1.T+0交易
可转债的买卖和股票一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。
值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。这点相对股票具有优势。另外，可转债是没有涨跌停限制的。
2.转股
转股分两种，上海转债和深圳转债。上海转债有单独的转股代码，深圳转债则没有单独的转股代码，一般要在交易软件中完成转股。关于具体操作问题，书生相信百度一下很简单，不再赘述。
可转债转股，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。
例如，当前转股价是9元，当前正股价为10元，可转债价格为115元。那转股的话，可以得到11股正股（100/9），和1元现金（100/9的余数是1）.
3.质押回购
融资融券操作，具体问券商。
公司户可以开通正回购。
4.配售、申购与回售
配售：持有正股按比例分配可转债，只要在登记日持有正股，则一定会配到可转债。这个有点类似于股票公开增发的配股。
申购：无需持有正股，完全靠抽签决定是否抽中。类似于打新股，但打新股要求持有股票市值，申购可转债则没有这个限制。
回售：书生前面说过的，很少发生，也不值得参与。值得注意的是，如果不选择回售，可继续持有可转债。
5.到期赎回
这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。
可转债交易的派别
有人的地方，就有江湖；有江湖的地方，就有各种门派。可转债具有股票、期权和债券三种属性，所以也就衍生出各种派别。
1.炒股派：
把投资股票的方法转移到可转债上去。有人看K线，有人分析基本面，总之把玩股票的技术都用上来了。具体用什么方法交易，建议自己研究吧，股票的书籍可以说汗牛充栋。可转债相对于股票有两大优点，即T+0交易和保底承诺。但同时也有流动性差，种类少的缺点。
如果你有炒股的经验，可以选择几个大的流动性好的可转债去交易。
2.期权派
把可转债当作期权来分析，喜欢用各种高大上的数学模型。如果你平时喜欢量化分析，那这个派别绝对适合你。
想更深入了解的，建议多逛逛可转债的论坛，里面这方面的可转债大神很多。
当然，如果你对高等数学一窍不通，那我们还是继续往下看吧。
3.债券派
主要运用债券分析的方法来投资可转债，这样的人往往更容易入门，而且效果还不错。
因为投资债券的人往往安全意识很强，同时对收益的期望很现实，不会冒险。
这类人还有一个特点，就是会使用杠杆。通过质押纯债和可转债，来向市场借钱买入更多的可转债，从而放大收益。
4.安全分析派——新手必备
在所有派别中，安全分析派是风险最小，也是最简单的，简单到不可思议。
可转债交易，那些赚大钱的方法，学习起来挺难的。但如果你只要赚其中一部分的钱，那就简单多了。
最简单的方法：110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。牢记，并坚持。
安全分析派，就是在充分解读了可转债的本质和条款后，抓住了其中的关键：面值以下100%保底和到期之前99%的可转债会达到130元的特性。
网上有这样的模拟交易，如果严格按照这个方法操作，过去12年可以有17.33倍的单利收益率。书生这里就不列表格了，简单想一下，如果每只可转债都能赚到30%，那复利下来多恐怖？
简单到没天理，但其中的煎熬也是没人性的。你看着可转债最高价动辄200元、300元，而你却要在130元卖出，这就是最难坚持的地方。
可转债最忌讳盲目追高和面值以下恐惧卖出。有些人盲目相信可转债会上150元，所以很多人在140元冲进去，最后站在高岗上。也有人持有90元的可转债，却被市场各种负面消息吓到，最后在面值以下恐慌卖出。
之所以说安全分析派是新手必备，也就是为了避免上面说的人性弱点导致投资失败。
5.套利派
利用可转债的种种规则进行套利。比如转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利和避免回售套利等。
最后说下理论基础：可转债可以以约定价格转股，当转股后成本低于当前股价的时候，卖出即可获利。
套利其实挺麻烦的，而且套利空间一般都不大，也存在次日正股股价下跌的风险。故书生建议时间不多的投资者，套利看看就好。
高阶技巧
由于股票在市场处于去杠杆、新股大扩容、活跃资金减少的背景下，重心下移的时间长度无法确定，因此股票市场操作原则暂时定为稳健防守性策略，准备把可转债（可交换债）作为主要关注的品种之一。
我把可转债（可交换债）的实战操作技巧总结如下：
1可转债的申购
【不能申购的可转债】
当转股价高于正股市价8%以上，市场处于平衡势或者下跌势时不申购；
当转股价高于正股市价5%以上，市场处于下跌势时不申购；
当转股价高于正股市价5%以上，个股技术形态处于相对高位时不申购；
条款相对恶劣的可转债（比如强制赎回条款不太适合市场、利息过低，持续时间过长）不申购。（可转债有稳健性的一面，但稳健性也要讲究效率，如果转股价与市价不利于持有者，及条款不利不申购也罢，可转债比较多，要有所选择，充分利用资金效率，如果申购不当也带来短线风险）
【可以申购的可转债】
当正股价不高于转股价5%，市场处于平衡势或者上涨势时可以申购；
当正股价不高于转股价8%，市场处于上涨势时可以申购；
当正股价不高于转股价8%，个股是筹码集中股的可以申购；
人生赌注股发行的可转债（比如说有未来大题材爆破点）可申购。
可转债的申购也是需要技巧和条件及个人偏爱程度的，正常情况下尽量申购那些可转债上市的时候就能够高于面值的一些可转债，在上市第一天就能获利，上市第一天就可能跌破面值的可转债不能申购。
【可以含权认购的可转债】（有股票时申购，还一种是现金正常申购）
当正股价与转股价接近，正股处于严重超跌状态，且配售比例大时可含权认购；
当正股价与转股价接近，大盘处于上升行情时可含权认购。（可转债的申购也是有一定技术含量的）
2可转债的买卖
【可中线持有的可转债】
可转债价格低于面值（低风险），正股价不高于转股价10%，正股价下跌趋势不明显或者有上涨可能性；
可转债价格低于面值，正股价不高于转股价10%，大盘处于可能的底部区域（经过很长的跌势考验，如果大盘还在下跌途中不是底部区域），正股是小盘绩优股或者筹码集中股；
转股价最接近正股价，可转债在面值附近，正股的综合面还可以的可转债。大资金可以注意这个模式；（适合大资金）
正股有人生赌注股潜力，低于面值的可转债。
【可高度关注的可转债】
正股是局部强势热点，在面值附近的可转债；
注意可转债的T+0属性，在正股强势时做T+0；
可转债没有涨停板，当正股封死涨停，你想买又买不进正股时，可以分析一下转债；（预计个股第二天还能涨几个点时）
新债发行时，机构大量包销或者机构持仓巨大，又低于面值且企稳的可转债。有做市值的动力。
【可转债的套利】
进入转股期，转股有利可图的可转债（可转换成股票，有时候可转债，再转成股票可能比股票低几个点，直接在二级市场卖掉，尾市买的第二天可以卖掉）；
当市场处于行情初期，判断有难度时，可以分析有折价的可转债基金B（相对风险小也不会错过机会，这是职业老手喜欢的方式）；
有强制赎回可能性的折价可转债，或者年化收益满意的可转债；（在弱市持续一定时间可能强制赎回，年化收益１０%有些投资者满意）
转债到期，有大量转债赔钱转成股票，该股票可能会成为隐性机构重仓被套股（在过去沪深股市有过此现象，表现更强的概率更大些）；
由于股价连续低于转股价的80%，超过30天，转债价格低于提前赎回价，有极大可能性提前赎回的转债。
【操作可转债经常有哪些误区？】（操作得当相当于无风险套利，但要操作得当）
买那些债券价格低于100元，但是正股市价远低于转股价的转债；（这是最常见的误区，这样的转债，虽然风险低，不会赔钱，上市公司有赎回能力，但是可能效率比较差，等行情变好时，股价涨了可能转债不涨，股价有十几个点可能白涨了）
买那些转债价格远低于面值100元，但是剩余年限比较长，年化收益率不高的转债；（一般情况下可转债有３年，５年，６年这几种，如果刚发行只有９０元，折成五六成
每年也才百分二三，吸引力也有限，同样９０元的转债，是一年半年还是三年，年化收益率是不同的，这点要多加小心）
不考虑大盘趋势盲目认购转债，认购时转债是折价的，等待上市有一段时间，这段时间可能会出现变化；（转债离上市还一段时间，如果正股价下跌，则转债就变成溢价了，则存在短线被套的可能性）
可交换债近似转债，但是有些可交换债是低等级的比如2A，一旦经营不善存在着违约风险。
转债溢价率、转股期等转债基本要素我就不详细说了，有兴趣做的朋友可以百度一下，网上的大神们写的一定比我好。
对于可转债一般存在下面几种机会，按照风险回报比大小排序。我除了买入持有策略之外其他都做过。
1.折价套利
可转债在进入转股期后，债券属性往往会淡化，这时候可以将它当做一定数量的对应正股。若可转债转股后所的正股市值（即转股价格）大于可转债交易价，就可以买入可转债，申请转股，次日卖出所的正股。这是最常用也是最有效率的套利方式。
其中有几个需要小心的地方。
第一，套利时段。
必须在转股期中才能进行这种套利，一般是可转债发行半年后，否则无法进行转股。当然，我似乎还没见过没进转股期就给搞折价的转债……
第二，套利风险。
折价一般在1.5%以上才有操作价值，个人一般只有在折价2%以上才进行套利操作。
转股套利是低风险套利，但不是无风险，最大的风险在于个股次日低开。如果低开幅度过大，超过折价率的话，套利就会失败。更重要的是，由于套利盘往往次日集合竞价挂卖出，第二天90%以上会出现低开。必须在保证扣除手续费后还有盈利才可参与套利。第三，买入时机。
个人偏好两点二十左右算一算折价，这时折价超过2%就买入转债。因为尾盘会有大量套利盘涌入，拉抬转债价格，导致折价缩小。当然，这么做会承受半个小时的价格波动风险，具体怎么选择就看个人风险偏好了。
第四，卖出时机。
个人偏好次日集合竞价挂成本价卖出正股。不否认不少股票被套利盘砸低开后会有一定修复，但这就变成炒股了，套利只赚套利的钱，集合竞价之后的价格波动就超过套利范畴了。记得实盘中做过浙能转债转股套利，次日集合竞价卖出浙能电力，当日低开低走暴跌6%，收出几乎光头的阴线，当时被吓到。
另一种卖出时机是尾盘出现折价缩小到1%以内时。直接卖出转债，不参与转股，当日锁定利润。可转债是可以T 0操作的。至于已经提交到交易所的转股申请可以不用管，主机收盘后没检测到账户有转债就会直接当成废单跳过。
第五，一定要记得转股！！！
没有转股的套利是不完整的，如果第二天折价进一步扩大，持有转债反而会亏得更多。更重要的是，如果在最后交易日买入忘记转股，转债就会被公司以103左右的低价回购，会导致瞬间出现巨额亏损。前几天退市的民生转债就有一个多亿没有转股，估计是哪家基金忘了，上次出现这种情况是基金公司的风险准备金给赔了。我回避这个黑天鹅的方法是，不在最后交易日套利，防止忘记转股导致的巨额亏损。
第六，转股申请技巧。
有的券商是以手为单位转股，有的券商是以张为单位转股，为了避免转股数量错误，我们可以直接申请转股10000个单位。反正多出来的部分会被交易所主机当成废单……另外，如果是上交所上市转债，提前查好转股代码备用，防止临机手忙脚乱。深交所上市转债转股代码就是转债代码，可以直接用。不知道为什么上交所喜欢双代码，打新时候也是，正回购入库也是……
第七，如果正股跌停，即使转债出现3%以上折价也最好别买，因为次日可能低开超过折价。比如周五的吉视转债。
第八，题外话，主要说说做含可转债的正股时候需要留心的地方。
首先，含可转债个股在转债折价的时候不容易涨停。原因主要是转债折价买转债合算，会分流部分机构资金，另外就是封板的人害怕次日转股套利盘杀出，把自己低开闷死在里面。所以石化转债没退市时候，中石油中石化同时拉涨停时，中石化虽然盘子小，却总是慢半拍，也封不死，就是因为转债的存在。
其次，持有正股的人可以在转债折价时卖出正股买入等量转债后转股，相当于做了个无风险的T 0。
最后，持有正股的人在转债大幅折价次日要比较小心，可能会被套利盘砸得大幅低开，世道不好的可能还会引出不懂转债套利的恐慌盘以为出现利空机构低开出货决定割肉，进一步打压股价。
2.复牌炒作。
可转债有T 0、无张跌幅限制这两个正股没有的特性，所以如果正股重大资产重组复牌，只能几个一字板慢慢涨，而转债可以直接瞬间到位。最重要的是，直到这一点的人很少，导致复牌时转债开盘价往往偏低30%！开盘抢进，十分钟收益可能就会达到30！
顺便说一句，类似的方法是，如果是A H同时上市的个股，有条件的话可以在复牌时
买无涨跌幅限制的H股。比如神车合并复牌。当然，H股弹性比转债小的多得多，这也是现在内地股市投机性导致的。
这种套利的缺点是机会太少，本来就没几个转债，又有转债又重组的就更少了。
最早接触这种做法是中国重工复牌重工转债暴涨。
之后实盘做了一次歌华转债，但是亏损5%，原因当时写了一篇文章分析，最主要是当时转债在停牌期间进入转股期，但溢价率仍有10%以上，且股价超过强制赎回触发价，导致转债会出现自发的缩减溢价的动力。
最后一次是通鼎转债，今年最大的遗憾。复盘不认真，迟了一天看到通鼎互联的复牌公告，导致错失通鼎转债十分钟30%的超级暴利机会，到现在想起来还痛心疾首。
这种做法在复牌当日集合竞价无脑买入，分时线第一次出现拐头时市价卖出。
只有两个注意点：第一，转股期和溢价率。第二，复牌当日正股9:24分必须大单封涨停。
不过，可能永远都不会再出现这种套利模式实战了，注册制实施之后重组可能会大幅减少，又有转债又重组的机会太少了。
3.抄底利器。
利用可转债的T 0特性，可以在预计大盘见底时买入转债，如果当日大盘反弹，可以直接卖出转债，防止价格波动风险。
目前T 0的权益类品种太少，大多是商品基金和跟踪国外指数的基金，与国内市场严重不同步，曾经尝试用T 0的H股ETF抄底，后来证明是徒劳。
在选择目标转债时，尽量选择成交较频繁，买卖价差较小的转债，可以保证以最小的冲击成本和流动性成本买卖。在买卖时，大单支撑压力什么的都是虚的，因为转债价格太高，正股波动1%，转债相应可能就要波动1.5元，而转债报价精确到0.001，比股票
还多一位，买五卖五能看到价格范围较小，根本跟不上正股波动。
这个手法不是套利，算是炒股，风险较大。不过我在做的时候会多加一个限定条件——只抄底折价1%以上的转债，即使抄底失败，进行转股套利还能捞回一部分损失。
最后，这种方法在极端市场最好不要用，毕竟转债是无涨跌幅限制的品种，碰上大盘暴跌，转债跌个12%都不是个事，昨天150144转债B级甚至一天跌了53%。
4.买入持有
这种方法是中长线思维，我没有做过，不过挺有道理。
具体做法在可转债投资魔法书里有，简而言之就是105以下建仓，100以下越跌越买，持有到130元以上卖出。
这么做假设公司有动力促成转股，也有能力还钱，不过未来可能不保准了……
如何斡旋谈判 不同的经纪人谈同样的单子，有的人谈成了有的人没谈成，原因很简单，是因为有些人没有掌握有效的谈判方式。 一、谈判的基本原则 1、差价原则 谈判初期务必不能告知房东和客户的底价，比如一套135平的房子，房东底价240万，我们给客户报260万，客户看完房出价230万，我们给房东说客户出220万，那么我们要用260万来斡旋客户从230加价，用220万来说服房东从240万降价。这样，同时降低双方的心理预期，双方其实只有10万的差距，现在我们手中的筹码每方却各有20万。（如果是给客户报的底价240万，那么客户出230万或更低，同理也要谈出差价，告知房东客户只出220万或更低，用220万来斡旋房东降价。 2、软柿子原则 谈判过程中，没有到底是谈客户还是谈业主一说，哪一方好谈就谈哪一方，也就是柿子就捡软的捏！如果房东一分不降，我们就死谈客户加价，如果客户一分不加，我们就死谈房东降价，如果两方都能让步，我们就让双方同时让价。总之，谈判的目的是成交，两方必须有一方做出让步，否则签单无望。 3、和谐原则 整个谈判过程必须保证房东和客户之间的良好印象，谈判很容易出现僵局，这时候房东可能埋怨客户太小气，客户可能说房东太吝啬，那么我们千万不能附和双方的话语，因为一旦双方交恶，谈判根本无法进行下去，双方都开始赌气了！即使成交了，后期做单也会带来无限麻烦！所以，我们必须告诉房东客户人不错很喜欢您的房子只是因为财务状况确实紧张才谈价的，而且他说了如果他钱多根本不会谈您的价;跟客户说房东人不错，如果不是因为对房子有感情不想贱卖，而且这个价格是让价很多次后的价格所以没法再让了，房东说了他也很想卖给您，想卖个好买主，他对您的印象很好…………总之要让双方建立良好的印象，创造和谐的签单氛围！
发行可转换公司债券实施 办法证监会令第 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
上市公司发行可转换公司债券实施办法 第一章总则 第一条为规范上市公司发行可转换公司债券的行为，保护投资者的合法权益，根据《公司法》、《证券法》、《可转换公司债券管理暂行办法》及其他有关法律、法规的规定，制定本办法。 第二条中国境内的上市公司（以下简称发行人）申请在境内发行以人民币认购的可转换公司债券，并在证券交易所上市交易，适用本办法。 第三条中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）依法对上市公司可转换公司债券发行上市等活动进行监督管理。 第二章发行条件 第四条发行人发行可转换公司债券，应当符合《可转换公司债券管理暂行办法》规定的条件。 第五条担任主承销商的证券公司应重点核查发行人的以下事项，并在推荐函和核查意见中予以说明。 （一）在最近三年特别在最近一年是否以现金分红，现金分红占公司可分配利润的比例，以及公司董事会对红利分配情况的解释。 （二）发行人最近三年平均可分配利润是否足以支付可转换公司债券一年的利息。 （三）是否有足够的现金偿还到期债务的计划安排。 （四）主营业务是否突出。是否在所处行业中具有竞争优势，表现出较强的成长性，并在可预见的将来有明确的业务发展目标。 （五）募集资金投向是否具有较好的预期投资回报。前次募集资金的使用是否与原募集计划一致。如果改变前次募集资金用途的，其变更是否符合有关法律、法规的规定。是否投资于商业银行、证券公司等金融机构（金融类上市公司除外）。 （六）发行人法人治理结构是否健全。近三年运作是否规范，公司章程及其修改是否符合《公司法》和中国证监会的有关规定，近三年股东大会、董事会、监事会会议及重大决策是否存在重大不规范行为，发行人管理层最近三年是否稳定。 （七）发行人是否独立运营。在业务、资产、人员、财务及机构等方面是否独立，是否具有面向市场的自主经营能力；属于生产经营类企业的，是否具有独立的生产、供应、销售系统。 （八）是否存在发行人资产被有实际控制权的个人、法人或其他关联方占用的情况，是否存在其他损害公司利益的重大关联交易。 （九）发行人最近一年内是否有重大资产重组、重大增减资本的行为，是否符合中国证监会的有关规定。 （十）发行人近三年信息披露是否符合有关规定，是否存在因虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而受到处罚的情形。 （十一）中国证监会规定的其他内容。 第六条发行人有下列情形之一的，中国证监会不予核准其发行申请： （一）最近三年内存在重大违法违规行为的； （二）最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的； （三）信息披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的； （四）公司运作不规范并产生严重后果的； （五）成长性差，存在重大风险隐患的； （六）中国证监会认定的其他严重损害投资者利益的情形。
2018年可转债市场调研分析报告报告编号：OLX-GAO-009 完成日期： 2018-08-31
目录 第一节可转债市场发展环境 (6) 一、可转债行业相关政策 (6) 二、可转债行业宏观环境 (6) 1、国民经济运行情况GDP (6) 2、居民消费支出情况 (7) 3、消费价格指数分析 (8) 第二节可转债行业发展现状 (12) 一、金融行业发展现状 (12) 二、可转债市场发展现状 (14) 第三节债券市场银行板块分析 (19) 一、银行业基本面情况 (19) 二、银行转债估值 (24) 三、个券分析 (25) 1、宁波银行 (25) 2、光大银行 (35) 3、常熟银行 (41) 4、无锡银行 (46) 四、小结 (49) 第四节债券市场券商板块分析 (50) 一、券商基本面情况 (50) 二、券商转债估值 (53) 三、个券分析 (54) 1、东方财富 (54) 2、国泰君安 (58) 3、长江证券 (64) 第五节可转债市场发展趋势 (68)
图表目录 图表1：2011-2018年上半年中国国内生产总值及增速 (7) 图表2：2014-2017年可转债发行均值走势 (14) 图表3：2017年可转债规模分布 (15) 图表4：各行业可转债发行规模占比情况 (16) 图表5：SW银行市净率 (19) 图表6：商业银行净利润 (19) 图表7：商业银行资产规模 (20) 图表8：商业银行净息差 (21) 图表9：金融机构人民币贷款加权平均利率 (21) 图表10：商业银行不良贷款余额及比例 (22) 图表11：商业银行关注类贷款占比 (22) 图表12：商业银行贷款损失准备金及拨备覆盖率 (23) 图表13：转换价值与转股溢价率（5月25日） (24) 图表14：银行转债转股溢价率变化 (25) 图表15：宁波银行营业收入及增速 (26) 图表16：宁波银行归母净利润及增速 (27) 图表17：宁波银行生息资产规模与净息差情况 (29) 图表18：宁波银行贷款余额情况 (31) 图表19：宁波银行贷款业务结构 (31) 图表20：宁波银行不良贷款拨备覆盖率 (32) 图表21：地区不良贷款率 (33) 图表22：宁波银行个人贷款和垫款（千元） (34) 图表23：金融机构人民币居民消费贷款月度数据 (35) 图表24：光大银行同业资产和一般性贷款规模（万元） (36) 图表25：光大银行生息资产结构 (36) 图表26：光大银行计息负债结构 (37) 图表27：光大银行资本充足率 (38) 图表28：光大银行净息差 (39) 图表29：光大银行营业收入及增速 (39) 图表30：光大银行归母净利润及增速 (40) 图表31：光大银行非利息收入 (40)
市场低迷，如何开发房源客户？如何做好房东议价，买方调价？ 有效销售话术，商圈精耕，销售八大步，客户跟踪维护，成交案例解析，网络营销指导， 经纪人作业技巧和规范，自我时间行程管理，涉及经纪人工作的方方面面，全面克隆百万业 绩经纪人的成功之路！含金牌经纪人实战讲座dvd光盘，本论坛抢先试读连载。 卖方议价的办法. 1，委托时预防议价。在委托的时候就要预防议价。也就是卡位。让房东感觉到他这个价 格没有卖出去的把握，事先给房东打预防针。 2，自住屋主放鸽子议价。事先和房东约好带客户来带看或者复看的时间，等一个小时或 者两个小时再通知房东，客户不来了，因为家里人商量了以后觉得价格高（或者其他原因）， 最终决定不来看了。达到打击房东心理的目标。 3，市场行情（swot）分析法。优势：尽量掌握房子的卖点并发挥，劣势:致命的缺点, 例格局,环境,房龄,屋况,装修等，机会:利用时事政策,产业动态等利空消息抓住机会，来打 击房东。比如最近买方断供现象。国家对房地产的严格调控政策，银行对房地产风险的评估 等等。合适的要打印出来，展示给房东看。威胁:市场上在流通的竟争产品所带来的对房源销 售的威胁:可选择:a附近明星楼盘,标杆楼盘便宜的个案，新楼盘的楼书和广告;b同行,同业 挂牌的同类型房源;c市场比较(纵向,涨跌幅等)，未卖出产生的成本分析:利息,维修,水电煤, 市场变化等，替代个案研讨分析:a再装修后出租产生问题,装修成本增加,租客不稳,收租金 滞后,到期后整理房子麻烦,家具折旧等;b空关的问题;所有的风险都承担,不能变现,失去新 的投资机会，感情的话(人都是感性的动物):a长痛不如短痛;b过去是失效的支票,未来是未 兑现的支票,现在是现金支票;c学开车要知道刹车在哪里,投资不动产要设定”停损点”d不 会因为这么点业绩就劝您卖,实在是这个价格真的很不错了。 案例：案例:某房屋总价400万,其贷款余200万,7年,面积285平方,请问题业主持有一 年的成本为多少?(利率5.31%,管理费4元/平方) 计算式: 一年所交银行之利息=10.08万 现在卖掉回笼资金为=200万 现金存银行一年利息为=31680元 一年应交管理费=13680元 一年的成至少=约146160元 现在卖400万= 一年后卖415万，针对此结论再做分析(结合利空消息)。 4，空屋虚拟议价。门店自己有房屋钥匙的。将带看结果反馈给房东。借用客户的口来打 击房东。比如房型不好了，治安不好啦，配套设施不完善啦，来达到议价的目的。或者买方 看到这个价格，连看都不来看了，王先生，您说我们该怎么办？ 5，交错议价法，以别家中介公司的名义打电话，来达到议价的目的。 6，大平米，小平米的议价法。当房型足够大的时候，我们可以议平米单价，当房型比较 小的时候，我们可以议总价。 7，建议以租待售，告诉房东，可以将房子出租。房东会想：本来一个房源是卖的，但是 经纪人却建议你出租，这是什么原因？一定是价格高了卖不掉了。所以只能出租了。 8，客 户参与法： 王先生，今天我给老客户骂了。为什么啊？我把您的房子推荐给我的一个投资老客户， 他说，你第一天出来做经纪人啊，这个价格也向我推荐。 王先生，今天有人说我们吃差价？啊？我们把您的房源挂在那里，有客户说我们是不是 吃差价，房子价格挂的那么高。是不是吃差价啊？ 王先生，我把您的房源推荐给我们店经理，店经理不同意打广告，说这个价格打了广告
可转债定价理论及双因素定价模型 张 康 (中国石油大学(华东)人文社会科学学院,山东青岛266555) ① 【摘 要】 可转换债券是较新颖的金融衍生品,具有较明显的筹资优势。为加快中国可转换债券市场的发展,需要加强对可转换债券的定价研究。目前来看,双因素定价模型被认为是一个较为成熟、较常用的可转换债券定价模型。 【关键词】 可转换债券;定价理论;B-S模型;双因素定价模型 【中图分类号】 F830191 【文献标识码】 A 【文章编号】 1009-4326(2006)02-0032-03 一、可转换债券简介及其在中国的发展 从1843年世界上第一只可转换债券在美国诞生以来,经过不断的发展和创新,在国外成熟的证券市场上,可转换债券已经成为一个种类繁多的证券品种,被投资者当作一种重要的投资工具。 作为中国证券市场上最早引进的金融衍生品,早在1991年,中国就开始进行可转换债券的试点。由于中国上市公司的融资渠道处于严格管制之中,众多上市公司不能在市场中自由的融资,存在一定的预算约束,因而融资欲望强烈,可转换债券的出现,无疑为这些上市公司提供了一条新的融资途径,尤其是利用发行可转换债券融资有着较为明显优势[1]: 1、低成本融资。从中国已经推出的若干可转换债券发行方案来看,其条款设计中利率很低,明显偏重于其转股价值,较低的利息支出,再考虑到债务利息的“税盾”作用,可以极大减轻公司的财务负担,有利于提高经营业绩。 2、利用溢价,以高价进行股权融资。由于上市公司在进行配股、增发的价格肯定不能超过市场价格,再考虑到增发所导致流通股股价的下跌,转债的这一发行“溢价”优点显得尤为突出。 3、有利于改善发行企业的资本结构。企业的总资产由负债和所有者权益构成,如果企业债务比例过高,尤其是短期负债过多,通过发行可转换债券来替换短期债务,相当于推迟了企业的偿债期限,保证了企业发展的连续性;而当企业收益增加,股价上升时,可转换债券执行转换职能,增加企业所有者权益,减少负债。在这里,可转换债券充当了企业负债与权益比例调节器的作用,有利于资本结构维持在一个合理水平。 虽然可转换债券具有其独特的优势,但直到目前为止,可转换债券在目前中国的资本市场上还相当的不成熟,不仅发行规模小,品种单一,并且发行门槛较高,与资本市场存在的其它融资工具相比,只能算作是一个补充渠道,对改善资本市场结构没有起到多大作用。 但是,考虑到可转换债券的发行,不仅有利于上市公司的融资,促进这些公司的发展,而且在一定程度上还有助于抑制上市公司内部人控制现象以及其他代理问题,完善上市公司治理结构,可转换债券在中国的发展前景极为看好。为了加快中国可转换债券市场的发展,对可转换债券定价研究,无论从理论还是从实际上都具有极其重要的意义。 二、可转换债券的价值分析 同普通债券相比,可转换债券可以看作是一种附带有“转换条件”的债券。这里的“转换条件”就是一种事先的约定,体现在可转换债券发行公司的条款设计当中,它允许债券投资者可以在将来约定的期限内按约定条件转换为公司普通股票的特殊债券,其实质就是期权的一种变异形式。 可转换债券的价值[2]可分为两部分:债券价值和权益价值。可转换债券的债券价值,是指具有相同收益率和风险特征,但没有转股权的纯债券的价值。该部分的价值确定比较简单,在不考虑公司破产风险和利率波动的情况下,对债券未来的现金流进行贴现处理就可以得到其债券价值,债券价值是其价值的底限。 23①【收稿日期】 2006-02-15 【作者简介】 张 康(1981-),男,河南南阳人,中国石油大学(华东)人文社会科学学院产业经济学硕士生。2006年3月 第19卷第2期 胜利油田党校学报 Journal of the Party School of Shengli Oilfield Mar.2006 V ol.19N o.2
2021年中国可转债市场的过程与前景 一、全球可转债市场简介 （一）可转债逐步进入资本市场主流 可转换债券（convertiblebond，以下简称可转债）是公司债券的一种，介于普通债券与普通股票之间的一种混合型融资工具,又称为可转股、可兑股债券或可转换公司债券。它是指可转换为企业股票的债券，即：以一种企业债券为载体，允许持有人在规定时间内，按规定的价格转换为发债公司或其它公司股票的金融工具。 全球可转债市场主要集中在美国、日本、欧洲和亚洲的一些国家，可转债市场在美国、欧洲、日本和东南亚等国家和地区有的快速发展为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。2003年，全球可转债市场有了进一步的发展，以美国为例，03年上半年的发行规模已接近250亿美元。全球可转债融资已占到所有股权融资的25%。综合而言，可转换债券不再是一种边缘或者奇异的金融产品，而是进入了资本市场的主流，发行可转换债券已成为企业重要的筹资方式之一。 （二）投资可转债具有低风险、高收益性 从投资者风险与收益的角度来看，美国市场自1973年到1992年，可转换债券每年的复合收益率达到了11.75%，在风险指标——波动率大大低于标准普尔500指数的情况下，年复合收益率比同期的标准普尔指数高出42个基点；在风险指标（波动率）差别不大的情况下，可转债的年复合收益率高出中长期公司债券3个百分点左右。
在欧洲市场，从1995—2001年的收益和风险来看，与美国市场基本上具有同样的结论：可转债市场的收益高于股票市场，远高于普通债券市场；而风险低于股票市场，高于普通债券市场。 可转换债券作为一种风险适中而收益较高的混合型金融衍生品种，在全球市场同样有着优异的表现。当股票上涨时，可转债可以转换成股票，分享股票上涨所带来的收益；反之，当股票下跌时，可转债投资者可以从发行公司获得本息，有效地降低了股价下跌带来的损失。 二、国内可转债市场的发展历程 （一）起步早、发展晚 我国A股市场发行可转债的起步较早，1992年11月19日发行了首只“宝安转债”，当时，国内还没有正式的有关可转换债券融资的相关文件。之后，由于“宝安转债”转股的失败和配股、增发等再融资方式的崛起，可转换债券市场的发展基本处于停滞状态。 1997年3月证监会颁发了《可转换公司债券管理暂行办法》，《暂行办法》出台后，三家非上市公司（南宁化工、吴江丝绸和茂名石化）和两家上市公司（上海机场、鞍钢新轧）先后发行了可转换债券，中国的可转债市场才重现生机。2001年4月，中国证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和3个相关的配套文件，对发行可转债的条件、可转债条款设计应包含的内容以及具体编制格式等等细节之处都做出了相应的指导性规定。新的可转债发行《办法》在原有基础上对公司的盈利质量提出了更高的要求，同时公司发行可转
沪市上市交易的可分离交易纯债代码以“126”开头, 在深市上市交易的可分离交易纯债代码以“115”开头。 可转债的债性和股性可以分别用转债的到期收益率和转股溢价率来衡量，我们根据2008年6月17日可转债的到期收益率和转股溢价率绘制出散点图。 转债的到期收益率和普通的国债和企业债的到期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折合成目前的价格需要多高的折现率（假设转债持有到期，不进行换股操作）。到期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。由图可知，所有转债的到期收益率均大于-4%，其中到期收益率大于0的转债有8只（海马转债的到期收益率为0.84%，未在图中标出），债性保护大大增强。以目前价格买入上述转债并持有到期，最大亏损不会超过4%，非常具备抗跌性。对于到期收益率大于0的可转债，意味着当前购入此类转债并持有到期可以保本。 转债的转股溢价率就是指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，其计算公式为(转债价格－转换价值)/转换价值×100%。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高。近期可转债的转股溢价率有所上升，股性下降。主要原因是转债正股的持续下跌，且跌幅超过相应转债，从而转债价格与转换价值的差值变大，导致转股溢价率变高。但这也从另一方面印证了弱市中可转债与正股相比，由于具备债性保护而有一定的抗跌性。山鹰、恒源、五洲以及海马四只转债，转股溢价率均大于100%，转债市价高出转换价值太多，股性很弱，当正股上涨时，转债涨幅会相对滞后甚至不涨。 以中信国安(000839行情,股吧)分离交易可转债的债券部分国安债1(代码：115002)为例，昨日收盘该债券报价为76.97，剩余期限5.25年，票面利率为1.2%，扣除利息税后实际利率为0.96%。如果按76.97元的价格买入该债券，持有到期，则到期时每张债券获得的本息共计可达105.76元(＝100元+0.96*6)，其中纯收益为28.79元，累计收益率为37.40%，按单利计算，则平均年收益率可达7.12%。与三期凭证式国债中5年期品种相比，年收益率高出0.78个百分点。 转股案例 可转债的投资价值除了具有一定的债性，可以还本付息之外，其最大的魅力便在于一定时期内，投资者可以选择转股。由于在市场的振荡起伏中，可转债的涨跌并不与正股完全同步的，这样就使得可转债的转股价值可能高于市价，存在一定的套利空间。 截至昨日，在14只存在交易的可转债中，大荒转债和桂冠转债的转股价值仍高于目前市价，存在一定的套利空间。6月19日，大荒转债便可实行转股，如果后市北大荒反弹，则大荒转债的获利空间更大。 截至6月3日收市时，大荒转债的收盘价为128.26元，而其正股北大荒的股价为19.38元，由于大荒转债的转股价为14.32元，转股时可转债价值按照100面值计算，以目前的转股价格计算的话，每张债券的转股比例为6.98（=100/14.32），也就是说，每张债券能换
可转债发行方案要点整理（以光大银行为例） 一、发行规模、票面金额及发行价格 拟发行可转债的总额为人民币300亿元。可转债每张面值人民币100元，按面值发行。 二、债券利率 发行可转债票面利率： 三、债券期限 本次发行的可转债期限为发行之日起六年。 四、付息方式 采用每年付息一次的付息方式。 五、转股期限 自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期之日止。 六、转股价格及其修正 1、初始转股价格的确定依据 初始转股价格为4.36元，不低于募集说明书公告之日前三十个交易日（4.14元）、前二十个交易日（4.17元）A股股票交易均价和前一个交易日A股股票交易均价（4.24元），以及最近一期经审计的每股净资产（4.36元）和股票面值。 2、转股价格向下修正条款 （1）修正权限与修正幅度 在本次发行的可转债存续期间，当A股股票在任意连续三十个交易日中有
十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%即3.48元时，董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本行股东大会审议表决。 上述方案须经参加表决的全体股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东进行表决时，持有本次发行的可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于审议上述方案的股东大会召开日前三十个交易日、前二十个交易日和前一交易日A股股票交易均价，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。 （2）修正程序 如决定向下修正转股价格，将在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度、股权登记日及暂停转股的期间；从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日）起，开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。 若转股价格修正日为转股申请日或之后、转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。 七、转股数量 发行的可转债持有人在转股期内申请转股时，转股数量的计算方式为：Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍。（假设全部转股，转股数量为68.8亿股，总股本增加14%即68.8亿股） 其中：V为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额；P为申请转股当日有效的转股价格。 八、赎回及回售条款 1、到期赎回条款 在本次发行的可转债期满后五个交易日内，将以本次发行的可转债的票面面值的105%（含最后一期年度利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。 2、有条件赎回条款 在本次发行可转债的转股期内，如果A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）即5.66元，经
我国可转换债券的市场发展情况 研发部陈文沛 一、可转换债券的定义和特点 作为一种创新型金融产品，可转换债券是以债券为载体、允许持有人在规定时间内按规定价格转换为公司股票的金融工具，实际上是将股票的看涨期权嵌套于传统公司债券。 可转换债券同时有债券和股票的双重属性。可转换债券的债券属性指的是可转换债券在转换股票之前，投资者能够获得发行人定期支付的利息，如果在转换期为转换成股票，发行人需在到期日还本付息；而其股票属性指的是在转换成股票后，投资者不再享有固定的利息收益，而是成为发行公司的普通股东，也有权将股票在二级市场上转让。 对于上市公司而言，发行可转换债券，能够在发行时就获得资金，但在投资者实施转换时才增加公司的股票，相对于直接发行新股来说，对股权的稀释作用较慢；如果投资者将债券都转换成股票，也能够减少公司的偿债压力；此外，可转换债券的发行利率较低，能够减少融资成本。对投资者而言，可转换债券能够使投资者获得稳定的保底收益，而且在进入转换期后具有换成股票的选择权，在股票增长潜力较大的时候，投资者便有机会获得更多的收益。 二、可转换债券在我国的发展 可转换债券最早于在美国出现，1843年New Y ork Erie铁道公司发行了第一只可转换债券。在中国，第一只上市公司发行的可转换债券由中国宝安企业（集团）股份有限公司于1992年发行，发行规模为5亿
元，发行期限为3年，票面利率为3%。 在监管方面，为了加强对可转换债券的管理，保护当事人合法权益，国务院证券委员会于1997年3月25日发布《可转换公司债券管理暂行办法》，该办法对可转换公司债券的发行、上市、转换股份及其相关活动作出了规定，为可转换债券试点工作的展开打下良好基础。2001年4月，证监会发布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》（证监会令第2号），进一步规范、促进了可转换债券市场的发展。2006年5月，为贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出的进一步完善再融资政策的需求，证监会对现行上市公司发行证券的有关规章制度进行了调整和完善，发布了《上市公司证券发行管理办法》，对上市公司证券（包括可转换债券）的发行行为进行了规范，同时废止了《可转换公司债券管理暂行办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》。 从发行规模上看，2006年到2015年，我国可转换债券发行规模合计2506.91亿元，其中2010年达到最大发行规模，为717.30亿元，之后两年规模逐渐减小，2012年发行规模仅为163.56亿元，较2010年减少77.20%；2013年，可转换债券发行规模再度扩大，为544.81亿元，但之后两年规模又有所减少。 从发行只数上看，2006年到2015年，我国共发行72只可转换债券，其中2014年发行只数为13只，为我国可转换发行只数最多的一年；2015年则为发行只数最少的一年，仅发行3只可转换债券。
买房子的谈判技巧 【篇一：二手房买房谈判技巧(共2篇)】 篇一：二手房交易中的谈判技巧及法律风险 二手房交易中的谈判技巧及法律风险 内容纲要 ★二手房的基本常识 ★二手房交易的流程及购房律师在二手房交易中所起的作用 ★购房律师在二手房交易中的谈判及风险提示 一、二手房的基本常识 （一）什么是二手房: 二手房是相对开发商手里的商品房而言，它是房地产三级市场的俗称。凡产权明晰、经过一手买卖之后再行上市的房屋均可称之为二手房。 （二）二手房交易的几种常见房屋： 商品房 经济适用住房 房改房 限价商品房 1.商品房 商品房特指经政府有关部门批准，由房地产开发经营公司开发的，建成后用于市场出售的房屋，能办《房屋所有权证》和《国有土地使用权证》，可以自定价格出售的产权房，包括住宅、商业用房以及其他建筑物。 2.经济适用住房 所谓的经济适用房是指政府提供政策优惠，无偿划拨土地，限定套型面积和销售价格，按照合理标准建设，面向城市低收入住房困难家庭供应，具有保障性质的政策性住房。 3.房改房 房改房又称公有住房，是指按房改政策的规定，根据职工的工作年限及所购房屋的实际情况，售房单位给予一定折扣，职工按照房改成本价或标准价（含标准优惠价）购买的单位的公有住房。房改房分为成本价、标准价（优惠价）等类型，每种类型的房屋交易方式都有所不同。 4.限价商品房
限价商品住房俗称“两限房”，是指政府采取招标、拍卖、挂牌方式出让商品住房用地时，提出限制销售价格、限制住房套型面积、限制销售对象等要求，由开发商通过公开竞争取得土地，并严格执行限制性要求开发建设和定向销售的普通商品住房。 （三）二手房的优势 1.价格相对便宜； 2.选择的类型多，空间大； 3.是现房，购买的风险小； 4.产权转移的速度快； 5.同样享受商业银行的贷款政策。 （四）购买哪些房屋存在着风险 1.未依法取得房屋所有权证的房屋； 2.违章建筑的房屋； 3.所有权为共有，未取得其他共有人同意转让的房屋； 4.鉴定为危房的房屋； 5.在农村集体土地上兴建的房屋（俗称“小产权房”）； 6.已经被列入拆迁公告范围的房屋； 7.已经抵押，并且未经抵押权人同意出售的房屋； 8.依法被司法和行政机关查封、扣押或者依法以其他形式限制权属转移的房屋； 9.已出租给他人，出卖人未按规定通知承租人、侵害承租人优先购买权等权益的房屋； 10.未住满5年的经济适用住房、限价商品住房； 11.侵害单位优先购买权及单位与员工有特殊约定不允许转让的房改房； 12.存在超标未经处理的房改房。 二、二手房的交易流程及购房律师在二手房交易中的作用 （一）二手房交易流程图 （二）以案说法：二手房交易中七种常见纠纷 1.未实地看房存在的纠纷 真实案例： 原告黄某与被告在2002年签订了《房屋租赁合同》，约定由原告租赁被告某商铺，租赁期限5年。2005年，被告在原告不知情的情况下将商铺转让给了第三人刘某，且第三人向被告支付了购房款，但双方并未签订书面的《房屋买卖合同》，过户手续亦尚未办理。
附件 上海证券交易所上市公司可转换公司债券 发行实施细则 第一章总则 第一条为规范上海证券交易所（以下简称本所）上市公司可转换公司债券（以下简称可转债）发行业务，根据《证券法》《上市公司证券发行管理办法》《证券发行与承销管理办法》等相关规定，制定本细则。 第二条可转债通过本所交易系统并采用网上申购方式发行，或同时采用网上申购和网下申购方式发行的，适用本细则。网下发行由发行人与主承销商自行组织。 可交换公司债券（以下简称可交换债）通过本所交易系统并采用网上申购发行，或同时采用网上申购和网下申购方式发行的，按照本细则关于可转债的规定执行，但第三条、第十条第二款、第十五条第一款有关可转债向原股东优先配售的规定，以及第二十三条第三款、第二十四条第一款的规定不适用。 第二章基本规则 第三条上市公司发行可转债，可以全部或者部分向原持有公司股票的股东（以下简称原股东）优先配售，优先配售比例应当在发行方案中披露。
原股东参与优先配售后，余额部分用于网上、网下申购。原股东除可参与优先配售外，也可参与优先配售后的余额申购。 第四条可转债发行方案中应明确承销方式，以及网上、网下有效申购不足发行总量部分的处理安排。 第五条可转债发行方案中应合理确定并披露申购上限。网上申购最小单位为1手（1000元），申购数量应当为1手或1手的整数倍，网上申购数量不得高于发行方案中确定的申购上限，如超过则该笔申购无效。 为保证申购的有序进行，本所可根据市场情况和技术系统承载能力对申购单位、最大申购数量、申购时间进行调整，并向市场公告。 第六条投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只可转债申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。 确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”“有效身份证明文件号码”均相同。 第七条不合格、休眠和注销的证券账户不得参与可转债的申购。 第八条投资者可以使用所持上海市场证券账户在T日（T 日为发行方案确定的网上申购日，下同）申购在本所发行的可转债。申购时间为T日9:30-11:30、13:00-15:00。 第九条申购时间内，投资者以发行价格填写网上申购的委
对比可转债和可交换债的区别 下面我们主要从三个维度来对比可转债和可交换债的区别： （一）可交换债与可转债的发行和基本要素 作为补充，就所属行业而言，可交换债的发行人涵盖了27个申万一级行业公司的大股东，其中采掘、公用事业、钢铁三个行业可交换债发行规模最大，目前合计发行规模分别385.6亿元、346.58亿元和327.78亿元，合计占可交换债发行总额超过33%；从发行支数来看，电子、机械设备和电气设备三个行业发行较多支可交换债，市场存续支数较多。 （二）可交换债与可转债的投资策略不同 由于部分产品投资限制等原因，可转债这一大类的投资品种是这些机构参与者或产品参与权益市场的唯一途径，对比之下是市场规模较小，存量投资标的较少的可转债市场，因而可转债一般都有较高的溢价率。 可转债发行人一般换股意愿较为强烈，一般出现股票下跌时，下修转股价的情况较多，一般债底保护较强。而把握权益市场的投资机会，“风”来了的时候，适时参与可转债市场也是不少债券基金和年金管理人的必要投资策略。 而相较而言，可交换债的投资策略，特别是私募可交换债，对于投资时机、品种选择和投后管理方面更为讲究。可交换债的条款设置相较于可转换债的更多更为丰富，仔细研
究各可交换债条款，在碰到股票二级市场事情驱动型机会时，把握机会较为重要。与此同时，私募可交换债在发行时的议价特性，对于参与一级市场认购的投资者而言，也十分考验投资者的谈判能力和发行承销商的承销能力。 （三）可交换债与可转债的退出方式 可交换债的退出方式主要有以下几种： 1、发行人赎回 目前市场大部公募债券都是以赎回的方式完成退出，赎回条款的设计给与可交换债发行人在换股期前赎回的权利。一般设置赎回条款的发行人转股意愿较弱。根据赎回条款的设计不同，发行人可选择设置在换股期前赎回的条款，以保障其高位减持股票的部分权利，亦可设置股票下跌致使股票担保较低时赎回的条款，避免了新增质押券的麻烦。 2、换股方式退出 进入换股期后，股价达到换股价值时交换股票是很多私募EB主流的退出方式，也是投资者相对比较满意的结果。因发行人为上市公司大股东或关联方，股价配合以换股的市场情况，有存在一定的市场普遍性。 3、持有到期或回售 当股价低于换股价尚未触发回售条款时，投资者只能将可交换债持有到期。当股价大幅下跌，设置了回售条款的债券持有人可在回售期内按回售价格回售给发行人；若回收价
竭诚为您提供优质文档/双击可除 买房子时的谈判技巧 篇一：房屋谈判技巧 房地产经纪人谈判技巧 一、怎样对有装修的房屋进行价格谈判？ 1.首先要适当赞美及认同房东装修的价值，同情房东当初装修房屋时所付出的辛劳，赞美某个装修的亮点。 2.得到业主的信赖后再分析房子的某个两个缺点。 3.对房屋现有的装修情况进行客观的评估（如新旧程度、保持状况） 4.不要完全否决房屋的装修价值，同时要告知房东装修不能按原值来算，有一定的折旧率，是要打折的。 5.在与房东谈价格时，可以拿周边的房屋价值进行性比价，加以说服。尽量以房屋的原值加现在装修的折旧率作为标准来谈价格，主要是让房东觉得卖这套房子是有盈利的，当我们谈其价格时，他只是赚多赚少的问题，这就有利于我们争取价格。 6.相反，与客户谈价格时，尽量以房屋现在的价值加原
来房屋装修的费用来谈，让客户觉得买这套房子是比较便宜的，把握客户贪小便宜的心理来谈价格。 7.当买卖双方见面时，一定要做好工作，直接引导他们来谈总价就好，以免造成不必要的麻烦。 与房东谈价时，可利用房屋原值与装修相加起来进行谈判，与客户谈价时，可以利用房屋现有的市场与装修相加起来的价格进行谈判，如果产生差价对于客户而言比较好接受。 二、谈判时，客户说其他中介给他的价格更低 1.先要判断他说的话有几分真实性 2.说明我们和房东还是很熟悉的，他如果降价了，我们应该是不会不知道的，如果真的降价了，我这边可以和房东再联系看看是否真的降价了。 3.了解是否有别的中介在恶性竞争，告知客户，好房子自己做主。 三、临脚一门，如何让客户过来定 1.再次申明此房产优势，没有最好的房子只有合适的房子，如果喜欢就不要错过了。 2.可以虚拟假客户也想定这套房子，造成一种紧张感。 3.还可说明房东还要和他爱人商量，如果你不当机立断，房东很可能会反悔目前的价格，所以教育客户不要再犹豫了。 4.如果这个客户以前失去过一次购房机会，还可以适当用激将法（你再这么犹豫不理你了）
可转换债券实证研究——以工行转债为例可转换公司债券，是一种公司债券，指持有人有权在规定的期限内将其转换成确定数量的发行公司的股票的债券，它包括三层含义：首先，它是一种公司债券，既可以是附息票债券，也可以是零息票债券；其次，“可”表示可转换债券持有人有行使转换股票的权利，发行人不得强制债券持有人进行转换。最后，“转换”表示持有人能将债券转换为股票，但转换就要放弃债权，不能同时拥有债券和公司股票。 可转换公司债券具有债券和期权双重属性：1、债券性。可转换公司债券是一种公司债券，可转债的债券性体现在它定期支付票息和本金。投资者购买可转债，若在转换期内未转换成为股票，则发债公司到期必须无条件的还本付息，即可转换公司债券拥有普通债券的所有性质。2、期权性。可转换债券的期权性体现在可转换的选择权。在规定的转换期限内，投资者既可以行使转换权，将可转债转换成确定数量的发债公司的普通股票，也可以放弃转换权利，发债公司不得强制投资者把可转债转换为股票。 1、 可转换债券定价理论分析 可转换债券的价值包含债券价值和期权价值两部分，债券价值取决于可转换债券的纯债券价值和转换价值较大者，而期权价值是转换成股票的选择权价值。 1.1 纯债券价值 如果不考虑可转换性的影响，我们可以把可转换债券视为一般的债券，可以采用普通债券价值方法——现金量贴现法，计算可转换债券纯债券价值部分，即不管可转换债券市场价格如何变化，发行者都定期支付利息和到期偿还本金。 其中：PV为债券价格；I为各期利息；M为债券面值；r为无风险利率；n为债券期限。 1.2 转换价值 转换价值是指可转换债券按市价兑换成股票的价值，即由可转换债
可转债研究报告 篇一：可转债专题报告(一)：基础研究 可转债基础研究 一、基本概念 （一）可转债定义 可转债指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，具备债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息的固定收益，也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值的收益。 可转债包含以下两个特征： ? 债券特征 可转债每年承诺付息，到期后发行公司会在面值之上进行赎回。 可转债通常采用递进利率形式付息，初始票息较低，之后逐年增加，到期赎回时发行人会额外支付一次补偿利率。由于可转债相比同期限等级的信用债多了一个股票期权，因此可转债平均票息率远低于信用债。 ? 股权特征 每个可转债都会约定一个转股价，投资者能够按照约定的转股价格，将可转债转换成股票，以分享股票上涨的收益。 例如，A公司发行A转债，面值100元，转股价为5元，
那么持有人可以将100元面值的A转债，转换成20股A股票。假设A股票从5元上涨到10元，则A转债持有人将1张A转债转股后卖出，即可获得200元。当转债处于转股期时，持有人可以随时转股，A转债的定价也会和股票保持一致，价格在200元左右。 （二）附带条款 可转债有以下几种附带条款。 第一，下调转股价的条款。当可转债的正股长期低于转股价约定的幅度时，可以对转股价进行下调。以中行转债为例，在发行的募集说明书中对转股价格修正条款有如下规定：在存续期间，当该公司A股股票任意连续15个交易日的收盘价低于当期转 股价格85%时，该公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交该公司股东大会表决。 正是基于这样的条款，由于XX年中国银行的股票价格连续15个交易日低于中行转债转股价的85%，即2.92元，所以中国银行在XX年年初提出下调转股价的方案并获(本文来自：小草范文网:可转债研究报告)得股东大会的通过，并于XX年3月26日将转股价从3.44元下调到2.99元。 当转股价格下调后，相当于同样100元面值的1张可转债，能够换到更多的股票，这相当于增加了可转债的期权价
二手房中介谈判技巧 【篇一：二手房中介,培训资料房地产经纪人谈判技巧】房地产经纪人谈判技巧2009-05-13 18:01 一.怎样对有装修的房屋进行价格谈判？ 1.首先要适当赞美及认同房东装修的价值,同情房东当初装修房屋时所付出的辛劳,赞美某个装修的亮点. 2.得到业主的信赖后再分析房子的某个两个缺点 3.对房屋现有的装修情况进行客观的评估(如新旧程度＇保持状况) 4.不要完全否决房屋的装修价值,同时要告知房东装修不能按原值来算,有一定的折旧率,是要打折的 5.在与房东谈价格时,可以拿周边的房屋价值进行性价比,加以说服.尽量以房屋的原值加现在装修的折旧率作为标尽来谈价格,主要是让房东觉得卖这套房子是有盈利的,当我们谈其价格时,他只是赚多赚少的问题,这这就有利于我们争取价格 6.相反,与客户谈价格时,尽量以房屋现在的价值加原来房屋装修的费用来谈,让客房觉得买这套房子是比较便宜的,把握客户贪小便宜的心理来谈价格 7.当买卖双方见面时,一定要作好工作,直接引导他们来谈总价就好,以免造成不必要的麻烦 与房东谈价时,可利用房屋原值与装修相加起来进行谈判,与客户谈价时,可以利用房屋现有的市场与装修相加起来的价格进行谈判,如果产生差价对于客户而言比较好接受 二.谈判时,客户说其他中介给他的价格更低 1.先要判断他所说的话有几分真实性 2.说明我们和房东还是很熟悉的,他如果降价了,我们应该是不会不知道的,如果真的降价了,我这边可以和房东再联系看看是否真的降价了/ 3.了解是否有别的中介在恶性竞争,告知客户,好房子自己做主 三.临门一脚,如何让客户过来定 1.再次申明此房产优势,没有最好的房子只有合适的房子,如果不喜欢就不要错过了 32.可以虚拟假客户也想定这套房子,造成一种紧张感 4.如果这个客人以前失去过一次购房机会,还可以适当用激将法(你再这么犹豫乐理你了) 四.客户想做公积金,如何改成商业贷
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/bd11261280.html, 利用EXCEL编程确定可转债及权证的价格作者：陈超然 来源：《时代经贸》2012年第17期 自2002年开始，国内可转换债券市场最高规模曾达到过300亿元，一度通过可转换债券融资超过了增发和配股的再融资总和。但其后由于发行规模的持续萎缩导致可转换债券市场严重供不应求。数据显示，截至2010年1月，在沪深交易所交易的可转换债券只有12只，余额不到120亿元。造成国内可转换债券发行出现萎缩的主要原因有两点，首先是与一些上市公司对可转换债券这一品种仍不熟悉有关，有一定的专业障碍，觉得先发可转换债券再转股过于繁琐等。而更为重要的原因则是与可转换债券的融资条件过于苛刻有关。建议借鉴海外成熟市场经验，将可转换债券融资纳入资本市场建设的重要一环，将其提高到与股权融资、一般债券融资同等重要的分量，并采取措施引导鼓励上市公司发行可转债。同时，可参照债券与定向增发条件，放宽可转债融资条件。 二项式模型是一种计算期权价值的离散型定价模型，它将期权距离到期日的时间分割成若干时间段，从目前至到期日的基础资产价值的变动用“树状模式”反映出来。在每一时间段，资产价值都被假设将以一定的波动率上下浮动，因而资产价值将呈现“二项式分布”，它反映了在期权的有效期间内资产价值可能出现的所有情况。在“树状模式”的终点，即期权到期日，期权的价值也可以根据已确定的资产价值而确定。 为了计算期权的现在价值，需要从最后一个时间点上向回逐个时间点计算到初始时间点。计算时只要将相邻的两个结点的期权价格按照概率加权计算出平均值，然后按照无风险利率贴现成为现值。最终，在“树形模式”的初始端，可以得出最终的期权价值。 二项式模型实际操作中，一个主要的考虑因素就是确定分割时间段的数目。如果仅进行简单计算，分割有限的若干个时间段就可以得到粗略的近似结果。随着计算机技术的广泛运用，我们可以将时间段分割为数百个，随着分割数目的增加，其计算结果将不断趋近于运用连续计算方法所得到的结果。 在二项式模型将期权距离到期日的时间分割成若干时间步长的过程中，对资产价值的调整或期权价值的调整都可以在计算过程中反映，并作相应调整。二项式模型更能适应资本市场的实际情况，具有更为广泛的应用性。 在二项式模型中，我们假设标的股票的初始价值为，在时间步长之后，资产价值或者上升到us或者下降到vs，其中，，其中，假设为标的股票的波动率。上升的概率为，下降的概率为，其中和分别代表无风险利率和期间内的股票红利。下图说明了标的股票价格的变化情况。 假设标的股票在时刻时价格为100元，如果u=1.05，v=0.95，p=0.60。那么，或者有60%的可能性标的股票在时刻时的价格等于105元，或者有40%的可能性等于95元。