。环球律师事务所1984 年由中国国际贸易促进委员会根据国务院相关规定设立，2001 年初改制为合伙制。环球是中国改革开放后最早成立、在中国律师业中居于显著领先地位的大型综合性律师事务所。关于医疗健康行业，最新出版的钱伯斯杂志对环球在医疗健康领域的表现给予了高度评价，并持续五年将环球列为提供“医事法”专业法律服务的最佳律师事务所（Band 1）。同时，中国法律商务（China Law & Practice）亦将
2013-2016年度生命科学领域最佳律师事务所授予了环球。
证券投资学基本概念凯恩斯：“在人类几千年的商业文明中，最伟大又精巧的发明就是股票。” 交易时间 上海、深圳证券交易所的交易时间是每周一至五，上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。法定假日除外。 K线 又称为蜡烛线，起源于日本。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种，又称红（阳）线和绿（阴）线。一条K线的记录就是某一种股票一天的价格变动情况。 阳线：证券市场上指收盘价高于开盘价的K线 阴线：证券市场上指开盘价高于收盘价的K线。 下影线：在K线图中，从实体向下延伸的细线叫下
影线。在阳线中，它是当日开盘价与最低价之差;在阴线中，它是当日收盘价与最低价之差。 上影线：在K线图中，从实体向上延伸的细线叫上影线。在中，它是当日最高价与之差；在中，它是当日最高价与之差。 长阳线：某只股票大涨了一天，当日的k线上就会出现一根红色的长阳线。涨幅在6%以上的k线，即为长阳线。 长阴线：某只股票大跌了一天，当日的k线上就会出现一根绿色的长阴线。跌幅在6%以上的k线，即为长阴线。 十字星：当一只股票某天经过波动，最后收盘价与开盘价接近或相等时，K线图就会出现十字星。底部十字星（射击之星）和顶部十字星（黄昏之星）。光头阳线和光头阴线
中国的股权设置 根据投资主体的不同，股权设置有四种形式：国家股、法人股、个人股、外资股。 国有股 国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。 法人股 法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 社会公众股 社会公众股（个人和机构）是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分
绿色环保创业计划书 随着环保意识的不断深入人心,各行各业开始重视和引入绿色环保理念,绿色包装简约设计将是未来包装行业的发展方向。以下是我为大家整理的关于，给大家作为参考，欢迎阅读! 篇1：绿色环保活动 一、活动背景： 随着世界各国经济的快速发展和生产力水平不断提高，人类对环境的影响越来越大,环境问题已日益的尖锐化。严重的生态破坏和环境污染已成为当代人类面临的重大问题。作为当代大学生我们应该为环保做些实事，在志愿者服务活动周,我们更应该做好绿色环保活动。 二、活动目的： 1、增强我校学生参与环保的意识 2、保护我们学校以及周边的的环境 3、培养打学生养成爱护环境，保护环境的意识 4、增强全校师生的环保意识 三、活动意义： 通过这次活动提高我校学生的环保意识，把环境保护的理念贯彻到我们日常生活中来，提高我校学生的综合素质，但是真正检验我们对环境的贡献不是言辞，而是行动。"虽然我们现在做得只不过是一些微小的事，但是我坚信要是我们人人都有保护环境的责任心，从自己做起，从小事做起，携手保护我们的家园，大自然会给人类应有的回报，让人类能在温暖的摇
篮——草原上小憩;在慈祥的笑脸——天空下成长，在爱的源泉——河流中沐浴。 四、活动时间： .12.1 五、活动地点：森林公园 六、活动参与人数：30人左右 七、活动流程： 1、活动前期(1)取得校方各级领导的支持(2)在教学楼附近进行海报，图板展出宣传。征集参人员与活动，写好环保标语.积极配合组织部完成活动任务。(3)买好所需的物品 2、活动中期(1)人员分配(2)注意安全问题 3、活动后期(1)对活动工作得失进行总结(2)将所拍的照片进行展览，让大家在很轻松的环境下了解我们周围的环境现状。八、活动中应注意的细节和问题：1、参与人员必须能够吃苦耐劳，不怕脏，不怕累。2、注意交通安全，上下车要有秩序。3、严格服从负责人的安排，不准单独行动。 九、活动经费预算车费：30元活动总计经费：120元 篇2：校园绿色环保单车 一、项目概要 本计划是经过分析当前国内自行车出租市场的发展形势，针对现在沈阳农业大学校园自行车管理现状，及交通设施配置状况，结合沈阳农业大学"十二五"期间校园基本建设的总体目标与主要任务而提出制定的。 项目名称确定为"绿行校园单车租赁服务公司"。取"绿色单车、快乐出行"的寓意。公司性质定位于校园服务类上，以在校大学生、职工(及职工家属)为主要消费群体，主要依靠租金来获取利润。公司在主营租赁服务
债券定价原理 1962年麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典。 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。 定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。 定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。 空中楼阁理论 空中楼阁理论的倡导者是约翰·梅纳德·凯恩斯，他认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串的短期预期。而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。 斐波那契数列 斐波纳契数列（Fibonacci Sequence），又称黄金分割数列，指的是这样一个数列：1、1、2、3、5、8、13、21、……(这个数列从第三项开始，每一项都等于前两项之和。)在数学上，斐波纳契数列以如下被以递归的方法定义：F0=0，F1=1，Fn=F(n-1)+F(n-2)（n>=2，n∈N*）。 做市商制度 做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 圈钱 所谓的圈钱，简单地讲，就是把不属于自己的钱，通过某些貌似合法的手段掏到自己袋中。由于这种行为在方式上和传统违法犯罪中的盗窃、抢劫、诈骗存在明显区别，因此，业界将它们统称为圈钱。 授信 授信是指商业银行向非金融机构客户直接提供的资金，或者对客户在有关经济活动中可能产生的赔偿、支付责任做出的保证，包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等表内业务，以及票据承兑、开出信用证、保函、备用信用证、信用证保兑、债券发行担保、借款担保、有追索权的资产销售、未使用的不可撤消的贷款承诺等表外业务。简单来说，授信是指银行向客户直接提供资金支持，或对客户在有关经济活动中的信用向第三方作出保证的行为。 授信按期限分为短期授信和中长期授信。短期授信指一年以内（含一年）的授信，中长期授信指一年以上的授信。 廉价货币政策
我的投资理念 本文所针对的对象，只是这个市场里的中小投资者，这里不涉及大资金的问题。大资金和小资金，因为数量的问题产生了质的变化，不可等同对待。 一、二级市场的价值是什么 二级市场所存在的价值，无非就是两类，即股权分红和股权差价，国外股市的分红情况如何，我不清楚，但根据那些平均的市盈率来看，结合它们的二级市场的股价的动荡幅度来看，跟国内股市没什么区别，更何况，国外成熟市场更有了做空也赚钱的机制。 我们国内，显而易见的是，二级市场的股权差价，远比这个股权背后的企业能够提供的分红送配要大不止一个数量级，差距巨大！国外的也是如此。 如果差价和分红能够兼得，当然是很好的结果，然而世上没这么便宜的好事。所以，我选择二级市场的差价作为我介入这个市场的主要目标，当然，是希望自己博取一个正差价！这是我的，也是资本逐利寻求最大化的必然，说穿了，不是以我个人意志为转移的。也应了这样的定义——二级市场是一个财富再分配的市场，无非是说，钱的互相博弈，重要的是股票本身而不是股票背后是什么样的企业，甚至跟这个企业没任何关系，每只股票只是资本的载体罢了，本质上没有任何不同，也就是说，二级市场就是一个钱的斗争。 很显然，二级市场的差价博弈，才是价值投资。 二、二级市场的特征是什么 上节，我谈到了二级市场的价值侧重，是在于股权的差价。既然是差价，就有正差价和负差价，这里就是所谓的机会和风险的区分，我们既可能获得一个正差价的收益，也同样存在付出代价的负差价的风险。这就是二级市场的特征——风险和机遇并存。 这个特征，是谁都能看到的，但并不是谁都能正确对待的。大量的投资者，抱着亏钱不离场的态度，按照这些人的思路，这个市场应该不会有风险，很显然，如果他每次都能赚钱出来，能是风险市场么？更好笑的是，一些人的投资理念，竟然一直在寻求所谓的“最高的成功率和绝对的把握”。“最高的成功率”，还算勉强过的去，但“绝对的把握”，简直是笑谈！无视风险存在的这种执着，无异于在发明什么“永动机”一样可笑！ 基于对二级市场风险和机遇并存的客观现象出发，作为投资者，必须要学会接受现实，接受自己赚钱的事实的同时，也必须接受亏钱的可能。没法做到这点的，也许本身就不具备股市投资的资格。股市，并不是投资者有钱就可以来的。 三、二级市场的本质是什么 二级市场的股权价格，因为交易而产生价格的变化，从而呈现出正差价的机会和负差价的风险，这种现象，在背后只有一个原因可以解释——资金的推动。一个企业基本面再好的股票，它的发行和流通，都需要市场的资金的配合，也就是说没有资金去申购
情系环保——绿色环保教案 活动目的： 1．通过活动，引导学生认识人与自然环境的关系，明确环保的重要性，提高保护环境的意识。 2．培养学生良好的社会公德，使他们从身边做起，自学地用行动来保护环境。 教学过程： 一、引入情境。 1．出示石泉镇一些优美的环境照片，并之前提出问题：（1）你看了这组照片后说一说美在哪里，对人类有什么好处？（2）这种环境是自然形成的还是人为形成的，人们为什么要这么做？ 2．出示石泉镇一些脏、乱、差的环境照片。提出问题：（1）你看了这组照片后说一说不好在哪里？对人类有什么坏处？（2）这种环境是自然形成的还是人为形成的，为什么会形成这种情况。 3．小结： 刚才同学们对二组环境照片都谈了看法。总的说，人们的生活离不开优美的环境，环境需要人们去保护、改造。 二、明理提高。 1．你能否说一说破坏环境的因素和造成的后果呢？举例说明。 2．学生谈谈之外，教师说。 1）数万年以前，地球上气候温暖，森林茂密，自然条件非常好，人们沐浴着大自然的恩泽。近些年，人类不注意保护，乱伐林木，乱开矿产，破坏资源，使地球臭氧层被破坏，人们生活的空气、水、土壤正在遭到严重污染，植物受损害，河里鱼死了，草也不生长。这就至使我们的生活受到恶劣影响，人类的健康得不到保证。 2）目前，世界上已鉴定的生物物种有150多万种，前几年地球上平均每天至少有一种生物灭绝。而现在平均每小时消失一种生物。世界上最大的一只重达900千克的海龟，在威尔士海滩丧命。 3）近几年来，由于内蒙古大沙漠边缘的绿色植物遭破坏，树林被砍伐，沙漠以每年1公里的速度向东南方向推进。沙尘暴正在向人类示威！ 这都是我们人类所造成的，那我们同学能不能发挥自己的想象，画出生活中的环境污染？3．学生画画，然后展示。 4．请看小品：大自然打官思。 几位同学分别扮演大自然、宇宙庭长、太阳法官、人类代表。大自然来到法庭控告人类对它的健康越来越不重视，使得森林资源减少，海洋生物受到危害，环境受到重大污染。人类代表辩护。宇宙庭长和太阳法官合议，宇宙庭长宣布大自然的控诉，人类代表的辩词都是事实，判决人类要尽力保护大自然，各国都要严格制定环境保护法，保护大自然、保护地球。5．问：你们知道世界环境日的时间吗？（6月5日）世界水日呢？（3月22日） 三、政府举措。 1．从1996—2010年，中国政府将采取两项重大举措：一是对污染排放实行总量控制；二是要出台《中国跨世纪绿色工程计划》，向环境污染和生态破坏宣战。 2．我国颁布《中华人民共和国森林法》、《中华人民共和国水法》，设立了野生动物自然保护区。 四、自觉倡议。 我们班同学在争挂“绿色环保章”，争当“环保小卫士”。请一位同学朗读。1）随手关闭水龙头，因为一个滴水龙头每天流掉20升水，每年流掉7000多升水。一吨水可以发电100
1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。 2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 3.普通股：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。 4.优先股：优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。 5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。 7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。 8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。 9.公司型基金：是指以《公司法》为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。 10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。 11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。 12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。 13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。 14.金融衍生工具的种类；期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同 15期货：交易双方不必再买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。 16远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。 17期权：在期货的基础上产生的一种金融工具，在未来一定时期可以买卖的权利。买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先约好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 18掉期：掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。 19.证券市场：是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。 20.一级市场：即发行市场，是通过发行股票进行筹资活动的市场 21.二级市场：交易市场，是有价证券的流通和交易场所。 22.私募发行：是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。 23.公募发行：公募发行是向不特定的社会公众公开发行证券的方式 24.股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。 25.上证综合指数：是上海证券交易所股票价格综合指数的简称它是上海证券交易所编制的,
金融与财经JINRONGYUCAIJING 22 一、财务风险的概念 财务风险是在企业经营过程中的财务活动中，由于市场环境发生变化、内外部非人为控制以及各种难以预料和控制的因素的影响，导致企业财务运行状况混乱，对企业的财务状况产生不确定的影响，并且会使企业在某一时期内的财务目标产生与预期相偏离的结果，给企业带来一定经济损失的威胁，影响企业的健康发展。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中,筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。所谓财务活动,就是财务在经营活动中的表现,包括财务的状况和财务的成果。 二、教育培训企业的财务风险 对于中国教育培训行业上市公司而言，财务风险包括融资风险、投资风险、经营风险和教育培训行业的特殊风险。 （一）融资风险 融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。教育培训行业上市公司纷纷在海外上市，其中VIE 模式作为境内企业境外融资的一种特殊的利益安排，已经从传统的互联网领域扩展到包括教育等在内的相关行业，这种模式在国内上市“无望”的情况下转战国外资本市场，不仅降低了企业上市的门槛，且大大缩短了企业上市的时间，但该模式的利益机制还相当脆弱，导致信息披露风险；境外资本市场融资需要支付大量的上市费用、审计费和咨询费等均比国内上市的相应费用高出许多，给企业带来一定的财务风险；对于所有者投资而言，风险存在于其使用效益的不确定上，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，资金成本上升。 （二）投资风险 投资风险是在投资活动中，由于不确定性因素的影响使企业的实际财务成果与预期财务成果产生的差异。一是企业内部投资活动，主要是企业中固定资产投资、在建工程投资、存货投资和无形资产投资等；二是企业外部投资活动，主要包括短期投资和长期投资，其中又分别分为股权投资和债券投资。在投资过程中，某些企业投资论证不充分，对教学中心投资不科学，形成的资产结构不合理，导致投资项目不能达到预期收益而产生财务风险。三是项目投资风险，主要是把资金投向某一特定项目，但由于企业内部情况和外部环境的变化的不可预见性，导致项目投资风险上升和财务风险的增大。 （三）经营风险 由于教育产业没有规模效应，营收要增长，就必须开新的学习中心、聘请新的教师，是劳动密集型产业。现阶段不少教育培训机构纷纷扩大规模，结果导致人力资源成本大涨，而教育培训质量却不断下滑，加上中概股遭遇做空，导致经营风险。此外，教育培训行业上市公司大多都是采用多级法人的架构，子公司与母公司之间，以及与平级子公司之间的财务信息传递都是间接的，这样的状况容易导致企业内部存在信息传递失真或者不及时的现象，从而给决策带来困难，容易诱发财务风险。资金侵占与挪用风险存在于母公司对子公司的资金控制方面不能掌控到位。随着企业体制的不断发展，子公司的经营独立性越来越强，母公司对子公司的控制有弱化的趋势，尤其是在财务管理制度方面，缺乏较有效的管控措施，存在一些较明显的漏洞使得母公司无法充分、有效地掌握子公司的资金和运营情况，对子公司的资金管理失去必要的监督与约束。 （四）行业特殊风险 教育培训行业中的VIE 模式实现了企业发展和股东获益的双赢。但VI E 模式的风险也不容低估，主要体现在税收、信息披露风险、 教育培训行业上市公司财务风险分析 张梦薇/新疆财经大学，新疆 乌鲁木齐 830000 【摘要】随着新东方教育科技集团2006年的成功上市，为中国教育培训行业的上市拉开了序幕。近几年教育培训企业不断发展的同时也面临着资本市场遇冷、行业竞争加剧等一系列问题，从而引起对财务风险问题的关注。本文对教育培训企业面临的主要财务风险，比如融资风险、投资风险、经营风险和行业特殊性风险进行了深入分析，探索出其中的原因及其作用机理，并据此提出有针对性的对策及建议。 【关键词】教育培训行业；上市公司；财务风险；应对思路 法律、信息不对称上。目前国内相关部门没有出台针对VI E 架构赴海外上市的相关政策、法律法规文件使其一直游离于法律的盲区。假若国家出台政策，不承认这种模式，那么对于众多采用此架构海外上市的教育培训企业来说，无疑将带来极大的风险和危害。我国教育上市公司的市场和业务主要在国内,境外上市导致严重的信息不对称,市场价值易被严重低估，给企业带来财务风险。民办培训教育行业风险加大，主要源自在创始初期，这些机构和个人投入了大量的资金，而培训机构的维持和发展也需要资金注入，它们中的大多数甚至面临资金链紧张的现象。政策的持续收紧则是民营教育机构最大的风险，相关政策的不利改变会影响教育培训行业上市公司股价。具有中国特色的教育培训，服务于中国教育体系，也受制于中国教育体系。 三、教育培训企业应对财务风险的思路 （一）加强教育培训企业传统的内部控制建设 内部控制是企业现代化管理的产物，包括控制环境、控制程序和会计系统等。首先，应加强财务收支环节的建设，通过建立收费管理制度和流程，加强对学员培训费收入环节的控制，防止收费人员舞弊，确保教育培训企业的收入完整。各级管理层按相应权限审批后才能支付，完善项目管理制度。其次，加强会计核算和资金资产保全的监督及控制。加强对学员日常培训活动支出的核算，及时、准确地反映培训活动中各类支出的变动情况以加强对成本的控制。通过设定培训质量考核目标体系和成本管理目标，不断加强对研讨式、案例式等教学质量和效果的评估，提高培训效果和质量，制定对培训项目组织管理、服务保障的成本考核目标，降低培训成本，提高运营效率。再次，完善内部审计工作。充分发挥内部审计的财务监督、经营诊断和咨询顾问的功能，找出经营管理中的薄弱环节，发现管理上的漏洞和会计控制系统中存在的问题，有针对性地提高改进管理和改善会计控制系统的措施与对策。将发现的重大缺陷或重大风险的事项，及时上报公司总部。最后，合理组织架构，尽量减少集团公司的实际管理层次，不仅能够有利于对人力资源成本的降低，同时还能够在一定程度上改善财务信息传递过程中的失真和不及时现象。 （二）制定科学合理的企业经营战略，扩张需谨慎。 教育培训企业通过对内外部环境的综合考虑，把握变化趋势及规律，通过SWOT 分析，制定多种应对措施，适时调整企业战略，从而提高企业企业对外部环境变化的适应能力和应变能力，以降低企业所面临的财务风险。上市教育培训企业应加大自有培训师的招聘和培养力度,培养自己的名师,消减外聘教师费用支出，推行产业化的同时谨慎扩张。而对于新东方这样已经做大，走出了那种“滚雪球”的发展阶段的企业而言，面对强大的竞争对手，需要更规模化的产业模式，增强竞争力。发展扩张是必须的，但是态度应当谨慎，并且要选择正确的发展方向与合适的合作伙伴，充分地利用人、财、物的作用，实现办学的高效益化。 （三）建立有效的公司财务预警系统和风险控制评价体系根据企业的实际情况，设置若干个财务敏感指标，借助数学以及统计学方法建立一定的模型，通过相关数据的变化情况，判断企业的财务风险程度以及存在的种类，并根据分析结果制定详细、合理的科学决策。有效的公司预警系统能够及时发现企业经营过程中存在的潜在风险，并促使管理者采取有效的防范措施，大幅度降低企业的财务风险损失。其次，构建上市公司财务风险控制评价体系，通过对公司财务风险控制体系进行评价，及时发现内部控制的薄弱环节，对公司财务风险控制中存在问题及时改进和整顿，从而进一步完善公司的财务风险控制制度，有效防范财务风险。其中，
吕俊重出江湖从容投资 吕俊硕士学历，13年证券从业经验。现任上海从容投资管理有限公司总经理兼投资总监。曾任平安证券高级投资经理，国泰基金公司基金经理，上投摩根基金管理有限公司副总经理、投资总监、中国优势基金经理等职。 □本报记者徐国杰上海报道 随着与平安信托合作推出“平安财富·从容优势集合资金信托计划”，上投摩根基金公司前投资总监，明星基金经理吕俊又出现在公众视野中。这一次他创办了自己的公司——上海从容投资管理公司，并在今年3月与平安合作发售该私募基金，一时间吕俊又成为媒体的热门人物。 五次取舍 吕俊自己表述称，当他1995年从学校本科毕业时，为了进入看好的证券投资行业，放弃了深圳招商银行年薪十万的工作机会，投身武汉证券交易中心，虽然一个月的工资仅有1000多，但是从事的是自己喜欢的事情，研究股票，看K线，读各种大师的书籍……可以说，那是吕俊迈入证券投资领域大门的重要一刻，直到现在，“我都认为自己当时的决定是正确的。”吕俊说。 而在他MBA毕业后，证券行业正处于低迷时期。“当时我面临一个重大取舍，到底是继续在这个行业坚持，还是先转行等待市场好转再回来？”最终，吕俊决定仍是坚持，不管有多难。2000年吕俊进入平安证券自营部，正式成为机构投资的“正规军”。吕俊认为，进入平安使他“在投资水平上完成了一次质的飞跃”。 2001年，吕俊被国泰基金看中，在国泰踏踏实实跑了2年的上市公司，写了大量的研究报告，吕俊自认为这几年是其价值投资研究方法形成的一个重要时期。而当被任命为基金金盛的基金经理时，他对于基金的运作已经充满信心。1年之后，基金金盛业绩便跃升至全国前列；在接手国泰金鹰基金之后，又仅用一年时间将金鹰改变成五星基金，其中还有半年时间是用来调仓。事实上，一定程度上也是由于吕俊打下的基础，国泰金鹰还被评为当年的金牛基金。 在国泰基金的这一阶段，吕俊在大规模资金的运作上获得了新的经验和实践。在获得一定成功之后，吕俊又迈出了新的一步。当时仅30出头的他，希望在证实自己投资能力的同时，也有机会证实自己的管理能力，“我想打造一个团队，分享这种研究方法和投资方法，充满激情地带领一个团队去创造一些新的东西。” 2004年，上海国际投资集团和JP摩根集团成立合资基金公司，摩根集团在香港的大中华区投资总监通过朋友找到了他。在商谈之后，吕俊认定，这就是他希望的机会，从零开始，
廿一世紀交通工程發展趨勢： 回歸人本的交通工程 一、目標趨勢 廿世紀已近尾聲。一個以汽車為主的人類生活世紀，已渡過了原本預言家，曾經危言聳聽的世界末日：1999年７月。這一個世紀，在2等文明、經濟發展、政治民主的世界潮流中，創造了人類文明物質生活最富裕的一個世紀。在這一個世紀中的後半世紀，在二次大戰後的五十年中，是機動車輛最蓬勃發展的年代。自一九五０年代開始，高速公路成為國力的象徵，人類生活在一個不可或缺汽車的時代。然而，近五十年來，解決交通問題的需求，一直不曾從各國社會經濟發展的過程中消失。交通問題由效率問題，進而到安全問題，進而到環保問題，隨著人類社會經濟的發展逐步惡化，愈來愈難纏。光是在廿世紀末，生態環境的破壞，更進一步地突顯了機動車輛伴隨著工業文明，帶給人類生存的威脅。臭氧層的破壞、紫外線的增強、傳染病愈來愈嚴重、地球溫度的提高，使得人類開始憂心是否會無法繼續生存於地球。「永續發展(Sustainable Development)」成為一個新的意識型態。交通工程界也被迫必須思考，機動車輛的文明是否是人類應該繼續追求的發展方向，一個是否應該回歸到「以人為本」的發展理念，正逐漸形成。就這樣!人類將會以「人本交通」的發展理念，進入廿一世紀。因此，一個廿一世紀交通工程的發展「目標趨勢」將是由「效率」到「安全」，由「安全」
到「環保」，由「環保」到「永續發展」，由「永續發展」到「人本交通」的一個發展趨勢。 二、觀念 在交通工程的觀念上，有許多新的趨勢在形成之中，包括對於運輸需求除了為了經濟活動之外，亦開始轉而包括社會活動為主的運輸需求。運輸系統的功能除了以日常生活為重心之外，亦將如何應付緊急災變納入。任何交通過程不只是以單一運具來完成旅次，也開始強調運具的合作方式。發展觀念的轉變將帶動全面的革新，由各國新進之交通發展觀念，可推演出未來可能觀念趨勢。包括下列三點新的發展趨勢。 1.運輸系統將具備自我管理與控制能力 在由人、車、路所組成的交通系統中，傳統上，只有人有智慧，由人來操作車去使用道路。未來的車輛也因為配備電腦及電訊設備而有了自我控制與操作能力，可以彌補人為操作之不足。另一方面，道路空間也會因為有了各項偵測與資訊設施，而可以自行彈性調整其供給方式，也就是「路不再是死的」。因此，未來的車與路皆有自我管理與控制能力。所以，「路並非死的，路是可以反應時空及需求強度變化的」。在有關運輸系統之規劃、設計與管理的各個階段，皆須由理論與實務面將此特性納入發展架構之中。
证券投资学各章节知识点汇总 第一章证券投资工具 1．总体而言，投资者进行投资主要出于以下几个目的：本金保障、资本增值、经常性收益。 2、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限换本付息的有价证券。 3、发行人在确定债券偿还期长短时，主要考虑的因素有：自身资金周转情况、债券变现能力、市场利率变化 4．债券的票面利率受如下因素的影响：银行利率水平、筹资者的资信、债券期限长短、资金市场资金供求情况、计息方法等。 5．债券具有如下特征：偿还性、安全性、收益性、流通性 6．根据发行主体的不同，债券可以分为：政府债券、金融债券、公司债券7．按照付息方式不同，债券可分为：零息债券、附息债券、息票累积债券8．按照债券形态不同，债券可分为：实物债券、凭证式债券、记账式债券9．债券筹资的优点：资本成本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金、债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的缺点：财务风险大、限制条款多，资金使用缺乏流动性 10．可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股票的债券，它具有债务与债权双重属性。 11、股票是一种有价证券，它是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。股票具有如下性质：股票是有价证券，股票是要是证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权利证券。股票具有如下特征：收益性、价格的波动性和风险性、不可偿还性、参与性、流通性12．普通股东享有以下权利：公司决策参与权、利润分配权、剩余资产分配权、优先认股权。优先股与普通股相比具有如下特征：股息率固定、股息分配优先、剩余资产分配优先、一般无表决权 15．A股，即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国港澳台地区的投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股，即
栏目主持: 张林 学习与借鉴 机构投资者参与上市公司治理: 共同基金业发展的主要动力。以养老基金为主力军的机构投资者逐渐意识到行使投票权的重要性,经过1985年CalPERS发起的股东权利运动,机构投资者纷纷抛弃传统的华尔街准则!,转而实行积极投资、参与管理!的投资策略,目的是以持续性的价值 美国的经验及启示 许运凯 一、美国机构投资者参与上市公司治理的特点及经验 美国以共同基金、养老基金等各类基金为主体的机构投资者,可分为积极的投资者与交易者两大类。它们在证券市场上的投资理念与运作思路迥异:投资者以公司治理为手段,以持续性的价值提升和长期回报为目标;而交易者通过技术分析或股价走势判断去获取短期的资本溢价。这两类机构投资者的分离始于20世纪80年代末,其标志是1985年美国第二大养老基金加州公共雇员养老基金(CalPERS)发起的股东权利运动,并创建了机构投资者委员会(CII)。随着美国证券市场的日趋成熟以及机构投资者持股数量占企业总资产比例的大幅上升,奉行公司治理导向投资策略的机构投资者逐渐成为主流,并承担起有责任确保美国最大的和最重要的公司表现出色并取得成绩!的使命。归纳起来看,美国机构投资者在参与公司治理的运作方面有以下经验和特点: 1 健全的法律监管与组织框架是美国机构投资者规范运作的前提条件规范美国机构投资者的法规体系主要包括?1940年投资公司法#、?1940年投资顾问法#、 ?1933年证券法#、?1934年证券交易法#和?证券投资者保护法#等。其中?1940年投资公司法#是美国机构投资者规范运作的法律基础,立法初衷就在于规范机构投资者的投资行为,维护公共利益和投资者权益。该法不仅对机构投资者的 业务活动设施、投资范围、中介作用和活动范围作了明确界定,而且更重要的是从内部治理、信息披露、组织架构等角度提出了严格的监管要求。如该法要求各类基金公司必须建立以外部独立董事为核心、以控制关联交易为重点的基金治理结构和运作模式。此外,美国?1933年证券法#和?1934年证券交易法#对机构投资者公平交易作了基本要求。这些法规共同构筑了一个完整的机构投资者管理法律框架。美国机构投资者近几年的快速发展正是与美国基金业长期以来建立的良好信誉以及公众对基金业的信心分不开的。 2 成熟的证券市场与规模优势是美国机构投资者参与公司治理的内在基础 20世纪的最后20年,美国证券市场的稳健发展为各类机构投资者的壮大提供了坚实的市场基础。以其中最具代表性的机构???基金为例,基金公司在金融市场的
关于绿色环保的国旗下演讲稿5篇 关于绿色环保的国旗下演讲稿(1) 有关保护环境的校园演讲稿 大家好!今天是3月21日，第6周的星期一。今天，我在国旗下讲话的主题是——《保护环境》。 每天清晨，当我们走进校园，每个人都能感受到她的美丽、整洁。瞧：校门口两棵粗壮挺拔的榕树像两位忠于职守的卫士，日夜不停地守卫着校园;操场东西两边高大结实的凤凰树像朝气蓬勃的小孩，贪婪地吮吸着春天的甘露;校雕下一株株娇嫩的小草在微风中轻轻地摇曳着，欢快地向我们招手;平整舒适的塑胶跑道更是校园一道亮丽的风景线……在这样整洁优雅的校园环境中，我们沐浴着阳光，吸取着营养。我们满怀激情，畅想未来。 同学们，学校为我们创造了这么好的学习和生活的环境，你想过要珍惜这来之不易的一切吗?不妨回忆一下自己平时的一举一动。你有过随意踏入草坪的行为吗?你有过胡乱打扫教室、环境区卫生而不去想这是不对的情况吗?你有过随手扔下一张废纸、一个零食袋吗?你有过打开学校的自来水龙头，而没有及时关上吗?你有过在雪白的墙壁上留下你肮脏的脚印、手印吗?你有过不把痰吐在纸上包起来扔进垃圾桶，而是吐在打扫得干净的地板上吗? 曲格平曾说过：“没有一个清洁美好的环境，再优裕的生活条件也无意义。”学校是我们的家，我们是学校的主人，学校环
境的美化要靠大家的共同努力。保护我们的校园就从我做起，从身边的小事做起，从力所能及的事情做起。参与环保活动，培养环保素养，人人争做环保小卫士。不要把它想象成很难的事情，其实环保就在我们身边。 当你捡起别人掉下的一张纸时;当你记得及时关灯，不浪费用电时;当你用好水龙头能及时关掉，而不是让水白白流掉;当你下课、集会时能做到有秩序、有礼貌，而不是高声喧哗、嬉闹;当你不乱涂乱画，不践踏草坪，不攀折树枝;你就已经在做着环保卫士应该做的事情了。诸如此类的太多太多小事，我们其实都能做到。我相信，只要我们人人洁身自爱，个个遵守公德，我们的校园一定会更加干净、整洁、美丽! 同学们，校园是我家，环保靠大家! 为了大家能有一个更优美、更舒适的学习环境，为了我们能更加健康茁壮地成长，让我们携起手来，为保护环境贡献自己的力量吧! 关于绿色环保的国旗下演讲稿(2) 尊敬的老师，亲爱的同学们： 大家好! 今天我演讲的题目是《环保与生命，紧紧相连》。 浩瀚美丽的宇宙中，一颗新星的诞生让新的生命有了一个归宿。绿油油的草原，幽静的丛林，湛蓝的海洋……都是如此的美丽，那就是我们居住的地方——地球。
佳发教育2019年财务分析综合报告佳发教育2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为23,169.31万元，与2018年的14,164.95万元相比有较大增长，增长63.57%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年营业成本为26,878.62万元，与2018年的16,327.35万元相比有较大增长，增长64.62%。2019年销售费用为5,139.54万元，与2018年的4,163.95万元相比有较大增长，增长23.43%。2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2019年管理费用为4,145.48万元，与2018年的3,545.39万元相比有较大增长，增长16.93%。2019年管理费用占营业收入的比例为7.11%，与2018年的9.08%相比有所降低，降低1.97个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。本期财务费用为-67.77万元。 三、资产结构分析 2019年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年相比，2019年预付货款占收入的比例下降。其他应收款增长过快。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。因此与2018年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，佳发教育2019年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
绿色环保演讲稿最新 a;从我做起，从小做起，从身边做起，从现在做起，保护地球母亲，净化绿色校园，让我们的校园更加美丽吧!下面为大家整理分享的是关于绿色环保演讲稿，接下来就让我们一起来学习一下吧，希望可以帮助到有需要的你们。 绿色环保演讲稿1 尊敬的各位领导，敬爱的老师，亲爱的同学们： 早上好! 我今天演讲的题目是《天天都是环境日》。 21世纪可谓挑战与机遇并同在，希望与困难共存。它在给我们带来许多美好憧憬的同时，也给我们带来了许多难题，其中首要的就是环境问题。 环境与我们的生活极为密切，与我们的生存息息相关。很久以来，我们赖以生存的环境就引起了许多有识之士的极大关注。1972年6月5日，人类环境会议在斯德哥尔摩开幕，会上通过了着名的《人类环境宣言》。同年10月，第27届联合国大会通过决议，将以后每年的6月5日定为世界环境日。 今年的环境日已过去两天了，但人们对环境的思考和保护永远不会停止，在我们的生命历程里，应该天天都是环境日。 伟大的无产阶级革命导师恩格斯说过：我们连同我们的血、肉、头脑一起都属于自然界，存在于自然界。自然界作为一种客观存在，
它为人类提供了各种物质和能量，是人类存在和延续的基础。 优美和谐的自然环境，必然为我们带来身心的愉悦和无限的乐趣。明月松间照，清泉石上流，让我们感受清幽;大漠孤烟直，长河落日圆，让我们触摸壮丽;流连戏蝶时时舞，自在娇莺恰恰啼，让我们聆听喧闹;春水碧如天，画船听雨眠，让我们亲近悠闲;棠梨叶落胭脂色，荠麦花开白雪香，让我们体味斑澜。碧海蓝天，看海鸥飞翔;冰封雪飘，听松涛轰鸣;莺飞草长，闻鸟语、嗅花香。清晨，观赏大海分娩太阳;夜晚，清数广宇闪烁星辰;雨天，让雨点亲吻面颊;雪天，让雪花栖挂眉梢;喂蚂蚁美餐，浇花草甘露;问候晨曦你好，道别月色晚安。 美丽的自然带来美丽的心境，美丽的心境带来了美丽的生活。千百年来，人类在不断地认识自然，利用自然，改造自然中造福着自己。 世界文学大师雨果说：大自然既是善良的慈母，同时也是冷酷的屠夫。近年来，人类由于对环境不够珍惜，随心所欲，滥伐林木，滥建厂房，生存环境遭到了严重破坏，各种环境问题接踵而至：森林退化，沙尘暴扬，水土流失，洪水肆虐，火灾频发，噪音刺耳，臭气熏天，酸雨赤潮，臭氧空洞……空中烟囱林立，浓烟滚滚，河中死鱼漂荡，污水滔滔;地上垃圾遍布，废渣成堆……人为地破坏环境，无异于自掘坟墓，早在1996年联合国环境署就曾发出警告：南极臭氧空洞正逐步增大，地面紫外线辐射增强，皮肤癌发病率上升;1.2亿人口生活在混浊的空气里;12亿人口生活缺水;12%的哺乳动物和11%的鸟类濒临灭绝;每年地表土壤流失200亿吨;森林以每年450万公顷的
郑州大学现代远程教育《财务分析》 课程考核要求 说明：本课程考核形式为提交作业，完成后请保存为WORD 2003版本格式的文档，登陆学习平台提交，并检查和确认提交成功（能够下载，并且内容无误即为提交成功）。 一、简答题（5题，每题5分，共25分） 1．简述企业价值评估的应用领域。 答：一、企业合并和杠杆收购； 二、证券投资； 三、证券定价； 四、贷款决策； 五、判断回购股票时机。 2．财务报表趋势分析的方法有哪些?各自的特点如何? 答：第一，趋势分析的方法主要是定比分析和环比分析； 第二，定比分析是通过观察分析趋势分析表内的定比指标，确定项目变动趋势和规律的趋势分析方法； 第三，环比分析是通过观察分析趋势分析表内的环比指标，确定项目变动趋势和规律的趋势分析方法。 3．简述财务综合分析与业绩评价的关系。 答：第一，综合分析是业绩评价的基础； 第二，业绩评价是综合分析的结论。 4．简述资产负债表分析的目的。 答：1．揭示资产负债表及相关项目的内涵 2．了解企业财务状况的变动情况及变动原因 3．评价企业会计对企业经营状况的反映程度 4．评价企业的会计政策 5．修正资产负债表的数据 5．简述上市公司盈利能力指标与一般企业的盈利能力指标的关系。
答：第一，上市公司是一般企业的特殊形式，因此反映一般企业盈利能力的指标都适用于上市公司。 第二，反映上市公司盈利能力的中有些指标与一般企业的盈利能力指标实质相同，只是名称不同，如每股收益与资本收益率（净利润／实收资本），普通股权益报酬率与净资产收益率等就属于这种类型。 第三，上市公司特殊指标是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标。这些指标与一般企业盈利能力指标并不矛盾。在规范的资本市场环境和较高的会计信息质量前提下，这些特殊指标直接受企业盈利能力一般指标的影响。 二、论述题（第1小题20分，第2小题15分，共35分） 1．分别阐述商品经营与产品经营、资产经营的关系。 答：第一，商品经营、产品经营和资产经营的内涵。 商品经营是与生产经营型的企业经营方式紧密相连的。商品经营的基本内涵是企业以市场为导向,组织供产销活动,以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。 产品经营是与单纯生产型的企业经营方式紧密相连的。产品经营的基本内涵就是在国家计划指导下,企业组织产品生产，以一定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的产品。 资产经营是与资产经营型的企业经营方式紧密相连的。资产经营的基本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益。 第二，商品经营与产品经营的关系。 商品经营和产品经营是既相互联系，又有所区别的。 （1）产品经营是商品经营的一个环节，且是一个最基本的环节；商品经营是产品经营的扩展。 （2）产品经营主要侧重于产品实物经营，而不强调投入品与产出品的价格；商品经营不仅重视产品实物经营，而且强调价值经营，即考虑投入品与产出品的价格。 （3）商品经营目标比产品经营目标更综合。要实现商品经营目标，既要搞好产品经营，提高生产技术效率，又要重视供产销的衔接及价值管理，提高商品的经济效率。 第三，商品经营与资产经营的关系。 资产经营与商品经营及产品经营是既相互联系，又相互区别的。 （1）资产经营不能离开商品经营而独立存在，没有有效地的商品经营是不能取得好的资产经营效果的。 （2）资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度做为经营的核心。 （3）资产经营目标比商品经营目标更综合。商品经营目标是实现资产经营目标