分级基金操作图文教程
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场内分级基金申购
进入股票交易软件，选择股票选项卡》场内基金》基金申购，在右侧输入母基金代码，填入申购金额点击申购就可以了。
基金赎回
进入股票交易软件，选择股票选项卡》场内基金》基金赎回，在右侧输入母基金代码，填入数量点击赎回就可以了.
场内分级基金AB份额的买入
与买入股票的方法完全一样，输入子基金的代码和数量点击买入。
分级基金的合并
A份额B份额都有了就可以合并了
进入股票交易软件，选择股票选项卡》基金盘后业务》基金合并，在右侧输入母基金代码，填入数量点击确定就可以了.
注意：合并时必须输入母基金代码，输入子基金代码是合并不了的会出现提示：必须是主基金代码，就是母基金代码，相关参数当前输入的基金代码为150141，主基金代码是167601，在合并代码输入提示的V_main_stockcode =167601等号后面的母基金代码就可以了。
分级基金的分拆
进入股票交易软件，选择股票选项卡》基金盘后业务》基金分拆，在右侧输入母基金代码，填入数量点击确定就可以了.
分级基金套利的时间流程
?跨系统转托管操作流程及时间：
场外转场内：
?场内申购拆分业务流程及时间：
?场内合并赎回业务流程及时间：
注意：现在有的证券会更改合并的时间，以前是T+1日才能合并AB份额，现在有网友反映有些证券T日买入AB份额就可以合并，具体时间以股东帐户合并提示为准。
分级基金撤单
分级基金的撤单在基金盘后业务里可以查到，股票选项卡中的》撤单F3是看不到分级基金的委托的。
提示：分级基金的B份额的风险与利润变化很大，谨慎操作。
分级基金运作模式 一、什么是分级基金 基础概念：一般情况下，分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。 两类份额的特征：一般情况下，由基金基础份额所分成的两类份额中，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“A类份额”，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分，在此称之为“B类份额”。类似于其它结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。 两类份额的约定比例：分级基金的设计机制不同，两类份额的分拆比例也不同。 二、你了解分级基金吗 （一）分级基金诞生的意义 分级基金的设计机制，主要是为了满足不同偏好投资者的个性化需求。由于分级基金在普通基金份额的基础上又分出了两类风险收益特征不同的基金份额，加上基金基础份额，一只基金就为投资者提供了三类不同风险收益特征的投资选择，同时，两类份额的上市交易又满足了二级市场投资者的交易需求。 分级基金的投资交易价值： 1、期权的投资交易价值 2、杠杆的投资交易价值 3、开放式分级基金：套利的投资交易价值 满足投资者个性化投资需求（1只基金，3种选择） 普通基金投资需求：基础份额，类似于普通股票型基金份额 稳健类投资需求：A类份额，低风险且预期收益相对稳定的基金份额
激进类投资需求：B类份额，高风险且预期收益相对较高的基金份额 （二）分级基金的运作方式 国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式。 封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额，同时在封闭期内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易，但不能申购、赎回。当封闭期到期时，两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配。 开放式分级基金可以分为场内与场外两部分。场外仅存在基础份额，与普通开放式基金无异；而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额，因此场内存在三类份额，即基础份额、A类份额和B 类份额。在基金合同成立后，所有基础份额可进行日常申购、赎回；而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易。另外，分级基金的份额配对转换业务也是开放式分级基金的一项特有运作机制。因此，开放式分级基金在封闭式分级基金A类、B类分别上市交易的基础上，其日常开放申购、赎回基础份额的机制更能满足投资者投资和交易需求。同时，份额配对转换业务使A类、B类份额与基础份额互相转换，从而带来可能的套利机会。 （三）分级方法是分级基金的核心 自从分级基金出现后，已经陆陆续续的出来了六七种，相信之后还会有更多的出来。其实，基金分级的理念与之前在一些信托产品和券商集合理财产品中划分优先收益人与劣后收益人的思路是一脉相承的。劣后收益人以其投入本金为优先受益人的本金和基本收益提供担保，承担了更多风险，但能够享有超额收益的绝大多数。之前东方证券发行的“东方红一号”理财产品中，东方证券通过投入自有资金充当劣后收益人，后来在牛市中这笔投入获得了极高的收益率。基金产品分级，并将分级产品分别在场内交易，相当于让信托或集合理财的优先份额和劣后份额可在交易市场分别进行转让。 其实，海外分级基金也是采用相似的分级思路，无论是美国封闭式基金的普通份额和优先份额，还是英国分级基金的股息份额和资本份额，其本质都是通过不同的利益分配方式，实现分级份额的不同的风险收益特征，以满足不同投资者的需要。 实际上，对分级基金而言，最核心的应该就是分级方法的不同。理论上，分级方法是可以有无穷多种的，所以分级基金的变化也可以有无穷多种。但实际上，分级的目的是为了构造一些风险收益特征较为特殊的投资品种，以满足不同投资者的需求，尤其是构造出一些市场上比较稀缺的品种，比如现在中国市场上较稀缺的可转债品种和杠杆类的品种。如果构造出的结构化分级产品风险收益特征都不清晰，或是不伦不类，再或是市场上已经非常多的品种，那意义就不大了。目前，绝大多数的分级产品都是分为低风险的稳健类品种加上高风险高收益的杠杆类品种。
分级基金投资技巧大全 , 分级基金的条款分类与套利策略 分级基金投资技巧大全 , 分级基金的条款分类与套利策略 2014年 12月 10日,齐鲁证券研究所基金评价业务首席分析师马刚邀请国泰基金量化投资部总经理沙骎先生和国泰基金量化投资部产品策划副总监梁杏女士共同举行电话会议, 就分级基金的条款、分类以及套利策略等话题与投资者进行交流。 会议纪要如下: 分级基金的条款和分类(齐鲁证券马刚 分级基金的三类份额 分级基金上市交易的主要分为两类份额:A 类是优先份额,获取固定的约定收益; B 份额为劣后级, 盈利和亏损都由 B 份额承担以获取杠杆。相当于 B 份额向 A 份额进行融资 , 利息提取方式是 B 份额按照约定的年收益率折算成日收益向 A 份额支付利息。 分级基金只是对收益进行了重新分配,本质上 A 、 B 两部分份额事实上是同一块资产。基础份额 (母基金可以视作一种普通的开放式基金 , 其条款和操作与普通的开放式基金相同,可以在一级市场进行申购和赎回,但不可以上市交易。 A 和 B 份额可以上市交易,但不能单独赎回。母基金可以按比例(大多是 1:1进行拆分,也可将 A 和 B 份额合并转换为基础份额。 分级基金的折溢价率是如何确定的 分级基金很难按照净值进行交易, 交易价格和净值存在价差。在折溢价率的确定问题上, 现在通常认为 A 的折溢价率决定 B 的折溢价率。因为 A 份额为固定收益类产品, 其估值相对较为明确,可以参考市场上同样信用等级的信用债(AA+或AAA 级。约定收益率高于市场利率为折价交易,反之则为溢价交易。 A 的折溢价率由市场利率决定,在配对转换机制下, A 的折溢价率将对 B 产生影响。
分级基金产品审核指引 为规范分级基金的发展，适当控制分级基金的风险，确保分级基金的平稳运作，特制订本审核指引。 一、分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金，其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险、收益较低的子份额称为A类份额，预期风险、收益较高的子份额称为B类份额。 二、分级基金产品设计应遵循以下原则：1、产品结构简单，易于投资者理解；2、风险可控，分级份额的杠杆合理；3、风险和收益相匹配，分级份额的约定收益与风险特征相匹配；4、充分揭示基金各类份额的风险。 三、分级基金的名称中需包含“分级”字样，不得包含“高收益”、“双赢”等有误导性词语。 四、分级基金可以采取以下两种募集方式。1、合并募集并分拆。以母基金代码进行募集，募集完成后，场内份额按比例分拆为两类子份额；2、两类子份额分开募集。分别以两类子代码进行募集，通过比例配售实现两类份额的配比。分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金，且此类基金不得设计母基金份额净值低于一定阀值时，两类份额共同下跌的条款。 五、分级基金应当设定单笔认/申购金额的下限，合并募集的分级基金，单笔认/申购金额不得低于五万元，分开募集的分级基金，B 类份额单笔认购金额不得低于五万元。 六、分级基金需限定分级份额的初始杠杆率，债券型分级基金不超过10/3倍，股票型分级基金不超过2倍。其中，初始杠杆率＝（A 类份额配比数＋B类份额配比数）/B类份额配比数。例如，A类份额、
B 类份额的配比比例为7：3，则初始杠杆率为（7+3）/3＝10/3。 七、股票型分级基金和无固定分级运作期限的债券型分级基金需限定分级份额的最高杠杆率。其中，股票型分级基金不超过6倍，无固定分级运作期限的债券型分级基金不超过8倍。若上述分级基金的分级份额的实际杠杆率达到最高杠杆率，则需通过份额折算或其他方式，降低分级份额的实际杠杆率。其中，实际杠杆率是指：B 类份额参考净值变化率的绝对值除以母基金份额净值变化率的绝对值，参考计算公式为： 八、分级基金可以约定份额折算。1、基金份额的定期折算。分级基金若约定份额定期折算，分开募集的分级基金定期折算的间隔时间应在3个月（含）以上；合并募集的分级基金定期折算的间隔时间应在1年（含）以上；2、基金份额的不定期折算。分级基金可以设置上阀值或下阀值折算机制，当B 类份额参考净值或母基金份额净值达到一定阀值时，进行份额折算。 九、分级基金的申购、赎回。分开募集的分级基金，A 类份额打开集中申购、赎回的间隔时间应在3个月（含）以上。 十、分级基金分级运作期到期的处理方式。分级基金分级运作期到期时可以采用下列处理方式，并在基金合同中注明是否召开持有人大会。1、基金终止运作； 2、两类子份额折算为母基金份额并终止上市，母基金开通申购赎回或上市交易，以LOF 形式继续运作；3、转入新的分级运作期。 十一、分级基金的投资策略。1、分级基金的投资策略和投资标的应当与产品特征相匹配；2、债券型分级基金不得直接从二级市场买入股票；3、分级基金若在分级运作期满后转为LOF ，则需在基金合同中明确转LOF 后的投资策略。 十二、基金管理公司需在基金募集申请材料中提交投资者教育初始杠杆率。 参考实际杠杆率类份额母基金类份额?=t B t B NAV NAV t
一、单项选择题 1. 相对于海外的分级基金产品而言，我国的分级基金起步较晚。 2007年，国内第一只分级基金（）成立。 A. 长盛同庆 B. 国投瑞银瑞福 C. 银华深证100 D. 国投瑞银瑞和300 描述：分级基金的发展历史 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在分级基金的不定期折算中，当母基金净值触发上折阀值后，B 份额变成1份新的B份额，多余部分以（）的形式给付到投资者 A. A份额 B. B份额 C. 母基金 D. 现金 描述：分级基金的不定期上折 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 国内第一只QDII架构上的分级基金产品为（）。 A. 银华恒生H股分级 B. 富国汇利分级 C. 嘉实多利分级 D. 汇添富恒生指数分级 描述：国内第一只QDII架构上的分级基金 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 根据母基金投资标的资产的不同，目前市场主流的分级基金可 分为（）三种类型。
A. 股票型 B. 债券型 C. 指数型 D. 货币型 描述：分级基金的分类 您的答案：B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 有关场内份额在上海证券交易所上市交易的分级基金，以下选 项正确的是（）。 A. 场内母基金和子份额同时上市交易 B. 整体溢价空间较大 C. 支持实时合并分拆 D. 场内持有或合并的母基金可以T+0赎回 描述：上交所分级基金的特点 您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 当分级基金T日触发上折时，关于B份额的交易流程下列选项 正确的是（）。 A. T+1日停牌 B. T+1日正常交易 C. T+2日停牌 D. T+3日上午10:30复牌 描述：分级基金的不定期上折 您的答案：B,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的 分解，形成两级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。 （） 描述：分级基金的基本定义
分级基金分拆说明 一、场内基金才可以拆分 只有场内母基金份额才可以进行分拆。 如果客户的基金份额是在场外账户上的。则必须先到营业部临柜办理转托管，将场外份额转托管到场内。T日转托管到场内，T+2日可以正常分拆。但T+1日就可以盲拆。 柜员做转托管业务时，对于深市的发行的基金。需要同时把深市基金卡的后10位下挂到深A股东卡下。 另外，基金份额在哪个股东账号下，分拆时就用那个股东账号进行分拆。 二、区分基金份额场内场外： 恒生柜台里： 单客户查询——>证券：里看到的基金份额是场内的基金 单客户查询——>基金：里看到的份额是场外基金
网上交易： 股票——>资金股份：菜单中查询到的是场内的份额 基金——>基金份额：菜单中查询到的是场外的份额。另外“基金”标签下所有的菜单都是针对“场外基金”进行操作的。
三、分级基金申购、分拆时点 T日场内申购的基金，一般T+1日晚上清算后，可以在持仓中查看到到账份额。T+2日可以进行正常分拆。分拆成功后的次日T+3日可以在持仓中查看到分拆后的A、B分级基金。就可以卖出了。 客户也可以在申购后的T+1日进行盲拆。由于基金份额在系统中查询不到，因此分拆是界面不能够显示可分拆份额。此时需要客户自行计算预估母基金的份额，然后进行强行分拆。分拆是最好是根据预估的份额再少输入一点，以保证分拆份额足够。 盲拆份额计算方法（仅供参考，份额与费率、净值有关）： 某投资者投资50,000元申购某分级基金，假设对应费率为1.0%，假设申购当日该分级基金的净值为1.128元，则其可得到的申购份额为： 净申购金额=50,000/（1+1.0%）=49,504.95元 申购费用=50,000-49,504.95=495.05元 申购份数=49,504.95/1.128=43,887.37份 因为是场内申购，则所得份额为43,887份，整数位后小数部分的申购份额（0.37份）对应的资金返还给投资者。具体计算公式为： 实际净申购金额=43,887×1.128=49,504.54元 退款金额=50,000-49,504.54-495.05=0.41元 即投资者投资50,000元从场内申购本基金，则可得到43,887份分级基金份额，同时应得退款0.41元。 备注：盲拆后，当天系统显示分级基金的可用可能为负数，但不影响已进行的分拆操作。 四、基金申购、分拆菜单说明 1、场内基金申购菜单：股票——>场内开放式基金——>基金申购
分级基金的基本知识 低估才能买： 三、不会“只赚指数不赚钱”，不会“做龙头股也难以赚钱”. 股票在大盘指数上涨时，你看到快涨股跑得比兔子快，买入后立即变成乌龟，看到慢涨股潜力大，即将起动，买入5天后，乌龟仍然是乌龟。 . 为什么“做龙头股也难以赚钱”？因为在开头不知道是龙头股，到中位因为庄家宽幅震荡进行洗盘而退出，到高位先盈后亏。进进出出漏大段，频繁换股损失多。 . 因为有恢复一级市场申购的压力，因为高杠杆，所以基金B 的庄家是小庄家，是弱控盘，走势主要是跟随所持有的股票在涨跌。 . 因为杠杆基金经过杠杆放大，上涨趋势一目了然，容易确定，可以及早买入，中途洗盘少，所以相当于在做龙头股的初中节，当然赚钱较容易。 . 构成标的指数的是该板块的佼佼者，而基金B在净值是1元
的情况下，杠杆率是2倍* 市净率1.1倍= 价格的涨幅可能是标的指数的2倍多，在大升段里当然比做龙头股赚钱多。. 只要分析行业风险，没有公司业绩风险。因为基金分散投资，所以基本上没有遇到业绩地雷股而跌停这样的风险。持股回避风险股，经常吐故纳新，基金经理替我们淘汰差股。 2015-03-05 18:25:09赞| 回复低估才能买： . 四、A1B1型基金B的杠杆率的计算 . （1）初始杠杆率的计算 A1B1型基金B的初始杠杆率= （基金A的初始净值1元＋基金B的初始净值1元）/ 基金B的初始净值1元= 2倍。. （2）在理论上的净值对指数的杠杆率 基金A最新净值+ 基金B最新净值/ 基金B的最新净值= ( )倍 净值对指数的杠杆率是净值对持有的转债的上涨率的放大。例如标的指数上涨1％* 1.6倍= 从理论上说，净值应该上涨1.6％。 . (3)实际的净值对指数的杠杆率
你会投资分级基金吗？ 1、每当市场反弹的时候，我们总是会听说有个叫做分级基金的品种回报率明显超过大盘，那是因为这个基金有杠杆，放大了收益。 2、分级基金的杠杆原理，主要是这类基金会分成两个份额，两份额之间像跷跷板一样，分别拿到不同量的资金，一部分会更容易获得超额收益。 3、一般来说，你看到这个基金溢价过高时，未必是个好事，因为它已经透支了未来收益，所以说不定会突然下跌来平衡风险。 4、对投资有进一步兴趣的的投资者还可以借助分级基金进行巧妙套利。 你想跑赢市场么？ 市场低迷，战胜市场对机构投资者来说都不是件容易事，对普通投资者来说就更难了，但是你现在可以通过投资分级基金来实现这个目标。 从今年1月6日收盘的0.44元，到2月3日收盘的0.638元，不到一个月，银华鑫利累计涨幅高达45％，表现强于两市所有的上市公司。除了银华鑫利，信诚中证50 0B、申万进取、银华锐进等的涨幅都超过了10％。在历史数据中，分级基金也有过耀眼的业绩：2010年9月底至11月初的行情中，大盘从2573点涨到3186点，涨幅23. 82％，同期国联安双禧B、银华锐进和长盛同庆B的涨幅都在40％以上，超过大盘近一倍。 分级基金为何能在反弹的时候取得如此高的收益呢？我们是不是可以选择一些做配置？ 1、分级基金为什么能让投资者获得超额收益？ 分级基金的运作方式有点复杂，通常可按照一定的比例分为两部分—一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“A类份额”，也称优先份额，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益分配的部分，在此称之为“B类份额”，也称进取份额。类似于其他结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“融资成本”。 阿基米德说：“给我一个支点，我可以撬起整个地球。”这是自然界的杠杆效应。而在分级基金中的杠杆效应相当于进取份额向优先份额借入资金，将进取份额资产与优先份额资产混合起来进行投资，以期获得超额收益，同时允诺优先份额某一基准收益率。
分级基金知识水平测试题 一、单选题（每题3分） 1、分级基金又叫结构化基金，通过基金合同约定，将基金份额分解为（）不同的子份额。 A、约定收益率 B、预期风险收益 C、预期收益率 D、年化收益 2、分级基金母份额和子份额配对转换是通过（）实现。 A、申购赎回 B、配售 C、拆分合并 D、换股 3、股票型分级基金AB初始份额配比不能超过（） A、4:6 B、7:3 C、2:8 D、5:5 4、债券型分级基金AB初始份额配比不能超过（） A、4:6 B、7:3 C、2:8 D、5:5 5、分级基金定期折算与不定期折算不改变（） A、资产净值总额 B、资产市值总额 C、净值杠杆 D、价格杠杆 6、分级基金投资门槛提升为资产30万元，属于（） A、交易风险 B、政策风险 C、流动性风险 D、不可抗拒力风险 7、当份额配比5:5的分级基金B份额净值为0.25元时，母份额净值上涨2%则B 份额净值上涨（） A、4% B、5% C、10% D、12% 8、某日一仓位95%配比为5:5的分级基金标的指数上涨6%，前一日母基金净值 0.700元，A净值1.02元无变化，则B份额净值上涨（） A、21.1% B、12% C、16.3% D、11.4% 9、投资者场内申购得到配比为5:5的655397份分级基金母份额想要分拆为AB 份额，在基金拆分操作界面输入可以拆分的最大份额为（） A、655300 B、655390 C、655395 D、655396 10、对于指数型分级基金各份额与同标的指数型ETF净值波动风险的比较，正确的是（） A、A份额＜母份额＜指数ETF＜B份额 B、A份额＜母份额＜B份额＜指数ETF C、A份额＜B份额＜母份额＜指数ETF D、A份额＜指数ETF＜母份额＜B份额 二、判断题（每题2分） 1、按初始比例持有分级基金AB份额，与持有母份额的风险相同。（） 2、只要是以95%的标准仓位运作的相同标的指数的分级基金，母份额净值涨跌幅基本相同。（） 3、分级基金发生上折会使A类份额持有人亏损。（） 4、持有指数型分级基金母份额的风险比持有相同标的指数的普通指数型基金风险大。（） 5、相同份额配比的分级基金，母份额净值越小，B份额杠杆率越大。（）
什么是分级基金及其投资技巧折算方案的最易懂的讲解 分级基金其实很多人在交易，但真正把这个金融产品理解透的人极少。很多人都是粗浅的觉得杠杆基涨的时候多涨点，跌的时候多跌点，内中原理神马的太复杂没去想。搞不清概念平时倒也无所谓，但当分级基金每次触发结算时，都会有不明因果的小伙伴遭遇重大损失。我以前也一直想过把这块科普一下，但几次提笔犹豫，不是我懒，而是发现这货当真复杂，要把这么复杂的金融产品用轻松愉快的文字给一个金融小白讲明白，有点难。昨晚受领稿酬，即便知难也得一试。 让我想想从哪开始讲起呢，分级基金分为A类份额和B类份额，为了容易理解，我们就说是哥哥和弟弟好了。兄弟两各有100万，哥哥是那种自以为股神附体恨不得7*24小时开盘的赌徒，弟弟是那种亏5块钱就难过的拉不出屎的怂货，有一天哥哥和弟弟说，把你的100万借给我去赌，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，弟弟同意了，于是哥哥拿着200万去赌了。弟弟就是A类份额，哥哥就是B类份额，兄弟两关于借钱的约定就是分级基金最核心的条款。 我这么一解释是不是觉得分级基金也不是那么复杂？不急，如果把今次文章看作是和姑娘滚床单，这才刚把手套摘下来而已。 哥哥拿着200万全仓买入股票，一年涨了30%，赚了60万，除了5万给弟弟的利息，剩下的55万就是自己的利润，因为哥哥真正的本金只有100万，所以这一年的收益率其实高达55%！这比股票本身30%的涨幅多多了，所以哥哥在人们嘴里有了另一个俗名，叫做杠杆基。说到这里一定有小伙伴会问，那亏了呢？弟弟的本金怎么保证？亏了哥哥全包啊，如果200万一年跌了30%，这亏掉的60万依然要加上给弟弟5万的利息，相当于哥哥亏了65%。 至于弟弟的本金怎么保证，这里就要讲一下折算。 弟弟当初借哥哥钱的时候提了一个要求，帐户他要每天看一眼，一旦200万的帐户亏到125万，这时归哥哥所有的资金实际上只剩25万，弟弟为了安全起见要把属于自己的100万抽回75万，借给哥哥的资金只剩25万。于是125万的帐户变成50万，兄弟两各占一半，这个过程就是折算。
分级母基大面积折价，如何套利看这里（附攻略） 大智慧阿思达克通讯社6月18日讯，分级基金成为牛市盛筵中一大风景。今年以来杠杆分级基金（分级B）整体业绩完胜主动股票型基金。针对现有上市的一百多只分级基金，该如何投资？对此，基金分析人士有话要说。今日收盘数据显示，半数分级母基金出现折价现象，最高产品折价率为2.6%。是否半数折价分级母基金皆可折价套利？套利期间该注意的风险在哪里？ 沪上某分级基金分析人士对大智慧通讯社表示，分级基金投资，按照分级基金类型的不同来看，可以有两种方式，一种是绝对收益型分级基金套利方式；一种是增强指数型分级基金套利方式。这两种类型的分级基金皆可以通过折溢价套利方式实现收益。值得注意的是，分级基金的折溢价套利需要关注三种风险，一是净值波动风险；二是流动性风险。而对于长期持有分级基金的持有人来看，除了以上两个风险，仍需要关注基金的仓位风险。 该分析师表示，增强指数型分级产品的折价套利流程是刚开始投资时，将现金全部用于申购母基金并持有。而后T 日若折价超过阈值，则于T日收盘前融资买入A、B份额。在T日收盘前，投资者下达合并指令，将购买获得的A、B 份额合并为母基金，并赎回自己手中持有的母基金。投资者
需确保赎回后所得的资金金额能够覆盖融资款项的本息之和。而后将赎回所得资金到帐后，将所得资金清偿融资本金和利息。绝对收益型分级折价套利而言，可以在交易日当天买入A、B份额，立即申请合并，次日赎回母基金实现套利。**牛市分级产品大放异彩，可选择折溢价套利方式**“上半年分级基金规模迅速增长，分级基金业绩遥遥领先，.....上半年无疑可以说是分级基金的牛市。”沪上某基金业人士称。截至6月中旬，共有106只分级基金上市。可统计的数据显示，不含二季度新增场外份额，股票型分级基金总份额为3257.797亿份，若合并二季度新增场外份额，预计总份额将接近4000亿份，而目前ETF的总规模已经不足2000亿，分级基金完胜。 近期还有大量基金上市，当前正在公开募集的分级基金有14只，分别是中融国证钢铁、中融中证煤炭、富国中证体育产业、信诚中证信息安全、富国中证煤炭、国寿安保养老产业、信诚中证智能家居、南方中证互联网、大成中证互联网金融、工银瑞信高铁产业、工银瑞信环保产业、工银瑞信中证新能源、中海中证高铁产业和交银互联网金融。 如此大规模的分级基金市场，除单向持有分级基金外，投资者亦可采取低风险的套利策略。所谓分级基金折溢价套利分为溢价套利和折价套利，溢价套利是指在溢价时，以净值申购母基金、拆分成A、B、并以交易价卖出；折价套利
分级基金基础测试卷 2017年6月 一、填空（每个空4分，共36分） 1、分级基金是将基金收益和风险进行分割与划分的一种创新模式。分级基金一般具有三类份额：、和，各自具有不同的风险收益特征。目前的分级基金一般为融资类分级基金，即以一定的成本向融资，承担扣除融资成本以外的母基金全部的收益或亏损。 2、分级基金策略应用方面，在上涨行情中，我们可以通过买入来获取超越指数的收益，其收益放大的倍数由其杠杆率决定，一般情况下母基金净值越高杠杆率越低，母基金净值越低杠杆率越高。 3、对于分级基金子基金大部分会在每年第一个交易日进行折算，折算是按照其净值进行折算，折算后的子基金基金净值都为1元，折算前净值超过1元的部分换算成母基金份额，不足1元的通过缩减份额使其净值达到1元，这种折算方法叫。 4、对于分级基金子基金进取份额净值低于某个阈值时，或其母基金份额基金净值高于某个阈值时，分级基金就会触发折算，折算是按照其净值进行折算，折算后的子基金基金净值都为1元，折算前净值超过1元的部分换算成母基金份额，不足1元的通过缩减份额使其净值达到1元，这种折算方法叫，该折算的主要目的是防止分级基金杠杆率过高或过低。 二、不定项选择题（每题6分，共24分） 1、合并拆分套利是分级基金常见的一种套利方式，合并套利也成折价套利，即通过二级市场买入子基金并申请合并母基金份额，赎回需要周期为（）天；分拆套利也成溢价套利，即通过一级市场买入母基金份额，通过分拆成子基金份额并卖出，需要周期为（）天。 A、2天2天 B、2天3天 C、3天3天 D、3天2天 2、分级基金优点有哪些（） A、母基金份额一般是指数化基金，可以很好跟踪指数，避免个股的非系统性风险 B、进取份额能在牛市中博取超额收益 C、优先份额适合长期持有，每年有稳定的分红，但本金没有保证 D、分级基金总体工具性较强，适合不同的投资者 3、分级基金的母基金是（）基金。 A、开放式基金，只能申购赎回不能买卖 B、封闭式基金，不能申购赎回只能买卖 C、指数型基金，可以买卖也可以赎回 D、混合型基金，只能申购赎回不能买卖
一、单项选择题 1. 一般来讲，分级基金定期折算每年有（）次。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4 描述：折溢价套利 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 一般来讲，分级基金的A份额经常（），B份额经常（）。 A. 折价，折价 B. 折价，溢价 C. 溢价，溢价 D. 溢价，折价 描述：折溢价套利 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 3. 分级基金的杠杆按类别可分为（）。 A. 主动杠杆 B. 被动杠杆 C. 动态杠杆 D. 静态杠杆 描述：分级基金基本概念 您的答案：C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 投资分级基金B份额时通常应选择（）的分级基金。 A. 母基金对应的指数或行业较为看好 B. 流动性较强 C. 不定期折算风险较小
D. 杠杆最大的 描述：分级基金B类操作策略 您的答案：C,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 投资分级基金的A份额的操作策略有（）。 A. 资产配置 B. 长期持有 C. 波段投资 D. 事件套利交易 描述：分级基金A类操作策略 您的答案：B,D,A 题目分数：10 此题得分：0.0 三、判断题 6. 使用期指对冲分级基金母基金下跌的风险一定程度规避了整体 溢价消失的风险。（） 描述：折溢价套利 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 在进行分级基金A份额投资时，应考虑隐含收益率，在其他条 件相同的情况下，隐含收益率越高越好。（） 描述：分级基金A类操作策略 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 目前我国所有上市的分级基金向上不定期折算的阀值均为是2 元，向下不定期折算的阀值是0.25元。（） 描述：折溢价套利 您的答案：错误 题目分数：10
从2007年分级基金问世开始，就一直受到投资者广泛关注。分级基金的价格市场波动强，经常在几个交易日内爆发性的上涨百分之几十，也可能一周内下跌20%。作为一种基金的创新品种，很多朋友可能都对分级基金不了解，或者是有知道一点点，但是对分级基金的杠杆系数、稳健份额、进取份额、母基金、溢价折价等概念不甚理解。今天，我就通过一个简单的故事来带你去了解一下什么叫分级基金。为了帮助大家的理解，先举一个杠杆系数为2的简单基金模型。 有一个父亲，他有很多个儿子。然而让人惋惜的是，他的儿子都不孝，对于他和老伴的养老问题都是互相推诿。这个父亲为了解决养老问题，决定和爱好炒股的大儿子成立一个基金。父亲和大儿子每人拿出一百块钱凑在一块，组成一个每份为1元的总数200份的基金，两个人最初持有的份额都是100份，比例为1:1（分级基金的原始杠杆为2）。同时两人还约定，大儿子每年的第一天向父亲支付固定的利息——一年的定存利息+2%，也就是每年5%的利息，以后每年利息计入第二年的本金循环下去，而大儿子则拥有这200元基金的炒股操作权，但是所产生的损益由个人承担，他决定拿去跟踪深证100指数，我们暂且叫这个份额为200份的基金父子深证100指数基金吧（被动管理型基金，这个是母基金）。 一年后，由于深证100指数表现不好，导致父子深证100指数基金跌了10%。因此，这个金额为200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。但是下跌归下跌，他得履行约定，付给父亲一年来的5元利息。这时，父亲的金额就变成了100+5=105元，如果还是以各持有100份来算的话，父亲每份的净值就为 105/100=1.05元/份（稳健份额的净值）了，而大儿子的金额仅为180-105=75元，净值为0.75元/份（基金份额的净值）了。这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75（原来是100:100）。这里，父亲的份额就为这个指数基金的稳健端，靠获得儿子支付的利息来获取收益，是靠获得固定收益的低风险品种。而大儿子的份额就是基金的进取端，俗称分级基金，收益随着跟踪的指数基金变化而变化，是会出现风险的品种。 这里，虽然跟踪的深证100指数只下跌了10%，但是200元的亏损都由大儿子承担，所以他实际亏损了20元，另外加上借父亲的钱交的5元利息，而父亲的收益是旱涝保收的。此外，因为出现不同方向的收益，就导致每个人持有的份额的净值不再相同了。这时候整个父子深证100指数基金的净值缩水为 （1.05+0.75）/2=0.9元/份了。但是这里依然有个等式关系成立：父亲持有的
一个故事告诉你们什么叫分级基金！ 截至2014年11月21日，招商中证证券公司份额净值1.000元、招商中证证券公司A份额净值1.001元、招商中证证券公司B份额净值0.999元，招商中证证券公司份额359,111,185.77份、招商中证证券公司A份额32,465,299.00份、招商中证证券公司B份额32,465,300.00份。 我先来举个例子: D基金发起人也就是基金管理公司 C母基金 A基金 B基金 某天鸡爸D发行基金C，发行量1000份，一份1块就是筹集到1000块给母基金C，母基金又拿出200块给两个儿子A和B各100块做生意. A比较保守，也不会做生意，B擅长投资，这样A就把100块借给了B去炒股，B每年不管盈亏都要向A付5%的利息（大概值，具体是多少看基金募集合同约定）这样说明A手上是一个股票都没有的，一分现金都没有，他只有100块的债权和每年5块的利息收入。就是说A的净值应该是固定在1.05！ 上折：C净值=（A+B）/2。今年股市大牛，B大赚，A净值还是1.05 ，B的净值大幅上升，当C净值=（A+B）/2达到1.5的时候，妈妈C就说了，你们兄弟俩投资的钱是我出，现在B你大赚了，应该把利润交上来，先回来吧，这样B 就回家了（股票停牌），C要在家和B算账，也停牌了（停止申赎）。A没他的事，不用回来（不停牌继续交易）。然后A赚的钱就交给了母C，又恢复到200块的
资本（自己100+借A的100），也就是说净值又恢复到1块。开了几天会算完帐了，母鸡说鸡仔B你继续去做生意吧（股票复牌了）。交上来的钱就折算成C也就是母基。这就是上折！B交上来的钱换成了母鸡C。当初基金爸D募集资金的时候可是对投资人承诺过的，有利润就分钱，要是亏损了就没钱分，也不保本！那赚来的这部分钱（利润折算来的母鸡C）这时候怎么办呢，D说有两种办法，1，就是把折算的母C给我，我给你们钱，这就是母鸡赎回，但是我这个家长也不能白打工是吧，你们得给我点好处费吧？这就是赎回费率和管理费！2、还有一种办法就是你们投资人把赚来的利润继续追加投资，但是有个条件，不能全部投资给B，必须把钱分成两份分别给A和B，就是把折算来的母鸡C又分成两份A和B，这就是母鸡C分拆。 下折，当熊市来的时候，B投资大幅缩水，200本金块亏到了只有125块，这个时候鸡B他的本金只有25块了，也就是说B净值只有0.25元了。A借给B 的100块面临极大的风险，如果B再亏损超过20%（125*0.2=25），B基金不仅本金亏没了，连A的本金都要亏进去。而且也没办法保证每年付给A的那5块利息了。这时候基金爸D（基金管理人）就出来说了，这样不行，必须把B身上的投资缩减，把B原来的100份缩减成25份，每份又恢复到1块，而把A借给B的100块收回75块给C折算成母基金C。这样两兄弟又平等了，大家都只有25块！这就是下折。鸡B这时候只有50块去做生意了。 好了，现在我的问题来了： 1、鸡爸D当初募集的是1000块钱，相当于1000份，每份1块交给了母鸡C，母鸡C只拿出来200块分别分给A和B各100去做投资，那剩余的800块拿去干什么了？他自己炒股？还是存银行，这样投资效率也太低了吧？（详见招
基金基础知识真题 1.对基金会计核算内容进行复核并出具复核意见的是（B）。 A. 基金份额持有人 B. 基金托管人 C. 基金管理人 D. 基金监督机构 2.以下关于做市商和经纪人的区别，说法错误的是（D）。 A. 两者对市场流动性的贡献不同 B. 两者的利润来源不同 C. 两者的市场角色不同 D. 做市商不能充当经纪人的角色 3.股票投资组合构建通常有自上而下和自下而上两种策略。关于自上而下策略，以下描述错误的是（B）。 A. 可以通过积极的风格调整，追求风格收益 B. 投资组合构建无需受投资政策的约束 C. 可以通过板块轮换，从而获得板块的差额收益 D. 从宏观经济及行业、板块特征入手 4.下列说法不符合投资理论基本假设的是（C）。 A. 两个相同风险的证券，投资者必然选择收益率较大的 B. 两个相同收益率的证券，投资者必然选择风险较小的 C. 投资者既希望风险小又要求高收益 D. 投资者接受高风险必定要求高收益补偿 5.关于信息比率，下面说法错误的是（C）。 A. 信息比率引入了业绩比较基准因素 B. 信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益 C. 信息比率是跟踪偏离度所对应的超额收益 D. 信息比率是对相对收益率进行风险调整的分析指标
6.国内证券交易所进行证券交收时，分成中国结算公司上海分公司和中国结算公司深圳分公司与结算参与人的证券交收以及结算参与人与客户之间的证券交收。这个交收制度体现了（C）。 A. 净额结算原则 B. 共同对手方原则 C. 分级结算原则 D. 货银对付原则 7.可以反映投资风险水平的统计量是（A）。 A. 标准差 B. 分位数 C. 均值 D. 中位数 8.下述实际利率和名义利率的说法中，错误的是（D）。 A. 名义利率与通货膨胀率正相关 B. 实际利率与通货膨胀率无关 C. 通货膨胀率不大的情况下，名义利率约等于实际利率+通货膨胀率 D. 名义利率一定大于实际利率 9.关于贝塔系数，以下说法正确的是（D）。 A. 贝塔系数越高证明基金管理人的投资能力越高 B. 作为衡量单个证券对市场变化敏感度的指标，贝塔系数不能用于计算证券组合未来面临的市场风险状况 C. 贝塔系数的计算主要依赖于对其输入值的预测 D. 单个证券的贝塔系数大于 1，代表该证券的价格变动幅度比能够代表市场变动的指数变动幅度更大 10.基金进行利润分配，会对基金份额净值和投资者利益产生的影响是（A）。 A. 基金份额净值会下降，但投资者利益不受影响 B. 基金份额净值不变，投资者利益也不会受影响 C. 基金份额净值不变，但投资者利益会相应减少 D. 基金份额净值会下降，投资者利益会相应减少 11.基金估值的第一责任主体是（D）。
分级基金 分级系列（之一）分级基金——什么是分级基金？ 定义与分类 分级基金： 是指根据基金收益分配的不同，将基金份额分级成预期收益和风险都不同的两类份额，一类属于固定收益型或谨慎求稳型，一般称之为“A类份额”，还有一类属于带有杠杆性质的积极进取型，一般称之为“B类份额”；并将其中一类份额或两类份额进行上市交易的结构化证券投资基金。 分类： 按运作方式分为封闭式分级基金和开放式分级基金； 按投资理念分为主动型分级基金和被动型分级基金。 特征 分级： 1、A类份额： 也称之为优先级，即由基金所分成的两类份额中, 预期风险和收益都较低，且优先享受收益的一类份额，目前主要为固定收益型，如基准收益率为一年期定存利率加3％； 2、B类份额： 也称之为普通级，即由基金所分成的两类份额中, 预期风险和收益都较高，且次优先享受收益的另一类份额，目前都是非固定收益型，如超过基准收益率部分的主要归B类份额，同时也承担A类保本保收益的风险。 3、基金基础份额：
也称之为母基金，即拆分成两类份额之前的基金。“一分二”分级基金中认购或申购基金基础份额时，将自动拆分成对应比例的A 类份额和B类份额。“一分三”分级基金中基金基础份额、A类份额和B类份额并存。 杠杆 1、杠杆： 在一个分级基金内，高风险份额B类份额向低风险份额A类份额借入资金，将高风险份额资产与低风险份额资产混合起来进行投资，以期获得超额收益，同时许诺低风险份额一定基准收益率，该收益率可理解为是“借用资金的利息”，至此我们就认为高风险份额具备了一定的杠杆特性。 2、杠杆效应： 低风险份额获得较低但更安全和稳定的基准收益； 高风险份额获得超过基准收益部分的绝大多数甚至所有收益，同时也提高了风险，承担低风险份额保本保收益的风险。 3、杠杆倍数： 市场上分级基金主要按4:6或1:1的比例进行份额分配。4:6比例B类份额初始杠杆倍数1.67；1:1比例B类份额初始杠杆倍数2。杠杆倍数=(风险份额净值-1)/(整体份额净值-1)。 A、B两类份额配比是影响杠杆倍数的最重要因素，份额配比的比例越高，即A类份额占比越高，B类份额越少，其杠杆倍数也就越高。 分级系列（之二）分级基金——分级基金如何操作？ 上市交易 具体交易方式：
分级基金通俗讲解 分级基金通俗讲解 文/紫蝶 比较债券、可转债和分级基金，我们会感觉分级基金比较复杂，但深究其设计原理，其实还是比较容易搞懂这一金融衍生品的。 那么分级基金到底是什麽东东呢？就让我娓娓道来！ 老王年过中年，开始考虑后半世的生活，在目前高企的通货膨胀面前，资产保值增值显得较为迫切。老王股票做不好或即使会做但不想操这一份心，好让自己有时间做更喜欢做的事情，但他又不甘心将资产放入银行拿微薄利息，希望找有时间有精力的专业人士代为投资理财，只要每年获得高于同期无风险国债收益率5.5%以上的收益就满足了，比如每年能有6.5%固定收益率(相当于股市术语15.38倍市盈率-----这样看来，现在股票大多数还不够便宜，如果算股息率就相差更远了)。对老王而言，愿意承担无风险或低风险但回报比较合理就心满意足了，他信奉知足常乐、自得其乐！ 小李工作了几年，手头积蓄不多，又面临购房、成家等重任，迫切需要让自己不多的资产迅速地增值，只要有丰厚利润回报即使高风险也愿意承担。小李平时工作忙，没有精力打理资产，而且做投资需要专业知识，自己不想费这份心思也担心学不好，希望有高手代为理财。赵先生是一家基金公司的基金经理，有多年的从业经历，投资理财经验丰富，愿意为老王、小李这样的客户投资理财，并从中收取一定的管理费。 老王、小李、赵经理三方约定：老王、小李各投入10万元资金交与赵经理投资理财，每年能确保老王有固定收益率6.5%，但不保证小李的投资收益，有一点是肯定的，如果这20 万元资金有增值，那么扣除给老王的固定收益和基金管理费之外，多出来的收益全部归小李所有。比如20万元资金运作一年后盈利了10万元（收益率50%），那么扣除给老王的固定收益6500元(收益率6.5%)外，其余的93500元全部归小李所有（收益率93.50%），这里为了方便计算，忽略不计基金管理费（下同）；当然，如果20万元资金运作一年后亏损了8万元(亏损率-40.00%)，那么扣除给老王的雷打不动的固定收益6500元(收益率6.5%)外，小李要承担86500万元的亏损(亏损率-86.50%)。 这里我们发现，小李的盈利或亏损都比基金资产的盈利或亏损大许多，这是什么原因呢？其实是资产杠杆在其中起了关键作用。 我们还可以得到小李的盈(亏)率关系式：6.5%A份额+93.50%B份额=2×50%C份额
1、什么是分级基金？ 分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。例如：中证A股资源分级基金 2、如何购买和交易分级基金？ 分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。 场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。 分级基金的基础份额可以通过场外、场内按净值办理申购和赎回。A类份额与B类份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票，以撮合成交价交易。
份额类别交易依据交易类型交易场所 基础份额份额净值申购赎回场外、场内 A类份额交易价格买卖场内 B类份额交易价格买卖场内 3、净值是怎么计算的？ 首先计算分级基金的基础份额净值（根据基金总资产净值和基金份额总数），然后计算A类份额净值（根据A份额的约定年收益率），再计算B类份额净值（根据分级基金的总资产净值扣除A份额的资产净值）。例如：中证A股资源分级基金 备注：N为当年实际天数；t=min{自年初至T日，自基金合同生效日至T日，自最近一次会计年度内份额折算日至T日}。计算详细步骤可参考本基金招募说明书。*鹏华资源分级A份额的年基准收益为一年期存款基准利率（税后）＋3％ 温馨提示：A份额净值和B份额净值都是虚拟参考净值，场内根据市价交易，存在折溢价风险。 4、如何配对转换？ 分级基金具有份额配对转换机制，创造了套利的机会。基金份额的配对转换有分拆和合并两种转换行为。例如：中证A 股资源分级基金