第一章证券市场概述
第一节证券与证券市场
判断题(正确的用A表示，错误的用B表示)
1．证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证。( )[2010年5月真题]
【答案】A
【解析】证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第
三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。
2．虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，而是与真实资本的重
置价格相等。( )[2010年5月真题]
【答案】B
【解析】通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至
与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。
3．上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在交
易所内公开买卖的证券。( )[2010年5月真题]
【答案】A
【解析】按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。
上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证券交易所内公开买卖的证券。非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所挂牌交易条件的证券。
4．证券市场是价值直接交换的场所。( )[2010年3月真题]
【答案】A
【解析】有价证券都是价值的直接代表，它们本质上是价值的一种直接表现形式。
虽然证券交易的对象是各种各样的有价证券，但由于它们是价值的直接表现形式，所以证券市场本质上是价值直接交换的场所。
5．封闭式基金和某些特殊的开放式基金可以在交易所市场挂牌交易。( )[2010年5
月真题] 。
【答案】A
【解析】封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理
公司申购和赎回实现流通转让。此外，近年来，全球各主要市场均开设了交易所交易基金(ETF)或上市开放式基金(LOF)交易，使开放式基金也可以在交易所市场挂牌交易。
6．证券市场具有确定证券交易价格的功能，产生高投资回报的预期越高，相应证券价
格越
高。( )[2010年3月真题]
【答案】A
【解析】证券市场的运行形成了证券需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的
结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求大，相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。
7．证券发行市场都是有形市场。( )[2010年5月真题]
【答案】B
【解析】按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。
通常人们也把有形市场称作为场内市场，是指有固定场所的证券交易所市场。一般而言，证券必须达到证券交易所规定的上市标准才能够在场内交易。
8．证券代专对一定数量的某种特定资产的所有权，而资产是一种特殊的价值，它在资
本市场上不畛增值，使投资者获得收益。( )
【答案】lj
【解析】证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依
其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
9．证券的形式含义是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，表明证券持有人或第
三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。( )
【答案】A
10．在货币证券中，由银行发行的股票、债券均属于银行证券。( )
【答案】B
【解析】货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。货
币证券主要包括商业证券和银行证券，其中银行证券主要是银行汇票、银行本票和支票。银行发行的股票，债券应属于资本证券。
11．购物券是一种有价证券。( )
【答案】B
【解析】有价证券是虚拟资本的一种形式，而购物券属于真实资本，不属于有价
证券。
12．封闭式基金属于非上市证券。( )
【答案】B
【解析】上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，
允许在证券交易所内公开买卖的证券。封闭式基金主要通过交易所挂牌交易，因此属于上市证券。
13．主要以国家机构、国有企业和国有控股公司等公有制单位为资金募集对象的证券
称为公募证券。( )
【答案】B
【解析】按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券。其中，公募
证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格，并采取公示制度。
14．我国信托投资公司发行的信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属
公募证券。( )
【答案】B
【解析】私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，
投资者也较少，不采取公示制度。目前，我国信托投资公司发行的信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券，上市公司如采取定向增发方式发行的有价证
券也属私募证券。
15．上市公司采取定向增发方式发行的有价证券属私募证券。( )
【答案】A
16．有价证券具有收益性，因此本身具有一定的价值。( )
【答案】B
【解析】证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，投资者持有
证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入，但它本身没有价值。．
17．证券的收益性是指证券变现的难易程度。( )
【答案】B
【解析】证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者
转让资本所有权或使用权的回报。证券的流动性是指证券变现的难易程度。
18．证券的流动性不能通过承兑的方式实现。( )
【答案】B
【解析】证券的流动性是指证券变现的难易程度。证券的流动性可通过到期兑付、
承兑、贴现、转让等方式实现。不同证券的流动性是不同的。
19．有价证券可以买卖和自由转让。( )
【答案】A
【解析】有价证券具有流动性，其流动性可通过到期兑付、承兑、贴现、转让等
方式实现。证券市场是为了解决长期资本和短期资金供求矛盾而产生的市场。( )
【答案】A
21．证券市场是价值、财产、风险直接交换的场所。( )
【答案】A
【解析】证券市场是价值、财产权利、风险直接交换的场所。证券市场上交换的
是有价证券，这些证券本身无价值，但其代表着一定的财产权利，如对财产的所有权、债权、
收益权，因而称证券市场是财产权利的直接交换场所，而非财产直接交换的场所。
22．证券交易市场是证券发行市场的基础和前提。( )
【答案】B
【解析】证券发行市场是证券交易市场的基础和前提；证券交易市场是证券发行
市场得以持续发行的必要条件。
23．证券市场与货币市场关系密切，证券市场是货币市场上资金的需求者。( )
【答案】A
【解析】证券市场是货币市场上的资金需求者。证券的发行通常要有证券经营机
构的垫款，垫款所需要的资金通常依赖于货币市场的资金供给。
24．证券市场与商品市场的交易方式基本相同。( )
【答案】B
【解析】一般来说，证券市场采取竞价的交易方式，商品市场采用定价的交易方
式。
25．证券市场根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为主板市场、二板市场等。( )
【答案】B
【解析】根据所服务和覆盖的上市公司类型，证券市场可分为全球性市场、全国
性市场、区域性市场等类型；根据上市公司的规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场(创业板或高新企业板)等。
26．证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，是未发行的证券通过买卖交易实
现流通转让的市场。( )
【答案】B
【解析】证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖
交易实现流通转让的市场。
27．封闭式基金在证券交易所挂牌交易，通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现
流通转让。( )
【答案】B
【解析】封闭式基金在证券交易所挂牌交易，由投资者相互买卖转让，封闭式基金
在封闭期内不得申购、赎回。开放式基金通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。
28．发展潜力巨大的企业能提供高报酬率的证券，这些企业的筹资成本也较低。( )
【答案】B
【解析】能提供高报酬率的证券一般来自那些经营好、发展潜力巨大的企业，或
者是来自新兴行业的企业。由于这些证券的预期报酬率高，其市场价格相应也高，从而筹资能力就强。
证券市场的发展和公司治理结构的形成 本文题要：通过对证券市场和公司治理结构关系的分析，得出：1．现代企业制度的真正内涵是升么。2．证券市场在公司治理结构形成中的作用。3．如何通过完善证券市场去促进公司治理结构的形成。 十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出把建立现代企业制度作为国有企业的改革方向。此后理论界围绕建立现代企业制度对国有企业改革进行了广泛而深入的探讨。普遍的观点认为：国有企业改革的实质就是，合适企业治理结构的形成，即借鉴成熟市场经济中公司治理结构模式来改造国有企业的运行机制，以改变目前国有企业的低效运行状况，实现国有资产的保值增值。而从市场经济整体来看，企业治理结构运作是在一定市场背景下进行的，因而有的学者提出培育充分竞争市场环境的国有企业改革思路（林毅夫等.1997)。从发达国家情况看，一个成熟的证券市场对公司治理结构的影响至为关键。本文力图通过对这二者之间关系的把握，提出以完善和发展我国证券市场以促进国有企业改革的改革思路。 一、委托代理问题、证券市场功能 对国有企业的委托代理关系，近年来人们已有了深入的探讨，一种主流观点认为：一方面国有企业委托代理链条过长导致监督低效率，另一方面委托人不是真正的资产所有者因而无法避免廉价投票权问题。因而提出通过私有化强化剩余索取权和控制权的对应来克服国有企业监督低效和激励机制缺乏而导致的低效运行状况。（张维迎.1995）这种观点注意到了国有企业存在的很多问题，但照此逻辑，个体所有制应该是最佳企业制度安排，它既没有委托代理层次，又因为自己是劳动者可以自我监督而无需专业化的监督。可事实恰恰相反，个体所有制在现代经济中重要
谈谈我对金融数学专业的认识 一、数学与应用数学（金融数学方向）的介绍 金融数学，又称数理金融学、数学金融学、分析金融学，是利用数学工具研究金融，进行数学建模、理论分析、数值计算等定量分析，以求找到金融学内在规律并用以指导实践。金融数学也可以理解为现代数学与计算技术在金融领域的应用，因此，金融数学是一门新兴的交叉学科，发展很快，是目前十分活跃的前言学科之一。 我们的专业与经济学院的金融学。经济学等专业不同，我们的专业偏重数理金融，强调数学手段研究相关问题。在课程设置上既突出数学基础，也注重金融、证券、保险、经济等基本原理。 二、主要课程 数学分析、解析几何、高等代数、离散数学、常微分方程、概率论、数理统计、计量经济学、数学实验、数学模型、财务会计学、金融学、微观经济学、证券投资学、宏观经济学、公司财务管理、金融时间序列分析。 三、我们的就业前景 我们专业的就业方向比较广。主要有：银行、证券、保险业、基金和一些企事业单位涉及金融的工作岗位。 （1）银行 银行有着比较稳定的收入，较好的福利，受到很多金融数学生的青睐，所以竞争性较强。我国现阶段银行分三类：中央银行、商业银行、政策性银行。四大国有银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行。三家政策性银行：中国国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。股份制商业银行：中信实业银行。恒丰银行、广东发展银行、深圳发展银行、广大银行、兴业银行、交通银行、民生银行、华夏银行、上海浦东发展银行、浙商银行。 （2）证券公司 证券行业是一个高风险、高压力的行业。特别是前三个月有银高业务要求，竞争非常激烈，并且淘汰率比较高，很难坚持，所以有的时候证券公司招人，但同学们不热情。 （3）保险公司 我国是世界上潜在的保险大国，在寿险、财险、养老保险等方面将有巨大市场，为此需要大量精算师和投资管理专家。精算师是我国最紧缺的尖端人才，目前在我国职业400多名精算从业人员，其中79人取得了国内精算师资格证书，但被世界保险界认可的不足50人。据统计，中国加入WTO以后，大批外资保险公司近日中国，精算师的市场需求量达5000人。因此，精算数学和金融数学的发展必将是大趋势。 朱燕燕
第一部分中国证券市场的产生及发展阶段 目的要求：掌握中国证券市场产生和发展的历史过程以及不同阶段。 重点难点：中国新兴证券市场发展阶段的划分。 一、中国证券市场的历史 1、中国早期的证券市场 注重点： （1）1872年，由洋务派大官僚李鸿章创办的轮船招商局，仿照西方国家的形式组成股份有限公司，并向社会公开招股，成为中国第一只企业股票。1894年，清政府开始发行公债； （2）1916年，汉口成立中国第一家证券交易所；1914年，上海股票商业公会成立，这是证券交易所的雏形。1916年，汉口成立了旧中国的第一家综合性证券交易所，第一家专营证券业务的北京证券交易所也在1919年成立。1920年，经孙中山多方努力，北洋政府批准上海建立了证券物品交易所，后来发展成为国内规模最大的交易所。 （3）新中国第一张股票应是１９４９年１０月１０日发行的“沁源县信用合作社粮食股票”。1952年，新中国关闭证券交易所；在1949年6月和1950年2月分别在天津和北京成立了新的证券交易所，为国民经济的恢复服务。 （4）1959年，证券市场在新中国彻底消失。在1950年至1958年，我国还发行过6次公债，累计发行额折合人民币共计41.95亿元，到1968年全部偿清。1958年，国家停止了对外借款。1959年国内政府债券的发行终止。 2、新兴证券市场的产生 注重点： （1）1981年，重新开始发行国债，中国新兴证券市场开始萌芽； （2）１９８３年７月，新中国第一家社会主义股份制企业“宝安县联合投资公司”问世，并印制了股金证和股东手册。在它的示范作用下，我国企业界引发了连锁反应；１９８４年９月，北京市成立了第一家股份制公司———“北京天桥百货股份有限公司”，发行了定期３年的股票。同年，成都蜀都大厦股份公司的前身“成都市工业展销信托股份公司”发行了法人股；１１月１８日，上海“飞乐音响公司”部分公开发行了新中国第一张规范化的股票，中国新兴证券市场“第一股”正式诞生。 （3）1986年，证券柜台交易正式出现； （4）1997年10月，第一家证券公司产生； （5）1990年12月，“两所一网”开业，中国新兴证券市场正式诞生。 中国金融市场体系分类启动情况表
浅谈对股票市场的看法 股票最早出现于资本主义国家，它是一种有价证券，是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。可以公开上市，也可以不上市。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的，即同权同股。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险、分享收益。 目前我国股市主要存在以下问题: 一、企业。 1.股权集中，内部监管无力。目前上市公司中不论是国有企业还是民营企业，一股独大现象特别严重，而且目前国有股、法人股的不流通，使上市公司的民主决策管理形同虚设。大股东将上市公司当成其“提款机”，挪用上市公司资金、强令上市为其担保，严重干扰了上市公司的正常经营；作为内部的监管机构的监事会的虚设，使其的监管的目的不能实现，导致公司的违规违纪不能得到遏制。 2.独董虚设。独董介入上市公司的时间并不是很长，作为相应的法律法规的缺位，导致了独董的职责不明了，独董成了“花瓶”的代名词，更有因此与所在公司产生矛盾而闹上法庭。
二、投资主体。在目前法制条件下的中国股市具有相当的不确定性，投资者的投机性很强。在机构投资者与个体投资者的博奕中,个体投资者往往损失惨重。 三、中介机构。中国的中介服务机构发展时间虽然较短，但发展很快。在目前法制环境下，中介机构的独立性、公正性的较低，造成中介机构的公信力普遍低下。对于会计师事务所出具的虚假审计报告，处罚乏力。 四、监管机构。中国证券监管经历了一个从地方监管到中央监管，由分散监管到集中监管的过程。但是中国的证券监管机构独立性有待加强，从业人员的素质亟需提高。这不仅是外延的机构的扩张，对于上市的监管，应加强事前预防制度的完善，加强事后处罚力度，切实保护投资者的利益。证监管会作为一个中间机构，应以保护投资者、市场环境为已任。 五、发行交易行为 投机性较强，股票发行价过份的高，市盈率离谱。 六、价格操纵，坐庄现象严重 由于中国股市的投机性强，流通股的份额不多，一些大的机构通过操纵某一公司股票价格，谋取利益。扰乱了市场秩序，严重损害了中小投资者利益。而由于乏力的监管处罚机制，上市公司的母公司，关联公司炒作上市公司的股票价格以谋利的现象也不鲜见。 关于证券市场体系的问题： 美国股票市场具有多层次的市场格局，股票市场通过层次细分可最大
一，证券市场概述1．（证券）是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。 2．有价证券标有票面金额，但本身没有价值。3．有价证券是（虚拟资本）的一种形式。4．虚拟资本本身不能在生产过程中发挥作用，一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。5．有价证券包括（狭义有价证券）即指（资本证券）和（广义有价证券）即指（商品证券）、（货币证券）和（资本证券）。 6．商品证券包括（提货单）、（运货单）、（仓库栈单）。 7．货币证券包括（商业证券）和（银行证券）。其中，前者包括（商业汇票）和（商业本票）；后者包括（银行汇票）、（银行本票）和（支票）。 11．证券市场的特征是（价值直接交换的场所）、（财产权利直接交换的场所）、（风险直接交换的场所）。12．按证券进入市场的顺序划分，证券市场可分为（发行市场）和（交易市场）。 13．证券发行市场又称（—级市场）或（初级市场），是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称（二级市场）或（次级市场），是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。 14．证券发行市场是流通市场的基础和前提，有了发行市场的证券供应，才有流通市场的证券交易，证券发行的种类、数量和发行方式决定着流通市场的规模和运行。流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件，为证券的转让提供市场条件，使发行市场充满活力。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券发行时需要考虑的重要因素。 15．基金市场是基金证券发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。 16．按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为（有形市场即场内市场）和（无形市场即场外市场）。17．证券市场的基本功能：（筹资功能）、（定价功能）、（资本配置功能）。 18．证券市场参与者有：（证券发行人）、（证券投资人）、（证券市场中介机构）、（自律组织）、（证券监管机构）。19．证券发行人有：（公司或企业）、（政府和政府机构）、（金融机构）。【多选】20．随着国家干预经济理论的兴起，政府已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种仅限于（债券）。21．政府发行债券所筹集的资金既可以用于弥补财政赤字、兴建政府投资的大型基础性的建设项目，也可以用于实施某种特殊的政策，在战争期间还可以用于弥补战争费用的开支。 22．机构投资者主要有（政府机构）、（金融机构）、（企业和事业法人）、（各类基金）。23．作为政府机构，参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余额和进行宏观调控。各级政府及政府机构出现资金剩余时，可通过购买（政府债券）、（金融债券）投资于证券市场。 24．我国现行的规定是，国有企业、国有资产控股企业、上市公司可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。 25．我国有关政策规定，包括银行、财务公司、信用合作社等在内的金融机构可用自有资金及人行规定的可用于投资的资金进行证券投资，但仅限于投资于（国债）；信托投资公司可以受托经营资金信托业务和投资基金业务；而保险公司则允许通过购买证券投资基金和股票进行投资。【单选、判断，注意保险公司既可以通过买证券投资基金进行间接投资股票，也可以在二级市场直接投资股票】26．基金性质的机构投资者包括（证券投资基金）、（社保基金）和（社会公益基金）。 27．在一般国家，社保基金分为（全国性基金）和（企业年金）。 28．全国性社会保障基金属于国家控制的财政收入，主要用于支付失业救济和退休金，是社会福利网的最后一道防线，对资金的安全性和流动性要求非常高。这部分资金的投资方向有严格限制，主要投向（国债市场）。而由企业控制的企业年金，资金运作周期长，对账户资产增值有较高要求，但对投资范围限制不多。 29．在我国，社保基金由（社会保障基金）和（社会保险基金）组成。30．社会保障基金资金来源包括（国有股减持划入的资金）和（股权资产）、（中央财政拨人资金）、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从2001 年起新增发行（彩票公益金的80％）上缴社 保基金。其投资范围包括（银行存款）、（国债）、（证券投资基金）、（股票）、信用等级在投资级以上（企业债）、（金融债）等有价证券。其中银行存款和国债投资的比例不低于（50%），企业债、金融债不高于（10%），证 券投资基金、股票投资的比例不高于（40%）。风险小的投资（约占60％）由（社保基金理事会）直接运作，风险较高的投资（约占40％）则委托（专业性投资管理机构）进行投资运作。【社会保障基金资金来源和投资范围注意多选，投资比例部分注意判断，重点内容】 31．社会保险基金是指社会保险制度确定的用于支付劳动者或公民在患病、年老伤残、生育、死亡、失业等情况下
证券投资学复习思考题 一、单项选择题 1、证券投资分析的主要信息来源渠道不包括（ A ） A、到政府部门去实地了解情况 B、到上市公司去实地了解情况 C、道听途说的消息 D、查历史资料 2、证券投资分析的技术分析方法主要解决的问题是（ C ） A、购买何种证券 B、购买证券的数量 C、何时买卖证券 D、构造何种类型的证券组合 3、债券价格、到期收益率与息票利率之间存在以下的关系（ B ） A、息票利率小于到期收益率，债券价格高于票面价值 B、息票利率小于到期收益率，债券价格小于票面价值 C、息票利率大于到期收益率，债券价格小于票面价值 D、息票利率等于到期收益率，债券价格不等于票面价值 4、基本分析的理论基础是（ C ） A.博弈论 B.市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复 C.经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理 D.任何金融资产的真实价值等于这项资产的所有者的预期现金流的现值 5、“市场永远是对的”是哪一个投资分析流派的观点？（ B ） A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派 6、下面哪种分析不属于技术分析（ D ） A.切线理论 B.波浪理论 C.循环周期理论 D.财务指标理论 7、直接监督管理我国证券期货市场的政府部门是下列哪个部门，其主要负责制定证券期货市场的方针政策、发展规划，起草证券期货市场的有关法律、法规，制定证券期货市场的有关规章，依法对证券期货市场上的违法违规行为进行调查、处罚，对证券经营机构及证券市场进行监管事宜。（ B ） A.中国人民银行 B.中国证监会 C.中国保监会 D.中国期货业协会 8、购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率的关系（C ） A．前者大于后者 B.后者大于前者 C.两者相等 D.两者无关 9、债券的收益率曲线为“正向”，表明当债券期限增加时，收益率（B ） A、下降 B、增加 C、不变 D、无序 10、下列关于封闭式基金的说法错误的是( D ) A．封闭式基金的价格和股票的价格一样，可以分为发行价格和交易价格 B．.确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值及其变动情况 C．封闭式基金的交易价格主要受到基金资产净值等因素的影响 D．封闭式基金经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位。 11、表示利率期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。这种曲线称为( D )
2020证券从业资格《证券市场概述》讲解：证券市场 的产生与发展 一、证券市场的产生 产生原因： (一)社会化大生产和商品经济的发展，客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款不能满足巨额资金需求。 (二)股份制的发展：股份公司的建立、公司股票和债券的发行，为证券市场产生和发展提供了现实基础和客观要求。 (三)信用制度的发展：证券市场的产生成为必然。信用工具一般有流通变现的要求，要求有流通市场。货币资本和产业资本相分离。 二、证券市场的发展阶段(五大阶段) (一)萌芽阶段 1602年，世界上第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立; 1698年，柴思胡同——乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在此交易而闻名; 1773年，英国第一家证券交易所在该咖啡馆(乔纳森咖啡馆)成立;1802年获得英国政府批准; 1790年，美国第一个证券交易所在费城成立; 1792年5月17日，华尔街梧桐树协定，订立最低佣金标准以及其它交易条款; 1793年，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易;1817 年更名为纽约证券交易会， 1863年更名为纽约证券交易所;纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易，之后股票交易盛行。
(二)初步发展 股份公司数量大增(以英国为例，1911-1920年 64 000家，1921-1930年86 000家); 至此90%的资本处于股份公司的控制之下;1921-1930年全世界共发行有价证券6 000亿法郎。 (三)停滞阶段：1929-1933年经济大危机。 (四)恢复阶段：二战以后-20世纪60年代。 (五)加速发展阶段：20世纪70年代。重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值/GDP)的提升。 三、国际证券市场发体现状与趋势 20世纪90年代以来，高新技术和经济世界化推动国际证券市场的发展。 (一)证券市场一体化 从证券发行人或筹资者层面看 从投资者层面看 从市场组织结构层面看 从证券市场运行层面看 (二)投资者法人化 (三)金融创新深化 以各类奇异型期权为代表的非标准交易大量涌现，成为风险管理的利器。 (四)金融机构混业化
对证券行业的看法，对当前宏观形势的看法，对应聘的职位有什么了解，个人有什么爱好。一面后还有个二笔，考察金融基础知识和金融数据分析，主客观题都有，有一道是英文的数据分析，题量不大，半小时。我在二笔被刷了。 对证券行业的看法 证券是指经政府有关部门批准发行和流通的股票、债券、投资基金、存托凭证等有价凭证。证券业是整个金融产业的一个组成部分，是企业筹集社会资金的另一渠道。我国证券市场是伴随着经济体制改革建立和发展起来的，为国有企业改革、金融市场的改革和发展以及促进经济结构调整和国民经济发展作出了重要贡献。我国证券行业经过多年的超常规发展，已经具有一定规模，但仍是一个不够成熟、有待完善的市场。相当数量的证券公司粗放经营，业务品种单一，同质化竞争现象比较突出。证券行业的发展前景很乐观， 首先，近年来，国民经济保持持续快速健康发展，为证券业的发展提供保证。 其次，国家的政策支持，重视金融资本市场的发展，会提供一些指导性的意见， 再次，人们投资理财观念的转变，在金融产品的选择上，银行储蓄存款以外的股票、债券、基金等产品在金融资产组合中的比重将不断提高，从而构成对证券产品持续强劲的需求。 “十一五”规划再次强调要“积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能，提高直接融资比重”。在这样的政策背景下，我国证券市场在为国民经济发展服务的同时，自身也必将得到长足的发展。 它是联系资金供应者与资金需求者的桥梁证券市场所提供的经常性和统 一性的市场，使证券发行者、证券购买者、证券转让者和中介机构得以在这个市场上联系起来，使证券的发行与流通便利地进行。 2、证券市场是企业筹集社会资金的另一渠道银行储蓄存款，保险业吸收保险费等，都是吸收社会闲散资金的渠道。但是，一般的企业不能经
; 证券投资功能分析 思考题及参考答案 1、证券投资的功能是什么？ 答：（1）资金积聚功能：利用债券、股票等证券商品将闲散资金集聚成巨额的资本。 （2）资金配置功能：利用证券市场将资金吸引到朝阳行业和高效企业，将有限资金合理使用。 （3）资金均衡分布功能：利用证券市场的变化及利益的驱动，将资金配置符合不同时间长短的需求。 （4）证券市场筹资具有的特点：筹资成本低，同时有利于降低筹资风险。 2、证券市场如何优化资源配置？ 答：（1）证券市场扩大我国投资主体的范围。证券市场的引进将投资主体由政府一家拓展延伸至企业，家庭和个人。投资者在自身利益的驱使之下，会选择购买最有效率和成长潜力的企业，推动社会经济以较快的速度发展，这种发展将推动资本积累加快和配置合理良好，从而纠正原来的资源配置，实现产业结构的调整。 （2）证券市场加速我国产业创新的步伐，证券市场投资者有较强的投资风险的能力，对高科技，高收益、高风险的企业的股票有一定的偏好，这为高科技企业注入了资金。 3、国际资本与国际游资的区别 答：国际游资，是国际资本中的一部分，国际游资又可称国际投机资本，与国际投资资本共同组成国际资本，国际游资的特色是：游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润，主要在他国金融市场，作短期投机的资本组合。具体地说，国际游资与国际资本中的国际投资资本相比，在投资目的、投资对象、投资手段具有很大的差距。 4、我国证券市场为什么还不能全面放开？ 答：我国尚未具备全面对外开放证券市场的条件 第一、我国证券市场立法不全，管理滞后。 第二、我国证券市场容量较小，利用外资有限。 第三、我国金融体系不尽完善，外汇制度还需改革。 5、将居民储蓄存款转移到证券市场中一般可采取哪些措施？ 答：（1）向居民发行债券，可转换债券。 （2）向居民发行股票。 （3）向居民发行封闭型基金，开放型基金。 （4）居民认购保险，尔后保险金入市。 6、国际游资对证券市场的利弊？ 答：国际游资的作用： （1）国际游资的操作策略为金融市场注入新的交易理念：即“全面出击，交叉进攻”。（2）国际游资的剧烈流动活跃了国际金融市场的交易 （3）国际游资的巨额交易促进了金融衍生品市场的繁荣发展。 1 2
中国证券市场与美国证券市场交易制 度的区别 、美国1、法系在证券立法方面,一些国家将有关证券发行及交易等同的 法令汇集而制成专门的证券法或证券交易法,而另一些国家只是在本国的公司 法中附带说明,人们一般将世界各国证券法规体系分成三种：美国式,英国式, 欧陆式三大法系。美国属于美式法系的主要代表。它历史最为悠久,完善。由 三个层次的众多法律组成。美国式法系的显著特点是对证券管理制定有专门的 法律,在立法中更注重公开原则。美国各州会也有相当的自治权,这些组织的一些规章和条例也可视同立法实施。美国的证券立法,由于其自身历史原因,对公开原则及立法层次更为重视,而民间自律也往往成为准立法。2、立法原则与监管体制特征如前所述,在美国证券立法中,自律管制在监管体制中一直占重要地位。政府监管与行业自律相结合形成美国证券监管体制的基本特征,同时,美国又在立法过程中始终贯彻着一个基本原则：对竞争的绝对推崇。基于此,美国 的证券立法始终力图通过"信息公开"的间接管制来达到保护投资者和公正交易 的目的。但政府监管机构也曾经有过一段时期过分强调了对投资者的保护。而 使他们的权利及组织不断膨胀,以至逐渐威胁到了证券经营的稳定,进而严重影响了证券市场生存与发展。在这种情况下,监管机构又将重心转移到效率上,使证券业在政府监管的引导下,依靠行业自律,回到"竞争原则"上来。这一原则, 集中体现在70年代后的一系列证券制度改革,其中将在下文中提到的1975年 佣金自由化改革是美国历史上最为彻底的改革。因此,市场竞争原则和行业自 律与政府管制相结合的监管特征贯穿半个多世纪来美国证券立法的整个历史。3、券商管理众所周知,美国的券商不仅在本国有着强大的竞争力,而且在国际 上也具有强烈的创新冲动,从而保持了全面的攻势,他们的这种活力不是与生俱 来的,是有着内在的制度上的原因。60年代后期,由于各种保险基金,养老基金 众多的风险投资基金的出现,机构投资者在证券市场上日益活跃,逐渐成为市场中的一支重要力量。由于他们资金雄厚,交易量大,逐渐成为众多券商争夺的对象。伴随着业务量的飞速增长,投资者对券商的要求也逐步提高。大券商在这 一竞争中备受青睐,而中小券商也逐步走向联合,一只只航空母舰纷纷驶向大洋。另一方面,由于固定佣金制使得机构投资者背上了沉重的包袱。随着大笔交易 比率的上升,固定佣金日益成为阻碍市场的绊脚石。为此,1975年佣金自由化 改革最终出台。这一改革最终形成了现在美国券商格局。(1)券商纷纷推出金
入行10年，说说我对证券业的看法 经纪人政策出台已经有一段时间了，这前前后后也了解过很多券商、同行的意见和想法，当然更多的是牢骚。我个人认为券商经纪业务的赢利模式在未来三五年将发生翻天覆地的变化，转型已经迫在眉睫。认清形式、调整自我、应对危机、避免淘汰，才是我们广大业内人士当前最需要做的。 我入行10年，一直运做证券软件、证券经纪、期货经纪这三块业务。就证券经纪业务这块，达到年收入百万级也有好多年了。这在业内也不算特别突出，不过我的业务发展有几个特点还算比较另类：1、业务规模是靠服务带动客户转介绍为主做起来的，以户均资产50万的中大户为主。所以既不是靠关系发展几个大户或机构户，也不是靠招一大堆员工用人海战术开发市场，大小客户通吃。2、不打价格战，客户的佣金标准高于目前市场水准的三倍，多年来一直不变。3、08年的大熊市至今对我的业务规模和总收入没有大的伤害，基本保持了07年的水准。 一、经纪人不要怪券商没诚信，这是游戏规则，在网上看到很多责怪券商没诚信的帖子，大家熟知的券商几乎是一网打尽。其实，这是游戏规则，你再骂也改变不了什么，你要改变的只能是你自己。试想一下，随便找一个行业，如果你不能给老板带来新的利润，有几个老板会让你躺着吃饭。所以那些在牛市里拼命工作做了一定规模的经纪人，当市场不好时不能完成任务,被券商一脚踢开的，或提成比例降低的都没什么好抱怨的，因为你控制不了客户，对公司利润没有影响力，这叫淘汰。何况是小小的经纪人，连券商自己的正式员工都是板上的肉，不知给砍过多少回了。只要随便打听下就会知道，券商多是国有企业，企业内也多有帮派，部门领导常调动，而这会带来分配和激励机制的多变。都知道我们的市场还不成熟，不成熟就意味着多变是常态。所以员工的提成比例有没有、有多少，新政策下来老客户要不要充公，都是上面领导说的算。 我刚入行前两年也是碰上大熊市，也有过被券商黑的记录，所以始终把控制客户看做为比发展客户更重要的环节。这七八年来，市场多变，我们基本没再因为券商出过问题，这既有赖于券商的诚信，更有赖于自身控制客户的能力。 所以你只要做这行，只要不能控制客户，被黑就始终避免不了。直到有一天，券商很难招到经纪人了，才有可能改变。就象民工一样（经纪人别以为自己穿个西服、拎着笔记本电脑就是白领，其实和民工没两样），过去工厂很容易招到民工，那拖欠民工工资就是常态，这是市场行为，因为不诚信的成本太低。直到现在，民工难招了，那工厂才会提高待遇，并诚信的对待民工，以保证自己的信誉也是保证自己能招到工，这也是市场行为。 所以，调侃一句，就当没给黑过的经纪人不算是成熟的经纪人。把被黑当做你成功的新起点吧。 二、不要怪华泰，佣金战永无回头路最近很多券商的朋友都在抱怨佣金越杀越低，特别是营业部的老总几乎都是每周签客户降佣单签到手软。尤其是南京，大家都在抱怨华泰不计较客户大小都是万五来拉客户，甚至万三万四都有，交易量大的，
摘要：对于中国证券市场而言，2015年注定是不平凡的一年，在这一年时间里股市经历了“上涨-顶峰-回落”的运行周期。过山车般刺激的经历落在每一个股市参与者的心里，也让好多人深思这戏剧性股市巨变的原因。文章对2015年股市“先牛后熊”的原因和对国内经济的影响做了一些探究，希望能够有益于提高广大股民的风险防范意识。同时可以给我国的监管机构完善金融监管，避免区域性，系统性风险的发生提出建议。 关键词：证券交易；政策调整；突破；股市巨变 一、2015年中国证券交易市场变化及分析 （一）2015年中国证券市场初期疯涨原因分析 在2014年末，由于券商股的疯狂上涨，证券市场结构变得非常动荡。从2014年12月到2015年1月，证券市场几乎一直处于剧烈振荡之中。之所以有这种剧烈振荡，是因为券商股的大幅上涨引发了市场狂热，伴随着杠杆资金的运用，券商股股价和指数的波动率急剧扩大，最后加之各类媒体的忽视与鼓吹更催化了这种疯狂。 造成这种情况的主要原因，是因为政府将股票市场抬到一个相当的高度。再加上近几年传统经济的不景气，银行信贷的收缩，无风险收益率持续的持续下降，央行多次降息，多种对证券市场不利的举措导致了这样的结果。这好像对中国经济实体造成了不小的麻烦。对于这种情况只能指望直接融资来进行帮助。为了营造一个能够帮助债务问题缓解和经济转型的大牛市，中国股市迎来了奔放的黄金时期。金融监管在金融创新的名义下完全撒手，金融创新的快速推进又夹杂着浓厚的草莽色彩。证券这个利益链上所有人都摩拳擦掌跃跃欲试，形成这次股市疯牛原因之一便是放松了监管力度，导致大量的资金涌入，大家都愿意获得更大的利益，哪怕是承担与之相应的巨大风险。不仅是券商的各个业务线的不断推进，各个更是想方设法的绕过限制，以看似合法合规的手段参与到股市之中，民间的资金更是大量积极的涌入股票市场，瞬间导致了股票市场的杠杆率急剧上升，推动了疯牛的形成。中国股市疯牛的重要原因之一是杠杆的过度运用，中国股市闪电熊的重要原因之一也是杠杆的过度运用。当股灾从天而降，演变到最后就成了所有人为了逃出市场，不计成本的抛售股票，在股灾最极端的情况下，市场大部分股票都是无量跌停，并持续了数十日之久。 （二）2015年中国证券市场夏秋季闪电熊原因分析 疯狂的上涨总有尽头，尽管人们并不知道它何时到来。在狂热情绪中，许多的风险信号被人有意无意的忽视。比如高风险偏好的资金已经大规模入市，而市场还在憧憬资产配置的大转移。比如机构和投资者净多仓位大规模提升，几乎买完了市场上的流动性，还在指望更多场外资金的入市。直到大部分人尽可能加足杠杆站在山峰上时，才开始有人意识到自己的脚下好像已经没有太多人了。 有些投资者对流动性风险置若罔闻，认为以当时指数顶峰时的成交额并不会出现流动性问题，且相信有股指期货的做空就不怕现货兑现不了。但这无法解释为什么市场波动率的急剧上升。波动率的急剧上升其实意味着，市场参与者为了买入或卖出股票，需要支付更多的溢价，而这些溢价隐含的就是流动性风险。 但总归有一部分市场参与者意识到了风险的存在，并开始偷偷缩减自己在股市中的头寸。其中最为领先的就是银行。在上证综指接近5000点时，已经开始有银行控制向股市投入杠杆资金。随后，监管层似乎意识到了疯牛不符合自己的工作开展计划，可能在一轮牛熊闪电形成后新股发行规模还未顺利持续的提升，于是着手风险控制。 但是发现时已经为时已晚，如果做出退却便会引发杠杆，发生疯牛崩溃，将对整个证券市场造成毁灭性打击。 （三）2015年中国证券交易市场的救市措施 股市从六月下旬起，疯牛突然急转直下，三周来股市蒸发市值约21万亿，a股投资者经
省2016年证券从业资格考试：证券市场的产生与发展试题一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意） 1、基金年度报告中不必披露的财务指标是（）。 A．基金本期利润 B．期末可供分配利润 C．资产负债率 D．本期份额净值增长率 2、可转换债券实际上是一种普通股票的__。 A．长期看涨期权 B．长期看跌期权 C．短期看涨期权 D．短期看跌期权 3、一般来说，夏普比率受非系统风险__的影响。 A．反方 B．同方 C．方向不定 D．以上皆不确定 4、发行人应在招股说明书披露后__日向中国证监会报送正式印刷的文本。A．3 B．5
C．10 D．15 5、全国银行间同业拆借中心的证券回购券种不包括__。 A．企业债 B．融资券 C．特种金融债 D．国债 6、用公式R=(1+R1)(1+R2)…(1+R3)-1计算的收益率为__。 A．算术平均收益率 B．几何平均收益率 C．时间加权收益率 D．简单净值收益率 7、关于风险调整衡量方法的区别与联系，下列说法不正确的是__。 A．一般而言，当基金完全分散投资或高度分散，用夏普指数和特雷诺指数所进行的业绩排序是一致的 B．夏普指数可以同时对组合的深度与广度加以考察 C．一个分散程度差的组合的特雷诺指数可能很好，但夏普指数可能很差D．基金组合的绩效可以从深度与广度两个方面进行 8、《公司法》规定股份的董事会成员为（）人。 A．3～10 B．5～15 C．5～19
D．5～20 9、新股竞价发行是国际证券界发行证券的通行做法，也称__。 A．招标购买方式 B．承销购买方式 C．同一价购买方式 D．支付购买方式 10、β系数__。 A．大于0且大于1 B．是证券市场线的斜率 C．是衡量资产系统风险的指标 D．是利用回归风险模型推导出来的 11、某公司股票每股发行价为7.00元，目前股价为10.00元，如果该公司每季度发放股利每股0.20元，那么持有2000股该公司股票的股东年收益率(长期持有)为__ A．1.0% B．2.0% C．4.0% D．8.0% 12、严格地说，证券是用来证明证券持有人有权取得相应（）的凭证。 A．现金股利和股票股利 B．投票权和表决权 C．权益
中国证券市场现状与投资策略历经了十四年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，在国民经济发展中的地位日益突出，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。实践证明，我国宏观经济的持续快速增长，为证券市场的发展创造了良好的条件；证券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设，从而推动了国民经济持续快速发展。 由于起步晚的原因，虽然证券市场在规模上取得了长足发展，但是还存在着诸多问题，也就构成了当前我国证券市场的一般特点: 第一个特点就是市场结构不均衡。目前,我国发行上市的证券品种已涵盖了股票及其存托凭证、证券投资基金、债券、权证、资产支持证券等。资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。再次就是衍生产品种类少，这也是我国证券市场落后的一个重要表现，现在市场上衍生产品少，不利于分散投资风险，给不同风险偏好的投资者适合的投资品种。 第二个特点就是市场运作不规范。虽然发行制度由审批制过渡到核准制，但是并没有彻底解决发行环节的不规范的缺点。股票发行方式不合理。证券市场发展初期,股票发行采用定向募集的方式在企业内部发行。现在的新股发行方式仍旧不够合理，机构投资者由于有网下发行时候的机会，而坐收几乎无风险的新股收益，广大中小股民却鲜有机会中签买到新股。市场参与者的行为不够规范。 第三个特点就是机构投资者队伍偏小，在市场上所占比重不够大。从某种意义上说,一个国家证券市场的投资者结构反映了市场的成熟程度。我国证券市场发展初期,市场的投资主体是个人投资者。个人投资者的资金规模有限,通常买卖频率较高,追涨杀跌,在一定程度上加剧了证券市场的不稳定性。由此可见,大力培育机构投资者是维护我国证券市场健康发展的迫切需要。 第四个特点是监管手段的法制化程度不高。近年来,中国证监会积极推进证券市场的改革和规范化建设,进一步明确了监管部门的角色定位。更新监管理念和改进监管方式;加强了证券、期货的一线监管方式,充分发挥派出机构的作用;强化证券、期货业协会的自律机制,有力地促进了我国证券市场的规范发展。这些法律法规在一定程度上规范了市场行为以及监管部门的行为，但是远远不能称之为法制化的证券市场，我们还有很多的路要走。 根据中国证券市场的现状，我从持股周期长短来分析国内投资市场的投资思路，可以分成以下两种： 1、短线追高型。此类投资者基本不关心股票的基本面情况，完全根据个股短线走势来决定买入时机，他们每日跟踪涨幅榜前列的若干支股票，选择刚开始启动的个股作为投资对象，而后在涨势开始衰竭时迅速卖出，持股时间一般不超过一周。这种理念的逻辑基础是，大多数强势个股均有一个加速上升区，在此区间介入该股，可以在最短的时间内获得最大的投资收益。一般而言，中小散户比较倾向于接受短线快进快出的理念，而许多证券营业部收入的主要来源正是此类客户活跃的短线交易。在此种理念的指导下，短线交易的一种极端做法是，一旦
证券市场发展历史简介 一、世界主要证券市场发展历史 世界上最早买卖股票的市场出现在荷兰，时间是1602年。因为荷兰海上贸易发达，刺激大量的资本投入，因而产生了股票发行与交易的需求。第一个股份有限公司是荷兰的东印度公司。因为当时还没有完备的股票流通市场，更没有独立的股票交易所，所以只能靠本地的商人们零星地进行股票买卖中介，股票交易也只能在阿姆斯特丹的综合交易所里与调味品、谷物等商品混和在一起交易。 十七世纪后半叶，经济中心转移到了英国，在荷兰创立的股份公司在伦敦得到了飞跃发展。在伦敦最古老的交易所———皇家交易所之中，与商品交易混在一起进行买卖交易的有俄罗斯公司（1553年创建）、东印度公司（1600年创建）等公司的股票。由于买卖交易活跃，所以在皇家交易所进行股票买卖的交易商独立出来，在市内的咖啡馆里进行买卖。1773年在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆中，股票经济商正式组织了第一个证券交易所，即当今伦敦交易所的前身，这就是现代证券市场的原型。1802年伦敦交易所新大厦落成开业，当时在交易所内交易的证券主要是英格兰银行、南海公司和东印度公司的股票。 “南海泡沫事件”是英国证券市场发展史上最重要的事件之一。南海公司成立于1711年，其经营策略主要是通过与政府交易以换取经营特权并以此谋取暴利。当时英国战争负债有一亿英镑，为了应付债券，南海公司与英国政府协议债券重组计划，由南海公司认购总价值近1000万英镑的政府债券。作为回报，英国政府对南海公司经营的酒、醋、烟草等商品实行永久性退税政策，并给予对南海（即南美洲）的贸易垄断权。 1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换，随着南美贸易障碍的清除，加之公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而又带动股价的上升。次年，南海公司承诺接收全部国债，作为交易条件，政府逐年向公司偿还。为了刺激股票的发行，南海公司允许投资者以分期付款的方式购买新股票。当英国下议院通过接受南海公司交易的议案后，南海公司的股票立即从每股129英镑跳升到160英镑；而当上议院也通过议案时，股票价格又涨到每股390英镑。投资者趋之若鹜，其中包括半数以上的参议员，就连国王也禁不住诱惑，认购了10万英镑的股票。由于购买踊跃，股票供不应求，因而价格狂飙，到7月，每股又狂飙到1000英镑以上，半年涨幅高达700％。在南海公司股价扶摇直上的示范效应下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及所有的公司股票，都成了投机对象。一时间，股票价格暴涨，平均涨幅超过5倍。 然而当时这些公司的真实业绩与人们期待的投资回报相去甚远，公司股票的市场价格与上市公司实际经营前景完全脱节。1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，英国国会通过了“泡沫法案”（The Bubble Act），即“取缔投机行为和诈骗团体法”，自此许多公司被解散，公众开始清醒，对一些公司的怀疑逐渐扩展到南海公司。从7月份起，南海股价一落千丈，12月份更跌至每股124英镑，“南海泡沫”由此破灭。“南海泡沫”事件以及“泡沫法案”，对英国证券市场发展造成了重大影响，之后上百年左右的时间股票发行都在受到这个法律的制约，使英国股票市场几乎停滞不前，发展极为迟缓。这种情况一直持续到英国的工业革命。 18世纪上半叶，随着英国工业革命的不断深入，大量的基础产业建设需要大量的资金投入，刺激了公司股票发行与交易，股票市场开始逐渐活跃起来。这期间由于产业革命取得成功，英国成为世界上最早的“世界工厂”。为了促进工业品的输出，英国一边对海外进行资本输出，一边在国内发展纺织等行业，进而在1830-1840年代发展重工业。在这个过程中，为了加强产业基础而进行的国家公共事业投资以及银行、保险等公司的数量开始急剧增加。首先以股份公司的形式登场的是运河公司的股票，虽然在股票市场进行培育的进展并不大，但其后铁道公司的股票在全国形成了投机热潮，引发了在全国各地开设证券交易所进行股票交易的热潮。至1914年“第一次世界大战”前英国共有22家地方证券交易所。
谈谈对证券市场的认 识
经济与管理学院课程作业 （ 学年 第 学期） 课 程 作业性质 任课教师 学生姓名 学 号 成 绩 题目：谈谈对证券市场的认识 一、中国证券市场的现状： 证券在我国属于舶来品，我国最早出现的股票是外商发行的，最早的证券交易税亦是由外商成立的，直到1918年夏天才诞生了我国第一家证券交易所——北平证券交易所。新中国的应该从1986年9月中国工商银行会上海信托投资公司静安区业务部正式挂牌交易股票算起，章晓洪老师认为较为规范的股票市场则应该以分别在1990年及1991年成立的上海交证券交易所和深圳证券交易所为标志。 在沪，深交易所成立之初，沪深这两个股票市场只能算作地方性的股票市场，然而在1992年中央允许全国各地获批的上市公司股票可在两市交易使得它们突破了地域限制，从地方性的股票市场一跃成为全国性的股票市场。同年，中央批准成立国务院证券委及中国证监会，标志着我国资本市场逐步纳入去全国统一的监管框架，区域性试点推向去全国。这两项重大举出大大推动了我国股票市场的健康发展。沪深两市经过短短6年的发展，上市股票达800余家，市价总值超过1.75亿元，流通市值近8000亿元。 我认为认为几年以来，我国证券市场迅猛发展，很大程度上推动了我国的经济制度改革，上市公司不能像以往那样只纯粹地对政府负责，而要进一步 现代投资学原理 期中作业 苏永达老师 罗正忠 2008051529 2011—2012 一
加强对股民的责任。我国国国企向所有权与经营权分离的模式成熟发展得益于上市公司的发展。股票市场的发展不仅为评价企业经营状况提供了一个有效的平台，也为企业实施资本运营战略提供了宽广的场所。上市公司会根据其股票价格的波动来调整公司管理层的经营策略，股票市场为上市公司资产重组提供了渠道，拓宽了公司调整的范围，夜为公司实现资产高效流动提供了捷径，这比传统的关停并转和破产清算的资产流动方式更加有效。世界各国，尤其是西方发达国家的实例证明，证券市场已然成为现代社会最重要的资本市场。章晓洪老师特别提到中国经济改革的关键在于证券市场发展的成败，同时证券市场发展的成败夜关系着中国国营企业能否走出困境走向世界。 目前，我国证券市场发展尚未成熟，同时由于种种现实条件的制约和深刻的历史原因，证券市场信息披露不规范问题日显突出，有待证券业的管理者给予解决。章晓洪认为这些问题主要表现在以下几方面： （一）上市公司明显缺乏信息披露意识。某些上市公司未能意识到披露信息是其对投资者必须履行的责任，不重视与投资者和券商之间的关系，不愿提高公司的透明度，在上市后不能严格按照规定及时披露信息。 （二）证券市场存在着大量的欺诈和虚假信息，它们严重要乱了市场秩序，极大地损害了众多投资者的利益。 （三）上市公司信息披露不能做到客观，准确和稳定。有些上市公司所公布的财务状况常常在短期内进行大幅度的调整，难以取得投资者信任。还有些上市公司只列出了对它们有利的财务指标，不利的一概不提。上市公司和管理部门朝令夕改常令投资者难以适从，严重损害了股民的利益。