我国人民币汇率一览表（1949—2010）.
我国人民币汇率一览表（1949—2010）1949年至今-----人民币对美元汇率（年平均汇率）：年份汇率（1美元合人民币多少元）
1949=2.3
1950=2.75
1951=2.238
1952=2.617
1953=2.617
1954=2.617
1955=2.4618
1956=2.4618
1957=2.4618
1958=2.4618
1959=2.4618
1960=2.4618
1961=2.4618
1962=2.4618
1963=2.4618
1964=2.4618
1965=2.4618
1967=2.4618 1968=2.4618 1969=2.4618 1970=2.4618 1971=2.2673 1972=2.2401 1973=2.0202 1974=1.8397 1975=1.9663 1976=1.8803 1977=1.7300 1978=1.5771 1979=1.4962 1980=1.5303 1981=1.7051 1982=1.8926 1983=1.9757 1984=2.3270 1985=2.9367 1986=3.4528 1987=3.7221
1989=3.7659
1990=4.7838
1991=5.3227
1992=5.5149
1993=5.7619 （迅速贬值到8.600）
1994=8.6187
1995=8.3507
1996=8.3142
1997=8.2898
1998=8.2791
1999=8.2796
2000=8.2784
2001=8.2770
2002=8.2770
2003=8.2774
2004=8.2780（开始前后开始缓慢升值）2005=8.10132006年1月4日人民币汇率中间价以8.0702起步开始大幅度升值，人民币汇率经历了从缓步上行到快跑，再到“加速跑”的过程。9月28日破7.900，---12月29日，人民币汇率再创汇改以来的新高，并首次突破7.81关口达到
7.8074.
2007年：
1月11日人民币对美元7.80关口告破，同时贵过港币；3月8日保尔森访华，人民币突破7.73关口；5月8日第二次中美战略经济对话前夕，人民币突破7.70关口；7月3日人民币对美元汇率突破7.60关口；10月24日G7财长会议举行后，人民币突破7.50关口；11月23日中国10月份贸易顺差以270.5亿美元创出新高，人民币突破7.40关口；11月27日第十次中欧领导人峰会后，人民币对欧元汇率从11.007一路上涨至10.5434；12月12日第三次中美战略经济对话前后，人民币对美元连续5日上涨，连破3关破；12月20日中国央行意外加息，人民币对美元汇率升值加速，连续6个交易日上涨；2007年，人民币汇率整体上呈现单边升值状态。其中人民币兑美元中间价在振荡中不断改写汇改以来历史新高。美元兑人民币中间价最终以7.3046收，较2006年末的7.8087，人民币兑美元升值幅度6.5%。这一升值幅度较年初市场普遍的年内5％左右升值预期高出很多除美元外，人民币相对于其它主要货币，如英镑、日元等在2007年也呈现一定程度的升值；只是相对欧元表现为贬值。2008年4月10日人民币中间价破7.000大关！之后继续升值转折出现在7月份中旬。8月份,人民币升值速度明显下降。到了10月份,甚至出现了单月走势略有贬值的情况。12月初,人民币汇率更是出现了罕见的连续四日
20 2010 3 国际融 资 FOCUS 焦点话题 人民币汇率一直是中美关系中的一个焦点问题。美国总统奥巴马上台之初，一度在此问题上表现强硬，指责中国操纵人民币汇率。虽然美国财政部２００９年１０月１５日发表报告明确承认，中国没有操纵人民币汇率，但依然指责人民币币值被低估。近来，这个问题又尖锐起来，特别是美国总统奥巴马于当地时间２月３日发表讲话，再次挑起汇率问题，他说，美国需要监控世界各国的外汇政策，以确保各国不会通过让本币贬值以获得不公平的优势。奥巴马说：“我们不得不通过国际协作加以解决的挑战之一，是汇率以及各国汇率如何协调的问题”。他说，解决这个问题才能确保美国产品的价格不会被人为虚增，其他国家产品的价格不会被人为压低。这种局面会将美国置于巨大的竞争劣势。由于奥巴马总统的此番言论，一时间，关于人民币汇率再次成为热点问题。 中国政府强调人民汇率的稳定性 在人民币汇率再次成为焦点时，中国国务院副总理李克强在达沃斯出席与知名企业家对话会时，直面人民币汇率问题 。李克强在１月２８日，面对在场企业家关于人民币汇率的提问时，说：“中国对人民币汇率的政策是一贯的，也是负责任的。我们将继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善人民币汇率的形成机制，保持人民币汇率在合理均衡的水平上。”李克强进一步说，国际金融危 机爆发以后，对各国包括对中国的经济都造成了严重的冲击。中国经济增幅出 现下滑，首先是从中国的沿海开始的，是因为出口急剧下降。李克强同时指出，正因为外需萎缩，出口急剧下降，中国政府果断决策，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这是立足于扩大内需，刺激消费，尤其是刺激居民消费。到去年年末，中国全年出口下降了１６％，但是全年中国进口额达到１万亿美元，只下降了１１．２％。中国ＧＤＰ增量达到３８００亿美元，减缓了全球ＧＤＰ降幅。这些数字是有很多含义的，它表明，中国的内需也在为世界经济的稳定和走向复苏发挥着积极作用，而中国内需的扩大，又是与中国经济金融和人民币汇率稳定分不开的。李克强说，我们对去年经济的走势曾做过描述，它是中国新世纪以来最困难的一年。我们明确提出，要保持中国经济平稳较快发展。经过努力，中国经济在较短时间内实现了回升向好。但是也要看到，这是在世界经济存在着许多不确定、不稳定的因素下实现的。所以我们还必须看到， 保持经济平稳较快发展仍然是我们今年的目标和任务。 针对奥巴马总统在人民币汇率的强硬措辞，外交部发言人马朝旭表示，希望美方客观、理性地看待中美经贸合作中的诸多问题，坚持平等协商妥善处理，指责和施压显然无助于问题的解决。马朝旭说，自从２００５年７月人民币汇率形成机制改革以来，中国一直按照主动性、可控性和渐进性的原则稳步实施有管理的浮 ● 说说人民币汇率问题 人民币汇率问题沉寂了一段时间之后，美国总统奥巴马再次挑起，他２月３日发表讲话时说，美国需要监控世界各国的外汇政策，以确保各国不会通过让本币贬值以获得不公平的优势。对此，中国政府、学界和民间纷纷发表看法 C hina talks about RMB exchange rate 人民币汇率的中国说法 ■越石 综述
目录 [摘要] ......................................................... I 一、前言 (1) 二、人民币汇率制度与中美贸易收支历史及现状 (1) （一）人民币汇率政策制度历史与现状 (1) （二）人民币汇率对中国贸易收支影响历史与现状 (2) 1．1980年以前人民币汇率对中国贸易收支的影响 (2) 2．1980-1993年人民币汇率对中国贸易收支的影响 (3) 3．1994-2005年人民币汇率对中国贸易收支的影响 (3) 4．2005年7月至今人民币汇率对中国贸易收支的影响 (4) 三、汇率与贸易相关理论 (4) （一）价格—现金自动调节理论 (4) （二）J曲线效应 (5) （三）麦金农汇率与贸易平衡理论 (6) 四、人民币实际有效汇率与中美贸易收支实证研究 (8) （一）模型选择与设定 (8) （二）平稳性检验 (12) （三）协整分析 (14) （四）误差修正模型 (15) （五）GRANGER因果检验 (16) （六）实证检验小结 (17) 五、对策和建议 (18) （一）适应国际金融形势促进中美贸易 (18) （二）立足当前开发新贸易伙伴 (19) 六、结束语 (20) [参考文献] (20) 致谢语 (22)
人民币汇率波动对中美贸易收支的影响 [摘要] 随着经济全球化和贸易自由化发展趋势的不断增强,汇率变动对一国经济的影响越来越深。本文首先分析人民币汇率制度和中美贸易收支的历史还有中美贸易收支现状。使用实证方法对人民币汇率与中美贸易收支之间的关系进行实证的研究,协整检验结果表明,人民币汇率和中美贸易收支存在长期的均衡关系,但标准协整方程的系数表明,人民币汇率对于中美的贸易收支影响是远远低于美国实际的对中美贸易收支的影响,我们得出结论,中美贸易平衡的误差修正模型有一个轻微的曲线效果,而GRANGER检验表明,人民币汇率和中美贸易收支之间没有因果关系。结论进一步证明,人民币升值不能解决中美贸易收支失衡的问题。最后,本文提出了一些建议供参考,包括适应国际金融形势促进中美贸易和高度重视中美贸易的同时,开发新的贸易伙伴。 [关键词]人民币汇率中美贸易
论1994年-2017年人民币汇率制度演变由于国内经济形势和国际经济环境处于动态的调整过程，因此汇率制度选择是一个中、短期呈现静态、长期呈动态的变化过程。汇率制度是货币比价一系列关系总和，人民币汇率制度只不过是中国经济体制中关于外汇资源配置的一种价格机制，但反映着不同利益主体的利益关系，不仅涉及到国内经济主体之间，而且还涉及到国际经济主体之间的利益关系，演变为一种国际政治关系。 一、人民币汇率制度的改革 1.单一的、有管理的浮动汇率制 从1994年1月1日起,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。取消以前官方汇率与调剂汇率并存的制度。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。但是，人民币名义汇率进行了一次性贬值,至1994年年初人民币元/美元下浮人民币元/美元，同时，中行汇买价、中行钞卖价|汇卖价、央行中间价成同等趋势的下降。由于现汇的买入需要支付包装费、运费、保险费等费用，所以中行钞买价略低于中行钞卖价。 2.钉住美元的汇率制度 在1997年的东亚金融危机的冲击下，我国为稳定货币不贬值，在多重压力下,最终选定了汇率不贬值,并逐渐演变为事实上的钉住美元的汇率制度。因此，我国货币基本没有受到金融危机的影响，人民币现汇和现钞买卖价保持相对稳定。 2001年我国加入WTO后,对外开放进入了制度性开放阶段,僵化的、事实上的钉住汇率制度也越来越不适应我国对外开放和经济发展的需要,在2001年9月31日，现钞买价陡然上升到了，比上个月上升了。因此人民币汇率制度的再次市场化是适应外部环境的必然结果。 3．完善人民币汇率的市场化形成机制 2005年7月21日,中国人民银行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》,宣布自公告起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这说明人民币汇率不再单一钉住美元,人民币汇率在向更富弹性的方向转变。人民币的升值同时导致现钞和现汇买卖价持续下降，中行的尽管汇率水平在发生积极的变化,但是,人民币汇率形成机制的变化并
建国以来人民币汇率变化 人民币是1948年12月1日中国人民银行成立时发行的，1949年1月18日中国人民银行在天津首次公布人民币汇率。从此以后到现在，人民币汇率经过了不断变化的历程。如 一、改革开放前 1.第一阶段（1950~1952） 这个时期由于人民币没有规定的含金量，所以人民币与西方国家货币之间的汇率并不 是按照两国货币之间的黄金平价来折算的，而是用物价对比法为基础进行计算。也就是说，它的依据是物价水平。 新中国建立之初，国民党留下来的一副烂摊子导致物价飞涨，仅仅从1949年1月18 日到1950年3月13日的13个月中，上海市场批发价格指数就上涨了21.43倍，同期人民 币兑美元的汇率一共调整了49次，从80（旧币）贬值到42000（旧币），据此套算出人民 币兑其他货币的汇率。1950年3月到1952年末，物价从上涨转向下跌，以及因为抗美援朝遭遇美国及其盟国一系列的物质封锁禁运，这时候政府需要通过人民币升值来推动本国进口，所以把汇率调高到了26170（旧币）。 2.第二阶段（1953~1972） 这个时期由于国内物价稳定，对外贸易也从私人手里转为国营公司统一经营，并且主 要产品全都纳入国家计划，所以人民币汇率非常稳定。 1955年3月1日开始发行新人民币，这是建国后第一次进行的币制改革，1万元旧人 民币兑换1元新人民币，从此直到1971年12月18日，人民币兑美元的汇率一直是 2.4618。1971年12月18日美元兑换黄金的官方价格全部贬值7.89%，人民币汇率则相应调整为1 2.2673。 3.第三阶段（1973~1978） 这个时期由于布雷顿森林体系彻底解体、石油危机导致全球物价上涨，西方国家普遍 实行浮动汇率制，所以我国也开始频繁调整人民币汇率，并且也参考西方国家货币汇率钉住一篮子货币的办法，以避免西方国家的通货膨胀对我国经济造成冲击。 其调整依据主要是，以在我国对外贸易中比重较大的货币品种进行加权平均。1980年，人民币兑美元的汇率从1973年的2.46逐步升值到1.50，反过来可以说，美元兑人民币贬 值了39.2%。而人民币兑另一种主要货币英镑的汇率则从1973年的5.91逐步升值到 3.44，换句话说，英镑兑人民币贬值了41.6%。仅仅1978年，人民币兑美元的汇率就调整了61次，总的趋势是人民币不断升值，人民币兑美元的汇率从1972年的2.24逐步升值到1977年的1.755[容易看出，这个汇率比现在的人民币汇率要高得多，但当时好像也并“没有”发生任何不妥。究其原因在于，当时的中国外贸进出口对象主要局限于社会主义国家，更重要的是进出口收支平衡、没有外汇储备，所以汇率的作用被抹杀了。] 二、改革开放后
人民币汇率制度 近年来，国际上要求人民币升值的呼声日益高涨，从20XX年下半年开始，日本财相盐川正十郎在各种场合敦促中国对人民币汇率重新估值。由于受中国出口产品冲击，一些欧美国家也加入了要求人民币升值的阵营。今年9月初，美国财长斯诺访华并在泰国出席APEC 财长会议，围绕人民币汇率的辩论达到了高潮。 其实，人民币汇率问题的实质，并不是人民币是否应当重估，即它的短期升降与否，而是人民币汇率制度应采取固定汇率还是浮动汇率。换言之，汇率水平只是最终的结果，形成汇率的机制才是问题的关键。斯诺认为，灵活的浮动汇率制度是中国确保经济增长和金融稳定的最佳选择。那么，事实果真如此吗？ 一、两种汇率制度利弊的比较 1.固定汇率制 固定汇率制的优点在于较为固定的汇率有利于投资者核算自己的成本和收益，形成稳定的盈利预期，或者说，国外流入资金的风险贴水较低，从而有利于吸引外资。 固定汇率制的不利影响，一方面是不能灵活反映外汇供求关系，使汇率的市场性丧失或削弱；汇率市场性的丧失或削弱又使其不能反过来调节外汇的供求关系，自动调节功能大大降低，因而只能由政F 调节。但政F确定汇率的弊端十分明显：一是受到主观影响，如果政F调控能力不强还会出现重大失误；二是受到客观因素的牵制，汇率的确定和变动涉及到各方面利益，政F不得不充分考虑；三是受不同
政策目标的牵制，汇率目标可能和其他目标相冲突，若汇率水平脱节到相当严重的程度就可能引发金融危机。另一方面，“蒙代尔三角”理论认为，资本自由流动、固定汇率和货币政策三者不可能兼顾，只能牺牲其中之一而保证实现另外二者。因为假如在固定汇率制度和资本自由流动下采取紧缩的货币政策，利率会上升，在汇率不变的情况下，利率的上升带来对本国投资收益的增加，大量的外国资本会流入，造成本币升值的压力，为维持汇率的固定水平，政F要卖出本币买入外币进行干预，这样紧缩的货币又被扩张了，货币政策无效。因此，在资本自由流动的前提下，坚持固定汇率就要放弃货币政策的自主性、独立性和有效性。 在我国乃至世界历史上，固定汇率制都曾发挥过它的积极作用。二战后的布雷顿森林体系，其实质就是一种固定汇率制度，对于战后各国经济复苏和建立稳定的经济贸易联系，发挥了不可磨灭的作用。从我国以前的情况来看，资本自由流动不存在，通过政F调整可使国际收支大体平衡，固定汇率制的利大于弊。亚洲国家高速发展的90年代，固定汇率制对于稳定投资者预期也曾发挥了很大作用。但是如果经济泡沫膨胀，经济增长减慢，贸易赤字上升，投机资本冲击的情况出现，此时固定汇率制的不利影响就远远超出了它的有利方面。 2.浮动汇率制 浮动汇率制能够克服固定汇率制的不足，一方面，它能够灵活的反映外汇供求关系，使汇率更具有市场性，从而反过来自动调节外汇供求；另一方面，浮动汇率不存在“蒙代尔三角”的困扰，能够使货币
美国商务部发出的报告显示，今年１月份美国对华贸易差从去年１２月的１８１．４亿美元增加至１８３亿美元，其中美国对华出口减少１７．６％，降至６８．９亿美元。为此，美国总统奥巴马就汇率问题发表讲话向中国施压，紧随其后，美国国会百名议员联合上书美国商务部和财政部，认为中国压低人民币汇率，有操纵汇率的嫌疑，要求将中国列入“操纵汇率国”名单，并敦促奥巴马政府在汇率问题上对中国进一步施加压力。 在中国经济迅速腾飞，越来越成为足以影响世界的经济力量时，我们不禁要思考，接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使？面对有关人民币汇率众说纷纭的观点，我们应该如何理性面对？有关于此，笔者将在下文中一一阐述。 一、中美利益对峙 （一）美国屡提汇率问题的利益动因 为何针对人民币汇率，美国政府三番五次施压，并把中国污蔑为“汇率操纵国”，一系列的行为背后必然存在深层的利益驱动，那么美国要求人民币升值的动因究竟有哪些？ １、美国急于逃离金融危机的泥潭，同时应对今年中期选举 首先，奥巴马在在参与大选时曾经做出允诺：在未来五年内美国对外出口将实现翻一番，由此创造２００万个就业岗位。而受金融危机的影响，这一允诺一直未实现，因此，奥巴马对国内经济工作的重点就放在争取复苏方面，而复苏的重中之重就是美国的出口复苏。为创造更多就业岗位，美国必须调整出口战略，努力增加出口。奥巴马认为中美关系最关键的问题就是贸易，建议中国发展内需，提高内需占ＧＤＰ的比重，实际上就是要求中国出口占ＧＤＰ的比重降低，减少对美国的出口，以改善美国劳工阶层的失业状况。鉴于此，通过迫使人民币升值来削弱中国产品的竞争力，改变进出口贸易的逆差，就成了美国出口复苏的主要方法，这样人民币汇率问题便成了焦点。 其次，在美国中期选举支持率出现下降的背景下，奥巴马为保住支持率，以便在２０１２年的大选中连任，一个方法就是在外交问题上造势，转移视线，争取美国选民，尤其是蓝领阶层的支持。因此这时再提人民币汇率问题成了必然的选择。 ２、通过人民币升值稀释巨额国债，使中国为其背债务黑锅 根据美国财政部３月１５日的公布显示，１月末中国持有美国国债余额为８８９０亿美元，俨然成为美国第一大债权国。在这种情况下，美国紧咬人民币汇率不放，必然有巨大的利益动因。根据美国的声明，人民币币值目前被低估４０％￣５０％左右，这意味着美国将要求人民币升值相等的百分点。在此我们不妨做一道算术题：如果人民币如美国所愿升值４０％￣５０％，中国所持有的美元资产将自动减少４０％￣５０％，即每１万亿美元资产自动缩水４０００亿到５０００亿美元，相当于中国国民资产至少损失３万亿人民币以上。在人民币大幅升值后，美元对人民币债务的实际币值将自动减损一半。①３、通过干预人民币汇率来达到遏制中国崛起的目的 首先，经济上，美国陷于金融危机的泥潭难以自拔，而中国经济却保持了稳定快速的发展，并在去年超过德国成为世界第一大商品出口国，今年还有望超过日本成为世界第二大经济实体。面对如此迅猛的发展势头，美国不禁想要遏制中国的发展。 其次，影响力上，中国在气候问题、国际金融新秩序等国际议题上的影响力和话语权不断扩大，这些情况令美国产生中国难以驾驭的危机感。因此，抛出人民币汇率问题，强迫人民币升值，抑制中国出口，打压中国强劲的经济增长势头，从而阻止和减慢中国的发展速度，来达到维护美国在世界的领先地位。 （二）中国在人民币汇率问题上的利益考量 面对美国大肆鼓吹人民币升值的好处，我们不禁要思考，人民币升值对中国经济而言，究竟意味着什么。 １、出口成本提高，严重冲击出口企业 改革开放以来，中国对外贸易额逐年上升，年均增长率远超ＧＤＰ增长率。在金融危机最为严重的２００９年，对外出口仍高达１２０１６．７亿美元，占对外贸易进出口总值５４％以上，中充分显示了中国经济增长对外贸过高的依赖程度。 人民币升值对贸易的影响在于：改变进出口商品的相对价格，即人民币升值以后，出口商品的相对价格上涨，进口商品的相对价格在下降，造成出口企业生产成本和劳动力成本相应提高，在国际价格保持不变的情况下，出口利润下降会严重影响出口商的积极性。如果出口厂商为了保持利润而提高价格，就会削弱出口产品的国际竞争力，对出口的持续扩大和产品国际市场占有率的提高产生不利影响。 同时，我国出口企业，特别是劳动密集型出口企业，出口依存度较大，人民币升值会导致企业利润缩小，有的几乎为零，面临着巨大的生存危机。这在产业结构重大调整和非价格竞争力提高仍需开发的情况下，将严重影响到中国经济的持续发展。 ２、吸收外资减少，国内就业压力增大 中国是世界上引进境外直接投资最多的国家，外资企业对促进技术进步、扩大出口、增加劳动就业，促进整个国民经济的增长产生着非常重要的影响。 人民币升值对即将来我国投资的外商会产生负面影响：会使他们的投资成本上升，在这种情况下，他们可能会专项投资其他发展中国家。 同时，人民币升值将会抑制我国经济出口，特别是吸纳大量劳动力的劳动密集型企业的出口。由于我国正处于城市化高速发展的阶段，每年都会产生大量的剩余劳动力，国家需要新增大量的就业岗位来安置这些剩余劳动力。如果人民币汇率持续升值，会使国内原本比较紧张的就业形势更为严峻。在我国社会保障体系尚不健全的情况下， 失业的聚集效应一旦由经济问题转化为社会问题，整个社会的稳定就将面临巨大的挑战。 ３、大量国际游资进入，扰乱金融市场 目前资本市场上活跃的多为国际游资， 这部分资金规模大、流动快、趋利性强， 是造成金融市场动荡的潜在因素。 大量短期国际游资通过各种渠道， 流入资本市场短期套利， 极易引起国际争购人民币炒汇。一旦出现偿付外债时， 被贬值的外汇储备只能割肉。假如此后国际上抛售打压人民币汇率， 后果极为严重， 将极大地扰乱我国金融市场的稳定。 同时，从我国经济现状存在的问题来看，我国楼市泡沫泛滥、股市不稳定，各方面出现出了明显的通胀预期， 而国际游资的进入， 更是推波助澜， 加大了我国实施宏观调控的难度， 这将对中国经济持续健康发展造成十分不利的影响。 二、有关人民币汇率两大谬论 面对美国队人民币汇率的强势施压，国内外产生了许多对人民币汇率认识的谬论，面对这些错误的看法，我们一定要摆正心态，理性分析。归纳起来，共有两大主要谬论，在下文中我们将对其一一剖析。 （一）人民币升值能够改善中国的贸易条件 主要观点：中国的贸易条件正在恶化，若不采取措施扭转这种恶化趋势，中国将陷入所谓“悲惨性增长”的泥潭②。因此，应该采取让人民币升值的方法，否则就相当于中国政府变相补贴出口企业，让外国消费者白白享受低价的好处。 有关贸易条件，我们主要从贸易条件指标的衡量入手进行评论。 首先，贸易条件指标本身如何计算，都有难以克服的缺点；不同时间点的商品，质量差异很大，产品之间的替代性不强，同样也给贸易条件指标的计算带来重大困难；同时，不同研究者采用不同的指数，所计算的贸易条件及其变化趋势，可能差异巨大甚至完全相反。 其次，就算我们找到了某种大家公认的贸易条件指标，也不能够单纯从贸易条件的变动出发，判断一国从国际贸易中受益或受损。因为无论哪种贸易指标，本质上只是一个数字，然而一国与他国的贸易，价格的下降上升都是基于多方面博弈的最终策略，贸易条件恶化或者出口商品相对进口商品价格下跌，不一定意味着该国从国际贸易中吃亏，更不一定意味着陷入了“贫困性增长”。 （二）人民币汇率降低能解决美国经济问题 主要观点：美国经济出现问题的根源就是被低估的人民币。这种不公平提高了中国出口竞争力，造成了美国贸易失衡，导致了日益扩大的美国经常项目赤字，以及数百万个制造业就业机会的丧失。 而事实上，不论是国际贸易总额，还是对华双边贸易，均不是导致美 从中美关系看人民币汇率问题 张欣妍１ 冯 经２ １．南开大学 经济学院 天津 ３０００７１ ２．南开大学 周恩来政府管理学院 天津 ３０００７１ 【摘 要】在中国经济迅速腾飞，越来越成为足以影响世界的经济力量时，我们不禁要思考，接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使？面对有关人民币汇率众说纷纭的观点，我们应该如何理性面对？ 【关键词】人民币汇率 中美利益 失业率 贸易逆差 （下转第４２页）
关于人民币汇率问题的研究 大连职业技术学院李金玲 [内容提要] 影响人民币汇率的波动有多种因素，本文对传统汇率制度和市场汇率制度稍加以分析，引出中国关于人民币汇率政策制度的选择和人民币升值背后所隐藏的一些问题；并通过对人民币的升值战略思考来预测未来的人民币汇率。文章强调分析汇率问题应该从本国乃至全球的经济影响来评价人民币汇率的问题。 关键字：今昔对比经济政策未来发展 目录：引言 正文 一、范式转换：传统汇率分析--市场汇率分析 二、人民币汇率政策及汇率制度选择 三、外汇管制条件下的人民币汇率波动问题 四、人民币升值战略思考 五、人民币未来汇率预测 六、总结 七、参考文献 引言 随着中国经济的迅猛发展，人民币的升值行情被越来越多的中国的经济领域专家关乃至全球很多国家的经济学专家所高度关注。近来人民币汇率创下自汇率改革以来新高，1美元兑换人民币报7.7977元突破7.8元整数关口。当下，很多中国的普通老百姓也开始关注起理财问题，人民币汇率自然也成为了热门话题之一。
首先来感受一下当今人民币与其他国家货币汇率的中间价图：人民币元/1美元人民币元/1欧元人民币元/100日元 人民币元/1港元 人民币元/1英镑 从此表中我们不难发现人民币的价值确实是在不断提升，特别是对美元、日元、港元来说就更为明显。就一个简单例子而言：原本一个中国学生去美国留学的花，须美元折换成人民币，共计需要34万元左右。但是随着人民币的升值，原本34万元的人民币费用而如今只需要32万元人民币就可以解决了。于是，我们都惊喜的说“人民币更值钱了”！ 正文 一、范式转换：传统汇率分析--市场汇率分析 传统汇率分析范式具有的一个特征是：强调某一项因素后而构建出理论模型，然后根据这种模式测算均衡、合理的汇率水平，最后围绕这种汇率水平来制订汇率政策。而实际汇率问题是一个复杂的经济现象，绝不能简单用模型来测算汇率。在经济全球化的背景下，全球外汇市场已经成为一个不可分割的整体，真正实现了全天候的交易，外汇市场相对其他商品市场而言，是最接近完全市场模型的一种市场。一般认为，在纸币流通条件下引起汇率变动的基本因素大致有：通货膨胀率、经济增长率、利率、中央银行干预和市场预期等差异，是由不同国家经济发展水平和政策的差异决定的。所以，对国际经济金融形势和经济发展经验的分析对于深入认识汇率问题具有重要的意义。
试论人民币汇率波动对中美贸易差额的影 响 摘要：本文分析了人民币汇率波动条件下，中美贸易出现差额的原因；探究了在人民币汇率波动条件下，减少中美贸易差额的有效对策。 关键词：人民币汇率波动贸易差额有效对策 随着全球经济一体化趋势的不断加强，中美两国的贸易往来也更为频繁，并且贸易额也日益攀升。但是，两国间的贸易冲突也不断增多，究其原因，是因为中美贸易差额的不断增大。贸易差额的增大不仅增加了中美贸易中的冲突，而且还加剧了国际贸易中的不稳定性。 一、中美贸易出现差额的原因 有关研究数据显示，近年来在人民币汇率波动的环境下，中美贸易中的差额也不断增大。本研究借助对中美贸易的全面分析，认为两国贸易出现差额的原因主要体现在以下几点： 第一，全球产业布局的调整。自20实际90年代开始，产业布局开始了全球范围的大调整，很多商品在我国组装、加工与生产之后出口到欧美国家。经过几十年的发展，这就促使我国的制造加工业更加发达，使中国的加工出口水平大大提高，这些都导致中美贸易差额不断加大。
第二，我国经济快速发展。最近几年，我国出口的产品更显得物美价廉，颇受欧美等国际市场的欢迎，这就造成我国对外贸易中出口始终大于进口的贸易差额。 第三，中美居民储蓄及消费习惯上的差异。中美除了经济结构上有较大差异外，居民的储蓄及消费习惯也有很大区别。当前美国居民的储蓄率普遍较低、消费率却很高，但是在中国储蓄率始终高于消费率，这就是造成中美贸易差额的主要原因之一。 第四，美国对中国限制出口。在高科技产品方面，美国对华进行出口限制，一直以来使得中美贸易都处于畸形状态。美国始终限制对我国出口高科技产品，使得贸易顺差与逆差无法有效平衡。 二、人民币汇率波动条件下应对中美贸易出现差额的有效对策 针对当前因人民币汇率波动中美贸易出现较大差额的现状，笔者探究了几个应对策略，以期缓解中美贸易间的差额，促进我国经济快速、健康发展。 1.努力扩大内需 周所周知，因为我国内需小，借助对外贸易可有效提高发展速度，当前我国的发展模式是以出口贸易为导向，如果国际局势出现较大动荡的话，一定会严重影响我国经济的发展速度。在人民币汇率波动的环境下，转变对外经济形式、
人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响分析汇率是国家平衡内外部经济最重要的变量，该文以农产品贸易为研究背景，分析汇率与贸易之间的关系，为我国的对外贸易以及农业政策提供一些决策参考。本文在国际经济学理论的基础上，通过数据收集、数值计算、理论分析、查阅资料等步骤分析人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响，并且得出结论。 关键词：中美贸易；人民币汇率变动；农产品贸易； 从我国来看，人民币汇率制度一直是稳步改革，长期保持稳定，但近期人民币对美元升值出乎意料地佃快。截至2008年8月，人民币对美元升值超过10％，是2006年3．35％升幅的2倍多。这大大高出国内外机构年初预测的升幅，因为市场普遍认为官方的底线是人民币一年升值不能超过5％，人民币汇率大幅变动引起了全世界主要经济体的关注。因为随着中国经济和世界经济逐步接轨，中国国际市场的影响也在逐步加大，中国因素已经成为影响世界经济发展的重要因素，在这样的趋势下，人民币汇率的杠杆作用无疑凸现出来。 长期以来，美国在中国农产品贸易中一直占有重要的地位，同时中国也一直是美国农产品出口的主要市场之一。由中美两国农产品贸易走势可知，1992．1998 年，两国的农产品贸易额增长缓慢，从12．6亿美元增长到22亿美元，年均增长12．5％。1998年受国内需求不足及亚洲金融危机的影响，中美两国的农产品贸易与1997年相比还下降了0．54亿美元。1999年以后，随着经济的复苏，特别
是2001 年中国正式加入w T O后，两国的农产品贸易额迅速增长，到2007从23．6亿美元增长到超过100亿美元，年均增长高达48．5％。2007年中美农产品贸易占我国农产品进出口总额的12．33％，其中 出口额45．98亿美元，进口额67．2亿美元，贸易逆差21亿美元。自2005年7月人民币汇率改革以来，中美农产品贸易收支出现了大 幅的波动。改革初期，人民币兑美元汇率波动较小。与之相应，中美农产品贸易收支波动较小，中国对美农产品贸易的逆差维持在2亿美元左右。2005年10月以后，随着人民币兑美元汇率的逐步攀升，中美农产品贸易收支出现了剧烈的变化。特别是每次在人民币兑美元汇率突破新的关口时，中美农产品贸易收支均出现了大幅的波动。如2006年6月人民币兑美元汇率突破8．1的关口时，中美农产品贸易收支扭转了多年的逆差局面实现了3016．7万美元的贸易盈余。2007年3月，当人民币兑美元汇率突破了7．18时，中美农产品贸易逆差创造了汇率改革以来的新高，达到83893．3万美元。此后，随着人 民币兑美元汇率的不断上升，中美农产品贸易逆差维持着低位的波动。2005年末的累计进口增长56％先下降后增长，短期内出口增速下降 相对较慢，而进口增速下降相对较快。截至2008年6月，累计出口 同比增长1．87％，而同期的累计进口同比增长近200％，经过短期 调整后，出口增长继续下降，而进口增长则相对上升。 一、影响中美农产品贸易的因素 通过前面实证我们发现人民币升值不利于我国农产品贸 易收支，但是必须明确的是，中国的农产品进出口决不仅仅
第三章外汇与汇率练习 一、概念 外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利） 二、思考题 1．现钞价低于现汇价的原因。 2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么 3．中央银行参与外汇市场的目的是什么举例说明 4．试述影响汇率变动的主要因素。 5．试述汇率与国际收支的关系。 6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响 7．外汇与外币的区别是什么 8．试比较远期外汇和外汇期货交易。 9．什么是一价定律，它成立的条件是什么 10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 *10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响 三、判断并改错 值10%，反之则贬值10%。 （）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出价，而在间接标价法下则相反。 （）12．远期外汇的买卖价之差一般大于即期外汇的买卖价之差。
（ 国货币的购买力之比。 （√）18．外汇倾销是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以使以低于世界市场的价格输出商品，削弱竞争对手，争夺销售市场。 （）19．利率平价说主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相联，资金流动无障碍。 （）20．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率差保持平衡。 四、单项选择题 1．利率对汇率变动的影响有（） A、利率上升，本国汇率上升 B、利率下降，本国汇率下降 C、须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 D、无法确定 2．在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（） A、购买力平价说 B、利率平价说 C、弹性价格货币分析法 D、国际收支说 3．英镑的年利率为10%，美元的年利率为4%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（） A、升值6% B、贬值14% C、贬值% D、升值% 4．当远期外汇比即期外汇贵时，两者之间的差额称为（） A、升水 B、贴水 C、平价 D、中间价 5．国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（） A、流动借贷 B、国际借贷 C、固定借贷 D、长期借贷 6．在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是（） A、直接标价法 B、美元标价法 C、间接标价法 D、一揽子货币标价法 7．买入汇率与卖出汇率之间的差额被称为（） A、升水 B、汇水 C、汇差 D、贴水 8．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（） A、升值 B、贬值 C、不升不降 D、升降无常 9．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为（），而利率较低的货币，其远期汇率则为（）
关于现行人民币汇率政策的利弊及其调整的思考 王健近年来，国际社会有关人民币升值的压力时起时伏，2005年7月中国宣布人民币升值和实行有管理的浮动汇率制度后，人民币升值压力一度有所缓解。然而，随着国际贸易顺差扩大（2005年中国与美国和欧盟的贸易顺差分别为1141亿美元和701亿美元），中国与美国和欧盟的贸易摩擦升温，国际社会再次要求人民币升值。目前，人民币不宜大幅度升值，而坚持现行的汇率，国际社会压力又比较大。本文在分析现行汇率政策的利弊之后，提出实行“提幅增频双向浮动”汇率政策的建议。从现行汇率政策转向“提幅增频双向浮动”的汇率政策，是汇率政策的适应性调整，既能较好地应对国际社会的压力，又有利于不断完善人民币的汇率形成机制。 一、现行汇率政策之利 自从人民币实行有管理的浮动汇率以来，汇率变动幅度很小。除2005年7月21日当天人民币升值2%，其后变动幅度都在1.5%以内。在人民币汇率浮动过程中，又以人民币升值居多，
可以称之为“近似联系汇率制度”，或称为“缓慢爬升的汇率制度”。现行的汇率政策适应了中国经济的特点，有利之处主要有以下四方面： 1、适应中国外向型经济增长的特点。在美国和欧盟纷纷加息的情况下，美元和欧元较坚挺，“近似联系汇率制度”使人民币相对于美元稳定、相对于欧元有小幅贬值，有利于扩大出口、减少进口和引进外资。 2、有利于以外需拉动经济增长。现行汇率政策推动外需扩张，带来经常项目和资本项目双顺差，有利于促进经济增长。一是经常项目顺差刺激国内总需求，促进经济增长，而且出口的外贸乘数效应扩大了经济增长的规模。二是资本项目顺差增加了投资需求，刺激了经济增长，投资的乘数效应放大了经济增长的效应。 3、有利于间接融资企业的发展。目前，中国企业直接融资比重已经从历史最高的12%左右下降到3%左右，企业融资以银行贷款为主，属间接融资模式。“近似联系汇率制度”适应了间接融资企业偏好汇率稳定、对汇率变化敏感而对利率变化不敏感的特征。在相对稳定的人民币汇率下，多数中国企业经过艰苦的
国际短期资本流动与人民币汇率制度选择
国际短期资本流动与人民币汇率制度选择 内容摘要：20世纪90年代以来，国际短期资本的流动越来越自由，流动的速度不断加快；发展中国家的新兴经济体越来越成为国际短期资本的重要活动场所；国内资本与国际短期资本连接更紧密。金融危机的实例表明，国际短期资本流动和汇率制度之间存在着密切关系。我国加入WTO，国际资本尤其是国际短期资本的流动对我国金融经济的影响将越来越大，选择合适的人民币汇率制度会减轻国际短期资本对我国的冲击。人民币汇率制度选择的长期目标是建立浮动汇率制，近期目标和现实选择是人民币汇率目标区。 关键词：国际短期资本流动汇率制度选择人民币汇率目标区 国际短期资本流动与汇率制度选择的理论 米德冲突。美国经济学家詹姆斯·米德1951年指出，在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求水平的支出调整政策来调节内外均衡，而不能运用支出转换政策来调节外部均衡。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形，这一现象被称作“米徳冲突”。一国若是想保持固定汇率制度，它就必须实施资本管制和外汇管制，尤其是短期资本的自由流动，来达到国际收支平衡这一外部目标。因此，“米德冲突”也称为固定汇率制度和资本的自由流动之间的“二元冲突”。“米徳冲突”产生的根本原因就在于
国际短期资本流动与固定汇率制度的矛盾。固定汇率制度和资本的自由流动是不可能同时存在的，资本的自由流动会最终冲垮固定汇率制度。 蒙代尔-弗莱明模型。20世纪60年代初期，蒙代尔分析了不同汇率制度下财政、货币政策的有效性。后来，经过弗莱明和其他经济学家的补充和完善，演变成为现在的蒙代尔—弗莱明模型。在固定汇率制度下，中央银行实行扩张性货币政策措施→基础货币↑→货币供应量↑→利率↓→资金迅速流出→资本与金融账户收支逆差→本币迅速贬值→（为维持固定汇率）货币当局售出外汇购买本币→外汇储备迅速下降→基础货币↓→扩张性货币政策效应抵消。在浮动汇率制度下，中央银行实行扩张的货币政策→货币供给量↑→利率↓→资本迅速流出→本币立即贬值→净出口↑→国民收入水平↑。因此，M-F 模型的一个重要结论是：对于开放经济体而言，在资本高度流动的情况下，如果采取固定汇率制度安排，则货币政策是无效的；如果采取浮动汇率制度安排，则货币政策是有效的。 克鲁格曼“三元悖论”。“三元悖论”又称克鲁格曼“不可能三角形”，是保罗·克鲁格曼在1999年提出的的，指的是对一个国家而言，在固定汇率、资本的自由流动和货币政策的独立性三个经济目标之间存在“不可能三角”，即一国只能同时实现其中一个或两个目标，而不能同时实现三个。“不可能三角形”概括了开放经济体三难选择的不同的政策组合模式。第一种组合：资本市场完全开放和实行固定汇率制，本国的货币政策将趋于无效。第二种组合：货币政策独
人民币汇率制度改革 摘要：汇率制度是一国经济政策中基础的经济政策之一，在一国的经济发展中，尤其是对外经济交往中，汇率制度具有重要作用。一国的汇率制度改革应结合国家实际来考虑，本文将通过论述比较国内外汇率制度，结合中国实际对当前汇率制度进行研究，对中国的汇率制度改革提出针对性意见并进行评估。 一.国内外研究现状 1.国外研究 20世纪50年代，西方学者从成本—收益角度来研究汇率制度的选择，经济学家蒙代尔也从经济结构特征角度来研究汇率制度等内容。 关于人民币汇率制度的国外研究，1999年诺贝尔经济学得主罗伯特·蒙代尔就多次强调现阶段人民币汇率钉住美元是最明智的选择。根据世界银行《2.003年世界发展指标》,2001年人民币购买力水平为1美元等于1.9元人民币；英国《经济学家》杂志采用麦当劳在不同国家的价格水平测算人民币汇率水平为1美元等于4.22人民币。当然，这些都是根据购买力平价理论测算的数据，由于选取的商品篮子及基期不同，得出的结论也是大不相同的。 2.国内研究 复旦大学杨长江人民为，人民币不存在被严重低估的问题，升值没有客观必然性，目前人民币面临巨大升值压力，其主要原因在于我国不合理的内外均衡结构。而复旦大学许少强（2005）教授则认为，人民币升值压力来源于我国持续的国际收支顺差,他认为从国际收支成长理论来看,我国国际收支顺差是结构性的，即人民币升值压力并非短期的，外汇持续供大于求，说明确实存在人民币升值压力，至今人民币没有升值是由于货币当局持续地,强有力的干预的结果。 黄婧（2006）认为人民币汇改将对我国货币政策产生积极影响，汇改增强了我国货币政策的独立性和效力减轻货币政策实施的难度与汇率风险，可促进我国货币政策宏观目标的实现，而赵林夫（2006）认为，人民币汇改后人民币汇率的形成机制得到进一步完善，但不论是从“三元悖论”还是从“米德冲突”原理看，我国汇率制度与货币政策都存在冲突，内外均衡目标难以实现。 二. 人民币汇率制度现状及存在的问题
人民币汇率变动对纺织品服装贸易的影响 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
中国人民币汇率变动对纺织品服装贸易的影响 摘要：我国的纺织品出口总额位居国内其他行业前列。人民币升值使纺织品出口受到很大的影响。本文立足于纺织业的特点、人民币升值对纺织品出口的影响,在此基础上,探讨纺织应对人民币升值应该采取的相应措施。 关键词：人民币升值；纺织品出口；影响分析 纺织品是我国出口大项，纺织业产销总量和出口总额位居我国各种进出口产品前三甲，我国已成为全球主要纺织品出口加工地区之一。人民币升值，从某种意义上讲，意味着产品的出口价格竞争力下降，有关研究表明，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率将下降2%-6%。如果人民币升值5%-10%，行业利润率下降10%-60%。因此，人民币升值必将对严重依赖国际市场出口的我国纺织业产生重大影响。 一、我国纺织品出口的现状与问题 纺织业是我国国民中重要的出口创汇产业,出口额占全国出口总额15%以上,其进出口贸易的巨额顺差,成为我国增创外汇和积累资金的重要渠道,在我国国民经济中占据着十分重要的地位。我国加入世界贸易组织后,纺织品出口配额逐步取消,尽管我国纺织品出口仍然面临着各种形式的贸易壁垒,但从总体上看,我国纺织业的出口贸易得到了进一步的,贸易顺差进一步扩大。 我国纺织品出口存在着以下问题：（1）在全球纺织品服装配额被取消的“利好消息”刺激下,越来越多的投资商进入纺织品这个充满诱惑的市场。产能的急剧扩张和中小企业的大量增加,加剧了无序竞争,增加了贸易摩擦的隐患。（2）工资、地价、原材料和能源价格的上涨加重了纺织业的成本负担,削弱了
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/a39466684.html, 人民币汇率制度的选择 作者：汪琳胡雄鹰 来源：《消费导刊·理论版》2008年第05期 [摘要]我国的人民币汇率政策在蒙代尔“不可能三角”中一贯选择的是稳定的币值和较为独立的货币政策。但随着近年来国际、国内经济形势的变化，人民币汇率制度对货币政策的有效性产生了一定影响。鉴于此，文章剖析了人民币汇率适当升值的可行性，阐明了加快人民币汇率制度改革的必要性，并提出了人民币汇率制度改革的建议。 [关键词]“不可能三角” 人民币汇率升值 作者简介：汪琳（1977—），女，湖北武汉华中科技大学武昌分校经济管理系，讲师，经济学硕士；胡雄鹰，男，武汉工程大学经济管理系，讲师，管理学硕士。 一、“蒙代尔不可能三角理论”与汇率政策的关系 西方开放经济下的宏观经济理论认为：在资本具有完全流动性的前提假设下，如果中央银行采取扩张性货币政策，增加货币供给，国内利率将低于世界利率，从而引起资本大量外流，国际收支出现巨额赤字，本币面临贬值压力。为了维护固定汇率，中央银行卖出外汇买进本国货币，外汇市场的干预将减少本币供给，抵消货币调控当局扩张货币供应的努力。若采用紧缩性货币政策会由于利率上升导致资本流入，汇率存在升值压力，中央银行买入外汇，增加货币量，同样使货币政策无效。可见，在固定汇率制下，若资本具有完全流动性，则一国的中央银行就无法独立运用货币政策。当然现实经济生活中，这种极端情况一般并不存在。如果资本流动不充分，中央银行就有机会来改变货币供应量，运用反向货币政策维持汇率稳定。这一开放经济下宏观经济目标选择的理论后来由克鲁格曼发展成为著名的“三元悖论”，也称为“永恒的三角形”或“蒙代尔三角”，它指的是一国货币政策独立性、汇率稳定和资本自由流动三个目标只可能达到两个，不可能三个目标同时实现。 我国自1994年以来实行人民币盯住美元的汇率机制，事实上是固定汇率，汇率政策严重缺乏弹性。2005年7月的汇率制度改革已经迈出了正确且富有成效的一步。人民币不再和美 元一种货币挂钩，一揽子货币中有欧元、美元、日元、韩元等，实行有管理的浮动汇率制，这样会使人民币汇率有透明度，了解通货紧缩率、膨胀率。但要促使人民币自由浮动需要时间，人民币完全实现自由兑换暂时不会出现，如果出现的话，中国经济就会“休克”。 从理论上来说，我国在“蒙代尔三角”中一贯选择的是汇率稳定和货币政策独立性，放弃资本完全自由流动目标。当前人民币只实现了经常项目下可兑换，资本账户未完全放开，所以我国的货币政策独立性会由于经济开放受到一定程度的削弱。因为“三元悖论”中的“三中选二”有