航运金融服务及衍生产品创新的探讨
申习身
天津海运职业学院，天津市300350
摘要：航运金融的发展是国际航运中心建设的主要推动力，航运金融服务及衍生产品创新将大大增强我国在国际航运市场的竞争实力。船舶融资、金融租赁、航运金融衍生产品等金融服务创新会给航运业发展提供巨大的帮助，也为金融业发展提供了巨大的市场机会。国际航运中心发展需要有能力提供完善的航运金融服务，能为航运产业链各环节提供金融解决方案。
关键字：航运金融；衍生产品；金融服务创新
课题来源：天津市高等职业技术教育研究会2011年度课题“适应天津航运中心建设的航运经济类高职人才培养模式创新研究”（课题批准号XI350）。
2011年国际航运市场处于萧条状态，国际航运金融市场重现低迷。然而我国金融机构加大了船舶融资产品创新和航运金融服务创新力度，金融租赁在船舶融资中的作用日渐扩大，出口信贷成为出口船舶融资的重要支柱，航运融资在逆势增长。航运保险继续保持较快发展，航运运价指数衍生品的发展取得了突破，我国航运金融市场体系正在逐步健全。
一、航运金融服务原有融资模式分析
1.银团贷款
由于航运业的贷款数量庞大、期限较长，所以航运贷款主要以银团贷款的方式进行。银团贷款是从双边贷款发展而来的融资方式，由一家或几家银行牵头，组织多家银行参加，在同一贷款协议中按商定的条件向同一借款人发放的贷款，又称辛迪加贷款。
银团贷款的业务特点是筹资金额大，贷款期限长。与政府贷款和出口信贷相比贷款用途受限制少，与多头贷款相比管理方便，可减轻银行的资金压力，分散贷款风险。航运企业的银团贷款可满足大规模的贷款需求、较长的贷款年限、且仅与代理行接触日常操作简便。
2.船舶抵押贷款
船舶抵押贷款是国外银行船舶贷款的重要形式，目前国内银行正积极探索船舶抵押贷款融资。对于船舶交付后融资，一般担保品包括船舶抵押、期租方权利转让、收益和保险的转让、单船公司的抵押股份、收益和留成的银行账户抵押。这种方式结构简单，容易操作，文本制作和流程简单易标准化。缺点是航运企业要承担较高的融资成本，而且船舶交易金额巨大，从银行贷款比较困难，航运企业也要承担较大的经营风险。
3.船舶融资租赁
船舶融资租赁是指根据承租人（租船人)提出的船舶的技术规范及其所同意的或直接订立的合约条款，融资租赁方（买入人)与船舶卖出人（原船东/船厂）订立船舶买卖或新建合同，融资租赁方（新船东）与承租人订立光船租赁合同，以支付租金为条件使承租人取得船舶使用权。融资租赁方将新船以光船租赁方式租予业绩优良的航运公司，按期收取金融性融资租赁费用。租期届满后，租船的航运公司取得船舶所有权。融资租赁所能获得的融资额度较一般贷款高，而且能提供较长的融资期限。
这为没有信用记录、实力小的中小型或新办航运企业开辟了一个中长期融资渠道，同时使该类企业在融资租赁业务中逐步积累和提高企业信用。船舶融资租赁可以减少航运企业一次性支出。如果采用售后回租，则更有利于改善航运企业资金流动比率。灵活的租金支付政
策，可以根据航运企业预计的税前利润进行安排，最大限度地获取税收扣除的好处。航运企业可缩短租赁船舶折旧年限，加速折旧提取，获得延迟纳税的好处。
4.融资租赁保理业务
融资租赁保理业务是指通过受让租赁公司融资租赁合同项下应收租金，由银行向租赁公司提供应收租金融资、管理、催收以及承租人信用风险担保等金融服务。
二、转变思想创新发展金融航运产品
具备高效的航运金融服务，能为航运产业链各环节提供全面的金融解决方案，已经成为现代国际航运中心的必备要素。一个高效发达的航运投融资体系、支付结算体系、海上保险以及航运衍生产品服务体系，对于确立和巩固国际航运中心的地位至关重要。
过去强调金融为航运服务，但是现在，航运金融要有一个新的观念转变，就是要把航运变成一种金融工具，将航运演变为许多种金融产品，这才是航运与金融的完美结合。金融航运就是把航运金融化，把航运变成多种金融产品让大家来投资，通过金融航运产品为航运企业提供投资融资、国际结算、资产托管、套期保值、融资租赁，财务顾问、信托保险等金融服务。
航运成为一种金融工具必须具备三个条件，首先是航运的投资性，航运服务本身是一个经久不衰的服务产业，水路货物运输是一种低成本可持续发展的行业。设计多种金融产品让航运产业各环节具有可投资性，社会公众通过长期投资获得回报。其次是投机性，投机行为是市场交易的必然产物，只要监管严格，投机并不可怕，投机性可以对市场价格起到调节作用。第三是要有对冲工具，航运价格衍生产品是货主、航运企业规避海运价格风险的主要工具。航运金融的创新发展不仅能够解决港航船等企业资金不足、损失补偿和套期保值等问题，而且能发挥金融在航运投融资、保险和价格发现等方面的巨大作用。
1.单船公司的金融服务创新
为规避风险、享受税惠，船东通常会在方便旗国家设立单船公司（特殊目的实体，SPV），以SPV为载体向银行贷款，船东向银行提供母公司还款保证，新建船登记在SPV名下，由船东实际掌控。现在上海、天津等地保税港区可以通过注册金融租赁公司建立单船公司。单船公司有利于资金融通和核算，更容易获得低成本的融资。单船项目融资是以船舶的未来收入作为抵押进行贷款，而非船舶本身作为抵押担保品，所以金融机构应该提高管控船舶收入的能力，完全监控船舶融资的资金流动状况，保证贷款的安全性。
2.船舶产业投资基金的管理创新
船舶产业投资基金是产业投资基金的一种，通过向投资者募集资金，交由专业的基金管理人管理，将资金专项用于投资船舶产业，并将船舶租赁收入等收益作为对投资者投资回报的一种私募基金。船舶基金综合了产业基金、不动产投资信托和船舶融资租赁的特征，以离岸金融业务作为依托，管理人具有高度专业性，其政策支持、发起人的组成、投融资范围和模式及获利与退出的方式均具有特殊性。成立船舶基金能够吸收国内富余资金有效投入到航运市场，并通过基金管理的结构设计，真正实现船舶所有人和经营人的分离，依托资本市场巨大的财富效应满足航运市场的成长性需求，同时也会增强我国航运产业的竞争实力。
3.航运金融衍生品的产品创新
航运金融衍生品主要是指航运运价指数衍生品。该衍生品是航运业与海运相关的石油和钢铁等行业规避海运运费波动风险的工具。例如远期运费协议FFA，即买卖双方针对将来某一特定时期内具体航线上的具体船型制定的一种远期运价协议。价格发现是期货市场的主要功能之一，开展运价衍生品交易有助于我国航运上下游企业争夺国际航运市场的定价权。航运定价权不仅反映一个国家的国际地位，更是关系到国家经济安全和巨大利益。运价衍生品作为一项国际性金融衍生品业务，能吸引众多的国际投资银行和国际航运企业参与交易，航
运金融服务及衍生产品创新会极大地促进航运金融行业的发展。
三、加强航运金融服务及衍生产品的创新能力
1.进一步增强金融机构的航运金融产品创新能力
商业银行可针对船舶企业重点推出融资避险类汇率管理产品包括船舶出口风险、船舶预收款融资、外汇资金风险参与、船舶建造融资、船舶企业应收账款买断等金融服务。推出工具避险类汇率管理产品包括远期结售汇、NDF、人民币兑外汇期权、结构性远期外汇买卖、利率掉期等。
2.加大船舶融资的金融租赁方式
金融租赁公司通过售后回租等措施盘活航运企业资产，缓解航运企业面临的困境。航运企业特别是大型航运公司可以将营运船舶进行售后回租，也可以将部分过剩运力卖给金融租赁公司，由租赁公司租赁给其他航运企业来帮助企业盘活资产，实现船舶资源的有效配制。
在当前航运市场低谷期，租赁公司可以适度降低航运企业营运船舶的租金水平，减少航运企业租赁支出，从源头改善航运企业的现金流。
3.航运金融服务及衍生产品创新的措施
目前，国际航运市场处于低谷，降低成本、缩减开支成为航运企业主要的应对策略，因此，帮助航运企业减耗增效是国内金融机构航运金融创新的重点。例如给予优质船企主力船型循环授信，对于拥有良好航运租约的船舶建造项目提供融资，帮助造船企业争揽订单。同时通过融资类产品实现提前收汇及提早结汇，规避汇率风险，还可以通过外汇工具产品帮助船企提前锁定汇率成本。金融机构可以通过银行、信托、保险、担保、公估机构、航运中介、产业基金、证券、期货等的联合运作，创造新的航运融资服务产品提高航运企业抵抗市场风险的能力。
除了传统的项目贷款、船舶抵押贷款、保函、出口信贷、贸易融资和银团贷款等融资方式外，商业银行还可以开发包括船舶按揭、船舶融资租赁、并购贷款，以及为航运企业上市、发行企业债、股权置换等提供投资银行服务和财务顾问服务等，更好地满足船厂、船东多方位的金融服务需求。为帮助我国航运及造船企业有效规避人民币升值的汇率风险，商业银行还需专门针对航运业和船舶制造业推出创新的汇率管理产品。
航运金融衍生产品在航运交易中占据重要内容，也是各国际航运中心积极开展的项目，像运价衍生品、船舶价格衍生品、燃油价格衍生品、汇率与利率衍生品等，只有我们的产品创新发展才能摆脱像BDI指数衍生品对我国航运市场的制约，充分利用中国航运大国的市场建立起我们的优势地位。
借鉴金融物流中质押监管的融资服务模式，船舶运输及相关航运物流企业与金融机构合作建立全程质押监管的方式为货主进行融资服务。港口企业、船公司、货主、货代公司、金融机构等共同融资建立特殊项目公司，对如码头设施设备建设、单船租赁经营等进行共同投资，可以有效避免融资困难、运费上涨、船舶货运量下降等问题，实现风险共担，利益共享，各种金融与航运结合的服务模式都可以尝试创新。
四、结束语
我国从航运大国向航运强国发展需要积极拓宽航运企业的融资渠道，丰富航运金融产品。金融机构服务产品需要不断创新，加快发展船舶融资、国际结算、航运保险等金融业务，加快航运产业投资基金发展，引导国内资金投入国际航运市场。政府要支持金融租赁公司进入银行间市场拆借和发行债券，放宽金融租赁公司境外融资限制，有效利用国际金融市场资源。我国航运市场要加快开发原油期货、运价指数衍生品、外汇衍生品等风险投资产品，提供更多的航运投资和避险工具，积极参与建立全球航运金融产品定价机制。总之大力发展航运金融业务，不仅可以提高航运产业的附加值和话语权，还可以推动我国航运产业链上各类
企业的迅速强大。
参考文献：
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作者简介：申习身（1968—），男，陕西省人，天津海运职业学院副教授，主要研究物流信息系统、集装箱运输管理、航运经济。
出师表
两汉：诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。
亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。
臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。
先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，
攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。
愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。
今当远离，临表涕零，不知所言。
商业银行金融服务创新及应用分析 国经济的快速发展，使我国商业银行正面临着前所未有的发展机遇和挑战，以下是搜集的一篇关于商业银行金融服务创新应用分析的论文范文，欢迎前来阅读参考。 自改革开放以来，金融业服务创新收到了全球各大商业银行的追捧，并逐渐成为了商业银行提高核心竞争力的重要组成部分。我国商业银行在面临国内外激烈市场竞争的同时，还需要创新商业银行的金融服务，才应对金融全球化的风险。因此，分析商业银行金融服务创新的重要性，并找到金融服务创新的具体措施显得非常重要。 一、商业银行金融服务创新的必要性 其一，商业银行金融服务创新是扩大市场和增加利润的内在需要。就目前的情况分析，商业银行面临着巨大的机遇与挑战，不仅要应对国内外激烈的市场竞争，同时还必须通过创新银行的金融服务提供多样化的金融产品来满足客户日益增长的需求。 其二，金融服务创新是我国商业银行适应经营环境的变化的需要。社会投资渠道的变化将直接导致商业银行的经营范围大大缩小。利率水平的降低使银行的利差空间进一步缩小。如果商业银行只靠利差发展的话，会很难长期、稳定生存与发展。 其三，金融服务创新是顺应客户变化的需要。随着科学技术的成熟与发展，客户获取的金融知识越来越多，对金融服务的鉴别能力也越来越强。如果银行缺乏持久的创新服务，将很难满足客户对金融服务的需求。
二、商业银行金融服务创新中存在的问题 (一)金融品种单一 现阶段，商业银行在金融服务创新的过程中金融品种比较单一，还处于初级的发展阶段，在消费信贷、网上银行或者衍生金融工具业务方面还不成熟。另外，我国商业银行金融服务相关的业务规模还比较小，在银行的整体业务规模中占有的比重非常低。从整体情况来看，商业银行金融服务相关业务整体规模还需要进一步发展。 (二)服务创新能力弱、方式单一 目前，商业银行金融服务的创新能力弱，服务方式单一，不能满足客户金融服务的需求。办事效率低，办理业务等待的时间长，造成客户普遍的抱怨。同时，商业银行的服务产品比较单一，不具有多样性与灵活性的特点，不能适应客户对金融服务的需求。另外，科技开展的动力不足也直接制约了优质服务的开展。 (三)业务创新不均衡 资产业务主要是指运用货币资本来不断获取利润业务，主要是由现金资产、证券投资或者放款等部分组成。从商业银行金融创新得角度分析，商业银行金融服务创新主要是经济市场竞争激烈，出现了很多负效益的金融创新。与国外商业银行相比，我国商业银行金融服务的中间业务主要是汇兑、结算等业务。近年来，中间业务是一个发展比较快的业务，其业务的发展已经超过了大大的传统业务，导致业务创新部均衡的问题一直存在。 三、商业银行金融服务创新的对策
航运金融服务的内涵和创新研究 一、航运金融服务的内涵。 航运金融是指航运企业运作过程中发生的融资、保险、货币保管、兑换、结算、融通等经济活动而产生的一系列与此相关业务的总称。 航运金融的出现是由航运业本身特点所决定的。航运业是资金密集型产业，投资额大，回收周期长，风险系数高，航运企业很难依靠自身力量进行投资，需要借助一定的外部力量为其提供庞大的资金支持。航运金融的出现可以解决航运企业资金不足和风险等问题。航运金融中的融资业务能为航运业提供巨大的资金支持；海上保险能使航运企业合理地规避海上运输的巨大风险。 （一）航运金融的含义。 狭义,航运金融是航运企业、港口、造船厂、银行、保险公司、证券公司、商品及衍生业务的经销商、金融租赁公司等机构从事融资、保险、资金结算、航运价格衍生产品等。 广义 ,航运金融是指基于"航运资源资本化、航运资产资本化、航运未来收益及产权资本化"原则,以航运业为平台,航运产业、金融产业、政府等进行融资、投资、金融服务等经济活动而产生的一系列与此相关业务总称,这些业务可以解决航运资金融通、航运资源整合、航运价值放大。 （二）、航运金融的分类。 航运金融是指航运企业运作过程中发生的融资、保险、货币保管、兑换、结算等经济活动而产生的一系列相关业务的总称，可分为船舶融资、船运保险、资金结算和航运价格衍生产品四大类型： 船舶融资 船舶融资包括在建船舶的融资和构建船只的融资。航运业是资本密集型行业，具有投资金额大，风险高，回收期限长的特点，仅靠航运企业的自有资金很难实现合理的发展，需要借助一些外力来弥补资金的需求。船舶融资就是对航运企业
构建船只过程中发生的资金融通行为。 船运保险 航运保险在我国又称水险，主要包括船舶险、货运险和保赔险。货运险针对船上所运输的各类货物，船舶险以各类船舶本身为保险标的。这两个险种主要由商业保险公司经营。 资金结算 由于航运企业是在全球范围内开展业务，所以需要一个金融机构来为其进行货币保管，兑换、结算等业务，也就是资金结算业务。 航运价格衍生产品 航运价格衍生品是航运业、与海运相关的石油和钢铁等行业规避海运价格风险的工具，主要有三种产品，即航运指数期货/期权、运费期权以及远期运费合约。其中，远期运费合约（FFA）是航运交易双方约定在未来某一时点，就事先约定的运费价格进行现金结算的远期合同。 （三）、从事航运金融的主体主要有。 航运企业、港口、造船厂、银行、保险公司、证券公司、商品及衍生业务的经销商、金融租赁公司等机构。 （四）、航运金融的主要作用。 1、航运业的发展需要租赁、保险、国际结算等金融产品服务的支撑，发达的金融业能够为航运业提供完备的配套金融服务； 2、金融业的发展需要航运业不断提供业务需求和动力； 3、航运金融既有利于航运业的加快发展，也有利于金融业的拓展与创新； 4、大力推进航运金融发展，创新金融服务方式，拓宽金融服务领域，将为 经济结构调整和经济发展方式转变提供强大的金融资源支持，有力推动 金融中心和航运中心建设。
湖南农业大学东方科技学院课程论文 学院：班级： 姓名：学号： 课程论文题目：我国金融创新的现状与发展 课程名称：市场金融学 评阅成绩： 评阅意见： 成绩评定教师签名： 日期：年月日
我国金融创新的现状与发展 学生： (班级，学号) 摘要：金融创新就是金融市场的参与者利用新的观念、新的技术、新的管理方法或组织形式对金融体系中的基本要素进行重新组合，推出新的工具、新的机构、新的市场，提高金融资产的流动效率，规避风险和追逐盈利。 关键词：金融创新；商业银行创新；金融工具；金融产品 金融创新是根据经济发展的需要来对金融产品、金融服务、金融工具、金融市场、金融机构等金融要素进行的重新组合。金融创新扩展了金融活动内涵，对金融界产生了很大的影响。我国近年来的金融创新，无论是在品种上、工具上还是制度上都取得了很大的成绩。但是，我国的金融创新与发达国家和地区相比，还存在着很大差距。因此，金融创新对发展我国社会主义市场经济有着极其重要的作用和现实意义。本文分析了我国金融创新的现状，面临的问题以及解决的对策和今后的发展。 一、我国金融产品创新的现状 在我国，实体经济对金融创新的需求量正迅速扩大，需求层次也不断提高，特别是金融业的全面开放将加快金融体质改革的过程，外部金融机构广泛介入我国金融市场，将直接带来创新业务，竞争的加剧也将迫使国内金融机构加快创新步伐。同时，受国际金融发展趋势的影响，我国金融监管必将趋于放松，宽松的外部环境也将促进金融创新的发展，在各种因素的共同作用下，我国金融创新将进入一个发展高潮期，并将成为推动我国金融发展的重要力量。 (一)金融创新业务的突破性进展。 目前，外资金融机构已遍布于沿海城市和内陆主要中心城市，已渗透到金
航运集团公司财务部工作总结范文 20年，财务部积极贯彻落实集团财务工作会精神，紧密围绕“保资金、固基础、拼效益“的主题，组织开展各项财务工作，重点完成以下几项工作： 1、加强资金需求分析和债务管理，破解“存贷双高“困局，根据对未来现金流的预测分析，适度压缩债务规模，提前偿还亿元银行贷款，有效缓解财务成本压力,节约利息支出万元。 2、通过加强资金计划管理，以保证合理调度资金、避免闲置、增加收益。深入研究建立资金计划管理系统的可行性，制定了实施，将在下一年度组织推进。 3、加强陆产单位资金管理，年度两次安排对多家单位进行了资金检查，敦促各单位切实执行《资金管理重点环节内控工作规范》，堵塞资金管理漏洞，有效防范资金管理风险。 4、支持陆产单位资金供应，针对部分所属单位资金短缺的现状，合理安排内部委托贷款，严格控制外部借款。
5、积极与兄弟单位沟通，顺利完成两艘vloc船舶的回购、账务利息清算、租金调整等工作，提高了两艘船舶的盈利能力，年内降低租金万美元。 6、做好境外融资工作，协助集团完成了船舶5000万美元再融资，为回购vloc船舶奠定了基础。 7、配合航运部做好商务纠纷保函业务，向中行申请将万美元的海事担保额度续期。 8、严格执行生产性和非生产性资金支付审批管理规定，把好资金支出审核关。 1、精心组织，认真应对，加强沟通，经征求主审事务所意见，妥善处理了一系列影响财务决算的历史遗留问题、疑难问题，顺利完成了财务决算的组织编报工作。 2、完成年度内财务季报、半年报、财务快报、资金快报、散货信息采集表、散货经营情况表、关联交易统计、节能减排数据统计表等各类数据报表的编报、汇总、审核、上报，顺利完成了集团要求的信息披露工作。20年被集团评委财务快报先进单位。
浅谈金融衍生产品及其发展(一) 摘要：21世纪是金融全球化和自由化的时代，在金融创新浪潮的冲击下，我国发展金融衍生产品势在必行。我国本来就处于发展中阶段，金融市场的规范管理还不是很规范，就目前金融衍生产品现状和相关环境关系及迅速发展的原因，借鉴发展国家经验，并结合我国的现实情况，我国金融产品的发展不可急躁冒进，应该循序渐进，必须经历在以国内金融衍生产品市场为中心的国内发展经营阶段，完善交易规则和监管体系，并培育交易主体，积累经验后，才能逐步开放金融市场。关键词：金融衍生产品；发展；商业银行 一、金融衍生产品概述 衍生产品是一种金融产品，它的价值是从其他的基础证券和基础变量的价值衍生而来的，因此成为衍生产品。国际上通常将金融衍生产品归为一种金融合约或金融产品，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期和期权。金融衍生产品还包括具有远期、期货、掉期和期权中一种或多种特征的结构化金融产品。 金融衍生产品也叫衍生工具或衍生证券。国际互换和衍生协会在1994年对金融衍生产品作了具体的定义：衍生产品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。 在经济持续快速发展的情况下，实体经济出现货币资产过剩，将直接推动虚拟经济的发展和金融自由化进程的加快。在金融自由化过程中，金融衍生产品的发展是具有核心内容的。金融衍生产品使得经济主体可以用较低的交易成本对各类资产风险进行独立管理并将风险进行分割和转移，增强了金融体系的弹性与抗风险能力，有助于虚拟经济保持平稳运行，吸纳实体经济过剩资源，也可以增加宏观调控的灵活性。 二、金融衍生产品迅速发展的原因 20世纪70年代，在布雷顿森林货币体系崩溃、金融自由化和金融全球创新浪潮的冲击下，金融衍生产品市场得到迅速发展。1972年，美国芝加哥商品交易所国际货币市场率先推出了英镑等六种外汇期货合约，开创了金融衍生产品的先河。此后金融期货、期权、互换、衍生证券等多种金融衍生产品在国际市场上兴起，金融衍生产品由于具有管理风险、杠杆效应等功能，有效地弥补了传统金融市场上的不足，极大地促进了国际金融市场的发展。 进入21世纪，我国金融进入飞速发展阶段，国家对金融市场的重视也达到了前所未有的高度。 1．从我国企业内部因素看。（1）流动的需要。在经济形势变化加剧的时代，公司和个人更加关心资产的流动性，很多金融衍生产品就是针对这方面的问题设计的，其中，有的创新是为了容易获得现金，有的则是为了把暂时不需要的先行使用出去。（2）降低代理成本的需要。所有权和控制权分离是现代公司的基本特征，为了降低公司的代理成本，金融市场创造出了股票期权等衍生工具。（3）防范风险的需要。金融创新的核心在于引入非常有效的纷繁管理工具和设计出非常精致的风险管理策略。 2．从外部环境看。金融衍生产品是金融自由化的产物，它的创新步伐远远快于金融市场的发育和金融监管水平的提升。金融衍生产品的结构日益复杂，各类金融工具类别的区分越来越困难。目前的金融会计制度将金融衍生产品交易大多列入银行表外业务，难以准确计量交易合同的当前价值和奉献头寸。当衍生产品在市场中的风险逐渐积累，投机因素无法得到充分消化，衍生产品价格就会在投机力量的带动下背离基础资产价格，在经济出现过热时加速泡沫的形成和资产价格上涨，在政府调控时有加速泡沫的破裂和资产价格的回落。 3．从环境因素看。（1）价格波动性增强。金融商品的价格（利率、汇率）波动频繁，价格变动是多种因素综合的结果，例如，通货膨胀，传统金融结构的衰落与国际协议的破裂，发展中国家迅速发展工业化等。（2）金融理论的推动。1973年，美国芝加哥大学教授ＦｉｓｃｈｅｒＢｌａｃｋ和ＭｙｒｏｎＳｃｈｏｌｅｓ创立布莱克—斯科尔斯期权定价模式（Ｂ
农村金融服务创新的四种策略 发展经济学理论证明:金融是经济的命脉,资金是经济的血液,促进农村经济发展,始终离不开金融的核心作用。传统的农村金融服务体系由于制度设计的不合理性——正规金融制度安排的失灵和非正规金融制度安排的缺失,导致金融服务功能弱化、农村资金外流严重以及金融供给与金融需求总量和结构的双重失衡。新农村需要新金融,创新的根本路径在于打破传统农村金融服务体系的体制密码,重塑农村金融服务体制的核心“DNA”,实现农村金融服务体系的全面“再造”。 “再造”就是创造具有创新惯性和质量持续改进的体制,而不必靠外力驱使,因此也叫自我更新的机制。 完善机构体系 组织是农村金融服务体系的功能载体,有效的组织设计是农村金融服务体系高效的重要机构保障。构建“功能完善、分工合理、产权明晰、监管有力”的农村金融服务机构体系,充分发挥政策性金融、商业性金融、合作性金融以及其它金融组织的作用,形成定位准确、层次分明、相得益彰的有效支持新农村建设的金融合力,必须解决三个关键性问题。 腹有诗书气自华
创新农村金融组织的产权制度安排。产权实质上是一套激励和约 束机制。有效率的产权应该是竞争性的,政府应因势利导地逐步建立起适应农村经济发展内在需要的多元化产权结构的农村金融组织形式。在金融创新的方式上需要从过去政府供给主导型方式逐步过渡到需求诱发型方式,即鼓励农民群众和农村金融组织自发进行制度创新,以求农村金融制度创新与市场经济发展内在要求相一致,更好地推动农村经济和金融的发展。 重新定位农村金融组织的服务功能。政策性金融组织主要是农业发展银行要适应新形势,转换经营机制,扩大业务经营范围,支持农产品专业化、现代化、产业化生产,并延伸到相关农产品的加工与进出口业务;商业性金融组织主要是农业银行应紧紧围绕农业产业结构调整,进一步加大信贷支农力度,重点支持优质农业规模化经营、农业科技型产业化和城乡一体化发展,突出支持龙头企业和农副产品生产基地建设,实现农村逐步由分散经营向适度规模经营转变;合作性金融组织主要是农村信用社要在坚持“立足农村、服务三农”的市场定位基础上,积极研究开发适应农村经济特点和农业产业化、规模化经营的金融服务产品。 鼓励发展多种形式的民间金融组织。面对农村金融供需的巨大缺口,农村非正规金融机构应该是弥补缺口的途径之一。因此,组织再造的一个重要方面就是要重新划分政府与市场的边界,重新定位政府角 色与市场力量,形成正规金融机构与民间金融组织协同共振的效应。 腹有诗书气自华
摘要：实现“中部崛起”，使地方有所作为，加强服务创新增强金融支持经济的能力是一个关键的不可或缺的环节。目前，在经济相对落后、金融生态环境需要优化的中西部地区，国有商业银行实施金融服务创新战略应该有明确的的指导思想和原则约束，有明确的服务创新方向为指引，有地方政府的配套措施给予支持，这样金融服务创新才可能不走弯路，收到事半功倍的效果。 关键词：国有商业银行；金融服务创新；地方经济发展 实现“中部崛起”是党中央和国务院既定的重大战略。在新形势下，如何结合实际开展服务创新活动促进地方经济发展，为“中部崛起”的实现作出贡献，是金融部门应该研究解决的重要课题。本文从分析近些年来周口市国有商业银行服务创新的典型案例人手，提出在新形势下国有商业银行实施有效的金融服务创新促进地方经济发展的思路。 一、金融服务创新的成功经验 近年来，周口市国有商业银行在当地政府和人民银行大力支持下，认真贯彻执行金融法规和行业政策，结合本地经济发展状况，审时度势，积极开展服务创新，在促进地方经济持续增长方面做出了较大的贡献，受到了政府和的好评。 (一)工行运用开放式思维支持县域经济发展 1998年，受亚洲金融危机和多种因素的影响，周口市县属国有
企业大多处于停产、半停产状态，区域经济处于低谷，有些地方借机恶意逃废金融债务，信用环境一度恶化，导致国有商业银行贷款权限普遍上收，银行与地方发展双双受阻。面对严峻形势，工行审时度势，积极探索服务创新，从塑造新型的银政关系人手，采取严格科学的措施，促进银政双赢。工行以郸城县为突破口，经过努力与郸城县政府于1998年9月18日签订了《工行周口分行与郸城县政府友好互惠协议》，“协议”的主要内容是政府认真维护银行债权，为银行经营提供宽松的经营环境；工行在严格执行信贷政策基础上优先支持郸城县符合信贷进入条件的企业。自“协议”签订以来，郸城县政府严格履行承诺，积极打造诚信政府，构建诚信体系，在维护银行债权、转化银行不良资产方面动真格、做实事；工行也认真履行承诺，1999～2000年先后投入1300万元支持金丹乳酸实业有限公司“康复工程”取得成功。郸城县良好的金融生态环境也引来了农、中、建行信贷支持，2000年以来，四家银行向郸城信贷投入的额度一直位于全市8县的前列，尤其是近两年在信贷门槛提高的情况下，工行、建行加大了向郸城的信贷投入力度，信贷增加额度位于除川汇区外9县市的第一位。银行的大力支持，大大促进了郸城经济的发展，使郸城县由一个小县发展成为工业强县，县工业产值增幅连续7年居全市前列，成为周口经济发展中的一颗新星。 (二)坚定不移地支持城市基础设施建设，促进地方城市化加快发展 2001年周口撤地改市，政府提出了改善交通条件，加快城市化
金融学学年论文：美国金融危机爆发的原因 内容提要:由美国金融危机引发的全球金融风暴,给世界经济造成了严重影响,应对危机,总结事件过程,反思经验教训,西部金融产业发展应注意信贷过度集中的问题,推进并发挥金融创新的积极作用,鼓励适度消费,建立严格的金融风险评估机制,加强财政金融的监管和立法, 促进和保障金融产业稳健发展。 关键词:金融危机;西部地区;教训汲取，发展思考。美国金融危机引发的世界金融风暴,给全球经济发展和人民生活带来了严重影响,引起了世界各国政府和人民的忧虑,尤其是金融业界更是谈虎色变。那么,这场金融危机究竟是如何引发,西部大开发,发展西部金融业从 中应当吸取哪些教训?对此,本文作如下分析和思考。 一、美国金融危机爆发的原因及相关问题剖析 2007年4月,新世纪房贷公司申请破产保护,美国次级抵押信贷市场风险危机开始,此后伴随着美联储、欧洲、日本等先后几次向金融体系注资救市,以及美联储利率的不断下调,这场以雷曼兄弟倒闭为代表的华尔街风暴,逐步已演变为全球性的金融危机。这场金融危机的发展过程可划为三个阶段:一是债务危机,即金融机构向大量信用不良以及低收入群体贷款购房,贷款者不能按时还本付息所引起的问题;二是流动性的危机,即这些金融机构由于债务危机导致的不能够及时产生足够的流动性来应付债权人变现所引发的问题;三是信用危机,即人们对建立在信用基础上的金融活动产生全面怀疑所造成。探究这场金融危机的发生,如果从体制机制及相关财政金融宏观管理决策上分析,与美国债务经济模式和金融机制及金融 宏观管理决策本身存在的问题有着直接的关系。 (一)美国不劳而获的经济方式——债务经济模式,是一个地道的空壳经济,培育了美国 经济增长的大气泡 众所周知,债务经济模式产生于20世纪70年代两次石油危机使世界各国对美元的需求大增,以及当时的美联储主席保罗·沃尔克放弃美元货币供应量的管制,改用利率作为调控宏观经济的货币手段的背景之下。即美国不再需要一般性的实业企业,除食品以外的一般消费品和一般性工业设备外,其他商品都从国际市场购买,并借此向世界输出美元。其他国家为了国际贸易结算顺利进行,不得不持有相当数量的美元储备,并购买美国债券或其他所谓安全的美元资产以保证美元储备保值增值。在这种金融框架下,只要美元国际结算货币的地位不倒,外国政府就永远需要美元储备,美国欠下的债务就永远不必归还,并且通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。据统计,从20世纪90年代到现在,美国GDP制造业所占比例不到10%,制造业投资的增长率更少,而服务业在美国GDP中的所占比例高达80%。按美国著名学者安德森·维金的推算,美国每获得1美元的GDP,必须借助5美元以上的新债务。同时随着国际贸易量增加,美元债务随之也会增大。正是这种债务经济模式,既膨胀了美国经济,也为美国金融危机的发生埋下了隐患。即一旦消费信贷迅速膨胀引发次债危机,短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数都会产生急剧下降或增加,进而引 发金融危机。
各大航运公司简介（转） 1、Mearsk：这家公司祖上北欧海盗出身，后来走正途作了航运，总部在哥本哈根，是一6层小楼，有电梯，但很少人坐电梯，因为大老板每天爬楼梯到自己六楼办公室，所以没人敢坐，都爬楼。Mearsk以自大、死板、守信誉著称，其上缴税收占到丹麦政府收入的40%，在丹麦巨牛。其外派人员以素质低著称，例如中国区总经理恩深原来在丹麦就是开机卡的司机，据说他填履历表学历一栏从来都是空着。但是Mearsk 对新员工要求很高，分为employee和trainee，前者是一般雇员，后者要到丹麦总部经过几个月的集中培训，（巨残酷，教材有辞海那么厚，3本）然后派到世界各地任职，最后不管男女，上船锻炼半年，再委以重任。 2、MSC：欧洲黑社会的洗钱机构，在瑞士注册。据说MSC到船厂造船是这样的：派几个人，用很大很大的皮箱提好多现金，和船厂谈好合同以后，把皮箱打开，从里面数出一定比例现金，然后把其余的交给船厂，说我的佣金我已经拿走，这是定金，签合同把。MSC 的船名以*女的名字居多，如洛丽塔、法米娅之类。MSC从不和其他公司融舱，船都大的要命，运价低得要命，服务差得要命。也很少租箱子，全部是自有箱。
3、长荣海运：荣发40年心血的结晶，管理十分混乱，咎其原因是因为荣发老婆太多，老婆多了儿子自然多，大老板有6个儿子，2个女儿，这么多儿女是要安排工作的，可是除了二儿子没有一个着调的，儿女之间互相倾轧，十分惨烈。长荣是股份公司，荣发控股，但是还有他人股份，当年航运市场最低迷的时候，荣发拿自己的钱注册了立荣，以防长荣忽然倒下自己没有退身之所。但后来市场越来越好，长荣越来越好，于是就让长荣高价收购了立荣，荣发自己大赚一笔。后来为了经营两岸直航，继续收购意邮，以欧洲公司的名义作直航。去年又成立HASU MARINE（绝对幕），因为2006年长荣运力将增长40%，要分散风险。 4、中远：扣死扣（cosco）是中国的第二海军，享受国家最最最优惠的航运政策。我们接触比较多的是中远集运，这两年航运市场市场贼好，但是中集没赚道什么钱，主要原因是中集运价体制太乱，特价申请满天飞，差不多每申请都有背景，主管人员又不得不批。作为老牌国企，中远在管理体制上存在诸多问题，例如船员收入，十分的底。有传说现任集团总裁家福当时从新加坡调任天远总经理的时候，他在新加坡的行用中远的集装箱船捎带到天津，船员听说这批东西是上面某位重要领导的，于是毫不犹豫的把几大箱子宝
２０１２年第５期 /上海国际航运中心经过十多年的建设，一些“硬实力” 已走在了世界前列，但上海航运金融的发展，同世界国际航运中心城市相比还存在很大的差距。本文通过借鉴德国KG 基金和新加坡海运信托基金，对我国航运船舶产业基金运行模式进行研究，希望建立上海本土的航运产业基金。 德国KG System 模式 KG ，在德国法律体系中，是指若干合伙人（股东）在一个共同商号下为从事某种商业经营而组成的一种合伙公司。所谓KG 基金，就是通过KG 公司这种模式募集的基金。 而基金投入航运业（包括新船的定购）就成了航运KG 基金。根据德国法律，KG 基金是为特定的单一目的的船舶拥有而成立，不能从事除此以外的其他任何商业活动，当船舶出售，这只KG 就宣告结束。KG 基金是一种封闭式基金，一旦有限责任股东部分的股份认购完毕，基金即不再有新的投资人加入。 设计航运KG 基金结构的目的，是为了在基金寿命期的早期加速折旧，将可计算的成本最大化，产生财务上的亏损分摊给投资者，已达到避税的目的，这对资本密集型的航运业是非常有利的。德国法律原来规定，标准的年折旧率是8.33%，而KG 基金允许在5年内在提取新建船成本的40%作为特别或加速折旧。这样，在一艘船交船后5年内就可计提约82%的成本作为折旧，财报上显示大额的亏损，私人投资者可以用来抵扣其应税收入。从船舶的最终承租人角度看，租赁属于表外业务，航运公司在保证运力的前提下，可使财务报表比较好看，方便其进行表内融资。 新加坡海运信托基金 1.政策背景 2006年，新加坡政府针对船舶租赁公司、船务基金和船务商业信托制定了较为优惠的鼓励措施，即新加坡海事金融计划（M FI ）。其内容主要有以下几点：（1）船舶租赁公司、船务基金或船务信托在10年优惠期内购买船舶所赚取的租赁收入，只要符合条件将永久豁免缴税，直至相关船舶被售出为止。（2）负责管理船务基金或企业的投资管理人所获得的管理相关收入，只要符合条件即可享有10%的优惠税率， 为期10年。（3）相关条件包括：从事船舶租赁活动的新加坡非纳税居民，所经营的租赁船舶注册地为新加坡，租赁的船舶由特许国际航运企业计划（AIS ）支持下的企业经营。不限定船舶类型（除集装箱船外），用于散货、石油和天然气运输的其他类型船舶均可以申请加入优惠计划之中。 2.海运信托操作流程 太平船务根据新加坡政府的税收优惠政策和自身企业成长需要，分拆重组为太平海运信托（简称PST ）进行海运融资新模式的尝试。这也是全球航运界首次出现分拆船队成立信托基金上市集资的做法。其操作流程是：（1）PST 成立之初，太平船务投入转售价格为2.7亿美元的8艘集装箱船作为信托基金成立的最初资产。（2）太平船务作为该信托的保荐人，认购其1/3左右的股权，并承诺应在3年内不会变卖股权。（3）PST 在新加坡股市共发售2.22亿股股本给公众，发行价0.45美元/股，筹得约1亿美元金。（4）PST 将收购的8艘集装箱船，以光船租约反租给太平船务。（5）2008年第三季度，PST 又发售252,750,000股新股，共筹集资金9.23亿。 表1：太平信托基金自上市以来的各项收益指标 （注释：2006年数据的区间范围是2006年5月24日～2006年12月31日） 太平海运信托基金资产的账面价值，从2006年5月上市的2.7亿美元，发展到目前的7.63亿美元；船型 摘要：融资问题是航运金融的核心内容，对扩大航运融资渠道、提升航运金融服务软实力有着非常重要的意义。本文旨在通过对航运产业基金的研究，提出对提升上海航运金融服务能力的意见和建议。 关键词：ＫＧ基金；新加坡海事信托；中国航运产业基金加快航运产业基金建设，提升上海航运金融服务软实力 ■上海/高平 年度20062007200820092010 营业收入（万）20703450446062006130 净利润（万）6801050183027402650 年分配利润（万）550952161021301900 每股收益（美分）2.484.295.654.494.00 年每股收益率 9.2% 9.6%12.55%9.97%8.89% 109
5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。” 6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。” 7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。 8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。 9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。 创新金融产品和服务方式 破解石材企业资金“瓶颈”难题 中国人民银行蛟河市支行姜玉芝蛟河市位于吉林省东部，长白山西麓，幅员面积6,429平方公里，辖内以丘陵居多，“八山一水一分田”是蛟河市地理资源的真实写照，境内自然资源丰富，现已探明矿产资源35种，也被誉为“立体宝库”的美称。位于蛟河市天岗镇的石材产业园区的花岗岩已探明储量达100亿立方米，园区成立时，只有6家石材加工企业，经过10年来的发展，目前，园区石材加工企业近300家，矿山开采企业45户，石材加工设备1,200台套，年产荒料50万立方米，年加工石板材400多万平方米，生产石雕、异型材1,000万件（套），规格石300多万根，石雕作品1,000多件。销售收入达18.5亿元。已开发出“吉林白”、“吉林红”、“芝麻白”、“海浪花”、“玉兰花”、“黑珍珠”六个品种，生产出石板材、异型材、规格石、石雕四个系列、上百个品种。依托自身资源优势，蛟河已迅速成为中国四大花岗岩产地之一,东北亚最大的石材生产加工基地，拥有“关东石材第一乡”的美誉。 一、求发展遇难题
商业银行金融创新对策 作者重庆工商大学派斯学院投资经济2班 2008级蒋栋 指导老师王丽珊（讲师） 引言： 近期召开的中央经济工作会议和全国金融工作会议，为我国下一阶段的经济金融工作指明了方向，为我国今后一个时期的银行业发展确定了基调。回顾过去，我国银行业自十六大以来，在党中央、国务院的果断决策和正确领导下，在改革中稳步前行，在创新中不断发展，建立了现代公司治理架构，持续提升了全面风险管理能力，成功抵御了国际金融危机的冲击，有力支持了我国国民经济发展，取得了举世瞩目的成就。展望未来，世界经济持续低迷，我国经济增速放缓，国际监管规则趋严，金融市场竞争加剧，将给我国银行业的改革发展和创新带来新的挑战。下一阶段，作为服务国民经济发展的银行系统，必须坚持科学发展观，全面贯彻落实中央经济工作会议和全国金融工作会议精神，切实做到“六个准确把握”，进一步转变发展方式，进一步强化风险管控，进一步提升对实体经济的服务水平。 摘要：改革开放以来，我国银行业的开放程度逐渐增大，银行业的金融创新也逐渐增多。在金融全球一体化的今天，我国银行业面临挑战和机遇。既要激发金融创新的动力，又要在金融创新的同时，有效的提高风险防范能力，这是我国银行业在激烈竞争下可持续发展的重要途径。金融创新是指商业银行为适应经济发展的要求，通过引入新技术，采用新策略，构建新组织开拓新市场，，在战略决策、制度安排、机构设置、人员准备、管理模式、业务流程和金融产品等方面开展的各项新活动，最终体现为银行风险管理能力的不断提高，以及创造和更新为客户提供的服务产品和服务方式。银行金融创新的根本目的是，直接拓宽业务领域，拓展业务范围，创造出更多、更新的金融产品，更好的满足金融消费者和投资者日益增长的需求以及实现金融机构自身利益最大化。
中国海运集团总公司调研报告 一、公司概况： 中国海运（集团）总公司（简称“中国海运”）成立于1997年7月1日，总部设在上海市东大名路700号。中国海运是中央直接领导和管理的重要国有骨干企业之一，是以航运为主业的跨国经营、跨行业、跨地区、跨所有制的特大型综合性企业集团。中国海运主营业务设有集装箱、油运、货运、客运、特种运输等专业化船队；正在开展汽车船运输和LNG业务。相关业务有码头经营、综合物流、船舶代理、环球空运、船舶修造、船员管理、集箱制造、供应贸易、金融投资、信息技术等产业体系。 中国海运在全球85个国家和地区，设有北美、欧洲、香港、东南亚、韩国、西亚六个控股公司和日本株式会社、澳大利亚代理有限公司；境外产业下属90多家公司、代理、代表处，营销网点总计超过300多个。自1997年成立至今,以运载能力计,已位列全球前十，中国第一,是中国最主要的航运商之一,亦于中国港口的集装箱航运业占据主导地位。 班轮航线班轮航线：拥有内外贸干支线80余条，班轮航线服务范围覆盖：班轮航线服务范围覆盖整个中国沿海、亚洲、欧洲、美洲非洲、波斯湾等；全球各主要贸易区域内贸航线：内贸航线内贸集装箱运输船舶3030余艘，总箱位约3000030000TEU；内贸支线内贸支线海南支线、湛江支线、钦州支线、北海支线、珠江支线、福建支线、长江支线、渤海湾支线长江内贸航线；长江内贸航线挂靠南京、扬州、镇江、泰州、张家港、南通、常熟、太仓共投入1111艘驳船，总箱位900900多TEU 品牌形象是企业的无形资产，“CHINA SHIPPING”、“中国海运”是企业最大的无形资产。中国海运企业文化建设中的品牌形象，就是要坚持科学发展、建设百年中海，使中国海运成为具有世界一流水平的航运企业，积极培育和推出自己的企业精品和品牌，在国内外树立良好的企业形象，不断增强中国海运在国际、国内市场的核心竞争力。 中国海运在建设一流船队的同时，将加快培养和造就一支与世界一流航运企业需要相适应，与一流船队和相关产业发展相适应，与中国海运全面、协调、可持续发展相适应的一流团队。一流团队主要是指企业领导人才、高级经营管理人才、高技术人才三支队伍。 二、近期公司经营活动产生的现金流为负的主要原因 公司经营活动产生的现金流为负的主要原因是生产的季节性因素和原材料资金占用。从历史情况看，本公司半年度经营活动产生的现金流量净额均为负数，这是由于本公司惯常的集装箱生产的季节性和原材料资金占用所致：（1）生产旺季是4—10 月，产销量大，应收帐款增加很快，月度余额很大；而同时钢材等大宗原材料储备增量大，采购支付款和预付款等流动性资金占用数额很大；另一方面，按90 天左右收帐期，上半年回收的销售货款对应的主要是在淡季节发生的业务，数额较小，因此现金流的流入小于支出。（2）生产淡季为11 月至次年3 月前后左右，淡季产销量少，应收帐款余额下降快，数额小，同时流动性资金占用数额下降很大。收回销售货款对应的是旺季的业务，因此现金流的流入大于支出。所以一般来说，集装箱业上半年经营现金流量是负值，而全年仍是正值，这也是长期以来公司业务经营的特点之一，是正常的。 三、浅析动产仓单质押
关于航运金融的文献综述 摘要：随着世界航运中心的东移，全球航运竞争更加激烈，作为高端产业的航运金融将成为竞争的主战场，对航运市场发展产生更加重要的影响。近年来，我国的航运金融发展迅速，各种新兴的经济形式不断涌现，进一步创新管理方式，加强风险防控，助力航运金融，促进航运经济的健康发展刻不容缓。本文就航运金融相关文献进行研究，并总结归纳，以明晰进一步的发展方向。 关键词：航运金融经济增长文献综述 0 前言 航运金融，通常是指航运企业在运作过程中发生的融资、保险、货币保管、兑换、结算等虚拟经济活动。航运业是资金密集型产业，投资周期长，风险程度高，这些特性决定了航运企业难以单靠自身力量进行正常的经济活动。航运金融的出现，可以帮助化解航运企业资金不足和风险等问题，从而促进航运实体经济的发展。 历史和实践表明，航运业与金融业之间是相互渗透、相互融合、相互促进、共同成长的关系。航运金融以航运业为平台，基于“航运资源资本化、航运资产资本化、航运未来收益及产权资本化”的原则，包括航运企业运作过程中发生的融资、保险等各项经济活动。发展航运金融是国际航运中心软环境建设的一项重要内容，也是国际航运中心建设的关键环节。 1 航运金融概述 1.1航运金融的定义 2010 年出版的《航运金融学》为航运金融下了定义，将航运金融分为广义和狭义。从广义上讲，航运金融是指与海上运输业密切联系的产业集群与产业链相关主体资金的融通、货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称；狭义的航运金融是围绕着与海上和内河运输相关联的港口及其服务、船舶生产及其服务、运输及其服务以及相关产业的生产、经营而发生的通过金融机构运用各种金融工具和方式的金融市场上所进行的各种资金融通、保险、投资及其相应的服务活动。2012年出版的《航运金融》认为航运金融是与航运相关的资金融通活动的总称。 1.2 航运金融的内容 罗虎把航运金融分为船舶融资、船运保险、资金结算和航运价格衍生产品四大类型。船舶融资就是对航运企业在购置船舶过程中发生的资金融通行为，包括在建船舶的融资和购置船舶的融资。航运保险主要包括船舶险、货运险和保赔险。资金结算业务是指对在全球范围内开展业务的航运企业开展货币保管、兑换与结算等业务。航运价格衍生品是指航运指数期货和期权、运费期权以及远期运费合约，是航运业及与海运相关的石油和钢铁等行业规避海运价格风险的工具。
中国金融衍生品市场发展现状及存在问题 □中国科学院金融工程与风险管理研究中心常务副主任程兵 首先介绍一种有趣的产品。因为我国的利率市场是分割的，过去发行的浮息债是以银行存款利率，而不是市场利率为基础。本来浮息债的本金是可以保证的，但在中国特别是利率上升时，可以跌破面值。过去一年中，很多大银行在这方面损失惨重。这是有中国特色的产品。现在国开行、财政部开始发行所谓“新型浮息债”，是以7天回购为基础，其实那才是标准的远期利率协议。 最近远期开办了，但流动性很差，风险控制等各方面也有问题。其实，远期在私下银行间已经存在很久了，现在政府公开允许了，但从财富效应看，公开远期的效应很难说比私下的好，现在公开交易的量很少。 另一种产品——可转债也很有趣，其价值本应是债券价值加期权价值，但我们看到民生银行的可转债涨到150元，而用B-S方程定价，5年期转债，1%年息，贴现后最多值105元。多的45元带有很深的中国制度背景。在中国，股票融资的成本很低，大家都想发股票，不想发债券，发债券要还本。发可转债的机构拼命希望你转股。恰好股票价格是可转债价值的下界，在这种情况下，可转债价值不是按B-S方程定出的，而是靠把股票价格推高来重新估值。股票建仓方面的损失可由转债方面的收益来弥补。
再谈谈信托产品。从理论上讲这方面创新是无限的，因为信托产品涉及三角关系——委托人、受托人和收益人，可以做各种结构产品。又比如，A为高风险，B为低风险，两者可以做风险分担。但在我国，信托产品有个门槛，每份5万，只准200份。再者，中国缺乏信用，而信托产品以信用为基础，因此现在有很多问题。比如上海银监局规定，房地产行业无论什么信托产品都不能与银行发生关系。在公司法规定不能设立SPV的情况下，信托产品是非常优秀的产品，它还可以实现资产证券化，但它目前并不是广泛应用的产品。 例如：1年期存款利率为2.25%，而B类预期投资收益为超过存款利率50个基点，即2.75%，假设整体投资收益为3%，如果B类资金占80%，A类占20%，则A类的投资收益可达到2.25% + 4 (3%-2.25%) = 5.25%，有明显的杠杆效果。 有一种2001年设计的基金产品，其价值有不断上升的底线。当时设计该产品有两个动机，一是投资者要求控制下界风险，二是他们要求如果该产品赚钱了，能够把收益锁定一部分。但是股改后，这种产品跌破了价值线，引起了很大的争议。其中一种争议认为中国不适合组合保险技术，事实上，中国从来就没使用组合保险技术，因为这种技术主张高买低卖，而在中国不允许卖空的情况下，只能低买高卖，所以大盘下跌的时候其实是相对安全的。对于跌破价值线有两个解释，一个是股改是中国证券市场上只会出现一次的小概率事件，这时跌破价值线不足为怪。另一解释是，本来结构性产品意味着不管基金公司是盈是亏，它对风
案例1 航运企业组织结构 1.1 马士基海陆／A.P.moller 集团组织结构 马士基海陆／A.P.moller 集团由于实行多元化经营，其以航运业为主体，与其他工商产业并行发展，在组织结构上呈现事业部制的形式。马士基海陆／A.P.moller 集团的组织结构如下： 图1 马士基海陆／A.P.moller 集团的组织结构 各事业部门包括： 海 运 业 ：１、集装箱船队（航运公司） ２、散货船队（航运公司） ３、油轮船队（航运公司） ４、天然气运输船队（航运公司） 石油和天然气：马士基石油和天然气公司 钻 探：１、马士基钻探公司 ２、太平洋及大西洋海运公司 ３、埃及钻探公司 电子数据处理：１、马士基电子数据处理公司 ２、Temanet 公司 造 船：Lindo 造船厂 最高管理层 参谋部门 各事业部门
工业：１、Roulunds Fanrikrt公司 ２、PISA公司 ３、Pharma-Plast制药公司 ４、Papyro-Tex 公司 航空：１、马士基航空公司 ２、马士基直升飞机公司 ３、马士基航空货运公司 陆路运输：１、诺福克运输公司 ２、布里奇运输公司 零售业：Dansk 超级市场集团 目前马士基海陆公司在许多港口还设有自营的集装箱码头，并在一些国家设立汽车运输子公司，从事集装箱汽车运输，在美国经营叠载集装箱铁路运输和其他的铁路运输。这些关联型的多元化战略是相当成功的，它使马士基海陆最早建成集装箱环球运输的网络，成为世界上具的强大竞争能力的航运公司。 马士基海陆／A.P.moller集团的这种事业部制组织结构有以下一些优点: 第一，它既有利于公司的高层领导摆脱日常事务，集中精力研究公司的重大问题，又有利于各事业单位充分发挥自己的主观能动性。 第二，它既具有高度的稳定性，又有很强的适应性。稳定性表现在这种组织结构形式的适用范围更加广泛，公司一旦采用事业部结构，一般就不需要改变，而只是在局部加以调整。适应性是指事业部制组织结构形式具有以下的功能：公司可以根据市场环境的需要以及公司战略的要求，改变一个或几个事业部的产品，或在一个事业部内发展某种新产品。 第三，事业部制有利于经理人员的培养与发展。公司高级主管必须具备较多的知识及各方面的管理才能，而事业部正是培养这样一位主管的最适宜的场所。 第四，由于各事业部都是利润中心，事业部间存在比较和竞争，因而有利于整个公司效益的增长。 事业部制组织结构的缺点是：它容易使各事业部只考虑自己的利益，而忽视公司整个利益；公司总部及各事业部都设有职能部门，造成职能机构一定程度的重叠，增加了管理的费用；如果不注意调整，事业部一般总是在庞大起来。
2019年度“中国金融创新奖”颁奖典礼 2019年度“中国金融创新奖”于5月29日在北京福朋喜来登大酒店举行颁奖典礼，共决出“最佳金融企业形象奖”、“最佳金融服务创新奖”、“十佳金融产品营销奖”、“十佳金融产品创新奖（对公业务）”以及“十佳金融产品创新奖（零售业务）”等五大类共72个奖项。 本届中国金融创新奖评选活动由《银行家》杂志社、中国社科院金融研究所财富管理研究中心、银行家研究中心共同主办，携手中央电视台、北京电视台、第一财经电视；金融时报、经济观察报、中国经营报、华夏时报；新华网、新浪网、搜狐网、网易、和讯网以及分众传媒等媒体机构联合发布，并得到了中国银行业协会的友情支持以及国内外众多知名高校与研究机构的大力支持。此外，还将在电视、电台、报纸、杂志、网络等媒体做更为专业和深度的配套宣传，以期获得更为广泛的社会影响力和知名度，进而推动中国金融业的创新活动跃上更高水平。 当前我国金融业正处于转型的关键时期，产品和服务的创新无疑是成功实现转型的关键所在，客户中心导向、实体经济服务导向、中小企业支持导向等已经成为各类银行普遍奉行的理念。为有效提升服务水平，真正为客户提供差异化的服务，各家银行在产品服务方面均是创新迭出，方兴未艾。 中国金融创新奖充分融合理论与实证的评价标准，兼顾业内专家评审与消费者对产品的切实感受，构建了一套集专业性、权威性、实践性于一体的评价体系，并成为包括国内金融专家、新闻媒体、金融机构、金融产品消费者广泛参与的年度盛会。本期共有600余份案例参与评选，参选案例全面涵盖金融产品、市场营销、金融服务等主题，堪称我国金融创新的年度群英博览会。 其中：“最佳金融企业形象奖”获得者分别是：全国性商业银行中有中国工商银行、中国建设银行、中国银行；地方性商业银行中有包商银行、晋城银行、齐商银行。 “十佳金融科技创新奖”获得者分别是：天云大数据、京东数科、兴业数金、腾讯理财通、中信银行信息技术管理部、华夏银行信息科技部、中国民生银行信用卡中心、中国建设银行普惠金融事业部、中国银行网络金融部、中国工商银行金融科技部。