当前位置:文档之家 > 影响股市的经济指标及分析

影响股市的经济指标及分析

2008 年 11 月 27 日 中金公司研究部 分析员:梁耀文 CFA leungb@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html
投资策略 挺 彬
高 郦
走入盈利低谷,股市能否“脱熊”? 2009 年股票市场投资策略
gaoting@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html libin@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html
王汉锋 CFA wanghf@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html (8610) 6505 1166
投资要点: ♦ 09 年总体盈利可能下降 15-20%:2009 年发达国家全面衰退,并将导致新兴市场和发展中国家经济明显放缓,上市 公司盈利的宏观环境在恶化。中国的出口增速将继续回落,而国内房地产行业的调整将拖累投资增长。基于对 08-10 年宏观经济走势的判断,我们预计 08 和 09 年整体上市公司的净利润增长分别为 5.8%和-15.2%(其中非金融企业增 长为-3.7%和-23.4%) ,相对于市场普遍预期仍有较大差距,未来盈利预测大幅下调仍将拖累股价表现。但分析显示, 如果 10 年经济逐渐趋稳,盈利有望在 09 年见底。预计 10 年整体上市公司的盈利为 2.4%,与 09 年盈利相比基本持 平。 内需推动政策下的亮点:亚洲金融危机后中国的内需刺激政策经验表明,内需刺激政策缓解了经济的下滑趋势,固 定资产投资相关度较高的板块如钢铁、水泥、煤炭、电力等需求也出现了一定的恢复,股市对经济的暂时企稳给予 了积极的反应。最近出台的货币及财政政策力度和频率超出此前市场预期,未来依然存在超预期的可能,而且政策 重心可能转向刺激房地产、消费需求拉动经济的措施上,而政策的作用使得经济有望在 2009 年下半年出现一定的恢 复,预计将给股价带来正面的提振。行业方面,房地产有可能成为为数不多的亮点之一,大幅减息和房价调整有助 于居民购房刚性需求和购买力的恢复,加速商品房库存消化以及缩短行业调整的周期及幅度。基建力度的加大有助 于拉动钢铁、水泥、工程机
械、电力设备、煤炭、电力以及建筑服务行业的需求。量化分析显示,考虑到财政政策 的作用,此轮周期中钢铁、电力行业的产能过剩情况将略好于水泥、煤炭板块,而电力板块将受益于煤炭板块价格 的下跌。分析也显示,农村消费受制于收入增长无法寄予厚望,居民消费对利率不敏感,而更多受收入增速下滑的 影响,周期性消费品仍将面临盈利风险,必需消费具有相对的防御性。 09 年股市展望:港股从市盈率、市净率、分红收益率及隐含风险溢价率来讲皆接近历史估值底部范围,估值风险释 放比较充分,企业盈利如在 2009/2010 年见底,大盘于 2009 年触底可能性很大。A 股估值风险仍未充分释放,可能 在盈利下调风险之上还有 10-20%的下行空间。 09 年投资建议:基于大市盈利预测仍有被大幅下调及估值下移的可能性,我们投资组合仍然维持较

2008 年 11 月 27 日 中金公司研究部 分析员:梁耀文 CFA leungb@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html
投资策略 挺 彬
高 郦
走入盈利低谷,股市能否“脱熊”? 2009 年股票市场投资策略
gaoting@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html libin@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html
王汉锋 CFA wanghf@http://www.doczj.com/doc/b01c7762caaedd3383c4d39e.html (8610) 6505 1166
投资要点: ♦ 09 年总体盈利可能下降 15-20%:2009 年发达国家全面衰退,并将导致新兴市场和发展中国家经济明显放缓,上市 公司盈利的宏观环境在恶化。中国的出口增速将继续回落,而国内房地产行业的调整将拖累投资增长。基于对 08-10 年宏观经济走势的判断,我们预计 08 和 09 年整体上市公司的净利润增长分别为 5.8%和-15.2%(其中非金融企业增 长为-3.7%和-23.4%) ,相对于市场普遍预期仍有较大差距,未来盈利预测大幅下调仍将拖累股价表现。但分析显示, 如果 10 年经济逐渐趋稳,盈利有望在 09 年见底。预计 10 年整体上市公司的盈利为 2.4%,与 09 年盈利相比基本持 平。 内需推动政策下的亮点:亚洲金融危机后中国的内需刺激政策经验表明,内需刺激政策缓解了经济的下滑趋势,固 定资产投资相关度较高的板块如钢铁、水泥、煤炭、电力等需求也出现了一定的恢复,股市对经济的暂时企稳给予 了积极的反应。最近出台的货币及财政政策力度和频率超出此前市场预期,未来依然存在超预期的可能,而且政策 重心可能转向刺激房地产、消费需求拉动经济的措施上,而政策的作用使得经济有望在 2009 年下半年出现一定的恢 复,预计将给股价带来正面的提振。行业方面,房地产有可能成为为数不多的亮点之一,大幅减息和房价调整有助 于居民购房刚性需求和购买力的恢复,加速商品房库存消化以及缩短行业调整的周期及幅度。基建力度的加大有助 于拉动钢铁、水泥、工程机械、电力设备、煤炭、电力以及建筑服务行业的需求。量化分析显示,考虑到财政政策 的作用,此轮周期中钢铁、电力行业的产能过剩情况将略好于水泥、煤炭板块,而电力板块将受益于煤炭板块价格 的下跌。分析也显示,农村消费受制于收入增长无法寄予厚望,居民消费对利率不敏感,而更多受收入增速下滑的 影响,周期性消费品仍将面临盈利风险,必需消费具有相对的防御性。 09 年股市展望:港股从市盈率、市净率、分红收益率及隐含风险溢价率来讲皆接近历史估值底部范围,估值风险释 放比较充分,企业盈利如在 2009/2010 年见底,大盘于 2009 年触底可能性很大。A 股估值风险仍未充分释放,可能 在盈利下调风险之上还有 10-20%的下行空间。 09 年投资建议:基于大市盈利预测仍有被大幅下调及估值下移的可能性,我们投资组合仍然维持较

下载Word文档免费下载:

影响股市的经济指标及分析下载

(共57页)

宏观经济因素对股市的影响分析

由此看来宏观经济走势影响股市的波动,但宏观经济走势与股市趋势的变动周期 也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标分析宏观经济对股市的影响,并且结合相关宏观...

当前宏观经济形式对股票市场的影响分析

当前宏观经济形式对股票市场的影响分析_经济/市场_经管营销_专业资料。成都理工...4、经济周期综上经济指标,我认为现在还处于经济的复苏周期。 二、宏观经济政策 ...

宏观经济运行对股市的影响分析

宏观经济指标对中国股市收益的影响分析_经济/市场_经管营销_专业资料。龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 宏观经济指标对中国股市收益的影响分析 ...

影响股价的因素分析

本文将通过宏观经 济指标分析宏观经济对股市的影响, 并且结合相关宏观经济数据分析影响力, 并借此为 投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息,以提高其投资的...

经济数据与产业政策对股市的影响

宏观经济运行对股市的影响分析_金融/投资_经管营销_专业资料。实训报告(宏观经济...(4) 、货币供应和股市都是经济的先行指标,都会先于经济做出反映。从货币当局...

股票市场大盘指数与宏观经济指标分析

关键词 股票价格 基本因素 公司分析 心理影响 一 基本因素分析 基本因素, 是指...基本分析法就是利用丰富的统计资料,运用多种多样的经济指标, 采用比例、动态的...

股市宏观经济指标解读(课件版)

经济数据与产业政策对股市的影响_经济/市场_经管营销...固定资产投资规模 反映投资需求最重要的指标 固定资产...财政政策的分析及其对股票价格的影响 1.扩张性财政...

先行指标对股票的影响有哪些

(统计学院) 2007 年 12 月 1 内容摘要 通过对影响中国股票指数的多个因素分析, 总结出货币、 经济增长等因素对股票的作用程度, 特别是在现在股票市场泡沫严重的...