金斧子财富：https://www.doczj.com/doc/a8252660.html, 什么是定向增发？ 定增全称为定向增发，指的是非公开发行即向特定投资者发行，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。 定向增发特点？ 定增的一大特点是打折买股票，也就是发行折价。现在一般的折价空间有10% 到30%，但是折价空间有进一步收窄的趋势，窗口指导和一系列的政策都在把定向增发价格往市场价方向引导，这也是定增市场正在面临的市场环境变化。定增的另一个特点是锁定期，有一年或者三年两种，到期才能退出，但是去年以来定增市场上出现了定增公募基金，这就给定增投资增添了流动性，这也是未来市场上比较热门的创新产品。
金斧子财富：https://www.doczj.com/doc/a8252660.html, 第一，定向增发的实施，由于有发行价作为保底，这将封杀股价的下跌空间， 第二，为了增发的成功，上市公司也有动力做好业绩，这就成为股价上涨的最大推动力。 第三，机构投资者买入并长期持有，本身说明他们看好定向增发的公司发展前景，对市场和其他投资者有示范与指导作用。 第四，定向增发也改变了以往增发或配股所带来的股价压力格局，这是因为定向增发有点类似于“私募”，不会增加对二级市场资金需求，更不会改变二级市场存量资金格局。 第五，一旦大盘出现波动，往往会使得相关利益方出现护盘动作，因此，有实力的战略投资者自然会产生护盘的冲动。 第六，就目前来看，各种形式的定向的增发有助于提升公司内在价值，因此有利于增加二级市场投资者的持股信心，使得其股价持续上涨。 如需了解更多什么是定向增发？定向增发特点？定向增发的优点？可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！
第三章基金特殊品种 学习目的与要求 掌握指数基金、交易型开放式指数基金、伞型结构基金、保本基金、QDII 基金、分级基金。了解生命周期基金、量化投资基金等品种 重难点 重点：指数基金分级基金保本基金 QDII基金 难点：交易型开放式指数基金分级基金 学时：5学时 第一节指数基金 指数基金（INDEX FUND）:：按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。 特点： 1.费用低廉 2.分散风险 3.延迟纳税 4.监控较少 封闭式基金：优化指数基金 基金无法全部投资于股票市场，所以基金采用部分优化投资策略 封闭式基金中的兴和、景福、普丰。如兴和基金，上海A股综合指数，基金资产的50%进行指数投资； 开放式基金：指数增强型和完全复制型 华安上证180指数增强型基金。标尺为上证180指数，适度偏离。（2006/1更改为华安中国A股指数基金） ??基金业绩的衡量标尺=75%*上证180指数收益率+25%*中信国债指数收益率。 ??目前标尺：95%MSCI中国A股指数+5%金融同业存款利率 ??易方达50指数基金。华夏上证50指数ETF 天同180指数基金；融通深证100指数基金博时裕富A200基金；长城久泰300指数基金银华道琼斯88指数基 金；融通巨潮100指数基金；嘉实300指数基金；易方达深证100ETF基金
?讨论：指数基金是否有投资价值？何时、如何投资指数基金？ 第二节交易型开放式指数基金 1. ETF (Exchange Traded Fund)译为交易所交易基金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的开放式基金，在交易所上市交易。ETF综合了封闭式基金与开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，也可以在一级市场向基金公司申购或赎回。 ETF特点： 特点一：一级市场申购门槛高在一级市场申购ETF至少要100万份 特点二：实现准“T+0”操作 如果一个投资者买好一篮子股票后，在一级市场申购ETF基金，申购成功后，他并不用等基金到账，当天就可以在二级市场上抛出，实现“T+0”交易。或二级市场买入，一级市场赎回股票。但投资者在同一市场中不能实“T+0”操作。 特点三：单位净值跟指数相关 投资ETF的获利方式： ?方式一：伴随指数的上涨而获利 ?方式二：套利操作 当基金的净值和市场交易价格偏离较大时，ETF为投资者提供了套利的空间，可通过一级市场和二级市场的跨越获得差价收益。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：买入篮子股票→申购上证 50ETF基金份额→将基金份额在二级市场上卖出。 ?方式三：股票分红带来基金分红 ETF在本质上是开放式基金，与现有开放式基金没什么本质的区别。只不过它也有自己三个方面的鲜明个性： 1.它可以在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份额； 2. ETF像股票一样在交易时间内持续交易价格和净值及时揭示，而开放式基金只能每日收盘后计算揭示一次基金净值，投资者在提交申购。赎回申请时并不知道最终成交价 3.其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一揽子股票申购或者赎回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。 4.给普通投资者提供了一个当天套利的机会
指数基金学问大三种常见的指数基金的比较 2011年07月20日作者：廖佳关键词：指数基金 指数基金是在消极投资的理念下逐步发展起来的一种被动管理型基金。指数基金具有分享市场平均收益水平、交易成本低的特点，而从国外的发展经验来看，指数基金的业绩从长期来看往往能超越主动管理型基金。在国内，很多投资者在尝到“只赚指数不赚钱”的苦头后，开始尝试在做资产配置的时候适量配置指数基金。 目前市场上的指数基金主要有三种类型：传统开放式指数基金、ETF(交易型开放式指数基金)、LOF指数基金。那么，同样是以拟合相关指数为目的，它们有着怎样的区别呢?本文将从交易方式、价格机制、净值报价、交易成本四个方面进行阐述。 首先，从交易方式来看，传统开放式指数基金属于传统开放式基金的类型，投资者只能通过场外开放式基金账户进行申购、赎回。而ETF和LOF指数基金作为开放式基金的创新品种，投资者既可以通过场外开放式基金账户进行申购、赎回，也可以通过股票账户进行买卖。不过，需要注意的是，通过开放式基金账户申购ETF基金属于一级市场申购，通常门槛较高，要求份额申请在50万份以上，所以一般更适合机构投资者。普通投资者受限于资金，一般只能通过股票账户在二级市场进行买卖。(因而下文的阐述只针对二级市场的ETF交易) 其次，从价格机制来看，传统开放式指数基金的价格即基金份额净值，在一级市场形成，其计算方法是基金资产净值除以基金总份额;而ETF和LOF指数基金由于是一级市场和二级市场并存的体制，因而存在一级市场价格和二级市场价格，一级市场价格的形成和传统开放式指数基金相同，二级市场的价格是由投资者在证券交易所的竞价形成，这和封闭式基金是一样的。也正是因为价格机制的不同，ETF和LOF指数基金一旦出现二级市场的折溢价情形时，也意味着套利机会。不过值得注意的是，由于资金限制和时间延误方面的原因，这种套利模式并不适合普通投资者。 再次，从报价方式来看，传统开放式指数基金一般是每天收市后根据当天的市场走势更新净值，即申购价格的更新以天为频率;LOF指数基金在一级市场的报价同传统开放式指数基金，而在二级市场通常一天报价1次或几次;而ETF基金在二级市场通常每15秒报价一次。 最后，再来看看交易成本，传统开放式指数基金的交易成本通常由一次性费用和年度运作费用组成，一次性费用主要指申购、赎回费用，年度运作费用包括管理费、托管费、销售费用等。具体来看，目前我国传统的开放式指数基金的申购费费率多在 0.5%~1.5%之间(申购金额越大，费率越低)，赎回费费率多在0~0.5%之间(持有时间越长，赎回费率越低)。管理费费率多在0.5%~1%，托管费费率0.1%~0.5%之间。LOF指数基金
指数增强的黄金时代 一、私募行业增速放缓、指数增强峥嵘凸现 回顾往昔，自2014年以来，A股市场走出一场惊心动魄、跌宕起伏的行情，既有一路高唱直奔5200点而去的牛市，也有因去杠杆而引发的恐慌式断崖下跌熊市，还有基本面走弱、存量博弈、交投情绪低迷的震荡市。市场变幻之多，盈亏转换之快不断洗涤着市场中的参与者，不由得让人感慨投资之艰。 ， 15 响的同时获取与市场相当，甚至是超越市场收益的一种资产组合。 具体来看，私募指数增强的收益来源主要有两个，一个是通过量化选股模型构造股票组合以模拟跟踪市场指数走势所获取的市场收益——Beta，另一个是利用选股、择时、打新、行业轮动、现金管理等增强操作所获取的超越市场的收益——Alpha。 二、多方比对，私募指数增强发展市场空间可期
1、中美对比，我国股票量化基金1市场空间仍存 ?股票量化基金在美国：理论先行，起步早、熊市开启发展大门、目前超额收益难寻 从本质上来说，量化投资是将某种数学或统计原理与经济学理论相结合，并应用于金融 市场之中，以获取收益的一种投资方式。 在20世纪之初，由Louis Bachelier（一位法国数学家）撰写的“预测的理论”一文将数学 理论带入了金融的世界之中。此后时隔30余年，哥伦比亚大学的Benjamin Graham和Davi d Dodd两位教授发表“证券分析”一书，将系统化、理论化分析体系引入具体的个股分析之中， 数据来源：American Century Investments 注：图中数据为ACI从eV estment数据库中挑选出1）自称采用量化投资的；2）eV estment合理划归为量化的基金此外据摩根士丹利分析，伴随着规模增长所带来的激烈竞争、策略的同质化以及2000 1本文以“股票量化基金”指代利用量化手段，且主要投向股票市场的私募/对冲基金。
私募基金八大策略介绍 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示，2016年4月，已登记私募基金管理人26045家；已备案私募基金31347只。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。 由于私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,都不是公开进行的，投资者往往误认为私募基金运作风险大于收益。其实，私募基金成立时，都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人，这点就迫使私募基金运作较为谨慎，自律加上内压式的管理模式，有利于规避风险，同时减少监管带来的巨大成本；而且，私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化，往往能抢得市场先机，赢得主动，使创造高额收益成为可能。 私募阳光化一直在曲折中艰难推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。 随着私募基金蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为：股票策略、事件驱动、管理期货、相对价值、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述。 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头
股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。 股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。 (1)相对法 相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：股票指数=n个样本股票指数之和/n 英国的《经济学人》普通股票指数就使用这种计算法。 (2)综合法 综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：股票指数=报告期股价之和/基期股价之和代入数字得：股价指数=(8+12+14+18)/(5+8+10+15) = 52/38=136.8% 即报告期的股价比基期上升了36.8%。从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。 (3)加权法 加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。对拉斯拜尔指数和派许指数作几何平均，得几何加权股价指数“费雪理想式”。拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。 我国
（1）股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股；反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，属于冷门股。 一般大多股票每日换手率在1%——25%（不包括初上市的股票）。70%的股票的换手率基本在3%以下，3%就成为一种分界。 那么大于3%又意味着什么？ 当一支股票的换手率在3%——7%之间时，该股进入相对活跃状态。 7%——10%之间时，则为强势股的出现，股价处于高度活跃当中。（广为市场关注） 10%——15%，大庄密切操作。 超过15%换手率，持续多日的话，此股也许成为最大黑马。 (2) 震幅解读：第一种情况，是股指已经上涨一段时间，但位置仍处低位，主力利用盘中的快速跳水制造恐慌，打出浮动筹码，并借机吸货。也就是我们通常说的“洗盘”。这时的震荡是为了之后更大的上涨；第二种情况，是股指已处于阶段行情末端，主力在盘中制造大幅震荡的表现，快速跳水后又逐渐拉回，使跳水时逃跑的投资者后悔，以此逐渐加深人们的持股信心，跳水时不出货，坚信还会涨回来，这样主力真正开始出货时可以防止散户和自己争着逃，另一方面，跳水
后的拉回，使盘中跳水时敢于接货的投资者感到有利可图，这样真正开始出货时才能有人敢跳出来接货。 (3) 分析时由于卖方成交的委托纳入“外盘”，如“外盘”很大意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强劲；而以买方成交的纳入“内盘”，如“内盘”过大，则意味着大多数的买入价都有人愿意卖，显示卖方力量较大；如内外盘大体相当，则买卖方力量相当。 (4)一般来说，若某日量比为０.８-１.５倍，则说明成交量处于正常水平；量比在１.５-２.５倍之间则为温和放量，如果股价也处于温和缓升状态，则升势相对健康，可继续持股，若股价下跌，则可认定跌势难以在短期内结束，从量的方面判断应可考虑停损退出；量比在２.５-５倍，则为明显放量，若股价相应地突破重要支撑或阻力位置，则突破有效的几率颇高，可以相应地采取行动；量比达５-１０倍，则为剧烈放量，如果是在个股处于长期低位出现剧烈放量突破，涨势的后续空间巨大，是“钱”途无量的象征，东方集团、乐山电力在５月份突然启动之时，量比之高令人讶异。但是，如果在个股已有巨大涨幅的情况下出现如此剧烈的放量，则值得高度警惕。
市场有这样的一种声音，大多数投资者很难跑赢指数，对于大多数人来说不如投资指数基金。买指数基金可以省去手续费而且指数已经精选了股票，此外，股票指数每年还可以有约2%的打新股收益，因此投指数增强基金对于大多数人来说是个不错的选择。那么，指数增强基金是什么？指数增强是如何利用优势增强的？下面，金斧子小编就带大家一起来看看。 指数增强基金是什么？ 增强型指数投资由于不同基金管理人描述其指数增强型产品的投资目的不尽相同，增强型指数投资并无统一模式，唯一共同点在于他们都希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩。 指数增强是如何利用优势增强的？ 指数基金增强的方法之一：打新 指数基金基本满仓运作，市值满足网下打新门槛后，能打上的都是白送的收益。公募基金属于A类打新账户，获配比例是最高的。假设A类打新一年能赚打2000万，2亿规模的基金增强就是10个点，规模越大，打新收益稀释越多，规模越小，增厚的收益也越多。当然，这一切的前提都是指数基金满仓运作，底仓如何波动都没关系。假设理想化的1.2亿
公募基金规模，2017年预计增厚的收益高达19.2%。当然，这个数字也是在动态变化的，而且现在的行情不适合满仓运作，否则可能会抹平打新获得的收益。 指数基金增强的方法之二：股指期货增强 公募基金可以投资股指期货，但是有仓位限制，每日日终持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%。因此投资范围中含有股指期货的基金可以买净资产10%以下的期货合约，而指数增强基金可以以此达到增强效果。通过投资股指期货来模拟部分指数仓位，同时获得增强收益。说白了就是期货合约的点位如果比指数真实点位要低，就买期货合约，等到合约到期的时候，二者的点位一定是极其接近的，那么这段时间持有期货合约的多头一定是比指数要多赚一点，也可以看作套利的一种。 指数基金增强的方法之三：超额收益 提到超额收益，很多人都知道它是追踪指数，除了指数收益之外获得的超额部分，这种收益来自于基金经理的判断，对指数成分股的投资的权重做增减，以达到超配和低配的目的，调整的根据是一些所谓的因子，比如小市值，基本面，超跌反弹啊等等。但是由于对指数结构进行了调整，追踪误差也变大，那么跑不跑得赢指数的波动也就变大了。 指数基金增强的方法之四：融资融券 2015年4月，证监会、证券业协会与沪深交易所下发《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，其中规定封闭式股基、开放式指数基金(含增强型)以及ETF可以开展转融通证券出借业务，但是该项业务尚未发展起来，也许未来该方法也成为指数增强型基金的一项重要增强来源。 如需投资私募理财，可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红
FOF 组合投资中如何优选基金 一.FOF 组合投资基本流程 传统基金(Fund)投资于股票、债券、商品、黄金等资产，基金经理为我们从中挑选优秀的资产并组合成基金产品。基金中基金(Fund of Funds, 简称“FOF”)是一种以基金作为底层投资标的的组合投资结构，它为我们挑选优秀的基金产品和基金经理并组合成FOF 。 FOF 组合投资基本流程包括：大类资产配置、策略设计、细类基金优选、基金组合、组合绩效评价。有效的资产配置根据各种大类资产预期收益和预期风险特征，配置能够抵抗FOF 回撤的资产结构，避免单一品种资产带来的下行风险。策略设计包括持仓和调仓策略的定制。细类基金优选需要深入研究各类资产特征，针对不同类别的基金挖掘能够平稳预测基金未来相对收益的单因子、综合因子或性能指标并抽象成信号，进而优选出未来具有高收益的基金。基金组合需要根据优选出来的基金计算预期收益和预期风险，设定投资目标，如：固定基金组合风险最大化收益、固定基金组合收益最小化风险、最大化基金组合夏普比率、最大化基金组合信息比率等。组合绩效评价需要根据基金的净值走势计算组合的性能指标，如：年化主动收益、年化总风险、夏普比率、最大回撤等；根据基金持仓进行收益风险归因。 图1. FOF 组合投资基本流程 二.基金优选 1.通联基金策略分类结构 公募基金类型包括股票型、债券型、混合型、货币市场型、QDII 型、保本型和其他类投资基金。以上各种类型都分别包含开放式和封闭式两种运作方式。通联魔方涵盖全市场共31300+只私募，私募基金策略包括：股票策略、相对价值、宏观策略、事件驱动、组合基金、债券策略、期货管理、复合策略、其他策略。此外，通联魔方私有基金产品270+只。 大类资产配置股票、债券、货币、黄金白银、石油商 品、房地产、海外市场 策略设计持仓、再平衡策略 细类基金优选优选出未来具有高收益的基金基金组合构建固定风险最大化收益、固定收益最小化风险、最大化夏普率、最大化信息率 组合绩效评价 性能指标监控、业绩归因
股票指数投资策略 返回上一级 单选题（共4题，每题10分） 1 . 衡量股票指数投资与标的指数走势间密切程度的指标是（）。 ? A.波动率指标 ? B.跟踪误差 ? C.MACD指标 ? D.KDJ指标 我的答案： B 2 . 道·琼斯股价平均数目前采用（）。 ? A.修正股价平均数法 ? B.加权股价指数法 ? C.加权股价平均数法 ? D.简单算术平均数法 我的答案： A 3 . 目前哪种方法是最直观且为常用的抽样复制法？（） ? A.二次规划 ? B.鲁棒回归 ? C.蒙特卡洛模拟 ? D.遗传算法 我的答案： A 4 . 下面哪一项不属于增强复制投资策略？（） ? A.选股增强 ? B.量化增强 ? C.衍生品增强 ? D.随机增强 我的答案： D 多选题（共3题，每题 10分） 1 . 影响股票指数投资跟踪误差的影响因素包括如下几种？（） ? A.成份股流动性 ? B.交易成本 ? C.指数调整 ? D.指数复制法 ? E.基金管理人投资能力
我的答案： ABCDE 2 . 目前以下哪几类股票指数属于传统分类范围？（） ? A.综合指数 ? B.成份指数 ? C.大数据指数 ? D.ESG指数 ? E.风格指数 我的答案： ABE 3 . 以下哪几项是指数化投资的理论基础？（） ? A.有效市场假说 ? B.投资组合理论 ? C.资本市场定价模型 ? D.心理预期理论 我的答案： ABCD 判断题（共3题，每题 10分） 1 . 派式加权法是以基期股本为权数的指数 对错 我的答案：错 2 . 增强复制法以最大化信息比率为投资目标。 对错 我的答案：对 3 . 根据投资目标划分，股票指数投资策略可划分为被动复制策略，增强复制策略。 对错 我的答案：对
指数基金投资指南 ●《指数基金投资指南》 ●书籍作者：银行螺丝钉 ●关于基金之前的入门知识 ●什么是指数？ ●指数是一种选股规则，目的是按照规则选出一篮子股票，并且反应一篮子股票的平均价格 走势 ●点数：每个指数都有一个点数，例如上证综指三千多点；这个点数可以看做指数背后所有 股票价格的平均值，即平均股价。 ●谁开发的股票？ ●证券交易所和指数公司 ●中国股票指数 ●证券交易所 ●上海证券交易所（上交所）开发的上证系列指数 ●深圳证券交易所（深交所）开发的深证系列指数 ●指数公司 ●中证指数有限公司开发的中证系列指数 ●美国主要三大指数 ●纳斯达克指数（交易所） ●标普500指数（指数公司） ●道琼斯指数（指数公司） ●中国香港 ●恒生公司（指数公司） ●恒生指数 ●H股指数 ●指数基金怎么来的？ ●指数基金选股透明且公开，按照指数规则挑选基金而非基金经理的个人喜好 ●指数基金的优势 ●理论上永远存在 ●可以新公司替换旧公司，好公司替换差公司来实现 ●长期来看是上涨
●公司盈利、发展，不断投入公司发展、不断盈利 ●买指数基金就是买国运 #巴菲特所说 ●基金成本低 只收取两种费用，且价格相对股票交易便宜 ●管理费 ●基金公司的主要收入来源，一般管理费在0.6%左右 ●托管费 ●基金公司的托管方收取，庞大基金数额一般放在第三方托管方，比如大型银行 ●指数基金的分类 ●宽基指数 例如沪深300指数基金 ●特点：不限制基金篮子中股票的行业 ●常见宽基指数基金 ●上证50指数 上交所开发 ●特点：上交所规模最大，流动性最好的50支股票；且仅有上交所的股票 ●挑选潜规则：上市不满一个季度的股票不选；暂停上市的不选；财务有问题的 不选；多年亏损的不选；等等 ●蓝筹股是什么？ ●这一说法来自西方赌场，蓝色筹码最值钱。意思是规模较大、影响力较大 的公司股票 ●场内和场外？ ●指数基金从交易渠道分为场内指数基金和场外指数基金 ●场，是指证券交易所 ●场内基金 指在证券交易所上市的基金 ●“申购/赎回”和“买入/卖出”这两种交易体系 ●场内基金需要开通股票账户 ●其中“买入/卖出”是在证券交易所中进行，可通过股票交易软件操作 ●场外基金 ●仅有“申购/赎回”一种交易体系 ●沪深300指数
目前市面上沪深300指数基金比较多，我们看看大V推荐的、一些第三方基金平台推荐的，还有晨星五星的有哪些沪深300指数基金。 1、指数基金意见领袖ETF拯救世界在且慢“长赢指数投资”计划里买入了以下两个沪深300指数基金： 富国量化沪深300(100038) 华夏沪深300ETF联接A(000051) 2、指数基金意见领袖银行螺丝钉推荐的沪深300指数基金是(其最关注费率低)： 易方达沪深300ETF联接A(110020) 3、且慢App推荐的沪深300指数基金是： 景顺长城沪深300增强(000311) 4、蛋卷App推荐的沪深300指数基金是： 富国量化沪深300(100038) 5、《晨星三年5星，五年5星梳理之股票型基金》一文里也提到了目前唯一的一个晨星三年和五年都是5星的沪深300指数基金： 兴全沪深300指数增强(LOF)A(163407) 这都是我最愿意抄作业的大咖和平台推荐的。我们来比较一下这五个基金，三个量化增强型、两个联接基金。 目前市场上的沪深300指数基金非常多，一共有100多个，其中C份额就有40多个。 1、基金规模 因为同一个指数基金的A份额和C份额的资金是统一运作的，所以我统计的基金规模是A+C的。从基金规模上看，规模最大的是嘉实沪深300ETF联接 C(160724)，目前超过170亿。最小的是海富通沪深300指数增强C(004512)，A+C一共只有0.09亿。10亿以上的有11支，5亿到10亿的有4支。2-5亿的有12支，正常情况下，2-5亿这个规模的最有可能产生超额收益。 2、成立时间
这些C份额中成立时间最早的是华安沪深300增强C(000313)，2013/9/27就已成立。成立最晚的是华安沪深300ETF联接C(008777)，今年8月份才成立，2019年以后成立的多达23支。 3、各项费用 一般来说，指数基金的费用对长期收益影响较大。在这些指数基金C份额中，各项总费用最低的是永赢沪深300C(007539) ，管理费+托管费+销售服务费，一共一年只有0.3%。各项费用之和低于0.5%的还有华安沪深300ETF联接 C(008777)，易方达沪深300ETF联接C(007339)，国联安沪深300ETF联接 C(008391)。各项费用最高的是招商沪深300指数增强C(004191)，管理费+托管费+销售服务费，每年高达1.75%。年费用大于1.0%的基本上都是指数增强基金，目前看绝大部分的增强效果都还不错。 4、最少持有天数 我们一般选择场外C份额，最需要的是方便短期进出，如果长期持有，一般都会选择A份额。所有C份额都没有申购费，所以最少持有多少天没有赎回费是非常重要的。沪深300指数基金C份额持有7天免赎回费的一共有17支，剩下的大部分是需要持有30天才免赎回费，还有一个特殊的华夏沪深300指数增强C(001016)，需要持有满1年才免赎回费，感觉除了名字是写的C份额，其实更像A份额。 需要特别注意的是，这个持有的天数都是指自然日，不是交易日，一个最简单的方法，比如本周星期一下午3点之前申购的，在下周星期一下午3点之前就可以赎回。赎回的时候可能会提示未满7天，但是赎回申请是盘后才以当日收盘净值确认，所以盘后是刚好满7天的。上次有网友说周五下午3点之前申购，下周五卖出没满7天，理由是周五申购的周一才确认份额，这个我已实盘测试过了，没有这个问题。 5、收益 按收益比较如下： 近1月收益表现最好前3名依次是富荣沪深300指数增强C(004789)，海富通沪深300指数增强C(004512)，银河沪深300指数增强C(007276)。 近3月收益表现最好前3名依次是富荣沪深300指数增强C(004789)，新华沪深300指数增强C(008184)，华宝沪深300指数增强C(007404)。 近6月收益表现最好前3名依次是富荣沪深300指数增强C(004789)，新华沪深300指数增强C(008184)，西部利得沪深300指数增强C(673101)。
策略指数与策略投资 上海证券报 2011-03-24 08:49 【文章正文】 随着指数投资性功能的逐渐增强，指数化投资方式以及指数化产品已经成为国际金融市场的重要组成部分。通常，指数化投资被理解为一种被动管理方式，然而，随着投资技术和投资理念的演变，指数的主动管理功能越来越被人们理解和认同，这也使得构建“积极指数”成为未来指数发展的主要趋势。在此背景下，策略指数作为积极指数的典型代表也得到了快速发展。 一、策略指数：除了仅做多的市值加权指数之外的指数 策略指数是除了传统的只做多的市值加权指数之外的指数。从定义表述可以看出，策略指数与其他指数本质区别在于两点：一是加权方式，策略指数主要采用非市值加权方式，如基本面加权、财富加权、固定权重等等；二是多空交易，策略指数可以采用多空两种方式，其他指数只能单边操作。策略指数蓬勃发展，主要有以下三点原因：（一）获取超额收益是策略指数保持生命力的内在动因 与传统行业、规模、风格、主题等指数对市场进行分割不同，策略指数并非选择对于特定的某一类风险敞口进行指数化，而是源于策略本身以及资产类别的多样化，其目的是想获得超额收益。按照早期资本资产定价模型（CAPM）对于组合收益的划分，传统指数定位于反映市场平均风险和收益水平（即传统Beta收益），而策略类指数则定位于超越市场基准的收益（即传统的Alpha收益）。从本质上来讲，这种超额收益应是相对于风险的最优化收益，体现了指数的主动管理，这也是策略指数不断发展的内在动因。 （二）衍生工具快速发展是策略指数发展的重要推力 衍生工具的快速发展对于策略指数的迅速发展具有至关重要的作用。首先，衍生工具的出现拓宽了策略指数反映的基础资产的范围，将原来的基础资产从股票、债券扩大到衍生工具，这为策略指数的编制提供了更为多样化的资产选择。其次，衍生工具的出现改变了单边交易方式。通过衍生工具，策略指数不仅能够实现反向交易、获取空头收益，更为重要的是通过多空交易方式结合，策略指数可以超配潜力股，减配前景看淡的股票，实现更高的收益，如130/30指数。 （三）低成本是策略指数发展的竞争优势 策略指数代表了指数构建过程中的主动管理。通过策略变化、权重优化、以及灵活选股，策略指数能够实现高于一般被动型管理的指数收益，同时与主动基金相比，其管理费用低廉具有明显的竞争优势，这也是策略指数能够在很短的时间内迅速获得市场和投资者的广泛青睐的一个非常重要的原因。
国内知名的股票指数 中国有两个证券交易所，一个是上海证券交易所，一个是深圳证券交易所，因此，中国的股票市场分为上海股市和深圳股市两块，俗称沪市和深市。参照各国股市的标准，上海证券交易所和深圳证券交易所分别设计了符合自身特点的各类市场指数，以反映整体市场的不同侧面。其中，最具代表性的是上证综合指数和深圳成份指数，当然还有一些其他的重要指数。下面作简要介绍。 1、上证综合指数 上证综合指数全称为上海证券交易所综合股价指数，简称为上证指数。它是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标，是由上海证券交易所编制的、以上海证券交易所挂牌的全部股票为计算范围、以总市值为权数的加权综合股价指数。 上证综合指数的构成包括A股、B股和基金。该指数以1990年12月19日为基准日（所有行情分析软件的数据库资料都是从此时段开始的），基日指数为100点，自1991年7月15日开始发布。1992年2月21日，上海证券交易所增设了上证A股指数与上证B股指数，以反映A股和B股各自的走势。1993年6月1日，上海证券交易所又增设了上证分类指数，即增设了工业指数、商业指数、地产指数、公用事业指数、综合指数，以反映不同行业股票的各自走势。 2005年，上海证券交易所选取已完成股权分置改革的沪市上市公司样本股，发布了新上证指数，以反映这批股票的市场走势。新上证指数以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股的市价总值为基期，基点定为1000点。新上证指数简称新综指，指数代码为000017，于2006年1月4日正式发布。但该指数一直未引起市场重视，其市场指导意义不大。 上证综合指数对新股的处理也经过了几次变化。最初是新股上市的第2个交易日开始列入计算范围；后来在股市低迷的时候，新股上市的当天就被列入了计算范围；目前是新股上市后的第11个交易日才被列入计算范围。如中国石油于2007年11月5日上市，11月19日才被纳入样本股进行计算。 总体来看，上证综合指数虽然为国人所倚重，但其本身的缺陷是比较大的。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其总股本并不等同于流通股，所以以总市值作为权数的上证综合指数必然缺乏科学性和实用性，难以正确反映股市的运行趋势。比如，若按照2007年10月16日上证综合指数最高值为6124点来计算，意味着当时的上证综合指数比之1990年12月19日的100点上涨了61倍，即几乎所有的股票价格都上涨了61倍，但事实上，绝大部分股票的涨幅都远没有达到这种程度。这就是上证综合指数带给交易者的误导，权重大的股票对大盘指数起到了脱离实际状况的推波助澜的作用。 上证综合指数目前已成为超级主力控制大盘走势的市场工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。如在2008年11月3日，若按沪市总市值来排序，中国石油以16840亿元排在第一位，但如果按其416亿元的流通市值来计算，则其只能在当时排在第13位。也就是说，只要相对不多的资金，主力就可以操纵权重最大的股票，以畸形的扭曲股指的涨跌幅度。中国石油于2007年11月19日计入上证综合指数时，其权重达到了23.53%（当日该股收盘时的总市值/当日沪市收盘时所有股票的总市值=23.53%），当时大盘的指数为5300点，如果中国石油跌10%，就会导致大盘跌2.35%或125点，而使中国石油涨/跌10%并不是一件很困难的事。比如，2008年9月19日，中国石油涨停，成交金额只有3.1亿元；第二日继续涨停，成交金额也只有21亿元；2008年10月27日，中国石油下跌6.4%，成交金额不过2.7亿元。再翻开中国石油和沪市大盘的分时走势图，交易者可以明显地看到两者的走势何其相似。
我国主动型基金与指数型基金绩效的比较 与分析 2013级金融专硕 一、引言 股票型投资基金可以分成两大类，一类是指数型投资基金，一 般选取特定的指数成分股作为投资对象，试图复制指数的表现，以获 取正常的市场收益；另一类是主动型投资基金，积极寻找市场上被错 误定价的证券，卖出被高估的证券、买入被低估的证券，它们对投资 的证券频繁地调整，以期获得超越市场的业绩。 对于这两种类型的基金，投资者应该做出如何的选择，实现自身的最大收益？对比分析这两类基金的业绩，选择业绩较好的基金可以作为投资者重要的参考指标。 二、数据与方法 本文选取2006年1月1日以前成立的开放式基金为样本。符合条 件的基金共有106只，投资类型分别是普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金、被动指数型基金、增强指数型基金，其中有 10只指数型基金。为了使两种基金的研究数量不相差太远，我们从96 只主动型基金中随机选择了20只作为研究对象。 经过以上的筛选，我们最终得到了20只主动型基金和9只指数型 基金。样本的分布如表1所示。 表1 基金类型分布 本文考察这两种类型基金自2006年1月份至2012年5月份的月度 收益率，其中月度收益率的计算方法如下 ,,1,,1i t i t i t i t i t NAV NAV D R NAV ---+=， ()()i,t i,t-1i,t 1+1+1CR CR CR =?- 其中i t R ，表示基金i 在第t 月的月度收益率，,i t NAV 表示基金i 在第t 月的份额净 值，,i t D 表示基金i 在第t 月的分红数额，i,t CR 表示基金i 从研究期初到第t 月为止的累积月度收益率。 本文数据来自国泰安研究服务中心库。 三、结果与分析 我们计算出9只指数型基金和20只主动型基金的月度收益率与累 积月度收益率。为了衡量两种基金的整体收益情况，我们对其所包含 的样本基金取平均值。为了更直观地对比两者的收益情况，我们利用 图示对其进行刻画。我们可以发现在市场繁荣时期，2006年1月份至
指数型定增投资模式
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指数型定增投资模式-会计 指数型定增投资模式 蒋璐洁 摘要：由高折价率带来的定增投资超额收益逐渐减少、定增股频频破发等问题使得指数型投资模式成为许多机构投资者的选择。同时，主基金嵌套子基金模式逐渐取代了一次性资金募集方式。本文以博弘数君资产管理公司作为研究对象，对其投资模式进行理论分析，研究其基金产品———定向增发指数型基金的交易结构、盈利模式，通过将博弘数君主基金净值走势与博弘数君定向增发指数、沪深300指数进行比较，证明指数型定增投资模式的优势。 关键词：指数化投资；定向增发投资；主基金嵌套子基金 一、引言 过去8年，有机构投资者参与的定向增发达到842次，平均绝对（相对）收益率为25%（27%）。但是，随着逐利资金不断涌向定向增发项目，定增投资的超额收益被逐渐削平，如何通过转变投资模式降低风险已迫在眉睫。机构投资者普遍采用的定向增发投资模式是先通过信托计划、专户理财等渠道一次性募集资金，再成立产品进行投资。这使得投资者面临资金与投资项目无法对接、增资困难等风险，资金的总体收益和风险分散率都很低。除此之外，投资者还会面临流动性风险、破发风险、系统性风险等诸多风险。2010年推出的沪深300股指期货提供了价格发现、增强流动性、平抑股市波动等经济功能，投资者因此可利用股指期货的套期保值功能来规避系统性风险。而定增投资的非系统性风险则可以采用组合投资的方式进行规避。 随着股市的回暖，定增市场的竞争将日渐激烈，超额收益下降使得机构投
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券市场基础知识 第四章 证券投资基金 知识点：基金按投资理念分类 ● 定义： 按基金的投资理念划分，可分为主动型基金和被动型基金 ● 详细描述： 1、主动型基金。主动型基金是指力图取得超越基准组合表现的基金。 2、被动型基金。被动型基金一般选取特定指数作为跟踪对象，因此通 常又被称为“指数基金”。指数基金的优势是：（1）费用低廉。（2）风险较小。（3）可获得市场平均收益率。（4）指数基金可以作为避险套利的工具。 例题： 1.一般选取特定指数作为跟踪对象的基金称为（）。 A.收入型基金 B.被动型基金 C.股票型基金 D.主动型基金 正确答案：B 解析：被动型基金一般选取特定指数作为跟踪对象，因此通常又被称为“指数基金”。 2.按基金的投资理念划分，证券投资基金可分为（）。 A.私募基金 B.主动型基金 C.公募基金 D.被动型基金 正确答案：B,D 解析：按基金的投资理念划分，证券投资基金可分为主动型基金和被动型基金。
3.主动型基金是指力图取得超越基准组合表现的基金。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：考核主动型基金的定义。 4.对于投资者尤其是机构投资者来说，（ ）是他们避险套利的重要工具。 A.股票基金 B.债券基金 C.衍生证券投资基金 D.指数基金 正确答案：D 解析：指数基金的优势：费用低廉；风险较小；获得市场平均收益；可作为避险套利的工具 5.指数基金的优势包括（ ）。 A.费用低廉 B.风险较小 C.风险较高 D.可作为避险套利的工具 正确答案：A,B,D 解析：P126被动基金（指数基金）的优势，便宜、安全、稳定、套利避险 6.按投资理念的不同，证券投资基金可分为（ ）。 A.货币市场基金 B.衍生证券投资基金 C.主动型基金 D.被动型基金 正确答案：C,D 解析：参见P126第三自然段，A\B是按投资标的划分 7.由于指数基金的投资非常分散,可以消除投资组合的系统风险。 A.正确 B.错误
指数基金和股票基金哪个好？ 什么是指数基金和股票基金？ 指数型基金，是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，比如沪深300指数基金，深证100，上证50，中小板指等指数基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。简单来说，就是指数基金跟踪的指数中有哪些股票，它就主要买哪些股票。一般而言，指数基金股票仓位在75%-95%之间，可看做是股票型基金中股票仓位较高的一种特殊基金。由于其高仓位配置，在股市上涨时，指数基金净值能迅速上涨；但是，在股市下跌时，净值下降也得很快。 股票基金，顾名思义，就是指投资于股票市场的基金了，其股票仓位一般在60%以上。 指数基金PK股票基金哪个好？ 指数基金与股票基金最大的区别在于，指数基金是被动型基金，而股票基金是主动型基金。 也就是说，指数基金是用来跟踪某个大盘指数的，基金经理要做的，就是把基金的资产按照大盘指数按比例配置，就可以了，在牛市下买这个比较好；股票基金，是基金经理根据他们的喜好、个人分析和基金合同规定的方向，来进行选股和确定配置比例，基金管理上比较灵活。 那么，指数基金和股票基金究竟哪个好呢？ 1、投资方式 指数基金提供的投资方式较为方便简单。因为不需要自行选股，所以投资者不需要担心基金经理是否会改变投资策略，谁当基金经理就显得并不十分重要。而股票基金（非指数）基金经理关系就很大了，俗话说换帅如换刀，不同的基金经理管理的基金往往差别是非常大的。因此，选择股票基金的投资者需要谨慎挑选基金公司，并注意所投的基金是否由有实力、过往业绩优异的基金经理管理。 2、投资成本 低成本是指数基金最突出的优势。基金费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，因此，其费用一般要远低于股票基金等主动型基金，这方面的成本差异有时可达1%-3%。 3、投资风险 指数基金和股票基金面临的主要风险是不同的。 指数基金面临的主要是系统性风险，而系统性风险是不可以通过分散投资消除的。行情好的时候，指数基金涨的比其他基金相对要快，但行情差的时候，跌的也比其他基金要快，缺乏抗跌性。比如，一只追踪上证综指的完全被动指数型基金与一只一般的股票型基金，理论上讲指数型基金的走势应该完全依照大盘，而股票型基金可能取得好于或者差于大盘的表现。