融资融券业务专题报告
融资融券部
2012年3月
目 录
第一部分 行业内现状 (2)
（一）市场概况 (2)
（二）券商动态 (4)
第二部分 公司现状 (6)
（一）公司开展融资融券业务的基本情况 (6)
（二）公司融资融券业务筹备情况 (8)
第三部分 融资融券业务盈利前景预测 (10)
（一）融资融券业务的推动效应 (10)
（二）融资融券业务盈利预测 (13)
第四部分 营业部准备工作 (14)
（一）人员准备 (15)
（二）技术准备 (15)
（三）业务宣导及客户培育工作 (15)
第五部分 思索与展望 (16)
（一）试点先行，技高一筹 (16)
（二）正当其时，快速起步 (17)
（三）融资融券业务展望 (17)
融资融券业务专题报告
第一部分 行业内现状
（一）市场概况
融资融券起源于美国，是发达国家通行的交易制度,融资融券业务的开放对于我国金融体系的发展有着里程碑式的意义，相比西方发达国家，我国目前在该领域还处于起步阶段，2010年1月8日，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点，同年3月31日，沪深证券交易所正式接受国信证券、国泰君安、海通证券、光大证券、中信证券和广发证券6家试点券商融资融券交易的申报，标志着融资融券业务正式进入实质操作阶段，到目前已有25家券商获批开展融资融券业务。
1.市场数据描述
截止2011年2月29日，两市共开立的信用证券账户38.42万户，融资融券余额为407.9亿元，其中融资余额占97.5%。融资融券业务经过一年半的试点，已将我国资本市场基础性制度建设的功能逐步发
挥出来。
表1：融资融券交易情况
日期 融资买入余额（元）融券卖出余额（元）融资融券余额（元）2012年2月 39,759,473,044 673,577,408 40,794,735,739 2012年1月 34,981,330,416 548,897,574 35,795,921,837 2011年12月 37,547,763,869 403,366,155 38,206,864,281 2011年11月 37,179,799,691 280,640,580 37,653,964,756 2011年10月 33,066,761,084 303,193,241 33,566,969,261 2011年9月 33,386,311,654 204,849,045 33,591,160,699 2011年8月 34,045,014,173 311,588,585 34,356,602,758 2011年7月 31,906,160,171 250,332,016 32,156,492,187 2011年6月 27,132,908,661 266,108,248 27,399,016,909 2011年5月 25,583,600,763 179,172,070 25,762,772,833
2.行业期望值
融资融券作为当前盈利能力最强的创新业务，将成为拉动券商盈利模式升级和杠杆度提升的第一个引擎，预计在2012年融资融券业
务对券商的盈利贡献能基本填平佣金率下降对代理证券买卖业务收入的负面影响。
融资融券业务开启了个股卖空的大门，将改变券商原有的“靠天吃饭”的局面。在市场单边下跌时，卖空机制给个人投资者带来对冲的机会；同时卖空机制为市场提供更多的投资策略，股票主动投资策略更为复杂，杠杆、卖空、双边套利交易者的大量存在，带动了投资工具乃至整个证券行业的创新进程，将极大改变股市运行机制；促使投资策略收益风险偏好向低风险和高风险两端延伸；多空套利、方向性卖空将成为重要赢利模式，投资组合需求将从一个变成三个：跑赢大盘的投资组合、跑输大盘的投资组合、多空配对的投资组合，以应对双边市场。
无论是自上而下还是自下而上的分析思路，目前各类股票市场投资机构基本都遵循依靠研究员分析宏观、行业、个股，确定投资策略的思路，但随着股指期货和融资融券发展，各类投资策略、风险管理策略以及流动性管理策略应用将逐步扩大。投资技术分析将从之前的纯粹理论分析进入到实战应用阶段，其发展空间打开，应用面将越来越广泛。
3.业务试点转常规、转融通
转融通的正式到来，首先以融资融券转常规为前提。转常规是在试点的基础上有步骤的把融资融券这项业务、这项交易机制的建设、融资融券的法规管理监管，推向了一个正规的道路。
经征求意见、修改后的《证券公司融资融券业务管理办法》以及《证券公司融资融券业务内部控制指引》的颁布意味着融资融券业务正式从试点转为常规业务，符合条件的证券公司先通过证券业协会的专业评价和交易所的技术测试，就可以向证监会提出申请，目前绝大多数证券公司都符合开展融资融券业务的条件。
2011年11月25日，沪深交易所发布《融资融券交易实施细则》
等配套规则，并同步调整标的证券和可充抵保证金证券的范围。调整
后，标的证券由此前的90只扩容到285只。其中，上交所扩展为180只股票与4只ETF，深交所扩展为98只股票与3只ETF。扩容后标的证券的交易额占A股市场交易额的比重为40%，为当前试点的90只标的证券交易额的2倍。标的证券的扩容也将促进融资融券交易占
比。
表2：标的证券扩容将增加融资融券交易额占比
扩容前 扩容后
标的证券数 90 285 标的证券流通市值（万亿）9 13.6
标的证券交易额占比 20% 40% 融资融券转常规和转融通推出既为市场引入货币市场增量资金，又提高现有存量资金的运用效率，因此在一定程度上刺激市场成交量放大。
（二）券商动态
1．前三批券商业务开展情况
目前开展融资融券业务的证券公司是25家，开通可提供融资融券服务的营业部共计1980家，占25家试点证券公司2364家营业部的84%。9家市场份额靠前的上市券商融资融券业务的利息收入合计约4.65亿元。
招商证券、光大证券和海通证券的半年报中表示，两融业务快速发展，利息收入同比增加是公司上半年业绩增长的主要因素。保守预计2012年市场融资融券余额将超过1千亿元，根据现行利率测算，仅融资融券的利息收入就会超过投行业务收入。
中信证券从各部门抽调人员成立专项小组，并招聘专业人才充实融资融券队伍，先后赴美国、香港及台湾地区学习先进经验。
国信证券融资融券业务运行平稳、有序，2011年1月至8月，业务收入占公司总收入比例从上年末的0.4%升至3.3%。由于客户数、信用交易量及余额等增幅显著，预计2012年业务收入将占公司总收
入的8%-10%。
2.转常规申报券商情况
市场业务转常规申报闸口开放后，共计56家券商参与并通过了交易所系统联网测试，42家券商参与了证券业协会组织的专业评价工作，目前，正在等待协会通知。如果申报券商都加入到融资融券队伍中来，融资融券市场规模将会成倍扩大。
3.各券商高度重视融资融券业务
一年多来融资融券业务的快速发展已经引起了券商的高度重视。已经开展业务的试点券商纷纷投入了大量人力、物力、财力致力于融资融券业务的拓展工作。例如中信证券不惜高薪聘请美国华尔街专业人员从事融资融券业务逐日盯市工作，更有多家券商组织业务人员赴海外成熟市场学习强化队伍。多数试点券商都成立了专业的融资融券研发团队，负责融资融券衍生产品和套利模型的研究以及业务支持系统的自主研发。
据了解，2011年9月，中国证券业务协会组织的试点转常规培训，参加会议的就有来自70多个券商共计400余人，其中更是不乏证券公司高管人员。证券交易所与登记结算机构组织的技术系统测试，共有56家申报参与测试，在未开展融资融券业务券商总数中占比达80%以上。2月末中国证券业协会组织的专业评审共有42家券商参与。根据现场评审要求，各券商应派出3-5专业人员参与评审，但据答辩现场了解，参评券商均是由公司分管领导以上级别高管带队，其中更有多家券商由公司总裁亲自带队，而且现场参与答辩的人员也均在5人以上，多者竟有9人入场答辩，可见融资融券业务已经得到行业内的普遍认可和高度重视，尤其是该项业务对证券公司提高收入、经营转型、规模效应等融资融券业务推动效应优点（详见第三部分）更使得业内同行迫不及待。我公司的答辩小组在杨树财总裁亲自带领下，顺利参加此次融资融券业务方案专业评价，目前正在等待协
会评审结果。
根据《证券时报》消息，部分未参加去年两所一司组织的联网测试的券商，也表达了对两融业务的期待。“当时我们就要求经纪业务部门的分管领导做反省。今年我们的工作重点之一就是获得两融业务资格。”——某证券公司总裁表示。
第二部分 公司现状
（一）公司开展融资融券业务的基本情况
1.公司基本情况
公司作为东北地区唯一的一家上市类券商，具有比较明显的区域优势和相对竞争优势。公司开展全面证券业务，包括证券经纪业务、证券承销业务、证券自营业务、证券资产管理业务，证券投资咨询（含财务顾问）等业务;2009年1月公司取得代办股份转让主办券商业务资格和报价转让业务资格，2010年3月取得IB业务资格，2010年9月取得直投业务资格，为了实现公司全牌照经营的宏伟战略构思，公司于2008年成立融资融券部，目标直指融资融券业务资格。
2011年3月，公司第七届董事会第二会议审议通过了《关于公司开展融资融券业务的议案》，同意公司开展融资融券业务的总规模控制在监管部门规定的范围内，授权公司经营层根据市场情况决定和调整公司融资融券业务规模，现阶段融资融券业务规模不超过人民币10亿元。
2.公司融资融券目标客户分析
2011年11月，根据《证券公司融资融券业务管理办法》的最新监管意见，融资融券部针对在公司开户时间满足3个月，且账户资产量折合人民币30万元以上的客户群体进行了统计调查分析。本次调查所称融资融券目标客户是指在公司开户时间满6个月、普通账户资产量折合人民币满足个人客户50万（含）以上、机构客户为100万元（含）以上、交易结算资金纳入第三方存管及账户状态为正常的客
户群体；融资融券潜在客户是指在公司开户时间满3个月但不满6个月，或是普通账户资产量折合人民币30万（含）以上、交易结算资金纳入第三方存管及账户状态为正常的客户群体；
调查结果截至2011年11月18日清算后，公司融资融券目标客户总数为20208户，其中个人客户总数为20039户，机构客户总数为169户，目标客户群体普通账户托管在公司的总资产为66.64亿元人民币（其中个人目标客户普通账户托管总资产44.42亿元，机构目标客户普通账户托管总资产22.32亿元）。
公司融资融券潜在客户总数为17541户，其中仅开户时间不满足条件的客户960人，仅普通账户资产量不足的客户16916人，开户时间及普通账户资产量均不足的客户335人。
为进一步了解营业部客户融资融券需求，融资融券部组织营业部相关工作人员于2011年06月23日至2011年07月06日进行了为期14天的客户需求问卷调查与总结活动，调查共获得有效问卷1376份。通过具体调查分析，公司六十八家营业部融资融券业务目标客户融资总需求约为23.8亿元，融券需求总计约8.7亿元，合计需求为32.5亿元。
通过目标客户数量及需求调查分析可以看出，我公司目前符合融资融券业务开户标准的客户数量充足，并且融资融券交易需求量大。
32.5亿元的需求远远超过公司确定的10亿元的业务规模。根据融资融券部《融资融券业务经营分析报告》中的结论：融资融券客户开户需要一定的培育期，大概为11个月左右。初步预计，公司经历业务开展之后的初期培育之后，融资融券业务余额激增，10亿元的业务规模将不能保证客户随时能够融到资或融到券。
另外，根据公司融资融券业务决策委员会议确定的40家首批开展融资融券业务营业部数量来看，10亿元的规模平均分到每个营业部的规模约为2500万，公司也会对授予营业部的融资融券业务规模
根据其客户资产水平、业务筹备水平、业务需求等方面进行相应调整，但是能够明显看出，经过业务开展初期培育期过后，公司整体业务规模与营业部客户融资融券需求极有可能出现“供不应求”的情况。因此，营业部的融资融券业务准备情况、客户培育情况即业务开展周期时间的长短将会成为其在未来行业内市场份额大小的决定因素。
一方面，目前公司融资融券业务目标客户储备基本可以满足业务开展初期需求，但受公司总体客户规模的限制，目标客户的储备总量在开展融资融券业务券商中相对较少，且公司融资融券目标客户分布较为集中长春、上海、南京等地区营业部，目标客户数排在前五的营业部目标客户总数占公司融资融券业务目标客户数比重高达29.87%，对公司持续开展业务并逐步拓展业务区域将会有一定限制。由此看来，公司开展业务营业部就需要对业务目标客户及潜在目标客户进行持续的培育，以保证融资融券业务能够持续、顺利的开展。
（二）公司融资融券业务筹备情况
1.四年筹备，厚积薄发
2008年，公司抽调专人成立融资融券业务研究规划小组，正式拉开了融资融券业务资格申请工作的序幕。2010年初正式成立融资融券部，具体负责公司融资融券业务管理、规划、运作和整体方案的设计。2011年成立融资融券业务决策委员会，形成了较为完善的决策与授权体系。
目前，公司融资融券部配备了10名业务管理人员，平均年龄仅29岁，均毕业于国内知名院校，全部具有本科以上学历，多数具有硕士学位，专业涵盖了经济、金融、财务会计、技术等专业，具有良好的职业素养及专业胜任能力，能够胜任业务复杂的岗位要求。同时，融资融券业务所涉及的公司其他相关部门的业务人员，均是由各部门的业务骨干担当，其专业能力与责任心毋庸质疑，对融资融券业务全力支持。此外，公司还通过严格的考试、系统仿真交易测试，从营业
部业务人员中选拔确定了77名营业部融资融券专员，另有26名拟任融资融券专员通过了公司考试，为公司下一步业务开展提供了人员组织保障。
以上融资融券相关业务人员，在公司领导的正确带领下，经历了四年的筹备工作，包括整个融资融券团队专业评价方案的设计论证、融资融券业务制度体系的起草修订、技术系统的搭建与测试、公司业务组织与培训过程，形成了一支专业素质、工作能力、责任心、凝聚力强的融资融券团队。此时开展业务，从公司业务筹备准备情况来说已是兵强马壮，万事俱备。
2.公司顺利通过交易所、登记结算机构的考试性测试
2012年1月6日我公司在56家券商中第一批提前二周就顺利通过了交易所、证券登记结算机构组织的融资融券技术系统测试，并取得测试通过证明文件《关于东北证券股份有限公司通过融资融券技术系统测试的函》（上交所、中登上海分公司）和《关于东北证券股份有限公司通过融资融券技术系统测试的通知》（深交所、中登深圳分公司）。这标志着我公司已经具有参加中国证券业协会组织专业评审的资格，距离取得融资融券业务资格、顺利开展业务又更进了一步。
3.公司顺利参与中国证券业协会组织的专家评审
2012年1月10日，在取得交易所、登记结算机构测试通过证明文件仅仅4天以后，融资融券部即完成了专业评审方案的定稿工作，并向中国证券业协会报送了相关材料。2月17日，公司正式接到协会通知，于2月29日参加现场评审答辩工作。中国证券业协会针对证券公司申请融资融券业务资格组织的专业评价，是整个融资融券业务资格申请过程中最为重要也是最为困难的一个环节。公司总裁杨树财高度重视此项工作，多次在专业评审前，亲自组织并参与内部模拟答辩并不断修改完善相关答辩材料。2月29日公司总裁杨树财亲自带队，公司合规风险管理部总经理、融资融券部总经理及相关业务人
员组成了公司答辩小组参与答辩，因公司的高度重视与精细准备，参与协会现场评审过程非常顺利，公司所陈述的业务方案得到了协会专家的一致好评，整个答辩时间也是所有参评券商中最短的，专业提问也是最少的，这说明公司融资融券的筹备思路与监管层思路保持了一致，并且得到证监会、协会、交易所、试点券商各专家的认可。
4.证监会行政许可
公司目前正在等待协会专家评审结果通知，同时，融资融券部已经将通过评审以后，向中国证监会、吉林证监局提出申请的相关材料准备完毕，随时准备迎接现场检查，以最短的时间取得证监会的行政许可，争取第一时间开展融资融券业务。
5.公司进入开业倒计时
根据从中国证券业协会了解到最新信息，专业评审结果将于近日对外公布。我公司目前已经将通过评审后向证监会报送材料准备完毕，待结果公布以后第一时间向证监会提出申请。按照规定，中国证监会将于受理证券公司申请后45个工作日内出具审批结果。据此推测，公司极有可能于4月份取得业务资格，得到中国证监会同意公司开展融资融券业务的批复，通过各地证监局的现场验收，办理完成经营许可证和营业执照的换发，可以说公司目前融资融券业务的开展已经进行倒计时安排状态。
第三部分 融资融券业务盈利前景预测
（一）融资融券业务的推动效应
通过了解行业内市场发展情况，其他券商动态，包括试点券商业务开展情况和转常规资格申报情况，我们了解到各券商对此项业务的高度重视，我公司也将融资融券业务纳入2012年两项核心工作之一。究其原因，并不仅仅是促进公司业务转型二次发展、拓宽经营业务范围，改善盈利模式这样简单，其更深层的表现，对公司、各营业部都具有真正看得见、摸得着的“诱惑”。这里说的融资融券业务的推动
效应，是融资融券业务对各营业部最务实、最基本的益处。
1.将佣金率水平提高到上限
根据上市公司半年报统计，2011年上半年，上市券商实现经纪业务收入228.71亿元，同比下降15.05%，据中国证券业协会统计，上半年经纪业务平均佣金费率下滑超过22%，行业竞争日益加剧，券商经纪业务整体严重下滑态势明显。佣金率的下滑领先并决定着收入的萎缩。
从目前行业内前三批融资融券试点券商规定来看，多数券商将佣金率定为上限3‰。在融资融券业务初期，各个券商在“客户开户条件限制”措施的保护下，佣金率主要取决于各个券商自身的规定。客户开户条件限制是对新开展融资融券业务券商的一种保护政策，我公司也将在这样的条件限制下对融资融券客户收取较高的佣金。
2.大大提高客户换手率
由于融资融券交易要向投资者收取较高的息费，同时每笔合约规定期限最长不超过6个月，从试点券商投资者交易习惯分析，多数投资者利用融资融券交易进行短线操作，一方面是投资者自身的投资偏好决定，另一方也是出于降低成本的考虑。因此，信用交易投资者的换手率要远远高于普通交易。
来自招商证券的研究分析：
根据融资买入和融券卖出的金额来推测信用交易量（当前融券规模还非常小，且在统计上是根据股数而非金额），把其与两融存量余额的比值来观察融资融券的换手率，虽然信用资金和证券的授信时间为6个月，但实际上由于利息成本的存在，信用账户交易者交易非常频繁，其月度换手率达200%，为普通投资者的7-8倍，即平均每15天账户中的股票全部流转一次。
图：信用交易换手率是普通交易换手率的8倍
招商证券是融资融券业务试点券商之一，其在开展业务的同时非常重视行业内研究工作，关于换手率的研究也得到了行业内的认可。另据统计，高换手率和高费率为券商带来了额外的代理买卖证券业务的收入，在两融刚开展的前半年里，大部分试点券商的佣金收入反而要高于利息收入。同时，随着两融业务常规化和信用账户的增多，对券商整体佣金费率水平下降的压力也将有所缓解。
3.显著提高客户交易量
融资融券业务对客户交易量的推动作用主要体现在业务本身的杠杆效应和保证金制度。客户不仅可以较少的资产向证券公司申请较高的信贷额度进行交易，也可以手中沉淀的证券资产来向证券公司进行抵押担保，从而盘活交易量。
4.吸引投资者、提高客户忠诚度
根据公司目标客户需求调查情况以及试点券商融资融券业务开展情况，我们了解到公司虽然目前没有开展融资融券业务，但是已经有不少投资者不断询问并焦急等待，试点券商中更是出现了因部分营业部不具有融资融券业务资格，而导致客户向具有资格的营业部转移的情况出现。并且，试点券商的融资融券客户销户、转户的数量也微乎其微，在所有已开立信用账户的客户数量中占比不到1%。
这是由于监管规定，投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个。因此投资者只能与一家证券公司签订融资
融券合同，并在该证券公司开立信用证券账户，向其融入资金和证券。可以说融资融券业务大大提高了客户粘性和忠诚度，是证券公司保留客户最为有效的一种方法。
5.做空机制、套利推广
由于融资融券业务在国内刚刚起步，转融通尚未施行，因此其融券做空机制并未得到有效发展。但是例如海通证券、国泰君安证券等大型券商已经开始通过各种套利模型开始向投资者提供更多的券源，并且深入研究各种套利模型，一方面规避券源跌价的风险，另一方面也为投资者交易提供更多的研究支持服务。
同时做空机制、套利模型等这些投资方式的发展，主要依赖于大型机构投资者的推动。与成熟市场相比，我们的专业机构规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象十分突出。截至2011年底，自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者占比为15.6%。
2012年《人民日报》发表对中国证监会主席郭树清的专访《九问资本市场》。郭树清重点提到“要下大力气培育机构投资者”，可见未来一段时间证券市场投资者结构将会发生重大的变化。而这种变化将直接对融资融券交易产品的开发产生巨大的推动作用，机构投资者的参与会给所有参与融资融券业务的券商、营业部带来可观的业务收入。
（二）融资融券业务盈利预测
1.开户数量
从2010年3月末融资融券试点业务开展至2010年末不满一年的时间内，国信证券开户数量达到2502户，而国泰君安证券的开户数量还不足2500户，兼顾公司经纪业务自身实力和市场成熟经验借鉴作用，公司融资融券业务制定了2012年末开户数量达到2000户经营目标。
2.融资融券余额
截止2011年6月，试点券商业务开展的情况参差不齐。其中，国泰君安证券40亿的规模使用率达到69%，到2011年8月末融资融券规模已经超过30亿；西南证券20亿规模使用率为8%，融资融券余额约为1.6亿元。各个券商业务开展情况并不同，这与公司支持程度、业务定位、自身实力、业务拓展等因素都息息相关。因此，融资融券部根据市场发展情况，结合公司市场定位和自身实力，主要参考同等规模试点证券的经营情况，公司制定了2012年底融资融券业务规模达到1.5亿，资金使用率15%，在行业内稳定在前40名的经营目标。
3.业务收入预测
2011年9月27日，中国证券业协会在北京组织召开融资融券业务培训班，时任中国证监会融资融券工作小组办公司室主任聂庆平出席并发表重要讲话。在介绍试点经验的时候，他明确指出：“经过一年半的试点，25家证券公司因融资融券业务所带来的利息收入、佣金收入、投资顾问收入三项收入已经接近全公司的经纪业务收入的10%（平均数是6.67%），有几家业务规模做的比较大的公司，融资融券业务收入已经占到经纪业务10%以上，最高的已经达到15%。”。据此经验，我们保守估计，公司顺利取得资格并开始业务以后一年半的时间后，2013年年底，公司融资融券业务收入应该达到1亿元以上。
第四部分 营业部准备工作
公司已经完成了申请融资融券业务资格的两项前置条件的测试和专业评价工作，现正准备迎接证监会现场检查工作，按相关工作倒推计算，公司有望在4月取得业务资格。公司虽然没有试点券商开展融资融券业务早，但仍有机会发挥“后发优势”，在汲取融资融券试点经验与避免融资融券试点期间风险的基础上，将公司融资融券业务做大做强，实现业务的综合化经营。
待公司取得融资融券业务后，营业部将是业务发展的前台部门，对公司融资融券业务能否顺利与成功的推广起着非常重要的作用。另一方面，由于融资融券业务的繁琐性、复杂性及其业务所特有的风险性，决定了开展业务前期的筹备工作也相当的复杂。公司融资融券业务需要资格审批，营业部开展融资融券业务资格的审批更要“精挑细选”。在公司取得资格的初期，将分批放开营业部的融资融券业务资格，以确保公司融资融券业务顺利开展。开展融资融券业务的营业部必须提前做好相关准备工作，包括人员准备、技术准备、业务宣导及客户培育工作等。
（一）人员准备
融资融券业务是一项创新型业务，业务操作环节复杂，各业务环节风险点多，公司开展融资融券业务的营业部必须拥有较高素质、能够达到开展融资融券业务的专员，并取得公司融资融券专业委员会的认定。公司在融资融券业务筹备阶段组织了多次的融资融券业务知识培训，为融资融券业务的顺利开展做好专业人才的储备。
取得融资融券业务资格并顺利开展融资融券业务作为公司2012年的核心工作之一，业务的推广需要营业部全体员工的参与，在客户投资需求日益多样化的今天，能够为客户提供更为全面的专业化咨询服务，才能够更好的满足客户的投资需求。
（二）技术准备
融资融券交易系统是一套相对独立的交易系统，经过了公司前期内部测试及交易所联网测试，现已全部部署完备。由于融资融券交易与普通交易差异较大，业务人员与客户对这个较为复杂的系统都需要一个熟悉并掌握的过程，所以，营业部做好相关技术准备工作是顺利开展业务的前置条件，其中营业部员工积极参与并组织感兴趣的客户也参与融资融券业务仿真交易是一个可以预见的“捷径”。
（三）业务宣导及客户培育工作
业务的有效推广和客户培育，无论是在业务筹备期还是业务开展时都至关重要，部分试点券商和试点营业部的实例表明这项工作是业务开展初期的关键。
首先，开展业务证券营业部需要融资融券业务交易规则等基础知识为主，结合融资融券最新市场动态、融资融券实务操作等方面内容对客户进行讲解。
其次，证券营业部可将开展融资融券客户培育工作与本营业部现有相关客户服务工作进行有效结合，并通过加强日常咨询服务、开展投资者教育活动及邀请投资者参与内部仿真测试的形式有针对性和侧重点的认真做好融资融券客户持续培育工作。
鉴于业务的繁琐性，宣导工作的重要性及客户培育工作具有一定的开发周期，从试点券商的经验来看，通常情况下客户首个开发周期即对融资融券余额形成强有力支撑基础的时间为11个月。因此营业部应提前布局，尽早尽快进行客户培育工作，就能快一步抢占市场先机。无论从直接影响还是间接影响看，融资融券业务都将促成经纪业务竞争格局的改变，经纪业务向融资融券业务开展良好的地方集中将日趋明显。
总之，融资融券业务目前已经毋庸置疑的成为证券市场上的“香勃勃”，但是据公司实际情况来看，要想真正尝到该项业务的“甜头”，还需要付出一定的努力，从公司领导、到业务相关的各个部门、包括公司各证券营业部均应高度重视此项业展的发展和前期基础工作。特别是营业部的全体员工都应该了解融资融券业务，坚定信心，树立业务推广意识，越早重视，越早准备，越早受益。
第五部分 思索与展望
（一）试点先行，技高一筹
从2010年3月31日，融资融券业务试点推出至今已有近两年的时间。在这期间，共有25家试点券商先后分批开展融资融券试点业
务，最晚的第三批券商开展业务已经1年有余了。试点券商通过1年多的业务实践，已经在多个方面形成了一定的优势，可谓技高一筹。包括业务运行、市场的推广、研究的深入等等诸多方面。再加上前三批试点券商自身较强的实力、行业中的领先地位，着实让转常规以后的券商有了很强的危机感。
（二）正当其时，快速起步
虽然试点券商在行业内已经形成了一定的优势，但是从总体来看虽然公司因净资本不足的原因，未参与试点，但并对公司未造成较大的影响，从公司自身情况来讲，现在开展融资融券业务是正当其时。
首先，试点券商率先开展业务，行业内无成熟经验可借鉴，更无固定规律可循。不可否认，两年来的试点期间，试点券商为了摸索出一条合适的发展道路，不仅耗费了较多的人力、物力，个别试点券商也走了不少的弯路。公司此时开展业务，由于前期对市场已经有了较为深刻的理解以及与试点券商有了充分的交流，不仅可以降低成本，还能少走弯路。
其次，监管要求在过去一年的时间里也发生了较大的变化。例如客户开户时间从试点初期的18个月极有可能在转常规以后改为6个月，标的证券现在已从90只扩容到285只。一方面，监管层对开展融资融券业务券商的保护措施仍在延续，我们并没错过最佳时期；另一方面，监管层对融资融券业务发展的支持力度在不断加强，我们将会是恰逢这最有利的时期开展业务。
所以，我们要正确理解行业内处于领先地位的试点券商的意义，同时又要紧密把握整个市场的走向即监管部门思路，抓住融资融券开展初期的培育期，结合试点成功经验，极有可能转常规以后的客户培育期在这些经验的指导下，要比试点培育期大缩短，成为我们快速起步的有力“引擎”。
（三）融资融券业务展望
1.业务展望
从试点券商公布的融资融券日刊、周刊等一系列研究报告内容来看，各证券公司都下了大力气致力于融资融券业务所衍生的金融工程产品、套利模型的研究，并且已经有了不少先进成果。在研究方面我们可能会对现有成果更多的借鉴、学习，同时我公司也高度重视研发力量的加强，正在由专业人员不断关注市场的变化、研究融资融券业务的套利模型，包括为投资者提供有效的投资咨询服务、提供成功的套利模型、交易策略等等。这一系列的研究都在为我公司的融资融券客户进行积极的服务准务。待业务正式推出以后，成功的融资融券衍生产品、套利模型的推广，将会给投资者带来更多的获利机会，成为券商与客户共赢的利器，并最终形成证券公司融资融券业务的核心竞争力。
未来几年的融资融券业务，其收入并不仅仅在于目前试点券商10%的定位，其模式也不限于融券卖空这么简单，其作用更不只是杠杆放大效应、扩大收入这一项，融资融券业务是一项全新交易模式，它所特有的信用交易、杠杆交易、做空交易等特点，将随着业务研究的深入和业务模式的发展逐步渗透到整个资本市场的各个环节，目前LOF和ETF基金加入标的证券名单就是最好的例证。大胆推测，融资融券业务在证券市场的作用将极有可能与投资银行业务、资产管理业务、自营业务、基金公司、金融研究机构相结合，形成层出不究的新型金融产品，并带动整个证券市场的繁荣与发展。
2.转融通后前途无量
随着标的证券的不断扩容、证券金融公司的成立、转融通的推出，以及融资融券业务运行模式的发展、证券金融公司资金与券源运作模式的进步，融资融券业务将会有着不可限量的发展前景。我国的融资融券业务模式属于集中化单轨制，海外成熟市场发展到一定程度以后，逐渐发展成为分散化模式，随着市场法规保障体系的逐步完善，
融资融券业务模式也将会朝着更有利于业务发展的方向发生巨大演变。
目前证券金融公司试点要求的资金与券源只能来自于自有资金和机构客户提供的券源，未来随着转融通业务的成熟和证金公司的发展，这种资金与券源运作模式将会进一步打开。相信未来会将货币市场资源通过证券金融公司引入资本市场。进一步实现整个金融市场的优化结构、合理配置的功能。融资融券业务所具有的类固定收益类业务特性，将会在不久的将来使其成为资本市场与货币市场的纽带，通过融资融券业务将资本市场资源优化配置功能传导进货币市场，为整个金融市场体系的发展贡献不可预计的能量。
融资融券业务交易风险揭示书 尊敬的投资者： 从事融资融券交易时，投资者可能会获得较高的投资收益，但同时也存在着较大的投资风险。为了使投资者更好地了解其中的风险，根据有关法律法规、指引和交易所相关业务规则，我司作为为您提供服务的证券公司特提供本风险揭示书，请认真详细阅读。从事融资融券交易主要存在以下风险： 一、与普通证券交易共有的风险 融资融券交易除像普通证券交易一样具有政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险外，还有其特有的投资杠杆放大的风险。 二、证券公司资质风险 投资者在证券公司开户从事融资融券交易前，应了解证券公司是否具有开展融资融券业务的资格。如果证券公司被证券监管机关取消业务资格、停业整顿、责令关闭、撤销或被人民法院宣告进入破产程序或解散，投资者有资产损失的风险。 三、强制平仓风险 1、如果投资者不能按约定的期限清偿债务（包括应提前了结债务的情形），投资者将面临被强制平仓的风险。 2、上市证券价格波动或因证券公司对担保物公允价格做重新评估导致信用账户的维持担保比例低于合同约定的维持担保比例，且投资者未能在合同约定的期限内足额补充担保物，投资者将面临担保物被强制平仓的风险。 3、如果投资者投资规模放大、对市场走势判断错误、在融资到期日未能偿还融资本金及利息、或者融券到期日未能偿还融券证券及相关费用，投资者将面临担保物被强制平仓的风险。 4、证券发行人发行权证、向原股东配售股份、增发新股、发行可转债、发行可转债派发权证等情况的及终止上市、要约收购的，如果投资者存在该证券尚未了结的融券交易的，应当在合同约定的期限内还券，如果没能按期还券，投资者将面临担保物被强制平仓的风险。
综合测试 1.如果某投资者信用账户内有200元现金和100元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）元。 100 300 200 270 2.融券交易则为投资者提供了做空的手段。 正确 错误 3.单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的（）时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出。 50% 40% 25% 10% 4.证券公司向客户收取融资融券的利息费用时，按（）时间标准计算。 按“天”计息 按“月”计息 按“季”计息 按“年”计息 5.（）是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还券方式。 直接还券 卖券还款 直接还款 买券还券 6.投资者用于一家证券交易所的上市证券交易的信用（融资融券交易）证券账户可以有： 3个 2个 1个 没有限制 7.信用证券账户可以买入或转入除担保物以及交易所公布的标的证券范围以外的证券。 错误 正确 8.当维持担保比例达到（）标准时，投资者没有按时追加担保物，将被面临被平仓的危险。
低于300% 低于200% 低于130% 低于100% 9.授信额度可以高于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。 正确 错误 10.证券公司在与客户签订融资融券合同前，向客户履行风险揭示义务。 正确 错误 11.客户证券担保账户内的证券和客户资金担保账户内的资金为（）。 信托财产 交易所财产 登记结算公司财产 证券公司财产 12.投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。 签订《融资融券合同》 以上都包括 签订《融资融券交易风险揭示书》 开立信用证券账户和信用资金账户 13.投资者信用账户内有60万元现金和100万元市值的某证券，假设该证券的折算率为60%，那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）万元。 100万元 160万元 136万元 120万元 14.当前交易所规定的投资者可以融资买入的标的证券不包括（）。 权证 股票 基金 债券 15.标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券，（ ）按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，根据融资融券业务试点的进展情况，在满足规定的证券范围内审核、选取标的证券名单，并向市场公布。 证券交易所 中国证监会 中国证券业协会
融资融券业务管理基本知识 1、作用 发挥价格稳定器的作用 详细来说，以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。 而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。 融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。 有效缓解市场的资金压力对于证券公司的融资渠道可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。 刺激A股市场活跃 改善券商生存环境 融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。 多层次证券市场的基础
融资融券制度是现代多层次证券市场的基础，也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。 在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。风险表现在两方面，其一，透支比例 过大，一旦股价下跌，其损失会加倍;其二，当大盘指数走熊时，信 用交易有助跌作用。 2、风险 1、融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用。证券市场存 在越涨越买、越跌越卖的特征，也就是我们常说的追涨杀跌现象。 融资融券业务引入信用交易，投资者可以通过融资或者融券来进行 操作，对标的证券具有助涨助跌的作用。融资融券业务的推出会增 大市场波动性，助长市场的投机气氛。 2、融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵。融资融券 业务通过引入信用交易而具有杠杆效应，使得投机资金操纵市场变 得更急容易，易引起市场的巨幅波动，损害投资者利益。 总之，融资融券业务的推出是加深我国证券市场基本制度建设的一项重要举措，其利大于弊。它将改变我国证券市场单边市的状况，改善证券市场中资金的供给和需求关系，对于提高证券市场的效率 具有重要意义。 3、交易模式 在证券融资融券交易中，包括证券公司向客户的融资、融券和证券公司获得资金、证券的转融通两个环节。这种转融通的授信有集 中和分散之分。在集中授信模式下，其由专门的机构例如证券金融 公司提供;在分散模式下，转融通由金融市场中有资金或证券的任何 人提供。 通俗的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息; 融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应
单选题： 1、假设客户提交市值100万元的股票A作为进行融资融券交易的担保物，折算率为70%，融资保证金比例为0.5。则客户可以融资买入的最大金额为（140万元）。本例中客户的佣金及融资利息、融券费用均忽略不计。 A． 200万元 B. 50万元 C . 140万元 D. 70万元 2、客户信用账户维持担保比例超过（300%）时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，但提取后维持担保比例不得低于（300%）。交易所另有规定的出外。 A.150%,130% B.150%,150% C．300% 300% D 300% 150% 3、目前，融资融券的交易期限最长是（ 180天） A.30 B.60 C.90 D.180 4、其他条件不变，可充抵保证金的证券折算率下降会导致保证金可用余额减少。 A、无法判断； B、减少； C、不变； D、增加。 5、以下关于信用证券账户内资产的说法，正确的是（C） A.信用账户内仅证券作为担保财产 B．信用账户内证券所派生的红利不作为担保财产 C．信用账户内的所有资产均作为担保资产 D．信用账户内仅资金作为担保资产 6、担保证券涉及投票权行使时，应当由（ C） A、证券公司根据自己的意愿直接进行投票 B、证券公司通知客户到证券持有人会议（如股东大会、基金持有人大会、债权人会议等）进行投票 C、证券公司作为名义持有人直接参加投票，但投票前事先征求客户投票意愿，根据客户的意愿进行投票 D、证券公司可自行放弃投票 7、融资融券合同应约定融资融券特定的（ B）关系 A、财产委托 B、财产信托 C、财产买卖 D、财产托管
8、下列说法错误的是（D） A、投资者在开立信用账户前应在证券公司融资融券风险揭示书上签字留痕 B、投资者办理信用账户销户前应当了结融资融券交易，有剩余证券的将其划至普通证券账户 C、投资者在开户从事融资融券交易前，必须了解所在证券公司是否具有开展融资融券业务资格 D、投资者更换融资融券交易委托证券公司的，可以直接申请信用证券账户的转托管，而不需要注销其原先的信用证券账户。（必须再原公司先注销，再去新证券公司重新签订合同，重开信用证券账户） 9、客户维持担保比例低于平仓维持担保比例时，证券公司通知客户追加担保物是（A） A、合同约定的义务 B、为了提高客户服务质量 C、其他三项都不对 D、客户提出的服务要求 10、某投资者当前融资融券债务为10万元，信用账户的资产总额为12万元，维持担保比例为120%，证券公司通知投资者在约定的期限追加担保物，并使追加后的维持担保比例不得低于150%，投资者至少需要追加（D）现金或等值证券。(12+3/10=150%) A、4万元 B、1万元 C、2万元 D、3万元 11、投资者信用账户内有60万元现金和100万元市值的某证券，假设该证券的折算率为60%，那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（C）万元。 A、160 B、136 C、120 D、100 12、投资者追加担保物后的维持担保比例不得低于（B） A、140% B、150% C、120% D、130% 13、维持担保比例的计算公式是（A）： A、维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用) B、维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价) C、维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券前一交易日收盘价）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用) D、维持担保比例=信用证券账户内证券市值/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)
单选题: 1、假设客户提交市值100万元得股票A作为进行融资融券交易得担保物,折算率为70%,融资保证金比例为0、5。则客户可以融资买入得最大金额为( 140万元)。本例中客户得佣金及融资利息、融券费用均忽略不计。 A. 200万元B、50万元 C 、140万元D、70万元 2、客户信用账户维持担保比例超过(300%)时,客户可以提取保证金可用余额中得现金或充抵保证金得有价证券,但提取后维持担保比例不得低于(300%)。交易所另有规定得出外。 A、150%,130% B、150%,150% C.300% 300% D 300% 150% 3、目前,融资融券得交易期限最长就是( 180天 ) A、30 B、60 C、90 D、180 4、其她条件不变,可充抵保证金得证券折算率下降会导致保证金可用余额减少。 A、无法判断; B、减少; C、不变; D、增加。 5、以下关于信用证券账户内资产得说法,正确得就是( C ) A、信用账户内仅证券作为担保财产 B.信用账户内证券所派生得红利不作为担保财产 C.信用账户内得所有资产均作为担保资产 D.信用账户内仅资金作为担保资产 6、担保证券涉及投票权行使时,应当由( C ) A、证券公司根据自己得意愿直接进行投票 B、证券公司通知客户到证券持有人会议(如股东大会、基金持有人大会、债权人会议等)进行投票 C、证券公司作为名义持有人直接参加投票,但投票前事先征求客户投票意愿,根据客户得意愿进行投票 D、证券公司可自行放弃投票 7、融资融券合同应约定融资融券特定得( B )关系 A、财产委托 B、财产信托 C、财产买卖 D、财产托管 8、下列说法错误得就是(D) A、投资者在开立信用账户前应在证券公司融资融券风险揭示书上签字留痕 B、投资者办理信用账户销户前应当了结融资融券交易,有剩余证券得将其划至普通证券账户 C、投资者在开户从事融资融券交易前,必须了解所在证券公司就是否具有开展融资融券业务资格
关于科创板融资融券业务集中度控制指标的公告 尊敬的投资者： 为有效控制科创板融资融券业务的风险，我公司决定自2019年7月22日起对融资融券客户实施科创板集中度指标等控制措施。具体规则如下： 一、科创板持仓集中度控制指标 信用账户内，当客户维持担保比例处于区间A时，若买入无涨跌幅限制的科创板证券，则全部委托成交后信用账户中该证券总市值、全体无涨跌幅限制科创板证券总市值、全体科创板证券总市值占信用账户委托前总资产的比例不得高于B1、B2、B3；若买入有涨跌幅限制的科创板证券，则全部委托成交后信用账户中该证券总市值、所有科创板证券总市值占信用账户委托前总资产的比例不得高于B4、B5。上述A与B1、B2、B3、B4、B5的对应关系如下： 二、科创板规模集中度控制指标
融资融券客户通过信用账户买入、融券卖出或向信用账户转入科创板证券时，委托数量上限受公司确定的科创板规模集中度指标控制，即客户相关委托成交后，应满足以下条件： （一）全体客户持有单一科创板证券市值占该证券流通市值的比例不得超过4%； （二）单一客户持有单一科创板证券市值占该证券流通市值的比例不得超过1%； （三）单一科创板证券融资规模占公司净资本的比例不得超过1%； （四）单一科创板证券融券规模占公司净资本的比例不得超过0.5%。 三、科创板担保物提取规则 客户提取信用账户担保物时，除应符合《融资融券合同》约定的提取条件外，还应确保提取后信用账户中科创板证券占信用账户总资产的比例不得高于40%，否则限制客户提取担保物。 四、科创板融券业务净空头控制指标 公司对科创板融券业务实施净空头指标控制。 单只科创板证券净空头集中度=单只科创板证券净空头市值/净资产 其中，单只证券净空头市值=融券卖出证券市值（含融券卖出委托未成交）-证券持仓市值，净资产=总资产-总负债。 单只证券净空头集中度不得超过0.35。 特此公告。 中泰证券股份有限公司
一、单项选择题 1、您信用账户维持担保比例达到或低于130%时，需要在（）个交易日内补足担保物，使维持担保比例达到（）以上。 A. 2，130% B. 1，150% C. 1，130% D. 2，150% 2、当您信用账户维持担保比例高于（）时，您可以提取在我公司开立信用账户中的保证金，但提取后信用账户维持担保比例不得低于（）。 A. 300%，300% B.150%，300% C.300%，150% D.150%，150% 3、当触发强制平仓条件时，我公司按以下那种（）平仓委托顺序进行强制平仓。 A.由客户自行确定； B. 我公司有权根据市场情况自行决定平仓顺序。 4、当您的信用账户维持担保比例低于130%时，应及时采取主动补仓或平仓措施，否则（） A.您的信用账户将有可能被采取强制平仓； B.我公司有可能终止与您的融资融券业务合同，取消您的融资融券业务资格； C.您有可能被列入我司融资融券业务黑名单； D. 以上皆对。 5、您融券期间，您或您的关联人卖出与所融入证券相同的证券的，您应当自该事实发生之日起（）内向证券公司申报。 A. 1个交易日 B. 3个交易日 C. 5个交易日 6、假设您已经融券卖出的证券被交易所公告将要终止上市，则您需要（）。 A. 在交易所公告终止上市之日后两个交易日内买券还券或现券还券。 B.不用采取任何措施； 7、您的联络方式发生变动或因旅行、出差、出国等原因可能造成联络不畅通的，您应该（） A. 打电话通知证券公司； B. 及时到我公司临柜变更联络方式； C. 不采取任何措施。 8、您进行一笔融资或融券的最长期限为（）。
A.3个月 B. 6个月 C. 9个月 D. 一年 9、（）制定并公布了《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。 A、中国证监会 B、深圳证券交易所 C、上海证券交易所 D、证券业协会 10、融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）。 A、收盘价 B、前一日平均收盘价 C、最新成交价 D、净值 11、融资融券交易和普通证券交易有哪些区别？ A、投资者通过融资融券交易可以向证券公司借入资金和证券进行交易。 B、从事融资融券交易时，投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系。 C、从事融资融券交易时，投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险。 D、以上答案均正确 12、融资融券交易与普通交易相比有哪些特有的风险？ A、技术风险 B、市场风险 C、强制平仓风险 D、违约风险 13、投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。 A、签订《融资融券交易风险揭示书》 B、签订《融资融券合同》 C、开立信用证券账户和信用资金账户 D、以上都包括 14、（）是客户在证券公司开立的用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据，是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级帐户。 A、信用资金账户 B、信用证券账户 C、融券专用证券账户 D、融资专用资金账户 15、（）是指投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金。 A、保证金
融资融券基础知识及风险提示 1、什么是融资融券交易? 答：融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入标的证券或借入标的证券并卖出的行为。 与现有证券现货交易模式相比较，投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。 2、什么投资者可以参与融资融券交易？ 答：根据中国证监会《证券公司融资融券管理办法》的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。 对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足6个月、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。 前款所称股东，不包括上市证券公司仅持有5%以下上市流通股份的股东。 3、什么证券公司可以开展融资融券业务？ 答：根据中国证监会《证券公司融资融券业务管理办法》，证券公司开展融资融券业务，必须经中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）批准。未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利
和服务。 4、投资者进行融资融券交易前，应做什么准备工作？ 答：投资者参与融资融券业务前，应当了解该证券公司是否获得开展融资融券业务的许可，并接受证券公司组织的投资者教育，提供证券公司要求的征信材料，按照有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。 投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。 5、融资融券期限最长是多少？ 答：为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。 6、融资融券投资者可能面临的主要风险有哪些？ 答：融资融券业务投资者面临的风险包括： 市场波动风险：融资买入、融券卖出放大普通证券交易的市场波动风险，可能导致投资者遭遇较大资产损失。投资者既要提高投资能力，又要制定严格投资纪律，设置严格的投资止损标准，避免市场波动的风险。 流动性风险：当投资者信用证券账户维持担保比例低于最低维持担保比例时，投资者如果不能及时提交资金、符合要求的证券等担保物，将面临强制平仓带来资产损失的风险。投资者应保持足够的流动性，及时足额提交但保物，避免强制平仓带来的资产损失风险。
融资融券业务的二套考题及答案 第一套 一、单项选择题（每题3分，共20题） 1、客户是否可以开展融资融券业务，取决于：（ A ） A: 符合客户适当性标准且等级评定指标得分达到公司规定标准以上 B: 大客户且信誉良好 C: 老客户且手续费贡献大 D: 不需要条件，任何客户都可开展 2、对申请融资融券额度超过（ B ）且外部金融资产超过（ B ）的客户，营业部应派专人对客户提交的金融资产进行核查。 A：1000万元 B：500万元 C：200万元 D：100万元 3、信用证券账户由（ B ）开立，信用证券账户号码由（ B ）统一编码和配发。 A：证券登记结算机构、证券登记结算机构 B：有融资融券业务资格的证券公司、证券登记结算机构 C: 有融资融券业务资格的证券公司、有融资融券业务资格的证券公司 D: 证券交易所、证券登记结算机构 4、融资融券合同终止后，客户的信用证券账户应：（ C ） A：继续使用 B: 立即销户 C: 暂停使用并设置交易限制 D: 按客户意愿处理 5、关于担保证券和标的证券范围，以下描述正确的是：（ A ） A：担保证券的范围不小于标的证券 B: 标的证券的范围不小于担保证券 C: 担保证券的范围与标的证券一样 D: 说不清楚，不同的情况下，担保证券的范围可能大于、等于或小于标的证券 6、关于标的证券的折算率，以下描述正确的是：（ A ） A: 标的证券的折算率越高，标的证券融资保证金比例越低 B: 标的证券的折算率越高，标的证券融资保证金比例越高 C: 标的证券的折算率的高低与标的证券融资保证金比例的高低无关 D: 说不清楚，标的证券的折算率与标的证券融资保证金比例有时成正比，有时成反比 7、已经获得授信额度并提交了担保物的客户，能否成功融资买入或融券卖出，取决于：（ D ） A: 授信额度是否大于融资买入或融券卖出最低需要的保证金额 B: 保证金可用余额是否大于融资买入或融券卖出最低需要的保证金额 C: 授信额度与保证金可用余额孰高者是否大于融资买入或融券卖出最低需要的保证金额 D: 授信额度与保证金可用余额孰低者是否大于融资买入或融券卖出最低需要的保证金额 8、被公告为标的证券的，从（ A ）起，客户可以融资买入或融券卖出该证券。 A: 公布当日 B: 公布之日的次日
融资融券担保证券风险管理
国泰君安证券股份有限公司 2015.5
目录
一、完备的风险管理体系
二、担保证券范围与折算率确定
三、个券的精细化调整
四、账户担保物风险管理
一、完备的风险管理体系
1 2 3 4
担保证券风险体系特点
层面分明、 层面分明、层级清晰
统一领导、 统一领导、分公司协作
逆周期调整和杠杆调节
担保证券风险体系特点
层面分明 层级清晰
静态和动 态结合
担保证券 风险管理
统一领导 分工协同
逆周期调 整和杠杆 调节
层面分明， 层面分明，层级清晰
四级风控体系
第一级 董事会 第二级 信贷管理委员会 第三级 风险职能部门 第四级 业务执行部门
董事会（含风险控制委员会）是风险管理的最高决策机构 对融资融券规模控制、重大事项处理等进行风险审核 信贷管理委员会是公司融资融券业务的决策机构 审批可充抵保证金证券品种及其折算率、标的证券品种及 保证金比例等信用标准 对公司融资融券业务进行风险回顾 风险管理部 合规部 法律部 稽核审计部 信用交易管理部 研究所 咨询部 零售客户部 销售交易部
层面分明， 层面分明，层级清晰
担保证券风险管理体系
标准参数管理
1 范围管理 范围管理 2 折算率管理
单一账户管理
1 单一客户集中度 单一客户集中度 2 维持担保比例
警戒线、平仓线
3 保证金比例管理
3 负债规模
一花一叶 第一套基础测试 1.为了控制融资融券业务风险，证券公司与投资者约定的融资融券的期限最长不超过（）。3个月 6个月 12个月 无限期 2.如果强制平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。 正确 错误 3.可充抵保证金证券的名单和折算率一经确定，则不能调整。 正确 错误 4.投资者在融资融券交易中融资买入、融券卖出股票的申报数量应当为( )。 1000股（份）或其整数倍 1股（份）或其整数倍 10股（份）或其整数倍 100股（份）或其整数倍 5.“融券”是指客户向证券公司借入什么 上市证券 债券 股票 基金 6.证券公司在与客户签订融资融券合同前，向客户履行风险揭示义务。 正确 错误 7.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，深圳100指数成份股股票的折算率最高不超过（）。 90% 65% 70% 80% 8.授信额度可以高于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。 正确 错误 9.融资融券交易和普通证券交易有哪些区别？ 投资者通过融资融券交易可以向证券公司借入资金和证券进行交易。 以上答案均正确 从事融资融券交易时，投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系。 从事融资融券交易时，投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险。 10.当前交易所规定的投资者可以融资买入的标的证券不包括（）。
股票 基金 债券 11.当维持担保比例达到（）标准时，投资者没有按时追加担保物，将被面临被平仓的危险。低于300% 低于200% 低于130% 低于100% 12.授信额度是指投资者提出融资、融券额度申请后，证券公司评估投资者信用账户中的担保物价值，计算保证金可用余额，在满足保证金比例的前提下授予投资者的可融资或融券的最大额度。 错误 正确 13.某投资者当前融资融券债务为10万元，信用账户的资产总额为12万元，维持担保比例为120%，证券公司通知投资者在约定的期限追加担保物，并使追加后的维持担保比例不得低于150%，投资者至少需要追加多少现金或等值证券。 2万元 3万元 4万元 1万元 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和） 14.投资者在融资融券交易前，所需要经历的业务环节包括（）。 签订合同和风险揭示书 转入担保物 开立账户 以上都包括 15.投资者用于一家证券交易所的上市证券交易的信用证券帐户可以超过一个，但与其普通证券帐户的姓名和名称应当一致。 错误 正确 16.投资者信用账户内有60万元现金和100万元市值的某证券，假设该证券的折算率为60%，那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）万元。 100万元 160万元 136万元 120万元 17.单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至（）以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。P39 15% 25% 20%
证券公司融资融券业务内部控制指引 中国证监会 https://www.doczj.com/doc/a612782144.html,时间：2013-10-21 来源： (2006年6月30日中国证券监督管理委员会公布，根据2011年10月26日中国证券监督管理 委员会《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》修订) 第一条为指导证券公司建立健全融资融券业务的内部控制机制，防范与融资融券业务有关的 各类风险，制定本指引。 第二条证券公司开展融资融券业务，应当按照《证券公司内部控制指引》和本指引的规定，建立健全内部控制机制。 第三条证券公司开展融资融券业务，应当建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评 估与控制体系，确保风险可测、可控、可承受。 第四条证券公司应当健全业务隔离制度，确保融资融券业务与证券资产管理、证券自营、 投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。 第五条证券公司应当对融资融券业务实行集中统一管理。融资融券业务的决策和主要管理 职责应当由证券公司总部承担。 第六条证券公司应当建立融资融券业务的决策与授权体系。融资融券业务的决策与授权体 系原则上按照董事会—业务决策机构—业务执行部门—分支机构的架构设立和运行。 董事会负责制定融资融券业务的基本管理制度，决定与融资融券业务有关的部门设置及各部门职责，确定融资融券业务的总规模。 业务决策机构由有关高级管理人员及部门负责人组成，负责制定融资融券业务操作流程，选择可从事融资融券业务的分支机构，确定对单一客户和单一证券的授信额度、融资融券的期限和利率(费率)、保证金比例和最低维持担保比例、可充抵保证金的证券种类及折算率、客户可融 资买入和融券卖出的证券种类。 业务执行部门负责融资融券业务的具体管理和运作，制订融资融券合同的标准文本，确定对具
一、单项选择题 1、以下哪些客户是可以开展融资融券业务的（） A：结算资金暂未纳入第三方存管，托管资产超过人民币500万 B：大客户且信誉良好，在公司开立资金账户为6个月 C：符合客户适当性标准且等级评定指标得分达到公司规定标准以上 D：账户资产已设立抵押 2、对于客户的授信额度，以下说法不正确的是（）。 A：客户授信额度有效期为一年，有效期届满前不可以申请调整额度 B：营业网点和经纪事业部按授信调查的要求对客户重新提交的金融资产证明进行核查 C：客户在公司托管的账户资产或其他金融资产增加，可以申请增加授信额度 D：在额度有效期内，如客户连续三个月无任何融资融券交易，额度暂停使用 3、客户融资买入的证券产生权益，权益的处理（） A：投票权：无需征求客户的意愿，公司有权决定如何投票 B：现金红利和利息归公司所有 C：股票红利和无偿派发权证归客户所有 D：股票红利和无偿派发权证归公司所有 4、公司对获得融资融券资格的客户重检频率为（） A：每季度一次 B：每半年一次 C：每年一年 D：三年一次 5、对每一位融资融券客户，在其开立信用账户后（）内进行第一次客户回访 A：2日B：1周C：10日D：1个月 6、试点期间，可充抵保证金的股票折算率不超过（），标的股票折算率不超过（）
A：70% B：60% C：50% D：30% 7、下面关于融资融券业务隔离的说法，正确的是：（） A：融资融券业务的决策信息全公司共享 B：研究人员、营业网点投资咨询人员对融资融券标的证券发表咨询意见时，可以着重推荐买入或卖出 C：禁止公司任何部门、人员为追求融资融券业务规模、收入诱导客户进行不必要的融资融券交易 D：公司发布研究报告优先发送给参与融资融券业务的客户 8、某标的证券的折算率为60%，融资基准保证金比例为50%，则该标的证券融资保证金比例为（） A：110% B：90% C：50% D：40% 9、接上题，如客户计划融资买入市值200万的该标的证券，需存入保证金多少？（） A：180万元B：200万元C：222万元D：220万元 10、接第8题，如该标的证券的调整倍数为1.5倍，则该标的证券融券保证金比例为（） A：60% B：73.33% C：145% D：165% 11、可充抵保证金证券暂停交易的，折算率为（） A：30% B：15% C：10% D：0% 12、通达信客户端可以查询到的信息不包括（） A：账户总资产B：维持担保比例C：保证金可用余额 D：证券公司授信总额 13、某客户融资余额为200万元，担保物价值超过（）时，客户可以提取担保物。 A：260万元B：280万元C：300万元D：600万元 14、某客户融资余额为105万元，可充抵保证金证券市值200万元，折算率为60%，则该客户需在（）完整交易日内追加担保物（）万元A：无需追加担保物 B：1；37.5 C：2；37.5 D：3；37.5
融资融券练习题 一、单项选择题（选项为4个） 1、推荐人的确定流程是（）。 A、营业部申请、融资融券部审批； B、营业部确定并向融资融券部报备； C、营业部确定并向经纪管理总部报备； D、营业部确定并向融资融券部和经纪管理总部报备。 答案：B 2、推荐人在开市期间发现客户维持担保比例低于130%时（）。 A、立即通知客户追加担保物； B、在收市后，确认不低于130%时不用通知客户追加担保物； C、在收市后，确认不低于130%时也要通知客户追加担保物； D、都不用通知客户。 答案：B 3、客户及其一致行动人（）达到规定的比例时，应当依法履行相应的信息报告、披露或者要约收购义务。 A、只有通过普通证券账户持有一家上市公司股票的数量； B、只有通过信用证券账户持有一家上市公司权益的数量； C、只有通过普通证券账户持有一家上市公司股票的数量，或只有通过信用证券账户持有一家上市公司权益的数量； D、合计通过普通证券账户和信用证券账户持有一家上市公司股票或其权益的数量。 答案：D 4、司法机关依法对客户信用账户记载的权益采取冻结的，公司应当（）。 A、直接冻结客户信用账户的资金和证券； B、在了结客户的融资融券交易、收回因融资融券所生对客户的债权后，冻结客户信用账户的剩余证券和资金； C、在了结客户的融资融券交易、收回因融资融券所生对客户的债权后，将剩余证券和资金划转到该客户的普通证券账户和资金账户，并按照现行规定协助冻结； D、婉拒执行。 答案：C 5、融资融券业务试点期间，券商可以将以下证券融给客户（）。 A、券商自有的证券； B、券商自有的证券和基金公司提供的证券； C、券商自有的证券和金融公司提供的证券； D、以上都可以。 答案：A 6、以下哪项信息无需向交易所报送（）。 A、客户未按规定足额追加保证金； B、合约期满客户未清偿债务； C、客户提供虚假信息； D、公司与客户发生司法纠纷。 E、以上都不对。
融资融券交易重要提示 信用账户限制居多，他与普通账户交易最大的区别在于信用账户有时候你是被动的。1. 融资还款和利息结算规则，在没有搞懂的情况下，容易导致还款错误。规则请参见“融资负债还款规则案例”！！！账是不会错的！原因是你还款规则还没搞清楚！ 2. 强制平仓。由总部平仓，客户无权提出异议！并且影响诚信记录！！！ 3. 维持担保比例=（可做担保物总资产/总负债）。不能低于130%！！！如果某日收盘低于130%了，你必须在第二个交易日将其补充到150%以上，否则第三个交易日我们会采取强制平仓！！！ 4. 从信用账户划出资产，只能是超过负债3 倍以上的资产才能转走！！！ 5. 证券担保物划转无论从信用账户到普通账户还是从普通账户到信用账户，都是隔天到账的！！！深证股票划转席位号：260400，股东号就是你普通深证股东号！！！ 6. 融券卖出，委托价格不能低于最新成交价！！！归还融券负债时，如果有小于100 股的 零股，必须先归还100 股，多还的部分第二天清算时退还。 7. 单笔融资或者融券负债最长不得超过6 个月，到期前可以还款后再融资进行展期，但你常常会面临的问题是你资产缩水后，你无法再融到原来那么多的钱了！！！ 8. 集中度和维持担保比例之比。股票集中度是指单一股票市值占您总资产比值。维持担保比如上所述。这两个比值之比是有规定的！！！ （1）当这个比值之比（清算后）超过50%，说明您账户集中度要警惕了！ （2）当这个比值之比（清算后）超过58%，你账户将无法买入和融资买入该股 票！！ （3）当这个比值之比（清算后）超过65%，你账户将无法买入和融资买入该股票， 以及无法融资买入和融券卖出所有股票。 （4）当这个比值之比（清算后！！注意，不是实时的！）恢复到50%以下，以上限 制才会解除！！！ 9. 信用账户中无法普通买入不是担保物的证券！！！在某些特殊情况下，我们公司会将某个股票调出担保物（例如，某个股票被交易所执行退市风险警示时），如果你信用账户持有该股票，这意味着你的维持担保比可能会大幅下降，因为维持担保比指标的 总资产指的是可做担保物的总资产！！！ 10. 我们公司还可以对担保物的折算率进行调整，调高了，说明你保证金余额会增加，调低了，意为着你可融资数量也突然变少了！！！ 11. 信用账户中股票如果发生需要支付对价的权益（如配股），你只能用自己的钱去行使权益，不能融资行使权益！！！ 12. https://www.doczj.com/doc/a612782144.html, 的邮箱的初始密码是你身份证后六位！ 13. 集中持有长期停牌股票风险巨大。客户有可能会面对负债到期而股票未复牌的可能， 这样客户只能从外面打钱进来，客户也有可能面对长期停牌股票停牌期间公允价值出 现大幅波动，甚至被调出担保物的可能。 14. 随着业务发展和监管部门的规定修改，以上业务规则和数据指标有可能发生改变！！！ 附表二： 融资负债还款规则案例
第一套基础测试 1.为了控制融资融券业务风险，证券公司与投资者约定的融资融券的期限最长不超过（）。 3个月 6个月 12个月 无限期 2.如果强制平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。 正确 错误 3.可充抵保证金证券的名单和折算率一经确定，则不能调整。 正确 错误 4.投资者在融资融券交易中融资买入、融券卖出股票的申报数量应当为( )。 1000股（份）或其整数倍 1股（份）或其整数倍 10股（份）或其整数倍 100股（份）或其整数倍 5.“融券”是指客户向证券公司借入什么
上市证券 债券 股票 基金 6.证券公司在与客户签订融资融券合同前，向客户履行风险揭示义务。 正确 错误 7.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，深圳100指数成份股股票的折算率最高不超过（）。 90% 65% 70% 80% 8.授信额度可以高于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。正确 错误 9.融资融券交易和普通证券交易有哪些区别？ 投资者通过融资融券交易可以向证券公司借入资金和证券进行交易。以上答案均正确 从事融资融券交易时，投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系。
从事融资融券交易时，投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险。 10.当前交易所规定的投资者可以融资买入的标的证券不包括（）。权证 股票 基金 债券 11.当维持担保比例达到（）标准时，投资者没有按时追加担保物，将被面临被平仓的危险。 低于300% 低于200% 低于130% 低于100% 12.授信额度是指投资者提出融资、融券额度申请后，证券公司评估投资者信用账户中的担保物价值，计算保证金可用余额，在满足保证金比例的前提下授予投资者的可融资或融券的最大额度。 错误 正确 13.某投资者当前融资融券债务为10万元，信用账户的资产总额为12万元，维持担保比例为120%，证券公司通知投资者在约定的期限追加担保物，并使追加后的维持担保比例不得低于150%，投资者至少需要追加多少现金或等值证券。
融资融券业务知识习题集 一、单选题 1、客户将担保品转入信用交易账户之后，该担保品就成为了（） A、证券公司的财产 B、信托财产 C、仍为客户可以随意调拨的财产 D、公司与客户的共同所有财产 2、作为营业部的融资融券业务推荐人在对客户揭示风险时应该（） A、全面细致的揭示风险 B、客户愿意听就多说不愿意听就少说 C、避重就轻，选择性揭示 D、随意揭示，想到哪里说哪里 3、如果客户在从事融资融券交易期间，信用资质状况降低，可能会出现以下哪些情形（） A、公司降低或取消客户的授信额度 B、公司提高警戒线 C、公司提高平仓线 D、以上皆对 4、投资者从事融券交易，除了“直接还券”方式之外，还可以选择（）的方式，偿还证券公司融入的证券。 A、融资买入 B、买券还券 C、卖券还款 D、融券卖出 5、投资者参与融资融券交易的成本包括（） A、印花税 B、佣金、手续费 C、融资利息、融券费率 D、以上都包括 6、（）是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例 A、保证金 B、折算率 C、保证金比例 D、维持担保比例 7、投资者在融资买入证券时，需要满足的条件包括（） A、证券公司有足够的资金可供融出 B、融资买入证券品种属于标的证券 C、执行该笔交易投资者所需保证金不超过其当时账户的保证金可用余额 D、以上都包括 8、交易所规定的可充抵保证金的证券折算率中，其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过（） A、65%
C、70% D、80% 9、“融券卖出”是指投资者向证券公司借入（）的行为。 A、证券 B、基金 C、资金 D、权益 10、（）是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例 A、保证金比例 B、维持担保比例 C、保证金可用余额 D、折算率 11、（）是客户在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户是证券公司在银行开立的客户信用交易担保资金账户的二级账户，用于记载投资者缴存的担保资金的明细数据。 A、信用资金账户 B、信用资金台账 C、融资专用资金账户 D、信用证券账户 12、下列不属于证券公司在与投资者签订融资融券合同前应履行的告知事项（） A、以书面的形式向投资者提示投资规模放大、对市场走势判断错误、因不能及时补交担保物而被强制平仓等可能导致的投资损失风险 B、客户推荐人向投资者讲解融资融券的业务规则、业务流程和合同条款 C、告知投资者将信用账户出借给他人使用，可能带来法律诉讼风险，提示投资者妥善保管信用账户卡、身份证件和交易密码 D、融资融券交易具有杠杆性，告知客户可能会取得更多的利益 13、维持担保比例超过（）时，客户可以申请提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券。 A、300% B、200% C、250% D、150% 14、当维持担保比例达到（）标准时，投资者没有按时追加担保物，将会面临被平仓的危险。 A、低于300% B、低于190% C、低于100% D、低于130% 15、担保物的范围包括（） A、投资者交纳的保证金 B、融券卖出的全部款项 C、融资买入的全部证券 D、以上都包括 16、根据交易所的规定，投资者融资买入时，融资保证金比例不低于（） A、80%
2020<融资融券业务>精选历年真题(第四节) 一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求) 1.()依法对证券公司及其分支机构的融资融券业务活动中涉及的客户选择、合同签订、授信额度的确定、担保物的收取和管理、补交担保物的通知，以及处分担保物等事项进行非现场检查和现场检查。[2015年5月真题] A.证券交易所 B.负责客户信用资金存管的商业银行 C.证监会派出机构 D.证券登记结算机构 【答案】C 【解析】证监会派出机构按照辖区监管责任制的要求，依法对证券公司及其分支机构的融资融券业务活动中涉及的客户选择、合同签订、授信额度的确定、担保物的收取和管理、补交担保物的通知以及处分担保物等事项，进行非现场检查和现场检查。 2.()应当按照业务规则，对与融资融券交易有关的证券划转和证券公司信用交易资金交收账户内的资金划转情况进行监督。 A.交易所 B.证券登记结算机构 C.证券业协会 D.证监会派出机构 【答案】B 3.负责客户信用资金存管的商业银行若发现异常情况，应当要求证券公司作出说明，并报告给()。 A.中国人民银行 B.银监会 C.证券业协会 D.证监会 【答案】D 4.()应当按照客户信用资金存管协议的约定，为客户提供其信用资金账户内数据的查询服务。
A.商业银行 B.证券公司 C.证券登记结算机构 D.证券交易所 【答案】A 5.证券公司或其分支机构未经批准擅自经营融资融券业务的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤销任职资格 或者证券业从业资格，并处以()的罚款。 A.1万元以上10万元以下 B.2万元以上20万元以下 C.3万元以上30万元以下 D.5万元以上50万元以下 【答案】C 【解析】证券公司或其分支机构未经批准擅自经营融资融券业务的，依照《证券法》第二百零五条的规定处罚。处罚包括：没收违 法所得，暂停或者撤销相关业务许可，并处以非法融资融券等值以 下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告， 撤销任职资格或者证券业从业资格，并处以3万元以上30万元以下 的罚款。 6.证券公司或其分支机构在融资融券业务试点中违反规定的，由()予以制止，责令限期改正。 A.证券协会 B.证券交易所 C.证监会派出机构 D.证券登记结算结构 【答案】C 7.证券公司未按照规定程序了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好的。按照《证券公司监督管理条例》规定，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以违法所得倍以上—— 倍以下的罚款。() A.1;3 B.1;5 C.2;3 D.2;5 【答案】B