债券新手入门必读默认
发表于：[2013-03-0814:37:33]楼主：债券小专家[查看资料][发送纸条][博客][微博]
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“债券正回购套作”基本可实现无风险套利。债券回购是一个普通投资者并不很了解的投资品种，其有类似于国债风险低、收益稳定、流动性高的特点。经过多年的观察发现，在债券现券和回购之间长期存在着大约2%～3%的利差，有时甚至高达4%以上，进一步还发现它们之间时常呈现一定的规律性。这种利差的存在为“债券+回购”这种无风险套利操作提供了可能。时至今日，“债券正回购套作”的操作方法早已被各金融机构广泛运用，以丰富其投资组合和进行风险管理，进而提高资金的使用效率。利用债券现券与债券回购之间的利差进行无风险套利，既规避了金融风险，又充分利用了资金的使用价值，其收益远高于同期银行存款利率。在目前理财手段并不丰富的背景下，非常值得向普通投资者推荐。
一、债券正回购套作原理
债券正回购套作是债券投资的一种方式，具有风险可控、收益率
中等等特点，可以为投资者开辟一条新的投资渠道。
简单的说：债券正回购套作盈利的原理是赚取【债券的年收益率（3%-8%）】和【把债券抵押后向市场融资的成本（利息2%-3%）】之间的利息差。
举一个例子：假如你买一套房子，把房子用于出租的年收益在7%左右，而你向银行贷款买房的年利率在2%左右，为了达到收益最大化，你的选择是：买第一套房子，然后出租，同时把房子抵押向银行借款，买第二套房子，出租，然后再向银行借款，买第三套、第四套.......债券正回购套作的原理和这其实是一样的。
二、名词概念
债券：政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证，是发行者向购买者出具的债权债务关系的证明书。
正回购：有债券的一方，以债券作为抵押向对方融资，最后返还本金并支付利息的交易过程。
逆回购：有资金的一方，暂时将资金出借给对方，最后收回本金
并获得相应利息的交易过程。
质押券：需要融资的一方按照证券登记结算公司的有关规定，向证券登记结算公司提交的作为质押物的债券。
标准券：由于每只债券的年利率、现价、期限等各不不同，因此抵押值也有差异，交易所根据每只债券的情况会制定不同的折算率，债券折算成标准券以后才能在市场上进行融资。
折算率：债券换算成标准券的比率，如A债券折算率为0.9，那么1000张A债券可以换成900张标准券，中国证券登记结算公司每个工作日会公布最新的折算率，没有折算率的债券则不能进行正回购套作。
欠资：是指当质押债券到期，需要还款时，账户上可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息。
欠库：是指每个工作日交易所公布最新的债券折算率，下一工作日开始执行，当持有的债券折算率下跌后导致质押券不足的情形。
续做：是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。
三、操作流程
1、买入债券
目前交易所上市债券种类很多，包括：国债、企业债、公司债、可转债等。正回购套作主要以企业债和公司债为主。
挑选债券是正回购套作最重要的一个环节，必须综合考虑：
债券的到期收益率（利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率）；
剩余期限（一般正回购债券剩余期限3-5年为宜，剩余期限越长，价格波动越大，风险越大）；
流动性（因为债券价格波动小，因此流动性不如股票，挑选债券时，一定要注意该债券是否经常有买卖，缺少流动性将无法出入库及避税操作）；
折算率（折算率越高越好，一般不应低于0.9）；
结息日（挑选多只债券时，应注意避开同一结息日，或者相近结息日的债券）。
2、质押入库
买入债券后就可以入库换算成标准券了，债券质押入库最低1手即10张就可以了。质押入库后，系统会根据上、深交易所最新的折算率，上海市场债券换成标准券，深圳市场换成综合券，此时账户内质押入库的债券会自动消失，同时出现标准券（代码888880）或者综合券（代码131991）。
注：上交所规定当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购。
3、正回购交易
债券换算成标准券（代码888880）或者综合券（代码131991）后，就可以直接向市场融资了，在交易界面中，选择“买入”，输入代码：比如沪市1日回购为204001，目前证监会规定标准券的使用率不得超过90%，上交所规定可以用来质押的债券必须是1000张标准券的整数倍，如果此时有2000张标准券，能够使用的为2000*0.9=1800张，实际能够融资的只有1000张（1800张取整），
1000张标准券可以融资10万资金。
交易完成后，标准券消失，账户上会多出10万资金（这笔钱就是你向市场借入的资金，需要每日支付利息）。把这笔资金继续买入债券就又回到了第一步，接着按照质押入库—正回购交易—买入债券，循环操作，从而实现套作交易。注：交易所规定：投资者进行回购交易时，回购放大倍数不得超过5倍。
回购放大倍数的计算公式为：回购放大倍数=融资回购交易未到期余额/投资者账户净资产
4、续作
做完回购后如果第二天账户可用资金为负，就要在账户上准备足够的资金以备扣款（系统会自动扣款，而不用做任何操作）。比如1日回购，当天晚上标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额（如果原来资金已用完，那么就显示负数）T+1日15：00前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关账户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资。这样就无需用现金或卖出债券还款。
5、债券质押出库
如果不想续作了，可以选择出库，把标准券或者综合券换成原来的持有的债券，出库的目的一般是为了卖出债券，了结交易，否则没有必要出库，当日出库的质押券可再次申报入库。
四、交易规则
上海债券回购规则
1.上海回购交易的申报数量必须为100手（10万资金）的整数倍，单笔数量不超过1万手（1000万资金）；回购价格为每百元资金到期的年收益率，最小变动单位为0.005元。
2.回购交易申报中，融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报。
3.当日购买的债券可以申报作为质押券并进行回购交易。
4.回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。
5.回购交易的融资方，应在回购期内保持质押券对应标准券足额。
6.在回购到期日，融资方可以申报相应债券转出质押库并卖出，也可以申报续做回购。
深圳债券质押式回购规则
1.深圳回购交易的申报数量必须为1手的整数倍（1000元）；回购价格为每，百元资金到期的年收益率，最小变动单位为0.001元。
2.回购交易申报中，融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报。
3.当日买入的可用于回购质押的债券可在当日申报作为质押物，次一交易日可用于进行回购交易。
4.债券回购交易期限自成交次日起按日历时间计算。到期日为非交易日的，顺延至下一个交易日。
5.债券回购交易的融资方，应当在回购期内保持质押债券对应
的标准券足额。
6.在质押券转出不会导致申报提交的证券账户欠库的前提下，可以通过交易系统将质押券申报转出并可在当日卖出。
7.在质押债券对应的标准券数量有剩余时，融资方可以通过交易系统申报解除相应债券的质押。当日申报解除质押的债券可在次一交易日卖出。
五、收益计算
不考虑套作交易期间资本价格变化和债券交易、回购交易手续费，正回购套作收益率=债券年利率+（债券年利率-正回购利息）*套作倍数。
在不考虑债券价格波动的情况下，债券正回购套作收益率和持有的债券年利率、套作倍数成正比，也就是说：所选择债券的年利率越高、放大倍数越大，则收益越高。
但是实际操作中，债券价格往往是上下波动的，因此操作过程中，套作倍数越大，承担的风险也越大，一般控制在2-3倍的是比较合理的。假如选择的债券年利率为5%，正回购年平均利率为2.5%。收益
率=5%+(5%-2.5)*3=12.5%。
债券也具有周期波动，利用债券的周期，在上涨过程中加杠杆、下跌过程中减杠杆，可以取得更好的收益。
六、存在风险
1.债券价格波动风险
债券比起股票来，价格波动很小，风险也小了很多，但并不是一个无风险的产品。债券价格跟宏观经济、国家货币政策有很强的联系，需要具备一定的专业知识。2011年9月30号的债券大跌让许多债券投资者（特别是高倍率正回购套作投资者）损失惨重。
2.流动性风险
债券因为收益相对确定，交易情况较股票来说不太活跃，因此，债券买卖的时候很容易造成想买买不到，想卖卖不出的情况出现，一旦无法成交，可能会对出库、入库、债券避税等产生影响，造成一系列的风险产生。
3.欠资风险
欠资就是指当质押债券到期，需要还款时，账户上可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息。当有正回购操作时，在到期前一定要在账户上存入足够的资金。如果因为忘记做正回购交易而导致出现欠资情况，所质押债券将会被强制处置。
4.欠库风险
欠库就是指当债券价格下跌，中登公司公布的债券折算率下调后，在下一个工作日使用的标准券的数量大于了折算后的实际持有的标准券的数量，而到了下下个工作日使用的标准券又没有到期，造成的欠库风险。
七、总结
总体来说，债券正回购套作是一种收益稳定、风险可控的投资方式，但要求投资者具备一定的专业知识（包括了解债券相关知识、操作过程中的相关知识），希望能为投资者带来一个新的投资渠道
债券回购交易实例分析
客户自有资金为100万，拟购买目标债券A:票息8%、净价101
元、利息2元、折算率0.96，回购品种为204001，债券交易手续费为万分之2，回购手续费为十万分之一。
客户自行买入债券A，9500张
耗资=（101+2）×9500×1.0002=978695.7元
账户剩余现金21304.3元
客户填写质押入库申请表，入库9500张债券A
根据折算率计算，可得到9500×0.96=9120张标准券
由于交易规则规定：标准券使用不得超过可用额的90%，则可用8208张标准券
申报融资时，由于最小单位限制（1000张）
只能用8000张标准券融80万资金（库内剩余标准券1120张）
客户填写回购申请表，回购品种为204001，回购利率为3%，融资金额为80万
账户可用资金=剩余现金21304.3元+80万-手续费8元=821296.3元
客户用融得的资金继续买入债券A，7500张
耗资=（101+2）×7500×1.0002=772654.5
账户剩余现金=821296.3-772654.5=48641.8元
客户填写质押入库申请表，继续入库7500张债券A
根据折算率计算，可得到7500×0.96=7200张标准券
按照0.9标准可用6480张
库内剩余标准券1120+1200=2320张
客户填写回购申请表，回购品种为204001，回购利率为3%，融资金额为60万
账户可用资金=剩余现金48641.8元+60万-6元=648635.8元；
客户继续买入债券A，6000张
耗资=（101+2）×6000×1.0002=618123.6
账户剩余现金=648635.8-618123.6=30512.2元
客户填写质押入库申请表，继续入库6000张债券A
根据折算率计算，可得到6000×0.96=5760张标准券
按照0.9标准可用5184张，融入50万资金
（库内剩余标准券1120+1200+760=3080张）
客户填写回购申请表，回购品种为204001，回购利率为3%，融资金额为50万
账户可用资金=剩余现金30512.2元+50万-5元=530507.2元
客户继续买入债券A，5000张
耗资=（101+2）×5000×1.0002=515103
账户剩余现金=530507.2-515103=15404.2元；
客户填写质押入库申请表，入库5000张债券A，得到4800张标准券
各类监控指标计算公式：
交易所杠杆=融资额/净资产；
净资产=所有债券资产+现金资产+其他证券资产-融资额；
标准券使用比例=冻结标准券/总标准券；
案例中：
总计买入债券数=9500+7500+6000+5000=28000张，
总计标准券=28000×0.96=26880张，
剩余标准券=3080张+4800张=7880张
融资额=80万+60万+50万=190万
净资产=28000×103+15404.2+0-1900000=999404.2元，
账户的杠杆=190万/999404.2=1.9倍
标准券使用比例=（26880-7880）/26880=71%
假设客户套作1年，204001年化利率为3%，不考虑债券价格变化及税收因素，则1年内客户收益率为16.7%
票息收入=28000*100*8%=224000元
融资成本=1900000*3%=57000元
客户收益率=（224000-57000）/1000000*100%=16.7%
若客户不进行质押式回购，同样不考虑债券价格变化及税收因素，1年后客户收益率为8%。
筛选条件:
当日成交额>50万，剩余时间<5年
证券代码,债券简称,售出价,到期YTM,利率,评级,剩余时间,当日交易额
sz112087,12中富01,86.525,17.095%,5.28,AA-,1.33(年),820.10（万）
sh122116,11华锐02,81.240,15.456%,6.2,AA,2.91(年),125.75（万）
sz112168,12三维债,77.048,14.464%,6.4,AA,4.15(年),1435.77（万）
sz112178,12墨龙01,84.800,13.211%,5.2,AA,2.36(年),611.68（万）
sh122783,11苏中能,82.550,12.727%,7.05,AA-,4.80(年),157.90（万）
sh122107,11安钢01,82.050,12.716%,6.87,AA-,4.79(年),1982.53（万）
sh122083,11天威债,79.200,12.656%,5.75,AA,4.45(年),697.62（万）
sz112160,12毅昌01,80.300,12.546%,5.95,AA,4.12(年),261.85（万）
sh122829,11万基债,84.750,12.372%,7.55,AA-,4.57(年),900.92（万）
sh122115,11华锐01,86.280,12.338%,6,AA,2.91(年),1819.31（万）
sz112072,12湘鄂债,86.999,11.738%,6.78,AA-,3.19(年),903.92（万）
sh122067,11南钢债,81.980,11.622%,5.8,AA,4.27(年),7717.67（万）
sh122088,11综艺债,91.430,11.437%,7.5,AA,2.59(年),176.69（万）
sh122113,11新钢债,89.600,11.342%,6.65,AA,2.90(年),4982.92（万）
sz112094,11中利债,87.500,11.340%,6.7,AA,3.40(年),206.06（万）
sz112036,11三钢01,85.300,11.243%,6.7,AA,4.51(年),64.31（万）
sh122073,11云维债,83.300,10.913%,5.65,AA,4.34(年),1536.54（万）
sh122060,10银鸽债,90.060,10.619%,7.09,AA-,3.90(年),761.41（万）
sh122887,10渝交通,85.600,10.527%,5.18,AA,3.52(年),661.68（万）
sz112155,12正邦债,85.256,10.273%,5.69,AA,4.11(年),620.72（万）
sh122135,12宝泰隆,91.490,10.232%,7.3,AA,3.20(年),1029.58（万）
sh122237,12西资源,85.460,10.184%,5.68,AA,4.11(年),91.69（万）
sz112165,12德豪债,86.448,10.073%,5.95,AA,4.14(年),1204.58（万）
sz112053,11新筑债,96.695,9.864%,8.5,AA-,2.86(年),226.82（万）
sh122811,11蒙奈伦,91.510,9.763%,7.48,AA,4.27(年),138.49（万）
sh122059,10重钢债,89.790,9.756%,6.2,AA,3.86(年),52.49（万）
sz112014,09银基债,97.849,9.735%,8.5,AA,1.78(年),287.90（万）
sh122683,12春和债,92.760,9.615%,7.78,AA,4.24(年),131.34（万）
sz112131,12露笑债,91.926,9.567%,6.8,AA,3.80(年),173.10（万）
sz112163,12黑牛01,87.780,9.434%,5.8,AA,4.14(年),205.40（万）
sz112048,11凯迪债,96.416,9.434%,8.5,AA,4.81(年),503.94（万）
sz112146,12希努01,90.000,9.279%,5.85,AA,3.98(年),907.75（万）
sz112056,11远兴债,97.100,9.222%,8,AA,2.97(年),785.27（万）
sh124112,13豫盛润,93.890,9.151%,7.39,AA,4.95(年),98.65（万）
sh122142,11鹿港债,95.430,9.040%,7.75,AA,3.24(年),202.09（万）
sz112071,11智光债,95.970,9.012%,7.98,AA,3.15(年),83.97（万）
sh124092,12鄂华研,95.890,9.012%,7.88,AA,4.89(年),122.57（万）
sz111039,08奈伦债,98.299,8.956%,8,AA,1.31(年),164.72（万）
sz112084,11万家债,95.330,8.770%,7.4,AA,3.30(年),63.58（万）
sh122541,12宁上陵,95.750,8.484%,7.4,AA,4.72(年),63.04（万）
sz112012,09名流债,99.545,8.474%,8,AA,0.77(年),279.80（万）
sh122769,11龙海债,99.100,8.452%,8.25,AA,3.84(年),262.75（万）sh122542,12阿信诚,96.300,8.410%,7.5,AA,4.70(年),541.40（万）sh122126,11庞大02,98.850,8.325%,8.5,AA,3.09(年),382.11（万）sh122219,12榕泰债,93.000,8.225%,5.9,AA,3.99(年),235.07（万）sh122883,10楚雄债,93.500,8.222%,6.08,AA,3.72(年),662.67（万）sh122100,11华仪债,98.520,8.216%,7.7,AA,2.78(年),250.93（万）sz112016,09宏润债,99.593,8.214%,7.8,AA,0.79(年),173.02（万）sh122937,10辽源债,99.200,8.130%,7.8,AA,3.00(年),3656.79（万）sz112125,12海翔债,96.080,8.035%,5.6,AA-,1.76(年),802.49（万）sh122009,08新湖债,101.210,7.994%,9,AA-,2.43(年),1173.86（万）sh122522,12兴城建,97.000,7.971%,7.25,AA,4.74(年),755.02（万）sh122936,09鹤城投,99.570,7.848%,7.78,AA,2.81(年),116.28（万）sh122216,12桐昆债,94.000,7.818%,5.85,AA,3.98(年),864.80（万）sz112086,12圣农01,92.000,7.679%,5.5,AA,4.30(年),621.28（万）sz112098,11新野02,94.500,7.647%,5.88,AA,3.46(年),94.50（万）sh122831,11惠通债,98.000,7.627%,7.49,AA,4.12(年),66.09（万）
sh122763,11淮产投,102.690,7.551%,8.49,AA,3.92(年),117.16（万）
sh122802,11辽阳债,96.900,7.498%,6.88,AA,4.37(年),56.00（万）sh122989,08渝交通,98.000,7.458%,6.3,AA,1.87(年),980.00（万）sz112130,12华包债,94.900,7.438%,5.8,AA,3.83(年),106.37（万）sh122918,10阜阳债,97.000,7.416%,6.18,AA,2.11(年),133.96（万）
sh122070,11海航01,95.850,7.414%,5.6,AA,2.32(年),2157.42（万）
sz112161,13传化债,93.199,7.389%,5.6,AA,4.13(年),372.76（万）
sh122023,09万业债,99.830,7.384%,7.3,AA,0.64(年),503.79（万）
sh122206,12赛轮债,97.500,7.336%,5.85,AA,1.80(年),399.25（万）
sz112047,11海大债,99.000,7.330%,7,AA,2.81(年),591.81（万）
sz111065,11豫中小,99.830,7.327%,7.8,AA,3.05(年),1544.44（万）
sh122119,12兴发02,98.690,7.317%,7.3,AA,3.05(年),394.80（万）
sz112137,12康得债,95.600,7.304%,5.9,AA,3.88(年),416.94（万）
sz112069,12明牌债,98.800,7.225%,7.2,AA,3.15(年),296.40（万）
sh122743,12华发集,102.500,7.072%,8.43,AA,4.05(年),208.69（万）
sh122942,09江阴债,99.400,6.993%,6.9,AA,2.63(年),385.31（万）
sh122114,11一重债,95.450,6.992%,5.14,AAA,2.89(年),99.36（万）
sz112057,11东磁债,98.999,6.931%,7,AA,3.03(年),1248.95（万）
sh126019,09长虹债,91.600,6.929%,0.8,AA,1.51(年),1102.22（万）
sh122848,10桂林债,99.500,6.903%,6.78,AA,3.92(年),298.00（万）
sh122828,11抚州债,101.150,6.901%,7.75,AA,4.09(年),835.04（万）
sz111063,11富阳债,99.987,6.878%,7.33,AA,4.09(年),2196.83（万）
sh122639,12绍新城,97.000,6.834%,6.21,AA,4.37(年),63.51（万）
sh122204,12双良节,97.000,6.792%,5.88,AA,3.79(年),96.50（万）
sh122028,09华发债,100.300,6.765%,7,AA,3.72(年),372.28（万）
sz112081,11新野01,99.988,6.742%,7.1,AA,3.24(年),161.69（万）
sh122981,09铜城投,99.800,6.729%,6.95,AA,1.12(年),831.33（万）
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券交易 第九章 债券回购 知识点：证券交易所质押式回购的清算与交收 ● 定义： 证券交易所实行标准券制度的质押式回购的清算与交收，按照《中国证券登记结算有限责任公司债券登记、托管与结算业务细则》办理。 ● 详细描述： （一） 初始清算与交收 中国结算公司于当日收市后根据结算备付金账户分户相关规定，按成交金额将结算参与人当日回购成交应收、应付资金数据，与当日其他应收、应付资金数据合并清算。 （二） 到期清算与交收 1. 到期购回金额=购回价格×成交金额÷100 2. 购回价格=100+成交年收益率×100×回购天数÷360 （三） 质押券管理 在回购交易存续期间，融资方需在质押库中存放足额的债券作为质押。 （四） 违约处理 质押券欠库的，中国结算公司在该日日终暂不交付或从其资金交收账户中扣划与质押券欠库量等额的资金，如次一交易日未补充申报提交，或补充申报提交质押券后相关证券账户仍然发生质押券欠库的，从该交易日其（含节假日）向融资方结算参与人收取违约金。 （五） 标准券折算率和融资额度计算 1. 标准券折算率是指一单位债券可以折成的标准券金额与其面值的比 率； 2. 理论上标准券折算率需要考虑违约风险防范问题，需要达到以下效 果：当融资方违约后，融券方变卖质押券款项可以弥补融资方融入款项、利息、违约金和相关费用； 3. 中国结算公司一般在每星期三收市后计算下周适用的标准券折算率
； 4. 对于新上市债券，中国结算公司最迟在新上市债券上市前一日适用 的标准券折算率； 标准券折算率由中国结算公司和沪、深交易所在计算当日日终联合发布。 例题： 1.关于标准券折算率计算公式的确定，下列表述中正确的有（ ）。 A.“倒挂”是指由于标准券折算率设计不合理或债券市场价格剧烈波动，导 致债券市值小于其标准券金额的现象 B.在计算标准券折算率过程中，相关参数取值越谨慎越好 C.当融资方到期无法归还融入款项后，融券方变卖质押券所得款项可以弥补 融资方融入的款项、利息、违约金和相关交易费用 D.标准券折算率要防止出现债券市值小于其标准券金额的情况发生 正确答案：A,B,C,D 解析：考察标准券折算率的计算 2.关于证券交易所债券质押式回购的清算与交收，以下说法正确的有（ ）。 A.证券交易所债券质押式回购的清算与交收包括初始清算交收和到期清算交 收 B.证券交易所债券质押式回购的清算与交收实行标准券制度 C.标准券折算率由中国人民银行定期计算和发布 D.证券交易所一般在每星期三收市后发布下一星期适用的标准券折算率 正确答案：A,B 解析：CD都错在标准券折算率由中国结算公司定期计算和发布而非人民银行或交易所 3.全国银行间债券市场债券回购交易的交收方式包括（ ）。 A.见券付款 B.券款对付 C.纯券对付 D.见款付券 正确答案：A,B,D
上海证券交易所债券交易实施细则 （2014年修订） 第一章总则 第一条为规范上海证券交易所（以下简称“本所”）债券市场交易行为，维护市场秩序，防范市场风险，保护投资者的合法权益，根据国家有关法律法规和《上海证券交易所交易规则》（以下简称“交易规则”），制定本细则。 第二条国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券中的公司债券（以下统称“债券”）在竞价交易系统的现货交易及质押式回购交易适用本细则，本细则未作规定的，适用交易规则及本所其他有关规定。 债券在本所固定收益证券综合电子平台的交易，由本所另行规定。 本所上市的可转换公司债券和其他债券品种，适用交易规则及本所其他有关规定。 第三条投资者通过本所竞价交易系统进行债券交易，应按照本所全面指定交易的规定，事先指定一家会员作为其债券交易受托人，并与其订立全面指定交易协议、债券现货交易及债券回购交易委托协议。 会员应当对其向本所发出的债券交易申报指令的合法性、真实性、准确性及完整性负责并承担相应的法律责任。会员将客户债券申报作为回购质押券或者申报进行债券现券交易的，视为会
员已经获得其客户的同意，本所对此不负审查义务。 第四条会员及其他从事债券交易的机构，应建立完备的业务管理制度及风险控制机制。 会员不得擅自使用客户的证券账户或者挪用客户债券为自己或他人从事债券回购交易。违反本规定者，本所可限制或暂停其从事债券回购交易业务，直至取消交易资格，情节严重的，提交中国证监会查处。 第五条债券交易的登记、托管和结算，由本所指定的证券登记结算机构按照相关规则办理。 第二章债券现货交易 第六条债券现货实行净价交易，并按证券账户进行申报。 第七条债券现货交易中，当日买入的债券当日可以卖出。 第八条债券现货交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求: （一）交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手； （二）计价单位为每百元面值债券的价格； （三）申报价格最小变动单位为0.01元； （四）申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过10万手； （五）申报价格限制按照交易规则的规定执行。 第九条债券现货交易开盘价，为当日该债券集合竞价中产生的价格；集合竞价不能产生开盘价的，连续竞价中的第一笔成交价为开盘价。
第九章债券回购交易 一、单项选择题 1. 沪、深证券交易所以国债为主要品种的质押式回购交易的开办时间分别是（）。 A.1993年l2月和l994年11月 B.1993年10月和l994年12月 C.1994年10月和l993年12月 D.1993年l2月和l994年10月 2. 证券交易所质押式回购实行（）。 A.抵押库制度 B.质押库制度 C.扣押制度 D.第三方看管 3. 证券交易所质押式回购的申报要求之一是以债券回购交易资金的（）进行报价。 A.月收益率 B.季度收益率 C.年收益率 D.加权平均收益率 4. 在上海证券交易所进行债券回购交易集中竞价时计价单位为（）。 A.每百元资金到期收益 B.每百元资金到期年收益 C.每千元资金到期年收益 D.每万元资金到期年收益 5. 在上海证券交易所进行债券回购交易集中竞价时，申报数量为（），单笔申报最大数量 应当不超过（）。 A.100手或其整数倍，1万手 B.10手或其整数倍，1万手 C.10张及其整数倍，10万张 D.10张及其整数倍，1万张 6. 深圳证券交易所规定，债券回购交易最小报价变动为（）。 A.0.005元或其整数倍
B.0.0l元或其整数倍 C.0.05元或其整数倍 D.0.1元或其整数倍 7. 深圳证券交易所规定，债券回购交易申报数量为l0张及其整数倍，单笔申报最大数量 应当不超过（）。 A.1万张 B.10万张 C.50万张 D.100万张 8. 《全国银行间债券市场债券交易管理办法》规定，全国银行间债券市场回购的债券是指 经（）批准、可在全国银行间债券市场交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券。 A.中国证券监督管理委员会 B.中国人民银行 C.中国证券业协会 D.中国银行业监督管理委员会 9. 2002年发布的《全国银行间债券市场债券交易规则》第6条规定，全国银行间债券市 场回购期限最短为（），最长为（）。 A.1天，l年 B.2天，l年 C.10天，l年 D.50天，l年 10. 全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额（），交易单位为债券面额（）。 A.1万元，1万元 B.10万元，l0万元 C.10万元，1万元 D.10元，l元 11. （）是指参与者为达成交易而直接向交易对手方作出的、对手方确认即可成交的报价。 A.公开报价 B.对话报价 C.格式化询价 D.双边报价 12. （）是指经批准的参与者在进行现券买卖公开报价时，在中国人民银行核定的债券买卖
股票交易系统需求分析 开发工具：MyEclipse Enterprise Workbench 5.1.0 GA、Oracle9i 开发人：柏朝华 开发周期： 本系统是为股票经纪人提供的交易平台，系统的使用者包括股票经纪人、股民、政府部门，股民委托股票经纪人进行股票的交易。其中包括提供给经纪人的各项基本功能，如：经纪人登陆、注册、买卖股票、增加股民、删除股民、更新股民、查询股民、查询股票信息。提供给政府部门的功能：增加股票的功能。 经纪人权限操作 ●经纪人登陆功能：经纪人通过输入正确的ID和密码进入系统，如果ID或密码错误， 则给出相应的提示，如果输入正确，则进入股票交易界面。 ●经纪人注册功能：经纪人通过输入个人信息可以进行注册，如果注册的用户已经存在， 则给出提示“该用户已经存在”。 ●经纪人替普通股民买卖股票：经纪人进入系统后根据股民的要求进行股票的买卖。 ●经纪人查看大盘信息：经纪人正常登陆后可以查看大盘信息。 ●经纪人增加新股民：经纪人正常登陆后可以增加新股民。 ●经纪人查看自己的股民：经纪人正常登陆后可以查看自己的股民。 ●经纪人删除自己的股民：经纪人正常登陆后可以删除已经解除服务关系的股民。 政府部门的权限操作 ●政府部门添加新股票功能：政府部门进入系统后可以添加新股票信息。 经纪人操作流程：
增加新股民：股民注册（股民表）、 政府部门操作流程： 数据库表设计： 表： 股票表：stock_table 字段：股票ID 、股票名称、股票发行价、发行股总量、发行公司名称、发行日期 经纪人表：stockagent_table 字段：经纪人ID 、密码、经纪人姓名、性别、年龄、联系电话 股民表：stockholder_table 字段：股民ID 、股民姓名、密码、性别、年龄、联系电话、地址、银行账号、经纪人ID 交易表：stockexchange_table 字段：ID(自增列主键)、股票ID 、股民ID 、买入或卖出、交易数量、交易价格、交易时间 ● 创建stock_table 表：create table stock_table (s_id varchar2(10) primary key, s_name varchar2(20), s_price number, s_number Number, s_companyName varchar2(20),s_date Varchar2(20)); ● 创建 stock_table 表s_id 序列：create sequence s_seq start with 1000 increment by 1; ● 创建stock_table 表触发器： create or replace trigger s_tri before insert or update or delete on stock_table for each row declare begin if inserting then select ‘s ’||s_seq.nextval into :new.s_id from dual; end if; end; 经纪人表stockagent_table ：
债券质押式回购业务操作规程 第一章总则 第一条为加强公司债券质押式回购业务管理，防范和降低业务操作风险，依据上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司有关规定和公司有关业务管理制度，特制定本规程。 第二条营业部应当按照本规程的要求，认真核实投资者的基本信息资料，履行风险承受能力评估职责，遵守债券市场投资者适当性管理制度。 第三条对参与债券质押式回购业务的投资者，营业部应当提醒其评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制与承受能力，审慎参与债券市场交易。 第四条债券质押式回购交易（以下简称“债券回购交易”）,是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的投资者为“融资方”,该交易行为称融资交易(也称正回购)；“融资方”的对手方称为“融券方”,该对手的交易行为称融券交易(也称逆回购)。 标准券，是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算率折算形成的、可用于融资的额度。 标准券折算率，是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 质押券，指申报提交给证券登记结算机构，作为债券回购交易质押物的债券。 第二章基本交易规则
第五条债券回购交易申报中，融资方按“买入”方向进行申报，融券方按“卖出”方向进行申报。 第六条沪、深两市债券质押式回购业务基本交易规则如下： 一、申报规定。 二、回购期限。 债券回购品种按回购期限可分为1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期和182天期， 三、申报代码。 沪市国债、公司债、企业债及可转换公司债券的质押券的申报代
深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则 （2006年9月20日深证会〔2006〕92号） 第一章总则 1.1 为规范深圳证券交易所（以下简称本所）债券、债券回购市场交易行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据国家有关法律、行政法规、部门规章和《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》），制定本细则。 1.2 本所上市债券、债券回购的交易，适用本细则。 本细则未规定的事项，适用《交易规则》和本所其他相关业务规则的规定。 1.3 债券、债券回购交易采用无纸化的集中交易或经批准的其他方式。 1.4 会员对客户托管的债券应当严格按户分账管理，不得以任何形式挪用客户的债券。 1.5 本细则所称债券回购是指采取标准券方式的质押式回购交易，债券买断式回购等交易方式由本所另行规定。 第二章债券交易 2.1 债券实行当日回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。 2.2 登记在持有人本人名下债券的交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的交易以名义持有人证券账户进行申报。
2.3 国债交易以净价交易的方式进行。 净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。 2.4 企业债交易以全价交易的方式进行。 全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。 第三章债券回购交易 3.1 债券质押式回购交易，指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的会员或特定机构为“融资方”；作为其对手方的会员或特定机构称为“融券方”。 标准券是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。 标准券折算比率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 3.2 登记在持有人本人名下债券的质押式回购交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的质押式回购交易以名义持有人证券账户进行申报。 3.3 会员应当与参与债券质押式回购交易的客户签订债券回购委托协议，并设立标准券明细账。
股票交易软件快捷键介绍 股票市场在4月份悄然走出了一波小牛市，市场投资热情又被点燃。股市里时间就是金钱，股民们在看盘交易时唯有做到快准狠才能比别人获得更好的收益。如何做到快狠准呢，看盘交易时对股票软件快捷键系统熟练操作就是关键!下面笔者就目前市场上主流的免费股票分析软件同花顺的重要快捷键系统操作与大家分享一下。同花顺股票行情分析软件2009新版自推出后就受到了用户的一致好评，目前该版本仍然是免费给广大投资者使用。 本站下载同花顺2009最新版。 1同花顺快捷键系统 同花顺快捷键系统位于同花顺2009客户端左侧栏，快捷键系统从上到下依次：分时走势、技术分析、公司资讯、自选报价、综合排名、更多。有了快捷键，即可一步切换到自己想要查看的走势页面。下面以进入自选股为例。如果通过标题栏加入自选股，需要点点击“报价”功能按钮，之后再点击在弹出的“自选报价”。而有了快捷键直接点击“自选报价”就切换到自选股界面了。下图1即为同花顺快捷键系统： 图1 说明：该功能是同花顺2009版最新升级版本新加入的核心功能，建议目前还不是同花顺 2信息地雷温馨提示 自选报价表格里增加一列资讯列，用来显示当前这一列有无信息地雷。信息地雷主要是涉及到这该只股票(上市公司)有没有最新的公告、信息或新闻。我们不可能每天都把浩如烟海的报纸、网站浏览一遍，而且即使这样做了也仍然有可能漏掉您所需要的重要信息，造成不必要的投资损失。而同花顺提供的“信息地雷”就是给大家节省资讯筛选时间，用户还可在K线界面查看历史信息地雷。 1
下图2是主力大单买入和卖出提示： 图2 注意：信息地雷的内容是由资讯商提供的。不同的资讯商会提供不同的内容，“同花顺”可同时看到多个不同资讯商提供的信息地雷。 3快速开启股市日记时代 首先简单介绍一下股市日记，股市日记是股民们在查看个股及整个大盘行情之余，顺手记下操作、预测、消息等等，以备自己日后查询，是同花顺独有的一种特色功能。同时股市日记还是股友交流的平台，用户将收到其他股友对他的股票发表的真诚建议。 一般打开股市日历方法是需要先切换到自选股，然后右击选择“股市日记”，而使用快捷键一步即可打开自己的股市日记，操作方法，无论在什么分析图下，只要双击软件客户端最下面的“记”就一步打开了。 4不可忽视的F1，F3，F10等老牌功能快捷键 功能快捷键是一个软件的核心组成部分，并且很多按键在软件设计完成出炉时就已经定型，特定的按键还可能在业界形成了专业用语，比如提到F10，大家就知道是查看该上市公司全面信息。下面就同花顺软件里常用的功能快捷键F1，F3，F10等给大家介绍一下。 F1是查看股票成交量明细，直接F1，即可显示该只股票当天的详细成交明细，如下图3所示：
C++课程设计-股票交易系统 设计程序名称：股票交易系统 难易级别：A级 选择这个程序，我主要考虑到以下方面的原因： 1. 本程序难度较大，在编写程序的过程当中可以更加深刻地理解VC++当中的相关知 识点，可以更好地通过实践了解编程的内涵。 2. 3. 该课题所涉及到的内容和实际生活联系比较紧密，所以编写此程序意义较大。 该课题是管理系统方面的小型程序，这类程序可以不断地扩充新的内容新的功能，可塑性高，实用性好，有很好的实际意义。 程序设计要求： 本程序要求改变数据结构，每个用户的数据库中要增加现金数成员。 要求增加股票交易系统的接口设计：a. Add New Stock( )增加新的股票；b. Delete Old Stock( )删除旧的股票；c. Hang Up Stock( )挂起股票，停止交易；d. Modify Stock (Stock [])修 改股票的名称代码。要求的以上的修改都要输入密码，在输入正确的密码之后才能够进入数据库进行修改。 将股票数据的处理由数组变成链表，可以处理多只股票的交易，链表一交易代码的序号进行排序。 程序功能介绍： 股票交易系统是一个小型的管理程序，在这个系统里，可以管理至多5只股票的交易。首先用户要注册，注册完后方可登陆。在登陆的界面中，管理员登陆后可以删减股票，挂起股票，解挂股票等等，通过这些功能来管理股票。同时，用户还可以查看股票情况，帮助自己进行股票的有效交易。股票的市场情况可根据用户的使用情况而随之变化。 程序完成过程： 1、粗读程序 第一遍看程序时，发现程序太长了，只是对整个程序有一个大致的了解。程序的主要功能是实现用户对股票操作系统的自主可视操作，本完成用户和股票数据的存储，实现反复操作。程序主要通过类来完成功能，涉及到数组及输入输出流的使用。在主函数中调用类中方法，实现页面中的转换，对数据进行处理。一开始有一点畏难情绪。 2、细读程序 以下对程序中类及其函数进行分析 Stock类：存放股票数据，类中方法对股票进行各项操作。 Void Hang Up Stock( ) ;//挂起股票 void Un Hang Stock();//解挂股票 void Modify Stock(Stock []);//修改股票 void Delete Stock();//删除股票 void Interface();//选择面板 void Stock Exchange Market();//显示信息 void Switch choice();//选择服务 void Input For New Stock();//加入新股票 void Market Analysis();//市场分析 void Save(Stock[]);//保存修改 Customer类：存放用户信息，类中方法对用户进行各项操作。 Customer();//对用户初始化 void Log in(char *, char *,Customer) const;//登录
深圳证券交易所文件 深证会〔2006〕92号 关于发布《深圳证券交易所债券、债券回购交易 实施细则》的通知 各会员单位： 现发布《深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则》，自2006年10月9日起施行。 特此通知。 附件：《深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则》 二○○六年九月二十日
附件： 深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则 第一章总则 1.1 为规范深圳证券交易所（以下简称本所）债券、债券回购市场交易行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据国家有关法律、行政法规、部门规章和《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》），制定本细则。 1.2 本所上市债券、债券回购的交易，适用本细则。 本细则未规定的事项，适用《交易规则》和本所其他相关业务规则的规定。 1.3 债券、债券回购交易采用无纸化的集中交易或经批准的其他方式。 1.4 会员对客户托管的债券应当严格按户分账管理，不得以任何形式挪用客户的债券。 1.5 本细则所称债券回购是指采取标准券方式的质押式回购交易，债券买断式回购等交易方式由本所另行规定。 第二章债券交易 2.1 债券实行当日回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。
2.2 登记在持有人本人名下债券的交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的交易以名义持有人证券账户进行申报。 2.3 国债交易以净价交易的方式进行。 净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。 2.4 企业债交易以全价交易的方式进行。 全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。 第三章债券回购交易 3.1 债券质押式回购交易，指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的会员或特定机构为“融资方”；作为其对手方的会员或特定机构称为“融券方”。 标准券是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。 标准券折算比率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 3.2 登记在持有人本人名下债券的质押式回购交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的质押式回购
个股界面说明 个股分时走势图： 白色曲线表示该种股票的分时成交价格。黄色曲线表示该种股票的平均价格。黄色柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。 下面是分时走势图中经常出现的名词及含意： 成交明细里的红,绿,白色箭头是具体表示什么含义? 红箭头的表示主动性买入的成交，也就是以委托卖出的价格成交的手数. 绿箭头的表示主动性卖出的成交，也就是以委托买进的价格成交的手数. 如果成交价格不在委托买卖五档报价之中，也就是没有这个委托价格的挂单，那么就是◇号或者是白色 请问在成交明细中S是什么意思？B是什么意思？后面的1、2是一手和二手吗？还是其他什么意思？ “B”是主动买进成交提示符，英语“Buy”的首字母，代表外盘；“Ｓ”是主动卖出提示符，英文“Sell”的首字母，代表内盘； “主动成交”：以卖一价向上成交为外盘；以买一价向下成交为内盘。既：场外资金进场接盘为“外”；场内资金外逃为“内”；注意：跌停版价成交
一律计入外盘；涨停版价成交计入内盘。 另外，深市b和s后面的数字表示有多少个账户参与本次成交（沪市没有），例如，1000 B 20就表示该1000手买盘有20个账户参与，有时候咱们也能从参与成交的账户数目看出来有没有主力在大单对到， 举个例子 委卖的5档报价分别是：10，10.01，10.02，10.03，10.05 委买的5档报价分别是：9.99，9.98，9.97，9.96，9.94 以委卖的价格成交就是红箭头，以委买的价格成交就是绿箭头，如果是以10.04或者9.95的价格成交那么就是没有箭头表示 即(红箭头代表主动性买盘（即上方显示的外盘）；蓝箭头代表主动性卖盘（即上方显示的内盘）；白箭头是指买卖双方的报价委托单由交易所的交易主机撮合成交产生的交易) 现手：已经成交的最新一笔买卖的手数。在盘面的右下方为即时的每笔成交明细，红色向上的箭头表示以卖出价成交的每笔手数，绿色箭头表示以买入价成交的每笔手数。 外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。 内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。
C18024S 债券回购业务交易管理及风控（90分） 单选题（每题10分） 1 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照托管量计算可融资金额为（）。 A.20000元 B.19000元 C.16000元 D.18000元 2 . 回购融资主体开展融资回购交易的，融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于（）。 A.0.7 B.0.75 C.0.8 D.0.85 3 . 证券公司经纪客户开展融资回购交易的，回购标准券使用率不得超过( )。 A.0.9 B.0.85 C.0.8 D.0.75 4 . 回购融资主体开展融资回购交易，其持有的债券主体评级为（）级的信用债入库集中度占比不得超过10%。 A.AAA级、AA+级 B.AA+级、AA级 C.AA级、AA-级 D.AA-级、A+级 5 . T日公布的标准券折算率一般适用于（）日。 A.T+1 B.T+2 C.T+3 D.T+4 6 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照标准券使用率计算可融资金额为（）。 A.20000元 B.19000元 C.18000元 D.17000元 7.利率类债券按面值计算托管量，信用类债券按面值乘以（）调整系数计算托管量。 A.0.85 B.0.7 C.0.8 D.0.9 多选题（每题10分） 1 . 以下属于信用债的有（）。 A.国债
B.地方政府债 C.政策性金融债 D.企业债 2 . 可计入债券托管量的资产包括（）。 A.回购融资主体证券账户内的全部债券类资产 B.符合中国结算质押券入库标准的债券型基金产品 C.债券型衍生品 D.国债期货 判断题（每题10分） 1 . 回购标准券使用率的计算公式为回购标准券使用率=融资回购交易未到期金额/质押券对应的标准券总量，按照证券账户核算。 对错 2 . 标准券数量的计算公式为：标准券数量=债券市值*标准券折算率。 对错 3. 信用债入库集中度占比的计算公式为:信用债入库集中度占比=单只信用债券单市场入库量/该只债券全市场托管量, 按回购融资证券账户核算。 对错
案卷号 日期2015年12月 股票交易系统 数据库设计说明书 作者：曾鑫 完成日期： 签收人： 签收日期： 修改情况记录： 版本号修改批准人修改人安装日期签收人
目录 1 引言 (1) 1.1 编写目的 (1) 1.2 背景 (1) 1.3 定义 (2) 1.4 参考资料 (3) 2 外部设计 (3) 2.1 标识符和状态 (3) 2.2 使用它的程序 (4) 2.3 约定 (4) 2.4 专门指导 (5) 2.5 支持软件 (5) 3 结构设计 (6) 3.1 概念结构设计 (6) 3.2 逻辑结构设计 (7) 3.3 物理结构设计 (7) 4 运用设计 (10) 4.1 数据字典设计 (10) 4.2 安全保密设计 (10)
1 引言 1.1 编写目的 1.本数据库设计说明书是对股票交易数据库设计的定义，包括本系统数据逻辑结构设计、数据字典以及运行环境、安全保密设计等。 本数据库设计说明书适合以下读者： (1).用户 (2).系统设计人员 (3).系统开发人员 (4).系统测试人员 (5).系统维护人员 2.本数据库设计说明书是以下开发活动的依据之一： 系统详细设计 用户验收 3.本数据库设计说明书是根据系统需求分析所编写的。 4.本系统说明书为系统开发提供了一定的基础。 1.2 背景 开发的数据库的名称：oracle数据库11g版本 使用此数据库的软件系统的名称：Meclipse2014版本 该系统同其他系统或机构的基本相互往来关系：该系统基于360浏览器，版本为7.0及以上，支持Windows系列平台 项目任务提出者：安博教育集团 项目开发者：长江师范学院2013级软件服务外包1班曾鑫 用户范围：广大股民 安装软件和数据库单位：用户(安装软件)、服务器(安装数据库) 伴随着股民对买卖股票需求的增长，计算机、网络技术已渗透到每一个股民中。传统的在证券大厅进行股票交易方式已逐渐不能满足股民对方便进行股票交易的需求。在各大中小证券交易所中，用计算机管理、发布股价的信息已经越来越普遍了。用计算机不但可以提高股票交易效率，而且还节省了许多人力物力，增强了用户信息的安全性。提高了企业的管理金融资金能力，为此，用计算机来进行股票交易的运行，是非常必要的。
【转贴】债券质押式正逆回购详细操作指南 独家：债券质押式正逆回购详细操作指南 作者：债券研究部债券研究部来源：鼎级理财网 本文在写作过程中查阅了大量的资料，也参考了很多网友给我们提供的信息，我们也用实际账户做了大量的测试。尽管如此，本文还在逐步完善中，如果广大网友发现什么错误或有什么意见，请务必指出来，我们深表感谢，当再次编辑此文时，我们会注上提议网友的名字。 债券质押式正逆回购详细操作指南 提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言（必要时配合图片）非常简洁的告诉你究竟怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们注重的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论知识。 一、债券回购的含义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。 二、可回购的债券 所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。
三、现在交易的回购品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。 四、质押式回购的申报要求 （1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。 （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。 （3）价格变动单位:0.005或其整数倍。 （4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。 （5）申报价格按照交易规则的规定执行。 五、质押式回购交易操作流程 以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。 投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。 逆回购详细操作流程： 在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利
第九章债券回购交易小结 一、基本概念 1.债券质押式回购交易（P265）（含义、交易主要场所、国债企业债券回购交易的启动时间） 含义：融资方在将债券质押给融券方融入资金的同时，双方约定在将来某一指定时间，由融资方按约定的回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。 主要交易场所：沪、深交易所、全国银行间同业拆借中心（各类债券均可进行） 启动时间：（1）国债质押式回购：沪市：1993.12；深市：1994.10； （2）企业债券质押式回购：沪市：；深市：2003.1.3； 2.债券买断式回购交易（P271）（含义、与上交易的差异） 债券持有人将一笔债券卖给债券购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方以约定的价格从买方购回相等数量同种债券的交易行为。 买断式回购：卖出债券的同时，所有权已经发生了转移（约定的是买回来的时间和价格） 质押式回购：债券所有权并不发生转移，得到债券方拿到的仅仅是质权（约定的是回购利率，赎回时序言约定的利率计算资金额） 3．全国银行间债券市场债券质押式回购业务（交易行为）与全国银行间债券市场质押式回购的债券（交易品种：政府债券、央行债券和金融债券）（P268） 4.质押登记（P269） 5.公开报价与对话报价（P269-270）（含义、具体分类） 6.格式化询价（P270） 7.标准券折算率（P277）（含义、发布机构及安排） 8.见券付款、券款对付、见款付券（P279-280） 二、基本问题 #1.证券交易所质押式回购制度（质押库和标准券制度）的内容与回购品种规定（P266-267） 2.证券交易所债券质押式回购交易的基本流程（P267） 签订协议(提示风险)---审查---按投资者申请内容办理---将结果通知 注意：（1）申报方向：融资方为“买入”，融券方为“卖出”； （2）回购交易的融资方应在回购期内保持质押券对应标准券足额； （3）债券回购到期日，融资方可以通过交易系统将相应的质押券申报转回原证券账户，也可以申报继续用于债券回购交易； （4）当日申报转回的债券，当日可以卖出。
债券质押式回购交易结算风险控制指引 返回上一级 单选题（共3题，每题10分） 1 . 证券公司应当对投资者信用状况和风险承受能力进行持续跟踪，并且至少每 （）年进行一次综合评估。 ? A.半 ? B.一 ? C.两 ? D.三 我的答案：不会 2 . 以下哪种债券不属于利率债？ ? A.公司债 ? B.国债 ? C.地方政府债 ? D.政策性金融债 我的答案： A 3 . 融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于（）。? A.80% ? B.85% ? C.90% ? D.100% 我的答案： A 多选题（共4题，每题10分） 1 . 回购规模以及信用债入库规模持续上升，给债券回购业务风险管理带来挑战， 体现在（）。 ? A.回购规模增长过快 ? B.信用债入库占比过高 ? C.个别产品回购杠杆过高 ? D.市场主体结构过于集中 我的答案： ABCD 2 . 对回购融资主体的管理还较为薄弱，体现在（）。 ? A.风控指标体系不健全
? B.对回购融资主体的管理薄弱 ? C.参与机构自身的风险管理内控机制不健全 ? D.相关法规不完善 我的答案： ABC 3 . 债券合格投资者为同时符合下列条件的法人或其他组织？ ? A.最近1年末净资产不低于1000万元 ? B.最近1年末净资产不低于2000万元 ? C.最近1年末金融资产不低于1000万元 ? D.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历 我的答案：不会 4 . 融资回购交易按照其交易结算的模式，可以为（）。 ? A.资管业务模式 ? B.自营业务模式 ? C.经纪业务模式 ? D.托管人结算业务模式 我的答案： BCD 判断题（共3题，每题10分） 1 . 个人投资者可以参与债券质押式融资回购。 对错 我的答案：错 2 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。 对错 我的答案：对 3 . 信用债入库集中度占比=单只信用债券单市场入库量/该账户债券托管量。 对错 我的答案：错
债券回购交易策略 债券具有安全性高、收益高于银行存款、流动性强等特点，为稳健投资品种的特性已经根植于投资者心中。如果您发现由第一创业证券担任投资顾问的东莞银行“玉兰理财”价值成长系列之债券1 号理财计划, 在两年的运作期内获得25.87% 的累计绝对收益，年化投资收益率达16.57% ；由第一创业证券担任投资顾问的常熟银行“多策略债券投资”理财计划运行两年期间累计绝对收益为24.19%，年化投资收益率18.79%，这样的收益率是否会改变您对债券收益的传统印象？而这远高于传统投资债券获得票息收益加上 资本利得的收益率，正是通过债券回购交易的杠杆特性放大收益来实现的。 利用债券回购交易的杠杆特性放大收益的策略是否可行呢？风险又在哪里呢？ 债券回购交易策略 债券投资的魅力更多的来自于杠杆融资进行放大带来的收入。更为值得注意的是，交易所信用债和国债的回购利率一致，这是制度设计的缺陷，提升了交易所信用债投资价值，让投资者有机会获取制度缺陷下的投资机会。 简单来说，债券回购交易策略可以分为两种：杠杆正回购（融资）放大模式和买断式杠杆逆回购（融券）放大模式。杠杆正回购放大模式为不断回购融资的循环，放大自身的多头头寸。杠杆逆回购（融券）放大模式同正回购放大模式几乎正好相反，通过不断将购得的券融出，放大自己的空头头寸。可以看到，放大策略其实就是通过融资或融券放大持券规模，从而获得券与融资成本的收益差。 以上海市场正回购为例，进行二次杠杆操作：不考虑交易费用，我们有初始资金100 万，要购买100/ 张，票面利率为6% 的某债券，回购利率为3%（固定不变），债券折算成标准券的比例为（1 ：0.8），按交易规则标准券使用比例不得超过可用额的90%。 首先，我们买到了1 万张该债券，之后我们把债券质押去融资，得到了8000 张标准券。此时我们可用的只有7200 张。由于申报融资时，最小单位必须是1000 张或是其整数倍。因此我们可用7 千张标准券融到70 万块钱（回购利率3%）。随后我们进行放大操作，用融到的70 万元，继续买入上述债券7000 张。此轮操作结束后，我们赚得的收益为70 万×（6%-3%） =2.1 万；其次，继续套作，用融资买入的7 千张债券质押，换得5600 张标准券，我们可用的券为5040 张，再次申报融资时，还是由于最小申报单位的限制，我们只能用5000 张标准券去融到50 万块钱了（回购利率3%）。随后我们进行第二轮放大操作，用融到的50 万元，继续买入上述债券5000 张。此轮操作到期结束后，我们赚得收益为50 万×（6%-3%）=1.5 万。 所有的交易到期结束后，算上我们最初买入的100 万票面利率为8% 的债券，我们一共赚得 6+2.1+1.5=11.6 万，收益率为9.6% 。 在牛市中，因放大操作获取的实际利差不断扩大，并且资本利得为正，因此操作策略上具有很强的自由性。机构可以根据自身的流动性要求和风险承受能力去配置套利品种：如果对流动性要求较高，则可以选择中短期利率品种，虽然资本利得和利差都比较有限，但可以随时获利了结; 如果对流动性要求较低，则可以选择中长期利率品种或短期信用品种，获取较多的资本利得和更高的利差收益。 在熊市当中，放大操作的难度会有所加大，策略上需要相对谨慎。可以选择的策略包括：一是以短久期的品种作为套利对象，可以是剩余期限处于考核期内的短期信用品种，因其能够规避市场下跌的风险，只要保证在持有期利差为正即可获取超额收益; 也可以是利率风险较低的浮息债，其票面利率不断跟随市场情况调整，能够基本锁定利差。二是结合融资和利率掉期操作，买入对应的浮息债券，基本锁定利差。 债券回购交易的风险 天下没有免费的午餐，获得这种放大收益的风险是什么呢？
股票管理系统需求分析 摘要 本系统为股票经纪人（管理人员）提供交易平台，其中包括提供给经济人的各基本功能，如：经纪人登录，注册，买卖股票，增加，删除，更新，查询股民，查询股票信息。提供给政府部门的功能有增加股票的功能。 开发语言：JA V A 数据库：ORACLE 开发工具：ECLIPSE 开发环境：JDK1.5 一、功能介绍 1、交易员登陆注册功能 A、交易员登陆功能：管理者通过输入正确的ID和密码进入后台管理系统。如果密码或者ID错误则给出应用的错误提 示。当管理者进入系统后，进入股票交易界面。 B、交易员注册功能：交易员通过键入个人信息可以注册。如果注册的用户已经存在，则给出注册失败（用户存在）提示； 若输入的信息不全，则给出注册失败（信息不全）的提示 2、用户管理功能： A、添加用户信息：若用户存在，则显示（用户存在）信息，若不存在，则填加成功。 B、删除用户信息：若用户不存在，则无法删除，若存在，则删除成功。 C、修改用户信息：改变原有用户信息。 D、显示用户信息：个人信息和所持有的股票信息。 3、股票信息显示功能： A、显示股票的信息; B、添加股票的信息; C、更改股票的信息: D、删除股票的信息; E、显示股票交易量功能 4、用户股票交易功能
二、设计 表空间名stock_exchange 文件名STOCK_EXCHANGE.ora 路径H:\stockexchangesystem\ 空间大小50M 用户名：stock 密码：stock 2．1表设计 股东表common_stockholder_table 普通股股东 股票表stock_table 股民表preferred_stockholder_table 优先股股东 交易表stockexchange_table 股票经纪人stockbroker_table 1、COMMON_STOCKHOLDER_TABLE 普通股股东表 2、STOCK_TABLE股票表
【法规分类号】 239021199742 【标题】银行间债券回购业务暂行规定 【时效性】有效 【颁布单位】中国人民银行 【颁布日期】 1997/06/05 【实施日期】 1997/06/05 【内容分类】金融管理 【文号】 【题注】 【正文】 全文 第一条为规范银行间债券回购业务，维护当事人的合法权益，促进货币市场的发展，特制定本规定。 第二条本规定所指债券包括国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其它经中国人民银行批准的可用于办理回购业务的债券。 第三条本规定中所称回购是指债券持有人（卖方）在卖出债券给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。 第四条本规定适用对象是指经中国人民银行批准进入全国统一同业拆借市场的成员（以下简称交易成员），融资中心除外。 非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务。 第五条交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。 第六条中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管与结算机构。 参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。 第七条买方不得在回购期内动用回购债券。 第八条交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不得买空和卖空债券；不得挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务；不得通过租券或借券等融券行为进行回购业务。
第九条中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券的行为进行控制和监管。 第十条中央结算公司不得向交易成员融券或透支。 第十一条债券回购折算比例（即用于回购的债券与所融资金的比例）由中国人民银行确定并定期公布。 第十二条为规范回购交易行为，交易成员必须签订债券回购主协议。 债券回购主协议应载明以下内容：回购机构的名称与签章，法定代表人或主要负责人姓名与签章，回购的确立与执行，回购中的违约责任。 债券回购主协议由中央结算公司和全国银行间同业拆借中心会同各交易成员共同拟定签署，并报中国人民银行备案。 第十三条除回购主协议外，交易双方在每次回购时应以一级拆借市场联网计算机打出的成交通知单作为回购合同。成交通知单上需明确回购债券品种、回购债券与资金的数额、期限、利率等条款。 回购双方认为必要时，可签订补充合同。补充合同的内容必须符合回购主协议的原则。 第十四条回购的期限为：７天、１４天、２１天、１个月、２个月、３个月、４个月，共计７个品种，最长不得超过４个月。 第十五条回购利率由买卖双方确定。 第十六条回购到期时必须按规定办理资金与债券的反向交割，不得展期。 第十七条中央结算公司采取集中托管、统一结算的方式办理回购业务中的债券托管与结算。中央结算公司应根据本规定制定与债券托管和结算相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。 全国银行间同业拆借中心应根据本规定制定与回购交易相关的业务实施细则，并报中国人民银行备案。 第十八条中央结算公司应按中国人民银行的要求上报有关的业务统计数据，并定期为交易成员提供其债券帐户的对帐服务。 全国银行间同业拆借中心应定期按中国人民银行的要求上报有关业务统计数字，并向交易成员提供有关的业务信息。 第十九条本规定由中国人民银行解释。 第二十条本规定自发布之日起执行。