第7章长期投资决策习题参考答案
一、填空
1. 建设期、经营期
2.静态的投资回收期法、投资利润率法、年平均报酬率法(删掉一个空格)3. 初始点、经营期和终结点
二、单选
1.D
2.B
3.B
4. D
5. A
三、多选
1. ABC
2.BD
3.AB
四、判断
1. ×
2. ×
3. √
4. √
5.√
五、简答
1. 净现值是指投资方案的现金流入量总现值减去现金流出量总现值的余额,即指一项投资的未来报酬总现值超过原投资额现值的金额。
如果净现值大于或等于0,说明方案可行;如果净现值小于0,说明方案不可行;如果是多方案决策,则净现值大于0且最大的方案为最优方案。
2. 又称现金流动,是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入、流出的通称。现金流量的内容指现金流入的内容和现金流出的内容。
(1)现金流入的内容
现金流入的具体内容主要包括下面几个方面:
①营业收入净额,主要指项目投产后每年实现的全部销售收入或营业收入扣除折扣、折让后的净额。增值税纳税人企业在确定营业收入现金流量时,应按不含增值税的净额计算。
②回收固定资产残值,指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值,即处理固定资产净收益。
③回收流动资金。主要指项目计算期完全中止时,因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金额。回收流动资金和回收固定资产残值通称为回收额。
④其它现金流入。指除了上述三项以外的其它收入。
(2)现金流出的内容
①建设投资。指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产、无形资产和开办费等项投资的总和。
②垫支流动资金。指项目投产前后投放于流动资产项目的投资额,如需要增加的原材料等。
③经营成本,又称为付现成本。它是生产经营阶段最主要的流出项目。某年的经营成本等于当年的总成本费用(包括期间费用)扣除该年折旧费、无形资
产摊销额等项目后的差额。
④各项税款。指项目投产后依法交纳的各项税款,包括消费税、所得税等。
⑤其它现金流出。
3. 非贴现现金流量指标包括静态的投资回收期法、投资利润率法、年平均报酬率法。静态投资回收期的计算方法有两种,一种为特殊方法,一种用一般方法;投资利润率(ROI)=年平均利润额/投资总额;年平均报酬率=年平均利润额/年平均投资额。
静态投资回收期法的优点是容易理解,计算简便,但是该种方法完全忽略了回收期以后的净现金流量,这可能导致错误的投资决策,而且该种方法没有考虑现金流量的取得时间,没有考虑资金的时间价值,这也会导致投资方案的决策结果可能失去其科学性。
投资利润率法优点是计算简单、明了、易于掌握,容易理解。而且该指标不受建设期的长短、投资方式、有无回收额及净现金流量的大小等条件的影响,能够说明各投资方案的投资水平。但是该种方法的缺点是:首先没有考虑资金时间价值因素;其次,该指标分子、分母时间特征不一致,分子是时期指标,分母是时点指标,因而在计算口径上可比基础较差;最后,该指标计算时无法直接利用现金流量信息。
年平均报酬率法的优点是计算比较简单,而且容易理解,同时不受建设期的长短和投资方式的影响。但是由于没有考虑到资金的时间价值,把不同时期的现金流量看出具有同等的价值,不能准确地反映投资项目的经济利益。
4.贴现方法是指考虑了资金时间价值的方法。主要有净现值法、净现值率法、现值指数(获利指数)法和内涵报酬率(内部收益率法)等等各种方法。
净现值是指投资方案的现金流入量总现值减去现金流出量总现值的余额,即指一项投资的未来报酬总现值超过原投资额现值的金额。由于该法是以净现值这一绝对量的大小来评价方案的优劣的,对于原始投资额相差很大的方案之间的选择,可能不太合理。
净现值率(net present value rate)是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比,即净现值与原始投资额现值的比值,净现值率比其它动态投资方法更容易计算;其起缺点与净现值相似,无法反映项目内在的、真实的报酬率,它仅仅克服了净现值法作为绝对量指标的缺点。
获利指数又叫现值指数法,是根据各个投资方案的现值指数的大小来确定该方案是否可行的一种决策分析方法。获利指数法考虑了资金的时间价值,克服了净现值法对于投资额不同决策不合理的缺陷;但是它和净现值法一样,仍然无法揭示投资方案本身的实际报酬率为多少,因此,需要运用内涵报酬法。
内涵报酬率法是利用内涵报酬率来评价投资决策方案优劣的一种动态投资决策分析方法。
动态投资回收期法考虑了投资项目的现金流量的取得时间和资金的时间价值,另外该方法也容易计算和理解。但是该方法完全忽视了回收期以后的现金流量,也可能导致错误的投资决策。
5. 内涵报酬率计算有特殊方法和一般方法。运用IRR计算的特殊方法,需要满足下列条件:即全部投资均于建设起点一次投入,建设期为0年,投产后每年净
现金流量相等,可用此特殊方法。如果运用IRR的特殊方法的条件不能具备时,必须采用一般方法计算,即逐次测试法。
六、名词解释
1. 净现金流量又称为现金净流量,是指在项目的计算期(包括建设期和经营期)内现金流入量与现金流出量的差额。
2. 静态的投资回收期是指从项目开始投建之日起,用项目各年的未折现现金流量将全部投资现值收回所需要的时间。
3. 净现值是指投资方案的现金流入量总现值减去现金流出量总现值的余额,即指一项投资的未来报酬总现值超过原投资额现值的金额。
4. 内涵报酬率是指使投资项目在寿命期内现金流入的现值等于现金流出的现值的折现率,也就是使投资项目的净现值为零时的折现率
5. 贴现方法是指考虑了资金时间价值的方法。在实际工作中,常用的贴现方法一般有净现值法、净现值率法、现值指数(获利指数)法和内涵报酬率(内部收益率法)等等各种方法。
案例分析
1.甲方案:
NCF
=-20000(元)
NCF
=(8000-3000-4000)×(1-40%)+4000
1-5
=4600(元)
乙方案:
NCF
=-24000-3000=-27000(元)
NCF
=(10000-4000-4000)×(1-40%)+4000
1
=5200(元)
NCF
=(10 000-4 200-4 000)×(1-40%)+4 000
2
=5080(元)
NCF
=(10000-4400-4000)×(1-40%)+4000
3
=4960(元)
NCF
=(10000-4600-4000)×(1-40%)+4000
4
=4840(元)
NCF
=(10000-4800-4000)×(1-40%)+4000+4000+3000
5
=11720(元)
2. 旧设备方案:
NCF
=-12000(元)
NCF
=36000(元)
1-4
NCF
=36000+2000=38000(元)
5
NPV旧=36000×(P/A,10%,4)+38000×(P/F,10%,5)-12 000
=125710.6(元)
新设备方案:
NCF
=-52000(元)
NCF
=47000(元)
1-4
NCF
=47000+2000=49000(元)
5
NPV新=47000×(P/A,10%,4)+49000×(P/F,10%,5)-52 000 =127409.4(元)
∵NPV新>NPV旧
∴应该选择使用新设备,即接受进行以新换旧决策。
3.
(1)投资利润率=2/40=5%
(2)静态投资回收期=40/6.75=5.93年
(3)净现值
NCF
=-40
NCF
=2+4.75=6.75
1-7
NCF
=6.75+2=8.75
8
NPV=6.75×(P/A,10%,7)+8.75×(P/F,10%,8)-40
=-3.056(万元)
(4)净现值率=-3.056/40=-7.6%
(5)获利指数=1-7.6%=92.36%
(6)内涵报酬率,运用逐次测试法
折现率年金现值系数
10% -3.056
IRR=7%+i% 0
7% 1.47
通过差值法计算可得内含报酬率为7.97%。
第7章投资决策原理 一、简答题 1、简述长期投资决策中现金流量的构成。 2、投资决策中为何使用现金流量?为什么使用折现现金流量指标更为合理? 3、折现现金流指标有哪几个?运用这些指标决策的规则是什么?这些决策方法各有什么优缺点? 4、对于常规的互斥项目,为何净现值法和内含报酬率法所得出的结论有时会不一致?此时应如何进行决策? 二、单项选择题 1.投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是()。 A.净现值法B.现值指数法C.内含报酬率法D.会计收益率法 2.当贴现率与内含报酬率相等时()。 A.净现值大于0 B.净现值等于0 C.净现值小于0 D.净现值不一定 3.下列关于净现值的表述中,不正确的是() A.净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 B.净现值大于0,项目可行,净现值小于0,项目不可行 C.净现值的计算可以考虑投资的风险性 D.净现值反映投资的效率 4.当贴现率为8%时,某项目的净现值为-200 元,则说明该项目的内含报酬率()。A.高于8%B.低于8%C.等于8% D.无法界定 5.关于内含报酬率的说法不正确的是()。 A.投资人要求得到的最低报酬率 B.使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 C.使投资方案净现值为零的贴现率 D.方案本身的投资报酬率 6.某企业计划投资10 万元建一生产线,预计投资后每年可获净利1.5 万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. A.4.5 B.5 C.4 D.6 7.所谓现金流量,在投资决策中指一个项目引起的企业()。 A.现金支出和现金流入量 B.货币资金支出和货币资金收入量 C.现金支出和现金收入增加的数量 D.流动资金增加和减少量 8.某投资方案的年营业收入为100000 元,年营业成本为60000 元,年折旧额10000 元,所得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为()元。 A.26800 B.36800 C.16800 D.43200 9.某投资方案贴现率为16%时,净现值为6.12,贴现率为18%时,净现值为-3.17,则该方案的内含报酬率为()。
一、单项选择题(10分) 1、项目投资属于() A、直接投资 B、间接投资 C、证券投资 D、股权投资 2、管理会计中的长期投资决策主要是指()决策。 A、股票投资 B、债券投资 C、联营投资 D、项目投资 3、下列属于间接投资的是()。 A、构建固定资产的投资 B、改建固定资产的投资 C、扩建固定资产的投资 D、证券投资 4、货币的时间价值是资金在周转使用中产生的()。 A、现值 B、终值 C、增值 D、回收价值 5、一笔本金200万元,按复利计算,如果年利率为10%,二年后所得到的利息为()万元。 A、40 B、240 C、242 D、42 二、多项选择题(20分) 1、下列属于证券投资的是()。 A、购买股票 B、购买债券 C、购买基金 D、构建生产性固定资产 2、下列属于直接投资的是(ABD )。 A、新建固定资产 B、扩建和改建固定资产 C、购买有价证券 D、对固定资产进行更新改造 3、从微观角度看,项目投资的意义有()。 A、有助于促进社会经济的长期可持续发展 B、能够为社会提供更多的就业机会你 C、提高投资者经济实力 D、提高投资者创新能力 E、提升投资者市场竞争能力 4、对于货币的时间价值,下列说法正确的是()。 A、货币时间价值是资金在周转中产生的 B、货币时间价值是资金在闲置中产生的 C、货币时间价值是货币随着时间推移而产生的增值 D、货币时间价值是货币投入与收回的价值不同形成的价值差额 E、货币时间价值就是货币的原值 5、下列有关货币时间价值正确的计算公式是()。 A、复利终值:F= B、单利终值:F=P×(1+i×n) C、复利利息:I=P×[1+i×n)-1] D、单利利息:I=P×i×n E、 复利利息:I=P[-1] 三、判断对错题(10分) 1、现值就是在将终值按一定利率和时期折算出来的当初的本金。() 2、在终值、利率、时期相同的情况下,复利现值比单利现值大。() 3、在现值、利率、时期相同的情况下,复利终值比单利终值小。() 4、预计资产负债表属于专门决策预算。()
第七章投资决策思考与练习题答案 1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。 答:在这种情况下,机会成本所指的是资产的价值或者将会运用在项目中的其他投入。相对成本是指资产或者投入现在的价值而不是指,比如说的购入所需要的成本。 2.增量现金流在计算投资项目的NPV时,下边哪个可以被看成是增量现金流? (1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。 A.是的。公司其他产品销售的减少,指的是一种侵蚀效应,应当被视为增量现金流。这些销售的减少应该被包括,因为它们是公司选择生产新产品所必须承担的成本。(副效应) (2)只有新的项目被接受,才会开始投入建造的机器和厂房. B.是的,对厂房和设备的支出应被视为增加现金流量。这些都是新的生产线所产生的成本。但是,如果这些支出已经发生(并且无法通过对厂房和设备销售收复),他们是沉没成本,不作为增量现金流量包括在内。 (3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用. C.不是,研究和开发费用,不应被视为增加现金流量。过去3年对产品的研究和开发的成本应当作为沉没成本而不应当包括在新项目的评估中。以前做出的决定和发生的费用是不能改变的了。他们不应该影响接受或拒绝新项目的决定。
(4)新项目每年的折旧费用. D.是的,每年的折旧费用,在计算相关的特定项目的现金流量必须予以考虑。虽然折旧没有直接影响到现金流的现金支出,但是它减少了企业的净收入,因此,降低了全年的税额。由于这种折旧的税盾,在年底时,相比没有折旧支出而言,公司将有更多的现金在手头上。 (5)公司发放的股利 E.不是, 发放的股利不能看作是增量现金流. 公司是否发放股利独立于与是否接受一个特定的项目.由于这个原因, 考虑一个新项目时,股利不能当做是增量现金流. 股利政策将在以后的章节中有详细的讲解. (6)项目结束时,销售厂房和机器设备的收入 F.是的, 项目结束时,厂房和机器设备的残值可以看成是增量现金流. 销售设备的收入是现金流入, 设备的销售价格与它的账面价值的差额会形成会计收益或损失,并导致税收冲销或者形成纳税义务. (7)如果新项目被接受,那么需要支付的新雇员的薪水和医疗保险费用。 F.是, 新雇员的薪水和医疗保险费用应该被看成是增量现金流. 由于新项目雇用的雇员的薪水应该被列入该项目的成本. 3.增量现金流
第八章、长期投资决策练习题 一、单项选择题 1.关系到企业未来发展方向、发展速度和获利的可能性对企业来说十分重要而其结果又不可逆转的是___( C ) A.生产 B.销售 C.决策 D.售后服务 2.企业的投资是指当前的一种支出,这种支出预期将来能有收益,时间较长,因而必须考虑到投资具有___( B ) A.确定性 B.风险性 C.稳定性 D.短期性 3.下列哪项不是投资与经营费用的区别? ___( D ) A.赢得收益的时间长短不同 B.对货币时间价值的重视程度不同 C.对未来不确定性重视程度不同 D.是否是企业的一种支出 4.投资决策的基本分析方法是___( C ) A.差量分析法 B.比较分析法
C.边际分析法 D.成本效益法 5.最优的投资量水平是___( C ) A.边际成本最低的点 B.边际收益最高的点 C边际资金成本与内部回报率相等的点 D.边际收益最低的点 6.净现金投资量是___( A ) A.因决策引起的投资的增加量 B.总的投入量 C.固定资产投资量 D.流动资产的增加量 7.计算净现金投资量,要在___原理的基础上进行。( B ) A.边际分析法 B.增量分析法 C.总量分析法 D.最大量分析法 8.税后净现金效益量等于___( D ) A.税后利润加上折旧 B.税后利润 C.税后利润的增加量 D.税后利润的增加量加上折旧的增加量
9.下列公式中正确的是___( C ) A.NCB=△P+D B.NCB=P+△D C.NCB=△P+△D D NCB=P+D △表示增加量 P—利润 D—折旧 10.投资决策分析中,要通过对各年净现金效益的总现值和___比较来确定。( C ) A.资金成本 B.总投资量 C.净现金投资量 D.固定资产投资量 11进行投资决策时,现在的1元钱比未来某一时点上的1元钱价值___( B ) A.一样 B.大 C.小 D.难以确定,视情况而定 12.贴现率为i,时间为n,Sn为某笔钱n年后的价值,PV为该笔钱的现值,则___( B ) A.PV=Sn(1+i)n B.PV=Sn (1+i)n C.PV=Sn?i?n D.PV=Sn(1+i)?n
《财务管理》课程习题 第7、8章投资决策 一、单项选择题 1.下列关于相关成本的论述,不正确的有()。 A.相关成本是指与特定决策有关,在分析评价时必须加以考虑的成本。B.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。C.A设备可按3200元出售,也可对外出租且未来三年内可获租金3500元,该设备三年前以5000元购置,故出售决策的相关成本为5000元。D.如果将非相关成本纳入投资方案的总成本,则一个有利(或较好)的方案可能因此变得不利(或较差),从而造成失误。2.一投资方案年销售收入300万元,年销售成本210万元,其中折旧85万,所得税率为40%,则该方案年现金流量净额为()万元。A.90 B.139 C.175 D.54 3.投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是()。 A.净现值法B.现值指数法C.内含报酬率法D.会计收益率法 4.某投资项目原始投资为12000元,当年完工投产,预计使用年限为3年,每年可获得现金净流量4600元,则该项目的内含报酬率为()。A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 5.当贴现率与内含报酬率相等时()。A.净现值>0 B.净现值=0 C.净现值<0 D.净现值不确定6.对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是()。A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流入量C.投资项目的有效年限D.投资项目的预期报酬率 7.下列说法中不正确的是()。A.按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠。 B.利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率。 C.分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时,评价结果有可能不一致。 D.回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况 8.某投资方案的年销售收入为180万元,年销售成本和费用为120万元,其中折旧为20万元,所得税率为30%,则该投资方案的年现金净流量为()万元。A.42 B.62 C.60 D.48 9.某公司拟投资10万元建一项目,预计该项目当年投资当年完工,预计投产后每年获得净利1.5万元,年折旧率为10%,该项目回收期为()。A.3年B.5年C.4年D.6年 10.折旧具有抵税作用,由于计提折旧而减少的所得税可用()计算求得。 A.折旧额×税率B.折旧额×(1—税率)C.(付现成本+折旧)(1—税率)D.付现成本×(1—税率) 11.某公司当初以100万元购入一块土地,当目前市价为80万元,如欲在这块土地上兴建厂房,应()。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑D.以180万元作为投资分析的沉没成本 12.某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为338元,当贴现率为18%时,其净现值为—22元,该方案的内含报酬率为()。A.15.88% B.16.12 C.17.88% D.18.14% 13.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中,不正确的是()。 A.营业现金流量等于税后净利加上折旧。B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税。 C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额。 D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税。 14.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000万元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元,目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是()。 A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元 15.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同,则两者在第三年年末时的终值()。 A.相等B.前者大于后者C.前者小于后者D.可能会出现上述三种情况的任何一种
第七章内部长期投资决策(6学时) 教学目的与要求: 本教材第七章、第八章主要阐述投资管理的基本原理。学习本章,要求掌握内部长期投资的特点、分类以及投资回收期法、投资回收率法、净现值法等几种基本的决策方法,具备在已知各期现金流量的情况下进行固定资产投资决策判断的能力。 教学重点与难点: 教学重点:内部长期投资的特点、分类;投资回收期法、投资回收率法、净现值法;无形资产投资决策。 教学难点:现金流量、投资回收期法、净现值法。 导论:投资管理概述 企业筹资的目的是为了投资,各种资金的最有效组合从而使企业获取最大的投资收益,是企业投资管理所追求的财务目标。在财务管理学上,企业投资通常是指企业投入一定量的资金,从事某项经营活动,以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。而投资又有广义和狭义之分。广义上的投资是指企业全部资金的运用,即企业全部资产的占有,既包括投放在固定资产等方面的长期投资,又包括投资在流动资产等方面的短期投资。在市场经济条件下,企业能否把筹集到的资金投放到收益大,风险小的项目上去,即能否进行有效的投资,对企业的生存和发展有着极其重要的意义。 一、企业投资的意义 (一)投资是企业创造财富,满足人类生存和发展需要的必要前提 人类社会的存在和发展,需要有充分丰富的物质基础,有效的企业投资活动在为其自身创造财富同时,也为社会创造财富,从而满足整个社会生存和发展的需要。 (二)投资是企业自身生存和发展的必要手段 在科学技术、社会经济迅速发展的今天,要维持简单再生产的顺利进行,就必须及时对所使用的机器设备进行更新,对产品和生产工艺进行改革,不断提高职工的科学技术水平等等;要实现扩大再生产,就必须新建、扩大厂房,增添机器设备,增加职工人数,提高人员素质等。企业只有通过一系列成功的投资活动,才能增强企业实力、广开财源,推动企业不断发展壮大。 (三)投资是实现财务管理目标的基本前提 企业财务管理的目标是不断地创造企业价值,为此,就要采取各种措施增加利润,降低风险。决定企业价值的关键不在于企业为购置所需生产要素所付出的代价(如企业资产的账面价值),而在于企业经营者利用这些生产要素创造现金收益(或现金流量)的能力。创造的现金流量越多越稳,企业价值就越大,反之,企业价值就越小。而企业创造现金流量的能力,主要通过投资活动来实现。 (四)投资是降低风险的重要方法 企业如把资金投向生产经营的关键环节或薄弱环节,可以使企业各种生产经营能力配套、平衡,形成更大的综合生产能力;企业如把资金投向多个行业,实行多角化经营,则更能增加企业销售和获利的稳定性。这些都可以降低企业经营风险。 二、投资的企业投资的分类 根据管理的需要,企业投资可按不同的标准分为不同的种类。 (一)按投资期限可分为短期投资和长期投资 短期投资又称为流动资产投资,是指在一年内可收回的投资,主要包括现金、应收款项、存货以及准备在短期内变现的有价证券。 长期投资是指一年以上才能收回的投资,主要包括机器、设备、厂房等固定资产的投资,
投资理财练习题及
2.财务管理的基本环节不包括( D )。 A.财务预测B.财务决策 C.财务控制D.经济周期 3.财务关系中最重要的关系是( B )。 A.股东与经营者之间的关系B.股东、经营者、债权人之间的关系 C.股东与债权人之间的关系D.企业与政府、社会公众之间的关系 4.财务管理的基本特征是( C )。 A.生产管理B.技术管理 C.价值管理.D.销售管理 5.财务管理的基本环节包括( B )。 A.筹资、投资和用资 B.预测、决策、预算、控制与分析 C.筹资活动、投资活动、资金运营活动和分配活动 D.资产、负债与所有者权益 6.财务管理的环境不包括( B )。 A.宏观经济环境B.财务规划 C.金融环境D.法律环境 10.作为企业财务管理目标,每股利润最大化较之利润最大化的优点在于(B ) A.考虑了资金时间价值因素 B.反映了创造利润与投入资本间的关系
C.考虑了风险因素 D.能够避免企业的短期 11.相对于每股利润最大化目标而言,企业价值最大化目标的不足之处是( D ) A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能反映企业潜在的获利能力 D.不能直接反映企业当前的获利能力 13.下列各项经济活动中,属于企业狭义投资的是( C ) A. 购买国债 B. 购买设备 C. 生产耗用材料 D. 以购买其他公司30%股份的方式控股 14.按照金融工具的属性可以将金融市场分为(A/B ) A. 基础性金融市场和金融衍生品市场 B.现货市场、期货市场、期权市场 C.初级市场和次级市场 D.货币市场和资本市场 1.财务管理的对象是资金及其流转。(T ) 4.企业与受资者之间的财务关系是体现债券性质的投资与受资关系。(T ) 5.短期证券市场由于交易对象易于变为货币,所以也称为资本市场。( F )
第四章项目投资决策 二、判断题 1、内部长期的投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。 2、长期投资决策中的初始现金只包括在固定资产上的投资。 3、固定资产的回收时间较长,固定资产投资的变现能力较差。 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新是原有固定资产变卖所得的现金收入,是长期投资决策中初始现金流量的构成部分。 5、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差,有等于净利与折旧之和。 6、现金流量是按照收付实现制计算的,而在作出投资决策时,应该以权责发生时计算出营业利润伟评价项目经济效益的基础。 7、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性,作为决策的主要依据不太可靠。 8、无论每年的营业净现金流量是否相等,投资回收期均可按下式计算:投资回收期=原始投资额/每年的NCF。 9、在有多个备选方案的呼哧选择决策中,一定要选用最大的方案。 10、在互斥选择决策中,净现值法有时会做出错误的决策,而内部报酬率法始终能得出正确的方案。 11、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量,又考虑了货币的时间价值。 12、进行长期投资决策时,如果某一决策方案净现值较小,那么该方案内部报酬率也相对较低。 13、净现值法考虑了资金的时间价值,能够反映各种投资方案的净收益,凡是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。 14、由于获利指数是用相对数来表示的,所以获利指数法优于净现值法。 15、固定资产投资方案的内部报酬率并不一定只有一个。 16、某些自然资源的储量不多,由于不断开采,价格将随储量的下降而上升,因此对这些自然资源开发越晚越好。 17、在某些情况下,用净现值和内部报酬率这两种方法所得出的结论不同。这是因为净现值假定产生的现金流入量重新投资会产生相当与企业资金成本的利润率,而内部报酬率即假定现金流入量重新投资的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。 18、非贴现指标中的投资回收期,由于没有考虑时间价值因而夸大了投资的回收速度。 19、由于集中力量、加班加点可以缩短项目投资期,使项目早投入生产,早产生现金流量,因此,企业在投资时应尽量缩短投资期。 20、初始现金流量与营业现金流量之和就是终结现金流量。 21、对于寿命周期不相等的两个投资项目,也可以直接计算两个项目的净现值,并选择净现值最大的项目作为可行项目。 22、内部报酬率反映了投资项目的真实报酬率。 23、非贴现现金流量指示主要包括投资回收期、平均报酬率和获利指数。 三、单项选择题 1.投投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是() A.净现值法 B.获利指数法 C.内部报酬率法 D.平均报酬率法2、某企业欲购进一套新设备,要支付400万元,该设备的使用寿命为4年,无残值,采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元,如果所得税税率为40%,则回收期为 A 4.5年 B 2.9年 C 2.2年 D3.2年 3 某投资项目原始投资为12万元,当年完工投产,有效期3年,每年可获得现金流量4.6万元,则该项目内部报酬率为()
第七章长期投资管理习题 1、某企业计划投资新建一个生产车间,厂房设备投资为105000元,项目建设期为1年,使用寿命期为5年,预计固定资产净残值5000元,按直线法计提折旧。建设期初需投资流动资金15000元。投产后,预计第一年营业收入100000元,以后每年增加5000元,营业税率为8%,所得税率30%。营业成本(含折旧)每年50000元,管理费用和财务费用每年各为5000元。 要求:计算每年的现金净流量。 2、某公司1999年初投资10万元兴建某项目,该项目的使用期限为5年,公司预计的未来5年的每年经营状况如下:营业收入120000元,营业成本92000元(含折旧10000元),所得税率33%,公司预计的最低投资报酬率为10%。 要求:计算投资回收期、净现值、内含报酬率。 3、某公司现有一台旧设备,由于生产能力低下,现正在考虑是否更新的问题,有关资料如下:(1)旧设备原值15000元,预计使用年限10年,现已使用6年,最终残值1000元,变现价值6000元,年付现成本8000元; (2)新设备原值20000元,预计使用10年,最终残值2000元,年付现成本6000元;(3)企业要求的最低报酬率10%。 要求:作出是否更新的决策。 4、某企业有一项6年前购入的旧设备打算变卖,另购置一套新设备来替换它。旧设备购入时的价格为783000元,当时估计报废的残值为3000元,使用年限10年,采用直线法计提折旧。经过资产评估机构评估,旧设备目前变现价值为243000元。更新的新设备市场价格为482000元,估计只能使用4年,届时报废的预计残值为2000元,采用直线法计提折旧,使用新设备可以扩大市场占有率,使企业在以后的4年内每年增加营业收入150000元(付现成本要增加30000元)。假设新设备的替换不影响企业的正常生产经营,该企业所得税率为40%,该企业要求的最低报酬率为12%。 要求:(1)计算使用新设备和继续使用旧设备的各年现金净流量之差; (2)作出是否更新的决策。
财务管理投资决策原理 习题 公司内部档案编码:[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
第7章投资决策原理 二、单项选择题 1.投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是()。 A.净现值法 B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.会计收益率法 2.当贴现率与内含报酬率相等时()。 A.净现值大于0 B.净现值等于0 C.净现值小于0 D.净现值不一定 3.下列关于净现值的表述中,不正确的是() A.净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 B.净现值大于0,项目可行,净现值小于0,项目不可行 C.净现值的计算可以考虑投资的风险性 D.净现值反映投资的效率 4.当贴现率为8%时,某项目的净现值为-200 元,则说明该项目的内含报酬率()。 A.高于8% B.低于8% C.等于8% D.无法界定 5.关于内含报酬率的说法不正确的是()。 A.投资人要求得到的最低报酬率 B.使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 C.使投资方案净现值为零的贴现率 D.方案本身的投资报酬率
6.某企业计划投资10 万元建一生产线,预计投资后每年可获净利万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. A. B.5 C.4 D.6 7.所谓现金流量,在投资决策中指一个项目引起的企业()。 A.现金支出和现金流入量 B.货币资金支出和货币资金收入量 C.现金支出和现金收入增加的数量 D.流动资金增加和减少量 8.某投资方案的年营业收入为100000 元,年营业成本为60000 元,年 折旧额10000 元,所得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为()元。 A.26800 B.36800 C.16800 D.43200 9.某投资方案贴现率为16%时,净现值为,贴现率为18%时,净现值为,则该方案的内含报酬率为()。 A.% B.% C.% D.% 10.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”,就意味着()。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用
一、单项选择题 2. 项目投资决策中,完整的项目计算期是指( )。 A.建设期 B.生产经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+运营期 4. 净现值属于()。 A.静态评价指标 B.反指标 C.次要指标 D.主要指标 5.按照投资行为的介入程度,可将投资分为()。 A.直接投资和间接投资 B.生产性投资和非生产性投资 C.对内投资和对外投资 D.固定资产投资和信托投资 6.甲企业拟建的生产线项目,预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元,流动负债需用额为25万元,预计投产第二年初流动资产需用额为65万元,流动负债需用额为30万元,则投产第二年新增的流动资金投资额应为()万元。 A.25 B.35 C.10 D.15 7. 某投资项目年营业收入为180万元,年付现成本为60万元,年折旧额为40万元,所得税税率为25%,则该项目年经营净现金流量为()万元。 A.81.8 B.100 C.82.4 D.76.4 8. 下列投资项目评价指标中,不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是()。 A.静态投资回收期 B.总投资收益率 C.净现值率 D.内部收益率 9.某投资项目原始投资为12000元,当年完工投产,有效期3年,每年可获得现金净流量4600元,则该项目内部收益率为( )。 A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 10.如果某一投资方案的净现值为正数,则必然存在的结论是()。 A.投资回收期在一年以内 B.净现值率大于0 C.总投资收益率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额 12.已知某投资项目的原始投资额为350万元,建设期为2年,投产后第1至5年每年NCF为60万元,第6至10年每年NCF为55万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。 A.7.909 B.8.909 C.5.833 D.6.833
一、单选题 1.计量投资方案的增量现金流量时,一般不需要考虑方案的(D)。 A.可能的未来成本 B.之间的差额成本 C.有关的重置成本 D.动用现有资产的账面成本 2.某公司于2010年拟投资一项目,经专家论证总投资需要500万元,并已支付专家咨询费 50000元,后因经费紧张此项目停了下来,2011年拟重新上马。则已经发生的咨询费从性质上来讲属于(C)。 A.相关成本 B.重置成本 C.沉入成本 D.特定成本 3.某企业生产某种产品,需用甲种零件。如果自制,该企业有厂房设备;但若外购,厂房 设备可出租,并且每年可获得租金收入8000元。企业在自制和外购之间选择时,应(C)。 A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑 B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑 C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑 D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑 4.在计算投资方案的增量现金流量时,所谓应考虑的净营运资金的需要是指(B)。 A.流动资产与流动负债之间的差额 B.增加的流动资产和增加的流动负债之间的差额 C.减少的流动资产与减少的流动负债之间的差额 D.增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额 5.营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流 入和流出的数量。这里的现金流出是指(D)。 A.营业现金支出 B.交纳的税金 C.付现成本
D.营业现金支出和交纳的税金 6.计算营业现金流量时,每年净现金流量可按下列公司(B)来计算。 A.NCF=每年经营收入-付现成本 B.NCF=每年经营收入-付现成本-所得税 C.NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=净利+折旧-所得税 7.某投资方案的年营业收入为10000元,年营业成本为6000元,年折旧额为1000元,所 得税率为33%,该方案每年的营业现金流量为(C)。 A.1680 B.2680 C.3680 D.4320 8.在计算现金流量时,若某年取得的净残值收入为10000元,按税法预计的净残值为8000元,所得税率为30%,正确的处理方法是(C)。 A.只将两者差额2000元作为现金流量 B.仍按预计的净残值8000作为现金流量 C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400元作为现金流量 D.按实际净残值加上两者差额部分补交的所得税的差额8600作为现金流量 9.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入。税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率为30%,卖出该设备对本期现金流量的影响是(D)。 A.减少360元 B.减少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元 10.某企业一台旧设备账面价值为30,000元,变现价值为32,000元。该企业打算继续使用该设备,但由于物价上涨,估计需要增加流动资产5,000元,增加流动负债2,000元。假设所得税税率为40%,则继续使用该设备第1年年初的现金流出量为(C)元。 A.32200
第七章:投资决策原理 一、名词解释 1、企业投资 2、间接投资 3、短期投资 4、长期投资 5、对内投资 6、对外投资 7、初创投资 8、独立项目 9、互斥项目10、相关项目 11、常规项目12、现金流量13、净现值14、内含报酬率 15、获利指数16、投资回收期 1 7、平均报酬率 二、判断题 1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。() 2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。() 3、对内投资都是直接投资,对外投资都是间接投资。() 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入,不用考虑净残值的影响。() 5、在互斥选择决策中,净现值法有时会做出错误的决策,而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。() 6、进行长期投资决策时,如果某一备选方案净现值比较小,那么该方案的内含报酬率也相对较低。() 7、由于获利指数是用相对指数来表示,所以获利指数法优于净现值法。() 8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。() 9、某些自然资源的储量不多,由于不断开采,价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。() 三、单项选择题 1、有关企业投资的意义,下列叙述中不正确的是() A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。 B.企业投资是发展生产的必要手段 C.企业投资是有利于提高职工的生活水平 D.企业投资是降低风险的重要方法 2、某企业欲购进一套新设备,要支付400万元,该设备的使用寿命为4年,无残值,采用直线法并计提折旧。预计每年可生产税前净利140万元,如果所得税税率为40%,则回收期为()年。 A、4.5 B、2.9 C、2.2 D3.2 3、当贴现率与内含报酬率相等时() A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定
第七章投资决策方法 一、名词概念 独立项目决策互斥项目决策资源配置净现值法则内含回报率法则投资回收期法则获利指数 二、单项选择题 1、投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是。 A 净现值法 B 盈利指数法 C 内部收益率法 D 会计收益率法 2、某投资项目原始投资为12000元,当年完工投产,预计使用年限为3年,每年可获得现金流量4600元,则该项目的IRR为。 A 7.33% B 7.68 C 8.32% D 6.68% 3、当贴现率与内部收益率相等时,。 A 净现值>0 B 净现值=0 C 净现值<0 D 净现值不确定 4、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是。 A 投资项目的原始投资 B 投资项目的现金流入量 C 投资项目的有效年限 D 投资项目的预期报酬率 5、其他因素不变,一旦折现率提高,则下列指标中数值将会变小的是。 A 净现值 B 投资利润率
C 内部收益率 D 投资回收期 6、某公司打算投资10万元建一项目,预期该项目投资当年完工,预计投产后每年获得净利 1.5万元,年折旧率为10%,该项目的回收期为 B 。 A 3年 B 4年 C 5年 D 6年 7、当净现值0时,盈利指数1。 A > > B > < C < > D = > 8、有甲乙两个项目,甲项目寿命期较长,乙项目较短。在各自的寿命期内,两项目的净现值大于0且相等,则。 A 甲方案较优 B 乙方案较优 C 两方案一样 D 无法评价 9、多方案决策中,如果各个投资方案的现金流量是独立的,其中任一方案的采用与否均不影响其他方案是否采用,则方案之间存在的关系为。 A 正相关 B 负相关 C 独立 D 互斥 10、下列表述中,正确的是。 A 净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣 B 内部收益率法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣 C 使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值 D 内部收益率不受设定折现率的影响
第七章资本投资决策习题 一、单选题 1.在资本投资决策中,计算投资决策评价指标的主要依据是()。 A.现金流量B.利润总额 C.净利润D.息税前利润 2.下列不能引起现金流出的项目是()。 A.支付原材料费B.计提折旧 C.支付工资D.垫支流动资金 3.下列关于投资项目营业现金流入量预计的各种说法中,错误的是(): A.营业现金流入量等于税后净利加上折旧 B.营业现金流入量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金流入量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少 D.营业现金流入量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 4.某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价为130万元,如欲在这块土地上兴建厂房,应 ()。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑B.以130万元作为投资分析的机会成本考虑C.以30万元作为投资分析的机会成本考虑D.以130万元作为投资分析的沉没成本考虑5.下列说法中不正确的是()。 A.在投资决策中采用现金流量比采用净收益更加可靠 B.净现值指标不能揭示某投资方案可能达到的实际报酬率 C.利用净现值、内含报酬率、投资回收期、获利指数法进行单一项目评价时,结果可能不一致D.投资回收期指标没有考虑回收期满后的净现金流量 6.若不考虑所得税的影响,同一投资项目某年采用加速折旧法计提折旧计算的净现金流量净现值与 采用直线法计提折旧计算的净现金流量比较,两者关系是()。 A.一样大B.前者小C.后者小D.不一定 7.某企业购入一台机器设备,价款为50万元、年折旧率为10%。预计投产后每年可获净利5万元, 则静态投资回收期为()。 A.3年B.5年C.4年D.6年 8.如果某一投资方案的净现值为正数,则必然存在的结论是()。 A.投资回收期小于基准投资回收期B.获利指数大于1 C.内含报酬率大于100%D.会计收益率大于企业的期望收益率 9.已知某项目无建设期,资金于建设起点一次性投入,项目使成后可用10年,每年的净现金流量 相等,如果该项目的静态投资回收期是5年,则按内含报酬率确定的年金现值系数是()。 A.10 B.8 C.6 D.5 10.计算内含报酬率时,对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是()。 A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流入量 C.投资项目的有效年限D.投资项目的预期报酬率 11.机器甲与机器乙都可以用来生产同样的产品,企业现希望购买一台机器以满足生产的需要,现对 两种机器进行评价,则这两个投资方案方案属于()。 A.独立方案B.互斥方案C.不可行方案D.高风险投资方案 12.在资金总量受到限制时,多方案投资组合最优组合的标准是()。 A.平均静态投资回收期最短B.平均投资利润率最高 C.各方案净现值之和最大D.各方案累计投资额最小 13.运用肯定当量法进行投资风险分析时,进行调整的项目是()。 A.有风险的折现率B.无风险的折现率 C.有风险的净现金流量D.无风险的净现金流量 二、判断题
长期投资决策分析 集团文件版本号:(M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988)
第八章长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学,使学生应熟练掌握投资回收期,净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧,掌握评价方案财务可行性的各项标准,并能作出投资决策,熟悉长期投资决策评价指标及其分类,一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 (一)长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣,以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度,它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 (二)长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标:投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。(三)长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标,又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标,又称为静态指标,包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标,包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率 ◆次要指标指静态投资回收期 ◆辅助指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 二、非折现评价指标及其计算 (一)投资利润率 1、投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比,又称投资报酬率。 2、投资利润率(ROL )=投资总额 年利润或年均利润*100%
第七章练习题 (一)单项选择题 1.在项目投资决策中,一般来说,属于经营期现金流出项目的有( )。 A.固定资产投资 B.开办费 C.经营成本 D.无形资产投资 2.某投资项目原始投资额为100万元,使用寿命10年,已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元,期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元,则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A.8 B.25 C.33 D.43 3.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中,不正确的是( )。 A.营业现金流量等于税后净利加上折旧 B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 4.如果其他因素不变,一旦贴现率提高,则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A.净现值 B.投资报酬率 C.内部报酬率D.静态投资回收期5.某投资项目原始投资为12000元,当年完工投产,有效期限3年,每年可获得现金净流量4600元,则该项目内含报酬率为( )。 A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 6.某投资方案贴现率为16%时,净现值为6.12,贴现率为18%时,净现值为-3.17,则该方案的内含报酬率为( )。 A.14.68% B.17.32% C.18.32% D.16.68% 7.某投资方案的年营业收入为100 000元,年营业成本为60000元,年折旧额10000元,所得税率为25%,该方案的每年营业现金流量为( )。 A.26800元 B.40 000元 C.16 800元 D.43 200元8.下列表述不正确的是( )。 A.净现值大于零时,说明该投资方案可行 B.净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C.净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D.净现值大于零时,现值指数小于1 9.计算一个投资项目的静态投资回收期,应该考虑下列哪个因素( )。 A.贴现率B.使用寿命 C.年净现金流量D.资金成本 10.一个投资方案年销售收入300万元,年销售成本210万元,其中折旧 85万元,所得税税率25%,则该方案年营业现金流量为( )。 A.90万元 B.152.5万元C. 175万元 D.54万元 11.下列投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是( )。 A.净现值B.静态投资回收期C.内部报酬率 D.投资报酬率 12.某企业计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )。 A.3年 B.5年 C.4年 D.6年13.如果某一投资方案的净现值为正数,则必然存在的结论是( )。 A.投资回收期在一年以内 B.现值指数大于1 C.投资报酬率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额
习题4 长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时,不仅要考虑其有形损耗,而且要考虑其(C) A价值损耗B精神损耗C无形损耗D实物损耗 2、现代财务管理以(C)作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A净利润B折旧C现金流量D现金净流量 3、(A )是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A现金流量 B现金净流量C现金收支差额D现金收支净额 4、当净现值为零时,下列哪一种说法是正确的?( C) A内含报酬率大于资本成本率B内含报酬率大于预定的最低报酬率 C内含报酬率等于资本成本率D内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1,下列哪一种说法是正确的?(A) A说明未来报酬总现值小于原投资额现值 B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C说明未来报酬总现值等于原投资额现值 D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值(A)的投资报酬率 A等于零B小于零C大于零D等于1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值(BCD) A静态投资回收期法B现值指数法C净现值法D内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指(ABC) A固定资产原值B固定资产净残值C固定资产使用年限 D固定资产折余价值E固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100万元,建设期为2年,投产后第一至八年每年NCF=25万元,第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( C ) 解析:2+100÷25=2+4=6(年) A. 四年 B. 五年 C. 六年 D. 七年 10、下列长期投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是( B ) A. 净现值率 B. 投资回收期 C. 内含报酬率 D. 投资利润率 11、当某方案的净现值大于零时,其内含报酬率(C)