第十章公司财务规划
10.1 复习笔记
一、财务规划的主要内容
财务规划是长期财务计划，规划的时间跨度一般为2～5年，规划的对象是整个公司的财务计划。
1．公司财务目标
（1）财务目标与销售收入增长率
公司财务目标是实现股东财富最大化或公司价值最大化，斯蒂芬·罗斯认为，用销售收入增长率描述公司财务目标最具普遍性，即：
为了使销售收入增长率具有惟一性，假设：①公司资产随销售额成正比例增长；②净利润与销售额之比是一个常数；③公司股利政策稳定；④公司发行在外普通股股数不变；⑤债务资本与权益资本比率不变。
因此，在一系列假设条件下的销售收入增长率表示为：
通常，公司根据未来的经济状况、行业发展前景、公司的竞争地位、产品的生命周期等对销售额进行预测，然后确定未来的增长率。由于财务目标受制于很多因素，未来具有很大
的不确定性，因此，在表述财务目标上，销售收入增长率并不具有唯一性。
（2）财务目标的类别
①激进型财务目标
激进型财务目标表示公司在未来存在很多投资机会，公司需要投入巨额资本，不断推出新产品，扩大市场份额。公司将大量使用外部融资方式筹集资金，同时会增加留存收益。公司将面临巨大的投资风险和融资风险。激进型财务目标主要出现在经济繁荣期。
②稳健型财务目标
稳健型财务目标表示未来市场发展平稳，公司的资本性支出和净营运资本支出视市场规模的扩大而定，公司将据此筹集必要的资金。
③紧缩型财务目标
紧缩型财务目标表示公司未来的投资机会不多，市场规模萎缩，公司被迫暂缓推出新产品，减少项目投资，资本投入仅维持在最低的要求上。紧缩型财务目标主要在经济萧条期。
2．经营现金流预测
公司经营现金流是指公司经营活动所产生的现金净流量，它是公司的内源资金，即不通过向外发行证券所能获得的资金来源。可以根据会计资料来推算经营现金流（CFO），即：
（10.1）如果能够预测下一年度的销量，并确知成本占销售收入的比重，那么就可根据式（10.1）推算公司下一年度的经营现金流。
3．投资规划
如果未来经营业务快速增长，公司将增加净营运资本投入以及增加固定资产投资。随着销售收入的增加，净营运资本的投资额为：
4．长期融资计划
在预测出未来经营现金流以及明确未来投资规划之后，公司就可以估算未来的资金缺口。公司资金缺口可用以下公式估算：
该资金缺口可以通过减少现金股利或增加留存收益解决一部分，但是，从长远看，更多的资金缺口需要用发行新股或长期举债等外部融资方式解决。因此，长期融资计划会影响公司的股利政策和资本结构政策。
5．预计财务报表
预计财务报表是反映公司未来财务状况、盈利能力以及现金流量的载体。经营者可以据此制定公司目标，公司利益方可以借助预计财务报表评价公司未来的偿债能力和盈利能力等。
（1）预计资产负债表
预计资产负债表反映了公司在该预算期结束时，各有关资产、负债和股东权益的预计执行结果。资产负债表由表首、表身和表尾组成，资产负债表应该能为信息使用者提供资产、负债和股东权益的信息，这是资产负债表的数量特征。资产负债表提供的信息应该具备相关性和可靠性，这是资产负债表的质量特征。
（2）预计损益表
预计损益表反映预算期内，公司收入、成本以及预计的盈亏情况。损益表由表首、表身和表尾组成。损益表提供收入、成本费用和盈利等三大信息。由于损益表和资产负债表的记账基础一致，均为权责发生制，因此，损益表的质量特征与资产负债表的质量特征相似。
（3）预计现金流量表
现金流量表是揭示公司现金流的重要和有效的载体。
①揭示了一段时间内现金的来龙去脉，即公司在经营活动、投资活动和融资活动中的现金流入量和现金流出量；
②给出了一个与损益表不同的盈利指标，即经营活动所产生的现金净流量；
③揭示了账面净收益与经营活动所产生的现金净流量之间的关系。
二、财务规划举例
财务规划需要通盘考虑财务目标与投资政策、融资政策等的关系。通常包括经营现金流预测、投资预测、资金缺口预测和长期融资政策、外部融资约束和融资政策以及预计财务报表等内容。
1．资金缺口预测和长期融资政策
资金缺口预测是财务规划的重要组成部分，也是公司合理筹集资金所必需的一个基础环节。资金缺口预测通常使用的方法是销售百分比法。
（1）销售百分比法的假设
销售百分比法建立在资产负债表、损益表与销售收入相关性的基础上。其中，资产负债表与销售收入相关性实际上是经济假设，即假定公司资产负债表上各项目同销售收入都保持一定的百分比关系。如果预测期销售收入的变动已知，就可测算出公司的资金需要量。
（2）销售百分比法的主要思路
销售百分比法是在销售预算以及现有资产负债表的基础上，通过研究公司销售收入与资产负债表各项目之间的关系，来确定公司的资金缺口。也就是通过资产负债表中各项目占全年销售额的百分比来预测各种资金需要量、编制预计资产负债表和预计损益表的方法。
（3）销售百分比法的优点
销售百分比法简单易行，其预测结果可以作为筹资的参考依据。
（4）销售百分比法的缺点
销售百分比法建立在一系列假设基础之上，即假定有关资产与负债同销售额成正比例增长，两者呈线性关系，而实际上这种关系只能在短期内成立。如果据此进行长期预测，一旦客观形势发生变化，两者将不再存在线性关系。
2．外部融资约束和融资政策
外部融资也称外源资金融通，泛指利润留存之外的一切融资手段，包括短期银行信贷、商业信用、长期银行信贷、公司债券和股票等。融资成本和融资风险的均衡、外部融资的约束是公司融资决策的重要内容。
（1）增长率和融资政策
公司融资政策和融资决策应该充分考虑各种融资方式对增长率的贡献。财务目标模型可以用来描述销售收入增长率与各项财务比率之间的关系。
①现金股利发放率与销售收入增长率呈负相关关系，降低现金股利发放率，增加留存收益率将有助于增长率的提高；
②资产负债率与销售收入增长率呈正相关关系，负债增加后，在不考虑风险的情况下，能支持更高的增长率；
③销售利润率与销售收入增长率呈正相关关系，销售利润率的上升能够增加公司的内部资金，支持增长率上升；资产销售率与销售收入增长率呈负相关关系；
④资产销售率下降后，可以相对减少投资，或者在投资额不变的情况下，增加销售额，促使增长率的提高。
从财务目标和融资政策的关系看，在不考虑其他变量变动的情形下，举债更有助于增长率的实现。但是，举债融资有来自公司内部和外部的诸多约束。因此，资金缺口究竟是全部
通过举债筹集还是部分通过举债筹集，需要经过充分权衡后才能定夺。
（2）公司外部约束
公司外部约束是指公司作为债务人受债务契约条款的约束。债权人为了保护自身的利益，往往在债务契约中以普通条款、常规条款和特殊条款三类条款的形式约束债务人。
①普通条款对公司的流动性、短期债务保障程度和长期债务保障程度进行约定。
②常规条款对公司的资产处置进行了限制。债权人常常要求公司在债务期内不得进行票据贴现、变卖固定资产等，目的是保全债权，减少因债务人破产而带来的更大损失。
③特殊条款的内容没有定论，通常由债务人和债权人商定。
因此，公司融资除了权衡融资成本和风险之外，还得考虑融资的可得性。
（3）公司内部约束
公司在进行长期外源资金融通时，公司相关利益方都要求融资方提供预计财务报表，目的是借此评价融资者未来的财务能力。因此，公司在实现预期财务目标时给自己设定了约束条件，这些约束通常集中在债务保障程度比率方面。
①就资产负债率而言，它的高低实际上反映了公司财务杠杆的高低。该比率越高，公司的风险越大，公司的杠杆效应越大；反之，公司的风险较小，企业的杠杆效应也较小。
②就短期债务而言，流动资产是其保障，理由是短期债务（流动负债）是流动资产的主要资金来源，衡量短期债务保障程度的主要比率为流动比率和速动比率。
为了求得公司各利益方和资本市场的好感，公司会非常自律地控制其债务水平。因此，公司债务融资的灵活性将降低，债务融资的空间将被压缩。
3．预计财务报表
（1）预计损益表
如果损益表中的成本项目占销售额的百分比变动较小或者预测的难度太大，则用销售百
中级经济师考试《金融实务》知识点整理笔记（十一） 第十一章金融监管及其协调 第一节金融监管概述 一、金融监管的涵义、目标与原则 （一）金融监管的涵义 金融监管属于管制的范畴。管制（Regulation）一般是指国家以经济管理的名义进行干预。本文所说的金融监管，倾向于一般意义上的管制定义，是指金融监管机构通过制定市场准入、风险监管和市场退出等标准，对金融机构的经营行为实施有效约束，确保金融机构和金融体系的安全稳健运行。 （二）金融监管的目标 第一，实现金融业经营活动与国家金融货币政策的统一。 第二，减少金融风险，确保经营的安全。 第三，实现公平有效的竞争，促进金融业的健康发展。 （三）金融监管的基本原则 金融监管的基本原则主要有以下六点： 1.监管主体独立性原则 监管主体的独立性是金融监管机构实施有效金融监管的基本前提。 2.依法监管原则 在市场经济条件下，金融机构依法经营，金融监管机构依法监管是确保金融体系正常运行的保证。
3.外部监管与自律并重原则 4.安全稳健与经营效率结合原则 保证金融机构安全稳健经营与发展是金融监管的基本目标。 5.适度竞争原则 促进银行机构间的适度竞争有两层涵义：一是防止不计任何代价的过度竞争，避免出现金融市场上的垄断行为；二是防止不计任何手段的恶劣竞争，避免出现危及银行体系安全稳定的行为。 6.统一性原则 统一性原则指金融监管要做到使微观金融和宏观金融相统一，以及国内金融和国际金融相统一。 （四）金融监管的作用 金融监管是确保金融机构稳健经营、维持社会货币信用体系的稳定、促进经济发展的重要保证。 第一，维护信用、支付体系的稳定。 第二，保护存款人、投资者和被保险人的利益。 第三，保证金融机构依法经营。 第四，促进金融机构之间的公平竞争。 第五，解决信息不对称所造成的金融机构个体的盲目经营行为。 二、金融监管的理论 （一）公共利益论
第一章导论 1、三种基本的企业合法形式：个体业主制、合伙制、公司制 2、公司制企业的两个特征：具有法人地位、所有权和经营权分离 3、选择公司制企业的理由：通常，公司制企业的选择基于对企业规模、潜在增 长、再投资能力等因素的考虑；第一、大型企业无法以个体业主制或合伙制的形式存在；第二、公司融资灵活性强；第三、公司的再投资机会多 4、公司主要金融活动：投资决策、融资决策、股利政策、营运资本管理 5、股东财富最大化目标：（1）实现股东财富最大化的主要影响因素：投资报酬 率、风险、投资项目（净现值）、资本结构、股利政策（2）股东财富最大化也称股东价值最大化，对于社会公众企业，股东财富最大化往往可以表现为股票价格最大化。（3）股东财富最大化目标避免了利润最大化或收入最大化目标的三个缺陷：首先，股东财富基于流向股东的未来期望现金流量，内涵非常明确，而不是模糊的利润或收入；其次，股东财富明确地取决于未来现金流量发生的实践；最后，股东财富最大化的计量过程考虑风险差异。因此，股东财富最大化是当下公司最适合的财务目标。（4）股东财富最大化的优点是：易于衡量，如果金融市场是有效的，公司的理财目标可以具体到使公司股票的市场价格最大化；能反映资金的时间价值、获利能力及公司经营的风险。缺点是：要求公司产权明晰的、不存在严重内部人控制；为保证股东财富最大化必须设法降低代理人成本，即以最有效的手段防止各利益群体为自我利益而在较大程度上损害股东的利益；仅考虑了股东的利益，没有考虑到公司其他利益相关者的利益、公司的社会责任及社会道德规范等；诱使经营者过度追求短期利润而忽视公司长远利益。 6、管理者的目标：额外消费偏好，避免个人成本和焦虑 7、股东和管理人之间形成代理关系，产生代理成本（在委托人和代理人之间就 存在非协作、非效率的损失，即产生了委托代理成本） 8、公司治理：（1）由于公司经营权和所有权的分离，公司的所有者——股东们 通常不再直接作为公司的经营者，而是作为委托人，将公司的经营权委托给职业经理人，职业经理人作为代理人接受股东的委托，代理他们经营企业，股东与经理层之间的委托代理关系由此产生。（2）由于，股东和经理层利益不一致；股东与经营者之间信息的不对称；契约的不完备。经理层会为了自身利益损害股东的利益（简称为经理的道德风险），主要表现为：偷懒、过分投资、侵占策略和在职消费。（3）狭义的公司治理就是通过股东大会、董事会、监事会等一系列制度安排，合理的配置所有者和经营者之间的权利与责任关系，对经营者进行监督与激励，防止经营者对所有者利益的背离，保证股东利益的最大化。广义公司治理理论认为，公司治理不应该仅仅局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利益相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团，公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。（4）公司治理机制：薪酬计划、监督（董事会、大股东）、公司控制权市场、经理市场、产品竞争市场等 9、公司金融的内涵：公司金融亦称公司理财、公司财务，主要研究公司当前与 未来经营所需资源的取得与分配。其核心问题是直接关系到公司生存与发展的公司价值创造。
1.【所有章节】如果项目的（），贝够项目可行 A内部报酬率小于资本成本 B内部报酬率等于资本成本 C内部报酬率大于资本成本 D内部报酬率大于20% 单选题 2.【所有章节】投资者对企业进行投资时，要承担的风险中可以通过分散化投资策略而降低的风险是（）。 A市场风险或系统风险 B非系统性风险 C经营风险 D财务风险 正确答案:B '
3.【所有章节】净现金流就是（）。 丁1A现金流入量 B现金流出量 C现金流入量与现金流出量之和 D现金流入量与现金流出量之差 单选题 4.【所有章节】下列表述中不正确的是（）。 A当净现值大于零；说明该项目可行 * B净现值等于零，说明该项目必要的投资报酬率为零C回收期法完全忽视了回收期以后的现金流量 D净现值法充分考虑了货币的时间价值 正确答案:B '
5.【所有章节】在有效率市场的分类中，认为价格不仅包含了过去价格的信息, 而且包含了全部其他有关的公开信息，但不包括全部原分析家们对企业和经济所做的分析的市场类型是（）。 A弱式效率市场 B半强式效率市场 C强式效率市场 D以上三者都是 单选题 6.【所有章节】假如一种长期债券（无期限）每年利息为60元，在8%的期望收益率下，你最咼愿意付（）兀购买此债券。 A 480 B 743 C 1000 D 750 正确答案:B
7.【所有章节】回收期法是用（）来衡量 A项目回收的金额 B项目回收的速度 C项目初始投资额 D项目每年净现金流量 正确答案:B 单选题 8.【所有章节】某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为 15%，每年结息次，企业所得税税率为40%，则该笔借款成本为（）。 A 15% B 12% C 9% D 6%
第一章导论 1. 公司目标：为所有者创造价值，公司价值在于其产生现金流能力。 2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。 2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。 4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。第二章会计报表与现金流量 资产= 负债+ 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款） EBIT（经营性净利润）= 净销售额-产品成本-折旧 EBITDA = EBIT + 折旧及摊销 现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量-资本性支出-净运营资本增加额= CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧-税 资本性输出= 固定资产增加额+ 折旧 净运营资本= 流动资产-流动负债 第三章财务报表分析与财务模型 1. 短期偿债能力指标（流动性指标） 流动比率= 流动资产/流动负债（一般情况大于一） 速动比率= (流动资产-存货)/流动负债（酸性实验比率） 现金比率= 现金/流动负债 流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）
负债比率= (总资产-总权益)/总资产or (长期负债+ 流动负债)/总资产 权益乘数= 总资产/总权益= 1 + 负债权益比 利息倍数= EBIT/利息 现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息 3. 资产管理或资金周转指标 存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率 应收账款周转率= （赊）销售额/应收账款 总资产周转率= 销售额/总资产= 1/资本密集度 4. 盈利性指标 销售利润率= 净利润/销售额 资产收益率ROA = 净利润/总资产 权益收益率ROE = 净利润/总权益 5. 市场价值度量指标 市盈率= 每股价格/每股收益EPS其中EPS = 净利润/发行股票数 市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值 企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值-现金EV乘数= EV/EBITDA 6. 杜邦恒等式 ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠） ROA = 销售利润率x总资产周转率 7. 销售百分比法 假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。 d = 股利支付率= 现金股利/净利润（b + d = 1） b = 留存比率= 留存收益增加额/净利润 T = 资本密集率 L = 权益负债比 PM = 净利润率
1.【所有章节】如果项目的()，则该项目可行。 ? A 内部报酬率小于资本成本 ? B 内部报酬率等于资本成本 ? C 内部报酬率大于资本成本 ? D 内部报酬率大于20％ ? 单选题 2.【所有章节】投资者对企业进行投资时，要承担的风险中可以通过分散化投 资策略而降低的风险是()。 ? A 市场风险或系统风险 ? B 非系统性风险 ? C 经营风险 ? D 财务风险 ?
3.【所有章节】净现金流就是()。 ? A 现金流入量 ? B 现金流出量 ? C 现金流入量与现金流出量之和 ? D 现金流入量与现金流出量之差 ? 单选题 4.【所有章节】下列表述中不正确的是()。 ? A 当净现值大于零；说明该项目可行 ? B 净现值等于零，说明该项目必要的投资报酬率为零 ? C 回收期法完全忽视了回收期以后的现金流量 ? D 净现值法充分考虑了货币的时间价值 ?
5.【所有章节】在有效率市场的分类中，认为价格不仅包含了过去价格的信息， 而且包含了全部其他有关的公开信息，但不包括全部原分析家们对企业和经济所做的分析的市场类型是()。 ? A 弱式效率市场 ? B 半强式效率市场 ? C 强式效率市场 ? D 以上三者都是 ? 单选题 6.【所有章节】假如一种长期债券(无期限)每年利息为60元，在8％的期望收 益率下，你最高愿意付()元购买此债券。 ? A 480 ? B 743 ? C 1000 ? D 750
单选题 7.【所有章节】回收期法是用()来衡量。 ? A 项目回收的金额 ? B 项目回收的速度 ? C 项目初始投资额 ? D 项目每年净现金流量 ? 单选题 8.【所有章节】某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15％，每年结息一 次，企业所得税税率为40％，则该笔借款成本为()。 ? A 15％ ? B 12％ ? C 9％ ? D 6％
10.1 复习笔记 一、公司金融国际化的新趋势 1．跨国并购成为跨国公司对外直接投资的主要方式。 2．跨国公司投资领域趋向高科技产业和服务业。 3．跨国公司间广泛缔结国际战略联盟。 4．跨国公司研究与开发的国际化趋势。 二、公司金融国际化的环境 1．国际货币体系 （1）国际货币体系概述 ①国际货币体系的含义 国际货币体系是各国认可的支配国际间货币关系的共同规则及一系列安排的总称。 ②国际货币体系的内容 a．国际货币储备制，即确定以什么样的货币作为各国普遍接受的国际支付货币以及国际储备资产的形式和供应。 b．国际汇率制，即各国货币与国际货币之间的汇率安排。 c．国际收支调节方式，即确定顺差国和逆差国对国际收支调节所承担的责任、调节方式及如何协调它们的行动。 d．国际货币合作形式和结构。 ③健全的国际货币体系应具备的条件 a．国际收支调节机制合理。即要求对国际收支不平衡的调节成本最小且及时进行，逆
差国和顺差国要公平合理的承担调节的责任。 b．清偿能力适中。清偿能力即国际储备总额，应保持适当的数量，因为过多会加剧世界通货膨胀，过少又会导致世界经济紧缩。 c．储备资产价值的稳定性。储备资产价值相对稳定、可信度较强，各种储备资产的持有者愿意继续保持它，而不至于稍有经济变动，就会发生惊慌的从一种储备转向另一种储备的情形。 d．汇率的相对稳定性。国际货币体系必须拥有一套稳定汇率的机制，以保持汇率体系的相对稳定性。 （2）国际货币体系的历史演进 ①国际金本位制 该体系是以黄金作为本位货币，实行以金币流通为主的货币制度。汇率制度是以黄金作为基础的固定汇率制度。 ②布雷顿森林体系 第二次世界大战后，资本主义世界建立了以美元为中心的、以固定汇率为基础的国际货币体系，即布雷顿森林体系。《布雷顿森林协定》规定了美元与黄金挂钩，其他会员国货币与美元挂钩的原则，通过双挂钩形成了以美元为中心的国际货币体系。 ③牙买加协定 1978年4月，“牙买加协定”正式生效。该协定尽管对国际货币体系的运行采取了一些重大的改革措施，但仍存在一系列的问题有待于解决。 ④现行的国际货币体系 现行的国际货币体系进入了多元化、多样化的时代：即国际储备资产多样化；黄金、特别提款权及各种外汇并存；汇率制度多元化，主要是管理浮动汇率制度和盯住汇率制度；国
(单选题) 1: 在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等，从而取得资本的活动，属于（）。 A: 筹资活动 B: 投资活动 C: 收益分配活动 D: 扩大再生产活动 正确答案: (单选题) 2: 复利现值系数是()。 A: (F/P，i，n) B: (F/A，i，n) C: (P/F，i，n) D: (A/F，i，n) 正确答案: (单选题) 3: 企业购置固定资产属于企业的（）。 A: 筹资活动 B: 投资活动 C: 营运活动 D: 分配活动 正确答案: (单选题) 4: 某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（）。 A: 13.06% B: 13.71% C: 15.36% D: 16.50% 正确答案: (单选题) 5: 财务管理的目标是使股东财富最大化，反映这一目标的最佳指标是（）。 A: 每股盈余 B: 税后净利润 C: 股票市价 D: 留存收益 正确答案: (单选题) 6: 不属于公司主要金融活动的是()。 A: 投资决策 B: 融资决策 C: 生产决策 D: 营运资本管理 正确答案: (单选题) 7: 已知每年年底存款500元，欲计算第五年末的价值总额，应该利用()。 A: 复利终值系数 B: 复利现值系数 C: 年金终值系数 D: 年金现值系数 正确答案:
(单选题) 8: 分子策略进行风险调整的思路为（）。 A: 计算一个投资项目的风险投资报酬率 B: 用一个系数将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支 C: 用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率 D: 计算一个投资项目的净现值 正确答案: (单选题) 9: “不要把所有的鸡蛋放到一个篮子里”是哪一条公司理财的基本原则()。A: 增量现金流量原则 B: 货币时间价值原则 C: 风险分散原则 D: 市场效率原则 正确答案: (单选题) 10: 复利终值系数是()。 A: (F/P，i，n) B: (F/A，i，n) C: (P/F，i，n) D: (A/F，i，n) 正确答案: (多选题) 1: 风险与收益相匹配原则是指（）。 A: 收益率与风险指数同向变化 B: 收益率与风险指数成正比关系 C: 投资者承担了多少风险就应有多少收益补偿 D: 对投资者承担的风险应以收益进行补偿 E: 投资者应当根据所获得的收益来选择相应风险的资产 正确答案: (多选题) 2: 属于普通年金形式的项目有（）。 A: 零存整取储蓄存款的整取额 B: 定期定额支付的养老金 C: 等额偿还住房按揭贷款 D: 偿债基金 E: 偿还债券的本金 正确答案: (多选题) 3: 内含报酬率是指（）。 A: 投资报酬率与总成本的比率 B: 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C: 投资报酬现值与总投资现值的比率 D: 使投资方案净现值为零的贴现率 正确答案: (多选题) 4: 风险和收益的关系可以表述为（）。 A: 风险越大；期望收益越小 B: 风险越大；期望收益越大 C: 风险越大；要求的收益越高 D: 风险越大；获得的投资收益越小 E: 收益要与风险相匹配
第一章公司金融导论 0、企业的组织形式有哪些？公司金融研究的公司指的是什么企业？ 企业的组织形式:个体业主制，合伙制，公司制;公司金融理论研究中所涉及的“公司”，一般是特指有限责任公司和股份有限公司等公司制企业。（p2） 1、公司制企业的鲜明特征是什么？ A.1公司是法人。 2公司具有集合性,具有“人合”的属性。 3公司所有权和经营权相分离是公司制最鲜明的特征。 4出资者对公司和企业的责任不同，公司以其独立的全部财产对公司的债务负有限责任。 B.公司的组织形式的优越性： 1.有限责任 2.易于聚集资本 3.所有权具有流动性，产权可以转让 4.具有永恒存续期 5.专业经营 缺点： 1.双重税负 2.内部人控制 3.信息披露 2、目前公司金融的财务目标是什么？ 利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化 3、公司金融研究的核心内容是什么？ 公司金融，亦称公司理财，主要研究公司当前与未来经营行为所需资源的取得和分配，其核心问题是直接关系到公司生存与发展的工资价值创造。公司金融的研究对象是公司制定的所有具有财务或金融意义的决策 4、从公司金融管理角度看，如何理解公司金融三大决策之间的关系 A. 公司金融管理内容： 1. 投资决策（首要职责）：实质是风险与收益的权衡；规则：投资于超过投资者预期收益率（资本成本）的项目 2. 融资决策：规则：选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合（合理的融资方式和合理的资本结构） 3. 股利决策：规则：如果没有可获得预期收益率的足够的项目，就把现金返还给所有者；发放形式：现金和股票 B.投资会影响融资，融资也反过来影响投资，融资和股利也互为作用。 5、现代企业制度下，委托代理问题的产生原因主要有哪些？ 1.利益不一致。 2.信息不对称。 3.信息不完全和契约不完备以及未来不确定性 6、公司金融的发展经历哪三个阶段？ 1.创建（萌芽)阶段（1897—1929年）——以筹资为中心 2.传统理论的成熟阶段（1930—1950年）：这一阶段侧重研究内部资金的有效 利用和控制，集中于破产法和公司重组及政府管制。
第1篇： 金融和金融体系 第1xx： 什么是金融 金融学作为一门学科，主要研究如何再不确定的条件下对稀缺资源进行跨时期的分配。（金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科。）金融的两个特点是金融决策的成本和收益在时间上的分配，决策制定者或其它人通常事先并不知道。 金融的基本原则是体系的最终功能是满足人们的消费偏好。企业和政府等经济组织的存在是为了便于实现最终功能。 学习金融至少有5个理由： 管理个人的资源。处理商务世界中的问题。寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业。以公民的身份作出有根据的公共选择。扩展你的思路。 金融理论中的角色是家庭和企业。家庭在理论中占据特殊位置，因为体系的最终目标是满足人们的偏好，而且理论认为那些偏好是给定的。金融理论以人们满足偏好的努力来解释家庭的行为。企业的行为是从其如何影响家庭福利的角度来研究的。 企业的财务决策有三个主要方面： 资本预算、资本结构和运营资本管理。 企业所有权与管理权分离的理由有5个： 职业管理者可能拥有管理企业的较高能力。未来忽的企业规模方面的效率，许多家庭可能需要进行合作。在不确定的经济环境中，所有者希望通过投资多个企业来分散风险，若没有所有权和管理权的分离，这种投资分散化很难实现。降低收集信息的成本。“学习曲线”或“关注（go concern）”效应——当所有者也是管理者时，为了有效地管理，新的所有者必须从旧的所有者哪里了解
企业的情况。如果所有者不是管理人，当企业出售时，经理们会继续留任并为新的业主工作。因为公司允许所有者在不影响公司运营的情况下相对较频繁地转让股份，所以公司这种组织形式特别适用于企业的所有权和管理权相分离。 公司管理的主要目标是股东的财富最大化。这使管理者会想每个所有者自己做决策那样为公司作出决策。 竞争性的股票市场督促管理者为了企业股票的市值最大化而工作。 人们的消费偏好是给定的。（Confirmed） 公司的资本结构决定了谁将获得企业未来多大部分的现金流量。例如，债券保证固定的现金支付，而股票将支付所有负债之后剩余的部分。 与独资企业或合伙制不同，公司是一个与所有者分离的法律实体。 专栏 1.3如何识别一个企业是否是公司在美国，公司可以通过其名称后面的Inc.来识别（incorporated）；法国为SA（Sociedad Anonima）；意大利为SpA （Societaper Azioni）；挪威是NV（Naamloze Vennootschap）；瑞典为AB （Aktiebolag）。在德国，公共公司被成为Aktiengesellschaften，可通过公司名称后的字母AG识别；私人公司为Geselschafter mit beschrankter Haftung），用GmbH表示。英国用PLC表示公共有限公司，用LTD表示私人有限公司。 竞争性股票市场的存在，提供了另外一个重要的机制，是管理者的动机与股东相一致。这一机制就是收购。 问答题： 1.家庭的四种基本金融决策类型是什么？举例 答： 消费/储蓄决策，如为退休或孩子的教育准备多少钱。 投资决策，如投资于股票或证券多少资金。融资决策，如购买房子使用哪类贷款。
第2章金融系统 2.1复习笔记 一、金融市场 1．金融市场的概念 金融市场是将储蓄资金从盈余部门（企业、家庭、政府及国外部门）转移到资金赤字部门并对实物资产（如厂房、设备、存货、住宅、建筑物及耐用品等）进行最终投资者的有机体。 2．金融市场的基本功能 金融市场的基本功能就是通过利率机制，引导储蓄资金有效率地配置于最终的使用者，从而提高经济效率。简言之，就是以低成本和最简便的方式，将储蓄资金的最终供给者与实物资产的最终投资者有效地连接起来。 3．直接融资与间接融资 （1）在直接融资中，需要资金的公司可以采取公募或私募的两种方式发行直接证券（股票或债券）给愿意购买并希望获得合理收益率的投资者。 （2）在间接融资中，由存款银行、保险公司和投资基金等中介机构发行间接证券（如存款单、保险单及基金证券等）来交换盈余部门的储蓄，然后再由中介机构将所吸收的资金以贷款或购买直接证券（如股票、债券）的方式，实现储蓄资金向实物投资者的转移。
4．金融市场的划分 （1）货币市场与资本市场 ①货币市场 货币市场是短期（原始期限在1年以内）融资或交易的市场。货币市场具有较高的流动性。货币市场发行与交易的主要工具是：短期借贷、短期债券、银行承兑票据、可转让存单及商业票据等。 ②资本市场 资本市场是长期（原始期限在1年以上）债务或权益工具的市场。狭义的资本市场是指长期债券市场与股票市场。广义资本市场上交易的工具主要包括：定期贷款、融资租赁、普通股、优先股及长期债券等。 （2）债务市场与股权市场 ①债务市场 债务市场是企业和个人发行债务工具并融入资金的活动，如发行债券或抵押票据等。债务工具是借款人承诺按期向债务工具的持有人支付固定利息，在到期日支付最后一笔金额的一种契约协定。 ②股权市场 股权市场是发行股票筹措资金的活动，如普通股是股东分享企业净收入和资产权益的凭证。 （3）一级市场与二级市场 ①一级市场 一级市场是借入资金的企业或政府向最初的购买者出售新发行的有价证券的市场。投资银行是一级市场上协助发行证券的最重要的金融经纪人。
朱叶《公司金融》（第二课后习题详解
【前言】 本资料编者为复旦大学经济学院在读二年级研究生，从2011 年4 月过复试后一直在某考研机构担任专业课授课讲师，曾经讲授过《宏观经济学》、《微观经济学》，《投资学》，《国际金融学》，《货币银行学》，《公司金融》等课程。在讲授朱叶《公司金融》这门课时，我发现很多考生很需要《公司金融》课后习题答案。我本人也认为《公司金融》课后习题答案对于报考复旦大学431金融学的同学特别重要，主要是因为复旦大学431 金融学考研试题有出课后习题原题的习惯；其次是由于《公司金融》相关习题少，仅有的习题也没有答案，使得同学们无法检测阶段性学习效果。于是我决定试着编写一份完整版《公司金融》课后习题答案，希望能够对需要的同学们有所帮助。 需要说明一点的是，本资料为朱叶《公司金融》第二版课后习题答案。并且由于这本书的课后习题答案有些是已知条件不足甚至存在漏洞（连朱叶本人也承认这点），这些题有可能存在多种答案。因此凡是购买本资料的同学，可以加入QQ 群：261086561。本人将每周对同学们在学习《公司金融》过程中的问题进行解答。
【复旦大学金融学考研专业课复习经验】 一、注重夯实基础 很多同学也许觉得注重夯实基础是老生常谈，但是也许很多 同学并不知道到底怎么样做才算是彻底夯实了基础。举个例子来说，关于债券的定价有很多种，例如采用即期利率曲线进行定价，利用 到期收益率进行定价。那么，这两种定价方式在计算过程中有什么区别吗？基础扎实的同学应该知道，采用到期收益率进行定价，未来现金流贴现是采用的同一个利率；而利用即期利率曲线进行定价，未 来现金流的贴现是要用到不同的即期利率的，只不过教材上经常假 设即期利率曲线是水平的，才导致代入的即期利率是相同的而已。类似这样的例子还有很多。对于跨专业考研的同学们来讲，学经济金 融学一个很普遍的感觉是似乎什么都懂，但似乎什么都不懂。这个 时候，注意把握细节，注意思维的严密性对于学习经济金融特别 重要。 二、善于总结和类比 金融学科有个特点是内容繁杂，而且理论派系众多。因此需 要同学们在平时学习中多做总结，多做类比。例如，在《国际金融学》关于汇率决定的部分有很多理论派系，如果只是单独理解每个 理论而不做系统分析的话，同学们会感觉很杂很散并且不会实际运用，不会了解这些理论内在的逻辑差别。实际上，金融学科虽然章 节多，知识点多，但是每门课总有它自己的一套逻辑，也就是说 所有的知识点实际上有它内在的联系的。因此，对知识
朱叶公司金融第4版考研真题和答案 朱叶《公司金融》（第4版）配套题库【考研真题精选＋章节题库】 内容简介 本资料是朱叶《公司金融》（第4版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为考研真题精选。本部分精选了名校的考研真题，按照题型分类，并提供了详解。通过本部分，可以熟悉考研真题的命题风格和难易程度。 第二部分为章节题库。结合国内多所知名院校的考研真题和考查重点，根据该教材的章目进行编排，精选典型习题并提供详细答案解析，供考生强化练习。 ? 试看部分内容 考研真题精选 一、选择题
1某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额为180万元和22 0万元，流动资产周转率为4次和5次，则本年度比上年度的销售收入增加了（）。[中央财经大学2019研] A．200万元 B．350万元 C．380万元 D．420万元 【答案】C查看答案 【解析】流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额。根据题意，上年度的销售收入＝4×180＝720（万元），本年度的销售收入＝5×220＝1100（万元），则本年度比上年度的销售收入增加额为1100－720＝380（万元）。 2优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。[暨南大学2018研] A．优先股的机构评级通常更高 B．优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权 C．当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权D．公司收到的大部分股利收入可以免除所得税 【答案】D查看答案 【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公
财务预测与计划 本章考情分析 本章从内容上看与2004年基本一致，只是对可持续增长率的例题和相关结论作了补充,提出了有效增长与无效增长的概念。 本章是介绍财务管理三大职能之一的计划职能，从章节内容来看，财务预测、现金预算的编制是比较重要的内容，而且也容易和其他章节结合出综合题。 从考试来看近几年分数较多，2004年试题的分数为7.5分，2003年试题的分数为10.5分，2002年试题的分数为15分，2001年试题的分数为13分，平均分数11.5分；从题型看单选、多选、计算、综合都有可能考查，特别是第二节有关增长率与资金需求的问题，很容易和后面的相关章节综合起来出综合题，在学习时应予以特别的关注。 第一节财务预测 一、财务预测的含义与目的（了解） 1.含义：估计企业未来融资需求 2.目的：是融资计划的前提、有助于改善投资决策、有助于应变。 二、财务预测的方法 （一）销售百分比法 1.假设前提：企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系 会计恒等式：资产= 负债+所有者权益 资金的占用资金的来源 例：A公司2004年销售收入1000万，存货300万，应收账款500万，应付账款600万，预计2005年销售收入1200万。预计的资产、负债为多少。（假设销售百分比不变）预计资产＞预计负债+预计所有者权益需追加资金 预计资产＜预计负债+预计所有者权益资金有剩余 外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益 2.总额法基本步骤 （1）区分变动性与非变动性项目。 教材P、66的例题 假设前述第二章ABC公司下年预计销售4000万元，预测的步骤如下： 1.确定销售百分比 销售额与资产负债表项目的百分比，可以根据上年有关数据确定。 流动资产÷销售额=700÷3000×100%=23.33333% 固定资产÷销售额=1300÷3000×100%=43.33333% 应付款项÷销售额=176÷3000×100%=5.8667% 预提费用÷销售额=9÷3000×100%=0。3% 要注意区分直接随着销售额变动的资产、负债项目与不随销售额变动的资产、负债项目。不同企业销售额变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的。就本例而言，流动资产和固定资产都随销售额变动，并假设正成比例关系；应付账款和预提费用与销售额成正比；对
奥鹏17春16秋东财《公司金融》在线作业一 一、单选题（共15 道试题，共60 分。） 1. 面值为1000元、在市场上以1000元出售的债券称为（） A. 平价债券； B. 溢价债券； C. 贴现债券； D. 零息债券 正确答案： 2. 美国在线收购时代华纳是典型的（）。 A. 杠杆收购； B. 横向收购； C. 混合收购； D. 纵向收购 正确答案： 3. 普通年金属于（） A. 永续年金； B. 预付年金； C. 每期期末等额支付的年金； D. 每期期初等额支付的年金 正确答案： 4. 现值可以被定义为：（） A. 未来现金流量贴现到现在的价值； B. 商品的官方价格； C. 当前的现金流量复利到未来某一时点的价值； D. 买卖价格的平均值 正确答案： 5. 标准差测度的是（）。 A. 总体风险； B. 不可分散的风险； C. 非系统风险； D. 系统风险 正确答案： 6. 与债券信用等级有关的利率因素是（） A. 通货膨胀补偿率； B. 期限风险报酬率； C. 违约风险报酬率； D. 纯利率
7. 公司制企业通常有无限的潜在寿命期，因为（） A. 它是一个法律实体； B. 它的经营权和所有权相分离； C. 它是有限责任； D. 它的所有权容易转让 正确答案： 8. 公司短期资产和负债的管理称为（） A. 营运资本管理 B. 代理成本分析 C. 资本结构管理 D. 资本预算管理 正确答案： 9. 下列说法正确的是（） A. 普通股的价值取决于股票发行的时机； B. 普通股的价值取决于发行企业的规模； C. 普通股的价值取决于股票未来的预期股利； D. 普通股的价值取决于股票的风险大小 正确答案： 10. 下列不属于偿债能力比率的是（） A. 流动比率； B. 负债权益比率； C. 权益乘数； D. 市盈率 正确答案： 11. 以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（） A. 不能反映资本的货币水平； B. 不能用于不同资本规模的企业间的比较； C. 不能用于同一企业的不同期间比较； D. 没有考虑风险因素和时间价值 正确答案： 12. 公司财务管理者的决策最终应以（）为目的。 A. 公司的规模； B. 公司的增长率； C. 经理人的市场化程度； D. 现有股东权益的市场价值 正确答案： 13. 标准离差是各种可能的收益率偏离（）的综合差异。 A. 期望收益率； B. 概率； C. 风险收益率； D. 实际收益率 正确答案： 14. 在复利终值和计息期确定的情况下，贴现率越高，则复利现值（）
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解 来自公众号精研学习网 第1篇概论 第1章公司理财导论 1.1复习笔记 公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。 1资产负债表 资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。 2资本结构 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。 资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。 3财务经理 财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。 【例1.1】公司财务经理的责任是增加（）。[清华大学2014金融硕士] A．公司规模 B．公司增长速度 C．经理人的能力 D．股东权益价值 【答案】D查看答案
大工18春《公司金融》在线作业1 总分：100分 100分 一、单选题共10题，50分 1.无期限租用一座办公楼，每年付租金10万元，年利率为8%，则租金的现值是（）万元。 A135 B250 C125 D260 答案：C 得分:5分 2.利润最大化和每股盈余最大化都不适合作为财务管理的目标的原因是（）。 A都未考虑资金的时间价值 B都未考虑获取的利润和投入资本的数量对比 C都未考虑企业的社会责任 D都尉反映财务管理的各项职能 答案：A 得分:5分 3.在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等，从而取得资本的活动，属于（）。 A筹资活动 B投资活动
C收益分配活动 D扩大再生产活动 答案：A 得分:5分 4.美国在线收购时代华纳是典型的（）。 A杠杆收购 B横向收购 C混合收购 D纵向收购 答案：D 得分:5分 5.风险收益理论的基础理论正确的是（）。 A投资组合理论 B信息不对称理论 C购买力平价理论 D流动性陷阱理论 答案：A 得分:5分 6.在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。A普通年金 B即付年金 C永续年金 D先付年金 答案：C 得分:5分
7.某位投资者同时买下A、B、C三种证券，各占投资总额的比重为25%、25%、50%。这三种证券的期望收益率分别为10%、20%、30%。则该投资者所投资的证券组合的期望收益率为()。 A20% B22.5% C10% D30% 答案：B 得分:5分 8.如果市场是有效的，债券的票面价值可以公平地反映，即（）。 A债券的内在价值与市场价值一致 B债券的票面价值与有效价值一致 C债券的内在价值与票面价值一致 D债券的市场价值与有效价值一致 答案：C 得分:5分 9.不属于公司主要金融活动的是()。 A投资决策 B融资决策 C生产决策 D营运资本管理 答案：C 得分:5分 10.假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，A股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的收益率为（）。
第三章财务预测与打算 考情分析 本章要紧介绍预测外部融资需求量的销售百分比法，内含增长率、可持续增长率的计算以及预算的编制方法。2007年教材对销售百分比法的步骤进行了修改，并将原第13章弹性预算的内容调整至本章，其他内容差不多未变。本章考试题型除客观题外，还可能出计算分析题或综合题，历年平均考分在6分左右。 最近三年本章考试题型、分值分布 要紧考点 1.销售百分比法； 2.销售增长与外部融资的关系； 3.内含增长率； 4.可持续增长率；
5.财务预算； 6.弹性预算。 【知识点1】财务预测的方法——销售百分比法 财务预测是指可能企业以后的融资需求 关于财务预测方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等。那个地点我们需要重点掌握的是销售百分比法。 【预测思路分析】
1.如何确定可能净经营资产？ 【解析】 可能净经营资产=可能经营资产-可能经营负债——销售百分比法 本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。这一假设是理解这一方法的关键。 （1）可能经营资产的确定。 假设经营资产项目中应收账款基期（2006年）的数据为10万元，基期的销售收入为100万元，则应收账款的销售百分比为10%（10/100）。由于假定该比率不变，因此，假如下期（2007年）销售收入为200万元，则下期可能的应收账款项目金额为：200×10%=20（万元）。 [答疑编号11030101：针对该题提问] 每一项经营资产项目均采纳这种方法确定，合计数即为可能经营资产。 （2）可能经营负债的确定（同上）。 （3）可能净经营资产=可能经营资产-可能经营负债
1.1 复习笔记 一、公司与公司金融 1．公司 （1）公司的含义 公司是依照公司法组建并登记的以营利为目的的企业法人。 （2）公司的基本特征 ①公司是以营利为目的的经济实体。 ②公司必须是法人。公司作为法人应具备下述条件： a．公司必须依法成立； b．公司拥有独立的财产； c．公司必须有自己的名称、组织机构或场所； d．公司必须独立承担责任。 ③公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济组织。 ④公司是依法设立的营利性组织。 （3）公司的组织形式 ①有限责任公司 有限责任公司是指由2个以上股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部财产对其债务承担责任的企业法人。其特征如下：a．有限责任公司是合资公司，股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其
全部资产对其债务承担责任； b．有限责任公司实行资本金制度，但公司对股东不分成均等股份，股东仅就其出资额为限对公司负责； c．有限责任公司的股东数，既有最低限也有最高限，国家授权投资的机构或者国家授权的部门可以单独投资设立国有独资的有限责任公司； d．有限责任公司不能公开募股，不能发行股票； e．股东的出资，不能随意转让，如需转让，应经股东会或董事会讨论通过； f．财务不必公开，但应当按公司章程规定的期限将财务会计报告送交各股东。 ②股份有限公司 股份有限公司是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本，股东以其所认购股份对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。其特征如下：a．资本划分是等额股份； b．通过发行股票筹集资本； c．股东人数不限； d．股票可以自由转让； e．财务公开。 ③无限公司 无限公司指由两个以上股东组成，股东对公司债务承担连带无限清偿责任的公司。 除这三种基本形式外，还有两合公司和股份两合公司。目前，有限责任公司和股份有限公司是世界各国主要的公司组织形式。 2．公司金融 公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。公司金融
东财《公司金融》在线作业二 一、单选题（共 15 道试题，共 60 分。） 1. 如果股利发放额随投资机会和盈利水平的变动而变动，则这种股利政策指的是（） A. 剩余股利政策； B. 固定股利或稳定增长股利政策； C. 固定股利支付率政策； D. 低正常股利家额外股利政策 -----------------选择：A 2. 认为公司的价值独立于资本结构的理论是（）。 A. 资本资产定价模型没； B. MM定理1； C. MM定理2； D. 有效市场假说 -----------------选择：B 3. 6年期分期付款购物，每年年初付款500元，设银行利率为10%，该分期付款相当于现在一次现金支付的购买价格是（） A. 2395.50； B. 1895.50； C. 1934.50； D. 2177.50 -----------------选择：A 4. 若通过收购股权而使收购方成为被收购方的股东，在这种情况下收购方应（） A. 承担被收购公司的债权； B. 承担被收购公司的债务； C. 不承担被收购公司的债权、债务； D. 承担被收购公司的债权、债务 -----------------选择：D 5. 有限责任是下列哪种企业的主要特征（） A. 独资企业； B. 有限合伙企业； C. 一般合伙企业； D. 公司制企业 -----------------选择：D 6. 由两个或两个以上的个人组成、分别对债务负有无限连带责任的企业称为（） A. 公司； B. 独资企业； C. 一般合伙企业； D. 有限合伙企业 -----------------选择：C 7. 美国在线收购时代华纳是典型的（）。