贵州茅台战略分析
河北金融学院管理系 朱雪飞 董怡云
摘 要：本文针对贵州茅台集团进行调研，从宏观环境、波特的五力模型和SWOT进行分析当前形势，在此基础上提出了围绕国际化经营和开发民间市场的公司发展战略，并进一步提出品牌领先和差异化营销的竞争战略，为贵州茅台集团长期发展提供参考性建议，以期企业尽早走出困境。
关键词：贵州茅台 外部环境分析 SWOT分析 公司战略 差异化竞争战略
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2015)10(b)-004-04
1 企业简介
中国贵州茅台集团总部位于贵州省茅台镇，现占地面积5000余亩，员工近2万人。公司是全国唯一集国家一级企业、国家优秀企业、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。2013年茅台集团以品牌价值868.76亿元荣登中国白酒榜首，一直有“国酒”的美誉。
2 宏观环境分析
2.1 政治法律环境
2012年下半年，中国酒水行业发生诸多酒类“门事件”，另外国家发布禁酒令，开始严查三公消费，禁止价格垄断，外界诸多不利因素促使正在疯狂发展的白酒产业迅速进入行业发展的拐点。高端白酒市场持续低迷，无论是茅台、五粮液等一线名酒还是汾酒、郎酒等为代表的区域名酒的酒企销售业绩都有大幅下降。
2.2 经济环境
近年来，中国经济从高速发展转为新常态，GDP增长稳定在7%左右的水平，人均收入已经突破3000美元，城市化已经达到54%，一个具有强大消费能力的城市中产阶级群体己经形成。尽管近几年国际经济环境不景气，但茅台酒属于中高档白酒，它需求的旺盛、生产的稀缺性以及局部的寡头垄断，决定了受其不景气经济环境的影响相对还是比较小。
2.3 社会文化
2.3.1 地理位置
在我国，北方气候寒冷，人们对烈性白酒情有独钟，南方气候温热，对啤酒消费较大，而黄酒多局限于江浙一带，西藏有青稞酒，新疆有马奶酒等。
2.3.2 风俗习惯
我国是一个多民族的大家庭，不同民族具有不同的风俗习惯，表现在酒类消费方面：饮酒时间、饮酒礼仪、饮酒方式等方面都带有鲜明的民族特色。
2.4 科技环境
随着酿酒工业的发展，现代酿酒技术也有了很大进步。中国在已往研究酒曲微生物区系及解剖酒类芳香成分等工作的基础上，大量推广新技术，形成了“稳、准、细、净”的酿造工艺。
3 五力模型分析
3.1 同行业竞争者
白酒行业的高端市场主要是由茅台、五粮液、国窖1573等少数几个公司占有大部分的市场份额，仅茅台与五粮液就占据了高端市场百分之七十多的市场份额。因此，对于茅台在高端市场来说，其最大的竞争对手就是五粮液。高端白酒生产企业依靠的是提高企业文化品位和建立白酒现代价值观来进行抗衡，各大高端白酒企业纷纷转向软实力打造。
总体来说，白酒行业内竞争相对缓和，各白酒企业凭借自己的品牌、质量、口碑等优势去争取自己的市场。
3.2 新进入者威胁
白酒行业潜在进入者主要来自于两个方面，国内资本和国外资本。而茅台属于最尖端的一线品牌，因此，其他酒企的领先者对茅台来说都属于潜在进入者，比如五粮液、炉
0042015年10月 https://www.doczj.com/doc/aa8696390.html,
州老窖、洋河集团的一些高端酒，都在力图通过一再提高产品档次缩短与茅台的差距，以获取行业制高点，瓜分高端市场份额。
但从品牌影响力、分销体系、原料与生产工艺等方面来说，茅台酒业集团都拥有其他白酒企业所不具备的核心竞争力，因此对于茅台集团来说，潜在进入者的竞争力还是相对比较小的。
3.3 供应商讨价还价能力
贵州茅台的主要原材料是当地高粱、小麦和红河水，基本上是不会出现原材料供应不足的情况；贵州茅台的包装物也是很廉价的商品且容易得到。整体来说，供应商的谈判能力较弱，主要受政策的控制，相对90%的毛利，影响较弱，议价能力低，对贵州茅台的影响也相对较小。
3.4 顾客讨价还价能力
中国的高品质白酒，其价格之高让许多一般消费者望尘莫及，而真正能消费的起高档白酒的都是非富即商，高档酒的价格已经可以忽略了，高档白酒已经成为了这些消费者精神上的荣耀，所以购买者的议价能力因为其购买实力的巨大而显得有所减弱。并且白酒行业的标准化程度低，顾客转换成本高，对产品的挑选余地小，因此也显得议价能力不高。
3.5 替代品
高端白酒的替代产品不多，主要为高档洋酒，如苏格兰威士忌和法国白兰地。但在政务消费上，高端白酒如茅台等享有历史美誉和代表中国传统文化的白酒才是指定的用酒，在这方面进口酒类很难与之抗衡。
4 茅台集团SWOT分析
4.1 优势(strength)
4.1.1 品牌影响力
国酒茅台的品牌价值，既有几十年形成的国酒象征，又有伟人酒故事背景、军队酒情节、高档酒形象，品牌价值力量十分强大。
4.1.2 分销体系
在销售渠道建设上，改变过去产品销售的省级总代理层层分销制，建立县级特约销售制，从而构筑终端网络，产品能迅速与消费者见面，实现有效的市场扩张。经销和直销相结合，经销商遍布国内外，渠道多，有利于扩大销售量；直销可以很好地控制价格，减少假冒伪劣现象。
4.1.3 独特的原料和生产工艺
茅台酒独特的地域位置，特殊的“小红粱”为原料，有机种植，有机生产，层层筛选和繁复严格的制作，经过漫长的酿造和窖藏时间，在特殊的气候条件的作用下，制造出味香独特的茅台酒。地域、气候、有机原料、制作工艺，四者缺一便不可称之为“茅台酒”，使茅台酒具有很大的独特性。
4.1.4 生产技术不断完善
茅台集团对技术研发投入巨大，生产技术比起传统技术有了很大的进步与完善，很明显扩大了茅台酒的生产能力，提高了茅台酒的年产量，对扩大茅台市场，规避现有生产能力上的缺点有很大的作用。
4.2 劣势(weakness)
4.2.1 大众产品形象存在误解
正宗、嫡传、历史、传统、厚重、权利、尊贵这些“国酒”以生俱来的的联想词，茅台在传播却不去坚持和挖掘，最终使得茅台只位于“国酒”的定位。茅台酒一部分都是由官方购买，这令消费者产生了“贪污”
“腐败”的联想，对品牌与销售有一定的负面影响。
4.2.2 白酒行业竞争激烈，产品制造周期长
白酒业竞争非常激烈，而茅台酒的制造周期为五年，明显长于其他酒类，虽然保障了茅台酒的质量，但是却明显减少了茅台酒的产量，这不利于扩大市场，降低产品价格，扩大消费群体，限制了销售量，妨碍了优势的发挥。
4.3 机会(opportunity)
4.3.1 注重代表的文化内涵
一个企业能够在国际上享有盛名，与它自身的文化内涵是不可分离的。茅台酒的生产可以追溯到距今2000余年前的汉代，一直以来被称为中国的“国酒”。
4.3.2 消费群体对于健康理念关注增加
现在消费者不仅仅注重商品的口味、包装、以及其他方面的品质，也更关注此商品的健康理念以及保健功能。时间
https://www.doczj.com/doc/aa8696390.html, 2015年10月005
与科学对茅台酒证明的保健功能无可非议，生产技术也在不断完善，使茅台酒的生产更加安全、卫生、健康，使得人们对茅台酒的信任依赖度有所提升，对销量是一个良好的竞争优势。
4.3.3 居民消费水平、消费档次逐年提升
如今中国经济发展势态良好，居民消费水平也随着有所提高，可支配收入增加，在满足日常的必须消费之外，也会有部分收入用于追求更高档次的商品，而茅台也正处于此消费档次，正好使得茅台的销量提升，无疑是一个大好机会。
4.4 威胁(threat)
4.4.1 各地地方保护主义依然存在
各地区有自产的白酒，并在当地市场上仍然享有在渠道、价格、消费习惯及感情等方面的特殊待遇。这种对地域产品特有的消费方式不易改变，对贵州茅台大范围打入中国其他地域市场也是一种障碍。
4.4.2 替代品
国外名酒进入国内后，消费者消费习惯随之转移，新生代们对白酒的需求没有表现出很大兴趣，酒类消费呈现多元化趋势。
5 公司战略及选择——发展战略
通过上文茅台集团的SWOT分析后，在当前这种情势下，贵州茅台集团应寻求国际化经营，不仅能解决目前的内忧外患，更能够赢得集团长远的发展和白酒文化的有效传播，势在必行。结合“十二五”期间国家对白酒行业走出国门的政策支持，贵州茅台集团应该抓住行业拐点的重要时点，发展自己，力求在世界市场上寻求自己的立足之地。
贵州茅台集团国际化经营，应该首先从我国周边较发达经济体展开，其次是地理距离较远的欧美等发达国家。进入模式也要进行相应的调整，首先，对于距离较近的发达和较发达经济体，如日本、韩国、中国香港、中国台湾和新加坡等地，应采取在当地建立直营店的进入模式，同时可以用合资或独资进行后续经营；其次，对于距离较远的发达经济体，如美国、英国、荷兰、法国和澳大利亚等国家，应该选择合资或战略联盟的进入模式。
另外，在白酒行业中，茅台处于高端酒领域，一直以来具有很大的市场占有率。虽然在严控“三公消费”的背景下，茅台面向机关单位和大型国企已经失去了市场，但茅台可将其转向民间和社会。民间企业的商业往来，社会团体的社会活动，对茅台高端酒可能存在一定的需求。所以茅台高端酒市场还需要观察，不能过早地下结论。
最后，在以酱香型和浓香型酒类为主导产品的茅台集团来讲，保健酒业务对于茅台集团来说是一个软肋。茅台集团主要经营的是传统的烈酒，在这方面技术娴熟并且荣获多项大奖，但是保健酒并不是茅台所一直经营的业务，所以难免会在技术、销售等方面有许多缺陷。再加上，现在市面上做得早并且很好的保健酒已经出现至少好几家，比如劲酒、椰岛鹿龟酒和黄金酒，这三大保健酒占据了保健酒市场的绝大部分，已经将市场分割得所剩无几。茅台要想在保健酒大有作为需要投入很多的资源，同时，如果此项业务没有做好，还会直接影响这么久以来茅台所建立的品牌。对此，建议茅台集团直接选择撤掉不能获得较大经济效益的部分，集中精力发展自己的龙头企业。
6 竞争战略选择——差异化战略
6.1 差异化战略之品牌领先战略
6.1.1 核心不动摇——多品牌战略立足之本，国酒桂冠当仁不让
茅台创造利润的着眼点应放到产品的精化，细化，牢牢把握品牌优势，稳住中国白酒第一宝座位置，确保拳头利润稳中有升并适度发展。
6.1.2 重中端延伸——多品牌战略贵胄身份，果断清退低档白酒
如今五粮液、泸州老窖等浓香型白酒“大佬”都纷纷涉足，酱香型白酒市场未来或许会群雄并起。所以茅台中端白酒品牌不能满足于目前局限的少量行业上适销对路，应抓紧有利时机，重点深耕。
6.2 差异化战略之差异化营销
在产品营销方面，茅台集团可采取差异化营销，以定
0062015年10月 https://www.doczj.com/doc/aa8696390.html,
“一带一路”背景下宁夏中小企业市场营销创新战略分析 宁夏职业技术学院 沈晶
摘 要：“一带一路”战略为宁夏中小企业发展带来了重大发展机遇，如何抓住这一时机搞好中小企业市场营销创新对宁夏实现持续长远发展有着重要意义。中小企业在自身产品市场营销的发展方面也有了很大的进步，当前中小企业的规模类型决定了其自身特性，所以中小企业市场营销创新战略必须符合自身特性。本文对新机遇下宁夏中小企业市场的营销发展现状和问题进行分析，提出了宁夏中小企业市场营销创新的相关策略，助推宁夏建设。
关键词：一带一路 中小企业 创新战略体系 路径选择
中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2015)10(b)-007-03
1 引言
“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。一带一路是我国根据全球化与新时代合作与发展理念的大背景下，贯穿欧亚大陆，东连亚太经济圈，西进入欧洲经济圈，并以亚洲国家为重点方向，以经济走廊为依托，以交通基础设施为突破，以建设融资平台为抓手，沿线有44亿人口、60多个国家和地区、21万亿美元的经济规模，战略顺应了中国扩大对外开放和经济转型升级的需要。“一带一路”覆盖了我国中西部的大部分地区，为中西部地区进一步提高对外开放水平、促进经济平稳健康发展提供契机，多元化投资为交通、能源、农业、工业、信息、贸易等领域合作垫定资金基础，有利于推动我国省市实现产业多元化，平衡产业结构。
宁夏是内陆省区，但是并不保守和封闭。近些年，不断扩大对外开放，着力打造丝绸之路经济带战略支点，主动融入国家“一带一路”战略，开放宁夏建设取得建设新的成效、呈现新的态势，对外交流合作越来越广泛，搭建了中阿博览会平台。宁夏的优势恰恰是在穆斯林用品和清真食品领域，抓住做穆斯林用品对外出口的标准，将中阿贸易发展起来，银川与中东阿拉伯地区有着密切的宗教文化渊源，在向外开放中，宁夏具有自己的优势和特色。
2 宁夏中小企业创新市场营销现状及存在问题
从宁夏中小企业所处的市场环境和自身特点出发，中小企业的发展必须是以创新为主的。社会发展使得创新在任何时候都不会过时，创新是一个企业不断发展的动力。从大多数成功的企业中可以看到，企业营销策略创新是非常重要的。目前现状是各类企业效仿创新和竞争意识不强烈，在完全竞争与垄断竞争中不断徘徊，要想把握市场竞争的主动权，需要坚持不断地进行企业营销创新。另外在细分化市场特征日益凸显出来，对于中小企业的市场定位提出更强的挑战。中小企业发展存在以下问题。
制酒的方式，制造出产品差异化，从而投入市场的供给，与普通茅台酒形成了差异化，不进行互相替代与分流，方可解决增加供给与保持零售与批价稳定的矛盾，促进销量。
在定制酒的开发过程中，可以精选著名历史文化载体和重大的历史事件作为定制纪念内容，这样的定制酒能使茅台酒的历史文化价值获得再弘扬和再发现，进一步丰富茅台酒的历史文化内涵，强化品牌影响力。参考文献
[1] 中国酒业商贸网[EB/OL].https://www.doczj.com/doc/aa8696390.html,/
201212/26/88.html.
[2] 谢雪琳.白酒危局[J].企业家天地,2014(2).
[3] 王延才.2012年中国酒业协会白酒分会理事会工作报
告[J].酿酒,2013(3).
[4] 孔婷婷.贵州茅台集团国际化经营[D].贵州财经大
学,2014.
https://www.doczj.com/doc/aa8696390.html, 2015年10月007
贵州茅台酒厂集团（简称贵州茅台）由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。在激烈的市场竞争中,虽然面对着五粮液、剑南春及众多高中档白酒品牌的激烈竞争,贵州茅台仍然能够保持利润率第一,主要是由于其具有强大的核心竞争力。故本文拟对贵州茅台的核心竞争力作个详细解析，以为其他企业提高核心竞争力提供借鉴与思考。 一、贵州茅台核心竞争力横向分析 哈默(1994)在《核心竞争力的概念》一文中，提出确定核心竞争力的五个标准：①核心竞争力代表许多单个技能的整合。②核心竞争力不是无生命的事物，它是一个凌乱的学识的累积活动，包括隐性的和显性的知识。③核心竞争力必须能够对顾客感知的价值做出极大的贡献。④核心竞争力必须具有竞争力的独特性。⑤至少从整个公司而不是某项业务的角度来看，核心竞争力应当为企业进入新市场提供入口。据此笔者从财务角度出发，选取盈利能力指标、偿债能力指标、现金能力指标、资产负债能力指标和成长能力指标作为综合反映核心竞争力的五个标准。其中盈利能力指标选取了净资产收益率、固定资产净利润率、每股收益、P/S、主营业务毛利率、成本费用利用率和主营业务比率；偿债能力指标选取了流动负债与经营活动现金流比、资产负债率、速动比率；现金能力指标选取了每股营业收入、经营活动产生的现金净流量增长率、现金自给率；资产负债能力指标选取了总资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率；成长能力指标选取了每股收益增长率、总资产增长率、净利润增长率、固定资产投资扩张率。笔者还特别选取了主营业务收入、主营业务收入增长率、销售人员占员工总人数比三个指标来反映核心竞争力在市场竞争上的贡献；选取了技术人员占员工总人数比来反映核心竞争力在技术上的贡献；选取了固定资产比率、固定资产成新率来反映核心竞争力在设备上的贡献；选取了营业周期来反映核心竞争力在管理上的贡献。 根据以上核心竞争力横向指标体系，笔者剔除酿酒业务占比不大的上市公司大龙地产和在2007年出现重大资产重组的ST新华锦，最后选取19家酿酒类上市公
目录 一、茅台酒品牌延伸策略现状分析 (1) （一）茅台简介 (1) （二）茅台酒品牌延伸策略现状分析 (1) 二、茅台酒品牌延伸策略存在的问题 (2) （一）形成“株连效应” (2) （二）淡化品牌特性 (2) （三）品牌延伸过度 (2) 三、针对现存问题提出的改良措施 (3) （一）对延伸产品采用主副品牌策略 (3) （二）品牌延伸要符合原核心产品的价值个性 (3) （三）品牌延伸要适度 (3) 结语 (4) 【参考文献】 (5)
山西大学商务学院管理学院 学年论文 论文题目浅析茅台酒的品牌延伸策略 专业班级11级市场营销G2班 姓名李元 学号2011370211 指导教师宋艳 日期2014/3/6
浅析茅台酒的品牌延伸策略 学生姓名：李元指导教师：宋艳 【内容提要】茅台，这个中国白酒行业的领袖企业，最具价值的品牌之一，是中国白酒品牌神话的缔造者。茅台的品牌，不是企业自身塑造的，而是广大消费者赋予的。绿色、有机、健康的品质特性给消费者提供了独特的产品利益和价值，是茅台品牌的基础；而神秘、动人的故事为茅台增添了更加美丽的光环；这也造就了茅台“诚信、独特、稀缺和珍贵”的品牌核心价值。然而，近年来，由于白酒界的竞争加剧，五粮液等竞争对手不断实施了有效的品牌战略，不断冲击着茅台的市场。茅台面临的问题相当严峻，于是采取对策，不断修改品牌定位,并进行了品牌延伸策略。这样的做法如果使用不当不但会稀释茅台的品牌价值，也给茅台酒坚持多年的产品品质宣传制造了难题。 【关键词】茅台品牌定位品牌延伸策略 一、茅台酒品牌延伸策略现状分析 （一）茅台简介 茅台是我国的国酒，产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。与泸州老窖，杏花村汾酒并称我国三大名酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖。茅台酒酒素以透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而闻名天下，被称为中国的国酒。 （二）茅台酒品牌延伸策略现状分析 巩固核心品牌，扩展延伸子品牌。一直以来，在品牌的掌控上，茅台非常严格。多年来，茅台系列的产品品种达到一千多种，有茅台不老酒系列酒、中王龙系列酒、茅乡龙系列酒、新茅乡系列酒、天赐鸿福系列酒、星级葡萄酒、茅台啤酒等。茅台酒以“高端品牌策略”紧紧抓住高端客户，占领高端市场这一利润大、竞争相对较弱的市场，获得了良好的效益。但由于在高端市场上遭受五粮液等其他品牌产品的冲击，其针对市场趋势，茅台集团推出了中低档的产品，中低市场也推出了中高档的“茅台王子酒”、中王龙系列酒与中低档的“茅台迎宾酒”、福缘、小幸福等茅台酒系列产品，力争在中低市场占有一席之地。除此之外，其发展思路是：在巩固、发展高档白酒细分市场的基础上，向中低档细分市场进行一定的品牌延伸。
贵州茅台财务分析报告 贵州茅台酒股份有限公司 贵州茅台酒股份有限公司 财务分析报告 指导教师: 学院:应用技术学院专业:财务管理姓名: 第 1 页共 15 页 贵州茅台酒股份有限公司 目录 1、公司概况; 2、行业背景分析; 3、竞争优势分析; 4、公司财务状况分析; 5、发展战略与成长性分析; 6、盈利预测; 7、公司投资价值预估。 第 2 页共 15 页 贵州茅台酒股份有限公司 一?公司简介 贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市茅台镇，属于酒精及饮料酒制造业，2001年7月31日上市。报告期内，公司最大股东为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，持有公司64.68%的股份，股份类别为国有法人股。
公司主营业务是从事贵州茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发。主要产品有茅台酒等等。本报告期内公司经营范围没有增减。 、38?、33?茅台目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43?酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 贵州茅台酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅台镇。地处东经106?22′，北纬27?51′，海拔423米。截止2003年占地面积220万平方米，建筑面积94.78万平方米。厂区内包括公司办公大楼、茅台酒生产车间、酒库车间、包装车间等。 茅台酒文化 茅台酒是世界三大名酒之一，产于贵州省仁怀县茅台镇，已有,,,多年的历史。,, ,,年在巴拿马万国博览会上荣获金质奖章、奖状。建国后，茅台酒又多次获奖，远销世界各地，被誉为世界名酒、“祖国之光”。 酿制茅台酒的用水主要是赤水河的水，赤水河水质好，用这种入口微甜、无溶解杂质的水经过蒸馏酿出的酒特别甘美。故清代诗人曾有“集灵泉于一身，汇秀水东下”的咏句赞美赤水河。 茅台镇还具有极特殊的自然环境和气候条件。它位于贵州高原最低点的盆地，海拔仅,,,米，远离高原气流，终日云雾密集。夏日持续,,,,,?的高温期长达,个月，一年有大半时间笼罩在闷热、潮湿的雨雾之中。这种特殊气候、水质、土壤条件，对于酒料的发酵、熟化非常有利，同时也部分地对茅台酒中香气成分的微生物
贵州茅台战略四要素浅析 一资源配置 所谓资源配置是指对相对稀缺的资源在各种不同用途上加以比较作出的选择，资源是指社会经济活动中人力、物力和财力的总和。 根据贵州茅台近几年的财务报表，我们可以清晰地发现主要集中于以下几个方面：一是建设企业营销网络，一是酱香酒的技术改造，一是生产线的扩建功臣，剩下的也只是上述的辅助配套项目罢了。由此可见，贵州茅台把财力、物力、人力集中于企业的技术、生产以及营销三大环节上，也就是说贵州茅台是一个非常标准的传统生产型企业。 从它近几年的主营业务状况看，也只有酒类收入的记录状况，虽说也涉足保险、啤酒、红酒乃至证券，都无法与白酒业务相提并论，可以这么说，贵州茅台的资源配置就是白酒的资源配置。 二业务组合 所谓业务组合（Business Portfolio）即大公司赖以依存的各战略事业单元的组合。由中国贵州茅台酒厂作为生产单元，贵州茅台酒厂集团技术开发公司作为技术研发单元 贵州茅台酒进出口有限责任公司作为外贸单元，贵州茅台酒股份有限公司作为整体单元存在，各地经销商作为营销单元。而对于贵州茅台这种传统型比酒生产企业来说，莫过于生产和营销。我们相信贵州茅台酒的生产工艺是举世闻名的，质量也是上上之品，问题是它是怎么把这些酒推销到消费者的手上呢，这就牵涉到一个至关重要的事业单元组合——营销网络。 茅台酒的营销网络初步形成了总经销、特约经销、购销合同单位、专卖店(柜)的四层次骨架。 在全国300多个地级以上城市、2000多个县建立起中心配送站——经销商——专卖店(柜)的网络。 终端网络将以星级酒店、规模超市、大商场及专卖店为重心，努力提高其茅台酒上柜率，进一步引导消费者到这些固定的消费终端买酒，使目标市场更加明确。 三竞争优势 作为中国白酒业的巨头，虽然面对着来自五粮液、剑南春、水井
2013-2014年贵州茅台财务报表分析报告
课程名称:《财务报表分析》课程专题研究报告：上市公司财务报表分析 公司名称: 贵州茅台酒股份有限公司 股票代码: 600519 所属行业:白酒代码SIC:C10
目录 1.近年来公司经营与财务概况 (2) 1.1公司概况 (2) 1.2 公司近年来经营状况 (2) 1.2.1 与收入相关的获利能力指标分析 (2) 1.3 公司目前财务状况 (8) 2.以净资产收益率为核心的分析 (9) 2.1 盈利能力分析 (9) 2.2 资产营运效率分析 (13) 2.3 偿债能力分析 (14) 2.4 权益变动分析 (15) 3.公司存在的主要财务问题分析 (16) 3.1 盈利能力问题 (16) 3.2 资产质量问题 (18) 3.3 偿债能力问题 (19) 4.分析结论与措施 (20) 4.1主要分析结论 (20) 4.2 简要解释作为投资者的投资策略 (20) 4.3 解决财务可行性措施 (21)
财务分析报告 贵州茅台酒股份有限公司（600519） 1.近年来公司经营与财务概况 1.1公司概况 贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市，于1952年成立茅台酒厂，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖。 公司于1999 年11 月20 日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司七家公司共同发起设立。主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24，830.63 万元投入股份公司，按67.658％的比例折为16，800 万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2，511.82 万元方式出资，按相同折股比例共折为1，700 万股，合计注册资本为1.85亿元。经2001 年8月发行公众股7150 万股后，总股本过25000 万股。 公司现占地面积5000 余亩，建筑面积近三百万平方米，员工近2 万人。拥有全资子公司、控股公司、参股公司32 家，涉足产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。2014年，企业总资产658.7亿元，实现销售收入含税315.74 亿元。公司是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。 1.2 公司近年来经营状况 1.2.1 与收入相关的获利能力指标分析 1、销售毛利率 贵州茅台（600519）2010-2014年销售毛利率汇总表
关于贵州茅台酒股份有限公司（600519）的战略评估 （SWOT分析） 核心内容提示： ●公司成立于1999年11月20日，主营业务是贵州茅台酒系列产品的生产和销售。 ●公司主要销售市场是国内，国际市场主要是日本，韩国，港澳台，以及华人较多的东南亚国 家地区。 ●公司当前的核心任务是全面改革发展，推进企业做大做强。 ●公司主要存在巨额货币资金长期滞留子公司的风险。 一．公司背景 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，就按所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。 1949年末，贵州刚一解放，中央就来电，要求贵州省委、仁怀县委要正确执行党的工商业政策，保护好茅台酒厂的生产设备，继续进行生产。贵州省根据中央的指示，对成义、荣和、恒兴三家烧房在经济上给予有力支持，帮助其发展。对其老板还给予政治待遇，在人民政府中安排了职位。1951年，贵州省将最大的成义烧房收购，并将另两家烧房合并进来，成立了国营茅台酒厂。政府随即调入得力干部，投入大量资金扩大生产规模。 1949年10月，开国大典前夜，茅台酒就进了中南海怀仁堂，共和国的开国元勋们以此互为敬贺。据中新社报道：开国大典当晚的开国第一宴在北京饭店举行，从厨师选择到菜单酒品都经周恩来亲自审定，主酒为茅台。国运兴，国酒兴，当年为红军疗伤洗尘的茅台酒终于成为共和国的“开国喜酒”。茅台所特有的地形地势，土壤、水质以及空气中的微生物造就了茅台酒酱香突出、优雅细腻饱满、回味悠长、空杯留香持久的独特风格，是其它任何地方无法仿制的。 茅台酒是我国过久，世界三大蒸馏名酒白酒的代表，也是我国曲酒酱香型白酒的鼻祖，历史源远流长。随着经济的不断发展，茅台酒企业的规模也不断扩充。2001年，贵州茅台酒股份有限公司在上海证券交易所上市，上市后，其主营业务收入从2001年的16.8亿上升到2010年的115.55亿，翻了六倍之多。多年以来，茅台酒始终秉承“质量第一，酿造高品质生活”的经营理念，稳步推行“质量兴企”的战略，始终恪守“一年一个生产周期”以及“贮足陈酿，不卖新酒”的理念，每到端午就开始踩曲，重阳时节便下沙投料，反复八次摊晾，加曲堆积和入池发酵，再经反复就此蒸煮，七次取酒的漫长繁杂过程，为确保茅台的品质，需要长期陈酿，精心勾兑，茅台时刻捍卫着“质量生命线”。目前，
贵州茅台产品与业务分析 第一部分.贵州茅台产品分析 (1) 一．茅台酒有别于其他白酒的特点 (1) 功效 (2) 二．茅台酒的在白酒市场上的市场占有率 (2) 三．贵州茅台的品牌战略 (3) 1.百舸争流，从品牌保护做起 (3) 2.志在千里，在地理标志保护平台上腾飞 (4) 第二部分贵州茅台业务分析 (4) 一．公司的产品结构 (4) 二．公司管理 (4) 1.企业高管简介 (4) 2.财务分析 (8) 第一部分.贵州茅台产品分析 一．茅台酒有别于其他白酒的特点 茅台酒的不可复制这一特点注定了茅台无法被其他产品替代这一绝对优势 茅台的不可复制：口味特色：茅台酒是风格最完美的酱香型大曲酒之典型，故“酱香型”又称“茅香型”。其酒质晶亮透明，微有黄色，酱香突出，令人陶醉，敞杯不饮，香气扑鼻，开怀畅饮，满口生香，饮后空杯，留香更大，持久不散。口味幽雅细腻，酒体丰满醇厚，回味悠长，茅香不绝。茅台酒液纯净透明、醇馥幽郁的特点，是由酱香、窖底香、醇甜三大特殊风味融合而成，现已知香气组成成分多达300 余种。酒度53 度。茅台酒因产于黔北赤水河畔的茅台镇而得名。由于茅台镇地处河谷，风速小，十分有利于酿造茅台酒微生物的栖息和繁殖。30 多年前我们的周总理给当时的国务院副总理方毅下达了一个任务，叫他复制茅台。据说当时方毅副总理带了一批人把茅台酒的所有流程工序和设备，甚至制酒的老师傅都带走了，连茅台酒厂的灰尘也装了一箱子带走(据说那里面有丰富的微生物，是制造茅台酒所必需的)，在附近到处找，找了50 个地方，最后在遵义找到了一个山清水秀、没有工业污染的地方，把茅台酒的流程工序全部展开，用当地非常纯净的水，利用灰尘中的微生物重新制作，一共进行了 9 个周期、69 次实验，最后直到 1985 年宣布失败。也充分证明了茅台酒是与产地密不可分的关系和茅台酒不可克隆，为此茅台酒2001 年成为我国白酒首个被国家纳入原产地域保护产品。 茅台酒与中国其他白酒相比，其独特之处可概括为： 1、茅台酒是绿色、有机食品与环境地域密切相关； 2、茅台酒原料要求特殊； 3、茅台酒传统工艺顺应天时、地利、人和。 4、茅台酒系纯发酵蒸馏食品，它不允许也不可添加任何香气、香味物质， 53°贵州茅台酒连水也不允许、不可添加，而其他名白酒，甚至洋酒，都需外添加水或色素，或香气
贵州茅台——战略分析 一、公司简介 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司是由八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司于2001年7月31日在上交所正式挂牌上市 贵州茅台是世界三大名酒之一，被誉为“世界最好的蒸馏酒”，同时，它也是白酒第一品牌，在国内外享有业内最高地位与美誉。公司地处贵州省仁怀市茅台镇赤水河边，气候炎热潮湿，这也奠定了茅台得天独厚的酿酒地理环境。 目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、行业分析 2.1外部宏观环境PEST分析 政治及法律法规因素 白酒行业会消耗大量水和粮食，耗能高、污染大，因此被列为限制发展行业。国家对白酒实行“控制总量、调整结构、扶优限劣、降耗节粮”的产业政策，并相继出台了一系列法律法规对白酒行业进行宏观调控。 首先，税收政策的相继出台，对白酒行业产生了非常大的影响。2006年白酒消费税由差别税率改为20%的统一税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策，调整后，粮食白酒从价计征税率下降了5%，业内人士认为，此次税收维持从量税不变的目的之一是要扶持优质白酒企业，淘汰部分劣质白酒产能，而从量税的维持将使得大型白酒生产企业进一
贵州茅台（600519）估值分析 年级：××××级 专业：××××× 姓名：××× 学号：××××××
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，注册资本为一亿八千五百万元。 国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，茅台酒是国内白酒市场唯一获"绿色食品"及"有机食品"称号的天然优质白酒，是我国酱香型白酒的典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。具备良好的长线投资价值。 一．自由现金流贴现法 贵州茅台2005-2009年利润表汇总单位：亿元 年份2005 2006 2007 2008 2009 营业收入39.31 48.96 72.37 82.42 96.70 -营业成本 6.87 7.91 8.72 7.80 9.51 5.30 5.75 6.04 6.82 9.41 营业税金及附 加 销售费用7.23 5.32 6.21 营业费用 4.76 5.79 管理费用 3.51 4.93 7.23 9.41 12.17 财务费用-0.32 -0.25 -0.45 -1.03 -1.34 盈利能力指标 年份2006 2007 2008 2009 销售毛利率83.69 87.96 90.30 90.17 净利润增长率38.11 83.25 34.22 13.50 净资产收益率25.84 34.38 33.79 29.81 每股收益 1.64 3.00 4.03 4.01 根据财务报告预测分析： 销售收入预测：通过对前面几年的比较分析可以得出销售收入的增长在20%左右，由于茅台集团战略规划，要将茅台进入全球百强奢侈品行列，所以未来销售收入增长适当提高为25%
贵州茅台资产负债表结构分析(2010年-2011年) 资产负债表是企业会计报表体系中一张最重要的会计报表，它反映企业在某一特定时期（年末）的资产、负债和股东权益的状况的会计报表。分析资产负债表的结构，不仅可以初步了解公司的财务政策和经营战略，而且对资产负债表各项目间的依存关系以及各项目在总体中所占的比重进行对比分析，了解公司在这一经营期间内的财务状况。 一、资产负债表整体结构 简单来看，这2年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，则说明贵州茅台处于盈利水平相对高和稳定。 这2年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在资产方面，2010-2011年呈现是增长趋势，但是主要是2010年比2009年负债也呈增长的趋势（2011年稍有下降），说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。 —、资产结构分析
（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。从2010年的50.37%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。 （2）从应收账款所占比率逐年减小，表明其应收账款变现速度变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，这与之强的短期偿债能力分析结论互相印证。 （3）该公司的固定资产从2010年呈下降趋势至2011年，这是由于公司的固定资产逐年计提折旧所导致的固定资产净值逐渐减少说明公司在近几年中经营战略并未做太大调整，市场规模和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生产追加投资。 （1）该公司虽负债处于上升位置，但以预收账款为主。茅台酒产品作为中国高端酒类的卓越代表，酒类产品价格的提高，收藏者、消费者等诸多需求持续旺盛，产品处于供不应求状态，经销商积极支付预付账款，茅台的酒类价格还有进一步上涨的空间。 （2）应付账款比率较小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司举债经营程度低，近几年的对外借款减少，自有资金充足，偿债能力较好，不存在债务风险。另一方面，较低的负债比率也表明了公司稳健的财务政策。 （3）近几年酒类的价格的提高，对应的应缴税费也随之逐年提高。 三、所有者权益结构分析
【最新资料，WORD文档，可编辑】
贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程： 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇 主要经营：酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价：125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率 五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。 存货的周转在酿酒行业属于较低水平。要低于行业平均水平，在行业排名非常靠后。 但由于酒有其本身与众不同的特点，茅台酒由于其独特的酱香型口感，必须经过5年陈酿才能出产品，且存放越久、品质越好、价值也越高。估价员对贵州茅台存货的估价往往是帐面价值的十几倍。而五粮液属于浓香型白酒，浓香型白酒最快可以在15天酿成，制造周期要少于茅台。所以我们并不否定贵州茅台的存货周转率。
贵州茅台酒微观环境分析 一、产业分析 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 茅台酒是世界三大名酒之一，是我国大曲酱香型酒的鼻祖，是酿造者以神奇的智慧，提高粱之精，取小麦之魂，采天地之灵气，捕捉特殊环境里不可替代的微生物发酵、揉合、升华而耸起的酒文化丰碑。茅台酒源远流长，据史载，早在公元前135年，古属地茅台镇就酿出了使汉武帝“甘美之”的枸酱酒，盛名于世。 茅台通过对企业品牌形象的不懈追求和持续投入，得到了广泛的关注和市场的认可。2006年8月，美国《商业周刊》依据品牌的忠诚度、影响的地理范围、行业发展趋势和企业获得的利润以及未来可能获得的利润等，经过认真评估，正式公布了中国价值最高的20强品牌，茅台以13.2亿美元的品牌价值排名第八，是中国酒类企业中惟一进入前十名的品牌。在英国《金融时报》发布的2008年全球上市公司500强企业排行榜中，贵州茅台（600519）榜上有名，列全球
500强企业排行榜第363位，在全球饮料行业排名第九位，是此次中国饮料行业惟一上榜的企业。 二、区域分析 独特的地理气候以及千百年的酿酒活动，形成了酿造茅台所必须且唯一的微生物环境。因此，仅从产地的限制上，茅台就是不可复制的“垄断”产品。 为了加强赤水河上游生态环境保护和建设，保障国酒茅台等名优白酒的生产环境安全。贵州省人民政府，进行了一系列基础设施建设，尤其是加快交通建设步伐。比如加快茅台高速公路的建设，确保2009年6月底前建成通车；积极推进仁怀至赤水高速公路前期准备工作，力争早日开工建设，全面改善茅台集团的物流条件。省交通厅、遵义市要加快省道208线茅台过境段各项前期工作，力争2008年5月底前开工建设，早日消除过境车辆尾气污染影响。茅台集团要根据企业中长期发展战略规划，进一步完善厂区路网规划，制定新建厂区的联络道建设规划，新建厂区联络道用地由省国土资源厅纳入茅台集团发展用地中长期专项规划。抓住茅台高速公路即将通车带来旅游可进入条件改善的机遇，充分利用茅台品牌吸引力，积极推进茅台集团“全国工业旅游示范点”的建设工作，把茅台工业旅游与赤水河红色旅游相结合，建设旅游服务配套基础设施，提前着手市场推介工作。 三、产品分析 1、茅台酒有别于其他白酒的特点 茅台酒的不可复制这一特点注定了茅台无法被其他产品替代这一绝对优势茅台的不可复制：口味特色：茅台酒是风格最完美的酱香型大曲酒之典型，故“酱香型”又称“茅香型”。其酒质晶亮透明，微有黄色，酱香突出，令人陶
贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程： 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇 主要经营：酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价：125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率 五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。 存货的周转在酿酒行业属于较低水平。要低于行业平均水平，在行业排名非常靠后。 但由于酒有其本身与众不同的特点，茅台酒由于其独特的酱香型口感，必须经过5年陈酿才能出产品，且存放越久、品质越好、价值也越高。估价员对贵州茅台存货的估价往往是帐面价值的十几倍。而五粮液属于浓香型白酒，浓香型白酒最快可以在15天酿成，制造周期要少于茅台。所以我们并不否定贵州茅台的存货周转率。 5总资产周转率 茅台总资产周转率成逐年上升的趋势，01年比较高是因为年初没有发行股票前资产总额较低，平均资产总额较低，计算上总资产周转率比较高。
企业战略管理 五粮液和茅台的战略分析 姓名：王薪齐 学号：2010243101 班级：市营103
目录 第一部分前言 (3) 第二部分 pest分析 (6) 第三部分茅台集团swot分析 (9) 第四部分五粮液集团swot分析 (13) 第五部分五粮液与茅台多方面的对比 (17)
前言 1.五粮液集团公司简介： 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“五粮液集团有限公司”。 五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具，以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输和相关服务业等多元发展，具有深厚企业文化的现代企业集团。2006年，实现销售收入200.5亿元。集团公司现有职工30000余人，科技开发和生产经营的建筑设施错落有致地掩映在9平方公里的花园般厂区中。 五粮液集团有限公司的成名产品“五粮液酒”是浓香型白酒的杰出代表。她以高粱、
大米、糯米、小麦和玉米五种粮食为原料，以“包包曲”为动力，经陈年老窖发酵，长年陈酿,精心勾兑而成。她以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，以独有的自然生态环境、638年的明代古窖、五种粮食配方、酿造工艺、中庸品质、“十里酒城”等六大优势，成为当今酒类产品中出类拔萃的珍品。五粮液酒在1915年首获“巴拿马万国博览会”金奖，后又相继在世界各地的博览会上共获36次金奖，1995年在“第十三届巴拿马国际食品博览会”上又再获金奖，铸造了五粮液“八十年金牌不倒”的辉煌，并被第五十届世界统计大会评为“中国酒业大王”。2002年6月，在巴拿马“第20届国际商展”上，再次荣获白酒类唯一金奖，再次续写了神话。同时，五粮液酒还四次蝉联“国家名酒”称号；四度荣获国家优质产品金质奖章；“五粮液”商标1991年被评为首届中国“十大驰名商标”。2003年再度获得“全国质量管理奖”，成为我国酒类行业唯一两度获得国家级质量管理奖的企业。在“2008中国企业500强”的发布结果中，荣居第199位，成为进入500强的唯一的一家白酒企业；并位列“中国企业纳税200佳”第84名、“中国企业效益200佳”第113名。在全球最权威的
贵州茅台股份公司财务分析案例展示报告 文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-F88688]
【最新资料，WORD文档，可编辑】
贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程： 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇 主要经营：酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价：125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。 存货的周转在酿酒行业属于较低水平。要低于行业平均水平，在行业排名非常靠后。 但由于酒有其本身与众不同的特点，茅台酒由于其独特的酱香型口感，必须经过5年陈酿才能出产品，且存放越久、品质越好、价值也越高。估价员对
贵州茅台2019年上半年财务分析综合报告贵州茅台2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年上半年实现利润为2,829,013.13万元，与2018年上半年的2,271,996.68万元相比有较大增长，增长24.52%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为321,162.01万元，与2018年上半年的302,502.51万元相比有所增长，增长6.17%。2019年上半年销售费用为198,695.92万元，与2018年上半年的219,958.8万元相比有较大幅度下降，下降9.67%。2019年上半年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。2019年上半年管理费用为271,585.87万元，与2018年上半年的246,041.55万元相比有较大增长，增长10.38%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为6.88%，与2018年上半年的7.37%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。本期财务费用为-191.28万元。 三、资产结构分析 与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，贵州茅台2019年上半年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
第一部分分析的依据 一、财务数据资料（见EXCEL表） （一）会计报表 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 4、股东权益变动表 （二）会计报表附表 无 （三）会计报表附注 无 （四）审计报告 无 二、其他资料 （一）公司基本信息 （二）企业的主要股东 企业的股东，尤其是控制性股东的组成和持股数量以及持股比例都是综合浏览的对象，这样有利于了解企业的控制和收益分配对象情况。 表二：2007年度贵州茅台前5名持股股东表 编号股东名称持股数量持股比例(%) 1 中国贵州茅台酒厂有限责任公司583059034 61.78 2 贵州茅台酒厂集团技术开发公司34788098 3.69 3 汇添富成长焦点股票型证券投资基金8864940 0.94 4 汇添富均衡增长股票型证券投资基金8579893 0.91 5 广发策略优选混合型证券投资基金7463504 0.79 股东说明：在上述股东中，中国贵州茅台酒厂有限责任公司与贵州茅台酒厂集团技术开发公司之间存在关联关系；汇添富成长焦点股票型证券投资基金和汇添富均衡增长股票型证券投资基金同属汇添富基金管理有限公司管理除此之外，本公司未知其它股东之间的关联关系、是否为一致行动人。 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
2020年白酒贵州茅台公司发展战略和经营计划 2020年4月
目录 一、2019年公司经营情况回顾 (3) 1、主要指标持续向好 (3) 2、“双轮驱动”成效显著 (3) 3、企业大局保持稳定 (3) 二、行业格局和趋势 (4) 1、格局和趋势 (4) 2、公司竞争优势 (4) 三、公司发展战略 (5) 四、公司经营计划 (5) 1、总体要求 (5) 2、经营目标 (6) 3、重点工作 (6) （1）扎实开展“基础建设年”，提升企业治理体系和治理能力现代化水平 (6) （2）深入推进“文化茅台”建设 (6) （3）认真抓好生产质量 (7) （4）切实提高市场工作质量 (7) （5）着力抓好改革创新 (7) （6）大力推进基础设施建设 (7) （7）全力抓好安全生产和生态环保 (7) （8）积极践行社会责任 (8) 五、可能面对的风险 (8)
一、2019年公司经营情况回顾 2019年度公司坚持稳中求进工作总基调和高质量发展新理念，自觉站在政治和大局的高度，团结奋进、务实担当，成功应对一系列大事、要事、难事，稳步推进专项整治、营销改革和“国酒”商标迭代升级等重点工作，圆满完成了年度工作计划，保持了持续、稳定、健康的发展势头，实现了“股票上千元、市值过万亿”的历史性突破。 1、主要指标持续向好 2019年度，完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨,同比增长 6.88%。实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%。实现营业利润590.41亿元，同比增长14.99%。归属于母公司所有者的净利润412.06亿元，同比增长1 7.05%。 2、“双轮驱动”成效显著 茅台酒单品销售额、盈利能力持续稳居国内酒业、全球酒业第一。系列酒实现营业收入95.42亿元, 同比增长18.14%。茅台王子酒完成销售收入37.80亿元，继续保持公司产品第二大单品地位，赖茅酒、汉酱酒为10亿元级单品。 3、企业大局保持稳定 茅台酒产量实现恢复性向好，产品质量持续保持稳定；茅台酒总体保持良好的市场稳定性，价格控制在合理范围；干部员工识大体、
随着理财环境的日趋复杂，企业更加关心未来的财务发展状况和持续竞争优势的取得。通过对公司财务战略的研究，企业可以明晰未来资金运动，帮助其根据理财环境变化制定出合理的资金规划，以提高资金收益率。本文欲以上市公司年报为基础，利用财务分析的技术，探究上市公司所采取的财务战略，帮助投资者了解上市公司未来财务状况和投资风险，为投资者提供决策有用信息。 一、基于年报的财务战略分析 财务战略是指在企业战略统筹下以价值分析为基础的决策活动，因其关注的焦点是企业长期资金的有效流动，因此企业财务战略主要包括以下三个方面的内容：筹集战略、投资战略和收益分配战略。 利用上市公司财务年报分析其财务战略的根本目的是防止上市公司发生隐藏信息和隐藏行为，而给投资者带了经济损失。根据信息不对称理论，在信息数量和质量上占优势的上市公司为使公司或个人利益最大化而发生隐藏信息或隐藏行为，造成信息劣势方，即投资者，因缺少足够的信息而无法做出正确的投资决策，遭受经济损失。通过对上市公司财务报表的战略分析，投资者可以多角度地了解其财务状况、经营业绩，为投资提供有用信息。 利用上市公司财务报表对其财务战略的分析可采用定性与定量相结合的分析方法，通过对比上市公司近几年来披露的信息，利用水平分析法和垂直分析法等专业分析手段，可以清晰地描述公司的经营方向、财务风险等经营战略的变化，掌握公司各项战略的变化，进而全面地评价上市公司的投资可行性和投资价值。 二、贵州茅台股份公司的财务战略分析 本文以业绩比较优良的贵州茅台股份有限公司（以下简称茅台股份）为案例，利用其提供的公开年报信息，分析该公司的财务战略，进而探究其所实施财务战略的类型，为投资者提供决策信息。 1.融资战略分析 上市公司融资战略分析实质上是对企业在筹资过程中形成的财务风险收益的分析。因此，分析的主要对象是资产负债表中的负债及所有者权益的配置。融资战略分析具体包括融资规模分析和融资结构分析。其中融资规模分析是利用近几年的资产负债表中的相关数据，采用水平分析法，揭示公司资金占用规模的变动规律。融资结构分析则是采用垂直分析法，利用资产负债表中的有关结构比率，揭示公司财务风险以及风险与收益的均衡性。 (1)融资规模分析 为了反映资金占用规模变动，本文从该公司历年资产负债表中选取相关数据分析可知，茅台股份近4年来资金占有规模逐年递增，2006年资金增长率为16.5％。相比较近几年主营业务收入波动状况来看，公司伴随着经营业务规模的不断扩大，资金投入量也在不断增长。从融资来源看，该公司既有外源融资，也有内源融资。利用外源渠道融资时，由于债务资金的配置直接影响着公司的财务风险，因此本文选择资产负债率这个指标来初步观测其财务风险。该公司的资产负债率逐年提高，从2003年的29.99%增长到到2006 年的36.15%。这表明随着公司资金总额的增加，其债务规模逐步增加，财务风险逐步增加。 (2)融资结构分析 为了更深入地探究贵州茅台股份公司的融资策略，现对其历年资产负债表进行结构分析。相关数据如表1。从表1 可知，近三年来公司的长期资产负债率非常低，表明公司债务中绝大多数是流动负债，特别是流动负债中的预收账款，而长期借款几乎没有。这足以表明公司的负债多数是由生产经营中预收商品货款形成的，而公司主动根据资金需求进行筹资安排的负债——长期负债比例较低。另一方面，预收账款所占的高比例，说明公司产品销售供不应求，现金流比较充裕。因此__按照财务战略理论，该公司所采取的筹资策略属于稳健型的，资本结构以权益资本的直接融资为主，很少或几乎不采用财务杠杆，显现出强烈的股权融资偏好。 理论上讲，采用稳健型的融资策略，一方面可以降低企业的财务风险，而另一方面公司资金成本较高，且对股东有不利影响的。根据融资理论可知，长期债务资金有放大权益资金利润率的效应，即杠杆效应。因此，对于茅台股份来说，随着近几年经营业绩不断提高，公司经营风险并不高，此时完全可以逐步提高长期债务规模，更大限度利用财务杠杆降低资金成本，放大权益资金收益率，提高每股收益，提高股东收